TIỂU LUẬN môn THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN phân tích và định giá cổ phiếu của công ty gỗ đức thành

Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG KHOA SAU ĐẠI HỌC ********* TIỂU LUẬN CHỨNG KHOÁN MÔN: THỊ TRƯỜNG ĐỀ TÀI “Phân tích định giá cổ phiếu Công ty Gỗ Đức Thành” Giảng viên hướng dẫn: PGS TS Nguyễn Đình Thọ Học viên : Nguyễn Thị Khánh Ly Lớp : KTTG 17.1 STT : 21 Hà Nội, tháng 5/2011 LỜI MỞ ĐẦU Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Kinh tế giới bước khỏi năm 2010 với lạc quan từ sách kích thích kinh tế nhiều nước giới đạt kết cao kỳ vọng Tiếp nối năm 2009, phục hồi kinh tế giới trở nên rõ nét năm 2010 với mức tăng trưởng đạt 4,6%, nhiên nhiều mảng sáng tối đan xen, bộc lộ vấn đề bất ổn chưa thấy phục hồi bền vững Kinh tế Việt Nam năm 2010 đạt mức tăng trưởng cao 6,78%, nhập siêu bội chi ngân sách cải thiện tỷ lệ lạm phát mức số 11,75% Lĩnh vực chứng khoán năm 2010 có nhiều diễn biến thăng trầm gắn với diễn biến thị trường kinh tế vĩ mô Nhìn chung, chứng khoán Châu Âu Mỹ có mức tăng trưởng Chỉ số FTSE 100 Anh tăng gần 10%, Chỉ số Blue-chip DAX Đức tăng 17,4%, số công nghiệp Down Jones Mỹ tăng 11%, S&P 500 tăng 13% Trong khi, diễn biến thị trường chứng khoán Việt Nam không ấn tượng Kết thúc năm, số Vn-index đứng mức 484,66 điểm, giảm 2,04% số HNX-index đứng 114,24 điểm giảm 32,07% so với cuối năm 2009 Nhận xét chung cho năm 2010, thị trường chứng khoán Việt Nam ngang thiếu hấp dẫn nhà đầu tư nước Tuy nhiên, số mã chứng khoán niêm yết SGDCK, mã chứng khoán GDT Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành niêm yết SGDCK Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE) đạt kết kinh doanh khả quan Bằng việc lựa chọn tên Đề tài tiểu luận “Phân tích định giá cổ phiếu GDT- Tiềm hội”, cá nhân mong muốn tìm hiểu rõ chiến lược kinh doanh, tình hình tài đánh giá triển vọng công ty tương lai Tôi hi vọng tìm tỏi, nghiên cứu có ích người có mối quan tâm tới cổ phiếu GDT thị trường chứng khoán NỘI DUNG Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT I Tổng quan Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành có trụ sở chinh 21/6D Phan Huy Ích, phường 14, quận Gò Vấp, Thành phố Hồ Chí Minh tiền thân Cơ sở Chế biến Gỗ Tam Hiệp ông Lê Ba sáng lập, đời ngày 19/05/1991 với số vốn ban đầu 105 triệu đồng 60 công nhân Nhưng sau năm hoạt động, đến tháng 06/1993, Cơ sở Chế biến Gỗ Tam Hiệp phát triển thành Công ty TNHH Chế biến Gỗ Đức Thành với số vốn đăng ký tỷ đồng có 130 công nhân Đến ngày 08/08/2000, Công ty TNHH Chế biến Gỗ Đức Thành chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành theo Giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số 4103000126 Sở Kế hoạch Đầu tư Thành phố Hồ Chí Minh cấp với vốn điều lệ 5,05 tỷ đồng 20 cổ đông góp vốn