luận văn tài chính ngân hàng Phân tích tình hình tài chính tại công ty TNHH Tiến Động

Về phía các nhà đầu tư, họ sẽ dựa vào phân tích tài chính để có cái nhìn tổng quát nhất, từ đó có thể đánh giá được doanh nghiệp họ định hợp tác, về giá trị của doanh nghiệp, khả năng th

MỤC LỤC

MỤC LỤC 1

DANH MỤC SƠ ĐỒ HèNH VẼ BẢNG BIỂU 5

LỜI MỞ ĐẦU 10

1.1.1.1Khái niệm doanh nghiệp 12

1.1.1.2Phân loại doanh nghiệp 12

1.2.3.1 Thông tin nội bộ 16

Đó là các thông tin lấy từ các báo cáo tài chính 17

1.2.3.2 Thông tin ngoài doanh nghiệp 21

1.2.4.1 Phương pháp so sánh 21

1.2.4.2 Phương pháp tỷ lệ 23

1.2.4.3 Phương pháp phân tích tài chính Dupont 23

1.2.5.1Nhân tố chủ quan 24

1.2.5.2Nhân tố khách quan 26

a)Môi trường kinh doanh 26

b)Chế độ chính sách về tài chính kế toán của nhà nước 26

c)Sự phát triển của thị trường chứng khoán 27

1.2.6Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 27

1.2.6.1Phân tích doanh thu- chi phí- Lợi nhuận 27

1.2.6.2Phân tích khả năng thanh khoản của doanh nghiệp 28

1.2.6.3Phân tích khả năng hoạt động 31

a)Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 31

b)Hiệu suất sử dụng tài sản cố định 31

c)Kỳ thu tiền bình quân 32

1.2.6.4Phân tích khả năng cân đối vốn 33

a)Hệ số nợ 33

b)Khả năng chi trả lãi vay (TIE) 34

1.2.6.5Phân tích khả năng sinh lời 34

a)Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 34

1.2.6.6Phân tích Dupont 36

1.2.6.7Phân tích đòn bẩy tài chính 36

1.3.2.1Phương pháp dự báo báo cáo kết quả kinh doanh 37

b)Phương pháp Brown 37

c) Phương pháp Holt 38

1.3.2.2Phương pháp dự báo bảng cân đối kế toán 39

1.3.2.3Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ 40

2.1 Giới thiệu khái quát về công ty TNHH Tiến Động 41

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 41

2.1.1.1 Giới thiệu chung về công ty 41

2.1.1.2 Quá trình hình thành và phát triển 41

2.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy của công ty 43

2.1.3 Đặc điểm kinh tế, kỹ thuật chủ yếu của công ty 47

2.1.3.1 Sản phẩm, dịch vụ chính 47

2.1.3.2 Đặc điểm thị trường, thị phần 48

2.1.3.3 Đặc điểm khách hàng và đối thủ cạnh tranh 48

2.1.3.4 Đặc điểm về nguyên, vật liệu phục vụ sản xuất, kinh doanh 49

2.1.3.5 Đặc điểm về cơ sở vật chất và trang thiết bị 49

2.1.3.6 Đặc điểm về nguồn nhân lực của công ty 50

2.2 Báo cáo tài chính của công ty TNHH Tiến Động 50

2.2.1 Báo cáo kết quả kinh doanh 50

ĐVT: Triệu đồng 50

2.2.2 Bảng cân đối kế toán 52

ĐVT: triệu đồng 52

2.3Phân tích tình hình tài chính của công ty 56

2.3.1Phân tích Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận 56

2.3.2 Phân tích khả năng thanh toán 60

2.3.2.1Vốn lưu động ròng 60

2.3.2.2Khả năng thanh toán ngắn hạn 61

K/n tt ngắn hạn= TSNH/ NNH 61

2.3.2.3Khả năng thanh toán nhanh 62

2.3.2.4Khả năng thanh toán tức thời 64

2.3.3 Phân tích khả năng hoạt động 66

2.3.3.1Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (FATO) 66

2.3.3.2Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (TATO) 67

2.3.3.3 Kỳ thu tiền bình quân 68

2.3.3.3Vòng quay tiền 69

2.3.3.4Vòng quay hàng tồn kho 70

2.3.4Phân tích khả năng cân đối vốn 72

2.3.4.1Hệ số nợ 72

2.3.4.2Khả năng chi trả lãi vay (TIE) 73

2.3.5Phân tích khả năng sinh lời 75

2.3.5.1Tỷ suất lợi nhuận /Doanh thu (ROS) 75

2.3.5.2Tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) 76

2.3.5.3Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) 77

2.3.6 Phân tích Dupont 78

2.3.7 Phân tích đòn bẩy tài chính 80

2.4Đánh giá tình hình tài chính của công ty 81

2.4.1 Điểm mạnh và nguyên nhân 81

2.4.2 Điểm yếu và nguyên nhân 82

3.1 Định hướng phát triển của công ty 84

3.1.1 Sứ mệnh và tầm nhìn của công ty 84

3.1.1.1 Sứ mệnh 84

3.1.1.2 Tầm nhìn 85

3.1.2 Định hướng phát triển của công ty 85

3.2 Giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty TNHH Tiến Động 86

3.2.1 Điều chỉnh lại khả năng thanh toán của công ty 86

3.2.2 Thay đổi chính sách tín dụng thương mại 86

3.2.3 Giải pháp tạo lập vốn cho doanh nghiệp 87

3.2.4 Quản lý tốt các khoản mục chi phí 88

3.2.5 Tiếp tục nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản cố định nói riêng cũng như tổng tài sản nói chung 88

3.2.6 Nâng cao việc tìm hiểu thị trường 89

3.2.7 Đẩy mạnh hoạt động marketting 89

3.2.8 Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên 89

3.2.9 Giữ chân người tài 89

3.3 Kiến nghị đối với nhà nước 90

3.3.1 Nhà nước cần chú trọng hơn nữa đến sự phát triển kinh tế của các vùng miền núi 90

3.3.2 Điều chỉnh chính sách tiền tệ hợp lý 90

3.3.3 Giảm bớt các thủ tục hải quan 90

2.4.3 Dự báo báo cáo tài chinh 91

2.4.3.1 Dự báo doanh thu 91

KẾT LUẬN 96

DANH MỤC SƠ ĐỒ HèNH VẼ BẢNG BIỂU

SƠ ĐỒ

MỤC LỤC 1

DANH MỤC SƠ ĐỒ HèNH VẼ BẢNG BIỂU 5

LỜI MỞ ĐẦU 10

1.1.1.1Khái niệm doanh nghiệp 12

1.1.1.2Phân loại doanh nghiệp 12

Sơ đồ 1.1: Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp 15

1.2.3.1 Thông tin nội bộ 16

Đó là các thông tin lấy từ các báo cáo tài chính 17

1.2.3.2 Thông tin ngoài doanh nghiệp 21

1.2.4.1 Phương pháp so sánh 21

1.2.4.2 Phương pháp tỷ lệ 23

1.2.4.3 Phương pháp phân tích tài chính Dupont 23

1.2.5.1Nhân tố chủ quan 24

1.2.5.2Nhân tố khách quan 26

a)Môi trường kinh doanh 26

b)Chế độ chính sách về tài chính kế toán của nhà nước 26

c)Sự phát triển của thị trường chứng khoán 27

1.2.6Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp 27

1.2.6.1Phân tích doanh thu- chi phí- Lợi nhuận 27

1.2.6.2Phân tích khả năng thanh khoản của doanh nghiệp 28

1.2.6.3Phân tích khả năng hoạt động 31

a)Hiệu suất sử dụng tổng tài sản 31

b)Hiệu suất sử dụng tài sản cố định 31

c)Kỳ thu tiền bình quân 32

1.2.6.4Phân tích khả năng cân đối vốn 33

a)Hệ số nợ 33

b)Khả năng chi trả lãi vay (TIE) 34

1.2.6.5Phân tích khả năng sinh lời 34

a)Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 34

1.2.6.6Phân tích Dupont 36

1.2.6.7Phân tích đòn bẩy tài chính 36

1.3.2.1Phương pháp dự báo báo cáo kết quả kinh doanh 37

b)Phương pháp Brown 37

c) Phương pháp Holt 38

1.3.2.2Phương pháp dự báo bảng cân đối kế toán 39

1.3.2.3Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ 40

2.1 Giới thiệu khái quát về công ty TNHH Tiến Động 41

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của công ty 41

2.1.1.1 Giới thiệu chung về công ty 41

2.1.1.2 Quá trình hình thành và phát triển 41

2.1.2 Cơ cấu tổ chức bộ máy của công ty 43

Sơ đồ 2.1: Mô hình tổ chức bộ máy của công ty 43

2.1.3 Đặc điểm kinh tế, kỹ thuật chủ yếu của công ty 47

2.1.3.1 Sản phẩm, dịch vụ chính 47

2.1.3.2 Đặc điểm thị trường, thị phần 48

2.1.3.3 Đặc điểm khách hàng và đối thủ cạnh tranh 48

2.1.3.4 Đặc điểm về nguyên, vật liệu phục vụ sản xuất, kinh doanh 49

2.1.3.5 Đặc điểm về cơ sở vật chất và trang thiết bị 49

2.1.3.6 Đặc điểm về nguồn nhân lực của công ty 50

2.2 Báo cáo tài chính của công ty TNHH Tiến Động 50

2.2.1 Báo cáo kết quả kinh doanh 50

ĐVT: Triệu đồng 50

2.2.2 Bảng cân đối kế toán 52

ĐVT: triệu đồng 52

2.3Phân tích tình hình tài chính của công ty 56

2.3.1Phân tích Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận 56

Biểu đồ 2.1: Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận (2009-2011) 56

