ĐỀ TÀI HỆ THỐNG TIÊN TỆ QUỐC GIA GIỮA HAI CUỘC ĐẠI CHIẾN VÀ HỆ THỐNG BRETTON WOOD potx

ĐỀ TÀI HỆ THỐNG TIÊN TỆ QUỐC GIA GIỮA HAI CUỘC ĐẠI CHIẾN VÀ HỆ THỐNG BRETTON WOOD SỰ HÌNH THÀNH VÀ PHÁT TRIỂN CỦA HỆ THỐNG Hiệp ước Bretton Woods năm 1944 mở đường cho hệ thống tiền tệ có khả chuyển đổi tỷ giá cố định đầu tiên, đòi hỏi nước thành viên phải trì giá trị đồng tiền nước dao động biên độ hẹp so với đô la Mỹ tương đương với tỷ lệ định vàng 35 đô la đổi ounce vàng Nhưng đồng đô la Mỹ bắt đầu giá vào năm 50 60 dòng vốn Mỹ đổ vào kế hoạch tái thiết thời hậu chiến châu Âu việc gia tăng nguồn cung la tồn cầu khiến cho nước Mỹ gặp khó khăn việc chuyển đổi đồng đô la sang vàng theo nhu cầu mức tỷ giá cố định Kết hợp với chi phí leo thang chiến tranh Việt Nam, phát triển thị trường đô la giao dịch châu Âu vào cuối thập niên 60 - nơi mà ngân hàng quốc tế nắm giữ đồng đô la bên phạm vi nước Mỹ - khiến cho Quỹ Dự trữ Vàng Hoa Kỳ nhanh chóng trở nên trống rống đồng thời khiến cho đồng đô la Mỹ trở nên giá so với vàng Cùng lúc đó, Hoa Kỳ tiếp tục in thêm tiền giấy mà khơng có bảo đảm vàng Hành động diễn dai dẳng miễn giới sẵn sàng chấp nhận đồng đô la mà chẳng cần thắc mắc Nhưng vào cuối thập niên 60, Pháp yêu cầu Mỹ thực cam kết chi trả ounce vàng cho 35 đô la gửi vào Ngân khố Mỹ, với gia tăng nguồn cung đô la, thiếu hụt vàng bắt đầu xảy Vào ngày 15 tháng Tám năm 1971, Tổng thống Nixon hạn chế việc tự chuyển đổi vàng, từ chối chi trả 280 triệu ounce vàng Hình 1.1 cho thấy mối quan hệ nghịch đảo vàng với đôla kể từ sau sụp đổ hệ thống Bretton Woods So sánh số giá vàng số đô-la Mỹ từ tháng Giêng năm 1971 tới tháng Ba năm 2008 HÌNH 1.1 Giá vàng thường dịch chuyển theo hướng nghịch đảo với đồng đơ-la Mỹ chúng có khả đứng vững trước rủi ro lạm phát, bất ổn địa trị giá trị thời gian (time value) đồng tiền Việc giảm giá liên tục đồng đô la vào đầu thập niên 70 rốt chấm dứt tồn hệ thống cố định tỷ giá Bretton Woods, kéo theo suy thối dài hạn đồng la Điều khiến cho hai loại hàng hóa quan trọng giới kim loại dầu mỏ trở nên có giá trị tính theo đồng đô la Các nhà cung cấp dầu mỏ hưởng lợi từ giảm giá đồng la khơng cịn lựa chọn khác việc mua vàng thị trường, đẩy giá nhiên liệu kim loại quý tăng cao xa kéo theo giá trị đồng đô la xuống Một chuổi đợt giảm giá vào năm 1972 đặt dấu chấm hết cho hệ thống Bretton Woods vào tháng Hai năm 1973 Đồng đô la bắt đầu tự trao đổi buôn bán Từ tháng Hai năm 1971 tới tháng Hai năm 1973, đồng đô la giảm 26% so với đồng yên, giảm 4% so với đồng bảng Anh, giảm 17% so với đồng mác Đức Từ năm 1971 năm 1980, đồng đô la 30% giá trị xét tỷ trọng thương mại so với đồng tiền khác hệ thống tiền tệ giới (gồm đồng mác Đức, đồng yên Nhật, đồng bảng Anh, đồng đô la Canada, đồng franc Thụy Sỹ đồng