đề cương ôn thi cuối kỳ môn Quản trị rủi ro

Đề cương môn quản trị rủi ro tự tổng hợp. tài liệu tóm tắt ngán gọn lý thuyết các chương đã học theo nội dung học phần. Tài liệu dành cho sinh viên học môn quản trị rủi ro 3 tín chỉ, đặc biệt phù hợp với sinh viên ngành tài chính ngân hàng trường đại học Kinh tế Quốc dân. Ôn tậ đầy đủ, đi thi tự tin :))

1 Hiểu biết chung về hệ thống tài chính

- HTTC bao gồm các chủ thể định chế và thị trg tg tác lẫn nhau theo 1 cách phức hợp nhằm mục đích huy động vốn cho đầu tư và cung cấp các phương tiện, bao gồm hệ thống thanh toán, nhằm tài trợ cho các hoạt động kinh doanh

- HTTC giúp cho luồng vốn điều chuyển hiệu quả thông qua việc giảm thiểu các tác động tiêu cực từ vấn đề thông tin bất đối xứng, rào cản giữa ng thiếu vốn và ng tạm thời thặng dư vốn

- HTTC là một tổng thế đc cấu thành từ các thành phần:

+ Thị trg tài chính: nơi diễn ra các giao dịch TC giúp cho nguồn vốn đc luân chuyển từ ng có nguồn vốn dư thùa tạm thời đến ng thiếu vốn thông qua các công cụ tc với một cơ chế nhất định TTTC có 3 chức năng cơ bản: tạo cơ sở xác định giá tài sản; cung cấp thanh khoản; giảm chi phí giao dịch Tùy vào tiêu chí mà phân thành: Thị trg tiền tệ & thị trg vốn; thị trg sơ cấp & thị trg thứ cấp; thị trg tập trung & phi tập trung

+ Các định chế tài chính trung gian: là những tổ chức cung cấp các dịch vụ tài chính – tiền tệ nhằm thu hút, tập hợp các khoản vốn nhàn rỗi trong nền kinh tế để cung ững cho nơi thiếu hụt vốn => điều chuyển dòng vốn, thực hiện các giao dịch , Gồm: các

tổ chức nhận tiền gửi & ko nhận tiền gửi; các công ty tài chính; ngân hàng đầu tư và cty bảo hiểm

+ Các cơ quan quản lý: đảm bảo mọi hoạt động giao dịch trên thị trg tài chính diễn

ra minh bạch, an toàn và bảo vệ quyền lợi, lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư Bao gồm: NHTW, Bộ tài chính, ủy ban giám sát quốc gia; bảo hiểm tiền gửi; ủy ban chưng khoán

- các tổ chức ko nhận tiền gửi: là các tổ chức ko đc phép nhận tiền gửi từ dân cư,DN, các tỏ chức xã hội nhưng vẫn đc phép cung cấp các dịch vụ cho vay VD: cty tài chính, cty ủy thác, cty tư vấn tài chính

- các cty bảo hiểm: đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế thông qua việc gánh chịu và bảo lãnh các rủi ro cho các đối tg Kh trc những biến cố ko mong đợi Các cty BH cũng tham gia vào TTTC với tư cách là một tổ chức đầu tư

- các cty và quỹ ủy thác đầu tư: gồm các cty đầu tư; quỹ tín thác; quỹ tg hỗ; quỹ hưu trí Chuyên cung cấp các dịch vụ quản lý vốn cho các cá nhân, DN và nhận các khoản phí quản lý.

- các ngân hàng đầu tư: có cơ cấu đòn bẩy tài chính cao, có vai trò quan trọng trên

cả thị trg sơ cấp và thứ cấp Đây là chủ thể trung gian với chức năng chính là tư vấn và thực hienj huy động vốn trên thị trg vốn cho KH thông qua các dịch vụ cơ bản như tư vấnp.án cổ phần hóa, phát hành ck; nghiệp vụ giao dịch,mỗi giới ck; dịch vụ sáp nhập, mua bán, tái cấu trúc DN; và dịch vụ ngân hàng bán buôn

3 Các loại rủi ro NHTM gặp phải

RR là nguy cơ xảy ra những sự kiện ngoài mong muốn, gây ra những tác động bất lợi cho cá nhân hoặc tổ chức Đối với NH, các tác động này có thể dẫn đến sự giảm sút trong doanh thu, đặt NH vào tình trang khó khắn về tài chính, gây hậu quả tiêu cực đến

uy tín,khr năng sinh lời trong tg lại của NH Phân loại theo các nhân tố tác động đên tổn thất, chia RR mà NH có thể gặp phải thành:

1)Rủi ro tín dụng:

là khả năng xảy ra tổn thất khi khách hàng không hoàn trả hoặc hoàn trả khôngđầy đủ theo hợp đồng khoản tín dụng đã ký giữa ngân hàng và khách hàng

*Nguyên nhân: -Phía khách hàng:khách hàng sử dụng vốn ko đúng mục

đích;khả năng quản lý kdoanh kém;tình hình tài chính DN yếu kém thiếu minh bạch;thiếu thiện chí trong việc trả nợ vay

-Phía ngân hàng:công tác kiểm tra nội bộ lỏng lẻo;cán bộ thiếu đạo đức hoặc

trình độ chuyên môn kém; Thiếu sự giám sát và quản lý sau khi vay;Sự hợp tác giữa các

NH thiếu chặt chẽ;Không sẵn có các quyết định cần thiết trong qtrinh ra quyết định

-Môi trường bên ngoài:môi trường tự nhiên(gây thiệt hại);môi trường pháp lý

chưa đầy đủ chồng chéo

*Tác động của rr tín dụng:

-Đến Ngân hàng:Lợi nhuận kinh doanh giảm.Nếu nhỏ thì lấy dự phòng bù

đắp;lớn thì ko bù đắp đc sẽ ảnh hưởng đến khả năng sinh lời,mở rộng kdoanh,lòng tinkhách hàng giảm,phá sản

-Đến nền kte:gây thiếu vốn,mục tiêu sdung vốn của KH khó đảm bảo,gây khó

khăn lần vay tiếp;quy mô lớn thì giảm tốc độ phát triển nền kte

2) RR thị trg:

là khả năng xảy ra tổn thất về thu nhâp hoặc vốn của TCTD do những biến độngbất lợi của các yêu tố trên thị trg như: biến động ls, tỷ giá, giá ck, giá hàng hóa RR thịtrg gồm:

- RRLS: là khả năng xảy ra tổn thất về thu nhập hoặc vốn của tổ chức tín dụng do

những biến động về lãi suất RRLS phát sinh từ: chênh lệch thời điểm ấn định mức ls mớicủa TS và NV; thay đổi mqh giữa các mức LS trên thị trg khác nhau của các TS và NV khác nhau; thay đổi mqh ls ở các kỳ hạn khác nhau; thay đổi lựa chọn của KH về duy trì

kỳ hạn còn lại của TS và NV

- Tác động:

