Phân tích tính hiệu quả của chính sách tiền tệ, và các công cụ của chính sách tiền tệ ở Việt Nam

"Phân tích tính hiệu sách tiền tệ, công cụ sách tiền tệ VN" I PHÂN TÍCH TÍNH HIỆU QUẢ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Khái niệm Chính sách tiền tệ sách kinh tế vĩ mô Ngân hàng trung ương khởi thảo thực thi, thông qua công cụ, biện pháp nhằm đạt mục tiêu: ổn định giá trị đồng tiền, tạo công ăn việc làm, tăng trưởng kinh tế Tùy thuộc điều kiện kinh tế quốc gia mà sách tiền tệ xác lập theo hai hướng: Chính sách tiền tệ mở rộng (tăng cung tiền, giảm lãi suất để thúc đẩy sản xuất kinh doanh, giảm thất nghiệp lạm phát tăng - sách tiền tệ chống thất nghiệp) Chính sách tiền tệ thắt chặt (giảm cung tiền, tăng lãi suất làm giảm đầu tư vào sản xuất kinh doanh từ làm giảm lạm phát thất nghiệp tăng - sách tiền tệ ổn định giá trị đồng tiền) Vị trí Trong hệ thống công cụ điều tiết vĩ mô Nhà nước sách tiền tệ sách quan trọng tác động trực tiếp vào lĩnh vực lưu thông tiền tệ Song có quan hệ chặt chẽ với sách kinh tế vĩ mô khác sách tài khoá, sách thu nhập, sách kinh tế đối ngoại Đối với Ngân hàng trung ương, việc hoạch định thực thi sách sách tiền tệ hoạt động nhất, hoạt động nhằm làm cho sách tiền tệ quốc gia thực có hiệu Mục tiêu 3.1 Mục tiêu kiểm soát lạm phát ổn định giá trị đồng tiền NHTW thông qua CSTT tác động đến tăng hay giảm giá trị đồng tiền nước Giá trị đồng tiền ổn định xem xét mặt: Sức mua đối nội đồng tiền (chỉ số giá hàng hoá dịch vụ nước) sức mua đối ngoại (tỷ giá đồng tiền nước so với ngoại tệ) Tuy vậy, CSTT hướng tới ổn định giá trị đồng tiền nghĩa tỷ lệ lạm phát không, kinh tế phát triển Trong điều kiện kinh tế trì trệ kiểm soát lạm phát tỷ lệ hợp lý (thường mức số) kích thích tăng trưởng kinh tế trở lại 3.2 Mục tiêu tạo công ăn việc làm, giảm tỷ lệ thất nghiệp CSTT mở rộng hay thắt chặt có ảnh hưởng trực tiếp tới việc sử dụng có hiệu nguồn lực xã hội, quy mô sản xuất kinh doanh từ ảnh hưởng tới tỷ lệ thất nghiệp kinh tế Để có tỷ lệ thất nghiệp giảm phải chấp nhận tỷ lệ lạm phát gia tăng 3.3 Mục tiêu tăng trưởng kinh tế Tăng trưởng kinh tế mục tiêu phủ việc hoạch định sách kinh tế vĩ mô mình, để giữ cho nhịp độ tăng trưởng ổn định, đặc biệt việc ổn định giá trị đồng tệ quan trọng, thể lòng tin dân chúng Chính phủ Mục tiêu đạt kết hai mục tiêu đạt cách hài hoà 3.4 Ổn định thị trường tài Tình trạng khủng hoảng tài làm giảm khả thị trường tài việc tạo kênh dẫn vốn cho người có hội đầu tư vào sản xuất, qua làm giảm quy mô hoạt động kinh tế Bởi vậy, việc tạo hệ thống tài ổn định hơn, tránh khủng hoảng tài mục tiêu quan trọng NHTW Sự ổn định thị trường tài hỗ trợ ổn định lãi suất, biến động lãi suất tạo bất định lớn cho định chế tài Sự gia tăng lãi suất tạo tổn thất lớn vốn cho trái phiếu dài hạn khoản cho vay cầm cố, tổn thất làm cho định chế tài nắm giữ sụp đổ 3.5 Ổn định thị trường hối đoái Với tầm quan trọng ngày tăng tỷ giá hối đoái thương mại quốc tế, ổn định tỷ giá trở thành mục tiêu mong muốn CSTT Tỷ giá hối đoái có ảnh hưởng đến sức cạnh tranh hàng hoá dịch vụ nước so với nước Ngoài ra, ổn định tỷ giá giúp cho doanh nghiệp cá nhân trao đổi hàng hoá với nước dễ dàng lập kế hoạch 3.6 Ổn định thị trường lãi suất Sự biến động lãi suất tạo tính bất định kinh tế khó khăn lập kế hoạch cho tương lai Biến động lãi suất ảnh hưởng tới lượng dự trữ, mức chi tiêu người dân đồng thời ảnh hưởng tới khả mở rộng sản xuất kinh doanh doanh nghiệp Giữa mục tiêu có mối quan hệ chặt chẽ, hỗ trợ nhau, không tách rời Nhưng xem xét thời gian ngắn hạn mục tiêu mâu thuẫn với chí triệt tiêu lẫn Vậy để đạt mục tiêu cách hài hoà NHTW thực CSTT cần phải có phối hợp với sách kinh tế vĩ mô khác II CÁC CÔNG CỤ CỦA CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ Ở VIỆT NAM Các công cụ sách tiền tệ Để thự c thi chí n h sá ch tiề n tệ thự c hiệ n chứ c và vai trò củ a mì nh, NHTW đã sử dụ n g hà ng loạ t cá c công cụ : nghiệ p vụ thị trườ ng mở , dự trữ bắ t buộ c, chí n h sá ch tá i chiế t khấ u Mỗ i loạ i công cụ có chế vậ n hà n h riêng và ưu nhượ c điể m khá c Do đó tù y thuộ c và o điề u kiệ n thự c tế củ a nề n kinh tế để sử dụ n g nó mộ t cá ch phù hợ p, hiệ u quả Nhì n chung, cá c công cụ nà y tá c độ n g đế n hai đầ u mố i chủ yế u là ngân hà n g trung gian và thị trườ n g mở 3.7 Nghiệp vụ thị trường mở 3.7.1 Khái niệm: Là hoạt động mua bán chứng khoán NHTW thực thị trường mở nhằm tác động tới số tiền tệ qua điều tiết lượng tiền cung ứng Là công cụ linh hoạ t nhấ t, quan trọ ng nhấ t 4.1.2 Chủ thể tham gia: Chủ thể tham gia NVTTM đa dạng phong phú Tuy vậy, tuỳ thuộc vào quy định riêng nước mà thành viên tham gia vào NVTTM khác Thông thường chủ thể tham gia bao gồm : NHTW, tổ chức tín dụng, tổ chức phi tín dụ ng, doanh nghiệp, hộ gia đình, cá nhân… tất chủ thể tham gia mà phải có điều kiện cần thiết Có điều kiện để xem xét phạm vi thành viên, là: - Thứ nhấ t: NHTW muố n can thiệ p trự c tiế p và o lượ ng tiề n cung ứ ng bao gồ m cả tiề n mặ t và tiề n gử i, về mặ t lý thuyế t thà nh viên tham gia mua bá n trườ ng hợ p nà y đượ c mở rộ ng không nhữ ng chỉ gồ m cá c tổ chứ c tí n dụ n g mà cò n gồ m cả cá c tổ chứ c khá c, thậ m chí có thể cả cá c cá nhân nế u họ có tiề n mặ t và tiề n gử i - Thứ hai: Nế u sở phá p lý cho phé p cá c tổ chứ c tí n dụ n g hoạ t độ n g theo hướ n g đa hệ thố n g tổ chứ c tí n dụ ng củ a Việ t Nam hiệ n