BÁO cáo PHÂN TÍCH và ĐỊNH GIÁ cổ PHIẾU của CÔNG TY cổ PHẦN mía ĐƯỜNG 333 TRONG HOẠT ĐỘNG tư vấn PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA NGÂN HÀNG & KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333 TRONG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Giáo Viên Hướng Dẫn : Ts. Trần Thị Mộng Tuyết Sinh Viên Thực Hiện : Nguyễn Hoàng Nam Lớp - Khóa : Chứng Khoán 2 - K33 Niên khóa 2007 - 2011 Mục Lục DANH SÁCH CÁC BẢNG BIỂU vii DANH SÁCH CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ viii DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT ix LỜI NÓI ĐẦU 1 1.MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 2 2.PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2 3.PHẠM VI NGHIÊN CỨU 2 4.NỘI DUNG NGHIÊN CỨU 2 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU. 1.1.Các khái niệm về chứng khoán 3 1.2.Phương pháp phân tích cổ phiếu 4 1.2.1.Phân tích cơ bản 4 1.2.2.Phân tích kỹ thuật 6 1.3.Phương pháp định giá cổ phiếu 8 1.3.1.Phương pháp chiết khấu dòng tiền DCF 8 1.3.2.Phương pháp FCFE 9 1.3.3.Phương pháp FCFF 12 1.3.4.Phương pháp P/E 13 1.4.Ưu điểm và nhược điểm của từng phương pháp 14 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG NGHIỆP VỤ TƯ VẤN TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN NGÂN HÀNG ĐÔNG Á. 2.1.Giới thiệu về CTCK Ngân Hàng Đông Á 17 2.1.1.Giới thiệu chung về CTCK Ngân Hàng Đông Á 17 2.1.2.Các dịch vụ của CTCK Ngân Hàng Đông Á 19 2.2.Thực trạng nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán của CTCK Ngân Hàng Đông Á 23 2.2.1.Các hoạt động về nghiệp vụ phát hành chứng khoán của CTCK Ngân Hàng Đông Á 23 2.2.2.Qui trình nghiệp vụ phát hành chứng khoán ra công chúng 28 2.3.Phân tích ưu điểm và nhược điểm 34 2.3.1.Ưu điểm 34 2.3.2.Nhược điểm 35 2.3.3.Nhận xét về công tác định giá tại DAS 36 CHƯƠNG 3: ỨNG DỤNG VÀO VIỆC PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333. 3.1.Giới thiệu về Công ty 38 3.1.1.Ngành nghề kinh doanh 38 3.1.2.Cơ cấu vốn của Công ty 40 3.1.3.Các cổ đông nắm giữ trên 5% 40 3.1.4.Tình hình lao động ở Công ty 41 3.1.5.Định hướng phát triển của Công ty 42 3.1.6.Các chính sách ưu đãi về thuế 43 3.1.7.Công nghệ 43 3.2.Giới thiệu về cổ phiếu S33 44 3.3.Phân tích SWOT 45 3.4.Phân tích các chỉ số tài chính cơ bản 47 3.4.1.Nhóm chỉ tiêu về khả năng thanh toán 47 3.4.2.Nhóm chỉ tiêu về hiệu quả hoạt động 48 3.4.3.Nhóm các chỉ tiêu về đòn bẩy tài chính 49 3.4.4.Nhóm chỉ tiêu về doanh lợi 51 3.4.5.Phân tích DUPONT 53 3.5.Nhận xét 55 3.6.Định giá cổ phiếu Công ty cổ phần Mía Đường 333 55 3.6.1.Các giải trình về định giá 55 3.6.2.Phương pháp FCFE 62 3.6.3.Phương pháp FCFF. 64 3.6.4.Phương pháp DCF 65 3.6.5.Phương pháp P/E 66 3.6.6.Nhận xét 67 3.7.Ưu điểm, nhược điểm và giải pháp cần đưa ra khi định giá 68 KẾT LUẬN 71 PHỤ LỤC 72 TÀI LIỆU THAM KHẢO 85 LỜI CẢM ƠN Sau 3 tháng thực tập, cuối cùng chuyên đề cũng được hoàn thành một cách thuận lợi. Có thể nói để hoàn thành tốt đẹp chuyên đề này ngoài sự nổ lực của bản thân còn có sự giúp đỡ, chỉ dạy tận tình của nhiều người: Thứ nhất, Em xin gửi lời cảm ơn tới các thầy cô trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chính Minh đã truyền đạt những kiến thức bổ ích trong suốt 4 năm học đại học. Đặc biệt em rất