Phân tích hiệu thương mại đóng góp dự án cho ngân sách nhà nước dự án Nhà máy Đạm thuộc dự án cụm khí- điện- đạm Cà Mau
MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU Đầu tư hoạt động kinh tế phận hoạt động sản xuất kinh doanh đơn vị, doanh nghệp Nó có ảnh hưởng trực tiếp đến việc tăng tiềm lực kinh tế nói chung tiềm lực sản xuất kinh doanh đơn vị nói riêng Mỗi hoạt động đầu tư tiến hành với nhiều công việc có đặc điểm kinh tế - kĩ thuật đa dạng Nguồn lực cần huy động cho hoạt động thường lớn Thời gian thực kết thúc đầu tư việc thu hồi đầu tư vốn bỏ ra, đem lại lợi ích cho xã hội trình cần có thời gian dài Do đó, để sử dụng có hiệu nguồn lực chi cho công việc đầu tư, đem lại lợi ích kinh tế xã hội lớn cho đất nước vấn đề quan trọng có tính chất định công việc đầu tư người trực tiếp quản lý điều hành trình đầu tư thực đầu tư Chủ đầu tư phải có kiến thức lĩnh vực đầu tư, sở có phân tích, tính toán tỉ mỉ chặt chẽ để xem xét việc đầu tư có hợp lý mang lại hiệu lợi ích kinh tế hay không Vì việc tổ chức lập dự án đầu tư cho thủ tục, phương pháp đầy đủ nội dung đánh giá sức sống dự án đầu tư quan trọng Đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư giúp cho sinh viên chúng em không hiểu củng cố thêm kiến thức mà có điều kiện trực tiếp tiếp cận, làm quen với dự án đầu tư cụ thể thực tế, vận dụng kiến thức học lý thuyết vào tiến hành hành tính toán, phân tích hiệu kinh tế dự án đưa kết luận kiến nghị cần thiết Từ kiến thức học, nhóm chúng em thực đồ án môn học Quản trị dự án đầu tư với đề tài: “Phân tích hiệu thương mại đóng góp dự án cho ngân sách nhà nước dự án Nhà máy Đạm thuộc dự án cụm khí- điện- đạm Cà Mau” Nội dung đồ án gồm: Phần 1: Mở đầu Phần 2: Nội dung - Chương 1: Cơ sở liệu - Chương 2: Tóm tắt phần lý thuyết có liên quan Chương 3: Tính toán tiêu kinh tế tài đánh giá hiệu kinh tế xã hội dự án Phần 3: Kết luận kiến nghị - Dù cố gắng để hoàn thành đồ án tốt nhất, hạn chế mặt kiến thức nên đồ án em tránh khỏi sai sót Vì vậy,em mong thầy-cô giáo bảo, giúp chúng em sửa chữa để hoàn thiện đồ án Trong trình làm em xin chân thành cảm ơn giúp đỡ hướng dẫn tận tình cô giáoTS.GVC Phan Thị Thái giúp em hoàn thành đồ án môn học Em xin chân thành cảm ơn! CHƯƠNG 1: CƠ SỞ DỮ LIỆU 1.Các thông số kỹ thuật sản xuất: Công nghệ sản xuất gồm phân xưởng: - Phân xưởng sản xuất amoniac: 1350 tấn/ngày tương đương 468450 tấn/năm - Phân xưởng sản xuất urê: 2350 tấn/ngày tương đương 791950 tấn/năm Sản xuất urê tổng hợp từ amonia Trong trình sản xuất urê, năm dư thừa 20 206 amoniac tính bán sản phẩm nhà máy Công suất nhà máy đạt 95% công suất thiết kế năm đầu, từ năm thứ trở đạt 100% 2.Thời gian tồn dự án: 28 năm, năm đầu xây dựng 25 năm sau vận hành (2006- 2030) 3.Chi phí vốn đầu tư: 456,3 triệu USD, đó: - Chí phí xây dựng công trình hàng rào nhà máy: 370,2 triệu USD - Chi phí xây dựng công trình hàng rào hạ tầng sở 23,4 triệu USD - Chi phí khác: 62,7 triệu USD Vốn đầu tư năm gồm hai phận vốn tự có chiếm 50%, vốn vay ECA