Chính sách tiền tệ ảnh hưởng đến giá vàng tại việt nam

MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa i Mục lục ii Danh mục bảng biểu ……… iii Danh mục hình vẽ … ………………… iv MỞ ĐẦU .1 Chƣơng GIỚI THIỆU VỀ MỐI QUAN HỆ CỦA VÀNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI THỊ TRƢỜNG VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN 1.1 Giới thiệu đặc điểm vàng, vai trò vàng mối tƣơng quan với sách tiền tệ Việt nam…… ………………………………………………………….3 1.1.1 Đặc điểm tính chất vàng…………………….……………….…………….3 1.1.2 Q trình phát triển vàng…………………………………………………… 1.1.2.1 Giá trị sử dụng……………………………….…… ………………………….…4 1.1.2.2 Giá trị vàng với tính chất tiền tệ……………… ………………………….…5 1.2 Những đặc trƣng lớn thị trƣờng vàng Việt Nam từ năm 1975 đến ảnh hƣởng thời kỳ kinh tế đến giá vàng……………………………………7 1.2.1 Giai đoạn 1975-1988……………………………… ………………………………7 1.2.1 Giai đoạn 1989-1997……………………………… ………………………………8 1.2.1 Giai đoạn 1997-2007……………………………… ……………………………10 1.2.1 Giai đoạn 2007-2010……………………………… ……………………………12 1.2.1 Giai đoạn 2011-nay……………………………… ………………………………13 Chƣơng NHỮNG NGHIÊN CỨU TỔNG QUAN VÀ CƠ SỞ LÝ THUYẾT 2.1 Cơ sở lý thuyết giá …………………………………………………………15 2.1.1 Lý thuyết cầu…… …………………………………………………….15 2.1.2 Lý thuyết cung…… ……… ………………………………………………….16 2.1.3 Cân thị trường… ……… ………………………………………………….18 2.2 Chính sách tiền tệ nhân tố sách tiền tệ…………………19 2.2.1 Định nghĩa sách tiền tệ …………………………………………………….19 2.2.2 Phân loại sách tiền tệ …………………………………………………….19 2.2.3 Các cơng cụ sách tiền tệ …………………………………………….19 2.3 Phân biệt giao dịch vàng vật chất vàng tài khoản 21 2.3.1 Giao dịch vàng vật chất 21 2.3.1 Giao dịch vàng tài khoản 21 2.4.Những nghiên cứu biến động giávàng 21 2.5.Xác định hƣớng nghiên cứu 23 Chƣơng PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ ĐO LƢỜNG 3.1 Mơ hình kinh tế lƣợng sử dụng….…………………….… ……………………24 3.2 Trình tự phân tích…………….…………………….… ……………………26 3.2.1 Hồi quy đơn…………………………………………….………………………26 3.2.1.1.Phương trình hồi quy đơn……………………………….………………………26 3.2.1.2.Giả thiết mơ hình hồi quy đơn… ………………….………………………26 3.2.1.3.Kiểm định giả thiết mơ hình hồi quy đơn… ………………………………27 3.2.2 Hồi quy bội……………………………………………….………………………28 3.2.2.1.Phương trình hồi quy bội……………………………….………………………28 3.2.2.2.Giả thiết mơ hình hồi quy bội… ………………….………………………28 3.2.2.3.Kiểm định giả thiết mơ hình hồi quy bội… ………………………………28 3.2.3 Hồi quy log-log………………………………………….………………………29 3.2.3.1.Phương trình hồi quy bội log-log…………………….………………………29 3.2.3.2.Giả thiết mơ hình hồi quy bội Log-Log…………….………………………30 3.2.3.3.Kiểm định giả thiết mơ hình hồi quy bội Log-Log…………………………31 Chƣơng DỮ LIỆU THU THẬP VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 4.1 Giới thiệu sở liệu nguồn thu thập……… ….… ……………………32 4.2 Phƣơng pháp xử lý số liệu thơng tin……………… … ……………………32 4.3 Kết kiểm định phân tích liệu………………… ……………………32 4.3.1 Mơ hình Hồi quy đơn………………………………………….…………………32 4.3.2 Mơ hình Hồi quy bội………………………………………….…………………34 4.3.3 Mơ hình Hồi quy bội Log-Log….…………………………….…………………36 4.4 Những hạn chế nghiên cứu…………………………… ……………………38 Chƣơng KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Kết luận…………………………………… …… ….… ……………………40 5.2 Một số khuyến nghị……………………….………… … ……………………40 5.2.1 Đối với Ngân Hàng Nhà Nƣ ớc………………….…………………40 5.2.1.1 Can thiệp vào thị trường tỷ giá lãi suất tiền gửi… …………………41 5.2.1.2 Hạn chế quy định hành quản lý trị trường vàng……………42 5.2.2 Đối với Doanh nghiệp cá nhân……………… …………………44 5.2.2.1 Dựa vào giá vàng giới để đầu tư…………… ………… …………………44 5.2.2.2 Khơng nên tích trữ vàng điều kiện kinh tế ổn định.……………44 TÀI LIỆU THAM KHẢO…………… 46 PHỤ LỤC………………………………… ……………………………… MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: Do đặc điểm lịch sử xã hội Việt Nam, với chiến tranh kéo dài, nên Vàng có vai trò quan trọng kinh tế người dân Hiện nay, chế kinh tế thị trường với bất ổn phát sinh q trình điều hành quản lý, biến động giá Vàng thể “tình trạng sức khỏe” kinh tế Thời gian gần đây, thị trường Vàng Việt Nam có biến động lớn, làm ảnh hưởng đến ổn định kinh tế vĩ mơ tâm lý người dân Ngân Hàng Nhà Nước sử dụng nhiều sách mang tính hành để điều hành thị trường như: đóng cửa sàn Vàng, cấm kinh doanh Vàng miếng, cấm ngân hàng huy động Vàng… Điều tác động đến tâm lý dân chúng giới kinh doanh khiến giá Vàng dao động với biên độ lớn Trong bối cảnh đó, việc đánh giá, đo lường tác động nhân tố Chính sách tiền tệ đến giá Vàng u cầu cần thiết nhằm tìm giải pháp kiểm sốt giá Vàng thị trường Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định mối quan hệ yếu tố sách tiền tệ đến giá vàng - Đo lường tác động nhân tố (tỷ giá, lạm phát, lãi suất…) sách tiền tệ đến giá Vàng thị trường Việt Nam - Đề xuất số giải pháp mang tính sách nhằm ổn định thị trường vàng Việt Nam Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Các