Đối với các doanh nghiệp và người dân khi phân tích và ra quyết định đầu tư vào Vàng cần lưu ý một số vấn đề sau:
5.2.2.1 Dựa vào giá vàng thế giới để đầu tƣ
Các doanh nghiệp kinh doanh vàng trên thị trường thường dựa vào giá thế giới để quyết định mua vào hay bán ra. Theo kết quả nghiên cứu trong đề tài này, thì giá vàng thế giới và giá vàng trong nước cĩ tương quan cùng chiều. Khi giá vàng thế giới cĩ biến động mạnh, thì sau đĩ giá vàng trong nước cũng biến động tăng giảm theo với cùng xu hướng. Vì vậy, các doanh nghiệp kinh doanh vàng trong nước phải bám sát giá vàng thế giới khi đưa ra quyết định trong giao dịch.
5.2.2.2. Khơng nên tích trữ vàng trong điều kiện nền kinh tế ổn định
Đối với người dân, do tâm lý thích tích trữ vàng được truyền qua nhiều thế hệ, nên phần lớn dân chúng ở Việt Nam đều muốn giữ tài sản dưới hình thức mua vàng. Đặc biệt, trong tình hình kinh tế lạm phát quá nhiều hay cĩ những biến động lớn về chính trị, xã hội, thì vàng được xem là nơi trú ẩn an tồn nhất cho tài sản. Tuy nhiên, khi nền kinh tế ổn định, việc cất trữ vàng sẽ khơng sinh lợi và khơng đưa đồng vốn vào lưu thơng trong nền kinh tế. Do đĩ, người dân nên tích trữ bằng tiền đồng, gửi tiền đồng vào ngân hàng hoặc đầu tư vào nền kinh tế dưới các hình thức khác như: mở rộng kinh doanh, bất động sản…
Tĩm lại: Quản lý giá vàng nĩi riêng và thị trường vàng nĩi chung là một vấn đề nhạy cảm đối với nền kinh tế của Việt Nam. Với kết quả nghiên cứu của đề tài này, Ngân hàng Nhà Nước nên can thiệp vào thị trường vàng bằng các cơng cụ trong chính sách tài khĩa hay chính sách tiền tệ, trước mắt khi thị trường cĩ những bất ổn Ngân hàng Nhà nước cĩ thể sử dụng những biện pháp hành chính
45
nhằm ổn định tình hình nhưng về lâu dài vấn đề này cần được xem xét lại cho phù hợp với nền kinh tế thị trường. Ngồi ra, đối với người dân và các doanh nghiệp cĩ ý định đầu tư vào Vàng cần hết sức cân nhắc trong bối cảnh kinh tế vĩ mơ của Việt Nam đã ổn định và giá vàng thế giới cĩ nhiều biến động. Kết quả nghiên cứu cho thấy giá vàng tại Việt Nam chịu ảnh hưởng bởi nhiều nhân tố. Do đĩ, việc đầu tư vào vàng cĩ nhiều rủi ro nên người dân cần xem xét các kênh đầu tư khác cĩ khả năng sinh lời ổn định hơn.
46
Tài liệu tham khảo
1. Baser, O. (2007). Modeling Transformed Health Care Cost with Unknown Heteroskedasticity. Applied Economics Research. 01, pp.1-6.
2. TS Nguyễn Minh Phong-TS Nguyễn Thị Kim Nhã (2011)-Kinh doanh vàng trong thời lạm phát- Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số 8 ngày 15/4/2011
3. Sindhu (2013) A study on impact of select factors on the price of gold, Journl of Business and Management, Volume 8, IssueApril 2013), pp 84- 93
4. Vuong Quan Hoang – Analyses on Gold and US Dollar in Vietnam’s Transitional Economy - Working Paper Centre Emile Bernheim WP-CEB No. 04-033.
5. 2011- TS.Nguyễn Đại Lai trong bài “Bình luận và đề xuất giải pháp ổn định tỷ giá” ở Tạp chí Thị Trường Tài Chính Tiền Tệ số 6 ngày 15/3/2011 6. Ganesh Mani and Srivyal Vuyuri
7. Christophe Faugère- Assistant Professor of Finance School of Business,
University at Albany trong bài “The Price of Gold – A Global Required Yield Theory”
8. Choong, Pik San- Kwoo, Pui Yee-Piong, Chee Keai-Wong, Wen Xuan (2012) - Determinants of gold price: using simple and multiple linear regression- UTAR university.
