Quản trị rủi ro hoạt động đầu tư tài chính trong công ty cổ phần phi tài chính niêm yết trên sàn Hose

B GIÁO DC VÀ ÀO TO TRNG I HC KINH T TPHCM KHOA ÀO TO SAU I HC ******** QUN TR RI RO HOT NG U T TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY C PHN PHI TÀI CHÍNH NIÊM YT TRÊN SÀN HOSE LUN VN THC S KINH T Chuyên ngành : Kinh t tài chính – Ngân hàng Mã s : 60.31.12 Ngi hng dn khoa hc : TS. TRN TH THÙY LINH Ngi thc hin : NGUYN THU HUYN Thành ph H Chí Minh – Nm 2010 LI CM N Tôi xin chân thành cm n khoa Tài chính, khoa đào to Sau đi hc trng đi hc Kinh T thành ph H Chí Minh đã to điu kin thun li cho tôi trong quá trình hc tp, nghiên cu và thc hin đ tài tt nghip. Em xin nói li bit n sâu sc đi vi TS. TRN TH THÙY LINH. Em xin chân thành cm n Cô đã luôn quan tâm, tn tình hng dn em trong qua trình nghiên cu và thc hin đ tài. Em xin chân thành cm n các Th y, Cô trong trng đi hc Kinh T đã tn tình ging dy và trang b cho em nhng kin thc quý báu trong quá trình hc tp và nghiên cu. Xin gi li cm n đn tt c ngi thân trong gia đình trong thi gian qua đã quan tâm và to mi điu kin cho Tôi hoàn thành lun vn. Mc dù đã c gng hoàn thành lun vn vi kt qu tt nht, nhng chc chn s không tránh khi nhng thiu sót, kính mong nhn đc s góp ý ca các quý Thy Cô và các bn đ lun vn đc hoàn thin và tt hn. Tp. H Chí Minh, tháng 3 nm 2010 LÔØI CAM ÑOAN Tôi xin cam đoan lun vn này là do chính tôi nghiên cu và thc hin. Các thông tin và s liu đc s dng trong lun vn đc trích dn đy đ ngun tài liu ti danh mc tài liu tham kho và hoàn toàn trung thc. Ngi thc hin Nguyn Thu Huyn DANH MC CH VIT TT APT : Arbitrage Pricing Theory – Lý thuyt kinh doanh chênh lnh giá. CAPM : Capital Asset Pricing Model – Mô hình đnh giá tài sn vn CTCT : Công ty c phn CML : ng th trng vn DN : Doanh nghip DMT : Danh mc đu t TTC : u t tài chính NV : Ngun vn NHTM : Ngân hàng Thng mi NHNN : Ngân hàng Nhà nc QLRR : Qun lý ri ro QTRR : Qun tr ri ro SGDCK TPHCM (HOSE): S giao dch Chng khoán thành ph H Chí Minh TSSL : T sut sinh li TCTD : T chc Tín dng DANH MC HÌNH V Hình 1.1: Các hot đu t trong công ty Phi tài chính Hình 1.2: u t tài chính làm tng giá tr công ty và gim thiu ri ro Hình 1.3: Các hình thc đu t tài chính ti các công ty Phi tài chính Hình 1.4: S kt hp gia ri ro h thng và ri ro phi h thng Hình 1.5: Ri ro h thng và phi h thng Hình 1.6: Mô hình ri ro tài chính Hình 1.7: Các bc tin trình qun tr ri ro tài chính Hình 1.8: Mô hình qun tr ri ro Hình 1.9: Kt hp hai tài sn A và B đ ct gim ri ro Hình 1.10: La chn danh mc đu t ti u trong th trng vi nhng tài sn ri ro trên đng biên hiu qu Hình 1.11: La chn mt danh mc đu t ti u trên đng CML Hình 1.12: S dng hoán đi lãi sut vanilla thun nht đ chuyn khon vay lãi sut th ni sang khon vay lãi sut c đnh DANH MC BNG BIU Bng 1.1: Giá tr đu t tài chính mt s tp đoàn kinh t Bng 2.1: T trng đu t tài chính trong tng vn kinh doanh các công ty niêm yt trên sàn HOSE Bng 2.2: T trng TTC ngn hn – dài hn trong tng vn kinh doanh các công ty niêm yt trên sàn HOSE Bng 2.3: Tng giá tr TTC dài hn theo quý ca các công ty niêm niêm yt trên sàn HOSE Bng 2.4: Tng giá tr TTC ngn hn theo quý các công ty niêm niêm yt trên sàn HOSE Bng 2.5: Doanh thu – chi