nhân tố sách tiền tệ ảnh hưởng đến giá Vàng Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: Giá vàng SJC Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Nhóm tác giả sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tương quan giá vàng nước với nhân tố sách tiền tệ Nguồn liệu lấy theo tháng 10 năm, từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2011, thu 132 quan sát, kiểm định qua mơ hình: Hồi quy đơn, hồi quy bội hồi quy bội log-log Kết cấu đề tài: Đề tài nghiên cứu thực chương với kết cấu sau: Chương 1: Tổng quan mối quan hệ vàng sách tiền tệ Việt Nam qua giai đoạn Chương 2: Những nghiên cứu tổng quan sở lý thuyết Chương 3: Phương pháp nghiên cứu đo lường Chương 4: Dữ liệu thu thập kết nghiên cứu Chương 5: Kết luận số khuyến nghị Kết nghiên cứu sở dự báo giá vàng dân chúng giới kinh doanh nhân tố sách tiền tệ biến động Đề tài sở để Ngân Hàng Nhà Nước tham khảo đưa quy định nhằm quản lý, điều tiết hoạt động kinh doanh dự trữ Vàng cho quốc gia Do hạn chế thời gian kiến thức, đề tài hạn chế định, nhóm tác giả mong nhận góp ý từ q độc giả nhà nghiên cứu để hồn thiện nghiên cứu Chƣơng 1: TỔNG QUAN VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA VÀNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN 1.1 Đặc điểm Vàng, vai trò Vàng mối tƣơng quan với Chính sách tiền tệ Việt Nam 1.1.1 Đặc điểm tính chất vàng: Trong lòch sử phát triển loài người, kim loại đóng góp phần không nhỏ vào tiến hóa Từ thời đại đồ đá, chuyển sang thời đại đồ đồng, kim loại đưa xã hội loài người tiến lên tầm cao Thế giới kim loại thật đa dạng phong phú, vàng người tôn vinh “vua kim loại” -Vàng có tên Latinh Aurum, ký hiệu hóa học Au Nguyên tố hóa học nhóm I thuộc hệ thống tuần hoàn Mendeleep, số thứ tự nguyên tử 74, nguyên tử lượng 196,967 Trong hợp chất hóa học, số oxy hóa vàng +1 +3 Khối lượng riêng vàng d=19,32g/cm3 20oC Nhiệt độ nóng chảy 1060oC Nhiệt độ sôi 2950oC Vàng tinh khiết dẻo, người ta dát mỏng vàng dày 3m Vàng dẫn nhiệt, dẫn điện tốt Vàng tinh khiết mềm, chòu mài mòn tốt, dùng móng tay vạch thành vết Trong tự nhiên vàng kim loại tồn dạng vảy nhỏ lẫn đất, cát hay phân tán mỏ thạch anh Hàm lượng vàng vỏ Trái Đất khoảng 4,3.10-7 % Trong nước biển, vàng chiếm hàm lượng trung bình khoảng 5.10-7 Vàng kim loại không bò đơn axít đơn hóa chất hòa tan, vàng hòa tan trường hợp sau: +Vàng kim loại tan dễ dàng nước cường thủy (hỗn hợp axít HCl axít HNO3 tỷ lệ 3:1) +Vàng kim loại hòa tan chậm dung dòch xyanua (NaCN hay KCN) có mặt oxy (O2) +Vàng kim loại hòa tan thủy ngân lỏng (Hg) tạo hỗn hống vàng Hàm lượng đạt 15% hỗn hống trở nên rắn +Vàng dễ dàng tác dụng với khí clo (Cl2) nhiệt độ 150oC, tạo chất oxy hóa mạnh nên dễ dàng dùng chất khử để giải phóng vàng khỏi hợp chất +Nguồn vàng chủ yếu khai thác từ quặng, quặng có khoảng vài gam vàng Để khai thác vàng, quặng vàng đem nghiền nhỏ, đãi để làm giàu quặng, xyanua hóa, vàng hòa tan biến thành phức chất NaAu(CN)2 dùng Zn để giải phóng vàng kim loại - Kim loại vàng đẹp sáng bóng, sắc vàng rực rỡ choáng ngợp nên người sử dụng để làm đồ trang sức từ năm trước công nguyên Hàng ngàn năm qua, phụ nữ giới bò ánh sáng vàng làm mê mẩn Vì vậy, ngành nữ trang kim hoàn phát triển từ thời xa xưa Bên cạnh đó, vàng nguyên chất có độ dẻo cao, dễ dát mỏng nên thuận lợi cho việc chế tác đồ kim hoà n, linh kiện điện tử kể vi mạch 1.1.2 Quá trình phát triển vàng 1.1.2.1 Giá trò sử dụng: Từ xa xưa, người biết sử dụng vàng để làm đồ tế tự, tượng thần linh Dần dần, nghề thủ công mỹ nghệ kim hoàn hình thành phát triển, trước hết phục vụ cho hoạt động tôn giáo biểu thò quyền lực đồ dùng vàng, công trình mỹ thuật, kiến trúc, điêu khắc vàng đền chùa, cung điện, trang sức vua chúa, hoàng tộc Khi vàng khai thác nhiều hơn, dùng để làm vật trang sức, trang trí, đúc tượng lưu niệm : Cúp bóng đá giới … Ngày nay, vàng dùng ngành nha khoa với công dụng trám răng, bòt răng, làm giả … Trong ngành công nghiệp, vàng dùng để chế tạo linh kiện, thiết bò xác công nghiệp điện tử, chế tạo dụng cụ quang học, hàng không vũ trụ … Và vai trò vàng thật quan trọng đời sống người mang hình thái tiền tệ Lúc đó, vàng chuyển hóa trực tiếp thành hàng hóa Đây động lực để người không ngừng tìm kiếm, khai thác, chế tác tích trữ vàng khía cạnh giá trò nhiều khía cạnh giá trò sử dụng 1.1.2.2 Giá trò vàng với tính chất tiền tệ: a/ Thời kỳ trao đổi vật Thời cổ xưa, loài người sống tập trung lạc, chủ yếu săn bắt, hái lượm đònh cư, nuôi trồng, sản xuất, tự cung tự cấp Khi xuất nhu cầu trao đổi có để lấy cần có người khác, vàng tham gia vào trao đổi vật tuý với tư cách hàng hóa Nó có giá trò sử dụng đònh, thỏa mãn nhu cầu cụ thể đời sống sinh hoạt người loại vật phẩm khác Dần dần, nhu cầu người ngày đa dạng phong phú, trình trao đổi xuất số vật đóng vai trò trung gian trao đổi Đây