Sự thay đổi của lãi suất trên thị trường ảnh hưởng trực tiếp tới ngân hàng trên haigiác độ: thu nhập và chi phí do sự chênh lệch giữa tài sản nhạy cảm lãi suất và sự thayđổi giá trị ròng của vốn chủ sở hữu do sự không phù hợp giữa kỳ hạn thực của tài sản vànguồn vốn nợ Khi rủi ro lãi suất xuất hiện sẽ làm tăng chi phí nguồn vốn của ngânhàng, giảm thu nhập từ tài sản của ngân hàng, làm giảm giá trị thị trường của tài sản có

và vốn chủ sở hữu của ngân hàng

- Rủi ro tỉ giá : là khả năng xảy ra tổn thất về thu nhập hoặc vốn do có sự biến

động của tỉ giá hối đoái Tỷ giá biến động bất lợi tác động lên TS, NV nợ hoặc các khoản mục ngoại bảng dưới dạng ngọa tệ khi NH đang có các trạng thái mở

- Tác động:

Khi ngân hàng thuần túy chỉ thực hiện các giao dịch mua bán ngoại tệ trên thị trườnggiao ngay, ngân hàng phải duy trì số dư nhiều loại ngoại tệ khác nhau để phục vụ nhucầu khách hàng Khi tỷ giá thay đổi giá trị tài sản ngoại tệ này của ngân hàng cũng biếnđộng Ở những cấp độ cao hơn, khi ngân hàng huy động vốn bằng cách phát hành tráiphiếu ngoại tệ trên thị trường quốc tế hay cho vay bằng ngoại tệ, biến động tỷ giá sẽ cóảnh hưởng lớn hơn tới chi phí vốn, thu nhập cũng như giá trị tài sản tính theo đồng nộitệ

- RR giá cả: là khả năng xảy ra tổn thất về thu nhập hoặc vốn do những thay đổi

bất lợi về giá trị thị trg của các công cụ tài chính mà NH đang năm giữ RR giá cả phát sinh từ sự biến động về giá cả thị trg của ck làm cho gtri thị trg của các công cụ tài chính

mà NH năm giữ bị ảnh hưởng, gồm cả công cụ nội bảng và ngoại bảng gây ra thiệt hại cho NH

3) RR hoạt động

là khả năng xảy ra tổn thất do sai sót trong các hoạt động nội bộ của NH khi quy trình nội bộ không đầy đủ hoặc chưa chính xác, do con ng có trình độ chuyên môn hoặc đạo đức kém, do hệ thống máy móc vận hành chưa thông suốt

4) RR thanh khoản

Là khả năng xảy ra tổn thất do NH ko có khả năng đáp ứng các nghĩa vụ tài chính của mình Đây là laoij rr thg trực, bao trùm và quan trọng hàng đầu đối với sự tồn tại và phát triển của NH RR thanh khoản cí thể làm giảm thu nhập, uy tín của NH, lơn hơn là khiến NH mất khả năng thanh toán

Tác động:

Nếu rủi ro thanh khoản xảy ra, NHTM có thể phải chịu

 Chuyển hóa thanh khoản các tài sản thành tiền với chi phí cao

 Tiếp cận với thị trường tiền tệ để tăng vốn với điều kiện khắt khe hơn VD: phải

có tài sản thế chấp, chịu lãi suất cao, không được tuần hoàn nợ cũ

 Đình trệ hoạt động dẫn đến giảm thu nhập

4 RR của cty bảo hiểm

Doanh nghiệp bảo hiểm (DNBH) là người nhận sự chuyển giao rủi ro từ các tổ chức và cá nhân trong xã hội Do đó, các DNBH am hiểu các rủi ro và thường có các tư vấn phòng ngừa rủi ro cho khách hàng của mình Tuy nhiên, rủi ro là khách quan, bất ngờ và có thể xảy ra với bất kỳ ai, dù đó là người bảo hiểm

Tại sao cần tăng cường hiểu biết về rủi ro của DNBH

Có nhiều lý do đòi hỏi các nhà quản lý DNBH hiện nay phải hiểu rõ hơn về mỗirủi ro mà DNBH có thể đối mặt, để từ đó doanh nghiệp có các biện pháp để quản lý tốtrủi ro của chính mình Trước hết, môi trường kinh doanh bảo hiểm luôn chứa đựng cácnhân tố khách quan có thể tạo thuận lợi nhưng cũng có thể có tác động gây tổn thất choDNBH Các nhân tố thuộc môi trường kinh doanh liên quan đến sự tăng trưởng và pháttriển của nền kinh tế, đến thị trường bảo hiểm, và đến các quy định pháp lý

Thêm vào đó, luôn có các bên có liên quan để tâm đến việc liệu hoạt động củaDNBH có hiệu quả hay không, có an toàn hay không Đây cũng là một áp lực khiến cácDNBH cần phải chú trọng hơn đến khả năng gặp rủi ro của chính doanh nghiệp mình.Chẳng hạn như, các cổ đông muốn biết liệu quyết định chiến lược kinh doanh của DNBH

có dựa trên cơ sở đánh giá đáng tin cậy đối với cả vốn và rủi ro hay không Còn các nhàđầu tư tài chính trên thị trường vốn lại kỳ vọng rằng thông qua các nỗ lực sử dụng có hiệuquả các nguồn lực khan hiếm, DNBH sẽ xác định được mức vốn tối thiểu phù hợp vớiđánh giá toàn diện về rủi ro của DNBH Các tổ chức đánh giá xếp hạng tài chính cũngnhư các cơ quan quản lý nhà nước về kinh doanh bảo hiểm ngày càng quan tâm nhiềuhơn đến đánh giá của các DNBH về cách nhận dạng, tập hợp và quản lý rủi ro trong kinhdoanh bảo hiểm

Lịch sử ngành bảo hiểm trên toàn thế giới đã chứng kiến nhiều DNBH gặp rủi ro,thậm chí đã bị rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán Đây là một thực tiễn kinhdoanh đòi hỏi các DNBH, dù là ở thị trường bảo hiểm đã phát triển hay là ở một thịtrường bảo hiểm non trẻ, phải đánh giá và tích lũy vào kinh nghiệm quản lý Đối với các

DNBH, mất khả năng thanh toán cũng có nghĩa là tuyên bố phá sản Trong số đó cũngkhông phải là không có các DNBH danh tiếng, có tên tuổi và lâu đời Có nhiều nguyênnhân dẫn đến phá sản một DNBH Tuy nhiên, chúng đều xuất phát hoặc gắn liền với cácrủi ro mà một DNBH có thể gặp phải Trên thực tế, các rủi ro thể tác động trực tiếp, riêng

lẻ nhưng cũng có thể có ảnh hưởng qua lại với nhau và cùng nhau làm cho DNBH bị mấtkhả năng thanh toán

Cuối cùng, lý do nữa để DNBH phải chú ý hơn đến các rủi ro trong kinh doanhbảo hiểm đó là xu hướng quản lý DNBH hiện nay kết hợp quản lý vốn với quản lý rủi ro.Theo điều tra của KPMG đối với 102 DNBH của 19 nước năm 2004 thì thấy rằng quản lýrủi ro có hiệu quả là cách mà các DNBH áp dụng để tăng khả năng tiếp cận với thị trườngvốn toàn cầu và cũng là cách để tăng lợi thế cạnh tranh (Groot, 2005)

Các rủi ro của DNBH

Theo cách tiếp cận Quản lý rủi ro doanh nghiệp, các chuyên gia định phí bảo hiểmxác định cấu thành rủi ro của DNBH gồm Rủi ro kinh doanh chính và Rủi ro hoạt động

