hệ thống tiền tệ quốc tế

Cụ thể bao gồm:  Các chế độ tiền tệ và quy tắc xác định, điều tiết tỷ giá giữa đồng tiền của các nước khác nhau với nhau  Các chế tài điều tiết các mối quan hệ và hoạt động tài chính t

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM

KHOA KINH TẾ PHÁT TRIỂN

ĐỀ TÀI:

HỆ THỐNG TIỀN TỆ QUỐC TẾ

Giảng viên hướng dẫn : Trần Bích Dung

Nhóm thực hiện Nguyễn Minh Trực

Nguyễn Thị Minh Phương Nguyễn Minh Lợi

Đặng Phước Huy Nhựt Phạm Thị Thanh Thảo Nguyễn Phước Huy

Lê Phước Thọ

Tp Hồ Chí Minh, ngày 15 tháng 12 năm 2011

MỞ ĐẦU

Theo dòng lịch sử thì hệ thống tiền tệ thế giới đã trải qua nhiều hình thức khác nhau, mỗi hình thức phù hợp với một giai đoạn nhất định Và sự ra đời cũng như sụp đổ của nó là điều thiết yếu Nó sẽ ra đời khi xã hội cần và đến một thời điểm nào đó, khi mà nó không thể đáp ứng nhu cầu phát triển thì tự nhiên nó sẽ sụp đổ, thay vào đó là một hình thức khác phù hợp hơn Cứ như thế mà hình thành nên hệ thống tiền tệ ngày nay

Để nghiên cứu lịch sử phát triển của hệ thống tiền tệ thế giới, cũng như trả lời các câu hỏi:

Hệ thống tiền tệ thế giới đã trải qua các giai đoạn nào? Ưu nhược điểm của từng hệ thống? Và tại sao chúng lại sụp đổ? Hệ thống khác ra đời như thế nào? Đó chính là nguyên nhân nhóm chúng em chọn đề tài này Nhóm sẽ tập trung vào các hình thức phổ biến đã tồn tại trong một

khoảng thời gian khá lâu dài để phân tích sâu Và những phần chính là:

1. Hệ thống bản vị vàng

2. Hệ thống Bretton Woods

3. Phi hệ thống

- Hệ thống tiền tệ thế giới được hình thành trên cơ sở quan hệ thương mại - tài chính giữa các nước

- Là hệ thống bao gồm các chế độ tiền tệ, chế tài điều tiết quan hệ tài chính giữa các quốc

gia và các định chế tài chính quốc tế Cụ thể bao gồm:

 Các chế độ tiền tệ và quy tắc xác định, điều tiết tỷ giá giữa đồng tiền của các nước khác nhau với nhau

 Các chế tài điều tiết các mối quan hệ và hoạt động tài chính thế giới và các quốc gia

 Hệ thống thị trường tài chính thế giới

 Các tổ chức tài chính thế giới

Bản vị tiền tệ: là tiêu chuẩn chung mà mỗi nước chọn làm căn bản cho đơn vị tiền tệ của

nước mình

Vậy nghiên cứu hệ thống tiền tệ thế giới là nghiên cứu các chế độ tiền tệ và chế tài điều tiết quan hệ tài chính giữa các quốc gia và các định chế tài chính thế giới trong các giai đoạn lịch sử

khác nhau Cụ thể là nghiên cứu chế độ tiền tệ, phương thức xác định tỷ giá và các quy tắc

điều tiết hoạt động của các định chế tài chính thế giới.

1. Hệ thống bản vị vàng.

Tiền là sản phẩm của nền kinh tế hàng hóa, và chế độ lưu thông của tiền do Nhà Nước quy định Chính vì thế sự phát triển của chế độ lưu thông tiền không những phụ thuộc vào sự phát triển của nền kinh tế mà còn phụ thuộc vào sự phát triển trình độ tổ chức Nhà nước, trải qua nhiều giai đoạn chúng được hoàn thiện dần