chiếm 50% với lãi suất vay vốn 9% năm thời hạn trả vòng 12 năm có sản phẩm Trong trình sử dụng vốn, sử dụng hết vốn tự có vay Phân bố vốn đầu tư năm sau: Năm Vốn đầu tư( triệu USD) 2003 207,17 2004 154,6 2005 94,53 4.Chi phí vận hành dự án bao gồm: - Chi phí hóa chất để sản xuất sản phẩm amonia 2,843 USD/tấn , để sản xuất urê 0,23 USD/tấn - Chi phí trực tiếp( gồm chi phí nhân công, hành chính, bảo dưỡng, bảo hiểm) phân xưởng amonia 8,5 triệu USD/năm, phân xưởng urê 6,2 triệu USD - Chi phí thuê đất: 61538 USD/năm, thời gian vận hành tính vào chi phí vận hành năm nhà máy năm đầu tính tổng vốn đầu tư - Chí phí mua khí năm 22,85 triệu USD 5.Giá bán sản phẩm: - Giá bán amonia dư 165 USD/tấn - Giá bán urê 150 USD/tấn Giá bán dự kiến nhà Nước cho phép điều chỉnh tăng 2%/năm 6.Khấu hao: Tiến hành kháu hao tuyến tính cho toàn vốn đầu tư với tỉ lệ sau: - Công trình hàng rào, công trình hạ tầng hàng rào 10% năm - Chi phí khác 20% năm 7.Thuế loại: - Thuế VAT: 5% - Thuế thu nhập doanh nghiệp: năm đầu kể từ có lãi 12,5% năm, năm sau 25% năm CHƯƠNG II: TÓM TẮT PHẦN LÝ THUYẾT CÓ LIÊN QUAN A.Một số khái niệm: 1.Khái niệm về dự án đầu tư: Dự án đầu tư là một tập hợp những đề xuất có liên quan đến việc bỏ vốn để tạo mới, mở rộng hoặc cải tạo những sở vật chất nhất định nhằm đạt được sự tăng trưởng về số lượng hoặc trì, cải tiến, nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ khoảng thời gian nhất định Một dự án đầu tư đề xuất phải bao gồm trọn vẹn chu trình công nghệ đưa sản phẩm cuối đủ khả độc lập thể có tác dụng thương mại xã hội 2.Chủ đầu tư dự án: Chủ đầu tư dự án người chủ sở hữu vốn, người vay vốn người giao trách nhiệm trực tiếp quản lý sử dụng vốn để thực đầu tư theo quy định pháp luật Chủ đầu tư nhà nước, tư nhân (cá nhân hay tập thể góp vốn Tổng công ty nước nước ngoài) 3.Tổng vốn đầu tư dự án: Là toàn nhu cầu chi phí đầu tư cho việc xác lập vận hành dự án, bao gồm vốn cố định (Capex) vốn lưu động ban đầu cho dự án hoạt động (Opex) Vốn cố định: Theo quy định hành Nhà Nước, vốn cố định tổng mức vốn đầu tư dự án bao gồm: + Chi phí cho việc chuẩn bị đầu tư + Chi phí cho công tác chuẩn bị đầu tư + Chi phí thực đầu tư xây dựng Các chi phí khác ghi tổng dự toán công trình Vốn lưu động: Là toàn chi phí cho vận hành dự án, bao gồm: + Chi phí sản xuất: Chi phí nguyên vật liệu, động lực, lương công nhân sản xuất, chi phí bảo dưỡng, sửa chữa máy móc thiết bị, lãi suất vay vốn… + Chi phí lưu thông + Chi phí quản lý + Chi phí dự phòng + 4.Hiệu dự án: Là lợi ích kinh tế – xã hội trực tiếp đo không đo dự án mang lại thực thi, gồm: Hiệu quả kinh tế: Được xác định tiêu định lượng cụ thể so sánh lợi ích kinh tế thu hồi chi phí bỏ lợi nhuận, tỷ suất lợi nhuận, tỷ lệ lợi ích chi phí Hiệu quả xã hội: Được xác định tiêu định lượng định tính lợi ích mà dự án mang lại ngắn hạn dài hạn cho kinh tế, cho cộng đồng xã hội như: Tạo công ăn việc làm, cải thiện môi trường, đóng góp cho ngân sách, thúc đẩy phát triển sở hạ tầng, tăng trưởng kinh