24 câu hỏi ôn tập thị trường chứng khoán

Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Câu Phân tích vai trò thị trường chứng khoán Nhận xét vai trò thị trường chứng khoán Việt Nam Câu Trình bày vấn đề sở giao dịch chứng khoán a.Điều kiện niêm yết cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán b.Điều kiện niêm yết cổ phiếu TT giao dịch CK (TT GDCK Hà Nội) Bình luận anh chị Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HN *Nhận xét HoSE Bình luận anh chị Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM Chỉ số Vnindex HASTC có khác .10 Câu 4:Trình bày vấn đề thị trường giao dịch qua OTC .11 * Có người cho “ Phát hành thị trg phi thức OTC giải pháp tốt cho TTCK giai đoạn nay”.Qua việc phân tích cấu trúc tổ chức TTCK ,hãy làm rõ quan điểm .13 Thực trạng OTC 16 Giải pháp phát triển thị trường OTC cho DNVVN .16 Câu Những hoạt động NHTM TTCK? .17 Câu Phân tích đặc điểm chứng khoán 19 Câu 7: So sánh Quỹ đại chúng Quỹ thành viên 20 Câu So sánh cổ phiếu thường chứng quỹ đầu tư? 21 Câu 9: Quy trình phát hành CK công chúng DN? 22 Câu 10: Bình luận thị trường sơ cấp Việt Nam 23 Câu 11 Trình bày lệnh kinh doanh chứng khoán 25 * Cho VD loại lệnh sử dụng giao dịch chứng khoán Sở GDCK 26 Câu 12: hình thức khớp lệnh: 28 Câu 13: Trái phiếu 29 Các phương thức phát hành trái phiếu doanh nghiệp 29 Bình luận phát hành trái phiếu DN VN 30 Bình luận hoạt động phát hành trái phiếu Chính phủ VN giai đoạn nay? 33 Câu 14: Ý nghĩa xác định độ co giãn giá trái phiếu theo lãi suất? .34 Câu 15 Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến giá CK 35 Câu 16: Cổ Phiếu 38 Điều kiện doanh nghiệp phát hành cổ phiếu 38 Các phương thức phát hành cổ phiếu 38 Bình luận vấn đề phát hành cổ phiếu Việt Nam 40 Bình luận quan điểm số nhà đầu tư cho giá cổ phiếu niêm yết tăng 42 công ty mua cổ phiếu quỹ VCSH thay đổi 43 *Trình bày vấn đề cổ phiếu thường, so sánh điểm giống khác cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi 45 Câu 17: Bình luận diễn biến giá chứng khoán sàn HNX HoSE từ đầu 2009 ->nay 46 Câu 18 Những hội thách thức thị trường chứng khoán VN nay? .48 Câu 19: Nội dung phân tích vĩ mô ngành? 49 Câu 20: Những nguyên tắc ví dụ giao dịch bán khống- giao dịch kí quỹ 50 Câu 21: Một số giải pháp thúc đầy nâng cao hiệu cổ phần hóa DNNN 52 Câu 22: Trình bày khái niệm, ý nghĩa, phương pháp xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu NĐT 53 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Câu 23 Anh chị tóm tắt mô hình hoạt động công ty chứng khoán, liên hệ thực tiễn hoạt động công ty chứng khoán VN .54 Câu 24 Hình thành phát triển TTCK cho DN vừa nhỏ 57 Câu Phân tích mối quan hệ thị trường sơ cấp thứ cấp Từ liên hệ với hoàn thiện phát triển TTCK việt nam * Thị trường sơ cấp nơi mua bán chứng khoán lần đầu tiên, nơi mà nhà phát hành chứng khoán cho nhà đầu tư - Đặc điểm thị trường sơ cấp: + TT sơ cấp thể mối quan hệ nhà phát hành NĐT + Trên TT này, vốn từ NĐT chuyển sang cho nhà phát hành thông qua việc NĐT mua chứng khoán mới, nhờ vốn nhà phát hành tăng lên - Vai trò TT sơ cấp: thực chức quan trọng TTCK-huy động vốn cho tổ chức phát hành TT sơ cấp có khả thu gom nguồn vốn tiết kiệm lớn nhỏ dân cư, lại vừa có khả thu hút nguồn vốn to lớn từ nước ngoài, nguồn vốn tạm thời nhàn rỗi từ DN, tổ chức tạo thành nguồn vốn khổng lồ tài trợ cho kinh tế mà phương thức khác không làm Nhờ đó, tạo môi trường cho DN gọi vốn để SXKD, giúp Nhà nước giải vấn đề thiếu hụt ngân sách thông qua phát hành chứng khoán * Thị trường thứ cấp thị trường giao dịch mua bán, trao đổi chứng khoán phát hành nhằm đầu tư kiếm lời, di chuyển vốn đầu tư hay di chuyển tài sản XH - Đặc điểm: + Thể mối quan hệ NĐT với + Các khoản tiền thu bán chứng khoán thuộc NĐT nhà KDCK mà không thuộc nhà phát hành không làm tăng vốn nhà phát hành + Là thị trường hoạt động liên tục, NĐT mua bán CK nhiều lần thị trường thứ cấp - Chức năng: + TT thứ cấp làm tăng tính khoản chứng khoán + Là nơi xác định giá chứng khoán cho TT sơ cấp * Mối quan hệ TT sơ cấp & TT thứ cấp: Về chất, mqh TT sơ cấp & TT thứ cấp mối quan hệ nội biện chứng TT sơ cấp tạo điều kiện, động lực cho TT thứ cấp Hai TT có mqh mật thiết, hỗ trợ lẫn nhau: - TT sơ cấp sở, tiền đề cho TT thứ cấp hoạt động phát triển nơi cung cấp hàng hóa cho TTCK Nếu ko có TT sơ cấp hàng hóa TT thứ cấp TT thứ cấp ko thể đời chừng chưa có thị trường sơ cấp rộng rãi, vững với nhiều loại CK hấp dẫn nhà ĐT công chúng đến bỏ vốn để đầu tư CK Tuy nhiên, có TT sơ cấp mà ko có TT thứ cấp TT sơ cấp tồn phát triển CK phát hành TT sơ cấp không tiếp tục lưu chuyển, NĐT ko quan tâm đến việc mua nắm giữ CK tổ chức phát hành Việc xuất TT thứ cấp tạo nơi để CK phát hành TT sơ cấp lưu chuyển nhằm thu hút quan tâm NĐT nhờ tạo điều kiện, động lực cho phát triển TT sơ cấp Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục - TT thứ cấp tạo điều kiện dễ dàng để chuyển CK thành tiền mặt, làm tăng tính lỏng CK khiến chúng ưa chuộng dễ dàng cho công ty bán chúng TT sơ cấp Việc TT thứ cấp làm tăng tính lỏng CK phát hành giúp làm giảm rủi ro cho NĐT Các NĐT dễ dàng việc sàng lọc, lựa chọn, thay đổi kết cấu danh mục đầu tư sở làm giảm chi phí cho nhà phát hành việc huy động sử dụng vốn Tăng tính lỏng CK tạo đk cho việc chuyển đổi thời hạn vốn đồng thời tạo đk cho việc phân phối vốn cách hiệu Nó tạo đk tách biệt quyền sở hữu quyền quản lý, làm sở cho việc tăng hiệu quản lý DN - TT thứ cấp xđ giá CK đc phát hành TT sơ cấp TT thứ cấp xem thị trường định giá công ty Những người mua CK TT sơ cấp chấp nhận TT cho công ty phát hành với họ cho NĐT TT thứ cấp tăng Giá CK TT thứ cấp cao giá CK TT sơ cấp cao, công ty phát hành phát triển đc nhiều vốn đầu tư ngược lại - Thông qua việc xđ giá, TT thứ cấp cung cấp danh mục chi phí vốn tương ứng với mức độ rủi ro khác phương án đầu tư, tạo sở tham chiếu cho nhà phát hành NĐT TT sơ cấp Thị trường chứng khoán sơ cấp thứ cấp Việt Nam: TT sơ cấp hoạt đọng lặng lẽ,hầu không biết đến, người tham gia chủ yếu nhà quản lý Khối lượng chứng khoán giao dịch ít, chưa xứng với khả tạo vốn thị trường Thông tin thị trường thiếu chưa xác để nhà đầu tư đánh giá mức đọ rủi ro doanh nghiệp để định đầu tư TTTC sôi năm 2006-2007 sang năm 2008 trở nên ảm đạm Hơn nữa, tttc phát triển chủ yếu SGDCK, thị trường OTC chưa phát triển rộng rãi Trên TTTC tồn nhiều giao dịch tài khoản ảo, xảy tượng đầu gây bất ổn thị trường Số mã chứng khoán ít, chủ yếu cổ phiếu, trái phiếu, tín phiếu kho bạc … TT trái phiếu VN gần đóng băng, gói gọn vài nhà đầu tư lớn nhà đầu tư nước khối lượng giao dịch lớn, nhà đầu tư nhỏ nước không đáp ứng Thêm vào đó, trái phiếu phủ chủ yếu NH nắm giữ NH thường nắm giữ đến đáo hạn Vì vậy, thị trường chứng khoán Việt Nam biết đến thị trường cổ phiếu mà Câu Phân tích vai trò thị trường chứng khoán Nhận xét vai trò thị trường chứng khoán Việt Nam 1.vai trò thị trường CK - Đối với doanh nghiệp: + TTCK tạo công cụ có tính khoản cao Yếu tố thông tin yếu tố cạnh tranh thị trường đảm bảo cho việc phân phối vốn cách có hiệu Chỉ công ty có hiệu bền vững nhận vốn với chi phí rẻ thị trường + TTCK tạo cạnh tranh có hiệu thị trường tài chính, điều buộc NHTM tổ chức tài phải quan tâm tới hoạt động họ Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục làm giảm chi phí tài chính.Việc huy động vốn thị trường chứng khoán làm tăng vốn tự có công ty giúp họ tránh khoản vay có chi phí cao kiểm soát chặt chẽ NHTM + Hiệu quốc tế hóa trị trường chứng khoán Việc mở cửa thị trường chứng khoán làm tăng tính lỏng cạnh tranh thị trường quốc tế Điều cho phép công ty huy động nguồn vốn rẻ tăng cường đầu tư từ nguồn tiết kiệm bên ngoài, đồng thơi tăng cương khả cạnh tranh quốc tế mở rộng hội kinh doanh cuả công ty nước + TTCK tạo điều kiện cho việc tách biệt sở hữu quản lý doanh nghiệp TTCK tạo điều kiện cho việc tiết kiệm vốn chất xám, tạo điều kiện thúc đẩy trình cổ phần hóa doanh nghiệp