Mục tiêu nghiên cứu của đề tài: Trên cơ sở lý luận về cấu trúc tài chính, tiến hành phân tích thực trạng cấu trúc tài chính tại công ty nhằm đánh giá điểm mạnh điểm yếu trong cấu trúc tài chính của công ty từ đó cung cấp cho nhà quản trị công ty,...
Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1 Tổng quan cấu trúc tài doanh nghiệp 1.1.1 Khái niệm cấu trúc tài 1.1.2 Cơ cấu thành phần vốn doanh nghiệp .9 1.1.3 Hệ thống báo cáo tài chính-kế tốn dùng phân tích cấu trúc tài .11 1.1.3.1 Bảng cân đối kế tốn 11 1.1.3.2 Báo cáo kết hoạt động kinh doanh 12 1.1.3.3 Báo cáo lưu chuyển tiền tệ 13 1.1.3.4 Thuyết minh báo cáo tài 13 1.2 Các lý thuyết cấu trúc tài doanh nghiệp 13 1.2.1 Quan điểm tài cổ điển 13 1.2.2 Lý thuyết Modigliani Miller (Lý thuyết M&M) 14 1.2.2.1 Lý thuyết M&M trường hợp không thuế 14 1.2.2.2 Lý thuyết M&M trường hợp có thuế 16 1.2.2.3 Lý thuyết M&M với chi phí phá sản ( chi phí khánh tận tài chính) .17 1.2.3 Lý thuyết trật tự phân hạng tài trợ doanh nghiệp .19 1.3 Phân tích cấu trúc tài cơng ty 22 1.3.1 Phân tích cấu trúc nợ phải trả 22 1.3.2 Phân tích cấu trúc vốn chủ sở hữu 22 1.3.3 Phân tích cấu trúc tài 22 1.4 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 24 1.4.1 Quy mô 24 1.4.2 Cấu trúc tài sản .25 1.4.3 Hiệu kinh doanh 25 1.4.4 Rủi ro kinh doanh 26 1.4.5 Thuế thu nhập doanh nghiệp 26 1.4.6 Cơ hội tăng trưởng 26 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc 1.4.7 Đặc điểm ngành 27 1.5 Một số vấn đề gặp phải phân tích cấu trúc tài 27 CHƯƠNG II: PHÂN TÍCH CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TẠI CƠNG TY BẢO HIỂM PVI ĐÀ NẴNG 29 2.1 Tổng quan công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng .29 2.1.1 Lịch sử hình thành 29 2.1.2 Đặc điểm kinh doanh công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 29 2.1.2.1 Ngành nghề kinh doanh 29 2.1.2.2 Sản phẩm dịch vụ chủ yếu 30 2.1.3 Đặc điểm tổ chức máy quản lý kinh doanh 32 2.1.3.1 Cơ cấu tổ chức 32 2.1.3.2 Chức năng, nhiệm vụ phận 33 2.1.4 Khái qt tình hình hoạt động kinh doanh cơng ty Bảo hiểm PVI .35 Đà Nẵng năm gần (2007-2011) .35 2.1.4.1 Phân tích biến động tài sản- nguồn vốn năm gần 35 2.1.4.2 Phân tích kết hoạt động kinh doanh công ty năm gần (2007-2011) 40 2.1.5 Đánh giá tổng quan tình hình tài cơng ty .48 2.2 Phân tích cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng năm gần (2007-2011) 49 2.2.1 Phân tích cấu trúc nợ phải trả 49 2.2.2 Phân tích cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI –PVI Đà Nẵng .50 2.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 51 2.3.1 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến nhóm ngành tài chính- bảo hiểm 51 2.3.1.1 Giơí thiệu mơ hình phân tích .51 2.3.1.2 Quy mô mẫu kiểm định 53 2.3.1.3 Các giả thuyết mơ hình .54 2.3.1.4 Kết thống kê mô tả .58 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc 2.3.2 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 60 2.3.3 Mơ hình hồi quy bội đánh giá ảnh hưởng tống quát nhân tố đến tỷ lệ nợ .61 2.4 Đánh giá chung cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 62 2.5 Các kết luận phát qua nghiên cứu 63 2.5.1 Những kết đạt 63 2.5.2 Những tồn cần khắc phục 63 CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TỐI ƯU TẠI CƠNG TY BẢO HIỂM PVI ĐÀ NẴNG 65 3.1 Những định hướng lớn hoạt động kinh doanh công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng từ đến 2015 65 3.1.1 Dự báo triển vọng 65 3.1.2 Định hướng hoạt động năm tới công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 66 3.2 Đề xuất số giải pháp xây dựng cấu trúc tài tối ưu cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng- PVI .66 3.2.1 Xây dựng cấu trúc tài theo giai đoạn phát triển cơng ty .66 3.2.2 Gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh 67 3.2.3 Chủ động nguồn cung tiền .69 3.2.4 Nâng cao công tác quản trị tài 69 3.2.5 Đẩy mạnh hoạt động kinh doanh bảo hiểm .70 3.3 Một số kiến nghị với Nhà nước quan chức 70 KẾT LUẬN 71 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO KẾT CẤU BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC CƠNG TY NGÀNH TÀI CHÍNH- BẢO HIỂM NIÊM YẾT TRÊN SÀN HNX VÀ HoSE PHỤ LỤC SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc LỜI MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Trong bối cảnh kinh tế giới khủng hoảng, ảnh hưởng khơng đến kinh tế Việt Nam, doanh nghiệp nước đối