Tài liệu hạn chế xem trước, để xem đầy đủ mời bạn chọn Tải xuống
1
/ 162 trang
THÔNG TIN TÀI LIỆU
Thông tin cơ bản
Định dạng
Số trang
162
Dung lượng
5,74 MB
Nội dung
B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH INH VN TIN NGHIÊN CU CÁC NHÂN T NH HNG N CU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE LUN VN THC S KINH T TP. H CHÍ MINH - NM 2011 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP. H CHÍ MINH INH VN TIN NGHIÊN CU CÁC NHÂN T NH HNG N CU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE CHUYÊN NGÀNH: KINH T TÀI CHÍNH- NGÂN HÀNG MÃ S : 60.31.12 LUN VN THC S KINH T NGI HNG DN KHOA HC: TS. NGUYN TH UYÊN UYÊN TP.H CHÍ MINH – NM 2011 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu đc lp ca tôi. Các s liu, kt qu nêu trong lun vn là trung thc, đc trích dn và có tính k tha, phát trin t các tài liu, tp chí, các công trình nghiên cu đã đc công b. Các gii pháp đc nêu ra trên c s lý lun và kt qu nghiên cu thc tin ca tác gi. Ngi cam đoan INH VN TIN Hc viên cao hc khóa 17- Trng i Hc Kinh T Tp. HCM I MC LC TRANG PH BÌA LI CAM OAN DANH MC CÁC T VIT TT DANH MC HÌNH V BNG BIU PHN M U 1 CHNG 1: Lụ THUYT VÀ CÁC BNG CHNG THC NGHIM V CÁC NHÂN T NH HNG N CU TRÚC TÀI CHÍNH 4 1.1 Các lý thuyt v cu trúc vn 4 1.1.1 Lý thuyt điu chnh th trng 4 1.1.2 Tâm lý tránh ri ro ca nhà qun lý nh hng quyt đnh v cu trúc vn 5 1.1.3 Báo hiu vi th trng thông qua t l n 6 1.1.4 Cu trúc vn di góc đ kim soát doanh nghip 8 1.2 Mt s bng chng thc nghim v các nhân t nh hng đn cu trúc vn 9 1.2.1 Ti các nc phát trin 9 1.2.2 Ti các nc đang phát trin 11 1.2.2.1 Nghiên cu ca Samuel G. H. Huang và Frank M. Song (2002) 11 1.2.2.2 Nghiên cu ca Jean J.Chen (2003) 16 1.2.2.3 Nghiên cu ca Muhammad Mahmud, Gobind M. Herani, A.W. Rajar, Wahid Farooqi (2009) 19 1.3 Tng kt các nghiên cu lý thuyt và thc nghim v các nhân t nh hng đn cu trúc vn 21 II * KT LUN CHNG 1 22 CHNG 2: CÁC NHÂN T NH HNG N CU TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE 23 2.1 Cu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose giai đon 2008-2010 23 2.1.1 T l tng n trên tng tài sn 23 2.1.2 T l n ngn hn trên tng tài sn 24 2.1.3 T l n dài hn trên tng tài sn 25 2.1.4 T l vn ch s hu trên tng tài sn 25 2.2 So sánh cu trúc tài chính gia mt s ngành tiêu biu 26 2.2.1 T trng n ngn hn trên tng tài sn 26 2.2.2 T trng n dài hn trên tng tài sn 27 2.2.3 T trng vn ch s hu trên tng tài sn 28 2.3 Cu trúc tài chính các công ty trên Hose trong mi quan h vi ri ro và mc tiêu ti đa hóa thu nhp cho ch s hu 29 2.3.1 Tính tng thích gia tài sn và ngun vn 29 2.3.2 T s thanh khon 30 2.3.3 Kh nng thanh toán lưi vay 31 2.3.4 T sut sinh li trên vn ch s hu 31 2.3.5 Kim đnh tác đng ca cu trúc tài chính hin ti đn t sut sinh li ROE 32 2.4 Các nhân t nh hng đn cu trúc tài chính các công ty trên sàn Hose 34 2.4.1 Các nhân t v mô 35 2.4.2 Các nhân t ni b doanh nghip 41 III 2.5 Xây dng mô hình đo lng tác đng ca các nhân t đn cu trúc tài chính các công ty trên Hose 41 2.6 ánh giá tác đng ca các nhân t đn cu trúc tài chính t kt qu hi quy 48 2.6.1 Tác đng ca các nhân t đn TL 48 2.6.2 Tác đng ca các nhân t đn SL 49 2.6.3 Tác đng ca các nhân t đn LL 51 KT LUN CHNG 2: 52 CHNG 3: GII PHÁP XÂY DNG CU TRÚC TÀI CHÍNH HP LÝ CHO CÁC CÔNG TY TRÊN SÀN HOSE 53 3.1 ng dng mô hình kinh t lng đ xây dng cu trúc tài chính hp lý cho các công ty niêm yt trên Hose 53 3.1.1 Cách thc thc hin 53 3.1.2 iu kin thc hin 55 3.1.3 Nhng thun li và khó khn khi ng dng mô hình kinh t lng đ hoch đnh cu trúc tài chính ti các công ty trên