Nhà nước Cơ chế thông tin hoàn hảo tạo khả giám chặt chẽ thị trường chứng khoán làm giảm tác động tiêu cực quản lý, tạo điều kiện kết hợp hài hòa lợi ích chủ sở hữu , nhà quản lý người làm công Từ nâng giúp DN hoạt động kinh doanh hiệu hơn, nâng cao lực cạnh tranh thị trường - Đối với nhà đầu tư: + TTCK cung cấp đa dạng hóa danh múc đầu tư, giúp nhà đầu tư giảm bớt rủi ro tham gia thị trường + Cung cấp môi trường đầu tư - Đối với kinh tế: + TTCK tạo công cụ có tính khoản cao, tích tụ, tâp trung phân phối vốn, chuyển thời hạn vốn phù hợp với yêu cầu phát triển kinh tế + TTCK tạo hội cho Chính phủ huy động nguồn tài mà không tạo áp lực lạm phát, đồng thời tạo công cụ cho việc thực sách tài tiền tệ Chính phủ ( nghiệp vụ thị trường mở ) + Thu hút nguồn vốn đầu tư nước bên cạnh hình thức đầu tư nước trực tiếp (nhà đầu tư nước không trực tiếp tham gia trình quản lý) + TTCK cung cấp dự báo tuyệt vời chu kỳ kinh doanh tương lai TTCk coi “phong vũ biểu” kinh tế Giá CK có xu hướng trước chu kì kinh tế Thị trường chứng khoán tạo điều kiện tái cấu trúc kinh tế Tuy nhiên, TTCK hoạt động sở thông tin hoàn hảo, thị trường nổi, thông tin chuyển tải tới nhà đầu tư không đẩy đủ không giống Như vậy, giá chứng khoán không phản ánh giá trị kinh tế công ty không trở thành sở để phân phối cách có hiệu nguồn lực Một số tiêu cực khác thị trường chứng khoán tượng đầu cơ, tượng xung đột quyền lực làm thiệt hại cho quyền lợi cổ đông thiểu số, việc mua bán nội gián, thao túng thị trường làm nản long nhà đầu tư vậy, tác động tiêu cực tới tiết kiệm đầu tư Nhận xét vai trò thị trường chứng khoán Việt Nam Thị trường chứng khoán (TTCK) hình thành phát triển với thị trường tiền tệ tạo thị trường tài vận hành có hiệu hơn, góp phần đắc lực cho nghiệp công nghiệp hoá, đại hoá đất nước Khung pháp lý cho hoạt động phát triển TTCK bước hoàn thiện, Luật Chứng khoán có hiệu lực từ ngày 01/01/2007 góp phần thúc đẩy thị trường Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục phát triển tăng cường khả hội nhập vào thị trường tài quốc tế Tính công khai, minh bạch tổ chức niêm yết tăng cường Năm 2006 quý I/2007, TTCK Việt Nam có phát triển vượt bậc, số lượng tài khoản tăng mạnh, đến cuối tháng 3/2007 có 158.376 tài khoản giao dịch mở công ty chứng khoán Tổng giá trị vốn hóa đạt 13,8 tỉ USD cuối năm 2006 (chiếm 22,7% GDP) 24,4 tỷ USD quý I/2007 (chiếm khoảng 40% GDP), giá trị cổ phiếu nhà đầu tư nước nắm giữ đạt khoảng tỉ USD, chiếm 16,4% mức vốn hóa toàn thị trường Tháng 11/2009, thị trương có 105 công ty chứng khoán đước cấp phép hoạt động, với tổng số vốn điều lệ 29.269 tỷ đồng Tuy nhiên, TTCK Việt Nam phát triển tránh khỏi hạn chế, chưa thực kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Mức vốn hóa thị trường tăng nhanh, lượng vốn hóa đạt thấp, quy mô TTCK nhỏ TTCK Việt Nam phát triển chưa ổn định, chưa phải kênh huy động quan trọng doanh nghiệp Việt Nam, biến động TTCK chưa phản ánh trạng thái kinh tế TTCK Việt Nam phụ thuộc nặng nề vào nhà đầu tư nước ngoài, công cụ quản lý giám sát TTCK hạn chế Tác động đến hệ thống ngân hàng: TTCK phát triển tạo thêm công cụ mới, tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại mở rộng khả tham gia nghiệp vụ thị trường tiền tệ Điều thúc đẩy thị trường tiền tệ phát triển, đồng thời hỗ trợ NHTW thực tốt vai trò điều tiết tiền tệ thông qua công cụ CSTT, thông qua nghiệp vụ thị trường mở TTCK thu hút quan tâm nhà đầu tư, tạo phát triển mạnh thị trường tiền tệ liên ngân hàng thị trường tín dụng ngắn hạn, góp phần giảm gánh nặng tín dụng ngân hàng Lượng vốn từ hệ thống ngân hàng chuyển sang TTCK tăng đáng kể thông qua cho vay dự án, hợp đồng mua lại chứng khoán, cầm cố, chấp chứng khoán, v.v TTCK tạo thuận lợi cho NHTM việc tăng vốn để đổi công nghệ, góp phần nâng cao lực cạnh tranh trình hội nhập Tính đến cuối quý I/2007, hầu hết NHTMCP đạt mức vốn điều lệ từ 1.000 tỉ đồng trở lên, vượt thời hạn so với lộ trình tăng vốn điều lệ theo qui định Nghị định 146/2006/NĐ-CP Cơ cấu cổ đông NHTMCP có chuyển dịch theo hướng tăng tỷ lệ cổ đông nhà đầu tư nước Câu Trình bày vấn đề sở giao dịch chứng khoán 1.khái niệm:SGDCK thị trường jao dịch CK thự địa điểm tập trung gọi sàn jao dịch thông qua hệ thống máy tính 2.hình thức sở hữu: SGDCK tổ chức fáp nhân thành lập theo qui định nhà nước.có hình thức sở hữu sau: + hình thức sở hữu thành viên: SGDCK thành viên cty CK sở hữu,được tổ chức hình thức cty TNHH,có hội đồng quản trị cty CK thành viên bầu Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục theo nhiệm kì.ưu điểm là:thành viên vừa người tham ja jao dịch vừa người quản lí sở fí thấp dễ ứng fó với tình hình thay đổi thị trường.Hình thức fổ biến + hình thức cty cổ fần: SGDCK tổ chức hình thức cty cổ fần đặc biệt cty CK thành viên ngân hàng ,cty tài chính,bảo hiểm tham ja sở hữu với tư cách cổ đông hướng tới mục tiêu lợi nhuận + hình thức sở hữu nhà nước: fủ 1cơ quan fủ đứng thành lập ,quản lí sở hữu fần hay toàn vốn SGDCK.0 chạy theo mục đích lợi nhuận nên bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư.nhà nước can thiệp kịp thời để jữ cho thị trường ổn định,lành mạnh.Tuy nhiên,mô hình thiếu tính độc lập,chi fí lớn,kém hiệu 3.chức SGDCK Việc thiết lập thị trường GDCK có tổ chức vận hành liên tục với CK chọn lựa chức quan trọng SGDCK.Thông qua SGDCK,CK fát hành jao dịch lien tục,làm tăng tính khoản khả mại cho CK.Chức xác định já công quan trọng tạo thị trường liên tục.Já SGDCK hay thành viên SGDCK áp đặt mà SGDCK xác định sở so khớp mua bán CK.Já chốt cungcầu thị trường 4.tổ chức & họat động SGDCK Các SGDCK có cấu trúc nhau: Đại hội đồng cổ đông->hội đồng quản trị->ban jám đốc->các fòng chức năng->fòng thành viên,fòng niêm yết,fòng jao dịch,fòng jám sát,fòng nghiên cứu fát triển,fòng kế toán kiểm toán,fòng công nghệ tin học,văn fòng SGDCK hoạt động theo nguyên tắc: +nguyên tắc công khai:fải công bố thông tin minh bạch:tình hình jao dịch thị trường,tình hình hoạt động kinh doanh chủ thể tham ja thị trường + nguyên tắc trung jan +nguyên tắc đấu já: já Ck xác lập thông qua đấu já:ưu tiên já,sau thời jan 5.thành viên SGDCK: SGDCK có thành viên jao dịch môi jới hưởng hoa hồng kinh doanh CK cho tham ja jao dịch sàn thông qua jao dịch điện hóa.cty CK thành viên SGDCK fải đáp ứng yêu cầu trở thành thành viên SGDCK hưởng quyền nghĩa vụ SGDCK đặt ra.Chuẩn mực kinh doanh thành viên theo qui định SGDCK đặt nhằm đảm bảo quyền lợi cho khách hang trì thị trường hoạt động cân bằng,hiệu quả.Thành viên SGDCK cty CK UBCK cấp jấy fép hoạt động SGDCK chấp nhận làm thành viên SGDCK 6.niêm yết chứng khoán Niêm yết chứng khoán trình định danh CK đáp ứng đủ tiêu chuẩn jao dịch SGDCK.Dây trình SGDCK chấp thuận cho cty fát hành có CK fép niêm yết giao dịch SGDCK cty đáp ứng đầy đủ tiêu chuẩn định lượng ,định tính mà SGDCK đề ra.Niêm yết CK bao hàm việc yết tên tổ chức fát hành já CK Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Điều kiện niêm yết SGDCK khác khác a.Điều kiện niêm yết cổ phiếu Sở giao dịch chứng khoán (Kể TT Giao dịch CK TP Hồ Chí Minh) - Có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 80 tỷ VNĐ trở lên tính theo giá trị kế toán - Hoạt động kinh doanh hai năm liền trýớc năm đăng ký niêm yết phải có lãi lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký niêm yết - Không có nợ hạn chưa dự phòng - Công khai khoản nợ công ty người có liên quan - Tối thiểu 20% cổ phiếu có quyền biểu 100 cổ đông nắm giữ - Thành viên HĐQT, Ban KS, TGĐ, PTGĐ, KT Trýởng phải cam kết nắm giữ 100% số CP sở hữu tháng kể từ ngày niêm yết 50% số CP tháng (Không kể số CP thuộc sở hữu nhà nýớc cá nhân đại diện nắm giữ) - Có hồ sõ đăng ký niêm yết hợp lệ b.