Đang tải... (xem toàn văn)
MỤC LỤC:I. TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 3 1.1. Các khái niệm: 3 1.1.1. Khái niệm tỷ giá hối đoái: 3 1.1.2. Khái niệm chính sách tỷ giá hối đoái: 3 1.2. Cách biểu hiện tỷ giá: 3 1.3. Phân loại tỷ giá hối đoái: 3 1.4. Tác động của tỷ giá hối đoái đến các quan hệ kinh tế quốc tế 4 II. CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ 4 2.1. Giai đoạn trước 1989: Cố định và đa tỷ giá 4 2.2. Thời kỳ 1989 1991: “Thả nổi tỷ giá hối đoái” 5 2.3. Thời kỳ 1992 21999 5 2.4. Giai đoạn 1999 2008: Thả nổi có điều tiết 5 2.5. Thời kỳ khủng hoảng 2008 đầu 2010 6 III. CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM 9 3.1. Quan hệ cung cầu về ngoại hối trên thị trường 9 3.2. Mức chênh lệch lãi suất 10 3.3. Mức chênh lệch lạm phát 10 3.4. Sự can thiệp, điều chỉnh của nhà nước 10 3.5. Các yếu tố khác 11 IV. CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 11 KẾT LUẬN 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO 14
TRƯỜNG ĐH KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH ĐỀ TÀI: TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Thực MỤC LỤC: I TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI - 1.1 Các khái niệm: - 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái: .- 1.1.2 Khái niệm sách tỷ giá hối đoái: - 1.2 Cách biểu tỷ giá: .- 1.3 Phân loại tỷ giá hối đoái: .- 1.4 Tác động tỷ giá hối đoái đến quan hệ kinh tế quốc tế - II CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ - 2.1 Giai đoạn trước 1989: Cố định đa tỷ giá - 2.2 Thời kỳ 1989 - 1991: “Thả tỷ giá hối đoái” - 2.3 Thời kỳ 1992 - 2/1999 - 2.4 Giai đoạn 1999 - 2008: Thả có điều tiết - 2.5 Thời kỳ khủng hoảng 2008 - đầu 2010 - III CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM .- 3.1 Quan hệ cung - cầu ngoại hối thị trường .- 3.2 Mức chênh lệch lãi suất - 10 3.3 Mức chênh lệch lạm phát - 10 3.4 Sự can thiệp, điều chỉnh nhà nước - 10 3.5 Các yếu tố khác .- 11 IV CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI - 11 KẾT LUẬN .- 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO - 14 - I TỔNG QUAN VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 1.1 Các khái niệm: 1.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái: Trong điều kiện nay, nước ngày có nhiều mối quan hệ với mặt kinh tế, trị, du lịch… Vì quan hệ tốn quốc tế nảy sinh Mặt khác đồng tiền nước có giá trị lưu thơng nước Do để thực tốn cần đổi tiền nước tiền nước khác Từ tỷ giá hối đối cần thiết quan trọng Có nhiều nhà kinh tế đưa khái niệm khác tỷ giá hối đoái Các khái niệm phản ánh số khía cạnh khác tỷ giá: - Samuelson: Nhà kinh tế học người Mỹ cho tỷ giá hối đoái tỷ giá để đổi tiền nước lấy tiền nước khác - Stayer: Nhà kinh tế học người Australia cho Một đồng tiền nước giá trị số lượng đồng tiền khác - Chistopher Pass Bryan Lowes: Người Anh cho tỷ giá hối đoái giá loại tiền biểu giá loại tiền khác Tuy nhiên, ta có khái niệm tổng quát sau: Tỷ giá hối đoái quan hệ so sánh mặt giá đồng tiền quốc gia khác 1.1.2 Khái niệm sách tỷ giá hối đối: Chính sách tỷ giá hối đối hệ thống nguyên tắc, công cụ biện pháp mà Nhà nước sử dụng để điều chỉnh mức tỷ giá hối đoái đồng nội tệ đồng ngoại tệ Đồng thời tiến hành điều chỉnh hoạt động giao dịch diễn thị trường ngoại hối nhằm phục vụ cho mục tiêu phát triển kinh tế xã hội quốc gia thời gian định 1.2 Cách biểu tỷ giá: Tỷ giá hối đoái thường yết giá theo hai phương pháp sau: -Phương pháp yết giá trực tiếp: theo cách này, nước