Hiểu một cách đơn giản nhất, Rủi ro kinh doanh chính (Core Business Risks) là

các rủi ro phát sinh gắn với các quyết định kinh doanh của Ban giám đốc Trong khi đó,Rủi ro hoạt động là các rủi ro phát sinh do việc thực hiện các quyết định này, hoặc từ cácnhân tố bên ngoài Chẳng hạn, đối với các DNBH phi nhân thọ, rủi ro kinh doanh chínhbao gồm: Rủi ro bảo hiểm (Insurance Risk); Rủi ro đầu tư (Investment Risk); và Rủi rotái bảo hiểm (Reinsurance Risk) Trên cơ sở này, các rủi ro của một DNBH bao gồm cácnhóm rủi ro: Rủi ro bảo hiểm, Rủi ro thị trường, Rủi ro tín dụng, Rủi ro hoạt động, và cácRủi ro khác

Rủi ro bảo hiểm

Đây là loại rủi ro gắn với các nghiệp vụ bảo hiểm mà DNBH triển khai Cụ thểhơn, các rủi ro này phát sinh liên quan đến sự không chắc chắn về tần suất, tính khốc liệtcủa rủi ro được bảo hiểm; liên quan đến thời gian thanh toán các khiếu nại trong tương lai

và các chi phí liên quan Thuộc nhóm rủi ro bảo hiểm của DNBH có thể có rủi ro thảmhọa, rủi ro tử vong, thương tật, rủi ro về mất hiệu lực hợp đồng bảo hiểm, rủi ro hủy bỏhợp đồng bảo hiểm, rủi ro định phí không đầy đủ, Trong nhóm này rủi ro thảm họa làrủi ro bảo hiểm có tính điển hình nhất

“Thảm hoạ” có thể hiểu là khi có rất nhiều khiếu nại từ cùng một loại sự cố Tổnthất trong kinh doanh của các DNBH trong nhiều trường hợp gắn liền với các thảm họanày Động đất, núi lửa, bão, lụt, gió lốc, và cuồng phong (bão cấp 8) là những ví dụ củathảm hoạ tự nhiên Bên cạnh thảm hoạ tự nhiên thì các DNBH còn phải đối diện với cácthảm hoạ do con người gây ra Sự kiện khủng bố ngày 11/09/2001 được Warren Buffetcoi là một “đại thảm hoạ” và thừa nhận là sai lầm khi đã không định giá đối với các tổnthất liên quan trong kinh doanh bảo hiểm Tổn thất thảm họa từ vụ khủng bố lịch sử này

là một trong những nguyên nhân chính khiến Công ty bảo hiểm hàng hải và hoả hoạnTaisei (Nhật Bản) đã rơi vào tình trạng mất khả năng thanh toán sau đó Nhìn chung, rủi

ro bảo hiểm khác nhau phụ thuộc nhiều vào đặc điểm đặc thù của sản phẩm bảo hiểm.Một số sản phẩm bảo hiểm có mức độ rủi ro thấp hơn so với các sản phẩm bảo hiểmkhác

Rủi ro thị trường

Rủi ro thị trường là loại rủi ro khiến cho các DNBH có khả năng gặp tổn thất và bịsuy giảm vị trí kinh tế trên thị trường bảo hiểm liên quan đến tính dễ biến động trong giátrị thị trường của tài sản và của các khoản nợ Trước hết, biến động của các loại giá cảtrên thị trường tài chính có thể gây tổn thất về quyền chọn và tổn thất về giá trị tài sảnthực của DNBH, gồm cả tài sản cần có để trang trải cho các khoản nợ, và do vậy cũng cóảnh hưởng đến lợi nhuận thực của DNBH Thêm vào đó, các rủi ro thị trường này cũngảnh hưởng tiềm tàng đến luồng tiền nợ bảo hiểm của DNBH qua tỷ lệ chiết khấu hoặcqua các thoả thuận phân chia lợi nhuận giữa DNBH với chủ HĐBH (ví dụ trong BH liênkết đơn vị hoặc BH phổ thông).

Các rủi ro thị trường của DNBH có thể là: Rủi ro lãi suất, Rủi ro bất động sản và

cổ phiếu, Rủi ro tiền tệ, Rủi ro tái đầu tư, Rủi ro lạm phát,…

Rủi ro tín dụng

Là rủi ro DNBH có khả năng bị tổn thất tài chính do vỡ nợ hoặc biến động trongchất lượng tín dụng của người phát hành chứng khoán, của các chủ nợ (ví dụ như ngườithế chấp), của các bên đối tác của DNBH, và của các trung gian bảo hiểm Rủi ro tíndụng của DNBH có thể phát sinh từ: đối tác đầu tư của DNBH; chủ hợp đồng bảo hiểm;nhà tái bảo hiểm; …

Rủi ro tín dụng của DNBH có gồm: Rủi ro vỡ nợ, Rủi ro tập trung, Rủi ro bị hạbậc đánh giá, Rủi ro tín dụng tái bảo hiểm,….Chẳng hạn, khi các nhà tái bảo hiểm mấtkhả năng thanh toán vì một lý do nào đó, DNBH cũng sẽ khó truy đòi trách nhiệm củanhà tái bảo hiểm, và trước mắt DNBH sẽ nhanh chóng dồn đống khoản nợ lớn trong khi

họ không còn tiền để chi trả bồi thường vì đã chuyển một phần lớn phí bảo hiểm cho nhàtái bảo hiểm Công ty bảo hiểm phi nhân thọ của Mỹ Mission Insurance Company là mộttrường hợp điển hình gặp phải rủi ro tín dụng tái bảo hiểm

Rủi ro hoạt động

Là những rủi ro liên quan đến việc DNBH không đáp ứng tốt các yêu cầu của cơquan quản lý nhà nước, liên quan đến việc thực hiện không đúng các qui trình hoạt độngcủa DNBH Như vậy, rủi ro hoạt động có thể phát sinh ngay từ trong hoạt động củaDNBH hoặc từ các tác động và sự kiện ở bên ngoài Có thể nói, rủi ro hoạt động khá đadạng, ảnh hưởng đến DNBH nhiều hơn so với các rủi ro khác và đặc biệt có nhiều rủi rokhó lượng hoá vì tính chất định tính nhiều hơn trong khi dữ liệu của các DNBH liên quanđến rủi ro này hoặc là không có hoặc là không nhất quán với nhau Theo điều tra củaKPMG, trong tổng số vốn dựa vào rủi ro của một DNBH thì phần vốn cần thiết đề đảmbảo trang trải bù đắp cho các rủi ro hoạt động chiếm từ 8-20%

Các rủi ro hoạt động trường có trong DNBH là:

Rủi ro tranh chấp là một dạng rủi ro pháp lý, thường phát sinh trong quá trình giải

quyết chi trả bồi thường Rủi ro tranh chấp của DNBH có 2 loại:Tranh chấp giữa DNBH với bên được bảo hiểm; Tranh chấp khiếu nại của bên thứ ba

Rủi ro không tuân thủ phát sinh do DNBH, do nhân viên của DNBH hoặc gián

tiếp do các đại lý đã không tuân thủ theo quy định pháp luật trong quá trình thực hiện cáchoạt động nghiệp vụ Loại rủi ro này phát sinh từ việc không tuân thủ việc khai thác nhưcạnh tranh bất hợp pháp, trục lợi bảo hiểm, vi phạm về bí mật thông tin, vi phạm về sử

dụng điều khoản, qui tắc, biểu phí, hoa hồng, vi phạm về tuyển dụng, đào tạo, sử dụng vàhoạt động đại lý,…; Hoặc từ việc không tuân thủ về chế độ tài chính kế toán và báo cáo

