Liên minh tiền tệ châu âu

Liên minh tiền tệ châu âu

LIÊN MINH TIỀN TỆ

CHÂU ÂU

LIÊN MINH TIỀN TỆ

CHÂU ÂU

Nhóm 1

Contents

Liên minh Tiền tệ châu Âu

Cuộc khủng hoảng nợ công

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

 Cơ sở thành lập Liên minh Tiền tệ

 Sẵn sàng từ bỏ chính sách tiền tệ độc lập và đồng tiền riêng.

 Tự do giao lưu các yếu tố sản xuất: hàng hóa, dịch vụ, vốn, sức lao động.

 Thỏa hiệp các vấn đề kinh tế - chính trị, phối hợp các thể chế, chính sách kinh tế.

 Mở cửa với các nước thành viên khu vực ở mức độ cao.

 Tốc độ lạm phát đồng đều, ổn định giá cả, tỉ lệ thất nghiệp thấp, cán cân thanh toán cân bằng.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Cơ sở thành lập Liên minh Tiền tệ

Sự tương đồng về cơ cấu kinh tế, văn hoá và gần gũi nhau về mặt địa lý.

Trong lúc gặp khó khăn hay suy thoái đều đưa ra những cách giải

quyết tương đối giống nhau.

Chính sách tiền tệ chung, chính sách tài khoá bị ràng buộc sẽ hạn chế chủ quyền của các nước thành viên về lĩnh vực tiền tệ và thiết lập các thiết chế siêu quốc gia.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Quá trình hình thành Liên minh Tiền tệ châu Âu

 Việc hòa nhập kinh tế thông qua liên minh thuế quan 1968 đã có những bước tiến dài

 Sự sụp đổ của hệ thống tỷ giá hối đoái Bretton Woods 1971 dẫn đến việc

tỷ giá hối đoái dao động mạnh mà theo như cách nhìn của giới chính trị thì đã cản trở thương mại

 Kế hoạch Werner (1970) nhằm lập ra một liên minh kinh tế và tiền tệ

trong vòng 10 năm  bất thành (sự tan vỡ của hệ thống Bretton Woods, sự suy thoái kinh tế toàn cầu, khủng hoảng dầu lửa )

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Quá trình hình thành Liên minh Tiền tệ châu Âu

 Hệ thống Tiền tệ châu Âu (EMS) ra đời vào năm 1979, có nhiệm vụ ngăn cản việc các tiền tệ quốc gia dao động quá mạnh, nhằm tạo ra một khu vực ổn định tiền tệ ở châu Âu tránh các dao động lớn, tạo điều kiện thuận lợi cho nền kinh tế các nước thành viên xích lại gần nhau hơn

 EMS đi vào hoạt động vào 13/03/1979 dựa trên 3 nguyên tắc:

• Cơ chế tỷ giá (ERM)

• Đơn vị tiền tệ Châu Âu (ECU)

• Hợp tác tiền tệ, bao gồm cung cấp các hạn mức tín dụng (CF)

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Quá trình hình thành Liên minh Tiền tệ châu Âu

 Thành phần chủ chốt của ERM là đồng ECU Trong khoảng thời gian

1979 - 31/12/1998, tỷ giá đồng ECU được xác định theo phương pháp rổ tiền tệ Ý tưởng hình thành ECU là để chỉ ra độ lệch tỷ giá của từng đồng tiền so với tỷ giá trung bình của nó so với cả rổ

 Bắt đầu từ ngày 1/1/1999, bằng việc cố định các tỷ giá đồng tiền thành viên với Euro Đồng Euro trở thành đồng tiền hợp pháp và thay thế đồng ECU tại mức tỷ giá 1EURO = 1ECU

 ECU có thể coi là tiền thân của đồng Euro ngày nay

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Quá trình hình thành Liên minh Tiền tệ châu Âu

 Liên minh Tiền tệ châu Âu (EMU) được thành lập ngày 7/2/1992 theo quyết định của Hội nghị Thượng đỉnh Liên minh Châu Âu họp tại

Maastricht (Hà Lan) trong các ngày 9 – 10/12/1991

Đây là tiến trình hoà hợp các chính sách kinh tế - tiền tệ của các nước thành viên Liên hiệp Châu Âu và là khâu quan trọng có tính chất quyết định của quá trình chuẩn bị cho sự ra đời của đồng tiền chung Châu Âu