đó, ngưới ta lấy ngoại tệ làm đơn vị so sánh với đồng tiền nước Ví dụ: Tại Việt Nam, USD = 15000 VND - Phương pháp yết giá gián tiếp: Theo cách này, nước đó, người ta lấy nội tệ so sánh với ngoại tệ Ví dụ: Tại Anh, GBP = 1,6959 USD 1.3 Phân loại tỷ giá hối đoái: Tỷ giá hối đoái phân theo nhiều loại khác để giúp cho việc nhận biết tỷ giá hối đoái hoạt động kinh tế 1.3.1 Phân loại theo đối tượng xác định: - Tỷ giá thức: Tỷ giá ngân hàng trung ương nước xác định Các ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng ấn định tỷ giá mua bán ngoại tệ giao ngay, có kỳ hạn, hốn đổi theo mức tỷ giá - Tỷ giá thị trường: Đây tỷ giá xác định theo quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối 1.3.2 Phân loại theo phương tiện chuyển ngoại hối: - Tỷ giá điện hối: Đây loại tỷ giá chuyển ngoại hối điện Các loại tỷ giá khác xác định sở tỷ giá - Tỷ giá thư hối: Đây tỷ giá chuyển ngoại hối thư 1.3.3 Phân theo thời điểm mua bán ngoại hối: - Tỷ giá mở cửa: Là tỷ giá công bố vào đầu đầu ngày giao dịch - Tỷ giá đóng cửa: Là tỷ giá công bố vào cuối giao dịch - Tỷ giá giao nhận ngay: Là tỷ việc giao nhận ngoại hối thực chậm sau hai ngày làm việc - Tỷ giá giao nhận có kỳ hạn: Là tỷ việc giao nhận ngoại hối thực theo thời hạn định ghi hợp đồng 1.3.4 Phân theo nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối: - Tỷ giá mua: Là tỷ giá ngân hàng mua ngoại hối vào - Tỷ giá bán : Là tỷ giá ngân hàng bán ngoại hối 1.4 Tác động tỷ giá hối đoái đến quan hệ kinh tế quốc tế Tỷ giá hối đối coi cơng cụ mà dựa vào để chuyển đổi giá trị đồng tiền Vì vậy, quan hệ kinh tế quốc tế, toán quốc tế, tỷ giá hối đối giữ vai trị quan trọng Cụ thể tỷ giá hối đối có tác động sau: 1.4.1 Tác động đến thương mại quốc tế: Để toán hoạt động nảy sinh thương mại quốc tế, chủ thể thường phải dựa vào tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá thay đổi có tác động đến thương mại quốc tế Khi tỷ giá hối đối tăng lên, có nghĩa đồng nội tệ có giá trị giảm xuống so với đồng ngoại tệ Việc có tác động thúc đẩy xuất lại hạn chế nhập Vì lượng nội tệ đổi ngoại tệ nên hàng xuất rẻ hơn, dễ cạnh tranh thị trường quốc tế Trong đó, lượng ngoại tệ lại đổi nhiều nội tệ nên hàng xuất đắt Ngược lại, tỷ giá hối đối giảm xuống có tác động hạn chế xuất thúc đẩy nhập Từ gây nên tình trạng cân đối cán cân toán 1.4.2 Tác động đến hoạt động đầu tư quốc tế: Hoạt động đầu tư quốc tế liên quan đến việc chuyển đổi giá trị đồng tiền nên chịu ảnh hưởng biến động tỷ giá hối đoái Khi tỷ giá hối đoái tăng lên (đồng nội tệ giảm giá trị so với đồng ngoại tệ ), có tác động thu hút đầu tư trực tiếp nước hạn chế đầu tư nước nhà đầu tư nước Vì nhà đầu tư nước ngồi với lượng ngoại tệ đổi nhiều nội tệ để phục vụ cho hoạt động đầu tư Ngược lại tỷ giá hối đoái giảm xuống hạn chế thu hút đầu tư trực tiếp nước thúc đẩy nhà đầu tư nước đầu tư nước II CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ 2.1 Giai đoạn trước 1989: Cố định đa tỷ giá Trong giai đoạn này, kinh tế Việt Nam kinh tế đóng cửa hướng nội Đây thời kỳ chế tập trung quan liêu bao cấp Các bạn hàng chủ yếu nước XHCN hội đồng tương trợ kinh tế Hình thức trao đổi thương mại chủ yếu hàng đổi hàng nước theo tỷ giá thỏa thuận hiệp định ký kết song phương hay đa phương 2.2 Thời kỳ 1989 - 1991: “Thả tỷ giá hối đoái” Trong giai đoạn giới diễn tình trạng sụp đổ nước Đơng Âu, Liên Xô Quan hệ ngoại thương bao cấp với thị trường truyền thống bị gián đoạn, khiến phải chuyển sang buôn bán với khu vực tốn Đơ-la Mỹ Q trình