Đôi nét về hệ thống tiền tệ bretton woods

Vào năm 1944, một hội nghị quốc tế được nhóm họp tại Bretton Woods Mĩ với sự tham gia của đại diện của 44 quốc gia đã đưa ra một loạt các biện pháp liên quan đến lĩnh vực tài chính tiền

K IL

I Khái niệm hệ thống tiền tệ quốc tế

Hệ thống tiền tệ quốc tế là tập hợp các nguyên tắc, thể lệ và tổ chức nhằm

tác động tới các quan hệ tài chính - tiền tệ giữa các quốc gia trên thế giới

1 Sự hình thành hệ thống tiền tệ Bretton Woods

Ngay trước khi chiến tranh thế giới thứ hai kết thúc, các nước đồng minh

đã bắt đầu việc xây dựng một hệ thống tiền tệ quốc tế nhằm thúc đẩy các quan

hệ tiền tệ và thương mại quốc tế Vào năm 1944, một hội nghị quốc tế được

nhóm họp tại Bretton Woods (Mĩ) với sự tham gia của đại diện của 44 quốc gia

đã đưa ra một loạt các biện pháp liên quan đến lĩnh vực tài chính tiền tệ, dẫn đến

sự hình thành hệ thống tiền tệ quốc tế mới với tên gọi là hệ thống Bretton

Woods

Hệ thống tiền tệ quốc tế mới được xây dựng chủ yếu trên cơ sở kế hoạch do

đoàn đại biểu Mĩ đưa ra (một kế hoạch khác do ANH đưa ra đã không được

chấp nhận), theo đó hệ thống phải đáp ứng được một số yêu cầu cơ bản sau

đây):

- Các tổ chức quốc tế - hợp tác quốc tế trong lĩnh vực tài chính tiền tệ đòi

hỏi phải thành lập một tổ chức quốc tế với những chức năng và quyền hạn nhất

định

- Chế độ tỷ giá hối đoái - tỷ giá hối đoái phải được xác định cố định về mặt

ngắn hạn, nhưng có thể được điều chỉnh khi xuất hiện tình trạng "mất cân đối cơ

bản"

- Dự trữ quốc tế - để giúp chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hoạt động một

cách có hiệu quả, các quốc gia cần tới một lượng dự trữ quốc tế, vì vậy phải có

sự gia tăng vàng và các nguồn dự trữ bằng tiền

- Khả năng chuyển đổi của đồng tiền- vì lợi ích kinh tế chung mà tất cả các

quốc gia phải tham gia vào mọi hệ thống thương mại đa phương tự do, trong đó

có đồng tiền chuyển đổi tự do được sử dụng

2 Đặc điểm của hệ thống Bretton Woods

Những đặc điểm quan trọng của hệ thống Bretton Woods bao gồm:

- Hệ thống chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hạn chế

K IL

- Hình thành 2 tổ chức quốc tế mới là Quỹ Tiền Tệ Quốc tế (International

Moneytary fund - IMF) và ngân hàng tái thiết và phát triển quốc tế (international

bank for reccortuction and development - IBRRD)

Hệ thống chế độ tỷ giá cố định điều chỉnh hạn chế:

Các quốc gia hy vọng là chế độ tỷ giá mới này một mặt đưa lại sự ổn định

về ngắn hạn (tương tự như chế độ bản vị vàng), nhưng mặt khác cho phép khả

năng điều chỉnh tỷ giá khi cán cân thanh toán của đất nước lâm vào tình trạng

mất cân đối cơ bản (tương tự như sự điều chỉnh tự động của tỷ giá dưới chế độ

giá linh hoạt nhằm duy trì cán cân đối ngoại)

