Bài tiểu luận phân tích chi tiết các hệ số tài chính công ty PNJ. Đặt 9.5 điểm cuối khóa. ĐH Kinh Tế HCM.Mô tả đầy đủ định nghĩa, công thức, phân tích chi tiết các thông tin tài chính của một công ty. Dùng để kham khảo làm tiểu luận, làm tài liệu ôn thi, làm form phân tích tài chính, cổ phiếu.
BÀI TIỂU LUẬN – MƠN QUẢN TRỊ TÀI CHÍNH PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CƠNG TY CỔ PHẦN VÀNG BẠC ĐÁ Q PHÚ NHUẬN MÃ CHỨNG KHỐN - PNJ Trang BẢNG PHÂN CƠNG THÀNH VIÊN NHĨM TIỂU LUẬN STT Họ tên Nội dung phân cơng Phần 3: Mơ hình phân tích Phần 2: Phân tích cấu Phần 1: Phân tích tỉ lệ Phần 5: Địn bẩy tài Phân 4: Phân tích hồi vốn NHẬN XÉT CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN Trang MỤC LỤC A PHÂN TÍCH TỈ LỆ I II III IV V CÁC TỶ LỆ THANH KHOẢN CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CÁC TỶ LỆ TÀI TRỢ CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG SINH LỜI CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ THEO GÓC ĐỘ THỊ TRƯỜNG B PHÂN TÍCH CƠ CẤU 16 I CƠ CẤU TÀI SẢN II CƠ CẤU NGUỒN VỐN III CƠ CẤU LỜI LỖ C MƠ HÌNH PHÂN TÍCH 21 I HIỆU QUẢ KINH TẾ XÃ HÔI II HIỆU QUẢ TÀI CHÍNH D CƠ CẤU HỒI VỐN 25 C ĐÒN BẨY TÀI CHÍNH .39 Kết luận 43 Tài liệu tham khảo 43 Trang A PHÂN TÍCH TỈ LỆ I CÁC TỶ LỆ THANH KHOẢN Chỉ tiêu Tỷ số toán hành (CR) Tỷ số toán hành TB ngành Tỷ số toán nhanh Tỷ lệ tốn nhanh (QR) Trung bình ngành 2014 2015 2016 2017 1.31 1.51 1.53 2.62 2.41 2.89 11.80 2.10 0.28 0.33 0.13 0.09 1.10 1.15 7.08 1.64 2018 2.02 1.94 0.28 1.23 25 20 15 Tỷ số toán nhanh TB ngành Tỷ số toán hành TB ngành Tỷ số toán hành Tỷ số toán nhanh 10 2014 2015 2016 2017 2018 Tỷ số toán hành : Tỷ lệ toán hành cho thấy đồng nợ ngắn hạn phải trả PNJ có đồng tài sản ngắn hạn sử dụng để tốn Trang Khả toán nợ ngắn hạn PNJ tăng từ 1.31 ( lần ) năm 2014 lên 2.62 (lần ) năm 2017 giảm xuống 2.02 (lần ) năm 2018 Nguyên nhân tốc độ tăng tài sản ngắn hạn nhanh so với tốc độ tăng nợ ngắn hạn, tới năm 2018 tốc độ tăng tài sản ngắn hạn chậm so với tốc độ tăng nợ ngắn hạn Có thể thấy khả toán nợ ngắn hạn PNJ mức thấp trung bình ngành giai đoạn 2014-2016 cao mức trung bình ngành năm gần Tỷ lệ đạt giá trị > Tức khả toán tốt Tỷ lệ toán nhanh : Là tỷ lệ tài sản ngắn hạn trừ giá trị hàng tồn kho giá trị nợ ngắn hạn Tỷ lệ cho biết đồng nợ ngắn hạn PNJ có đồng tài sản ngắn hạn khoản cao huy động để toán Khả toán nhanh JNJ tăng giảm liên tục qua năm 2014-2018 Và khả toán nhanh PNJ đạt mức thấp so với TB ngành II CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG Chỉ tiêu 2014 2015 2016 2017 2018 Kỳ thu tiền bình quân 2.79 2.20 2.64 2.78 3.83 Vòng quay hàng tồn kho 5.78 3.06 2.52 2.66 2.37 3.26 2.59 2.40 1.45 1.48 1.46 Vòng quay tổng tài sản Vòng quay tổng tài sản TB ngành Trang 2.45 1.37 2.27 1.31 14 12 10 Vòng quay tổng tài sản TB ngành Vòng quay tổng tài sản Vòng quay hàng tồn kho Kỳ thu tiền bình quân 2014 2015 2016 2017 2018 Kỳ thu tiền bình quân : Dùng để đo lường hiệu chất lượng khoản phải thu Nó cho biết