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Các giai đoạn triển khai tiến tới đồng tiền chung

 Giai đoạn 1: 1/7/1990 - 31/12/1993 Tăng cường phối hợp chính sách tiền

tệ quốc gia và rút ngắn sự cách biệt giữa các nền kinh tế của các nước

thành viên

 Từ 1/7/1990 tư bản được tự do lưu thông trong các nước thành viên EU

 Từ 1/1/1993 thị trường nội địa bắt đầu vận hành

 Giai đoạn 2: 1/1/1994 - 31/12/1998 Viện tiền tệ châu Âu đã được thành

lập để chuẩn bị cho sự ra đời của NHTW châu Âu (ECB) và chính sách tiền tệ vẫn chủ yếu thuộc thẩm quyền của các quốc gia

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Các giai đoạn triển khai tiến tới đồng tiền chung

 Giai đoạn 3: Từ 1/1/1999 bắt đầu đưa đồng Euro vào lưu hành trong 11

nước thành viên Liên hiệp Châu Âu (EU11) là: Áo, Bỉ, Bồ Đào Nha, Đức,

Hà Lan, Ireland, Luxembourg, Pháp, Phần Lan, Tây Ban Nha, Ý

 Từ 1/1/1999 - 1/1/2002 đồng Euro chỉ lưu hành không bằng tiền mặt

 Từ 1/1/2002 - 7/2002 đồng Euro bằng tiền giấy và kim loại song song với các đồng tiền bản địa

 Từ tháng 7/2002 các đồng tiền bản địa không còn tồn tại

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Các tiêu chí gia nhập EMU theo Hiệp ước Maastricht

1. Tỉ lệ lạm phát không quá 1,5% mức lạm phát bình quân của 3

nước có chỉ số lạm pháp thấp nhất

2. Mức lãi suất dài hạn không vượt quá 2% mức lãi suất dài hạn

trung bình của 3 nước có mức lãi suất dài hạn thấp nhất

3. Nợ Chính phủ không vượt quá 60% GDP có tính đến trường hợp

đang được điều chỉnh để đạt tỉ lệ yêu cầu.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Các tiêu chí gia nhập EMU theo Hiệp ước Maastricht

4. Mức bội chi ngân sách không vượt quá 3% GDP có tính đến các

trường hợp sau: mức thâm hụt đang được cải thiện để đạt tới tỉ lệ quy định, mức thâm hụt vượt quá 3% chỉ mang tính chất tạm thời

và không đáng kể và không phải là mức bội chi cơ cấu.

5. Đồng tiền quốc gia phải là thành viên của cơ chế tỉ giá châu Âu

(ERM) hai năm trước khi gia nhập Liên minh Tiền tệ và không được phá giá đồng bản tệ so với các đồng tiền khác.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Đánh giá các tiêu chí gia nhập EMU theo Hiệp ước Maastricht

 Những tiêu chí hội nhập có tính tuỳ hứng trong mối quan hệ với hệ thống mục tiêu

 Tiêu chí nợ Chính phủ trên GDP là không đồng nhất, không bình đẳng và không phản ánh được mức độ thanh khoản của mỗi quốc gia

 Sự lựa chọn các mục tiêu chỉ tập trung vào lĩnh vực tài chính mà không đề cập đến nền kinh tế thực

 Hiệp ước bao gồm nhiều điều khoản ràng buộc trước khi gia nhập EMU, nhưng không có điều khoản quy định những điều kiện sau khi gia nhập

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 NHTW châu Âu (ECB) có trách nhiệm hoạch định chính sách tiền tệ thống nhất.