tế… B.Các phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển Để định đầu tư, lựa chọn dự án tốt số dự án đưa ra, người ta phải xem xét dự án theo hai phương diện là: + + Phương diện kỹ thuật: Nhằm xác định từ đầu hình kỹ thuật phương diện cốt yếu khác định hình nên dự án Công việc thường chuyên gia hiểu biết tốt lĩnh vực chuyên môn tiến hành Phương diện kinh tế - tài chính: Nhằm đánh giá lợi ích thu cá nhân, tổ chức tham gia đầu tư đánh giá đóng góp dự án toàn kinh tế đất nước có dự án thực thi Công việc thường chuyên gia kinh tế tiến hành Hiện nay, giới có nhiều phương pháp đánh giá khác gợi cho số cách tiếp cận toàn diện, tinh tế với việc phân tích hiệu thương mại (hay hiệu tài chính, hiệu kinh tế xí nghiệp, hiệu mang lại cho chủ đầu tư) hiệu kinh tế quốc dân, song điều kiện nước ta chuyển từ chế quản lý tập chung, bao cấp sang kinh tế thị trường có quản lý vĩ mô nhà nước, việc vận dụng lý luận vào thực tiễn HỆ THỐNG PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ DỰ ÁN ĐẦU TƯ PHÁT TRIỂN THEO UNIDO Phân tích hiệu kinh tế quốc dân Phân tích hiệu thương mại Phân tích hiệu kinh tế vốn đầuPhân tư tích tài Phân tích giá trị gia Phân tăng tích hiệu xã hội khác phải gặp nhiều khó khan trình độ quản lý kinh tế thấp kém, khả người làm công tác đánh giá dự án chưa cao, nguồn thông tin liệu cần thiết cho việc xây dựng dự án thiếu nhiều độ tin cậy chưa cao…Vì vậy, vấn đề đặt với phải lựa chọn phương pháp đánh giá hợp lý, giảm bớt khoảng cách lý luận với thực tiễn, đơn giản, dễ hiểu, đánh giá sức sống dự án đầu tư với độ xác chấp nhận mang tính phổ cập rộng rãi Và phân tích hiệu dự án theo phương pháp UNIDO hợp lý Hình 1.1: Hệ thống phương pháp phân tích hiệu quả dự án đầu tư phát triển theo quan điểm UNIDO Dưới trình bày cụ thể phương pháp hệ thống phương pháp phân tích hiệu dự án đầu tư phát triển theo quan điểm UNIDO: - Các phương pháp phân tích hiệu thương mại dự án: Ý nghĩa việc phân tích hiệu thương mại DAĐT: Phân tích hiệu thương mại bước việc đánh giá dự án Nó đề cập đến việc đánh giá tính khả thi dự án từ góc độ tài chính, kinh tế doanh nghiệp hay người chủ đầu tư Bởi vậy, thu nhập chi phí dự án tính tiền theo giá thị trường thức tế sản phẩm đầu yếu tố đầu vào - Nội dung phân tích hiệu thương mại gồm: + Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư: xác định hiệu tiềm lực đưa vào dự án hay nói rõ người ta xác định thu người ta bỏ số tiền cho dự án + Phân tích tài chính: xem xét đặc điểm tài dự án nhằm đảm bảo nguồn tài sẵn có cho phép xây dựng vận hành dự án cách trôi chảy Ngoài ra, tùy theo đặc điểm dự án môi trường đầu tư dự án mà người ta tiến hành phân tích vô hình Phân tích vô hình xem xét yếu tố ảnh hưởng môi trường đến dự án đầu tư yếu tố khó xác định lượng mặt kinh tế như: ảnh hưởng môi trường pháp lý, trị, sinh thái, xã hội yếu tố khác môi trường đầu tư 1.Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư • • • 1.1 Nhóm phương pháp giản đơn Đặc trưng phương pháp giản đơn là: Không tính đến giá trị thời gian đồng tiền Chỉ tính cho năm vài năm đời dự án Chỉ tiêu xác định năm bình thường Nhóm phương pháp gồm tiêu: + Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (R hay Re) + Thời hạn thu hồi vốn (T) + Điểm hoạt động hòa vốn (BEP) 1.1.1 Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (Simple Rate – R) ( Rate equity Re ) a, Khái niệm Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn (hay tỉ lệ lãi giản đơn) là tiêu đánh giá lượng tiền có thể bồi hoàn lại là một năm bỏ đồng vốn đầu tư b, Công thức xác định R = 100% Re = 100% Trong đó: R: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn tổng vốn đầu tư Re: Tỷ lệ hoàn vốn giản đơn vốn cổ phần P: Lợi nhuận thực (lợi nhuận ròng) năm bình thường I: Tổng vốn đầu tư E: Vốn cổ phần c, Nguyên tắc sử dụng tiêu - Theo tiêu R, Re cao tỉ lệ lãi vay thị trường dự án coi tốt - Nếu có nhiều dự án mang so sánh mà dự án có R Re lớn lớn lãi vay thị trường lựa chọn Chú ý: - - Nếu dự án không vay vốn, tức toàn vốn chủ sở hữu r lấy theo chi phí hội vốn đầu tư Trong thực tế, vốn vay tự nhiều nguồn khác với điều kiện vay, trả mức lãi suất lấy lãi suất tính theo phương pháp bình quân gia quyền theo khoản vốn vay Nếu mức lãi vay vốn theo kì (tháng, quý ) cần quy đổi mức lãi suất tính theo năm để làm tiêu chuẩn so sánh theo công thức: rn = (1 + rk)m – Trong đó: rn: Lãi suất theo kỳ hạn năm 10 Cộng dồn 518,301,673 617,945,652 720,856,351 776,397,43 835,285,375 916,573,930 Bảng 8: DỰ TRÙ CÂN ĐỐI THU CHI( tiếp) ĐVT: USD STT Chỉ tiêu A B Số tiền dùng để toán Tổng doanh thu Vốn tự có Khấu hao Số tiền phải toán Vốn đầu tư Chi phí vận hành sản xuất Hoàn trả nợ gốc Trả lãi vay vốn Thuế giá trị gia tăng 2019 2020 157,004,756 157,004,756 160,078,171 160,078,171 73,569,329 Năm hoạt động 2021 2022 2023 2024 163,213,055 163,213,055 166,410,636 166,410,636 169,672,169 169,672,169 172,998,932 172,998,932 74,452,936 75,354,215 76,273,520 77,211,210 78,167,655 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 6,632,040 6,785,711 6,942,455 7,102,334 7,265,411 7,431,749 55 Thuế TNDN phải nộp Lệ phí vay vốn Số tiền cân đối thu chi năm (A-B) Cộng dồn 27,811,809 28,541,745 29,286,280 30,045,705 30,820,320 31,610,426 83,435,427 85,625,235 1,085,634,59 87,858,840 90,137,116 1,263,630,54 92,460,959 1,356,091,50 94,831,278 1,450,922,78 1,000,009,357 1,173,493,432 Bảng 8: DỰ TRÙ CÂN ĐỐI THU CHI( tiếp) ĐVT: USD STT A B Chỉ tiêu Số tiền dùng để toán Tổng doanh thu Vốn tự có Khấu hao Số tiền phải toán Vốn đầu tư Chi phí vận hành sản 2xuất Hoàn trả nợ gốc Trả lãi vay vốn Thuế giá trị gia tăng Thuế TNDN phải nộp Lệ phí vay vốn 2025 Năm 2027 183,383,784 176,392,231 2026 179,853,39 179,853,39 183,383,784 2028 186,984,78 186,984,78 2029 190,657,79 190,657,79 2030 194,404,27 194,404,27 79,143,228 80,138,313 81,153,300 82,188,586 83,244,578 84,321,690 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 7,601,414 32,416,334 7,774,472 33,238,361 7,950,992 34,076,828 8,131,041 34,932,065 