sàn Hose 55 3.2 Nâng cao hiu qu công tác qun tr tài chính 57 3.3 Gii pháp h tr xây dng cu trúc tài chính hp lý 58 3.3.1 Hoàn thin và phát trin th trng vn mt cách đng b 58 3.3.2 Thành lp các t chc đnh mc tín nhim chuyên nghip 60 3.3.3 Tng cng tính minh bch, hiu qu ca th trng chng khoán 60 3.3.4 n đnh nn kinh t v mô 61 3.4 Mt s gii pháp tái cu trúc tài chính cho các công ty trên Hose 62 Kt lun chng 3: 63 IV KT LUN 64 TÀI LIU THAM KHO PH LC DANH MC CÁC T VIT TT EAT: LI NHUN SAU THU LOG: LOGARIT C S 10 THU TNCN: THU THU NHP CÁ NHÂN THU TNDN: THU THU NHP DOANH NGHIP TSCD: TÀI SN C NH TSNH: TÀI SN NGN HN TTS: TNG TÀI SN VCSH: VN CH S HU CÁC BIN S DNG TRONG LUN VN: DEPTA: KHU HAO/TNG TÀI SN DIV: C TC TR TRONG NM/(LI NHUN SAU THU+KHU HAO) FAoverTA: TÀI SN C NH/ TNG TÀI SN growthR: TC TNG TRNG DOANH THU growthTA: TC TNG TRNG TÀI SN LL: N DÀI HN/TNG NGUN VN Log(R): Log (DOANH THU) Log (TA): Log (TNG TÀI SN) ROA: T SUT SINH LI TRÊN TNG TÀI SN ROE: T SUT SINH LI TRÊN VN CH S HU SL: N NGN HN/TNG NGUN VN Tkn: (TÀI SN LU NG- HÀNG TN KHO)/N NGN HN. TL: TNG N PHI TR /TNG NGUN VN DANH MC BNG BIU Trang Bng 1.1: Danh sách bin trong nghiên cu Samuel G. H. Huang và Frank M. Song 12 Bng 1.2: Kt qu nghiên cu ca Samuel G. H. Huang và Frank M. Song 14 Bng 1.3: Danh sách các bin trong nghiên cu ca Muhammad Mahmud, Gobind M. Herani, A.W. Rajar, Wahid Farooqi 19 Bng 1.4: Kt qu nghiên cu ca Muhammad Mahmud, Gobind M. Herani, A.W. Rajar, Wahid Farooqi 20 Bng 1.5: Tóm tt kt qu nghiên cu và thc nghim v cu trúc vn 21 Bng 2.1: Cu trúc tài chính các công ty niêm yt trên Hose t 2008-2010 23 Bng 2.2: Cu trúc n ngn hn trên tng tài sn 24 Bng 2.3: Cu trúc n dài hn trên tng tài sn 25 Bng 2.4: S công ty có vn luân chuyn âm 29 Bng 2.5: S lng công ty tng ng vi h s Kh nng thanh toán 30 Bng 2.6: S lng công ty ng vi mc Kh nng thanh toán lãi vay 31 Bng 2.7: S lng công ty tng ng mc ROE 31 Bng 2.8: Din bin lãi sut c bn nm 2008->2010 40 Bng 2.9: Danh sách các bin 42 DANH SÁCH HÌNH V Hình 2.1 T trng n ngn hn trong cu trúc tài chính ca các ngành 26 Hình 2.2 T trng n dài hn trong cu trúc tài chính ca các ngành 27 Hình 2.3 T trng vn ch s hu trong cu trúc tài chính ca các ngành 28 Hình 2.4: Cu trúc tài chính và thu sut TNDN 35 Hình 2.5 Cu trúc tài chính và tng trng tín dng 36 Hình 2.6 Cu trúc tài chính và lm phát 37 Hình 2.7 Cu trúc tài chính và tng trng kinh t 38 Hình 2.8 Cu trúc tài chính và lãi sut c bn 39 [...]... trúc tài chính c a doanh nghi c ng trong b i c nh u các nhân t n nghiên n c u trúc tài chính các công ty niêm y 2 M c tiêu nghiên c u và câu h i nghiên c u c tài 2.1 M c tiêu nghiên c u: - m c u trúc tài chính c a các công ty niêm y t trên sàn Hose là gì? sàn Hose nh các nhân t n c u trúc tài chính các công ty niêm y t trên 2 - Xây d ng mô hình kinh t ng nh ng nhân t n c u trúc tài chính c a các công ty. .. nh trên 257 doanh nghi p niêm y t trên sàn Hose d ng mô hình h công ty niêm y t trên sàn này ng c a các nhân t xây n c u trúc tài chính c a các 23 N C U TRÚC TÀI CHÍNH CÁC CÔNG TY NIÊM Y T TRÊN SÀN HOSE 2.1 C u trúc tài chính các công ty n 2008-2010 Thành ph n c u trúc tài chính c a các công ty niêm y t trên sàn Hose g m n ng n h n, n dài h n và v n ch s h u Qua th ng kê mô t các ch s trúc tài chính. .. các công ty niêm y t trên sàn Hose - xu t các gi u ki xây d ng m t c u trúc tài chính h p lý cho các công ty niêm y t trên sàn Hose 2.2 Câu h i nghiên c u: - Có nh ng b ng ch ng th c nghi m trên th gi i v các nhân t n c u trúc tài chính công ty hay không? - Các nhân t có