Chế độ tỷ giá trong khuôn khổ hệ thống Bretton Woods được đưa ra trên cơ

sở áp dụng những nguyên tắc của chế độ bản vị vàng hối đoái Đồng đôla được

coi là đồng tiền chủ chốt Mỹ có nghĩa vụ đổi đôla ra vàng với mức giá $35 =

1ounce (1 ounce = 31,1035 gam vàng nguyên chất) cho các ngân hàng trung

ương một cách không hạn chế ý tưởng cố định tỷ giá USD vào giá vàng là để

cho BWS có được sự tin cậy tuyệt đối Vào năm 1945, chính phủ Mỹ nắm giữ

gần 70% lượng vàng dự trữ của thế giới Do đó, thật là có lý do để các NHTW

nước ngoài tin tưởng và sẵn sàng nắm giữ USD làm dự trữ của mình, bởi vì

chính phủ Mỹ cam kết duy trì chuyển đổi USD ra vàng không hạn chế tại mức

giá cố định là $35/ounce; do đó các NHTW biết rằng mỗi USD dự trữ đều được

đảm bảo đổi ra vàng tại mức giá đã cho

Theo quy định của BWS, các quốc gia khác phải gắn đồng tiền của mình

với đồng đôla, và từ đó gián tiếp gắn với vàng và chỉ được phép thay đổi các

mức ngang giá chính thức đó khi có sự đồng ý của quỹ tiền tệ quốc tế Để duy

trì tỷ giá trong giới hạn dao động +-1% về hai phía mức ngang giá chính thức,

các quốc gia đó phải gắn đồng tiền của mình để mua đôla khi tỷ giá vượt quá

1% so với ngang giá, và bán đôla lấy đồng tiền dân tộc để ngăn tỷ giá giảm

xuống dưới 1% ngang giá Tuy một số nước vẫn gắn đồng tiền của mình với

đồng Bảng nhưng thực tế đồng bảng lại được gắn với đồng đôla Do vị trí thống

trị của đồng đôla nên hệ thống còn được gọi là chế độ bản vị vàng

K IL

Tuy các mức ngang giá chính thức giữa các đồng tiền với đồng đôla, và từ

đó với vàng, phải được duy trì cố định Nhưng thoả thuận BWS cũng quy định

cho phép thay đổi các mức ngang giá đó (bằng cách phá giá, hoặc nâng giá đồng

tiền) trong và chỉ trong trường hợp thanh toán quốc tế bị mất cân đối nghiêm

trọng Chính vì vậy mà hệ thống BWS là một chế độ tỷ giá cố định nhưng các

mức ngang giá chính thức có thể được điều chỉnh lại

3 Quỹ tiền tệ quốc tế (INTERNAITONAL MONETARY FUND - IMF) và

hệ thống tiền tệ quốc tế

IMF được hình thành cùng với mục tiêu chính là giám sát và thúc đẩy hợp

tác quốc tế trong lĩnh vực tiền tệ và thúc đẩy tăng cường thương mại thế giới

Những nhiệm vụ cơ bản của IMFtrong việc thúc đẩy thương mại là bảo đảm cho

hệ thống chế độ tỷ giá cố định hoạt động một cách trơn tru và hiệu quả Hay nói

cách khác là làm giảm tối thiểu nhu cầu phá giá đồng tiền của các quốc gia

thành viên bằng cách cung cấp cho mỗi quốc gia thành viên một hạn mức tín

dụng thường xuyên để tài trợ cho thâm hụt tạm thời trong cán cân thanh toán

Để nhằm cung cấp nguồn dự trữ thích hợp với chế độ tỷ giá điều chỉnh hạn

chế.IMF đã xây dựng một hệ thống các hạn mức cho vay và hạn mức đóng góp

đối với các thành viên

Mỗi nước thành viên được hưởng một hạn mức cho vay nhất định (hạn

mức này được xây dựng trên một công thức tính toán phức tạp thể hiện tầm

quan trọng tương đối của các quốc gia trong thương mại quốc tế Ngược lại mỗi

thành viên sẽ phải có trách nhiệm thực hiện phần đóng góp cho vốn hoạt động

