Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình.doc

Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình

PHẦN MỞ ĐẦU

1 TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI

Vốn có vai trò rất quan trọng đối với doanh nghiệp, là yếu tố không thể thiếu của mọi quá trình kinh doanh Trong nền kinh tế thị trường, vốn quyết định quy mô, năng lực sản xuất của doanh nghiệp Vốn càng lớn thì quy mô doanh nghiệp càng lớn, đảm bảo khả năng tài chính vững chắc, tạo điều kiện hiện đại hoá công nghệ, nâng cao trình độ của người lao động Quản lý và sử

dụng vốn trong doanh nghiệp vấn đề đặt ra không chỉ là vốn phải được bảo

toàn và phát triển mà còn phải nâng cao hiệu quả sử dụng vốn, tức là thể hiện ở số lợi nhuận mà doanh nghiệp thu được trong kỳ và mức sinh lời của một

đồng vốn kinh doanh Mác khẳng định: Tư bản đứng ở vị trí hàng đầu, vì tưbản tạo ra giá trị thặng dư Điều này càng cho thấy, vốn trong doanh nghiệp

có ý nghĩa vô cùng to lớn nếu nhà quản lý biết phân tích, đánh giá đúng tình hình và hiệu quả sử dụng của nó để đề ra các giải pháp sử dụng đồng vốn có hiệu quả

Phân tích hiệu quả sử dụng vốn là việc đánh giá mức sinh lời của đồng vốn kinh doanh từ nhiều góc độ khác nhau, giữa hiện tại và quá khứ, giữa doanh nghiệp với các đơn vị cùng ngành Mục tiêu của phân tích hiệu quả sử dụng vốn là giúp doanh nghiệp thấy rõ trình độ quản lý và sử dụng vốn của mình, đánh giá doanh nghiệp một cách chính xác, từ đó tìm ra những giải pháp cơ bản thúc đẩy sự tăng trưởng của doanh nghiệp.

Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình là doanh nghiệp thuộc sở hữu Nhà nước, hoạt động kinh doanh chủ yếu của Công ty là sản xuất, chế biến sản phẩm mủ cao su nguyên liệu, một trong những mặt hàng xuất khẩu chủ lực của nước ta hiện nay Hàng năm, Công ty đạt mức tăng trưởng kinh tế từ 10% đến 11%, kim ngạch xuất khẩu đạt từ 1,2 đến 1,4 triệu USD/năm,

doanh thu đạt xấp xỉ 100 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt trên 14 tỷ đồng, diện tích cao su trồng mới hàng năm khoảng 120 đến 150ha, tạo công ăn việc làm cho hơn 1.500 lao động Hiện tại, Công ty là một trong những doanh nghiệp dẫn đầu tỉnh Quảng Bình về qui mô kinh doanh cũng như mức độ đóng góp vào Ngân sách nhà nước của Tỉnh hàng năm Với thành tích đạt được đáng khích lệ, những năm qua Công ty đã thu hút sự quan tâm của nhiều nhà nghiên cứu khoa học, nhiều nhà hoạch định chính sách phát triển Tuy nhiên những đề tài này chủ yếu về các lĩnh vực kỹ thuật và tiềm năng qui hoạch phát triển, nhiều vấn đề về quản lý nguồn lực tài chính, về hiệu quả kinh doanh tại Công ty cho đến nay vẫn chưa có đề tài nào đi sâu nghiên cứu một cách độc lập, toàn diện, nhiều câu hỏi còn bỏ ngõ:

- Hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của Công ty như thế nào ?

- Những nhân tố nào ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn cố định, vốn lưu động, vốn chủ sở hữu của Công ty ?

- Hiệu quả tài chính của dự án đầu tư mở rộng diện tích rừng trồng cao su tại Công ty ra sao ?

- Giải pháp nào để nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh nói chung, hiệu quả sử dụng vốn cố định, vốn lưu động, vốn chủ sở hữu và vốn đầu tư mở rộng qui mô kinh doanh cao su của Công ty nói riêng ? và nhiều vấn đề khác chưa có câu trả lời thoả đáng

Xuất phát từ những vấn đề này, tôi đã chọn đề tài: “Phân tích hiệu quảsử dụng vốn tại Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình” làm luận văn

Thạc sĩ.

2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Đề tài nghiên cứu: “Phân tích hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình” nhằm giải quyết các mục tiêu sau:

2.1 Mục tiêu tổng quát

Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn, tìm ra những giải pháp cơ bản nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình.

2.2 Mục tiêu cụ thể

- Hệ thống hoá một số vấn đề lý luận cơ bản về hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp;

Đánh giá tình hình, hiệu quả sử dụng vốn của Công ty thời kỳ 2005 -2007;

- Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn tại Công ty; - Đề xuất phương án và giải pháp chủ yếu nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Công ty cao su Việt Trung Quảng Bình trong thời gian tới.

3 PHƯƠNG PHÁP TIẾP CẬN MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu, luận văn sử dụng các phương pháp sau: - Phương pháp thu thập số liệu: nhằm thống kê số liệu trong quá khứ và hiện tại về tình hình sử dụng vốn của Công ty, phục vụ cho công tác phân tích;

- Phương pháp phân tích thống kê: là để đánh giá một cách khách quan tình hình và hiệu quả sử dụng vốn của Công ty trong những năm qua, phục vụ cho việc đề ra phương án và giải pháp hữu hiệu nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Công ty trong thời gian tới;

- Phương pháp toán kinh tế: phục vụ cho việc đề ra các giải pháp về xây dựng mô hình tổ chức vốn tối ưu; dự báo nhu cầu vốn của Công ty trong thời gian tới để đạt mục tiêu nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

Tất cả các phương pháp này đều dựa trên quan điểm duy vật biện chứng và vận dụng chủ trương, đường lối của Đảng, chính sách, Pháp luật của

Nhà nước trong thời kỳ đổi mới Nhằm phân tích, đánh giá một cách khách

quan tình hình sử dụng vốn từ đó đề xuất các giải pháp để góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn của Công ty.

Những vấn đề chi tiết, cụ thể của từng phương pháp trên được trìnhbày ở Chương I, mục 1.3 của Luận văn.

4 PHẠM VI NGHIÊN CỨU

4.1 Đối tượng và nội dung nghiên cứu: Đối tượng và nội dung nghiên cứu

của luận văn là hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp và các vấn đề khác có liên quan.

4.2 Về không gian: Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình.

4.3 Về thời gian: Phân tích hiệu quả sử dụng vốn của công ty trong giai đoạn

từ năm 2005 đến năm 2007 và đề xuất giải pháp cho các năm sắp tới.

Chương 1

LÝ LUẬN VÀ THỰC TIỄN

VỀ PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN DOANH NGHIỆP

1.1 VỐN KINH DOANH TRONG DOANH NGHIỆP1.1.1 Tổng quan về vốn kinh doanh của doanh nghiệp

Trong nền kinh tế thị trường, để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh, các doanh nghiệp cần phải có các yếu tố cơ bản: Sức lao động, đối tượng lao động và tư liệu lao động Để có được các yếu tố này đòi hỏi doanh nghiệp phải ứng ra một số vốn nhất định phù hợp với qui mô và điều kiện kinh doanh.

