Bài tập nhóm môn Phân tích tài chính doanh nghiệp Phân tích tài chính công ty cổ phần Chế biến gỗ Thuận An - GVHD Đoàn Ngọc Phi Anh

GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ Khoa Kế toán BÀI TẬP NHÓM MÔN: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Lớp học phần: PTTCD_2 SVTH: Nguyễn Thị Thanh Hương Võ Thị Nhung Phạm Thị Nga Phạm Tùng Lâm 36K06.2 36K06.1 36K06.1 36K06.2 Đà Nẵng, tháng 11 năm 2012 Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm MỞ ĐẦU GIỚI THIỆU VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CHẾ BIẾN GỖ THUẬN AN (T.A.C - THUAN AN WOOD PROCESSING JOINT STOCK COMPANY) Địa chỉ: Quốc lộ 13 ấp Bình Giao, xã Thuận Giao, huyện Thuận An, tỉnh Bình Dương Điện thoại: +84-(0)650-71.80.24 Fax: +84-(0)650-71.80.26 Email: thuananwood@hcm.vnn.vn Website: http://www.tac.com.vn LỊCH SỬ HÌNH THÀNH: Công ty Cổ phần Chế biến gỗ Thuận An doanh nghiệp cổ phần 100% vốn Nhà nước 10 cổ đông doanh nghiệp Nhà nước thuộc Tổng Công ty cao su Việt Nam góp vốn thành lập từ tháng năm 2002 Được Sở Kế hoạch Đầu tư tỉnh Bình Dương cấp giấy chứng nhận đăng ký kinh doanh số : 4603000035 ngày 24 tháng 12 năm 2001 Ngày 23 tháng 07 năm 2007, Công ty CP chế biến gỗ Thuận An thức niêm yết 8.407.750 Cổ phiếu lên Trung tâm giao dịch Chứng khoán Tp.HCM với mã chứng khoán GTA GTA trở thành cổ phiếu năm 2007 niêm yết giao dịch Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.HCM cổ phiếu áp dụng quy định chào sàn Trong thời gian từ 12/03/2008 đến 12/06/2008, Công ty tiến hành mua lại 270.000 cổ phiếu quỹ với mức giá bình quân 16.177 đồng/CP tương đương 4.367.674.414 đồng Ngày 26/06/2008 Công ty tiến hành chuyển nhượng phần góp vào Công ty Cao su Chư Prông số tiền 1.438.111.250 đồng với mức giá chuyển nhượng 3.595.278.125 đồng I II LĨNH VỰC KINH DOANH: - Khai thác sơ chế gỗ, cưa xẻ gỗ thành ván, bảo quản gỗ, sản xuất gỗ dán, sản xuất gỗ dán, sản xuất đồ gỗ xây dựng, sản xuất sản phẩm khác từ gỗ - Xây dựng công trình dân dụng, xây dựng nhà ở, xây dựng công trình kỹ thuật, xây dựng công trình công nghiệp, lắp đặt đồ gỗ xây dựng - Mua bán giường, tủ, bàn ghế, mua bán gỗ loại, mua bán thiết bị máy công nghiệp, khai khoáng, lâm nghiệp xây dựng - Mua bán mủ cao su III VỊ THẾ CÔNG TY: 1.1 Vị Công ty ngành: -Việt Nam có 2.000 công ty chế biến gỗ hoạt động, nhiên phải nói rõ công ty có có lực, trình độ kỹ thuật chất lượng sản phẩm khác Page of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh - Theo khảo sát Cục Thống kê thực cho thấy có khoảng 45 công ty chiếm gần 75% tổng trị giá xuất đồ gỗ Việt Nam, Công ty Chế biến Gỗ Thuận An số thành viên nhóm - Xét quy mô công nghệ cao ngành tinh chế sản phẩm gỗ hoàn chỉnh chất lượng cao sản phẩm đồ gỗ Công ty Cổ phần Chế biến Gỗ Thuận An số công ty hàng đầu Việt Nam - Về tỷ suất lợi nhuận sau thuế so với doanh thu so với vốn kinh doanh Công ty Chế biến Gỗ Thuận An công ty hoạt động có hiệu cao việc trọng đến đầu tư phát triển công nghệ sản phẩm 1.2 Triển vọng phát triển ngành: -Gỗ cao su sản phẩm gỗ ưa chuộng thị trường giới Gỗ cao su thuộc nhóm 7, màu sáng, vân đẹp, tỷ trọng trung bình, gỗ mềm, dễ gia công, sản phẩm nhẹ Tuy nhiên, không tẩm, sấy quy trình, gỗ dễ bị mối mọt -Gỗ cao su xử lý tốt có màu vàng sáng đến màu kem nhạt có thành phần hóa học tương tự gỗ có tỷ trọng lớn Tùy theo loại sản phẩm yêu cầu thị trường, gỗ sau gia công giữ nguyên màu tự nhiên hay màu nâu Gỗ chế biến thành sản phẩm đồ gia dụng như: bàn, ghế, tủ, giường, kệ sách sản phẩm hoàn chỉnh dạng rời chưa lắp ráp tùy theo nhu cầu tiêu thụ Ngoài gỗ cao su ghép thành dùng xây dựng để làm trần nhà, ván sàn, cốt, khung cửa Gỗ cao su sản xuất dùng cho tiêu thụ nước xuất chủ yếu dạng đồ dùng thành phẩm -Thị trường xuất đồ gỗ châu Á đứng đầu là: Trung Quốc, Indonesia, Malaysia, Thái Lan, -Các nước nhập thành phẩm gỗ cao su nhiều Mỹ, Nhật Bản, Bỉ, Thụy Điển nước châu Âu Ngoài có thị trường châu Á Đài Loan, Hàn Quốc, Singapore -Thị trường tiêu thụ sản phẩm đồ gỗ gia dụng giới tập trung chủ yếu Mỹ, nước liên minh châu Âu, Nhật Bản Sản phẩm đồ gỗ gia dụng bàn, ghế, giường, tủ, salon, sản phẩm làm gỗ Việt Nam thu hút nhà đầu tư phân phối đại diện cho thị trường nước liên minh châu Âu, Nhật