mặt với nhiều khó khăn, tình hình kinh doanh thua lỗ, tình trạng thiếu vốn để kinh doanh, số lượng doanh nghiệp phá sản tiếp tục gia tăng từ năm 2011 đến nhà kinh tế dự báo tình hình tiếp tục kéo dài đến năm 2013 Vì vậy, vấn đề quản trị nguồn vốn doanh nghiệp vấn đề đáng quan tâm tất nhà quản trị tài nay.Vậy, làm để huy động vốn kinh doanh mà chi phí lại thấp đảm bảo việc kinh doanh có lãi? Muốn làm điều doanh nghiệp cần phải xác định cho cấu trúc tài tối ưu Một câu hỏi đặt làm để tìm cấu trúc tài tối ưu với chi phí vốn thấp nhất? Đã có nhiều nhà kinh tế học nghiên cứu vấn đề kết khơng áp dụng chung cho tất doanh nghiệp doanh nghiệp có đặc thù kinh doanh riêng Qúa trình quản trị nguồn vốn trình tổng quát hoạt động phân tích cấu trúc tài công ty đồng thời đánh giá nhân tố ảnh hưởng đến tài cơng ty đem lại nhìn tổng quan tài cơng ty cho nhà quản trị tài đồng thời điều cần thiết cho nhà đầu tư, tổ chức tín dụng bên ngồi Hoạt động phân tích tài yếu tố cần thiết quản trị tài đồng thời nhằm nâng cao hiệu quản trị nguồn vốn hiệu hoạt động kinh doanh Trong bối cảnh tình hình kinh tế khó khăn nay, nhà nước có sách hỗ trợ cho doanh nghiệp thơng qua sách tín dụng ngân hàng nhà nước, đồng thời gói kích cầu kinh tế giải ngân vốn ngân hàng Nhà nước áp dụng nhằm gia tăng nguồn vốn cho doanh nghiệp nước Bên cạnh sách phủ, doanh nghiệp tăng cường biện pháp nhằm quản lý nguồn vốn có hiệu tình trạng thiếu vốn Các nhà quản trị tài nổ lực hồn thiện cấu trúc tài cơng ty nhằm quản lý có hiệu đồng vốn doanh nghiệp để tạo hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty Vì vậy, hoạt động phân tích cấu trúc tài nhằm xác định cấu trúc tài công ty trạng thái đồng SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc thời đánh giá điểm mạnh điểm yếu cấu trúc tài cơng ty để từ có biện pháp xây dựng cấu trúc tài tối ưu cho cơng ty Như vậy, phân tích cấu trúc tài hoạt động cần thiết tất doanh nghiệp đặc biệt bối cảnh kinh tế Song song với hoạt động phân tích tài chính, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài việc cần thiết, từ đánh giá nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính, tìm nhân tố nhân tố chủ yếu đồng thời dựa vào kết phân tích đưa biện pháp thông qua việc tác động vào nhân tố Việc tìm cấu trúc tài tối ưu cho công ty phải dựa vào nhiều yếu tố, xác định nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài đồng thời phân tích cấu trúc tài cơng ty qua năm giúp cơng ty tìm cho cấu trúc tài tối ưu Bởi lý nên tơi chọn đề tài: Phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng Mục tiêu nghiên cứu đề tài Trên sở lý luận cấu trúc tài chính, tiến hành phân tích thực trạng cấu trúc tài cơng ty nhằm đánh giá điểm mạnh điểm yếu cấu trúc tài cơng ty từ cung cấp cho nhà quản trị công ty Xác định nhân tố ảnh hưởng mức độ ảnh hưởng nhân tố đến cấu trúc tài cơng ty để từ có biện pháp cải thiện cấu trúc tài cơng ty đồng thời xây dựng cấu trúc tài tối ưu cho cơng ty Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu đề tài giới hạn việc phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài 30 cơng ty ngành tài chính-bảo hiểm cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng khoảng thời gian năm từ năm 2007-2011 Phương pháp nghiên cứu 4.1 Phương pháp phân tích Dupont Với phương pháp này, nhà phân tích nhận biết nguyên nhân dẫn đến tượng tốt, xấu hoạt động doanh nghiệp Bản chất phương pháp tách tỷ số tổng hợp phản ánh sức sinh lời doanh nghiệp thu nhập tài sản (ROA), thu nhập vốn chủ sở hữu (ROE) thành tích số SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc chuỗi tỷ số có mối quan hệ nhân với Điều cho phép phân tích ảnh hưởng tỷ số tỷ số tổng hợp 4.2 Phương pháp so sánh Điều kiện để áp dụng phương pháp so sánh tiêu tài phải thống khơng gian, thời gian, nội dung, tính chất đơn vị tính tốn… theo mục đích phân tích mà xác định số gốc so sánh Nội dung so sánh bao gồm: So sánh số thực kỳ với số thực kỳ trước để thấy rõ xu hướng thay đổi tài doanh nghiệp Đánh giá tăng trưởng hay thụt lùi hoạt động kinh doanh doanh ngiệp So sánh số thực với số kế hoạch để thấy rõ mức độ phấn đấu doanh nghiệp So sánh số liệu doanh nghiệp với số liệu trung bình ngành doanh nghiệp khác để đánh giá tình hình tài doanh nghiệp tốt hay xấu 4.3 Phương pháp hồi quy tuyến tính Phân tích hồi quy tuyến tính phương pháp phân tích quan hệ biến phụ thuộc Y với hay nhiều