47
PHỤ LỤC
Phụ lục 1: Mơ hình hồi quy tuyến tính đơn
*Giá vàng trong nƣớc với giá vàng thế giới
Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares
Date: 05/20/14 Time: 14:19 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -356.4562 24.82632 -14.35799 0.0000
GOLDWORLD 2.683118 0.030622 87.62196 0.0000
R-squared 0.983350 Mean dependent var 1532.236
Adjusted R-squared 0.983221 S.D. dependent var 1092.553 S.E. of regression 141.5205 Akaike info criterion 12.75780 Sum squared resid 2603647. Schwarz criterion 12.80148 Log likelihood -840.0149 Hannan-Quinn criter. 12.77555 F-statistic 7677.608 Durbin-Watson stat 0.164592 Prob(F-statistic) 0.000000
*Giá vàng trong nƣớc với tỷ giá
Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Date: 05/20/14 Time: 14:29 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -8630.893 192.0616 -44.93814 0.0000
EXR 0.608997 0.011446 53.20531 0.0000
R-squared 0.956093 Mean dependent var 1532.236
Adjusted R-squared 0.955755 S.D. dependent var 1092.553 S.E. of regression 229.8124 Akaike info criterion 13.72744 Sum squared resid 6865785. Schwarz criterion 13.77112 Log likelihood -904.0110 Hannan-Quinn criter. 13.74519 F-statistic 2830.805 Durbin-Watson stat 0.299624 Prob(F-statistic) 0.000000
*Giá vàng trong nƣớc với lạm phát
Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares
Date: 05/20/14 Time: 20:49 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 132
48
C -1875.799 73.02285 -25.68783 0.0000
CPI 28.29247 0.578863 48.87594 0.0000
R-squared 0.948389 Mean dependent var 1532.236
Adjusted R-squared 0.947992 S.D. dependent var 1092.553 S.E. of regression 249.1590 Akaike info criterion 13.88909 Sum squared resid 8070425. Schwarz criterion 13.93277 Log likelihood -914.6803 Hannan-Quinn criter. 13.90684 F-statistic 2388.858 Durbin-Watson stat 0.155578 Prob(F-statistic) 0.000000
*Giá vàng trong nƣớc với lãi suất tiền gửi
Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares
Date: 05/20/14 Time: 14:26 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -942.4498 168.9188 -5.579308 0.0000
LENDRATE 293.9644 18.86645 15.58133 0.0000
R-squared 0.653019 Mean dependent var 1537.515
Adjusted R-squared 0.650329 S.D. dependent var 1095.057 S.E. of regression 647.5399 Akaike info criterion 15.79939 Sum squared resid 54090726 Schwarz criterion 15.84328 Log likelihood -1032.860 Hannan-Quinn criter. 15.81722 F-statistic 242.7778 Durbin-Watson stat 0.120359 Prob(F-statistic) 0.000000
Phụ lục 2: HỒI QUY BỘI Xét dấu các biến
CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE
CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 HỒI QUY
Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares
Date: 05/20/14 Time: 20:53 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -3239.108 222.0137 -14.58968 0.0000
49 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
EXR 0.236062 0.016536 14.27597 0.0000
CPI -7.869888 1.287863 -6.110812 0.0000
LENDRATE 18.52918 4.774220 3.881090 0.0002
R-squared 0.993715 Mean dependent var 1537.515
Adjusted R-squared 0.993516 S.D. dependent var 1095.057 S.E. of regression 88.17967 Akaike info criterion 11.83405 Sum squared resid 979732.5 Schwarz criterion 11.94379 Log likelihood -770.1303 Hannan-Quinn criter. 11.87864 F-statistic 4980.598 Durbin-Watson stat 0.459113 Prob(F-statistic) 0.000000
*Kiểm định tính tự tƣơng quan:
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 81.73255 Prob. F(2,124) 0.0000
Obs*R-squared 74.49227 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Test Equation:
Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:56 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Presample and interior missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 259.3345 150.3783 1.724547 0.0871 GOLDWORLD 0.110576 0.079170 1.396690 0.1650 EXR -0.018265 0.011163 -1.636181 0.1043 CPI -0.240301 0.854691 -0.281155 0.7791 LENDRATE -0.268275 3.164973 -0.084764 0.9326 RESID(-1) 0.738621 0.089168 8.283505 0.0000 RESID(-2) 0.058374 0.092785 0.629135 0.5304
