36 câu ôn tập thị trường chứng khoán theo chương

Chương 1: Đầu tư tổng quan CK Rủi ro gì? Phân loại rủi ro, cho ví dụ? Người ta sử dụng loại công cụ để đo lường rủi ro? Bình luận rủi ro thị trường VN? Trình bày mối quan hệ thu nhập rủi ro ? Các chủ thể tham gia vào TTCK hoạt động chủ thể ttck? Bình luận hoạt động NHTM TTCK VN? bình luận tham gia nhà đầu tư tổ chức Việt Nam nay? Vai trò thị trường chứng khốn? Bình luận thị trường chứng khốn giống sòng bạc? khái niệm nội dung phương pháp xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu nhà đầu tư? Bình luận tỷ lệ lợi tức yêu cầu nhà đầu tư VN nay? Chương II: Chứng khốn Đặc trưng CK? Bình luận đặc trưng chứng khoán TTCK VN? Bình luận chứng khốn đc giao dịch TTCK HN TTCK HCM thị trường upom? yếu tố ảnh hưởng đến giá giá trị cổ phiếu trái phiếu? bình luận yếu tố TTCK VN? 10 trình bày vai trò đặc điểm thị trường trái phiếu cổ phiếu 11 So sánh cổ phiếu thường – cp ưu đãi Chương III: Cấu trúc thị trường 12 khái niệm thị trường sơ cấp thứ cấp, mối quan hệ thị trường này? Bình luận mối quan hệ thị trường chứng khoán vn? 13 phân biệt mục đích phát hành trái phiếu cổ phiếu với doanh nghiệp 14 trình bày phương thức phát hành trái phiếu bình luận phương thức phát hành trái phiếu cổ phần, trái phiếu doanh nghiệp việt nam 15 trình bày phương thức phát hành cổ phiếu bình luận công ty cổ phần chưa tận dụng lợi phát hành cổ phiếu? 16 đề án phát triển thị trường chứng khoán đến 2010 nhấn mạnh vấn đề tái cấu trúc thị trường chứng khoán Chương 5: sở giao dịch chứng khoán – OTC 17 đặc trưng sở giao dịch? 18 đặc trưng OTC? Bình luận OTC thị trường cổ phiếu cơng nghệ, thị trường cổ phiếu doanh nghiệp vừa nhỏ, thị trường cổ phiếu tăng trưởng? 19 trình bày lệnh giao dịch kinh doanh chứng khoán (khái niệm, đặc điểm, trường hợp áp dụng lệnh) 20 phương thức xác định giá chứng khoán TTCK? 21 nhà tạo lập thị trường: khái niệm vai trò hoạt động lợi bất lợi? 22 so sánh thị trường tập trung phi tập trung? Bình luận thực trạng thị trường thị trường chứng khoán ? 23 so sanh khớp lệnh liên tục khớp lệnh định kì cho ví dụ? 24 niêm yết: điều kiện niêm yết, thủ tục lợi bất lợi niêm yết? Chương 6: Công ty chứng khốn 25 trình bày nhiệm vụ cơng ty chứng khốn? Bình luận thực trạng cơng ty chứng khốnVN hiên nay? 26 bình luận hoạt động mơi giới cơng ty chứng khốn việt nam nay? 27 bình luận hoạt động tự doanh cơng ty chứng khốn việt nam nay? 28 bình luận bảo lãnh phát hành cơng ty chứng khốn việt nam nay? 29 bình luận hoạt động tư vấn công ty chứng khốn việt nam nay? 30 Các cơng ty chứng khoán chưa mặn mà với việc tạo lập tạo lập thị trường – bình luận? Chương 7: hệ thống thông tin 31 đầu tư vào chứng khốn nhà đầu tư cần biết thơng tin gì? Thơng tin lấy từ nguồn nào? phân biệt nhà đầu tư theo trường phái phân tích phân tích kĩ thuật? 32 đánh giá bạn tính xác nguồn thơng tin Việt nam? 33 trình bày diễn biến giá sở giao dịch thành phố thời gian qua? 34 trình bày diễn biến giá sở giao dịch thành phố hà nội thời gian qua? 35 nhận định bạn tăng trưởng chứng khoán việt nam thời gian tới? 36 dự thảo luật kinh tế vấn đề quan tâm nhất? sao? Kiến nghị bạn Câu 1: Rủi ro gì? Phân loại rủi ro, cho ví dụ? Người ta sử dụng loại công cụ để đo lường rủi ro? Bình luận rủi ro thị trường VN? Rủi ro gì: Theo nghĩa chung rủi ro xem biến cố không chắn khả xảy biến cố không lường trước Trong tài rủi ro định nghĩa khả xảy biến cố không lường trước Khi xảy biến cố làm cho thu nhập thực tế khác sai so với thu nhập kỳ vọng hay thu nhập dự tính Phân loại rủi ro: - rủi ro hệ thống - rủi ro thị trường : biến động giá chứng khoán phản ứng nhà đầu tư - rủi ro lãi suất: bất ổn giá chứng khoán tác động lãi suất - rủi ro sức mua: tác động lạm phát - rủi ro trị tác động bất ổn trị - rủi ro phi hệ thống - rủi ro kinh doanh : biến động giá chứng khoán thay đổi hoạt động kinh doanh doanh nghiệp - rủi ro tài liên quan đến sử dụng địn bẩy tài - rủi ro tỷ giá liên quan đến thay đổi tỷ giá - rủi ro khoản liên 67quan đến điều kiện giao dịch Công cụ để đo lường rủi ro Đo lường rủi ro bẳng phương sai độ lệch chuẩn, hệ số bêta Cơng thức tính phương sai độ lệch chuẩn, hệ số beeta có sách phân tích trang 148 va giáo trình chứng khốn trang 223 Bình luận rủi ro thị trường Việt Nam Rủi ro thị trường Tại định chế tài lớn giới Anh, Mỹ Thị trường chứng khoán tồn trăm năm, nhà đầu tư đa phần có kiến thức tài tốt, số nhà đầu tư nhỏ lẻ không nhiều mà phần lớn quỹ đầu tư, tổ chức tài chính… đầu tư chứng khốn có tính bầy đàn khơng cao TTCK Việt Nam cịn non trẻ, theo thống kê có 80% nhà đầu tư thị trường nhà đầu tư nhỏ lẻ, phần lớn "PHree Rider" Những phree rider chơi chứng khoán theo đám đông làm cho thị trường lên xuống thất thường, cơng cụ phân tích khơng có hiệu quả, dẫn đến nhà đầu tư có kiến thức vào thị trường khơng khác bác nơng dân Điều làm tăng rủi ro khơng đáng có, mà rủi ro cao dễ gây nhầm lẫn với sịng bạc Nhìn lại thị trường vài năm gần đây: +) Thị trường chứng khốn VN năm 2006 có mức tăng trưởng cao khu vực châu Á Thái Bình Dương (145%), chí cịn đứng thị trường chứng khoán Thượng Hải với mức tăng trưởng 130% +) Đầu năm 2007 tăng 46%, cao giới (Đỉnh điểm lên tới 1170,67 điểm) +) Nửa cuối năm 2007 lao dốc khơng phanh, có lúc tụt xuống sát mốc 200 điểm Có nhiều nguyên nhân lý giải điều này, lý cơng nhận ảnh hưởng tâm lý bầy đàn Rủi ro lãi suất Rủi ro trị Việt nam đánh giá có rủi ro trị thấp thể chế trị ổn đính khơng có dấu hiệu chiến tranh tơn giáo sắc tộc Sự ổn định trị nhân tố thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Việt nam thời gian qua Rủi ro phi hệ thống Rủi ro kinh doanh Câu : Mối quan hệ thu nhập rủi ro Vẽ đồ thị có slide cô Câu Các chủ thể tham gia vào TTCK hoạt động chủ thể ttck? Bình luận hoạt động NHTM TTCK VN? Các tổ chức cá nhân tham gia thị trường chứng khốn chia thành nhóm sau: nhà phát hành, nhà đầu tư tổ chức có liên quan đến chứng khốn Nhà phát hành: Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thơng qua thị trường chứng khốn Nhà phát hành người cung cấp chứng khốn - hàng hóa thị trường chứng khốn Cụ thể: + Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương + Công ty nhà phát hành cổ phiếu trái phiếu cơng ty + Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ Nhà đầu tư: Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán, bao gồm: + Các nhà đầu tư cá nhân + Các nhà đầu tư có tổ chức Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn: + Cơng ty chứng khốn + Quỹ đầu tư chứng khoán + Các trung gian tài Các tổ chức có liên quan đến thị trường chứng khoán: + Cơ quan quản lý Nhà nước + Trung tâm/Sở giao dịch chứng khoán + Hiệp hội nhà kinh doanh chứng khoán + Tổ chức lưu ký tốn bù trừ chứng khốn + Cơng ty dịch vụ máy tính chứng khốn + Các tổ chức tài trợ chứng khốn + Cơng ty đánh giá hệ số tín nhiệm Bình luận hoạt động ngân hàng TM TTCK Sự tham gia ngân hàng thương mại thị trường chứng khoán Việt Nam Tại Việt Nam việc tham gia thị trường chứng khoán định chế tài trung gian cịn khiêm tốn đặc biệt ngân hàng thương mại Hoạt động ngân hàng thương mại thị trường chứng khốn chủ yếu cơng ty trực thuộc tiến hành Cơng ty chứng khốn ngân hàng thương mại hoạt động với nghiệp vụ như: mơi giới chứng khốn, bảo lãnh phát hành, tự doanh… Hiện Việt Nam có khoảng 105 cơng ty chứng khốn phép hoạt động bao gồm có 13 cơng ty thuộc ngân hàng a Nghiệp vụ tự doanh chứng khoán: Đối tượng tự doanh thường tập trung vào trái phiếu cổ phiếu niêm yết Cơng ty chứng khốn tự doanh nhiều cổ phiếu cơng ty chứng khốn ACB Những cơng ty chứng khốn tự doanh nhiều trái phiếu cơng ty chứng khốn Ngân hàng NN&PTNT, cơng ty chứng khốn Ngân hàng ngoại thương, cơng ty chứng khốn Ngân hàng cơng thương, cơng ty chứng khốn ngân hàng ĐT&PT Sự gia tăng giá trị trái phiếu tự doanh thời gian gần góp phần kích hoạt thị trường thứ cấp trái phiếu Cụ thể hoạt động kinh doanh chứng khốn cơng ty chứng khốn ngân hàng đầu tư phát triển (BSC) năm gần có nhiều khởi sắc Doanh thu từ hoạt động kinh doanh chứng khoán lãi đầu tư qua năm 2006 đến 2009 sau: Đv: triệu đồng 2006 2007 2008 2009 200 716 327 854 556 405 619 752 b.Nghiệp vụ tư vấn tài đầu tư chứng khốn: Cả 105 cơng ty chứng khốn có 13 cơng ty chứng khốn thuộc ngân hàng thương mại cấp phép thực nghiệp vụ Những ngày đầu thị trường vào hoạt động cơng ty chứng khốn chủ thể góp phần tuyên truyền, phổ biến kiến thức chứng khoán thị trường chứng khoán cho cơng chúng đầu tư Đến ngồi việc tư vấn đầu tư trực tiếp cho khách hàng, cung cấp miễn phí báo cáo giao dịch định kỳ có phân tích, cơng ty chứng khốn mở rộng hình thức tư vấn có tổ chức chun mơn sâu như: tư vấn phát hành cho số công ty niêm yết TTGDCK có ý định phát hành thêm, tư vấn tái cấu trúc tài chính, tư vấn dự án cho doanh nghiệp nước Đặc biệt cơng ty chứng khốn tích cực tham gia mạnh mẽ vào tiến trình cổ phần hóa việc tư vấn cổ phần hóa, định giá doanh nghiệp, tổ chức bán đấu giá cổ phiếu công ty cho cơng ty cổ phần Nhờ đó, doanh thu ngân hàng thương mại từ hoạt động tư vấn tăng lên đáng kể qua năm nhiên hoạt động khơng đem lại nguồn doanh thu cho ngân hàng thương mại Ví dụ: Doanh thu hoạt động tư vấn chứng khốn cơng ty BSC: vnd Doanh thu 2008 2009 1.463.952.350 8.688.152.010 c Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán: * Nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại việc ngân hàng thương mại tiến hành hoạt động cần thiết nhằm giúp cho tổ chức phát hành thực thành công việc chào bán cổ phiếu công chúng Ở Việt Nam, bảo lãnh phát hành thực theo hai phương thức sau: - Mua phần hay toàn số lượng cổ phiếu trái phiếu phép phát hành để bán lại - Mua số cổ phiếu trái phiếu lại đợt phát hành chưa phân phối hết Đây thực chất dạng phương thức cam kết chắn, tổ chức bảo lãnh phát hành cam kết mua phần chứng khốn cịn lại đợt phát hành chưa phân phối hết Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, bảo lãnh phát hành chứng khoán coi nghiệp vụ quan trọng số nghiệp vụ cấp giấy phép cho hoạt động cơng ty chứng khốn thuộc ngân hàng thương mại Thực tế ngân hàng thương mại triển khai hoạt động nhiều việc bảo lãnh trái phiếu phủ có độ rủi ro thấp việc triển khai nghiệp vụ bảo lãnh phát hành cổ phiếu công ty cổ phần cịn nhiều hạn chế Vào năm đầu, chưa có cơng ty thực bảo lãnh phát hành cổ phiếu Trong năm 2001, có cơng ty IBS có doanh thu từ nghiệp vụ Đến 31/3/2003, có thêm số cơng ty chứng khốn có doanh thu từ hoạt động chủ yếu tập trung số công ty chứng khoán như: BVSC, VCBS, ARSC Nhưng đến năm gần đây, nghiệp vụ bảo lãnh phát hành chứng khoán ngân hàng thương mại triển khai hoạt động thu khoản doanh thu đáng kể số đợt bảo lãnh phát hành trái phiếu DN cácNHTM: -11/2006: 11/2006: ABBANK bảo lãnh thành công 1000 tỉ trái phiếu EVN với ngân hàng Deustch Bank quỹ đầu tư Vina Capital -năm 2006: Ngân hàng Quốc tế (VIB Bank) Cơng ty Chứng khốn Bảo Việt bảo lãnh phát hành trái phiếu TCty Điện lực Việt Nam (EVN) với tổng giá trị bảo lãnh 600 tỷ đồng -ngày 16/07/2007: Cơng ty chứng khốn Quốc Tế Việt Nam (VIS) Ngân hàng