Bài tập nhóm môn đầu tư tài chính

Tuy mức tăng trưởng u được dự báo sẽ giảm xuống còn 1,9 – 2,0%, kinh tế Hoa Kỳ gần đây vẫn có một số dấu hiệu lạc quan về việc làm, thị trường bất động sản, chứng khoán, niềm tin đầu tư

ĐẠI HỌC ĐÀ NẴNG TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ KHOA TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

Phan Văn Phước 35K14

Nguyễn Thanh Phương Tuấn 35K14

Nguyễn Thanh Vân

Trịnh Thị Thủy 36K06.1

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 4

Ầ 5

I ình hình vĩ mô kinh tế thế giới 5

1 Tổng quan nền kinh tế 5

1.1 ăng trưởng kinh tế 5

1.2 Lạm phát 5

1.3 Thất nghiệp 6

1.4 Nợ công 6

2 Những diến biến chính 6

3 Triển vọng kinh tế thế giới năm 2014 7

ình hình kinh tế iệt m 7

hân tích tình hình vĩ mô ở VN 7

1.1 ăng trưởng kinh tế 7

1.2 Lạm phát 8

1.3 án cân thương mại 9

1.4 Thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối 9

1.5 ình hình ngân sách nhà nước 10

1.6 Một số dự báo quan trọng năm 20 4-2015: 10

Ầ 2 .11

I hân tích ngành: 11

hân tích ngành ược 12

1.1 Giới thiệu chung 12

1.2 Triển vọng phát triển quy mô thị trường ngành ược 12

2 hân tích ngành săm lốp 13

2.1 Giới thiệu chung 13

2.2 Triển vọng phát triển quy mô thị trường ngành sản xuất săm lốp 13

II Phân tích công ty 14

1.1 Giới thiệu 14

1.2 Vị thế của công ty trong ngành 14

3 Lĩnh vực kinh doanh 14

1.4 So sánh các công ty cùng ngành 14

1.5 Phân tích tình hình tài chính của công ty 15

1.6 Phân tích các chỉ số cơ bản 16

1.7 Kết luận 17

2 Công ty cổ phần o su Đà ẵng 17

2.1 Giới thiệu: 17

2.2 Vị thế của công ty trong ngành .17

2.3 Lĩnh vực kinh doanh: 17

2.4 So sánh với các công ty cùng ngành 17

2.5 Phân tích tình hình tài chính của công ty: 18

2.6 hân tích các chỉ số cơ bản .18

2.7 Kết luận 19

PHẦN 3: XÂY DỰNG DANH MỤ ĐẦU Ư 21

Đo lường khả năng sinh lợi 21

2 Đo lường rủi ro: 22

3 Đường phương s i bé nhất và đường biên hiệu quả: 24

4 Danh mục đầu tư kết hợp giữa tài sản rủi ro và tài sản phi rủi ro 26

5 So sánh hiệu quả danh mục đã chọn so với danh mục thị trường 30

6 Tính mức phí tối đ có thể thu được để giá trị hữu dụng củ nhà đầu tư ít nhất bằng với giá trị hữu dụng khi đầu tư vào nh mục Vn-Index .35 KẾT LUẬN 36 TÀI LIỆU THAM KHẢO 38

LỜI MỞ ĐẦU

Cùng với việc nền kinh tế đ ng bước vào giai đoạn phục hồi sau cuộc suy thoái kinh tế thế giới 2008 cách đây 5 năm, các thị trường chứng khoán trên thế giới trong đó có thị trường chứng khoán Việt m đ ng ần phục hồi và có tín hiệu khả quan Với chức năng như là “phong vũ biểu” của nền kinh tế, thị trường chứng khoán iệt m đ ng có những bước chuyển biến tích cực và hứa hẹn mang lại nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư hị trường chứng khoán iệt m r đời là nguồn huy động vốn đầu tư cho nền kinh tế Đồng thời cung cấp môi trường đầu tư hấp dẫn, đem lại lợi nhuận c o đối với các nhà đầu tư Bên cạnh đó cũng tiềm ẩn nhiều rủi ro, không chỉ rủi ro của doanh nghiệp mà còn rủi ro của toàn bộ thị trường Vậy nên khi đầu tư vào thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư phải xem xét cẩn thận trong việc lựa chọn danh mục đầu tư, phân bổ vốn thích hợp, uản

l nh mục để đạt được mục tiêu cuối cùng là tối đ hó lợi nhuận

rước sự không ổn định của các biến số kinh tế vĩ mô cũng như nguồn cung quá lớn

từ những đợt phát hành thêm hoặc niêm yết mới cổ phiếu trên thị trường chứng khoán iệt Nam, giá cổ phiếu của hầu hết các ngành đều bị tác động không tích cực ở các mức

độ khác nhau Những ngành nhiều khả năng sẽ được hưởng lợi từ sự ổn định của nhu cầu tại thị trường trong nước và thế giới đó là Sản xuất săm lốp, Dược phẩm, Thực phẩm và

đồ uống, Khoáng sản cơ bản, í đường, Bảo hiểm phi nhân thọ, Bất động sản cao cấp và

Cảng biển Sau khi nghiên cứu nền kinh tế ế

ầ ư r ời gian trung và dài hạ ú ô ã lựa chọ ư c 2 chứng khoán là DHG, DRC ế ổ vốn h lý tạo ra danh mụ ầ ư

hi u quả

đ ng phát triển ác nước tiếp tục chú trọng điều chỉnh chính sách kinh tế, bao gồm nới lỏng chính sách tiền tệ và thúc đẩy các thỏa thuận thương mại tự do

1.1 Tăng trưởng kinh tế

Bảng1.1: Tổng kết tố ộ ă rưởng sả lư ng của thế gi i (%)

Các nước mới nổi và đang phát triển 2,8 7,5 6,2 5,4 5,6

Nguồn báo cáo phân tích của NH sacombank, IMF, các tổ chức TC khu vực, báo cáo quốc gia

Qu bảng số liệu có thể nhận thấy tốc độ tăng trưởng củ một số nền kinh tế chủ lực củ thế giới có sự biến động giảm trong gi i đoạn 20 0-2012

guyên nhân củ sự sụt giảm này là o ảnh hưởng nặng nề củ cuộc khủng hoảng

nợ công và bước đầu lâm vào suy thoái kinh tế uối năm 20 2 đến đầu 20 3, nền kinh tế thế giới đã có ấu hiệu khôi phục trở lại

1.2 Lạm phát

Bảng 1.2: Tổng kết lạm phát thế gi i (%) ( xem phụ lục 2)

