Hệ thống tiền tệ quốc tế và hợp tác đa phương về tỷ giá

Hệ thống tiền tệ quốc tế và hợp tác đa phương về tỷ giá

LOGO LOGO Hệ thống tiền tệ Quốc tế Và hợp tác đa phương tỷ giá www.trungtamtinhoc.edu.vn NỘI DUNG CHÍNH Hệ thống tiền tệ IMS Hệ thống vị vàng & Hai chiến Hệ thống song vị Hệ thống Bretton Woods Hội nghị Jamaica Khủng hoảng tiền tệ www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống tiền tệ quốc tế - IMS Khái niệm • Là hệ thống tập quán, quy tắc, thủ tục tổ chức quốc tế điều hành quan hệ tài quốc gia • Các quốc gia thống thiết lập quy tắc, luật lệ thể chế tinh thần tự nguyện nhằm điều mối quan hệ tài – tiền tệ • Tại điều kiện thuận lợi để phát triển kinh tế quốc tế www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống tiền tệ quốc tế - IMS Vai trò • Ảnh hưởng đến thương mại đầu tư quốc tế • Ảnh hưởng đến phân bố nguồn tài nguyên giới • Hệ thống tiền tệ quốc tế rõ vai trò phủ định chế tài quốc tế việc xác định tỷ giá chúng không phép vận động theo lực thị trường www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống tiền tệ quốc tế - IMS Tiêu chí phân loại  Hai tiêu chí phân loại hệ thống tiền tệ quốc tế: • Mức độ linh hoạt tỷ giá: hệ thống tỷ giá cố định, hệ thống tỷ giá thả nổi, hệ thống tỷ giá thả có điều tiết… • Đặc điểm dự trữ ngoại hối quốc tế:  Bản vị hàng hóa (pure commodity standards)  Bản vị tiền giấy (pure fiat standards)  Bản vị kết hợp (mixed standards) www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống tiền tệ quốc tế - IMS Quá trình phát triển  Hệ thống song vị: trước 1875  Hệ thống vị vàng cổ điển: 1875 – 1914  Giai đoạn hai chiến  Hệ thống Bretton Woods: 1945 – 1971  Hệ thống tiền tệ quốc tế hành www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống vị vàng & Hai chiến • Bản vị vàng chế độ tiền tệ mà pháp luật quy định dùng vàng để đúc tiền vàng Trong trình phát triển, chế độ tiến triển hình thức chế độ khác nhau: vị tiền vàng, vị vàng thỏi vị hối đoái vàng • Chế độ trì từ thỏa thuận Bretton Woods đời năm 1944 quy định mức tỷ giá cố định vàng USD 35 USD/oz vàng Vào năm 1971, đồng USD giao dịch mức 35 USD/oz vàng, lên tới 1.750 USD/oz www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống vị vàng & Hai chiến • Bản vị vàng nhiều lần áp dụng, chẳng có thành công • Thế kỷ trước, hàng loạt chế độ vị vàng không chống chịu thách thức chiến tranh giới thứ nhất, Đại suy thoái thâm hụt ngân sách Mỹ chiến tranh Việt Nam www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống vị vàng & Hai chiến • Chế độ vị vàng gần đời Hội nghị Bretton Woods năm 1944 sụp đổ năm 1971 vấn nạn đầu cơ, đơn phương phá giá tiền tệ hay NHTW đặt sai lãi suất www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống vị vàng & Hai chiến www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Cuộc khủng hoảng tài tiền tệ bắt nguồn từ Thái Lan Cơn bão khủng hoảng tài tiền tệ từ trời rơi xuống Sức mạnh tàn phá tích lũy, dồn nén từ nhiều năm đến năm 1997 mầm bệnh kinh tế Thái Lan phát tác gây sức ép nặng nề cho phá giá tiền tệ www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Ngày tháng Chính phủ Thái Lan tuyên bố thả đồng Baht Đồng Baht giảm thấp 12 năm qua 29,55 Baht/USD Ngày tháng Sau Thống Đốc ngân hàng Thái từ chức