Quốc Tế (VIB Bank) tổ chức lễ công bố phát hành thành công 500 tỷ đồng trái phiếu Công ty Cổ phần Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP.HCM -5/2009: ngân hàng công thương bảo lãnh phát hành thành công cho 700 tỷ đồng KBC Thành tựư đạt tháng 1/2007, tạp chí Asia Money bình chọn ABBANK nhà phát hành trái phiếu công ty tệ tốt châu Á Các NHTM tham gia bảo lãnh phát hành, đại lý phát hành trái phiếu Chính phủ, trái phiếu Chính phủ bảo lãnh trái phiếu Chính quyền địa phương Ngân hàng Ngoại thương Việt Nam Ngân hàng Công thương Việt Nam Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần phát triển nhà Thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương tín Ngân hàng thương mại cổ phần Phương Nam Ngân hàng Nông nghiệp Phát triển nông thôn * Hoạt động phát hành chứng khoán hoạt động phát triển ngân hàng thương mại thời gian qua Đây hoạt động tạo hàng hóa ngân hàng thương mại thị trường chứng khoán huy động vốn ngân hàng thương mại + Năm 2007, nhiều ngân hàng phát hành trái phiếu :ACB phát hành 2.250 tỷ trái phiếu thường, SCB ngân hàng phát hành 1000 tỷ trái phiếu chuyển đổi , VCB phát hành 1000tỷ trái phiếu chuyển đổi, BIDV phát hành 3000 đồng tỷ trái phiếu Tuy nhiên, thị trường trái phiếu chưa phát triển, hệ thống pháp luật chưa chưa nghiêm khắc, số ngân hàng thương mại phát hành trái phiếu công chúng không tuân theo quy định pháp luật, gy thiệt hại cho nhà đầu tư, thao túng thị trường.Ví dụ việc phát hành trái phiếu chuyển đổi Ngân hàng Vietcombank Tuy chưa ngân hàng cổ phần VCB phép phát hành trái phiếu chuyển đổi, thời gian chuyển đổi khơng nói rõ, tỷ lệ chuyển đổi không công bố Hay việc ACB phát hành trái phiếu chuyển đổi đầu năm 2008 Có nhiều tranh cãi xung quanh việc nên điều chỉnh hay không giá tham chiếu cổ phiếu ACB ngày chốt quyền mua trái phiếu chuyển đổi Cộng vào thời điểm chuyển đổi xác trái phiếu thành cổ phiếu khoảng 2008-2012 khoảng trống lớn gây thiệt hại cho nhà đầu tư + Tính tới thời điểm Việt nam có 39 ngân hàng cổ phần Tuy nhiên sàn niêm yết có cổ phiếu ngân hàng, gồm Ngân hàng Á châu (mã ACB-HNX), Ngân hàng Công Thương (mã CTG-HOSE), Ngân hàng Xuất nhập (mã EIB-HOSE), Ngân hàng Sài Gòn – Hà Nội (mã SHB-HNX), Ngân hàng Sài Gịn Thương Tín (mã STB-HOSE) Ngân hàng Ngoại thương (mã VCB-HOSE), Ngân hàng Thương mại cổ phần Nam Việt (NVB : HNX) Các ngân hàng cổ phần lại chủ yếu giao dịch UpCOM Đây hạn chế ngân hàng thương mại Việt Nam Việc tham gia sở giao dịch thức giúp minh bạch hố thơng tin, vừa tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán sở giao dịch thức mở rộng quy mơ phát triển, vừa tạo hội cho ngân hàng tìm kiếm nguồn vốn huy động dễ dàng ACB, VCB, CTG, STB mã chứng khoán nhà đầu tư quan tâm giao dịch với giá thị trường cao d Nghiệp vụ mơi giới chứng khốn: Là dịch vụ cơng ty chứng khốn thuộc ngân hàng thương mại đảm trách có ưu định so với cơng ty chứng khốn khác hoạt động đem lại lợi nhuận từ lệ phí giao dịch hoa hồng giao dịch lớn VD: Doanh thu từ mơi giới chứng khốn BSC qua năm: Doanh 2008 2754 2009 6132 thu Lợi 1494 3401 nhuận e Hoạt động lưu ký chứng khoán Hoạt động lưu ký chứng khốn hoạt động mà cơng ty chứng khốn đặc biệt cơng ty thuộc ngân hàng thương mại quan tâm Nhìn chung, thành viên ln tìm cách thu hút số khách hàng vào lưu ký cơng ty ngày nhiều, song ngày nhiều thành viên cấp phép hoạt động lưu ký nên diễn cạnh tranh thành viên Một vài cơng ty chứng khốn thuộc ngân hàng thương mại khẳng định vị thị trường như: ngân hàng Ngoại Thương Việt Nam (VCBS), Ngân hàng đầu tư phát triển Số thành viên lưu ký Trung tâm Lưu ký chứng khốn 122 thành viên có ngân hàng lưu ký 12 tổ chức mở tài khoản trực tiếp (gồm ngân hàng thương mại thành viên đặc biệt thị trường trái phiếu chuyên biệt) ph Thanh toán bù trừ qua NH định toán Ngân hàng Đầu tư phát triển Việt Nam Uỷ ban chứng khoán lựa chọn làm Ngân hàng định toán Hoạt động toán tiền cho giao dịch chứng khoán Ngân hàng định tốn thực tốt, khơng có tượng vi phạm ngun tắc tốn Hệ thống bù trừ toán VN hoạt động theo cấp, TTGDCK mở tài khoản cho viên lưu ký, quản lý thực lưu ký, bù trừ tốn theo viên lưu ký cịn thành viên lưu ký quản lý cung cấp dịch vụ lưu ký, bù trừ toán chi tiết cho nhà đầu tư Trong hoạt động toán việc chuyển giao chứng khốn diễn TTGDCK, cịn tốn tiền ngân hàng định toán thực kết bù trừ TTGDCK Hệ thống tốn bù trừ chứng khốn có hạn chế sau: + Chưa đạt tính đồng hồn thiện mặt pháp lý, chưa tạo dựng yếu tố thị trường đồng + Thiếu chế quản lý việc in ấn lưu ký chứng khoán thống phù hợp với thông lệ quốc tế + Các biện pháp khắc phục lỗi giao dịch chưa chủ động hiệu + Năng lực hệ thống phần mềm phục vụ cho hoạt động bù trừ toán chứng khoán chưa cao + Khả khắc phục rủi ro toán quỹ hỗ trợ tốn chưa cao + Các biện pháp phịng ngừa khắc phục rủi ro chưa hoàn hảo Nguyên nhân thực trạng Một điều dễ nhận vai trò ngân hàng thương mại phát triển thị trường chứng khốn cịn hạn chế, ngân hàng thương mại chưa thực vào cuộc, bắt tay sẻ chia khó khăn với thị trường chứng khoán nhằm đưa thị trường chứng khoán phát triển Các hoạt động ngân hàng thương mại thị trường chứng khốn cịn mang nhiều tính chất thăm dị tiến hành nghiệp vụ rủi ro, khơng địi hỏi vốn lớn Ngun nhân hạn chế chủ yếu ngân hàng không thấy tiềm to lớn thị trường chứng khốn vai trị thị trường chứng khốn mà xuất phát từ hạn chế, yếu lưc nguồn lực bên ngân hàng thương mại Việt Nam a Thứ Yếu lực nguồn lực ngân hàng thương mại Việt Nam Năng lực tài nhiều ngân hàng Việt Nam cịn yếu, nợ hạn cao, nhiều