Vốn kinh doanh của doanh nghiệp thường xuyên vận động và chuyển hoá từ hình thái ban đầu là tiền chuyển sang hình thái hiện vật và cuối cùng lại trở về hình thái ban đầu là tiền Sự vận động của vốn kinh doanh như vậy được gọi là sự tuần hoàn của vốn Quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp diễn ra liên tục, không ngừng Do đó, sự tuần hoàn của vốn kinh doanh cũng diễn ra liên tục, lặp đi lặp lại có tính chất chu kỳ tạo thành sự chu chuyển của vốn kinh doanh Sự chu chuyển của vốn kinh doanh chịu sự chi phối rất lớn bởi đặc điểm kinh tế - kỹ thuật của ngành kinh doanh.

Từ những phân tích trên có thể rút ra: Vốn kinh doanh của doanh nghiệp là biểu hiện bằng tiền của toàn bộ giá trị tài sản được huy động, sử dụng vào hoạt động sản xuất kinh doanh nhằm mục đích sinh lời.

Vốn kinh doanh không chỉ là điều kiện tiên quyết đối với sự ra đời của doanh nghiệp mà nó còn là một trong những yếu tố giữ vai trò quyết định trong quá trình hoạt động và phát triển của doanh nghiệp [16].

Theo Mác: vốn là giá trị đem lại lợi nhuận [15] Biểu hiện cụ thể của vốn trong các doanh nghiệp là tài sản mà doanh nghiệp sở hữu hoặc kiểm soát

Ở nước ta hiện nay, khái niệm về vốn cũng được hiểu khác nhau Một số cho rằng vốn là số tiền đầu tư ứng trước vào tài sản dài hạn và tài sản ngắn hạn của doanh nghiệp Một số khác có quan điểm cho rằng vốn gồm hai bộ phận là vốn chủ sở hữu và nợ phải trả Quan điểm này có sự đồng nhất giữa vốn và nguồn vốn, họ cho rằng vốn và nguồn vốn chỉ là những cách gọi khác nhau để chỉ ra nguồn vốn của tài sản trong doanh nghiệp Theo tác giả, vốn và nguồn vốn là hai mặt của cùng một lượng tài sản do doanh nghiệp quản lý, sử dụng; trong đó vốn là biểu hiện bằng tiền (giá trị) của các tài sản của doanh nghiệp, còn nguồn vốn chỉ ra nguồn gốc hình thành các tài sản này Khi nói đến vốn tức là muốn nói đến giá trị những tài sản mà doanh nghiệp đang nắm giữ, sử dụng để phục vụ sản xuất kinh doanh.

Vốn trong doanh nghiệp có các đặc trưng sau:

- Vốn được biểu hiện bằng giá trị của những tài sản, điều này có nghĩa là vốn phải đại diện cho một lượng giá trị thực của tài sản hữu hình và vô hình như: nhà xưởng, đất đai, thiết bị, nguyên liệu, chất xám, thông tin, vị trí địa lý kinh doanh, nhãn hiệu thương mại, bản quyền phát minh sáng chế,…

- Vốn có giá trị về mặt thời gian, một đồng vốn ngày hôm nay có giá trị cao hơn một đồng vốn trong tương lai, bởi vì có thể đầu tư tiền của ngày hôm nay để thu được những khoản thu nhập trong tương lai Tỷ lệ lãi suất là sự đo lường thời giá của tiền tệ, nó phản ảnh chi phí cơ hội mà người sử dụng vốn phải bỏ ra để thu lợi nhuận Điều này có ý nghĩa quan trọng trong việc đánh giá chính xác hiệu quả của đầu tư.

- Vốn luôn vận động vì mục tiêu sinh lời Nếu coi hình thái khởi đầu của vốn là tiền thì sau một quá trình vận động vốn có thể biến đổi qua các hình thái vật chất khác nhau, nhưng kết thúc chu kỳ vận động vốn lại trở lại trạng thái ban đầu là tiền Theo quy luật, để doanh nghiệp tồn tại và phát triển thì lượng tiền

này phải lớn hơn lượng tiền mà doanh nghiệp bỏ ra ban đầu, có nghĩa là doanh nghiệp phải có lợi nhuận.

- Vốn luôn gắn liền với một chủ sở hữu nhất định, không có vốn vô chủ, vì nó sẽ dẫn đến chi tiêu lãng phí và kém hiệu quả.

- Vốn được xem là một hàng hóa đặc biệt Khác với hàng hoá thông thường, hàng hoá vốn được bán sẽ không bị mất quyền sở hữu mà chỉ bán quyền sử dụng, người mua được quyền sử dụng vốn trong thời gian nhất định và phải trả cho người sở hữu một khoản tiền được gọi là lãi Như vậy, lãi suất là giá phải trả cho việc được quyền sử dụng vốn trong một thời kỳ nhất định Việc mua bán diễn ra trên thị trường tài chính, giá mua bán vốn cũng tuân theo quan hệ cung -cầu trên thị trường.

Các đặc trưng của vốn cho thấy, vốn là nguồn lực có hạn cần phải sử dụng tiết kiệm và có hiệu quả Đây là vấn đề có tính chất nguyên lý, là cơ sở cho việc hoạch định chính sách quản lý, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp.

1.1.2 Phân loại vốn trong sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

1.1.2.1 Phân loại vốn theo công dụng kinh tế

Theo công dụng kinh tế, vốn của doanh nghiệp được chia thành vốn cố định, vốn lưu động và vốn đầu tư tài chính.

- Vốn cố định là lượng tiền ứng trước để mua sắm, xây dựng tài sản cố định và các khoản đầu tư dài hạn dùng vào hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Tài sản cố định là những tư liệu lao động chủ yếu được sử dụng một cách trực tiếp hoặc gián tiếp vào quá trình sản xuất kinh doanh như máy móc, thiết bị, phương tiện vận tải, các công trình kiến trúc đồng thời thoả mãn hai tiêu chuẩn là về thời gian: có thời gian sử dụng từ một năm trở lên; về giá trị: ở nước ta qui định hiện hành, tài sản cố định phải có giá trị từ 10 triệu đồng trở lên.

- Vốn lưu động là lượng tiền ứng trước để thoả mãn nhu cầu về tài sản ngắn hạn phục vụ cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Tài sản ngắn hạn là những tài sản thường xuyên luân chuyển trong quá trình kinh doanh như: nguyên vật liệu, công cụ dụng cụ, thành phẩm, hàng hoá, các khoản phải thu

- Vốn đầu tư tài chính của doanh nghiệp là một bộ phận vốn kinh doanh của doanh nghiệp được đầu tư ra bên ngoài nhằm mục đích sinh lời.

Có nhiều hình thức đầu tư tài chính ra bên ngoài như: doanh nghiệp bỏ vốn mua cổ phiếu, trái phiếu của các công ty khác, hoặc góp vốn liên doanh với các doanh nghiệp khác, Mục đích của đầu tư tài chính ra bên ngoài là nhằm thu lợi nhuận và hạn chế rủi ro về vốn nhờ đa dạng hoá đầu tư.

Phân loại vốn theo cách này có ý nghĩa quan trọng đối với doanh nghiệp trong việc lựa chọn loại nguồn vốn thích hợp với từng loại tài sản cần tài trợ, trong việc đề ra các biện pháp quản lý vốn thích hợp, nhằm nâng cao hiệu quả sử dụng vốn và bảo toàn số vốn đã bỏ ra.

1.1.2.2 Phân loại vốn theo quan hệ sở hữu

Theo quan hệ sở hữu, vốn của doanh nghiệp được phân thành vốn chủ sở hữu và vốn nợ phải trả.

- Vốn chủ sở hữu: là phần vốn thuộc quyền sở hữu của doanh nghiệp, bao gồm các bộ phận chủ yếu: vốn góp ban đầu; lợi nhuận không chia; vốn tăng thêm bằng phát hành cổ phiếu mới Tuỳ theo hình thức sở hữu của doanh nghiệp mà tính chất và hình thức tạo vốn của từng doanh nghiệp là khác nhau Đối với doanh nghiệp Nhà nước, vốn góp ban đầu chính là vốn đầu tư của Nhà nước Vốn góp ban đầu của công ty cổ phần là vốn do các cổ đông đóng góp Đối với công ty trách nhiệm hữu hạn là do các thành viên của công ty đóng góp Đối với doanh nghiệp tư nhân là chủ doanh nghiệp bỏ vốn Vốn chủ sở hữu được xác định như sau:

Vốn chủ sở hữu = Tài sản doanh nghiệp - Nợ phải trả

- Nợ phải trả: là số vốn mà doanh nghiệp đi vay, chiếm dụng của tổ chức, cá nhân khác và do vậy doanh nghiệp phải có trách nhiệm thanh toán Doanh nghiệp có thể vay ngân hàng, sử dụng tín dụng thương mại Theo thời gian thanh toán, nợ được chia thành nợ ngắn hạn, nợ trung hạn và nợ dài hạn Thông thường, nợ ngắn hạn là khoản nợ mà doanh nghiệp có trách nhiệm thanh toán trong thời hạn 1 năm, nợ trung hạn từ 1 đến 3 năm và nợ dài hạn từ 3 năm trở lên.

Cách phân loại vốn theo quan hệ sở hữu vốn có ý nghĩa quan trọng đối với doanh nghiệp trong việc thiết lập cơ cấu nguồn vốn hợp lý, vì doanh nghiệp sử dụng vốn chủ sở hữu hay nợ để tài trợ cho hoạt động của mình đều phải chịu chi phí sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn là chi phí cơ hội của việc sử dụng vốn Chi phí sử dụng vốn có thể xem như tỷ suất sinh lợi mà doanh nghiệp phải tạo ra từ những dự án đầu tư để đảm bảo duy trì giá cổ phiếu trên thị trường hoặc có thể hiểu như mức tỷ suất sinh lời tối thiểu mà các nhà cung ứng vốn trên thị trường yêu cầu nhằm đảm bảo sự cung ứng vốn của họ đối với doanh nghiệp Mỗi doanh nghiệp có một cơ cấu nguồn vốn tối ưu, cho phép doanh nghiệp tối thiểu hoá chi phí sử dụng vốn và tối đa hoá giá trị của doanh nghiệp.

1.1.2.3 Phân loại vốn theo nguồn huy động

Căn cứ vào phạm vi huy động các nguồn vốn, vốn của doanh nghiệp có thể chia thành nguồn vốn bên trong và nguồn vốn bên ngoài doanh nghiệp.

- Nguồn vốn bên trong doanh nghiệp là nguồn vốn có thể huy động được từ hoạt động của bản thân doanh nghiệp Đó là tiền khấu hao tài sản cố định, lợi nhuận chưa phân phối, các khoản dự phòng Nguồn vốn bên trong doanh nghiệp có ý nghĩa hết sức quan trọng giúp cho doanh nghiệp tự chủ trong việc sử dụng vốn này, đồng thời tiết kiệm chi phí sử dụng vốn.

- Nguồn vốn bên ngoài doanh nghiệp là nguồn vốn có thể huy động được từ bên ngoài doanh nghiệp để đảm bảo cho hoạt động sản xuất kinh

doanh của doanh nghiệp Đó là vốn vay ngân hàng và các tổ chức tín dụng, các khoản nợ phải trả.

Trong nền kinh tế thị trường, nguồn vốn bên ngoài rất đa dạng và các hình thức huy động cũng rất phong phú Mỗi hình thức huy động vốn từ bên ngoài đều có một số thuận lợi và khó khăn nhất định, tạo cho doanh nghiệp có một cơ cấu vốn linh hoạt, kịp thời đáp ứng được nhu cầu về vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh Thông thường doanh nghiệp có mức doanh lợi cao thì sử dụng nguồn vốn bên ngoài sẽ đem lại lợi nhuận cao Tuy nhiên, khi huy động vốn từ bên ngoài thì thường phải có tài sản thế chấp và doanh nghiệp phải trả lãi tiền vay Nếu doanh nghiệp sử dụng vốn kém hiệu quả thì lãi tiền vay sẽ trở thành gánh nặng mà doanh nghiệp phải chịu.

Với cách phân loại này, cho phép doanh nghiệp lựa chọn các phương án huy động vốn sao cho phù hợp với điều kiện kinh doanh của mình trong phạm vi khuôn khổ pháp luật cho phép [16].

1.1.3 Vai trò của vốn đối với doanh nghiệp

Vốn có vai trò rất quan trọng đối với doanh nghiệp, là yếu tố không thể thiếu của mọi quá trình kinh doanh Vai trò quan trọng của vốn đã được Mác

khẳng định: Tư bản đứng ở vị trí hàng đầu, vì tư bản tạo ra giá trị thặng dư.

Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp muốn tiến hành hoạt động kinh doanh thì phải có vốn Vốn là điều kiện để thực hiện các hoạt động tạo nguồn, vì thế các chiến lược hoặc kế hoạch sản xuất kinh doanh chỉ trở thành hiện thực nếu được đảm bảo bằng vốn.

Như vậy, có thể nói vốn có vai trò quyết định quy mô của doanh nghiệp, quyết định năng lực sản xuất của doanh nghiệp Vốn càng lớn thì quy mô doanh nghiệp càng lớn, nâng cao khả năng tài chính của doanh nghiệp, tạo điều kiện hiện đại hoá công nghệ, nâng cao trình độ của người lao động, nâng cao năng lực sản xuất của doanh nghiệp.