R-squared 0.568643 Mean dependent var -2.86E-13 Adjusted R-squared 0.547771 S.D. dependent var 86.81246 S.E. of regression 58.37961 Akaike info criterion 11.02376 Sum squared resid 422614.2 Schwarz criterion 11.17740 Log likelihood -715.0566 Hannan-Quinn criter. 11.08619 F-statistic 27.24418 Durbin-Watson stat 1.898189 Prob(F-statistic) 0.000000
*Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE:
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic 6.133806 Prob. F(14,116) 0.0000
Obs*R-squared 55.72506 Prob. Chi-Square(14) 0.0000 Scaled explained SS 80.50483 Prob. Chi-Square(14) 0.0000
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2 Method: Least Squares Date: 05/20/14 Time: 20:57 Sample: 2001M01 2011M12
50
Included observations: 131
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -597391.5 475480.6 -1.256395 0.2115 GOLDWORLD^2 -0.148817 0.188853 -0.788008 0.4323 GOLDWORLD*EXR 0.089869 0.038676 2.323616 0.0219 GOLDWORLD*CPI -1.371143 3.555189 -0.385674 0.7004 GOLDWORLD*LENDRATE 13.83264 9.508035 1.454837 0.1484 GOLDWORLD -1210.236 595.7000 -2.031620 0.0445 EXR^2 -0.005481 0.003293 -1.664380 0.0987 EXR*CPI 0.079729 0.581037 0.137218 0.8911 EXR*LENDRATE -2.265350 1.953684 -1.159527 0.2486 EXR 115.0230 74.06902 1.552917 0.1232 CPI^2 -4.267517 20.06740 -0.212659 0.8320 CPI*LENDRATE 11.27187 108.4729 0.103914 0.9174 CPI 903.3518 7689.197 0.117483 0.9067 LENDRATE^2 -58.10002 260.0450 -0.223423 0.8236 LENDRATE 25684.70 25897.10 0.991798 0.3234
R-squared 0.425382 Mean dependent var 7478.874
Adjusted R-squared 0.356032 S.D. dependent var 13267.88 S.E. of regression 10647.16 Akaike info criterion 21.49138 Sum squared resid 1.32E+10 Schwarz criterion 21.82060 Log likelihood -1392.685 Hannan-Quinn criter. 21.62515
F-statistic 6.133806 Durbin-Watson stat 1.173892
Prob(F-statistic) 0.000000
*Kiểm định phương trình thiếu biến : (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
Ramsey RESET Test Equation: HOIQUYBOI
Specification: GOLDSELL C GOLDWORLD EXR CPI LENDRATE Omitted Variables: Powers of fitted values from 2 to 3
Value df Probability F-statistic 93.95257 (2, 124) 0.0000 Likelihood ratio 120.8367 2 0.0000 F-test summary: Sum of Sq. df Mean Squares Test SSR 590233.2 2 295116.6 Restricted SSR 979732.5 126 7775.655 Unrestricted SSR 389499.3 124 3141.123 Unrestricted SSR 389499.3 124 3141.123 LR test summary: Value df Restricted LogL -770.1303 126 Unrestricted LogL -709.7120 124
Unrestricted Test Equation: Dependent Variable: GOLDSELL Method: Least Squares
Date: 05/20/14 Time: 21:00 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
51 GOLDWORLD 1.193616 0.137561 8.677022 0.0000 EXR 0.039565 0.021901 1.806573 0.0733 CPI 2.383179 1.132432 2.104480 0.0374 LENDRATE 0.742775 3.372480 0.220246 0.8260 FITTED^2 0.000133 2.72E-05 4.903964 0.0000
FITTED^3 -9.30E-09 3.97E-09 -2.344699 0.0206
R-squared 0.997501 Mean dependent var 1537.515 Adjusted R-squared 0.997381 S.D. dependent var 1095.057 S.E. of regression 56.04573 Akaike info criterion 10.94217 Sum squared resid 389499.3 Schwarz criterion 11.09580 Log likelihood -709.7120 Hannan-Quinn criter. 11.00460 F-statistic 8250.758 Durbin-Watson stat 0.954256 Prob(F-statistic) 0.000000
*Yếu tố ngẫu nhiên tuân theo mơ hình chuẩn
0 4 8 12 16 20 24 28 32 -250 -200 -150 -100 -50 0 50 100 150 200 250 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 Mean -2.86e-13 Median -16.55526 Maximum 231.0475 Minimum -226.1011 Std. Dev. 86.81246 Skewness 0.598204 Kurtosis 4.123222 Jarque-Bera 14.69941 Probability 0.000643
Phụ lục 3: MƠ HÌNH HỒI QUY LOG-LOG Xét dấu mơ hình
CPI EXR GOLDSELL GOLDWORLD LENDRATE