phí tài chính các doanh nghip niêm yt trên sàn HOSE Bng 2.6: Công ty Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE có li nhun trc thu nm 2008 âm. Bng 2.7: Giá tr trích lp d phòng gim giá TTC nm 2007-2008 ca 10 công ty có li nhun trc thu nm 2008 âm Bng: 2.8: Din bin lãi sut c bn Vit Nam nm 2008 Bng 2.9: Toàn cnh chng khoán th gii nm 2008 Bng 2.10: T trng đu t tài chính trong tng ngun vn c a 10 công ty phi tài chính li nhun trc thu nm 2008 âm do đu t tài chính. DANH MC BIU  Biu đ 1.1: Thu nhp ca ngi mua quyn chn mua Biu đ 1.2: Thu nhp ca ngi mua quyn chn bán Biu đ 2.1: Giá tr đu t tài chính nm và t trng đu t tài chính trong tng ngun vn Biu đ 2.2: Doanh thu và chi phí tài chính các doanh nghip niêm yt trên sàn HOSE Biu đ 2.3: Din bin lãi sut và ch s lm phát ca Vit Nam nm 2008 Biu đ 2.4: Tng/gim ca 9 nhóm c phiu ngành trong ch s S&P 500 Biu đ 2.5: Mc đ thng xuyên s dng sn phm phái sinh ca các doanh nghip tham gia điu tra. Biu đ 2.6: Ch s INDEX nm 2007, 2008, 30/9/2009 Biu đ 2.7: Bin đng trong 52 tun ca các ch s chng khoán trên th gii nm 2008 DANH MC PH LC Ph lc 1A: Qun tr ri ro và giá tr công ty Phi tài chính Ph lc 2A: Các bin pháp đo lng ri ro đu t tài chính trong công ty Phi tài chính. Ph lc 3A: ng dng hp đng k hn phòng nga ri ro lãi sut. Ph lc 4A: ng dng hp đng tng lai trong qun tr ri ro. Ph lc 5A: ng dng hp đng quyn chn trong qun tr r i ro. Ph lc 6A: Danh sách các công ty Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE Ph lc 7A: Nguyên nhân li nhun thun trc thu nm 2008 ca các doanh nghip âm Ph lc 8A: Thit lp mô hình danh mc t hiu qu theo lý thuyt Markowitz Ph lc 9A: Kt qu hi quy h s nhy cm ca các mã chng khoán trên sàn HOSE vi các nhân t v mô. Ph lc 10A: T sut sinh li các c phiu theo mô hình đa nhân t. LI M U 1. Ý ngha ca đ tài Công ty c phn là mt loi hình doanh nghip tiên tin, là sn phm tt yu ca quá trình phát trin lc lng sn xut xã hi, phù hp vi c ch kinh t th trng. Cùng vi ch trng đa dng hóa s hu và phát trin kinh t nhiu thành phn  nc ta, ngày càng có nhiu công ty c phn ra đi, phát trin và đóng vai trò quan tr ng trong nn kinh t. Có th nói công ty c phn là hình thc phát trin cao nht trong các loi hình doanh nghip.  s dng ti đa các ngun vn trong doanh nghip, ngoài vic tp trung vào các lnh vc sn xut kinh doanh chính ca mình các công ty c phn Phi tài chính còn tin hành đu t tài chính – đu t ra ngoài lnh vc sn xut chính ca doanh nghip nhm mc tiêu ti đa hóa giá tr ca công. Mt thc t còn t n ti hin nay ti các doanh nghip Vit Nam là công tác qun tr ri ro tài chính doanh nghip nói chung và qun tr ri ro đu t tài chính nói riêng cha da trên nhng c s khoa hc, các quyt đnh qun tr ít nhiu mang tính ch quan, cm tính và hu nh ch da vào kinh nghim. Hu nh các doanh nghip vn cha xác đnh đc tm quan trng ca công tác qun tr ri ro, cha xây dng cho mình m t quy trình qun tr ri ro chuyên nghip, cha nhn bit ht các ri ro mà doanh nghip phi gánh chu khi thc hin các hot đng đu t tài chính. Vì vy nhng kt qu đt đc trong hot đng đu t tài chính ca các công ty c phn thi gian qua đã không nh mong mun và gp phi nhiu ri ro. Chính vì vy, tác gi mun thông qua đ tài “QUN TR RI RO HOT  NG U T TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY C PHN PHI TÀI CHÍNH NIÊM YT TRÊN SÀN CHNG KHOÁN HOSE” nhm phn nào giúp các doanh nghip c phn Phi tài chính Vit Nam qun tr tt các ri ro, t đó nâng cao hiu qu đu t. 2. Mc tiêu ca đ tài - Nghiên cu các lý thuyt tài chính doanh nghip hin đi, các công c qun tr ri ro trên th trng - Phân tích, đánh giá thc trng hot đng đu t tài chính và công tác qun tr tài chính ca các công ty c phn Phi tài chính niêm yt ti sàn HOSE trong thi gian qua. - a ra mt s gii pháp t phía chính ph, t phía các công ty c phn Phi tài chính nhm nâng cao hiu qu công tác qun tr ri ro tài chính ca các công ty c phn phi tài chính niêm yt trong giai đon hin nay và sp ti vi mc tiêu ti thiu hóa ri ro và ti đa hoá giá tr ca công ty. 3. i tng và Phng pháp nghiên cu - i tng nghiên cu ca đ tài: các vn đ liên quan đn kt qu hot đng đu t tài chính, công tác qun tr ri ro tài chính ca mt s công ty Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE. - Phm vi nghiên cu ca đ tài: Công ty c phn Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE; đc bit đ tài đi sâu nghiên cu nhng công ty có kt qu hot đng kinh doanh toàn doanh nghip b gim, l do hot đng đu t tài chính nm 2008. - Phng pháp nghiên cu ca đ tài: trong lun vn này tác gi đã s dng phng pháp lun duy vt bin chng, phng pháp quan sát, mô t và phng pháp phân tích, tng hp, so sánh và kt hp vi thc tin hot đng ca công ty c phn niêm yt sàn HOSE đ làm rõ vn đ cn nghiên cu ca lun vn. 4. Các đóng góp mi ca lun vn  tài cho th y nhng tn ti và bt cp trong công tác qun tr ri ro hot đng đu t tài chính ca các công ty c phn niêm yt trên sàn HOSE. Vic nghiên cu là c s đ khc phc các tn ti, rút ra bài hc kinh nghim nhm hoàn thin hn công tác qun tr ri ro đu t tài chính, nâng cao hiu qu đu t ca doanh nghip, [...]... có th s d ng trong công tác qu n tr r i ro t i doanh nghi p 5 K t c u c a lu n v n a CH NG 1: C s lý lu n v u t tài chính và ho t ng qu n tr r i ro tài chính trong công ty c ph n Phi tài chính b CH NG 2: Th c tr ng qu n tr r i ro u t tài chính trong công ty Phi tài chính niêm y t trên sàn HOSE c CH NG 3: Qu n tr r i ro chính niêm y t trên sàn HOSE u t tài chính trong công ty c ph n Phi tài M CL C DANH... 42 2.2.2.1 R i ro u t tài chính trong công ty c ph n phi tài chính 42 2.2.2.2 Th c tr ng qu n tr r i ro ut tài chính trong các doanh nghi p phi tài chính niêm y t trên sàn HOSEh 52 2.2.3 Nh n di n các nguyên nhân d n n r i ro u t tài chính c a các công ty phi tài chính niên y t trên sàn HOSE trong n m 2007 – 2008 55 2.2.3.1 R i ro h th ng 56 2.2.3.2 R i ro phi h th ng ... TRÊN SÀN HOSE .36 2.1 T ng quan v th tr 2.2 Th c tr ng ho t ng ch ng khoán Vi t Nam 36 ng u t tài chính và qu n tr r i ro u t tài chính trong các công ty c ph n phi tài chính 38 2.2.1 Th c tr ng v ho t ng u t tài chính t i công ty phi tài chính niêm y t trên sàn HOSE .38 2.2.2 Th c tr ng qu n lý r i ro u t tài chính trong các doanh nghi p phi tài chính niêm y t trên sàn HOSE ... UT TÀI CHÍNH VÀ HO T QU N TR R I RO TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY C NG PH N PHI TÀI CHÍNH 1 1.1 T ng quan v u t tài chính 1 1.1.1 Khái ni m 1.1.1.1 u t tài chính 1 u t tài chính là gì? 1 1.1.1.2 Ý ngh a