Vốn có vai trò nâng cao vị thế, uy tín của doanh nghiệp, tạo điều kiện thuận lợi trong quá trình hợp tác phát triển của doanh nghiệp Quy mô của doanh nghiệp càng lớn sẽ tạo điều kiện để thực hiện mở rộng thị trường trong và ngoài nước, tạo lợi thế trong cạnh tranh, là điều kiện tồn tại và phát triển của doanh nghiệp

Vốn còn tạo điều kiện cho doanh nghiệp tham gia tốt các chính sách xã hội, các đóng góp với chính phủ, góp phần vào phát triển kinh tế đất nước Vì vậy, công tác quản lý và sử dụng vốn sao cho hiệu quả có ý nghĩa rất quan trọng trong hoạt động quản lý của doanh nghiệp [16].

1.1.4 Quá trình huy động, tạo vốn trong doanh nghiệp

Quá trình huy động, tạo vốn trong doanh nghiệp đòi hỏi phải xác định được nhu cầu vốn cần huy động trong từng thời kỳ nhất định, từ đó phân tích lựa chọn các hình thức huy động vốn phù hợp.

1.1.4.1 Xây dựng cơ cấu nguồn vốn

Trong nền kinh tế thị trường, doanh nghiệp có thể sử dụng nhiều nguồn vốn khác nhau để đáp ứng nhu cầu về vốn cho hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, điều quan trọng là doanh nghiệp cần phối hợp sử dụng các nguồn vốn để tạo ra một cơ cấu nguồn vốn hợp lý đưa lại lợi ích tối đa cho doanh nghiệp Cơ cấu nguồn vốn là thể hiện tỷ trọng của các nguồn vốn trong tổng giá trị nguồn vốn mà doanh nghiệp huy động, sử dụng vào hoạt động kinh doanh.

Quyết định về cơ cấu nguồn vốn là vấn đề tài chính hết sức quan trọng của doanh nghiệp bởi lẽ: Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp là một trong những yếu tố quyết định đến chi phí sử dụng vốn bình quân của doanh nghiệp; Cơ cấu nguồn vốn ảnh hưởng đến tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu hay thu nhập trên một cổ phần và rủi ro tài chính của một doanh nghiệp hay công ty cổ phần.

Các nhân tố chính cần phải xem xét khi xác định cơ cấu nguồn vốn là:

- Rủi ro kinh doanh: rủi ro kinh doanh là rủi ro cố hữu trong tài sản của doanh nghiệp trong trường hợp doanh nghiệp không sử dụng nợ.

Rủi ro kinh doanh phụ thuộc vào các nhân tố chủ yếu như: chi phí cố định của doanh nghiệp, khả năng thay đổi của cầu, khả năng biến thiên của giá bán, khả năng biến thiên của giá đầu vào, khả năng điều chỉnh giá đầu ra khi giá đầu vào thay đổi.

- Thuế thu nhập doanh nghiệp: sẽ làm tiết kiệm chi phí sử dụng nợ vay + Giả sử gọi Rd: là chi phí sử dụng vốn vay sau thuế

+ Rdt: là chi phí sử dụng vốn vay trước thuế (lãi suất nợ vay) + t: là thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp.

Rd = Rdt (1- t)

Nếu thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp càng cao thì càng hạ thấp chi phí thực tế của nợ (Rd càng thấp) Khi sử dụng nợ, doanh nghiệp tiết kiệm được một khoản bằng lãi suất vay nợ nhân với thuế suất thuế thu nhập doanh nghiệp (Rd * t) Vì vậy, thuế suất càng cao sẽ khuyến khích doanh nghiệp sử dụng nợ do phần tiết kiệm nhờ thuế tăng lên [16].

- Khả năng linh hoạt tài chính: là khả năng điều chỉnh nguồn vốn tăng hay giảm đáp ứng với các thay đổi quan trọng trong nhu cầu vốn Doanh nghiệp cần duy trì được tính linh hoạt tài chính nhằm đảm bảo vẫn có thể huy động được vốn một cách hợp lý trong điều kiện có tác động xấu, bởi vì quyết định huy động vốn ngày hôm nay sẽ ảnh hưởng đến khả năng lựa chọn phương thức huy động vốn trong tương lai

- Quan điểm của các nhà quản lý: việc xác định cơ cấu nguồn vốn mục tiêu của doanh nghiệp còn phụ thuộc vào quan điểm của các nhà quản lý Thực tế, có một số nhà quản lý sẵn sàng sử dụng nhiều nợ hơn; trong khi đó, một số nhà quản lý khác lại muốn sử dụng vốn chủ sở hữu.

1.1.4.2 Lựa chọn và quyết định hình thức huy động vốn

Để lựa chọn và quyết định hình thức huy động vốn phù hợp, trước hết cần phải xác định đúng đắn nhu cầu vốn cần thiết cho hoạt động của doanh nghiệp trong kỳ kế hoạch Nghĩa là trong mỗi kỳ kế hoạch phải xác định rõ doanh nghiệp cần bao nhiêu vốn cho những việc gì Việc xác định nhu cầu vốn phải dựa trên các cơ sở tính toán chính xác, có căn cứ khoa học Đặc biệt, doanh nghiệp phải tập trung nhu cầu vốn khi tìm được cơ hội kinh doanh mới cần đầu tư.

Doanh nghiệp cần xác định nhu cầu vốn trong thời kỳ dài hạn và từng thời kỳ ngắn hạn Đồng thời phải xác định được nhu cầu từng loại vốn cố định, vốn lưu động là bao nhiêu Cụ thể hơn là xác định nhu cầu vốn cho mỗi hình thức, dự án đầu tư là bao nhiêu.v.v

Khi đã xác định lượng tiền cần huy động, công việc tiếp đến là lựa chọn các hình thức huy động vốn thích hợp, đáp ứng kịp thời các nhu cầu vốn đảm bảo cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được thực hiện một cách liên tục với chi phí sử dụng vốn thấp nhất, rủi ro thấp nhất Việc lựa chọn hình thức huy động vốn trong các doanh nghiệp khác nhau sẽ không giống nhau, nó phụ thuộc vào một loạt các nhân tố như: trạng thái của nền kinh tế; triển vọng của thị trường vốn; ngành nghề kinh doanh hay lĩnh vực huy động của doanh nghiệp; quy mô, loại hình của doanh nghiệp; chiến lược phát triển và chiến lược đầu tư của doanh nghiệp; uy tín của doanh nghiệp và khả năng thích ứng trong các tình huống cụ thể của người quản lý.v.v

Phân tích và lựa chọn hình thức huy động vốn thích hợp trong từng kỳ kế hoạch, cần phải xem xét các vấn đề sau: cơ cấu tài chính mà doanh nghiệp đã chọn; chi phí sử dụng vốn của từng nguồn vốn huy động cụ thể; tình hình thị trường tài chính và các điều kiện để doanh nghiệp có thể huy động được vốn theo từng hình thức huy động; khả năng đáp ứng của mỗi nguồn vốn huy động cụ thể.