krone Thụy Điển) Năm 1944, đại biểu 44 quốc gia giới nhóm họp Breton Woods, New Hampshire, để xây dựng hệ thống tài giới sau chiến tranh thống thành lập hệ thống tài gọi Bretton Woods - bao gồm Quĩ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB) chế độ tỷ giá hối đối cố định xây dựng quanh đồng đơla Mỹ (USD) gắn với vàng Do thời điểm nước Mỹ chiếm nửa lực sản xuất lưu trữ gần toàn lượng vàng giới, nên nhà lãnh đạo định gắn đồng tiền giới với đồng USD, đồng tiền mà sau họ đồng ý đổi vàng mức 35 USD/ounce Theo hệ thống Bretton Woods, ngân hàng trung ương (trừ Cục Dự trữ liên bang Mỹ) phải có nhiệm vụ trì tỷ giá hối đối cố định đồng tiền họ với đồng USD, việc can thiệp vào thị trường ngoại hối Hệ thống Bretton Woods kéo dài đến năm 1971, lạm phát thâm hụt thương mại Mỹ gia tăng làm giảm giá trị đồng USD Tháng 8/1971, Tổng thống Mỹ Richars Nixon tuyên bố rút khỏi hệ thống Bretton Woods tiến hành thả đồng USD I Sự hình thành hệ thống Bretton Woods Ngay trước chiến tranh giới thứ hai kết thúc, nước đồng minh bắt đầu việc xây dựng hệ thống tiền tệ quốc tế nhằm thúc đẩy quan hệ tiền tệ thương mại quốc tế Vào năm 1944, hội nghị quốc tế nhóm họp Bretton Woods (Mỹ) với tham gia đại diện 44 quốc gia đưa loạt biện pháp liên quan đến lĩnh vực tài tiền tệ, dẫn đến hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế với tên gọi hệ thống Bretton Woods Hệ thống tiền tệ quốc tế xây dựng chủ yếu sở kế hoạch đoàn đại biểu Mỹ đưa (một kế hoạch khác Anh đưa không chấp thuận) theo hệ thống phải đáp ứng số yêu cầu sau đây: - Các tổ chức quốc tế - hợp tác quốc tế lĩnh vực tài tiền tệ địi hỏi phải thành lập tổ chức quốc tế với chức quyền hạn định - Chế độ tỷ giá hối đoái - tỷ giá hối đoái phải xác định cố định mặt ngắn hạn, điều chỉnh xuất tình trạng “mất cân đối bản” - Dự trữ quốc tế - để giúp chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hoạt động cách có hiệu quả, quốc gia cần tới lượng dự trữ quốc tế lớn, phải có gia tăng vàng nguồn dự trữ tiền - Khả chuyển đổi đồng tiền – lợi ích kinh tế chung mà tất quốc gia phải tham gia vào hệ thống thương mại đa phương tự do, đồng tiền chuyển đổi tự sử dụng Đặc điểm hệ thống Bretton Woods Thứ chế độ tỷ giá Tỷ giá hối đoái cố định ngắn hạn, điều chỉnh trường hợp cụ thể Theo quy định Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF), đồng tiền quốc gia ấn định tỷ giá cố định với USD phép dao động biên độ ±1% Giá USD cố định với vàng 35USD/ounce Việc cố định tỷ giá đơla với vàng tạo lịng tin cho giới Mỹ vào thời điểm chiếm 70% dự trữ vàng giới Chính phủ Mỹ cam kết đổi đôla vàng không hạn chế Một cách gián tiếp, quốc gia hồn tồn tin tưởng neo giá đồng tiền nước với đồng đôla Trong trường hợp cân nghiêm trọng cán cân tốn, quốc gia tiến hành phá giá hay nâng