rủi ro Vốn tự có ngân hàng thương mại Nhà nước thấp Ngân hàng Nông nghiệp phát triển nông thôn Agribank có tổng tài sản 470.000 tỷ đồng; vốn tự có 22.176 tỷ đồng (vốn tự có chiếm 4,71%), chuẩn mực quốc tế % Vốn tự có đóng vai trị quan trọng với hoạt động ngân hàng, vừa nguồn lực đảm bảo sức mạnh tài vừa đảm bảo an tồn hoạt động kinh doanh ngân hàng Nếu không tăng vốn mức cần thiết khó nói đến việc tài trợ hiệu cho dự án lớn, khách hàng lớn Đồng thời, khơng có nguồn lực khó đầu tư cho cơng nghệ đại, phát triển dịch vụ ngân hàng đại, khơng có khả đầu tư tài chính, vươn cạnh tranh thị trường tài khu vực giới b Thứ hai Công nghệ ngân hàng Tuy vấn đề đại hóa cơng nghệ ngân hàng quan tâm đầu tư song chủ yếu giai đoạn thử nghiệm thực số ngân hàng lớn, thuộc khu vực thị Cịn phần lớn hệ thống ngân hàng có trình độ giới thấp, cơng nghệ lạc hậu, mạng lưới chi nhánh rộng hoạt động hiệu Các tỷ lệ chi phí nghiệp vụ khả sinh lời phần lớn ngân hàng thương mại mà đặc biệt ngân hàng thương mại Nhà nước thua ngân hàng khu vực c.Thứ Năng lực quản trị đặc biệt ngân hàng thương mại Nhà nước thấp Hiện đội ngũ lao động ngân hàng thương mại Việt Nam tương đối đơng số lượng trình độ chun mơn thấp, cán quản lý • Các quan truyền thông cung cấp thông tin sai lệch, không đầy đủ Đây tượng phổ biến khiến cho nhà đầu tư chuyên nghiệp không tin cậy vào chất lượng thông tin quan báo chí Ví dụ, thơng tin SGIS "sập sàn" báo Tiền phong điện tử đăng ngày 12/1/20076 Thực chất SGIS chia cổ phiếu thưởng cho cổ phiếu nên giá cổ phiếu công ty giảm tương ứng từ 728.000đ/CP xuống cịn 190.000đ/CP Mặt khác, nội dung thơng tin quan truyền thông cung cấp, chủ yếu tin tức, diễn biến thị trường, chưa có nhiều thơng tin nhận định phân tích mang tính định hướng cho nhà đầu tư thị trường • Ngồi nhiều tượng khác việc số nhà đầu tư làm giá, tạo cung cầu ảo thị trường khiến cho giá biến động mạnh Sự thua thiệt thuộc nhà đầu tư cá nhân, khơng có nguồn tin nội bộ, muốn mua khơng thể tìm nguồn mua nhà đầu tư lớn thâu tóm tồn bộ, muốn bán khơng thể bán thị trường bão hịa Mặc dù đến chưa có nghiên cứu định lượng khái quát tranh tồn cảnh tình trạng bất cân xứng thơng tin thị trường chứng khoán Việt Nam hỗn độn Điều phù hợp với đánh giá chun gia tình trạng thị trường chứng khốn Việt Nam phát triển q nóng, khơng phản ánh thực chất giá trị doanh nghiệp cung cầu thị trường Câu 34 35 DIỄN BIẾN GIÁ TRÊN HoSE VÀ HNX HoSE HNX QUÝ I DIỄN BIẾN Trong quí 1/2010, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam tiếp tục trải qua thăng trầm thay đổi so với cuối năm 2009 Tại phiên giao dịch ngày 31/3/2010, TTCK Việt Nam có diễn biến trái chiều Trong quý diễn đợt sóng Đợt sóng thứ kết thúc vào ngày 07/01/2010 với mức đỉnh VN-Index đạt 543.46 điểm, sau lùi sâu mức 477.59 điểm vào ngày 22/01 Đợt sóng thứ 2, thị trường phục hồi lên 531.86 điểm vào ngày 15/03, sau lùi 499.21 điểm vào ngày 31/03 Trên sàn giao dịch TP Hồ Chí Minh, Vn-index đóng cửa mức 499,24 điểm (giảm 1,48 điểm so phiên trước tăng 4,47 điểm so với phiên giao dịch ngày 31/12/2009) với 52.760.980 cổ phiếu khớp lệnh, đạt giá trị giao dịch 2.014,789 tỉ đồng Tại sàn Hà Nội, Hn-index giảm phiên liên tiếp đóng cửa mức 160,55 điểm, giảm 1,82 điểm so phiên trước giảm 7,62 điểm so cuối năm 2009, khối lượng giao dịch đạt 22,46 triệu cổ phiếu, giá trị giao dịch đạt 750,44 tỷ đồng NGUYÊN NHÂN Diễn biến TTCK q 1/2010 phản ánh tình hình tương tự năm trước, thời kỳ nghỉ ngơi kéo dài, doanh nghiệp toán năm 2009 xây dựng kế hoạch cho năm 2010 Ngồi ra, TTCK q năm cịn chịu tác động yếu tố khác Cụ thể là, ngoại trừ GDP quí tăng 5,83% so kỳ năm 2009, hầu hết số kinh tế vĩ mô khác đạt thấp, tổng thu ngân sách nhà nước đạt 20% dự toán năm Giá đầu vào tăng, kim ngạch xuất giảm sút, làm tăng mức nhập siêu, ảnh hưởng đến cân đối ngoại tệ dự trữ ngoại hối, tỉ giá hối đoái tương đối ổn định Lạm phát tháng đầu năm lên tới 4,12% áp lực lạm phát cao, tiêu Quốc hội đề cho năm 2010 % Lạm phát cao ảnh hưởng đến nhu cầu sức mua hoạt động sản xuất kinh doanh khu vực doanh nghiệp Hậu là, nhu cầu vay vốn đạt thấp với tổng tín dụng cho kinh tế quí tăng 3,34% QUÝ II DIỄN BIẾN Sau phục hồi đạt đỉnh điểm vào phiên giao dịch ngày 6/5 với Vn-index Hn-index 549,25 điểm 187,22 điểm, thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam bắt đầu xu hướng giảm kết thúc q II khơng khả quan Kết thúc phiên giao dịch ngày 30/6, số Vn-Index giảm 13 phiên liên tiếp đóng cửa mốc 507,14 điểm, giảm 9,52 điểm so phiên giao dịch trước đó, tăng 7,9 điểm 12,37 điểm so với phiên giao dịch ngày 31/03 ngày 31/12/2009; số Hn-index giảm sâu dừng lại mốc 158,81 điểm, giảm 2,52 điểm so với phiên giao dịch trước đó, giảm 1,74 điểm 9,36 điểm so với phiên giao dịch ngày 31/03 ngày 31/12/2009 cổ phiếu tăng mạnh penny-stock niêm yết HNX Giá trị giao dịch HNX tăng vọt chí có phiên cịn lớn HoSE, nơi có giá trị thị trường gấp lần NGUYÊN NHÂN Đợt suy giảm mạnh thị trường từ tháng đến xem có nguyên nhân sách tăng cường an tồn cho hệ thống tài với cách ban thành Thơng tư 13 NHNN Ngoài ra, biến động tỷ giá lạm phát ảnh hưởng mạnh đến tâm lý nhà đầu tư thị trường chứng khoán Cùng với việc điểm mạnh số chứng khốn, nhiều cổ phiếu giảm mạnh, chí giá nhiều cổ phiếu thấp mức đáy số thị trường vào tuần cuối tháng năm 2009, VN-Index đạt 235.5 điểm HNX-Index đạt 78.06 điểm TTCK Việt Nam lình xình chủ yếu suy thối kinh tế tồn cầu ảnh hưởng xấu đến tình hình hoạt động doanh nghiệp, nhà đầu tư Việt Nam tích lũy số kiến thức kinh nghiệm