Tuỳ theo từng loại hình doanh nghiệp và đặc điểm cụ thể mà có thể có các hình thức huy động vốn khác nhau Trong điều kiện kinh tế thị trường, các hình thức huy động vốn của doanh nghiệp cần được đa dạng hóa nhằm khai thác tốt nhất các nguồn vốn trong nền kinh tế Doanh nghiệp có thể lựa chọn các hình thức huy động vốn chủ yếu sau đây:

1.1.4.2.1 Hình thức tự tài trợ vốn

Hình thức tự tài trợ là hình thức doanh nghiệp tự đáp ứng nhu cầu vốn của mình bằng nguồn vốn do doanh nghiệp tạo ra trong quá trình hoạt động kinh doanh, bao gồm quỹ khấu hao tài sản cố định và lợi nhuận giữ lại.

Quỹ khấu hao của doanh nghiệp được hình thành trên cơ sở trích khấu hao tài sản cố định sử dụng trong quá trình kinh doanh, dùng để tái đầu tư thay thế, đổi mới tài sản cố định Tuy nhiên, khi chưa có nhu cầu tái tạo lại tài sản cố định, doanh nghiệp có thể sử dụng linh hoạt quỹ khấu hao phục vụ cho yêu cầu kinh doanh của mình.

Tự tài trợ bằng lợi nhuận giữ lại là một hình thức tạo vốn quan trọng và hấp dẫn của doanh nghiệp Rất nhiều doanh nghiệp coi trọng chính sách tái đầu tư từ lợi nhuận giữ lại Thực chất tái đầu tư từ lợi nhuận giữ lại là hình thức tăng vốn đầu tư các chủ sở hữu doanh nghiệp Hình thức này hấp dẫn và được coi trọng vì nó giảm được chi phí sử dụng vốn, giảm bớt sự phụ thuộc vào bên ngoài và tăng tiềm lực tài chính cho doanh nghiệp Tuy nhiên, doanh nghiệp chỉ có thể tự tài trợ bằng lợi nhuận giữ lại khi doanh nghiệp hoạt động có hiệu quả

1.1.4.2.2 Hình thức phát hành cổ phiếu

Phát hành cổ phiếu để huy động vốn là một hình thức huy động vốn chỉ có đối với các công ty cổ phần đáp ứng đầy đủ các điều kiện theo quy định của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán sử dụng.

1.1.4.2.3 Hình thức phát hành trái phiếu

Trái phiếu công ty còn gọi là chứng khoán nợ, là một loại giấy chứng nhận nợ có kỳ hạn do công ty phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả cả gốc và lãi của công ty phát hành đối với người sở hữu trái phiếu Phát hành trái phiếu là một hình thức huy động vốn quan trọng đối với doanh nghiệp trong thị trường chứng khoán phát triển Tuy nhiên, chỉ có những doanh nghiệp đáp ứng đầy đủ các điều kiện quy định của pháp luật về chứng khoán và thị trường chứng khoán mới được phép phát hành.

1.1.4.2.4 Vay vốn từ ngân hàng và các tổ chức tín dụng khác

Vay vốn từ ngân hàng là hình thức huy động vốn rất quan trọng đối với các doanh nghiệp Đây cũng chính là hình thức huy động vốn chủ yếu của các doanh nghiệp nước ta trong thời gian qua Theo thời hạn vay, vốn vay ngân hàng bao gồm: vay ngắn hạn hạn (dưới 1 năm), vay trung hạn (từ 1 đến 3 năm)

và vay dài hạn (từ 3 năm trở lên).

1.1.4.2.5 Các hình thức tín dụng thương mại

Tín dụng thương mại là quan hệ tín dụng giữa các doanh nghiệp, được biểu hiện dưới các hình thức mua bán chịu hàng hóa Hành vi mua bán chịu hàng hoá được xem là hình thức tín dụng, bởi vì người bán chuyển giao cho người mua sử dụng vốn tạm thời trong một thời gian nhất định và khi đến thời hạn đã được thoả thuận người mua phải hoàn lại vốn cho người bán dưới hình thức tiền tệ và cả phần lãi.

1.1.4.2.6 Huy động vốn bằng liên doanh, liên kết

Theo hình thức này, doanh nghiệp liên doanh, liên kết với một hoặc một số doanh nghiệp khác nhằm tạo vốn cho một một số hoạt động hay dự án liên doanh nào đó Các bên liên doanh ký kết hợp đồng liên doanh thoả thuận về các vấn đề như phương thức hoạt động, quyền và nghĩa vụ của mỗi bên, thời hạn hợp đồng Có ba hình thức liên doanh chủ yếu:

- Hợp đồng hợp tác kinh doanh dưới hình thức hoạt động kinh doanh được đồng kiểm soát bởi các bên góp vốn kinh doanh;

- Hợp đồng hợp tác kinh doanh dưới hình thức liên doanh tài sản được đồng kiểm soát bởi các bên góp vốn liên doanh;

- Hợp đồng liên doanh dưới hình thức thành lập cơ sở kinh doanh mới được đồng kiểm soát bởi các bên góp vốn kinh doanh.

1.1.4.2.7 Điều chỉnh cơ cấu tài sản

Do môi trường kinh doanh biến động, nhiệm vụ kinh doanh thay đổi nên trong kinh doanh luôn diễn ra hiện tượng thừa loại tài sản này nhưng lại thiếu tài sản khác Điều chỉnh cơ cấu tài sản chính là việc kịp thời có giải pháp bán các tài sản cố định dư thừa, không sử dụng đến; mặt khác, trên cơ sở thường xuyên kiểm tra, tính toán và xác định lại mức dự trữ tài sản lưu động, ứng dụng mô hình dự trữ tối ưu nhằm giảm lượng tài sản lưu động lưu kho không cần thiết Phương thức này tuy không làm tăng tổng số vốn sản xuất kinh doanh, nhưng lại có tác dụng rất lớn trong việc tăng vốn cho các hoạt động cần thiết trên cơ sở giảm vốn ở những nơi không cần thiết

1.1.4.3 Điều hoà vốn

Điều hoà vốn là việc lưu chuyển vốn từ nơi thừa vốn tạm thời, sử dụng kém hiệu quả sang nơi thiếu vốn và có khả năng sử dụng vốn có hiệu quả cao trong phạm vi nội bộ doanh nghiệp, nhằm đảm bảo vốn được phân bố hợp lý, mang lại hiệu quả cao

Đây là một vấn đề quan trọng trong quản lý vốn nói chung, đặc biệt ở những doanh nghiệp lớn có nhiều đơn vị kinh doanh Bởi vì trong một doanh nghiệp vẫn có thể xảy ra hiện tượng ở đơn vị, bộ phận này thừa vốn tạm thời; trong khi ở đơn vị, bộ phận khác lại thiếu vốn tạm thời Hoặc vốn bị phân bổ, đầu tư vào chỗ có hiệu quả thấp, trong khi doanh nghiệp lại cần vốn cho những dự án có tiềm năng mang lại tỷ suất sinh lời cao hơn

Việc điều chuyển vốn trong doanh nghiệp phải đáp ứng được yêu cầu về khả năng tập trung vốn cho các cơ hội đầu tư tốt hơn, đồng thời đảm bảo khai thác tốt tiềm lực tài chính trong doanh nghiệp, phục vụ cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được tiến hành thuận lợi, có hiệu quả.