thì phạ m vi thà n h viên tham gia mở rộ ng đế n tổ chứ c tí n dụ ng là đủ - Thứ ba: Khả chuyể n tả i củ a hệ thố n g toá n Nế u cá nhân không có sec hoặ c tiề n tà i khoả n gử i tạ i Ngân hà ng trung ương thì không thể tham gia mua bá n đượ c thị trườ n g mở , nế u tổ chứ c tí n dụ ng không có mạ ng kế t nố i vớ i NHTW điề u kiệ n giao dị ch mạ n g thì cũ ng không thể trở thà nh thà nh viên 4.1.3 Cơ chế hoạt động: - Việ c mua bá n chứ n g khoá n củ a NHTW ả n h hưở n g tớ i dự trữ củ a NHTM thông qua tá c độ n g đế n tiề n gử i củ a NHTM tạ i NHTW và tiề n gử i củ a khá ch hà ng tạ i NHTM - Việ c mua bá n chứ ng khoá n củ a NHTW cò n tá c độ n g giá n tiế p đế n lã i suấ t thị trườ n g Ví dụ : + Khi NHTW thay mặt phủ đưa chứng khoán thị trường sơ cấ p để phát hành, nhân dân tổ chức đem tiền mặt đến mua chứ n g khoá n Đó nghiệp vụ bán TTM NHTW Như với nghiệp vụ NHTW hút bớt lượng tiền khỏi lưu thông làm cho dự trữ TCTD giảm làm giảm khối lượng cho vay tín dụng TCTD; qua ảnh hưởng đến số tiền tệ, số nhân tiền tệ làm lượng tiền cung ứng MS giảm lãi suất thị trường tăng + Ngược lại với nghiệp vụ bán nghiệp vụ mua, NHTW muốn phát hành tiền vào lưu thông qua thị trườ ng mở , đơn giản dùng tiền mặt mua chứng khoán thị trường thứ cấp tổ chứ c tí n dụ n g Khi cá nhân hay tổ chức bán chứng khoán cho NHTW, chứng khoán tay NHTW ngược lại tiền mặt kinh tế tăng Như mua chứng khoán TTM, NHTW thêm lượng tiền vào lưu thông làm tăng lượng tiền cung ứng làm lãi suất thị trường giảm 4.1.4 Ưu –nhược điểm:  Ưu điể m : - Nghiệp vụ thị trườ ng mở phát sinh theo ý tưởng chủ đạo NHTW, NHTW hoàn toàn kiểm soát khối lượng giao dịch Tuy nhiên việc kiểm soát gián tiếp không nhận thấy được.Ví dụ nghiệp vụ chiết khấu NHTW khuyến khích không khuyến khích NHTM, thông báo lãi suất chiết khấu , mà không kiểm soát trực tiếp khối lượng cho vay chiết khâú - Nghiệp vụ thị trườ n g mở tương đố i linh hoạt và xác, sử dụng mứ c độ Khi muố n thay đổi dự trữ sở tiền tệ củ a cá c ngân hà ng trung gian ở biên độ nhỏ , NVTTM đạt cách mua bán lượng nhỏ chứng khoán Ngược lại, có yêu cầu thay đổi dự trữ củ a cá c ngân hà ng trung gian ở biên độ nhỏ , NHTW có đủ khả thực thông qua việc mua bán khối lượng lớn tương ứng chứng khoán - Nghiệp vụ thị trườ ng mở dễ dàng đảo chiều : NHTW có mắc sai sót trình thực nghiệp vụ thị trườ n g mở , tức khắc sửa sai sót nghiệp vụ bán(nếu trước mua vào nhiều) hay mua (nếu lúc bán nhiều ) - Nghiệp vụ thị trườ ng mở có tính an toàn cao: giao dịch thị trườ n g mở không gặp rủi ro, xét góc độ NHTW hay NHTM; sở bảo đảm cho giao dịch thị trườ ng mở giấy tờ có giá , có tính khoản cao, không rủi ro tài - Nghiệp vụ thị trườ ng mở thực cách nhanh chóng không vấp phải chậm trễ thủ tục hành chính: NHTW muốn thay đổi lượng tiền cung ứng cần đưa yêu cầu cho nhà giao dịch chứng khoán sau việc mua bán thực  Nhượ c điể m : - Cá c NHTW không nhấ t thiế t phả i tăng hoặ c giả m lượ ng cung ứ n g tí n dụ ng và đầ u tư dự trữ tăng lên hay giả m cá c tá c độ n g củ a nghiệ p vụ thị trườ n g mở Vì có mộ t số yế u tố ngăn cả n cá c NHTM sử dụ n g tố i đa dự trữ thừ a cho việ c MR tí n dụ ng : nhu cầ u trả nợ NHTM, nhu cầ u sử dụ n g tiề n mặ t tăng - Khi lã i suấ t tiề n tệ giả m , không nhấ t thiế t khố i lượ ng tí n dụ n g tăng lên tương ứ n g Điề u nà y cò n phụ thuộ c và o khả hấ p thụ vố n củ a nề n kinh tế , mứ c RR - Vì đượ c thự c hiệ n thông qua quan hệ trao đổ i nên nó cò n phụ thuộ c và o cá c chủ thể khá c tham gia thị trườ ng - Để sử dụ n g công cụ nà y có hiệ u quả thì cầ n phả i có sự phá t triể n đồ n g bộ củ a thị trườ ng tiề n tệ , vố n 1.1 Dự trữ bắt buộc 1.1.1 Khái niệm Tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c : là tỷ lệ % giữ a số lượ ng phương tiệ n toá n bị vô hiệ u hó a tổ n g số tiề n gử i huy độ n g, tứ c là NHTM phả i gử i tạ i NHTW mộ t phầ n củ a tổ n g số tiề n gử i mà NHTW nhậ n đượ c từ dân cư và cá c thà nh phầ n khá c nề n kinh tế theo mộ t tỷ lệ nhấ t đị n h 1.1.2 Cơ chế tác động NHTW sử dụ n g công cụ dự trữ bắ t buộ c nhằ m tăng, giả m qui mô tí n dụ ng củ a cá c NHTM bằ n g cá ch tăng giả m tỉ lệ dự trữ bắ t buộ c Việ c thay đổ i tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c ả n h hưở ng trự c tiế p đế n số nhân tiề n tệ chế tạ o tiề n củ a cá c NHTM Nế u tăng tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c thì sẽ là m khả cho vay củ a cá c NHTM giả m , từ đó là m cho lượ ng cung ứ n g tiề n giả m Và ngượ c lạ i, nế u giả m tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c sẽ là m khả cho vay củ a cá c NHTM tăng, từ đó là m cho lượ ng cung ứ ng tiề n tăng 1.1.3 Ưu- nhược điểm  Ưu điể m : - Tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c có tá c độ n g và tá c độ n g mộ t cá ch đầ y quyề n lự c đế n cá c ngân hà n g - Giú p NHTW chủ độ n g việ c điề u chỉ n h lượ ng tiề n cung ứ n g  Nhượ c điể m : - Rấ t khó khăn để thự c hiệ n nhữ n g thay đổ i nhỏ cung ứ n g tiề n tệ - Việ c thay đổ i tỷ lệ dự trữ bắ t buộ csẽ ả nh hưở ng tớ i khả thu doanh lợ i củ a cá c NHTM Hơn nữ a, nế u thườ ng xuyên thay đổ i tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c cũ ng sẽ gây tì n h trạ n g không ổ n đị n h cho cá c NHTM và là m cho việ c quả n lý khả khoả n củ a cá c ngân hà n g nà y khó khăn Do đó , tỷ lệ dự trữ bắ t buộ c cầ n đượ c nghiên cứ u kỹ lưỡ ng để đưa mứ c phù hợ p - Tí n h linh hoạ t