THỰC TRẠNG VÀ GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM

BO GIAO nuc vA DAo TAo ' . . . TRlfdNG D~I HQC KINH TE TP HO CHi MINH •> =llll~llllt < HUYNH THI DOAN HANH 0 0 ' ? , THUC TRANG VA GIAI PHAP • • , :l ' , PHAT TRIEN THI TRlf(iNG CHUNG • , " KHOAN VIET NAM • Chuyen ngimh: Kinh t~ Tai chinh- Ngan hang Ma s6: 60.31.12 " v ,., A LUAN VAN THAC SI KINH TE 0 0 NgtiOi htibng dAn khoa hqc: ~ ' A PGS.TS. TRAN HOANG NGAN TP HO cHi MINH- NAM 2oos MUCLUC • • ' • ?. ~ Ldi md dan ~ 1 Y nghia khoa hQC Va thlfc ti~n cua d~ tai. 1 M d ' h h'" , ? d~ '. 1 9c 1c ng 1en cuu cua e tal. D .:. , ' h . h'" ' 2 01 _trfQng va p ~m v1 ng 1en clfu . Phudng phap nghieli CUll 2 ChildJJg 1 NHUNG VAN nt cd BAN vt THl TRlfO'NG CHUNG KHOAN 1.1 Khai ni~m thi trudng chung khoan : 3 1 2 V . ' ' h , v ? h' ' h ' kh , 3 . a1 tro va c uc nang cua t t trlfcJng c ung oan . 1 2 1 V . ' ? h' ' h , kh , ~ k' h ,{ 3 . . m tro cua t ! trlfcJng c ung oan trong nen m te ' 1.2.2 Chdc nang cua thi tnfdng chdng khoan , 4 · 1.2.2.1 Chtk nang huy d(>ng v6n d~u ttf cho n~n kinh t~ 4 1.2.2.2 Chdc nang cung cftp kha nang thanh khmin cho cac chdng khoan 5 1.2.2.3 Chuc nang danh gia gia tri doanh nghi~p va tinh hinh n~n kinh t~ 5 1.2.2.4 Chtk nang giup Chinh phu thtJc hi~n cac chinh sach vi mo 5 1.3 Nguyen t~c ho~t d(>ng cua thi tnfdng chdng khoan 5 1.4 Phan 1 o~i thi trudng chung khoan. 6 1.4.1 Phan lo~i thi trudng chtrng khoan theo ccJ d.u t6 chdc 6 1.4.1.1 Thi tnfdng scJ cftp (Primary market) 6 1.4.1.2 Thi tnfdng thd d.p (secondary market) 7 1.4.2 Phan lo~i theo phudng thuc t6 chtk va giao die h 7 1.4.2.1 Thi tru6ng chung khoan t~p trung 7 1.4.2.2 Thi trlfdng ban t~p trung - thi trudng OTC (the over- the - counter) 9 1.4.2.3 Thi tru6ng khong chinh thuc 10 1.5 Hang hoa cua thi tru6ng chung khoan 10 1.5.1 Trai phieu 1 o 1.5.2 c6 phieu 12 1 6 V . ' ? , h? h~ h . ' h' ' h, kh , 14 . at tro cua cac c u t e t am g1a vao t 1 trlfdng c ung oan . 1.6.1 Vai tro cua nha nude 14 1.6.2 Vai tro cua doanh nghi~p d6i vdi thi tru6ng chung khoan 15 1. 6. 3 Vai tro cac ca nhan, h<? gia dinh 15 1.6.4 Cac h~ th6ng t6 chile tai chinh : 15 1.6.5 Cong ty chung khoan va nha moi gidi chung khoan 17 Ket lu?n chudng 1 1 7 Chti'dng2: TIIVC TR4NG TINH HINH HO~T DQNG CUA THJ TRUi1NG CHUNG KHOAN VItT NAM. 2.1 Nhilng thu?n l<Ji va kho khan trong vi~c xay dt;ing va phat trien thi tru6ng chdng khoan Vi~t Nam 18 2 .1.1 Vai tro cua thi tru6ng chung khoan trong giai do~n phat trien kinh te cua nttdc ta 18 2.1.2 Nhftng thuan ldi : 19 2.1.3. Nhftng kho khan 21 2.2 Nhilng ket qua d~t dtf<Jc cua thi tnfdng chling khoan Vi~t Nam sau b6n nam hoat dong 22 ; ., 2 ' ' ' , 2 1 Ve cung cau hang hoa 22 2.2.1.1 v~ ho~t d(>ng phat himh va niem y~t c5 phi~u. tnii phi~u 22 2.2.1.2 v~ kh6i lu<jng va gia tri giao dich 25 