1.2 HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN TRONG DOANH NGHIỆP1.2.1 Khái niệm về hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp

Có vốn mới chỉ là điều kiện cần, nhưng chưa đủ để đạt mục đích kinh doanh Vấn đề đặt ra có ý nghĩa tiếp theo là phải sử dụng có hiệu quả nguồn vốn huy động

Hiệu quả sử dụng vốn là sự gia tăng lợi nhuận trên một đồng vốn được sử dụng vào sản xuất kinh doanh Sử dụng vốn có hiệu quả trước hết là điều kiện để doanh nghiệp bảo đảm đạt được lợi ích của các nhà đầu tư, người lao động, của nhà nước về mặt thu nhập và đảm bảo sự tồn tại phát triển của bản thân Mặt khác đó cũng chính là cơ sở để doanh nghiệp có thể huy động vốn được dễ dàng trên thị trường tài chính để mở rộng sản xuất, phát triển kinh doanh.

Xét về bản chất hiệu quả sử dụng vốn, trong các quan điểm trước đây, về lý luận cũng như thực tiễn đều coi giá trị thặng dư là do kết quả của lao động sống sáng tạo ra; yếu tố đất đai, tài nguyên không tính đến, yếu tố vốn bị xem nhẹ Vì vậy khi xét các yếu tố tác động đến kết quả sản xuất, người ta chỉ đánh giá phân tích theo ba yếu tố cơ bản: Lao động, máy móc thiết bị, nguyên vật liệu, trong đó yếu tố lao động là cơ bản nhất Từ đó đòi hỏi, bản chất về hiệu quả sử dụng vốn được đề cập một cách đầy đủ hơn Trước hết các doanh nghiệp sản xuất kinh doanh tuân thủ theo quy tắc: "đầu vào" và "đầu ra" được quy định bởi thị trường Sản xuất cái gì ? Sản xuất như thế nào? Sản xuất cho ai ? không xuất phát từ chủ quan doanh nghiệp hay từ mệnh lệnh cấp trên, mà xuất phát từ nhu cầu thị trường, từ quan hệ cung - cầu và lợi ích doanh

nghiệp Quyền sở hữu và quyền sử dụng vốn tách rời nhau Hay nói một cách khác mọi yếu tố sản xuất cùng các quan hệ sản xuất của doanh nghiệp đều dựa vào thị trường Thị trường không chỉ là thị trường hàng hoá, dịch vụ mà còn bao gồm cả thị trường sức lao động, thị trường vốn Như vậy, bản chất hiệu quả sử dụng vốn là một mặt của hiệu quả kinh doanh, nó là một đại lượng so sánh giữa một bên là kết quả đạt được với bên kia là số vốn bỏ ra; trong đó chỉ tiêu so sánh giữa lợi nhuận ròng với số vốn chủ sở hữu được coi là chỉ tiêu tổng hợp có ý nghĩa quan trọng về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp

Tuy nhiên, khi đi vào nghiên cứu các tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp trong cơ chế thị trường lại có nhiều quan điểm khác nhau

Thứ nhất, quan điểm của các nhà đầu tư, tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn như sau:

Với các nhà đầu tư trực tiếp (những người mua cổ phiếu, góp vốn) tiêu

chuẩn hiệu quả vốn đầu tư là tỷ suất sinh lời trên một đồng vốn cổ đông và chỉ số tăng giá cổ phiếu mà họ nắm giữ.

Với các nhà đầu tư gián tiếp (những cá nhân, tổ chức cho vay vốn) ngoài

tỷ suất lợi tức vốn vay, họ rất quan tâm đến sự bảo toàn giá trị thực tế của đồng vốn cho vay qua thời gian.

Đối với Nhà nước là chủ sở hữu về cơ sở hạ tầng, đất đai, tài nguyên môi trường , tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp đồng nghĩa với hiệu quả kinh doanh, đứng trên giác độ toàn bộ nền kinh tế quốc dân Nghĩa là tiêu chuẩn về hiệu quả được xác định thông qua tỷ trọng về thu nhập mới sáng tạo ra, tỷ trọng các khoản thu về ngân sách, số chỗ làm việc mới tăng thêm, so với số vốn doanh nghiệp đầu tư sản xuất kinh doanh.

Thứ hai, dựa vào điểm hoà vốn trong kinh doanh có một số quan điểm cho rằng: tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn khác với tiêu chuẩn hiệu quả kinh

doanh ở chỗ, tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn phải dựa trên cơ sở điểm hoà vốn xác định Tức là kết quả hữu ích thực sự được xác định khi mà thu nhập bù đắp hoàn toàn số vốn bỏ ra Phần vượt trên điểm hoà vốn mới là thu nhập để làm cơ sở xác định hiệu quả sử dụng vốn.

Thứ ba, dựa trên lợi nhuận kinh tế một số nhà nghiên cứu lại đưa ra quan điểm: Quá trình hoạt động sản xuất kinh doanh, doanh nghiệp đã bỏ ra những chi phí được phản ánh vào giá thành sản phẩm nhưng còn một số chi phí khác như: tiền lương của chủ doanh nghiệp, đất đai, nhà cửa, lợi thế cửa hàng, uy tín, của họ không được hoạch toán vào giá thành sản phẩm Tất cả các khoản này gọi là chi phí ngầm Mặt khác còn một khoản chi phí được xét đến nếu giả thiết số vốn đang sử dụng vào sản xuất kinh doanh được đầu tư vào một phương án khác có hiệu quả hơn, gọi là chi phí thời cơ hay chi phí cơ hội Theo quan điểm này tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp được xác định trên cơ sở lợi nhuận kinh tế.

Lợi nhuận kinh tế = Tổng doanh thu - Tổng chi phí kinh tế

Đây là quan điểm xác định tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn mang tính chất toàn diện, nhưng nó chỉ có ý nghĩa về mặt nghiên cứu hoặc quản lý, còn về mặt hạch toán cụ thể thì không thể xác định được chi phí ngầm và chi phí cơ hội.

