Bài tiểu luận Thẩm định tín dụng ngắn hạn và xếp hạng tín dụng cho Công ty Cổ phần thép Pomina

TRƯỜNG ĐẠI HỌC LAO ĐỘNG – XÃ HỘI (CSII) KHOA KẾ TOÁN BÀI TIỂU LUẬN CHUYÊN ĐỀ CHUYÊN SÂU ĐỀ TÀI: THẨM ĐỊNH TÍN DỤNG NGẮN HẠN VÀ XẾP HẠNG TÍN DỤNG CHO CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP POMINA Thực hiện: Nhóm - Lớp ĐH12KT Giáo viên hướng dẫn: ThS Nguyễn Lê Tuyết Loan  DANH SÁCH NHÓM HỌ VÀ TÊN STT MSSV Nguyễn Hồng Ngọc (Nhóm trưởng) 68 12D301090 Võ Thị Hướng Dương 18 12D301027 Nguyễn Thị Thanh Lam 50 12D301060 Nguyễn Thị Mỹ Linh 56 12D301067 Bùi Thị Quỳnh Như 73 12D301098 Nguyễn Thị Kim Quyên 86 12D301116 Phạm Thị Như Quỳnh 88 12D301118 Nguyễn Mỹ Giao Thoa 98 12D301129 Nguyễn Thị Bích Thủy 106 12D301141 10 Trương Thị Thanh Trúc 119 12D301231 11 Ngô Thị Cẩm Tú 121 12D301157 MỨC ĐỘ THAM GIA HOÀN THÀNH CÔNG VIỆC HỌ VÀ TÊN ĐÁNH Nguyễn Hồng Ngọc (Nhóm trưởng) 100% Võ Thị Hướng Dương 95% Nguyễn Thị Thanh Lam 100% Nguyễn Thị Mỹ Linh 100% Bùi Thị Quỳnh Như 100% Nguyễn Thị Kim Quyên 100% Phạm Thị Như Quỳnh 100% Nguyễn Mỹ Giao Thoa 100% Nguyễn Thị Bích Thủy 100% 10 Ngô Thị Cẩm Tú 100% 11 Trương Thị Thanh Trúc 95% GIÁ MỤC LỤC CHƯƠNG I GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP POMINA I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY 1 Lịch sử hình thành phát triển Thông tin liên hệ Ban lãnh đạo Cơ cấu cổ đông – Cổ đông Số lượng nhân công Lĩnh vực kinh doanh II TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY III PHÂN TÍCH NGÀNH Vị công ty ngành Triển vọng ngành Định hướng phát triển POMINA giai đoạn 2015-2020 IV CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY Rủi ro kinh tế Rủi ro pháp luật Rủi ro đặc thù CHƯƠNG II THẨM ĐỊNH TÍN DỤNG NGẮN HẠN VÀ XẾP HẠNG TÍN DỤNG CHO DOANH NGHIỆP I PHÂN TÍCH TÀI SẢN II PHÂN TÍCH NGUỒN VỐN 13 III PHÂN TÍCH CÁC NHÓM CHỈ SỐ TÀI CHÍNH 17 IV THẨM ĐỊNH TÍN DỤNG DOANH NGHIỆP 42 CHƯƠNG III NHẬN XÉT VÀ KIẾN NGHỊ THÔNG QUA CÁC TỶ SỐ TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY 44 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN THÉP POMINA I GIỚI THIỆU CHUNG VỀ CÔNG TY: 1) Lịch sử hình thành phát triển: -Năm 1999: Công ty Cổ phần thép Pomina, tiền thân nhà máy thép Pomina 1, thành lập: -Ngày 17/08/1999: Nhà máy Thép Pomina chuyển thành công ty TNHH Thép Pomina với vốn điều lệ 42 tỷ đồng; -Ngày 17/07/2008: Công ty chuyển đổi thành Công ty Cổ phần Thép Pomina với số vốn điều lệ 5000 tỷ đồng; -Ngày 17 tháng 07 năm 2008, Công ty Sở kế hoạch Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp giấy phép Giấy chứng nhện đăng ký kinh doanh Công ty cổ phần số 4603000570, hoạt dộng theo Luật doanh nghiệp Việt Nam; -Tháng 07/2009: Thành lập Nhà máy luyện phân phối thép khu đất 46 khu công nghiệp Phú Mỹ, tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu; -Tháng 12/2009: tăng vốn điều lệ lên 1.630 tỷ đồng; -Ngày 20/04/2010: Cổ phiếu công ty niêm yết giao dịch sàn HOSE; -Tháng 07/2010: Tăng vốn điều lệ lên 1.874 tỷ đồng; -Năm 2012: Nhà máy kuyện thép xây dựng Pomina khác vào hoạt động với công