Điều kiện niêm yết cổ phiếu TT giao dịch CK (TT GDCK Hà Nội) - Có vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký niêm yết từ 10 tỷ VNĐ trở lên tính theo giá trị kế toán - Hoạt động kinh doanh năm liền trước năm đăng ký niêm yết phải có lãi nợ hạn năm, hoàn thành nộp thuế (Lýu ý: Không áp dụng doanh nghiệp công nghệ cao chuyển từ DN 100% vốn nhà nýớc sang CTCP) - Cổ phiếu có quyền biểu 100 cổ đông nắm giữ (Không quy định tỷ lệ) - Thành viên HĐQT, Ban KS, TGĐ, PTGĐ, KT Trýởng phải cam kết nắm giữ 100% số CP sở hữu tháng kể từ ngày niêm yết 50% số CP tháng (Không kể số CP thuộc sở hữu nhà nýớc cá nhân đại diện nắm giữ) - Có hồ sõ đăng ký niêm yết hợp lệ Bình luận anh chị Trung tâm giao dịch chứng khoán Tp.HN Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HASTC) thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/7/1998 Thủ tướng Chính phủ, thức vào hoạt động từ năm 2005 đơn vị nghiệp có thu, với hoạt động tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán niêm yết, đấu giá cổ phần đấu thầu trái phiếu Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) thành lập theo Quyết định số 01/2009/QĐ-Ttg ngày 2/1/2009 Thủ tướng Chính phủ sở chuyển đổi, tổ chức lại Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội Theo Quyết định Sở GDCK Hà Nội pháp nhân thuộc sở hữu Nhà nước, tổ chức theo mô hình công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên, có tư cách pháp nhân, có dấu riêng; mở tài khoản Việt Nam đồng ngoại tệ Kho bạc Nhà nước NHTM nước; đơn vị hạch toán độc Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục lập, tự chủ tài chính, thực chế độ tài chính, chế độ báo cáo thống kê, kế toán, kiểm toán có nghĩa vụ tài theo quy định pháp luật; hoạt động theo Luật Chứng khoán, Luật Doanh nghiệp, Điều lệ Sở Giao dịch chứng khoán quy định khác pháp luật có liên quan Ngày 24/6, Trung tâm Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HASTC) thức chuyển thành Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), gắn liền với kiện khai trương thị trường giao dịch chứng khoán công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) sau nhiều năm chuẩn bị Thị trường chứng khoán Việt Nam bắt đầu có hai Sở hai đầu Nam – Bắc Lên Sở, HNX đầu mối thị trường, nằm chương trình mục tiêu xác định: củng cố phát triển thị trường niêm yết; mắt phát triển thị trường UPCoM; thiết lập hệ thống giao dịch trái phiếu Chính phủ chuyên biệt (dự kiến mắt vào tháng tới) Cả thị trường dựa tảng công nghệ giao dịch từ xa, với hệ thống công bố thông tin đồng bộ, đại, hoàn thiện Trước HASTC đơn vị nghiệp có thu, trực thuộc Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Còn HNX doanh nghiệp nhà nước, công ty TNHH thành viên Bộ Tài thành lập trực tiếp quản lý đại diện chủ sở hữu, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước giám sát Là doanh nghiệp, quan điểm mà lãnh đạo HNX đưa doanh nghiệp hoạt động không mục tiêu lợi nhuận, mà theo yêu cầu tổ chức, quản lý phục vụ thị trường Tất nhiên, lợi mô hình mới, với riêng HNX, chế doanh nghiệp giúp cải thiện chế độ người lao động, giữ chân thu hút nguồn nhân lực trình độ cao, có điều kiện để cấu tổ chức tốt để hoạt động hiệu hơn… Là doanh nghiệp, HNX có chế độc lập chủ động để triển khai sản phẩm, dịch vụ cho thị trường Thậm chí xem hoạt động “đầu tư” Sở gọi vốn từ bên để phát triển sản phẩm, dịch vụ đó, theo hướng ưu tiên cho chất lượng, tiến độ lợi ích thị trường, thay cho chế hành trước Các hoạt động giai đoạn đầu HASTC: Tổ chức đấu giá cổ phần cho doanh nghiệp, tổ chức đấu thầu trái phiếu, tổ chức giao dịch chứng khoán theo chế đăng kí giao dịch HNX khai trương vào ngày 14/07/2005 với công ty niêm yết Từ thị trường có giá trị giao dịch bình quân phiên tỷ vào tháng 7/2005, tăng lên lên 18,4 tỷ/phiên vào năm 2006, 255,73 tỷ/phiên năm 2007, 230,33 tỷ/phiên năm 2008, 778,8 tỷ/phiên năm 2009 tính đến ngày 30/10/2009 Các phiên giao dịch thực TTGDCK Hà Nội với điều kiện sở vật chất, hạ tầng kỹ thuật công nghệ nhân nhiều hạn chế Cho tới nay, với thời gian năm hoạt động, 1000 phiên giao dịch thực sàn Hà Nội quy tụ 250 doanh nghiệp niêm yết , đăng ký giao dịch địa bàn nước, 98 công ty chứng khoán thành viên với gần 700.000 tài khoản giao dịch nhà đầu tư Tổng mức vốn hóa thị trường SGDCK Hà Nội 135.500 tỷ đồng, chiếm gần 10% GDP, gấp gần 70 lần giá trị vốn hoá thị trường thời điểm khai trương Các loại hình doanh nghiệp niêm yết sàn Hà Nội ngày đa dạng, phong phú quy mô hoạt động, lĩnh vực sản xuất kinh doanh tài chính, Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục ngân hàng, công nghệ thông tin, sản xuất, kinh doanh dịch vụ, xây dựng, dầu khí, bảo hiểm… Ngày 18/11/2009, kết thúc phiên giao dịch thứ 1.000, HNX-Index tăng 2,5 điểm (1,37%) đạt 185,17 điểm *Nhận xét HoSE Bình luận anh chị Sở giao dịch chứng khoán Tp.HCM Trung tâm Giao dịch Chứng khoán TP.Hồ Chí Minh (TTGDCK TP.HCM) thành lập theo Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg ngày 11/07/1998 thức vào hoạt động thực phiên giao dịch vào ngày 28/7/2000 đánh dấu kiện quan trọng đời sống kinh tế- xã hội đất nước TTGDCK TP.HCM tạo kênh huy động luân chuyển vốn phục vụ công công nghiệp hoá, đại hoá đất nước, sản phẩm chuyển đổi cấu kinh tế vận hành theo chế thị trường định hướng xã hội chủ nghĩa Đảng nhà nước ta Là đơn vị nghiệp có thu, có tư cách pháp nhân, có trụ sở, dấu tài khoản riêng, kinh phí hoạt động ngân sách nhà nước cấp, Trung tâm Chính phủ giao số chức năng, nhiệm vụ quyền hạn quản lý điều hành hệ thống giao dịch chứng khoán tập trung Việt Nam Đó là: tổ chức, quản lý, điều hành việc mua bán chứng khoán; quản lý điều hành hệ thống giao dịch; thực hoạt động quản lý niêm yết, công bố thông tin, giám sát giao dịch, hoạt động đăng ký, lưu ký toán bù trừ chứng khoán số hoạt động khác Để thực tốt chức năng, Trung tâm có cấu tổ chức chặt chẽ, bao gồm: Giám đốc hai Phó giám đốc, có Phó giám đốc thường trực phòng, ban (Phòng Quản lý niêm yết, Phòng Quản lý thành viên, Phòng Giám sát giao dịch, Phòng Đăng ký - Lưu ký - Thanh toán bù trừ, Phòng Công nghệ thông tin, Phòng Thông tin Thị trường, Phòng Hành Tổng hợp, Phòng Kế toán Ban quản lý Dự án) Theo Quyết định 559/QĐ/TTg ngày 11/05/2007 Thủ tướng Chính phủ Trung Tâm Giao dịch Chứng khoán TP Hồ Chí Minh, chuyển đổi Sở Giao dịch Chứng khoán Tp Hồ Chí Minh (SGDCK TP.HCM) Ngày 7/1/2008, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp Giấy chứng nhận đăng ký hoạt động Công ty TNHH Một thành viên cho Sở Giao dịch Chứng khoán Tp.HCM (HOSE) HOSE có tự chủ cao nhiều so với mô hình Trung tâm trực thuộc UB Trung tâm Giao dịch CK TPHCM (HOSTC) chuyển đổi thành Sở Giao dịch chứng khoán TPHCM (Hochiminh Stock Exchange – HOSE) theo mô hình cty TNHH thành viên Ưu điểm: Khi chuyển đổi thành mô hình Cty trách nhiệm hữu hạn thành viên, HoSE quan điều hành thị trường trực tiếp, lại hoạt động doanh nghiệp Khi doanh nghiệp đứng vị trí điều hành thị trường, quyền lực HOSE lớn HOSE có quyền ban hành quy định phạm vi quyền hạn để điều hành, giám sát thị trường Nghĩa HOSE nơi tạo luật chơi phạt Công ty niêm yết vi phạm luật chơi.HOSE đồng thời quan sàng lọc định xem doanh nghiệp đủ điều kiện để niêm yết HOSE tự chủ hoàn toàn tài nhân sự, khác Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục với HoSTC trước Trong tương lai, HOSE cổ phần hóa, chào bán cổ phần đại chúng Nhược điểm: Công ty điều hành thị trường chứng khoán TPHCM, quyền hạn HOSE liệu có lớn giám sát chặt Chính phủ? Mô hình Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên tương lai HOSE nảy sinh rủi ro định quan quản lý cho HOSE toàn quyền định Bởi lẽ, Công ty phục vụ cho lợi ích Công ty trước hết liệu HOSE trở thành Công ty có tính độc lập cao tính công bằng, minh bạch có đảm bảo xu hướng thị trường theo hướng bất lợi cho HOSE? Không thể nói Công ty trách nhiệm hữu hạn HOSE hoạt động phi lợi nhuận Và HOSE có toàn quyền định, liệu lợi nhuận HOSE có đặt cao quyền lợi nhà đầu tư hay không? HoSE thực phiên giao dịch/ tuần, đợt khớp lệnh phiên giao dịch, áp dụng lệnh giao dịch mức giá khớp lệnh (lệnh ATO), tỷ lệ ký quỹ tiền mua chứng khoán 70%, tỷ lệ nắm giữ nhà đầu tư nước