Biểu đồ 2.2: Cơ cấu chi phí trước thuế (2009-2011) 57

Bảng 2.2: Bảng tính chỉ số trung bình ngành 60

2.3.2 Phân tích khả năng thanh toán 60

2.3.2.1Vốn lưu động ròng 60

2.3.2.2Khả năng thanh toán ngắn hạn 61

K/n tt ngắn hạn= TSNH/ NNH 61

Biểu đồ 2.3: Biến động khả năng thanh toán ngắn hạn qua các năm 2009-2011 61

2.3.2.3Khả năng thanh toán nhanh 62

Biểu đồ 2.4: Biến động khả năng thanh toán nhanh qua các năm 2009-2011 63

2.3.2.4Khả năng thanh toán tức thời 64

Biểu đồ 2.5: Biến động khả năng thanh toán tức thời qua các năm 2009-2011 65

65

2.3.3 Phân tích khả năng hoạt động 66

2.3.3.1Hiệu suất sử dụng tổng tài sản (FATO) 66

Biểu đồ 2.6: Biến động hiệu suất sử dụng tổng tài sản qua các năm 2009-2011 66

2.3.3.2Hiệu suất sử dụng tài sản cố định (TATO) 67

Nguồn: Báo cáo tài chính giai đoạn 2009-2011 67

Biểu đồ 2.7: Biến động hiệu suất sử dụng tài sản cố định qua các năm 67

2.3.3.3 Kỳ thu tiền bình quân 68

Biểu đồ 2.8: Biến động kỳ thu tiền bình quân qua các năm 2009-2011 68

2.3.3.3Vòng quay tiền 69

2.3.3.4Vòng quay hàng tồn kho 70

Nguồn: Báo cáo tài chính giai đoạn 2009-2011 70

Biểu đồ 2.9: Biến động vòng quay HTK qua các năm 2009-2011 70

2.3.4Phân tích khả năng cân đối vốn 72

2.3.4.1Hệ số nợ 72

Biểu đồ 2.10: Biến động hệ số nợ qua các năm 2009-2011 72

2.3.4.2Khả năng chi trả lãi vay (TIE) 73

Biểu đồ 2.11: Biến động khả năng chi trả lãi vay qua các năm 2009-2011 73

2.3.5Phân tích khả năng sinh lời 75

2.3.5.1Tỷ suất lợi nhuận /Doanh thu (ROS) 75

Biểu đồ 2.12: Biến động ROS qua các năm 2009-2012 75

2.3.5.2Tỷ suất lợi nhuận ròng trên tài sản (ROA) 76

Biểu đồ 2.13: Biến động ROA qua các năm 2009-2011 76

2.3.5.3Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE) 77

Biểu đồ 2.14: Biến động ROE qua các năm 2009-2011 77

2.3.6 Phân tích Dupont 78

2.3.7 Phân tích đòn bẩy tài chính 80

2.4Đánh giá tình hình tài chính của công ty 81

2.4.1 Điểm mạnh và nguyên nhân 81

2.4.2 Điểm yếu và nguyên nhân 82

3.1 Định hướng phát triển của công ty 84

3.1.1 Sứ mệnh và tầm nhìn của công ty 84

3.1.1.1 Sứ mệnh 84

3.1.1.2 Tầm nhìn 85

3.1.2 Định hướng phát triển của công ty 85

3.2 Giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty TNHH Tiến Động 86

3.2.1 Điều chỉnh lại khả năng thanh toán của công ty 86

3.2.2 Thay đổi chính sách tín dụng thương mại 86

3.2.3 Giải pháp tạo lập vốn cho doanh nghiệp 87

3.2.4 Quản lý tốt các khoản mục chi phí 88

3.2.5 Tiếp tục nâng cao hiệu suất sử dụng tài sản cố định nói riêng cũng như tổng tài sản nói chung 88

3.2.6 Nâng cao việc tìm hiểu thị trường 89

3.2.7 Đẩy mạnh hoạt động marketting 89

3.2.8 Nâng cao chất lượng đội ngũ nhân viên 89

3.2.9 Giữ chân người tài 89

3.3 Kiến nghị đối với nhà nước 90

3.3.1 Nhà nước cần chú trọng hơn nữa đến sự phát triển kinh tế của các vùng miền núi 90

3.3.2 Điều chỉnh chính sách tiền tệ hợp lý 90

3.3.3 Giảm bớt các thủ tục hải quan 90

2.4.3 Dự báo báo cáo tài chinh 91

2.4.3.1 Dự báo doanh thu 91

KẾT LUẬN 96

Biểu đồ 2.1: Doanh thu- Chi phí- Lợi nhuận (2009-2011) Error: Reference source not found

Biểu đồ 2.2: Cơ cấu chi phí trước thuế (2009-2011) Error: Reference source not found

Biểu đồ 2.3: Biến động khả năng thanh toán ngắn hạn qua các năm 2009-2011 .Error: Reference source not found Biểu đồ 2.4: Biến động khả năng thanh toán nhanh qua các năm 2009-2011 Error:

Reference source not found

Biểu đồ 2.5: Biến động khả năng thanh toán tức thời qua các năm 2009-2011 Error: Reference source not foundBiểu đồ 2.6: Biến động hiệu suất sử dụng tổng tài sản qua các năm 2009-2011 Error: Reference source not foundBiểu đồ 2.7: Biến động hiệu suất sử dụng tài sản cố định qua các năm Error:Reference source not found

Biểu đồ 2.8: Biến động kỳ thu tiền bình quân qua các năm 2009-2011 Error:Reference source not found

Biểu đồ 2.9: Biến động vòng quay HTK qua các năm 2009-2011 Error: Referencesource not found

Biểu đồ 2.10: Biến động hệ số nợ qua các năm 2009-2011 Error: Reference sourcenot found

Biểu đồ 2.11: Biến động khả năng chi trả lãi vay qua các năm 2009-2011 Error:Reference source not found

Biểu đồ 2.12: Biến động ROS qua các năm 2009-2012Error: Reference source notfound

Biểu đồ 2.13: Biến động ROA qua các năm 2009-2011 Error: Reference sourcenot found

Biểu đồ 2.14: Biến động ROE qua các năm 2009-2011Error: Reference source notfound

LỜI MỞ ĐẦU

Phân tích tài chính doanh nghiệp là một nhiệm vụ quan trọng của quản trị tài chính doanh nghiệp, là một công cụ hữu hiệu để doanh nghiệp có thể nắm bắt được tình hình hoạt động sản xuất kinh doanh của mình, đồng thời còn cần thiết với

cả nhà đầu tư và nhiều đối tượng khác Về phía các nhà đầu tư, họ sẽ dựa vào phân tích tài chính để có cái nhìn tổng quát nhất, từ đó có thể đánh giá được doanh nghiệp họ định hợp tác, về giá trị của doanh nghiệp, khả năng thanh toán, cũng như điểm mạnh và điểm yếu trong hoạt động của doanh nghiệp đó Từ đây, nhà đầu tư

có thể đưa ra quyết định chính xác về việc có nên đầu tư vào doanh nghiệp đó hay không Đối với bản thân doanh nghiệp, phân tích tài chính giúp doanh nghiệp thấy được khả năng và triển vọng của doanh nghiệp mình, từ đó có thể đưa một chiến lược kinh doanh phù hợp nhất

Hiện nay, nền kinh tế vẫn chưa thoát khỏi được tình trạng khủng hoảng Trong

xu thế chung đó, không ít các doanh nghiệp đang phải đương đầu với một loạt các khó khăn, hàng ngàn công ty rơi vào tình trạng phá sản Công ty TNHH Tiến Động, mặc dù là một trong số ít các công ty có vị trí trong thị trường sản xuất đồ thủ công mỹ nghệ, các mặt hàng làm từ tre, gỗ nhưng hiện nay cũng gặp không ít khó khăn trong hoạt động sản xuất kinh doanh của mình Đứng trước tình thế đó, muốn tiếp tục tồn tại cũng như muốn giữ vững được vị trí của mình và phát triển lớn mạnh hơn nữa trong tương lai không xa, doanh nghiệp cần có một nền tảng vững chắc Muốn vậy, bản thân doanh nghiệp phải hiểu rõ được điểm mạnh, điểm yếu về mặt tài chính của mình, phân tích, tìm hiểu nguyên nhân để từ đó đưa ra

những giải pháp kịp thời Đây cũng chính là lý do mà đề tài “Phân tích tình hình tài chính tại công ty TNHH Tiến Động” đã được lựa chọn Trong đề tài này, phân

tích tài chính được tiếp cận trên giác độ của một nhà quản trị tài chính

Mục tiêu của đề tài là nhằm đánh giá tình hình tài chính của công ty TNHH Tiến Động trong giai đoạn 2009-2011 Từ đó đưa ra được các giải pháp nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty Ngoài phần mở đầu và kết luận, bài luận được trình bày theo ba chương chính:

Chương 1: Cơ sở lý luận về phân tích tài chính doanh nghiệp

Chương 2: Phân tích tình hình tài chính tại công ty TNHH Tiến Động Chương 3: Giải pháp cải thiện tình hình tài chính của công ty

CHƯƠNG 1: CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

DOANH NGHIỆP

1.1Tổng quan về tài chính doanh nghiệp

1.1.1Khái niệm và phân loại doanh nghiệp

1.1.1.1 Khái niệm doanh nghiệp

Doanh nghiệp là chủ thể kinh tế độc lập, có tư cách pháp nhân, hoạt động kinh doanh trên thị trường nhằm làm tăng giá trị của chủ sở hữu

Ở Việt Nam : “Doanh nghiệp là tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ

sở giao dịch ổn định, được đăng ký kinh doanh theo quy định của pháp luật nhằm mục đích thực hiện các hoạt động kinh doanh” 1

Như vậy, thuật ngữ “doanh nghiệp được dựng để chỉ một chủ thể kinh doanh độc lập, được thành lập và hoạt động dưới nhiều mô hình kinh doanh cụ thể với tên gọi khác nhau Những chủ thể này có những đặc trưng pháp lý và trong việc thành lập và hoạt động, nó phải thỏa mãn những điều kiện do pháp luật quy định

1.1.1.2 Phân loại doanh nghiệp

Có rất nhiều cách phân loại doanh nghiệp2

•Phân loại theo nguồn gốc tài sản đầu tư vào doanh nghiệp

 Công ty gồm: Công ty cổ phần, công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên, công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên, , công ty hợp danh