Lạm phát đ ng trở thành mối lo hàng đầu của tất cả các quốc gia Trong những năm vừa qua mức lạm phát đã giảm và kinh tế vĩ mô giữ được ở mức khá ổn định trong tầm ngắn hạn Tuy nhiên, nếu xét về trung và dài hạn thì kinh tế vĩ mô vẫn còn tiềm ẩn nhiều yếu tố bất ổn, khó lường

1.4 Nợ công

Bảng 1.4 Tình hình nợ công ở các quốc gia trên thế giới (xem phụ lục 4)

rong gi i đoạn 20 0-20 2 có thể thấy rằng tình hình nợ trên toàn thế giới có chiều hướng tăng ợ công củ nhiều uốc gi đã vượt uá c o so với ngưỡng n toàn

2 Những diến biến chính

 Các nền kinh tế phát triển tăng trưởng không đồng đều

rong năm 20 3, kinh tế Hoa Kỳ tăng trưởng 2,4% trong quý I nhờ các biện pháp thúc đẩy kinh tế của chính quyền Obama Tuy mức tăng trưởng u được dự báo sẽ giảm xuống còn 1,9 – 2,0%, kinh tế Hoa Kỳ gần đây vẫn có một số dấu hiệu lạc quan về việc làm, thị trường bất động sản, chứng khoán, niềm tin đầu tư và tiêu ùng Kinh tế Nhật Bản tăng trưởng 4, % trong u vượt x các nước công nghiệp khác, nhờ vào chính sách kích thích kinh tế qui mô lớn của Thủ tướng Abe

Trái với tình hình kinh tế Hoa Kỳ và Nhật Bản, kinh tế EU tiếp tục tăng trưởng âm 0,2% trong u , đánh ấu đợt suy thoái dài nhất trong lịch sử của khu vực này Tuy nhiên, kinh tế EU bước đầu cho thấy dấu hiệu cải thiện với việc chỉ số lòng tin tiêu dùng

và kinh doanh củ 27 nước EU tăng , điểm lên 90,8 điểm trong tháng 5/2013 sau khi sụt giảm mạnh trong tháng 4/2013

 Các nền kinh tế đang nổi tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng cao mặc dù thấp

hơn so với kỳ vọng

Kinh tế Trung Quốc tăng trưởng 7,7% trong quý I, giảm so với mức 7,9% trong quý IV/2012 Một số nền kinh tế đ ng nổi qui mô lớn trong nhóm BR S cũng giảm tốc độ tăng trưởng như g , Br sil… rong khi đó, các nước ASEA như hái L n, hilippines, l ysi , n onesi , Lào, mpuchi cơ bản tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng củ năm 20 2 chủ yếu nhờ sự gi tăng tiêu ùng nội địa

 Thương mại quốc tế tăng trưởng chậm

hương mại toàn cầu chỉ tăng trưởng 0,7% trong quý I, bằng mức tăng của quý IV/2012 Nét mới trong thương mại 6 tháng đầu năm 20 3 là thương mại tại các nước

phát triển có xu hướng được cải thiện, trong khi thương mại của các nền kinh tế mới nổi phần nào giảm sút

 FDI chưa hồi phục mạnh nhưng vẫn gia tăng tại một số nước Đông Á

FDI toàn cầu chư có sự hồi phục mạnh mẽ do một số nền kinh tế lớn tiếp tục gặp khó khăn uy nhiên, FD vào một số nước Đông Á trong thời gian qua vẫn gi tăng như

n onesi tăng 24%, l ysi tăng 90,6%, rung Quốc tăng %

guồn ài liệu củ ụ ổng hợp kinh tế (Bộ goại gi o)

Nhận xét chung:

rong gi i đoạn 20 0-20 2 có thể thấy rằng khủng hoảng nợ công và bất ổn ở châu

u vẫn cản trở sự tăng trưởng toàn cầu ác nền kinh tế mới nổi tiếp tục vững vàng trước thách thức, suy thoái rất có khả năng xảy r ở khu vực đồng Euro, thị trường chứng khoán toàn cầu sẽ có một năm rất khó khăn, ù chứng khoán châu Á vẫn là điểm sáng Đồng Euro và USD sẽ mất giá đáng kể khi các nhà đầu tư đ ạng hó nh mục tiền tệ

3 Triển vọng kinh tế thế giới năm 20 4

Kinh tế toàn cầu được dự báo tăng trưởng 4, % năm 20 4 Trong báo cáo Triển

vọng kinh tế toàn cầu vừa cập nhật, Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) dự báo tăng trưởng GDP toàn cầu năm 20 3 chỉ đạt 3,5%, thấp hơn ự báo 3,6% đư r trước đó ăm 20 4, kinh

tế toàn cầu sẽ tăng trưởng khoảng 4,1%, thấp hơn 0, % so với dự báo trước

ũng theo F, kinh tế eurozone sẽ giảm 0,2% th y vì tăng trưởng 0,3% như ự báo trước đó F ự báo khu vực này chỉ tăng trưởng trở lại vào năm 20 4 F cảnh báo, eurozone vẫn tiềm ẩn rủi ro lớn đối với kinh tế toàn cầu nếu giới chức ở đây không

nỗ lực cải thiện nền kinh tế và tiến tới lập liên minh ngân hàng

rong khi đó, F ự báo kinh tế Mỹ sẽ tăng trưởng 2% đến 2, % năm 20 3 và 3% năm 20 4 hật Bản tăng trưởng lần lượt ,2% và 0,7% năm 20 3, 20 4 F giữ nguyên dự báo tăng trưởng Trung Quốc là 8,2% và 8,5%

II Tình hình kinh tế Việt Nam

Với nhiều giải pháp hỗ trợ thị trường, hạ lãi suất, giảm thuế, bức tranh kinh tế 9 tháng đã có ấu hiệu sáng dần Tuy nhiên, tình hình vẫn được đánh giá còn nhiều khó khăn, đặc biệt là về ngân sách

Nguồn: Tổng cục thống kê

Khu vực dịch vụ tiếp tục đóng góp chủ yếu chủ yếu vào mức tăng trưởng chung của nền kinh tế với mức tăng 6,25% rong khi khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản vốn được coi là “trụ đỡ h y đệm giảm xóc” cho nền kinh tế đ ng trên đà giảm tốc, 9 tháng đầu năm chỉ tăng 2,39% - thấp nhất trong 3 năm gần đây

