Nghiên cứu thực nghiệm các nhân tố tác động đến cấu trúc tài chính của các công ty niêm yết trên sàn Hose

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH oOo NGUYN TH THANH HÀ NGHIÊN CU THC NGHIM CÁC NHÂN T TÁC ĐNG ĐN CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE  TP. H CHệ MINH, THỄNG 05 NM 2013 B GIÁO DC VÀO ÀO TO TRNG I HC KINH T THÀNH PH H CHÍ MINH oOo NGUYN TH THANH HÀ NGHIÊN CU THC NGHIM CÁC NHÂN T TÁC ĐNG ĐN CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE Chuyên ngành : Tài chính ngân hàng Mã ngành : 60340201 LUN VN THC S KINH T Ngi hng dn khoa hc: PGS. TS. Lê Th Lanh TP. H CHệ MINH, NM 2013 TRNG I HC KINH T TP H CHệ MINH CNG HọA XÃ HI CH NGHA VIT NAM  - -  TP. H Chí Minh, ngày tháng nm 2013   1. H Khóa: 19 2. Mã ngành: 60.31.12    : PGS. TS. Lê   (Kt cu lun vn, phng pháp nghiên cu, nhng ni dung (đóng góp) ca đ tài nghiên cu, thái đ làm vic ca hc viên)         / 10) LI CM N Trc ht tác gi xin gi li cám n chân thành đn Cô hng dn khoa hc – PGS. TS. Lê Th Lanh v nhng ý kin đóng góp, nhng ch dn và d liu có giá tr giúp tác gi hoàn thành lun vn. Tác gi cng xin gi li cám n đn thy cô trong Khoa Tài chính doanh nghip, gia đình và bn bè đã ht lòng ng h và đng viên tác gi trong sut thi gian thc hin lun vn này.     LI CAM OAN Tác gi ắNGHIểN CU THC NGHIM CỄC NHÂN T TỄC NG N CU TRÚC TÀI CHệNH CA CỄC CỌNG TY NIểM YT TRểN SÀN HOSE” là công trình nghiên cu ca tác gi vi s  ca Cô hng dn . S liu thng kê c tác ly t các nguy, ni dung và kt qu nghiên cu ca lu cha tc công b trong bt c công trình nào cho ti thm hin nay.  3  Danh sách ch vit tt: - HOSE  - TT  - TP  - DN  - CTTC  - CP  Danh mc bng: -  - -2011 -   -  - B-2011 -  -  -   -     -   -   -     -   -   - -LEV - -LLEV - -SLEV -  -  -  -  Mc lc TÓM TT 1 I THIU 2 1.1 TNG QUAN NI DUNG CHÍNH CA BÀI NGHIÊN CU 2 1.2 M NGHIÊN CU 3 1.3 NH V NGHIÊN CU 3 1.4 CU TRÚC BÀI NGHIÊN CU 3 TNG QUAN CÁC NGHIÊN C 4 2.1  4 2.1.1 Các nghiên cu v cu trúc tài chính ti Trung Quc 4 2.1.2 Mt s nghiên cu cu trúc tài chính khác 5 2.2  9 2.2.1 Nhân t li nhun 10 2.2.2 Nhân t quy mô công ty 10 2.2.3 Nhân t tài sn hu hình 11 2.2.4 Nhân t tm chn thu phi n 12 2.2.5 Nhân t t ng 13 2.2.6 Nhân t ri ro kinh doanh 13 2.2.7 Nhân t thu 14  U 15 3.1  15 3.2 MÔ T BIN 16 3.2.1 Bin li nhun 16 3.2.2 Bin quy mô công ty 17 3.2.3 Bin tài sn hu hình 17 3.2.4 Bin tm chn thu phi n 18 3.2.5 Bin t ng 19 3.2.6 Bin ri ro kinh doanh 19 3.2.7 Bin thu 20 3.3  THUT 20 NI DUNG VÀ KT QU NGHIÊN CU 21 4.1 THNG KÊ MÔ T 21 4.2 KINH GI THIT 24 4.3 NG THAM S 25 4.3.1 ng hàm hi quy tng th 25 4.3.2 ng hàm hi quy gii hn 30 4.4 KINH H S CA MÔ HÌNH HI QUY 34 4.4.1 Kinh gii hn ca mô hình hi quy tng th 35 4.4.2 Kinh kh i thích ca mô hình hi quy gii hn 37 4.5 SO SÁNH VI CÁC MÔ HÌNH KHÁC 42 KT LUN VÀ KHUYN NGH 42 5.1 KT LUN 42 5.2 KHUYN NGH 43 5.3 GII HN C NG NGHIÊN CU TIP THEO 46 TÀI LIU THAM KHO 47 PH LC [...]... (MM)- trúc tài chính man và Wessels (1988)- (20 - trúc tài chính chính 2.2.2 quy mô công ty (Size) 11 tài chính Tuy nhiên, Fama and Jensen 1983 và Rajan và Zingales 1 -Bez) (- chính 2.2.3 -) tài 12 Nhìn chung, các (1985), Wald (1999), Rajan và Singales (1995), Friend và Lang (1988) Tuy nhiên, lt (2000- n quan (+) 2.2.4 -debt tax shield) -) 13 2.2.5 Nhìn chung - - -) 2.2.6 quan (- c trúc tài chính. ..1 - công ty OLS tài chính , tài chính tài chính - - - tài chính - quan (- : , 2 1.1 Nam 3 1.2 1.3 - 1.4 gi 4 2.1 các 2.1.1 Chen (2003) - tám nhân mô hình là: s 5 structure and Managerial shareholding) (total liabilities ratio) - - (total leverage) và -term leverage) Thông qua và OLS K quan 2.1.2 - khác 6 TT TT - - - + + - - + + + + + + - Quy mô công ty - - TT - - + + + + + + _ - I.M.Pandey - Nghiên. .. 