bình qn ngày để PNJ thu hồi khoản phải thu Theo kết bảng cho thấy, năm 2014 kỳ thu tiền bình qn 2.79ngày, sau giảm xuống cịn 2.20 ngày năm 2015 có hướng tăng lên 2.64 ngày năm 2016 tiếp tục tăng tới năm 2018 3.83 ngày Như vậy, tốc độ vòng quay khoản phải thu tăng dần qua năm từ 2014 đến 2018 dấu hiệu tăng tình trạng chiếm dụng vốn khách hàng Vòng quay tồn kho : Chỉ số thể khả quản trị hàng tồn kho doanh nghiệp hiệu Chỉ số vòng quay hàng tồn kho cao cho thấy doanh nghiệp bán hàng nhanh hàng tồn kho không bị ứ đọng nhiều doanh nghiệp Theo kết bảng cho thấy, năm 2014 vòng quay hàng tồn kho PNJ 5.78 vòng/ năm, có xu hướng giảm xuống 2015, 2016 3.06 2.52 Nhưng tới năm 2017 số lại tăng lên mức 2.66 vòng/ năm lại giảm xuống năm 2018 2.37 vòng/ năm Như vậy, tốc độ vòng quay tồn kho không thay đổi nhiều qua năm Điều cho thấy tốc độ quay vịng tồn kho cơng ty nhanh Trang Hiệu sử dụng tổng tài sản : Tỷ số cho biết đồng tài sản PNJ tạo đồng doanh thu Theo kết bảng cho thấy, năm 2014 đồng tài sản tạo 3.26 đồng doanh thu, tương tự cho năm 2015; 2016; 2017 2018 2.59 ; 2.40 ; 2.45 2.27 đồng Như vậy, hiệu sử dụng tổng tài sản có tăng trưởng mặt thời gian Tuy nhiên nhìn hiệu sử dụng tài sản ngành, PNJ có số ấn tượng, tăng gấp đôi so với số ngành Điều cho thấy đồng vốn tài sản tạo đồng doanh thu cao so với tài sản mang lại III CÁC TỶ LỆ TÀI TRỢ Chỉ tiêu 2014 2015 2016 Tỷ số nợ / Tổng tài sản 0.54 0.53 0.58 Tỷ số nợ / Tổng tài sản TB ngành 0.43 0.46 0.47 3.20 3.43 9.07 Khả chi trả lãi vay Trang 2017 0.34 0.48 17.50 2018 0.42 0.46 18.73 20 18 16 14 12 Tỷ số nợ/ Tổng tài sản TB ngành Tỷ số nợ/ Tổng tài sản Khả chi trả lãi vay 10 2014 2015 2016 2017 2018 Tỷ lệ nợ / Tổng tài sản : Đo lường mức độ sử dụng nợ để tài trợ cho tổng tài sản cho biết nợ chiếm phần trăm tổng nguồn vốn Theo kết bảng cho thấy tỷ lệ Nợ / Tổng Tài Sản có giảm dần qua năm từ 2014 0,54 đến năm 2012 lả 0.42 Qua cho ta thấy PNJ dần có cấu chuyển dịch cấu trúc nguồn vốn năm gần So với mức trung bình ngành PNJ mức tỷ lệ nợ/ vốn cao tương đương so với năm Tỷ lệ toán lãi vay: Phản ánh khả trang trải lãi vay từ lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh Theo kết bảng cho thấy, tỷ lệ tốn lãi vay PNJ có mức thay đổi lớn từ năm 2014 3.20 sang năm 2018 18.73, nguyên nhân khoảng vay năm gần PNJ có xu hướng giảm mà chi phí phải trả lãi vay giảm nhiều, phần lợi nhuận thu ngày tăng Trang IV CÁC TỶ LỆ ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG SINH LỜI Chỉ tiêu 2014 2015 2016 Tỷ suất lợi nhuận gộp ( GPM) 0.10 0.15 Tỷ suất sinh lợi sau thuế (NPM) 0.03 0.02 0.09 0.09 0.19 0.21 0.09 0.05 0.13 0.16 0.20 0.11 0.30 0.25 Sức sinh lợi (BEP) ROA ROE 0.16 2017 0.05 2018 0.17 0.19 0.07 0.07 0.18 0.15 0.26 100% 90% 80% 70% 60% ROE ROA Sức sinh lợi Tỷ suất sinh lợi sau Tỷ suất lợi nhuận gộp 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2014 2015 2016 2017 2018 Trang Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ: Cho biết lợi nhuận bán hàng dịch vụ phần