Đã có rất nhiều vật phẩm được sử dụng làm tiền, bao gồm cả những thứ tưởng như không thể như vỏ ốc, lá cây thuốc lá Tuy nhiên vàng được lựa chọn bởi sự tinh khiết, không bị biến đổi theo thời gian, dễ dàng phân biệt, thẩm định nhờ màu đặc trưng, độ dẻo, âm thanh khi va chạm, khối lượng riêng lớn; vàng là một vật phẩm mà các nhà buôn lựa chọn làm thước đo giá trị - nó

đã được chọn từ xa xưa là một dạng tiền và vật cất trữ của cải Những thuộc tính cần phải có để một dạng vật chất trở thành dạng cơ bản của tiền là:

• Dễ phân biệt

• Bền vững

• Ổn định vể lượng sẵn có

• Giá trị nội tại không bị biến động

Vàng đáp ứng tất cả các yêu cầu trên và có thể nói rằng nó là dạng vật chất duy nhất trên thế giới đáp ứng được Lượng vàng mà con người có được không thay đổi đột biến trong nhiều thế kỷ; lượng vàng bổ sung nhờ khai mỏ là nhỏ và dự tính được Phần lớn vàng được tàng cất trong kho, quỹ, két ở dạng “chức năng” của nó là vật lưu trữ giá trị Nhu cầu vàng cho mục đích khác chỉ là trang sức, răng giả và đồ điện tử mà thôi Việc sử dụng vàng làm đồ trang sức và các vật trang trí khác có thể coi là cùng chức năng lưu trữ giá trị bởi thuộc tính thẩm mĩ của nó Hai ứng dụng còn lại chỉ chiếm một phần rất nhỏ so với lượng vàng được tàng trữ dưới dạng thỏi, nén; bên cạnh đó, nhu cầu vàng trong lĩnh vực nha khoa đang giảm xuống nhờ việc sử dụng các vật liệu trông giống răng thật Ngoài vàng ra, bất kỳ vật phẩm nào khác đều có thể biến đổi giá trị khi cung và cầu thay đổi

Trên thế giới cũng vậy, hệ thống bản vị vàng sớm được hình thành và vàng trở thành đơn vị trao đổi giữa các quốc gia

Bản vị vàng: là chế độ tiền tệ mà phương tiện thanh toán kinh tế tiêu chuẩn được ấn định

bằng hàm lượng vàng

Bản vị vàng là chế độ tiền tệ điển hình của CNTB, Nhà nước quy định một trọng lượng vàng nhất định làm tiêu chuẩn giá cả chung của đồng tiền Đầu tiên ở Anh năm 1816, Đức năn 1872,

Mỹ và các nước Bắc Âu năn 1873, Hà Lan 1875, Pháp, Úc, Ý, Thụy Sỹ 1876, Nhật 1897,… và sau đó là các nước khác Vào cuối thế kỷ 19 đầu thế kỷ 20, hầu hết các nền kinh tế lớn trên thế

vị tiền tệ của mình để lấy một lượng vàng nhất định Thông qua chế độ bản vị vàng, các nền kinh tế trên thế giới giữ cho tỷ giá hối đoái không thay đổi Thời kỳ hoàng kim của chế độ bản

vị vàng (1880-1914), trong giai đoạn này hệ thống tiền tệ hoạt động một cách ổn định và hợp tác giữa các nước trong các khu vực và trên thế giới

Trong hệ thống này vàng là căn cứ xác lập tỷ giá hối đoái giữa các đồng tiền quốc gia Tỷ giá hối đoái giữa các đồng tiền được xác lập bằng cách so sánh hàm lượng vàng đảm bảo sức mua cho mỗi đơn vị tiền tệ.

VD: từ bảng trên ta có:

1GPB = 4,87 USD

Hay

1GPB = 22,84 FRF

1.1 Đặc trưng và các nguyên tắc cơ bản của chế độ bản vị vàng

• Gắn giá trị của đồng tiền với vàng, tiền vàng được tự do đúc không hạn chế theo tiêu

chuẩn giá cả mà Nhà nước quy định và được thanh toán không hạn chế

• Tự do xuất nhập khẩu vàng, Nhà nước không thực hiện việc hạn chế vàng Và điều đó

tạo điều kiện phát triển, thúc đẩy quan hệ ngoại thương, xuất nhập khẩu, đầu tư phát triển