 Ngăn ngừa hữu hiệu việc lạm dụng tiền tệ để tài trợ cho các mục tiêu quân

sự, chính trị, nguồn gốc của lạm phát, bất ổn tiền tệ vừa đảm bảo cho

đồng Euro mạnh và ổn định

 Mục tiêu của chính sách tiền tệ thống nhất được xác định rõ ràng là ổn

định giá cả

 Về mặt nghiệp vụ, ECB phải xác định các mục tiêu trung gian mang tính

kỹ thuật như: khối lượng tiền phát hành, tỷ giá, lãi suất

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Những lợi ích của Liên minh Tiền tệ châu Âu:

1. Kích thích phát triển thương mại trong nội bộ EU.

2. Các yếu tố sản xuất được phân bố hiệu quả hơn trong EU.

3. Tiết kiệm dự trữ ngoại hối và lợi ích từ phát hành tiền.

4. Tiết kiệm chi phí hành chính trong kinh doanh.

5. Tăng cường thanh khoản và hợp lý hoá thị trường tài chính.

6. Giá cả trở nên trung thực và rõ ràng hơn.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Những chi phí của Liên minh Tiền tệ châu Âu:

1. Mất quyền tự chủ trong lĩnh vực hoạch định chính sách tiền tệ.

2. Mất quyền tự chủ trong chính sách kinh tế vĩ mô.

3. Bất bình đẳng khu vực.

4. Chi phí thời kỳ quá độ.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Tác động đối với thế giới:

 Tác động đối với thị trường tài chính quốc tế.

 Tác động đối với nền thương mại toàn cầu.

 Thúc đẩy mạnh mẽ thương mại nội khối.

 Thúc đẩy mở rộng thương mại ngoại khối.

 Tác động với đầu tư thế giới

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

 Các quốc gia trong Eurozone:

 Có 16 quốc gia EU đã đưa đồng Euro làm tiền tệ chính thức vào lưu hành: Áo, Bỉ, Bồ Đào Nha, Cyprus, Đức, Hà Lan, Hy Lạp, Ireland, Luxembourg, Malta, Pháp, Phần Lan, Tây Ban Nha, Ý, Slovenia, Slovakia.

 3 quốc gia khác đã tham gia vào liên minh tiền tệ và cũng đưa đồng Euro vào sử dụng như tiền tệ chính thức: Monaco, San Marino, Tòa thánh Vatican.

Liên minh Tiền tệ châu Âu

1

Nhận xét

 Nếu vào thời điểm ra đời đồng Euro, các nhà lãnh đạo EU còn lo ngại về

"đồng Euro mạnh" (1 USD = 0,84 euro) sẽ làm ảnh hưởng đến các nền kinh tế châu Âu, nhất là tình hình xuất khẩu, thì vào 10/2000 họ lại phải đối mặt với tình trạng ngược lại "đồng Euro yếu”

 Kích thích xuất khẩu, hạn chế nhập khẩu, thu hẹp thâm hụt thương mại và tạo ra thêm việc làm Tuy nhiên về lâu dài sức sản xuất của các doanh

nghiệp ở châu Âu sẽ giảm

 OECD cho rằng đồng Euro cứ mất giá 10%, tốc độ tăng trưởng cho giai đoạn 12 tháng của Châu Âu lại cao thêm 1% và lạm phát cũng chỉ tăng vừa phải từ 0,5 đến 1%

Nguyên nhân

 Do đồng Euro không tồn tại trên thực tế như là tiền mặt, vì thế mà trong thời gian đầu đồng Euro đã bị đánh giá thấp hơn giá trị thực dựa trên những số liệu cơ bản

 Sau khi tiền mặt được đưa vào lưu hành thì đồng Euro mà cho tới lúc đó

là bị đánh giá dưới trị giá thật bắt đầu được đánh giá cao hơn:

 Thâm hụt cán cân thương mại, ngân sách quốc gia và tăng nợ của Mỹ

 Chuyển đổi trong dự trữ ngoại tệ của các quốc gia

 Các nước xuất khẩu dầu mà trước tiên là Nga ngày càng sẵn sàng chấp nhận đồng Euro như là phương tiện thanh toán cho dầu mỏ

Nhận xét

 Khủng hoảng nợ công ở châu Âu khiến đồng Euro mất giá liên tục

 Nguyên nhân:

 Thiếu cơ chế điều tiết và kiểm soát tỷ giá

 Các nước thuộc Eurozone tuy có chung chính sách tiền tệ, nhưng lại độc lập về chính sách tài khóa