Bà Lê Hải Liễu cử làm Giám đốc công ty Từ chuyển đổi mô hình sang Công ty cổ phần, Công ty Gỗ Đức Thành nhiều lần tăng vốn điều lệ để nâng cao lực tài mở rộng quy mô kinh doanh Năm 2009, với mục tiêu gia tăng lực tài trở thành công ty đại chúng, công ty tăng vốn điều lệ lên 103,723 tỷ đồng thức niêm yết cổ phiếu với mã chứng khoán GDT sàn HOSE vào ngày 17/11/2009 Tại thời điểm niêm yết: Số lượng cổ phiếu niêm yết 10.372.365 cổ phiếu; giá chào sàn 30.000 đồng/1 cổ phiếu Cơ cấu vốn cổ đông công ty bao gồm: khoảng 40% thuộc thành viên hội đồng quản trị ban giám đốc; Cổ đông công ty khoảng 35%; Cán công nhân viên nắm giữ khoảng 9% phần cổ đông nhà đầu tư nước Gỗ Đức thành kinh doanh lĩnh vực sản xuất chế biến sản phẩm có nguồn gốc từ gỗ như: Sản xuất mộc dân dụng; chế biến lâm sản; sản xuất, mua bán đồ chơi trẻ em; xuất nhập đồ dùng gia đình, mỹ phẩm mỹ nghệ,… II Môi trường kinh doanh Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Việt Nam có môi trường kinh tế- trị xã hội ổn định, kinh tế 15 năm trở lại có tốc độ tăng trưởng trung bình tương đối cao khu vực giới khoảng 7%/năm Việt Nam có nguồn nhân lực dồi giá rẻ, người Việt Nam có đức tính chịu khó học hỏi, cần cù sáng tạo So với quốc gia khu vực, kinh doanh Việt Nam chịu áp lực hay vướng mắc nhân lực áp lực nâng lương Chính phủ có sách khuyến khích doanh nghiệp Việt Nam phát triển sản xuất kinh doanh, đặc biệt ngành truyền thống sản xuất chế biến gỗ Trong năm qua, ngành công nghiệp gỗ Việt Nam có bước phát triển vượt bậc, kim ngạch xuất nhập không ngừng tăng lên nằm số mặt hàng có kim ngạch xuất hàng đầu tỷ USD Đây ngành đóng vai trò quan trọng tăng trưởng xuất nước Biểu đồ 1: Kim ngạch xuất sản phẩm gỗ qua năm Nguồn: Tổng cục thống kê năm 2009 Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Trong vòng năm năm qua, kim ngạch xuất đồ gỗ Việt Nam tăng mạnh với mức tăng trưởng bình quân hàng năm vào khoảng 36% mức tăng trưởng dự báo tiếp tục trì tương lai nhu cầu sản phẩm gỗ nước giới lớn Tuy nhiên từ năm 2008 tác động khủng hoảng tài toàn cầu với khó khăn nước thiếu vốn, chi phí lãi vay tăng cao, chi phí đầu tư tăng … ngành công nghiệp gỗ gặp phải nhiều khó khăn đối mặt với nguy giảm mạnh tăng trưởng III Phân tích doanh nghiệp 3.1 Cơ cấu mặt hàng kinh doanh Với 20 năm kinh nghiệm ngành chế biến gỗ, đến cuối năm 2009 Gỗ Đức thành sản xuất 1.800 mặt hàng gồm nhóm sản phẩm bao gồm: sản phẩm thuộc nhóm nhà bếp; sản phẩm thuộc nhóm hàng gia dụng; đồ dùng văn phòng; sản phẩm trang trí nội thất; đồ chơi trẻ em gỗ (xem biểu đồ) Biểu đồ 2: Cơ cấu doanh thu qua năm từ 2005-2009 Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Nguồn: GDT Kinh doanh sản phẩm đồ dùng nhà bếp xem hoạt động kinh doanh chủ chốt Công ty với tỷ trọng khoảng 65% tổng doanh thu Từ năm 2008, tình