 Doanh nghiệp tư nhân

 Doanh nghiệp nhà nước: Doanh nghiệp nhà nước là doanh nghiệp trong

đó Nhà nước sở hữu trên 50% vốn điều lệ, được tổ chức và hoạt động dưới 3 hình thức sau:

 Công ty nhà nước: Công ty nhà nước độc lập, tổng công ty nhà nước

 Công ty cổ phần: Công ty cổ phần nhà nước (100% vốn nhà nước), doanh nghiệp cổ phần chi phối của nhà nước (trên 50% vốn cổ phần)

 Công ty trách nhiệm hữu hạn:Công ty TNHH nhà nước một thành viên, công ty TNHH nhà nước hai thành viên trở lên (100% vốn nhà nước), doanh nghiệp

có vốn góp chi phối của nhà nước

 Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài: Doanh nghiệp liên doanh, Doanh

1 Giáo trình pháp luật kinh tế, nhà xuất bản Đại học Kinh tế Quốc Dân

2 Giáo trình pháp luật kinh tế, nhà xuất bản Đại học Kinh tế Quốc Dân

nghiệp 100% vốn đầu tư nước ngoài

 Doanh nghiệp của các tổ chức chính trị, tổ chức chính trị- xã hội

• Phân loại theo hình thức pháp lý của chủ thể kinh doanh

 Công ty: Công ty cổ phần, Công ty TNHH hai thành viên trở lên , công ty TNHH một thành viên và công ty hợp danh

 Doanh nghiệp tư nhân

Dự theo cách nào thì phân loại doanh nghiệp cũng đều nhằm mục đích giúp doanh nghiệp nhận thức được vai trò, vị trí của mình trong nền kinh tế để có thể sử dụng hiệu quả nguồn lực, từ đó đạt được những mục tiêu mà doanh nghiệp đề ra

1.1.2 Khái niệm tài chính doanh nghiệp

Tài chính doanh nghiệp được hiểu là những quan hệ giá trị giữa doanh nghiệp với các chủ thể khác trong nền kinh tế.3 Các quan hệ này bao gồm:

• Quan hệ giữa doanh nghiệp với nhà nước

Mối quan hệ này phát sinh khi doanh nghiệp thực hiện nghĩa vụ thuế đối với Nhà nước, khi nhà nước góp vốn vào doanh nghiệp

• Quan hệ giữa doanh nghiệp với thị trường tài chính:

Quan hệ này được thể hiện thông qua việc doanh nghiệp tìm kiếm các nguồn tài trợ.Trên thị trường tài chính, doanh nghiệp có thể vay ngắn hạn để đáp ứng nhu cầu vốn ngắn hạn, có thể phát hay cổ phiếu, trái phiếu hay vay dài hạn để đáp ứng nhu cầu dài hạn.Ngược lại, doanh nghiệp phải trả lãi vay và vốn vay, trả lãi cổ phần cho các nhà tài trợ.Doanh nghiệp cũng có thể gửi tiền tạm thời nhàn rỗi vào ngân hàng, hoặc dựng nó vào đầu tư chứng khoán

• Quan hệ giữa doanh nghiệp với các thị trường khác:

Trong nền kinh tế, doanh nghiệp có quan hệ chặt chẽ với các doanh nghiệp khác trên thị trường hàng hóa, dịch vụ, thị trường sức lao động Đây là những thị trường mà tại đó doanh nghiệp tiến hành mua sắm máy móc thiết bị, nhà xưởng, tìm kiếm lao động, v.v, Điều quan trọng là thông qua các thị trường này, doanh nghiệp

có thể tìm kiếm, xác định nhu cầu hàng hóa, và dịch vụ cần thiết cung ứng.Trên cơ

sở đó, doanh nghiệp hoạch định ngân sách đầu tư, kế hoạch sản xuất, tiếp thị nhằm thỏa mãn nhu cầu thị trường

• Quan hệ trong nội bộ doanh nghiệp:

Quan hệ này được hình thành giữa các bộ phận sản xuất- kinh doanh, giữa cổ

3 Giáo trình tài chính doanh nghiệp (Tái bản lần thứ hai), trường Đại học Kinh tế Quốc Dân, nhà xuất bản thống kế Hà Nội-2005

đông với người quản lý, giữa cổ đông với chủ nợ, giữa quyền sử dụng vốn và quyền

sở hữu vốn Các mối quan hệ này được thể hiện thông qua hàng loạt các chính sách của doanh nghiệp như: chính sách cổ tức, chính sách đầu tư, chính sách về cơ cấu vốn, chi phí vốn.v.v,…

Để hoạt động sản xuất kinh doanh có hiệu quả, doanh nghiệp cần có những phương án giải quyết tốt các mối quan hệ trên bằng việc trả lời ba câu hỏi sau:

 Doanh nghiệp quyết định đầu tư vào đâu để phù hợp với loại hình sản xuất kinh doanh?

 Doanh nghiệp cần lựa chọn cơ cấu vốn như thế nào cho phù hợp?

 Doanh nghiệp cần xây dựng cơ chế quản lý tài sản lưu động ra sao?

Ba câu hỏi trên cũng chính là ba vấn đề cơ bản của doanh nghiệp

Để giải quyết tốt ba vấn đề này, doanh nghiệp cần tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, nhằm chỉ ra được các điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp.Từ đó, các nhà quản lý có thể đưa ra những giải pháp đúng đắn, kịp thời để nâng cao hiệu quả trong hoạt động sản xuất kinh doanh

1.2 Phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1 Khái niệm và mục tiêu phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.1.1 Khái niệm phân tích tài chính doanh nghiệp

Phân tích tài chính doanh nghiệp4 là việc sử dụng tập hợp các khái niệm, phương pháp, công cụ để thu thập và xử lý thông tin kế toán và các thông tin khác trong quản lý doanh nghiệp nhằm đánh giá tình hình tài chính, khả năng và tiềm lực của doanh nghiệp, giúp cho người sử dụng thông tin đưa ra các quyết định tài chính, quyết định quản lý phù hợp hơn

1.2.1.2 Mục tiêu của phân tích tài chính doanh nghiệp

Những người phân tích tài chính ở các cương vị khác nhau nhằm các mục đích khác nhau:

•Phân tích tài chính đối với nhà quản trị: Nhà quản trị phân tích tài chính nhằm đánh giá hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp, xác định điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp Vì thế cái mà nhà quản trị quan tâm ở đây là tất các những khía cạnh của công ty liên quan đến tình hình tài chính, bao gồm: tài sản, vốn, tài

4 Giáo trình tài chính doanh nghiệp (tái bản lần thứ hai), trường Đại học Kinh tế Quốc Dân, nhà xuất bản thống kê.

sản ngắn hạn, tài sản dài hạn, khả năng thanh toán, khả năng hoạt động, khả năng sinh lời, khả năng cân đối vốn Đó là cơ sở để định hướng các quyết định của Ban tổng giám đốc, Giám đốc tài chính, dự báo tài chính: kế hoạch đầu tư, ngân quỹ và kiểm soát các hoạt động quản lý.

•Phân tích tài chính đối với các nhà đầu tư: Cái mà nhà đầu tư quan tâm đầu tiên là tỷ suất lợi nhuận do đồng vốn đầu tư mang lại Nhà đầu tư cần biết tình hình thu nhập của chủ sở hữu- lợi tức cổ phần và giá trị tăng thêm của vốn đầu tư Họ quan tâm tới phân tích tài chính để nhận biết khả năng sinh lãi của doanh nghiệp

Đó là một trong những căn cứ giúp họ ra quyết định có nên bỏ đồng vốn của mình

để đầu tư hay tiếp tục đầu tư vào doanh nghiệp nữa hay không

•Phân tích tài chính đối với các ngân hàng thương mại, nhà cung cấp: Ngân hàng thương mại, nhà cung cấp quan tâm đến phân tích tài chính để nhận biết khả năng vay và trả nợ của doanh nghiệp Họ cần biết doanh nghiệp thực sự có nhu cầu vay hay không, khả năng trả nợ của doanh nghiệp như thế nào?Vì thế, những đối tương này khi phân tích tài chính doanh nghiệp thường nhìn vào tỉ số khả năng thanh toán, khả năng hoạt động, cơ cấu vốn, khả năng sinh lời của doanh nghiệp

•Đối với cán bộ, công nhân viên: Những người này quan tâm đến chính sách lương, thưởng, các chính sách trợ cấp của doanh nghiệp Do đó, họ thường nhìn vào khả năng sinh lời của doanh nghiệp nhiều hơn để quyết định để xem có nên tiếp tục làm việc cho doanh nghiệp nữa hay không

Đối với các cơ quan khác như cơ quan thuế, kiểm toán, …cũng đều quan tâm đến tất cả các khía cạnh của doanh nghiệp

Qua trên, có thể thấy mỗi đối tượng có những mục tiêu, mối quan tâm khác nhau, họ cũng sử dụng các khái niệm, phương pháp, công cụ khác nhau khi phân tích tài chính.Với đề tài này, phân tích tài chính được tiếp cận trên giác độ của nhà quản trị doanh nghiệp

1.2.2 Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp

Sơ đồ 1.1: Quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp

Quy trìnyh phân

Theo sơ đồ trên, phân tích tài chính doanh nghiệp gồm ba bước cơ bản sau:

• Bước 1: Thu thập thông tin

Đây là bước đầu tiên và quan trọng nhất Muốn tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp thì trước hết doanh nghiệp cần phải có thông tin và thông tin càng chính xác thì hiệu quả của phân tích tài chính doanh nghiệp càng cao Thông tin ở đây bao gồm:

 Thông tin nội bộ: Đó là các thông tin lấy trên các báo cáo tài chính, tóm tắt tình hình tài chính của công ty

 Thông tin bên ngoài: Thông tin về hoạt động của các ngân hàng thương mại, các công ty kiểm toán, cơ quan thuế, các đối thủ cạnh tranh ,

• Bước 2: Xử lý thông tin

 Phân tích, so sánh giữa số liệu đầu năm, cuối năm để thấy được sự tăng hay giảm

 Giải thích, đánh giá sự tăng hay giảm đó

 Từ đó xác định được nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi của kết quả hoạt động

• Bước 3: Dự đoán và đưa ra quyết định:

