Luận văn thạc sĩ Phòng ngừa rủi ro giá dầu cho các Doanh nghiệp vận tải biển

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH CÙ TH THUN PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU CHO CÁC DOANH NGHIP VN TI BIN LUN VN THC S KINH T TP.H CHÍ MINH – NM 2012 B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.H CHÍ MINH CÙ TH THUN PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU CHO CÁC DOANH NGHIP VN TI BIN Chuyên ngành: Kinh t - Tài chính – Ngân Hàng Mã s: 60.31.12 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc PGS.TS NGUYN TH LIÊN HOA TP.H CHÍ MINH – NM 2012 LI CAM OAN Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca bn thân. Các s liu và thông tin s dng trong lun vn này đu có ngun gc, trung thc và đc phép công b. Tác gi lun vn Cù Th Thun DANH MC CÁC BNG Bng 2.1 Ch s tng trng GDP qua các nm 2006-2010 Bng 2.2: Li nhun t hot đng kinh doanh ca các công ty niêm yt trong ngành vn ti bin nm 2006-2010 Bng 2.3 S liu tài chính CTCP Vn ti bin và thuê tàu bin Vit Nam (VST) Bng 2.4: S liu tài chính công ty c phn vn ti bin và bt đng sn Vit hi Bng 2.5: Chi phí xng du và kt qu kinh doanh ca GMD nm 2007-2011 Bng 2.6:Tác đng giá du đn tng chi phí xng du ca GMD t nm 2007-2011 Bng 2.7: So sánh chi phí, doanh thu và li nhun ca GMD t nm 2007-2011 Bng 2.8: Phòng h giá du ca GMD nm 2010 Bng 2.9 Phòng h giá du ca GMD nm 2011 DANH MC CÁC HÌNH, BIU  Hình 1.1 Mi tng quan gia giá du thô WTI và giá bunker Hình 1.2 Mi tng quan gia giá du thô Brent và giá bunker Hình 1.3 Giá bunker và du thô (1990-2008) Hình 1.4 Mi tng quan gia giá thuê tàu Handymax, Panamax và giá bunker Hình 1.5 Mi tng quan gia tiu th nhiên liu ca tàu hàng ri, tàu container và giá bunker Hình 2.1 Giá du t tháng 07/2006 đn tháng 01/2012. Hình 2.2: T trng chi phí ca GMD t nm 2007-2011 Hình 2.3 C cu các doanh nghip tham gia điu tra phân theo loi hình Hình 2.4: Quy mô doanh nghip kho sát Hình 2.5: Mc đ quan tâm phòng nga ri ro giá du ca các doanh nghip kho sát Hình 2.6: Mc đ quan tâm đn các sn phm phái sinh trong phòng nga ri ro Hình 2.7: Mc đ đng ý vi các nguyên nhân dn đn vic doanh nghip ít quan tâm phòng nga ri ro giá du bng sn phm phái sinh DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT BBL: Barrel - n v đo lng: thùng du ( 8 bbl = 1tn du) OPEC: Organization of the Petroleum Exporting Countries – T chc nhng nc xut khu du OTC: Over The Counter – Sàn giao dch phi tp trung USD: United State Dollar – ng Dollar M EUR: Euro – ng tin chung Châu Âu VND: Vietnam Dong – ng Vit Nam NYMEX: New York Mercantile Exchange – Sàn giao dch hàng hóa Newyork ICE: IntercontinentalExchange – Sàn giao dch liên lc đa WTI: West Texaz Intermediate – Du m bc M DWT: Dead Weight Tonnage – Trng ti BAF: Bunker Adjustment Factor – Ph phí xng du WTO: World Trade Organization – T chc thng mi th gii MC LC LI CAM OAN DANH MC CÁC BNG DANH MC CÁC HÌNH, BIU  DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT LI M U CHNG 1 1 LÝ LUN TNG QUAN CA  