đổi kinh tế thực diễn mạnh mẽ năm 1989 2.3 Thời kỳ 1992 - 2/1999 Vào thời điểm cuối năm 1992, kết can thiệp ngân hàng nhà nước vào thị trường ngoại tệ, tỷ giá VND/USD ổn định khiến cho lượng ngoại tệ doanh nghiệp giải tỏa khỏi yếu tố đầu cơ, hướng mạnh vào kinh doanh xuất nhập Đồng thời, ngoại tệ từ bên vào nhiều nên kinh doanh cung cầu ngoại tệ đảo ngược so với kì năm, giá Đơla giảm mạnh, mức giá phổ biến thị trường tư nhân Hà Nội năm 1993 10.300 đến 10.400 Tình trạng giá USD giảm mạnh ảnh hưởng xấu đến xuất kích thích nhập mức, nên ngân hàng nhà nước lại phải can thiệp nhằm tăng giá đồng USD Trong hầu hết phiên giao dịch quý I năm 1993, hệ thống ngân hàng phải mua Đôla vào nhằm ngăn chặn xu hướng giảm giá đồng tiền Từ tháng 3/1993 USD lên giá dần trì xu hướng lên giá cách ổn định (ở nói tỷ giá danh nghĩa VND/USD) Tháng 10/1994, Ngân hàng Nhà nước cho phép thị trường ngoại tệ liên Ngân hàng đời, thay hoạt động trung tâm giao dịch Bởi thị trường liên ngân hàng có tính quy mơ lớn mang tính thị trường khách quan, linh hoạt hơn, tỷ giá hối đoái chế điều hành Ngân hàng Nhà nước sát với thực tế Ngân hàng nhà nước thông qua thị trường liên ngân hàng để năm bắt tín hiệu tỷ giá hối đối, sử dụng tỷ giá thức cơng bố hàng ngày biên độ quy định tỷ giá giao dịch cho ngân hàng thương mại làm công cụ hỗ trợ, can thiệp điều hòa tỷ giá thị trường theo mục tiêu sách tỷ giá sách tiền tệ Từ tháng 7/1997, chịu ảnh hưởng khủng hoảng tài tiền tệ Châu Á, đồng Việt Nam chịu áp lực giảm giá mạnh khiến cho thị trường ngoại hối rơi vào tình trạng đầu cơ, tích trữ ngoại tệ, cầu ngoại tệ lớn cung Trong hai năm 1997-1998, nhà nước ba lần chủ động điều chỉnh tỷ giá VND/USD, đồng thời nới rộng biên độ giao dịch ngân hàng thương mại với khách hàng thị trường ngoại tệ Cuối giai đoạn, thời kỳ xảy khủng hoảng tài khu vực, tỷ giá tăng lên điều chỉnh phủ để tăng cao sức cạnh tranh hàng hóa Việt Nam Việc tỷ giá Việt Nam không tăng nhanh nước khác khu vực có tác động tích cực khơng tạo tâm lý hoang mang cho người dân, không gây sức ép lớn lên nợ nước ngồi khơng gây thiệt hại cho nhập 2.4 Giai đoạn 1999 - 2008: Thả có điều tiết Đây giai đoạn kinh tế vận động mạnh theo chế thị trường với xuất đồng EUR nên việc Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá hàng ngày đểcác tổ chức tín dụng phép mua bán biên độ định khơng cịn thích hợp với quan hệ cung cầu thị trường thông lệ quốc tế Từ 26/2/1999, tỷ giá hối đối thức cơng bố hàng ngày xác định sở bình quân mua bán thực tế thị trường ngoại tệ Liên Ngân hàng ngày giao dịch gần trước đó, đồng thời biên độ giao dịch rút xuống ±0,1 (Quyết định số 64/1999/QĐ-NHNN7 65/1999/QĐNHNN7) Qua tỷ giá áp dụng chế này, tỷ giá giao dịch bình qn mà Ngân hàng Nhà nước cơng bố xoay quan mức 13.888, tỷ giá mua bán thực tế củacác Ngân hàng Thương mại khoảng 13.902 Tỷ giá thị trường tự chênh lệch khôngđáng kể so với mức công bố Ngân hàng Nhà nước.Bước đổi quan trọng quan niệm, tư mà cịncó ý nghĩa lớn thực tiễn quản lý Với chế làm cho tỷ giá hối đoái trênthị trường vận động cách khách quan hơn, phản ánh quan hệ cungcầu ngoại tệ thị trường, đồng thời phù hợp với chế điều hành tỷ giá củanhiều nước giới 2.5 Thời kỳ khủng hoảng 2008 - đầu 2010 2.5.1 Năm 2008 Giai đoạn đầu (01/01 - 25/03/2008): Tỷ giá liên tục giảm mức sàn Tỷ giá USD/VND thị trường liên ngân hàng liên tục sụt giảm (từ mức 16.112 đồng xuống 15.960 đồng mức thấp 15.560 đồng/USD) Trên thị trường tự do, USD dao động từ mức 15.700 – 16.000 đồng/USD Giai