hàng hóa thỏa mãn yêu cầu : phổ biến, giản dò, đâu có, biết, người ưa chuộng, tiện dụng, thông dụng giữ lâu ngày … Và loại quý kim - đặc biệt vàng - thỏa mãn yêu cầu nên chúng có giá trò trao đổi ngày cao b/ Thời kỳ vàng loại tiền tệ: Với ưu điểm vượt trội hàng hóa khác sử dụng m vật trung gian trao đổi như: + Đồng chất lượng + Dễ chia nhỏ + Dễ bảo quản, cất trữ, trì giá trò + Không không dồi Nhiều dân tộc chọn vàng để làm tiền - biểu giá trò hàng hóa trình trao đổi xã hội loài người *Phát hành tiền vàng Tiền vàng tiêu chuẩn hóa phép lưu hành thức Việc đúc tiền vàng thể quyền lực vua chúa Nhà Nước, biểu thò uy quyền thời đại biểu tượng quốc gia Dân chúng không tự ý đúc vàng thành tiền dễ có khác biệt hình thức, chất lượng, số lượng vàng chứa đơn vò tiền mà Nhà Nước kiểm soát Nhà Nước kiểm soát việc phát hành lưu thông tiền vàng, hướng tác động vào mục tiêu chung xã hội thời * Chức tiền vàng +Phương tiện toán : Thanh toán nước toán quốc tế, giúp cho hoạt động sản xuất kinh doanh, trao đổi hàng hóa xã hội thuận lợi, dễ dàng, thúc đẩy trình độ chuyên môn hóa cao phân công lao động hợp lý khu vực + Thước đo giá trò: Với việc sử dụng đơn vò toán chung quy đònh giá cả, giao dòch đơn giản hóa nhiều, đồng thời cho phép toán với kỳ hạn đònh +Phương tiện tích trữ hữu hiệu : Tiền vàng đóng vai trò loại cải, tài sản an toàn cho cá nhân mà cho Nhà Nước dạng tài sản quốc gia Ngân Hàng Nhà Nước dự trữ tiền vàng nhằm giải khó khăn cán cân toán đảm bảo giá trò cho loại tiền tệ khác lưu hành nước c/ Thời kỳ vàng đóng vai trò bảo đảm giá trò cho loại tiền tệ khác tiền kim loại (tiền vàng, tiền bạc) Khi kinh tế phát triển cao hơn, ngân hàng cấp cho thân chủ có ký gởi vàng biên lai có đặc điểm chia thành nhiều nhỏ đổi vàng ngân hàng ký phát hay chuyển nhượng cho người khác Đây tiền đề cho đời tiền giấy Thời gian đầu, phát hành tiền giấy, phải chấp nhận số điều kiện kiểm soát nhà nước sau: - Điều kiện khả hoán: Số tiền giấy phát hành lúc đổi lấy tiền thực (tiền vàng) ngân hàng phát hành - Điều kiện dự trữ pháp đònh: để đảm bảo cho điều kiện khả hoán, ngân hàng phải tồn trữ số vàng tương ứng số tiền giấy phát hành (khoảng 40-60%) - Những người lãnh đạo ngân hàng bổ nhiệm với phê chuẩn nhà nước - Ngân hàng phải trả số thuế giá trò số tiền giấy phát hành thặng dư so với số vàng bảo đảm - Mỗi nhà nước cần tiền, ngân hàng phát hành phải cho vay không lấy lãi Đây giai đoạn vàng đóng vai trò đảm bảo giá trò cho tiền giấy Đến tiền giấy không quyền chấp thuận đổi vàng vai trò vàng có suy giảm đáng kể chưa bò loại hẳn khỏi giao dòch toán Sau nhiều biến động thăng trầm lòch sử, nhận vàng có giá trò thực việc bảo toàn vốn, lúc khó khăn trò, thiên tai, chiến tranh… 1.2 Những đặc trƣng lớn Thị trƣờng Vàng Việt Nam từ năm 1975 đến nay, ảnh hƣởng thời kỳ kinh tế đến giá Vàng 1.2.1 Giai đoạn 1975-1988: Đây thời gian nước Việt Nam đứng trước hàng loạt khó khăn như: khắc phục hậu chiến tranh, xây dựng lại đất nước mặt Thời kỳ này, thực kinh tế tập trung, bao cấp theo mô hình truyền thống nước XHCN Đặc điểm kinh tế không tạo động lực phát triển, làm suy thoái lực sản xuất xã hội, lạm phát gia tăng với tốc độ chóng mặt, có lên đếân 700% khiến cho người dân tin tưởng vào giá trò đồng tiền Thêm vào chủ trương, sách như: đổi tiền, kiểm kê tài sản, kiểm tra hành chính, điều chỉnh giá bán buôn - bán lẻû… khiến cho người dân hoang mang lo sợ Đồng tiền cầm tay ngày teo tóp dần giá trò nên buộc họ phải thường xuyên tích trữ vàng Trong bối cảnh vàng lên với vai trò hàng hóa tiền tệ, vật đảm bảo giá trò tiền đồng Không riêng người dân mà đơn vò sản xuất kinh doanh Nhà Nước xem vàng dollar nơi trú ẩn tạm thời tốt cho vốn lưu động Ngồi ra, nghiên cứu sử dụng mơ hình để kiểm định mối quan hệ đại lượng đặc trưng cho sách tiền tệ với giá vàng Việt Nam mà chưa sử dụng mơ hình khác để đưa đến kết luận cụ thể 39 Chƣơng 5: KẾT LUẬN VÀ MỘT SỐ KHUYẾN NGHỊ 5.1 Kết luận Trong nghiên cứu ảnh hưởng sách tiền tệ đến giá vàng thị trường Việt Nam, nhóm tác giả sử dụng phương pháp nghiên cứu định lượng sử dụng liệu thời gian theo tháng 10 năm, từ tháng 1/2001 đến tháng 12/2011, thu 132 quan sát, kiểm định qua mơ hình: Hồi quy đơn, hồi quy bội hồi quy bội log-log Kết nghiên cứu cho thấy có chứng mối quan hệ giá vàng nước với giá vàng giới, tỷ giá hối đối, lạm phát lãi suất tiền gửi Cụ thể, giá vàng nước có quan hệ chiều với giá vàng giới, tỷ giá, lạm phát lãi suất tiền gửi Bên cạnh đó, nghiên cứu khác, nghiên cứu có số hạn chế định nhiều ảnh hưởng đến kết nghiên cứu độ tin cậy nguồn số liệu vĩ mơ Việt Nam, mơ hình nghiên cứu lựa chọn… Từ kết nghiên cứu, nhóm tác giả đề xuất số khuyến nghị Ngân Hàng Nhà Nước việc kiểm sốt, điều hành thị trường vàng, giúp ổn định thị trường vàng nói riêng kinh tế vĩ mơ nói chung thời gian tới Đề tài nghiên cứu đưa số khuyến