(Bunker Derivatives)
Giá d u thay đ i hàng gi và ph thu c vào m t vài ch s đ c bi t. Do v y, ngoài chi phí l c d u, v n chuy n, l u tr và phân ph i, giá d u còn ph thu c m t vài ch s khác
Ví d , chi phí x ng d u c ng Piraeus có th t ng trong khi giá d u Brent/thùng gi m. Có th có nhi u nguyên nhân cho vi c t ng này nh là l ng d tr gi m t i
c ng Piraeus, t ng nhu c u do s n ph m các c ng khác gi m, y u t chính tr
trong khu v c, nh ng quy đ nh m i, nh ng quy t đ nh OPEC v.v...
Nh ng ch s đ bi t giá d u đ c đ a ra b i Platts, m t công ty t nhân t i Luân ôn. Nh ng ch s này tham kh o vi c v n chuy n hàng hóa c a các vùng và đ c
ch p nh n b i t t c nh ng thành ph n quan tâm. i u quan tr ng c a nh ng ch s
này bao g m chi phí c a các nhà cung c p (tinh ch , v n chuy n, l u tr , phân ph i)
l i nhu n và giá d u cu i cùng. i m chung nh t trong vi c s d ng d u trong
16
(distillate and residual fuel oil). D u ch ng c t g m có các s n ph m MGO: Marine gasoil và MDO : Marine diesel oil. Ng c l i d u c n có s n ph m là d u 380cst và 180 cst.
Do s l ng và nhu c u nh ng s n ph m phái sinh liên quan v n t i bi n th p,
nh ng s n ph m phái sinh d u đang giao d ch sàn giao d ch phi t p trung. M t
trong nh ng cách mà công ty v n t i bi n n đ nh chi phí ho t đ ng chính là dùng công c hoán đ i. Hoán đ i n đ nh chi phí d u c a công ty nh ng tham kh o
nh ng c ng chính nh là Houston, Rotterdam, Singapore và Gibraltar. C ng khác
nhau là m t cách đ m r ng vi c s d ng c a chúng c ng nh các c ng khác nh ng s khác nhau này không ph i lúc nào c ng gi ng nhau. Vì v y, n u bi t l ch
tàu ch y r i, hoán đ i là m t cách chung đ tránh bi n đ ng giá d u.
Tuy nhiên, n u nhà khai thác tàu trông ch giá gi m, h có th c đ nh giá d u cao
nh t b ng m t h p đ ng cap (a cap agreement). Ch tàu có th s d ng quy n này khi th tr ng cao h n giá ch t trong h p đ ng và h có th mua giá giao ngay khi
giá th tr ng th p h n giá trong h p đ ng. ng nhiên phí cho h p đ ng này cao
h n dùng s n ph m phái sinh Collar.
S n ph m phái sinh Collar là nh ng h p đ ng d a trên m c giá tr n và m t m c giá sàn. Công ty đ ng th i mua m t cap và bán m t floor. Nh v y, khi giá th tr ng cao h n m c giá cao nh t, h đ c h ng kho ng chênh l ch và khi th tr ng th p h n giá sàn thì h ph i tr m t kho ng chênh l ch gi a giá sàn và giá hi n t i. Cu i
cùng khi giá th tr ng trong ph m vi hai m c trên thì không có vi c thanh toán. u đi m c a vi c c đ nh giá là công ty v n t i bi t chính xác h s tr bao nhiêu và h c n quan tâm m c giá c c c a h .
Cu i cùng, m t gi i pháp cho các ch tàu, thu n l i đ phòng ng a r i ro c a
h c n cân nh c nhu c u và tri n v ng c a th tr ng. Vi c s d ng nh ng s n
17
1.2Bài h c kinh nghi m phòng ng a r i ro giá d u c a các hãng tàu trên th gi i Công c phái sinh đ c các hãng tàu s d ng ch t giá d u trong t ng lai đ tránh
các bi n đ ng tiêu c c t s bi n đ ng giá d u trên th tr ng. Tuy nhiên s d ng
s n ph m phái sinh không đúng m c đích s gây thi t h i r t l n cho ng i s d ng.