trăm doanh thu Theo kết bảng ta thấy, Doanh lợi gộp bán hàng dịch vụ PNJ chiếm khoảng 10% doanh thu năm 2014, 15% năm 2015, 16% năm 2016, 17% năm 2017 tiếp tục tăng lên mức 19% vào năm 2018 Doanh lợi ròng: Cho biết lợi nhuận sau thuế phần trăm doanh thu Với kết bảng, năm 2014 lợi nhuận sau thuế chiếm 3% doanh thu có xu hướng tăng dần qua năm, đến năm 2018 đạt mức 7% doanh thu Điều có nghĩa 100 đồng doanh thu tạo đồng lợi nhuận ròng Sức sinh lợi ( BEP ): Dùng để đánh giá khả sinh lợi doanh nghiệp, chưa kể đến ảnh hưởng thuế địn bẩy tài Với kết bảng cho thấy, năm 2014 100 đồng tài sản PNJ tạo đồng lợi nhuận trước thuế lãi Sang năm 2018 tạo 18 đồng Sức sinh lợi PNJ tăng dần qua từ năm 2014 sang năm 2018 Tỷ suất lợi nhuận tổng tài sản (ROA) : Dùng để đo lường khả sinh lợi đồng tài sản công ty Với kết bảng, ta thấy ROA dương qua năm Điều cho thấy PNJ kinh doanh có lãi có xu hướng tăng dần từ năm 2014 đạt 9% đến năm 2018 ROA đạt 15% Tỷ số ROA cho biết khả sinh lợi doanh nghiệp có mặt thuế địn bẩy tài So sánh tỷ số ta thấy chênh lệch lớn, chứng tỏ sức ảnh hưởng lớn thuế lãi vay lên sức sinh lợi công ty Hiệu sử dụng tài sản có tiến triển tốt năm 2014 tăng mạnh năm 2018 Nhìn nhung so với tồn ngành đạt mức tỷ lệ tốt nhiều, mức trung bình ngành qua năm đạt 6.21% Tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) : Trang 10 tức doanh nghiệp, đến lợi tức nhiều kỳ sản phẩm tiêu thụ nhiều kỳ khác 3.5 Phân loại chi phí sản xuất kinh doanh vào mối quan hệ chi phí với quy trình cơng nghệ sản xuất sản phẩm trình kinh doanh Theo cách phân loại này, chi phí sản xuất kinh doanh bao gồm: – Chi phí – Chi phí chung 3.5.1- Chi phí bản: Là chi phí có liên quan trực tiếp đến quy trình cơng nghệ sản xuất sản phẩm, chi phí nguyên liệu, vật liệu trực tiếp; chi phí nhân cơng sản xuất sản phẩm: khấu hao tài sản cố định dùng trực tiếp vào sản xuất, chế tạo sản phẩm 3.5.2- Chi phí chung: Là chi phí dùng vào tổ chức, quản lý phục vụ sản xuất có tính chất chung Thuộc loại có chi phí quản lý phân xưởng (đội, trại) sản xuất chi phí quản lý doanh nghiệp Cách phân loại giúp nhà quản trị doanh nghiệp xác định phương hướng biện pháp tiết kiệm chi phí, hạ giá thành sản phẩm Đối với chi phí chi phí liên quan trực tiếp đến q trình cơng nghệ sản xuất sản phẩm, thiếu chúng khơng thể sản xuất; chế tạo sản phẩm, khơng thể cắt bỏ loại chi phí mà phải phấn đấu giảm thấp định mức tiêu hao vật liệu, lao động, khấu hao… cải tiến cơng nghệ, hợp lý hố sản xuất, tìm kiếm vật liệu thay thế, v.v… Ngược lại, chi phí chung, cần phải triệt để tiết kiệm, hạn chế chí loại trừ chi phí khơng cần thiết, tăng cường quản lý chi phí chung theo dự tốn tiêu chuẩn chế độ chi tiêu, v.v… PHÂN TÍCH HỊA VỐN Khái niệm điểm hồ vốn: Trang 29 Điểm hồ vốn điểm mà tổng doanh thu tổng chi phí điểm tổng số dư đảm phí tổng chi phí bất biến (định phí) Điểm hồ vốn xác định doanh thu hoà vốn sản lượng hoà vốn Ở vào thời điểm có ba yếu tố xác định: – Số lượng sản phẩm sản xuất (đơn vị sản