• Dự trữ vàng với quy mô đủ lớn là yêu cầu để bảo đảm sức mua đồng tiền – money backs

to gold Tức là tiền giấy được tự do đổi lấy tiền vàng theo giá trị danh nghĩa (mệnh giá)

của tiền giấy, hay gọi là tiền giấy khả hoán (tiền giấy lưu thông thay cho tiền vàng) Chính vì vây mà sức mua của tiền giấy khá ổn định, chỉ chịu tác động của giá trị tiền vàng trong lưu thông

1.2 Ưu và nhược điểm của hệ thống bản vị vàng

Ưu điểm:

- Giá trị của tiền ổn định

- Đề kháng được sự bành trướng tín dụng và nợ nần

- Ngăn chặn lạm phát

- Loại bỏ yếu tố bất ổn, đảm bảo uy tín đơn vị phát hành tiền giấy

Nhược điểm:

Nhu cầu tiền không ngừng tăng mà số lượng vàng hạn chế Chế độ bản vị vàng là chế độ tiền tệ ổn định nhất Tuy nhiên với sự phát triển nhanh chóng của nền sản xuất hàng hóa thì nhu cầu tiền ngày càng gia tăng trong khi khối lượng vàng không đủ đáp ứng nhu cầu làm tiền

Chính vì thế NHTW các nước cũng hạn chế và tiến tới việc đình chỉ đổi tiền giấy ra vàng (trở thành tiền giấy bất khả hoán), tiền giấy được phát hành nhiều không còn được đảm bảo bằng vàng nữa

Tính chất ổn định của tiền bị mất dẩn đi, cộng với sự mâu thuẫn, xung đột, tranh giành quyền lực giữa các nước TBCN đã dẫn tới cuộc chiến tranh thế giới lần thứ nhất Các nước

từ việc dùng vàng đúc tiền chuyển sang dự trữ vàng phục vụ cho chiến tranh Trong khoảng thời gian từ 1900 tới 1913, hơn 7500 tấn vàng (2/3 dự trữ vàng thế giới) tập trung vào tay 5

đế quốc lớn: Anh, Mỹ, Đức, Pháp, Nga

Chiến tranh thế giới lần I bùng nổ cũng là lúc chế độ bản vị vàng sụp đổ Và tiếp theo là

sự hình thành hệ thống tiền tệ Bretton Woods

2 Hệ thống Breeton Woods.

2.1 Sự hình thành hệ thống Bretton Woods

Sự sụp đổ của chế độ tiền tệ Giê-nơ làm cho các quan hệ tiền tệ - tài chính quốc tế trở nên rối ren đã dẫn đến sự hình thành các liên minh tiền tệ do một số nước tư bản đầu sỏ cầm đầu Đó là các khu vực tiền tệ như khu vực đồng Phơ - răng Pháp, khu vực đồng đô la Mỹ, khu vực đồng Bảng Anh

Khu vực đồng đô la do Mỹ cầm đầu tồn tại bên cạnh các “đối thủ không hơn kém” là khu vực đồng Bảng Anh và khu vực đồng Phơ-răng Pháp Nhưng sau Đại chiến thế giới lần thứ II,

Mỹ trở thành một cường quốc mạnh nhất thế giới về ngoại thương, về tín dụng quốc tế và là nước có dự trữ vàng lớn nhất thế giới (chiếm khoảng ¾ tổng dự trữ vàng của toàn bộ thế giới tư bản) Đây chính là những yếu tố tạo nên thế mạnh cho đồng đô la Mỹ trên trường quốc tế, đưa đồng tiền này “lên ngôi” đồng tiền chủ chốt của thế giới

Ngay trước khi chiến tranh thế giới thứ hai kết thúc, các nước đồng minh đã bắt đầu việc xây dựng một hệ thống tiền tệ quốc tế mới nhằm thúc đẩy các quan hệ tiền tệ và thương mại quốc tế Vào năm 1944, một hội nghị quốc tế được nhóm họp tại Bretton Woods (Mỹ) với sự tham gia của đại diện 44 quốc gia đã đưa ra một loạt các biện pháp liên quan đến lĩnh vực tài chính tiền

tệ, dẫn đến sự hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế mới với tên gọi là hệ thống Bretton Woods