2.2.1.3 v~ gia d. thi truong 29 2.2.2. Ho~t d(>ng dang ky thanh toan bu tru va luu ky chung khoan 31 2.2.3. v~ cong b6 thong tin 32 2.2.4. Quan ly niem yth 33 2.2.5. Quan ly va giam sat thi truong 34 2.2.6. v~ ho~t d(>ng tuyen truy~n v~ thj truong chung khoan 36 2.2.7 V~ ho~t d(>ng di~u hanh cua TTGD chung khoan Tp.HCM 37 2.2.8 Cac cong ty niem y~t, cong ty chung khoan, cac dinh ch~ trung gian 38 2.2.8.1 Ket qua ho~t d(>ng cua cong ty niem y~t 38 2.2.8.2 K6t qua ho~t d(>ng ct1a cong ty chung khoan 39 2.2.8.3 Ngan hang ch1 dinh thanh toan .42 2.2.8.4 Cong ty quan ly quy .43 2.2.9 Ho~t d(>ng quan ly nha nude cua Uy Ban chung khoan Nha nude .43 2.3 Danh gia nhl1ng thanh qua d~t du<Jc va nhl1ng h~n che con t6n dQng cua thj truong chung khoan Vi~t Nam sau b6n nam ho~t d(>ng .45 2.3.1 Nhl1ng thanh qua d~t du<Jc 45 ' ' ? 2.3.2 Nhl1ng h~n che con tOn dQng va nguyen nhan cua no .46 Ket lu~n chudng 2 48 ( Chti'diJg 3: , ? , , :l ' CAC GIAI PHAP PHAT TRIEN THJ TRUt1NG CHUNG KHOAN VItT NAM 3.1 Chie'n ht<;ic phat trien thi tntong chung khoan Vi~t Nam tu nay dSn nam 2010 50 3 2 C r • ? • h r h r • ,l h' ' h r kh r 52 . ac g1a1 p ap p at tnen t ! tnfdng c ling oan . 3 .2.1 Roan thi~n ddng b(> khung phap ly cho Slf ho(;lt d(>ng cua thi tn.fdng 52 3.2.2 Thuc d~y Slf hinh thanh va quy d~u tlf chung khoan 53 3.2.3 D~y mcp1h qua trinh cd ph~n hoa nh~m t(;lo ra nhi~u san phffm cho thi trlfdng 56 3 .2.4 Thuc d~y slJ phat tri~n da d<;1ng hdn thi trudng trai phi~u 57 3.2.5 T6 chuc tuyen truy~n, phd bi~n r(>ng r~H v~ thi trudng chung khoan ra cong chung 59 3.2.6 Hi~n d<;1i hoa TTGDCK Tp.HCM thanh Sd giao dich chung khoan : 59 3.2.7 Da d<;1ng hoa nha d~u ttt 60 3.2.8 Phat tri~n thi trudng OTC 62 ,l 3.2.9 Ondinhmoi trudngvim6 64 3.2.10 D~y m<;1nh dao t(;lo nhfm slJ co chuyen mon cao cho thi trudng 65 K~t lu~n chlidng 3 66 , Ket I••~n 68 T3.i li~u tham khiio 67 Phftn phq. lq.c: Phl;lll;lC 1: Danh sach cong ty niem y~t Phl;lll;lc 2: Thong tin chung khoan niem y~t Phl;lll;lC 3: Cac chi s6 tai chinh qua cac nam cua cac cong ty niem y~t Phl;lll;lC 4: Danh sach cong ty chung khoan DANH MUC CAC TirVIET TAT • ? I. UBCKNN : Uy ban chting khoan Nha midc 2. TTGDCK Tp.HCM: Trung tam giao djch chting khoan Thanh ph6 H6 Chi Minh 3. Thi tnfdng OTC : Thi tnfdng chting khoan phi t~p trung 4. CK: Chting khoan 5. DNNN: Doanh nghi~p Nha nude 6. NHCDTT: Ngan h~mg chi dinh thanh toan 7. TVLK : Thanh vi en luu ky 8. CtyNY : Cong ty niem yet 9. CtyCK : Cong ty chung khoan , ;t ~ DANH MUC CAC BIEU DO . Trang Bi~u d6 1: Slj tang tnfdng v~ s6 ltf<;lng c6 phieu va trai phieu dtf<;lc niem yet theo thai gian 24 gian 24 Bi~u d6 3: Ty tr9ng s6 lu<;~ng CK niem yet tU 07/2000 - 31112/2004 25 Bi~u d6 4: Ty tr9ng gia triCK niem yet tU thang 07/2000- 31/12/2004 25 Bi~u d6 5: Pharr anh s6 luqng c6 phieu va trai phieu duqc giao dich qua cac nam . 