tăng từ 20% đến 30% tổng khối lượng cổ phiếu niêm yết tổ chức phát hành, không giới hạn trái phiếu Phương thức giao dịch trái phiếu: giao dịch theo phương thức thỏa thuận, không quy định khối lượng giao dịch, biên độ giao động giá, đơn vị giao dịch nhiều sách giải pháp khác Chỉ số Vnindex HASTC có khác Chỉ số VN - Index thể biến động giá cổ phiếu giao dịch TTGDCK TP.HCM Công thức tính số áp dụng toàn cổ phiếu niêm yết TTGDCK nhằm thể xu hướng giá cổ phiếu hàng ngày Chỉ số VN -Index so sánh giá trị thị trường hành với giá trị thị trường sở vào ngày gốc 28-7-2000, thị trường chứng khoán thức vào hoạt động Giá trị thị trường sở công thức tính số điều chỉnh trường hợp niêm yết mới, huỷ niêm yết trường hợp có thay đổi vốn niêm yết Công thức tính số VN - Index: n VN −Index = ∑P Q i =1 1i P0 iQ0 i 1i ×100 Trong đó: P1i: Giá hành cổ phiếu i Q1i: Khối lượng lưu hành cổ phiếu i P0i: Giá cổ phiếu i thời kỳ gốc Q0i: Khối lượng cổ phiếu i thời kỳ gốc 10 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục + Vì cổ phiếu quỹ thuộc quyền sở hữu chung công ty loại trừ không chia cổ tức công ty mua cổ phiếu quỹ để làm lợi cho cổ đông hữu, hay nói cách khác lãnh đạo công ty chịu sức ép phải có tỷ lệ sinh lời cổ phiếu từ cổ đông + Khi công ty có lượng tiền nhàn rỗi chưa có dự án đầu tư lúc hoạt động kinh doanh có chiều hướng tốt, lợi nhuận bình quân cao ngành khác mà dự định đầu tư + Khi công ty thấy cổ phiếu thị trường giao dịch bị sụt giảm số lượng giá cổ phiếu Công ty tăng mua cổ phiếu làm tăng lượng cầu cổ phiếu để đẩy giá lên đặt mua làm nhiều lần để làm giảm giảm giá thị trường Đây biện pháp công ty thường làm giới, công ty thường dùng biện pháp để tạo “sóng” chứng khoán cho Do số nước có Việt Nam đặùt số quy chế khối lượng mua, nguồn vốn mua, tỷ lệ mua, không mua để hạn chế mặt không tích cực việc mua cổ phiếu quỹ thị trường + Công ty mua cổ phiếu quỹ để thưởng cho nhân viên Đây biện pháp thường áp dụng để tạo gắn bó, khích lệ nhân viên Thông thường việc dùng cổ phiếu quỹ làm cổ phiếu thưởng phải có nguồn toán từ quỹ khen thưởng phúc lợi + Mua lại cổ phiếu quỹ để thời gian sau điều chỉnh giảm vốn điều lệ công ty Trường hợp xảy thực tế Tuy nhiên nhìn cách khách quan, độc lập có góc nhìn phân tích sau: Việc mua lại cổ phiếu quỹ làm giảm lượng tiền mặt công ty Trên bảng cân đối kế toán, cổ phiếu quĩ ghi vào mục vốn cổ đông (shareholder equity) mang giá trị âm Vốn chủ sở hữu phản ánh mục B, phần nguồn vốn Bảng cân đối kế toán giảm lượng tương đương Do tổng tài sản Bảng cân đối kế toán giảm đi, làm cho giá trị doanh nghiệp giảm Việc dùng tiền mua lại cổ phiếu làm giảm giá trị doanh nghiệp sổ sách kế toán, giảm lượng tiền mặt có cho thấy công ty khả đầu tư nhanh chóng, kịp thời có thời hội cho dự án Xét đầu tư dài hạn ảnh hưởng đến khả sinh lời công ty Thị trường thước đo xác giá trị hàng hóa hay dịch vụ cung cấp Do công ty dùng tiền mua cổ phiếu quỹ để làm giảm đà giảm giá cổ phiếu đồng nghĩa với việc nhà đầu tư đánh giá cổ phiếu công ty không cao thị trường Các nhà đầu tư thể chưa tin tưởng vào hoạt động doanh nghiệp 44 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Chi phí mua cổ phiếu quỹ hạch toán vào giá vốn cổ phiếu quỹ, chi phí bán cổ phiếu quỹ hạch toán giảm trừ số tiền thu bán cổ phiếu quỹ.Chêch lệch giá bán giá mua ghi vào thặng dư vốn cổ phần *Trình bày vấn đề cổ phiếu thường, so sánh điểm giống khác cổ phiếu thường cổ phiếu ưu đãi • Khái niệm: Cổ phiếu chứng công ty cổ phần phát hành bút toán ghi sổ liệu điện tử xác nhận quyền sở hữu cổ phần công ty -> CP chứng khoán vốn • Phân loại: có loại bản: cổ phiếu phổ thông cổ phiếu ưu đãi a Cổ phiếu thường Cổ phiếu thường thể quyền sở hữu bỏ phiếu công ty cổ phần Mỗi cổ phiếu thường thể quyền lợi sở hữu cổ đông công ty Số lượng cổ phiếu mà cổ đông nắm nhiều, quyền lợi sở hữu công ty lớn Đôi khi, công ty cổ phần phát hành phiếu loại cổ phiếu thường khác loại A B Hai loại có số điểm khác Một loại cổ phiếu có quyền bỏ phiếu bầu Hội đồng quản trị loại không Hoặc công ty trả cổ tức cho cổ đông, loại nhận cổ tức lớn loại Ngoài ra, công ty bị lý loại nhận phần tài sản nhiều loại Các quyền cổ đông có cổ phiếu thường: Người sở hữu cổ phiếu thường thông thường hưởng số quyền lợi định sau: Quyền bỏ phiếu bầu HĐQT Quyền nhận cổ tức theo công bố HĐQT Quyền chuyển nhượng sở hữu cổ phiếu Quyền bỏ phiếu cho vấn đề có ảnh hưởng đến toàn công ty Quyền kiểm tra sổ sách công ty Quyền chia tài sản công ty lý hay giải thể Mệnh giá cổ phiếu thường: Hầu hết công ty cổ phần ấn định mệnh giá cho cổ phiếu thường mạnh giá thường in tờ cổ phiếu Mệnh giá cổ phiếu không liên quan đến giá thị trường cổ phiếu Mệnh giá thể tầm quan trọng vào thời điểm cổ phần lần phát hành Giá thị trường cổ phiếu thường Khi cổ phiếu bán công chúng, giá xác định nhà đầu tư mua nó; giá coi giá thị trường hay giá trị thị trường; phụ thuộc vào tin tưởng người đầu tư với công ty phát hành Trên thực tế, giá thị trường cổ phiếu công ty ấn định người khác định Giá thị trường cổ phiếu xác định giá thấp mà người bán sẵn sàng bán giá cao mà người mua sẵn sàng mua b Cổ phiếu ưu đãi Cổ phiếu ưu đãi thể quyền lợi sở hữu công ty Nó gọi cổ phiếu ưu đãi cổ đông nắm loại cổ phiếu hưởng số ưu đại so với cổ đông thường Những cổ đông ưu đãi 45 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục có quyền nhận cổ tức trước cổ đông thường hay có quyền ưu tiên nhận tài sản trường hợp công ty bị giải thể Tuy nhiên, không giống với cổ đông thường, cổ đông ưu đãi thường không bỏ phiếu bầu HĐQT quyền hưởng lợi tức cổ phần bị giới hạn theo số lượng định Mệnh giá cổ phiếu ưu đãi Giống cổ phiếu thường, cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá mệnh giá, mệnh giá có mối liên quan đến giá thị trường Nếu cổ phiếu ưu đãi có mệnh giá cổ tức tính dựa vào mệnh giá Nếu cổ phiếu ưu đãi mệnh giá cổ tức công bố số đô la cổ phiếu mà công ty phát hành ấn định Các loại cổ phiếu ưu đãi: Nếu công ty cổ phần phát hành nhiều sêri cổ phiếu ưu đãi, họ định loại ưu đãi thứ nhất, loại ưu đãi thứ hai Hoặc họ phân biệt cổ phiếu ưu đãi thông qua ưu tiên việc hưởng lợi tức cổ phần Cổ phiếu ưu đãi tham dự không tham dự chia phần Cổ phiếu ưu đãi không tham dự chia phần loại hưởng lãi cổ phần ưu đãi không hưởng thêm phần lợi nhuận Ngược lại, cổ phiếu ưu đãi tham dự chia phần cổ đông hưởng phần lợi tức phụ trội theo quy định công ty làm ăn có lãi cao Cổ phiếu ưu đãi tích luỹ không tích luỹ Cồ tức cổ phiếu ưu đãi tích luỹ không tích luỹ Một cổ phiếu ưu đãi tích luỹ có nghĩa cổ tức không công bố trả năm cổ tức tích luỹ hay cộng dồn Cổ tức gộp phải trả trước công bố trả cổ tức cho cổ phiếu thường Mặt khác, cổ tức không tích luỹ công ty bỏ qua cổ tức năm cổ tức cộng thêm trước cổ tức toán cho cổ phiếu thường Cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi Là loại cổ phiếu ưu đãi có quyền chuyển sang loại chứng khoán khác công ty Công thức để thực việc chuyển đổi cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi sang cổ phiếu thường công ty quy định thời điểm cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi phát hành Chứng khoán ngân quỹ: Vì nhiều lý do, công ty mua cổ phần mà họ phát hành Các cổ phần phát hành mà công ty sở hữu gọi chứng khoán ngân quỹ, quyền bỏ phiếu không nhận cổ tức Chứng khoán trôi nổi:Là tổng số chứng khoán phái hành trừ số chứng khoán công ty mua lại chứng khoán ngân quỹ Các chứng khoán trôi có quyền nhận cổ tức có quyền bỏ phiếu Câu 17: Bình luận diễn biến giá chứng khoán sàn HNX HoSE từ đầu 2009 ->nay 46 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Trả lời:TTCK VN từ đầu năm 2009-> chia làm giai đoạn rõ rệt: Giai đoạn từ 01/01/2009 tới 24/02/2009, Giai đoạn hai từ 24/02/2009 tới 30/06/2009, giai đoạn ba từ 30/06/2009 tới 22/10/2009, giai đoạn bốn từ 22/10/2009 tới Giai đoạn một: 01/01/2009 tới 24/02/2009 : sụt giảm mạnh ảnh hưởng suy giảm kinh tế Suy thoái kinh tế giới