 Quyết định đầu tư ngắn hạn, dài hạn bao nhiêu

 Quyết định tài trợ ngắn hạn, dài hạn như thế nào

1.2.3 Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp

Như đã phân tích về quy trình phân tích tài chính doanh nghiệp ở trên, ta có thể thấy việc thu thập thông tin là bước đầu tiên và là giai đoạn quan trọng nhất Thông tin có đầy đủ, chính xác thì kết quả phân tích mới chính xác và đáng tin cậy Những thông tin này sẽ được phân tích, xử lý, tạo cơ sở cho các nhà phân tích tài chính đánh giá được tình hình tài chính của doanh nghiệp

Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính doanh nghiệp gồm:

1.2.3.1 Thông tin nội bộ

Thu thập thông

tin:

-Thông tin nội bộ

-Thông tin bên

Dự dón , ra quyết định tài trợ (ngắn

hạn, dài hạn)

Đó là các thông tin lấy từ các báo cáo tài chính

Các báo cáo này gồm:

• Bảng cân đối kế toán: Bảng cân đối kế toán là một báo cáo tài chính mô tả

tình hình tài chính của một doanh nghiệp tại một thời điểm nhất định nào đó Đây là một báo cáo tài chính có ý nghĩa rất quan trọng đối với mọi đối tượng có quan hệ sở hữu, quan hệ kinh doanh và quan hệ quản lý với doanh nghiệp Thông thường, Bảng cân đối kế toán được trình bày dưới dạng bảng cân đối số dư các tài khoản kế toán: Một bên phản ánh tài sản và một bên phản ánh nguồn vốn của doanh nghiệp

Bên tài sản của Bảng cân đối kế toán phản ánh giá trị của toàn bộ tài sản hiện

có đến thời điểm lập báo cáo thuộc quyền quản lý và sử dụng vốn của doanh nghiệp: Đó là tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn

Bên nguồn vốn phản ánh số vốn để hình thành các loại tài sản của doanh nghiệp đến thời điểm lập báo cáo Nó bao gồm vốn chủ sở hữu và các khoản nợ phải trả

Các khoản mục trên bảng cân đối kế toán được sắp xếp theo khả năng chuyển hóa thành tiền giảm dần từ trên xuống

Về mặt kinh tế, bên tài sản phản ánh quy mô và kết cấu các loại tài sản;bên nguồn vốn phản ánh cơ cấu tài trợ, cơ cấu vốn cũng như khả năng độc lập về tài chính của doanh nghiệp

Mẫu: bảng cân đối kế toán

•Phải thu dài hạn

•Đầu tư dài hạn

•Vay dài hạn ngân hàng

•Phát hành trái phiếu dài hạn

Vốn chủ sở hữu

•Vốn góp của chủ sở hữu (Phát

•Tài sản dài hạn khác hành cổ phiếu)

•Lợi nhuận giữ lại

•Thặng dư vốn cổ phần

Như vậy, nhìn vào bảng cân đối kế toán, nhà phân tích cú thể nhận biết được loại hình doanh nghiệp, quy mô, mức độ tự chủ tài chính của doanh nghiệp Bảng cân đối kế toán là một tư liệu quan trọng bậc nhất giúp nhà phân tích đánh giá được khả năng cân bằng tài chính, khả năng thanh toán và khả năng cân đối vốn của doanh nghiệp

• Báo cáo kết quả kinh doanh

Một thông tin nội bộ khác nữa không kém phần quan trọng được sử dụng trong phán tích tài chính là thông tin phản ánh trong báo cáo kết quả kinh doanh Khác với bảng cân đối kế toán, báo cáo kết quả kinh doanh cho biết sự dịch chuyển của tiền trong quá trình sản xuất- kinh doanh của doanh nghiệp và cho phép

dự tính khả năng hoạt động của doanh nghiệp trong tương lai Báo cáo kết quả kinh doanh cũng giúp nhà phân tích so sánh doanh thu với số tiền thực nhập quỹ khi bán hàng hóa; dịch vụ; so sánh tổng chi phí phát sinh với số tiền thực nhập quỹ để vận hành doanh nghiệp Trên cơ sở doanh thu và chi phí, có thể xác định được kết quả sản xuất- kinh doanh: Lãi hay lỗ Như vậy, báo cáo kết quả kinh doanh phản ánh kết quả hoạt động sản xuất- kinh doanh, phản ánh tình hình tài chính của doanh nghiệp trong một thời kì nhất định Nó cung cấp những thông tin tổng hợp nhất về tình hình

và kết quả sử dụng các tiềm năng về vốn, lao động, kỹ thuật và trình độ quản lý sản xuất- kinh doanh của doanh nghiệp

Những khoản mục chủ yếu được phản ánh trên báo cáo kết quả kinh doanh gồm: Doanh thu từ hoạt động sản xuất kinh doanh; doanh thu từ hoạt động tài chính; doanh thu từ hoạt động bất thường và chi phí tương ứng để tạo ra từng loại doanh thu đó Từ doanh thu và chi phí, ta có thể tính được lợi nhuận trước thuế, thuế thu nhập doanh nghiệp và khoản mục cuối cùng ở đây là lợi nhuận sau thuế

Mẫu báo cáo kết quả kinh doanh

1 Doanh thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ

2 Giảm trừ doanh thu

3 Doanh thu thuần

4 Giá vốn hàng bán

5 Lãi gộp từ bán hàng và cung cấp dịch vụ

6 Doanh thu từ hoạt động tài chính

7 Chi phí từ hoạt động tài chính ( trong đó: lãi vay)

8 Chi phí bán hàng

9 Chi phí quản lý doanh nghiệp

10 Lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh

11 Thu nhập khác

12 Chi phí khác

13 Lợi nhuận khác

14 Tổng lợi nhuận kế toán trước thuế

15 Chi phí thuế TNDN hiện hành (và hoãn lại)

16 Lợi nhuận sau thuế

•Báo cáo lưu chuyển tiền tệ:

Để đánh giá một doanh nghiệp có đảm được chi trả hay không, cần tìm hiểu ngân quỹ của doanh nghiệp Ngân quỹ thường được xác định cho từng tháng

Xác định hoặc dự báo dòng tiền thực nhập quỹ (thu ngân quỹ), bao gồm: Dòng tiền nhập quỹ từ hoạt động kinh doanh; dòng tiền thực nhập quỹ từ hoạt động đầu

tư, tài chính; dòng tiền thực nhập quỹ từ hoạt động bất thường

Xác định hoặc dự báo đòng tiền thực xuất quỹ (chi ngân quỹ), bao gồm: Dòng tiền xuất quỹ thực hiện sản xuất kinh doanh; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt đụng đầu tư; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động tài chính; dòng tiền xuất quỹ thực hiện hoạt động bất thường

Trên cơ sở dòng tiền thực nhập quỹ và dòng tiền thực xuất quỹ, nhà phân tích thực hiện cân đối ngân quỹ với số dư ngân quỹ đầu kì để xác định số dư ngân quỹ cuối kì Từ đó, thiết lập mức ngân quỹ dự phòng tối thiểu cho doanh nghiệp nhằm mục tiêu đảm bảo chi trả

Mẫu báo cáo lưu chuyển tiền tệ (theo phương pháp trực tiếp)

I Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh

1 Tiền thu từ bán hàng và cung cấp dịch vụ

2 Tiền chi trả cho người cung cấp hàng hóa và dịch vụ

3 Tiền chi trả cho người lao động

4 Tiền chi trả lãi vay

5 Tiền chi nộp thuế thu nhập doanh nghiệp

6 Tiền thu khác từ hoạt động sản xuất kinh doanh

7 Tiền chi khác cho hoạt động sản xuất kinh doanh

Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động sản xuất kinh doanh

II Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư

1 Tiền chi mua sắm, xây dựng TSCĐ và các TSDH khác

2 Tiền thu từ thanh lý, nhượng bán TSCĐ và các TSDH khác

3 Tiền chi cho vay, mua công nợ của các đơn vị khác

4 Tiền thu hồi cho vay, bán lại công cụ nợ của đơn vị khác

5 Tiền chi đầu tư, góp vốn vào đơn vị khác

6 Tiền thu hồi đầu tư và vốn góp vào đơn vị khác

7 Tiền thu lãi cho vay, cổ tức và lợi nhuận được chia

Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư

III Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính

1 Tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận vốn góp của chủ sở hữu

2 Tiền chi trả vốn góp cho các chủ sở hữu, mua lại cổ phiếu của doanh nghiệp đã phát hành

3 Tiền vay ngắn hạn, dài hạn nhận được

4 Tiền chi trả nợ gốc vay

5 Tiền chi trả nợ thuê tài chính

6 Cổ tức, lợi nhuận đã trả cho chủ sở hữu

Lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính

Lưu chuyển tiền thuần trong kỳ

Tiền và các khoản tương đương tiền đầu kỳ

Ảnh hưởng của thay đổi tỷ giá hối đoái quy đổi ngoại tệ

Tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ

Ngoài các báo cáo tài chính trên, nhà phân tích có thể sử dụng thông tin từ bản thuyết minh báo cáo tài chính để chi tiết hơn các khoản mục trong các báo cáo tài chính kể trên

Tóm lại, để có thể tiến hành phân tích tài chính doanh nghiệp, các nhà phân

tích cần phải đọc và hiểu các báo cáo tài chính, qua đó, họ có thể biết nên tập trung vào khoản mục nào, vào chỉ tiêu tài chính nào liên quan trực tiếp tới mục tiêu phân tích của họ.

