Bài tiểu luận Lý thuyết thị trường hiệu quả

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA: TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP -  - ĐỀ TÀI SỐ 6: BÀI TIỂU LUẬN “LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ” Lớp VB17BFN01 GV: Th.S Trương Minh Tuấn Nhóm 11 (5) Nguyễn Quốc Cường (51) Nguyễn Bá Yến Thanh (52) Nguyễn Minh Thanh (53) Nguyễn Thị Thanh Thảo (72) Võ Ngọc Tường Vy Tp HCM tháng 12 năm 2014 MỤC LỤC MỞ ĐẦU3 MỞ ĐẦU Trong kinh tế, để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cần huy động nhiều nguồn lực khác nhau, thiếu nguồn lực tài Các nguồn lực kinh tế hữu hạn hay nói cách khác tình trạng khan Trong kinh tế thị trường, cạnh tranh yếu tố khách quan, việc sử dụng nguồn lực khan cho hiệu với chi phí thấp vấn đề quan tâm hàng đầu Vấn đề giải thông qua vận hành thị trường chi phối chế thị trường Để phân phối nguồn lực cách tốt nhất, thị trường cần phải hiệu Lý thuyết thị trường hiệu lý thuyết thống, tảng ngành tài Cùng với phát triển thị trường chứng khoán, lý thuyết lại tỏ mạnh lý thuyết nào, kim nam cho nhiều học giả phân tích chứng khoán THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ HOÀN TOÀN Việc tiếp cận Lý thuyết thị trường hiệu phân tích tài phải xuất phát từ khái niệm thị trường hoàn hảo kinh tế học Một thị trường coi hoàn hảo đảm nhiệm chức kinh tế cạnh tranh hoàn hảo, tức sử dụng đầu vào khan cách hiệu Trong nghiên cứu kinh tế nói chung phân tích tài nói riêng, thị trường coi hoàn hảo (hiệu quả) hiệu mặt: Phân phối, tổ chức hoạt động thông tin 1.1 Hiệu mặt phân phối Một thị trường coi hiệu mặt phân phối thị trường có khả đưa nguồn lực khan đến người sử dụng, cho sở nguồn lực có được, người ta tạo kết đầu lớn nhất, tức họ sử dụng cách tối ưu Người sử dụng tốt cho nguồn lực huy động người có khả trả giá cao cho quyền sử dụng nguồn lực 1.2 Hiệu tổ chức hoạt động thị trường Một thị trường coi hiệu mặt hoạt động có khả tối thiểu hóa chi phí giao dịch đưa chi phí tiến dần 0, thông qua chế cạnh tranh đối tượng tham gia kiến tạo vận hành thị trường Tuy nhiên, thực tế, thị trường không tồn hoạt động người vận hành thị trường không bù đắp 1.3 Hiệu mặt thông tin Một thị trường coi hiệu mặt thông tin giá loại hàng hóa giao dịch thị trường phản ánh đầy đủ tức thời thông tin có liên quan Những thông tin bao gồm nhiều loại khác nhau, thông tin môi trường kinh tế vĩ mô, thông tin kết kinh doanh doanh nghiệp đối thủ cạnh tranh, thông tin thị trường… KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Khái niệm thị trường hiệu Lý thuyết thị trường hiệu xuất phát từ thị trường hiệu hoàn hảo phương diện thông tin Khái niệm tác giả đưa phát triển theo thời gian.Một cách ngắn gọn nhiều tác giả thống khái niệm sau: Thị trường hiệu thị trường mà giá phản ánh nhanh chóng để nắm bắt thông tin (bao gồm thông tin khứ, tại, thông tin chưa công bố tùy vào dạng thị trường) NỘI DUNG LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ 3.1 Các giả thiết thị trường hiệu - Thị