của quỹ đúng bằng hạn mức cho vay trên

1 Khả năng cho vay của quỹ tiền tệ quốc tế

Khả năng cho vay của quỹ tiền tệ quốc tế sẵn sàng cho các nước thành viên

vay ngoại tệ để vượt qua những thời kỳ mà tài khoản vãng lai của họ bị thâm

hụt Song một sự thắt chặt trong chính sách tiền tệ hay tài khoá sẽ có tác động

tiêu cực đối với mức công ăn việc làm trong nước Lượng vàng và tiền do các

K IL

nước thành viên đóng góp đã cung cấp cho Quỹ tiền tệ quốc tế những nguồn vốn

để sử dụng trong những hoạt động cho vay này

Hoạt động cho vay của Quỹ tiền tệ quốc tế diễn ra như thế nào? Vào lúc

thamgia Quỹ tiền tệ quốc tế, mỗi nước thành viên mới được cấp một hạn ngạch

(quota), hạn ngạch này xác định cả sự đóng góp của nước đó vào quỹ dự trữ lẫn

quyền của nước đó được rút tiền từ nguồn của Quỹ tiền tệ quốc tế Mỗi nước

thành viên đóng góp cho quỹ một số lượng vàng có giá trị bằng 1/4 hạn ngạch

của nước đó 3/4 còn lại của hạn ngạch là đóng góp dưới hình thức đồng tiền

quốc gia của chính nước đó Một nước thành viên có quyền sử dụng đồng tiền

của mình để tạm thời mua của quỹ vàng hoặc ngoại tệ có giá trị ngang với khoản

đóng góp bằng vàng của mình Chỉ có thể vay thêm vàng và ngoại tệ (quá mức

bị hạn chế) của quỹ dưới sự giám sát ngày càng chặt chẽ của quỹ đối với các

chính sách kinh tế vĩ mô của nước đi vay Tính chất có điều kiện của quỹ tiền tệ

quốc tế là tên gọi của hoạt động giám sát này đối với các chính sách của những

nước thành viên vay nhiều từ các nguồn của quỹ

Những tỷ giá có thể điều chỉnh: Mặc dù tỷ giá hối đoái của mỗi nước được

cố định, nó vẫn có thể bị thay đổi - phá giá hoặc nâng giá so với đôla - nếu IMF

đồng ý cho rằng cán cân thanh toán của nước đó ở trong tình trạng "mất cân đối

trầm trọng" Thuật ngữ "mất cân đối trầm trọng" không được định nghĩa trong

các điều khoản của hiệp định, nhưng nó có ý nghĩa tới những nước thường

xuyên phải chịu đựng những thay đổi quốc tế bất lợi trong nhu cầu đối với các

hàng hóa của họ Nếu không phá giá đồng tiền, một nước như vậy sẽ phải chịu

tỷ lệ thất nghiệp cao hơn và sự thâm hụt tài khoản vãng lai lớn hơn cho đến khi

giá cả trong nước hạ xuống đủ để khôi phục lại cân đối bên trong và cân đối bên

ngoài Mặt khác, sự phá giá đồng tiền có thể đồng thời cải thiện tình hình tuyển

dụng nhân công và tài khoản vãng lai, do vậy tránh được một quá trình điều

chỉnh kéo dài và đau đớn có thể làm cạn kiện dự trữ quốc tế trong bất cứ tình

huống nào Nhớ lại kinh nghiệm của các nước Anh với đồng tiền được đánh giá

quá cao sau năm 1925, những nước sáng lập IMF đã tạo nên tính linh hoạt (hy

vọng là không thường xuyên) của sự thay đổi tỷ giá hối đoái Tuy nhiên, không

K IL

có tính linh hoạt này đối với "đồng tiền N" của hệ thống Bretton Woods,tức là

đối với đồng đôla Mỹ

II Hoạt động của hệ thống Bretton Woods

Thời gian tồn tại của hệ thống BW có thể chia thành hai giai đoạn: giai

đoạn "đói Đôla" (1940- 1958) và giai đoạn "Bội thực Đôla" (1959 - 1971)