8,314,692 35,804,406 8,502,016 36,694,194 176,392,231 56 Số tiền cân đối thu chi năm (A-B) Cộng dồn 97,249,003 99,715,083 1,548,171,78 1,647,886,8 70 104,796,19 107,413,21 102,230,485 1,750,117,35 1,854,913,5 1,962,326,7 49 67 110,082,58 2,072,409, 349 Bảng 9: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỈ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU ĐVT: USD Năm đầu tư Năm hoạt động STT Chỉ tiêu 2003 2004 2005 2006 Giá trị t I Các khoản thu (CI) 0 116,186,865 Doanh thu bán hàng 116,186,865 Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) 207,170,000 154,600,000 94,530,000 41,450,593 Tổng vốn đầu tư ban đầu 207,170,000 154,600,000 94,530,000 Chi phi vận hành 39,125,480 Thuế thu nhập doanh nghiệp 328,967 Thuế giá trị gia tăng 1,996,146 Cân thu chi (NCF = CI CO) -207,170,000 -154,600,000 -94,530,000 74,736,272 Hệ số chiết khấu at với r = 9% 0.917 0.842 0.772 0.708 CI*at (r=9%) Tổng CI*at 1,179,581,75 57 0 89,717,578 2007 124,502,340 124,502,340 43,067,720 39,125,480 1,530,321 2,411,919 81,434,620 88,200,596 CO*at (r=9%) 207,170,000 141,834,862 Tổng CO*at (r=9%) 906,285,887 NCF * at (r=9%) -207,170,000 -141,834,862 NPV = 273,295,867 Tính máy IRR= 14.804% 79,564,010 32,007,463 30,510,259 -79,564,010 57,710,115 57,690,338 Bảng 9: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỈ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU (tiếp) ĐVT: USD STT Chỉ tiêu Giá trị t Các khoản thu (CI) Doanh thu bán hàng Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phi vận hành Thuế thu nhập doanh nghiệp Thuế giá trị gia tăng Cân thu chi (NCF = CI - CO) Hệ số chiết khấu at với r = 9% CI*at (r=9%) I Năm hoạt động 2010 2011 131,918,812 134,490,509 131,918,812 134,490,509 2008 126,925,707 126,925,707 2009 129,397,541 129,397,541 43,690,554 44,321,566 48,013,620 52,786,014 53,967,945 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 2,031,986 2,533,088 2,539,407 2,656,679 6,105,397 2,782,743 10,122,207 3,538,328 11,172,981 3,669,484 83,235,153 0.650 82,493,001 85,075,975 0.596 77,155,526 83,905,192 0.547 72,164,108 81,704,495 0.502 67,496,251 83,145,694 0.460 63,130,928 58 2012 137,113,639 137,113,639 Tổng CI*at CO*at (r=9%) Tổng CO*at (r=9%) NCF * at (r=9%) 28,395,862 26,427,502 26,265,094 26,491,521 24,848,341 54,097,139 50,728,024 45,899,013 41,004,731 38,282,587 Bảng 9: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỈ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU (tiếp) ĐVT: USD Năm hoạt động STT Chỉ tiêu 2013 2014 2015 2016 2017 2018 Giá trị t 10 11 12 13 14 15 139,789,23 142,518,33 148,141,38 153,991,60 I Các khoản thu (CI) 145,302,024 151,037,533 139,789,23 142,518,33 148,141,38 153,991,60 Doanh thu bán hàng 145,302,024 151,037,533 Thu hồi năm cuối Các khoản chi II (CO) 55,164,960 56,377,359 57,605,450 70,165,547 71,425,971 72,703,048 Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phi vận hành 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 Thuế thu nhập doanh nghiệp 