chân thành biết ơn Cô Trần Thị Mộng Tuyết, người trực tiếp hướng dẫn em viết chuyên đề này. Thứ hai, em cũng gửi lời cám ơn tới các anh chị Phòng Tư vấn Tài Chính Doanh Nghiệp – Công ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đông Á đặc biệt là anh Quang – người đã trực tiếp hướng dẫn em trong suốt 3 tháng thực tập và tạo mọi điều kiện thuận lợi nhất cho em có thể hoàn thành chuyên đề này. Thứ ba, em cũng rất cám ơn gia đình và những người bạn của em đã có những góp ý chân thành cho bài chuyên đề này. Sau cùng cho em được gửi lời chúc sức khỏe và thành đạt tới các thầy cô trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh, các anh chị Phòng Tư Vấn Tài Chính Doanh Nghiệp – Công ty Chứng Khoán Ngân Hàng Đông Á, các thành viên trong gia đình và những người bạn của em. Trân Trọng LỜI MỞ ĐẦU Đứng trước những yêu cầu mới của nền kinh tế thị trường và quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, chủ trương phát hành chứng khoán là một trong những kênh huy động vốn hiệu quả. Đồng thời, quá trình phát hành chứng khoán cũng tạo điều kiện thuận lợi cho sự ra đời và phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam, thông qua việc tạo ra môi trường, tâm lý, tập quán và hình ảnh cụ thể về chứng khoán và thị trường chứng khoán. Quan trọng nhất, phát hành chứng khoán chính là nguồn cung hàng hóa chủ yếu cho thị trường chứng khoán nước ta hiện nay cũng như trong thời gian tới. Nhận biết được thực trạng này, bên cạnh việc cung cấp các dịch vụ tư vấn đầu tư, tư vấn niêm yết, tư vấn phát hành , để hỗ trợ các doanh nghiệp trong quá trình phát hành chứng khoán, các công ty chứng khoán cũng đã triển khai rất mạnh nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán trong thời gian qua. Đối với công ty Chứng khoán Ngân hàng Đông Á, sau hơn năm năm hoạt động, công ty đã tranh thủ mọi cơ hội và bằng nỗ lực vươn lên đã đạt được những thành quả không nhỏ. Tạo nên sự thành công đó phải kể đến đóng góp của sự phát triển rất khả quan của hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán. Đây cũng là một trong những nghiệp vụ trọng tâm, chủ đạo của công ty trong thời gian sắp tới. Nhận thức được tầm quan trọng và tính cấp thiết của vấn đề, sau thời gian nghiên cứu lý luận, tìm hiểu thực tế tại Công ty chứng khoán Ngân hàng Đông Á, cùng với sự giúp đỡ của cô giáo - TS. Trần Thị Mộng Tuyết và các anh chị phòng Tư vấn tài chính doanh nghiệp - Công ty chứng khoán Ngân hàng Đông Á, em đã nghiên cứu đề tài: “Báo cáo phân tích và định giá cổ phiếu của Công ty cổ phần Mía Đường 333 trong hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán”. 1.Mục tiêu nghiên cứu Đề tài giải quyết những vấn đề sau: Giới thiệu về hoạt động tư vấn phát hành chứng khoán của Công ty TNHH một thành viên chứng khoán Ngân hàng Đông Á. Phân tích Công ty cổ phần Mía Đường 333. Định giá cổ phiếu S33. 2.Phương pháp nghiên cứu Đề tài sử dụng phương pháp phân tích, đánh giá. Nguồn dữ liệu thứ cấp là các Báo Cáo Tài chính do Công ty TNHH một thành viên chứng khoán Ngân hàng Đông Á cung cấp, tạp chí, sách… 3.Pham vị nghiên cứu Xã hội ngày càng phát triển thì hoạt động của các Công ty chứng khoán cũng vô cùng đa dạng phong phú. Với những kiến thức có được trong suốt quá trình học tập em chỉ nghiên cứu về mảng tư vấn phát hành cổ phiếu của Công ty Chứng khoán Ngân hàng Đông Á trong ba năm gần đây ( 2007, 2008, 2009 và các quý 2010). 