1.2.3.2 Thông tin ngoài doanh nghiệp

•Thông tin chung:

Đú là các thông tin chung nhất, khái quát về tình hình phát triển nền kinh tế

Nó bao gồm các chỉ tiêu như: lạm phát, lãi suất thị trường, các chính sách tiền tệ , tài khóa do nhà nước ban hành,

Khi phân tích tài chính doanh nghiệp, việc thu thập những thông tin như trên

là rất quan trọng vì đây là những chỉ tiêu tác động một cách trực tiếp hay gián tiếp đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp Ví dụ khi tỷ lệ lạm phát tăng cao, kéo theo giá xăng, dầu, nguyên liệu đầu vào tăng cao Điều này gây khó khăn rất lớn cho doanh nghiệp, làm tăng chi phí, và nếu cứ đà tăng mạnh thì rất có thể doanh nghiệp phải thu hẹp quy mô Hay khi lãi suất thị trường tăng cao, đồng nghĩa với lãi suất cho vay của các ngân hàng tăng, gây trở ngại cho doanh nghiệp trong việc huy động vốn, phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh doanh Ngoài ra, các chính sách tiền tệ, chính sách tài khóa hay các nghị quyết, quy định do chính phủ ban hành cũng tác động ít nhiều đến hoạt động của doanh nghiệp

• Thông tin ngành: Việc tìm hiểu thông tin ngành cũng không kém phần quan

trọng Đó là các thông tin về tốc độ tăng trưởng ngành, định hướng phát triển hay thông tin về các đối thủ cạnh tranh trong cùng ngành

Sau khi đã thu thập đủ các thông tin cần thiết, ta có thể tiến hành xử lý thông tin bằng việc sử dụng kết hợp các phương pháp phân tích thích hợp

1.2.4 Phương pháp phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.4.1 Phương pháp so sánh

Phương pháp so sánh là việc chỉ rõ sự khác biệt về số liệu trân báo cáo tài chính để từ đó nắm bắt được xu hướng của các số liệu Để thực hiện phương pháp này, nhà phân tích có thể so sánh số liệu của năm này với các năm trước, so sánh số liệu của số doanh nghiệp với số liệu trung bình ngành, so sánh theo chiều dọc để xem xét tỉ trọng của từng chỉ tiêu so với tổng thể, so sánh theo chiều ngang của nhiều kỳ để thấy được sự biến đổi cả về số tương đối và số tuyệt đối của một chỉ

tiêu nào đó.

Phân tích theo xu hướng biến động qua các năm: đây là việc so sánh các khoản mục trên các báo cáo tài chính, các chỉ tiêu tài chính qua các năm trong một thời gian ngắn Qua đây, nhà phân tích có thể nắm bắt được một cách cơ bản về tình hình tài chính của công ty

Phân tích xu hướng biến động các chỉ số: là việc so sánh các số liệu, các chỉ tiêu trong một khoảng thời gian dài Để thực hiện việc này, ta cần phải có một thời

kỳ làm mốc và đặt các chỉ số ở thời kỳ này là 100 Sau đó, ta tính tỷ lệ phần trăm của các kỳ so với kỳ gốc Kỹ thuật phân tích này được sử dụng khi nhà phân tích muốn phân tích một số khoản quan trọng đặc biệt để thấy được sự thay đổi xảy ra

do các nhân tố thuộc về nền kinh tế hoặc ngành kinh doanh của doanh nghiệp Kết quả là thấy được xu hướng biến động của các chỉ số đề từ đó thấy được tác dụng của các chính sách mang tầm vĩ mô, đồng thời cũng giúp nhà phân tích tài chính đưa ra được các kế hoạch, chiến lược mang tính dài hạn đối với doanh nghiệp

Phân tích theo quy mô: kỹ thuật phân tích này được sử dụng trong việc phân tích các báo cáo tài chính Các tỷ lệ trên báo cáo tài chính được biểu diễn bằng một

tỷ lệ phần trăm so với một khoản mục được chọn làm gốc Đối với bảng cân đối kế toán, tổng tài sản thường được quy ước là 100 % Đối với báo cáo kết quả kinh doanh, doanh thu được quy ước là 100% Có thể nói phương pháp này đặc biệt hữu dụng trong việc làm rõ tỷ trọng của các chỉ tiêu bộ phận so với chỉ tiêu tổng thể và

sự biến động của tỷ trọng này.Trong phân tích báo cáo kết quả kinh doanh, các nhà phân tích thường sử dụng kỹ thuật này để thấy được quan hệ và biến động của các khoản mục trong báo cáo so với doanh thu Từ đó, ta có thể thấy được hiệu quả cũng như chất lượng của việc sử dụng doanh thu để trang trải cho các khoản chi phí quản lý, chi phí sản xuất đồng thời có thể đưa ra các biện pháp để nâng cao hiệu quả quản lý chi phí cho doanh nghiệp Còn trong phân tích bảng cân đối kế toán, kỹ thuật này đặc biệt quan trọng trong việc phân tích cơ cấu nguồn tài trợ, tỷ trọng nợ ngắn hạn, nợ dài hạn, vốn chủ sở hữu so với nguồn vốn, kết cấu tài sản của doanh nghiệp như thế nào

Việc so sánh các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp với các doanh nghiệp

khác trong cùng ngành nghề kinh doanh sẽ giúp nhà phân tích thấy được vị trí của doanh nghiệp trên thị trường, thấy được sức mạnh tài chính của mình so với các đối thủ cạnh tranh để từ đó thay đổi chiến lược phát triển cho phù hợp.

1.2.4.2 Phương pháp tỷ lệ

Phương pháp tỷ lệ là phương pháp sử dụng các tỷ số để phân tích Các tỷ số này được tính bằng thương số giữa chỉ tiêu này với chỉ tiêu khác.Phương pháp tỷ lệ yêu cầu phải xác định các ngưỡng, các định mức để đưa ra đánh giá, nhận xét về tình hình tài chính doanh nghiệp bằng việc kết hợp với phương pháp so sánh

Trong phân tích tài chính, các tỷ số được chia thành bốn nhóm chính: nhóm về

tỷ lệ khả năng thanh toán, nhóm tỷ lệ về khả năng hoạt động, nhóm về cơ cấu vốn

và nhóm về khả năng sinh lời Tùy từng mục đích khác nhau, mỗi nhà phân tích quan tâm đến các nhóm tỷ số khác nhau

Có thể nói phương pháp tỷ lệ là phương pháp hay được các nhà phân tích sử dụng nhất vì nó có khả năng thực hiện cao Bên cạnh đó, nguồn thông tin từ các báo cáo tài chính ngày càng đầy đủ là cơ sở để hình thành các tỷ số tham chiếu chuẩn

1.2.4.3 Phương pháp phân tích tài chính Dupont

Phương pháp phân tích tài chính Dupont là phương pháp phân tích mà trong đó các nhà phân tích tách khả năng sinh lời (ROA và ROE) của doanh nghiệp ra thành hàng loạt các chỉ tiêu nhỏ để có thể thấy rõ mối quan hệ chặt chẽ của các chỉ số

AU: Hiệu suất sử dụng tổng tài sản, cho ta biết một đồng tài sản tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu thuần.

• ROA = LNST/ Tổng TS = LNST/Vốn CSH x VCSH/Tổng tài sản = ROE x Hệ số tự chủ tài chính

• ROE = LNST/VCSH = LNST/ DT thuần x DT thuần/Tổng TS x Tổng TS/VCSH

= ROS x Vòng quay tổng TS x Số nhân VCSH

Với phương pháp này, các nhà phân tích sẽ nhận biết được các nguyên nhân dẫn đến các hiện tượng tốt, xấu trong hoạt động của doanh nghiệp

Bài chuyên đề này kết hợp cả ba phương pháp phân tích trên

1.2.5 Các yếu tố ảnh hưởng đến chất lượng phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.5.1 Nhân tố chủ quan

a) Thông tin sử dụng trong phân tích tài chính

Nhân tố đầu tiên ảnh hưởng rất lớn đến chất lượng phân tích tài chính phải kể đến là những thông tin mà các cán bộ tài chính sử dụng để đưa vào phân tích Bởi vì những thông tin thu nhập được sau khi xử lý sẽ là nguồn dữ liệu quan trọng cung cấp cho các nội dung phân tích Thông tin có đầy đủ, chính xác thì nội dung phân tích mới có thể chính xác, rõ ràng, tổng quan và đầy đủ, từ đó chất lượng phân tích mới có thể cao

Thêm nữa, các thông tin sử dụng bao gồm cả thông tin tài chính và thông tin phi tài chính.Trong đó, chủ yếu là các thông tin tài chính- những thông tin được lấy

từ các báo cáo tài chính của doanh nghiệp Tuy nhiên, những thông tin này có chính xác và đầy đủ không lại phụ thuộc rất lớn vào quan điểm, nhận thức cũng như trình

độ của ban giám đốc cũng như các cán bộ kế toán của công ty

b) Phương pháp phân tích tài chính

Trong hoạt động phân tích tài chính, ta có thể sử dụng nhiều phương pháp phân tích khác nhau như đã kể trên: phương pháp so sánh, phương pháp tỷ lệ, phương pháp Dupont hoặc sử dụng kết hợp đồng thời cả ba phương pháp Điều quan trọng ở đây là nội dung phân tích phải phù hợp với yêu cầu của phương pháp phân tích sử dụng, có như vậy nội dung phân tích mới được hoàn thiện, phương pháp phân tích sử dụng mới có hiệu quả, và từ đó chất lượng phân tích mới có thể

cao được Ví dụ, đối với phương pháp so sánh, nội dung phân tích đòi hỏi phải đầy

đủ thông tin cả về thời gian và không gian để thiết lập các tỷ số tham chiếu Còn đối với phương pháp Dupont, trong nội dung phân tích, các cán bộ tài chính cần phải thiết lập các tỷ số sinh lời theo công thức mô hình dupont,

c) Quan điểm và định hướng của ban giám đốc doanh nghiệp

Ban giám đốc là những người điều hành toàn bộ hoạt động chung của doanh nghiệp Vì thế, khi ban giám đốc quan tâm chú trọng tới hoạt động phân tích tài chính, đồng thời có định hướng rõ ràng trong hoạt động kế toán-tài chính thì hoạt động này sẽ hiệu quả hơn Nhờ đó, các thông tin tài chính sẽ đầy đủ, trung thực, chính xác hơn Điều này sẽ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động của các cán bộ tài chính Ngoài ra, khi có sự định hướng và quản lý tốt của ban giám đốc, các cán bộ tài chính cũng se được thực hiện một cách nghiêm túc, từ đó nội dung phân tích sẽ được chú trọng và hoàn thiện hơn, chất lượng tài chính vì thế mà cũng cao hơn.d) Trình độ và nhận thức của các cán bộ tài chính