Thứ tư, dựa trên thu nhập thực tế, một số quan điểm lại đưa ra tiêu chuẩn hiệu quả như sau: Trong điều kiện nền kinh tế có lạm phát, cái mà nhà đầu tư quan tâm là lợi nhuận ròng thực tế chứ không phải lợi nhuận ròng danh nghĩa Lợi nhuận ròng thực tế được đo bằng khối lượng giá trị hàng hoá có thể mua được từ lợi nhuận ròng để thoả mãn được nhu cầu tiêu dùng của các nhà đầu

tư Do đó, tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn của quan điểm này là tỷ suất lợi nhuận thực tế được xác định bằng cách loại trừ tỷ lệ lạm phát trong tỷ suất lợi nhuận ròng Với quan điểm này đã phản ánh được tiêu chuẩn đích thực cuối cùng về kết quả lợi ích tạo ra của đồng vốn.

Qua nghiên cứu các quan điểm trên, theo tác giả để đi đến thống nhất về bản chất và tiêu chuẩn hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp hiện nay, cần giải quyết các vấn đề sau:

Hiệu quả sử dụng vốn chỉ là một mặt của hiệu quả kinh doanh mà không phải là toàn bộ hiệu quả kinh doanh, do vốn chỉ là một yếu tố của quá trình kinh doanh Ngược lại, nói đến hiệu quả kinh doanh có thể có một trong các yếu tố của nó không đạt hiệu quả Còn nói đến hiệu quả sử dụng vốn, không thể nói sử dụng có kết quả nhưng lại bị lỗ vốn Tức là, tính hiệu quả sử dụng vốn thể hiện trên hai mặt: Bảo toàn được vốn và tạo ra được các kết quả theo mục tiêu kinh doanh, trong đó đặc biệt là kết quả về sức sinh lời của đồng vốn.

Kết quả lợi ích tạo ra do sử dụng vốn phải thoả mãn hai yêu cầu: đáp ứng được lợi ích của doanh nghiệp, lợi ích của các nhà đầu tư ở mức độ mong muốn cao nhất, đồng thời nâng cao được lợi ích của nền kinh tế xã hội Hai yêu cầu này cùng tồn tại đồng thời phù hợp với mục tiêu kinh doanh Trong nền kinh tế thị trường hiện đại, bất kỳ một doanh nghiệp nào hoạt động kinh doanh mang lại nhiều lợi nhuận cho mình, nhưng làm tổn hại đến lợi ích chung của nền kinh tế xã hội sẽ không được phép tồn tại Ngược lại, nếu doanh nghiệp đó hoạt động đem lại lợi ích cho nền kinh tế, còn bản thân nó bị lỗ vốn sẽ làm cho doanh nghiệp bị phá sản Như vậy kết quả tạo ra do việc sử dụng vốn phải là kết quả phù hợp với lợi ích doanh nghiệp và lợi ích của nền kinh tế xã hội.

Trong các quan điểm trước đây, khi xét "đầu vào" của chỉ tiêu hiệu quả sử dụng vốn chủ yếu đề cập đến khả năng tối thiểu hoá về số lượng vốn, còn

vấn đề thời gian sử dụng dài hay ngắn, ít đề cập hoặc không đề cập đến Thực tế cho thấy, cùng với một kết quả như nhau mà sử dụng một lượng vốn ít hơn nhưng kéo dài thời gian sử dụng thì việc sử dụng số vốn đó chưa hẳn là đã có kết quả Theo chúng tôi yếu tố đầu vào cần đề cập trên cả hai mặt là: tối thiểu hoá số vốn và thời gian sử dụng.

Từ sự phân tích trên, theo chúng tôi bản chất và tiêu chuẩn về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp được hiểu như sau:

Hiệu quả sử dụng vốn là chỉ tiêu biểu hiện một mặt về hiệu quả kinh doanh, phản ánh trình độ quản lý và sử dụng vốn doanh nghiệp trong việc tối đa hoá kết quả lợi ích hoặc tối thiểu hoá số vốn và thời gian sử dụng theo các điều kiện về nguồn lực xác định phù hợp với mục tiêu kinh doanh.

Khái niệm này chỉ rõ: Hiệu quả sử dụng vốn là gì? Tiêu chuẩn của nó như thế nào và điều kiện xác định ra sao? cả ba yêu cầu đó là cơ sở để thống nhất nhận thức về hiệu quả sử dụng vốn doanh nghiệp.

1.2.2 Những nhân tố tác động đến hiệu quả sử dụng vốn

Công tác sử dụng vốn kinh doanh trong doanh nghiệp chịu tác động của

nhiều nhân tố bên ngoài và bên trong doanh nghiệp Các nhân tố này tác động qua lại, tương hỗ lẫn nhau và tác động đến hoạt động sử dụng vốn kinh doanh nói riêng và hoạt động quản lý sản xuất kinh doanh nói chung Các tác động này cũng có thể là các tác động tích cực, nhưng cũng có thể là các tác động tiêu cực làm hạn chế và ảnh hưởng xấu đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh Do đó, các nhà quản trị doanh nghiệp phải luôn nắm bắt và quan tâm tới các nhân tố này.

1.2.2.1 Nhân tố con người

Con người là nhân tố đầu tiên ảnh hưởng đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh Con người được đề cập đến ở đây là bộ máy quản lí và lực lượng lao động trong doanh nghiệp, mà trước hết là giám đốc doanh nghiệp Giám

đốc là người toàn quyền quản lý và sử dụng toàn bộ tài sản, tiền vốn của doanh nghiệp, là người chịu trách nhiệm quyết định mọi vấn đề về tài chính của doanh nghiệp Quyết định sử dụng đồng vốn kinh doanh của giám đốc mà đúng đắn, phù hợp với xu hướng phát triển của doanh nghiệp thì doanh nghiệp kinh doanh có lãi, đồng vốn được sinh sôi nảy nở, được sử dụng một cách tiết kiệm sẽ mang lại hiệu quả cao Ngược lại, nếu quyết định đó là sai lầm, không phù hợp với xu hướng phát triển của doanh nghiệp thì sẽ dẫn đến thua lỗ trong kinh doanh, vốn kinh doanh sử dụng không có hiệu quả, thậm chí mất vốn Đội ngũ cán bộ quản lý của doanh nghiệp cũng có tác động to lớn Một đội ngũ cán bộ quản lý có trình độ chuyên môn cao, vững vàng, tinh thông nghiệp vụ, năng động sáng tạo, phản ánh trung thực, đầy đủ chính xác kịp thời sẽ giúp nhà quản trị doanh nghiệp có những quyết định đúng đắn với tình hình sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

1.2.2.2 Chi phí vốn

Chi phí vốn là những chi phí mà doanh nghiệp phải trả cho việc huy động vốn phục vụ hoạt động sản xuất kinh doanh, vì thế chi phí vốn cao hay thấp sẽ có tác động làm tăng hay giảm hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp.