Bảng 1.5 Tố ộ ă ổng sản phẩ r ư c 9 tháng 2011, 2012 và 2013

Tốc độ tăng so với cùng kỳ năm trước (%) Đóng góp vào

tăng trưởng 9 tháng 20 3 (điểm phần trăm)

Lạm phát tiếp tục giảm xuống mức thấp Tổng cầu hiện vẫn còn thấp Sang tháng

10/2013, lạm phát so với cùng kỳ giảm xuống mức thấp nhất kể từ năm 20 0 (5,92%) và lạm phát cơ bản cũng trong xu hướng giảm tăng 0,49% o sự tăng lên của nhóm hàng lương thực thực phẩm và nhóm nhà ở, điện, nước, chất đốt và vật liệu xây dựng

Lạm phát cả ă 2013 ự báo vẫ ư c ki m soát xung quanh mức 7% nếu như

có sự quản l và điều tiết tốt việc điều chỉnh giá các mặt hàng và dịch vụ o nhà nước quản l Đây sẽ là thành quả nổi bật của kinh tế Việt Nam trong việc duy trì lạm phát ổn định liên tiếp 2 năm giúp ổn định kỳ vọng lạm phát và ổn định kinh tế vĩ mô

1.3 Cán cân thương mại

Phục lục 6 : Biểu đồ chỉ số năm 20 3

Phụ lục 7: Biểu đồ cán cân th nh toán thương mại của Việt Nam

Cán cân tổng thể của Việt m đã biến chuyển theo hướng tích cực: từ bị thâm hụt trong 2 năm 2009 (-8,4 tỷ USD), 2010 (-1,7 tỷ USD) sang thặng ư trong năm 20 (2,5

tỷ USD) và tiếp tục thặng ư trong năm 20 2

Một trong những điểm sáng của bức tranh kinh tế vĩ mô 9 tháng đầu năm 20 3 là cán cân thương mại được cải thiện Từ đầu năm đến nay, nhập siêu của cả nước ước chỉ khoảng 124 triệu USD, bằng 0,1% kim ngạch xuất khẩu, thấp hơn nhiều mức 7-8% do Quốc hội giao

1.4 Thị trường tiền tệ và thị trường ngoại hối

Tỷ giá hối đoái

Ở iệt m, tỷ giá hối đoái không chỉ tác động đến xuất nhập khẩu, cán cân thương mại, nợ uốc gi , thu hút đầu tư trực tiếp, gián tiếp, mà còn ảnh hưởng không nhỏ đến niềm tin củ ân chúng heo nhận định củ UB S Q, thị trường ngoại hối và tỷ giá hối đoái nhiều khả năng sẽ tiếp tục uy trì được sự ổn định trong những tháng cuối năm 20 3 o cung và cầu ngoại hối trên thị trường trong những tháng cuối năm vẫn ổn định, ự trữ ngoại tệ tiếp tục tăng khá

Chính sách tiền tệ

ăm 20 -20 2 đã cho thấy một chính sách điều hành CSTT thận trọng của Chính phủ, các công cụ đã được sử dụng một cách linh hoạt hơn, cung tiền được kiểm soát chặt chẽ ăm 20 3 dù lạm phát đã được chặn đứng, lãi suất cho vay giảm nhanh và mạnh, tỷ giá ổn định, vị thế đồng tiền cũng đ ng được cải thiện tích cực, nhưng chính sách tiền tệ của Việt Nam vẫn đ ng đối mặt với những thách thức không nhỏ, trong năm n y chính sách tiền tệ của Việt Nam sẽ còn phải tập trung để xử lý vấn đề nợ xấu

Tỷ lệ lạm phát (%) 11.5 18.6 6.81 8 - 10

và giải bài toán làm s o để nền kinh tế hấp thụ được vốn Thị trường tiền tệ trong 9 tháng đầu năm 20 3 tiếp tục có những cải thiện tích cực

1.5 Tình hình ngân sách nhà nước

Thu ngân sách thấp, bội chi quá kế hoạch

UBGSTCQG cho rằng khả năng cân đối NSNN theo kế hoạch đề ra sẽ tiếp tục gặp những khó khăn thách thức lớn trong những tháng cuối năm 20 3 heo số liệu thống kê, đến nay thu ngân sách mới đạt 62,5% dự toán năm iến sĩ õ rí hành - Phó Viện trưởng Viện Nghiên cứu Quản lý kinh tế rung ương từng đánh giá " hư bao giờ ngân sách khó như hiện nay" Thu ngân sách thấp chủ yếu do doanh nghiệp khó khăn khiến nguồn thu thuế giảm, ngoài ra các chính sách miễn, giãn, giảm thuế cũng khiến ngân sách thất thu hàng nghìn tỷ đồng ính đến 15/8, bội chi ngân sách lên tới 130.700 tỷ đồng, bằng 5,4% GDP (theo giá hiện hành), c o hơn mức 4,8% được Quốc hội thông qua cho cả năm

1.6 Một số dự báo quan trọng năm 20 4-2015:

Từ sự đánh giá tổng quan kinh tế Việt m năm 20 3 có thể thấy, năm 20 4 nền kinh tế vẫn chư thể ra khỏi gi i đoạn trì trệ Những khó khăn đặt r trong năm 20 3 vẫn sẽ tiếp tục kéo ài trong năm 20 4 ền kinh tế tiếp tục tăng trưởng, song tốc độ chậm; khu vực kinh tế trong nước vẫn còn tiếp tục khó khăn Khu vực FDI giữ được lợi thế tăng trưởng, nhưng không có sự đột biến trong năm 20 4; ông nghiệp đã đạt đến đỉnh tăng trưởng o chư th y đổi về cơ cấu, nên khó có khả năng tăng trưởng c o hơn năm 20 3; Khu vực dịch vụ sẽ tăng trưởng khá hơn năm 20 3, nhưng chư có khả năng

thúc đẩy cả nền kinh tế

Tuy nhiên, bức tranh chung của nền kinh tế năm 20 4 vẫn sáng hơn 2 năm 20

2-20 3 Do đó, có thể dự báo trong năm 2-20 4 tốc độ tăng D khoảng 5,5% và tăng khoảng 7% Nhiệm vụ chính trong năm 20 4-2015 vẫn là giữ ổn định kinh tế vĩ mô, đẩy nhanh tiến trình tái cơ cấu nền kinh tế và quan trọng nhất là khôi phục lại niềm tin của thị trường

