Phân tích hiệu quả quản lý vốn kinh doanh tại các Công ty chứng khoán niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam

B GIÁO DC VÀO ÀO TO TRNG I HC KINH T TP.HCM  NGUYN THANH HOÀNG ANH Chuyên ngành: Qun tr kinh doanh Mã s: 60.34.05 LUN VN THC S KINH T NHDKH: PGS,TS. Nguyn Quang Thu TP.HCM, THÁNG 8 NM 2010 1 LI CAM OAN     thc hin lun vn “Phân tích hiu qu qun lý vn kinh doanh ti các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam”, tôi đã t mình nghiên cu, tìm hiu vn đ, vn dng kin thc đã hc và trao đi vi ging viên hng dn khoa hc, đng nghip, bn bè… Tôi xin cam đoan đây là công trình nghiên cu ca riêng tôi, các s liu và kt qu trong lun vn này là trung th c. TP. H Chí Minh, ngày 15 tháng 8 nm 2010 Ngi thc hin lun vn NGUYN THANH HOÀNG ANH 2 LI CM N     hoàn thành chng trình Cao hc Qun tr kinh doanh và lun vn này, tôi xin chân thành gi li cm n ti : Quý Thy, Cô Trng i hc Kinh t TP.HCM đã ht lòng tn ty, truyn đt nhng kin thc quý báu trong sut thi gian tôi hc ti Trng, đc bit là Phó giáo s, Tin s Nguyn Quang Thu – Trng B môn Qun tr d án và tài chính, Khoa Qun tr kinh doanh đã tn tình hng dn ph ng pháp nghiên cu khoa hc và ni dung đ tài. Cm n gia đình ca tôi, đc bit Ba M đã luôn  bên cnh con, đng viên khi con gp khó khn nht cng nh chia s nim vui nhng lúc con hnh phúc. Con cu mong Ba chóng khe. Ban qun tr và toàn th các thành viên din đàn www.caohockinhte.info đã đng viên, khích l đng hành cùng tôi trong sut quãng thi gian hc Cao Hc cng nh trong sut quá trình tôi thc hin lun vn. Các anh/ch, các bn đng nghip, bn bè hin đang công tác ti các công ty chng khoán trên khp TP.HCM đã giúp tôi gp g và trao đi vi các chuyên gia trong lnh vc chng khoán. Chân thành cm n các bn hc viên cao hc Khoá 16, lp đêm 4 phn đi cng và lp Qun tr kinh doanh đêm 1, đêm 2 đã cùng tôi chia s kin thc và kinh nghim trong sut quá trình hc tp và thc hin đ tài. Trong quá trình thc hin, mc dù đã ht sc c gng đ hoàn thin lun vn, trao đi và tip thu nhng ý kin đóng góp ca Quý Thy, Cô và bn bè, tham kho nhiu tài liu, song không tránh khi có nhng sai sót. Rt mong nhn đc nhng góp ý ca Quý Thy, Cô và bn đc. Xin chân thành cm n. TP. H  Chí Minh, ngày 20 tháng 08 nm 2010 Ngi thc hin lun vn Nguyn Thanh Hoàng Anh 3 MC LC    Trang DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT.………………………………… … 5 DANH MC CÁC BNG, BIU  TÀI………… ………….……………… … ……6… DANH MC CÁC BIU , HÌNH V, TRONG  TÀI …………………… . ……7… LI M U ………………………………………………………………… ……8… 1. Lý do chn đ tài …… ……………………………………… ……8… 2. Mc tiêu ca đ tài …… ………………………………………………………. ……9… 3. Phng pháp thc hin… …………………………………………………… … ……9… 4. i tng và phm vi đ tài…………………………………………………….…….9… 5. Kt cu ca đ tài… …………………………………………………………………10… CHNG 1: TNG QUAN V QUN LÝ VN KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM……………………………………………………………… … 11 1.1. Khái nim và vai trò ca công ty chng khoán………………………………. ……11… 1.1.1. Khái nim công ty chng khoán………………………………………….…… 11… 1.1.2. Vai trò ca công ty chng khoán……………………………………………….11… 1.2. Vn kinh doanh… …………………………………………………………… … 11 1.2.1. Khái nim và bn cht v vn…………………………………………… … 13 1.2.2. Phân loi vn…………………………………………………………… … … 14 1.2.2.1. Cn c quy đnh v vn thành lp doanh nghip gm có vn điu l và vn pháp đnh………………………………………………………… … 14 1.2.2.2. Cn c vào đc đim vn đng ca vn thì vn ca các công ty gm có vn c đnh và vn lu đng:………………………………………… … ……14… 1.2.2.3. Cn c theo quyn s hu, vn ca công ty đc chia thành ngun vn ch s hu và n phi tr:…………………………………………… … ….14…. 