chưa có dấu hiệu chấm dứt, hoài nghi khả vực dậy kinh tế phủ nước chưa giải tỏa, thị trường chứng khoán giới liên tục sụt giảm mạnh khiến thị trường chứng khoán Việt Nam tiếp tục đổ dốc suốt hai tháng đầu năm 2009 Mọi diễn biến số chứng khoán Việt Nam chiều với biến động số chứng khoán giới, số chứng khoán giới tăng hay giảm, VnIndex HnxIndex tăng giảm theo Trong xu hướng đó, số chứng khoán giới liên tục phá vỡ mốc điểm quan trọng (DowJones chạm mốc đáy 6.547,05 điểm, Nikkei 225 chạm mốc đáy 7.054,98),VnIndex HnxIndex rơi dần mức đáy Cổ phiếu liên tục giá, tính khoản thị trường sụt giảm luợng cầu yếu lượng cung tăng ạt, tâm lý nhà đầu tư ngày trở lên hoang mang, nguyên nhân dẫn đến tình trạng thị trường chứng khoán “lao dốc” điểm dừng.Mức đáy VnIndex thiết lập giai đoạn chạm mốc 235,5 điểm So với mức điểm cuối năm 2008, VnIndex giảm 80,12 điểm, tương đương 25,38% Tính khoản giảm sút nghiêm trọng, khối lượng giao dịch giá trị giao dịch mức thấp Trung bình, phiên có 7.860.421 CP&CCQ chuyển nhượng, tương đương 170,02 tỷ đồng.Tương tự diễn biến giao dịch sàn HSX, sàn HNX trải qua giai đoạn đầy khó khăn Hnx-Index lùi ngưỡng 100 điểm giao dịch mốc điểm thời gian dài Mức đáy Hnx-Index 78,06 điểm Giai đoạn hai: Từ 25/02/2009 tới 30/06/2009 : hồi phục Hưởng ứng hồi phục trở lại thị trường chứng khoán giới,thị trường chứng khoán Việt Nam khởi động chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ Trong giai đoạn này, kinh tế nước phát tín hiệu phục hồi, dần thoát khỏi khủng hoảng, sách vĩ mô nước có tác dụng hỗ trợ tích cực, hoạt động kinh doanh số doanh nghiệp niêm yết lớn đạt kết khả quan khiến VnIndex HnxIndex có phiên tăng điểm liên tiếp Trong suốt gần bốn tháng cuối kỳ, VnIndex HnxIndex có hồi phục nhanh chóng có phần vượt bậc so với hồi phục số chứng khoán giới Điều tạo tâm lý phấn chấn nhà đầu tư, lượng tiền lớn đổ vào thị trường thời gian dài, cầu lớn khiến giá cổ phiếu tăng trưởng nhanh chóng, VnIndex đóng cửa phiên giao dịch ngày 30/06/2009 mức điểm 448,29điểm, tức tăng 42,3% so với mức điểm cuối năm 2008 tăng 90,36% so với mức đáy 235,5 điểm Tính khoản thị trường cải thiện ngày, bình quân phiên giao dịch có tới 38.983.548 CP chuyển nhượng, tương đương 1.142 tỷ đồng Sau nhiều nỗ lực, HnxIndex vượt qua ngưỡng điểm tâm lý 100 bật trở lại ngưỡng điểm 149,09 điểm vào ngày 30/06/2009 47 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Giai đoạn: từ 30/06/2009 tới 22/10/2009 :Giai đoạn tăng mạnh ổn định Kết kinh doanh quý hầu hết doanh nghiệp niêm yết khả quan có cải thiện so với quý năm Tình hình kinh tế vĩ mô nhìn chung có dấu hiệu phục hồi lạm phát trì mức thấp… Tất tín hiệu tích cực nêu ủng hộ phục hồi TTCK Dòng tiền tiếp tục chảy mạnh vào thị trường chứng khoán khiến giá trị giao dịch liên tiếp lập kỷ lục Kết quả: VnIndex nằm 10 số chứng khoán có mức tăng trưởng nhanh giới, đứng sau số thị trường như: Peru, Nga…Chỉ số Vn-index đạt mức kỉ lục năm 624,10 điểm vào ngày 22/10/2009 , với khối lượng 91.618.620 đơn vị, tương ứng với giá trị giao dịch lên tới 4571.183 tỷ HNX-index tương tự đạt mức kỉ lục 218, 38 vào ngày 22/10/2009 với khối lượng giao dịch 65.524.000 đơn vị , tương ứng giá trị giao dịch 3047.903 tỷ Giai đoạn 4: từ 20/10 đến nay: Giai đoạn điều chỉnh giảm thị trường Tháng 11 khép lại với VN-Index 504,12 điểm HNX 161,85 điểm Phiên cuối tháng 11 so với phiên cuối tháng 10, VN-Index giảm 83 điểm (-14,14%); HNX giảm 37,53 điểm (-18,82%) Đây tháng kể từ tháng tháng thứ ba kể từ đầu năm đến nay, VN-Index bị giảm điểm (tháng giảm 3,9%, tháng giảm 19%, tháng tăng 14,2%, tháng tăng 14,6%, tháng tăng 29%, tháng tăng 8,9%, tháng tăng 4,1%, tháng tăng 17,1%, tháng tăng 6,2%, tháng 10 tăng 1,1%) Trong tháng 11, VN-Index lần rơi xuống hết đáy (524,4 điểm ngày 10.11) đến đáy khác sâu (482,6 điểm ngày 20.11) Tháng 11 10 năm qua có năm tăng, năm giảm (2004, 2007, 2008, 2009), năm 2009 VN-Index bị giảm lớn Tuy tháng giảm lớn, cuối tháng 11 so với cuối năm 2008, VN-Index tăng 188,5 điểm (+59,72%), HNX tăng 55,5 điểm (+52,8%) Các số thuộc loại cao so với năm trước (5 tháng năm 2000 tăng 68,7%, 11 tháng năm 2001 tăng 39,5%, năm 2002 giảm 24,4%, năm 2003 giảm 10,6%, năm 2004 tăng 37,5%, năm 2005 tăng 30,1%, năm 2006 tăng 105,9%, năm 2007 tăng 29,3%, năm 2008 giảm 66%) Giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân/phiên tháng 11 đạt 2.428,8 tỉ đồng, cao gấp 1,6 lần mức bình quân 10 tháng trước đó, đứng thứ ba tính từ đầu năm đến (sau tháng chín 3.182,5 tỉ tháng mười 3.835,5 tỉ) = Rút kết luận (Tự rút ) He Câu 18 Những hội thách thức thị trường chứng khoán VN nay? * Cơ hội: TTCK VN đứng trước nhiều hội lớn, đặc biệt kể từ sau trở thành thành viên thức WTO Việc tham gia WTO chắn góp phần gia tăng mạnh lượng vốn đầu tư gián tiếp nước vào thị trường thông qua quỹ đầu tư hoạt động VN tổ chức đầu tư nước vào VN thời gian tới 48 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Đối với quỹ đầu tư hoạt động VN, việc VN gia nhập WTO, tốc độ tăng trưởng ổn định VN kết hoạt động kinh doanh tốt vài năm qua tạo điều kiện thuận lợi cho quỹ huy động thêm vốn từ bên để đầu tư vào TTCK VN Việc gia tăng nguồn vốn đầu tư vào VN tạo hội lớn cho công ty chứng khoán VN thông qua việc cung cấp dịch vụ chứng khoán cho nhà đầu tư tổ chức Tuy nhiên, có không cạnh tranh từ tổ chức kinh doanh CK quốc tế Với mạnh vốn, kinh nghiệm trình độ nghiệp vụ, chắn tổ chức kinh doanh chứng khoán nước có nhiều lợi cạnh tranh, đặc biệt nghiệp vụ tư vấn tài chính, tư vấn phát hành niêm yết nước ngoài, quản lý tài sản môi trường kinh doanh CK cho nhà đầu tư nước TTCK tăng trưởng mạnh hơn, số lượng công ty niêm yết tăng nhanh * Thách thức: TTCK VN tiếp tục hứa hẹn nhiều hội, thách thức không - Cơ chế, sách chưa hoàn thiện: rủi ro hệ thống rủi ro mà nhà đầu tư phải chấp nhận Hiện tại, Luật CK có hiệu lực văn hướng dẫn trình dự thảo, quy định quản lý thị trường, giao dịch lỏng lẻo, thể nhiều bất cập cần phải sửa đổi cho phù hợp Do vậy, chưa thể đáp ứng yêu cầu tài rõ ràng, minh bạch - Quy mô vượt trội dẫn đến thách thức nhà đầu tư nước lớn, thể khía cạnh: Rất nhiều hội xem xét đầu tư Dòng vốn lớn chuyển sang doanh nghiệp cổ phần hóa Các tiêu chí đầu tư không dừng số thông số EPS hay P/E Xuất nghiệp vụ đầu tư mới, không đơn đầu tư vào cổ phiếu mà công cụ phái sinh Xuất nghiệp vụ đầu tư hoán đổi, bán khống - Chất lượng nhà đầu tư nước chưa cao, thị trường thiếu nhà tạo lập thị trường với kiến thức chuyên sâu, có kinh nghiệm lĩnh vực chứng khoán Câu 19: Nội dung phân tích vĩ mô ngành? Nội dung cần phân tích bao gồm: phân tích chu kỳ sống, chu kỳ kinh doanh ngành, xác định hệ số rủi ro, mức sinh lời kỳ vọng hệ số tài ngành - Các bước phân tích: (1) Xđ hệ số rủi ro β ngành, từ tính toán mức sinh lời yêu cầu theo mô hình CAPM: E(R) = Rf + β*(Rm – Rf) Trong đó: E(R): mức sinh lời cần thiết Rf : mức sinh lời CK phi rủi ro Rm : mức sinh lời thị trường β : hệ số rủi ro ngành 49 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục (2) P.tích số P/E toàn ngành - Xem xét mqh P/E ngành với P/E tổng thể thị trường - Xem xét nhân tố ngành gây tác động trực tiếp tới P/E ngành như: hệ số trả cổ tức, mức sinh lời yêu cầu tỷ lệ tăng trưởng cổ tức (3) Ước tính thu nhập đầu sổ phiếu (EPS): thực theo số phương pháp chủ yếu phân tích chu kỳ KD, phân tích đầu vào-đầu ra, phân tích mqh ngành nên kinh tế tổng thể (4) Tính giá trị cuối kỳ số ngành cách nhân hệ số P/E cuối kỳ tính toán với ước tính thu nhập đầu cổ phiếu Sau so sánh giá trị số cuối kỳ với giá trị đầu kỳ để ước tính lợi nhuận (5) So sánh lợi nhuận đạt với lợi nhuận yêu cầu để định đầu tư Câu 20: Những nguyên tắc ví dụ giao dịch bán khống- giao dịch kí quỹ Trả lời: Bán khống (short sales) việc bán chứng khoán mà người bán không sở hữu mà thay vào đó, người bán vay chứng khoán có đảm bảo chứng khoán vay để bán với mong muốn kiếm lợi nhuận cách mua lại trả lại chứng khoán giá