hình kinh tế giới Việt Nam gặp nhiều khó khăn người tiêu dùng thắt chặt chi tiêu nên công ty chủ động đẩy mạnh sản xuất sản phẩm đồ dùng nhà bếp đồ gia dụng- sản phẩm thiết yếu sống hàng ngày Doanh thu hai loại sản phẩm ngày tăng nay, tỷ trọng doanh thu từ đồ dùng nhà bếp đồ gia dụng chiếm đến 80% tổng doanh thu công ty Các sản phẩm đồ chơi trẻ em thức đưa vào sản xuất từ năm 2006 tốc độ tăng trưởng doanh thu ấn tượng năm 2008 tăng 173% so với năm 2007 Đây thị trường hứa hẹn nhiều tiềm đem lại tăng trưởng ổn định cho công ty thời gian tới Với nỗ lực cải tiến, hoàn thiện quy trình sản xuất nâng cao chất lượng sản phẩm Công ty đạt Chứng quản lý chất lượng ISO 9001:2000 tổ chức quốc tế BVQI cấp 3.2 Cơ cấu thị trường kinh doanh Đa số công ty lớn Việt Nam không tham gia vào lĩnh vực sản xuất đồ dùng nhà bếp đồ chơi trẻ em Các doanh nghiệp tập trung vào sản phẩm đồ gỗ trang trí nội thất với chất liệu gỗ quý, cứng phần lớn nguyên nhiên liệu gỗ nhập từ nước Do đó, nguồn nguyên liệu đầu vào chứa đựng rủi ro tiềm ẩn từ biến động thị trường nước ngoài, đặc biệt sau khủng hoảng kinh tế năm 2008 So với công ty có quy mô tổng tài sản lớn công ty chế biến gỗ niêm yết CTCP chế biến gỗ Trường Thành (Mã chứng khoán TTF) quy mô GDT vị trí thứ chưa 1/10 quy mô TTF Tuy nhiên, GDT 30 công ty có thị trường tiêu thụ quốc tế rộng so với 2000 công ty chế biến gỗ Việt Nam GDT hướng tới thị trường thị trường nước thị trường nước Trong doanh thu từ thị trường tiêu thụ nước Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT chủ yếu với 90%; thị trường nước chiếm thị phần nhỏ thông qua kênh phân phối hệ thống siêu thị trung tâm mua sắm thành phố lớn Đối với thị trường nước ngoài, GDT có thị trường tiêu thụ 50 quốc gia lục địa Trong đó, Nhật Bản, Mỹ Châu Âu thị trường tiêu thụ (xem biểu đồ) Biều đồ 3: Cơ cấu doanh thu theo khu vực Nguồn: GDT Sản phẩm xuất công ty phần lớn chịu cạnh tranh doanh nghiệp nước mà chủ yếu Thái Lan Trung Quốc Tuy nhiên thời gian qua, Thái Lan gặp số bất ổn trị nên khả cạnh tranh công ty Thái Lan bị suy giảm đáng kể Trong đó, sản phẩm Trung Quốc bị thị trường tẩy chay nguyên nhân liên quan đến chất lượng an toàn người tiêu dùng Do vậy, dự báo năm 2009, 2010 năm khó khăn doanh nghiệp xuất gỗ gỗ Đức thành trì kim ngạch xuất đà tăng trưởng mà đạt kết kinh doanh khả quan điều kiện nhiều doanh nghiệp bị lỗ lớn Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT 3.3 Chiến lược kinh doanh Với chiến lược kinh doanh “Kiềng chân” ưu tiên tập trung xuất đơn hàng lớn, trì xuất đơn hàng nhỏ phát triển thị trường nội địa nên hoạt động kinh doanh Gỗ Đức Thành ổn định hạn chế tác động từ biến động thị trường Công ty trì định hướng tập trung phát triển sản phẩm truyền thống sản phẩm đồ dùng nhà bếp, đồ gỗ gia dụng đồ chơi trẻ em gỗ cho thị trường nội địa thị trường xuất Trong thời gian tới, công ty trọng đến việc mở rộng thị trường nội địa thị trường đồ dùng nhà bếp đồ chơi nhận thấy thị trường tiềm Nguyên liệu công ty gỗ cao su gỗ tràm vàng Việt Nam nằm “top” nước trồng xuất cao su Đặc tính loài sau thời gian khai thác mủ phải lý trồng thay lứa Trước đây, lý gỗ dùng làm chất đốt lãng phí Nay nguồn gỗ sử dụng làm nguyên liệu gỗ hữu ích Gỗ tràm lại loại gỗ dễ trồng Việt Nam Với hiểu “sử dụng sản phẩm từ gỗ trồng góp phần bảo vệ môi trường Việt Nam”, GDT trì định hướng suốt 20 năm qua Và điều người tiêu dùng Chính phủ ủng hộ phát triển Với 90% nguyên liệu mua nước, công ty không bị ảnh hưởng biến động từ giá gỗ nhập đồng thời đáp ứng yêu cầu xuất xứ bảo vệ môi trường Đây xem lợi cạnh tranh Công ty CP Gỗ Đức Thành so với doanh nghiệp khác ngành nguyên liệu gỗ phụ thuộc chủ yếu vào nguồn gỗ nhập Năm 2010, với mục đích mở rộng quy mô sản xuất đẩy mạnh tăng trưởng doanh thu, Công ty Gỗ Đức Thành triển khai xây dựng nhà máy Tây Ninh với vốn đầu tư khoảng 100 tỷ VND Nhà máy có công suất thiết kế gấp Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT đôi hai nhà máy đặt Thành phố Hồ Chí Minh Tân Uyên (tỉnh Bình Dương) 40.000-50.000m3 gỗ/năm Có thể thấy, chiến lược kinh doanh Công ty rõ ràng cho thấy tiềm tăng trưởng ổn định, vững với mạnh nguồn cung cấp đầu vào ổn định, thị trường tiêu thụ rộng khắp chiến lược kinh doanh phù hợp nước IV Phân tích số tiêu tài Hệ số khả toán Dựa vào báo cáo tài năm 2010 cho thấy hệ số toán công ty Gỗ Đức Thành tốt Công ty đảm bảo khả toán tốt tiền (0,99) toán nhanh (1,33) So với doanh nghiệp ngành GDT đảm bảo khả toán tốt Việc sử dụng nợ giúp cho GDT thường xuyên cải thiện khả toán trì khả toán mức cao So với TTF GTA thấy GDT vượt trội khả toán nhanh khả toán tiền với 1,33x 0,99x GDT so với 0,31x 0,02x (rất thấp) TTF; 0,77x 0,19x GTA (Tham khảo bảng số liệu) Bảng 1: Hệ số khả toán năm 2010 Khả toán GDT TTF GTA Khả toán hành 2,14 1,14 2,98 Khả toán nhanh 1,33 0,31 0,77 Khả toán tiền 0,99 0,02 0,19 Nguồn: Báo cáo tài kiểm toán GDT, TTF, GTA từ website www.hsx.vn Hệ số cấu vốn GDT Xem xét cấu vốn GDT ta thấy, cấu nợ dài hạn vốn chủ sở hữu cấu nợ dài hạn tổng tài sản thấp Điều nói lên rằng, GDT Nguyễn Thị Khánh Ly Page Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT tiến hành kinh doanh đa phần vốn chủ sở hữu, chứng tỏ tiềm lực tài GDT tốt GDT phải vay nợ từ bên Trong ngăm 2009, 2010 dù hệ số nợ dài hạn/vốn CSH Nợ dài hạn/Tổng tài sản có cao so với năm 2008 mức tăng không đáng kể Năm 2010, GDT có xu hướng giảm bớt sử dụng nợ so với năm 2009 (Tham khảo bảng số liệu) Bảng 2: Hệ số cấu vốn GDT năm 2010 Chỉ tiêu Nợ dài hạn VCSH Tổng Tài sản Nợ dài hạn/VCSH Nợ dài hạn/Tổng TS 2008 1,520,100,000 113,725,361,212 162,268,965,621 