Hệ thống tiền tệ quốc tế mới được xây dựng chủ yếu trên cơ sở kế hoạch do đoàn đại biểu

Mỹ đưa ra (một kế hoạch khác do Anh đưa ra đã không được chấp thuận) theo đó hệ thống phải đáp ứng được một số yêu cầu cơ bản sau đây:

- Các tổ chức quốc tế - hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tài chính tiền tệ đòi hỏi phải thành lập một tổ chức quốc tế với những chức năng và quyền hạn nhất định

- Chế độ tỷ giá hối đoái - tỷ giá hối đoái phải được xác định cố định về mặt ngắn hạn, nhưng

có thể được điều chỉnh khi xuất hiện tình trạng “mất cân đối cơ bản”

- Dự trữ quốc tế - để giúp chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hoạt động một cách có hiệu quả, các quốc gia cần tới một lượng dự trữ quốc tế lớn, vì vậy phải có sự gia tăng vàng và các nguồn

dự trữ bằng tiền

- Khả năng chuyển đổi của đồng tiền – vì lợi ích kinh tế chung mà tất cả các quốc gia phải tham gia vào mọi hệ thống thương mại đa phương tự do, trong đó các đồng tiền chuyển đổi tự

do được sử dụng

2.2 Đặc điểm của hệ thống Bretton Woods

Thứ nhất là chế độ tỷ giá Tỷ giá hối đoái cố định giữa đồng tiền các nước được tính thông

qua bản vị vàng thế giới với giá vàng được chuẩn hóa và cố định Vàng được bán đi, mua lại hoặc vay mượn lẫn nhau giữa ngân hàng trung ương các nước, để có thể bán ra hoặc mua vào trong thị trường nội địa kịp thời nhằm giữ giá đồng tiền ổn định.Theo quy định của Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), mỗi đồng tiền quốc gia được ấn định một tỷ giá cố định với USD và được phép dao động trong biên độ ±1% Giá USD được cố định với vàng là 35USD/ounce Việc cố định tỷ giá đôla với vàng đã tạo lòng tin cho cả thế giới vì Mỹ vào thời điểm đó chiếm 70% dự trữ vàng của thế giới Chính phủ Mỹ cam kết đổi đôla ra vàng không hạn chế Một cách gián tiếp, các quốc gia có thể hoàn toàn tin tưởng khi neo giá đồng tiền nước mình với đồng đôla Trong những trường hợp mất cân bằng nghiêm trọng trong cán cân thanh toán, các quốc gia có thể tiến hành phá giá hay nâng giá đồng tiền với biên độ nhỏ hơn 10% trước khi IMF phải can thiệp

Thứ hai, là dự trự quốc tế Muốn duy trì tỷ giá hối đoái cố định, các quốc gia phải có một

lượng dự trữ quốc tế đủ lớn bằng vàng và ngoại tệ Các thành viên đồng ý góp vốn thành lập Quỹ tiền tệ quốc tế (International Monetary Fund: IMF) Theo quy định của IMF, tổ chức này sẽ giám sát và hỗ trợ hợp tác quốc tế trên lĩnh vực tiền tệ và thương mại Để cho các quan hệ thương mại ổn định, cần phải duy trì một hệ thống tỷ giá ổn định, hiệu quả Nhằm trành cho các quốc gia thành viên thực hiện phá giá hoặc nâng giá đồng tiền, IMF cung cấp cho các thành viên một hạn mức tín dụng thường xuyên để tài trợ cho thâm hụt cán cân thanh toán Hạn mức tín dụng phụ thuộc vào quy mô của các nền kinh tế và tỷ trọng đóng góp của các quốc gia đó vào

IMF Các quốc gia đóng góp vào IMF theo tỷ lện ¼ là tài sản dự trữ (chủ yểu là vàng), ¾ bằng đồng tiền quốc gia Khi gặp khó khăn, mỗi thành viên được rút 25% hạn mức trong lần đầu, sau

đó muốn rút thêm phải tuân thủ nghiêm ngặt các chính sách kinh tế của IMF đưa ra, có thể rút trong 4 lần, mỗi lần 25% hạn mức

Thứ ba là khả năng chuyển đổi các đồng tiền Các quốc gia tham gia vào quỹ tiền tệ quốc tế

