T HC R NG SD NG CÁC CÔNG C PHÁI SINH CA CÁC DOANH
2.3 Ti sao doanh ngh ip vn ti bin phi phòng nga ri ro giá d u?
Lý do đ ti n hành phòng ng a r i ro giá d u là nh ng quan ng i có liên
quan đ n đ b t n giá d u . Các doanh nghi p v n t i bi n có xu h ng ch p nh n r i ro trong n i b ngành mà doanh nghi p đang ho t đ ng và mong mu n né tránh
34
đ c nh ng r i ro t các y u t ngo i sinh. Các hãng tàu ch p nh n c nh tranh trên th tr ng v n chuy n hàng hóa t n i này đ n n i khác. Nh ng r i ro g n li n v i b t n c a giá d u là m t lo i r i ro hoàn toàn khác mà h mong mu n t ng kh nó
đi v n h n. Vì th các hãng tàu ti n hành phòng ng a r i ro giá d u, đi u này cho phép h t p trung vào công vi c kinh doanh chính c a mình. Tuy nhiên th nh tho ng h c ng có th c m th y giá d u có xu h ng gi m xu ng và nh v y là đôi
khi, h cho r ng mình đã quá đ cao vi c phòng ng a r i ro.
Lý do khác nh đã phân tích bên trên, d u chi m t tr ng đ n 40% c c u chi phí
c a doanh nghi p v n t i bi n và chi m đ n 60% chi phí c a m t chuy n tàu.Qua
phân tích tr ng h p c a GMD, k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh ph thu c
chính vào bi n đ ng c a giá d u và s l ng d u tiêu th nhi u trong khi giá d u
di n bi n theo chi u h ng không n đ nh khó l ng, có khi giá d u t ng v t và sau
đó l i gi m sâu.
B n ch t ngành v n t i bi n là m t ngành c nh tranh cao và các hãng tàu không th
t ng thu ph phí x ng d u đ bù đ p toàn b thi t h i cho giá d u t ng cao trên h u
h t các tuy n mà các hãng tàu khác đang khai thác.
Các hãng tàu mu n ng n c n s t ng cao trong chi phí ho t đ ng và s s t gi m c a
l i nhu n nên đã ti n hành phòng ng a r i ro giá d u. Các chuyên gia cho r ng
phòng ng a r i ro giá d u là m t chi n l c quan tr ng nó có th giúp các hãng tàu
v t qua giai đo n bùng n giá d u c ng nh phòng ng a r i ro giá d u mang l i
nh ng giá tr nh t đ nh trong ho t đ ng kinh doanh c a các hãng tàu. Th c t cho
th y phòng ng a r i ro giá d u c a các hãng tàu t o ra m t s n đ nh và nh t quán
h n trong dòng ti n. Các hãng tàu có kh n ng d đoán t t h n dòng ti n trong t ng lai, thu nh p và th c hi n đ u t trong su t giai đo n chu k giá cao. i u này đ c đánh giá rõ ràng b i các nhà đ u t .
B ng vi c khóa dòng ti n các hãng tàu có kh n ng làm gi m bi n đ ng chi phí d n đ n làm gi m s bi n đ ng thu nh p c a h . Các chuyên gia cho r ng nhìn chung
35
th tr ng tài chính không tin t ng vào s n đ nh trong thu nh p c a các hãng tàu và vì v y có s không a chu ng trong ch ng khoán c a l nh v c này. T s P/E th ng b ng ½ hay 1/3 trung bình c a th tr ng. B ng vi c phòng ng a r i ro mua
nhiên li u, các hãng tàu có kh n ng d đoán t t h n chi phí t ng lai, thu nh p nó
s giúp gia t ng s tin t ng c a th tr ng tài chính
Bên c nh nh ng ý ki n ng h s d ng công c phái sinh trong phòng ng a r i ro
bi n đ ng giá d u c a các hãng tàu, m t s chuyên gia l i đánh giá ng c l i và cho r ng v n s c t n t i r i ro b t ch p các hãng tàu có phòng ng a hay không phòng ng a r i ro giá d u. Vi c các hãng tàu phòng ng a giá d u là đang đánh cá v i các
chuyên gia v th tr ng d u và ph i tr ti n cho các nhà môi gi i vì v y không th
ti t ki m đ c chi phí trong dài h n. Tuy bên c nh có nh ng ý ki n không ng h
và c n th n tr ng h n thì phòng ng a r i ro giá d u b ng các công c phái sinh v n
là m t chi n l c quan tr ng trong ho t đ ng kinh doanh c a các hãng tàu.
2.4 Nh ng s n ph m phòng ng a r i ro giá d u t i th tr ng Vi t Nam: tr ng h p t i ngân hàng Citi bank