1 Giai đoạn "đói Đôla" (1940 - 1958)

Trong chiến tranh thế giới II, Mỹ đã thu được nguồn vàng lớn từ bên ngoài

bằng việc buôn bán vũ khi cho các nước tham chiến Sau chiến tranh, Mỹ đã có

1 nguồn dự trữ vàng lên tới 26 tỉ đôla chiếm 60% dự trữ vàng trên toàn thế giới

Do đó, đồng đôla của Mỹ được coi là tốt như vàng

Trong khi đó, do bị chiến tranh tàn phá nặng nền nên các nước Tây Âu có

một nhu cầu tín dụng lớn để nhập khẩu những gì cần thiết cho công cuộc tái

thiết Theo kế hoạch Marshall, vẫn được biết đến là kế hoạch tái thiết Châu Âu,

từ 1948 đến 1954, $17 tỉ Mỹ đã được đưa vào 16 nước Tây Âu

Hơn nữa, trong giai đoạn này, những bất đồng lớn trong phe đồng minh

chống phát xít bắt đầu xuất hiện Mặc dù Liên xô có tham gia vào hội nghị

Bretton Woods năm 1944 nhưng Liên Xô lại từ chối tham gia vào quỹ tiền tệ thế

giới Đặc biệt trong không khí căng thẳng của chiến tranh lạnh, Mỹ đã phải chi

trả một khoản lớn cho quân sự, do đó vào cuối những năm 50 đầu những năm 60

nền kinh tế Mỹ bắt đầu xuất hiện một số dấu hiệu của khủng hoảng

2 Giai đoạn "bội thực đôla" (1959 - 1971)

Trong giai đoạn này, nền kinh tế ở các nước Tây Âu dần đi vào ổn định và

phát triển Nguồn dự trữ đôla ở ngân hàng các nước tăng lên nhanh với tốc độ

không mong muốn, các ngân hàng đó bắt đầu tìm cách chuyển đổi đôla lấy

vàng

Thêm vào đó, thị trường vàng kép xuất hiện mà khoảng cách giữa giá vàng

trên thị trường tự do với giá vàng của ngân hàng nhà nước là rất lớn, mức giá

vàng trên thị trường tự do là $35/ounce, còn mức giá trên thị trường tự do biến

động theo quy luật cung - cầu Điều này dẫn đến tình trạng những nhà đầu cơ

mua vàng ở ngân hàng trung ương và bán vàng trên thị trường tự do

K IL

Lúc này, nền kinh tế của Tây Âu và Nhật Bản phát triển mạnh mẽ Do đó,

giá trị đồng tiền của các nước này cũng tăng Lòng tin vào đồng đôla cũng giảm

sút, nguồn vốn khổng lồ bằng đồng đôla dần được chuyển sang các đồng tiền

mạnh hơn

Đến năm 1971, Mỹ phải tuyên bố ngừng đổi đồng đôla sang vàng và phá

giá lần thứ nhất đối với đồng đôla Bằng việc ký thoả thuận Smith mà theo đó

giá vàng chính thức được tăng từ 35 đôla lên $38/ounce, và đồng tiền của một số

nước như Mác Đức, Yên Nhật, Franc Thụy Sỹ được nâng giá Mức dao động

xung quanh ngang giá được nâng lên từ 1% lên 2,25% Do việc chuyển đổi đôla

thành vàng không được phục hồi cho nên trong thời gian đó gọi là "chế độ bản

vị đôla" tuy nhiên hiệp ước Smith, chỉ tồn tại được 15 tháng

Vào đầu năm 1973 do khủng hoảng của đồng $ nên các quốc gia công

nghiệp chủ chốt đã bãi bỏ các mức ngang giá chính thức với đồng $ và thực hiện

thả nổi độc lập (hoặc tập thể) đồng tiền của mình, sau khi Mỹ phá giá đồng $ lần

thứ 2 Điều này đánh dấu sự thất bại hoàn toàn trong việc cải tổ hệ thống Betton

Woods và sự sụp đổ của hệ thống bản vị $ này

III Các cơ chế liên quan tới hệ thống tiền tệ Bretton Woods

Tại hội nghị Bretton Woods, bên cạnh việc đưa ra một loạt các biện pháp

liên quan tới lĩnh vực tài chính tiền tệ, dẫn đến sự hình thành hệ thống tiền tệ

quốc tế mới - hệ thống Bretton Woods, hai tổ chức tài chính quốc tế được thành

lập, đó là Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) và Ngân hàng tái thiết và phát triển quốc tế

hay Ngân hàng thế giới (WB)