nghị Doanh nghiệp dân chúng việc tham gia vào thị trường Vàng cho đầu tư sinh lợi cao mức độ rủi ro thấp 5.2 Một số khuyến nghị 5.2.1 Đối với Ngân Hàng Nhà Nƣớc Từ kết ước lượng trên, nhóm tác giả đề xuất số giải pháp Nhà Nước việc quản lý thị trường vàng Việt Nam Mỗi giải pháp có ưu nhược điểm khác nhau, nhóm tác giả người nghiên cứu kinh tế ứng dụng khơng phải nhà làm sách, vậy, giải pháp đề xuất khơng hồn hảo mặt Về bản, giá vàng thị trường Việt Nam bám sát giá vàng giới xu hướng, nhiên, có độ chênh lệch tác động nhân tố khác phần nghiên cứu trên, nhóm tác giả ước lượng 40 5.2.1.1 Can thiệp vào thị trƣờng tỷ giá lãi suất tiền gửi: Theo kết nghiên cứu trên, ta thấy lãi suất tiền gửi tỷ giá USD có mối tương quan với giá vàng nước Như vậy, giá vàng thị trường biến động, Ngân hàng Nhà Nước sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để điều tiết thị trường Tuy nhiên, việc sử dụng cơng cụ sách tiền tệ ảnh hưởng đến nhân tố khác thị trường tài Điều đặt u cầu Ngân Hàng Nhà Nước cần cân nhắc cách kỹ lưỡng trước sử dụng Đối với tỷ giá USD, thị trường Việt Nam, Ngân Hàng Nhà Nước quản lý USD khung quy định, nhiên giá USD thị trường khơng thức dao động mức cao có biến động lớn thị trường Ví dụ: xuất lượng cầu lớn thị trường sau thơng tin việc giàn khoan Hải Dương 981 Trung Quốc đặt vùng lãnh hải Việt Nam, đồng thời với cảnh đập phá máy móc biểu tình cơng nhân Bình Dương, thị trường tài xuất lực cầu lớn vàng Lúc cần lượng vàng lớn để bán cho dân chúng nhà đầu tư, Ngân Hàng Nhà Nước nhập vàng, đồng thời doanh nghiệp kinh doanh vàng có nhu cầu nhập vàng, lượng USD huy động Giá USD tăng cao đồng thời với giá vàng Điều trùng khớp với kết nghiên cứu Trong tình hình này, Ngân hàng Nhà Nước phải can thiệp thị trường, giá USD thị trường thức nhích dần lên đồng thời lượng lớn USD sử dụng để điều tiết thị trường Như vậy, việc sử dụng cơng cụ tỷ giá can thiệp gián tiếp đến giá vàng thị trường Việt Nam xem hiệu Đối với lãi suất tiền gửi, điều kiện kinh tế ổn định, doanh nghiệp người dân đặt niềm tin vào tiền đồng, với lãi suất tiền gửi tăng cao làm gia tăng lạm phát điều làm cho giá vàng tăng cao Theo nhóm tác giả, Ngân Hàng Nhà Nước nên sử dụng cơng cụ sách tiền tệ để can thiệp thị trường vàng có bất ổn đáng kể việc sử dụng cơng cụ có tác động chiều đến kinh tế 41 5.2.1.2 Hạn chế qui định hành quản lý thị trƣờng vàng: Từ năm 2010 đến nay, với nhiều Thơng Tư, Nghị định ban hành nhằm kiểm sốt thị trường Vàng, có quy định mang tính hành can thiệp vào thị trường, cụ thể sau: 5.2.1.2.1 Về qui định cấm huy động gửi vàng tổ chức tín dụng Hiện nay, Ngân Hàng Nhà Nước tâm thực việc chấm dứt hoạt động huy động, cho vay vốn vàng, qua giảm mạnh tâm lý nắm giữ, đầu vàng, ngăn ngừa rủi ro cho tổ chức tín dụng thơng qua ban hành thực quy định Thơng tư số 22/2010/TT-NHNN ngày 29/10/2010, Thơng tư số 11/2011/TT-NHNN ngày 29/4/2011 Thơng tư số 12/2012/TT-NHNN ngày 27/4/2012 Bên cạnh đó, để hạn chế rủi ro hoạt động kinh doanh mua, bán vàng miếng, NHNN giám sát chặt chẽ việc tổ chức tín dụng tn thủ quy định khơng giữ trạng thái vàng vượt q 2% so với vốn tự có khơng trì trạng thái âm vàng Bên cạnh đó, với việc thực Nghị định 24/2012/NĐ-CP ngày 3/4/2012 Chính phủ quản lý hoạt động kinh doanh vàng, ta thấy thị trường vàng Việt Nam ổn định Tuy nhiên, theo quan điểm nhóm tác giả, kinh tế thị trường, việc kiểm sốt q chặt việc mua bán, huy động cho vay vàng điều khơng nên Bởi lẽ, vàng vừa có chức tiền, vừa hàng hóa Việc kiểm sốt dựa vào chức tiền vàng, xem vàng tiền tệ kinh tế Nhà Nước đứng quản lý tồn Tuy nhiên, vàng khơng hồn tồn tiền Với người dân Việt Nam, đặc điểm lịch sử chiến tranh thời gian dài, nên vàng tài sản tích lũy để dành Việc người dân gửi vàng cho ngân hàng, mục đích khơng phải tìm kiếm lợi nhuận, mà đảm bảo tài sản tích lũy họ Việc cấm huy động vàng tổ chức tín dụng vơ tình đưa người dân vào tình khó khăn việc cất giữ tài sản, đồng thời, ngân hàng khơng huy động lượng vàng tích lũy dân chúng để đưa vào lưu thơng Với tính thích tích trữ vàng truyền qua nhiều hệ lâu đời người Việt Nam, quy định Nhà Nước khơng thể khiến dân chúng giảm lực cầu mua vàng Do đó, thay đưa quy định cấm huy động vốn vàng dân chúng, Ngân Hàng Nhà Nước nên ban hành quy định phù hợp để giám sát ngân 42 hàng thương mại việc sử dụng vốn vàng dân chúng, để đảm bảo quyền lợi người gửi an tồn vốn hệ thống ngân hàng 5.2.1.2.2 Về qui định cấm kinh doanh vàng Tương tự quy định cấm ngân hàng thương mại huy động vàng, nghị định 24 cấm doanh nghiệp sản suất kinh doanh vàng miếng Với quy định này, hàng loạt cơng ty sản suất vàng miếng bị đóng cửa PNJ, ACB, AAA, Bảo Tín Minh Châu… máy móc bị bỏ phế thương hiệu vàng miếng doanh nghiệp xây dựng lâu năm bị bỏ Đây lãng phí lớn Đồng thời, số doanh nghiệp lớn Ngân hàng thương mại giao dịch mua bán vàng