1.2.2.4. Cn c theo yêu cu đu t và s dng thì đc chia thành vn bên trong doanh nghip và vn doanh nghip đu t ra bên ngoài……………… ……14… 1.3. Hiu qu qun lý vn trong hot đng kinh doanh ca các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam …………………………. … … 16…. 1.3.1. Bn cht ca hiu qu kinh doanh……………………………………… … … 16…. 1.3.2. Hiu qu qun lý v  n kinh doanh……………………………………… … … … 17…. 1.3.2.1. Hiu qu qun lý v  n c  đnh………………………………………. … ……18… 1.3.2.2. Hiu qu qun lý vn lu đng…………………………………… … ……21…. 1.3.2.3. Hiu qu s dng đòn by tài chính……………………………… … … … 22…. 1.3.2.4. o lng hiu qu s dng v  n kinh doanh……………………… … … … 23… 1.3.3. Kim tra, đánh giá hiu qu s dng vn kinh doanh ti các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam…………………… … ……24…. 4 Tóm tt chng 1………………………………………………………………… … … 25…. CHNG 2: PHÂN TÍCH HIU QU QUN LÝ VN KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM……………………………………… … … 26…. 2.1. Vài nét khái quát tình hình hot đng ca th trng chng khoán Vit Nam … …. 26… 2.2. Tng quan tình hình hot đng ca các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam………………………………………………… . … ….31…. 2.3. Phân tích thc trng v tình hình qun lý và s dng vn ti các công ty chng khoán niêm yt trên TTCK Vit Nam t nm 2007 – 2009…………… … … ….34… 2.3.1. Thc trng tình hình s dng vn c đnh ti các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam………………………………… … ….35…. 2.3.2. Thc trng tình hình s dng vn lu đng ti các công ty chng khoán … ….39…. 2.3.3. Thc trng s dng đòn by tài chính ti các công ty chng khoán…… … ….41…. 2.3.4. Hiu qu s dng v  n kinh doanh ti các công ty chng khoán………… . … ….44…. 2.4. Thc trng tình hình kim tra và đánh giá hiu qu qun lý vn ca các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam…………… … ….51…. Tóm tt chng 2………………………………………………………………… … ….52…. CHNG 3: MT S GII PHÁP QUN LÝ VN KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 54 3.1. Gii pháp đi vi y ban chng khoán nhà nc và các c quan chc nng … ….54…. 3.1.1. Xây dng c ch giám sát hot đng qun lý vn ti các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 55 3.1.2. Các hot đng trên th trng chng khoán nhm tm ra môi trng đu t an toàn, hiu qu cho các nhà đu t 57 3.1.3. Xây dng, phát trin và hoàn thin khung pháp lý v hot đng M&A 61 3.2. Gii pháp đi vi công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 61 3.2.1. Nâng cao hiu qu qun tr vn c đnh trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 61 3.2.2. La chn ngun tài tr trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 62 3.2.3. Nâng cao nng lc qun tr vn trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 64 3.2.4. Nâng cao hiu qu kinh doanh trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 65 Tóm tt chng 3 68 Kt lun 69 M C LC THAM KHO 70 PH LC 75 5 DANH MC CÁC KÝ HIU, CH VIT TT    APEC : Din đàn hp tác kinh t Châu Á – Thái Bình Dng (Asia – Pacific Economic Cooperation) BV : Book value - Giá tr s sách CK : Chng khoán CTCK : Công ty chng khoán CTCKNY : Công ty chng khoán niêm yt CP : C phiu CNH-HH : Công nghip hóa – Hin đi hóa DN : Doanh nghip D/A : T s n trên tng tài sn D/E : T s tng n trên tng vn c phn EPS : Thu nhp trên mt c phn (Earnings per share) HNX : S Giao dch Chng Khoán Hà Ni HoSE : S Giao dch Chng Khoán TP.HCM M&A : Mergers & Acquisitions – Mua bán và sáp nhp NT : Nhà đu t ROA : T s li nhun ròng trên tng tài sn - ROE : T s li nhun ròng trên vn ch s hu ROI : T s sut sinh li trên vn đu t ROS : T sut li nhun SGDCK : S Giao Dch Chng Khoán TP : Trái phiu TTGDCK : Trung tâm giao dch chng khoán TTCK : Th trng chng khoán TSC : Tài sn c đnh UBCKNN : y ban Chng khoán Nhà nc 6 DANH MC CÁC BNG, BIU  TÀI    Trang Bng 2.1: Danh sách các công ty chng khoán niêm yt trên TTCK Vit Nam tính đn ngày 15.5.2010………………………………………………… 31 Bng 2.2: Ch tiêu hiu qu hot đng ca các CTCKNY nm 2009 32 Bng 2.3: K hoch tng vn ca các CTCKNY trên TTCK Vit Nam………… 34 Bng 2.4: Thi gian s dng hu ích ca tài sn c đnh (n v tính: nm) 36 Bng 2.5: Thc trng c cu tài sn c đnh (đn v tính: triu đng) 37 Bng 2.6: Hiu qu qun lý vn c đnh ca các CTCKNY trên TTCK Vit Nam t nm 2007 đn nm 2009 39 Bng 2.7: Hiu sut s dng vn lu đng ti các CTCKNY trên TTCK Vit Nam t nm 2007 đn nm 2009 39 Bng 2.8: Tình hình v tài sn ngn hn ti các CTCKNY t nm 2007 đn nm 2009 40 Bng 2.9: Thc trng s dng đòn by tài chính ti các CTCKNY t nm 2007 đn nm 2009 41 Bng 2.10: Thng kê t l s hu vn ca các CTCKNY trên TTCK Vit Nam nm 2009 45 Bng 2.11: Hiu qu s dng vn ca các CTCKNY t nm 2007 đn nm 2009 46 Bng 2.12: Hiu qu hot đng t doanh ca 3 công ty chng khoán BVS, HPC, KLS t nm 2007 đn nm 2009 49 7 DANH MC CÁC BIU , HÌNH V TRONG  TÀI    BIU  Biu đ 2.1: T l tng n trên tng tài sn (D/A) ca các CTCKNY t nm 2007 đn nm 2009 Biu đ 2.2: T l tng n trên vn c phn (D/E) ca các công ty chng khoán t nm 2007 đn nm 2009 Biu đ 2.3: Thc trng tình hình công n ca các CTCKNY t nm 2007 đn nm 2009 Biu đ 2.4: C cu doanh thu bình quân ca các CTCKNY nm 2007 HÌNH V  Hình 3.1: Giám sát trên th trng chng khoán Vit Nam Hình 3.2: Mô hình giám sát hiu qu qun lý vn ca các CTCKNY trên TTCK Vit Nam 8 LI M U 1. Lý do chn đ tài.  thc hin đng li công nghip hóa – hin đi hóa đt nc, duy trì nhp đ tng trng bn vng và chuyn dch mnh m c cu kinh t theo hng nâng cao hiu qu và sc cnh tranh đòi hi ngun vn ln cho đu t phát trin. Chính vì th, vic thành lp th trng chng khoán (TTCK) là mt xu th tt y u khách quan, là tin đ thúc đy s hình thành và phát trin nn kinh t tri thc. TTCK là kênh thu hút vn trung và dài hn cho các doanh nghip (DN) nâng cao sc cnh tranh trong nn kinh t hàng hóa đang phát trin nhanh nh  nc ta.  TTCK phát trin bn vng phi k đn vai trò ca các công ty chng khoán (CTCK). Các CTCK góp phn duy trì và thúc đy s phát trin ca th trng vi vai trò đc bit quan trng va là nhà đu t tham gia trc tip vào ho t đng ca th trng, va là cu ni gia nhà phát hành và các nhà đu t khác, cung cp thông tin cho c quan qun lý th trng, cung cp các dch v cn thit phc v cho hot đng ca th trng. Sc mnh và kh nng cnh tranh ca mt doanh nghip (DN) đc đánh giá qua ba tr ct chính là tim lc tài chính (kh nng có đ ngun vn đm b o cho hot đng kinh doanh), nng lc qun tr điu hành (qun tr công ty, vn hóa doanh nghip, đi ng nhân s) và trình đ công ngh[4]. Tuy nhiên, khi Vit Nam đã gia nhp t chc WTO, vn đ cnh tranh không ch vi th trng trong nc mà c th trng nc ngoài, các DN Vit Nam nói chung và CTCK nói riêng đu bc l nhng đim yu trong qun lý.  có th đng vng trên th trng thì không ít CTCK gp không ít khó khn