giá đồng tiền với biên độ nhỏ 10% trước IMF phải can thiệp Thứ hai, dự trự quốc tế Muốn trì tỷ giá hối đối cố định, quốc gia phải có lượng dự trữ quốc tế đủ lớn vàng ngoại tệ Theo quy định IMF, tổ chức giám sát hỗ trợ hợp tác quốc tế lĩnh vực tiền tệ thương mại Để cho quan hệ thương mại ổn định, cần phải trì hệ thống tỷ giá ổn định, hiệu Nhằm trành cho quốc gia thành viên thực phá giá nâng giá đồng tiền, IMF cung cấp cho thành viên hạn mức tín dụng thường xuyên để tài trợ cho thâm hụt cán cân tốn Hạn mức tín dụng phụ thuộc vào quy mô kinh tế tỷ trọng đóng góp quốc gia vào IMF Các quốc gia đóng góp vào IMF theo tỷ lện ¼ tài sản dự trữ (chủ yểu vàng), ¾ đồng tiền quốc gia Khi gặp khó khăn, thành viên rút 25% hạn mức lần đầu, sau muốn rút thêm phải tuân thủ nghiêm ngặt sách kinh tế IMF đưa ra, rút lần, lần 25% hạn mức Thứ ba khả chuyển đổi đồng tiền Các quốc gia tham gia vào quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) Hiệp định chung thương mại thuế quan GATT phải cam kết chuyển đổi không hạn chế đồng nội tệ giao dịch cán cân vãng lai (có thể hạn chế kiểm sốt chu chuyển vốn khơng kiểm sốt chuyển đổi tiền tệ phục vụ mục đích thương mại) \Năm 1944, nước thành viên Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) nhóm họp Bretton Woods (New Jersey) nhằm hạn chế phụ thuộc vào vàng theo hướng thiết lập hệ thống tiền tệ toán ổn định hơn, gọi hệ thống bretton woods hay chế độ vị sửa đổi Điểm hệ thống thiết lập tương quan tỉ giá đồng tiền chủ chốt với đô la Mỹ (USD) USD với vàng Đô la Mỹ nhiều NHTW lựa chọn làm tiền dự trữ, Hoa Kỳ cam kết bán mua vàng theo yêu cầu nước thành viên với giá 35 USD/ounce, nước thành viên IMF hứa hẹn trì tỉ giá ổn định so với vàng USD với biên độ dao động ±1% Nếu đồng tệ tăng giá 1% so với giá trị danh nghĩa, NHTW nước phải bán đồng tệ mua USD, qua đưa giá trị đồng tệ giá trị danh nghĩa Nếu đồng tệ tăng giảm giá q mức, NHTW nước phải đánh giá lại đồng tệ thiết lập tỉ giá so với USD vàng Thành công hệ thống bretton woods phụ thuộc vào khả Hoa Kỳ việc trì giá trị độ tin cậy USD, hệ thống tỉ giá cố định bị sụp đổ vào năm 1971, chủ yếu cân đối toán nước gia tăng tài sản USD nước Sau cố gắng phục hồi hệ thống này, chế tỉ giá thả bắt đầu áp dụng từ năm 1973 Tỉ giá đồng tiền chủ chốt thay đổi giám sát NHTW tương ứng Trong trường hợp cần thiết, NHTW can thiệp vào thị trường mở nhằm trì trật tự kinh doanh tiền tệ tác động để tỉ giá trở mức thích hợp Những nước nhỏ thường thực sách neo tỉ giá với ngoại tệ mạnh, thường với USD đồng tiền nước có quan hệ thương mại chủ yếu Mặc dù tỉ giá thả gây khó khăn cho việc xác định tỉ giá giao sau, có ưu điểm trội so với chế độ vị vàng trước đây, khả phản ứng trước áp lực hay biến động thị trường ngoại hối Tỉ giá thả thu hút