Bản, Mỹ -Theo Hiệp hội nhà kinh doanh đồ gỗ châu Âu, đồ trang trí nội thất, thủ công, mỹ nghệ Việt Nam mặt hàng nước châu Âu, Mỹ tiêu thụ mạnh nhất, có tiềm phát triển thâm nhập tốt vào thị trường Mỹ, châu Âu Trình độ sản xuất doanh nghiệp Việt Nam nâng cao cách đáng kể, sẵn sàng đáp ứng yêu cầu khắt khe khách hàng quy cách chất lượng -Để đồ gỗ Việt Nam có chỗ đứng vững thị trường nói chung, có nước châu Âu, Mỹ nói riêng, doanh nghiệp Việt Nam cần tìm hiểu kỹ đặc điểm Page of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh kênh phân phối châu Âu, Mỹ, có phương pháp tiếp thị hợp lý, trọng đến cải tiến sản xuất, nâng cao chất lượng đa dạng hóa sản phẩm, đồng thời lưu ý đến yếu tố môi trường IV CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN VÀ ĐẦU TƯ: Về sản xuất, kinh doanh, đầu tư: Phát triển ưu công nghệ, quản lý, xây dựng hệ thống vệ sinh cung cấp bán thành phẩm để tăng doanh thu Kinh doanh địa ốc: Đầu tư xây dựng công trình, khu cư xá hoàn chỉnh đáp ứng nhu cầu ngày phát triển xã hội Hiện đại hóa công ty, ứng dụng công nghệ thông tin Chuẩn bị phương án chuyển đổi Xí nghiệp trung tâm trụ sở công ty sau năm 2010 thành Khu trung tâm thương mai, cao ốc văn phòng hay siêu thị Thực liên kết với công ty ngành nghề để hợp tác sản xuất kinh doanh Phát triển thị trường nước đồ gỗ cho tầng lớp trung lưu trang trí nội thất cho công trình có đòi hỏi thẩm mỹ cao Tiếp tục đẩy mạnh xuất gỗ chế biến sang thị trường lớn Mỹ nước Châu Âu nhằm tăng thị phần xuất lên 95% Trong năm 2008 để đối mặt với bất ổn định thị trường Mỹ công ty tập trung phát triển thêm số dòng sản phẩm giả cổ bên cạnh dòng sản phẩm xuất truyền thống trước Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm A/PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI SẢN: Phân tích cấu trúc tài sản nhằm đánh giá đặc trưng cấu tài sản doanh nghiệp, tính hợp lý đầu tư vốn cho hoạt động kinh doanh Hiệu sử dụng nguồn vốn doanh nghiệp.Ta có bảng phân tích cấu trúc tài sản công ty sau: Bảng 1: Bảng minh họa tiêu phản ánh cấu trúc tài sản công ty gỗ Thuận An từ năm 2008 đến năm 2011 Chỉ tiêu 2009 Tiền khoản tương đương tiền 12.933 11.065 Các khoản đầu tư tài ngắn hạn 2.904 807 Các khoản phải thu ngắn hạn 25.056 33.880 28.527 40.180 12,95% 15,48% 14,31% 18,53% Hàng tồn kho 58.887 84.094 85.008 65.854 30,43% 38,43% 42,64% 30,36% Tài sản ngắn hạn khác 3.259 4.912 3.915 6.600 103.039 134.758 82.817 75.379 70.397 64.177 -69.351 -57.942 -46.758 -35.467 TỔNG TÀI SẢN NGẮN HẠN Tài sản cố định (Giá trị hao mòn lũy kế) Các khoản đầu tư tài dài hạn 2010 Tỉ trọng loại tài sản 2008 2009 2010 2008 2011 8.031 - 30.643 - 6,68% 5,06% 1,50% 0,37% - 1,68% 2011 4,03% 14,13% 2,24% - 1,96% 3,04% 53,24% 61,59% 62,94% 66,06% 125.480 143.277 42,79% 34,45% 35,31% 29,59% - - - 7.200 7.500 2.000 7.800 3,72% 3,43% 1,00% 3,60% 0,25% 0,54% 0,75% 0,75% Tổng tài sản dài hạn khác TỔNG TÀI SẢN DÀI HẠN 489 1.178 1.500 1.632 90.506 84.057 73.897 73.609 TỔNG TÀI SẢN 193.545 218.816 199.377 216.886 46,76% 38,41% 37,06% 33,94% 100% 100% 100% Nhận xét: Qua bảng phân tích số liệu ta thấy quy mô tổng tài sản có biến động lên xuống qua năm Cụ thể, tổng tài sản năm 2008 193.545triệu đồng năm 2009 218.816 triệu Page of 38 100% GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm đồng tăng 25.261( tức tăng13,06%) so với năm 2008 Qua năm 2010 tổng quy mô tài sản 199.377 triệu đồng giảm 19.439 triệu đồng,( tức giảm 8,88% )so với năm 2009 Đến năm 2011, tổng tài sản 216.596 triệu đồng , tăng 17.509 triệu đồng (tức tăng 8,78% ) so với năm 2010 Đồ thị 1: Đồ thị phân tích cấu trúc tài sản CẤU TRÚC TÀI SẢN 160,000,000,000 140,000,000,000 120,000,000,000 100,000,000,000 80,000,000,000 Tài sản ngắn hạn 60,000,000,000 Tài sản dài hạn 40,000,000,000 20,000,000,000 Tài sản dài hạn 2008 2009 Tài sản ngắn hạn 2010 2011 Nhận xét : Qua biểu đồ ta thấy tỉ trọng tài sản ngắn hạn cao tỉ trọng tài sản dài hạn Và tỉ trọng tài sản ngắn hạn có xu hướng chung tăng từ năm 2008 chiếm 53,24% tới năm 2011 lên tới 66,06%.Vì doanh nghiệp chuyên sản xuất để bán loại sản phẩm nên nhu cầu việc dự trữ hàng tồn kho, nguyên vật liệu phục vụ cho việc chế biến cao nên tỉ trọng phần tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn cao Với xu hướng tăng nhanh phần tài sản ngắn hạn chứng tỏ nhu cầu hàng hóa dự trữ cho việc sản xuất tiêu thụ hàng hóa công ty ngày cao Để hiểu rõ ta phân tích cụ thể tỉ trọng tài sản cố định đầu tư dài hạn với tài sản lưu động đầu tư ngắn hạn I.Tài sản số định tài sản đầu tư dài hạn : Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Đồ thị : Đồ thị phân tích cấu trúc tài sản dài hạn CẤU TRÚC TÀI SẢN DÀI HẠN 90000000000 80000000000 70000000000 60000000000 2008 50000000000 2009 40000000000 2010 30000000000 2011 20000000000 10000000000 T ài sản cố định Các khoản đầu tư tài dài hạn T ài sản dài hạn khác Nhận xét : TSDH từ năm 2008 đến 2011 có xu hướng giảm mặt giá trị tỷ trọng tổng tài sản Nguyên nhân chủ yếu TSCĐ giảm, cụ thể TSCĐ từ năm đến 2008 chiếm tỷ trọng 46,76% có xu hướng giảm dần Đến năm 2009 38,41% năm 2010 37,06% đến năm 2011 giảm xuống 33,94% TSCĐ giảm mặt giá trị năm 2011/2008 18.640 triệu đồng , với tốc độ giảm 22,5% lý sau thời gian sử dụng tài sản cố định khấu hao đáng kể thời gian công ty lý số tài sản cố định II Tài sản lưu động đầu tư ngắn han: Dựa vào đồ thị biểu diễn cấu trúc tài sản ta thấy : Giá trị TSNH năm 2008 103.039 triệu đồng , chiếm tỷ trọng 53,24%, giá trị TSNH năm 2009 134.758 triệu đồng chiếm tỷ trọng 61,59%, giá trị TSNH tăng 31.719 triệu đồng tức tăng 30,78% so với năm 2008 Nhưng năm 2010, TSNH 125.480 triệu đồng, giảm 9,278triệu đồng tức giảm 6,89% so với năm 2009 Đến năm 2011, TSNH 143.277triệu đồng, tăng 17.797triệu đồng so với 2010, tức tăng lên 14,18% Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Đồ thị : Đồ thị phân tích cấu trúc tài sản ngắn hạn CẤU TRÚC TÀI SẢN NGẮN HẠN 90,000,000,000 80,000,000,000 70,000,000,000 60,000,000,000 2008 50,000,000,000 2009 40,000,000,000 2010 30,000,000,000 2011 20,000,000,000 10,000,000,000 Tiền khoản tương đương tiền Các khoản đầu tư tài ngắn hạn Các khoản phải thu ngắn hạn Hàng tồn kho Tài sản ngắn hạn khác Nhận xét : Qua đồ thị ta thấy hàng tồn kho chiếm phần đáng kể tổng tài sản Là công ty ngành chế biến gỗ, công ty cần phải nhập nguyên liệu gỗ để cung ứng cho trình sản xuất nên tỷ trọng cao điều tất yếu Vào năm 2008 hàng tồn kho chiếm 30,43% Giai đoạn đầu tỷ trọng tăng cao, năm 2009, hàng tồn kho tăng lên 38,43% tốc độ tăng hàng tồn kho tăng 25.027 triệu đồng , tức tăng 42,8%, đến năm 2010 tăng lên 42,64% Nhưng đến năm 2011 tỷ trọng giảm xuống 30,36%, cho thấy tình hình cải thiện theo chiều hướng tích cực Tỷ trọng khoản phải thu có tăng giảm thất thường, tỷ trọng 12,95% vào năm 2008, đến năm 2009 tăng lên 15,48%, sau giảm xuống 14,31% vào năm 2010, cuối tăng lên cao 18,53% năm 2011 tỷ trọng thấp phạm vi cho phép thể cẩn thận khoản tín dụng khách hàng công ty Vào giai đoạn đầu 2008 đến 2010, tỷ trọng tiền khoản tương đương tiền chiếm tỷ trọng thấp ổn định 6,68 % vào năm 2008, đến năm 2011 tỷ trọng tăng cao lên 14,13% Tiền khoản tương đương tiền công cụ có tính khoản tốt công ty, đảm bảo khả chi trả lúc nơi Nhưng với giữ tiền khoản tương đương tiền nhiều làm chi phí sử dụng tăng cao dễ bị lạm dụng vào việc riêng Vì thế, công ty cần giảm tỷ trọng xuống Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm III.Kết luận chung cấu trúc tài sản công ty qua năm : Qua phân tích kết cấu tài sản cho thấy quy mô tổng tài sản công ty biến động qua năm, kết cấu tài sản TSNH có xu hướng chiếm tỷ trọng lớn TSDH Trong khoản mục hàng tồn kho khoản phải thu chiếm tỷ trọng cao kết cấu tài sản công ty Trong năm 2011 tài sản doanh nghiệp tăng lên khoản phải thu tăng khoản mục tiền doanh nghiệp tăng mạnh Trong năm khoản mục hàng tồn kho chiếm tỷ trọng cao, công ty bị ứ động vốn đến năm 2011 tỷ trọng HTK giảm xuống, thể cải thiện tình hình tài công ty B.PHÂN TÍCH CẤU TRÚC NGUỒN VỐN : Cấu trúc nguồn vốn thể sách tài trợ doanh nghiệp, liên quan đến nhiều vấn đề khác công tác quản trị tài Việc huy động vốn mặt đáp ứng nhu cầu vốn cho sản xuất kinh doanh, đảm bảo an toàn tài chính, mặt khác liên quan đến hiệu rộng rủi ro doanh nghiệp Do phân tích cấu trúc nguồn vốn cần xem đến nhiều mặt mục tiêu doanh nghiệp để có đánh giá đầy đủ tình hình tài doanh nghiệp.Trước hết ta phân tích tính tự chủ tài tính ổn định