và mt trong nhng khó khn ln nht là thiu vn. Và nh chúng ta đã bit, vn cho kinh doanh là mt vn đ nóng bng, là mt bài toán khó cho các CTCK hin nay. Các CTCK cn đi đôi vi to vn phi có nhng bin pháp qun lý vn thit thc nhm nâng cao hiu qu s dng vn, là mt vn đ quan trng không ch đi vi hot đng c a chính CTCK mà còn liên quan mt thit đn nhà đu t cng nh khách hàng ca CTCK. Chính vì th, tác gi chn đ 9 tài “Phân tích hiu qu qun lý vn kinh doanh ca các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam”. 2. Mc tiêu ca đ tài. Lun vn nghiên cu nhm đt đc nhng mc tiêu sau: - Khái quát lý lun v hiu qu qun lý vn kinh doanh - Phân tích thc trng v qun lý vn và hiu qu qun lý vn ca các CTCK đang niêm yt trên TTCK Vit Nam (ti HoSE và HNX) -  xut mt s gii pháp c th có th giúp các CTCK đang niêm yt trên TTCK Vit Nam nâng cao hiu qu qun lý vn kinh doanh 3. Phng pháp thc hin. - Ngun d liu: thu thp các thông tin và d liu t các trang web, báo chí, tp chí nghiên cu, lun vn, lun án, báo cáo tài chính ca công ty chng khoán có c phiu niêm yt trên sàn HoSE và HNX. - Phng pháp nghiên cu: Các phng pháp đc s dng trong quá trình thc hin lun vn là: Phng pháp h thng, phân tích th ng kê, tng hp, phng pháp suy din, nhn đnh, đánh giá, so sánh đ đi chiu và x lý s liu thu thp, phng pháp kt hp lý thuyt vi thc tin đ phân tích hiu qu qun lý vn kinh doanh ti các CTCK niêm yt trên TTCK Vit Nam. Lun vn s dng nhng s liu thông tin trên các tp chí, trang web uy tín. ng thi lun vn đc thc hin thông qua tham kho các nhn đnh, ý kin c a chuyên gia trong hot đng qun lý vn kinh doanh và đnh hng phát trin các CTCK trong tng lai. 4. i tng và phm vi nghiên cu. i tng nghiên cu: nghiên cu v hiu qu qun lý vn kinh doanh Phm vi nghiên cu: Các CTCKNY trên TTCK Vit Nam ti hai sàn HoSE và HNX. Tính đn thi đim ngày 15 tháng 05 nm 2010 có 15 CTCKNY.  tài này tp trung vào phân tích 6 công ty có mã c phiu HPC, BVS, SSI, KLS, HCM, AGR đc ly theo th t thi gian niêm yt trên TTCK và có vn điu l chim t [...]... c a các CTCKNY Th i gian nghiên c u th ng kê c a tài t n m 2007 5 K t c u c a L im Ch n h t n m 2009 tài u ng 1: T ng quan v qu n lý v n kinh doanh và hi u qu qu n lý v n c a các cơng ty ch ng khốn niêm y t trên th tr Ch ng 2: Phân tích hi u qu qu n lý v n c a c a các cơng ty ch ng khốn niêm y t trên th tr Ch ng ch ng khốn Vi t Nam ng ch ng khốn Vi t Nam ng 3: M t s gi i pháp qu n lý v n kinh doanh. .. doanh t i các cơng ty ch ng khốn niêm y t trên th tr K t lu n ng ch ng khốn Vi t Nam 11 CH NG 1: T NG QUAN V QU N LÝ V N KINH DOANH C A CÁC CƠNG TY CH NG KHỐN NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHỐN VI T NAM 1.1 Khái ni m và vai trò c a cơng ty ch ng khốn 1.1.1 Khái ni m cơng ty ch ng khốn Cơng ty ch ng khốn: là t ch c có t cách pháp nhân ho t ch ng khốn, bao g m m t, m t s ho c tồn b các ho t ng kinh doanh. .. liên h v i các nhân t khác c a q trình kinh doanh N u v n kinh doanh tách r i v i các nhân t lao tính cách là ng v n n a ng, t ai thì nó khơng còn v i i u này bu c các DN ph i xem xét n q trình qu n lý và s d ng v n nh th nào cho có hi u qu 1.2.2 Phân lo i v n áp ng cho u c u c a qu n lý, ng i ta ti n hành phân lo i v n kinh doanh Sau ây là m t s cách phân lo i c b n áp ng cho u c u qu n lý, nâng cao... Trong ch ng ti p theo s vào phân tích hi u qu qu n lý v n c a các CTCKNY