DNBH Việt Nam và rủi ro trong kinh doanh bảo hiểm

Thị trường bảo hiểm Việt Nam non trẻ Nhiều DNBH đang trong quá trình thànhlập và phát triển Nhưng không ít các minh chứng cho thấy có những DNBH Việt Nam

đã gặp phải rủi ro này hay rủi ro khác trong quá trình kinh doanh Đó có thể là rủi ro theođuổi các vụ kiện tranh chấp liên quan đến bồi thường bảo hiểm Nhiều vụ kiện ở nước ta

mà phía bị đơn là các công ty bảo hiểm đã xảy ra Thiệt hại đối với công ty bảo hiểmkhông chỉ đong đếm ở phần tổn thất cuối cùng được phán quyết thuộc phạm vi bảo hiểm

và phải trả cho phía người được bảo hiểm dù phía các công ty bảo hiểm chưa thực sự tâmphục khẩu phục Các công ty bảo hiểm phải chịu còn là chi phí công sức, thời gian, tiềnthuê luật sư trong nhiều năm theo kiện Cũng có thể đó là rủi ro liên quan đến gian lậnbảo hiểm từ cả trong nội bộ và gian lận từ bên ngoài Uy tín và thị phần của công ty bảohiểm từ đó bị suy giảm Một thị trường bảo hiểm tăng trưởng và phát triển với các đơnbảo hiểm có giá trị lớn, cần phải tái bảo hiểm cũng ẩn chứa các nguy cơ cho các công tybảo hiểm Việt Nam

Quản lý rủi ro của chính DNBH cần phải được đặt ra trong chiến lược kinh doanhcủa các DNBH Việt Nam Điều trước hết mà các DNBH phải làm được là nhận thức tầmquan trọng của vấn đề này Cùng với đó là nhận dạng, xác định, phân biệt được các rủi rocủa DNBH nói chung và của riêng doanh nghiệp mình

5 Nêu khái niệm rủi ro và rủi ro tài chính Phân biệt rủi ro tài chính với rủi ro kinh doanh?

Rủi ro là khả năng xảy ra sự khác biệt giữa kết quả thực tế và kỳ vọng theo kế hoạch.

Theo Bernard Manso, “Rủi ro là tác động của những biến cố xảy ra trong tương lailên giá trị ròng của một chủ thể kinh tế hoặc một danh mục tài sản mà khả năng xảy rabiến cố đó có thể dự đoán trước nhưng không thể dự đoán chính xác biến cố đó sẽ xảy

ra như thế nào”

Rủi ro tài chính: có thể hiểu là những biến cố, bất trắc, không ổn định có thể đo

lường được, sẽ đưa đến những tổn thất, thiệt hại hoặc làm mất đi khả năng sinh lời củacác tài sản tài chính Rủi ro này gắn liền với các hoạt động tài chính và mức độ sử dụng

nợ của doanh nghiệp, nghĩa là gắn liền với cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp

Phân biệt rủi ro tài chính và rủi ro kinh doanh

Là những rủi ro có liên quan đến thay đổi

của các yếu tố như giá cổ phiếu, lãi suất, tỷ

giá,

Là những rủi ro liên quan trực tiếp đếnmột hoạt động của doanh nghiệp

Phát sinh từ những hoạt động giao dich

trên thị trường tài chính Nó ám chỉ độ nhạy

Phát sinh từ hoạt động kinh doanh, từ kếtquả kinh doanh, từ môi trường kinh

từ các nhân tố giá cả thị trường như lãi suất,

tỷ giá, giá cả hàng hóa và chứng khoán có

tác động đến thu nhập của doanh nghiệp

doanh( bao gồm rủi ro chiến lược, rủi ro từmôi trường vĩ mô, )

Rủi ro có thể phòng ngừa bằng các công

cụ phái sinh

Rủi ro là không thể phòng ngừa do

“không thể mua đi bán lại được”

6 Các loại rủi ro tài chính có thể được nhìn nhận và phân tích độc lập được với nhau hay không? Vì sao?

Các loai rủi ro tài chính có mối liên hệ chặt chẽ với nhau Do đó, cần phải được nhìnnhận và phân tích tổng quát cùng nhau

Ví dụ: rủi ro thanh khoản thường là hệ quả của nhiều rủi ro khác Rủi ro thanh khoản

là rủi r tài chính do tính lỏng của tài sản không ổn định Một tổ chức tài chính có thểmất thanh khoản nếu chỉ số tín nhiệm tín dụng của tổ chức này giảm sút, tổ chức nàyđối mặt với lượng tiền ra ồ ạt không dự kiến được trước hay một sự kiện nào đó khiếncho đối tác không muốn giao dịch hoặc cho vay Nếu một đối tác vay tiền của ngânhàng có nguy cơ vỡ nợ thì ngân hàng sẽ phải huy động tiền từ nhiều nguồn khác nhau

để thanh toán khoản đi vay của ngân hàng, bù đắp chi trả Nếu ngân hàng không có khảnăng huy động thì sẽ đối mặt với nguy cơ vỡ nợ Từ đó có thể thấy rủi ro thanh khoản

có mối liên hệ với rủi ro tín dụng Tương tự, trong trường hợp lãi suất và tỷ giá biếnđộng bất lợi, NHTM gặp khó khăn trong việc huy động vốn, lúc đó rủi ro thanh khoảnhoàn toàn có thể xảy ra vì khả năng thanh toán của NH bị hạn chế

7 Khái niệm QTRR và nội dung cơ bản quy trình QLRR

- Nguyên tắc quản lý độc lập các loại rr: ko thể gộp các loại rr khác nhau vào 1 nhóm

để đưa ra cùng 1 phương án điều hành

- Nguyên tắc phù hợp về tgian:

- Nguyên tắc phù hợp với chiến lược chung của Nh: hệ thống QLRR cần phải dựa trênnền tảng những mục tiêu và nội dung trong chiến lược pt của NH và chính sách điềuhành của từng hoạt động riêng lẻ

Nội dung cơ bản quy trình quản lý rủi ro

1 Nhận diện RR:

 Phương pháp dựa vào mục tiêu: bất kì những gì cản trở mục tiêu đều gọi là RR

 Phương pháp đưa ra tình huống: đặt giả thiết 1 việc xảy ra thì sẽ ntn?