1 Ngân hàng thế giới

1.1 Giới thiệu

Mục tiêu chính của ngân hàng là trợ giúp việc tái thiết và phát triển lãnh

thổ của các thành viên bằng sự đầu tư về tư bản, thúc đẩy các khoản đầu tư cá

nhân từ nước ngoài, bổ sung thêm vào các khoản đầu tư tư nhân bằng việc cung

cấp tài chính cho những mục đích hữu ích từ nguồn từ bản của tổ chức

Ngân hàng chỉ cho các thành viên vay nợ đối với những kế hoạch cụ thể

Trước khi một nước nhận được khoản vay, những chuyên gia và các nhà tư vấn

K IL

đại diện cho ngân hàng phải quyết định về khả năng của bên vay Hầu hết những

điều kiện được đưa ra nhằm đảm bảo khoản vay sẽ được sử dụng hợp lý và sẽ

được hoàn trả đúng thời hạn Ngân hàng yêu cầu rằng bên vay không được vay

thêm từ nguồn khác và kế hoạch đưa ra phải khả thi va có cơ sở về mặt kinh tế

Để đảm bảo việc hoàn trả, chính phủ thành viên phải bảo hiểm cho khoản vay

trong lãnh thổ của mình Sau khi đã đồng ý cho vay, báo cáo hàng quý của của

bên vay và của những đại diện của ngân hàng về việc sử dụng khoản vay và tiền

trình của kế hoạch sẽ được gửi tới ngân hàng

Trong thời kì đầu, hầu hết các khoản dành cho các nước Châu Âu để tái

thiết nền kinh tế đã bị phá hủy nặng nề sau Thế chiến II Từ cuối những năm 60,

hầu hết các khoản vay là của các nước đang phát triển ở Châu Phi, Châu á và

Châu Mỹ Latin Trong những năm 80 ngân hàng quan tâm đặc biệt tới những kế

hoạch mang lại lợi ích trực tiếp cho những người nghèo nhất ở các nước phát

triển bằng cách giúp họ tăng năng suất và tiếp cận được với những nhu cầu thiết

yếu như nước sạch và các phương tiện xử lý rác thải, chăm sóc sức khoẻ, kế

hoạch hoá gia đình, đình dưỡng, giáo dục và nhà cửa Ngoài ra còn có những

hoạt động về phát triển nông nghiệp và nông thôn, những xí nghiệp quy mô

nhỏ, phát triển đô thị, năng lượng và các vấn đề sinh thái

1.2 Nguồn tư bản

Ngân hàng có các cổ phần tư bản, giá trị của mỗi cổ phần là khoảng

$120.000 Số lượng tối thiểu các cổ phần mà các nước thành viên phải mua phụ

thuộc vào sức mạnh kinh tế của mỗi nước Không phải tất cả khoản tiền nhận

được sau khi bán cổ phần đều có sẵn trong ngân hàng, chỉ khoảng 8,5% số tiền

góp của mỗi nước thành viên thực sự nằm trong ngân hàng Phần còn lại được

đặt cọc phòng trường hợp ngân hàng cần tiền để trả những khoản nợ riêng, và

trường hợp này chưa bao giờ xảy ra Quỹ hoạt động của ngân hàng được bổ

sung từ các hoạt động thu lợi nhuận trên thị trường tư bản thế giới, từ khoản

hoàn trả của các khoản vay cũ và tư lợi nhuận của các hoạt động riêng Từ khi ra

đời vào năm 1947, hàng năm ngân hàng luôn thu được lợi nhuận

K IL

Quản lý ngân hàng là một hội đồng quản trị, mỗi uỷ viên được cử ra từ mỗi

nước thành viên Hội đồng họp ít nhất một lần trong một năm Các uỷ viên uỷ

quyền cho 24 giám đốc quản trị, những người này tiếp xúc thường xuyên tại trụ