TÀI VÀ BÀI HC KINH NGHIM V PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU CA CÁC HÃNG TÀU TRÊN TH GII 1 1.1 Phòng nga ri ro 1 1.1.1 nh ngha phòng nga ri ro 1 1.1.2 Nhng nghiên cu ca các nhà kinh t th gii v phòng nga ri ro bng s dng sn phm phái 1 1.1.3 Nhng li ích ca vic s dng công c phái sinh trong vic phòng nga ri ro 5 1.1.4 Nhng hn ch ca vic s dng công c phái sinh trong vic phòng nga ri ro 6 1.2 Các nhân t tác đng đn giá du 6 1.2.1 Cung cu 6 1.2.2 Các yu t thi tit, thiên tai 7 1.2.3 u c 7 1.2.4 Tin t 7 1.2.5 Chin tranh 8 1.2.6 ình tr kinh t 8 1.3 nh hng ca ri ro giá du trong ngành vn ti 8 1.3.1 Vai trò du trong ngành vn ti bin 8 1.3.2 Công c phái sinh phòng nga ri ro giá du trong ngành vn ti bin (Bunker Derivatives) 15 KT LUN CHNG 1 19 CHNG 2 20 THC TRNG S DNG CÁC CÔNG C PHÁI SINH CA CÁC DOANH NGHIP VN TI BIN VIT NAM TRONG PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU THI GIAN QUA 20 2.1 Các ri ro trong ngành vn ti bin VN 20 2.1.1 Ri ro v nn kinh t 20 2.1.2 Ri ro v tài chính 21 2.1.3 Ri ro bin đng giá nhiên liu 23 2.1.4 Ri ro bin đng t giá 24 2.1.5 Ri ro chính sách, pháp lut 24 2.1.6 Ri ro khác 25 2.2 Phân tích nh hng giá du đn hot đng sn xut kinh doanh ca doanh nghip vn ti bin – Nghiên cu tình hung Công ty C Phn Gemadept 26 2.2.1 Gii thiu v công ty c phn Gemadept 26 2.2.2 Phân tích nh hng giá du đn hot đng kinh doanh ca Gemadept 27 2.2.3 Tng quan chng trình phòng nga ri ro giá du ca Gemadept nm 2010 và nm 2011 30 2.3 Ti sao doanh nghip vn ti bin phi phòng nga ri ro giá du? 33 2.4 Nhng sn phm phòng nga ri ro giá du ti th trng Vit Nam: trng hp ti ngân hàng Citi bank 35 2.4.1 Sn phm hoán đi du FO 380 (Fixed/Floating Swap on 380cst FO) 35 2.4.2 Sn phm mua s an toàn và tr phí - Buy Protection and pay premium on 380cst FO 36 2.4.3 Sn phm quyn chn Collar - Zero Cost Collar on WTI 37 2.4.4 Sn phm quyn chn 3 giai đon: 3 way (or Seagull) on 380cst FO 38 2.4.5 Sn phm đòn by hoán đi - Leveraged Knock – Out Swap on WTI 39 2.5 Thc trng s dng công c phòng nga ri ro giá du ti các doanh nghip vn ti bin Vit Nam (kt qu kho sát) 40 2.5.1 Mc đ quan tâm đn phòng nga ri ro giá du và mc đ quan tâm s dng sn phm phái sinh 41 2.5.2 Các nhân t ni ti nh hng đn quyt đnh phòng nga ri ro bng sn phm phái sinh 45 KT LUN CHNG 2 47 CHNG 3 48 MT S  XUT NHM ÁP DNG CÁC SN PHM PHÁI SINH PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU C S DNG RNG RÃI 48 3.1 Nâng cao nhn thc, trình đ cùa doanh nghip v phòng nga ri ro giá du 48 3.2 Nâng cao nng lc t vn ca h thng ngân hàng trong kinh doanh sn phm phái sinh phòng nga ri ro 53 3.3 Hoàn thin khung pháp lý cho vic kinh doanh, s dng sn phm phái sinh 53 3.4 Bin pháp b tr 54 KT LUN CHNG 3 56 KT LUN 57 TÀI LIU THAM KHO PH LC LI M U 1. S cn thit và tính thc tin ca đ tài Th gii ngày càng tr nên bt n hn, nhng bt n trong giá c hàng hóa và các bin s tài chính ngày càng thay đi theo nhng chiu hng khó có th d báo đc. Nhng thay đi xu đi trong kt qu sn xut kinh doanh ca các