tham gia giới đầu nhằm tranh thủ lợi thay đổi tỉ giá, theo dịng vốn thường dồn đồng tiền có lãi suất hấp dẫn Mặt khác, phát triển nhanh chóng tín dụng, tiền lương cung ứng tiền dẫn đến kỳ vọng khả bùng nổ lạm phát, khả NHTW việc thích ứng với chế tỉ giá hạn chế Riêng USD lên đồng tiền mạnh, làm tăng tài sản dạng USD nước ngoài, lên xuống giá USD tác động đến hầu hết đồng tiền khác Đây yếu tố dẫn đến khủng hoảng dầu mỏ vào cuối năm 70 kỷ trước, phần lớn nguồn thu từ xuất dầu mỏ chuyển sang vàng, giá vàng lên cao đạt đỉnh điểm khoảng 850 USD/ounce vào tháng 10/1980 Sau kiện 11/9/2001, cung cầu hàng hóa thị trường giới vốn bất ổn lại trở nên trầm trọng hơn, khiến cho nhiều người kỳ vọng vào tái khủng hoảng, giá vàng giới biến động thất thường theo chiều hướng tăng, đạt kỷ lục 1.920,30 USD/ounce vào tháng 9/2011 Đáng ý, vàng trở thành thước đo giá trị nhiều giao dịch thương mại, nhiều quốc gia coi nguồn tài dự trữ quan trọng, nguồn tài nguyên vàng giới ngày cạn kiệt, việc khai thác ngày khó khăn Các nhà kinh doanh thận trọng hơn, tập trung vào nước có ổn định trị, pháp luật kinh nghiệm quản lý, hạn chế đầu tư vào nước phát triển mức độ rủi ro cao khả sinh lời cao Năm 1967, ngân hàng Chicago từ chối cho giáo sư đại học tên Milton Friedman vay tiền đồng bảng anh ơng định xử dụng tiền vay làm giảm gía trị đồng bảng anh Friedman, người chận thức gía trị đồng bảng anh có gía cao so với đồng đô la, muốn bán đồng tiền ra, sau đồng tiền giảm gía mua chúng vào trả laị cho ngân hàng.Bằng cách ông có khoản lợi nhuận nhanh Sự từ chối cho vay ngân hàng diền theo hiệp ước Bretton Woods có từ hai mươi năm trước nhằm điều chỉnh tiền tệ so với đồng đô la đặt đồng đô la tỷ lệ $35 tương đương lượng vàng Hiệp ước Bretton Woods đưa vào năm 1944 nhằm vào ổn định tiền tệ giới thông qua việc ngăn cản đồng tiền tự trôi quốc gia, hạng chế việc đầu thị trường tiền tệ giới Trước có hiệp ước này, chuẩn mực trao đổi vàng - thịnh hành năm 1876 chiến tranh giớI lần thứ nhất- thống trị toàn kinh tế giới Dưới thời kỳ trao đổi vàng, tiền tệ đạt giai đoạn ổn định trở lại giá vàng Ðiều bải bỏ thực hành năm cũ vua chúa nhà cầm quyền độc đoán tự ý làm giảm giá trị đồng tiền gây lạm phát Tuy nhiên chuẩn mực trao đổi vàng không thiếu thiếu sót Khi kinh tế phát triển mạnh, nhu cầu nhập nhiều từ nước làm cho vàng dự trử xuống mức ấn định bảo chứng đồng tiền Kết qủa việc cung cấp đồng tiền bị giảm đi, tỷ lệ lãi xuất tăng hoạt động kinh tế bị chậm lại tới tình trạng khủng hõang Ðương nhiên giá tri vàng bị giảm tới tận trở nên hấp dẫn nước khác , người ta lao vào mua sắm làm ảnh hưởng đến kinh tế có vàng chi phối làm tăng cung cấp tiền tệ, làm giảm lải suất tái tạo lại giàu có kinh tế Sự bùng nổ phá sản trở nên thịnh hành suốt thời kỳ vàng