sở của ngân hàng ở Washington Năm người trong số đó có được cử ra từ 5

nước nắm lượng cổ phần lớn nhất trong ngân hàng Những người còn lại được

các uỷ viên bầu từ các nước thành viên khác và có nhiệm kỳ 2 năm Giám đốc

(chủ tịch) của Ngân hàng Thế giới được bầu với nhiệm kì 5 năm, và không đồng

thời là uỷ viên hay giám đốc quản trị Hiện nay ngân hàng có 183 thành viên

1.3 Các tổ chức liên quan

Ngân hàng thế giới có hai tổ chức liên quan: Hiệp hội tài chính quốc tế

(IFC) thành lập năm 1956 và Hiệp hội Phát triển quốc tế (IDA), thành lập năm

1960 Ba thể chế này riêng biệt về luật pháp và tài chính, nhưng Ngân hàng thế

giới và IDA có chung ban quản trị, IFC sử dụng các dịch vụ hành chính của

ngân hàng

2 Quỹ tiền tệ Quốc tế

2.1 Giới thiệu

Mục đích của Quỹ tiền tệ quốc tế là thúc đẩy hợp tác tiền tệ quốc tế nhằm

mở rộng thương mại quốc tế IMF hoạt động như một tổ chức chuyên biệt của

Liên Hợp Quốc và là diễn đàn cho các vấn đề về thanh toán quốc tế, trong đó

các nước thành viên được khuyến khích duy trì mô hình tỷ giá hối đoái phù hợp

và hạn chế các chính sách giới hạn trao đổi, IMF bắt đầu hoạt động từ năm 1947

và cho tới nay, tổ chức đã có 183 nước là thành viên (2001)

2.2 Hoạt động

Các thành viên báo cáo cho IMF về những chính sách và kinh tế liên quan

tới giá trị trao đổi của đồng nội tệ để các thành viên khác có thể đưa ra những

quyết sách phù hợp Khi tham gia vào tổ chức, mỗi thành viên có một quota về

quyền rút vốn đặc biệt SDR, đây là đơn vị tài khoản của quỹ có giá trị dựa trên

giá trị trung bình của năm đồng tiền mạnh nhất (Vào 10/2001, SDR có giá trị

khoảng 1,29 USD) Quota của mỗi thành viên tương ứng với vị trí hiện tại của

nước đó trong nền kinh tế thế giới Hoa Kỳcó quota lớn nhất 37,1 tỷ SDR

K IL

(2001) Lượng quota quyết định trọng lượng của lá phiếu của mỗi nước trong

các cuộc bàn luận, lượng ngoại tệ nước đó có thể rút ra khỏi quỹ và lượng SDR

nước đó nhận được theo quý

Các thành viên gặp khó khăn trong cán cân thanh toán có thể đăng ký về

nhu cầu ngoại tệ để sử dụng trong một khoảng thời gian nhất định (tối đa là

5năm) để điều chỉnh cán cân thanh toán Bên vay sẽ trả lãi suất cho khoản dự trữ

đã dùng, phần lớn khoản tiền đó thuộc về nước thành viên có đồng tiền được

dùng đến, số tiền còn lại sẽ được dành cho chi phí hoạt động của quỹ

2.3 Tổ chức

Ban quản trị bao gồm các quan chức tài chính cấp cao của mỗi nước thành

viên Hội đồng quản trị gồm 24 thành viên sẽ chịu trách nhiệm về các hoạt động

hàng ngày của Quỹ (các thành viên của Hội đồng này là đại diện của các nước

lớn hoặc các nhóm nước nhỏ) Chủ tịch của quỹ cũng là chủ tịch của Hội đồng

quản trị Trụ sở của IMF đặt tại Washington

Đánh giá hoạt động của hệ thống Bretton Woods

Tháng 12/1971, Hoa Kỳ tuyên bố bãi bỏ hệ thống Bretton Woods, đồng

nghĩa với việc bãi bỏ chế độ tỷ giá cố định giữa các đồng đôla Mỹ (gián tiếp gắn

với vàng)