cần thiết kinh doanh chứng khoán sau nếm trải thất bại nặng nề Cũng nhiều nước châu Á khác, kinh tế Việt Nam phụ thuộc đáng kể vào xuất Vì thế, suy thối kinh tế tồn cầu gây khó khăn cho nhiều doanh nghiệp, lãi suất ngân hàng cao, giá đầu vào tăng cao lo ngại lạm phát tháng đầu năm, ảnh hưởng xấu đến kết hoạt động kinh doanh diễn biến TTCK Một yếu tố cần tính đến vai trị nhà đầu tư nước ngồi, dịng vốn đầu tư gián tiếp đạt 800 triệu USD sáu tháng qua sau giảm 500 triệu USD vào năm 2009, khó hỗ trợ nhiều cho TTCK kinh tế giới chưa kịp phục hồi sau khủng hoảng phải đối phó với thâm hụt nợ cơng châu Âu Q III DIỄN BIẾN Kết thúc phiên giao dịch ngày 30/09/2010, VN-Index đóng cửa mức 454.52 điểm, 40.25 điểm so với phiên đóng cửa cuối năm 2009, tương đương 8.14% Trong đó, HNX-Index đóng cửa cuối ngày 30/09/2010 mức 127.29 điểm, đến 40.88 điểm so với đầu năm 2010, tương đương 24.31%, cao nhiều so với VN-Index Đây thời gian phục hồi nhẹ giảm điểm số Suốt thời gian qua, khối ngoại tăng cường mua ròng mạnh cổ phiếu niêm yết sàn, đặc biệt cổ phiếu bluchips HoSE Tổng giá trị mua rịng khối ngoại tính từ đầu năm 2010 đến ngày 11/10/2010 lên tới 10,229 tỷ đồng HoSE 609 tỷ đồng HNX Giá trị mua ròng lớn gần gấp đôi so với năm 2009 Điều cho thấy dòng vốn đầu tư gián tiếp (PHPI) không ngừng đổ vào ViệtNam NGUYÊN NHÂN GDP: GDP quý III nước tăng trưởng 7,16%, điểm sáng tin tức vĩ mô đưa thời gian vừa qua, GDP tháng nước tăng 6,25%, năm khả GDP nước đạt 6,7%, cao tiêu đặt đầu năm 6,5% Lạm phát: CPI tháng 10 nước tăng 1,02% so với năm trước tiếp tục tạo bất ngờ giới đầu tư, hầu hết giới phân tích cho CPI tháng 10 nằm khoảng từ 0,8 - 0,9% CPI TPHCM tăng 0,45% Lãi suất: Tính thời điểm gần 19/10, theo công bố Ngân hàng Nhà nước, lãi suất huy động có kỳ hạn tháng phổ biến mức 8-11%/năm, tháng phổ biến mức 11 11,2%/năm Lãi suất cho vay từ 12,5% - 14,5% (kỳ hạn ngắn), từ 13,5% - 15,5% (kỳ hạn trung dài hạn) Câu 35 : Những vấn đề quan tâm dự thảo luật CK sữa đổi Nêu kiến nghị bạn vấn đề NHỮNG VẤN ĐỀ ĐANG ĐƯỢC QUAN TÂM TRONG DỰ THẢO LUẬT CK SỬA ĐỔI: Luật Chứng khoán Quốc hội nước Cộng hoà xã hội chủ nghĩa Việt Nam thơng qua ngày 29/6/2006, có hiệu lực thi hành từ 01/01/2007 Qua năm thực hiện, Luật Chứng khoán tạo khuôn khổ pháp lý cao lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán.Tuy nhiên, sau thời gian phát triển, hoạt động chứng khoán TTCK khốn có bước phát triển mới, địi hỏi phải bổ sung quy định pháp luật cho phù hợp với tình hình mới.Dự luật sửa đổi bổ sung số điều Luật Chứng khoán dự kiến Quốc hội xem xét thông qua vào cuối năm khắc phục hạn chế đây, hoàn thiện khung khổ pháp lý cho thị trường chứng khoán, đáp ứng yêu cầu thực tế hoạt động chứng khoán TTCK xu hội nhập với thị TTCK nước khu vực Có vấn đề tập trung sửa đổi bổ sung dự Luật, bao gồm phát hành công chúng, phát hành riêng lẻ, cơng ty chứng khốn (CTCK), cơng ty quản lý quỹ, công bố thông tin xử lý vi phạm hành - Về phát hành riêng lẻ: DN, tổ chức muốn huy động vốn cách phát hành riêng lẻ phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (UBCK) Tuy vậy, Luật chế tài với trường hợp phát hành công ty đại chúng, cịn DN khơng thuộc diện thực theo Luật Doanh nghiệp Nghị định 01/2009/NĐ-CP phát hành riêng lẻ • Đối với phát hành công chúng: Dự thảo Luật quy định thêm số nhóm đối tượng phát hành theo phương thức công ty TNHH thành viên chuyển đổi sang mơ hình cơng ty cổ phần, cơng ty nước ngồi chào bán chứng khốn thị trường Việt Nam, DN lĩnh vực sở hạ tầng, công nghệ cao, ngân hàng… thực phát hành công chúng để huy động vốn thành lập DN.Liên quan đến nội dung này, có ý kiến cho rằng, nhà làm luật nên tính đến việc có u cầu tối thiểu quy mô đợt phát hành công chúng, tránh trường hợp xảy có DN nộp hồ sơ huy động vỏn vẹn 2,7 tỷ đồng để đầu tư thang máy cho tòa nhà với giá phát hành 10.050 đồng/cổ phiếu Với quy mô thế, DN có cần thiết phải phát hành đại chúng hay nên tìm đến vay ngân hàng? • Với CTCK: Đây nhóm ngành kinh doanh có điều kiện, thị trường có CTCK hoạt động nghiệp vụ môi giới, tư vấn, tự doanh bảo lãnh phát hành (ngoại trừ ngân hàng thương mại phát hành, kinh doanh trái phiếu) Dự thảo Luật bổ sung CTCK thực thêm nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư cá nhân Thực ra, khơng phải nghiệp vụ hồn tồn với CTCK, trước họ cung cấp dịch vụ cho NĐT, phải tạm ngừng Luật Chứng khốn có hiệu lực Luật cấm, nhu cầu thực tế có khiến dịch vụ tồn hình thức ngầm quyền lợi NĐT khơng đảm bảo hai bên khơng có hợp đồng quy định trách nhiệm đầy đủ CTCK Ngoài ra, dự Luật yêu cầu quan hành pháp bổ sung tiêu an tồn tài CTCK trường hợp CTCK muốn cung cấp dịch vụ tài khác phải có hướng dẫn Chính phủ Bộ Tài (đơn cử CTCK cung cấp dịch vụ sàn vàng) • Cơng ty quản lý quỹ: Được bổ sung thực nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khốn Hiện cơng ty quản lý quỹ có chức quản lý danh mục đầu tư cho cá nhân tổ chức, thực quản lý vốn họ đưa thơng tin để NĐT lựa chọn ủy thác vốn cho công ty quản lý quỹ đầu tư Điều đồng nghĩa với việc công ty quản lý quỹ thực nghiệp vụ tư vấn chứng khoán, đưa nội dung vào luật giúp thị trường minh bạch có cạnh tranh CTCK công ty quản lý quỹ • Công bố thông tin TTCK: Được cụ thể hóa nhóm đối tượng gồm tổ chức niêm yết công ty đại chúng Dự thảo Luật yêu cầu có quy định rõ nội dung phải công bố định kỳ, bất thường thống lại phương tiện cơng bố thơng tin • Về nội dung xử phạt vi phạm hành chính: Dự thảo Luật thống mức phạt cao 500 triệu đồng (phù hợp với quy định Pháp lệnh