Ví d đi n hình hãng tàu CMA CGM c a Pháp, theo báo cáo c a t báo Liberation
c a Pháp công b , hãng tàu v n chuy n container CMA CGM l g n 1 t USD đ u t không đúng lúc trên th tr ng phái sinh n m 2008 ph n l n t p trung ch y u
vào giá d u làm cho CMA CGM m t v trí th 3 d n đ u trong l nh v c v n t i
bi n. Kho ng l kh ng l này do CMA CGM phòng ng a r i ro giá d u hóa ra mang tính đ u c toàn di n và tình hình khi đó là giá d u t ng kho ng 150USD/thùng n m 2008 nh ng sau đó lao xu ng m c 30USD/thùng. “Cú đ y”
c a ch ng khoán phái sinh làm cho dòng ti n c a CMA CGM r t kém vì các kho n
n đ n h n.
Hãng tàu Koreas Hanjin công b t ng vi c phòng ng a r i ro giá d u trong n m
2011. T l phòng ng a r i ro giá d u c a h n m 2011 s t 20%-30% m c tiêu th d u c a h cao h n 10% so v i n m ngoái, m c đích đ t i thi u hóa nh ng nh h ng do bi n đ ng giá d u mang l i. M ng v n t i container và v n chuy n hàng r i mua v i giá c đ nh b ng nh ng công c phái sinh nh hoán đ i, quy n ch n t i
th tr ng giao sau d u nh là Singapore, Rotterdam và Long Beach t i M .
Trong khi đó hãng tàu RCL (Regional Container L) tuyên b duy trì vi c phòng ng a r i ro bi n đ ng giá d u m t cách đáng k . N m 2011 RCL phòng ng a r i ro
giá d u đ n 60% l ng d u ti u th và 55% trong n m 2012, 35% trong n m 2013 và 15% trong n m 2014. RCL duy trì m c phòng ng a r i ro giá d u m c
120USD/thùng trong su t n m 2011 và công c h s d ng là quy n ch n.
M t khác hãng tàu APM-Maerk và MISC Berhad, h là nh ng t p đoàn đa ngành
ngh ngoài lnh v c v n t i bi n trong đó có l nh v c khai thác và l c d u. Nh ng
18
nh ng t ng th l i ích c a t p đoàn v n đ c h ng l i t vi c giá d u t ng cao
nh t là trong n m 2008.
T th c t phòng ng a r i ro giá d u trong th i gian qua c a các hãng tàu trên th gi i, chúng ta rút ra bài h kinh nghi m sau đây:
Th nh t: Công c phái sinh là công c phòng ng a r i ro giá d u ph bi n c a các
hãng tàu trên th gi i. Tuy nhiên, đây là nh ng giao d ch ph c t p trong khi nh ng
bi n đ ng giá d u trên th tr ng là khó đoán, đi u này có th th y khi giá d u t ng
cao k l c vào tháng 07/2008 nh ng đã quay đ u gi m sâu ngay sau đó. Và m t s
thua l t v th phòng ng a là r t l n, nó có th là đòn b y tác đ ng vào ho t đ ng
s n xu t kinh doanh c a các hãng tàu, do đó đ áp d ng hi u qu công c phái sinh đòi h i các hãng tàu ph i am hi u đ y đ và có kinh nghi m v công c phái sinh.
Th hai: Và m t đi u quan tr ng khi s d ng công c phái sinh là ph i s d ng đúng m c đích là m t trong nh ng gi i pháp c a chính sách qu n tr r i ro c a công
ty nh m h n ch r i ro hay chuy n r i ro sang m t m c đ mà các hãng tàu có th ch p nh n đ c tránh m c đích đ u c .
Th 3: Các hãng tàu có th đ u t vào ngành khai thác và l c d u đ khi bi n đ ng
giá d u theo chi u h ng t ng cao m ng v n t i bi n ch u nh h ng tr c ti p m t
19