đoạn (từ 26/03 - 16/07/2008): Tăng với tốc độ chóng mặt tạo sốt USD thị trường liên ngân hàng lẫn thị trường tự Trong giai đoạn này, tỷ giá tăng dần đột ngột tăng mạnh từ tháng 6, đỉnh điểm lên đến 19.400 đồng/USD vào ngày 18/06, cách 2.600 đồng so với mức trần, cịn TTTD cao khoảng 100-150 đồng, sau dịu lại NHNN nới biên độ từ 1% lên +/-2%(27/6) kiểm soát chặt bàn thu đổi Giai đoạn (từ 17/07 - 15/10/2008): Giảm mạnh dần vào bình ổn Tỷ giá giảm mạnh từ 19.400 đồng/USD xuống 16.400 đồng/USD giao dịch bình ổn quanh mức 16.600 đồng giai đoạn từ tháng – tháng 11 Giai đoạn (từ 16/10 đến hết 2008): Tỷ giá USD tăng trở lại Tỷ giá USDVND tăng đột ngột trở lại từ mức 16.600 lên mức cao 16.998 sau giảm nhẹ Giao dịch nằm biên độ tỷ giá Tuy nhiên cung hạn chế, cầu ngoại tệ lớn Sau NHNN tăng biên độ tỷ giá từ 2% lên 3% ngày 7/11/2008, tăng tới mức 17.440 đồng/USD 2.5.2 Năm 2009 Giai đoạn (từ 01/01 –24/11/2009): Tỷ giá liên tục tăng Tỷ giá biến động mạnh thị trường liên ngân hàng thị trường tự Cụ thể: - Từ tháng đến tháng 3: tỷ giá LNH dao động khoảng 17.450 - 17.700 đồng/USD, cách giá trần khoảng từ – 200 đồng, TTTD cao tỷ giá LNH khoảng 100 đồng - Từ tháng đến tháng 9: tỷ giá thị trường dao động khoảng 18.180 18.500 đồng/USD - Từ tháng 10 đến 25/11/2009: Biến động tỷ giá dội từ 18.545 – 19.300đồng/USD, có lúc đạt đỉnh 20.000 đồng/USD TTTD 19.750 đồng/USD thị trường liên ngân hàng Giai đoạn (từ 25/11 đến hết năm 2009) Tỷ giá bắt đầu giảm quanh mức 18.500 đồng /USD Nguyên nhân NHNN thực biện pháp bình ổn tỷ giá, đặc biệt có chung góp sức NHTM làm giảm tỷ giá sau giai đoạn đầy biến động 2.5.2 Năm 2010 Giai đoạn tháng 1-giữa tháng 2/2010 Giá USD tăng mạnh năm 2008 2009, sang đến tháng 1.2010 lại giảm nhẹ tiếp tục dao động quanh mức 18.479 đồng/USD tháng 2/2010 Giai đoạn từ tháng 2/2010 đến Tỷ giá tăng dao động quanh mức 19.000 đồng/USD (18.900-19.100 đồng /USD) có xu hướng giảm sách tích cực từ phía NHNN Ngày 11/02 Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ mức 17.941 VNĐ/USD lên mức 18.544 VNĐ/USD 2.5.3 Giải pháp điều hành sách tỷ giá khủng hoảng Chính sách tỷ giá Việt Nam giai đoạn 2008 - 2010 Thời gian Năm 2008 tháng đầu năm Mục tiêu sách Phân loại chế độ tỉ giá IMF Kiểm soát lạm phát Chế dộ tỉ giá cố định thông thường,biên độ giao dịch ± 1% tháng cuối năm Ngăn chặn suy giảm kinh tế Chế độ tỉ giá cố định thông thường, biên độ giao dịch ± 2% sau nâng lên ± 3% Năm 2009 2010 Ngăn chặn suy giảm kinh tế Chế độ tỷ giá cố định thông thường kiềm chế lạm phát với biên độ dao động ±5%, sau giảm xuống ±3 % Để thực mục tiêu ngoại việc can thiệp vào thị trường ngoại hối dự trữ thức, Chính phủ cịn sử dụng loạt công cụ pháp lý khác Dự trữ bắt buộc; Quy định biên độ xác định tỷ giá kinh doanh 2.5.6 Giải pháp điều hành tỷ giá hối đoái sau khủng hoảng - Điều hành linh hoạt tỷ giá Ngân hàng nhà nước công bố Xung quanh vấn đề tỷ giá, quản lý vĩ mô tồn quan điểm cho giá trị đồng tiền Việt Nam bị đánh giá cao so với ngoại tệ Điều làm ảnh hưởng xấu đến đến hoạt động xuất nhập khẩu; đặc biệt Trung quốc thực sách bán phá giá hàng hố Vì vậy, theo quan điểm này, Chính phủ phải tiến hành phá đồng tiền Việt Nam mức độ cao cách gia tăng tốc độ điều chỉnh tỷ giá Thừa nhận rằng, tỷ giá nhân tố quan trọng hoạt động xuất nhập Tuy nhiên, khơng phải yếu tố Thật vậy, tình trạng hàng Việt Nam chưa đủ sức cạnh tranh với thị trường quốc tế chủ yếu chất lượng hàng chưa cao, cấu hàng xuất chưa đa dạng chưa bắt kịp thị hiếu người tiêu dùng, suất