(IMF) và Hiệp định chung về thương mại và thuế quan GATT phải cam kết chuyển đổi không hạn chế đồng nội tệ đối với các giao dịch trong cán cân vãng lai (có thể hạn chế kiểm soát chu chuyển vốn nhưng không kiểm soát các chuyển đổi tiền tệ phục vụ mục đích thương mại)

Thực chất Bretton Woods là thỏa thuận hướng về việc giữ giá đồng tiền các nước theo giá vàng và chống lạm phát giá cả Bên cạnh đó, ý đồ Keynes là giữ giá vàng ổn định để thương mại

và thanh toán quốc tế có cơ sở thực hiện thuận lợi

Hệ thống Bretton Woods có thể được mô tả như sau:

Các đồng tiền

không phải USD,

không trực tiếp đổi ra vàng

Chỉ có duy nhất USD Định giá 35USD/once

đổi trực tiếp ra vàng

2.3 Hoạt động của hệ thống Bretton Woods

Thời gian tồn tại của hệ thống BW có thể chia thành hai giai đoạn: giai đoạn “đói Đôla” (1940 – 1958) và giai đoạn “bội thực Đôla” ( 1959 – 1971)

Giai đoạn “đói đôla” (1940-1958):

Trong chiến tranh thế giới II, Mỹ đã thu được nguồn vàng lớn từ bên ngoài bằng việc buôn bán vũ khí cho các nước tham chiến Sau chiến tranh, Mỹ đã có 1 nguồn dự trữ vàng lên tới 26 tỉ đôla chiếm 60% dự trữ vàng trên toàn thế giới Do đó, đồng đôla của Mỹ được coi là tốt như vàng

Mác Đức

Đô la Mỹ

Vàng

Trong khi đó, do bị chiến tranh tàn phá nặng nề nên các nước Tây Âu có một nhu cầu tín dụng lớn để nhập khẩu những gì cần thiết cho công cuộc tái thiết Theo kế họach Marshall, vẫn được biết đến là kế hoạch tái thiết Châu Âu, từ 1948 đến 1954, nước Mỹ vừa cho vay vừa viện trợ châu Âu, $17 tỉ Mỹ đã được đưa vào 16 nước Tây Âu

Hơn nữa, trong giai đoạn này, những bất đồng lớn trong phe đồng minh chống phát xít bắt đầu xuất hiện Mặc dù Liên Xô có tham gia vào hội nghị Bretton Woods năm 1944 nhưng Liên

Xô lại từ chối tham gia vào quỹ tiền tệ thế giới Đặc biệt trong không khí căng thẳng của chiến tranh lạnh, Mỹ đã phải chi trả một khoản lớn cho quân sự, do đó vào cuối những năm 50 đầu những năm 60 nền kinh tế Mỹ bắt đầu xuất hiện một số dấu hiệu của khủng hoảng

Giai đoạn “bội thực đôla” (1959-1971):

Trong giai đoạn này, nền kinh tế ở các nước Tây Âu dần đi vào ổn định và phát triển Nguồn

dự trữ đôla ở ngân hàng các nước tăng lên nhanh với tốc độ không mong muốn, các ngân hàng

đó bắt đầu tìm cách chuyển đổi đôla lấy vàng

Thêm vào đó, thị trường vàng kép xuất hiện mà khoảng cách giữa giá vàng trên thị trường tự

do với giá vàng của ngân hàng nhà nước là rất lớn, mức giá vàng trên thị trường tự do là

$35/ounce, còn mức giá trên thị trường tự do biến động theo quy luật cung - cầu Điều này dẫn đến tình trạng những nhà đầu cơ mua vàng ở ngân hàng trung ương và bán vàng trên thị trường

tự do

Lúc này, nền kinh tế của Tây Âu và Nhật Bản phát triển mạnh mẽ Do đó, giá trị đồng tiền của các nước này cũng tăng Lòng tin vào đồng đôla cũng giảm sút, nguồn vốn khổng lồ bằng đồng đôla dần được chuyển sang các đồng tiền mạnh hơn