0.013 0.009 2009 2010 6,962,111,167 6,638,950,520 119,692,652,033 139,613,444,365 195,960,186,927 192,721,282,092 0.058 0.048 0.036 0.034 Nguồn: Báo cáo tài GDT năm 2010 từ www.hsx.vn Xét doanh nghiệp ngành TFF, hệ số nợ dài hạn/Vốn CSH năm 2010 0,17x cao gấp 3,6 lần so với GDT hệ số nợ dài hạn/Tổng tài sản 0,045x cao 1,3 lần so với GDT Như vậy, ta thấy TFF sử dụng vốn vay nhiều cấu vốn doanh nghiệp để kinh doanh, GDT hướng tới sử dụng vốn tự có để thay vốn vay Hệ số khả hoạt động Tăng trưởng doanh thu không cao dẫn đến tình trạng tiêu lực hoạt động công ty cải thiện có xu hướng giảm từ năm 2007 Tuy nhiên, mức độ giảm hẹp Vòng quay hàng tồn kho mức 3x cao hẳn so với Công ty Gỗ Trường Thành (cao gấp gần lần) thấp so với Gỗ Thuận An 4,37x cho thấy mức tiêu thụ hàng hóa tốt Tuy nhiên, vòng quay tài sản cố định TFF GTA lại cao hẳn so với GDT (Gấp đôi- gần gấp 3) Tuy nhiên GDT sử dụng tài sản cố định không hiệu quả, chưa tận dụng hết công suất mà tài sản cố định GDT có lượng lớn dạng chi phí xây dựng dở dang, điều thể tiêu tăng trưởng lợi nhuận Nguyễn Thị Khánh Ly Page 10 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Bảng 3: Hệ số hiệu hoạt động năm 2010 Chỉ tiêu Vòng quay hàng tồn kho Vòng quay tài sản cố định Vòng quay tổng tài sản GDT TFF 3.23 1.90 0.91 GTA 1.33 4.01 0.82 4.37 5.60 1.98 Nguồn: Báo cáo tài năm 2010 GDT, TFF GTA Hệ số khả sinh lời Chất lượng tăng trưởng thể rõ nhóm tiêu khả sinh lời GDT thể mức sinh lời ấn tượng liên tục tăng qua năm từ mức 23% năm 2007 lên mức 0,37% năm 2010 Mặc dù kinh tế giới Việt Nam bị ảnh hưởng khủng hoảng năm 2008 GDT đạt mức tăng trưởng ấn tượng Bảng 4: Tăng trưởng lợi nhuận gộp qua năm Chỉ tiêu Lợi nhuận Doanh thu Lợi nhuận gộp 2007 30,369,241,477 133,807,725,383 0.23 2008 2009 38,809,030,709 64,307,151,010 161,694,645,81 174,267,882,476 0.24 0.37 2010 64,983,292,411 175,017,411,072 0.37 Nguồn: BCTC GDT năm 2010 Trong năm 2010, GDT đạt mức lợi nhuận sau thuế tổng tài sản (ROA) 17,5% lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu (ROE) 24% số thật ấn tượng so với nhiều doanh nghiệp niêm yết nói chung với doanh nghiệp ngày nói riêng ROA TFF GTA 2% 6% ; ROE TFF 7,9% GTA 7,8% cho thấy GDT đạt mức tăng trưởng doanh thu, lợi nhuận cao năm 2010 Hệ số giá trị thị trường Tính tới quý I/2011, Gỗ Đức thành có mức lợi nhuận cổ phiếu (EPS- Earning per Share) 3.400 đồng; Hệ số giá cổ phiếu (P/E) 4.3 giá trị sổ sách cổ phiếu 14.3700 đồng/cổ phiếu Nguyễn Thị Khánh Ly Page 11 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Như thấy, hệ số tài CTCP Gỗ Đức thành cho thấy GDT có tình hình tài tốt với cấu vốn hợp lý, khả toán đảm bảo cải thiện thường xuyên, tốt hẳn công ty ngành Các tiêu lực hoạt động không cao công ty khác doanh thu tăng chậm lợi nhuận sau thuế lại tăng