Điều gây khó khăn cho tồn xã hội dân chúng ưa chuộng thích tích trữ tài sản vàng Nhưng Ngân Hàng Nhà Nước quản lý q chặt, xảy tình trạng cầu vượt q cung thị trường Đã xuất tình trạng số doanh nghiệp cá nhân mua bán vàng miếng khơng thức nghĩa giao dịch khơng cho phép hay gọi giao dịch “chui” Như vậy, người dân mua vàng với giá cao giá niêm yết đơn vị phép Trong đó, đến giao dịch điểm thức, khách hàng phải khai báo thơng tin cá nhân giao dịch từ 300 triệu đồng trở lên Điều gây nhiều bất lợi cho người dân họ khơng muốn đưa thơng tin cá nhân ngồi Bên cạnh đó, trước năm 1988, thị trường vàng Việt Nam bị bỏ ngõ, dân chúng mua vàng thường đến tiệm vàng nhỏ lẻ để mua vàng nhẫn tích trữ Đặc điểm loại vàng mua đâu, bán lại đảm bảo giá Còn đem đến nơi khác bán bị ép giá, tỷ lệ % vàng ngun chất khơng đảm bảo Từ năm 1988, Nhà Nước thành lập Cơng Ty Vàng Bạc Đá Q Sài Gòn, sản xuất vàng miếng SJC- Rồng Vàng- có đặc điểm chuẩn hóa tuổi vàng, đảm bảo tỷ lệ 99,99% vàng Từ đó, SJC giao dịch nước xem vàng miếng chuẩn giao dịch vàng Thời gian sau này, có tham gia thị trường số thương hiệu vàng PNJ- Phượng Hồng, ACB- BƠng Lúa, Agribank-AAA, Bảo Tín Minh Châu – Rồng Thăng Long Từ năm 2012 đến nay, thương hiệu vàng bị bỏ phế, vàng SJC thuộc Ngân Hàng Nhà Nước quản lý Do khó khăn việc mua bán vàng, người dân lại tìm đến loại vàng nhẫn tròn tiệm vàng thời trước năm 1988 Điều 43 khiến cho người dân bị thiệt đơn thiệt kép cất giữ tài sản dạng vàng nhẫn trơn Đối với thị trường vàng, nhà nước nên can thiệp cách sử dụng cơng cụ sách tài khóa tiền tệ, khơng nên sử dụng biện pháp hành để can thiệp q sâu vào thị trường Nên để thị trường hoạt động theo chế cung cầu, có quản lý Nhà Nước 5.2.2 Đối với doanh nghiệp cá nhân Đối với doanh nghiệp người dân phân tích định đầu tư vào Vàng cần lưu ý số vấn đề sau: 5.2.2.1 Dựa vào giá vàng giới để đầu tƣ Các doanh nghiệp kinh doanh vàng thị trường thường dựa vào giá giới để định mua vào hay bán Theo kết nghiên cứu đề tài này, giá vàng giới giá vàng nước có tương quan chiều Khi giá vàng giới có biến động mạnh, sau giá vàng nước biến động tăng giảm theo với xu hướng Vì vậy, doanh nghiệp kinh doanh vàng nước phải bám sát giá vàng giới đưa định giao dịch 5.2.2.2 Khơng nên tích trữ vàng điều kiện kinh tế ổn định Đối với người dân, tâm lý thích tích trữ vàng truyền qua nhiều hệ, nên phần lớn dân chúng Việt Nam muốn giữ tài sản hình thức mua vàng Đặc biệt, tình hình kinh tế lạm phát q nhiều hay có biến động lớn trị, xã hội, vàng xem nơi trú ẩn an tồn cho tài sản Tuy nhiên, kinh tế ổn định, việc cất trữ vàng khơng sinh lợi khơng đưa đồng vốn vào lưu thơng kinh tế Do đó, người dân nên tích trữ tiền đồng, gửi tiền đồng vào ngân hàng đầu tư vào kinh tế hình thức khác như: mở rộng kinh doanh, bất động sản… Tóm lại: Quản lý giá vàng nói riêng thị trường vàng nói chung vấn đề nhạy cảm kinh tế Việt Nam Với kết nghiên cứu đề tài này, Ngân hàng Nhà Nước nên can thiệp vào thị trường vàng cơng cụ sách tài khóa hay sách tiền tệ, trước mắt thị trường có bất ổn Ngân hàng Nhà nước sử dụng biện pháp hành 44 nhằm ổn định tình hình lâu dài vấn đề cần xem xét lại cho phù hợp với kinh tế thị trường Ngồi ra, người dân doanh nghiệp có ý định đầu tư vào Vàng cần cân nhắc bối cảnh kinh tế vĩ mơ Việt Nam ổn định giá vàng giới có nhiều biến động Kết nghiên cứu cho thấy giá vàng Việt Nam chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố Do đó, việc đầu tư vào vàng có nhiều rủi ro nên người dân cần xem xét kênh đầu tư khác có khả sinh lời ổn định 45 Tài liệu tham khảo Baser, O (2007) Modeling Transformed Health Care Cost with Unknown Heteroskedasticity Applied Economics Research 01, pp.1-6 TS Nguyễn Minh Phong-TS Nguyễn Thị Kim Nhã (2011)-Kinh doanh vàng thời lạm phát- Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số ngày 15/4/2011 Sindhu (2013) A study on impact of select factors on the price of gold, Journl of Business and Management, Volume 8, IssueApril 2013), pp 8493 Vuong Quan Hoang – Analyses on Gold and US Dollar in Vietnam’s Transitional Economy - Working Paper Centre Emile Bernheim WP-CEB No 04-033 2011- TS.Nguyễn Đại Lai “Bình luận đề xuất giải pháp ổn định tỷ giá” Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số ngày 15/3/2011 Ganesh Mani and Srivyal Vuyuri Christophe Faugère- Assistant Professor of Finance School of Business, University at Albany “The Price of Gold – A Global Required Yield Theory” Choong, Pik San- Kwoo, Pui Yee-Piong, Chee Keai-Wong, Wen Xuan (2012) - Determinants of gold price: using simple and multiple linear regressionUTAR university -// 46 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Mơ hình hồi quy tuyến tính đơn *Giá vàng nƣớc với giá vàng giới Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:19 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD -356.4562 2.683118 24.82632 0.030622 -14.35799 87.62196 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.983350 0.983221 141.5205 2603647 -840.0149 7677.608 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1532.236 1092.553 12.75780 12.80148 12.77555 0.164592 *Giá vàng nƣớc với tỷ giá Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:29 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C EXR -8630.893 0.608997 192.0616 0.011446 -44.93814 53.20531 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.956093 0.955755 229.8124 6865785 -904.0110 2830.805 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1532.236 1092.553 13.72744 13.77112 13.74519 0.299624 *Giá vàng nƣớc với lạm phát Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:49 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132 Variable Coefficient Std Error t-Statistic 47 Prob C CPI -1875.799 28.29247 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.948389 0.947992 249.1590 8070425 -914.6803 2388.858 0.000000 73.02285 0.578863 -25.68783 48.87594 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 1532.236 1092.553 13.88909 13.93277 13.90684 0.155578 *Giá vàng nƣớc với lãi suất tiền gửi Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 14:26 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LENDRATE -942.4498 293.9644 168.9188 18.86645 -5.579308 15.58133 0.0000 0.0000 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.653019 0.650329 647.5399 54090726 -1032.860 242.7778 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 1537.515 1095.057 15.79939 15.84328 15.81722 0.120359 Phụ lục 2: HỒI QUY BỘI Xét dấu biến CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 HỒI QUY Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:53 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD -3239.108 2.307217 222.0137 0.117395 -14.58968 19.65346 0.0000 0.0000 48 LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 EXR CPI LENDRATE R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.236062 -7.869888 18.52918 0.993715 0.993516 88.17967 979732.5 -770.1303 4980.598 0.000000 0.016536 1.287863 4.774220 14.27597 -6.110812 3.881090 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 0.0002 1537.515 1095.057 11.83405 11.94379 11.87864 0.459113 *Kiểm định tính tự tƣơng quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 81.73255 74.49227 Prob F(2,124) Prob Chi-Square(2) 0.0000 0.0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:56 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Presample and interior missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE RESID(-1) RESID(-2) 259.3345 0.110576 -0.018265 -0.240301 -0.268275 0.738621 0.058374 150.3783 0.079170 0.011163 0.854691 3.164973 0.089168 0.092785 1.724547 1.396690 -1.636181 -0.281155 -0.084764 8.283505 0.629135 0.0871 0.1650 0.1043 0.7791 0.9326 0.0000 0.5304 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.568643 0.547771 58.37961 422614.2 -715.0566 27.24418 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat -2.86E-13 86.81246 11.02376 11.17740 11.08619 1.898189 *Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE: Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 6.133806 55.72506 80.50483 Prob F(14,116) Prob Chi-Square(14) Prob Chi-Square(14) Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:57 Sample: 2001M01 2011M12 49 0.0000 0.0000 0.0000 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C GOLDWORLD^2 GOLDWORLD*EXR GOLDWORLD*CPI GOLDWORLD*LENDRATE GOLDWORLD EXR^2 EXR*CPI EXR*LENDRATE EXR CPI^2 CPI*LENDRATE CPI LENDRATE^2 LENDRATE -597391.5 -0.148817 0.089869 -1.371143 13.83264 -1210.236 -0.005481 0.079729 -2.265350 115.0230 -4.267517 11.27187 903.3518 -58.10002 25684.70 475480.6 0.188853 0.038676 3.555189 9.508035 595.7000 0.003293 0.581037 1.953684 74.06902 20.06740 108.4729 7689.197 260.0450 25897.10 -1.256395 -0.788008 2.323616 -0.385674 1.454837 -2.031620 -1.664380 0.137218 -1.159527 1.552917 -0.212659 0.103914 0.117483 -0.223423 0.991798 0.2115 0.4323 0.0219 0.7004 0.1484 0.0445 0.0987 0.8911 0.2486 0.1232 0.8320 0.9174 0.9067 0.8236 0.3234 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.425382 0.356032 10647.16 1.32E+10 -1392.685 6.133806 0.000000 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 7478.874 13267.88 21.49138 21.82060 21.62515 1.173892 *Kiểm định phương trình thiếu biến : Ramsey RESET Test Equation: HOIQUYBOI Specification: GOLDSELL C GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE Omitted Variables: Powers of fitted values from to F-statistic Likelihood ratio Value 93.95257 120.8367 df (2, 124) Probability 0.0000 0.0000 Sum of Sq 590233.2 979732.5 389499.3 389499.3 df 126 124 124 Mean Squares 295116.6 7775.655 3141.123 3141.123 Value -770.1303 -709.7120 