chứng khoán giảm Khi tiến hành mua lại, có hai trường hợp xảy ra: - Giá chứng khoán giảm: Nhà giao dịch mua lại khối lượng chứng khoán vay để bán với giá thấp giá bán kiếm lợi nhuận sau hoàn trả khối lượng chứng khoán bán trước Giá chứng khoán tăng: Nhà giao dịch bị lỗ phải mua lại chứng khoán với giá cao để hoàn trả lại khối lượng chứng khoán vay để bán (tức nhà đầu tư vay bán chứng khoán mức giá thấp phải mua lại để hoàn trả mức giá cao) Ví dụ, giả sử cổ phiếu công ty AAA bán với giá 10 USD cổ phần Một người bán khống mượn 100 cổ phiếu trả tổng cộng 1000 USD Nếu giá cổ phiếu AAA sau rớt xuống USD cổ phần, người bán khống mua lại 100 cổ phiếu với giá 800, trả cổ phiếu cho người chủ gốc lợi nhuận 200 USD Cách làm có nguy bị lỗ vô hạn cổ phiếu AAA mượn bán thực tế giá lên 25 USD, người bán khống phải mua lại với tổng giá 2500 USD, lỗ 1500 USD Trong thực tế, việc bán khống thực người vay chứng khoán để bán khống (covered shorts), mà có nhiều trường hợp việc bán khống thực đối tượng khác mà người bán việc vay,bán chuyển giao chứng khoán bán khống (naked shorts) tài khoản Trường hợp xảy từ lợi dụng kẽ hở pháp luật chứng khoán khác biệt hệ thống giao dịch đa phần coi bất hợp pháp Hoạt động bán khống có lợi ích sau đây: - Giúp nhà đầu tư tạo lợi nhuận từ việc dự báo giá chứng khoán giảm - Giúp cho nhà tạo lập thị trường đáp ứng nhu cầu mua khách hàng chứng khoán mà nhà tạo lập thị trường chưa sở hữu 50 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục - Khuyến khích giao dịch phòng ngừa rủi ro Tuy vậy, với khả giao dịch bán khống đảm bảo trên, mặt hạn chế rõ hoạt động là: - Gia tăng sức ép bán chứng khoán, từ gây hỗn loạn thị trường - Ước đoán giảm giá tạo hội thao túng thị trường Tại nước, bán khống điều chỉnh theo quan điểm quản lý khác nhau: - Cho phép bán khống (ví dụ thị trường Mỹ, Nhật, Singapore) - Cấm bán khống cho phép có mức độ (ví dụ thị trường Úc, Hồng Kông) - Không có quy định cụ thể bán khống (ví dụ thị trường chứng khoán Anh, Đức) Khác với nhóm quan điểm trên, TTCK Việt Nam chưa có quy định nghiệp vụ bán khống, điều không đồng nghĩa với việc cho phép thực giao dịch bán khống Để thực việc bán khống đòi hỏi phải có quy định chi tiết, cụ thể nhằm tránh rủi ro cho thị trường Giao dịch kí quỹ: Mua ký quỹ: việc khách hàng vay tiền công ty chứng khoán để mua chứng khoán Với phương thức mua ký quỹ, khách hàng tăng lượng lợi nhuận thu tổng đầu tư định, công ty chứng khoán thu phí hoa hồng việc thực khối lượng dịch vụ lớn hơn, đồng thời thu tiền lãi tiền cho khách hàng vay Loại giao dịch thực tài khoản bảo chứng Ví dụ: Bạn dự đoán cổ phiếu thường BBB với giá thời 15.000 đồng cổ phiếu, tăng giá vòng năm, lên 30.000 đồng Với số tiền bạn có 1.500.000 đồng, bạn mua 100 cổ phiếu ABC, nắm giữ năm bán để thu 3.000.000 đồng, đạt mức lợi tức đầu tư 100% Tuy nhiên, bạn thực việc ký quỹ cách trả 50% tổng giá mua, 50% lại vay công ty chứng khoán, nơi bạn mở tài khoản ký quỹ Trong trường hợp này, bạn đầu tư 3.000.000 đồng mua 200 cổ phiếu Nếu dự đoán bạn đúng, giá thị trường cổ phiếu BBB tăng lên 30.000 đồng vòng năm, bạn bán cổ phiếu thu 6.000.000 đồng Tất nhiên, số 6.000.000 đồng thu bạn phải trả lại 1.500.000 đ vay công ty chứng khoán, tiền lãi khoản vay đó, giả sử với lãi suất 10% năm: 6.000.000 – 1.500.000 – 150.000 = 4.350.000 (đồng) Lợi nhuận bạn chênh lệch số đầu tư ban đầu 1.5 triệu, tức 2.850.000 đồng, lợi tức so với đầu tư 190% Vậy mua ký quỹ làm tăng tỷ lệ lợi nhuận bạn lên đáng kể Tuy nhiên, mua ký quỹ dao hai lưỡi Nếu cổ phiếu lên giá, bạn có lời đáng kể, cổ phiếu giảm giá, khoản lỗ bạn tăng lên Ngay cổ phiếu giữ nguyên mức giá, bạn thua lỗ, số lãi phải trả cho số tiền vay suốt thời gian ký quỹ lớn dần lên Và nữa, chứng khoán phép giao dịch theo mức Mức ký quỹ ban đầu thực theo luật định, ví dụ luật Mỹ 50% Sau 51 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục đó, giá thị trường cổ phiếu thay đổi, tỷ lệ số dư ký quỹ khách hàng so với số dư nợ giảm xuống không xuống thấp 25% tụt xuống ngưỡng này, công ty chứng khoán yêu cầu khách hàng đặt thêm tiền ký quỹ Câu 21: Một số giải pháp thúc đầy nâng cao hiệu cổ phần hóa DNNN Trả lời: Việc triển khai cổ phần hoá (CPH) doanh nghiệp nhà nước (DNNN) Tổng công ty nhà nước phận quan trọng phương án Tổng thể xắp xếp lại DNNN CPH chủ trương lớn Đảng Nhà nước, giải pháp quan trọng để xếp lại, đổi mới, phát triển nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp Nhà nước Thực tiễn gần 20 năm thực chủ trương CPH khẳng định: CPH trình đa dạng hóa chủ sở hữu doanh nghiệp Nhà nước nhằm thu hút nguồn vốn kinh nghiệm tổ chức sản xuất từ nhà đầu tư người lao động, tạo sở cho việc đổi quan hệ quản lý phân phối sản phẩm, tạo động lực mới, phát huy quyền tự chủ kinh doanh, nâng cao hiệu sức cạnh tranh doanh nghiệp, thúc đẩy trình tích tụ tập trung vốn nhằm đại hóa kinh tế Trong thời kỳ đầu thực CPH, đối tượng CPH tập trung vào doanh nghiệp quy mô nhỏ, hoạt động lĩnh vực ngành nghề Nhà nước không cần nắm giữ, theo phương thức khép kín nội với giá bán mệnh giá Đến nay, CPH mở rộng sang doanh nghiệp hoạt động lĩnh vực then chốt, quy mô lớn, có khả sinh lời cao như: ngân hàng, bảo hiểm, viễn thông, hàng không, dầu khí… Phương thức thực ngày công khai minh bạch, IPO tiến hành theo hình thức đấu giá rộng rãi công chúng Thực tế CPH doanh nghiệp vừa qua tiếp tục minh chứng cho tính đắn chủ trương CPH Đảng Nhà nước trình đổi hội nhập kinh tế Việt Nam Nhìn chung, DN sau CPH hoạt động có hiệu Các tiêu vốn điều lệ, doanh thu, lợi nhuận, nộp ngân sách… tăng cao trước CPH Theo ước tính, có 90% số DN sau CPH hoạt động kinh doanh có lãi, qua thu nhập người lao động tăng theo Tuy nhiên, tiến trình triển khai diễn chậm, chưa đáp ứng yêu cầu đổi kinh tế Theo số liệu Bộ Tài chính, năm 2008, nước cổ phần hoá (CPH) 74 doanh nghiệp nhà nước (DNNN), 25% kế hoạch chưa 50% so với số thực năm 2007 Chính phủ đặt mục tiêu, giai đoạn 2008 - 2010, nước phải CPH 948 tổng số 1.535 DNNN cần phải xếp, chuyển đổi sở hữu Giải pháp: -Thứ nhất: Đổi tổ chức đạo thực trình cổ phần hoá DNNN +Xác định đối tượng thực CPH: +Xây dựng đạo thực kế hoạch CPH doanh nghiệp Nhà nước - Thứ hai: Tạo môi trường pháp lý đầy đủ, đồng CPH DNNN: 52 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Từ chủ trương CPH DNNN đề cập lần Nghị hội nghị lần 2- BCH TW Đảng khóa (11/1991) đến có nhiều Văn pháp quy trực tiếp liên quan đến CPH Về số lượng, văn ban hành nhiều chưa có văn đủ tầm sách để tiến hành trình CPH diện rộng luật, pháp lệnh Về chất lượng, số nội dung hướng dẫn chưa rõ ràng, chưa hướng dẫn cụ thể Để giải vấn đề tồn sách: quan NN có thẩm quyền cần phải lắng nghe ý kiến từ DN hoàn tất hoàn tất CPH DN chưa CPH để cụ thể hóa điểm chung chung, ban hành thêm quy định thiếu Bộ máy quản lý hành CPH phải tập trung, quán Tăng cường vai trò chủ đạo TW, Chính phủ phải đẩy mạnh việc kiện toàn máy đạo CPH từ TW đến địa phương theo hướng gọn nhẹ, thiết thực, tăng cường kiểm tra giám sát để đảm bảo trình CPH chủ trương, đường lối, sách Đảng & NN - Thứ ba: Đẩy mạnh công tác tuyên truyền phổ biến cổ phần hoá: tuyên truyền chủ trương, quan điểm, mục tiêu lợi ích cần thiết CPH phát triển KTTT - Thứ tư: Hoàn thiện sách ưu đãi người lao động doanh nghiệp cổ phần hoá : người lao động mua cổ phần doanh nghiệp với mức giá ưu đãi - Thứ năm: Hoàn thiện việc xác định giá trị doanh nghiệp tiến hành CPH Câu 22: Trình bày khái niệm, ý nghĩa, phương pháp xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu NĐT Khái niệm: Tỷ lệ lợi tức yêu cầu tỷ lệ lợi tức nhà đầu tư yêu cầu phải có vốn đầu tư cho đủ đền bù rủi ro trái phiếu Phương pháp tính: Về mặt lý thuyết, nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lợi tức khác loại chứng khoán cụ thể Tuy nhiên, giám đốc tài quan tâm đến tỷ lệ lợi tức yêu cầu đc biểu giá thị trường chứng khoán công ty Nói cách khác, trí nhà đầu tư tỷ lệ lợi tức dự tính đc