chuẩn mực chiến lần thứ bùng nổ làm ngắt đoạn dịng bn bán chuyển đổi vàng tự Sau chiến tranh, hiệp ước Bretton Woods đưa ra, nước tham gia đồng ý thử trì gía trị đồng tiền nước họ với giới hạng hạng chế đối lập lại đồng đô la tỷ lệ tương ứng vàng cách cần thiết Các nước bị cấm làm giá đồng tiền họ ưu bn bán phép làm giá 10% Tới năm 1950, việc mở rộng bn bán quốc tế chưa có dẫn tới chuyển biến khổng lồ tiền vốn tạo việc xây dựng sau chiến tranh Việc chưa có hối xuất ngoại tệ đưa hiệp ước Bretton Woods Hiệp ước cuối bị lãng qn năm 1971 đồng la Mỹ khơng cịn chuyển đổi sang vàng Tới năm 1973, tiền tệ nước công nghiệp lớn lưu hành tự chúng phần lớn kiểm soát nguồn lực cung cầu Gía trị bị điều tiết hàng ngày với thay đổi thường xuyên số lượng, tốc độ, gía thành, tất tăng nhanh suốt năm 1970, dẫn đến xuất công cụ tài chánh, điều tiết thị trường, tự buôn bán Vào năm 1980 vận chuyển tiền vốn qua biên giới tăng nhanh với xuất máy tính kỷ thuật mở rộng thị trường liên tục xuyên qua vùng châu á, châu âu, châu mỹ Sự lưu chuyển ngoại tệ tăng mạnh hàng ngày từ $70 tỷ năm 1980 tới $1.5 ngàn tỷ hai thập niên sau Thị trường châu Âu Yếu tố tạo lượng giao dịch ngoại hối tăng lên cách nhanh chóng phát triển mạnh thị trường đồng Euro/USD; Đồng USD lúc đựơc gửi ngân hàng nước Mỹ tương tự đồng Euro Thị trường châu Âu nơi tài sản gửi đồng ngoại tệ thay cho đồng nội tệ Thị trường đồng Euro/USD bắt đầu thành lập từ năm 1950 tổng thu nhập dầu mỏ nước Nga tất tính dollar gửi ngân hàng nước Mỹ sợ bị đóng băng nhà làm luật nước Mỹ Lúc khối lượng dollar nằm ngồi tầm kiểm sốt quan chức Mỹ Chính quyền nước Mỹ lúc áp dụng điều luật cấm gửi tiền dollar nước ngòai Thị trường châu Âu lúc có sức thu hút cách đặc biệt họ có quy định lượng hàng hóa sản xuất nhiều Từ năm 1980 trở công ty Mỹ bắt đầu vay tiền từ nước ngồi nhiều hơn, tìm kiếm trung tâm tài châu Âu có khả tốn tiền mặt cung cấp khoản vay ngắn hạn tài cho việc xuật nhập London lúc trung tâm tài mạnh Vào năm 1980, trở thành trung tâm đồng thị trường đồng Euro/USD Khi ngân hàng nước Anh bắt đầu vay tiền đồng dollars thay cho đồng bảng Anh (Pound) Để trì vị trí hàng đầu thị trường tài tồn cầu Vị trí địa lý London thuận tiện (hoạt động xuyên suốt từ thị trường châu Á tới châu Mỹ) chiếm ưu vượt trội thị trường Châu Âu Bối cảnh đời chế độ tiền tệ Bretton-woods: Sự sụp đổ chế độ tiền tệ Giê-nơ làm cho quan hệ tiền tệ-tài quốc tế trở nên rối ren dẫn đến hình thành liên minh tiền tệ số nước tư đầu sỏ cầm đầu Đó khu vực tiền tệ khu vực đồng Phơ-răng Pháp, khu vực đồng đô la Mỹ, khu vực đồng Bảng Anh Khu vực đồng đô la Mỹ cầm đầu tồn bên cạnh “đối thủ không kém” khu vực đồng Bảng Anh khu vực đồng Phơ-răng Pháp Nhưng sau Đại chiến giới lần thứ II, Mỹ trở thành cường quốc mạnh giới