suất triệu tấn/năm; - Tính đến thời điểm tại, Pomina nhà máy thép lớn Việt Nam với tổng công suất: + Công suất luyện phôi thép: 1,5 triệu + Công suất cán thép xây dựng: 1,6 triệu 2) Thông tin liên hệ: Tên công ty Công ty cổ phần thép POMINA Tên quôc tế Pomina Steel Corporation Vốn điều lệ 1.874.499.510.000 đồng Địa Đường 27, KCN Sóng Thần II, Huyện Dĩ An, Tỉnh Bình Dương Điện thoại +84 (650) 371-0051 Số fax +84 (650) 374-0862 Email pominasteel@hcm.vnn.vn Website www.pomina-steel.com 3) Ban lãnh đạo Đỗ Xuân Chiều Chủ tịch HĐQT Đỗ Tiến Sĩ Phó Chủ tịc HĐQT Đỗ Văn Khánh Uỷ viên HĐQT Đỗ Duy Thái Uỷ viên HĐQT Đỗ Thị Kim Cúc Uỷ viên HĐQT Trần Tô Tử Trưởng Ban kiểm soát Nguyễn Bạch Trường Chinh Thành viên Ban kiểm soát Đỗ Hoàn Mỹ Thành viên Ban kiểm soát Đỗ Văn Khánh Tổng Giám đốc Trương Thành Phúc Phó TGĐ Nguyễn Thanh Lan Phó TGĐ Nguyễn Nhựt Trường Kế toán trưởng Trần Tô Tử Đại diện công bố thông tin 4) Cơ cấu cổ đông – Cổ đông Sở Hữu Nhà Nước 0% Sở Hữu Nước Ngoài 6.83% Sở Hữu Khác 93.17% 5) Số lượng nhân công: -Nhân công ngày 31/12/2013 980 người -Nhân công ngày 31/12/2014 903 người 6) Lĩnh vực kinh doanh -Sản xuất sắt, thép, gang -Tái chế phế liệu, kim loại -Kinh doanh sản phẩm từ thép -Các hoạt động khác có giấy phép kinh doanh II TÌNH HÌNH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY: Pomina nhà máy sản xuất thép xây dựng lớn Việt nam với công suất 1,1 triệu thép xây dựng 1,5 triệu phôi năm Sản phẩm công tu sư dụng nhiều công trình dự án lớn tòa nhà Sài Gòn Pearl, Hoàng Anh Gia Lai… Các loại sản phẩm thép cuộn, thép vằn, thép trơn Tại thời điểm 30/6/2014, tổng tài sản POM đạt khoảng 8.722 tỷ đồng tài sản cố định có giá trị 3.242 tỷ đồng để phục vụ cho việc xây dựng dự án Nhà máy luyện phôi thép KCN Phú Mĩ I dự án đầu tư khác, POM phải vay nợ để huy động đủ vốn Nợ phải trả công ty cuối tháng 6/2014 khoảng 6.337 tỷ đồng, chiếm 72,7% tổng nguồn vốn riêng khoản phải trả lại vay lên đến 5.500 tỷ đồng Từng có thời gian đưng đầu thị trường mảng thép xây dựng, khó khăn chung từ kinh tế, với việc gia tăng vay nợ phục vụ cho đầu tư dự án, Công ty cổ phần Thép Pomina ghi nhận kết kinh doanh không khả quan: thua lỗ gần 219 tỷ đồng năm 2013 lỗ tỷ nửa đầu năm 2014 Sáu tháng đầu năm 2014, miếng bánh thị phần vào tay Hòa Phát, Pomina chiếm 15,9% thị phần thép xây dựng Trong Báo cáo tài soát xét hợp bán niên năm 2015 Công ty cổ phần Thép Pomiana, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ -15,2 tỷ đồng Lỗ lũy kế 254,9 tỷ đồng Điều khiến cổ phiếu Công ty tiếp tục bị kiểm soát Trước đó, cổ phiếu POM bị Sở Giao dịch chứng khoán Tp.HCM đưa vào diện kiểm soát kể từ ngày 07/04/2015 Thép Pomina lỗ năm liên tiếp Cụ thể, lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ năm 2014 -28,7 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế năm 2013 cố đông công ty mẹ -193 tỷ đồng Giải thích cho việc thua lỗ năm liền công ty, phía Pomina cho biết, nhà máy luyện phôi thép có chi phí đầu tư lớn sản phẩm chưa đạt yêu cầu dẫn đến chi phí khấu hao chi phí lãi vay cao Đồng