sản xuất v.v Như vậy, liệu việc phá giá đồng Việt Nam có làm thay đổi thực trang hay khơng? Hay tạo áp lực lớn lên lạm phát, gây tâm lý bất ổn dân cư, làm lịng tin dân chúng vào sách tiền tệ Chính phủ nói chung giá trị đồng Việt Nam nói riêng Ngồi ra, phá giá tiền tệ trước mắt khuyến khích xuất khẩu, dài hạn, giá cao nguyên liệu nhập chuyển vào giá thành hàng xuất làm hàng xuất lợi đồng tiền giá mang lại Trong lĩnh vực đầu tư, đồng tiền không ổn định khơng khơng khuyến khích nhà đầu tư nước bỏ vốn kinh doanh, mà cịn khó thu hút nguồn vốn đầu tư nước Thêm nữa, điều kiện kinh tế, việc phá giá đồng Việt Nam tạo nên tâm lý sùng bái USD vàng, làm tăng cầu ngoại hối cách giả tạo Các yếu tố chứng tỏ việc phá giá mạnh đồng Việt Nam khơng phù hợp gây hậu nghiêm trọng cho kinh tế - Cần có phối hợp hài hịa sách tỷ giá sách lãi suất Tỷ giá lãi suất hai yếu tố nhạy cảm kinh tế cơng cụ hữu hiệu sách tiền tệ Tỷ giá lãi suất ln có mối quan hệ chặt chẽ với nhau, ảnh hưởng lẫn tác động lên hoạt động kinh tế Sự khập khểnh sách lãi suất tỷ giá gây hậu bất lợi nhý: tệ bị giá gây nguy cõ lạm phát, “chảy máu” ngoại tệ, ðầu cõ tiền tệ, hạn chế nguồn vốn ðầu tý nýớc ngồi v.v Vì vậy, quản lý vĩ mơ, sách lãi suất tỷ giá phải xử lý cách đồng phù hợp với thực trạng kinh tế thời kỳ định Tuy nhiên, năm vừa qua, nhiều lý chủ quan khách quan, việc ban hành thực sách cịn bất cập gây nhiều thiệt hại cho kinh tế Chẳng hạn, vào cuối năm 2009, NHNN thực sách sách hỗ trợ lãi suất 4% khoản vay VND, lãi suất tiền gửi USD các NHTM không thay đổi Kết nhà xuất găm giữ USD tài khoản tăng cường vay VND để hưởng ưu đãi từ sách hỗ trợ lãi suất Nhà nhập thay vay USD họ vay VND mua USD để toán hàng nhập Cầu vốn VND cầu USD tăng đột biến, tạo tạo áp lực tăng tỷ giá VND/USD khan vốn VND kinh tế Nếu lúc này, NHNN buộc NHTM giảm lãi suất tiền gửi nói chung đặc biệt tiền gởi toán USD xuống mức thấp nhất, ngắn hạn, điều làm nhà xuất dịch chuyển tiền gởi USD sang VND làm giảm áp lực với tỷ giá bớt canh thẳng nguồn vốn tín dụng Nói cách khác, nhà hoạch định sách cần lưu ý mối quan hệ việc hoạch định sách tiền tệ, thị trường tiền tệ Việt Nam hoạt động hiệu hơn, tạo điều kiện cho hoạt động sản xuất, thương mại, đầu tư phát triển mạnh Cụ thể, NHNN tiếp tục thực sách lãi suất thoả thuận hạn chế dần can thiệp trực tiếp vào tỷ giá Khi kinh tế vượt qua khủng hoảng, theo học thuyết ngang giá lãi suất, sách tự hố lãi suất đòi hỏi chế tỷ giá phải thiếp lập quan hệ cung cầu tiền tệ Nói cách khác, chế độ tỷ giá thả kiểm sốt giải pháp kinh tế sách tự hoá lãi suất giải pháp lâu dài mà NHNN cần thực để điều hành sách tiền tệ tương lai - Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ cách thận trọng Nghiệp vụ thị trường mở công cụ sách tiền tệ Bằng việc mua bán giấy tờ có giá, ngân hàng trung ương nhanh chóng chủ động việc đưa thu hồi tiền từ lưu thông Với công cụ này, ngân hàng trung ương đảm bảo nhu cầu vốn kinh tế kiểm soát giá trị đồng tiền NHNN điều tiết lượng USD kinh tế việc mua bán giấy tờ có giá ngoại tệ thị trường liên ngân hàng Bằng cách này, NHNN điều tiết tỷ giá cách hiệu quả, nhanh chóng Tuy nhiên, vận dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ ảnh hưởng nhiều đến hiệu lực sách tiền tệ + Nghiệp vụ thị trường mở ứng dụng có đủ lượng hàng hóa chuẩn Đó giấy nợ ngân hàng trung ương, phủ như: tín phiếu NHNN, tín phiếu kho bạc, trái phiếu kho bạc v.v… + Trong thị trường mở ngoại tệ, giấy nợ phải định giá USD Tại Việt Nam, NHNN phát hành giấy