trưởng nhanh cho thấy chất lượng tăng trưởng tốt Điểm bật GDT khả sinh lợi vượt trội so với công ty niêm yết lĩnh vực TFF GTA Do vậy, GDT công ty có tình hình tài lành mạnh cổ phiếu tiềm V Định giá cổ phiếu Có nhiều cách để định giá cổ phiếu như: phương pháp chiết khấu dòng tiền; phương pháp chiết khấu cổ tức; phương pháp định giá cổ phiếu theo giá thu nhập (P/E); phương pháp định giá cổ phiếu tài sản ròng phương pháp kết hợp… với ưu điểm hạn chế định Tuy nhiên, nhà đầu tư phân tích tài thường hay lựa chọn phương pháp định giá theo phương pháp chiết khấu cổ tức phương pháp định giá cổ phiếu theo giá thu nhập Vì thời gian nghiên cứu không nhiều, Đề tài trình bày phương pháp định giá cổ phiếu theo giá thu nhập (P/E): Năm 2010, GDT trả cổ tức làm đợt: đợt ngày 26/11/2010 10% tiền đợt ngày 5/5/2011 10% tiền Như tổng mức cổ tức mà GDT trả năm 2010 20% tương đương mức 2.000 đồng Báo cáo tài kiểm toán GDT năm 2010 GDT thì: - Vốn chủ sở hữu là: 139.613.444.365 đồng; - Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối là: 33.659.063.702 đồng; - Thu nhập cổ phiếu (EPS) là: 3.245 đồng/1 cổ phiếu; Dựa vào số liệu ta có: - Lợi nhuận vốn cổ phần là: Nguyễn Thị Khánh Ly Page 12 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT ROE = LNST/VCSH= 24% - Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại để kinh doanh là: b=(1- DIV/EPS)= (1-2.000/3.245)= 38,4% - Tỷ lệ tăng trưởng cổ tức doanh nghiệp là: g= ROE.b= 24% x 38,4% = 9,2% - Mức cổ tức dự kiến trả năm 2011 là: DIV1 = DIV0(1+g) = 2000(1+9,2%)= 2.184 đồng/1 cổ phiếu Theo phương pháp định giá cổ phiếu theo giá thu nhập với lãi suất chiết khấu lấy theo lãi suất liên ngân hàng mức trần 14% giá cổ phiếu là: P= DIV1/r = 2.184/14% = 15.607 đồng Giá cổ phiếu thị trường ngày 13/6/2011 15.000 đồng chứng tỏ GDT định giá thấp giá trị nội Nhận xét: Với tình hình tài tốt thông qua phân tích hệ số khả toán, hệ số cấu vốn, hệ số khả sinh lời… với thông tin giá cổ phiếu thị trường thấp giá trị nội tại, GDT rẻ khuyến nghị nên đầu tư vào cổ phiếu GDT tương lai KẾT LUẬN Thị trường tài thị trường đóng vai trò quan trọng kinh tế đất nước thực chức tạo kênh huy động vốn chức Nguyễn Thị Khánh Ly Page 13 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT phân phối nguồn lực tài cách hiệu Thị trường tài có thị trường chứng khoán nơi đầu tư hấp dẫn để kiếm lời Thị trường chứng khoán Việt Nam vào hoạt động 10 năm cho thấy thị trường động, tăng trưởng nhanh (tính đến thời điểm có 600 cổ phiếu niêm yết hai SGDCK (HNX HOSE)) Trong số cổ phiếu có mặt thị trường, chọn cổ phiếu để đầu tư sinh lời vấn đề thật không đơn giản Qua phân tích định giá cổ phiếu GDT ta thấy, GDT có tiềm lực tài tốt với hệ số khả sinh lời ấn tượng GDT có nguồn cung cấp đầu vào ổn định phụ thuộc vào biến động giá nguyên liệu