không cao vì việ c tổ chứ c thự c hiệ n nó rấ t chậ m , phứ c tạ p , tố n ké m và nó có thể ả n h hưở ng không tố t tớ i hoạ t độ n g kinh doanh củ a cá c NHTM 1.2 Chính sách tái chiết khấu 1.2.1 Khái niệm Đây là hoạ t độ n g mà NHTW thự c hiệ n cho vay ngắ n hạ n đố i vớ i cá c NHTM thông qua nghiệ p vụ tá i chiế t khấ u bằ n g việ c điề u chỉ n h lã i suấ t tá i chiế t khấ u (đố i vớ i thương phiế u ) và hạ n mứ c cho vay chiế t khấ u (cử a sổ chiế t khấ u ) 1.2.2 Cơ chế tác động Khi NHTW tăng (giả m) lã i suấ t tá i chiế t khấ u sẽ hạ n chế (khuyế n khí ch) việ c cá c NHTM vay tiề n tạ i NHTW là m cho khả cho vay củ a cá c NHTM giả m (tăng), từ đó là m cho mứ c cung tiề n nề n kinh tế giả m (tăng) Mặ t khá c NHTW muố n hạ n chế NHTM vay chiế t khấ u củ a mì nh thì thự c hiệ n việ c khé p củ a sổ chiế t khấ u lạ i 1.2.3 Ưu điểm, nhược điểm  Ưu điể m : - Chí n h sá ch tá i chiế t khấ u giú p NHTW thự c hiệ n vai trò là ngườ i cho vay cuố i cù n g đố i vớ i cá c NHTM cá c NHTM gặ p khó khăn toá n, và có thể kiể m soá t đượ c hoạ t độ n g tí n dụ n g củ a cá c NHTM - Đồ ng thờ i có thể tá c độ n g tớ i việ c điề u chỉ n h cấ u đầ u tư đố i vớ i nề n kinh tế thông qua việ c ưu đã i tí n dụ ng và o cá c lĩ n h vự c cụ thể  Nhượ c điể m : - Hiệ u quả củ a công cụ nà y cò n phụ thuộ c và o hoạ t cho vay củ a cá c NHTM - Mặ t khá c, lã i suấ t tá i chiế t khấ u có thể là m mé o mó , sai lệ ch thông tin về cung cầ u vố n thị trườ ng - Là công cụ thụ độ n g củ a NHTW vì yế u tố chủ độ n g vay và không vay nằ m ở NHTM tứ c là NHTW phả i chờ NHTM cầ n vố n đưa thương phiế u, kỳ phiế u đế n để xin tá i cấ p vố n - Nế u NHTW tăng lã i suấ t chiế t khấ u quá cao thì cá c NHTM có thể tì m đế n cá c nguồ n vay khá c vớ i lã i suấ t thấ p tạ i cá c ngân hà ng khá c củ a nướ c ngoà i 1.3 Hạn mức tín dụng 1.3.1 Khái niệm Hạ n mứ c tí n dụ ng là mứ c dư nợ vay tố i đa đượ c trì mộ t thờ i gian nhấ t đị n h mà ngân hà n g và khá ch hà n g đã thỏ a thuậ n hợ p đồ n g tí n dụ n g 1.3.2 Chủ thể tham gia Á p dụ n g cho khá ch hà n g có nhu cầ u vay vố n thườ n g xuyên và đượ c ngân hà ng tí n nhiệ m Thườ n g cho vay loạ i nà y ngân hà ng yêu cầ u đả m bả o tí n dụ ng 1.3.3 Cơ chế tác động Đây là mộ t công cụ điề u chỉ n h mộ t cá ch trự c tiế p đố i vớ i lượ ng tiề n cung ứ ng, việ c quy đị n h phá p lý khố i lượ n g hạ n mứ c tí n dụ ng kinh tế có quan hệ thuậ n chiề u vớ i quy mô lượ n g tiề n cung ứ n g theo mụ c tiêu củ a NHTM 1.3.4 Ưu điểm, nhược điểm  Ưu điể m : - Thủ tụ c đơn giả n, khá ch hà n g chủ độ n g đượ c nguồ n vố n vay, lã i vay trả cho ngân hà ng thấ p - Giú p NHTW điề u chỉ n h, kiể m soá t đượ c lượ ng tiề n cung ứ ng cá c công cụ khá c ké m hiệ u quả Đặ c biệ t có tá c dụ n g nhấ t thờ i cao nhữ n g giai đoạ n phá t triể n quá nó ng, tỷ lệ là m phá p quá cao củ a nề n kinh tế  Nhượ c điể m : - Ngân hà ng dễ bị ứ đọ n g vố n kinh doanh, thu nhậ p từ lã i cho vay thấ p - Là m giả m hiệ u quả phân bổ vố n nề n kinh tế , dễ phá t sinh nhiề u hì n h thứ c tí n dụ ng ngoà i sự kiể m soá t củ a NHTW 1.4 Lãi suất 1.4.1 Khái niệm : Lã i suấ t là giá cả củ a quyề n sử dụ ng vố n , việ c thay đổ i lã i suấ t sẽ ké o theo sự biế n đổ i củ a chi phí tí n dụ ng, từ đó tá c độ n g đế n việ c thu hẹ p hay mở rộ ng khố i lượ n g tí n dụ ng nề n kinh tế Do đó , lã i suấ t là mộ t cá c công cụ chủ yế u củ a chí n h sá ch tiề n tệ Là mộ t công cụ để thự c hiệ n chí n h sá ch tiề n tệ củ a ngân hà n g nhà nướ c Việ t Nam ngắ n hạ n Theo luậ t Ngân hà n g nhà nướ c, lã i suấ t bả n chỉ á p dụ ng cho đồ n g Việ t Nam ngân hà n g nhà nướ c công bố , là m sở cho cá c tổ chứ c tí n dụ ng ấ n đị n h lã i suấ t kinh doanh 1.4.2 Cơ chế tác động Việ c điề u chỉ n h lã i suấ t tăng hay giả m sẽ ả nh hưở n g trự c tiế p tớ i quy mô huy độ n g và cho vay củ a cá c NHTM là m cho lượ ng tiề n cung ứ n g thay đổ i theo 1.4.3 Ưu điểm, nhược điểm  Ưu điể m : Giú p NHTW thự c hiệ n quả n lý lượ ng tiề n cung ứ n g theo mụ c tiêu củ a từ ng thờ i kỳ  Nhượ c điể m : - Dễ là m mấ t tí n h khá ch quan củ a lã i suấ t nề n kinh tế vì thự c chấ t lã i suấ t là giá cả củ a vố n, vậ y nó phả i đượ c hì nh thà nh từ chí n h quan hệ cung cầ u về vố n nề n kinh tế - Mặ t khá c, việ c thay đổ i quy đị n h điề u chỉ n h lã i suấ t là m cho cá c NHTM bị độ n g, tố n ké m hoạ t độ n g kinh doanh củ a mì n h 1.5 Tỷ giá hối đoái Là tương quan sứ c mua giữ a đồ n g nộ i tệ và ngoạ i tệ Nó vừ a phả n á nh sứ c mua củ a đồ n g nộ i tệ , vừ a biể u hiệ n quan hệ cung cầ u ngoạ i hố i Tỷ giá hố i đoá i là công cụ là đò n bẩ y điề u tiế t cung cầ u ngoạ i tệ , tá c độ n g mạ n h đế n xuấ t nhậ p khẩ u và hoạ t độ n g sả n xuấ t kinh doanh nướ c Chí n h sá ch tỷ giá hố i đoá i tá c độ n g mộ t cá ch nhạ y bé n đế n tì n h hì nh sả n xuấ t, xuấ t nhậ p khẩ u hà n g hó a , tì n h trạ ng tà i chí n h, tiề n tệ , cá n cân toá n quố c tế , thu hú t vố n đầ u tư, dự trữ củ a đấ t nướ c Về thự c chấ t tỷ giá không phả i là công cụ củ a chí n h sá ch tiề n tệ vì tỷ giá không là m thay đổ i lượ ng tiề n lưu thông Tuy nhiên ở nhiề u nướ c đặ c biệ t là cá c nướ c có nề n kinh tế chuyể n đổ i coi tỷ giá là công cụ hỗ trợ quan trọ n g cho chí n h sá ch tiề n tệ Các giai đoạn áp dụng sách tiền tệ Việt Nam 2.1 Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2001 – 2005 Nguồn: www.tradingeconomics.com [7], [8] vàng, giảm tỷ lệ bắt buộc tiền gửi ngoại tệ, Điều làm tăng cung giảm cầu ngoại tệ, làm giảm chênh lệch tỷ giá sáu tháng năm 2010 Tuy nhiên, giải pháp có tác dụng dài hạn - Thứ nhất, việc gia tăng cung ngoại tệ tạm thời người ta tận dụng chênh lệch lãi suất tiền gửi ngoại tệ nội tệ mà - Thứ hai, cầu ngoại tệ tăng mạnh khoản vay ngoại tệ để hưởng chênh lệch lãi suất đến hạn phải trả - Và điều thứ ba, quan trọng cả, lòng tin người dân vào VND bị sút giảm trầm trọng tác động đến số giá tiêu dùng (CPI), khiến số gia tăng đến cuối năm 2010 việc kiềm giữ tỷ giá Ngân hàng Nhà nước không thể, thâm hụt thương mại cao người dân chưa đặt niềm tin vào VND Chính sách tiền tệ Việt Nam giai đoạn 2011 - 2013 Đây giai đoạn ngắn, chưa đến ba năm, sách tiền tệ nước ta có bước thay đổi đáng kể Tháng 2/2011 đánh dấu đời Nghị 11 Chính phủ, đề giải pháp nhằm kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, bảo đảm an sinh xã hội Một trọng tâm sách lần bình ổn tỷ giá hối đoái - Để thực hiện, Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tỷ giá mạnh, giảm đến 9,3% giá trị VND so với USD giảm biên độ dao động xuống ± 1%, đồng thời sử dụng trần lãi suất thấp cho ngoại tệ để làm tăng chênh lệch lãi suất ngoại tệ VND (với mức trần thời điểm 14%/năm) Ưu điểm: Động thái khiến cho tỷ giá thị trường tăng vọt lên 22.100 (VND/USD) thời gian ngắn sau trở nên bình ổn Chính sách Ngân hàng Nhà nước phát huy tác dụng doanh nghiệp cá nhân bắt đầu chuyển đổi ngoại tệ sang VND để tận dụng chênh lệch lãi suất cao, nhờ nên tỷ giá thị trường tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại giảm xuống Chênh lệch giá USD ngân hàng thương mại với thị trường tự thu hẹp đáng kể Lần điều chỉnh giảm giá kỷ lục VND vào tháng 2/2011 giúp cho thị trường tiền tệ trở nên ổn định hơn, song với việc Ngân hàng Nhà nước sử dụng nhiều công cụ kèm theo cho thấy việc “hành hóa” công tác điều hành sách tiền tệ Ngân hàng Nhà nước, nghĩa Ngân hàng Nhà nước không sử dụng hiệu công cụ truyền thống sách tiền tệ Nguồn: www tradingeconomics com [6] * Màu xanh thể tỷ giá gia tăng, màu đỏ thể tỷ giá giảm Hình 2.4 Biến động tỷ giá (VND/USD) giai đoạn 2006 - 2013 Cũng năm 2011, để đối phó với tình trạng lạm phát cao năm 2010, Ngân hàng Nhà nước đề mục tiêu kiềm chế lạm phát, ổn định tỷ giá, giữ thoản cho hệ thống ngân hàng thương mại Ngân hàng Nhà nước quy định trần lãi suất huy động không 14%/năm, mức cao so với Việt Nam giới.Tăng trưởng tín dụng ngân hàng bị siết lại, không mức 30-40% trước mà không 20% Tín dụng kiểm soát chặt chẽ nên tăng chậm so với năm 2010, cấu tín dụng chuyển theo hướng tích cực, tập trung vốn cho lĩnh vực sản xuất, nông nghiệp, nông thôn xuất khẩu, giảm cho vay lĩnh vực phi sản xuất, đặc biệt lĩnh vực bất động sản Các biện pháp bình ổn thị trường ngoại hối góp phần cải thiện khoản ngoại tệ, tái lập cân thị trường ngoại hối thúc đẩy xuất Nhược điểm Năm 2011 Năm 2011, số ngân hàng thương mại cổ phần gặp nhiều khó khăn khoản, phải chạy đua tăng lãi suất huy động, làm ảnh hưởng tới hoạt động tổ chức tín dụng khác, gây xáo trộn thị trường liên ngân hàng Chính sách tiền tệ thắt chặt Ngân hàng Nhà nước khiến cho ngân hàng thương mại siết chặt cho vay, kinh tế bắt đầu lâm vào tình trạng đói vốn mức 18,13% vào cuối năm Mục tiêu “lãi suất thực dương” thất bại, dù trần lãi suất huy động trì mức cao (14%/năm) 1-Jan 1-Feb 1-Mar 1-Apr 1-May 1-Jun 1-Jul 1-Aug 1-Sep 1-Oct 1-Nov 1-Dec So với kỳ năm trước (%) Nguồn: www.gso.gov.vn [1] Hình 2.5 Lạm phát Việt Nam năm 2011 Một vấn đề quan trọng liên quan đến lượng tiền mặt lưu thông thị trường Chúng ta biết, lượng cung tiền (M2) bị tác động lớn sở tiền M0 số nhân tiền tệ Chính sách tiền tệ có hiệu hay không phụ thuộc vào việc biến động M0 số nhân tiền tệ tác động làm thay đổi lượng cung tiền M2 Cung tiền sở M0 tăng 59,4% giai đoạn 2006-2007 đến giai đoạn 2008 2010 tăng có 9,7%; ngược lại hệ số nhân tiền tăng dần, từ mức 1,6-1,7 giai đoạn 1996-1997 lên mức 2,3-2,5 giai đoạn 2000-2001, 3-3,5 vào năm 2006- 2007, lên 5-5,2 vào cuối năm 2010 khoảng 5,6 năm 2012 Như nguyên nhân lớn khiến cho cung tiền M2 gia tăng qua năm số nhân tiền tệ có xu hướng gia tăng Một gia tăng số nhân tiền tệ giúp cho truyền dẫn từ công cụ sách trở nên hiệu Để nhanh chóng gia tăng số nhân tiền tệ kinh tế, thay đổi dần nhận thức thói quen sử dụng tiền mặt người dân, ngày 28/12/2006, Nghị định số 161/2006/NĐ-CP ban hành quy định toán tiền mặt Với xuất nghị định này, việc toán tiền mặt giảm dần (từ mức 17,21% năm 2006 xuống 12,3% năm 2012), nâng cao hiệu quản lý, sử dụng vốn góp phần cải thiện tính minh bạch hoạt động kinh tế đơn vị sử dụng ngân sách nhà nước đơn vị sử dụng vốn nhà nước Năm 2012 Năm 2012 năm khó khăn kinh tế Việt Nam kể từ Đổi Tuy năm qua đạt thành tựu, mà đáng kể tăng trưởng đáng kinh ngạc số lượng lẫn quy mô hệ thống ngân hàng thời gian ngắn nhiều mặt tồn như: nợ xấu, khoản hệ thống chưa ổn định, tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu chưa vững Ngân hàng Nhà nước tiến hành phân loại ngân hàng thành bốn nhóm (A, B, C, D), Mục đích việc phân loại nhằm“ép” ngân hàng xếp hạng D phải tự tái cấu nhằm lọc hệ thống Các doanh nghiệp phải vay với lãi suất lên đến 20%/năm, khiến nhiều doanh nghiệp chịu nổi, lâm vào phá sản, phải giải thể thu hẹp quy mô sản xuất Đến tháng 3/2012, Chính phủ buộc phải can thiệp, Thủ tướng Chính phủ lệnh cho