 Mâu thuẫn nội bộ giữa các "đại gia" châu Âu ngày càng gay gắt

 Có một thực tế đáng buồn là các nước châu Âu chưa bao giờ nghiêm túc xem xét vấn đề cam kết xây dựng một châu Âu thống nhất, hay nói cách khác, xây một nước châu Âu siêu cường

Xu hướng

 Cuộc khủng hoảng nợ công ở các nước Eurozone cùng với các kế hoạch cắt giảm chi tiêu, cứu trợ kinh tế tiếp tục là mối đe dọa nghiêm trọng đến tăng trưởng kinh tế của Eurozone

 Sự suy giảm niềm tin của giới đầu tư và người tiêu dùng sẽ tiếp tục đặt áp lực giảm giá Euro

 Khi các gói cứu trợ nhằm giúp các nước trong Eurozone thoát khởi cuộc khủng hoảng nợ, phục hồi tăng trưởng kinh tế, thì việc Euro suy yếu cũng

có thể tạo cơ hội để khu vực này phát triển

 Bài học rút từ Khu vực đồng tiền chung Châu Âu:

 Liên minh kinh tế và tiền tệ ra đời là một phát triển tất yếu của quá trình nhất thể hoá khu vực

 Tính minh bạch trong hệ thống tài chính, đặc biệt là minh bạch trong chi tiêu ngân sách là một yếu tố quan trọng quyết định sự bền vững của liên minh khu vực cũng như triển vọng của đồng tiền khu vực

 Vấn đề quản lý các dòng vốn vào ra của khu vực

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Bài học rút từ Khu vực đồng tiền chung Châu Âu:

 Sự khác biệt về trình độ phát triển trong Eurozone có chiều hướng gia

tăng, khiến các nước khu vực Châu Á cần xem xét nghiêm túc về chênh lệch mức độ phát triển, nếu muốn hướng đến hội nhập khu vực

Việc xác định khác nhau giữa các lợi ích và vấn đề ưu tiên trong hợp tác

Tạo bất lợi với các nước kém phát triển trong phân công lao động quốc tế, do các nước lớn có lợi thế hơn về vốn, công nghệ và khả năng cạnh tranh

Vấn đề nhất thể hoá tiền tệ, phối hợp chính sách tài khoá phù hợp với xu thế quốc tế luôn thay đổi, phải được xử lý ngay trong quá trình chuẩn bị

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Quá trình hình thành ASEAN+3:

 Cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ châu Á (1997) bắt đầu từ Thái Lan, nhanh chóng lan ra các nước châu Á và có những tác động to lớn đến nền kinh tế toàn cầu.

 Dù đã có tổ chức ASEAN tương đối thành công nhưng các nước thành viên không đủ thực lực tự cứu mình ra khỏi khủng hoảng chứ đừng nói đến sự trợ giúp cho nhau.

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Trong bối cảnh đó, ASEAN+3 đã ra đời.

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Những cơ sở kinh tế - xã hội của hợp tác tiền tệ khu vực ASEAN+3

 Hội nhập thương mại: mức độ mở cửa, trao đổi thương mại nội vùng cao

 Hội nhập FDI có nhiều tiến triển khi hợp tác về đầu tư của khu vực ngày càng tăng lên đáng kể

 Xoá bỏ đối đầu chính trị

 Cuộc khủng hoảng tài chính tiền tệ 1997  nhu cầu tăng cường hợp tác

 Sự phát triển của mạng lưới sản xuất trong khu vực

 Hội nhập thị trường lao động: khả năng luân chuyển tự do lao động cao

 Các Hiệp định thương mại tự do được thực hiện ngày càng nhiều

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

Tác động của hợp tác tiền tệ đến các quốc gia khu vực

 Cơ hội:

 Thúc đẩy thương mại trong khu vực

 Tăng khả năng chống lại các cuộc tấn công tiền tệ và phá giá cạnh tranh

 Hợp tác tiền tệ khu vực với sự hình thành của một Liên minh Tiền tệ như

là một đích đến cuối cùng sẽ tạo ra sợi dây liên kết chặt chẽ về tài chính - tiền tệ giữa các nước thành viên trong khu vực với nhau