12,236,216 13,312,159 14,401,066 24,851,196 25,966,812 27,096,185 Thuế giá trị gia tăng 3,803,264 3,939,719 4,078,904 6,188,872 6,333,679 6,481,383 Cân thu chi (NCF = CI - CO) 84,624,272 86,140,978 87,696,574 77,975,837 79,611,561 81,288,556 Hệ số chiết 0.422 0.388 0.356 0.326 0.299 0.275 59 khấu at với r = 9% CI*at (r=9%) Tổng CI*at CO*at (r=9%) Tổng CO*at (r=9%) NCF * at (r=9%) 59,048,482 55,230,537 51,659,915 48,320,556 45,197,448 42,276,553 23,302,275 21,848,078 20,480,738 22,886,503 21,373,969 19,959,752 35,746,207 33,382,459 31,179,177 25,434,053 23,823,478 22,316,801 Bảng 9: TÍNH TOÁN GIÁ TRỊ HIỆN TẠI RÒNG CỦA DỰ ÁN VỚI CÁC TỈ SUẤT CHIẾT KHẤU KHÁC NHAU (tiếp) ĐVT: USD STT Chỉ tiêu Năm hoạt động 2025 2026 2027 2028 2029 2030 Giá trị t 22 23 24 25 26 27 190,657,79 194,404,27 I Các khoản thu (CI) 176,392,231 179,853,396 183,383,784 186,984,780 190,657,79 194,404,27 Doanh thu bán hàng 176,392,231 179,853,396 183,383,784 186,984,780 2 Thu hồi năm cuối II Các khoản chi (CO) 79,143,228 80,138,313 81,153,300 82,188,586 83,244,578 84,321,690 Tổng vốn đầu tư ban đầu Chi phi vận hành 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 39,125,480 Thuế thu nhập doanh nghiệp 32,416,334 33,238,361 34,076,828 34,932,065 35,804,406 36,694,194 Thuế giá trị gia tăng 7,601,414 7,774,472 7,950,992 8,131,041 8,314,692 8,502,016 Cân thu chi (NCF = CI 107,413,21 110,082,58 - CO) 97,249,003 99,715,083 102,230,485 104,796,194 Hệ số chiết khấu at với r = 9% 0.150 0.138 0.126 0.116 0.106 0.098 CI*at (r=9%) 26,490,887 24,780,450 23,180,616 21,684,220 20,284,561 18,975,375 60 Tổng CI*at CO*at (r=9%) Tổng CO*at (r=9%) NCF * at (r=9%) 11,885,865 11,041,568 10,258,178 9,531,232 8,856,600 8,230,455 14,605,022 13,738,882 12,922,438 12,152,988 11,427,962 10,744,919 61 A.Phân tích hiệu kinh tế vốn đầu tư I Nhóm phương pháp đơn giản tĩnh: Tỉ lệ hoàn vốn giản đơn: - Ta chọn năm bình thường năm 2016 , ta sử dụng số liệu bảng , bảng Ta có: R = *100% = *100% = 17.09% - Kết luận: Từ tính toán ta thấy R= 17.09 % > 9% dự án đạt hiệu phương diện Thời hạn thu hồi vốn( T): T I = ∑ ( Pt + Dt ) t −0 Vận dụng công thức : Ta sử dụng bảng bảng có kết tính toán sau: ĐVT: USD Năm 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011(6 năm 10.5 tháng) Pt Dt Pt+Dt 2,302,772 10,712,245 14,223,903 17,775,850 18,316,192 51,900,000 51,900,000 51,900,000 51,900,000 51,900,000 54,202,772 62,612,245 66,123,903 69,675,850 70,216,192 Giá trị lại năm cuối 456300000 402,097,228 339,484,983 273,361,080 203,685,230 133,469,038 30,366,620 39,360,000 69,726,620 63,742,418 Số tháng cần thiết cho việc thu hồi vốn lại là: 62 =10.5 tháng • - Như vậy: Thời hạn thu hồi vốn : năm 10 tháng 15 ngày tính từ ngày dự án bắt đầu vào hoạt động So sánh với thời hạn thu hồi vốn tiêu chuẩn số ngành công nghiệp khác năm thời gian hoàn trả vốn dự án năm dự án chấp nhận theo phương diện II Nhóm phương pháp chiết khấu luồng tiền mặt: Giá trị ròng (NPV): - Chọn t = tương ứng với mốc thời điểm dự án bắt đầu đầu tư, tức năm 2003 n n ∑ (CI t − COt ).at - Vận dụng công thức NPV = t =0 ∑ (CI = t =0 t − COt ).