Ngân hàng Nhà nước phải hạ dần trần lãi suất huy động, từ hạ lãi suất cho vay xuống 8%/năm Đã có tiến tư quản trị rủi ro tổ chức tín dụng, có khung sách tín dụng đặc thù cho ngành lĩnh vực có tầm chiến lược quan trọng đất nước cho vay sản xuất lúa gạo, thủy sản, chăn nuôi gia súc, nhà cho người nghèo, góp phần tăng trưởng kinh tế nông nghiệp, ngành kinh tế làm nên ổn định cho kinh tế bảo đảm an sinh xã hội Ngoài lĩnh vực nông nghiệp nông thôn, sách tín dụng Ngân hàng Nhà nước hướng mạnh vào lĩnh vực xuất khẩu, cho vay công nghiệp phụ trợ nhằm hỗ trợ cho việc thu hút doanh nghiệp lớn nước đầu tư trực tiếp vào Việt Nam, cho vay doanh nghiệp vừa nhỏ thuộc bốn lĩnh vực ưu tiên Kết thúc năm 2012, tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống ngân hàng mức 7%, số thấp kỷ lục Đáng lo ngại dù tín dụng tăng trưởng thấp, tỷ lệ nợ xấu lại tăng cao, kênh dẫn tín dụng cho kinh tế có nguy bị tắc nghẽn Việc xử lý nợ xấu tái cấu lại hệ thống tổ chức tín dụng, vậy, đặt nhiều thách thức nguồn lực tài chính, nguồn lực người, thách thức rủi ro hoạt động 60 - # CPI (%) • GDP (%) > Tăng trưởng tín dụng (%) Nguồn: www.tradingeconomics.com[5], [7] www.vneconomy.vn [9] * tháng đầu năm 2013 Hình 2.6 Tình hình biến động tăng GDP, tăng trưởng tín dụng, CPI giai đoạn 2001 - 9/2013 Năm 2013 Sang năm 2013, dù kiên trì mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô, kiềm chế lạm phát, sách tiền tệ tiếp tục Ngân hàng Nhà nước nới lỏng Trước tình hình này, ngân hàng thương mại buộc phải giảm lãi suất huy động xuống trần lãi suất quy định trước có điều chỉnh từ phía Ngân hàng Nhà nước, điều chưa xảy trước Lý huy động mà không cho vay ngân hàng chịu nổi, phải trả lãi cho người gửi tiền Chính nguyên nhân này, dù dư địa hạ trần lãi suất không nhiều (do muốn giữ lãi suất thực dương Ngân hàng Nhà nước giảm trần lãi suất huy động xuống mức tăng lạm phát), Ngân hàng Nhà nước phải “chạy theo” thị trường, hai lần điều chỉnh giảm trần lãi suất năm 2013 tính đến thời điểm Lần thứ ngày 28/3, trần lãi suất giảm 7,5%/năm từ 28/6 hạ xuống 7%/năm Dù vậy, tốc độ tăng trưởng tín dụng không cao, tính đến ngày 23/10/2013 tăng 6,48%, khó đạt mục tiêu 12% năm 2013 Ngân hàng Nhà nước Có thể thấy, hệ thống ngân hàng thương mại Việt Nam tồn ba vấn đề lớn sau: Thứ vấn đề nợ xấu Cuối tháng 9/2013, báo cáo Ngân hàng Nhà nước cho biết tổng nợ xấu toàn hệ thống ngân hàng đến thời điểm 138.980 tỷ đồng, chiếm 4,58% tổng dư nợ Đặc biệt, số ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu cao có ngân hàng lớn Agribank, Vietcombank, BIDV, ACB Thứ hai tỷ lệ an toàn vốn tối thiểu (Capital Adequacy Ratio - “CAR”) Dù đa số ngân hàng thương mại đạt mức tỷ lệ đảm bảo vốn tự có tối thiểu 8% theo khuyến nghị Hiệp ước Basel II, tỷ lệ hoàn toàn giảm xuống ngân hàng thương mại trích lập quỹ dự phòng đúng, đủ theo quy định Ngân hàng Nhà nước Thứ ba, tình hình khoản ngân hàng thương mại chông chênh, đặc biệt ngân hàng nhỏ Lãi suất Lãi suất tái chiết khấu Lãi suất tái cấp vốn Nguồn: www.sbv.gov.vn [2], [3], [4] * Đơn vị tính: % Hình 2.7 Biến động lãi suất giai đoạn 2010 - 2013 Sự đời Công ty Quản lý tài sản tổ chức tín dụng Việt Nam (VAMC) vào ngày 26/7 với nhiệm vụ xử lý nợ xấu ngân hàng thương mại kiện đáng ý lĩnh vực ngân hàng Khi vào hoạt động, theo quy định Nghị định 53, tổ chức tín dụng có tỷ lệ nợ xấu 3% yêu cầu bán nợ xấu cho VAMC Với nguyên tắc huy động nguồn lực xã hội hạn chế sử dụng vốn ngân sách để xử lý nợ xấu, đề án xử lý nợ xấu, VAMC thu thành tựu bước đầu Những diễn tiến nhanh thời gian qua cho thấy tâm cao Ngân hàng Nhà nước việc xử lý nợ xấu Chưa đầy hai tháng sau VAMC đời, ngày 6/9/2013 Ngân hàng Nhà nước ban hành thông tư số 19/2013/TT-NHNN ngày 9/9/2013 thông tư số 20/2013/TT-NHNN để mở đường cho VAMC vào hoạt động Thông tư 19 quy định việc mua, bán xử lý nợ xấu VAMC Trong đó, thông tư 20 quy định cho vay tái cấp vốn sở trái phiếu đặc biệt VAMC Hai thông tư hướng dẫn Nghị định 53 mở đường cho VAMC thực giao dịch mua nợ Điều đặc biệt hai thông tư có hiệu lực thi hành kể từ ngày 15/9/2013, gấp so với thông thường (các thông tư thường có hiệu lực 45 ngày kể từ ngày ban hành) để đẩy nhanh tiến độ thực hiện, chứng tỏ có tâm trị cao độ Theo thông tư 19, ngân hàng có nợ xấu 3% buộc phải bán nợ cho VAMC, có điểm đáng lưu ý điều kiện khoản nợ xấu phải có 65% tài sản đảm bảo bất động sản bãi bỏ Đây sách nới lỏng điều kiện hợp đồng mua bán nợ xấu, giúp tổ chức tín dụng đáp ứng yêu cầu VAMC Thông tư 20 tập trung vào điều khoản điều kiện để tái cấp vốn cho tổ chức tín dụng sở hữu trái phiếu đặc biệt VAMC Theo đó, tổ chức tín dụng sở hữu hợp pháp trái phiếu đặc biệt VAMC trích lập dự phòng rủi ro trái phiếu đặc biệt Ngân hàng Nhà nước tái cấp vốn Mức tái cấp vốn Thống đốc xem xét định dựa mục tiêu điều hành sách tiền tệ, kết trích lập dự phòng rủi ro trái phiếu đặc biệt kết xử lý nợ xấu Tuy nhiên mức tái cấp vốn không vượt 70% so với mệnh giá trái phiếu đặc biệt Thông tư quy định cụ thể lãi suất tái cấp vốn Thủ tướng Chính phủ định thời kỳ lãi suất tái cấp vốn hạn 150% lãi suất tái cấp vốn ghi hợp đồng tín dụng Ngân hàng Nhà nước tổ chức tín dụng Và nửa tháng sau hai thông tư thức có hiệu lực, hợp đồng mua bán nợ xấu ký kết Sau Agribank “mở hàng” vào ngày tháng 10, với tổng dư nợ gốc bán cho VAMC 2.534 tỷ đồng, ngày sau đến lượt ba ngân hàng SCB, SHB, PGBank bán 846 tỷ đồng nợ xấu