trường hiệu đòi hỏi số lượng lớn đối thủ cạnh tranh tham gia vào thị trường với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận, họ tiến hành phân tích định giá loại chứng khoán cách hoàn toàn độc lập với Những thông tin chứng khoán công bố thị trường cách ngẫu nhiên tự động, việc định thời điểm công bố thông tin độc lập lẫn -Các nhà đầu tư tìm cách điều chỉnh giá chứng khoán thật nhanh nhằm phản ánh xác ảnh hưởng thông tin Mặc dù điều chỉnh giá không hoàn hảo, nhiên không ưu tiên cho mặt Có điều chỉnh mức, có mức cần thiết, ta dự đoán điều xảy thời điểm xác định Giá chứng khoán điều chỉnh cách nhanh chóng số lượng lớn nhà đầu tư với mục tiêu tối đa hoá lợi nhuận cạnh tranh với -Giá chứng khoán điều chỉnh theo tất thông tin nên giá chứng khoán phản ánh tất thông tin có sẵn công bố rộng rãi thời điểm Vì mà phản ánh không thiên lệch tất thông tin có sẵn thời bao gồm rủi ro việc nắm giữ chứng khoán Như vậy, thị trường vốn hiệu quả, khó có nhà đầu tư đánh bại thị trường trì tỉ suất sinh lợi lâu Tỷ suất sinh lợi mong đợi mức giá chứng khoán phản ánh rủi ro tưong ứng nó, có nghĩa nhà đầu tư mua chứng khoán mức giá thông tin hiệu nhận tỷ suất sinh lợi phù hợp với rủi ro phải gánh chịu chứng khoán 3.2 Các hình thái thị trường hiệu Các hình thái thị trường hiệu phân chia mức độ khác phản ánh giá thông tin thị trường Có loại hình thái: • Thị trường hiệu dạng yếu • Thị trường hiệu dạng trung bình • Thị trường hiệu dạng mạnh HÌNH THÁI YẾU Thông tin khứ HÌNH THÁI TRUNG BÌNH Thông tin đại chúng HÌNH THÁI MẠNH Tất thông tin (kể thông tin nội bộ) 3.2.1 Hình thái yếu thị trường Một thị trường cho thị trường hiệu dạng yếu giá chứng khoán phản ánh đầy đủ kịp thời thông tin khứ giao dịch thị trường khối lượng giao dịch, giá chứng khoán 3.2.2 Hình thái trung bình thị trường Một thị trường cho thị trường hiệu dạng trung bình giá chứng khoán phản ánh tất thông tin liên quan đến công ty công bố công chúng bao gồm: thông tin khứ, thông tin khác: lực sản xuất, chất lượng quản lý, dự đoán thu nhập, bảng cân đối kế toán, thông tin đối thủ cạnh tranh 3.2.3 Hình thái mạnh thị trường Một thị trường cho thị trường hiệu dạng mạnh giá cổ phiếu phản ánh tất thông tin cần thiết có liên quan đến công ty, kể thông tin nội gián, thông tin mà thị trường kỳ vọng xảy tương lai 3.3 Tầm quan trọng thị trường hiệu Chúng ta cần phải hiểu rõ thị trường cần phải hiệu quả, thị trường hiệu mang lại ích lợi cho thị trường tài nói riêng toàn kinh tế nói chung.Các nghiên cứu thị trường hiệu quả, có số ưu điểm bật sau: -Khuyến khích người đầu tư tin tưởng vào thị trường họ rót vốn vào thị trường mà không để lãng phí nguồn lực Người đầu tư nghĩ họ tự lựa chọn hội cho mình, không lo ngại vào lúc họ bị rủi ro tầm kiểm soát -Khuyến khích phân phối cách hiệu Trong thị trường hiệu quả, đồng vốn tự tìm đến doanh nghiệp làm ăn có hiệu kinh tế thực -Cải thiện thông tin thị trường tăng hội đầu tư Với thị trường hiệu quả, thông tin phản ánh vào giá cách chuẩn xác nhanh nhạy, đến