 Đem lại khả năng tự bảo vệ nhóm giá trị tiền tệ của các quốc gia tham gia, tạo lập khả năng nâng cao giá trị đồng tiền của từng nước  tạo ra thế đối trọng và ổn định cần thiết cho quá trình trao đổi thương mại

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

Tác động của hợp tác tiền tệ đến các quốc gia khu vực

 Thách thức:

 Tính đa dạng của các hệ thống chính trị và kinh tế cũng như sự phát triển kinh tế và tài chính khác nhau giữa các quốc gia hạn chế khả năng hội

nhập khu vực

 Thiếu truyền thống hội nhập và các thể chế hỗ trợ  thiếu các cam kết

chính trị cũng như niềm tin lẫn nhau

 Phải đối mặt với nguy cơ mâu thuẫn, chia rẽ xuất phát từ cơ cấu xuất khẩu

có nhiều điểm tương đồng

 Tác động bên ngoài ảnh hưởng đến xu hướng hợp tác nội khối

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

Ngắn hạn

Can thiệp phối hợp

Ổn định tỉ giá hối đoái khu

vực thông qua hợp tác chính

sách kinh tế vĩ mô

Can thiệp phối hợp

Ổn định tỉ giá hối đoái khu

vực thông qua hợp tác chính

sách kinh tế vĩ mô

Swap tiền tệ

Hỗ trợ khả năng thanh khoản trong trường hợp

khẩn cấp

Swap tiền tệ

Hỗ trợ khả năng thanh khoản trong trường hợp

khẩn cấp

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

 Triển vọng ngắn hạn là rất khả thi.

Trung hạn

Hệ thống Tiền tệ châu Á

Thể chế hoá sự ổn định tỉ giá

hối đoái khu vực với cơ chế tỉ

giá châu Á, Đơn vị tiền tệ

châu Á

Hệ thống Tiền tệ châu Á

Thể chế hoá sự ổn định tỉ giá

hối đoái khu vực với cơ chế tỉ

giá châu Á, Đơn vị tiền tệ

châu Á

Quỹ Tiền tệ châu Á

-Là người cho vay cuối cùng

-Thực hiện chức năng giám sát khu vực

Quỹ Tiền tệ châu Á

-Là người cho vay cuối cùng

-Thực hiện chức năng giám sát khu vực

Dài hạn

Liên minh Tiền tệ châu Á

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Đánh giá triển vọng trung và dài hạn

 Nếu kết hợp các tiêu chí khu vực tiền tệ tối ưu và các tiêu chí nhất thể hoá của Maastricht thì ASEAN+3 dường như đã có đủ các điều kiện kinh tế

để tạo thành một Liên minh Tiền tệ

 Tuy nhiên khu vực ASEAN+3 vẫn có rất nhiều điểm khác biệt với châu

Âu khiến quá trình tiến tới Liên minh Tiền tệ sẽ khó khăn hơn rất nhiều

Đó là:

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2

 Đánh giá triển vọng trung và dài hạn

 Không có mức tương đồng về thu nhập, trình độ phát triển và cơ cấu kinh

tế như châu Âu

 Kém độc lập về thương mại hơn so với châu Âu: vẫn phụ thuộc nhiều vào xuất khẩu sang các nước ngoài khu vực  cần quan tâm đến ổn định tỉ giá đối với các đồng tiền trong và ngoài khu vực hơn châu Âu

 Tự do hoá tài khoản vốn trước khi thị trường tài chính phát triển  khó

khăn cho việc neo tỉ giá vào một đồng tiền hoặc rổ tiền tệ

 Có những bất đồng khá lớn về chính trị

 Những ý tưởng

 Ngay khi cuộc khủng hoảng tài chính - tiền tệ (1997) nổ ra, Nhât Bản đã đề nghị thành lập Quỹ Tiền tệ châu Á (AMF) tuy nhiên bị Hoa Kỳ và IMF phản đối mạnh mẽ.

 Từ kế hoạch Hành động Hà Nội (12/1998) của các nước ASEAN đến các Hội nghị thượng đỉnh ASEAN+3 trong những năm tiếp theo, các nhà lãnh đạo đều có chung ý tưởng thành lập liên minh tiền tệ khu vực sau khủng hoảng và một đồng tiền chung khu vực.

Đồng tiền chung khu vực ASEAN+3?

2