ngoại thương, tín dụng quốc tế nước có dự trữ vàng lớn giới (chiếm khoảng ¾ tổng dự trữ vàng tồn giới tư bản) Đây yếu tố tạo nên mạnh cho đồng đô la Mỹ trường quốc tế, đưa đồng tiền “lên ngôi” đồng tiền chủ chốt giới Tháng năm 1944, lợi dụng địa vị kinh tế tài trường quốc tế, Hoa Kỳ đứng triệu tập Hội nghị tiền tệ - tài quốc tế thành phố Bretton-woods với tham gia 44 nước Hội nghị ký kết Hiệp định quốc tế bao gồm thoả thuận nước việc thiết lập quan hệ tiền tệ - tài quốc tế cho thời kỳ sau chiến tranh giới lần II Được gọi chế độ tiền tệ Bretton-woods - Nội dung chủ yếu chế độ tiền tệ Bretton-woods: Một là, chế độ tiền tệ Bretton-woods thừa nhận USD đồng tiền chuẩn, làm trụ cột cho chế độ tiền tệ Nó coi phương tiện dự trữ toán quốc tế, đóng vai trị chủ chốt quan hệ tiền tệ, tốn tính dụng quốc tế Hai là, việc sử dụng USD toán quốc tế ngoại thương quan hệ đối ngoại khác không hạn chế, đồng tiền nước khác phải liên hệ chặt chẽ với USD theo chế độ tỷ giá cố định Theo chế độ tỷ giá nước thành viên phải chấp hành quy định sau đây: + Phải xác định công bố cho IMF tiêu chuẩn giá (nội dung vàng) đồng tiền nước + Khơng tự ý tăng, giảm nội dung vàng đồng tiền nước vượt mức ±10% không IMF đồng ý + Ngân hàng trung ương nước thành viên IMF phải can thiệp vào thị trường để giữ cho tỷ giá hối đối thị trường khơng biến động vượt biên độ ±1% so với đồng giá vàng Ba là, nghiệp vụ vàng thực theo giá thức 35 USD = ounce vàng (1 ounce vàng = 31,1035 gram vàng nguyên chất) Đô la Mỹ tự chuyển đổi vàng theo giá Vì vậy, để trì tỷ giá cố định USD với đồng tiền nước, ngân hàng trung ương nước thành viên phải can thiệp vào thị trường vàng để giữ giá vàng thức ln ln mức 35 USD = ounce vàng Nếu giá vàng biến động có nghĩa chế độ tỷ giá cố định bị vơ hiệu hố Bốn là, nước phải thực biện pháp thiết thực để loại trừ chế độ kiểm soát quản chế ngoại hối, đồng thời thiết lập chế độ tiền tệ tự chuyển đổi, nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho việc phát triển quan hệ thương mại quan hệ đối ngoại khác nước với Năm là, thiết lập tổ chức tiền tệ quốc tế nhằm điều chỉnh quan hệ tiền tệ - tài quốc tế theo nguyên tắc chế độ tiền tệ Bretton-woods Chế độ tiền tệ Bretton-woods lấy USD làm chuẩn Thực chất, nước cố định tỷ giá hối đối đồng tiền nước theo đồng đô la Tuy nước phải xác định nội dung vàng đồng tiền nước mình, hình thức Đồng tiền nước khơng tự chuyển đổi vàng, muốn có vàng đồng tiền trước hết phải chuyển thành USD, tức nước phải có USD, từ USD chuyển thành vàng theo tỷ giá thức (giá vàng thức) 35 USD = ounce vàng Vì lẽ đó, chế độ tiền tệ Bretton-woods gọi vị vàng-hối đối dựa USD, cịn gọi chế độ vị đô la Chế độ vị đô la làm cho liên hệ đồng tiền nước với vàng lại bước bị nới lỏng Chế độ tiền tệ hợp pháp hoá, biến