Bài tập thị trường chứng khoán

BÀI TẬP MƠN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN Câu M=1000 m=10 i=8,75% Thu nhập cho trái phiếu coupon I=i*M=8,75%*1000=87,5$ Mỗi năm thu nhập 87,5$ năm cuối 1087,5$ Thu nhập trái phiếu niên kim cố định a= (1+i ) (1+i ) − C *i * m = m (1+0.0875) (1+0.0875) − 1000 * 0.0875 * 10 = 154.11 $ 10 Thu nhập hàng năm 154,11$ Câu Ka=8,25% Kb=8,5% n=7 Trái phiếu coupon (1+ k ) − + M (1+ k ) (1+ k ) 87,5 (1+ 0.0825) − 1000 PV = * + 0.0825 (1+0.0825) (1+0.0825) I PV = * K n n n 7 = 1025,81$ Trái phiếu niên kim (1+ k ) − (1+ k ) 154,11 (1+ 0.085) − PV = * = 788,81$ 0.085 (1+0.085) a PV = * K n n 7 Câu PoA=102%*M=1020$ PoB=72,5%*M=725$ Trái phiếu Coupon ( Tìm lãi suất i để Pv11020 gần với 1020 nhất, lưu ý i lớn PV nhỏ để thử i) Với K1=8,25%=>PV1=1025,8>1020 ( Tăng I để PVPV2=1018 Ka=8,25% hay P0=1020 mua Trái phiếu niên kim Tương tự K1=11%=>PV1=726,2>725 K2=11,2%=>PV2=721,5Kb=8,5% hay P0=725 mua Nhà đầu tư chọn trái phiếu Bài 2: Hai trái phiếu A B có mệnh giá 1000$, thời hạn năm, lãi suất danh nghĩa 9%, trái phiếu A trái phiếu Coupon, trái phiếu B trái phiếu niên kim cố định - Một nhà đầu tư cho với mức độ rủi ro trái phiếu, nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lợi tức với trái phiếu 8% 10% với tỷ lệ lợi tức yêu cầu đó, nhà đầu tư chấp nhận bao nhiêu? - Trên trung tâm giao dịch, trái phiếu yết giá 97,5% 105% Xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu trái phiếu trên? - Tìm độ co giãn trái phiếu Các nhà kinh tế dự báo lãi suất thị trường giảm 0,5% với thông tin đánh giá ảnh hưởng lãi suất tới trái phiếu Bài giải: a nhà đầu tư chấp nhận trái phiếu: Trái phiếu coupon (A): Giá trị trái phiếu A I PV = * K (1+ k ) − + C (1+ k ) (1+ k ) n n n Trong đó: I = C * i = 1000 *0.09 = 90$ k = 0.08 n=4 90 PV = * 0.08 (1+0.08) − + 1000 (1+0.08) (1+0.08) 4 = 1033.1212$  Vậy với mức kỳ vọng yêu cầu 8% nhà đầu tư chấp nhận mức giá trái phiếu A 1033.1212 $ Trái phiếu niên kim cố định (B): Giá trị trái phiếu B: n a = ∑ PV b t t =1 (1+ k ) a= Giá trị niên kim: PV (1+i ) (1+i ) − C *i * m m = (1+ 0.09) (1+0.09) − 1000 * 0.09 * 4 = 308.6686$  1 1   = 308 6686 + + + = 978.4379$ 4 b  1.1 1.1 1.1 1.1   Như với tỷ lệ lợi tức yêu cầu 10% nhà đầu tư chấp nhận mua trái phiếu B với mức giá 978,4379$ b Xác định tỷ lệ lợi tức yêu cầu: Giá trái phiếu niêm yết thị trường là: 975$ 1050$ Trái phiếu A: Theo giả thiết ta có P0A = 975 < 1033.1212 = PVA  ka > k = 8% (1) Thử k1 = 9.5% PV1 = 983.9776 > 975 = P0A  ka > k1 = 9.5% (2) Thử k2 = 10% PV2 = 968.3013 < 975 = P0A  ka < k2 = 10% (3) Áp dụng cơng thức nội suy tuyến tính ta có: PV − P PV − PV = 0A 2 k a k a − 10 9.5 − 10 = 10 − 0,5 * ( 968,3013 − 975) = 9,7863% 968,3013 − 983,9776  Vậy ka = 9.7863% Trái phiếu B: Theo giả thiết ta có P0B = 1050 > 978.4379 = PVB  kb < k = 10% (1) Thử k1 = 7% PV1 = 1045.5257$ < 1050$ = P0B  kb < k1 = 7% (2) Thử k2 = 6.5% PV2 = 1057.4364 > 1050 = P0B  kb > k2 = 6.5% (3) Áp dụng công thức: PV − P PV − PV = 0A k − 6.5 − 6.5 k B b = 6.5 +  1057.4364 − 1050 = 6.8121 1057.4364 − 1045.5257 % Vậy kb = 6.8121% Vậy với mức giá niêm yết thị trường P0A = 975$; P0B = 1050$ nhà đầu tư yêu cầu tỷ lệ lợi tức 9.7863 % 6.8121 % c Độ co giãn trái phiếu Trái phiếu A: t * CFt n ∑ D X A = 90 = u * 90 + t =1 (1+ k ) P = x P A 0A * 90 + t + 1.098 1.098 1.098 D u * ( 90 + 10000 ) 1.098 = = 3434,9 3434,9 = 3.523 975  Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% ΔP = 3,523*975*0,005/1,098=15,64 Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu A tăng 15,64$ Trái phiếu B: n ∑ D u X b = t =1 t * It (1+ k ) P = 0B X P B 0B    = 308.67 *  + + +    1.068 1.068 1.068 1.068  D u = 2539.4 = 2.42 1050  Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% thì: ΔP = 2,42*1050*0,005/1,068=11,9$ Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu B tăng 11,9$ Xb = 2539.4 ... + 10000 ) 1.098 = = 3434,9 3434,9 = 3.523 975  Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% ΔP = 3,523*975*0,005/1,098=15,64 Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu A tăng 15,64$ Trái phiếu B:... 1.068 1.068 1.068  D u = 2539.4 = 2.42 1050  Khi lãi suất thị trường giảm 0.5% thì: ΔP = 2,42*1050*0,005/1,068=11,9$ Vậy lãi suất thị trường giảm 0.5% giá trái phiếu B tăng 11,9$ Xb = 2539.4 ... Tìm độ co giãn trái phiếu Các nhà kinh tế dự báo lãi suất thị trường giảm 0,5% với thơng tin đánh giá ảnh hưởng lãi suất tới trái phiếu Bài giải: a nhà đầu tư chấp nhận trái phiếu: Trái phiếu coupon