Đến năm 1971, Mỹ phải tuyên bố ngừng đổi đồng đôla sang vàng và phá giá lần thứ nhất đối với đồng đôla Bằng việc ký thỏa thuận Smith mà theo đó giá vàng chính thức được tăng từ 35 đôla lên $38/ounce, và đồng tiền của một số nước như Mac Đức, Yên Nhật, Franc Thụy Sỹ được nâng giá Mức dao động xung quanh ngang giá được nâng lên từ 1% lên 2,25% Do việc chuyển đổi đôla thành vàng không được phục hồi cho nên trong thời gian đó gọi là “chế độ bản vị đôla” tuy nhiên hiệp ước Smith chỉ tồn tại được 15 tháng

Vào đầu năm 1973 do khủng hoảng của đồng $ nên các quốc gia công nghiệp chủ chốt đã bãi

bỏ các mức ngang giá chính thức với đồng $ và thực hiện thả nổi độc lập (hoặc tập thể) đồng tiền của mình, sau khi Mỹ phá giá đồng $ lần thứ 2 Điều này đánh dấu sự thất bại hoàn toàn trong việc cải tổ hệ thống Bretton Woods và sự sụp đổ của hệ thống bản vị $ này

2.4 Nguyên nhân sụp đổ của hệ thống Bretton Woods

Sự sụp đổ của hệ thống Bretton Woods được chính thức công bố vào ngày 15/8/1971 Hệ thống Bretton Woods hoạt động với sự thành công rõ ràng và đáng ghi nhận, trong suốt những năm từ 1947 đến 1971 chỉ xảy ra một số lần điều chỉnh đột xuất Việc giải thích sự sụp đổ của Bretton Woods thường tập trung vào vấn đề thanh khoản và sự thiếu vắng một cơ chế điều chỉnh phù hợp

- Vấn đề thanh khoản: Với mức giá $35 /ounce thì tổng tài sản nợ của chính phủ Mỹ đã

vượt tổng tài sản có bằng vàng Điều này có nghĩa là khả năng chuyển đổi toàn bộ tài sản nợ bằng USD ra vàng tại mức giá $35/ounce là không thể thực hiện Triffin đã tiên đoán rằng: một khi chính phủ Mỹ đã bộc lộ mất khả năng thanh toán (chuyển đổi USD ra vàng tại mức giá

$35/ounce như cam kết), tức USD được dự tính là sẽ phá giá đối với vàng; do đó, các ngân hàng trung ương nước ngoài sẽ chuyển đổi USD dự trữ của mình ra vàng, do lượng vàng không đủ nên chính phủ Mỹ cuối cùng buộc phải từ chối việc chuyển đổi USD ra vàng, nghĩa là chấm dứt duy trì tỷ giá cố định với USD, làm cho Bretton Woods sụp đổ

Cơ cấu tài khoản thanh toán của Hoa Kỳ (1960 – 1975)

Cộng, tài khoản chuyển nhượng tư bản -5,4 -6,3 -12,4 -30,2

Cộng, sai sót và không chính xác -1,0 -0,5 -0,2 5,9

Bằng cán cân thanh toán tổng thể -3,6 -1,4 -10,3 -6,2

Nguồn: Federal Reserve Bulletin Trom 1960 to 1980

- Sự thiếu vắng một cơ chế điều chỉnh: Bretton Wood cho phép điều chỉnh tỷ giá chính

thức như là biện pháp cuối cùng để điều chỉnh sự mất cân đối cơ bản trong BOP của các nước thành viên Tuy nhiên trong thực tế các quốc gia có BOP mất cân đối tỏ ra rất miễn cưỡng khi thực hiện cac biện pháp như: phá giá, nâng giá, hay các chính sách kinh tế khác nhằm duy trì trạng thái cân bằng của BOP

Về phía Mỹ: Cho dù tỷ lệ lạm phát sau nhiều năm tuy có cao, nhưng chính phủ Mỹ không thể phá giá USD đối với vàng được, bởi vì nếu phá giá sẽ làm xói mòn lòng tin vào toàn hệ thống Bretton Woods Hơn nữa, giả sử chính phủ Mỹ phá giá USD so với vàng thì cũng không cải thiện được sức cạnh tranh thương mại quốc tế nếu như các bạn hàng vẫn duy trì tỷ giá cố định đối với USD Như vậy, để duy trì và kiểm soát được thâm hụt BOP chính phủ Mỹ buộc phải áp dụng các chính sách thiểu phát nền kinh tế