doanh nghip do hu qu ca nhng bt n ngày càng tng lên đc bit là doanh nghip hot đng trong nhng ngành mà nhng bt n tác đng trc tip ví d nh ngành hàng hi. Chúng ta đu bit rng giá du bin đng tng gi, tng ngày theo chiu hng không th d báo, trong khi đó giá du li chim 35-40% giá vn vn ti bin. Do vy, không l doanh nghip phi phó thác “sinh mng” ca mình cho ri ro này. Rt may trên th trng tài chính có nhng công c h tr cho vic phòng nga nhng bt n giá du nhng thc t công vic phòng nga ri ro giá du còn m nht cha th hin tính chuyên nghip. Vì vy đ tài “ Phòng nga ri ro giá du cho các doanh nghip vn ti bin” đc la chn nghiên cu nhm phân tích li ích phòng nga ri ro, thc trng, xác đnh nguyên nhân vì sao doanh nghip cha mn mà trong vic phòng nga bin đng giá du và đa ra gii pháp nâng cao hiu qu phòng nga ri ro giá du. 2. Mc tiêu nghiên cu ca đ tài - Nghiên cu tìm hiu lý lun v phòng nga ri ro, công c phái sinh và kinh nghim phòng nga ri ro giá du ca các hãng tàu trên th gii. - Phân tích tác đng giá du đn kt qu kinh doanh ca mt doanh nghip vn ti bin c th - Kho sát tình hình s dng sn phm phái sinh đ phòng nga ri ro giá du ca các doanh nghip vn ti bin Vit Nam 3. i tng và phm vi nghiên cu ca đ tài  tài tp trung phân tích, đánh giá nh hng giá du đn hot đng sàn xut kinh doanh ca doanh nghip vn ti bin. [...]... à giá bunker – Giá bunker cao ên trên, chi phí bunker chi à unker ph ày càng l àu s à giá bunker càng cao thì giá c uan cùng chi ày th giá bunker ch àng cao Giá bunker õt à Rotterdam, giá bunker cao ph ên th &Visvikis,2006b,p.297) H n gi ê tàu c nhiên k ài khác bi giá thuê tàu Handymax (tàu ch giá bunker t 80.000 DWT) l ình 1.8 gi àng khô tr -50.000 DWT) và – Rotterdam – Houston l 0.8643 trong khi giá. .. nghi phòng ng òng ng ãi 1 LÝ LU T V ÀI VÀ BÀI H ÒNG NG ÃNG TÀU TRÊN TH 1.1 Phòng ng 1.1.1 phòng ng nh ngh òng ng a r i ro (hedging) là m t cách th c qu n tr r i ro giá c liên quan vi c mua và bán nh ng tài s n tài chính mà giá tr c a nó n th Kaminski (2004), phòng ng a r i ro có th th id c s d ng b i nh i tham gia nh mua ho c bán m t hàng hóa t i m t th bi t v i giá nào ch c ch n t s tr hay nh n Phòng. .. phí cho ho ào giá c ên li ên th àm t ành vì chi phí nhiên li 40% giá v Hình 2.1 Giá d Ngu Nhìn vào s cao m k ùng khó ào tháng 07/2008 khi 24 2.1.4 R Hi ình hình tài chính qu m ên t giá, mà các hãng tàu có nhi nên tâm lý chung c ãng tàu là lo ng t ình Các hãng tàu trong n ã chuy giá niêm y àng Các hãng tàu thu b phí phát sinh t ài b niêm y ãng tàu không th àng Ngoài ra nhi òn các kho vay ngo àu c n à các. .. c a các doanh nghi p trong ngành v n t i bi n 4 áp nghiên c u tài s d ng t ng h p m t s u: th ng kê mô t , t ng h th c ti khái quát b n ch t c a các v nghiên c u 5 K t c u c a lu Ngoài l i m u, k t lu n, m c l c, danh m c các t vi t t t, danh m c các b ng, danh m c các hình, bi , danh m c tài li u tham kh o, lu g Ch Lý lu n t ng quan c tài và bài h c kinh nghi m v phòng ng a r i ro giá d u c a các. .. òng ng r - M