phẩm) – Doanh số tiêu thụ (bằng tiền) – Thời gian đạt hòa vốn năm (thời gian) 1.a Điểm hòa vốn lời lỗ Điều hòa vốn điểm mà chi phí kỳ cân với doanh thu kỳ Tại điểm hòa vốn dự án hoạt động khơng lãi khơng lỗ, hoạt động mức hịa vốn có lãi, ngược lại điểm hịa vốn dự án bị lỗ doanh thu không bù đắp chi phí bỏ Thường có điểm hịa vốn sau: -Điểm hòa vốn lời lỗ theo sản lượng -Điểm hòa vốn lời lỗ theo doanh thu Hòa vốn lời lỗ theo sản lượng áp dụng trường hợp dự án sản xuất sản phẩm tất sản phẩm dự án tiêu thụ theo giá thống Điều thực tế mà chủ yếu dự án đầu tư sản xuất nhiều sản phẩm với nhiều giá bán khác Trong trường hợp ta cần xác định hòa vốn theo doanh thu 1.b Điểm hòa vốn tiền mặt Trang 30 Điểm hòa vốn tiền mặt điểm hịa vốn mà có khoản thu nhập tiền dự án cân với khoản chi tiêu tiền dự án 1.c Điểm hịa vốn trả nợ Đó điểm hịa vốn có tính đến điều kiện trả nợ gốc thuế lợi tức, trường hợp ta xem thuế lợi tức nợ gốc phải trả khoản định phí kỳ nghiên cứu Điểm hòa vốn trả nợ cho biết thời điểm mà dự án sau tốn hết khoản phí tổn hoạt động thuế cho phủ cịn lại số tiền số tiền mà dự án định trả nợ gốc cho chủ nợ kỳ Nhìn chung phương pháp đánh giá dự án sở sử dụng tiêu hồn vốn có đặc điểm sau đây: -Không quan tâm đến giá trị tiền tệ theo thời gian -Phương pháp phân tích giản đơn dựa giả định già sản phẩm tiêu thụ biến phí khơng thay đổi theo quy mô sản xuất tiêu thụ không hợp lý -Các dự án thường sản xuất nhiều loại sản phẩm khác nên việc phân bổ chi phí sản xuất xác định số lượng sản phẩm tiêu thụ cho loại sản phẩm khó khăn -Thường thực tế kết cấu chi phí dự án phức tạp nên việc phân định xác khoản phí cấu thành nên định phí biến phí khó Ý nghĩa điểm hịa vốn: Phân tích điểm hịa vốn nội dung quan trọng phân tích mối quan hệ chi phí – sản lượng – lợi nhuận Q trình phân tích điểm hịa vốn cung cấp cho nhà quản trị cách nhìn tồn diện mối quan hệ q trình điều hành doanh nghiệp Đó việc rõ: – Sản lượng, doanh thu mức để đạt điểm hòa vốn – Phạm vi lời lỗ doanh nghiệp theo cấu chi phí, sản lượng tiêu thụ, doanh thu – Phạm vi đảm bảo an toàn doanh thu để đạt mức lợi nhuận mong muốn Phân tích điểm hồ vốn giúp cho nhà quản trị xem xét trình kinh doanh cách chủ động tích cực, xác định rõ ràng mức sản lượng doanh thu hịa vốn kỳ kinh doanh Từ xác định vùng lãi, lỗ doanh nghiệp để người quản lý có biện pháp đạo tích cực để sản xuất kinh doanh đạt hiệu cao Trang 31 Cơng thức xác định điểm hịa vốn trường hợp sản xuất kinh doanh loại sản phẩm 3.1 Phương pháp số dư đảm phí Phương pháp dựa quan điểm: sản phẩm tiêu thụ cung cấp số dư số đảm phí (p-v) để trang trải Vì biết định phí số dư đảm phí đơn vị sản phẩm thì: (Cơng thức sử dụng) (Khơng dùng cơng thức để tính tốn) Với: S: Doanh thu Q: Sản lượng P: Giá bán sản phẩm C: Tổng chi phí F: Tổng định phí V: biến phí sản phẩm Q*ll: sản lượng hòa vốn lời lỗ Q*tm: sản lượng hòa vốn tiền mặt Q*tn: sản lượng hòa vốn trả nợ 3.2 Phương pháp phương trình (đồ thị) Doanh thu hoà vốn doanh thu mức sản lượng hồ vốn Doanh thu = Biến phí + Định phí + Lợi nhuận Tại điểm hồ vốn : Lợi nhuận = Trang 32 Doanh thu = Biến phí + Định phí = (Cơng thức sử dụng) Những ứng dụng phân tích hịa vốn - Phân tích lựa chọn dự án đầu tư: điểm hòa vốn mức độ hoạt động để tránh tổn thất (lỗ) Điểm hòa vốn biểu thị mức doanh thu mục tiêu tối thiểu mà dự án phải đạt - Phân tích đánh giá hoạt động doanh nghiệp sở xem xét phương án cải thiện hiệu sản xuất kinh doanh: tăng doanh thu qua tăng giá bán tăng sản lượng, giảm chi phí qua giảm chi phí bất biến, chi phí khả biến - Phân tích đánh giá rủi ro Ưu điểm hạn chế phân tích điểm hồ vốn Trang 33 a/ Ưu điểm điểm hòa vốn Việc phân tích điểm hồ vốn sử dụng rộng rãi hoạt động sản xuất kinh doanh, có số ứng dụng quan trọng sau: + Dùng để đánh giá lợi nhuận, chi phí dự án, doanh nghiệp + Được sử dụng việc lựa chọn phương án sản xuất đầu tư + Có thể sử dụng phân tích rủi ro doanh nghiệp hay dự án đầu tư b/ Những hạn chế điểm hịa vốn: Qua việc phân tích điểm hồ vốn, ta thấy để việc phân tích chi phí mối quan hệ với sản lượng, lợi nhuận thực điều kiện sau phải thoả mãn: + Biến thiên chi phí thu nhập phải tuyến tính + Hầu hết kết cấu chi phí phức tạp bao gồm nhiều khoản mục khơng thể phân chia cách xác cụ thể thành định phí biến phí Bởi khó khăn phân tích điểm hồ vốn với kết cấu chi phí phức tạp việc phân chia tương đối + Trong thực tế doanh nghiệp sản xuất loại sản phẩm mà sản xuất nhiều loại Do muốn phân tích phải quy đổi sản phẩm khác thành loại sản phẩm chuẩn mà việc khó khăn mang tính tương đối + Phân tích hồ vốn khơng quan tâm đến giá trị tiền tệ theo thời gian kết đặc biệt sai lệch trường hợp có lạm phát cao Như doanh nghiệp có tỷ lệ định phí cao biến phí tổng chi phí độ lớn đòn bẩy kinh doanh lớn ngược lại Điều có nghĩa doanh nghiệp có địn bẩy kinh doanh lớn tỷ lệ định phí tổng chi phí lớn biến phí, lợi nhuận nhạy cảm với thị trường doanh thu biến động, biến động nhỏ doanh thu tạo biến động lớn lợi nhuận Do doanh thu vượt qua điểm hồ vốn cần tăng tỷ lệ nhỏ doanh thu có tác động làm tăng tỷ lệ lớn lợi nhuận Những lưu ý phân tích hịa vốn - Phân loại chi phí bất biến khả biến mang tính tương đối thực tế phức tạp - Nếu dự án hay doanh nghiệp sản xuất loại nhiều sản phẩm cần quy đổi sản phẩm chuẩn để phân tích - Nếu doanh nghiệp thực sách nhiều giá cần thiết tính giá trung bình để phân tích, tương tự cho biến đơn vị sản phẩm Trang 34 - Phân tích hịa vốn chưa thể giá trị tiền tệ theo thời gian PHẦN GIẢI THÍCH CHO CÁC THUẬT NGỮ (Tham khảo KHÔNG GHI VÀO BÀI) Số dư đảm phí ( CM- contribution margin): Số dư đảm phí (hay cịn gọi Lãi biến phí) chênh lệch doanh thu chi phí khả biến Số dư đảm phí bù đắp chi phí bất biến, số dơi sau bù đắp lợi nhuận Số dư đảm phí tính cho tất loại sản phẩm, loại sản phẩm đơn vị sản phẩm - Nếu gọi x: số lượng, g: giá bán, a: chi phí khả biến đơn vị, b: chi phí bất biến Ta có báo cáo thu nhập theo số dư đảm phí sau: Từ báo cáo thu nhập tổng quát ta xét trường hợp sau: • Khi xn khơng