Đối với các nước có cán cân thanh toán (BOP) thâm hụt: Rõ ràng hành động phá giá là phương thuốc cuối cùng để cải thiện BOP của các nước bị thâm hụt Nhưng thực tế chỉ ra rằng các nước có BOP thâm hụt lại tỏ ra rất miễn cưỡng khi phá giá đồng tiền của mình, bởi vì phá giá thường được xem là biểu hiện yếu kém của chính phủ và của cả một quốc gia Một khi các quốc gia có thâm hụt BOP miễn cưỡng áp dụng các chính sách thiểu phát nền kinh tế cũng như phá giá đồng bản tiền tệ, có nghĩa là hệ thống Bretton Woods phải trông chờ vào các nước có thặng dư BOP làm một cái gì đó để BOP của họ giảm xuống

Đối với các nước có thặng dư BOP như Đức, Nhật, Thuỵ Sỹ cũng muốn chứng tỏ rằng việc nâng giá đồng tiền của họ cũng khó khăn và miễn cưỡng chẳng kém gì các nước phải phá giá đồng tiền Điều này xảy ra là vì khi đồng tiền của họ tiếp tục được định giá thấp sẽ cho phép duy trì tốc độ tăng trưởng cao trong xuất khẩu và hướng nền kinh tế vào sản xuất hàng xuất khẩu Họ

lo ngại rằng nếu nâng giá đồng bản tệ sẽ khiến cho tăng trưởng xuất khẩu chậm lại, thất nghiệp gia tăng bởi vì các ngành sản xuất hàng xuất khẩu phải co lại Hơn nữa, các quốc gia này không

dễ gì áp dụng chính sách mở rộng tiền tệ như là các biện pháp giảm thặng dư BOP bởi vì họ luôn lo ngại về những hậu quả của lạm phát có thể gây ra

Trong chế độ tỷ giá cố định, áp lực luôn đè nặng lên con nợ phải tiến hành biện pháp điều chỉnh nào đó bởi vì nếu không dự trữ ngoại hối sẽ cạn kiệt để bảo vệ tỷ giá

- Về đặc quyền phát hành USD: Vai trò độc tôn của USD bao hàm ý rằng, nước Mỹ là

người cung cấp nguồn thanh khoản quốc tế chủ yếu dưới chế độ Bretton Woods Để có được nguồn dự trữ quốc tế, phần thế giới còn lại (không phải Mỹ) phải duy trì BOP luôn ở trạng thái thặng dư, trong khi đó Mỹ phải duy trì một BOP luôn thâm hụt Điều này có nghĩa là phần còn lại của thế giới phải tiêu dùng ít hơn những gì mà chính nó sản xuất ra, trong khi đó nước Mỹ có đặc quyền là có thể tiêu dùng nhiều hơn những gì mà chính nước Mỹ sản xuất ra

2.4 Ưu Nhược Điểm Của Breeton Woods Trong Quan Hệ Tiền Tệ Quốc Tế:

Ưu điểm:

 Mang lại sự ổn định tỷ giá

 Loại bỏ được sự bất ổn đối với các giao dịch buôn bán và đầu tư quốc tế

 Thúc đẩy kinh tế phát triển và đem lại lợi ích cho tất cả các nước thành viên

Nhược điểm:

Hầu hết chính phủ các nước thành viên không muốn gắn chính sách tiền tệ của mình với việc duy trì sức mua đồng tiền như cam kết khủng hoảng tỷ giá

Mỹ không thể giữ giá vàng ổn định ở mức 35 USD/ounce vì chính phủ phai 3chi tiêu nhiều cho việc leo thang chiến tranh ở Việt Nam, sau chiến tranh thế giới thứ 2, kinh tế Châu Âu, Nhật Bản…được phục hồi, gia tăng sản xuất làm dự trữ ngoại tệ USD tăng trong khi đó Mỹ cam kết bán vàng với giá cố định vì thế các nước này đã sử dụng dự trữ ngoại tệ tấn công vào