trên TTCK Vi t Nam i sâu 26 CH NG 2: PHÂN TÍCH HI U QU QU N LÝ V N KINH DOANH C A CÁC CƠNG TY CH NG KHỐN NIÊM Y T TRÊN TH TR NG CH NG KHỐN VI T NAM 2.1 Vài nét khái qt v tình hình ho t th c hi n ng l i CNH - H H tn ng c a TTCK Vi t Nam c òi h i ph i có ngu n v n l n Vì v y vi c xây d ng TTCK Vi t Nam ã tr thành nhu c u b c xúc và... góp v n, liên doanh liên k t, mua các lo i c phi u,… 1.3 Hi u qu qu n lý v n trong ho t khốn niêm y t trên th tr ng kinh doanh c a các cơng ty ch ng ng ch ng khốn Vi t Nam 1.3.1 B n ch t c a hi u qu kinh doanh Có th nh ngh a: Hi u qu kinh doanh là v i chi phí v ngu n l c Nó ph n ánh trình DN il ng so sánh gi a k t qu s d ng ngu n nhân tài, v t l c v i t k t qu cao nh t trong q trình kinh doanh v i t... a các CTCKNY t ng b cao tính chun nghi p, cơng tác qu n lý v n kinh doanh c nâng kh c ph c khó kh n và t ng hi u qu kinh doanh t t h n Có 15 CTCKNY trên sàn tính nghi p ng u v th ph n mơi gi i nh SSI, BVS,VND Các CTCK này ph n l n là nh ng cơng ty ho t ng n ngày 15.5.2010, trong ó, có nh ng doanh u tiên c a TTCK Vi t Nam, có l i th v kinh nghi m, quy mơ c tích l y qua nhi u n m B ng 2.1: Danh sách các. .. u ch nh còn th p, ng/CP 2.3 Phân tích th c tr ng v tình hình qu n lý và s d ng v n t i các cơng ty ch ng khốn niêm y t trên th tr ng ch ng khốn Vi t Nam t n m 2007 n n m 2009 T b ng 2.1, v n i u l c a 6 CTCK BVS, SSI, HPC, AGR, KLS, HCM chi m kho ng 77% t ng s v n i u l Trong tài này, tác gi t p trung i sâu vào phân tích hi u qu kinh doanh v n c a 6 CTCK này làm niêm y t trên TTCK tính i di n cho 15... n lý và nâng cao hi u qu s d ng v n t i CTCKNY c n ph i có s k t h p hài hòa gi a c ch qu n lý c a Nhà n c và qu n lý bên trong n i b CTCKNY k t h p v i các bi n pháp và quy trình ki m tra h p lý phù h p v i c i m, i u ki n th c t t i m i CTCKNY Tóm t t ch Ch ng 1 ng này ã trình bày c s lý thuy t v v n và hi u qu qu n lý v n kinh doanh c a các CTCKNY trên TTCK Vi t Nam Trong ch ng ti p theo s vào phân. .. tài chính Các CTCK góp ph n t o ra c ch giao d ch trên th tr ho t ng Trên th tr ng s c p do th c hi n các ng b o lãnh phát hành, các CTCK khơng nh ng th c hi n ch c n ng huy ng ngu n v n l n a vào s n xu t kinh doanh mà còn th c hi n ch c n ng t o tính thanh kho n cho các tài s n tài chính vì các ch ng khốn sau khi hành s c mua bán trên th tr ng th c p Trên th tr các giao d ch mua và bán, các CTCK giúp... u qu kinh doanh ph i k n cơng tác qu n lý tài chính Qu n lý tài chính bao g m t t c các l nh v c qu n lý có liên quan n tài chính – khơng ch là các ngu n và cách s d ng tài chính trong DN mà còn là các 18 v n v tài chính xu t phát t các quy t nhân s và ho t vi c huy nh v u t , s n xu t, ti p th ho c ng t ng th c a DN (Meredith, 1986) Qu n lý tài chính bao g m ng v n mua s m tài s n và tài tr các ho . qun lý vn kinh doanh và hiu qu qun lý vn ca các công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam Chng 2: Phân tích hiu qu qun lý vn c a ca các công ty chng khoán. QUN LÝ VN KINH DOANH CA CÁC CÔNG TY CHNG KHOÁN NIÊM YT TRÊN TH TRNG CHNG KHOÁN VIT NAM 1.1. Khái nim và vai trò ca công ty chng khoán. 1.1.1. Khái nim công ty chng khoán. Công. vn trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 64 3.2.4. Nâng cao hiu qu kinh doanh trong công ty chng khoán niêm yt trên th trng chng khoán Vit Nam 65 Tóm