đến 11/10 tiếp tục SCB với khoản nợ xấu 1.300 tỷ đồng Nhiều hồ sơ bán nợ ngân hàng khác “xếp hàng” VAMC, cho thấy định chế tài có thay đổi tích cực suy nghĩ, cách không lâu không ngân hàng mặn mà với việc công khai số nợ xấu bán nợ Có kết nhanh chóng thời gian ngắn nhờ VAMC chủ động gặp gỡ ngân hàng để nắm bắt thông tin trao đổi khả hợp tác mua bán, xử lý nợ xấu trước Một nợ VAMC xử lý công khai, minh bạch, tạo thuận lợi cho ngân hàng giải dứt điểm nợ xấu để tập trung vào kinh doanh, ngân hàng chủ động tìm đến VAMC không cần Ngân hàng Nhà nước phải áp dụng biện pháp bắt buộc (khi tỷ trọng nợ xấu 3% tổng dư nợ) Nhiều ngân hàng có tiềm lực tài chính, tỷ lệ nợ xấu 3% - không thuộc diện phải bắt buộc bán nợ - tỏ ý muốn bán nợ xấu cho VAMC Theo kế hoạch, đến cuối năm 2013, số nợ xấu xử lý vào khoảng 35.000 tỷ đồng I Chính sách tiền tệ năm 2014: Từ "thận trọng, linh hoạt" sang "chủ động" Kết thúc năm 2013, kinh tế giới có dấu hiệu tích cực mức tăng trưởng thấp so với năm 2012 Thị trường tài toàn cầu diễn biến tương đối ổn định, lãi suất liên ngân hàng có xu hướng giảm mạnh, nhiều nước tiếp tục trì sách tiền tệ nới lỏng để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế điều kiện lạm phát mức thấp Ở Việt Nam, kinh tế vĩ mô diễn biến theo xu hướng kỳ vọng giải pháp điều hành Chính phủ đề từ đầu năm Lạm phát kiểm soát mức 6,04% thấp so với năm 2012 (6,81%) Tăng trưởng kinh tế quý sau cao quý trước, nhiên bối cảnh khó khăn chung kinh tế giới, GDP năm 2013 tăng 5,42%, cao mức 5,25% năm 2012 thấp so với mục tiêu 5,5% đặt Tổng cầu sức mua kinh tế yếu, hoạt động sản xuất kinh doanh gặp nhiều khó khăn, lạm phát kiểm soát tiềm ẩn nguy gia tăng trở lại Trước tình hình đó, thực đạo Chính phủ Nghị số 01/NQ-CP ngày 2/1/2014, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) ban hành Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 13/2/2012 đặt mục tiêu, nhiệm vụ "điều hành sách tiền tệ chủ động, linh hoạt, phối hợp chặt chẽ với sách tài khóa nhằm kiểm soát lạm phát theo mục tiêu đề ra, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, bảo đảm khoản tổ chức tín dụng (TCTD) kinh tế" Như vậy, lạm phát ổn định kinh tế vĩ mô mục tiêu quan tâm hàng đầu bên cạnh việc hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý, chí mục tiêu ổn định kinh tế vĩ mô quan tâm đặt lên vị trí có phần ưu tiên so với năm 2013 Đây định hướng đắn vấn đề kinh tế Việt Nam năm gần xoay quanh hai vấn đề trì ổn định kinh tế vĩ mô kiến tạo đà tăng trưởng kinh tế trung hạn Sự hy sinh tăng trưởng ngắn hạn cần thiết để tái cấu kinh tế thành công tạo đà tăng trưởng kinh tế trung dài hạn Cùng với tinh thần đó, điều kiện áp lực lạm phát có suy giảm, sách tiền tệ chuyển từ việc điều hành cách "thận trọng, linh hoạt" sang "chủ động, linh hoạt" Định hướng điều hành sách tiền tệ năm 2014 điều chỉnh có dấu hiệu nới lỏng so với năm trước thông qua tiêu tăng trưởng tín dụng tăng trưởng tổng phương tiện toán lớn hẳn so với năm 2013 khoảng 2% Có thể thấy, định hướng sách tiền tệ xác định cách có sở khoa học, phù hợp với tình hình thực tiễn yêu cầu kinh tế Chính vậy, sách tiền tệ đạt thành tựu đáng ghi nhận Đó là, năm 2014 lạm phát giảm so với năm 2013 mức thấp thập kỷ Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) trượt ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84%, (xem hình 1) Kết phần nhờ vào yếu tố gây sức ép lên lạm phát từ phía tổng cung, tổng cầu giảm so với giai đoạn trước phủ nhận vai trò NHNN việc chủ động kiểm soát khối lượng tiền tệ kinh tế Để trì mục tiêu giữ ổn định tỷ giá, ổn định thị trường tiền tệ, NHNN đưa lượng lớn tiền để mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối, đưa dự trữ ngoại hối lên mức kỷ lục vào khoảng 35 tỷ USD từ cuối quý II/2014 Do vậy, song song với động thái gia tăng dự trữ ngoại hối, nâng cao khả bình ổn thị trường ngoại tệ tránh tạo áp lực gia tăng lạm phát, NHNN kịp thời rút bớt tiền thông qua hoạt động phát hành tín phiếu NHNN suốt giai đoạn Tính từ đầu năm đến nay, giá trị tín phiếu phát hành chiếm tỷ trọng 89% giá trị cho vay qua mua giấy tờ có giá chiếm 11% tổng khối lượng mà NHNN can thiệp vào thị trường tiền tệ Tỷ lệ kỳ năm 2013 tương ứng mức 60% 40% kỳ năm 2012 mức 21% 79% Bên cạnh việc sử dụng hiệu nghiệp vụ phát hành tín phiếu để điều tiết khoản thực mục tiêu kiểm soát lạm phát; công cụ lãi suất NHNN điều hành hiệu để điều tiết khoản, hỗ trợ doanh nghiệp thúc đẩy sản suất, tăng trưởng kinh tế, theo sát diễn biến lạm phát đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, năm 2014, NHNN phối hợp điều hành, hài hòa lãi suất theo hai biện pháp gián tiếp trực tiếp sở thống nguyên tắc đảm bảo lãi suất thực dương đảm bảo lợi ích người gửi tiền Thứ nhất, sở dự báo lạm phát tiếp tục có xu hướng giảm, tác động biện pháp sách tiền tệ xu hướng giảm giá mặt hàng thiết yếu thị trường quốc tế, mức lãi suất điều hành NHNN xác định điều chỉnh phù hợp với mục tiêu kiểm soát lạm phát hỗ trợ kinh tế đảm bảo trì trật tự thị trường tiền tệ Ngày 18/3/2014, NHNN điều chỉnh giảm đồng loạt lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu từ mức 7% 5% năm 2013 xuống 6,5% 4,5% trần lãi suất tiền gửi tiền đồng điều chỉnh giảm từ 7% xuống 6% tiếp tục giảm xuống 5,5% vào ngày 29/10/2014 (xem hình 2) Ngoài bảo đảm lãi suất thực dương, với khoảng cách lãi suất điều hành trên, NHNN chủ động sử dụng lãi suất tái cấp vốn, lãi