BàitiểuluậnquảntrịtàiBÀITIỂULUẬN:QUẢNTRỊTÀICHÍNH ĐỀ TIẾULUẬN 1- Với vai trò CFO Lập kế hoạch tài ( dòng tiền) DN ( công ty CP niêm yết ) dự án kinh doanh riêng Thể : CP, Z, DT, LN Dự án : năm, năm, 10 năm Từ chương đến chương 2- Trình bày nguồn huy động vốn DN ( dự án ) Ưu nhược điểm nguồn (chương 5) 3- Vận dụng phương pháp xác định chi phí sử dụng vốn để xác định đánh giá CP sử dụng vốn công ty cổ phần niêm yết ( DN ) dự án kinh doanh ( chương 6) - Với doanh nghiệp, việc dự báo tình hình tài việc lên kế hoạch tài - trình tính toán ước lượng tình trạng tài tương lai hoạt động kinh doanh Hoạt động kinh doanh doanh nghiệp, dự án mới, phương án đầu tư, -Lập kế hoạch điều chỉnh kế hoạch tài công ty hàng năm công việc quan trọng hầu hết nhà quảntrị doanh nghiệp Thậm chí, kết cuối kế hoạch tài lại không quan trọng trình ta thực việc tính toán dự báo Bởi, trình chuẩn bị kế hoạch bạn tự nhận thức vấn đề bạn đối mặt tương lai xác định cho lộ trình để tiếp QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài Câu 1: DỰ ÁN: SẢN XUẤT KINH DOANH SỮA - Đặc điểm ngành: • Tốc độ tăng trưởng ngành + Nhu cầu tiêu dùng sản phẩm sữa ngày tăng, tốc độ tăng trưởng năm cao tiếp tục • Cơ cấu cạnh tranh ngành sữa + Sữa bột phân khúc cạnh tranh khốc liệt sản phẩm nước nhập Hiện hãng sản xuất sữa nước chịu sức ép cạnh tranh ngày gia tăng việc giảm thuế cho sữa ngoại nhập theo sách cắt giảm thuế quan Việt Nam thực cam kết CEPT/AFTA vủa khu vực ASEAN cam kết tổ chức thương mại giới WTO + Thị trường sữa nước đánh giá thị trường có nhiều tiềm tăng trưởng tương lai, thị trường có biên lợi nhuận hấp dẫn.Thị trường sản phẩm sữa đặc dự báo có tốc độ tăng trưởng chậm tiềm thị trường không nhiều, đồng thời biên lợi nhuận sản phẩm sữa đặc thấp so với sản phẩm sữa khác • Cấu trúc ngành + Ngành sữa Việt Nam ngành phân tán có nhiều nhà sản xuất Vinamik,TH-truemilk, công ty có qui mô Hanoimilk,Ba Vì…các công ty nước Abbott, Nesrle… • Sức hấp dẫn ngành + Ngành chế biến sữa ngành có tỷ suất sinh lời tốc độ tăng trưởng cao + Thị trường sữa nước đánh giá thị trường có nhiều tiềm tăng trưởng tương lai thị trường có biên lợi nhuận hấp dẫn QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài + Tiềm thị trường sữa lớn mà tiêu dùng sản phẩm sữa Việt Nam thâp.Mức tiêu dùng sữa bình quân Việt Nam đạt khoảng 11,2 kg/năm thấp nhiều so với nhiều nước Châu khác • Các rào cản gia nhập ngành + Kỹ thuật ,công nghệ đòi hỏi phải có dậy truyền công nghệ cao,khép kín + Công đoạn quảntrị chất lượng nguyên liệu đầu vào đầu quan trọng ảnh hưởng đến chất lượng sản phẩm + Vốn : dây truyền công nghệ sữa có giá trị khoảng vài chục tỷ, khoản đầu tư không nhỏ chưa tính đến chi phí xây dựng nhà máy,chi phí nhân công,chi phí nguyên nhiên vật liệu… • Các rào cản rút lui + Rào cản công nghệ, vốn đầu tư, chi phí đầu tư ban đầu ngành sữa cao công ty muốn rút khỏi thị trường sữa gặp khó khăn việc thu hồi vốn đầu tư + Các rang buộc với người lao động,chính phủ tổ chức liên quan,các rang buộc chiến lược kế hoạch • Ước tính vốn kinh doanh dự án 25000 ( triệu đồng) Trong số VCĐ 20000 (triệu đồng) VLĐ 5000 (triệu đồng) - Để có nguồn vốn công ty xem xét huy động từ nguồn vốn + Vay trực tiếp nhà đầu tư phát hành trái phiếu + phát hành cổ phiếu thường + phát hành cổ phiếu thường QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài BẢNG SỐ LIỆU VỀ DOANH THU, CHI PHÍ , LỢI NHUẬN CỦA DỰ ÁN (đơn vị: tỷ đồng) Chỉ tiêu Năm 10 Doan h thu 1,5 1,8 2,3 2,5 3,5 4,5 Chi phí 1,5 1,2 1,25 1,3 1,35 1,5 1,55 1,6 1,65 1,7 0,6 0,75 1,15 1,5 1,95 2,4 2,85 3,3 Lợi nhuận -Nhìn vào bảng số liệu ta thấy: + Nhìn chung dự án có hiệu việc lợi nhuận dự án tăng qua năm, mức tăng rõ tệt từ năm sau,tăng trung bình 0.45(tỷ đồng) + Ở năm lợi nhuận dự án năm đầu sản phẩm doanh nghiệp đưa thị trường chưa người tiêu dùng biết đến nhiều doanh số bán hàng chưa cao, cộng với mức chi phí đầu tư cho sản xuất tiêu thụ sản phẩm cao bắt đầu thực dự án chưa tiết kiệm khoản chi phí không cần thiết + Sang năm thứ lợi nhuận dự án tăng 0,6( tỷ đồng) doanh thu tăng từ 1,5-1,8( tỷ đồng) chi phí năm thứ giảm so với năm thứ + Trong năm đầu lợi nhuận dự án tăng với mức thấp trung bình 0,23(tỷ đồng), năm sau lợi nhuận dự án tăng cao so với năm trước sản phẩm dự dán nhiều người tiêu dùng biết đến nên doanh thu tăng đáng kể dẫn đến lợi nhuận tăng QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài + Đánh giá tổng quát qua bảng số liệu thấy dự án có tiềm thể mức lợi nhuận tăng qua năm,mức chi phí qua năm tăng không đáng kể + Mục tiêu bước đầu dự án “ dẫn đầu thị phần” cách tung sản phẩm thị trường công ty đặt mức giá thấp cho sản phẩm với mong muốn đạt qui mô thị trường lớn có thể, sản phẩm tung thị trường người tiêu dùng chưa biết đến nhiều tiến hành mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Nhưng sản phẩm xuất chiếm vị trí lòng khách hàng công ty đặt mục tiêu dẫn đầu chất lượng cách đặt mức giá cao cho sản phẩm mặt để bù đắp khoản chi phí mặt khác để gây ảnh hưởng tới cảm nhận khách hàng chất lượng cao sản phẩm cung ứng + Khi sản phẩm dự án có uy tín chỗ đứng thị trường công ty không ngần ngại đầu tư mở rộng sở sản xuất với qui mô lớn nhằm mục tiêu trở thành số thị trường Câu 2: -Nguồn vốn dự án huy động từ nguồn + Vay trực tiếp nhà đầu tư phát hành trái phiếu - - • Ưu điểm: Lợi tức trái phiếu trừ vào thu nhập chịu thuế tính thuế thu nhập doanh nghiệp Lợi tức trái phiếu giới hạn mức độ định Chi phí phát hành trái phiếu thường thấp so với cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi Chủ sở hữu doanh