biến độc lập X Mơ hình hóa sử dụng hàm tuyến tính (bậc 1) Các tham số mơ hình (hay hàm số) ước lượng từ liệu Hàm ước lượng thống kê sử dụng phổ biến phương pháp bình phương nhỏ Khi mơ hình có phần sai số thỏa mãn bốn Giả thuyết GaussMarkov, phương pháp ước lượng coi khơng chệch 4.4 Phương pháp phân tích tỷ số Tỷ số cơng cụ phân tích tài phổ thông nhất, tỷ số mối quan hệ tỷ lệ hai dòng tiền hai nhóm dòng bảng cân đối tài sản Trong phân tích tài doanh nghiệp, tỷ lệ tài phân thành nhóm tỷ lệ đặc trưng, phản ánh nội dung theo mục tiêu hoạt động doanh nghiệp Mỗi nhóm tỷ lệ lại bao gồm nhiều tỷ lệ phản ánh riêng lẻ, tùy theo giác độ phân tích, người phân tích lựa chọn nhóm tiêu khác để phục vụ mục tiêu phân tích Kết cấu luận văn Kết cấu luận văn gồm : SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Lời mở đầu Chương I: Cơ sở lý luận cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài Chương II: Phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng Chương III: Một số giải pháp nhằm xây dựng cấu trúc tài tối ưu cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng Danh mục tài liệu tham khảo Kết cấu bảng biểu Phụ lục SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc CHƯƠNG I: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ CẤU TRÚC TÀI CHÍNH VÀ CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CẤU TRÚC TÀI CHÍNH 1.1 1.1.1 Tổng quan cấu trúc tài doanh nghiệp Khái niệm cấu trúc tài Cấu trúc tài kết hợp nợ phải trả vốn chủ sở hữu dùng để tài trợ cho tài sản doanh nghiệp Cấu trúc tài cấu trúc vốn : Nguốn vốn Nợ ngắn hạn Nợ trung dài hạn Vốn chủ Cấu trúc vốn Cấu trúc tài Khái niệm giới nghiên cứu tài quan tâm 40 năm qua liên quan với vấn đề: cấu trúc tài có liên quan đến giá trị doanh nghiệp khơng? Trong thị trường hồn hảo, cấu trúc tài không liên quan đến giá trị doanh nghiệp Tuy nhiên, thị trường hoàn hảo ý niệm lý tưởng nên nhiều nhà nghiên cứu đặt vấn đề có liên quan cấu trúc tài giá trị doanh nghiệp Việc đo lường cấu trúc tài thơng qua nhiều phương pháp cách thức định Sau số cách thức đo lường cấu trúc tài chính: Cấu trúc tài Tỷ lệ nợ phải trả (NPT) tài sản (TS) Tỷ lệ nợ ngắn hạn (NNH) tài sản (TS) Tỷ lệ nợ phải trả so với VCSH Tỷ lệ nợ dài hạn (NDH)và vốn thường xuyên (VTX) Cách thức xác định (đo lường) NPT TS NNH TS NPT VCSH NDH VTX Mỗi doanh nghiệp cố gắng tìm kiếm cấu trúc tài tối ưu để đạt hiệu sử dụng vốn cao Vậy cấu trúc tài tối ưu gì? Cấu trúc tài SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc tối ưu quan hệ tỷ lệ nợ vay vốn chủ sở hữu mà chi phí vốn nhỏ Vậy làm để xác định cấu trúc tài tối ưu? Đó vấn đề đề cập đến nhiều từ trước đến nay, nhà khoa học chưa thể tìm cấu trúc tài tối ưu, người có lập luận riêng, cách lý giải riêng cấu trúc tài tối ưu Và doanh nghiệp khơng có khn khổ chung việc hình thành cấu trúc tài tối ưu doanh nghiệp có đặc điểm riêng 1.1.2 Cơ cấu thành phần vốn doanh nghiệp Cấu trúc tài doanh nghiệp gồm hai thành phần là: Nợ phải trả Nguồn vốn chủ sở hữu Trong loại chia thành nhiều mục, nhiều khoản để phản ánh chi tiết theo yêu cầu quản lý chung theo quy định xếp thống nhất: SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 10 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Việc phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài giới hạn giai đoạn từ 2007-2011 nên kết thống kê chưa phản ảnh thật sự phát triển tổng thể Mơ hình hồi quy mang tính tương đối số lượng cơng ty ít, có 30 cơng ty dẫn đến kết nghiên cứu mang tính tương đối Chưa có sở lập luận xác để xác định chi phí cho khoản vốn để từ đưa chi phí vốn tối ưu cấu trúc tài hợp lý SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 64 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc CHƯƠNG III: MỘT SỐ GIẢI PHÁP XÂY DỰNG CẤU TRÚC TÀI CHÍNH TỐI ƯU TẠI CƠNG TY BẢO HIỂM PVI ĐÀ NẴNG 3.1 Những định hướng lớn hoạt động kinh doanh công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng từ đến 2015 3.1.1 Dự báo triển vọng Năm 2011 kinh tế giới giai đoạn khủng hoảng ảnh hưởng khơng đến kinh tế Việt Nam, số doanh nghiệp bị giải thể ngày tăng, doanh nghiệp làm ăn thua lỗ số doanh nghiệp tồn không hoạt động Theo thống kê đến ngày 31/12/2011 nước có 622.977 doanh nghiệp, giải thể 79.014 doanh nghiệp theo Báo cáo thường niên doanh nghiệp Việt Nam năm 2011 Phòng Cơng nghiệp Thương mại Việt Nam (VCCI) Ngân hàng Thế giới (WB) tổ chức ngày 14/3/2012 Ngành bảo hiểm chịu nhiều ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế việc kinh doanh gặp nhiều khó khăn Năm 2011, công ty đạt lợi nhuận âm, tăng trưởng năm gần Trong tháng đầu năm 2012, tình hình kinh doanh cơng ty tiến triển sau: - Các mảng bảo hiểm dầu khí, bảo hiểm tai nạn người, bảo hiểm xe giới, bảo hiểm cháy nổ rủi ro tài sản tăng trưởng tốt - Các mảng kinh doanh gặp khó khăn bảo hiểm hàng hải, bảo hiểm tàu thủy, bảo hiểm xây dựng lắp đặt chịu ảnh hưởng tình hình kinh tế khó khăn Nhưng theo dự báo Tập đoàn Business Wire ngành bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam hứa hẹn nhiều hội phát triển Báo cáo Công ty cung cấp dịch vụ tư vấn nghiên cứu thị trường tồn cầu (RNCOS) cơng bố nêu rõ bất chấp khủng hoảng tài giới, ngành bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam hứa hẹn nhiều hội phát triển với tốc độ tăng trưởng hàng năm lên tới 25% giai đoạn từ 2009-2013 Đối với lĩnh vực bảo hiểm phương tiện giao thông, nghiên cứu RNCOS cho thấy người dân Việt Nam chủ yếu dùng xe máy chủ phương tiện phải mua bảo hiểm trách nhiệm dân Cho đến nay, có khoảng 68% chủ xe ơtơ 30% chủ xe máy tham gia hình thức bảo hiểm bắt buộc Vì thế, RNCOS cho thị trường khoảng SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 65 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc trống tăng trưởng cho năm Công ty dự báo bảo hiểm phương tiện giao thông tăng 15% thời gian từ tới năm 2013 Ngoài ra, RNCOS cho biết gia nhập Tổ chức Thương mại Thế giới (WTO), Việt Nam hoàn toàn mở cửa lĩnh vực bảo hiểm phi nhân thọ cho nhà đầu tư nước Đây yếu tố khiến thị trường bảo hiểm phi nhân thọ Việt Nam hứa hẹn tiềm phát triển thời gian tới 3.1.2 Định hướng hoạt động năm tới công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng - Tiếp tục công thị trường bán lẻ, coi thị trường tiềm cho công ty để phát triển mảng dịch vụ bảo hiểm bảo hiểm trách nhiệm, bảo hiểm xe giới, bảo hiểm chăm sóc y tế… - Xây dựng biện pháp phát triển đồng dựa tảng có, công ty tiếp tục mở rộng thị trường đồng thời gia tăng mảng dịch vụ bảo hiểm đồng thời cải tiến chất lượng dịch vụ, gia tăng khả cạnh tranh - Nâng cao tính chuyên nghiệp hoạt động kinh doanh bảo hiểm, tái bảo hiểm nguyên tắc hiệu an toàn vốn - Tăng cường công tác đào tạo; cán quản lý, cán Marketing đặc biệt lưu tâm tới cán chủ chốt để có khả làm việc độc lập với thị trường bảo hiểm quốc tế 3.2 Đề xuất số giải pháp xây dựng cấu trúc tài tối ưu cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng- PVI 3.2.1 Xây dựng cấu trúc tài theo giai đoạn phát triển cơng ty Cơng ty cần phải phân tích tác động nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài doanh nghiệp để lựa chọn cấu trúc tài cho Cần phải có ưu tiên việc phân tích nhân tố đó, nhân tố nhân tố quan trọng, có ảnh hưởng nhiều đến cấu trúc tài để ưu tiên lựa chọn phân tích, đồng thời phải có kết hợp yếu tố lại để xem xét tác động tổng qt lên cấu trúc tài cơng ty giai đoạn phát triển Mỗi giai đoạn cần có SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 66 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc chiến lược xây dựng cấu trúc tài khác nhau, cần phải xác định doanh nghiệp giai đoạn q trình phát triển Cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng có q trình phát triển lâu dài, công ty đoạn phát triển ổn định Trong giai đoạn này, doanh thu công ty bước vào ổn định có xu hướng giảm dần, lợi nhuận giảm qua năm, công ty triển khai chiến dịch, gói dịch vụ bảo hiểm để thu hút khách hàng, gia tăng doanh số, giai đoạn cơng ty gia tăng nguồn vốn để phát triển Tiến hành thu thập, phân tích, tổng hợp, đánh giá tình hình tài cơng ty để biết tình hình tài đồng thời đánh giá cấu trúc tài cơng ty từ có sách tài phù hợp Việc xây dựng cấu trúc tài cho giai đoạn phát triển công ty giúp cho việc quản lý có hiệu nguồn vốn đồng thời nâng cao chất lượng quản trị tài Bên cạnh đó, việc xây dựng cấu trúc tài cho giai đoạn phát triển tạo nhìn cụ thể cho doanh nghiệp đồng thời dễ dàng thu hút vốn điều chỉnh cấu trúc tài kịp thời dễ dàng Việc xây dựng cấu trúc tài cho cơng ty tùy vào giai đoạn phát triển công ty dựa xu hướng phát triển cơng ty đồng thời với tình hình tài cơng ty 3.2.2 Gia tăng hiệu hoạt động kinh doanh Sự chủ động tài giúp doanh nghiệp linh hoạt hoạt động điều hành định kịp thời, sáng suốt có hiệu Muốn có chủ động