tài trợ công ty Bảng : BẢNG CÁC CHỈ TIÊU VỀ CẤU TRÚC NGUỒN VỐN Chỉ tiêu Tổng Nợ phải trả Nợ dài hạn Tổng NVCSH NVTX =(2) + (3) NVTT Tổng Tài sản Tỉ suất nợ = (1)/(6) x 100% Tỉ suất tự tài trợ ((3)/(6) x100%) Tỉ suất nợ/VCSH ((1)/(3)) 10 Tỉ suất NVTX ( (4)/(6) x 100%) 11 Tỉ suất NVTT ((5)/(6) x 100%) 12 Tỉ suất VCSH/NVTX ((3)/(4)) 2008 37.100 29 153.594 153.623 37.071 193.545 19,17% 79,36% 0,24 79,37% 19,15% 99,98% 2009 63.026 71 152.959 153.030 62.954 218.817 28,80% 69,90% 0,41 69,94% 28,77% 99,95% 2010 42.142 142 157.235 157.377 42.000 199.377 21,14% 78,86% 0,27 78,93% 21,07% 99,91% 2011 61.275 130 155.611 155.741 61.145 216.886 28,25% 71,75% 0,39 71,81% 28,19% 99,92% Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm I.Phân tích tính tự chủ tài : Đồ thị 4: Đồ thị cấu trúc nguồn vốn-tính tự chủ CẤU TRÚC NGUỒN VỐN - TÍNH TỰ CHỦ 100% 90% 80% 70% 60% c 50% 40% 30% 20% 10% 0% T ỷ suất nợ T ỷ suất tự tài trợ 2008 2009 2010 2011 Nhận xét: Tỷ suất nợ phản ánh mức độ tài trợ tài sản doanh nghiệp khoản nợ.Ta thấy Tỷ suất nợ công ty thấp, cho thấy doanh nghiệp phụ thuộc vào vốn vay Tỷ suất nợ vào năm 2008 19,17% Chỉ số có biến động nhẹ qua năm, tăng cao từ năm 2008 sang 2009, tăng 10% lên tỷ lệ 28,80% Tuy nghiên sang năm 2011 lại giảm xuống 28,25% không vượt tỷ lệ năm 2009.Như tỷ suất nợ công ty thấp nên dễ dàng thu hút nhà đầu tư tiêu để nhà đầu tư đánh giá rùi ro cấp tính dụng cho doanh nghiệp, tỉ suất lại có xu hướng tăng nhẹ năm 2011 so với năm 2009 nên chưa tốt Tỷ suất tự tài trợ công ty năm 2008 79,36% thể khả tự chủ tài công ty cao Tỷ suất tự tài trợ có biến động không qua năm, năm 2011 71,75%.Tỷ suất tự tài trợ có xu hướng giảm nằm mức cao đảm bảo tính tự chủ doanh nghiệp Page of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm 18 Số vòng quay khoản phải thu = [(7)+(8)]/(6) 19 Hiệu suất sử dụng hàng tồn kho =(11)/(10) 20 Khả toán lãi vay= (14)/(13) 21 Số ngày vòng quay hàng tồn kho = 360/(19) 22 Số ngày vòng quay nợ phải thu = 360/(18) 13,89 10,69 7,53 4,39 3,81 2,85 36,98 32,16 64,00 82,00 94,57 126,37 24,89 25,93 33,68 47,83 14,46 5,62 38,98 48,52 Nhận xét: Qua bảng phân tích, ta nhận thấy khả toán nợ ngắn hạn doanh nghiệp nhìn chung tăng so sánh từ năm 2007 đến năm 2011, giai đoạn có năm khả toán hành doanh nghiệp giảm năm 2008-2009: giảm từ 2,78 xuống 2,14 năm 2010-2011 giảm từ 2,99 xuống 2,34 Ta thấy khả toán hành doanh nghiệp có năm 2007 thấp 1,15 lại năm sau 2,0 nên thấy khả chi trả doanh nghiệp tốt nên doanh nghiệp không rơi vào tình trạng cân tài phân tích tiêu vốn lưu động ròng Tình hình toán doanh nghiệp thể qua số khả toán nhanh khả toán tức thời Từ 0,62 năm 2007 lên 1,1 năm 2008 Từ năm 2008-2010 có giảm xuống tăng trở lại vào năm 2011 Để đánh giá sát khả toán cần xem xét khả hoán chuyển thành tiền nợ phải thu khách hàng hàng tồn kho Kết phân tích cho thấy, tốc độ luân chuyển nợ phải thu khách hàng hàng tồn kho năm năm sau tăng so với năm trước cụ thể số vòng quay hàng tồn kho từ năm 2007 đến năm 2011 tăng từ 2,85 lên 5,62 số vòng quay khoản phải thu từ năm 2007 đến năm 2011 tăng từ 7,53 lên 14,46 Cụ thể độ dài số ngày vòng quay hàng tồn kho số ngày vòng quay nợ phải thu giảm từ 126 ngày xuống 64 ngày 47 ngày xuống 24 ngày Điều khẳng định khả toán tương đối tốt doanh nghiệp G PHÂN TÍCH TÌNH HÌNH KINH DOANH NĂM 2012: Giả sử DN tính khấu hao theo phương pháp trung bình, năm đến DN sử dụng phương pháp khấu hao nhanh viêc làm chi phí khấu hao tăng thêm x trđ (với x = mức khấu hao năm 2010 X 1,3) Nếu định xảy giá trị DN thay đổi nào? Theo anh (chị), Page 23 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm với tình hình kinh doanh năm 2011 giống năm 2010, DN có nên thực định không? I Nếu năm đến DN sử dụng phương pháp khấu hao nhanh giá trị DN thay đổi nào? Năm 2012, doanh nghiệp chuyển sang phương pháp khấu hao nhanh chi chí khấu hao là: Chi phí khấu hao năm 2012 = Chi phí khấu hao năm 2011 x 1,3 = 69351 x 1,3 = 90156,3 (triệu đồng) Ta thấy chi phí khấu hao tăng 90156,3 – 69351 = 20805,3 tổng tài sản giảm 20805,3 triệu đồng Mà: Giá trị doanh nghiệp = Tổng tài sản - Nợ phải trả Khi giá trị doanh nghiệp giảm lượng 20805,3 triệu đồng Bảng 10: ĐVT: triệu đồng Năm 2011 Năm 2010 