phản ánh giá thị trường trái phiếu Để tìm tỷ lệ lợi tức dự tính cho trái phiếu, sử dụng bảng tính giá trị thực phương pháp thử tìm lỗi Ta phải tiếp tục thử tỷ lệ tìm thấy tỷ lệ chiết khấu mà đó, giá trị khoản lợi tức nhận đc tương lai giá trị đáo hạn trái phiếu vừa giá trị thị trg hiên trái phiếu Nếu tỷ lệ dự tính nằm tỷ lệ bảng giá trị tại, cần phải sử dụng phép nội suy để tìm giá trị tỷ lệ VD: Trái phiếu công ty Brister bán với giá 1100 đô la, lãi suất Coupon 9%/năm có thời hạn 10 năm Nếu ta thử tỷ lệ chiết khấu 7%/năm, giá trị trái phiếu 1140,16 đô la, lớn giá trị thị trường 1100 đô la Tiếp tục thử tỷ lệ cao hơn, chẳng hạn lên 8%/năm, giá trị 1066 ddoola, 53 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục thấp giá trị thị trường Vì vậy, tỷ lệ lợi tức dự tính nhà đầu tư nằm 7% 8% Có thể nội suy để tìm lãi suất mong đợi Quá trình sau: tỷ giá trị chênh lệch giá trị 1140,16 40,16 $ lệ 7% $ kb 8% 1100 $ 1066,9 73,26 $ $ Giải phương trình nội suy tìm kb, có kb = 7% + [ 40,16/73,26 – (8% - 7%)] = 7,55% Vì tỷ lệ lợi tức dự tính trái phiếu công ty Brister nhà đầu tư mua trái phiếu với giá 1100 đôla khoảng 7,55% Ý nghĩa: Đối với tổ chức phát hành, việc xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu có ý nghĩa quan trọng việc hoạch định thực thi sách quản trị vốn, sách đầu tư tỷ lệ thông số quan trọng việc xác định lãi suất danh nghĩa công ty phát hành trái phiếu mới, đồng thời sở xác định chi phí vốn tổ chức phát hành Đối với nhà đầu tư, việc xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu không giúp xác định giá trị chứng khoán mà giúp họ hoạch định thực thi sách quản lý danh mục đầu tư Đối với phủ, tỷ lệ lợi tức yêu cầu thông số quan trọng hoạch định thực thi sách tài tiền tệ Câu 23 Anh chị tóm tắt mô hình hoạt động công ty chứng khoán, liên hệ thực tiễn hoạt động công ty chứng khoán VN Công ty chứng khoán tổ chức tài trung gian thực nghiệp vụ thị trường chứng khoán I.Các mô hình tổ chức kinh doanh công ty chứng khoán 1.Mô hình công ty chứng khoán đa năng: Công ty chứng khoán tổ chức hình thức tổ hợp dịch vụ tài tổng hợp bao gồm kinh doanh chứng khoán, kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài Mô hình biểu hình thức sau: - Loại đa phần (kiểu Anh): theo mô hình ngân hàng muốn kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm phải thành lập công ty hạch toán độc lập hoạt động tách rời với hoạt động kinh doanh tiền tệ 54 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục - Loại đa hoàn toàn (kiểu Đức): ngân hàng phép trực tiếp kinh doanh chứng khoán, kinh doanh bảo hiểm kinh doanh tiền tệ dịch vụ tài khác Mô hình công ty chứng khoán chuyên doanh Hoạt động kinh doanh chứng khoán công ty độc lập chuyên môn hoá lĩnh vực chứng khoán đảm trách, ngân hàng không tham gia kinh doanh chứng khoán Ưu điểm mô hình hạn chế rủi ro cho hệ thống ngân hàng, tạo điều kiện cho công ty chứng khoán vào chuyên môn hoá sâu lĩnh vực chứng khoán để thúc đẩy thị trường phát triển II.Hoạt động công ty chứng khoán Nghiệp vụ môi giới: Môi giới chứng khoán hoạt động trung gian đại diện mua, bán chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng Công ty chứng khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC mà khách hàng phải chịu trách nhiệm kết giao dịch Nghiệp vụ tự doanh Tự doanh việc công ty chứng khoán tự tiến hành giao dịch mua, bán chứng khoán cho Mục đích hoạt động tự doanh nhằm thu lợi nhuận cho công ty thông qua hành vi mua, bán chứng khoán với khách hàng Hoạt động tự doanh công ty chứng khoán thực thông qua chế giao dịch SGDCK thị trường OTC Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành Bảo lãnh phát hành việc công ty chứng khoán có chức bảo lãnh giúp tổ chức phát hành thực thủ tục trước chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán giúp bình ổn giá chứng khoán giai đoạn đầu sau phát hành Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư Đây nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khoán thông qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hang Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán Tư vấn đầu tư chứng khoán việc công ty chứng khoán thông qua hoạt động phân tích để đưa lời khuyên, phân tích tình thực số công việc dịch vụ khác liên quan đến phát hành, đầu tư cấu tài cho khách hàng Các nghiệp vụ phụ trợ a Lưu ký chứng khoán: Là việc lưu giữ, bảo quản chứng khoán khách hàng thông qua tài khoản lưu ký chứng khoán, công ty chứng khoán nhận khoản thu phí lưu ký chứng khoán, phí gửi, phí rút phí chuyển nhượng chứng khoán b Quản lý thu nhập khách hàng (quản lý cổ tức): công ty chứng khoán theo dõi tình hình thu lãi, cổ tức chứng khoán đứng làm dịch vụ thu nhận chi trả cổ tức cho khách hàng thông qua tài khoản khách hàng c Nghiệp vụ tín dụng: bên cạnh nghiệp vụ môi giới chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng, công ty chứng khoán triển khai dịch vụ cho vay chứng 55 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục khoán để khách hàng thực giao dịch bán khống (short sale) cho khách hàng vay tiền để khách hàng thực nghiệp vụ mua ký quỹ (margin purchase) d Nghiệp vụ quản lý quỹ: công ty chứng khoán cử đại diện để quản lý quỹ sử dụng vốn tài sản quỹ đầu tư để đầu tư vào chứng khoán Công ty chứng khoán thu phí dịch vụ quản lý quỹ đầu tư III Hoạt động công ty chứng khoán VN nay: Theo nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 quy định, công ty chứng khoán cấp giấy phép hoạt động kinh doanh không đáp ứng đủ điều kiện vốn phải làm thủ tục tăng vốn thời hạn hai năm kể từ ngày Nghị định có hiệu lực Các CTCK muốn đáp ứng đủ điều kiện vốn theo quy định mà không gây ảnh hưởng đến thị trường thường cắt giảm nghiệp vụ: bảo lãnh phát hành, tự doanh Tự doanh nghiệp vụ đem lại nhiều lợi nhuận cho công ty thời kì trước Nếu muốn hoạt động nghiệp vụ phải tăng vốn Bảo lãnh phát hành chứng khoán ngốn nhiều vốn (165 tỷ đồng) nhiều công ty chứng khoán chọn cắt giảm,thị trường tập trung vào hai nghiệp vụ chính: môi giới tư vấn đầu tư, vốn cần thiết cho hai mảng có 35 tỷ đồng Tính đến 30/8/2007, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) cấp phép hoạt động kinh doanh chứng khoán cho 61 công ty, với tổng số vốn điều lệ đạt 5.735 tỷ đồng Trong đó, có 43 công ty cấp phép nghiệp vụ môi giới chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán, tự doanh chứng khoán bảo lãnh phát hành chứng khoán Đến tháng 11/2009, Việt Nam có 105 công ty chứng khoán cấp phép hoạt động (tăng gấp lần so với năm 2007) với tổng số vốn điều lệ 29.269 tỷ đồng Đối với lĩnh vực môi giới trái phiếu, 10 công ty chứng khoán lớn chiếm tới 95,77% thị phần (51,97% thị phần môi giới HOSE 42,13% thị phần HNX) Lớn VCBS (39,96%), Agriseco (18,85%), Sacombank-SBS (14,52%) Đây công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng VCBS đứng thứ thị phần môi giới trái phiếu HoSE quý với 32,26% Đối với hoạt động tự doanh: quý I /2009 hàng loạt công ty chứng khoán nộp đơn lên Ủy ban Chứng khoán Nhà nước xin rút bớt nghiệp vụ tự doanh Cổ phiếu xuống dốc không phanh, chí có mã blue-chip giảm 50 - 70% giá trị sổ sách, khiến nhiều công ty chứng khoán lỗ nặng mảng tự doanh Tuy nhiên đến quý II hoạt động tự doanh lại mảng tạo lợi nhuận cho CTCK Quý II/2009, TTCK Việt Nam có chuyển biến tích cực VN-Index HNX-Index tăng tương ứng 59,7% 53% kèm với giá trị giao dịch lên tới hàng nghìn tỷ đồng phiên Kết thúc tháng đầu năm, nhiều CTCK công bố lợi nhuận khả quan: CTCK Bảo Việt (BVSC) đạt 95,35 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, hoàn thành 338,7% kế hoạch năm; CTCK HSC đạt 123,77 tỷ đồng lợi nhuận, vượt 17% kế hoạch năm CTCK Sài Gòn (SSI) CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (SHS) hoàn thành 90% 87,14% kế hoạch lợi nhuận năm 2009 56 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục Câu 24 Hình thành phát triển TTCK cho DN vừa nhỏ 1.Khái niệm doanh nghiệp vừa nhỏ “DNV&N sở sản xuất, kinh doanh độc lập, đăng ký kinh doanh theo pháp luật hành, có vốn đăng ký không 10 tỷ đồng số lao động trung bình hàng năm không 300 người” 2.Những nhân tố ảnh hưởng đến phát triển thị trường chứng khoán doanh nghiệp vừa nhỏ: Sự ổn định tăng trưởng kinh tế tạo nhiều việc làm mới, tăng thu nhập dân cư, nâng mức tích luỹ dân, tăng nhu cầu đầu tư ,tăng số lượng nđt tham gia tt.Tạo môi trường thuận lợi cho doanh nghiệp, giúp mở rộng quy mô hoạt động sxkd.Tăng cầu vốn,kích thích DN tham gia thị trường.Tạo môi trường đầu tư hiệu quả, giúp làm giảm rủi ro làm tăng hiệu hoạt động đầu tư Khung pháp lý đầy đủ đồng đảm bảo cho hoạt động thị trường diễn cách công bằng, công khai minh bạch.Bảo vệ quyền lợi hợp pháp chủ thể tham gia thị trường 3.Năng lực quan quản lý Nhà nước.