Về bản chất, việc phân tích tài chính là đưa ra những đánh giá dựa trên những thông tin đã có được nên với một lượng thông tin như nhau thì việc đưa thông tin đó vào nội dung phân tích như thế nào cũng phụ thuộc rất nhiều khả năng cũng như ý kiến chủ quan của nhà phân tích Thêm nữa, khi đã xác định được nội dung phân tích rồi thì việc sử dụng nội dung phân tích đó như thế nào cho có hiệu quả để đưa

ra những đánh giá, nhận xét đúng đắn nhất và dự đoán tốt nhất cũng phụ thuộc khá nhiều vào trình độ chuyên môn và nhận thức của các cán bộ tài chính Họ không những chỉ cần có kiến thức và trình độ về tài chính- kế toán mà còn phải có sự hiểu biết về sản phẩm-dịch vụ, cũng như về thị trường của doanh nghiệp , đồng thời cả các chính sách của nhà nước và cả tình hình kinh tế nói chung Ngoài ra, nhân viên phân tích tài chính cũng cần phải có kinh nghiệm để có thể phân biệt những biến động mang tính chất phù hợp với đặc điểm của doanh nghiệp hay những biến động mang tính bất thường, nhận biết được những yếu tố chủ chốt trong một báo cáo tài chính

Qua trên , ta thấy việc đào tạo một đội ngũ cán bộ nhân viên trong lĩnh vực kế toán và phân tích tài chính vừa có trình độ chuyên môn, hiểu biết cũng như kinh nghiệm là một trong những yêu cầu quan trọng đối với một doanh nghiệp

e) Đặc điểm của từng doanh nghiệp

Như ta đã thấy, các doanh nghiệp tham gia vào các ngành nghề lĩnh vực sản xuất kinh doanh khác nhau đều có những đặc điểm kinh doanh khác nhau về đặc tính của sản phẩm cũng như cách thức phân phối, chu kỳ sản xuất kinh doanh hay tính thời vụ trong sản xuất, Đây là những yếu tố ảnh hưởng tới như cầu vốn của doanh nghiệp, đặc biệt là vốn lưu động, ảnh hưởng đến cả giá vốn, doanh thu, các khoản phải thu và phải trả khác,… đồng thời dễ gây biến động bất thường tới những khoản mục này Từ đó, dẫn tới những đánh giá sai về tình hình tài chính của doanh nghiệp

và việc miêu tả các tỷ số thông qua biểu đồ được chính xác, thuận lợi, dễ quan sát hơn , từ đó dễ dàng đưa ra nhận xét, đánh giá một cách khách quan nhất

1.2.5.2 Nhân tố khách quan

a) Môi trường kinh doanh

Có thể nói môi trường kinh doanh là yếu tố quan trọng trong bất kỳ hoạt động sản xuất kinh doanh nào của các doanh nghiệp Nhiệm vụ của các cán bộ tài chính không chỉ dừng lại ở việc phân tích, đánh giá hoạt động của doanh nghiệp mà còn phải dự báo được xu thế của nền kinh tế để làm cơ sở xây dựng kế hoạch cho doanh nghiệp của mình

Môi trường kinh doanh có lành mạnh, có hệ thống thông tin minh bạch thì các doanh nghiệp mới có được cơ sở tốt để thực hiện tốt nghiệp vụ phân tích tài chính của mình

b) Chế độ chính sách về tài chính kế toán của nhà nước

Hoạt động của doanh nghiệp nào cũng phải chịu sự chi phối, kiểm soát bởi các chính sách của nhà nước.Vì thế chế độ chính sách của nhà nước về phương pháp kế

toán, chính sách tài chính cũng có ảnh hưởng không nhỏ tới nội dung phân tích tài chính Nó tác động trực tiếp tới sự hình thành, tính toán các chỉ tiêu tài chính của doanh nghiệp

Các quy định, chính sách này của nhà nước hoàn thiện sẽ là cơ sở để các doanh nghiệp thực hiện tốt nghiệp vụ kế toán tài chính của mình, từ đó cung cấp nguồn thông tin chính xác, đầy đủ nhất cho nội dung phân tích

c) Sự phát triển của thị trường chứng khoán

Sự phát triển của thị trường chứng khoán có ảnh hưởng không nhỏ tới sự hoàn thiện của nội dung phân tích tài chính, từ đó tác động tới chất lượng phân tích tài chính

Thứ nhất, nhờ có sự phát triển của thị trường chứng khoán mà các doanh nghiệp có thể huy động vốn thông qua việc phát hành cổ phiếu Tuy nhiên, để tham gia thị trường chứng khoán, một trong những điều kiện bắt buộc là phải công khai các báo cáo tài chính và các thông tin bắt buộc khác Điều này sẽ tạo áp lực buộc các doanh nghiệp phải chú trọng tới việc phân tích tài chính sao cho tốt để có thể lên sàn Thứ hai, thị trường chứng khoán tạo điều kiện thuận lợi cho các doanh nghiệp khác trên thị trường có điều kiện tiếp cận tốt hơn tới các thông tin của một doanh nghiệp mình đang quan tâm , đặc biệt là có thể tập hợp các thông tin của nhiều doanh nghiệp trong cùng ngành nghề sản xuất kinh doanh Ngoài ra, một số công ty chứng khoán còn còn thực hiện phân loại nhóm ngành và thống kê một số chỉ tiêu của doanh nghiệp trong ngành đó

Tóm lại, thị trường chứng khoán phát triển và hoàn thiện sẽ tạo điều kiện cho việc minh bạch thông tin hay việc tiếp cận các thông tin trong ngành cũng như việc thiết lập các tỷ số trung bình ngành cũng thuận tiện hơn, nhờ đó nội dung phân tích được hoàn thiện hơn, chất lượng phân tích tài chính cũng từ đó đươc ngày một nâng cao

1.2.6 Nội dung phân tích tài chính doanh nghiệp

1.2.6.1 Phân tích doanh thu- chi phí- Lợi nhuận

Để đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp một cách tổng quan nhất, ta nhìn vào các chỉ tiêu doanh thu, chi phí, lợi nhuận Đây là các chỉ tiêu cơ bản nhất,

đồng thời có thể thấy rõ ngay qua báo cáo kết quả kinh doanh hàng năm của doanh nghiệp

Doanh thu phản ánh khả năng tiêu thụ sản phẩm của doanh nghiệp, chỉ được ghi nhận khi có sự chấp nhận thanh toán từ phía khách hàng

Chi phí được ghi nhận khi có doanh thu

Từ doanh thu, chi phí ta có thể xác định được lợi nhuận của doanh nghiệpTrên là ba chỉ tiêu rất cơ bản , tuy nhiên để phân tích rõ hơn tình hình tài chính của doanh nghiệp, ta dựa vào phương pháp phân tích các tỷ số

1.2.6.2 Phân tích khả năng thanh khoản của doanh nghiệp

a) Vốn lưu động ròng

Vốn lưu động ròng = Tài sản ngắn hạn- nợ ngắn hạn

Chỉ tiêu này được so sánh với số 0

Vốn lưu động ròng > 0, tức Tài sản ngắn hạn > Nợ ngắn han Như vậy, doanh nghiệp đã dành toàn bộ nợ ngắn hạn và một phần nợ dài hạn để tài trợ cho tài sản ngắn hạn Điều này thể hiện doanh nghiệp đang thực hiện chính sách tài trợ bảo thủ, an toàn do nợ dài hạn có thời gian đáo hạn dài hơn, tuy nhiên lãi suất cao hơn

so với nợ ngắn hạn

Vốn lưu động ròng < 0, tức tài sản ngắn hạn < nợ ngắn hạn.Theo đó, doanh nghiệp đã dựng nợ ngắn hạn để tài trợ cho toàn bộ tài sản ngắn hạn, đồng thời tài trợ một phần cho tài sản dài hạn Điều này mình chứng doanh nghiệp đang thực hiện chính sách tài trợ phóng khoáng nhưng cũng khá mạo hiểm do nợ ngắn hạn tuy về lãi suất thấp hơn nhưng độ an toàn kém hơn so với nợ dài hạn Đặc biệt trong thời buổi kinh tế khó khăn, sản xuất của doanh nghiệp kém, khả năng trả nợ của doanh nghiệp lại càng gặp khó khăn hơn khi các khoản nợ ngắn hạn đáo hạn, thậm chí có thể dẫn doanh nghiệp đến con đường phá sản khi các khoản nợ này vượt mức chi trả của doanh nghiệp

Vốn lưu động ròng = 0, tức tài sản ngắn hạn = nợ ngắn hạn, thể hiện chính sách tài trợ trung hòa của doanh nghiệp

b) Khả năng thanh toán ngắn hạn

Tài sản ngắn hạn

•Khả năng thanh toán ngắn hạn=

Nợ ngắn hạnTrong đó:

Tài sản ngắn hạn gồm: tiền và tương đương tiền, phải thu ngắn hạn, hàng tồn kho, các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn và các tài sản ngắn hạn khác

Nợ ngắn hạn gồm: vay và nợ ngắn hạn, phải trả người bán, phải trả người bán, phải trả người lao động, chi phí phải trả, các khoản phải nộp, phải trả khác

• Ý nghĩa: Khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng việc bán toàn

bộ tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp (bao gồm ba khoản mục chính là: tiền, phải thu và hàng tồn kho) Hay tỷ số này phản ánh một đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo chi trả bằng bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn

• Thông thường chỉ tiêu này được so sánh với số 1

Khả năng thanh toán ngắn hạn > 1: Tài sản ngắn hạn > Nợ ngắn hạn, tức tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp đủ đảm bảo cho việc thanh toán các khoản nợ ngắn hạn Khi đó, nhìn chung tình hình thanh khoản của doanh nghiệp tốt

Khả năng thanh toán ngắn hạn <1: Tài sản ngắn hạn < Nợ ngắn hạn, tức tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp không đủ đảm bảo cho việc thanh toán các khoản

nợ ngắn hạn Khi đó, nhìn chung khả năng thanh khoản của doanh nghiệp là kém Nếu tình trạng này còn kéo dài, doanh nghiệp sẽ gặp khó khăn đối với các chủ nợ, thậm chí có thể đưa doanh nghiệp đến bờ vực phá sản