Năm 2009 Năm 2008 Năm 2007 Tổng tài sản 216.886 199.377 218.816 193.545 199.777 Nợ phải trả 61.275 42.142 63.026 37.100 94.606 Hao mòn lũy kế -69.351 -57.942 -46.758 -35.467 -25.158 155.611 157.235 155.790 156.445 105.171 -1.624 1.445 -655 51.274 Giá trị Doanh nghiệp =(1)-(2) Lượng thay đổi qua năm Page 24 of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh = năm sau – năm trước Nhận xét: Bảng phân tích cho thấy, giá trị công ty biến động liên tục.Từ năm 2007-2008 giá trị doanh nghiệp tăng mạnh 51.274 triệu Năm 2008, giá trị doanh nghiệp 156.445 triệu đồng, sang năm 2009 giảm xuống 155.790 triệu đồng, tức giảm 655 triệu đồng Qua năm 2010 tăng 1.445 triệu đồng so với năm 2009, lại giảm vào năm 2011 Ta thấy năm qua áp dụng phương pháp khấu hao trung bình, giá trị doanh nghiệp có biến động, không ổn định biến động mức vừa phải Nhưng qua năm sau áp dụng phương pháp khấu hao nhanh giá trị doanh nghiệp giảm lượng cao 20.805,3 triệu đồng Tuy nhiên, năm chi phí khấu hao giảm dần đi, tổng tài sản tăng giá trị doanh nghiệp tăng lên II Nếu tình hình kinh doanh năm 2012 giống năm 2011 có nên thay đổi phương pháp khấu hao hay không? Khi thay đổi phương pháp khấu hao đường thẳng qua phương pháp khấu hao nhanh giá trị doanh nghiệp bị giảm Vì công ty có cổ phần niêm yết thị trường chứng khoán nên giá trị doanh nghiệp bị giảm tác động tiêu cực đến giá cổ phiếu thị trường chứng khoán( giá cổ phiếu bị giảm) Chi phí khấu hao tăng làm cho tổng chi phí tăng làm giảm lợi nhuận trước thuế dẫn đến thuế thu nhập doanh nghiệp phải nộp giảm Tuy nhiên áp dụng phương pháp tính khấu hao nhanh giá trị doanh nghiệp giảm tương đối lớn ảnh hưởng đến cổ phiếu thị trường chứng khoán Với đặc điểm lọai hình kinh doanh doanh công ty nên hầu hết tài sản cố định máy móc thiết bị sản xuất với giá trị lớn áp dụng theo phương pháp khấu hao nhanh nhanh không hợp lí làm giá trị doanh nghiệp giảm lớn ảnh hưởng không tốt đến trình thu hút vốn đầu tư Vì doanh nghiệp không nên thay đổi phương pháp khấu hao Page 25 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm H ĐÁNH GIÁ THÀNH QUẢ DOANH NGHIỆP THÔNG QUA EVA Bảng 11: Báo cáo kết kinh doanh tóm tắt công ty năm 2007-2011 ĐVT: triệu đồng Năm STT Chỉ tiêu Doanh thu bán hàng cung cấp dịch vụ Gía vốn hàng bán 2011 2010 2009 2008 2007 Số tiền Số tiền Số tiền Số tiền Số tiền 451.671 393.883 286.363 160.225 133.640 424.294 371.216 272.151 146.956 118.020 Lợi nhuận gộp bán hàng cung cấp dịch vụ 27.377 22.667 14.212 13.269 15.620 Chi phí bán hàng 8.586 4.686 2.852 3.590 1.737 Chi phí quản lý doanh nghiệp 14.096 12.548 9.813 6.735 4.614 14.069 14.308 10.145 8.832 11.394 1.179 1.016 596 201 510 Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Chi phí tài (bao gồm chi phí lãi vay) Chi phí lãi vay 382 428 372 Lợi nhuận trước thuế 14.510 15.398 11.593 8.875 16.490 3.233 3.239 2.387 1.244 1.641 CP thuế thu nhập doanh nghiệp 10 (thuế suất thuế TNDN 25%) 347 Page 26 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm 11 + CP thuế thu nhập hành 12 + CP thuế thu nhập hoãn lại Lợi nhuận sau thuế thu nhập 13 doanh nghiệp 3.233 3.239 2.387 1.244 1.641 11.278 12.240 9.206 7.631 14.848 Bảng 12: Bảng cân đối kế toán tóm tắt Công ty năm 2007-2011 ĐVT: triệu đồng Bảng cân đối kế toán 2011 2010 2009 2008 2007 TÀI SẢN Số tiền Số tiền Số tiền Số tiền Số tiền 30.643 8.031 11.065 12.933 10.783 807 2.904 26.549 A- Tài sản ngắn hạn I- Tiền khoản tương đương II- Các khoản đầu tư tài ngắn hạn III- Các khoản phải thu ngắn hạn 40.180 28.527 33.880 25.056 21.775 IV- Hàng tồn kho 65.854 85.008 84.094 58.887 44.283 V- Tài sản ngắn hạn khác 6.600 3.915 4.912 3.259 4.940 B- Tài sản dài hạn I- Các khoản phải thu dài hạn Page 27 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm 64.177 70.397 75.379 82.817 83.749 IV- Các khoản đầu tư tài dài hạn 7.800 2.000 7.500 7.200 7.438 V- Tài sản dài hạn khác 1.632 1.500 1.178 489 259 216.88 199.37 I- Nợ ngắn hạn 61.145 42.000 62.954 37.071 94.603 II- Nợ dài hạn 130 142 71 29 155.61 157.23 II- Tài sản cố định III- Bất động sản đầu tư VI- Lợi thương mại Tổng tài sản 218.816 193.54 199.777 NGUỒN VỐN A-Nợ phải trả B- Nguồn vốn chủ sở hữu Vốn chủ sở hữu Nguồn kinh phí quỹ khác