 PP dựa vào kinh nghiệm, tiền lệ

 PP hỗn hợp

2 Đo lường

 Ptich định tính: lịch sử, sở hữu, mô hình TC,

 Ptich định lượng: các hệ số, tỷ số, trên tính toán

 Ptich ngành, đối thủ cạnh tranh

 Ptich xu hướng (>3 năm)

 Yếu tố khác: mức độ tập trung, tính đa dạng,

3 Quản lý

 Tuân thủ các nguyên tắc QTRR cẩn trọng

 Đánh giá RR và xác lập hạn mức, Xác lập trạng thái giao dịch

 Xác lập sp, dịch vụ ko đc phép cung ứng

 Xác lập lượng vốn tương ứng mức RR, Xây dựng văn hóa RR trong tổ chức

 Thiết lập chiến lược, chính sách và nguồn lực

4 Kiểm soát

 Theo quy trình: trước, trong và sau giao dịch

 Tận dụng cơ chế giám sát bên ngoài (kiểm soát độc lập, cơ quan quản lý, )

RỦI RO THANH KHOẢN

1 Khái niệm cơ bản

- tính thanh khoản của ts: là khả năng chuyển ts thành tiền, đc đo bằng thời gian

và chi phí Trong đó, chi phí là giá trị tổn thất khi bán ts Thời gian và chi phí càngcao thì tính thanh khoản của ts càng thấp

- tinh thanh khoản của NV đc đo bằng tgian và chi phí mở rộng nguồn vốn khi

cần thiết tgian và chi phí mở rộng nguồn vốn khi cần thiết càng thấp thì tính thanhkhoản của NV cang cao

- tính thanh khoản của NH là khả năng củ Nh trong việc đáp ứng nhu cầu thanh

toán của KH, đc thể hiện bằng tính thanh khoản của TS và NV

- cầu thanh khoản là nhu cầu thanh toán cho Kh mà Nh có nghĩa vụ phải đáp

ứng Với hầu hết các NH, cầu thanh khoản xuất phát từ 2 nguồn chính: KH rút tiềngửi khởi NH; yêu cầu tín dụng từ phía KH mà NH mong muốn đáp ứng

- cung thanh khoản là khả năng chi trả của NH để đáp ưng nhu câu thanh toán

của KH, bao gồm việc nắm giữ TS thanh khoản và duy trù khả năng huy động vốnmới nguồn cung thanh khoản quan tọng nhất là tiền gửi bổ sung của KH trên TK mới cũng như trên TK hiện tại

=> chênh lệch giữa cung và cầu thanh khoản tạo ra trạng thái thanh khoản ròng của NH tại mọi thời điểm:

+ chênh lệch mang dấu dương => NH có tình trạng thặng dư thanh khoản => Nh cần xem xét đầu tư khoản thặng dư này cho tơi khi chúng cần đc sd để đáp ứng yêu cầu thanh khoản trong tg lai

+ chênh lệch mang dấu âm => NH có tình trạng thâm hụt thanh khoản => Nh phải nhanh chóng quyết ddingj xem vốn thanh khoản bổ sung sẽ đc huy động từ đâu và vào lúc nào

2 RR thanh khoản

- KN: rủi ro thanh khoản là khả năng xảy ra tổn thất cho ngân hàng khi nhu cầu thanhkhoản thực tế vượt quá nhu cầu thanh khoản dự kiến

- Nguyên nhân:

+ NH huy động một lương lớn tiền gửi ngán hạn từ cá nhân, Dn và các TCTD khác

để sau đó chuyển chúng thành các khoản tín dụng trung và dài hạn cho ng đi vay

+ sự nhạy cảm của NH trc nhứng thay đổi về ls: LS thay đổi, ng gửi tiền phản ứng+ NH duy trì tỷ lệ giữa cho vay và tiền gửi mất cân đối lơn và trong một thời gian dài

- Tác động:

Nếu rủi ro thanh khoản xảy ra, NHTM có thể phải chịu

 Chuyển hóa thanh khoản các tài sản thành tiền với chi phí cao

 Tiếp cận với thị trường tiền tệ để tăng vốn với điều kiện khắt khe hơn VD: phải

có tài sản thế chấp, chịu lãi suất cao, không được tuần hoàn nợ cũ

 Đình trệ hoạt động dẫn đến giảm thu nhập

 Mất uy tín dẫn đến mất khách hàng

Trong trường hợp đặc biệt, rủi ro thanh khoản có thể đẩy ngân hàng tới tình trạng mấtkhẳ năng thanh toán, đứng trên bờ vực phá sản

3 Quản trị RR thanh khoản

Mục tiêu: giữ đc an toàn thanh khoản, tức là đáp ứng đc nhu cầu của Kh đối với

những khoản nợ đên hạn, những cam kết sẽ thực hiện hoặc nhu cầu rút vốn bất ngờ

Quy trình:

+ lựa chọn chiến lược quản trị thanh khoản: tùy thuộc vào khả năng huy động vốn,

sd vốn, nhu cầu thanh khoản, khả năng của thị trg trong từng thời kỳ

+ lập kế hoạch và phê duyệt kế hoạch NV và sd vốn để xác định cung – cầu thanh khoản.: hôi sở chính xây dựng kê hoạch chung sau đó các chi nhánh triển khai trên

cơ sở điều kiện cụ thể nhằm huy động đc NV với chi phí phù hợp cũng như khả năng đáp ứng các nhu cầu thanh toán và rút vốn của KH trong từng thời kỳ

+ Lập kế hoạch dòng tiền để xđ khe hỏ thanh khoản:kế hoạch dòng tiền mô tả chi tiết tinh hình luân chuyển của các dòng tiền trong tg lai bao gồm dòng tiền vào và dòng tiền ra trong 1 khoảng tgian nhất định

Kế hoạch dòng tiền giúp NH xđ đc cung – cầu thanh khoản =>khe hở thanh khoảnKhe hở thanh khoản = cung thanh khoản – cầu thanh khoản

Khe hở thanh khoản>0 => NH thặng dư thanh khoản

Khe hở thanh khoản <0 => NH thâm hụt thanh khoản

+ xử lý thanh khoản

- NH dự tính khe hở thanh khoản dương =>

+ cho vay trên thị trg liên NH

+ cho vay ngắn hạn, thường dưới 3 tháng

+ các loại đầu tư có rr thấp

=> NH có thêm doanh thu đồng thời vẫn đảm bảo khả năng chi trả trong tgian tới

- NH dự tính Khe hở thanh khoản âm =>

+ chuyển đổi ts hiện có thành tiền mặt

+ đi vay trên thị trg liên NH

+ vay NHTW

+ phát hành giấy tờ có giá

1 Khái niệm, tác động của rr tỷ giá 1

2 Các bước xác định mức độ rủi ro tỉ giá: 4 bước: 2

3. Trạng thái ngoại tệ 2

4 Khái niệm trạng thái ngoại tệ, phân biệt trạng thái ngoại tệ và trạng thái luồng tiền Bình luận ý kiến:

“Trong quan hệ tín dụng ngoại tệ, không phát sinh trạng thái ngoại tệ nên không có rủi ro tỷ giá” 3

5 Bình luận ý kiến: “Trong quan hệ tín dụng ngoại tệ, không phát sinh trạng thái ngoại tệ nên không có rủi ro tỷ giá” 3

6 Quy trình quản lý RR tỷ giá 4

7 khái niệm các biện pháp phòng hộ ngoại hối cơ bản đặc điểm của biện pháp phòng hộ bằng hợp đồng

kỳ hạn Phân biệt hợp đồng Forward và NDF 5

8 Phân biệt giữa hợp đồng Forward và hợp đồng NDF (non-deliverable forward) 6

9 Nêu khái niệm, so sánh sự giống và khác nhau khi thực hiện phòng hộ bằng hợp đồng tương lai

và hợp đồng kỳ hạn 6

1 Khái niệm, tác động của rr tỷ giá

Khái niệm:Rủi ro tỷ giá là khái niệm để chỉ sự biến động của giá trị tài sản, nợ phải trảhay thu nhập của một tổ chức/cá nhân tính theo đồng nội tệ khi tỷ giá hối đoái thay đổi.Ngân hàng: Rủi ro tỷ giá đề cập đến khả năng giá trị tính theo đồng nội tệ của các khoảnngoại tệ Ngân hàng phải thanh toán hoặc nhận được sẽ thay đổi khi tỷ giá biến động