Ngoài việc so sánh với số 1, khả năng thanh toán ngắn hạn còn được phân tích theo xu hướng để qua đó nhìn thấy được sự cải thiện qua các năm, hay so sánh với trung bình ngành để đánh giá mức độ tốt , xấu so với các doanh nghiệp khác cùng ngành nghề kinh doanh

• Tuy nhiên, chỉ dựa vào tỷ số này, ta không thể đánh giá được luôn về khả năng thanh khoản của doanh nghiệp vì trong tài sản có khoản mục hàng tồn kho Đây là khoản mục có tính thanh khoản kém nhất, đặc biệt đối với các doanh nghiệp kinh doanh các mặt hàng mà hàng tồn kho dễ bị hư hỏng hay có biến động giá lớn

Vì thế, để có thể đánh giá khách quan hơn, ta tiếp tục phân tích đến khả năng thanh toán nhanh của doanh nghiệp

c) Khả năng thanh toán nhanh

Tài sản ngắn hạn- Hàng tồn kho

•Khả năng thanh toán nhanh =

Nợ ngắn hạn

Từ tỷ số khả năng thanh toán ngắn hạn, sau khi loại bỏ khoản mục hàng tồn kho ra khỏi nợ ngắn hạn, ta được khả năng thanh toán nhanh.Có thể nói đây là tỷ số được dựng phổ biến nhất trong việc đánh giá tính thanh khoản của một doanh nghiệp

Hàng tồn kho ở đây bao gồm: nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, sản phẩm dở dang và thành phẩm

• Ý nghĩa: Khả năng thanh toán các khoản nợ ngắn hạn bằng việc bán 1 phần tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp (bao gồm tiền và tương đương tiền, phải thu- không cần bán hàng tồn kho Hay tỷ số này phản ánh một đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo bằng bao nhiêu đồng tài sản ngắn hạn sau khi đã loại bỏ đi khoản mục hàng tồn kho

• Tỷ số này được đánh giá bằng việc so sánh với trung bình ngành, với các năm trước

Ngoài ra, ta cũng nên so sánh để thấy được sự chênh lệch giữa hai tỷ số về khả năng thanh toán ngắn hạn và khả năng thanh toán nhanh để thấy rõ hơn vấn đề thanh khoản của doanh nghiệp.Nếu sự chênh lệch này lớn chứng tỏ giá trị hàng tồn kho của doanh nghiệp chiếm một tỷ trọng lớn Điều này có thể là do doanh nghiệp không bán được hàng hay tỷ trọng nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ lớn, hay cũng

có thể do lượng sản phẩm dở dang nhiều Dự xuất phát từ lý do nào, doanh nghiệp cũng cần phải xem xét lại khoản mục hàng tồn kho để tránh tình trạng lãng phí ở khâu lưu kho, lưu bãi hay bảo quản hàng tồn kho, đồng thời cũng có kế hoạch sản xuất ở kỳ kế tiếp

d) Khả năng thanh toán tức thời

Tiếp tục loại bỏ khoản mục phải thu ra khỏi tài sản ngắn hạn, chỉ giữ lại khoản mục tiền và tương đương tiền, ta tính được khả năng thanh toán tức thời Tiền và tương đương tiền

•Khả năng thanh toán tức thời=

Nợ ngắn hạn

•Ý nghĩa: Khả năng thanh toán các khoản nợ đến hạn (gồm nợ ngắn hạn và nợ

trung dài hạn đến hạn thanh toán vào thời điểm đó) bằng việc sử dụng tiền sẵn có của doanh nghiệp (không cần thu hồi nợ và bán hàng tồn kho) Hay tỷ số này phản ánh một đồng nợ ngắn hạn được đảm bảo chi trả bằng bao nhiêu đông tiền và tương đương tiền.

•Tỷ số này được đánh giá thông qua việc so sánh với trung bình ngành và so sánh qua các năm để thấy được xu hướng của nó

Nếu tỷ số này quá lớn, lớn hơn nhiều so với trung bình ngành, chứng tỏ doanh nghiệp đang giữ một tiền mặt khá lớn trong két.Mà tiền có giá trị về mặt thời gian.Vì thế, điều này sẽ khiến ta phải đánh đổi một chi phí cơ hội khá lớn Thay vì giữ một lượng tiền mặt nhiều, ta có thể đầu tư vào tài sản hay đầu tư vào lĩnh vực chứng khoán để kiếm lời thêm cho công ty Do đó, trong trường hợp tỷ số này quá cao, doanh nghiệp cũng cần phải xem xét lại đẻ đưa ra các quyết định đầu tư đúng đắn, tránh bỏ qua nhiều cơ hội sinh lời cao

1.2.6.3 Phân tích khả năng hoạt động

a) Hiệu suất sử dụng tổng tài sản

Doanh thu thuần

•Hiệu suất sử dụng tổng tài sản=

Tổng tài sản bình quânTrong đó:

Doanh thu thuần là doanh thu thuần về bán hàng hóa và dịch vụ

Tổng tài sản bình quân = (Tổng tài sản đầu kỳ + Tổng tài sản cuối kỳ)/ 2

•Ý nghĩa: Một đồng đầu tư vào tổng tài sản thì được bao nhiêu đồng doanh thu

•Tỷ số này cũng được đánh giá bằng việc so sánh qua các năm hay so sánh với trung bình ngành

•Nhìn chung, hiệu suất sử dụng tổng tài sản càng lớn càng tốt

b) Hiệu suất sử dụng tài sản cố định

Doanh thu thuần

•Hiệu suất sử dụng tài sản cố định =

Tài sản cố định bình quânTrong đó:

Tài sản cố định bình quân = (Tài sản cố định đầu kỳ + Tài sản cố định cuối kỳ)/ 2

•Ý nghĩa: Một đồng đầu tư vào tài sản cố định đem lại được bao nhiêu đồng doanh thu

•Tỷ số này cũng được so sánh qua các năm và so sánh với trung bình ngành

•Ngoài ra, ta có thể so sánh hiệu suất sử dụng tài sản cố định với hiệu suất sử dụng tổng tài sản để qua đó tìm ra nguyên nhân làm giảm hay tăng hiệu suất sử dụng tổng tài sản là do tài sản ngắn hạn hay tài sản dài hạn để từ đó đưa ra các giải pháp kịp thời

•Hiệu suất sử dụng tài sản cố định càng cao càng tốt

c) Kỳ thu tiền bình quân

Phải thu bình quân x 365

• Kỳ thu tiền bình quân =

Doanh thu thuầnTrong đó: phải thu bình quân = (phải thu đầu kỳ + phải thu cuối kỳ)/2

• Ý nghĩa: Tỷ số này dựng để đo lường hiệu quả và chất lượng quản lý khoản phải thu Nó cho biết bình quân mất bao nhiêu ngày để công ty có thể thu hồi được khoản phải thu

• Tỷ số này được đánh giá thông qua việc so sánh với các năm và so sánh với trung bình ngành

Nếu tỷ số này càng tăng chứng tỏ chính sách tín dụng thương mại của doanh nghiệp đang ngày càng được nới lỏng hơn Việc này đồng nghĩa với khả năng bán được nhiều hàng cao, tuy nhiên nếu tỷ số này quá cao do khách hàng trây lỳ trong việc trả nợ hay cố tình không muốn trả thì doanh nghiệp cũng nên xem xét lại chính sách tín dụng thương mại của mình, nên thu hẹp lại cho thích hợp

•Ý nghĩa: Tỷ số vòng quay tiền cho biết một đồng đầu tư vào khoản mục tiền

và tương đương tiền thì sẽ tạo ra bao nhiêu đồng doanh thu, nói cách khác tỷ số này

cho biết tiền sẽ quay được bao nhiêu vòng trong một đơn vị thời gian.

•Tỷ số này được đánh giá thông qua việc so sánh qua các năm và so sánh với trung bình ngành

•Vòng quay tiền càng tăng tức tiền quay được nhiều vòng trong một đơn vị thời gian, thể hiện việc sử dụng hiệu quả các khoản tiền và tương đương tiền của doanh nghiệp

Hàng tồn kho bình quân = (Hàng tồn kho đầu kỳ + Hàng tồn kho cuối kỳ)/ 2

•Ý nghĩa: Vòng quay hàng tồn kho cho biết hàng tồn kho quay được bao nhiêu vòng trong một đơn vị thời gian

•Tỷ số này cũng được đánh giá chủ yếu qua việc so sánh theo thời gian để thấy được xu hướng biến động và so sánh với trung bình ngành để đánh giá mức độ tốt, xấu so với các doanh nghiệp kinh doanh cùng ngành, nghề

•Tỷ số này càng tăng chứng tỏ hàng tồn kho quay được nhiều vòng trong một chu kỳ sản xuất kinh doanh, tức doanh nghiệp quản lý hàng tồn kho tốt

1.2.6.4 Phân tích khả năng cân đối vốn

nhiên, bên cạnh những lợi ích nhận được từ việc sử dụng nợ, doanh nghiệp sẽ phải chịu áp lực trả nợ vì thế doanh nghiệp cần phải cân nhắc giữa cái được, cái mất để

từ đó đưa ra cơ cấu tài trợ thích hợp với điêu kiện của công ty cũng như tình hình kinh tế hiện tại

•Để đánh giá tỷ số này, ta so sánh qua các năm và so sánh với trung bình ngành

b) Khả năng chi trả lãi vay (TIE)

Lợi nhuận trước thuế và lãi vay (EBIT)

•TIE =

Lãi vay

•Trong đó: Lợi nhuận trước thuế và lãi vay là lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh, không kể các khoản mục lợi nhuận từ hoạt động tài chính và lợi nhuận bất thường

•Ý nghĩa: Tỷ số khả năng chi trả lãi vay phản ánh khả năng trang trải lãi vay của doanh nghiệp từ lợi nhuận hoạt động sản xuất kinh doanh Nó cho biết mối quan hệ giữa chi phí lãi vay và lợi nhuận của doanh nghiệp, qua đó, đánh giá xem doanh nghiệp có khả năng trả lãi vay hay không