4.Nội dung Chương 1_Lý luận tổng quan về phân tích và định giá cổ phiếu. Chương 2_Thực trạng nghiệp vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty Chứng khoán Ngân hàng Đông Á. Chương 3_Ứng dụng vào việc phân tích và định giá Công ty cổ phần Mía Đường 333. CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN TỔNG QUAN VỀ PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.Các khái niệm về chứng khoán Theo điều 6 Luật chứng khoán Việt Nam 2006, chứng khoán là bằng chứng xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sỡ hữu đối với tài sản hoặc phần vốn của tổ chức phát hành. Chứng khoán được thể hiện dưới hình thức chứng chỉ, bút toán ghi sổ hoặc dữ liệu điện tử, bao gồm các loại sau đây: Cổ phiếu, trái phiếu, chứng chỉ quỹ; Quyền mua cổ phần, chứng quyền, quyền chọn mua, quyền chọn bán, hợp đồng tương lai, nhóm chứng khoán hoặc chỉ số chứng khoán. Cổ phiếu là loại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn cổ phần của tổ chức phát hành. Trái phiếu là lại chứng khoán xác nhận quyền và lợi ích hợp pháp của người sở hữu đối với một phần vốn nợ của tổ chức phát hành. Chứng chỉ quỹ là loại chứng khoán xác nhận quyền sở hữu của nhà đầu tư đối với một phần vốn góp của quỹ đại chúng. Một công ty muốn chào bán chứng khoán ra công chúng thì theo Chương 2 điều 12 của Luật Chứng Khoán 2006, điều kiện chào bán chứng khoán ra công chúng bao gồm: Doanh nghiệp có mức vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký chào bán từ mười tỷ đồng Việt Nam trở lên tính theo giá trị ghi trên sổ kế toán; Hoạt đông kinh doanh của năm liền trước năm đăng ký chào bán phải có lãi, đồng thời không có lỗ lũy kế tính đến năm đăng ký chào bán; [...]... nghiệp - Tư vấn cổ phần hoá doanh nghiệp - Tư vấn quản trị doanh nghiệp - Tư vấn phát hành chứng khoán huy động vốn cho doanh nghiệp - Mua bán và Sáp nhập (M&A) của DỊCH VỤ CHỨNG KHOÁN CHUYÊN BIỆT - Môi giới chứng khoán - Tư vấn đâu tư chứng khoán - Bảo lãnh phát hành chứng khoán - Dịch vụ phát hành và tổ chức đấu giá - Dịch vụ tư vấn niêm yết chứng khoán - Lưu ký chứng khoán và quản lý sổ cổ đông QUẢN... lại là: cổ phiếu hàng đầu (blue-chips), cổ phiếu tăng trưởng (ổn định và bùng nổ), cổ phiếu phòng vệ, cổ phiếu chu kỳ, cổ phiếu thời vụ Riêng trong mức độ cốt lõi nhất và cũng khó khăn nhất là phân tích cổ phiếu, bản chất của phương pháp phân tích cơ bản ở đây là việc định giá cổ phiếu nhằm dự đoán giá trị nội tại của cổ phiếu đó Với mục tiêu này, thông thường có 04 phương pháp định giá cổ phiếu là:... cứu của chuyên đề công tác định giá nằm trong giai đoạn tư vấn xây dựng phương án phát hành và tư vấn định giá nhưng ở giai đoạn sau chỉ là kết quả của giai đoạn tư vấn xây dựng phương án phát hành Vậy khi thực hiện ở giai đoạn tư vấn xây dựng phương án phát hành chúng ta cũng thực hiện công việc định giá cổ phiếu để đưa ra một cái giá ban đầu để trình đại hội đồng cổ đông, do đó mọi phần phân tích. .. phiếu dựa vào các nhân tố mang tính chất nền tảng có tác động hoặc dẫn tới sự thay đổi giá cả của cổ phiếu nhằm chỉ ra giá trị nội tại của cổ phiếu trên thị trường Các nhân