kéo theo 42 ngân hàng đóng cửa Ngày 11 tháng Hội nghị tài trợ đa phương quốc tế Tokyo đưa cam kết viện trợ gói 16,7 tỷ USD cho Thái kèm theo hàng loạt điều kiện cho Thái Ngày tháng 10 So với trước thả nổi, đồng Baht giá 40% đạt mức Hội nghị tài trợ đa phương quốc tế Tokyo đưa cam kết viện trợ gói 16,7 tỷ 36,72 Baht/USD USD cho Thái kèm theo hàng loạt điều kiện cho Thái www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Ngay sau kiện thả tỷ giá Thái Lan phản ứng dây chuyền xảy nước khu vực, nước có sẵn nhiều vấn đề nội phát triển kinh tế Philippines, Malaysia, Indonesia, tác động đến kinh tế Singapore Kể từ thời điểm nước tuyên bố thả tiền tệ hay không can thiệp vào thị trường ngoại hối đồng tiền nước bị giá nghiêm trọng, số chứng khoán giảm mạnh có biện pháp mang tính tình để đối phó có giúp đỡ công đồng tài quốc tế www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Mức độ giá đồng tiền ASEAN từ tháng 4/1997 đến tháng 3/1998 Đơn vị tính: % - thời điểm gốc đầu tháng 4/1997 Nguồn: Asean Week March 6-1998 Đầu tháng Malaysia Ringgit Indonesia Rupiah Singapore Dollar Philipine Peso Thailan Baht 4/1997 0 0 -1 -1 0 -2 -2 +3 +3 -3 -2 +3 +3 -7 -9 -2 -9 -19 -15 -19 -5 -14 -23 www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Mức độ giá đồng tiền ASEAN từ tháng 4/1997 đến tháng 3/1998 Đơn vị tính: % - thời điểm gốc đầu tháng 4/1997 Nguồn: Asean Week March 6-1998 Đầu tháng Malaysia Ringgit Indonesia Rupiah Singapore Dollar Philipine Peso Thailan Baht 10 -29 -30 -7 -24 -27 11 -26 -36 -9 -25 -35 12 -30 -39 -11 -25 -37 1/1998 -37 -58 -15 -35 -44 -45 -85 -17 -40 -53 -32 -74 -13 -35 -42 www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Nguyên nhân khủng hoảng Thứ Nền kinh tế phát triển hướng ngoại lệ thuộc vào nước Thứ hai Vay nợ nước đặc biệt nợ ngắn hạn doanh nghiệp cao đầu tư bất hợp lý (chủ yếu vào lĩnh vực bất động sản) nước Đông Nam Á www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng tiền tệ Nguyên nhân khủng hoảng Thứ ba Duy trì tỷ giá hối đoái cố định cách cứng nhắc theo USD nước có kinh tế có dấu hiệu chững lại xuống, kinh tế Mỹ phát triển khiến cho nước thay để đồng tiền sụt giảm theo giá trị lại phải tiêu tốn hàng chục tỷ USD để cố gắng trì mức cân giả tạo tới mức kiềm giữ Thứ tư Hệ thống tài yếu kém, công tác quản lý ngoại hối lỏng lẻo www.trungtamtinhoc.edu.vn Khủng hoảng kinh tế Tác động tiêu cực Nợ nước tính ngoại tệ tăng lên khoảng 25 – 40% tùy theo mức độ phá giá đồng tiền www.trungtamtinhoc.edu.vn Hoạt động đầu tư, kinh doanh bị đình đốn Hàng loạt doanh nghiệp khả toán bị phá sản Do đồng tiền bị giá, kinh tế vĩ mô không ổn định, nguồn đầu tư nước bị giảm sút chuyển sang khu vực khác ổn định có nhiều lợi Trung Quốc, khu vực Mỹ Latinh Hệ thống tài đổ vỡ gây sức ép lớn tái lạm phát, giảm thu nhập người lao động, tác động xấu đến mặt đời sống trị, xã hội Khủng hoảng tiền tệ Tác động tích cực Giảm giá đồng tiền lại góp phần khuyến khích xuất khẩu, hàng xuất nước có thêm cạnh tranh lớn thị trường Quốc tế tương quan so sánh với mặt hàng loại nước khu nực có đồng tiền ổn định Các yếu tố đầu vào tính ngoại tệ, gồm tiền lương, đất đai, dịch vụ… giảm cách tương đối cao so với nước khác, nên khủng hoảng kết thức nước lại có lợi thu