l cs òng ng òn b ài s l - Phòng ng à công c nh - n th Phòng ng iúp phòng ng h - Phòng ng b - Phòng ng b - S ti làm t òng à chi phí) 6 1.1.4 Nh òng ng r - Công c nh - òn b à nh nh Trong quá trình s òng ng “quy - Vi công c òng ng ành à ki ình “th phòng ng ày 1.2 Các nhân t 1.2.1 Cung c D àm trên th àng thi àM êu th à Trung Qu à nh à Nh ì làm gián ên giá d kh à nh ch kh ên hay xu K êu dùng... d ìt 8 cho nhà s àng) ên n d àt à cung c ên l nhu 1.2.5 Chi Chi i à chi nhi s ên th 2008, giá d ên 136 USD/ thùng do s tranh t à Afghanistan Nguyên nhân chính c ày là nh nhà s xu ình th Khi giá d li ng lên nh êu dùng s ày s àm cho gi à làm cho giá d là quan h àc à quan h êu dùng nhiên êu dùng và nhà s 1.2.6 ình tr Khi n ình tr àm cho nhu c êu th ên li ình tr ên, c ngày trong tu êu th à 12 àm giá d 1.3... “bào mòn” 242 tri góp ph ì nh tiêu th 1.3.1.1 M à giá d thô Giá bunker di chuy ày Th à bunker là hai hàng hóa ch à vi h c à trung às c ùng ngu H ùng trong quá trình ch à giá bunker s g ào Vì nhu c bi kh th à vi à giá d ình 1.3 H Singapore là 0.98257 (ngh cùng chi Rotterdam là 0.98249 à giá bunker i Singapore bi à bunker t 10 Hình 1.1 M a giá d u thô WTI và giá bunker Ngu n : http://www.wmu.sof.or.jp/fw_ben_01.pdf... Công c r ãng tàu trên th ãng tàu s các bi êu c ên th s ên s thi Ví d ình hãng tàu CMA CGM c c ãng tàu v trung ch vào giá d àm cho CMA CGM m bi ày do CMA CGM phòng ng à tình hình khi c àm cho dòng ti ì các kho n Hãng tàu Koreas Hanjin công b 2011 T òng ng òng ng h -30% m êu th àv àng r th ãng tàu RCL (Regional Container L) tuyên b ì vi ng òng ng giá d ì m 120USD/thùng trong su M ngh òng ng à công c ãng... t àb êu c ì nhu ên giá ình tr àm sáng t s ki êu th õh ìn vào các báo cáo và thông êu th 7 1.2.2 Các y ên tai Thói quen tiêu th ùa c su êu th ùa hè t ên th òi h ùa bão ùng V oa K ão gây ra m à máy l d Thiên tai, khí h à nh Ví d d ã làm gi xu àm cho giá d (Khi giá lên quá cao, t ên 70USD 1barrel trong 1 th ã cung c ùng d d G ên toàn c bi ã vi ày Nh kho ên th ày không có nhu c vi ên giá d M ên bi trên... àn v giá d nh T òng ng gi ãng tàu trên th ài h : Công c Th à công c òng ng hãng tàu trên th bi ên th ày có th cao k ã quay thua l t òng ng s àr àm òn b ào ho ãng tàu, do òi h Th ãng tàu ph à có kinh nghi Và m à ph àm ty nh à các hãng tàu có th ch Th Các hãng tàu có th giá d cách ti àl 19 K T LU G1 Chi phí nhiên li àu và chi kho t ày nay, giá d ày t à th 07/10/2008:147 USD/thùng May m công c hay, trong . cho vic phòng nga nhng bt n giá du nhng thc t công vic phòng nga ri ro giá du còn m nht cha th hin tính chuyên nghip. Vì vy đ tài “ Phòng nga ri ro giá du cho các doanh. S DNG CÁC CÔNG C PHÁI SINH CA CÁC DOANH NGHIP VN TI BIN VIT NAM TRONG PHÒNG NGA RI RO GIÁ DU THI GIAN QUA 20 2.1 Các ri ro trong ngành vn ti bin VN 20 2.1.1 Ri ro v nn. nghim v phòng nga ri ro giá du ca các hãng tàu trên th gii Chng 2: Thc trng s dng các công c phái sinh ca các doanh nghip vn ti bin Vit Nam trong phòng nga ri ro giá du