• Khả năng trả lãi của doanh nghiệp cao hay thấp nói chung phụ thuộc vào khả năng sinh lợi và mức độ sử dụng nợ Nếu khả năng sinh lời của doanh nghiệp chỉ có giới hạn trong khi công ty sử dụng quá nhiều nợ thì tỷ số khả năng chi trả sẽ giảm Nói chung tỷ số này phải > 1 thì doanh nghiệp mới có khả năng sử dụng lợi nhuận từ hoạt động sản xuất kinh doanh để trang trả lãi vay Nếu tỷ số này nhỏ hơn

1 thì có hai khả năng: Doanh nghiệp vay nợ quá nhiều và sử dụng nợ vay kém hiệu quả khiến cho lợi nhuận làm ra không đủ để trả lãi vay, khả năng sinh lợi của doanh nghiệp quá thấp khiến cho lợi nhuận làm ra quá thấp không đủ trả lãi vay

Ngoài ra ta còn có thể đánh giá hệ số này của doanh nghiệp thông qua việc so sánh với các năm trước va so sánh với trung bình ngành

1.2.6.5 Phân tích khả năng sinh lời

a) Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS)

Lợi nhuận sau thuế

• ROS =

Doanh thu

Trong đó, doanh thu bao gồm tất cả cá loại doanh thu của doanh nghiệp, kể cả

doanh thu từ hoạt động tài chính và doanh thu khác.

• Ý nghĩa: Tỷ số này phản ánh mối quan hệ giữa lợi nhuận và doanh thu nhằm cho biết trong một trăm đồng doanh thu tạo ra, sau khi bù đắp chi phí thì còn lại lợi nhuận ròng là bao nhiêu đồng

• Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu phụ thuộc rất nhiều vào đặc điểm của ngành sản xuất kinh doanh Có ngành tỷ số này rất cao như ngành ăn uống, dịch vụ, du lịch,…có ngành tỷ số này lại rất thấp như ngành kinh doanh vàng bạc, kinh doanh ngoại tệ, …Do đó, để đánh giá chính xác cần phải so sánh với bình quân ngành hoặc so sánh vơi các năm trước

Tỷ số này càng cao càng thể hiện hiệu quả sản xuất của doanh nghiệp

Tỷ số này giảm hoặc thấp hơn so với trung bình ngành chứng tỏ doanh thu lớn

mà lợi nhuận thu được lại nhỏ, tức doanh nghiệp quản lý chi phí chưa tốt Trong trường hợp này, doanh nghiệp cần xem xét lại các khoản mục chi phí của mình.b)Tỷ suất lợi nhuận ròng trên tổng tài sản (ROA)

Lợi nhuận sau thuế

c) Tỷ suất lợi nhuận ròng trên vốn chủ sở hữu (ROE)

Lợi nhuận sau thuế

1.2.6.6 Phân tích Dupont

•Phân tích Dupont là kỹ thuật phân tích bằng cách chia tỷ số ROA và ROE thành những bộ phận có liên hệ với nhau để đánh giá tác động từng bộ phân lân kết quả sau cùng Kỹ thuật này thường được sử dụng bởi các nhà quản lý trong nội bộ công ty để có cái nhìn cụ thể và ra quyết định xem nên cải thiện tình hình tài chính công ty bằng cách nào Kỹ thuật phân tích dupont dựa vào hai phương trình căn bản dưới đây, gọi chung là phương trình Dupont

• ROA = LNST/ Tổng TS = LNST/Doanh thu thuần x Doanh thu thuần/Tổng TS

= ROS x Vòng quay tổng TS x Số nhân VCSH

•Ưu điểm: Thấy rõ được tác động của nhân tố cấu thành đến sự thay đổi của chỉ tiêu tổng hợp

•Nhược điểm: Khó tính toán, vận dụng

1.2.6.7 Phân tích đòn bẩy tài chính

•Công thức tính:

DEL =

•Ý nghĩa: đòn bẩy tài chính tác động tới thu nhập sau thuế và lãi vay Mức độ của đòn bẩy tài chính (DFL) là thay đổi tính theo % trong thu nhập khả dụng dành cho các cổ đông thường (EPS) trên thay đổi tính trên % trong EBIT

Trên đây là tất cả những nội dung về phân tích tài chinh doanh nghiệp Từ những phân tích đó, ta có thể đưa ra những đánh giá, nhận xét một cách khách quan nhất về tình hình tài chính của doanh nghiệp, để từ đó đưa ra những giải pháp kịp thời và thích hợp

1.3 Đánh giá tình hình tài chính của doanh nghiệp

1.3.1Điểm mạnh, điểm yếu và nguyên nhân

Từ những phân tích về tài chính doanh nghiệp, ta có thể thấy được điểm mạnh, điểm yếu của doanh nghiệp

Đối với điểm mạnh, cần tìm hiểu các yếu tố tạo lên điểm mạnh đó, từ đó tiếp tục phát huy trong tương lai theo hướng phát triển bền vững

Đối với các điểm yếu, việc cần thiết là tìm hiểu nguyên nhân để từ đó đưa ra giải pháp khắc phục

1.3.2 Dự báo báo cáo tài chính

Việc dự báo các báo cáo tài chính được xem là khâu cuối cùng của quá trình phân tích tài chính.Cơ sở của các dự báo này được lấy từ các số liệu trong quá khứ,

từ việc phân tích các nhóm tỷ số khả năng thanh khoản, khả năng hoạt động, khả năng sinh lời và cơ cấu vốn.Việc dự báo này cũng sẽ dựa trên các giả định mà nhà phân tích tài chính đặt ra nhằm cải thiện tình hình tài chính của công ty

Để lập các báo cáo tài chính, ta sử dụng một số phương pháp sau: phương pháp san bằng số mũ giản đơn, phương pháp Brown và phương pháp Holt Việc dự báo bảng cân đối kế toán sẽ còn được thực hiện thông qua các giả định được đặt ra

1.3.2.1 Phương pháp dự báo báo cáo kết quả kinh doanh

a) Phương pháp san bằng số mũ giản đơn

•Phương pháp san bằng số mũ giản đơn là phương pháp dự báo có sử dụng các trọng số tương ứng với mỗi điểm dữ liệu theo nguyên tắc trọng số càng gần thời điểm dự báo thì có giá trị càng lớn và ngược lại

•Theo phương pháp này, doanh thu dự báo được xác định theo công thức:

Y^ t+1 = w.y + (1-w).y ^

tTrong đó: Y^ t+1 là doanh thu dự báo, y là giá trị thực tế kỳ hiện tại, y ^ t là giá trị

dự báo kỳ hiện tại, 0 ≤ w ≤1, nhưng thông thường ta chọn 0.1 ≤ w ≤ 0.3

•Phương pháp này thường được sử dụng trong dự báo dài hạn

•Theo phương pháp này, doanh thu dự báo được tính theo công thức sau:

Y^ t+m = at + m.bt

Trong đó:

St’ = w.yt + (1-w) S’t-1

Phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu

Phương pháp này được giả thiết rằng tất cả các chi phí thành phần sẽ chiếm một tỷ lệ ổn định trong doanh thu tương lai, không thay đổi so với tỷ lệ của chúng trong quá khứ Số liệu quá khứ được sử dụng là tỷ lệ trung bình của mấy năm gần nhất Phương pháp này khá đơn gian nhưng lại kém linh hoạt và chỉ được xây dựng dựa trên các số liệu trong quá khứ

Phương pháp chỉ tiêu theo kế hoạch:

Phương pháp này được xây dựng dựa trên những thông tin liên quan đến kì tương lai mà doanh nghiệp sẽ xây dựng báo cáo dự kiến của nó.Vì thế, tỷ lệ của các

khoản mục được kỳ vọng sẽ có những thay đổi nhất định so với quá khứ.

Phương pháp kết hợp:

Đây là phương pháp kết hợp sử dụng cả hai phương pháp tỷ lệ phần trăm doanh thu và phương pháp chỉ tiêu theo kế hoạch

1.3.2.2 Phương pháp dự báo bảng cân đối kế toán

Quá trình dự báo bảng cân đối kế toán bao gồm những bước dưới đây:

B1: Dự báo các khoản mục tài sản lưu động không phải tiền mặt, các chứng khoán ngắn hạn có tính thanh khoản cao thông qua việc sử dụng doanh thu dự báo, chi phí dự báo và các tỷ số như tỷ tỷ số các khoản phải thu trên doanh thu, tỷ số dự trữ so với doanh thu,… Các tỷ số này được xác định dựa vào các tỷ số đã được tính toán trong quá khứ

B2: Dự báo các khoản nợ ngắn hạn nhưng không phải khoản vay ngắn hạn bằng việc sử dụng khoản doanh thu hoặc chi phí dự báo hoặc sử dụng các tỷ số về doanh thu thích hợp để tính

B4: Tính nợ dài hạn đã đến hạn trả từ các thông tin về các khoản nợ dài hạn.B5: Giả thiết các khoản nợ ngắn hạn khác là không thay đổi so với năm trước trừ trường hợp các khoản nợ ngắn hạn này có những biến động đáng kể

B6: Giả thiết: vay dài hạn= vay dài hạn của kỳ trước – nợ dài hạn đã đến hạn trả B7: Giả thiết : nợ dài hạn khác = các khoản nợ dài hạn khác năm trước, trừ khi

có biến động lớn xảy ra

B8: Giả thiết nguồn vốn chủ sở hữu từ phát hành cổ phiếu thường không đổi

so với năm trước

B9: Giả thiết lợi nhuận giữ lại của năm dự báo = lợi nhuận giữ lại của năm trước + lợi nhuận sau thuế của năm dự báo

B10: Giả thiết các khoản mục trong phần vốn chủ sở hữu là bằng năm trước, trừ khi có biến động lớn

1.3.2.3 Dự báo báo cáo lưu chuyển tiền tệ

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ được dự báo dựa vào bảng cân đối kế toán và báo cáo kết quả kinh doanh đã dự báo ở trên