1990) 14 chính 2.2.7 (TAX) Tuy nhiên, MacKie- 15 3.1 tài chính/ các d sau: Y= i+ nXn + i Y Xn n i i LEVi = i 5VOLATILITY 1TANG 6TAX + + 2SIZE 7PROF + + ei 3NDTS 4GROW + (3.1) 16 LLEVi = i 5VOLATILITY SLEVi = i 5VOLATILITY 1TANG + 6TAX 7PROF + 2SIZE 1TANG + 6TAX 7PROF + + + ei 2SIZE + + ei SLEV (short-term leverage) LLEV (long-term leverage) PROF (profitability) : Quy mô công ty TANG (tangibility) TAX... 0.080316 -0.087346 1.000000 Ngu n: Tác gi tính toán t ph n m m Eview 5.1 T k t qu phân tích trên cho th y các bi không x y ra hi c l p tác gi ng tuy n (nh nghiên c u, b ti p t c bài ng h p có th x y ra do hi ng tuy n 4.3 4.3.1 LEV: LEVi = 6TAX K t qu 1TANG i + 7PROF + 2SIZE + 3NDTS 4GROW + 5VOLATILITY + ei (4.1) ng hàm h i quy t ng th t ph n m m Eview 5.1 B ng 4.5 ng c a các bi hàm h i quy t ng th Dependent... 19 NDTS = 3.2.5 (Myers-1997) -2001; Ramalho và da Silva- GROW = 3.2.6 2001; Frank và Goyal-2003) VOLATILITY = - 20 3.2.7 TAX = 3.3 chính Chí Minh (Hose) quan sát là Thông qua các gi Eview 5.1 21 : 4.1 229 LEV Trung bình Trung v L n nh t Nh nh t l ch chu n Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Quan sát LLEV Trung bình Trung v L n nh t Nh nh t l ch chu n Skewness 2008 0.490351 0.508790... mô công ty + I.M.Pandey ; Samuel G H Huang và Frank M Song (2006); Marsh (1982); Rajan and Zingales (1995); 9 Chittenden et al (1996) + Long and Malitz (1985) Chung (1993); Walsh and Ryan (1997) + T (MM -1958) I.M.Pandey ; N Hewa Wellalage (2011); - Booth et al (2001); Bradley et Al (1984); Chaplinsky and Niehaus (1993); Wald (1999); Titman and Wessels (1988) - 2.2 Frank M Song 10 2.2.1 tài chính trên. .. - - + + - - + + + + + + - Quy mô công ty - - TT - - + + + + + + _ - I.M.Pandey - Nghiên N Hewa Wellalage - 2011 N Hewa Wellalage - 2011 7 - - + + - - - - - - - - - - - Quy mô công ty - study - N Hewa Wellalage - 2011 2.3 tài chính - I.M.Pandey ; N Hewa Wellalage (2011); Jean J Chen (2003); 8 Samuel G H Huang và Frank M Song (2006); I.M.Pandey; Kester (1986); Friend and Lang (1988); Baskin (1989) +... Ch s tài s n h u hình c a các doanh nghi p cao nh t 97,9%, trung bình 31,3% và th p nh t 0% Ch s quy mô c a các doanh nghi p cao nh t: 17,6, trung bình 13,5 và th p nh t 9,7 Ch s t m ch n thu phi n c a các doanh nghi p cao nh t 95,4%, trung bình 12,8% và th p nh t 0% Ch s t ng trung bình c a các doanh nghi p 29,8% Ch s r i ro kinh doanh trung bình c a doanh nghi p 118% Ch s thu trung bình c a doanh... Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Quan sát -3.358373 0.537303 4.657607 46.20576 74559.00 0.000000 273.4185 264.1555 916 -65.79962 10.08168 0.464758 23.27928 15728.99 0.000000 1081.078 93000.84 916 -0.605899 0.183201 7.027261 99.37280 362020.2 0.000000 171.8127 30.70986 916 -0.885161 0.098960 0.397765 17.35145 7885.114 0.000000 87.79279 8.960721 916 Eview 5.1 Ch s tài s n h u hình c a các doanh nghi... chu n Skewness Kurtosis Jarque-Bera Probability Sum Sum Sq Dev Quan sát Trung bình Trung v L n nh t TANG 0.312550 0.258241 0.979643 0.000000 0.241281 0.925478 3.436487 138.0321 0.000000 286.2958 53.26803 916 GROW 0.298492 0.183154 6.698830 SIZE 13.52722 13.39517 17.63565 9.733351 1.128053 0.618233 3.484331 67.30405 0.000000 12390.93 1164.340 916 VOLATILITY 1.180217 0.773138 78.93456 NDTS 0.128068 0.061575 . NGUYN TH THANH HÀ NGHIÊN CU THC NGHIM CÁC NHÂN T TÁC ĐNG ĐN CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE Chuyên ngành : Tài chính ngân hàng Mã ngành :. MINH oOo NGUYN TH THANH HÀ NGHIÊN CU THC NGHIM CÁC NHÂN T TÁC ĐNG ĐN CU TRÚC TÀI CHÍNH CA CÁC CÔNG TY NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE  . CAM OAN Tác gi ắNGHIểN CU THC NGHIM CỄC NHÂN T TỄC NG N CU TRÚC TÀI CHệNH CA CỄC CỌNG TY NIểM YT TRểN SÀN HOSE là công trình nghiên cu ca tác gi vi