c a ho t 1.1.2 Các hình th c 1.2 Qu n tr r i ro 1.2.1 R i ro ng u t tài chính 2 u t tài chính 3 u t tài chính trong Công ty Phi Tài Chính 4 u t tài chính. .. mà th i h n thu h i v n trên m t n m 1.2 Qu n tr r i ro u t tài chính trong công ty Phi tài chính Công ty Phi tài chính: là các công ty l y s n xu t kinh doanh hàng hoá, d ch v thông th ng làm ho t ng kinh doanh chính Trong công ty Phi tài chính, TTC s t ng tr song song v i nh ng l i ích mà công ty nh n ho t ng qu n tr ng v n cho công ty Nh ng c có th công ty s g p ph i r i ro TTC th c s phát huy m... S LÝ LU N V U T TÀI CHÍNH VÀ HO T NG QU N TR R I RO TÀI CHÍNH TRONG CÔNG TY C PH N PHI TÀI CHÍNH 1.1 T ng quan v 1.1.1 Khái ni m 1.1.1.1 u t tài chính u t tài chính u t tài chính là gì? Trong các công ty Phi tài chính, t i a hóa l i nhu n và s d ng hi u qu t t c các ngu n v n kinh doanh c a mình ngoài vi c b ph n l n v n kinh doanh u t vào ngành ngh s n xu t kinh doanh chính các công ty còn ti n hành... chính mà công ty có th g p Các bi n pháp o l ho t ng u t tài chính s iv i ng v lãi su t, t giá và giá hàng hóa Do ó, giá tr c a công ty s t ng lên khi công ty o l ng c a các bi n ut c trình bày trong ph l c 2A Giá tr c a công ty luôn nh y c m v i các bi n nh h qu n nh y c m c a các tài s n trong 1.2.5 Các bi n pháp o l ng r i ro trong ho t công ty Phi tài chính cs i c ng r i ro trong c th hi n trong ph... i ro trong m b o trong vi c t c m c tiêu c a doanh nghi p” 1.2.1 R i ro u t tài chính t i các công ty Phi tài chính 1.2.1.1 R i ro h th ng và r i ro phi h th ng Ho t ng u t tài chính nói chung và công ty có kh n ng t ng tr nh công ty có chi n l c u t ch ng khoán nói riêng s giúp ng v n, t i a hóa l i nhu n và gi m thi u r i ro n u úng và h p lý, trong tr ut ty c ng có th s g p ph i r t nhi u r i ro. .. hành công ty liên doanh, công ty c ph n nh m chia s l i ích và trách nhi m v i doanh nghi p khác -2- 1.1.1.2 Ý ngh a c a ho t Ho t ng u t tài chính: L i nhu n t ng, Giá tr công ty t ng u t tài chính Hình 1.2: ng H ng n m c tiêu R i ro gi m u t tài chính làm t ng giá tr công ty và gi m thi u r i ro u t tài chính có ý ngh a r t quan tr ng trong vi c t ng l i nhu n và gi m thi u r i ro tài chính trong. .. ho t ho t ng u t tài chính trong DN nhà qu n lý ph i qu n tr nh n di n ol ng h p ng ng này t c m c tiêu ã c nh ng r i ro mà DN có th ph i c các r i ro trong ho t ng c l i công ra òi h i các i m t c th : ph i u t tài chính, ph i hi u c cách ng r i ro và ki m soát chúng Chúng ta có th phân r i ro trong ho t ng u t tài chính thành hai lo i: r i ro phi h th ng và r i ro phi h th ng R i ro phi h th ng (unsystematic . t tài chính và hot đng qun tr ri ro tài chính trong công ty c phn Phi tài chính. b. CHNG 2: Thc trng qun tr ri ro đu t tài chính trong công ty Phi tài chính niêm y t trên sàn. mt s công ty Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE. - Phm vi nghiên cu ca đ tài: Công ty c phn Phi tài chính niêm yt trên sàn HOSE; đc bit đ tài đi sâu nghiên cu nhng công ty có. đu t tài chính 2 1.1.2. Các hình thc đu t tài chính 3 1.2. Qun tr ri ro đu t tài chính trong Công ty Phi Tài Chính 4 1.2.1. Ri ro đu t tài chính ti các Công ty Phi tài chính 5