tài chính, cơng ty cần gia tăng nguồn vốn tự có gia tăng lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh Theo cách hiểu đơn giản hiệu kinh doanh mối tương quan chi phí đầu vào kết đầu trình Vậy làm cách để gia tăng hiệu kinh doanh? Một số giải pháp là: giảm đầu vào giữ vững đầu ra, giữ nguyên đầu vào gia tăng đầu ra… SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 67 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Muốn đạt hiệu kinh doanh cao công ty biện pháp sử dụng nguồn lực bên hiệu mà thường xun phân tích biến động môi trường kinh doanh công ty từ tìm hội kinh doanh đồng thời đối phó với thách thức Với tình hình kinh doanh công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng, việc gia tăng hiệu kinh doanh điều cần thiết Cơng ty cần có biện pháp để đẩy mạnh hoạt động kinh doanh nhằm gia tăng lợi nhuận đồng thời đáp ứng nguồn cung vốn cho hoạt động công ty Một số giải pháp kiến nghị công ty sau: Nâng cao lực cho đội ngũ nhân viên công ty, thường xuyên cố trau dồi kiến thức nâng cao nghiệp vụ cho nhân viên kinh doanh, nhân viên tài chính…, đồng thời khuyến khích khả sáng tạo tích cực cơng việc Nâng cao hiệu máy quản lý công ty, xây dựng mối quan hệ tốt đẹp người quản lý với nhân viên, khuyến khích, cổ vũ tinh thần cho nhân viên Nâng cao lực quản lý, tăng cường chuyên mơn hóa, kết hợp đa dạng hóa phương án quy mô hợp lý cho phép khai thác tối đa lợi quy mơ giảm chi phí, nâng cao hiệu đầu vào Quản trị mơi trường Các khía cạnh thuộc môi trường ảnh hưởng đến hiệu kinh doanh cơng ty như: chế sách Nhà nước, tình hình kinh tế trị giới, ….Vì vậy, muốn hoạt động kinh doanh có hiệu cơng ty cần phải quản trị mội trường việc thu thập thông tin, dự báo, ước lượng thay đổi, bất trắc môi trường ngồi nước đưa biện pháp đối phó nhằm giảm bớt tác động, bất trắc đồng thời tận dụng chúng để biến thành hội cho cơng ty Cơng ty phải có sách phân phối lợi nhuận hợp lý để tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh có hiệu hơn, không nên đầu tư nhiều dàn trải vào lĩnh vực sở trường công ty SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 68 Luận văn tốt nghiệp 3.2.3 GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Chủ động nguồn cung tiền Ưu tiên sử dụng nguồn vốn tự có trước sử dụng nợ vay gia tăng thu nhập cổ đông, gia tăng giá trị doanh nghiệp Việc vay nợ gia tăng chi phí lãi vay bị phụ thuộc vào ngân hàng, đơi ngân hàng tham gia q sâu vào số định toán tăng chi phí nhằm chứng tỏ minh bạch tài cơng ty Vì vậy, cần phải có cân nhắc chi phí lãi vay chi phí thuế để có định phù hợp Trong bối cảnh tại, ngân hàng khó khăn việc giải ngân cho doanh nghiệp chủ động nguồn cung vốn đảm bảo hoạt động kinh doanh công ty liên tục đồng thời chủ động tình hình khó khăn chung kinh tế Khai thác thêm kênh huy động vốn, tìm kiếm nguồn vốn bên ngồi nợ vay, phát hành cổ phiếu… 3.2.4 Nâng cao công tác quản trị tài Trong q trình hoạt động nay, công ty đối mặt với nhiều khó khăn, khoản nợ gia tăng đồng thời việc máy quản lý công ty chưa thực hiệu Vì vậy, cơng ty cần nâng cao khả kiểm soát khoản nợ đồng thời xây dựng sách tài ngắn hạn phù hợp với mục tiêu phát triển công ty Tiến hành cơng tác phân tích tài chính: xác định mục tiêu phân tích, đánh giá, xem xét, tổng hợp kết phân tích từ đưa nhìn tổng quan tài cơng ty Hoạt động đánh giá, kiểm tra tài phải thực thường xuyên từ sớm phát sai sót hoạt động quản trị tài Hoạt động quản trị tài cần kiểm sốt chặt chẽ hơn, đặc biệt tình hình Việc thường xun đánh giá, kiểm tra tình hình tài giúp cơng ty xây dựng sách tài tốt hơn, thích hợp với tình hình tìm hướng cho tương lai SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 69 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc 3.2.5 Đẩy mạnh hoạt động kinh doanh bảo hiểm Công ty cần trọng vào mảng dịch vụ bảo hiểm phát triển mạnh bảo hiểm xe giới, bảo hiểm trách nhiệm, bảo hiểm thân tàu…để từ gia tăng hiệu thu hút nguồn vốn bên nâng cao hiệu hoạt động kinh doanh tạo nguồn vốn bên phục vụ cho hoạt động cơng ty Hiện nay, tình hình kinh doanh nói chung kinh doanh bảo hiểm nói riêng gặp phải nhiều khó khăn, cạnh tranh gay gắt cơng ty ngành đòi hỏi cơng ty phải đưa sách tài phù hợp nhằm cân đối vốn hoạt động, gia tăng hiệu sử dụng vốn 3.3 Một số kiến nghị với Nhà nước quan chức Tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh có tính cạnh tranh cơng