Đảm bảo cho thị trường hoạt động theo quy định pháp luật 4.Công chúng đầu tư.Nhà đt cần phải có hiểu biết,nắm bắt nhanh hội, tránh rủi ro Các nhà quản lý cần phải tăng tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán cho nhà đầu tư, có hỗ trợ cần thiết, đặc biệt tài họ tham gia thị trường 5.Sự tích cực tham gia DNV&N Một thị trường phát triển phải dựa tương hợp cung cầu Sự tham gia tích cực doanh nghiệp góp phần tạo lượng cung lớn cho thị trường Hệ thống trung gian tài chính: Các ctyCK tổ chức trung gian có phạm vi hoạt động rộng TTCK tác động nhiều mặt đến DN II Tình hình DNV&N nước ta -Khu vực kinh tế tư nhân non trẻ nước ta chủ yếu bao gồm DNV&N, không ngừng phát triển quy mô, số lượng, tham gia vào hầu hết lĩnh vực kinh tế,chiếm khoảng 88% tổng số doanh nghiệp nước -Tuy nhiên, trình phát triển DNV&N gặp nhiều khó khăn khó khăn thiếu vốn để sản xuất mở rộng sản xuất kinh doanh -Các DNV&N nước ta chủ yếu huy động vốn thông qua thị trường tài phi thức, khó tiếp cận với nguồn tín dụng ngân hang,vì đòi hỏi phải có đánh giá ngặt nghèo phương án trả nợ Thị trường bất động sản bị đóng băng gây trở ngại cho doanh nghiệp việc chấp tài sản…phát hành chứng khoán hướng tiếp cận nguồn vốn phù hợp hiệu tình hình TTCK phát triển doanh nghiệp vừa nhỏ tham ja TTCK Việt Nam có Những lợi - Tăng lợi cạnh tranh doanh nghiệp - Tăng tính động hđ quản lý kinh doanh - Hưởng nhiều ưu đãi thuế sách niêm yết TTCK 57 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục - Quảng bá tên tuổi, hình ảnh công ty , tăng tính khoản chứng khoán Một số yếu tố gây e ngại -Chưa đáp ứng thủ tục đăng ký giao dịch TTGDCK -Các thành viên cty, thành viên hội đồng quản trị chưa trang bị đủ kiến thức TTCK -Chi phí lớn,ngại công bố báo cáo tài chính,hồ sơ phức tạp thực trạng thị trường chứng khoán doanh nghiệp vừa nhỏ Việt Nam + TTGDCK Hà Nội vào hoạt động đạt kết đáng khích lệ, tạo sân chơi lành mạnh cho DNV&N có hội tham gia TTCK + hàng hoá thị trường ngày phong phú, số lượng phát hành ngày tăng + nhà đầu tư bắt đầu khẳng định lực tham gia thị trường + hệ thống trung gian tài ngày phát triển hoạt động ngày chuyên nghiệp TTCK + hệ thống cở sở vật chất kỹ thuật toàn thị trường ngày đầu tư đại + hoạt động quản lý, giám sát thị trường ngày quy củ chặt chẽ, công khai, minh bạch, rõ ràng 58 [...]... chào bán chứng khoán ra công chúng Câu 10: Bình luận về thị trường sơ cấp ở Việt Nam hiện nay 1 Khái niệm thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp là nơi diễn ra quá trình mua bán lần đầu các chứng khoán mới phát hành Thị trường sơ cấp còn được gọi là thị trường cấp một hay thị trường phát hành 2 Chức năng của thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán, ... Câu 4:Trình bày các vấn đề cơ bản về thị trường giao dịch qua OTC Thị trường chứng khoán phi tập trung OTC là thị trường chứng khoán không có trung tâm giao dịch tập trung, là một mạng lưới các nhà môi giới và tự doanh chứng khoán mua bán với nhau và với các nhà đầu tư Các hoạt động giao dịch của thị trường OTC được diễn ra tại các quầy (sàn giao dịch) của các ngân hàng và công ty chứng khoán Thị trường. .. OTC, (chứng khoán của các công ty vừa và nhỏ, công ty công nghệ cao và có tiềm năng phát triển) Thứ hai, là các loại chứng khoán đã niêm yết trên Sở giao dịch chứng khoán Chứng khoán niêm yết và giao dịch trên thị trường OTC rất đa dạng và rủi ro cao hơn so với trên Sở giao dịch chứng khoán 11 Ket-noi.com diễn đàn công nghệ, giáo dục 3 Cơ chế các lập giá trên thị trường OTC chủ yếu được thực hiện thông... giao dịch chứng khoán, thị trường OTC và thị trường tự do - Phân biệt thị trường OTC với thị trường CK tập trung Thi trường OTC Thi trường Sở giao dịch Điểm giống nhau - Đều là các thị trg có tổ chức, chịu sự quản lý, giảm sát của NN - Hoạt động của thị trg chịu sự chi phối của hệ thống Luật chứng khoán và các văn bản pháp luật khác có liên quan Điểm khác nhau - Địa điểm giao dịch là phi tập - Địa... mạng của thị trường được các đối tượng tham gia thị trường sử dụng để đặt lệnh giao dịch, đàm phán thương lượng giá, truy cập và thông báo các thông tin liên quan đến giao dịch chứng khoán Chức năng của mạng được sử dụng rộng rãi trong giao dịch mua bán và quản lý trên thị trường OTC 6 Quản lý thị trường OTC Cấp quản lý thị trường OTC tương tự như quản lý hoạt động của thị trường chứng khoán tập trung... đại Hiện nay, thị trường OTC được coi là thị trường chứng khoán bậc cao, có mức độ tự động hoá cao độ Những đặc điểm cơ bản của thị trường OTC Thị trường OTC ở mỗi nước có những đặc điểm riêng, phù hợp với điều kiện và đặc thù mỗi nước Tuy nhiên, có thể khái quát một số đặc điểm chung của thị trường OTC ở các nước như sau: 1 Hình thức tổ chức thị trường. theo hình thức phi tập trung, không có địa điểm... hoạt động của thị trường UPcoM - Tăng cường vai trò của Hiệp hội kinh doanh chứng khoán - Nâng cao năng lực của các nhà tạo lập thị trường chính là các công ty chứng khoán Câu 5 Những hoạt động của NHTM trên TTCK? 6.1 Phát hành trái phiếu, cổ phiếu: a Phát hành trái phiếu: Ở Việt nam, thị trường trái phiếu không phát triển sôi động như các nước trong khu vực và thế giới hoạt động của thị trường trái... thị trường OTC, các công ty môi giới phải đăng ký hoạt động với các cơ quan quản lý và có trách nhiệm tuân thủ các chuẩn mực về tài chính, kỹ thuật, chuyên môn và đạo đức hàng nghề 5 Là thị trường sử dụng hệ thống mạng máy tính điện tử diện rộng liên kết tất cả các đối tượng tham gia thị trường Vì vậy, thị trường OTC còn được gọi là thị trường mạng hay thị trường báo giá điện tử Hệ thống mạng của thị. .. 14/NĐ-CP ngày 19/01/2007 của Chính phủ về chứng khoán và thị trường chứng khoán Thực trạng: - Hoạt động phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng: Năm 2009, Trái ngược với sự sôi động của thị trường chứng khoán, hoạt động chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) lại lâm vào cảnh “chợ chiều” Theo Sở Giao dịch chứng khoán TP HCM (HoSE) và Sở Giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX), từ đầu năm đến nay, hai... của công ty đó là hoạt động giao dịch Hai là làm môi giới đại lý chứng khoán cho khách hàng để hưởng hoa hồng đó là hoạt động môi giới Nhiệm vụ quan trọng nhất và chủ yếu của các nhà tạo lập thị trường là tạo tính thanh khoản cho thị trường thông qua việc nắm giữ một lượng chứng khoán để sẵn sàng mua bán, giao dịch với khách hàng Hệ thống các nhà tạo lập thị trường được coi là động lực cho thị trường ... Khái niệm thị trường sơ cấp Thị trường sơ cấp nơi diễn trình mua bán lần đầu chứng khoán phát hành Thị trường sơ cấp gọi thị trường cấp hay thị trường phát hành Chức thị trường sơ cấp Thị trường. .. thiểu thị trường OTC, (chứng khoán công ty vừa nhỏ, công ty công nghệ cao có tiềm phát triển) Thứ hai, loại chứng khoán niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Chứng khoán niêm yết giao dịch thị trường. .. lý thị trường OTC Quản lý thị trường OTC Cấp quản lý thị trường OTC tương tự quản lý hoạt động thị trường chứng khoán tập trung chia thành cấp * Cấp quản lý Nhà nước: quan quản lý thị trường chứng