CPI 1.000000 0.956310 0.973780 0.984575 0.833856 EXR 0.956310 1.000000 0.977790 0.960291 0.761552 GOLDSELL 0.973780 0.977790 1.000000 0.991615 0.808096 GOLDWORLD 0.984575 0.960291 0.991615 1.000000 0.814177 LENDRATE 0.833856 0.761552 0.808096 0.814177 1.000000 Hồi quy
Dependent Variable: LOG(GOLDSELL) Method: Least Squares
Date: 05/17/14 Time: 17:44 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
52 C -10.01883 0.548030 -18.28154 0.0000 LOG(GOLDWORLD) 0.942266 0.023179 40.65118 0.0000 LOG(EXR) 1.095425 0.067035 16.34104 0.0000 LOG(LENDRATE) 0.032815 0.014535 2.257666 0.0257 LOG(CPI) 0.081076 0.052928 1.531800 0.1281
R-squared 0.998479 Mean dependent var 7.112826
Adjusted R-squared 0.998431 S.D. dependent var 0.662554 S.E. of regression 0.026245 Akaike info criterion -4.405298 Sum squared resid 0.086786 Schwarz criterion -4.295558 Log likelihood 293.5470 Hannan-Quinn criter. -4.360706 F-statistic 20681.77 Durbin-Watson stat 1.121563 Prob(F-statistic) 0.000000
*Kiểm định tính tự tƣơng quan:
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 15.27347 Prob. F(2,124) 0.0000
Obs*R-squared 25.89277 Prob. Chi-Square(2) 0.0000
Test Equation:
Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:50 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Presample and interior missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 0.203380 0.498016 0.408381 0.6837 LOG(GOLDWORLD) 0.006346 0.021004 0.302106 0.7631 LOG(EXR) -0.022620 0.060830 -0.371851 0.7106 LOG(LENDRATE) 0.001289 0.013175 0.097820 0.9222 LOG(CPI) -0.005662 0.047850 -0.118326 0.9060 RESID(-1) 0.418834 0.089719 4.668297 0.0000 RESID(-2) 0.057203 0.090593 0.631431 0.5289
R-squared 0.197655 Mean dependent var 6.92E-15
Adjusted R-squared 0.158832 S.D. dependent var 0.025838 S.E. of regression 0.023697 Akaike info criterion -4.594980 Sum squared resid 0.069632 Schwarz criterion -4.441344 Log likelihood 307.9712 Hannan-Quinn criter. -4.532551 F-statistic 5.091156 Durbin-Watson stat 1.999430 Prob(F-statistic) 0.000105 (adsbygoogle = window.adsbygoogle || []).push({});
*Kiểm định Heteroskedasticity theo WHITE:
Heteroskedasticity Test: White
F-statistic 1.584550 Prob. F(12,118) 0.1052
Obs*R-squared 18.17990 Prob. Chi-Square(12) 0.1103
Scaled explained SS 62.43477 Prob. Chi-Square(12) 0.0000
Test Equation:
53
Method: Least Squares Date: 05/17/14 Time: 17:52 Sample: 2001M01 2011M12 Included observations: 131
Collinear test regressors dropped from specification
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C -1.278777 0.659361 -1.939419 0.0548 LOG(GOLDWORLD)^2 0.010130 0.017509 0.578528 0.5640 LOG(GOLDWORLD)*LOG(EXR) -0.085247 0.032566 -2.617675 0.0100 LOG(GOLDWORLD)*LOG(LENDRATE) -0.017207 0.012265 -1.402843 0.1633 LOG(GOLDWORLD)*LOG(CPI) 0.013803 0.067205 0.205390 0.8376 LOG(GOLDWORLD) 0.668891 0.264824 2.525794 0.0129 LOG(EXR)^2 0.015284 0.008948 1.708135 0.0902 LOG(EXR)*LOG(LENDRATE) 0.095225 0.036911 2.579845 0.0111 LOG(EXR)*LOG(CPI) 0.011750 0.023439 0.501288 0.6171 LOG(LENDRATE)^2 0.003758 0.005038 0.745962 0.4572 LOG(LENDRATE)*LOG(CPI) 0.004866 0.027058 0.179825 0.8576 LOG(LENDRATE) -0.853968 0.314238 -2.717583 0.0076 LOG(CPI)^2 -0.022331 0.069191 -0.322736 0.7475
R-squared 0.138778 Mean dependent var 0.000662
Adjusted R-squared 0.051196 S.D. dependent var 0.001812
S.E. of regression 0.001765 Akaike info criterion -9.747291
Sum squared resid 0.000368 Schwarz criterion -9.461966
Log likelihood 651.4476 Hannan-Quinn criter. -9.631351
F-statistic 1.584550 Durbin-Watson stat 2.352435
Prob(F-statistic) 0.105184
*Yếu tố ngẫu nhiên tuân theo mơ hình chuẩn: view/ residual test/Histogram Normality Test 0 5 10 15 20 25 30 35 -0.10 -0.05 0.00 0.05 Series: Residuals Sample 2001M01 2011M12 Observations 131 Mean 6.92e-15 Median -0.000475 Maximum 0.068957 Minimum -0.137260 Std. Dev. 0.025838 Skewness -0.694061 Kurtosis 8.424487 Jarque-Bera 171.1293 Probability 0.000000