Xử phạt vi phạm hành chính); bỏ quy định phạt từ - lần giá trị khoản lợi nhuận thu bất Ngồi vấn đề trên, phiên họp thứ 34 UB Thường vụ Quốc hội ngày 16/9, ĐB bàn thêm đến vấn đề nhạy cảm với nhà quản lý TTCK lúc Đó địa vị pháp lý Ủy ban Chứng khốn Nhà nước (UBCK); giải pháp cho tình trạng thao túng, làm giá TTCK quan quản lý thị trường UPCoM • Về địa vị pháp lý UBCK, số ý kiến cho rằng, phạm vi sửa đổi, bổ sung Luật hạn hẹp, chưa triệt để, có số bất cập phát sinh chưa giải giải chưa thấu đáo Cụ thể, theo Luật hành, UBCK quan trực thuộc Bộ Tài chính, nên khơng tránh khỏi bị hạn chế thẩm quyền, khơng thể xử lý nhanh nhạy tình phát sinh TTCK - thị trường có tính phức tạp ln có diễn biến, thay đổi nhanh chịu tác động nhiều yếu tố nước Dự thảo sửa đổi, bổ sung Luật lại chưa đề cập đến vấn đề Tuy nhiên, Thường trực Ủy ban Kinh tế cho rằng, địa vị pháp lý UBCK vấn đề lớn, có ảnh hưởng chi phối nhiều nội dung khác Luật, Luật Chứng khốn có hiệu lực thi hành năm, cần có thêm thời gian để tổng kết đánh giá cách đầy đủ Hơn nữa, Luật hành trao nhiều quyền hạn cho UBCK, quan tán thành chưa sửa đổi quy định địa vị pháp lý UBCK lần sửa đổi • Về vấn đề thao túng, làm giá TTCK, Thường trực Ủy ban Kinh tế cho rằng, thị trường có khơng hành vi thao túng thị trường, kiếm lời bất chính, gây ảnh hưởng xấu đến lợi ích nhà đầu tư phát triển TTCK, chưa xử lý nghiêm khắc Chẳng hạn, số nhà đầu tư câu kết thực giao dịch giả mạo để làm tăng giảm giá số mã chứng khốn, qua để đầu kiếm lời Một lý chưa ngăn chặn xử lý hành vi quan quản lý nhà nước chưa có đủ cơng cụ thẩm quyền để xác minh chứng gian lận Vì vậy, quan đề nghị bổ sung quy định: "Các tổ chức, cá nhân liên quan có trách nhiệm cung cấp thông tin, tài liệu cho UBCK theo quy định Chính phủ để UBCK thực chức tra, giám sát xử lý vi phạm theo quy định pháp luật" • Về sở pháp lý cho hoạt động thị trường UPCoM, Điều 33, Luật Chứng khoán quy định: "Sở giao dịch chứng khoán tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán tổ chức phát hành đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Trung tâm giao dịch chứng khoán tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán cho chứng khoán tổ chức phát hành không đủ điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khoán" Như vậy, Trung tâm Giao dịch chứng khoán Hà Nội chuyển đổi thành Sở Giao dịch chứng khốn Hà Nội việc quản lý thị trường giao dịch công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) không phù hợp với quy định pháp luật hành Về vấn đề này, Thường trực Ủy ban Kinh tế cho rằng, giai đoạn tới, việc tổ chức hoạt động thị trường UPCoM thật cần thiết, góp phần nâng cao hiệu quản lý thu hẹp dần thị trường giao dịch không thức, đó, quan đề nghị Ban soạn thảo nghiên cứu, chỉnh sửa quy định tổ chức thị trường giao dịch chứng khoán để bảo đảm tính thống nhất, hợp lý hệ thống pháp luật Cụ thể, kiến nghị sửa đổi khoản Điều 33 Luật Chứng khoán hành thành khoản sau: "Sở giao dịch chứng khoán, Trung tâm giao dịch tổ chức thị trường chứng khoán theo quy định Chính phủ" Ngồi điểm sửa đổi dự thảo Luật Chứng khoán (chủ yếu vấn đề mang tính kỹ thuật), số vấn đề mà thị trường mong sửa địa vị pháp lý UBCK; phân biệt rõ tiêu chuẩn loại thị trường; giải pháp cho tình trạng thao túng, làm giá diễn ngày tinh vi, phổ biến… thời điểm này, chưa có câu trả lời đủ thuyết phục TTCK gần vô cảm với nội dung sửa Luật Chứng khoán, nội dung đáng coi quan trọng bậc TTCK lần II/ ĐỀ XUẤT: • Minh bạch thơng tin phải coi trọng Minh bạch thông tin yếu tố quan trọng thành công thị trường chứng khốn, thị trường lịng tin Do đó, cần có nhiều thơng tin tốt, chi tiết tốt, tạo lòng tin có hiệu lực Về tư tưởng đạo tạo rõ ràng cơng khai minh bạch làm; bó buộc q thơi; khơng nên gây hoảng loạn; tin đồn nên bỏ triệt để Sửa luật nên hài hòa yếu tố: chào bán chứng khốn, quản trị cơng ty, cơng bố thơng tin xử lý vi phạm • Cần có chế phối hợp với ngành tư pháp Hoạt động tra chứng khốn khơng giống quan điều tra hình sự.Cần thiết kế chế sử dụng mối quan hệ quan tư pháp quan hành để điều tra vụ vi phạm thị trường chứng khốn Khi luật khơng cho phép quan hành điều tra phải dựa vào quan tư pháp, dựa vào lệnh tòa án để thực Có thể bổ sung thêm quyền cho tra chứng khoán để phát quyền yêu cầu khởi tố, dùng sức ép quan tư pháp biện pháp tra chưa đủ Quy định hành vi bị xử phạt khác phải bảo đảm tính minh bạch quy định hình thức luật Trong dự thảo luật quy định số hành vi, hành vi chưa quy định giao cho Chính phủ mâu thuẫn Sự đời, tồn tại, tiêu vong CTCK theo quy định tiêu chí dự thảo luật sửa đổi hạn chế đời CTCK chung chung, rộng Số lượng CTCK, công ty quản lý quỹ phải theo quy luật thị trường Quy định "phải có phương án hoạt động kinh doanh"… rộng, quan cấp phép khó xác định chiến lược phát triển, mục tiêu phát triển kinh tế - xã hội, cần có tiêu chí cụ thể • Liên kết thị trường ASEAN Về liên kết thị trường ASEAN, Việt Nam triển khai tham gia liên kết với thị trường chứng khoán nước, gặp vướng mắc liên quan đến khung pháp lý luật hành chưa quy định Vì vậy, nên bổ sung để có điều kiện hội nhập khu vực, bảo đảm cam kết liên thông vào năm 2015, mở khả hội nhập Địa vị tra Uỷ ban Chứng khoán Nhà nước (UBCKNN) phải nâng lên, thị trường chứng khốn vừa qua phát triển nhanh, mặt trái nhiều, theo quy định hành phạt 50 - 70 triệu đồng khơng đáng kể Hiện chưa có quy định phối hợp với quan an ninh, điều tra, nên quy định công cụ cho tra UBCKNN để xử lý vi phạm, hạn chế bớt tiêu cực • Thúc đẩy cơng ty đại chúng