(1 + r ) −t n ∑ NCF a t =0 t t NPV = Ta lập bảng tính giá trị ròng( bảng 9) thông qua số liệu có thu kết quả: NPV(r=9%) =273,295,867USD >0 Như vậy: Dự án đạt hiệu thương mại phương diện Tỉ suất hoàn vốn nội (IRR) Cũng theo kết tính toán bảng ta có : IRR=14.804% > r =9% →Ta thấy tỉ suất hoàn vốn nội lớn lãi suất vay Như vậy: dự án đạt hiệu thương mại phương diện Tỉ lệ lợi ích chi phí (B/C): - Vận dụng công thức dựa theo kết tính toán bảng ta có 63 n ∑ CIt * at B C t =0 n ∑ COt * at t =0 == 1.3015 > Suy đồng chi phí bỏ dự án mang lại 1,3015 đồng thu nhập = - Kết luận: tỉ lệ B/C >1 tức thu nhập dự án thu đủ bù đắp chi phí bỏ có khả sinh lời nên dự án chấp nhận phương diện Tỉ lệ giá trị ròng(PVR): - Thời gian xây xựng dự án năm lượng vốn đầu tư năm phải quy đổi Trước hết ta có: PV = 94,530,000USD PV1 = = 141,834,862 USD PV2 = =174,370,0844 USD -Vận dụng công thức tính: PVR= = = > Kết luận: PVR=1 >0 nên tổng lợi nhuận ròng mà dự án thu bù đắp lại vốn đầu tư ban đầu Như dự án chấp nhận theo phương diện B.Phân tích tài I Phân tích khả toán: Phân tích khả toán - Dựa vào bảng toán tài bảng cân đối thu chi ta thấy: Trong suốt thời gian bắt đầu xây dựng đến hết thời gian cần phải hoàn trả vốn đầu tư (12 năm) năm đầu tư (2003- 2005) dự án căng thẳng tiền dự án giai đoạn xây dựng bản, thu nhập từ hoạt động sản xuất kinh doanh năm 2006 2007 đồng thời phải đầu tư lượng vốn lớn vào việc xây dựng dựng dự án gặp phải khó khăn năm đầu số tiền bội chi Tuy nhiên, năm sau dự án tạo lợi nhuận lớn, thu nhập dự án có 64 thể bù đắp chi phí phải trả tạo lãi cho dự án Vì dự án coi chấp nhận theo phương diện II Phân tích cấu vốn: Dựa vào bảng 1- Vốn đầu tư, ta có: - Vốn tự có chiếm 50% tổng vốn đầu tư - Vốn vay ECA chiếm 50% tổng vốn đầu tư - Qua bảng ta thấy, cấu nguồn vốn công ty hợp lý điều kiện đầu Tỷ lệ vốn vay/vốn chủ sở nên ảnh hưởng tới hiệu sản xuất kinh doanh lãi vay phải trả không nhiều, ảnh hưởng tới tính chủ động tài công ty, đồng thời công ty lợi dụng chắn thuế thu nhập doanh nghiệp công ty theo luật thuế thu nhập doanh nghiệp hành Kết luận :Với cấu vốn thì dự án này có có thể chấp nhận được III Phân tích đóng góp dự án vào GDP quốc dân: Qua số liệu tính toán bảng 6, tổng giá trị gia tăng quốc dân túy suốt trình hoạt động dự án đạt 2,449,470,709 (USD) Đây khoản đóng góp dự án vào kinh tế quốc dân thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Có thể nói dự án mang lại hiệu xã hội cao Xét phương diện dự án hoàn toàn chấp nhận IV.Phân tích độ nhạy: Với kết tính toán phân tích tiêu kinh tế ta thấy dự án hoàn toàn chấp nhận Nhưng để đưa định đầu tư đắn để tránh rủi ro gặp phải trình đầu tư hoạt động để mang lại hiệu kinh tế cao ta tiến hành phân tích độ nhạy dự án 65 Trong dự án này, nhìn vào phần sở liệu ta thấy nhân tố vốn đầu tư vào dự án, thời gian xây dựng, sách thuế quy định lãi suất nhân tố biến đổi ta coi chúng