Nhận xét

Qu các phân tích tình hình vĩ mô về nền kinh tế thế giới và nền kinh tế Việt Nam qua các chỉ tiêu trên, ta có thể thấy rằng trong những năm u , nền kinh tế bị khủng hoảng biện hiện là tăng trưởng kinh tế chậm, tình trạng thất nghiệp vẫn diễn ra ở hầu hết các nước, nợ công c o đặc biêt ở các nước Châu Âu; tình hình chung thế giới như vậy nền Việt m cũng không ngoài bối cảnh chung đó ì thế, trong nền kinh tế biến động như vậy, đứng v i trò là nhà đầu tư cần phải lựa chọn đầu tư vào các ngành ít chịu sự ảnh hưởng, bị tác động của nền kinh tế nhất, đồng thời có triển vọng phát triển trong thời gian tới

Đánh giá các nhóm ngành

ới tình hình lạm phát tạm ổn định, lãi suất đ ng giảm nhưng khó có thể ự đoán được biến động tương l i Do đó, những ngành có hoạt động kinh o nh ổn định, chỉ số tài chính tốt, là những ngành chủ lực sẽ có lợi thế c o hơn

hóm ngành được đánh giá với nhiều triển vọng là ược phẩm, kh i khoáng, thực phẩm, bất động sản c o cấp ì theo phân tích, những ngành này đ ng có tỷ suất sinh lợi trước thuế c o trên thị trường, tỷ lệ nợ trong cơ cấu vốn ở mức thấp, o đó, rủi ro về tài chính sẽ được giảm thiểu đáng kể

gành ược là ngành có tốc độ phát triển mạnh và tương đối ổn định ốc độ phát triển nh nh o nhu cầu đảm bảo sức khoẻ ngày càng tăng Sản phẩm ngành ược thuộc nhóm sản phẩm thiết yếu nên nhu cầu luôn được uy trì ổn định, tăng trưởng và ít biến động nhiều cả khi nền kình tế suy thoái goài r , ngành ược còn được sự bảo hộ bởi các chính sách củ hà nước nên rất n toàn và bền vững

hóm ngành triển vọng khác là bất động sản, xây ựng và c o su ặc ù hiện n y chư phải là thời điểm thuận lợi cho ngành bất động sản, xây ựng và vật liệu xây ựng (không b o gồm sản xuất và kinh o nh thép) o những khó khăn trong nền kinh tế khiến cầu giảm và chi phí tài chính khá lớn uy nhiên, xét về ài hạn đây vẫn là những ngành còn tiềm năng tăng trưởng khi nhu cầu thực ở những thành phố lớn như à ội và vẫn ở mức c o Đặc biệt, trong điều kiện kinh tế hiện n y với chính sách tiền tệ nới lỏng, giảm lãi suất, tạo điều kiện để ngành bất động sản phát triển trở lại s u một thời

gi n tụt ốc gành đ ng giảm được hệ số nợ cũng như lợi nhuận đ ng có xu hướng cải thiện

Cao su và cụ thể sản xuất săm lốp là ngành có hệ số nợ thấp và chủ yếu là nợ ngắn hạn nên chi phí lãi v y không đáng kể, lợi nhuận biên củ ngành cũng khá tốt Đây chính

là lợi thế không nhỏ củ ngành này trong bối cảnh khó khăn chung củ nền kinh tế

rái ngược với các nhóm ngành trên, nhóm ngành sản xuất ô tô, nhự và thép lại nhận ự báo không mấy sáng sủ

S u khi đã cân nhắc kĩ, chúng tôi xem xét về tiềm năng phát triển cũng như khả năng đáp ứng nhu cầu đầu tư ài hạn, chúng tôi uyết định đầu tư vào ngành ược và ngành sản suất săm lốp Để làm rõ hơn cho uyết đinh đầu tư này củ nhóm, chúng t cùng tìm hiểu kỹ hơn về 2 ngành này

PHẦN 2 PH N TÍCH NGÀNH VÀ PH N TÍCH C NG T

I Phân tích ngành:

Q ầ ư ủ ú ô l ầ ư ác ngành có vốn hóa thị rường

l ảm bảo rủi ro thấ ầ ư ề mặt giá trị sẽ nhậ ư r ươ l

so v i các ngành khác Nhận thấy ư c và ngành sản xuấ să lốp là 2 ngành

có tiề ă r ươ l ầ r ươ l ẫn còn rất l n nên dự kiến

sẽ mang lại sự ă rưởng bền vữ r ươ l Đ y ũ l 2 ịu tác

ộng bởi nhữ ều ki n bất l i của nền kinh tế hi n nay

Phân tích ngành dược

1.1 Giới thiệu chung

Theo đánh giá củ tổ chức y tế thế giới (WHO), công nghiệp dược Việt Nam ở mức đang phát triển Việt Nam đã có công nghiệp ược nội địa, nhưng đ số phải nhập khẩu nguyên vật liệu, do đó nhìn nhận một cách khách quan có thể nói rằng công nghiệp ược Việt Nam vẫn ở mức phát triển trung bình - thấp

gành ược là ngành ít chịu ảnh hưởng khi nền kinh tế đi xuống, đồng thời lại có

cơ hội tăng trưởng mạnh khi kinh tế đi lên Đặc điểm củ nhóm ngành ược là sự ổn định

về lợi nhuận , o nh thu và cổ tức o thuộc nhóm ngành thiết yếu và có sự tăng trưởng ổn định

hìn chung, ngành ược vẫn được ự báo khả u n cùng với hoạt động kinh

o nh củ các công ty ổn định, o nh thu và lợi nhuận vẫn giữ được đà tăng trưởng tốt

ng y cả trong những năm kinh tế khó khăn ổ phiếu ược phẩm rất n toàn và gần như các công ty đều báo lãi ác công ty này đều đ ng thể hiện những con số lãi từ vài chục tỷ đồng đến hàng trăm tỷ đồng trong báo cáo tài chính u hư vậy, so với các lĩnh vực khác như chứng khoán, bất động sản, h y D sản xuất đ ng báo lỗ iễn r trên iện rộng,

rõ ràng các đơn vị ược phẩm y tế gần như báo lãi toàn bộ

Do các tiêu chuẩn củ chính phủ và các tổ chức y tế thế giới, một o nh nghiệp mới muốn th m gi sản xuất h y phân phối thuốc thì cần phải đáp ứng nhiều điều kiện Rào cản

gi nhập ngành khá lớn Dược phẩm là một mặt hàng thiết yếu o đó khó có thể có sản phẩm