df 126 124 F-test summary: Test SSR Restricted SSR Unrestricted SSR Unrestricted SSR LR test summary: Restricted LogL Unrestricted LogL Unrestricted Test Equation: Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 21:00 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C -635.1594 310.2076 -2.047530 0.0427 50 GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE FITTED^2 FITTED^3 1.193616 0.039565 2.383179 0.742775 0.000133 -9.30E-09 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.137561 0.021901 1.132432 3.372480 2.72E-05 3.97E-09 0.997501 0.997381 56.04573 389499.3 -709.7120 8250.758 0.000000 8.677022 1.806573 2.104480 0.220246 4.903964 -2.344699 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0733 0.0374 0.8260 0.0000 0.0206 1537.515 1095.057 10.94217 11.09580 11.00460 0.954256 *Yếu tố ngẫu nhiên tn theo mơ hình chuẩn 32 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 28 24 20 16 12 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis -2.86e-13 -16.55526 231.0475 -226.1011 86.81246 0.598204 4.123222 Jarque-Bera Probability 14.69941 0.000643 -250 -200 -150 -100 -50 50 100 150 200 250 Phụ lục 3: MƠ HÌNH HỒI QUY LOG-LOG Xét dấu mơ hình CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 Hồi quy Dependent Variable: LOG(GOLDSELL) Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:44 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Variable Coefficient Std Error t-Statistic 51 Prob LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 C LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR) LOG(LENDRATE) LOG(CPI) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) -10.01883 0.942266 1.095425 0.032815 0.081076 0.998479 0.998431 0.026245 0.086786 293.5470 20681.77 0.000000 0.548030 0.023179 0.067035 0.014535 0.052928 -18.28154 40.65118 16.34104 2.257666 1.531800 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.0000 0.0000 0.0000 0.0257 0.1281 7.112826 0.662554 -4.405298 -4.295558 -4.360706 1.121563 *Kiểm định tính tự tƣơng quan: Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test: F-statistic Obs*R-squared 15.27347 25.89277 Prob F(2,124) Prob Chi-Square(2) 0.0000 0.0000 Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:50 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Presample and interior missing value lagged residuals set to zero Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR) LOG(LENDRATE) LOG(CPI) RESID(-1) RESID(-2) 0.203380 0.006346 -0.022620 0.001289 -0.005662 0.418834 0.057203 0.498016 0.021004 0.060830 0.013175 0.047850 0.089719 0.090593 0.408381 0.302106 -0.371851 0.097820 -0.118326 4.668297 0.631431 0.6837 0.7631 0.7106 0.9222 0.9060 0.0000 0.5289 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.197655 0.158832 0.023697 0.069632 307.9712 5.091156 0.000105 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 6.92E-15 0.025838 -4.594980 -4.441344 -4.532551 1.999430 *Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE: Heteroskedasticity Test: White F-statistic Obs*R-squared Scaled explained SS 1.584550 18.17990 62.43477 Prob F(12,118) Prob Chi-Square(12) Prob Chi-Square(12) Test Equation: Dependent Variable: RESID^2 52 0.1052 0.1103 0.0000 Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:52 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131 Collinear test regressors dropped from specification Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob C LOG(GOLDWORLD)^2 LOG(GOLDWORLD)*LOG(EXR) LOG(GOLDWORLD)*LOG(LENDRATE) LOG(GOLDWORLD)*LOG(CPI) LOG(GOLDWORLD) LOG(EXR)^2 LOG(EXR)*LOG(LENDRATE) LOG(EXR)*LOG(CPI) LOG(LENDRATE)^2 LOG(LENDRATE)*LOG(CPI) LOG(LENDRATE) LOG(CPI)^2 -1.278777 0.010130 -0.085247 -0.017207 0.013803 0.668891 0.015284 0.095225 0.011750 0.003758 0.004866 -0.853968 -0.022331 0.659361 0.017509 0.032566 0.012265 0.067205 0.264824 0.008948 0.036911 0.023439 0.005038 0.027058 0.314238 0.069191 -1.939419 0.578528 -2.617675 -1.402843 0.205390 2.525794 1.708135 2.579845 0.501288 0.745962 0.179825 -2.717583 -0.322736 0.0548 0.5640 0.0100 0.1633 0.8376 0.0129 0.0902 0.0111 0.6171 0.4572 0.8576 0.0076 0.7475 R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood F-statistic Prob(F-statistic) 0.138778 0.051196 0.001765 0.000368 651.4476 1.584550 0.105184 Mean dependent var S.D dependent var Akaike info criterion Schwarz criterion Hannan-Quinn criter Durbin-Watson stat 0.000662 0.001812 -9.747291 -9.461966 -9.631351 2.352435 *Yếu tố ngẫu nhiên tn theo mơ hình chuẩn: view/ residual test/Histogram Normality Test 35 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 30 25 20 15 10 -0.10 -0.05 0.00 53 0.05 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 6.92e-15 -0.000475 0.068957 -0.137260 0.025838 -0.694061 8.424487 Jarque-Bera Probability 171.1293 0.000000 [...]