suất tái chiết khấu để hỗ trợ ngân hàng thương mại (NHTM) cho vay vào lĩnh vực mà Chính phủ ưu tiên với mức lãi suất giảm xuống 0,5% - 1% so với mức lãi suất phổ biến thị trường Đồng thời, NHNN quy định trần lãi suất cho vay tiền đồng 8% từ ngày 18/3/2014 giảm xuống 7% từ ngày 29/10/2014 lĩnh vực ưu tiên Việc sử dụng biện pháp trực tiếp hướng dòng vốn tín dụng vào khu vực kinh tế mà Việt Nam có lợi so sánh Thứ hai, với biện pháp gián tiếp, thông qua hệ thống lãi suất điều hành hoạt động mua bán kỳ hạn giấy tờ có giá, NHNN điều tiết lãi suất hỗ trợ khoản thị trường liên ngân hàng qua tác động tới lãi suất dòng vốn kinh tế bên cạnh việc tạo ổn định thị trường nội tệ Trong điều kiện khoản tương đối dồi dào, diễn biến thị trường liên ngân hàng hầu hết năm 2014 diễn ổn định với mức lãi suất thấp biến động so với năm 2013 Trong thời điểm thị trường có biến động, NHNN chủ động cung ứng khoản cho NHTM thông qua nghiệp vụ mua bán kỳ hạn giấy tờ có giá Nhờ vậy, lãi suất liên ngân hàng kỳ hạn dù có lúc biến động mang tính thời điểm thấp mức lãi suất tái cấp vốn lãi suất OMO NHNN, thị trường nội tệ trì ổn định, thông suốt Lãi suất khoản vay cũ tiếp tục tổ chức tín dụng giảm mạnh Đến tháng 12/2014, dư nợ cho vay có lãi suất 15% chiếm 3,9% tổng dư nợ cho vay, giảm so với tỷ trọng 6,3% cuối năm 2013, dư nợ có lãi suất 13%/năm chiếm 11,7% tổng dư nợ cho vay, giảm so với tỷ trọng 19,72% cuối năm 2013 Cùng với việc điều chỉnh giảm đồng mức lãi suất điều hành NHNN, hoạt động điều tiết khoản thị trường OMO thị trường liên ngân hàng giúp mặt lãi suất huy động cho vay kinh tế tiền đồng năm 2014 giảm 1-1,5% so với cuối năm 2013, góp phần tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh Đồng thời với việc điều hành linh hoạt công cụ sách tiền tệ, điều hành trì ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối phối hợp nhuần nhuyễn, đóng góp tích cực vào việc kiềm chế lạm phát, không tạo cú sốc bất lợi đến ổn định kinh tế vĩ mô Trong điều hành sách tiền tệ, với biện pháp trực tiếp, cụ thể quy định trần lãi suất tiền gửi VND USD, đó, trì khoảng cách đáng kể lãi suất tiền đồng cao lãi suất USD 4-5%, NHNN khuyến khích người dân nắm giữ tiền đồng phục vụ chiến lược chống đô la hóa, bảo đảm ổn định tỷ giá thị trường ngoại tệ, thị trường vàng Ngay từ đầu năm 2014, NHNN có chủ trương giữ ổn định tỷ giá phải điều chỉnh không 2% Thực cam kết đó, tỷ giá thị trường biến động nguyên nhân khách quan tác động đến tâm lý thị trường, chẳng hạn tình hình biển Đông diễn vào cuối tháng đầu tháng thị trường lại xuất kỳ vọng điều chỉnh tỷ giá Trước tình hình này, bối cảnh lạm phát kiểm soát mức thấp, NHNN chủ động điều chỉnh tăng tỷ giá để can thiệp bình ổn thị trường ngoại tệ, đồng thời góp phần hỗ trợ xuất tháng cuối năm, qua hỗ trợ tăng trưởng kinh tế theo mục tiêu đề Sau điều chỉnh tăng 1% tỷ giá bình quân thị trường liên ngân hàng vào ngày 19/6/2014, tỷ giá giao dịch ngân hàng thương mại dần ổn định mặt Tính đến 12/12/2014, tỷ giá VND/USD liên ngân hàng 21.126 đồng, không thay đổi kể từ ngày 19/6/2014, thấp 0,6% so với trần tỷ giá Thanh khoản thị trường ngoại hối tốt, nhu cầu ngoại tệ hợp pháp tổ chức cá nhân TCTD đáp ứng đầy đủ, kịp thời Bên cạnh đó, diễn biến thị trường vàng tương đối ổn định, giá vàng nước dao động phù hợp với giá vàng thị trường quốc tế xoay quanh mức 36 triệu đồng/lượng có xu hướng giảm tới mốc 35 triệu đồng/lượng NHNN tổ chức đấu thầu bán vàng miếng, nhờ hạn chế việc sử dụng ngoại tệ Quỹ Bình ổn tỷ giá giá vàng để nhập vàng quốc tế Điều này, góp phần trì ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối, tạo thuận lợi cho việc thu mua ngoại tệ tăng dự trữ ngoại hối Nhà nước Những kết cho thấy năm vừa qua, NHNN thực đồng giải pháp theo đạo Chính phủ Nghị Quốc hội, giảm mặt lãi suất cho vay, ổn định tỷ giá, đảm bảo khoản hệ thống TCTD, góp phần kiểm soát lạm phát, tháo gỡ bước khó khăn cho hoạt động sản xuất kinh doanh, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế cách hợp lý Năm 2014 lạm phát giảm so với năm 2013 mức thấp thập kỷ Tốc độ tăng giá tiêu dùng (tính theo năm) trượt ngưỡng 2%, tính đến cuối năm 2014 CPI tăng khoảng 1,84% 2015 Trên sở bám sát Nghị Quốc hội, Chính phủ nhiệm vụ ngành ngân Ngân hàng Chỉ thị số 01/CT-NHNN ngày 27/01/2015 tổ chức thực sách tiền tệ (CSTT) đảm bảo hoạt động ngân hàng an toàn, hiệu năm 2015 diễn biến kinh tế, tiền tệ, năm 2015, NHNN triển khai đồng liệt giải pháp điều hành sách tiền tệ nhằm mục tiêu kiểm soát lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô, hỗ trợ tăng trưởng kinh tế mức hợp lý đồng thời đảm bảo an toàn hoạt động tổ chức tín dụng (TCTD) Theo đó, kết điều hành sách tiền tệ hoạt động ngân hàng năm 2015 bật với thành tựu: Một là, lượng tiền cung ứng tiền tiếp tục điều hành phù hợptheo mục tiêu hỗ trợ ổn định tỷ giá thị trường ngoại hối, kiểm soát lạm phát đảm bảo hài hòa với mục tiêu giảm lãi suất, tăng tín dụng hợp lý, hỗ trợ TCTD đầu tư trái phiếu Chính phủ xử lý nợ xấu: Tổng phương tiện toán đến ngày 21/12/2015 tăng 13,55% so với cuối năm trước, phù hợp với kinh tế vĩ mô, tiền tệ giải pháp điều hành NHNN Mặt lãi suất giảm huy động vốn tăng (đến ngày 21/12/2015, huy động vốn tăng 13,59% so với cuối năm trước) tạo điều kiện cho TCTD cung ứng vốn tín dụng cho kinh tế Hai là, mặt lãi suất thị trường tiếp tục giảm khoảng 0,2-0,5%/năm, qua hỗ trợ tích cực cho hoạt