th y thế cho mặt hàng này

1.2 Triển vọng phát triển quy mô thị trường ngành dược

gành ược tăng trưởng c o và ổn định ũng theo B tốc độ tăng trưởng tiêu thụ ược phẩm tại iệt m được ự đoán tăng 4,5%/năm cho đến năm 20 5 ức chi tiêu cho tiền thuốc bình uân đầu người nước t còn thấp (23 USD/người/năm) so với các nước trong khu vực (3 -32 USD/người/năm) nên ngành Dược vẫn có tiềm năng tăng trưởng tốt trong ngắn hạn và ài hạn

hu nhập và đời sống củ khoảng 90 triệu ân số iệt m đ ng được cải thiện và nhu cầu sử ụng thuốc tăng nh nh khiến cầu về thuốc ngày càng lớn ới gần 200 o nh nghiệp, ngành ược trong nước chỉ đáp ứng gần 50% nhu cầu nội đị Do đó, tiềm năng

năm 20 2 và chư đáp ứng được nhu cầu trong nước mà phải nhập khẩu tới 60% cho nhu cầu nội đị uy nhiên với sự tăng trưởng kinh tế ở mức vừ phải và ân số 90 triệu ân thì việt n m vẫn là còn tiềm năng ài hạn cho ngành ược với sự u n tâm củ các nhà đầu tư nước ngoài và trong nước

2 Phân tích ngành săm lốp

2.1 Giới thiệu chung

gành săm lốp Việt Nam có quy mô nhỏ, khoảng 16.800 tỷ đồng (800 triệu USD), chiếm khoảng 0,34% thị trường săm lốp thế giới Nguyên nhân chủ yếu là do sản lượng tiêu thụ lốp ô tô quá thấp, chỉ khoảng 4,3 triệu lốp/năm so với hơn ,3 tỷ lốp/năm trên toàn thế giới

Ngành công nghiệp sản xuất lốp xe trong nước thuận lợi nhờ nguồn cung nguyên liệu ổn định Khối lượng cao su tiêu thụ trong công nghiệp chế biến chỉ mới đạt khoảng 0% tương đương với 50.000 tấn/ năm uy nhiên trong những năm tới dự báo ngành

c o su tăng trưởng mạnh khi nhu cầu tiêu thụ các mặt hàng cao su ngày càng lớn Sản lượng cao su tự nhiên của Việt Nam theo dự báo của tổ chức nghiên cứu cao su quốc tế

Sản lượng (ngàn tấn) 621 680 Dự tính 1.027 Dự tính 1.442

2.2 Triển vọng phát triển quy mô thị trường ngành sản xuất săm lốp

Trong ngắn và trung hạn nhu cầu tiêu thụ lốp ô tô dự báo tăng trưởng chậm, tuy nhiên nhu cầu vẫn khá ổn định nhờ lượng lốp thay thế hàng năm, chiếm trên 95% tổng cầu hàng năm ốc độ tăng trưởng sản lượng ô tô chỉ ở mức 5% trong gi i đoạn 2013-

2016 nên nhu cầu lốp ô tô trong cùng gi i đoạn dự báo tăng trưởng không cao, khoảng 5,7% Tuy nhiên nhu cầu săm lốp ô tô vẫn hết sức ổn định nhờ lượng lốp thay thế đều đặn hàng năm

Trong dài hạn, thị trường tiêu thụ ô tô còn rất nhiều tiềm năng kéo theo sự tăng mạnh của nhu cầu săm lốp ô tô do tỷ lệ sở hữu ô tô hiện nay ở Việt Nam còn thấp so với nước khu vực

Nhu cầu sử dụng phương tiện vận chuyển của thị trường nội địa và trên thế giới là khá lớn, nhất là khu vực châu Á

ới tốc độ tăng trưởng hàng năm trên 8% và ân số trên 90 triệu ân với đời sống ngày càng được nâng c o, nhu cầu về việc sử ụng các phương tiện gi o thông như xe máy, ôtô ngày càng gi tăng mạnh mẽ ụ thể là theo uyết định số 002/2007/QĐ-BCT ngày 29/08/2007 củ Bộ công thương về việc Quy hoạch phát triển ngành công nghiệp xe máy iệt m gi i đoạn 2006-20 5 có xét đến năm 2020 ự báo nhu cầu thị trường trong nước

+ Đến năm 20 0 ự báo lượng xe máy lưu hành trong cả nước khoảng 31 triệu xe,

tăng bình uân hàng năm khoảng 2,0-2,2 triệu xe/ năm

+ Đến năm 2020, tổng số xe máy lưu hành trong cả nước đạt khoảng 33 triệu xe,

tăng bình uân hàng năm gi i đoạn 2016-2020 vào khoảng 1,8 triệu xe/ năm

II Phân tích công ty

1 Công ty Dược Hậu Giang DHG

1.2 Vị thế của công ty trong ngành

- heo S, công ty đứng thứ 7 trong thị trường Dược phẩm iệt m, đứng đầu trong

thị trường enerics

- Doanh thu hàng sản xuất Liên tiếp năm u , Dược ậu i ng luôn là đơn vị ẫn đầu

ngành công nghiệp sản xuất thuốc tân ược trong nước về o nh thu hàng sản xuất

- Lợi nhuận Dược Hậu Giang là một trong những doanh nghiệp hoạt động hiệu quả nhất

trong ngành

- Hệ thống phân phối của Công ty trải dài từ Lạng Sơn đến mũi à u với các kênh

phân phối đ ạng, có thể cung cấp sản phẩm đến t y người tiêu dùng một cách thuận tiện

nhất Đây là điểm mạnh nổi trội củ Dược Hậu Giang so với các doanh nghiệp cùng

ngành vào thời điểm hiện tại

1.3 Lĩnh vực kinh doanh

- Sản xuất kinh o nh ược;

- Xuất khẩu ược liệu, ược phẩm theo uy định củ Bộ tế;

- hập khẩu thiết bị sản xuất thuốc, ược liệu, ược phẩm, tr ng thiết bị y tế theo uy

định củ Bộ tế;

- Sản xuất kinh o nh xuất khẩu các mặt hàng thực phẩm chế biến;

- In bao bì;

- Dịch vụ nhận và chi trả ngoại tệ;

- i công, lắp đặt, sử chữ điện, điện lạnh;

- Sản xuất, kinh o nh xuất nhập khẩu thiết bị sản xuất thuốc tự chế tạo tại ông ty;