-Tác động:

Khi ngân hàng thuần túy chỉ thực hiện các giao dịch mua bán ngoại tệ trên thị trườnggiao ngay, ngân hàng phải duy trì số dư nhiều loại ngoại tệ khác nhau để phục vụ nhucầu khách hàng Khi tỷ giá thay đổi giá trị tài sản ngoại tệ này của ngân hàng cũng biếnđộng Ở những cấp độ cao hơn, khi ngân hàng huy động vốn bằng cách phát hành tráiphiếu ngoại tệ trên thị trường quốc tế hay cho vay bằng ngoại tệ, biến động tỷ giá sẽ cóảnh hưởng lớn hơn tới chi phí vốn, thu nhập cũng như giá trị tài sản tính theo đồng nộitệ

Nguyên nhân:

-Chủ quan: Do trạng thái ngoại hối không cân xứng, tức là có sự chênh lệch gái trị tàisản Có và tài sản Nợ ngoại hối hoặc chênh lệch giữa doanh số mua vào và bán ra củađồng tiền nước ngoài

Khách quan: Do sự biến động tỉ giá theo chiều hướng bất lợi đối với ngân hàng Nguyênnhân của sự biến động này là sự biến động của cung – cầu ngoại tệ trên thị trường, cáncân thanh toán quốc tế, chính sách thuế quan, năng suất lao động, tình hình kinh tếchính trị của mỗi nước, lãi suất đồng ngoại tệ và nội tệ

2 Các bước xác định mức độ rủi ro tỉ giá: 4 bước:

B1:Xác định trạng thái ròng cho từng đồng tiền: Ngân hàng sẽ tổng hợp các giao dịch

ngoại tệ sẽ phát sinh theo kế hoạch, sau đó kết hợp với số dư ngân quỹ hiện tại của từngđồng tiền để xác định trạng thái ròng của từng đồng tiền trong 1 khoảng tgian nhấtđịnh.Nếu trong 1 kì hạn nhất định:tổng các khoản phải thu cùng với số dư ngoại tệ hiện

có tương đương với tổng các khoản phải trả thì NH đã đạt trạng thái cân bằng ngoại tệnày

B2:Ước lượng mức độ biến động từng đồng tiền:Được tính bằng độ lệch chuẩn của tỷ

Có 3 loại trạng thái ngoại tệ

-Trạng thái ngoại tệ ròng là chênh lệch giữa tài sản có (TSC) và tài sản nợ (TSN) củamột ngoại tệ tại 1 thời điểm:

+ Nếu TSC > TSN thì ngoại tệ ở trạng thái trường ngoại tệ: khi tỉ giá có đồng nội tệ làđồng định giá thì tỉ giá tăng sẽ tạo ra lãi ngoại hối và tỉ giá giảm sẽ phát sinh lỗ ngoạihối

+ Nếu TSC < TSN thì ngoại tệ ở trạng thái đoản ngoại tệ: khi tỉ giá có đồng nội tệ làđồng định giá thì tỉ giá tăng sẽ tạo ra lỗ ngoại hối và tỉ giá giảm sẽ phát sinh lãi ngoạihối

+ Nếu TSC = TSN thì ngoại tệ ở trạng thái cân bằng: khi đó, những thay đổi của tỉ giákhông ảnh hưởng đến lỗ, lãi ngoại hội của tổ chức nắm giữ

Xác định trạng thái ngoại tệ

* trạng thái ngoại tệ đc xđ tại thời điểm cuối mỗi ngày giao dịch

- theo pp tích lũy: trạng thái ngoại tệ cuối ngày giao dịch hôm nay bằng trạng thái ngoại

tệ cuối ngày hôm trc cộng doanh số mua vào và trừ đi doanh số bán ra trong ngày (bao gồm cả nội bảng và ngoại bảng).pp này đơn giản và nhanh chóng nhưng kết quả lại chỉ mang tính chất tg đối

- pp số dư cuối ngày: trạng thái ngoai tệ cuối mỗi nagyf giao dịch đc xđ trên cơ sở số dư trên tài khoản tại thời điểm cuối ngày giao dịch (bao gồm cả nội bảng và ngoại bảng)

4 Khái niệm trạng thái ngoại tệ, phân biệt trạng thái ngoại tệ và trạng thái luồng tiền Bình luận ý kiến: “Trong quan hệ tín dụng ngoại tệ, không phát sinh trạng thái ngoại tệ nên không có rủi ro tỷ giá”.

Trạng thái ngoại tệ là chênh lệch giữa TSC và TSN nội và ngoại bảng của một ngoại tệ tại một thời điểm nhất định Nếu TSC lớn hơn TSN thị ngoại tệ ở trạng thái dương (trường); ngược lại, nếu TSC nhỏ hơn TSN thị ngoại tệ ở trạng thái âm (đoản).

Trong thực tiễn kinh doanh ngân hàng, các giao dịch làm phát sinh sự chuyển giaoquyền sở hữu về ngoại tệ, tức làm phát sinh trạng thái ngoại tệ chủ yếu gồm:

- Mua hay bán ngoại tệ giao ngay

- Mua hay bán ngoại tệ có kỳ hạn như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồngquyền chọn

- Thu lãi cho vay, trả lãi tiền gửi bằng ngoại tệ

- Các khoản thu phí dịch vụ và các khoản trả phí dịch vụ bằng ngoại tệ

- Các rủi ro mất mát, hư hỏng, bồi thường thiệt hại bằng ngoại tệ

 Trạng thái luồng tiền (cash postion) phát sinh khi một chủ thể thực sự nhận được

thanh toán bằng tiền từ các đối tác hoặc thực sự thực hiện thanh toán bằng tiền cho cácđối tác

Trong thực tế, chúng ta thường nhầm lẫn giữa trạng thái ngoại tệ với trạng thái luồngtiền; chính vì vậy, cần có những tiêu chí để phân biệt hai trạng thái này

- Hoạt động đi vay và cho vay làm phát sinh luồng tiền dương và âm của một đồng tiền

tại các thời điểm khác nhau; trong khi đó, giao dịch mua bán tiền tệ làm phát sinh luồng

tiền dương và luồng tiền âm của hai đồng tiền tại cùng một thời điểm

- Trong hoạt động đi vay và cho vay bằng ngoại tệ, đối với khoản tiền gốc chỉ có sựchuyển giao quyền sử dụng, nên không tạo ra trạng thái ngoại tệ; còn đối với khoản tiềnlãi là sự chuyển giao quyền sở hữu, nên làm phát sinh trạng thái ngoại tệ Tuy nhiên, dokhoản lãi phát sinh thường là rất nhỏ so với khoản tiền gốc, nên trong thực tế, theo cáchhiểu phổ thông, người ta thường không đề cập đến trạng thái ngoại tệ trong các hoạtđộng đi vay và cho vay bằng ngoại tệ Trong khi đó, các hoạt động mua bán ngoại tệ(giao ngay và kỳ hạn) tạo ra trạng thái ngoại tệ đúng bằng giá trị mua bán bởi vì cáchoạt động này làm phát sinh sự chuyển giao quyền sở hữu về ngoại tệ