động sản xuất kinh doanh đảm bảo ổn định thị trường tiền tệ, ngoại hối Trong năm 2015, NHNN trì ổn định lãi suất điều hành, trần lãi suất huy động VND, kết hợp với điều chỉnh giảm trần lãi suất USD, đảm bảo trì chênh lệch hợp lý lãi suất VND lãi suất USD Để tạo điều kiện giảm lãi suất, NHNN giữ ổn định trần lãi suất cho vay ngắn hạn VND, TCTD sở nhu cầu vốn thị trường cân đối điều chỉnh giảm lãi suất cho vay so với trần quy định; điều tiết khoản TCTD hợp lý để tạo điều kiện giảm mặt lãi suất; điều chỉnh giảm lãi suất cho vay số chương trình tín dụng ngành, lĩnh vực xuống mức khoảng 6,5-6,6%/năm; tiếp tục yêu cầu TCTD rà soát giảm lãi suất cho vay khoản vay cũ mức lãi suất cho vay hành Mặt lãi suất cho vay giảm khoảng 0,3-0,5%/năm so với cuối năm trước (lãi suất ngắn hạn giảm khoảng 0,3%/năm, lãi suất trung dài hạn giảm khoảng 0,3-0,5%/năm), đưa mặt lãi suất giảm khoảng 50% so với thời điểm cuối năm 2011; Lãi suất huy động giảm khoảng 0,20,5%/năm mức tương đối thấp lòng tin vào đồng Việt Nam tiếp tục củng cố Ba là, tỷ giá thị trường ngoại tệ tiếp tục giữ ổn định, niềm tin vào đồng tiền Việt Nam củng cố, tình trạng đôla hoá kinh tế tiếp tục giảm, nhu cầu ngoại tệ hợp pháp tổ chức, cá nhân đáp ứng đầy đủ, kịp thời Kết tích cực thị trường ngoại hối năm qua phản ánh điều hành chủ động giải pháp điều hành CSTT, linh hoạt điều chỉnh tăng 3% tỷ giá bình quân liên ngân hàng nới biên độ tỷ giá từ +1% lên + 3% nhằm ứng phó kịp thời với tác động bất lợi từ thị trường tài quốc tế; kết hợp với điều chỉnh lãi suất tiền đồng thị trường liên ngân hàng hợp lý, mua bán ngoại tệ can thiệp thị trường, ban hành quy định nhằm ngăn chặn tình trạng găm giữ, đầu ngoại tệ Các động thái điều hành NHNN Chính phủ tổ chức quốc tế ủng hộ đánh giá cao Bốn là, tăng trưởng tín dụng tăng cao năm trước, hỗ trợ đắc lực cho việc đạt tăng trưởng kinh tế vượt mục tiêu năm 2015 - năm then chốt thực kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội giai đoạn 2011-2015, đảm bảo phù hợp với sức hấp thụ vốn kinh tế đôi với an toàn, chất lượng tín dụng: Đến ngày 21/12/2015, tín dụng tăng 17,17% so với đầu năm, cao mức tăng kỳ năm 2011-2014; với diễn biến này, ước năm tín dụng đạt khoảng 18% Dòng vốn tín dụng tiếp tục phân bổ hợp lý, hướng tới lĩnh vực sản xuất kinh doanh, ngành, lĩnh vực ưu tiên Chính phủ (cho vay lĩnh vực nông nghiệp nông thôn tăng ước đến tháng 12/2015 tăng 11%, lĩnh vực doanh nghiệp ứng dụng công nghệ cao tăng tháng 10/2015 tăng 45,13% ) Các chương trình, sách tín dụng ngành, lĩnh vực, người nghèo đối tượng sách khác theo đạo Chính phủ,Thủ tướng Chính phủ tiếp tục hệ thống ngân hàng đẩy mạnh triển khai, mang lại hiệu thiết thực cho kinh tế xã hội Năm là, khoản VND hệ thống TCTD tiếp tục đảm bảo có dư thừa, sẵn sàng đáp ứng vốn tín dụng cho kinh tế, thị trường tiền tệ ổn định, thông suốt nhờ thực đồng giải pháp cung ứng tiền, phối hợp công cụ hỗ trợ khoản cho TCTD, TCTD tăng cường xử lý nợ xấu, cấu lại tài sản, trọng quản trị rủi ro khoản, đảm bảo an toàn hệ thống Sáu là, thị trường vàng nước diễn biến ổn định, cung-cầu thị trường tương đối cân giá vàng nước không bị tác động nhân tố biến động giá vàng giới biến động tăng tỷ giá USD/VND Trong năm 2015, nhiều thời điểm thị trường giới biến động đột biến thị trường vàng nước ổn định, cung cầu thị trường tương đối cân Thị trường vàng tự điều tiết theo quy luật cung cầu, NHNN sử dụng ngoại tệ để nhập vàng can thiệp, bình ổn thị trường vàng miếng, tình trạng vàng hóa tiếp tục ngăn chặn, góp phần ổn định tỷ giá, thị trường ngoại hối ổn định kinh tế vĩ mô Bảy là, hoạt động toán không dùng tiền mặt công nghệ, dịch vụ ngân hàng tiếp tục phát triển mạnh mẽ, dần vào sống, phù hợp với xu toán nước khu vực giới Tám là, sau gần năm triển khai Đề án cấu lại hệ thống TCTD điều kiện nhiều yếu tố không thuận lợi (kinh tế vĩ mô ổn định, tăng trưởng kinh tế chậm, thị trường bất động sản trầm lắng, chậm phục hồi…), nhiên với nỗ lực, tâm toàn ngành Ngân hàng hệ thống trị, về bản mục tiêu Đề án 254 đã đạt được Sự an toàn, ổn định hệ thống TCTD trì cải thiện bản thực bước cấu toàn diện NHTM yếu được, giảm dần, kiểm soát tình hình hoạt động theo hướng cải thiện Kết cấu lại TCTD đạt rõ nét ổn định tâm lý người gửi tiền, nhà đầu tư; nhân dân tin tưởng vào chủ trương, sách, biện pháp cấu lại TCTD Nhà nước Các giải pháp xử lý nợ xấu phát huy tác dụng (đặc biệt thông qua VAMC) góp phần quan trọng nâng cao chất lượng tín dụng giảm tỷ lệ nợ xấu so với tổng dư nợ Đến 30/11/2015, khoảng 99,6% nợ xấu TCTD ước tính thời điểm cuối tháng 9/2012 xử lý chất lượng tín dụng cải thiện Đến 30/11/2015, nợ xấu toàn hệ thống đưa mức 2,72%, hoàn thành mục tiêu đề 3% Với việc áp dụng đầy đủ chuẩn mực phân loại nợ, từ Quý I/2015 không tồn số liệu nợ xấu (số liệu theo báo cáo TCTD số liệu theo kết giám sát NHNN) nợ xấu TCTD minh bạch Cùng với việc tích cực triển khai giải pháp cấu lại TCTD, kết xử lý nợ xấu đạt góp phần quan trọng cải thiện khoản, giảm mặt lãi suất, mở rộng khả tăng trưởng tín dụng nhằm hỗ trợ, tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Những kết đạt cho thấy năm 2015 tiếp tục năm thành công việc điều hành CSTT Từ đó, CSTT có đóng góp quan trọng việc trì ổn định kinh tế vĩ mô, lạm phát năm mức thấp khoảng 1- 2%, đánh dấu thời kỳ ổn định lạm phát dài thập kỷ qua, đồng thời hỗ trợ tăng trưởng kinh tế đạt 6,5% mức cao nhất năm gần