hút vốn đầu tư, đầu tư trực tiếp gián tiếp Xét lâu dài dịp nước rút học điều chỉnh lại sách vĩ mô, điều chỉnh lại quan phát triển kinh tế Những kết cải cách tạo động lực thúc đẩy phát triển cách bền vững www.trungtamtinhoc.edu.vn Hiệp ước Jamaica NGUYÊN NHÂN RA ĐỜI  Sau hệ thống Bretton Woods sụp đổ thức vào năm 1973, nước giới chủ yếu sử dụng chế độ tỷ giá thả  Tuy nhiên, chế độ tỷ giá chưa thật mang chưa quốc tế thức công nhận www.trungtamtinhoc.edu.vn  Đến năm 1976, Jamaica, hội nghị Ủy ban lâm thời IMF định “sửa đổi điều khoản IMF”  Các điều khoản sửa đổi quốc gia thành viên IMF thức công nhận tháng 4/1978 Hiệp ước Jamaica ĐẶC ĐIỂM:  Bỏ chế độ cố định tỷ giá theo vàng Theo đó, vàng giao dịch thị trường hàng hóa bình thường  Thừa nhận thức chế độ tỷ giá thả  Các quốc gia có quyền tự lựa chọn chế độ tỷ họ cho phù hợp www.trungtamtinhoc.edu.vn Hiệp ước Jamaica ĐẶC ĐIỂM:  Các nước phải tự chịu trách nhiệm việc điều BOP với điều kiện không làm ảnh hưởng tiêu cực đến quốc gia đối tác thương mại kinh tế giới  IMF khuyến khích quốc gia nên phối hợp sách nhằm ổn định tỷ giá, thúc đẩy phát triển thương mại quốc tế…  Vai trò IMF nâng cao Tuy nhiên, IMF thật không trao quyền trừng phạt quốc gia không tuân thủ theo nguyên tắc www.trungtamtinhoc.edu.vn Hiệp ước Jamaica ẢNH HƯỞNG ĐẾN TÌNH HÌNH KINH TẾ CÁC NƯỚC Là chấm dứt Bretton Woods Tuy nhiên quốc gia nắm dự trữ vàng, USD,…(làm EUR, JPY… thành ngoại tệ mạnh giới) Do quốc gia muốn theo đuổi lợi ích cho riêng minh, mà hiệp ước cho phép nước tự chọn cho chế độ tỷ giá phù hợp www.trungtamtinhoc.edu.vn Tỷ giá biến động mạnh Đôi quốc gia bị rơi vào tình trạng bất ổn BOP nghiêm trọng Hiệp ước Jamaica Mỹ áp dụng sách tiền tệ thắt chặt & mở rộng tài khóa nhằm kiềm chế lạm phát Xuất khầu Mỹ giảm Điều làm cán cân vãng lai Mỹ ngày xấu nhanh chóng Đên 1985, cán cân vãng lai Mỹ thâm hụt chiếm đến 3.5% GDP www.trungtamtinhoc.edu.vn Lãi suất Mỹ tăng vọt + Lãi suất bình quân tăng từ 11.2% lên 20% + Lãi suất tăng lên đến 21.5% + Lãi suất công trái tăng vọt lên đến 17.3% Dòng vốn đầu tư ạt chảy vào Mỹ LOGO LOGO www.trungtamtinhoc.edu.vn [...]... nhiều, bạc dần bị mất giá và không còn được sử dụng để định nghĩa cho đơn vị tiền của nhiều quốc gia • Hệ thống song bản vị bạc vàng lần lượt sụp đổ www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống Bretton Woods SỰ RA ĐỜI CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS • Sự cần thiết phải có một hệ thống tiền tệ quốc tế mới để thúc đẩy thương mại và đầu tư quốc tế sau chiến tranh • Hệ thống tiền tệ quốc tế sau Chiến tranh Thế... • Hệ thống tiền tệ quốc tế Bretton Woods gần với việc thành lập 2 tổ chức tài chính quốc tế ‾ Ngân hàng Thế giới (World Bank) ‾ Quỹ tiền tệ quốc tế www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống Bretton Woods • •    CÁC QUY ƯỚC CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS Hệ thống tỷ giá cố định nhưng có thể điều chỉnh Các quy ước USD được định giá theo vàng, cố định ở mức USD 35/Ounce và Mỹ sẵn sàng mua vào và bán ra vàng... hiện các chức năng làm phương tiện trao đổi và lưu thông trong nền kinh tế Các quốc gia vừa định nghĩa đơn vị tiền tệ quốc gia vừa theo vàng vừa theo bạc Tỷ lệ chuyển đổi giữa hai kim loại được quy