lượt mình, thị trường hiệu cho thấy thông tin thị trường thông tin có độ tin cậy cao, kênh thu hút tốt nguồn vốn đàu tư Như vậy, thị trường hiệu cần thiết tất thị trường người đầu tư Tuy nhiên, mức độ hiệu tác động mức độ đến toàn thị trường lại vấn đề lớn không dễ nhận biết ỨNG DỤNG CỦA LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ 4.1 Đối với nhà đầu tư : Lý thuyết thị trường hiệu đời có nhiều ứng dụng định Nó sở nhà đầu tư giới xây dựng quản lý danh mục đầu tư Trong để tài phân tích ứng dụng phân tích chứng khoán Khi phân tích kỹ thuật chứng khoán, nhà phân tích kỹ thuật dựa vào việc theo dõi trình thay đổi giá chứng khoán khứ để tìm vận động mang tính chu kỳ, từ giả thuyết xảy tương lai Nhưng thông tin khứ khối lượng giao dịch biết đến Các nhà đầu tư cạnh tranh để khai thác thông tin đưa giá trở lại mức cân thị trường mức này, nhà đầu tư kiếm lợi nhuận đủ để bù đắp cho rủi ro gặp phải 4.1.1 Phương pháp phân tích Phương pháp phân tích phương pháp định giá cho cổ phiếu sở nghiên cứu phân tích triển vọng công ty triển vọng kinh doanh, tài chính, từ đưa ước đoán thu nhập; trả cổ tức; dự đoán biến động lãi suất thị trường; đánh giá rủi ro gặp phải Mục đích xác định giá trị nội cổ phiếu, sau so sánh chúng với thị giá chứng khoán Nếu giá trị thực chúng vượt thị giá cổ phiếu nhà phân tích khuyên bạn nên mua loại cổ phiếu ngược lại Tuy vậy, lý thuyết thị trường hiệu lại khẳng định phân tích giá trị Nếu nhà phân tích dựa thông tin mà công chúng đầu tư biết được, cố gắng phân tích họ bị nhà đầu tư khác làm tính cạnh tranh Trên thị trường có nhiều nhà đầu tư giả định tất nhà đầu tư có chung thông tin tìm kiếm thị trường Nếu thị trường hiệu quả, thông tin phản ánh giá Chỉ có nhà đầu tư xuất sắc thành công cạnh tranh 4.1.2 Ứng dụng vào quản lý danh mục đầu tư Cạnh tranh thị trường vô khốc liệt Các phương pháp phân tích sử dụng rộng rãi nhà đầu tư làm cho thông tin nhận nhanh chóng phản ánh vào giá chứng khoán Chỉ trường hợp đặc biệt, tốn thời gian phương tiện kỹ thuật đắt tiền, tìm luồng thông tin khác biệt nhằm sử dụng để tạo lợi nhuận Những kỹ thuật phân tích tốn phù hợp với nhà quản lý danh mục đầu tư lớn Vậy câu hỏi đặt nhà đầu tư nhỏ lựa chọn giải pháp nào? Liệu nhà đầu tư lớn thu kết mong muốn sau chi phí lớn cho công việc này? Học thuyết thị trường hiệu cho giá cổ phiếu xác với thông tin kiếm Vì cố gắng việc bán mua chứng khoán thường xuyên làm tăng chi phí cho nhà môi giới chứng khoán mà không làm tăng giá trị chứng khoán Do học thuyết thị trường hiệu cho quản lý danh mục đầu tư chủ động lãng phí mặt thời gian tiền bạc Học thuyết ủng hộ chiến lược đầu tư mang tính chất thụ động Mục tiêu chiến lược thụ động tạo lập danh mục đầu tư đa dạng hóa Điều hoàn toàn trái ngược với chiến lược quản lý chủ động tìm kiến chứng khoán định giá thấp hay cao giá trị thực để từ thực mua vào hay bán loại chứng khoán Một chiến lược phổ biến sách quản lý danh mục đầu tư thụ động tạo danh mục đầu tư lặp lại theo số Đây danh mục