... ta thu được giá trị cân bằng và sản lượng cân bằng 2.2 Chính sách tiền tệ và những nhân tố trong chính sách tiền tệ 2.2.1 Định nghĩa chính sách tiền tệ: Chính sách tiền tệ là q trình quản lý cung tiền của Ngân hàng Trung Ương để hướng tới một lãi suất mong muốn nhằm mục đích ổn định và tăng trưởng kinh tế 2.2.2 Phân loại chính sách tiền tệ Tùy vào mục tiêu mà người ta chia chính sách tiền tệ thành các... tích cực, mặc dù giá vàng trong nước có biến động do ảnh hưởng của giá vàng thế giới thì cũng không ảnh hưởng đến mức lạm phát trong nước Qua bảng phân tích trên ta thấy, mức biến động của giá vàng và các hàng hóa khác trên thò trường Việt Nam là không tương ứng với nhau Vàng không còn ảnh hưởng lớn đến nền kinh tế của Việt Nam như trước đây nữa Năm 2000, giá vàng giảm 1,7% nhưng giá các hàng hoá và... sau: Bảng 2: phân loại chính sách tiền tệ theo mục tiêu Chính sách tiền tệ Biến số tác động Mục tiêu dài hạn Mục tiêu lạm phát Lãi suất của nợ qua đêm Cố định tỷ lệ lạm phát Mục tiêu mức giá Lãi suất của nợ qua đêm Cố định mức giá Tổng cung tiền Tốc độ tăng cung tiền Cố định tỷ lệ lạm phát Cố định tỷ giá Tỷ giá Tỷ giá Bản vị vàng Giá vàng Lạm phát thấp đo bằng giá vàng Chính sách tổng hợp Lãi suất... biến động của giá vàng Theo các tác giả trong và ngồi nước, giá vàng biến động phụ thuộc vào các nhân tố của chính sách tiền tệ chủ yếu như: giá vàng thế giới, tỷ giá, lạm phát, lãi suất tiền gửi ngân hàng Khi đề cập đến giá vàng thế giới tác động đến giá vàng trong nước, tác giả Ký Viet Tran (2009) đã sử dụng mơ hình SVAR để đo lường tác động của những cú sốc giá vàng có liên quan đến tỷ giá và lạm phát... chất tỷ giá khơng phải là cơng cụ của chính sách tiền tệ vì tỷ giá khơng làm thay đổi lượng tiền tệ trong lưu thơng Tuy nhiên ở nhiều nước, đặc biệt là các nước có nền kinh tế đang chuyển đổi coi tỷ giá là cơng cụ hỗ trợ quan trọng cho chính sách tiền tệ 20 2.3 Phân biệt giữa giao dịch vàng vật chất và vàng tài khoản 2.3.1 Giao dịch Vàng vật chất Giao dịch vàng vật chất là hình thức mua bán vàng thơng... lường tác động của các nhân tố trong chính sách tiền tệ như: lạm phát, tỷ giá, lãi suất đến giá vàng tại thị trường Việt Nam 23 Chƣơng 3: PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ ĐO LƢỜNG 3.1 Mơ hình kinh tế lƣợng sử dụng Từ những phân tích về cơ chế hình thành giá ở trên, tác giả sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tác động của các nhân tố đến giá vàng tại thị trường Việt Nam Khi đo lường tác động của các nhân... nước đều nhập vàng để lưu thong và cân đối cung cầu trên thị trường Vì vậy, giá vàng Việt Nam bám rất sát giá vàng thế giới Tuy nhiên, khi vàng thế giới được nhập vào thị trường Việt Nam, thì với tác động của một số nhân tố khác trong nước, khiến cho giá vàng biến động có độ chênh lệch so với giá vàng thế giới Có những thời điểm giá vàng trong nước còn biến động ngược chiều so với giá vàng thế giới... giữa giá vàng trong nước với tỷ giá và lạm phát Tuy nhiên, trong nghiên cứu này, 21 tác giả khơng chỉ đo lường các nhân tố của chính sách tiền tệ mà tác giả đo lường tác động của các nhân tố trong chính sách tiền tệ với nhau, và giá vàng tác giả sử dụng ở đây là mức chênh lệch của giá vàng trong nước và thế giới Vì vậy, trong nghiên cứu này chưa thấy rõ được tác động của các biến lạm phát và tỷ giá đến. .. dùng phương pháp hồi quy với số liệu theo năm từ 1996 đến 2002 và lấy log đối với các biến phân tích Kết quả hồi quy như sau: giá vàng tại Ấn Độ có ảnh hưởng bởi các nhân tố sau đây: lạm phát, lãi suất ngân hàng, tỷ giá, thị trường chứng khốn, giá vàng thời kỳ trước, giá kim loại bạc và các sự kiện làm ảnh hưởng đến giá vàng 22 Khi phân tích về giá vàng -Christophe Faugère- Assistant Professor of Finance... hóa (ở đây là vàng) và tiền trao đổi Khối lượng và số tiền giao dịch đúng bằng với khối lượng hàng hóa xuất hiện và tính theo giá cả thị trường Ở Việt nam, giao dịch vàng vật chất thường sử dụng giá vàng trong nước niêm yết tại thời điểm giao dịch để tính tốn Hầu hết các giao dịch vàng được phép hoạt động tại Việt nam là giao dịch vàng vật chất 2.3.1 Giao dịch vàng tài khoản Giao dịch vàng tài khoản ... nhân tố Chính sách tiền tệ đến giá Vàng u cầu cần thiết nhằm tìm giải pháp kiểm sốt giá Vàng thị trường Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: - Xác định mối quan hệ yếu tố sách tiền tệ đến giá vàng -... MỐI QUAN HỆ GIỮA VÀNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ TẠI VIỆT NAM QUA CÁC GIAI ĐOẠN 1.1 Đặc điểm Vàng, vai trò Vàng mối tƣơng quan với Chính sách tiền tệ Việt Nam 1.1.1 Đặc điểm tính chất vàng: Trong lòch... nhân tố sách tiền tệ ảnh hưởng đến giá Vàng Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: Giá vàng SJC Việt Nam Phƣơng pháp nghiên cứu Nhóm tác giả sử dụng phương pháp định lượng để đo lường tương quan giá vàng