Tổng nguồn vốn 152.959 2.832 216.88 199.37 218.816 153.59 105.171 2.851 193.54 199.777 Page 28 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Ta cho hệ số Beta chứng khoán Công ty 1.2 (có biên độ dao động nhiều thị trường 20%) qua năm Theo báo cáo kế toán Công ty lãi suất sử dụng nợ vay 8%, lãi suất sử dụng nợ vay sau thuế xác định theo công thức: Lãi suất sau thuế = lãi suất * ( 1- thuế suất thuế TNDN) 8%x (1-25%) = 6,0% Lãi suất sử dụng vốn chủ có nhiều cách xác định để minh hoạ dựa vào lãi suất trái phiếu phủ có thời giai đáo hạn năm coi lãi suất rủi ro, hệ số Beta Công ty vào cuối năm 2007-2011 1,2 Ta có lãi suất sử dụng vốn chủ = 5% + ( 1,2 x 5%) = 11%(cho năm) Qua ta tính lãi suất sử dụng vốn bình quân WACC theo bảng Bảng 13: Lãi suất sử dụng vốn bình quân Công ty qua năm ĐVT: triệu đồng Năm 2011 Tỷ trọng STT Chỉ tiêu Lãi suất sử dụng vốn Giá trị nguồn vốn Vốn chủ sở hữu 155.611 0,72 11,00% Nợ phải trả 61275 0,28 6,00% Tổng nguồn vốn 216.886 Lãi suất sử dụng vốn bình quân 8.50% Page 29 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Năm 2010 Tỷ trọng STT Chỉ tiêu Giá trị nguồn vốn Lãi suất sử dụng vốn Vốn chủ sở hữu 157.235 0,79 11,00% Nợ phải trả 42142 0,21 6,00% Tổng nguồn vốn 199.377 Lãi suất sử dụng vốn bình quân 8.50% Năm 2009 Tỷ trọng STT Chỉ tiêu Giá trị nguồn vốn Lãi suất sử dụng vốn Vốn chủ sở hữu 152.959 0,70 11,00% Nợ phải trả 63025 0,30 6,00% Tổng nguồn vốn 218.816 Lãi suất sử dụng vốn bình quân 8.50% Page 30 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Năm 2008 Tỷ trọng STT Chỉ tiêu Giá trị nguồn vốn Lãi suất sử dụng vốn Vốn chủ sở hữu 153.594 0,79 11,00% Nợ phải trả 37100 0,21 6,00% Tổng nguồn vốn 193.545 Lãi suất sử dụng vốn bình quân 8.50% Năm 2007 Tỷ trọng STT Chỉ tiêu Giá trị nguồn vốn Lãi suất sử dụng vốn Vốn chủ sở hữu 105.171 0,53 11,00% Nợ phải trả 94607 0,47 6,00% Tổng nguồn vốn 199.777 Lãi suất sử dụng vốn bình quân 8.50% Page 31 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Bảng 14: EVA công ty năm 2007-2011 Cách Lợi nhuận(NOPAT) STT Chỉ tiêu 20112011 tính Lợi nhuận trước lãi vay sau 11.564,5 thuế Vốn đầu tư ( bảng cân đối 155.611 kế toán) Lãi suất sử dụng vốn bình quân (WACC) % Chi phí sử dụng vốn bình quân EVA EVA vốn đầu tư (%) ROI (%) = 2x3 = 14 = 5:1 1:2 = 2010 2009 2008 2007 12561 9485 7631 15108,25 152.959 153.594 105.171 157.23 8,50% 8,50% 8,50% 8,50% 8,50% 13.227 13.365 13.002 13.055 8.940 -1.662 -804 -3.517 -5.424 6.169 -14,38% -6,40% -37,07% -71,08% 40,83% 7,43% 7,99% 6,20% 4,97% 14,37% Nhận xét: Bảng 14 cho thấy lợi nhuận ròng Công ty năm 2008-2011 tăng từ 7,631 tỷ đồng lên 11,278 tỷ Page 32 of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh đồng, nhiên sau tính EVA thu kết -5,424 tỷ đồng lên -1.662 tỷ đồng Điều khẳng định có lợi nhuận năm 2008-2011 công ty không tạo làm tăng thêm giá trị thực cho cổ đông mà làm sụt giảm giá trị Mức sụt giảm giá trị -5,424 tỷ đồng năm 2008 tương đương với 2,8% giảm -1,662 tỷ đồng năm 2011 tương đương với 0,77% Kết cho thấy lợi nhuật đạt đủ bù đắp lãi suất vay vốn thấp nhiều so với tỷ suất sinh lời mà cổ đông mong muốn: năm 2008 tỷ suất sinh lời mong muốn nhà đầu tư 12% kết thực -62,58% đến năm 2011 -5,88% Có nghĩa giai đoạn 20082011, Công ty hoạt động hiệu K CÁC CHỈ TIÊU KHÁC: I Các số cổ phiếu: Cổ tức: số tiền hàng năm trích từ lợi nhuận công ty để trả cho cổ phiếu mà cổ đông nắm giữ Thu nhập cổ phiếu ( EPS ) EPS =( Lợi nhuận ròng - Cổ tức ưu đãi)/( Số lượng cổ phiếu phổ thông) - EPS cho biết nhà đầu tư hưởng lợi nhuận cổ phần họ nắm giữ hàng năm Chỉ số cao đánh giá tốt khoản thu nhập cổ phiếu cao Giá thu nhập cổ phiếu ( P/E ) P/E = ( Giá thị trường)/(Thu nhập cổ phiếu) - Hệ số P/E đo lường mối quan hệ giá thị trường (Market Price - P) thu nhập cổ phiếu (Earning Per Share - EPS) - P/E cho thấy giá cổ phiếu cao thu nhập từ cổ phiếu lần, hay nhà đầu tư phải bỏ đồng vốn để có đồng thu nhập Page 33 of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh - Nếu P/E cao điều có nghĩa người đầu tư dự kiến công ty đạt tốc độ tăng trưởng cao tương lai Thông thường cổ phiếu đánh giá tốt tỷ lệ P/E nằm khoảng giá trị 10 lần Cổ tức thu nhập ( D/E ) D/E = (Cổ tức)/(Thu nhập cổ phiếu) - Hệ số đo