1.4 So sánh các công ty cùng ngành

Bảng 2.1: So sánh DHG với các công ty cùng ngành

Mã CK EPS P/E ROE ROA P/B Beta

Dự vào số liệu t thấy các chỉ số như E S, ROE( được tính bằng ỷ lệ lợi nhuận

trên vốn S ) càng c o càng tốt, ổ phiếu D có E S, ROE đều ở mức c o và c o

hơn trung bình ngành

/E là ệ số giá trên thu nhập một cổ phiếu, cho biết nhà đầu tư phải trả giá cho

một đồng thu nhập b o nhiêu, như vậy /E càng nhỏ thì càng tốt; t thấy /E củ B =

4,9 có c o hơn mức trung bình ngành hứng tỏ các nhà đầu tư kỳ cọng rất nhiều vào cổ

phiếu D

/B là tỷ lệ được sử ụng để so sánh giá củ một cổ phiếu so với giá trị ghi sổ củ

cổ phiếu đó ếu một công ty có /B > thì đây thường là ấu hiệu cho thấy công ty làm

ăn khá tốt, thu nhập trên tài sản c o à /B (D ) = 4,08 lớn hơn và c o mức trung

bình ngành là 1,9

Bet củ củ công ty đ ng là 0,8 >0,6 ngành thể hiện khả năng tạo được một tỷ

suất sinh lợi c o hơn, nhưng cũng đồng thời tiềm ẩn rủi ro c o hơn

1.5 Phân tích tình hình tài chính của công ty

a, Dựa vào bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh ( bảng 2 ) Bảng 2.2 Tổng hợp báo cáo kết quả kinh doanh của DHG ( phụ lục 9)

D là o nh nghiệp đứng đầu ngành ược về uy mô và hiệu uả hoạt động, có

tốc độ tăng trưởng o nh thu và lợi nhuận ở mức c o so với o nh nghiệp cùng ngành

Dự vào Báo cáo tài chính cuối mỗi năm t thấy được kết uả kinh o nh củ D

khá ổn định, tình hình tài chính tốt, khả năng sinh lời c o nhưng khó có khả năng tạo đột

biến Do đó, D được xếp vào nhóm cổ phiếu phòng thủ, ít biến động theo xu hướng thị

trường, th nh khoản thấp và không thích hợp cho các nh mục đầu tư ngắn hạn, lướt sóng DHG sẽ thích hợp cho các danh mục đầu tư giá trị

b, Dựa vào bảng cân đối kế toán:

Bảng 2.3 Bảng cân đối kế toán tóm gọn củ D (phụ lục 0)

DHG là doanh nghiệp lớn đứng đầu ngành ược về quy mô thể hiện qua giá trị tài sản

củ công ty lên đến hơn ,995,707 và tăng ần u các năm, năm 20 3 đạt 2,595,012 Công ty có hệ số tự tài trợ cao trên 70%, Tỷ lệ nợ/Tổng tài sản củ D u các năm chỉ khoảng 30% như vậy DHG không sử dụng nhiều nợ vay nên các chỉ số nợ đều ở mức khá thấp, điều này sẽ mang lại lợi thế cho công ty trong bối cảnhhiện nay các chỉ số đều thể

hiện khả năng ổn định và cân bằng tài chính tốt => tình hình tài chính lành mạnh

1.6 Phân tích các chỉ số cơ bản

a) Khả năng sinh lời

Bảng 2.4 Các chỉ số khả năng sinh lời của DHG (phụ lục 11)

Nhìn chung ROA, ROE, EPS củ D tương đối ổn đinh, tuy nhiên o ảnh hưởng của giá nguyên liệu nhập khẩu và tình hình biến động của kinh tế thế giới khả năng sinh lợi có giảm đi nhưng không đáng kể So với bình quân ngành, các tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu củ D đều ở mức khá c o Điều này đạt được nhờ công ty duy trì tỷ lệ doanh thu từ sản phẩm tự sản xuất cao và có sản lượng tiêu thụ lớn Ngoài ra, các chỉ số ROA, ROE của DHG cũng thuộc nhóm cao nhất trong ngành

b) Khả năng th nh toán

Bảng 2.5 Các chỉ số khả năng th nh toán của DHG (phụ lục 12)

ừ bảng trên t thấy tỷ số th nh toán nh nh và tỷ số th nh toán hiện hành đều >

ức là giá trị tài sản lưu động có thể huy động ng y củ o nh nghiệp đủ đảm bảo cho việc th nh toán các khoản nợ ngắn hạn ơ cấu nguồn vốn DHG luôn duy trì khoản tiền

và tương đương tiền lớn nên hàng năm công ty luôn có khoản lãi từ tiền gửi khá lớn.Tuy nhiên, khoản mục này trong năm 20 đã giảm mạnh do công ty uy trì đầu tư vào ự án nhà máy mới uy nhiên, trước tình hình khó khăn hiện n y, đặc biệt trong bối cảnh lượng tiền mặt của công ty giảm mạnh o đầu tư vào ự án nhà máy mới khiến khả năng th nh toán suy giảm

c) Hiệu quả hoạt động

Bảng 2.6 Các chỉ số hiệu quả hoạt động của công ty DHG (phụ lục 13)

ác chỉ số thể hiện hiệu uả hoạt động như vòng u y tổng tài sản, vòng u y tài sản ngắn hạn, vòng u y hàng tồn kho, đều uy trì các thông số ở mức c o và tương đối ổn định Đặc biệt là vòng u y hàng tồn kho đạt ở mức c o cho thấy công ty đã cải tiến được phần nào khả năng uản trị hàng tồn kho ự trữ vật tư hợp l hơn, cơ cấu sản xuất theo nhu cầu thị trường tiết kiệm tương đối vốn ự trữ hàng tồn kho

1.7 Kết luận

Dựa vào Báo cáo tài chính cuối mỗi năm t thấy được kết quả kinh doanh của DHG khá ổn định, tình hình tài chính tốt, khả năng sinh lời cao so với mặt bằng chung của các DN niêm yết trên thị trường cũng như các o nh nghiệp trog cùng ngành, là cổ phiếu phù hợp với phong cách đầu tư giá trị

 Từ những phân tích trên, nhóm đã uyết định chọn lựa chứng khoán D để đầu tư

2 Công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng

2.1 Giới thiệu:

 Tên công ty : Công ty cổ phần o su Đà ẵng (Mã GD : DRC )

 Ngành Săm lốp Sàn GD: HOSE

2.2 Vị thế của công ty trong ngành

 rước cổ phần hó , ông ty là đơn vị thành viên của Tổng Công ty Hóa chất Việt Nam với hơn 30 năm hình thành và phát triển, ông ty đã khẳng định được vị trí của mình trên thị trường, cụ thể theo điều tra mới nhất mà Công ty vừa thực hiện thì hiện tại:

 ông ty đứng thứ năm toàn ngành hó chất

 Đứng thứ hai tính chung cho thị phần sản xuất săm lốp ôtô, xe đạp, xe máy

 Đứng thứ nhất tính riêng cho thị phần sản xuất săm lốp ôtô, máy kéo.Thị phần củ ông ty đạt khoảng 35%, trong khi đó hãng thứ hai chỉ chiếm 15%

 Với những sản phẩm và đóng góp củ mình, ông ty được hà nước, Chính phủ, Bộ Công nghiệp, các cơ u n báo chí và nhiều tổ chức ghi nhận nhiều giải thưởng c o u như uân chương L o động hạng nhất, nhì, ba; chứng chỉ quản lý chất lượng SO 900 2000, S o vàng Đất Việt, op en thương hiệu Việt các năm 2005, 2006, …

P/E là Hệ số giá trên thu nhập một cổ phiếu, cho biết nhà đầu tư phải trả giá cho một đồng thu nhập b o nhiêu, như vậy P/E càng nhỏ thì càng tốt; ta thấy P/E của DRC =

9 c o hơn mức trung bình ngành

P/B là tỷ lệ được sử dụng để so sánh giá của một cổ phiếu so với giá trị ghi sổ của

cổ phiếu đó ếu một công ty có /B > thì đây thường là dấu hiệu cho thấy công ty làm

ăn khá tốt, thu nhập trên tài sản cao Và P/B (DRC) = 2.54 lớn hơn và c o mức trung bình ngành

Beta của củ công ty đ ng là > thể hiện khả năng tạo được một tỷ suất sinh lợi

c o hơn, nhưng cũng đồng thời tiềm ẩn rủi ro c o hơn

2.5 Phân tích tình hình tài chính của công ty:

a, Dựa vào bảng báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh

Bảng 2.8 Tổng hợp báo cáo kết quả kinh doanh của DRC (phụ lục 15)

DRC là doanh nghiệp đứng đầu ngành săm lốp về quy mô và hiệu quả hoạt động,

có tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận ở mức cao so với doanh nghiệp cùng ngành Doanh thu thuần tăng 5,6% năm 20 2 là một năm kinh tế đầy khó khăn, các hoạt động đầu tư trong cả nước đều giảm sút mạnh dẫn đến nhu cầu săm lốp cũng sụt giảm, tuy nhiên với nỗ lực không ngừng DRC vẫn đẩy mạnh các hoạt động bán hàng để tăng sản lượng tiêu thụ Bên cạnh đó giá c o su nguyên vật liệu năm u cũng giảm tương đối cộng với những nỗ lực tiết kiệm chi phí để hạ giá thành sản phẩm nên lợi nhuận trước thuế năm 20 2 tăng 58,23% so với năm 20

Dựa vào Báo cáo tài chính cuối mỗi năm t thấy công ty đã ghi nhận 1 sự tăng trưởng doanh thu khá ấn tượng, ổn định, tình hình tài chính tốt, khả năng sinh lời cao Cổ phiếu DR được xếp vào nhóm cổ phiếu hàng đầu của thị trường

b Dựa vào bảng cân đối kế toán:

Bảng 2.9 Bảng cân đối kế toán tóm gọn củ DR (phụ luc 6) Quy mô tài sản củ công ty DR tương đối lớn với tổng tài sản năm 20 là 1,709,066 triệu đồng và tăng ần u các năm từ năm 20 đến u 3 năm 20 3 ùng với đó là vốn chủ sở hữu liên tục tăng với năm 20 2 tăng 33,3 % so với năm 20 và chỉ mới 3 u năm 20 3 đã đạt 1,284,751 triệu đồng Tài sản cố định và vốn v y tăng mạnh trong 2 năm gần đây ới nhiều dự án đ ng triển kh i như i ời nhà máy săm lốp cũ và

dự án Radial, DRC chủ yếu sử dụng vốn v y để tài trợ cho dự án Do đó trong cơ cấu tài sản và nguồn vốn thì tỷ trọng tài sản cố định và vốn v y tăng mạnh trong 2 năm gần đây Tuy nhiên tỷ lệ nợ/VCSH củ DR trong năm 20 2 là 0,76x, vẫn khá an toàn So với các công ty trong ngành thì DRC vẫn có tỷ lệ vay nợ khá thấp

2.6 Phân tích các chỉ số cơ bản

a) Khả năng sinh lời

Bảng 2.10 Các chỉ số khả năng sinh lời của DRC (phụ lục 17)

Khả năng sinh lời tốt và khá ổn định Mặc dù lợi nhuận ngành săm lốp phụ thuộc nhiều vào biến động giá cao su nguyên liệu đầu vào, trong các năm u giá c o

su nguyên liệu đầu vào biến động rất mạnh, tuy nhiên khả năng sinh lời của DRC khá ổn định, ROE luôn ở mức trên 24% Nguyên nhân là do sản phẩm chủ lực củ DR là săm lốp ô tô có biên lợi nhuận gộp khá c o, đồng thời DR không khó để tăng giá bán khi giá nguyên liệu đầu vào tăng ì đặc thù là một đơn vị sản xuất, tài sản cố định nhiều nên DRC có ROA không cao, chỉ khoảng trên 10%

b) Khả năng thanh toán

Bảng 2.11 Các chỉ số khả năng th nh toán của DRC (phụ lục 18)

Khả năng thanh toán vẫn được duy trì khá tốt Khả năng thanh toán nhanh và khả năng thanh toán ngắn hạn vẫn ở mức bình quân các năm và tương đối tốt so với các doanh nghiệp cùng ngành Tuy nhiên, khả năng thanh toán tức thì giảm mạnh là điều không thể tránh khỏi

Khả năng th nh toán nh nh giảm dần Việc tăng nợ vay trong những năm gần đây

đã làm cho khả năng th nh toán của DRC giảm dần u các năm ệ số thanh toán ngắn hạn năm 20 2 của DRC là 1,93x, tỷ lệ này tương đối an toàn Tuy nhiên hệ số thanh toán ngắn hạn củ DR 2 năm gần đây đều ưới x Đây là đặc trưng riêng của các doanh nghiệp săm lốp hường thời điểm cuối năm các công ty thường trữ nguyên liệu cao su giá rẻ nên tồn kho tăng mạnh, trong khi nợ v y cũng tăng để tài trợ cho hoạt động này

Do đó, tỷ lệ thanh toán nhanh thời điểm cuối năm thường thấp

Do đó, khi đánh giá khả năng th nh toán của DRC thì việc đánh giá dựa trên tỷ lệ thanh toán ngắn hạn thì chính xác hơn

c) Hiệu quả hoạt động

Bảng 2.12 Các chỉ số hiệu quả hoạt động của công ty DRC (phụ lục 19)