hoạt động sản lượng x = ⇒ lợi nhuận doanh nghiệp : P = -b nghĩa doanh nghiệp lỗ chi phí bất biến • Tại sản lượng xh mà số dư đảm phí chi phí bất biến ⇒ lợi nhuận doanh nghiệp: P = 0, nghĩa doanh nghiệp đạt điểm hoà vốn ⇒ (g - a)xh = b • Tại sản lượng x1 > xh ⇒ lợi nhuận xnP1 = (g-a) x1 - b Trang 35 • Tại sản lượng x2 > x1 > xh ⇒ lợi nhuận xnP2 = (g- a) xx -b Như sản lượng tăng lượng Δx = x2 - x1 ⇒ Lợi nhuận tăng lượng ΔP = P2 - P1 ⇒ ΔP = (g - a) (x2 - x1) Vậy ΔP = (g- a) (x2-x1) Kết luận : Thông qua khái niệm số dư đảm phí ta mối quan hệ sản lượng lợi nhuận Mối quan hệ : Nếu sản lượng tăng lượng lợi nhuận tăng lên lượng sản lượng tăng lên nhân cho số số dư đảm phí đơn vị * Chú ý kết luận doanh nghiệp vượt qua điểm hoà vốn - Sử dụng khái niệm số dư đảm phí thấy mối quan hệ sản lượng lợi nhuận, nhiên có nhược điểm sau: • Khơng giúp người quản lý có nhìn tổng qt giác độ tồn doanh nghiệp, doanh nghiệp sản xuất kinh doanh nhiều loại sản phẩm, sản lượng sản phẩm khơng thể tổng hợp tồn doanh nghiệp • Làm cho người quản lý dễ nhầm lẫn việc định, tưởng tăng doanh thu sản phẩm có số dư đảm phí lớn lợi nhuận tăng lên, điều có hồn toàn ngược lại Để khắc phục nhược điểm số dư đảm phí, ta kết hợp sử dụng khái niệm tỷ lệ số dư đảm phí Tỉ lệ số dư đảm phí ( CMR- contribution margin ratio): - Tỷ lệ số dư đảm phí tỷ lệ phần trăm số dư đảm phí tính doanh thu Chỉ tiêu tính cho tất loại sản phẩm, loại sản phẩm (cũng đơn vị sản phẩm) g-a - Tỷ lệ số số dư đảm phí đơn vị = - x100% g -Từ kiện nêu báo cáo thu nhập phần trên, ta có: Tại sản lượng x1 ⇒ Doanh thu : gx1 ⇒ lợi nhuận P1= (g-a)x1 -b Trang 36 Tại sản lượng x2 > x1 ⇒ Doanh thu: gx2 ⇒ lợi nhuận P2=(g-a)x2-b Như doanh thu tăng lượng gx2 - gx1 ⇒ Lợi nhuận tăng lượng : ΔP = P2 - P1 ΔP = (g-a) (x2-x1) ΔP = (g-a) (x2-x1) (g - a) ΔP = - (x2-x1)g g Vậy : (g - a) ΔP = - (x2-x1)g g Kết luận: Thông qua khái niệm tỉ lệ số dư đảm phí ta rút mối quan hệ doanh thu lợi nhuận, mối quan hệ là: doanh thu tăng lượng lợi nhuận tăng lượng doanh thu tăng lên nhân cho tỉ lệ số dư đảm phí - Từ kết luận ta rút hệ sau: Nếu tăng lượng doanh thu tất sản phẩm, lĩnh vực, phận, doanh nghiệp v.v doanh nghiệp nào, phận có tỉ lệ số dư đảm phí lớn lợi nhuận tăng lên nhiều 2018 Q (Giả sử sản lượng năm 2014 10.000.000 sản phẩm) 2017 15,815,107 11,922,212.35 Tổng Doanh Thu 14,582,519,581,443 10,993,026,629,999 Tổng Chi Phí Biến Đổi 11,792,052,183,391 9,064,872,939,048 Tổng định phí 1585017134933 Trang 37 1020774295094 Lợi nhuận trước thuế 1,205,450,263,119 Chênh lệch doanh thu so với năm trước 907,379,395,857 1.326524539 Giá trung bình/sp 922,062.64 922,062.64 Biến phí trung bình/sp 745,619.49 760,334.80 8,983,160.30 6,311,679.39 8,283,036,534,746.30 5,819,763,778,089.81 DOL=Q(P-V)/Q(P-V)-F=(EBIT+F)/EBIT 2.25 2.26 DFL=Q(P-V)/Q(P-V)-F-I=(EBIT + F)/EBIT-I=EBIT/EBT 1.05 1.06 DTL=DOL * DFL 2.37 2.40 SẢN LƯỢNG HỊA VỐN= TỔNG ĐỊNH PHÍ (F)/(P-V) DOANH THU HỊA VỐN=SẢN LƯỢNG HỊA VỐN(Q)*P V PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH A KHÁI NIỆM Địn bẩy tài hệ số biểu thị mức độ sử dụng nguồn tài trợ có chi phí cố định( nợ cổ phiếu ưu đãi) để gia tăng lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay gia tăng lợi nhuận rịng cổ phiếu Hay Địn bẩy tài hệ số biểu thị việc sử dụng nợ phải trả ( chủ yếu vốn vay) tổng nguồn vốn doanh nghiệp nhằm mục đích gia tăng tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay gia tăng lợi nhuận rịng cổ phiếu cơng ty B PHÂN TÍCH ĐỊN BẨY TÀI CHÍNH - Địn bẩy kinh doanh - Địn bẩy tài - Địn bẩy tổng hợp Trang 38 Trong đó: DOL: địn bẩy kinh doanh DFL: địn bẩy tài DTL: địn bẩy tổng hợp Q: số lượng cổ phiếu P: giá trung bình đơn vị sản phẩm V: biến phí sản phẩm F: Định phí hoạt động I: Chi phí tài ( lãi vay ) Trang 39 Địn bẩy kinh doanh Kí hiệu Q Mục Mã Năm 2018 Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 Năm 2014 Số cổ phiếu lưu hành 167.002.273 108.101.325 98.273.868 98.273.868 75.596.326 Giá thị trường toàn CP 1.670.022.730.000 1.081.020.340.000 982.745.770.000 982.745.770.000 755.970.350.000 (11.792.052.183.391) 9.064.872.939.048 7.153.297.291.319 6.537.985.006.949 (8.309.982.541.638) (66.345.864.211) 56.475.629.564 181.560.472.623 430.803.003.461 (90.254.654.225) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) 4.Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp Chi phí tài 22 : chi phí lãi vay Chi phí bán hàng 25 (1.170.069.069.428) 774.978.169.326 553.623.183.284 423.930.312.468 (354.954.031.945) Chi phí quản lý doanh nghiệp 26 (345.868.163.940) 187.936.351.549 133.281.909.539 117.548.223.185 (129.618.733.552) 12 Chi phí khác 32 (2.734.037.354) 1.384.144.655 3.868.981.822 4.235.541.568 (1.586.537.533) P Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp/Số cổ phiếu lưu hành- giá cổ phiếu -70610,12986 83855,33608 72789,41429 66528,21488 -109925,7461 V Giá thị trường toàn CP/Số cổ phiếu lưu hành 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 F CP tài - CP lãi vay + CP bán hàng + CP quản lý DN + CP khác (1.523.908.092.543) 965.793.262.595 799.138.265.828 895.468.351.213 (496.731.759.456) I Chi phí tài (lãi vay) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) 1 1 DOL Đòn bẩy kinh doanh Địn bẩy tài Kí hiệu Q Mục Mã Năm 2018 Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 Năm 2014 Số cổ phiếu lưu hành 167.002.273 108.101.325 98.273.868 98.273.868 75.596.326 Giá thị trường toàn CP 1.670.022.730.000 1.081.020.340.000 982.745.770.000 982.745.770.000 755.970.350.000 Trang 40 4.Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp Chi phí tài 22 : chi phí lãi vay (11.792.052.183.391) 9.064.872.939.048 7.153.297.291.319 6.537.985.006.949 (8.309.982.541.638) (66.345.864.211) 56.475.629.564 181.560.472.623 430.803.003.461 (90.254.654.225) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) Chi phí bán hàng 25 (1.170.069.069.428) 774.978.169.326 553.623.183.284 423.930.312.468 (354.954.031.945) Chi phí quản lý doanh nghiệp 26 (345.868.163.940) 