lường tỷ lệ phần trăm lợi nhuận ròng trả cho cổ đông phổ thông dạng cổ tức Hệ số cao cổ phiếu nhận quan tâm nhà đầu tư, lẽ họ trả mức cổ tức cao cho cổ phiếu nắm giữ Cổ tức thị giá ( D/P ) D/E = ( Cổ tức)/(Giá thị trường thời) - Hệ số phản ánh mức lợi tức mong đợi nhà đầu tư mua loại cổ phiếu thời điểm Nếu tỷ lệ cao cổ phiếu nhà đầu tư ưa thích họ kỳ vọng vào lợi nhuận cao thu đầu tư vào cổ phiếu Giá trị sổ sách cổ phiếu phổ thông Giá trị sổ sách= = ( Tổng tài sản – Tổng số nợ - Cổ phiếu ưu đãi)/( Số cổ phiếu phổ thông) Chỉ tiêu dùng để xác định giá trị cổ phiếu theo số liệu sổ sách, nhà đầu tư thường quan tâm đến tiêu để so sánh với giá trị thị trường cổ phiếu, tiêu thấp so với giá trị thực II Sức tăng trưởng (TT): Chỉ số sức tăng trưởng giúp cho người phân tích hiểu rõ mức độ tăng trưởng mở rộng quy mô công ty Chúng mức độ tăng trưởng hàng năm doanh thu lợi nhuận DN Trường hợp lý tưởng tăng trưởng doanh thu liền với tăng trưởng lợi nhuận Sức tăng trưởng doanh thu: Page 34 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm 1.1 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu: TTdt = DThu năm sau (MS 10+21+31KQHĐKD) - Doanh thu năm trước (MS 10+21+31KQHĐKD) 1.2 Tỷ lệ tăng tưởng doanh thu từ hoạt động kinh doanh TTdtc = DThu từ HĐKD năm sau (MS 10+21KQHĐKD) - DThu từ HĐKD năm trước (MS 10+21KQHĐKD) Đây số quan trọng phản ánh mức độ tăng trưởng doanh thu DN cần ghi nhận: - So với tiêu lạm phát: tiêu tăng trưởng doanh thu tăng mà lạm phát giảm không tăng mức độ tăng trưởng theo chiều hướng tốt, số lượng sản phẩm hàng hoá tiêu thụ tăng (và ngược lại) - So sánh mức độ tăng trưởng thị trường: nhỏ có nghĩa DN gặp khó khăn khả cạnh tranh thị phần thị trường Sức tăng trưởng lợi nhuận: 2.1 Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận : TTln = Tổng lợi nhuận năm sau (MS 50KQHĐKD) - Tổng lợi nhuận năm trước (MS 50KQHĐKD) 2.2 Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh : TTlnt = Tổng lợi nhuận năm sau (MS 30KQHĐKD) - Tổng lợi nhuận năm trước (MS 30KQHĐKD) Page 35 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Đây số để xem xét mức độ tăng trưởng lợi nhuận DN Khi sức tăng trưởng doanh thu đánh giá mức tăng trưởng mặt số lượng tỷ lệ đáng giá mức độ mở rộng mặt chất lượng III Đánh giá tình hình tài thông qua số tính bảng lưu chuyển tiền tệ Báo cáo dòng tiền cho thấy dòng tiền vào công ty nguyên nhân thiếu tiền thừa tiền Báo cáo dòng tiền mặt công cụ hữu ích cán nghiệp vụ phân tích tình hình tài DN - Dòng tiền ròng sau chi phí hoạt động: Nếu dòng tiền dương cho thấy DN tự trang trải nhu cầu hoạt động tiền Dòng tiền ròng âm cho thấy DN cần có thêm nguồn tiền từ bên để trì hoạt động sản xuất kinh doanh bình thường Dòng tiền ròng âm cảnh báo tình hình kinh doanh DN gặp khó khăn - Thặng dư (thâm hụt) tài chính: thăng dư tài (chỉ tiêu dương) cho thấy DN thừa tiền không cho hoạt động kinh doanh mà cho hoạt động đầu tư, thâm hụt tài (chỉ tiêu âm) cảnh báo tình hình kinh doanh DN gặp khó khăn -Vốn huy động từ bên ngoài: Dòng tiền dương cho thấy DN thiếu tiền huy động vốn từ bên vay ngắn hạn, dài hạn hay phát hành cổ phiếu để bù đắp khoản thâm hụt từ hoạt động kinh doanh đầu tư Dòng tiền âm cho thấy DN thừa tiền tiến hành trả nợ khoản vay - Con số thể thay đổi tăng/giảm tiền cuối dòng báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy lượng tiền ròng từ hoạt động kinh doanh, đầu tư tài trợ vốn Báo cáo lưu chuyển tiền tệ công cụ giá trị để hiểu dòng tiền khả trả nợ DN thông qua tỷ số toán tiền Tỷ số toán tiền Dòng tiền ròng sau chi phí hoạt động = Nợ ngắn hạn Tỷ số toán tiền cho biết khả trả nợ khoản nợ ngắn hạn từ dòng tiền DN tạo Tỷ số lớn khả toán DN cao ngược lại Page 36 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm Danh mục tài liệu tham khảo Trương Bá Thanh, Trần Đình Khôi Nguyên – Phân tích hoạt động kinh doanh II (Phân tích tài chính), NXB giáo dục, 2001 Tập thể tác giả với hướng dẫn bà Ngô Thị Cúc – Phân tích tài doanh nghiệ, NXB Thanh Niên, 2000 Website: www.khoahockiemtoan.vn ; www.tailieu.vn ; www.danketoan.com ; www.sinhviennganhang.com Page 37 of 38 [...]... 