bằng, từ tạo chất xúc tác cho doanh nghiệp hoạt động Cần có sách tài khóa thích hợp, nới lỏng tín dụng cho doanh nghiệp ngành dịch vụ phát triển ngày mạnh mẽ Tích cực cung ứng vốn tín dụng cho công ty, tổ chức bảo hiểm để phục vụ hoạt động kinh doanh Kiểm soát chặt chẽ hoạt động kinh doanh bảo hiểm, nắm bắt tình hình hoạt động để đánh giá hoạt động cơng ty để từ có sách phù hợp khuyến khích phát triển cơng ty mạnh đồng thời giúp đỡ cho công ty yếu Phải có minh bạch, cơng quan hệ tín dụng doanh nghiệp Đẩy mạnh phát triển nguồn nhân lực cho kinh tế, nguồn nhân lực yếu tố chủ chốt tạo nên phát triển kinh tế Thông báo kịp thời thay đổi môi trường kinh doanh, quy định pháp luật để doanh nghiệp chủ động đối phó SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 70 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc KẾT LUẬN Phân tích cấu trúc tài nội dung quản lý tài cơng ty Các cơng ty Việt Nam đơn vị kinh doanh tự chủ, tự chịu trách nhiệm hoạt động sản xuất kinh doanh Trong bối cảnh kinh tế đại, công ty phải đối mặt với nhiều vấn đề phức tạp biến động liên tục thị trường, cạnh tranh gay gắt công ty ngồi nước Vì thế, cơng tác phân tích nhằm đánh giá thực trạng tình hình tài cơng ty bên cạnh xem xét nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty để từ có biện pháp định tài phù hợp nâng cao hiệu kinh doanh hiệu tài củ cơng ty Tuy nhiên việc xây dựng cấu trúc tài phù hợp cho công ty cần phụ thuộc vào nhiều yếu tố, hỗ trợ nhiều bên thời gian dài Vì vậy, giới hạn thời gian phạm vị nghiên cứu, đề tài “ Phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cảu cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng” đề cập đến vấn đề sau: - Khái quát hoạt động kinh doanh công ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng, tổng quan tình hình tài cơng ty năm gần - Phân tích biến động tài sản, nguồn vốn, đánh giá hiệu hoạt động kinh doanh cơng ty Phân tích cấu trúc tài cơng ty năm từ 20072011 - Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty ngành tài bảo hiểm cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng từ đánh giá tác động nhân tố đến tỷ lệ nợ - Đưa số giải pháp nhằm xây dựng cấu trúc tài hợp lý công ty đồng thời số kiến nghị với quan chức nhằm giúp công ty kinh doanh có hiệu xây dựng cấu trúc tài hợp lý Cuối em xin chân thành cám ơn T.S Đinh Bảo Ngọc tận tình giúp đỡ em hồn thành đề tài anh chị phòng Kế tốn cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng cho em kiến thức thực tế q trình hồn thành đề tài SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Trang 71 Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PGS.TS Lưu Thị Hương (chủ biên), 2002, Gíao trình Tài Doanh nghiệp, NXB Giáo dục Nguyễn Minh Kiều (2009), Tài doanh nghiệp bản, Nhà xuất Thống kê, Thành phố H Chớ Minh Giáo trình Lý thuyết tài chính, Nhà xuất Tài Chính on Gia Dng (2010), Bài giảng Quản trị tài Nguyễn Tấn Bình(2004)- Phân tích hoạt động doanh nghiêp, NXB Thống kê Giáo trình hệ thống tập phân tích tài – Khoa Kế Toán - Nhà xuất Đà Nẵng, thành phố Đà Nẵng Slide mơn học Tài doanh nghiệp – TS Nguyễn Hòa Nhân Slide mơn học Tài doanh nghiệp – Th.S Lê Phương Dung Giáo trình phân tích hoạt động kinh doanh, phần II – Khoa Kế Toán – Nhà xuất giáo dục 10 Các trang web: http://www.cophieu68.com/ http://ftu-forum.net/forums/threads/2257/ http://www.vinabull.com 11 Hệ thống báo cáo tài cơng ty bảo hiểm PVI Đà Nẵng năm 2007,2008, 2009, 2010.,2011 12 [1] Hayne E Leland, 1998 Agency Costs, Risk Management, and Capital Structure Haas School of Business, University of California [2] Roy L Simerly Mingfang Li, 2002 Re-thinking the Capital Structure Decisions East Carolina University [3] Andrew Atkeson Harold L Cole, 2005 A Dynamic Theory of Optimal Capital Structure and Executive Compensation Working paper 11083, NBER 13 Blumenthal, R.G(1998), Tis the gift to the simple- Dupont’s frame word for financial analysis Retrieved September 10,2005 from http:/www.learning.net/news/news.gm?news SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc KẾT CẤU BẢNG BIỂU Bảng Tình hình tài sản – nguồn vốn công ty năm từ năm 2007-2011 Bảng Tình hình tăng trưởng tổng tài sản năm gần 2007-2011 Bảng Cơ cấu tài sản công ty Bảng Báo cáo kết kinh doanh công ty năm từ 2007-2011 Bảng Tỷ trọng khoản chi phí doanh thu Bảng Hiệu hoạt động kinh doanh công ty năm 2007-1011 