thị trường giới; GDT có thị trường rộng khắp giới (trên 50 quốc gia) giới đặc biệt GDT cho thấy triển vọng phát triển tiềm với lĩnh vực kinh doanh dụng cụ nhà bếp đồ chơi gỗ Việt Nam Với hệ số tài ấn tượng, điều kiện giá thị trường bị định giá thấp giá trị GDT cổ phiếu khuyến nghị để đầu tư Vì thời gian nghiên cứu có hạn, đề tài phân tích đánh giá sơ lược tình hình tài CTCP chế biến gỗ Đức thành, áp dụng phương pháp định giá cổ phiếu theo P/E nên chưa thật sâu sát Do đó, cá nhân mong muốn thầy cô, bạn đọc góp ý thêm để Tiểu luận hoàn thiện có giá trị thực tiễn Tôi xin trân trọng cảm ơn./ TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Thị Khánh Ly Page 14 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT Slide giảng môn Thị trường chứng khoán PGS.TS Nguyễn Đình ThọGiảng viên trường Đại học Ngoại thương Giáo trình Phân tích báo cáo tài doanh nghiệp- Nhà xuất Thống kê chủ biên TS Đào Lê Minh- Trung tâm đào tạo nghiên cứu chứng khoán- Ủy ban chứng khoán Nhà nước Website: www.ssc.gov.vn www.hsx.vn www.cafef.vn www.saga.com.vn www.tvsi.com.vn MỤC LỤC Nguyễn Thị Khánh Ly Page 15 Cao học KTTG 17.1 Phân tích định giá cổ phiếu GDT LỜI MỞ ĐẦU NỘI DUNG I Tổng quan Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành II Môi trường kinh doanh III Phân tích doanh nghiệp IV Phân tích số tiêu tài V Định giá cổ phiếu 10 KẾT LUẬN 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO 14 Nguyễn Thị Khánh Ly Page 16 [...]... tiềm năng V Định giá cổ phiếu Có nhiều cách để định giá cổ phiếu như: phương pháp chiết khấu dòng tiền; phương pháp chiết khấu cổ tức; phương pháp định giá cổ phiếu theo giá trên thu nhập (P/E); phương pháp định giá cổ phiếu trên tài sản ròng và các phương pháp kết hợp… với những ưu điểm và hạn chế nhất định Tuy nhiên, các nhà đầu tư và phân tích tài chính thường hay lựa chọn phương pháp định giá theo... www.saga.com.vn www.tvsi.com.vn MỤC LỤC Nguyễn Thị Khánh Ly Page 15 Cao học KTTG 17.1 Phân tích và định giá cổ phiếu GDT LỜI MỞ ĐẦU 1 NỘI DUNG 2 I Tổng quan về Công ty cổ phần Chế biến Gỗ Đức Thành 2 II Môi trường kinh doanh 3 III Phân tích doanh nghiệp 4 IV Phân tích một số chỉ tiêu tài chính 8 V Định giá cổ phiếu 10 KẾT LUẬN 13 TÀI LIỆU THAM KHẢO 14 Nguyễn Thị Khánh Ly Page 16 ... TÀI LIỆU THAM KHẢO Nguyễn Thị Khánh Ly Page 14 Cao học KTTG 17.1 Phân tích và định giá cổ phiếu GDT 1 Slide bài giảng môn Thị trường chứng khoán của PGS.TS Nguyễn Đình ThọGiảng viên trường Đại học Ngoại thương 2 Giáo trình Phân tích báo cáo tài chính doanh nghiệp- Nhà xuất bản Thống kê chủ biên của TS Đào Lê Minh- Trung tâm đào tạo và nghiên cứu chứng khoán- Ủy ban chứng khoán Nhà nước 3 Website: www.ssc.gov.vn... mỗi cổ phiếu (EPS- Earning per Share) là 3.400 đồng; Hệ số giá trên cổ phiếu (P/E) là 4.3 