nợ USD, NHNN bị rủi ro tỷ giá USD tăng giá Đối phó vời việc USD tăng giá việc làm phức tạp giá trị USD thị trường Tóm lại, nghiệp vụ thị trường mở cơng cụ hiệu việc bình ổn giá trị VND, kiểm soát lạm phát; điều hành tỷ giá, tác động hạn chế Do vậy, phân tích trên, NHNN khơng nên thận trọng việc sử dụng nghiệp vụ thị trường mở ngoại tệ điều hành tỷ giá Việt Nam III CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM 3.1 Quan hệ cung - cầu ngoại hối thị trường Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá hối đoái Cung cầu ngoại tệ lại chịu ảnh hưởng nhiều yếu tố khác có cán cân tốn quốc tế Nếu cán cân tốn quốc tế dư thừa dẫn đến khả cung ngoại tệ lớn cầu ngoại tệ ngược lại Sự cân cán cân toán quốc tế lại phụ thuộc vào nguốn cung cầu ngoại tệ cấu thành nên cán cân tốn quốc tế Khi kinh tế có mức tăng trưởng ổn định nhu cầu hàng hoá dịch vụ nhập tăng nhu cầu ngoại tệ cho toán hàng nhập tăng lên Ngược lại, kinh tế rơi vào tình trạng suy thối hoạt động sản xuất kinh doanh xuất nhập bị đình trệ làm cho nguồn cung ngoại tệ giảm Trong nhu cầu nhập chưa kịp thời điều chỉnh ngắn hạn việc giảm cung ngoại tệ đẩy tỷ giá lên cao 3.2 Mức chênh lệch lãi suất Lãi suất công cụ ngân hàng trung ương sử dụng để điều chỉnh tỷ giá hối đoái thị trường, điều chỉnh tỷ giá đối ngoại nội tệ Nước có lãi suất ngắn hạn cao nước khác vốn chảy vào nhằm thu phần chênh lệch tiền lãi tạo ra, làm cung ngoại hối tăng lên, cầu ngoại hối giảm đi, tỷ gái hối đối giảm xuống Chính sách lãi suất cao có xu hướng hỗ trợ lên giá nội tệ Tuy nhiên, đồng nội tệ lên giá tạo cho gái hàng hóa nhập trở nên rẻ tạo áp lực giảm giá hàng nội địa, làm kìm hãm tốc độ tăng trưởng kinh tế 3.3 Mức chênh lệch lạm phát Lạm phát nhân tố ảnh hưởng chiều đến tỉ giá hối đoái danh nghĩa đồng nội tệ Lạm phát cao làm gia tăng lãi suất tương đối tiền gửi ngoại tệ so với đồng nội tệ, kéo theo giảm giá đồng nội tệ, tức tỷ giá hối đối tăng Nói cách khác, lạm phát có tác động ngược chiều với giá trị đồng nội tệ Lạm phát cao tương đối so với nước dẫn đến tỷ giá tăng lên, sức mua nội tệ giảm giá so với ngoại tệ Theo điều kiện ngang giá sức mua, đồng nội tệ giảm giá ngược lại, giá trị nội tệ gia tăng lạm phát quốc gia thấp tỷ lệ lạm phát nước có đồng tiền đối ứng Tóm lại, cặp hai đồng tiền, đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lam phát cao bị giảm giá so với đồng tiền quốc gia có tỷ lệ lạm phát thấp hơn, ngược lại Lạm phát tác động trực tiếp đến giá trị hàng hóa xuất nhập khẩu, làm ảnh hưởng đến tính cạnh tranh quốc gia thị trường giới, qua làm thay đổi tỷ giá hối đoái Nếu tốc độ lạm phát quốc gia cao nước khác, hàng xuất tính ngoại tệ quốc gia trở nên đắt hơn, khả cạnh tranh trơng thương mại quốc tế giảm xuống Điều đồng nghĩa với cung ngoại tệ giảm Còn nhập khẩu, giá trị nhập tăng nhẹ (do yếu tố lạm phát nước ngoài) mức tăng giá hàng nhập thấp so với mức tăng giá hàng hóa nước (do tỷ lệ lạm phát nước cao nước ngoài) nên cầu hàng nhập không giảm Mặt khác, ngắn hạn, người tiêu dùng nước chưa kịp thay đổi thói quen tiêu dùng, doanh nghiệp nội địa chua kịp sản xuất hàng thay hàng nhập, kinh tế buộc phải trả lượng ngoại tệ nhiều để nhập hàng Hậu cầu ngoại tệ gia tăng, cung ngoại tệ giảm, tạo áp lực đẩy giá ngoại tệ lên, kéo nội tệ giảm giá Do muốn quản lý thị trường ngoại hối điều tiết tỷ giá theo mục tiêu định, cần kiểm soát lạm phát tỷ lệ hợp lý 3.4 Sự can thiệp, điều chỉnh nhà nước Vì tỷ giá có liên quan chặt chẽ tới ngoại thương biến động kinh tế