Bảng Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến hiệu suất sử dụng tài sản Bảng Mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tỷ suất sinh lời tài sản Bảng Tổng quan tình hình tài công ty qua năm Bảng 10 Cơ cấu nợ phải trả công ty năm từ 2007-2011 Bảng 11 Cấu trúc vốn công ty năm 2007-2011 Bảng 12 Thống kê mô tả tác động nhân tố tổng doanh đến tỷ lệ nợ Bảng 13 Thống kê mô tả quan hệ cấu trúc tài sản tỷ lệ nợ Bảng 14 Thống kê mô tả tác động khả sinh lời đến tỷ lệ nợ Bảng 15 Thống kê mô tả tác động rủi ro kinh doanh đến tỷ lệ nợ Bảng 16 Bảng thuế thu nhập doanh nghiệp công ty năm vừa qua Bảng 17 Tốc độ tăng trưởng tổng tài sản công ty Bảng 18 Tổng hợp kết hồi quy ảnh hưởng nhân tố đến tỷ lệ nợ Hình Hình Tình hình biến động tổng tài sản năm Tình hình tăng trưởng doanh thu qua năm Hình Tỷ trọng khoản chi phí doanh thu Hình Phương trình Dupont nhân tố ảnh hưởng đến ROA SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc DANH MỤC CÁC CÔNG TY NGÀNH TÀI CHÍNH- BẢO HIỂM NIÊM YẾT TRÊN SÀN HNX VÀ HoSE TÊN CƠNG TY Tổng cơng ty cổ phần bảo hiểm bưu điện Tổng công ty Cổ phần Bảo hiểm dầu khí Việt Nam Tổng cơng ty cổ phần tái bảo hiểm quốc gia Việt Nam Tổng Công ty Cổ phần Bảo Hiểm Ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Tổng công ty Cổ phần Bảo Minh Tập đồn Bảo Việt Cơng ty Cổ phần Bảo hiểm PJICO Ngân hàng thương mại cổ phần ngoại thương Việt Nam Ngân hàng thương mại cổ phần Nam Việt Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn- Hà Nội Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gòn Thương Tín Ngân hàng thương mại cổ phần Quân đội Ngân hàng thương mại cổ phần Á Châu Ngân hàng thương mại cổ phần xuất nhập Việt Nam Ngân hàng cổ phần Công thương Việt Nam Công ty cổ phần chứng khốn ngân hàng cơng thương Việt Nam Tổng cơng ty Tài cổ phần Dầu khí Việt Nam Cơng ty cổ phần chứng khốn Ngân hàng Nơng nghiệp Phát triển Nông thôn Việt Nam Công ty cổ phần chứng khốn An Phát Cơng ty cổ phần chứng khốn Châu Á- Thái Bình Dương Cơng ty cổ phần chứng khốn Âu Việt Cơng ty cổ phần chứng khốn ngân hàng Đầu tư Phát triển Việt Nam Công ty cổ phần chứng khốn Bảo Việt Cơng ty cổ phần chứng khốn Nhấp & Gọi Cơng ty cổ phần chứng khốn Hòa Bình Cơng ty cổ phần chứng khốn T.P Hồ Chí Minh Cơng ty cổ phần chứng khốn Hải Phòng Cơng ty cổ phần chứng khốn VNS Cơng ty cổ phần chứng khốn Kim Long Cơng ty cổ phần chứng khốn Phú Hưng Cơng ty cố phần đầu tư thấm định PIV SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh MÃ CHỨNG KHOÁN PTI PVI VNR BIC BMI BVH PGI VCB NVB SHB STB MBB ACB EIB CTG CTS PVF AGR APG APS AVS BSI BVS GBS HBS HCM HPC IVS KLS PHS PIV Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc PHỤ LỤC Phụ lục 1: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố tổng tài sản đến tỷ lệ nợ cơng ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.678746 R Square 0.460696 Adjusted R Square 0.442099 Standard Error 0.239201 Observations 31 ANOVA df Regression Residual Total 29 30 Coefficient s Intercept X1 ( Log (tổng tài sản)) SS MS F 1.4174371.41743724.77299 1.6592940.057217 3.076731 Standard Error -0.80907 0.086328 Significance F 2.7E-05 Upper P-value Lower 95% 95% 0.00497 0.266132 -3.04011 -1.35337 -0.26477 0.0173454.977247 2.7E-05 0.050854 0.121801 t Stat Lower 95.0% Upper 95.0% -1.35337 0.050854 -0.26477 0.121801 Phụ lục 2: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố tổng doanh thu đến tỷ lệ nợ công ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R R Square 0.640446 0.41017 Adjusted R Square 0.389832 Standard Error 0.250155 Observations 31 ANOVA df Regression SS MS 1.2619841.26198420.16675 Residual 29 1.8147470.062577 Total 30 3.076731 Coefficient s F Standard Error t Stat P-value Significance F 0.000104 Lower 95% Upper 95% Lower 95.0% Upper 95.0% Intercept -0.85077 0.303722 -2.801140.008973 -1.47195 -0.22959 -1.47195 -0.22959 X2 (Log( tổng doanh thu)) 0.100828 0.022452 4.490740.000104 0.054908 0.146748 0.054908 0.146748 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Phụ lục 3: Mô hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố cấu trúc tài sản đến tỷ lệ nợ công ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.209936 R Square 0.044073 Adjusted R Square Standard Error 0.01111 0.262142 Observations 31 ANOVA df SS Regression MS 0.09188 0.09188 Residual 29 1.99284 0.068719 Total 30 2.08472 Coefficient s Standard