156.445 105.171 -1 .624 1.445 -6 55 51.274 4 Giá trị Doanh nghiệp =(1 )-( 2) 5 Lượng thay đổi qua mỗi năm Page 24 of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh = năm sau – năm trước Nhận xét: Bảng phân tích trên cho thấy, giá trị thuần của công ty biến động liên tục.Từ năm 200 7-2 008 giá trị doanh nghiệp tăng mạnh nhất là 51.274 triệu Năm 2008, giá trị doanh nghiệp là 156.445 triệu đồng, sang năm 2009 giảm... chung là khá thấp, mặc dù có xu hướng biến dộng theo hướng đi lên nhưng nhìn chung là tình hình tài chính khá ổn định Page 11 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm C.PHÂN TÍCH TÍNH CÂN BẰNG TÀI CHÍNH Phân tích cân bằng tài chính là nội dung trong công tác quản trị tài chính doanh nghiệp nhằm đảm bảo sự cân đối giữa các yếu tố nguồn tài trợ với các yếu tố của tài sản Bảng 3: BẢNG CÁC CHỈ TIÊU VỀ... Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm 1.1 Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu: TTdt = DThu năm sau (MS 10+21+31KQHĐKD) - 1 Doanh thu năm trước (MS 10+21+31KQHĐKD) 1.2 Tỷ lệ tăng tưởng doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính TTdtc = DThu từ HĐKD chính năm sau (MS 10+21KQHĐKD) - 1 DThu từ HĐKD chính năm trước (MS 10+21KQHĐKD) Đây là chỉ số quan trọng phản ánh mức độ tăng trưởng về doanh thu của DN cần ghi nhận: - So... trước thuế trên tổng doanh thu xấp xỉ bằng tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu hoạt động kinh doanh Từ bảng phân tích trên cho thấy khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp đang dần kém đi Nguyên nhân có thể do giá vốn hàng bán lại Page 18 of 38 Bài tập nhóm GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh tăng, do điều kiện đặc thù của ngành chế biến gỗ trong các năm qua có nhiều khó khăn ( do ảnh hưởng chung của... chi trả của doanh nghiệp khá tốt nên doanh nghiệp này không rơi vào tình trạng mất cân bằng tài chính khi phân tích chỉ tiêu vốn lưu động ròng Tình hình thanh toán của doanh nghiệp cũng thể hiện qua 2 chỉ số khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán tức thời Từ 0,62 năm 2007 lên 1,1 năm 2008 Từ năm 200 8-2 010 có giảm xuống và tăng trở lại vào năm 2011 Để đánh giá sát hơn khả năng thanh toán cần... 2011 đạt 2.17 đồng doanh thu cho một đồng TS bỏ ra, một con số khá cao Như vậy công ty có hiệu suất sử Page 15 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm dụng tài sản tương đối lớn Có thể nói công tác quản lý, sử dụng tài sản của doanh nghiệp nói chung là hiệu quả Qua đó ta thấy nếu công ty mở rộng kinh doanh thì sẽ thu được lợi nhuận cao hơn vì có xu hướng tốt 2 Hiệu suất sử dụng tài sản cố định: Năm.. .GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm II Tính ổn định của nguồn tài trợ : Phân tích tính tự chủ về tài chính đã thể hiện mối quan hệ giữa vốn chủ sở hữu và vốn vay nợ Tuy nhiên, trong công tác quản trị tài chính, mỗi nguồn đều liên quan đến thời hạn sử dụng và chi phí sử dụng vốn Sự ổn định về nguồn tài trợ cần được quan tâm khi đánh giá cấu trúc tài chính của doanh nghiệp Theo yêu cầu... nhanh thì giá trị doanh nghiệp giảm tương đối lớn ảnh hưởng đến cổ phi u của nó trên thị trường chứng khoán Với đặc điểm lọai hình kinh doanh của doanh công ty nên hầu hết tài sản cố định là máy móc thiết bị sản xuất với giá trị lớn nếu áp dụng theo phương pháp khấu hao nhanh nhanh thì không hợp lí làm giá trị của doanh nghiệp giảm quá lớn ảnh hưởng không tốt đến quá trình thu hút vốn đầu tư Vì vậy doanh. .. 78.73% so với năm 2008 do doanh thu thuần bán hàng và cung cấp dịch vụ và doanh thu hoạt động tài chính đều tăng Doanh thu thuần năm 2010 tăng 37.55% so với năm 2009 và năm 2011 tăng 14.67% so với năm 2010 Ta thấy hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp nhìn chung tương đối khả quan (từ 0.8 1-2 .17) Tuy một đồng đầu tư vào tài sản tại doanh nghiệp chỉ tạo ra 0.81 đồng doanh thu vào năm 2008 là khá... giảm quá lớn ảnh hưởng không tốt đến quá trình thu hút vốn đầu tư Vì vậy doanh nghiệp không nên thay đổi phương pháp khấu hao Page 25 of 38 GVHD: Đoàn Ngọc Phi Anh Bài tập nhóm H ĐÁNH GIÁ THÀNH QUẢ DOANH NGHIỆP THÔNG QUA EVA Bảng 11: Báo cáo kết quả kinh doanh tóm tắt công ty năm 200 7-2 011 ĐVT: triệu đồng Năm STT Chỉ tiêu Doanh thu thuần về bán hàng 1 và cung cấp dịch vụ 2 Gía vốn hàng bán 2011 2010