giao dịch thị trường Về quản lý Nhà nước, cơng ty niêm yết so với số lượng công ty đại chúng, dẫn đến giao dịch chứng khoán thị trường, kể thị trường UPCOM, gây khó khăn cho quan quản lý Nhà nước, đồng thời khơng bảo đảm lợi ích chung cho nhà đầu tư xã hội Dự thảo luật điều chỉnh theo hướng thúc đẩy công ty đại chúng giao dịch thị trường, đủ điều kiện giao dịch thị trường có tổ chức, chưa đủ điều kiện đưa điều kiện để thực mục tiêu • Thành lập định chế tài bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư Cần bổ sung quy định định chế tài để bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư trường hợp CTCK bị giải thể, phá sản gặp khó khăn lớn tài mà khơng có khả bảo toàn phần vốn nhà đầu tư Hiện nay, thị trường chứng khoán Việt Nam có 100 CTCK hoạt động, cịn nhiều bất cập như: phân tán nguồn lực, chất lượng chưa đạt yêu cầu, cạnh tranh gay gắt, không lành mạnh, rủi ro cao cạnh tranh dịch vụ sử dụng địn bẩy tài mức cho vay cao, dẫn đến rủi ro vốn chứng khoán CTCK, đồng thời ảnh hưởng đến an toàn tiền cổ phiếu nhà đầu tư Nhà đầu tư cá nhân chiếm đa số phần tổng giá trị giao dịch mua bán cổ phiếu chứng khoán hàng ngày, kiến thức cịn hạn chế, khó có khả nhận biết tình hình hoạt động CTCK, khó có khả phân biệt CTCK tốt hay xấu Việc thành lập định chế tài bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư từ việc hình thành quỹ đền bù tạo an tâm cho nhà đầu tư chứng khoán, giảm thiểu rủi ro không mong muốn xảy nhà đầu tư cá nhân, góp phần phát triển bền vững thị trường chứng khoán Kinh nghiệm quốc tế cho thấy xảy vụ giải thể, phá sản hay khả toán số CTCK dẫn đến việc làm thiệt hại đến tài sản nhà đầu tư Vì vậy, việc thành lập định chế tài bảo vệ quyền lợi nhà đầu tư cần thiết khách quan, tương tự bảo hiểm tiền gửi cho người gửi tiền dịch vụ ngân hàng Câu 36 Nhận định tăng trưởng thị trường chứng khoán thời gian tới NHẬN ĐỊNH SỰ TĂNG TRƯỞNG THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN TỚI 11 tháng đầu năm trở nên buồn tẻ với đa số nhà đầu tư, số VN-Index gần hết quãng đường năm kênh xu hướng xuống Phiên mở cửa năm 2010, số VN-Index mốc 540 điểm, kết thúc phiên 30/11, VN-Index 446 điểm, 94 điểm Ngày 06/05, số lên cao với 549 điểm giảm điểm thấp ngày 25/08 đóng cửa số cịn 423 điểm Các sóng tăng trưởng năm yếu ớt thường diễn khoảng thời gian ngắn từ tuần đến tháng với cường độ thấp cịn sóng điều chỉnh lại diễn với cường độ mạnh thời gian dài Nhà đầu tư nếm trải nhiều cảm xúc 11 tháng đầu năm • Thanh khoản giảm đáng kể Mặc dù lượng cổ phiếu niêm yết (bao gồm cổ phiếu niêm yết cổ phiếu phát hành thêm) tháng đầu năm lượng bổ sung thêm năm 2009, khoản thị trường lại không cải thiện so với năm 2009 Thanh khoản có xu hướng giảm từ tháng trở lại đây, thể niềm tin nhà đầu tư dần, lượng tiền chuyển qua kênh đầu tư khác có tỷ suất sinh lời hấp dẫn ngoại hối, vàng… để tiền tài khoản chờ đợi xu hướng thị trường tăng cách rõ ràng gia nhập Khối lượng giao dịch bình quân phiên hai sàn 11 tháng đạt khoảng 30.3 triệu cổ phiếu giá trị bình qn khoảng 1,018 tỷ đồng Trong số năm 2009 42 triệu cổ phiếu giá trị giao dịch đạt 1,400 tỷ đồng Khối lượng giao dịch đạt thấp kỷ lục vào ngày 01/11 với 18.02 triệu cổ phiếu chuyển nhượng, đạt điểm đỉnh vào ngày 07/05 với khối lượng 105.28 triệu cổ phiếu • Khối ngoại đẩy mạnh mua rịng Một điểm tích cực 11 tháng gia tăng nhà đầu tư nước ngồi (NĐTNN) Thơng tin từ Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam (VSD) cho biết, tính đến ngày 30/11/2010, Trung tâm cấp mã số giao dịch chứng khoán cho 14,731NĐTNN, có 1,416 nhà đầu tư tổ chức 13,315 nhà đầu tư cá nhân Liên quan đến hoạt động giao dịch NĐTNN, ngạc nhiên thú vị báo cáo tổ chức nước tỏ bi quan vấn đề lạm phát, thâm hụt thương mại, lo ngại sách tiền tệ Việt Nam lúc khối ngoại có tháng mua rịng tính tới hết tháng 11 Trong 11 tháng đầu năm, NĐTNN mua 11,572 tỷ đồng Giao dịch khối ngoại chiếm trung bình khoảng 6-8% giá trị giao dịch tồn thị trường, họ khơng cịn kim nam định hướng cho thị trường năm 2009 Khoảng thời gian gần động thái đỡ giá cổ phiếu Bluechip diễn cách lộ liễu Với động thái mua ròng liên tục tháng liền chứng tỏ kỳ vọng nhà đầu tư nước vào kinh tế Việt Nam tương lai gần • Vĩ mơ cịn nhiều bất ổn Năm 2010 qua đi, năm chứng khoán gắn liền với sách tiền tệ, tăng trưởng tín dụng khó khăn tháng đầu năm hạn chế dịng tiền chảy vào thị trường chứng khốn Tưởng chừng số tăng trưởng lạm phát 7% so với năm 2009 dễ dàng đạt tháng đầu năm CPI tăng 4.84% tăng trưởng tín dụng có 12.97% Nhưng tháng cuối năm lạm phát tăng chóng mặt, tháng 11 tăng gần 2%, tăng trưởng tín dụng tháng lên đến 4.25% Hiện lãi suất cho vay tiêu dùng sản suất mức cao, giao động 15 – 20% Nhiều ngân hàng lại có “sân chơi sau” Nhà nước phát hành lượng trái phiếu phủ khổng lồ với lãi suất đủ hấp dẫn Họ mua trái phiếu phủ mang chấp thị trường mở lấy vốn lãi suất thấp vay hưởng chênh lệch lãi suất Và mảng nhiều ngân hàng hướng tới giai đoạn khó khăn Với lãi suất đầu cao, cộng với không mặn mà ngân hàng thương mại, tạo lực cản cho dịng tiền vào thị trường chứng khoán, tạo nên thị trường ảm đạm tháng đầu năm Trong ngắn hạn, việc lãi suất huy động cao tạo yếu tố tích cực, giúp thu hút lượng ngoại tệ lớn chảy vào nước nhờ chênh lệch lãi suất VND Việt Nam lãi suất đồng ngoại tệ nước Lãi suất Việt Nam cao gấp 10 lần so với lãi suất USD Mỹ, tương tự với đồng Yên nhật Vì vậy, nhà đầu tư nước mang ngoại tệ vào Việt Nam đầu tư gián tiếp qua kênh chứng khoán (một nguyên nhân lý giải cho