28 Bi~u d6 6: Pharr anh gia tr( c6 phieu va trai phieu dV<;Ic giao djch qua cac nam 28 Bi~u d6 7: Ty tr9ng s6 luqng CK giao djch tU 07/2000 - 31/12/2004 29 Bi~u d6 8: Ty tr9ng gia tri CK giao djch tU thang 07/2000 - 31/12/2004 29 B · 1 d~9Chl" ·'y Id h h'". 31 1eu o : so g1a n- n ex t eo t <:11 gtan . 1 ' ~ ~ LCfiM(iDAU Y nghia khoa hQC va thtj'c ti~n CUa d~ tai. Trong b6i canh kinh t~ hi~n nay, m<)t nen kinh t~ phat tri€n dn dinh va ben vllng t~t y~u cftn phai du'qc cac b<) ph~n cua thi tru'dng tai chinh h6 trq m<)t each d~c h;tc. Cac b<) ph~n cua thi tru'C1ng tai chinh bao g6m: thi tru'C1ng tien t~; cung ling ngu6n v6n ng~n h~n cho nen kinh t~, thi tru'C1ng v6n con gQi Ia thi tru'dng v6n dai h~n, thljc hi~n cung ling nhu cftu v6n dai h~n cho n~n kinh t~, no bao g6m thi tru'C1ng th~ chftp, thi tru'C1ng cho thue tai chinh va thi tru'C1ng chung khoan. Trong do thi tru'C1ng Chung khoan la m<)t b<) ph~n quan trong nhftt cua thi tru'C1ng tai chinh, do d~c tinh thljc hi~n huy d<)ng nhilng ngu6n v6n trong xa h<)i, t~p trung thanh nhilng ngu6n v6n ldn tai trq dai h~ cho doanh nghi~p dftu tu' phat tri€n san xuftt kinh doanh, cho chinh phu thljc hi~n cac ffil;IC tieu kinh t~ Xa h<)i, dftu tu' Xay dljng CcJ Sd h~ t~ng Ben c~nh do thi tru'C1ng chung khoan con mang l~i l~i ich cao hcJn cho cong chung d~u tu' thong qua k~t qua san xu§.t kinh doanh cua d<?anh nghi~p hay tlf k~t qua quan ly dieu ti~t co hi~u qua n~n kinh t~ cua Chinh Phu. Ml}.c dich nghien cll'u ciia d~ tai V di d~c di~m huy d<)ng ngu6n v6n trung va dai h~n phl;IC Vl;l cho nhu C~U d~U tu' phat tri€n kinh t~ cua thi tru'dng chung khoan, nen vi~c hinh thanh va phat tri€n cua thi tru'dng co y nghia vo cling quan trQng d6i vdi nu'dc ta; m<)t qu6c gia dang trong qua trinh h<)i nh~p va phat tri€n, nhu cftu v6n d€ dftu tu' khoa hQC, cong ngh~, ling d1;1ng ti~n b<) ky thu~t la r§.t ldn. Tuy nhien, tli khi thi tru'C1ng chung khoan nu'dc ' ta di vao ho~t d<)ng cho d~n nay' no chu'a th~t slj phat huy du'qc Ia m<)t c6 xe huy 2 d(}ng rn(}t hi<jng v6n kh6ng 16 nh~rn phl;lC Vl;l nhu C~U d~u hf CUa n~n kinh t@. Qua hdn b6n narn thi tnfdng di viw ho<;tt d()ng ben c<;tnh nhung thanh qua d<;tt du<Jc trong budc d~u t<;to l~p thi tnfdng , co khong it nhiing vudng rn~c, h<;tn che lam cho thi tnfdng luon rdi vao tr<;tng thai tr~rn l~ng, thieu bong dang va slj hang hai cua cac nha d~u tu tharn gia. Do v~y, vi~c nghien cliu, d~ xufrt cac giai phap gop ph~n rnang l<;ti SlJ phat tri€n b~n VUng cho thj trudng chung khoan nude ta ~0 y nghia VO cung quan trQng. Qua do phat huy du<jc d~c tinh v6n co cua thi tnfdng chung khoan, huy d(}ng v6n trung va dai h<;tn phl;lC V\1 nhu C~U phat tri€n kinh t@ mldc ta dang trong giai do<;tn cong nghi~p hoa va hi~n d<;ti hoa