thiết kế phiên số xây dựng dựa việc mua loại chứng khoán có số 4.2 Đối với nhà quản lý Với hàm ý mà lý thuyết thị trường hiệu ra, để đảm bảo thị trường hiệu quả, với mục đích tạo công cho nhà đầu tư, từ tạo phát triển cho thị trường nhà quản lý cần: - Tạo chế tích tụ phân phối có hiệu Để có chế tích tụ phân phối có hiệu • Cơ chế xác lập giá cần liên tục theo bước ngẫu nhiên thông tin Muốn vậy, cần phải khớp kênh liên tục để biến đổi giá theo kịp biến đổi thông tin thị trường Đồng thời thay đổi, cập nhật thông tin phản ánh liên tục vào giá Mặt khác cần phải tạo thể chế, khung pháp lý bắt buộc tất công ty niêm yết phải công khai hóa minh bạch thông tin Đây điều kiện định để đạt hoàn hảo thị trường • Thứ hai, chế thâu tóm, sáp nhập: cần phải hiểu thâu tóm, sáp nhập bất hợp pháp mà tích tụ tập trung vốn Những công ty làm ăn tốt, quy mô lớn thâu tóm công ty nhỏ, làm ăn không tốt Chỉ có đạt phân phối sử dụng vốn có hiệu - Cung cấp thông tin miễn phí đầy đủ tới nhà đầu tư Đây điều kiện để tất nhà đầu tư có thông tin sẵn sàng Về yếu tố này, bên cạch trách nhiệm nhà quản lý thị trường cần có tham gia trung gian tài chính, tổ chức kiểm toán Đồng thời với việc cung cấp thông tin miễn phí đầy đủ tới nhà đầu tư, cần đào tạo nâng cao trình độ nhà đầu tư để khả phân tích thông tin nhận nhà đầu tư nhau, xấp xỉ - Tạo thị trường hoàn hảo mặt cạnh tranh : nâng cao số lượng nhà đầu tư cách xóa bỏ rào cản gia nhập thị trường có chế ưu đãi thuế thu nhập, tăng cường phổ biến, quảng bá thị trường; Giảm tối thiểu can thiệp Nhà Nước ậ Nhà Nước nên đóng vai trò người điều hành giúp cho thị trường vận hành trơn tru ổn định Cần đặc biệt giảm thiểu can thiệp giá Nâng cao số lượng trung gian tài Điều giúp tạo cạnh tranh phí tạo nhiều nguồn thông tin 10 TÀI LIỆU THAM KHẢO Luận án tiến sĩ kinh tế Vũ Minh Luận đề tài “Ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam” Chuyên đề nghiên cứu thị trường hiệu - website: luanvan.net.vn Lý thuyết thị trường hiệu sở ứng dụng từ website khotailieu.com 11 [...]...TÀI LIỆU THAM KHẢO 1 Luận án tiến sĩ kinh tế Vũ Minh Luận đề tài “Ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu quả trong phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam” 2 Chuyên đề nghiên cứu thị trường hiệu quả - website: luanvan.net.vn 3 Lý thuyết thị trường hiệu quả cơ sở và ứng dụng từ website khotailieu.com 11 ... nghiệp đối thủ cạnh tranh, thông tin thị trường KHÁI NIỆM THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Khái niệm thị trường hiệu Lý thuyết thị trường hiệu xuất phát từ thị trường hiệu hoàn hảo phương diện thông tin Khái... lực cách tốt nhất, thị trường cần phải hiệu Lý thuyết thị trường hiệu lý thuyết thống, tảng ngành tài Cùng với phát triển thị trường chứng khoán, lý thuyết lại tỏ mạnh lý thuyết nào, kim nam... Vũ Minh Luận đề tài “Ứng dụng lý thuyết thị trường hiệu phân tích thị trường chứng khoán Việt Nam” Chuyên đề nghiên cứu thị trường hiệu - website: luanvan.net.vn Lý thuyết thị trường hiệu sở