đồng tiền quốc Mỹ thành đồng tiền quốc tế Chính khuyến khích Hoa Kỳ lạm phát la Tình trạng kéo theo lạm phát quốc tế, trước hết nước thành viên chế độ tiền tệ Lạm phát nước quốc tế làm cho uy tín USD trường quốc tế giảm dần Nhưng vấn đề quan trọng chỗ, nước “đồng minh” Hoa Kỳ không chấp hành chế độ tỷ giá cố định, không can thiệp vào thị trường tiền tệ để giữ giá USD cam kết, mà thả tỷ giá thị trường Đô la Mỹ bị giá, nước tìm cách chuyển vàng với số lượng ngày tăng Để đối phó với tình trạng này, ngày 15-8-1971 Mỹ phải tuyên bố ngừng chuyển đổi USD vàng theo tỷ giá thức Sau đó, ngày 18-12-1973, USD lại lần bị phá giá với mức 10% Qua hai lần phá giá USD (17,89%) chứng tỏ rằng, nội dung chế độ tiền tệ Brettonwoods gần bị phá vỡ hoàn toàn USD lại trở vị trí đồng tiền quốc gia Nhưng tiềm lực kinh tế Mỹ lớn, USD đồng tiền mạnh, đồng thời chiếm tỷ trọng đáng kể quỹ dự trữ ngoại hối quốc gia nước nguyên nhân hệ thống bretton voods sụp đổ có ghi rõ ràng sách tài quốc tế thầy tiến,bạn tham khảo nhiên tóm lược lại có ý sau: 1-vấn đề khoản khối lượng USD (được phát hành) cao khối lượng vàng dự trữ MỸ Mỹ khơng cịn đủ khả toán tất USD vàng theo tỷ lệ 35USD =1 ounce vàng dẫn đến việc Mỹ phải chọn sách là: phá giá đồng $ với vàng không đổi $ vàng Tuy nhiên hai sách dẫn đến việc hệ thống bretton woods sụp đổ tỷ giá cố định bị phá vỡ 2-giải thích theo quy luật "đồng tiền xấu đuổi đồng tiền tốt" theo phủ Mỹ quy định 35 $=1ounce vàng (lưu thông tiền tệ ) theo cung cầu thị trường 35$< ounce vàng (thị trường hàng hóa) theo tỷ giá Mỹ quy định vàng bị định giá thấp, cịn $ đc định giá cao lưu thơng tiền tệ tạo điều kiện để người kinh doanh chênh lệch tỷ giá: mua vàng với giá 35$ lưu thông tiền tệ bán với giá cao thị trường hàng hóa, lúc lời trừ phủ Mỹ điều cho lượng vàng trữ phủ Mỹ ngày cạn kiệt=> khơng thể trì tỷ giá cố định mà bretton woods theo đuổi=> bretton woods sup đổ 3- cịn có ngun nhân là:khơng có điều chỉnh nước thành viên hệ thống bretton woods khơng muốn hy sinh lợi ích để phối hợp nhịp nhàng trì tỷ giá cố định bws, nước thặng dư khơng muốn nâng giá tiền tệ ảnh hưởng xấu tới kinh tế, nước thâm hụt không muốn phá giá tiền tệ sợ lịng tin dân => hệ thống bws sụp đổ Bài viết gốc tại: http://www.vnecon.vn/showthread.php? t=15819&page=1&s=da237b2433a204f51bda557622f332ea#ixzz23A7PlXzI Hiệp ước Bretton Woods năm 1944 mở đường cho hệ thống tiền tệ có khả chuyển đổi tỷ giá cố định đầu tiên, đòi hỏi nước thành viên phải trì giá trị đồng tiền nước dao động biên độ hẹp so với đô la Mỹ tương đương với tỷ lệ định vàng 35 đô la đổi ounce vàng Nhưng đồng đô la Mỹ bắt đầu giá vào năm 50 60 dòng vốn Mỹ đổ vào kế hoạch tái thiết thời hậu chiến châu Âu việc gia tăng nguồn cung la tồn cầu khiến cho nước Mỹ gặp khó khăn việc