và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu là 14.3700 đồng /cổ phiếu Nguyễn Thị Khánh Ly Page 11 Cao học KTTG 17.1 Phân tích và định giá cổ phiếu GDT Như vậy có thể thấy, các hệ số tài chính của CTCP Gỗ Đức thành cho thấy GDT có tình hình tài chính hiện tại khá tốt với cơ cấu vốn hợp lý, khả năng thanh toán đảm bảo và. .. là một thị trường đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế một đất nước thực hiện chức năng tạo kênh huy động vốn và chức năng Nguyễn Thị Khánh Ly Page 13 Cao học KTTG 17.1 Phân tích và định giá cổ phiếu GDT phân phối nguồn lực tài chính một cách hiệu quả Thị trường tài chính trong đó có thị trường chứng khoán còn là một nơi đầu tư hấp dẫn để kiếm lời Thị trường chứng khoán Việt Nam mới đi vào hoạt... chứng tỏ GDT đang được định giá thấp hơn giá trị nội tại Nhận xét: Với tình hình tài chính khá tốt thông qua phân tích các hệ số về khả năng thanh toán, hệ số về cơ cấu vốn, hệ số về khả năng sinh lời… cùng với thông tin về giá cổ phiếu trên thị trường thấp hơn giá trị nội tại, thì GDT hiện nay đang rẻ và khuyến nghị nên đầu tư vào cổ phiếu GDT trong tương lai KẾT LUẬN Thị trường tài chính là một thị. .. Việt Nam mới đi vào hoạt động được 10 năm nhưng cho thấy là một thị trường năng động, tăng trưởng nhanh (tính đến thời điểm hiện nay có trên 600 cổ phiếu niêm yết trên cả hai SGDCK (HNX và HOSE)) Trong số vô vàn cổ phiếu có mặt trên thị trường, chọn cổ phiếu nào để đầu tư sinh lời là một vấn đề thật không đơn giản Qua phân tích và định giá cổ phiếu GDT ta có thể thấy, GDT có tiềm lực tài chính tốt với... tăng trưởng cổ tức của doanh nghiệp là: g= ROE.b= 24% x 38,4% = 9,2% - Mức cổ tức dự kiến trả năm 2011 là: DIV1 = DIV0(1+g) = 2000(1+9,2%)= 2.184 đồng/1 cổ phiếu Theo phương pháp định giá cổ phiếu theo giá trên thu nhập với lãi suất chiết khấu được lấy theo lãi suất liên ngân hàng mức trần hiện nay là 14% thì giá cổ phiếu sẽ là: P= DIV1/r = 2.184/14% = 15.607 đồng Giá cổ phiếu trên thị trường hiện... hơn giá trị thì GDT là một cổ phiếu được khuyến nghị để đầu tư Vì thời gian nghiên cứu có hạn, đề tài chỉ phân tích và đánh giá sơ lược về tình hình tài chính của CTCP chế biến gỗ Đức thành, áp dụng một phương pháp định giá cổ phiếu theo P/E nên còn chưa thật sâu sát Do đó, cá nhân tôi mong muốn được thầy cô, các bạn đọc góp ý thêm để Tiểu luận được hoàn thiện hơn và có giá trị thực tiễn hơn Tôi xin... cung cấp đầu vào ổn định ít phụ thuộc vào biến động giá nguyên liệu trên thị trường thế giới; GDT có thị trường rộng khắp thế giới (trên 50 quốc gia) trên thế giới và đặc biệt GDT cho thấy một triển vọng phát triển rất tiềm năng với lĩnh vực kinh doanh dụng cụ nhà bếp và đồ chơi bằng gỗ tại Việt Nam Với các hệ số tài chính ấn tượng, trong điều kiện giá thị trường đang bị định giá thấp hơn giá trị thì