Error t Stat F 1.337047 P-value Significance F 0.256993 Lower 95% Upper 95% Lower 95.0% Upper 95.0% Intercept 0.608252 0.054466 11.16754 5.09E-12 0.496856 0.719647 0.496856 0.719647 Cơ cấu tài sản (X3) -0.69514 0.601173 -1.15631 0.256993 -1.92468 0.534396 -1.92468 0.534396 Phụ lục 4: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố khả sinh lời đến tỷ lệ nợ cơng ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.107284 R Square 0.01151 Adjusted R Square Standard Error -0.02258 0.26657 Observations 31 ANOVA df Regression SS MS 0.023995 0.023995 Residual 29 2.060726 0.07106 Total 30 2.08472 Coefficient s Standard Error F 0.33767 t Stat P-value Significance F 0.565667 Lower 95% Upper 95% Lower 95.0% Upper 95.0% Intercept 0.607694 0.071816 8.461776 2.53E-09 0.460813 0.754575 0.460813 0.754575 ROA (X4) -1.01475 1.746275 -0.58109 0.565667 -4.58628 2.556783 -4.58628 2.556783 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Phụ lục 5: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố rủi ro kinh doanh đến tỷ lệ nợ công ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.546198 R Square 0.298332 Adjusted R Square 0.274137 Standard Error 0.22459 Observations 31 ANOVA df Regression Residual Total SS MS F 0.6219390.62193912.33011 1.4627810.050441 2.08472 29 30 Coefficient s Intercept 0.69445 Rủi ro kinh doanh (X5) -1.45897 Significance F 0.001479 Standard Upper Error t Stat P-value Lower 95% 95% 0.05247613.23365 8.11E-14 0.587125 0.801776 0.415491 -3.511430.001479 -2.30874 -0.60919 Lower 95.0% 0.587125 -2.30874 Upper 95.0% 0.801776 -0.60919 Phụ lục 6: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố thuế thu nhập doanh nghiệp đến tỷ lệ nợ công ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.327476 R Square Adjusted R Square 0.10724 0.076455 Standard Error 0.307761 Observations 31 ANOVA df Regression SS MS F 3.483542 0.329949 0.329949 Residual 29 2.746781 0.094717 Total 30 3.076731 Coefficient s Intercept Thuế thu nhập doanh nghiệp (X6) Standard Error t Stat P-value Significance F 0.072124 Lower 95% Upper 95% Lower 95.0% Upper 95.0% 0.44496 0.062193 7.15454 7.11E-08 0.317761 0.572158 0.317761 0.572158 2.75E-07 1.47E-07 1.866425 0.072124 -2.6E-08 5.76E-07 -2.6E-08 5.76E-07 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh Luận văn tốt nghiệp GVHD: T.S Đinh Bảo Ngọc Phụ lục 7: Mơ hình hồi quy ảnh hưởng nhân tố hội tăng trưởng đến tỷ lệ nợ công ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.191522 R Square 0.036681 Adjusted R Square 0.003463 Standard Error 0.319691 Observation s 31 ANOVA df F 1.104247 Significance F 0.302014 29 30 Coefficients 0.448984 Standard Error 0.074075 t Stat 6.061213 P-value 1.35E-06 Lower 95% 0.297484 Upper 95% 0.600484 Lower 95.0% 0.297484 Upper 95.0% 0.600484 - 0.156687 0.149108 1.050831 0.302014 -0.14827 0.461646 -0.14827 0.461646 Regression Residual Total Intercept MS 0.112857 0.102203 SS 0.112857 2.963874 3.076731 X Variable Phụ lục 8: Mơ hình hồi quy bội ảnh hưởng nhân tố hội tăng trưởng đến tỷ lệ nợ cơng ty ngành tài chính- bảo hiểm Regression Statistics Multiple R 0.716764 R Square Adjusted R Square Standard Error 0.513751 0.438944 0.239876 Observations 31 ANOVA df Regression SS MS F 6.867642 1.580674 0.395169 Residual 26 1.496057 0.057541 Total 30 3.076731 Coefficient s Standard Error t Stat P-value Significance F 0.000652 Lower 95% Upper 95% Lower 95.0% Upper 95.0% Intercept -1.12167 0.537481 -2.08691 0.046844 -2.22648 -0.01687 -2.22648 -0.01687 X2 0.121673 0.038517 3.158975 0.003988 0.042501 0.200845 0.042501 0.200845 X5 -0.31673 0.572653 -0.5531 0.584922 -1.49384 0.860372 -1.49384 0.860372 X6 2E-07 1.7E-07 -1.18069 0.248413 -5.5E-07 1.48E-07 -5.5E-07 1.48E-07 X7 - 0.182811 0.120551 1.516461 0.141468 -0.06499 0.430607 -0.06499 0.430607 SVTH: Lê Thị Ngọc Oanh ... ty Bảo hiểm PVI PVI Đà Nẵng .50 2.3 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng 51 2.3.1 Phân tích nhân tố ảnh hưởng đến nhóm ngành tài chính- bảo hiểm. .. luận cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài Chương II: Phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng Chương III: Một số giải pháp nhằm xây dựng cấu. .. cấu trúc tài tối ưu Bởi lý nên chọn đề tài: Phân tích cấu trúc tài nhân tố ảnh hưởng đến cấu trúc tài cơng ty Bảo hiểm PVI Đà Nẵng Mục tiêu nghiên cứu đề tài Trên sở lý luận cấu trúc tài chính,