động thái mua ròng nhà đầu tư nước tháng gần đây), tiền gửi ngân hàng Việt Nam… Nhưng tiềm ẩn rủi ro khoản đầu tư ngắn hạn, có tính khoản cao nên có biến họ dễ dàng rút tiền khỏi hệ thống làm xáo trộn thị trường ngoại hối Việt Nam Nỗi ám ảnh mang tên… 13 Thông tư 13 đưa vào tháng 5/2010 với thời hạn áp dụng dự kiến vào ngày 01/10/2010 Vào thời điểm nhà đầu tư dường không để ý tới nội dung thông tư Nhưng đến gần ngày áp dụng, lại ngun nhân gây nên đợt sóng giảm dài mạnh thị trường từ tháng đến gần cuối tháng Không loại trừ tác động “nhà tạo lập thị trường” muốn té nước theo mưa, cố tình tạo tâm lý bi quan cho nhà đầu tư để đẩy thị trường xuống sâu Sau thông tư 19 đưa ra, bổ sung cho bất cập thông tư 13 giải tỏa tâm lý bị đè nặng bóng thơng tư 13 Và số tích cực cơng bố GDP q tăng 7.16%, chín tháng đầu năm tăng 6.52%, khơng cải thiện xu hướng giảm với giá trị giao dịch èo uột thị trường Với lỗ lực cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nước phủ, ngân hàng nhỏ tăng vốn điều lệ lên 3,000 tỷ đồng Cộng thêm lượng cổ phiếu chia tách, phát hành thêm doanh nghiệp niêm yết tạo nên lượng cung ạt thị trường Trong đó, dịng tiền khơng bổ sung vào thị trường, lượng tiền ỏi có xu hướng rời bỏ thị trường khơng có khả kiếm lời tạo nên tranh ảm đạm cho thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2010 Điều tác động đến thị trường? Một số nhận định xu hướng thị trường từ tới cuối năm 2010 Trong yếu tố tích cực tiêu cực tác động tới thị trường: Những yếu tố tích cực tác động tới thị trường thời gian tới: - Nền kinh tế giới bước vào giai đoạn phục hồi sau khủng hoảng tài tồn cầu bắt nguồn từ Mỹ Những lạc quan triển vọng kinh tế giới cú hích cho tăng trưởng thị trường chứng khốn tồn cầu nói chung thị trường chứng khốn Việt Nam nói riêng - Với mục tiêu tăng trưởng GDP 6,5%, Chính phủ thực nhiều giải pháp để kích thích kinh tế tháng cuối năm Ngồi ra, việc mặt lãi suất có xu hướng giảm thời gian tới, với việc thúc đẩy tăng trưởng tín dụng VND tín hiệu tích cực cho thị trường vốn thị trường chứng khoán - Thị trường Việt Nam nhắc đến điểm đến hấp dẫn dịng vốn đầu tư nước ngồi Giải ngân vốn đầu tư trực tiếp (PHDI) liên tục đạt kỷ lục Bên cạnh đó, dịng vốn đầu tư gián tiếp (PHII) đạt mức thặng dư 1,8 tỷ USD tháng đầu năm (thay thâm hụt 492 triệu USD kỳ năm 2009) nhà đầu tư nước ngồi liên tục có phiên mua rịng thị trường chứng khốn Việt Nam - Yếu tố tích cực có từ kết hoạt động kinh doanh doanh nghiệp niêm yết Đa số doanh nghiệp niêm yết có kết kinh doanh khả quan đạt kế hoạch năm 2010; đặc biệt số ngành tài chính, vật liệu xây dựng, vận tải biển… Những yếu tố tiêu cực tác động tới thị trường thời gian tới: - Thứ nhất, tình hình nợ cơng suy thối kinh tế châu Âu, Mỹ Nhật, tăng trưởng kinh tế đà chậm lại Trung Quốc, gây nên nhiều bất ổn thị trường chứng khoán giới, tạo tâm lý tiêu cực lên thị trường chứng khoán nước - Thứ hai, lượng cung hàng hóa tăng cao nửa sau năm thị trường, cộng với nhu cầu nâng vốn nhiều ngân hàng (3.000 tỷ đồng), lượng tiền vào thị trường chưa có cải thiện rõ rệt - Thứ ba, số quan ngại vấn đề nội kinh tế Việt Nam tình trạng thâm hụt mậu dịch cao gây sức ép lên tỷ giá, điều quan ngại nhà đầu tư nước - Ngoài cần kể đến số vấn đề vấn đề tỷ giá tác động cầu USD nước vào thời điểm cuối năm lên cao Lượng cổ phiếu phát hành thêm tăng mạnh vào thời điểm cuối năm Nhà nước cần lượng tiền lớn để cứu vãn Vinashin Những kênh đầu tư thay vàng, USD hấp dẫn nhà đầu tư… Thị trường có khả phục hồi vào tháng 1/2011 • Báo Mỹ khuyên nhà đầu tư mua chứng khoán Việt : Việt Nam thị trường lên với tốc độ phát triển nhanh TTCK VN thị trường rẻ giới, NĐT nên mua CK Việt Nam Thông tin đăng báo Investment U Mỹ số Báo khuyên nhà đầu tư nên mua chứng khoán tổng hợp Việt Nam (MarketVectors Vietnam - VNM), loại chứng khoán bắt đầu giao dịch thị trường chứng khoán New York vào tháng 8/2009, với 68% đầu tư tiếp vào công ty Việt Nam, số cịn lại vào cơng ty tồn giới có hoạt động kinh doanh lớn Việt Nam Báo dẫn lời ông Bill Stoops, quan chức phụ trách đầu tư công ty Dragon Capital, khẳng định: "Thị trường Việt Nam hạ nhiệt lợi nhuận tăng" kinh tế Việt Nam dự báo phát triển với tốc độ nhanh thứ ba châu Á, sau Trung Quốc Ấn Độ, cơng ty chứng khốn hy vọng đạt tỷ lệ tăng lợi nhuận trung bình 27% cổ phiếu Báo Investment U thành lập vào năm 1999, có trụ sở bang Maryland, chuyên cung cấp viết tài đầu tư nhằm đưa lời khuyên vô tư cho nhà đầu tư đổ tiền vào thị trường chứng khốn • Theo báo cáo, kinh tế Việt Nam tăng trưởng tốt năm 2011, đạt mức 7,6% Ngoài ra, năm 2011 năm cải cách có lợi cho thị trường Chẳng hạn, Chính phủ xem xét điều chỉnh số quy định thị trường chứng khoán rút ngắn thời gian hoàn tất giao dịch T+2 thay cho T+3, nâng tỉ lệ sở hữu nhà đầu tư nước ngồi, lên 69% (đối với lĩnh vực khơng thuộc diện chiến lược) Thêm vào đó, yếu tố trị ổn định thị trường chứng khốn khó giảm sâu so với ... nha Câu 22 so sánh thị trường tập trung phi tập trung? Bình luận thực trạng thị trường thị trường chứng khoán ? So sánh trang 106 Thị trường phi tập trung OTC Việt Nam: +Quy mô thị trường: Theo. .. trường phí tập trung Chúng ta xem xét hộp trung tâm giao dịch chứng kháon Hà Nội thị trường phi tập trung Việt Nam *Thị trường chứng khoán tập trung Việt Nam: Thị trường chứng khoán tập trung... giá chứng khoán TTCK? 21 nhà tạo lập thị trường: khái niệm vai trò hoạt động lợi bất lợi? 22 so sánh thị trường tập trung phi tập trung? Bình luận thực trạng thị trường thị trường chứng khoán