vĩ mô, tất ngân hàng trung ương phải can thiệp vào tỷ giá cần thiết 10 Các biện pháp hành chính: nhà nước ban hành sách, chế độ, quy định, qui chế, điều lệ… Áp dụng hoạt động mua bán ngoại hối đối tượng tham gia mua bán ngoại hối Phương pháp có hiệu lực tức thời, nhanh chóng lập lại trật tự thị trường hối đoái, tăng chi phí lưu thơng, xói mịn lịng tin nhà đầu tư nước ngồi, gây phản ứng từ phía đối tác Chính sách chiết khấu: sách thay đổi lãi suất chiết khấu ngân hàng trung ương, điều chỉnh lãi suất thị trường tiền tệ, làm thay đổi tỷ giá Chính sách chiết khấu sách điển hình nước kinh tế thị trường phát triển, nước mà đồng tiền họ có vị trí quan trọng thương mại tài quốc tế, thường mua bán thị trường ngoại hối Tuy nhiên, sách chiết khấu có ảnh hưởng định có hạn tỷ giá, lãi suất khơng phải nhân tố tác động tới biến động tỷ giá Chính sách hối đối: cịn gọi sách thị trường mở (open market policy): nhà nước thông qua ngân hàng trung ương trực tiếp mua bán ngoại hối thị trường để điều chỉnh tỷ giá Chính sách thực tế có tác dụng hạn chế, muốn can thiệp vào thị trường cách có hiệu quả, nha nước phải có lượng dự trữ ngoại tệ lớn Nâng giá phá giá tiền tệ: Nâng giá thường xảy đồng tiền nước bị định giá thấp so với giá trị thực sực ép nước khác xuất siêu lớn, hay nước muốn tăng nhập để tạo cân cán cân thương mại, hạn chế lạm phát Ngoài ra, nâng giá đồng tiền cịn xem cơng cụ hữu hiệu để ngăn ngừa đồng tiền bị giá chạy vào nước Phá giá tiền tệ thường tiến hành đồng tiền nước bị giá trầm trọng Phá giá biện pháp nhằm đẩy mạnh xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, cải thiện tình trạng cán cân thương mại cán cân toán quốc tế 3.5 Các yếu tố khác Trên thực tế, tỷ giá chịu tác động yếu tố khác cú sốc kinh tế, trị, xã hội, hoạt động đầu cơ, yếu tố tâm lý Hành vi thành viên chủ yếu thị trường hối đoái có tác động tạm thời lên tỷ giá, bất chấp ảnh hưởng nhân tố mang tính lâu dài Chỉ cần kiện nhà kinh doanh thị trường mua bán lượng ngoại tệ lớn mà không rõ lý do, làm cho người khác hành động giống IV CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI CỦA VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 4.1 Phản ứng sách linh hoạt tỷ giá tình cụ thể cần có định hướng rõ ràng tỷ giá dài hạn làm cho điều chỉnh ngắn hạn - Cần có chế giám sát theo dõi chặt chẽ biến động tỷ giá thị trường nước thị trường nước để nhận dạng xu hướng vận động tỷ giá hối đoái đặc biệt đồng tiền đại diện cho trung tâm kinh tế giới tồn cầu đồng la, đồng EUR 11 - Việt Nam đưa phản ứng sách cần vào phản ứng sách đối tác thương mại lớn trung tâm kinh tê giới - Các kịch tình biến động tỷ giá hối đối nên xây dựng tiến hành mơ chúng để lựa chọn kịch tối ưu Đây việc tạo chủ động điều chỉnh tỷ giá hối đối trước tính bất định thị trường ngoại hối nước 4.2 Khai thác triệt để vai trị phủ thơng qua quan chuyên trách tiền tệ việc xây dựng chế độ tỷ giá hối đối có lợi cho thương mại không thiết phải thực thi chế độ tỷ giá sát với tỷ giá thị trường - Chính phủ cần thực điều chỉnh tỷ giá vào thời điểm coi phù hợp nhằm tạo lợi thương mại tốt cho doanh nghiệp “khe hở” mà thị trường chưa thể vận hành tốt - Ngày 11/2/2011, Ngân hàng Nhà nước định điều chỉnh tỷ giá bình quân liên ngân hàng từ 18.932 VND/USD lên 20.693 VND/USD, đồng thời thu hẹp biên độ tỷ giá từ 3% xuống 1% Từ Tháng 11/2009 đến nay, lần thứ tư Việt Nam phá giá đồng nội tệ khó khăn khoản thị trường ngọai hối Giá biểu hối suất thức lên xuống Ngân Hàng Nhà Nước ấn định bị khống chế