thời năm 2014 công ty cố gắng khắc phục nhiều thị trường giá nguyên liệu biến động mạnh Đây nguyên nhân làm cho công ty thua lỗ Pomina đưa phương án khắc phục lỗ chắn có lãi năm Tuy nhiên nửa năm trôi qua tình hình chưa cải thiện Nên theo quy định, tiếp tục thua lỗ năm 2015, cổ phiếu POM bị hủy niêm yết bắt buộc III PHÂN TÍCH NGÀNH Vị công ty ngành Pomina đời vào năm 1999 với nhà máy cán thép có cong suất 300.000MT sau vào hoạt động, nhà máy nhanh chóng đạt 100% công suất tín nhiệm thị trường, năm 2005 Pomina tiếp tục cho đời dàn cán thép thứ có công suất 300.000MT 2009 thêm dàn cán thép thứ (Thép Thép Việt) 500.000 thép cán, nâng tổng công suất Pomina lên 1.100.000 thép cán Ngoài đến năm 2009, công suất luyện (Thép Thép Việt) 500.000 tấn, nhà máy có công suất luyện phôi lớn Việt Nam Như đến Pomina sở hữu 0.5 triệu công suất kuyện thép 1.1 triệu công suất cán thép xây dựng Pomina doanh nghiệp thép lớn Việt nam, chiếm thị phần 29.37% sản lượng nước Pomina trình xây dựng lắp đặt thêm nhà máy có công suất triệu luyện thép 0.5 triệu cán thép ( Nhà máy luyện Phôi Thép) tỉnh Bà RịaVũng tàu, bắt đầu vận hành vào Quý I Năm 2012 Với đời Nhà máy này, công suất pomina ngành thép là: 1.5 triệu cán 1.6 triệu luyện ( bao gồm công suất Thép Thép Việt), bỏ xa công ty khác ngành tiếp tục trì vị thời gian tới Sản phẩm cửa thép Pomina có chất lượng với mác thép cao SD390, Gr60 chủ yếu sử dụng công trình lớn thuỷ điện, cầu, đường, cao ốc, khu dân cư đại thuỷ điện Đồng Nai, Yaly, Sesan, cầu thủ Thiêm, Cần Thơ, Rạch Miễu Khách hàng công ty công ty xây dựng, Công ty Tư vấn – thiết kế, nhà thầu có uy tín Tổng công ty Xây dựng số 1, Cofico, Hoà Bình Triển vọng ngành: Thép lương thực tất ngành công nghiệp khác Thép không đơn vật liệu xây dựng mà lương thực ngành công nghiệp nặng, xây dựng quốc phòng Bên cạnh đó, ngành thép đóng vai trò quan trọng nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá dất nước vậy, ngành thép đựợc Nhà nước xác định ngành công nghiệp ưu tiên phát triển trình phát triển đát nước, tăng trưởng ngành thép đôi với tăng trưởng ngành công nghiệp kinh tế Việt Nam giai đoạn xây dựng phát triển sở hạ tầng nên nhu cầu tiêu thụ thép xây dựng tăng cao, chiếm 63% năm 2006 54% năm 2007 tổng sản lượng tiêu thụ thép toàn quốc nhiên, năm gần có dịch chuyển cấu tiêu thụ sản phẩm thép thép dài thép dẹt nhu cầu phát triển ngành công nghiệp nặng tăng cao Dự báo 10 năm tới, thị phần tiêu thụ thép chiếm 60% so với tổng sản lượng thép tiêu thụ toàn ngành Định hướng phát triển POMINA giai đoạn 2015-2020: - Huy động tối đa nguồn vay, khai thác nguồn vốn tích luỹ tái đầu tư, hạn chế tối đa pha loãng cổ phiếu, trận trọng huy động vốn thời điểm thị trường chứng khoán suy thoái nhằm đảm bảo giá trị cổ phiếu cổ đông - Khai thác hiệu sở hạ tầng có - Về chi phí: kiểm soát chặt chẽ chi phí đầu vào, tối ưu hoá lượng hàng tồn kho, có sách công nợ cho người mua hợp lý nhằm đảm bảo lợi cạnh tranh dẫn đầu ngành thép - Về đầu tư: tiếp tục theo chuyên ngành với tốc độ cao liên tục IV CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CỦA CÔNG TY Rủi ro kinh tế Sự phát triển ngành sản xuất thép xây dựng tuỳ thuộc vào tốc độ tăng trưởng kinh tế nói chung tốc độ tăng trưởng ngành công nghiệp xây dựng nói riêng Hiện Việt Nam bước vào giai đoạn đầu trình công nghiệp hoá, đại hoá đất nước với nhiều dự án đầu tư xây dụeng sở hạ tầng triển khai, trình đẩy mạnhtrong suốt nhiều thập niên qua Đặc biệt nay, Việt Nam gia nhập tổ chức thương mại giới WTO, kinh tế Việt Nam đón nhận nhiều sóng đầu tư với dự án lớn công nghịêp xây dựng triển khai Với việc đón nhận sóng đầu tư, nhu cầu thép chất lượng cao phục vụ cho công trình lớn gia tăng đáng kể Rủi ro pháp luật: Là Công ty cổ phần nên hoạt động sản xuất kinh doanh Công ty chịu nhiều điều chỉnh Luật Doanh nghiệp Nghị định, Thông tư hướng dẫn, quy định sản xuất nhập Việt Nam nước khác nới mà công ty có hoạt động kinh doanh Công ty tiếp tục chịu ảnh hưởng pháp lý nước thời gian tới.ngoài đăng ký niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Thành Phố Hồ Chí Minh théo kế hoạch Đại hội đồng cổ đông thông qua, hoạt động công ty chịu điều chỉnh Luật, Nghị định Quy định Chứng khoán Thị trường chứng khoán Hiện nay, hệ thống luật pháp Việt Nam trình sửa đổi hoàn thiện, việc vận dụng không phù hợp kịp thời tạo rủi ro pháp lý cho hoạt động kinh doanh pomina Để hạn chế rủi ro này, Công ty phải chủ động nghiên cứu, nắm bắt sát các chủ trương đướng lối Nhà nước, từ đưa kế hoạch phát triển kinh doanh phù hợp Rủi ro đặc thù a) Rủi ro lãi suất: Để trì để đầu tư phát triển hoạt động sản xuất kinh doanh, Công ty thường xuyên phải vay vốn tổ chức tín dụng Nhu cầu vốn lưu động nhằm trì hoạt động sản xuất kinh doanh, nhu cầu vốn dài hạn phục vụ cho hoạt động đầu tư phát triển lớn đó, lãi suất thị trường tăng làm tăng chi phí vay vốn công ty, b) Rủi ro tỷ giá: Do công ty thường xuyên phải nhập phôi thép từ nước nên tỷ giá hối đoái có tác động không nhỏ tới giá nguyên vật liệu đầu vào hiệu kinh doanh Công ty Để hạn chế rủi ro này, Công ty có kế hoạch chủ động cân đối nguồn ngoại tệ phục vụ cho việc nhập phôi thép Bên cạnh đó, Công ty có quan hệ uy tín với tổ chức tín dụng nên nguồn vốn vay ngoại tệ đảm bảo sử dụng linh hoạt b) Thư giá cổ phiếu thường Thư giá cổ phiếu thường = ( Tổng TS-Tổng nợ-Vốn cổ phiếu ưu đãi) /Số lượng cổ phiếu thường lưu hành Đơn vị tính: triệu VNĐ Năm 2014 2013 Tổng TS 9.369.827 7.494.243 Tổng nợ 7.004.052 5.099.953 Vốn cổ phiếu ưu đãi 1.132 1.132 Số lượng CP thường lưu hành(cp) 186.317.161 186.317.161 Thư giá cổ phiếu thường (đồng) 12.697 13.060 Nhận xét: Thư giá cổ phiếu thường năm 2013 công ty đạt 13.060 đồng đến năm 2014 bị sụt giảm 12.697 đồng, giảm 363 đồng tương ứng với 2,28% Sự suy yếu không đáng kể ảnh hưởng đến đầu tư cổ đông, nguyên nhân làm cho giảm sút tổng nợ công ty tăng ( 37,34%) lên nhanh so với tăng tài sản (25,03%) Công ty cần cân nhắc hoạt động công nợ c) Lợi nhuận cổ phiếu thường ( EPS) EPS = ( Lợi nhuận sau thuế- cổ tức chia cho cổ phiếu ưu đãi) /Số lượng cổ phiếu thường lưu hành Đơn