nhân tố ổn định Các nhân tố doanh thu, chi phí vận hành dự án nhân tố mà chịu tác động nhiều nhân tố bên khác, nhân tố thay đổi làm ảnh hưởng đến tiêu kinh tế để phân tích dự án Vì vậy, ta coi nhân tố biến số ảnh hưởng tới tính toán tiêu kinh tế dự án Khi ta tính toán ảnh hưởng nhân tố nhân tố khác coi cố định tới tiêu đánh giá NPV (ĐVT: USD), IRR bảng sau : Tăng 5% Tăng10% Tăng15% Tăng 20% giảm5% giảm 10% giản 15% giảm 20% Tăng 5% Tăng10% Tăng15% Tăng 20% giảm5% giảm 10% giản 15% giảm 20% 10 15 20 -5 -10 -15 -20 10 15 20 -5 -10 -15 -20 NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV Doanh thu 332,274,955 391,254,042 450,233,130 509,212,218 273,295,867 214,316,779 155,337,691 96,358,604 37,379,516 NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV NPV Chi phí hoạt động 257,122,433 IRR 240,948,999 IRR 224,775,565 IRR 208,602,131 IRR 273,295,867 IRR 289,469,301 IRR 305,642,735 IRR 321,816,169 IRR 337,989,603 IRR 66 IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR IRR 15.884% 16.924% 17.928% 18.901% 14.804% 13.675% 12.491% 11.238% 9.901% 14.487% 14.168% 13.864% 13.521% 14.804% 15.117% 15.428% 15.737% 16.043% 67 Bảng tập hợp kết tính toán tiêu NPV, IRR tương ứng với trường hợp tốt xấu dự án : Chỉ tiêu Doanh thu Mức độ biến động dự kiến kết tính tiêu tương ứng NPV= 509,212,218USD Tăng 20 % IRR= 18.901% Giảm 20 % NPV= 37,379,516 USD IRR= 9.901% NPV=208,602,131 USD IRR= 13.521% NPV= 337,989,603USD IRR= 16.043% Tăng 20 % Chi phí vận hành Giảm 20 % Qua kết tính toán bảng ta thấy doanh thu nhân tố ảnh hưởng mạnh so với chi phí vận hành đến tiêu tính toán Giả sử nhân tố biến động tới mức 10%, ta chọn mức tăng giảm 10% làm mức xảy trường hợp tốt xấu để phân tích độ nhạy dự án Trường hợp tốt Doanh thu tăng 10% Chi phí giảm 10% NPV = 423,600,911USD IRR = 17.51% Truờng hợp mong đợi Không biến đổi dự kiến Trường hợp tồi Doanh thu giảm 10% Chi phí tăng 10% NPV = 273,295,867USD IRR =14.804% NPV =122,990,824USD IRR =11.8 % Như : Xét hiệu thương mại dự án có NPV > IRR >r tình mong đợi tình tồi tệ Ta kết luận dự án mang lại hiệu kinh tế vốn đầu tư cho chủ đầu tư dự án có hiệu thương mại 68 Phần 3: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Từ kết tính toán ta nhận thấy dự án không đạt hiệu thương mại mà mang lại hiệu kinh tế quốc dân Vì kết luận theo phương án này, dự án hoàn toàn có tính khả thi Nhà đầu tư yên tâm đầu tư vào dự án Điều thể qua - - tiêu sau: Thời hạn thu hồi vốn năm 10 tháng 15 ngày, tính từ dự án bắt đầu hoạt động Trong đó, thời hạn khấu hao TSCĐ dự án 10 năm Trong toàn thời gian hoạt động dự án: + Giá trị ròng dự án đạt: NPV(r =9%) =273,295,867 (USD) + Tỉ suất hoàn vốn nội dự án: IRR = 14.804% + Dự án đạt giá trị gia tăng quốc dân túy 2,449,470,709 (USD) Thông qua số ta nói chủ đầu tư đầu tư vào dự án Dự án hứa hẹn mang lại cho nhà đầu tư doanh thu lớn nhiều so với lượng vốn mà nhà đầu tư phải bỏ Vì vậy: Việc đầu tư vào dự án hợp lý mang lại cho nhà đầu tư xã hội khoản lợi nhuận cao 69