định chính thức Vàng và bạc đều được sử dụng làm phương tiện thanh toán quốc tế Tỷ giá giữa các đơn vị tiền tệ được xác định theo giá trị của vàng và bạc www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống song bản vị trước... tồn tại “đồng tiền đầy đủ giá trị” và “đồng tiền giảm giá trị” • Thực tế xảy ra ở Anh vào 1540 và 1560: tiền xấu đuổi tiền tốt ra khỏi lưu thông www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống song bản vị trước 1875 4 Sự sụp đổ • Quy luật Grasham được sử dụng để giải thích sự sụp đổ của hệ thống song bản vị: tiền xấu đuổi tiền tốt” ra khỏi lưu thông • Từ cuối những năm 1860, do bạc được khai phá và sản xuất nhiều,... thanh toán thiếu sự ổn định, chắc chắn và từ động của hệ thống bạn vị vàng và tính linh hoạt của hệ thống tỷ giá thả nổi • Các hoạt động đầu cơ bắt nguồn từ khả năng phá giá và nâng giá của các đồng tiền và điều này dễ dàng gây bất ổn cho hệ thống • Cơ chế tạo thanh khoản có vấn đề “Triffin DilemmaNghịch lý Triffin” www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống Bretton Woods CÁC QUY ƯỚC CỦA HỆ THỐNG BRETTON... còn Trung Quốc thặng dư quá nhiều, đồng Nhân dân tệ bị định giá thấp, các nước thi nhau phá giá đồng tiền và xuất hiện nhiều khối chính trị khu vực www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống bản vị vàng & Hai cuộc thế chiến • Có người cho rằng dù không chính thức dùng chế độ bản vị vàng, nhưng vàng cũng như tiền, vừa là phương tiện lưu trữ giá trị vừa là phương tiện trao đổi • Nhưng nếu thế thì giá phải cố... được tính theo vàng Tiếc là không phải vậy, và vàng ít khả năng phòng ngừa lạm phát hơn người ta tưởng • Lại có người khác nghĩ giá vàng nên tính bằng cách chia tổng lượng tiền trong lưu thông cho tổng lượng vàng Kết quả cho thấy giá vàng phải lên tới 11.000 USD/ounce mới phải Đấy là chuyện không tưởng www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống song bản vị trước 1875 • • • • • 1 Đặc điểm Vàng và bạc thực hiện... và Mỹ sẵn sàng mua vào và bán ra vàng ở mức giá này với số lượng không hạn chế Các nước xác định và công bố mức ngang giá các đồng tiền của họ đối với vàng hoặc USD và duy trì mức ngang giá đó trên thị trường ngoại hối bằng cách bán ra và mua vào USD Các nước có trách nhiệm duy trì tỷ giá hối đoái với dao động cho phép là +/-1% www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống Bretton Woods CÁC QUY ƯỚC CỦA HỆ... Đảm bảo hệ thống hoạt động một cách trơn tru và hiệu quả, tức giảm thiểu nhu cầu phá giá và nâng giá đồng tiền của các quốc gia thành viên  Có nguồn tiền sẵn tài trợ cho thâm hụt tạm thời cán cân thanh toán của các quốc gia thành viên www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống Bretton Woods CÁC QUY ƯỚC CỦA HỆ THỐNG BRETTON WOODS • Cơ chế điều chỉnh cán cân thanh toán thiếu sự ổn định, chắc chắn và từ... sai lại là vàng và bạc • Sự khan hiếm, tính bền, dễ chuyên chở, dễ phân chia, đồng chất và chất lượng được duy trì lâu bền • Sử dụng trong các ngành công nghiệp và trang sức • Giá trị ổn định tương đối so với các hàng hóa khác • Dễ dàng kiểm tra www.trungtamtinhoc.edu.vn Hệ thống song bản vị trước 1875 3 Hạn chế • Giá trị tiền tệ chính là giá trị kim loại của đồng xu • Bào mòn giá trị thực tế của đồng