chặt chẽ trước sau phá giá 4.3 Cần tạo khoảng cách định tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực tế cho có lợi cho hoạt động xuất nhập loại thị trường loại mặt hàng giai đoạn - Việc triệt tiêu khoảng cách tỷ giá thức tỷ giá thị trường tự làm giảm lợi nhuận cục doanh nghiệp làm giảm tác động cần có sách tỷ giá hối đối - Khi có điều chỉnh tỷ giá hối đoái, khác biệt lợi thương mại ngắn hạn hình thành hình thức khác - Vai trị phủ cần thể rõ nét việc đưa sách tỷ giá phù hợp nhằm thay việc tự điều chỉnh thằng lợi thương mại tín hiệu thị trường việc “khử” tình trạng thăng bằng sách phủ Tức sử dụng chế điều tiết phủ để thay cho chế tự điều chỉnh thị trường nhằm thực mục tiêu thúc đẩy xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, bảo hộ phát triển ngành có lợi so sánh Một chế độ tỷ giá thả hồn tồn gần vơ hiệu hố hồn tồn sách tỷ giá hối đối phủ 4.4 Cần có chiến lược định vị đồng tiền Việt Nam hệ thống tiền tệ quốc tế - Cần nâng cao vị đồng tiền Việt Nam nhằm tạo sở cho điều chỉnh cục điều chỉnh ngắn hạn hình thành định hướng dài hạn sách tỷ giá hối đối - Cần rõ vị trí, vai trị tác động kinh tế Việt Nam quan hệ thương mại hệ thống thương mại khu vực khu vực mậu dịch tự 12 ASEAN (AFTA) dài hạn để định hướng vận hành sách điều chỉnh tỷ giá KẾT LUẬN Qua nghiên cứu tỷ giá Việt Nam cho thấy, tỷ giá hối đối cơng cụ hữu hiệu, linh hoạt quản lý điều hành sách tiền tệ Đây nhân tố vô nhạy cảm, có tác động sâu rộng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội quốc gia, tỷ giá xem cầu nối quan trọng kinh tế nước với kinh tế khu vực giới thông qua hoạt động thương mại, đầu tư tài quốc tế; đó, việc sâu nghiên cứu để có sở vững nhằm định hướng sách đề xuất giải pháp hoàn thiện chế điều hành tỷ giá hối đoái vấn đề quan trọng Trong xu hướng hội nhập, sách tỷ giá phải khơng ngừng hồn thiện nhằm phù hợp với biến động kinh tế Việc điều hành tỷ giá cần phải có thận trọng định việc thực biện pháp quản lý cần phải đặt mối quan hệ hữu hình thành nên hệ thống đan xen hỗ trợ lẫn để có kết hợp linh hoạt, đồng nhằm khai thác mạnh hạn chế nhược điểm biện pháp Nước ta bước tiến trình hội nhập vào kinh tế giới, khơng tránh khỏi yếu sai xót lựa chọn chế độ điều hành sách tỷ giá hối đối Chính sách tỷ giá đạt hiệu định phối hợp chặt chẽ với sách tài – tiền tệ sách kinh tế khác, đặc biệt sách lãi suất, sách quản lý ngoại hối, sách đầu tư, sách chuyển dịch cấu xuất nhập cấu kinh tế 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO http://luanvan.net.vn/luan-van/chuyen-de-ty-gia-hoi-doai-cua-viet-nam-trong-thoi-kykhung-hoang-11955/ http://doc.edu.vn/tai-lieu/tieu-luan-ti-gia-hoi-doai-va-tac-dong-cua-ti-gia-den-nenkinh-te-viet-nam-26040/ http://khotailieu.com/luan-van-do-an-bao-cao/kinh-te/kinh-te-dau-tu/ty-gia-hoi-doaiva-van-de-ty-gia-hoi-doai-o-viet-nam-hien-nay.html 14 ... phương tiện chuyển ngoại hối: - Tỷ giá điện hối: Đây loại tỷ giá chuyển ngoại hối điện Các loại tỷ giá khác xác định sở tỷ giá - Tỷ giá thư hối: Đây tỷ giá chuyển ngoại hối thư 1.3.3 Phân theo... tỷ giá hối đoái: .- 1.4 Tác động tỷ giá hối đoái đến quan hệ kinh tế quốc tế - II CƠ CHẾ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI CỦA VIỆT NAM QUA CÁC THỜI KỲ - 2.1 Giai đoạn trước 1989: Cố định đa tỷ giá. .. tỷ giá Việt Nam III CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM 3.1 Quan hệ cung - cầu ngoại hối thị trường Cung cầu ngoại tệ thị trường nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến biến động tỷ giá