187.936.351.549 133.281.909.539 117.548.223.185 (129.618.733.552) 12 Chi phí khác 32 (2.734.037.354) 1.384.144.655 3.868.981.822 4.235.541.568 (1.586.537.533) P Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp/Số cổ phiếu lưu hành -70610,12986 83855,33608 72789,41429 66528,21488 -109925,7461 V Giá thị trường toàn CP/Số cổ phiếu lưu hành 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 F CP tài - CP lãi vay + CP bán hàng + CP quản lý DN + CP khác (1.523.908.092.543) 965.793.262.595 799.138.265.828 895.468.351.213 (496.731.759.456) I Chi phí tài (lãi vay) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) DFL Địn bẩy tài 1 1 Địn bẩy tổng hợp Kí hiệu Q Mục Mã Số cổ phiếu lưu hành Giá thị trường toàn CP 4.Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp Chi phí tài 22 : chi phí lãi vay Chi phí bán hàng 25 Năm 2018 Năm 2017 Năm 2016 Năm 2015 Năm 2014 167.002.273 1.670.022.730.000 108.101.325 1.081.020.340.000 98.273.868 982.745.770.000 98.273.868 982.745.770.000 75.596.326 755.970.350.000 (11.792.052.183.391) 9.064.872.939.048 7.153.297.291.319 6.537.985.006.949 (8.309.982.541.638) (66.345.864.211) 56.475.629.564 181.560.472.623 430.803.003.461 (90.254.654.225) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) (1.170.069.069.428) 774.978.169.326 553.623.183.284 423.930.312.468 (354.954.031.945) Trang 41 Chi phí quản lý doanh nghiệp 26 (345.868.163.940) 187.936.351.549 133.281.909.539 117.548.223.185 (129.618.733.552) 12 Chi phí khác 32 (2.734.037.354) 1.384.144.655 3.868.981.822 4.235.541.568 (1.586.537.533) -70610,12986 83855,33608 72789,41429 66528,21488 -109925,7461 10.000 10.000 10.000 10.000 10.000 (1.523.908.092.543) 965.793.262.595 799.138.265.828 895.468.351.213 (496.731.759.456) (61.109.042.390) 54.981.032.499 73.196.281.440 81.048.729.469 (79.682.197.799) P Giá vốn hàng bán dịch vụ cung cấp/Số cổ phiếu lưu hành V Giá thị trường toàn CP/Số cổ phiếu lưu hành F CP tài - CP lãi vay + CP bán hàng + CP quản lý DN + CP khác I DTL Chi phí tài (lãi vay) Địn bẩy tổng hợp Kết luận Công ty cổ phần Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận doanh nghiệp tốt, hoạt động nghành đặc thù, có rào cản gia nhập nghành lớn Báo cáo tài cho thấy sức khỏe doanh nghiệp tốt Hiện công ty dẫn đầu nghành tỉ lệ lợi nhuận Là doanh nghiệp đấng để đầu tư Tài liệu kham khảo: https://finance.tvsi.com.vn/tools/CompareIndustry Trang 42 Trang 43 ...BẢNG PHÂN CƠNG THÀNH VIÊN NHĨM TIỂU LUẬN STT Họ tên Nội dung phân cơng Phần 3: Mơ hình phân tích Phần 2: Phân tích cấu Phần 1: Phân tích tỉ lệ Phần 5: Địn bẩy tài Phân 4: Phân tích hồi vốn... thu tăng lượng gx2 - gx1 ⇒ Lợi nhuận tăng lượng : ΔP = P2 - P1 ΔP = (g-a) (x2-x1) ΔP = (g-a) (x2-x1) (g - a) ΔP = - (x2-x1)g g Vậy : (g - a) ΔP = - (x2-x1)g g Kết luận: Thông qua khái... tiêu đánh giá hiệu kinh tế xã hội: - Giá trị gia tăng lao động - Tỷ xuất thuế tổng tài sản - Thu nhập bình quân người lao động b Chỉ tiêu đánh giá hiệu tài - Lợi nhuận - Tỷ xuất lợi nhuận tổng tài