Do sự thay đổi về tình hình tiêu thụ và phương thức bán hàng nên số ngày hàng tồn kho và số ngày khoản phải thu trong 9 tháng 2011 đ ng có xu hướng tăng mạnh so với các năm trước Điều này cho thấy rủi ro bị chiếm ụng vốn lưu động mà DRC đ ng phải đối mặt

Trong khi đó, vòng quay tổng tài sản lại đ ng giảm ần so với bình quân các năm trước do DRC đ ng triển khai ự án đầu tư sản xuất lốp Radian riển khai đầu tư mở rộng trong điều kiện khó khăn như hiện nay thì việc giảm hiệu uả hoạt động là khó tránh khỏi ụ thể năm 20 là 96% (tức là đồng tài sản tạo r ,96 đồng Do nh thu) và năm 20 2 là 36% hỉ số này giảm không phải o hiệu suất sử ụng tài sản củ DR giảm là o việc đầu tư vào việc sản xuất R i l toàn thép với vốn đầu tư c o Dự báo các năm tới khi các việc sản xuất R i l toàn thép đạt năng suất hoàn toàn thì chỉ số này sẽ tăng lên rất c o

2.7 Kết luận

Dựa vào Báo cáo tài chính cuối mỗi năm t thấy được kết quả kinh doanh của DRC khá ổn định, tình hình tài chính tốt, khả năng sinh lời cao

DRC là doanh nghiệp lớn nhất trong ngành và có chiếm thị phần số 1 về săm lốp ôtô riển vọng tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai là khá tốt khi ự án nhà máy mới đi vào hoạt động trong năm 2012

DRC có các chỉ tiêu cơ bản khá tốt, có triển vọng về dài hạn Tuy đ ng phải đối mặt với nhiều khó khăn hạn chế nhưng triển vọng củ DRC vào năm 2014 là rất lớn khi việc

mở rộng được hoàn thành và việc khai thác dây chuyền sản xuất Radial toàn thép là hoàn toàn nên việc đầu tư vào DRC sẽ mang đến nhiều lợi ích trong dài hạn goài ra, thanh khoản DRC đã được cải thiện đáng kể trong thời gian gần đây

 Từ những phân tích trên, nhóm chúng em đã uyết định chọn lựa chứng khoán

DR để đầu tư

PHẦN 3 X DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ

ác số liệu về các loại chứng khoán được lấy từ http://cophieu68.com/, giá chứng khoán là giá đóng cử từ ngày 0 /0 /20 đến ngày 30/10/2013

S u khi phân tích vĩ mô và phân tích ngành cũng như thực hiện việc tính toán các chỉ số đo lường tỷ suất lợi tức và độ lệch chuẩn của giá các cổ phiếu trong quá khứ, nhóm quyết định chọn hai cổ phiếu của hai công ty là Công ty Cổ phần o Su Đà ẵng (Mã CK: DRC) và Công ty Cổ phần Dược Dậu i ng ( ã K D ) để xây dựng danh mục đầu tư của mình

Đo lường khả năng sinh lợi

Ta kí hiệu: DRC là chứng khoán 1 DHG là chứng khoán 2

Sử dụng số liệu quá khứ về giá giao dịch của hai cổ phiếu từ / /20 đến 30/10/2013 và dùng các hàm thống kê trong Excel t tính được các số liệu về tỷ suất lợi tức, phương s i và độ lệch chuẩn của hai cổ phiếu như s u

Tính tỷ suất lợi tức hàng ngày của từng chứng khoán

rong đó rt là tỷ suất lợi tức hàng ngày của chứng khoán

t + là giá đóng cửa chứng khoán ngày t+1

t là giá đóng cửa chứng khoán ngày t

Chú ý: ở đây chỉ tính tới ngày giao dịch 30/10/2013

Dưới đây là kết quả một vài ngày cuối tháng 0/20 3 ác ngày s u tính tương tự

Bảng 3.1: Tỷ suất lợi tức hàng ngày của Công Ty Cổ Phần Cao Su Đà Nẵng (Mã CK: DRC)

Ngày iá đóng cử ( nghìn đồng) Tỷ suất lợi tức hằng ngày r1ti

Bảng 3.2: Tỷ suất lợi tức hàng ngày của Công ty Cổ Phần Dược Hậu Giang (Mã CK: DHG)

Ngày Giá đóng cử (nghìn đồng) Tỷ suất lợi tức hằng ngày r1t

Tính tỷ suất lợi tức kỳ vọng và độ lệch chuẩn:

- Tỷ suất lợi tức trung bình cộng E(Ri) bằng trung bình của tổng tỷ suất lợi tức hằng ngày rit

Theo kết quả tính toán t có được : E(DRC) = E(R1) = 0.001859135

E(DHG) = E(R2) = 0.001512123

2 Đo lường rủi ro

- ính phương s i i2

rong đó i2 hương s i của chuỗi dữ liệu quá khứ

E(Ri) : Tỷ suất lợi tức hằng ngày E(R) : Tỷ suất lợi tức trung bình cộng qua các thời kỳ

- Cổ phiếu có mã DRC có tỷ suất lợi tức kỳ vọng lớn hơn cổ phiếu mã DHG nên khả năng đem lại lợi nhuận khi đầu tư vào cổ phiếu DR cũng c o hơn đầu tư vào cổ phiếu DHG Tuy nhiên rủi ro đầu tư của cổ phiếu DR cũng c o hơn rủi ro của cổ phiếu D vì độ lệch chuẩn SDRC > SDHG Từ đó ta kết luận rằng danh mục đầu tư gồm hai cổ phiếu này không xảy r trường hợp thống trị

Xem xét mối quan hệ giữa hai cổ phiếu khi đư vào cùng một danh mục đầu tư, t đo lường hiệp phương s u và hệ số tương u n giữa chúng

Công thức tính hiệp phương s i giữa hai chứng khoán Cov(R1,R2):

rong đó E(R1i) : Tỷ suất lợi tức hằng ngày của chứng khoán 1

E(R2i) : Tỷ suất lợi tức hằng ngày của chứng khoán 2

E(R1), E(R2): Tỷ suất lợi tức trung bình cộng của CK 1,2

n : Số thời kỳ

và công thức tính hệ số tương u n giữa hai chứng khoán:

rong đó 12 : Hệ số tương u n giữa hai chứng khoán

1, 2 độ lệch chuẩn của tỷ suất lợi tức của CK 1,2