Tuy có nhiều khiếm khuyết nhưng hệ thống đã thành công trong việc thúc

đẩy hoạt động kinh tế thế giới đặc biệt trong giai đoạn từ sau Thế chiến II đến

giữa những năm 60 Quãng thời gian có lại tuy có những khủng hoảng tài chính

lặp đi lặp lại nhưng cũng được đánh dấu bởi sự tăng trưởng chưa từng thấy trong

sản lượng, thu nhập và thương mại thế giới Các hoạt động hợp tác kinh tế đa

phương cũng được thúc đẩy mạnh mẽ

Nguyên nhân trực tiếp của sự sụp đổ của hệ thống là việc Mỹ phá giá đồng

đôla Tuy nhiên nguyên nhân cơ bản là ở chỗ hệ thống chứa đựng trong nó mầm

mống của sự đổ vỡ Sự tồn tại của hệ thống Bretton Woods phụ thuộc vào sự tin

tưởng rằng nội dung vàng của đồng đôla phải được duy trì Tuy nhiên, trước

nguy cơ dự trữ vàng có thể biến mất để đáp ứng nhu cầu của ngân hàng trung

ương các nướcvà bù đắp thiếu hụt trong cán cân thanh toán (duy trì các mức

K IL

ngang giá với đồng đôla), Mỹ đã chấm dứt cam kết đổi đôla ra vàng, và sự sụp

đổ của toàn bộ hệ thống là tất yếu

Sau khủng hoảng của đồng đôla năm 1973, thế giới chuyển sang áp dụng

chế độ tỷ giá thả nổi có quản lý Các quốc gia thực hiện các biện pháp can thiệp

trên thị trường hối đoái để loại trừ những dao động tỷ giá ngắn hạn nhưng làm

ảnh hưởng đến các xu hướng dài hạn của chúng Vào năm 1978 tại hội nghị uỷ

ban lâm thời của IMF, chế độ thả nổi tỷ giá có quản lý được chính thức thừa

nhận Các nước được quyền lựa chọn chế độ tỷ giá tùy ý với điều kiện không

gây tác động tiêu cực tới các bạn hàng buôn bán và nền kinh tế thế giới Năm

1978, tại Jamaica, dự thảo về một hệ thống tiền tệ quốc tế mới cùng với hàng

loạt điểm bổ sung khác được thông qua chính thức, đánh dấu sự ra đời của hệ

thống tiền tệ Jamaica

IV Nguyên nhân sụp đổ hệ thống tiền tệ Bretton Woods

Không thể phủ nhận rằng hệ thống BWS đã thành công phần nào trong việc

thúc đẩy hoạt động kinh tế thế giới đặc biệt trong giai đoạn từ khi hệ thống ra

đời đến giữa những năm 60 Song BWS tồn tại nhiều khuyết điểm đưa đến sự

sụp đổ của nó Có hai nguyên nhân chính giải thích cho sự sụp đổ của BWS là

vấn đề thanh khoản và sự thiếu vắng một cơ chế điều chỉnh phù hợp

1 Vấn đề thanh khoản

Với cơ chế hoạt động của mình BWS, chỉ hoạt động hiệu quả khi các ngân

hàng trung ương còn niềm tin để nắm giữ USD làm dự trữ Và lòng tin vào USD

chỉ tồn tại chừng nào các NHTW Mỹ còn tiếp tục đổi USD ra vàng với giá

$35/ounce

Khi thương mại quốc tế phát triển sẽ làm tăng dự trữ ngoại hối quốc tế, chủ

yếu là USD Dự trữ đô la của các nước (ngoài Mỹ) tăng dẫn đến sự thâm hụt

trong cán cân thanh toán của Mỹ ban đầu sự thâm hụt này tỏ ra cần thiết nhưng

sau đó nó trở nên trầm trọng Tình trạng dự trữ đô la của các ngân hàng nước

ngoài tăng lên nhanh chóng với tốc độ không mong muốn dẫn đến trữ lượng đô

la của các nước này nhiều hơn trữ lượng vàng Mỹ có, khi chính phủ Mỹ bộc lộ

hết khả năng thanh toán (chuyển đổi USD ra vàng tại mức giá $35/ounce như