nghiệp không bị chia sẻ quyền quản lý kiểm soát doanh nghiệp cho trái chủ Giúp doanh nghiệp chủ động điều chỉnh cấu nguồn vốn cách linh hoạt • Nhược điểm Buộc phải trả lợi tức cố định hạn Làm tăng hệ số nợ doanh nghiệp Phải trả nợ gốc kỳ hạn QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài - Sử dụng trái phiếu dài hạn việc sử dụng nợ thời gian dài - Việc sử dụng trái phiếu đề tài trợ nhu cầu tăng vốn doanh nghiệp có giới hạn định + phát hành cổ phiếu thường • Ưu điểm : - giúp cho dự án tăng vốn đầu tư dài hạn, công ty nghĩa vụ bắt buộc trả lợi tức cố định sử dụng vốn vay - Làm tăng thêm vốn chủ sở hữu công ty, từ làm giảm hệ số nợ tăng thêm mức độ vững tài công ty,trên sở làm tăng thêm khả vay vốn mức độ tín nhiệm doanh nghiệp - Trong số trường hợp cổ phiếu thường bán dễ dàng so với cổ phiếu ưu đãi trái phiếu dài hạn( lợi tức cao,rào cản chống tác hại lạm phát.) • Nhược điểm: - Tăng thêm cổ đông làm phân chia quyền biểu quyết, quyền kiểm soát công ty - Chi phí phát hành nói chung cao so với chi phí phát hành cổ phiếu ưu đãi trái phiếu - Khi tăng số cổ phiếu lưu hành ,nếu việc sử dụng vốn đầu tư hiệu ,hoặc hoạt động kinh doanh công ty bị sa sút…sẽ có nguy làm giảm thu nhập cổ phần điều tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu công ty thị trường + phát hành cổ phiếu ưu đãi - • Ưu điểm Công ty mở rộng hoạt động kinh doanh,nhưng bảo vệ quyền lợi cho cổ đông hành Việc huy động tăng vốn kinh doanh thực dễ dàng Tiết kiệm chi phí phát hành cổ phiếu thường so với trường hợp phát hành rộng rãi công chúng Giúp công ty tránh áp lực cổ đông sụt giảm giá cổ phiếu phát hành cổ phiếu mới( nhờ hưởng giá trị quyền ưu tiên mua) QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài • Nhược điểm - Ít làm tăng tính hoán tệ cổ phiếu công ty: cổ phiếu phát hành chủ yếu phân phối phạm vi cổ đông hành công ty - Quy mô nguồn vốn huy động thấp so với hình thức chào bán công khai thị trường: bán cổ phần cho cổ đông hành với giá thấp giá thị trường Câu 3: Dự án có kết cấu vốn sau: ( coi tối ưu năm thứ 10) - • Vay nợ (trái phiếu) : 25% • Cổ phiếu ưu đãi : 25% • Cổ phiếu thường : 50% Chi phí sử dụng vốn vay nợ ( trái phiếu) 15%, cổ phiếu ưu đãi 7% Riêng cổ phiếu thường có lợi tức cổ phiếu dự kiến chia cho năm tới 6000đ/cổ phiếu mức tăng trưởng bình quân năm 7% Giá thị trường cổ phiếu thường 100.000đ/cổ Chi phí phát hành cổ phiếu thông thường 7%,thuế thu nhập doanh nghiệp 22% Re = D/p*(1-e) + g = 6000/ 100.000*( 1- 7%) + 7% = 13,45% WACC = 25%*[15%*(1-22%)] + 25%*7% + 50%* 13,45% = 5,043% - Nhận xét: Theo kết cấu vốn năm thứ 10 dự án huy động từ nguồn với chi phí sử dụng vốn bình quân WACC= 5,043% mức chi phí sử dụng vốn hợp lý để đạt mức lợi nhuận cao 3,3 tỷ QTKD-A-K59 Page Bàitiểuluậnquảntrịtài QTKD-A-K59 Page