gi ng v - n c u trúc tài chính công ty n c phát tri n hay không? Nh ng nhân t n c u trúc tài chính các công ty trên sàn Hose? N u... các nhân t doanh nghi p niêm y t trên sàn Hose, m n c u trúc tài chính c a ng ra sao 5 K t c u c a lu Ngoài ph n m u, k t lu n, danh m c tài li u tham kh o và ph l c, lu t và các b ng ch ng th c nghi m v các nhân t ng n c u trúc tài chính n c u trúc tài chính các công ty niêm y t trên sàn Hose i pháp xây d ng c u trúc tài chính h p lý cho cho các công ty trên sàn Hose 6 u V m t lý lu n: Qua vi c nghiên. .. khác bi t v - cá Các nhân t c trên th gi i hay không? n c u trúc tài chính các công ty trên sàn Hose th i gian qua là h p lý hay không h p lý? N u không h p lý thì gi xây d ng c u trúc tài chính h p lý là gì? 3 ng kh o sát và ph m vi nghiên c u - ng kh o sát: là các công ty niêm y t trên sàn Hose ngo i tr các ngân hàng, các công ty ch ng khoán và b o hi m là nh ng công ty thu có c - c tài chính c thù riêng... vi nghiên c u: c u trúc tài chính và các nhân t tài chính các công ty niêm y t trên sàn Hose S li n c u trúc c l y t website http://www.stockbiz.vn, www.Stox.vn v i d li u là báo cáo tài chính 257 công ty c ph n niêm y t trên sàn Hose Th i gian c a báo cáo là t tính ra các ch tiêu ph c v cho bài nghiên c u 4 u Tác gi s d m và m i quan h c a các bi n nghiên c , phân tíc s d ng ph n m c 3 ng xem xét các. .. n cho các công ty niêm y t Trung qu c Vì v th ng trái phi y s phát tri n c a m r ng các kênh tài chính là mong mu n c các công ty niêm y t 1.2.2.2 Nghiên c u c a Jean J.Chen (2003) Jean J.Chen (2003) v tài nghiên c u: các nhân t n c u trúc v n các công ty niêm y t c a Trung qu c Bài vi t này phát tri n m t nghiên c khám phá nh ng y u t quy qu c Nhi tri n doanh nghi qu c u v n c a các công ty niêm y... m t công ty l m i gia nh p th ng v báo t công ty u tài chính c a m i công ty n Có hai lo i công ty m i gia nh p: m t lo i có chi phí th p và m t lo i chi phí cao Trong tr ng thái cân b ng, phân bi c hai lo i công ty m i Lo i hình công ty s vi c quan sát chính sách tài chính c a công ty N v i lo i hình chi phí th t quán ng ý tài tr cho công ty N u các chính c áp d và s c suy lu n t suy lu công ty có... b ng ch ng th c nghi m c a các tác gi trên th gi i, lu c nh ng nhân t n c u trúc tài chính c a doanh nghi p V m t th c ti n: Lu c các nhân t công ty niêm y t trên sàn Hose và m Lu n c u trúc tài chính t i các ng c nào c thù c u trúc tài chính c a các doanh nghi p trong m t s ngành Cung c p m t mô hình kinh t các nhà qu n tr doanh nghi p d d ng và qu n tr m t c u trúc tài chính h p lý cho doanh nghi... VÀ CÁC B NG CH NG TH C NGHI M V CÁC NHÂN T 1.1 N C U TRÚC TÀI CHÍNH Các lý thuy t v c u trúc v n C u trúc tài chính là s k t h p gi a n ng n h n, n trung dài h n và v n c ph tài tr tài s n c a doanh nghi p còn c u trúc v n là s k t h p gi a n ng n h ng xuyên, n trung dài h n và v n c ph n ng N c u trúc tài chính là c u trúc v n k t h p v i n ng n h y, th c ch t ng xuyên Nghiên c u c u trúc tài chính . cu trúc tài chính ca doanh nghip. Do đó tác gi đã chn nghiên cu đ tài Nghiên cu các nhân t nh hng đn cu trúc tài chính các công ty niêm yt trên sàn Hose . 2. Mc tiêu nghiên. hi nghiên cu ca đ tài 2.1 Mc tiêu nghiên cu: - Xác đnh đc đim cu trúc tài chính ca các công ty niêm yt trên sàn Hose là gì? - Xác đnh các nhân t nh hng đn cu trúc tài chính. tài chính các công ty niêm yt trên sàn Hose. 2 - Xây dng mô hình kinh t lng đ c lng nhng nhân t nh hng đn cu trúc tài chính ca các công ty niêm yt trên sàn Hose. -