hi~n nay. D6i ttfqng va ph~m vi nghien cd'u D~ tai t~p trung nghien cuu v~ chung khoan va thi tnfdng ·chung khoan nude ta, due ket nhung thanh qua d<;tt du<jc va nhung h<;tn che con t6n dQng sau hdn b6n narn v~n hanh thi tnfdng. Qua do d~ xufrt cac giai phap gop ph~n thuc dffy thi tnfdng phat tri€n hdn, t<;to ra don bffy viing ch~c cho slJ phat tri€n kinh te · dfrt nude. Phtf<fng phap nghien cd'u D~ tai du<jc nghien cuu d1Ja vao phudng phap duy v~t bi~n ~hung, ket h<Jp vdi cac phudng phap t6ng h<jp, phan tich, danh gia cac tai li~u thu th~p co lien quan den n()i dung nghien cuu cua d~ tai. 3 Chudngl: NHiJNG vAN DE c<1 BAN.:vE THI TRU<1NG CHUNG KHOAN • 1.1 Khai ni~m thj trliifng chUn.g khoan. Thi tnfdng chtlng khmin la ncli cac chtlng khoan du<;5c phat. hanh va trao ddi. Thi tnfdng chtlng khoan la m()t b() ph?n cua thi tnfdng v6n do d~c tinh cua chtlng khoan trong vi~c huy d()ng v6n dai h~;m. Hang hoa giao dich tren thi tnfdng chtlng khoan la c6 phH~u,trai phi~u va m()t s6 chtlng khoan khac co thdi h~.m tren m()t nam. Cac trai phi~u c6 thdi h~n dudi m()t nam Ia hang hoa tren thi tnfdng ti~n t~. 1.2 Vai tro va chuc nang ciia thj trliifng chUn.g khoan. 1.2.1 Vai tro ciia thj trtiifng chting khoan trong n~n kinh t~. . . Tqo wfn cho ndn kinh ti qu6c dan: Trong cd ch~ kinh t~ thi tnfdng, quan h~ cung d.u hang hoa kh6ng ch1 t6n t'}.i ddn thufm rna no da lam xufrt hi~n va phat tri~n quan h~ v~ ti~n va v6n, nh~m cung tlng v6n tu ch6 thua v6n d~n ndi co nhu c~u. Nhu c~u nay ngay cang phat tri~n da d~ng va phtlc t~p, d~ dap Vng no cac c6ng ClJ tai chinh thu?n l<;ji nh~t d~ thljc hi~n giao luu v6n do chinh la c6 phi~u va trai phi~u. Hai c6ng ClJ tai chinh nay da lam cho thi trlfdng chtlng khoan tr6 thanh trung tam thu hut ngu6n v6n nhan r6i tu t~t ca m<;>i thanh ph~n, m<;>i t~ng ldp trong xa h(}i, tC].O nen m(}t ngu6n vOn khdng 16 tai tr<;j cho n~n kinh t~. [...]... 200 150 133,6 100 50 D~n nam D~n Cnam D~n Cnam D~n Cnam D~n Cnam 2000 2001 2002 2003 2004 -w- KID'Q'D.g CP niem y~t (tri~u ck) -k KIU'Q'D.g TP niem y~t (tri~u ck) Biiu dti 2: Sif tang trtldng vi gia tri ellphilu va trai philu dtltfc niem ylt theo thdi gian 23.620 25000 20000 15000 11.73 10000 5000 1.120 1.336 oL-~~~==~~~~==~==~~==~~ ~ 484 D~nCnam DenCnam D~nCnam D~n Cnam B~n Cnam 2000 2001 2002 2003... hoqt d . PHAP PHAT TRIEN THJ TRUt1NG CHUNG KHOAN VItT NAM 3.1 Chie'n ht<;ic phat trien thi tntong chung khoan Vi~t Nam tu nay dSn nam 2010 50 3 2 C r • ? • h r h r • ,l h'. Nhftng kho khan 21 2.2 Nhilng ket qua d~t dtf<Jc cua thi tnfdng chling khoan Vi~t Nam sau b6n nam hoat dong 22 ; ., 2 ' ' ' , 2 1 Ve cung cau hang hoa 22 2.2.1.1. qua d~t du<Jc va nhl1ng h~n che con t6n dQng cua thj truong chung khoan Vi~t Nam sau b6n nam ho~t d(>ng .45 2.3.1 Nhl1ng thanh qua d~t du<Jc 45 ' ' ? 2.3.2