vị tính: Triệu VNĐ Năm Chỉ số ngành 2014 2013 Lợi nhuận sau thuế -28.710 -218.853 Cổ tức chia cho CP ưu đãi 0 Số lượng CP thường 186.317.161 lưu hành (cổ phiếu) 186.317.161 2014 2013 804.766 799.803 EPS (đồng/ cổ phiếu) -154 -1.174 2.041 1.593,7 Nhận xét: Vì công ty không làm ăn thua lỗ nên năm 2013 2014 nên công ty không chia cổ tức cho cổ phiếu ưu đãi không chia lợi nhuận cho cổ phiếu thường lưu hành Nhìn chung EPS năm thấp thấp nhiều so vơi trung bình ngành, năm 2013 EPS mức -1.174 đồng/cổ phiếu thấp mức 2.767,7 đồng/ cổ phiếu so với trung bình ngành, năm 2014 EPS âm mức thấp -154 đồng/cổ phiếu thấp mức 2.195 đồng/cổ phiếu so với trung bình ngành thép Nhưng công ty năm 2014 chuyển biến tương đối tốt EPS tăng lên 1.020 đồng/cổ phiếu tương ứng với tỷ lệ 86,88% d) Tỷ số giá lợi nhuận ( P/E) Tỷ số giá lợi nhuận = Giá cổ phiếu hành/EPS Đơn vị tính: triệu đồng Năm Chỉ số ngành 2014 2013 2014 2013 Giá cổ phiếu hành (Po) 8,4 12,7 26,2 23,8 EPS -154 -1.174 2.041 1593,7 P/E (lần) -54,6 -10,8 10,5 11,7 Nhận xét: giá cổ phiếu hành hai năm công ty nhỏ nhiều so với giá cổ phiếu hành ngành thép Vì năm 2013 2014 công ty bị lỗ liên tiếp nên tỷ số giá lợi nhuận công ty số âm Năm 2014 công ty thua lỗ 54,6 đồng/cp, năm 2013 công ty thua lỗ 10,8 đồng/Cp Nếu công ty giải pháp để khắc phục, kết kinh doanh năm 2015 không khả quan công ty bị hủy niêm yết thị trường chứng khoáng nguy rơi vào tình trạng vỡ nợ, phá sản cao 39 e) Cổ tức cho CP thường (DPS) Cổ tức CPT=( Lợi nhuận sau thuế-cổ tức CPƯĐ-Lợi nhuận giữ lại) /Số CP thường lưu hành Đơn vị: Triệu đồng Năm 2014 2013 Lợi nhuận sau thuế -28.710 -218.853 cổ tức CPƯĐ 0 Lợi nhuận giữ lại -28.736 -220.305 Số CP thường lưu hành 186,32 186,32 DPS 0 Nhận xét: Vì cổ tức CPƯĐ năm nên cổ tức cho cổ phiếu thường hay DPS f) Tỷ lệ chia cổ tức Tỷ lệ chia cổ tức = DPS / EPS Vì cổ tức cho cổ phiếu thường hay DPS năm 2013 2014 nên tỷ lệ chia cổ tức năm Không hấp dẫn, khó thu hút đầu tư gây nên không hài lòng, bất an từ cổ đông thời g) Tỷ số thị giá cổ phiếu thư giá CP Tỷ số M/B = Thị giá CP/ Thư giá CP Đơn vị: Triệu đồng Năm Chỉ số ngành 2014 2013 2014 2013 Thị giá CP 8,4 12,7 26,2 23,8 Thư giá CP 12,7 12,9 17 15,6 Tỷ số M/B 0,66 0,98 1,54 1,52 Nhận xét: Tỷ số M/B năm 2013 công ty đạt 0,98 thấp 0,54 so với tỷ số M/B ngành Đối với năm 2014 tỷ số M/B đạt 0,66 giảm 0,32 so với năm 2013, thấp 0,88 so với trung bình ngành, điều chứng tỏ thị giá cổ phiếu công ty xuống thấp Công ty cần điều chỉnh hoạt động kinh doanh nhiều nhằm mục đích nâng cao thị giá CP doanh nghiệp so với thư giá cổ phiếu Nhìn chung tỷ số M/B công ty thấp so với tỷ số M/B ngành, nên nguyên nhân không xuất phát từ kinh tế chung mà công ty có vấn đề máy hoạt động doanh nghiệp 41 IV THẨM ĐỊNH TÍN DỤNG DOANH NGHIỆP Xác định quy mô doanh nghiệp Công ty cổ phần thép POMINA có số liệu vào năm 2014 sau: - Vốn kinh doanh doanh nghiệp : o 1.630 tỷ đồng ( >50 tỷ đồng ) - đạt 30 điểm Doanh thu : o 6.339.808.784.759 đồng ( >200 tỷ đồng ) - Các khoản nộp ngân sách Nhà nước: o 6.976.229.885 đồng ( 5