- Các giao dịch mua bán ngoại tệ làm phát sinh đồng thời cả trạng thái ngoại tệ và trạngthái luồng tiền Trạng thái luồng tiền có thể làm cân bằng thông qua các giao dịch đi vay

và cho vay hay thông qua mua bán; tuy nhiên, trạng thái ngoại tệ chỉ có thể làm cânbằng thông qua các giao dịch mua bán ngoại tệ

5 Bình luận ý kiến: “Trong quan hệ tín dụng ngoại tệ, không phát sinh trạng thái ngoại tệ nên không có rủi ro tỷ giá”

Trong các giao dịch liên quan đến ngoại tệ, có những giao dịch chỉ làm phát sinh sựchuyển giao quyền sử dụng (như quan hệ tín dụng) và có những giao dịch làm phát sinhkhông những chuyển giao quyền sử dụng mà còn làm phát sinh sự chuyển giao quyền

sở hữu (như quan hệ mua bán) Trong số các giao dịch đó, thì chỉ những giao dịch nào

làm phát sinh sự chuyển giao quyền sở hữu về ngoại tệ mới làm phát sinh trạng tháingoại tệ.

Nếu một NHTM huy động vốn bằng ngoại tệ, sau đó, dùng toàn bộ số vốn này để chovay cũng bằng ngoại tệ, thì trên lý thuyết, cho dù tỷ giá có biến động thế nào NHTMcũng không chịu rủi ro về tỷ giá, do trạng thái ngoại tệ không được tạo ra Lý do đã nói

ở trên, chỉ có sự chuyển giao về quyền sử dụng, còn thực chất, quyền sở hữu số ngoại tệvẫn luôn luôn thuộc về ngân hàng

Tuy nhiên, cần lưu ý rằng, việc huy động vốn bằng ngoại tệ và cho vay bằng ngoại tệkhông phải là miễn phí Ở cả khâu huy động và cho vay đều có sự xuất hiện của cáckhoản lãi: lãi huy động và lãi cho vay Những khoản mục này là sự chuyển giao quyền

sở hữu, nên nó sẽ làm phát sinh ra trạng thái ngoại tệ cho ngân hàng Và như đã nói, khi

có trạng thái ngoại tệ thì tất yếu sẽ có rủi ro tỷ giá đi kèm Vậy việc cho rằng trong quan

hệ tín dụng ngoại tệ, không phát sinh trạng thái ngoại tệ là sai

Nhưng cũng cần nhìn lại, không phải ngẫu nhiên mà ý kiến đó được đưa ra Họ cónhững cơ sở cho ý kiến đó Thứ nhất, là nếu so khoản tiền gốc, các khoản lãi phát sinhthường có quy mô rất nhỏ Chính ví vậy, xét trong tổng thể, nếu rủi ro tỷ giá có xảy rathì cũng gần như không đáng kể so với quy mô của hoạt động tín dụng nên nó được bỏqua Thứ hai, đứng cạnh các hoạt động như mua bán ngoại tệ thì trạng thái ngoại tệ phátsinh từ hoạt động tín dụng là gần như không đáng kể Vì vậy để tránh phức tạp, đơngiản hóa cho quá trình quản lý rủi ro tỷ giá mà ta đưa các hoạt động tín dụng ra ngoài,chỉ tập trung vào các quan hệ mua bán ngoại tệ của NHTM

Kết lại, ý kiến đưa ra ở đầu bài cũng có những cơ sở của nó Nhưng xét trên giác độđúng sai thuần khiết thì ý kiến đó là sai Hoạt động tín dụng, bản thân nó vẫn tạo ratrạng thái ngoại tệ cho NHTM, đi cùng với điều đó luôn là rủi ro tỷ giá kèm theo

6 Quy trình quản lý RR tỷ giá

- nhận diện rr tỷ giá trong hđ xuất nhập khẩu: trong hđ XNK, vì lý do cạnh tranh và nhiều

lý do khác khiến DN thg xuyên bán hàng trả chậm trong 1 khoảng tgian nhất định ỏ thời điể ký kết hợp đồng, tỷ giá giữa 2 đồng tiền dùng trong thanh toán hang hóa đã biết, nhưng tại thời điểm thanh toán thì chưa biết => tiềm ẩn rr tỷ giá

b) đo lường rr tỷ giá

đo lường rr tỷ giá giúp xđ khả năng tổn thất có thể xảy ra, nguyên nhân gây ra, đối tg chịutổn thất khi rr xảy ra Pp đo l grr tỷ giá cần xđ mức độ rr, tần suất xuất hiên các loại rr.Các mô hình để đo lường rr tỷ giá gồm:

- mô hình đo lường nguy cơ tổn thất – mô hình VaR

- mô hình dự báo tỷ giá

- mô hình dự báo độ biến động của tỷ giá

c) giám sát rr tỷ giá

- sd hợp đồng kỳ hạn: sd rộng rãi khi hạn chế rr ngoại hối ngắn hạn HĐ kỳ hạn ngoại hối

là 1 thỏa thuận giẵ 2 tổ chức về 1 giao dịch mua bán tiền tệ, đc thực hiện tại 1 thời điểm

xđ trong tg lai với tỷ giá xđ tại 1 thời điểm hiện tại.Sd HĐ kỳ hạn là đơn giản, chi phí thấp, rr thấp và hầu như NH ko phải tar chi phí tại thời điểm NH thực hiện giao dịch kỳ hạn 2 nghiệp vụ phòng hộ bang hđ kỳ hạn: phòng hộ trạng thái ròng dương và phòng hộ trạng thái ròng âm

- sd hđ tg lai

- sd thị trg tiền tệ

- sd hợp đồng quyền chọn ngoại tệ

- sd hợp đồng hoán đổi ngoại tệ

7 khái niệm các biện pháp phòng hộ ngoại hối cơ bản đặc điểm của biện pháp phòng hộ bằng hợp đồng kỳ hạn Phân biệt hợp đồng Forward và NDF.

Các biện pháp phòng hộ ngoại hối cơ bản:

Nghiệp vụ ngoại hối kì hạn (Forward) là giao dịch hai bên cam kết sẽ mua, bán với nhaumột lượng ngoại tệ theo một mức tỷ giá xác định và việc thanh toán sẽ được thực hiệnvào thời điểm xác định trong tương lai

Nghiệp vụ hoán đổi ngoại hối (Swap) là giao dịch mà doanh nghiệp thực hiện đồng thờihai giao dịch, một giao dịch giao ngay để mua (hoặc bán) một lượng ngoại tệ và mộtgiao dịch kì hạn để bán (hoặc mua) chính lượng ngoại tệ đó trong tương lai Tỉ giá giaodịch, lượng ngoại tệ giao dịch và kì hạn thanh toán được xác định tại thời điểm kí kếthợp đồng

Nghiệp vụ tiền tệ tương lại (Future) giao dịch mua/bán ngoại tệ theo tỉ giá được xácđịnh vào ngày giao dịch và việc thanh toán sẽ được thực hiện vào 1 thời điểm trongtương lai theo thoả thuận

Nghiệp vụ quyền chọn (Option) Đây là giao dịch giữa bên mua quyền và bên bánquyền, trong đó bên mua quyền có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua hoặc bán mộtlượng ngoại tệ nhất định ở một mức tỉ giá xác định trong một khoảng thời gian thỏathuận trước Nếu bên mua quyền thực hiện quyền chọn của mình, bên bán quyền cónghĩa vụ bán hoặc mua lượng ngoại tệ trong hợp đồng theo tỉ giá đã thoả thuận trước

Đặc điểm hợp đồng kỳ hạn:

- Giao dịch ngoại hối kỳ hạn được thực hiện trên thị trường ngoại hối phi tập trung(OTC).