chuyển đổi đồng đô la sang vàng theo nhu cầu mức tỷ giá cố định Kết hợp với chi phí leo thang chiến tranh Việt Nam, phát triển thị trường đô la giao dịch châu Âu vào cuối thập niên 60 - nơi mà ngân hàng quốc tế nắm giữ đồng la bên ngồi phạm vi nước Mỹ - khiến cho Quỹ Dự trữ Vàng Hoa Kỳ nhanh chóng trở nên trống rống đồng thời khiến cho đồng đô la Mỹ trở nên giá so với vàng Cùng lúc đó, Hoa Kỳ tiếp tục in thêm tiền giấy mà khơng có bảo đảm vàng Hành động diễn dai dẳng miễn giới sẵn sàng chấp nhận đồng đô la mà chẳng cần thắc mắc Nhưng vào cuối thập niên 60, Pháp yêu cầu Mỹ thực cam kết chi trả ounce vàng cho 35 đô la gửi vào Ngân khố Mỹ, với gia tăng nguồn cung đô la, thiếu hụt vàng bắt đầu xảy Vào ngày 15 tháng Tám năm 1971, Tổng thống Nixon hạn chế việc tự chuyển đổi vàng, từ chối chi trả 280 triệu ounce vàng Hình 1.1 cho thấy mối quan hệ nghịch đảo vàng với đôla kể từ sau sụp đổ hệ thống Bretton Woods So sánh số giá vàng số đô-la Mỹ từ tháng Giêng năm 1971 tới tháng Ba năm 2008 HÌNH 1.1 Giá vàng thường dịch chuyển theo hướng nghịch đảo với đồng đơ-la Mỹ chúng có khả đứng vững trước rủi ro lạm phát, bất ổn địa trị giá trị thời gian (time value) đồng tiền Việc giảm giá liên tục đồng đô la vào đầu thập niên 70 rốt chấm dứt tồn hệ thống cố định tỷ giá Bretton Woods, kéo theo suy thoái dài hạn đồng đô la Điều khiến cho hai loại hàng hóa quan trọng giới kim loại dầu mỏ trở nên có giá trị tính theo đồng la Các nhà cung cấp dầu mỏ hưởng lợi từ giảm giá đồng đô la khơng cịn lựa chọn khác ngồi việc mua vàng thị trường, đẩy giá nhiên liệu kim loại quý tăng cao xa kéo theo giá trị đồng đô la xuống Một chuổi đợt giảm giá vào năm 1972 đặt dấu chấm hết cho hệ thống Bretton Woods vào tháng Hai năm 1973 Đồng đô la bắt đầu tự trao đổi buôn bán Từ tháng Hai năm 1971 tới tháng Hai năm 1973, đồng đô la giảm 26% so với đồng yên, giảm 4% so với đồng bảng Anh, giảm 17% so với đồng mác Đức Từ năm 1971 năm 1980, đồng đô la 30% giá trị xét tỷ trọng thương mại so với đồng tiền khác hệ thống tiền tệ giới (gồm đồng mác Đức, đồng yên Nhật, đồng bảng Anh, đồng đô la Canada, đồng franc Thụy Sỹ đồng krone Thụy Điển) ... quốc tế nhóm họp Bretton Woods (Mỹ) với tham gia đại diện 44 quốc gia đưa loạt biện pháp liên quan đến lĩnh vực tài tiền tệ, dẫn đến hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế với tên gọi hệ thống Bretton. .. thành hệ thống Bretton Woods Ngay trước chiến tranh giới thứ hai kết thúc, nước đồng minh bắt đầu việc xây dựng hệ thống tiền tệ quốc tế nhằm thúc đẩy quan hệ tiền tệ thương mại quốc tế Vào năm... họp Breton Woods, New Hampshire, để xây dựng hệ thống tài giới sau chiến tranh thống thành lập hệ thống tài gọi Bretton Woods - bao gồm Quĩ Tiền tệ Quốc tế (IMF), Ngân hàng Thế giới (WB) chế độ