tố cơ bản cần nghiên cứu bao gồm: phân tích thông tin cơ bản về công ty, phân tích báo cáo tài chính công ty, phân tích ngành mà công ty đang hoạt động, và phân tích các điều kiện kinh tế vĩ mô ảnh hưởng chung đến giá cổ phiếu Sau... khúc và DAS liên tục nằm trong top các công ty có thị phần cao 2.2.2.Qui trình nghiệp vụ phát hành chứng khoán ra công chúng Nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán là một nghiệp vụ cơ bản của phòng tư vấn tài chính doanh nghiệp: Cung cấp các dịch vụ phát hành chứng khoán huy động vốn thông qua thực hiện tái cấu trúc vốn Xác định nhu cầu hợp lý và xây dựng phương án phát hành, định giá và lập hồ sơ phát. .. Đầu tư vào thị trường chứng khoán và các công ty cổ phần: Không chỉ là người môi giới cho các hoạt động mua bán chứng khoán, ĐÔNG Á còn trực tiếp tham gia vào hoạt động này bằng vốn tự có của mình • Bảo lãnh phát hành chứng khoán: ĐÔNG Á giúp tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng. .. nhà phân tích thời điểm nên mua vào, bán ra hay giữ nguyên cổ phiếu trên thị trường Nhà phân tích kỹ thuật chủ yếu dựa vào nghiên cứu biến động giá thị trường của cổ phiếu, và tập trung nhấn mạnh vào những biến động về giá và về khối lượng giao dịch cũng như các xu hướng của trong tư ng lai của cổ phiếu đó Để thực hiện được phân tích kỹ thuật, cần có các giả định mấu chốt là: • Hành vi của bất kỳ cổ phiếu. .. BẤT ĐỘNG SẢN GIAO THÔNG VẬN TẢI NÔNG LÂM THUỶ HẢI SẢN CÁC NGÀNH KHÁC 2.2.Thực trạng nghiệp vụ tư vấn phát hành chứng khoán của CTCK Ngân Hàng Đông Á 2.2.1.Các hoạt động về nghiệp vụ phát hành chứng khoán của CTCK Ngân Hàng Đông Á Với sự phát triển mạnh mẽ của thị trường chứng khoán thì nghiệp vụ phát hành chứng khoán là một trong những nguồn thu chính của các công ty chứng khoán và vì lý do đó trong. .. lãnh phát hành chứng khoán và ngân hàng thương mại được Ủy ban Chứng khoán Nhà nước chấp thuận bảo lãnh phát hành 1.2.Phương pháp phân tích cổ phiếu Trên thực tế có rất nhiều phương pháp phân tích cổ phiếu nhưng chung qui lại chủ yếu có 2 phương pháp chính mà đây cũng là 2 trường phái khác nhau về phân tích cổ phiếu: 1.2.1 .Phân tích cơ bản Phương pháp phân tích cơ bản là phương pháp phân tích cổ phiếu. .. cách mạnh mẽ cũng có một số công ty bị lợi nhuận âm nhưng ở DAS cũng nhờ vào hoạt động tư vấn phát triển mạnh mẽ và có những hợp đồng lớn và góp phần đem về một nguồn thu lớn về phát hành chứng khoán của hầu hết các doanh nghiệp muốn phát hành, chính đều này đã giúp cho lợi nhuận của công ty không bị âm như các công ty chứng khoán khác Trong các năm 2009, và năm 2010 công ty tiếp tục có những chính . phòng Tư vấn tài chính doanh nghiệp - Công ty chứng khoán Ngân hàng Đông Á, em đã nghiên cứu đề tài: Báo cáo phân tích và định giá cổ phiếu của Công ty cổ phần Mía Đường 333 trong hoạt động tư vấn. HÀNG & KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP ĐỀ TÀI: BÁO CÁO PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN MÍA ĐƯỜNG 333 TRONG HOẠT ĐỘNG TƯ VẤN PHÁT HÀNH CHỨNG KHOÁN Giáo Viên Hướng Dẫn : Ts. Trần Thị Mộng. về phân tích và định giá cổ phiếu. Chương 2_Thực trạng nghiệp vụ tư vấn tài chính doanh nghiệp của công ty Chứng khoán Ngân hàng Đông Á. Chương 3_Ứng dụng vào việc phân tích và định giá Công ty