- Các bên tham gia phải có nghĩa vụ thực hiện hợp đồng

- Tỷ giá kỳ hạn được xây dựng dựa trên cơ sở tỷ giá giao ngay

- Kỳ hạn hợp đồng ngoại hối kỳ hạn thường là bội số của 30 ngày: 1; 2; 3; 4; 5; 6; 9; 12tháng Tuy nhiên, hai bên có thể thỏa thuận các kỳ hạn lẻ hay kỳ hạn nhiều hơn 1 năm.Thông thường kỳ hạn tối thiểu của hợp đồng kỳ hạn đối với các cá nhân và doanhnghiệp (khách hàng bán lẻ) là 1 tháng, và từ 7 đến 15 ngày đối với thị trường liên ngânhàng Ngoài ra cũng có một số ít hợp đồng với thời hạn không phải là bội số của 30ngày nhưng loại hợp đồng này thường khó thỏa thuận hơn loại hợp đồng có thời hạn làbội số của 30 ngày

- Giá kỳ hạn có thể bằng giá giao ngay nhưng thông thường nó cao hơn (đánh giá cao)hoặc thấp hơn (giảm giá) so với giá giao ngay

8 Phân biệt giữa hợp đồng Forward và hợp đồng NDF (non-deliverable forward)

NDF là một loại hợp đồng hối đoái kỳ hạn tuy nhiên các bên tham gia hợp đồng ký kết

không yêu cầu chuyển giao mua bán thực sự ngoại tệ tại thời điểm đáo hạn Thay vào

đó, các bên sẽ phải thanh toán cho nhau phần chênh lệch giữa tỉ giá forward đã ký và tỉgiá giao ngay vào thời điểm đáo hạn tính bằng loại tiền hoán đổi (thông thường làUSD)

Tất cả các hợp đồng NDF đều có ngày ấn định và ngày thực hiện Ngày ấn định là ngàytại đó chênh lệch giữa tỉ giá thị trường và tỉ giá thống nhất được tính toán Ngày thựchiện là ngày đáo hạn của khoản chênh lệch phải trả cho bên được nhận

NDF thường có thời hạn từ 1 tháng đến 1 năm, và thường được báo giá bằng đôla Mỹ.Loại hợp đồng này đã trở thành công cụ phổ biến đối với các công ty tìm kiếm sự bảođảm chống lại rủi ro của các loại tiền nước ngoài không được giao dịch trên thị trườngquốc tế

9 Nêu khái niệm, so sánh sự giống và khác nhau khi thực hiện phòng hộ bằng hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn.

Hợp đồng kỳ hạn – Forward Contract: Là sự thỏa thuận giữa người mua và người

bán tại thời điểm t=0 rằng người mua sẽ thanh toán cho người bán theo giá kỳ hạn đãđược thỏa thuận tại thời điểm t=0 và người bán sẽ trao hàng cho người mua tại một thờiđiểm xác định trong tương lai

Hợp đông tương lai – Futures Contract: Là sự thỏa thuận giữa người mua và người

bán tại thời điểm t=0, rằng việc thanh toán và giao nhận hàng hóa được tiến hành tạimột thời điểm xác định trong tương lai Như vậy, hợp đồng tương lai khá giống với hợpđồng kỳ hạn

Về bản chất, cả hợp đồng tương lai và hợp đồng kỳ hạn có một chức năng chung đó là

cả 2 loại đều cho phép chủ thể hợp đồng mua bán một loại tài sản, hàng hóa tại mức giá

đã được thỏa thuận trước đó với thời điểm thực hiện trong tương lai

Khác nhau:

Là thỏa thuận song phương giữa các bên

liên quan Được giao dịch có tổ chức trên SGD, làcông cụ phái sinh trên TTCK

Giá được ấn định theo thỏa thuận của các

bên liên quan

Giá được điều chỉnh hàng ngày theo điềukiện của thị trường

Là những hợp đồng tùy ý, phụ thuộc vào

người mua, người bán Là hợp đồng được tiêu chuẩn hóa

của SGD

Hợp đồng tương lai hay một hợp đồng kỳ hạn là một thỏa thuận mua bán một loại hànghóa hay một loại tài sản với một mức giá đã được xác định cho việc thực hiện trong mộtthời điểm trong tương lai

Tuy nhiên, đối với hợp đồng tương lai là loại hợp đồng được chuẩn hóa và được giaodịch trên thị trường hàng hóa, thị trường tài chính Mặc khác, hợp đồng kỳ hạn lại lànhững thỏa thuận riêng giữa hai bên chủ thể hợp đồng Chủ thể có thể có những thỏathuận khác và có thể đưa vào hợp đồng Bản chất hợp đồng kỳ hạn là những thỏa thuậngiữa các cá nhân với nhau vì thế có thể có trường hợp một bên chủ thể không thực hiệnhợp đồng kỳ hạn này Trong khi đó, hợp đồng tương lai được thị trường giao dịch luônđảm bảo sẽ giao dịch vì thế sàn giao dịch sẽ đảm bảo hợp đồng đó luôn được thực hiện.Ngoài ra, đối với hợp đồng kỳ hạn, việc thực hiện hợp đồng sẽ diễn ra vào thời điểmthỏa thuận trong hợp đồng Còn hợp đồng tương lai rất linh động, chủ thể có thể kếtthúc hợp đồng vào bất cứ thời điểm giao dịch nào của sàn giao dịch đó

Một điểm khác biệt nữa là đối tượng hợp đồng Đối với hợp đồng tương lai, chủ thể hợpđồng thường là các nhà đầu cơ trên thị trường hàng hóa hay tài chính… Họ có thể thanh

lý hợp đồng bất kỳ lúc nào có lãi mà không cần phải đợi đến lúc thực hiện hợp đồngmới thanh lý Hợp đồng kỳ hạn được các công ty mua bán giao dịch nhằm đảm bảo sựthực hiện hợp đồng, giảm tối đa rủi ro về giá trong quá trình giao dịch

Ví dụ

Hợp đồng tương lai: Một nhà đầu cơ cà phê trên thị trường LIFFE Robusta Họ nghĩ là

trong 1 tháng nữa giá cà phê sẽ giảm xuống Ngày 17/01/2014 họ sẽ đến thị trườngLIFFE Robusta bán 100 lô cà phê, tương đương với 1.000 tấn cà phê cơ sở tháng giaohàng tháng 05/2014 là 1,700 Thời điểm kết thúc hợp đồng là ngày 30/04/2014 Vàongày 20/01/2014, giá thị trường LIFFE Robusta tháng 05/2014 là 1.800USD/tấn Lúcnày họ đã có lợi nhuận 100USD/tấn thì họ có thể bán 100 lô cà phê này vào ngày