Chi phí vốn là nhân tố ảnh hưởng trực tiếp đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh Chẳng hạn, chi phí sản xuất và tiêu thụ sản phẩm cao sẽ làm tăng giá thành sản phẩm, giá cả hàng hoá vì thế sẽ cao hơn, dẫn đến hàng hoá khó tiêu thụ hoặc thậm chí không tiêu thụ được, vốn bị ứ đọng chậm thu hồi, từ đó ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh cũng như hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Chi phí quản lý tài chính cao hay thấp, hợp lý hay không hợp lý sẽ cho thấy việc sử dụng vốn của doanh nghiệp là tiết kiệm hay lãng phí, có hiệu quả hay kém hiệu quả Do vậy, các doanh nghiệp phải luôn phấn đấu để giảm chi phí, hạ giá thành sản phẩm, tăng sức mạnh cạnh tranh của hàng hoá

trên thị trường, đẩy nhanh tốc độ tiêu thụ hàng hoá, thu hồi vốn nhanh, từ đó tăng vòng quay của vốn kinh doanh góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

1.2.2.3 Phương pháp tổ chức huy động vốn

Đây cũng là một nhân tố có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp Bởi vì, nếu có phương pháp tổ chức huy động vốn kinh doanh hợp lý, luôn đảm bảo đáp ứng các nhu cầu vốn kinh doanh của doanh nghiệp, không xảy ra tình trạng thừa hoặc thiếu vốn trong quá trình sản xuất kinh doanh, và với mức chi phí huy động hợp lí không những có tác dụng ổn định sản xuất, tránh tình trạng sản xuất bị đình trệ do thiếu vốn kinh doanh mà còn có tác dụng tiết kiệm vốn, hạn chế sự lãng phí trong sử dụng vốn, giảm chi phí, hạ giá thành góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp.

1.2.2.4 Cơ cấu vốn

Cơ cấu vốn là thuật ngữ dùng để chỉ một doanh nghiệp sử dụng các nguồn vốn khác nhau với một tỷ lệ nào đó của mỗi nguồn tài trợ cho tổng tài sản của nó Nói cách khác đó là tỷ trọng giữa các khoản nợ với tổng vốn của doanh nghiệp.

Do chịu ảnh hưởng của các nhân tố khác nhau nên cơ cấu vốn trong các doanh nghiệp khác nhau sẽ khác nhau Cơ cấu vốn kinh doanh có vai trò quan trọng đối với doanh nghiệp, nó ảnh hưởng đến chi phí vốn, đến khả năng đầu tư kinh doanh và do đó đến khả năng sinh lời của đồng vốn Chính vì vậy, cơ cấu vốn kinh doanh là nhân tố tuy chỉ tác động gián tiếp song rất quan trọng đối với hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của doanh nghiệp Do đó, việc xác định một cơ cấu vốn tối ưu, một cơ cấu vốn hướng tới sự cân bằng giữa rủi ro và lãi suất sẽ giúp cho doanh nghiệp tiết kiệm chi phí vốn kinh doanh, tăng lợi nhuận, nâng cao được hiệu quả sử dụng đồng vốn của mình.

1.2.2.5 Qui trình tổ chức sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp

Một quy trình sản xuất kinh doanh hợp lý, có hiệu quả sẽ hạn chế được sự chồng chéo các chức năng, nhiệm vụ giữa các khâu, tăng năng suất lao động, tiết kiệm được các nguồn lực sản xuất, đẩy nhanh tiến độ sản xuất và tiêu thụ sản phẩm, tăng vòng quay vốn, từ đó hạn chế các chi phí bất hợp lý, các chi phí phát sinh không cần thiết, giảm thiểu sự lãng phí trong sử dụng vốn kinh doanh, giảm giá thành sản phẩm, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh, từ đó mới làm tăng hiệu quả sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

1.2.3 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn trong doanh nghiệp

1.2.3.1 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh1.2.3.1.1 Hiệu suất sử dụng vốn kinh doanh

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn kinh doanh sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu.

1.2.3.1.2 Tỷ suất sinh lợi vốn kinh doanh

H Tỷ suất sinh lợi vốn kinh doanh

Ps Lợi nhuận sau thuế VKD Vốn kinh doanh

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn kinh doanh sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.

1.2.3.1.3 Hàm lượng vốn kinh doanh

Chỉ tiêu này cho biết để tạo ra một đồng doanh thu trong kỳ cần bao nhiêu đồng vốn kinh doanh.

1.2.3.2 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn cố định1.2.3.2.1 Tỷ suất sinh lợi vốn cố định

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn cố định sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.

Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn cố định cho biết một đồng vốn cố định sử dụng trong kỳ tạo ra được bao nhiêu đồng doanh thu

Hệ số này cho biết để có một đồng doanh thu cần bao nhiêu đồng vốn cố định Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn cố định càng cao, số vốn cố định tiết kiệm được càng nhiều.

1.2.3.2.4 Các chỉ tiêu phản ánh mặt tài chính của dự án

1.2.3.2.4.1 Các chỉ tiêu lợi nhuận thuần, thu nhập thuần của dự án

Đây là chỉ tiêu đánh giá qui mô lãi của dự án.

Chỉ tiêu lợi nhuận thuần được tính cho từng năm, tính cho cả đời dự án hoặc tính bình quân.

* Lợi nhuận thuần từng năm

Oi :Doanh thu thuần năm i

Ci:Các chi phí ở năm i, bao gồm:

Tất cả các khoản chi có liên quan đến sản xuất, kinh doanh ở năm i: chi phí sản xuất, chi phí tiêu thụ sản phẩm, chi phí quản lý hành chính, chi phí khấu hao, chi phí trả lãi vốn vay, thuế thu nhập doanh nghiệp và chi phí khác.

* Tổng lợi nhuận thuần cả đời dự án theo mặt bằng hiện tại

Trong đó: WPV : Lợi nhuận thuần bình quân

* Thu nhập thuần (Giá trị hiện tại ròng của dự án)

Trong đó: Bi : Là khoản thu của năm i

Có thể là doanh thu thuần năm i; giá trị thanh lý tài sản cố định ở các thời điểm trung gian (khi các tài sản hết tuổi thọ theo qui định) và ở cuối đời dự án; vốn lưu động bỏ ra ban đầu và được thu về ở cuối đời dự án

Ci : Là khoản chi phí của năm i.

Có thể là chi phí vốn đầu tư ban đầu để tạo ra tài sản cố định và tài sản lưu động ở thời điểm đầu và tạo ra tài sản cố định ở các thời điểm trung gian; chi phí hàng năm của dự án (chi phí này không bao gồm khấu hao)

Dự án được chấp nhận khi NPV  0 Khi đó tổng các khoản thu của dự án  tổng các khoản chi phí sau khi đã đưa về mặt bằng hiện tại.

1.2.3.2.4.2 Tỷ suất lợi nhuận vốn đầu tư (Hệ số hoàn vốn) - RR

Hệ số hoàn vốn nói lên mức độ thu hồi vốn đầu tư ban đầu từ lợi nhuận thuần thu được hàng năm Chỉ tiêu này được tính như sau:

* Tính cho từng năm hoạt động (RRi)

Trong đó: WiPV: Lợi nhuận thuần thu được năm i tính theo mặt bằng hiện tại Iv0 : Là vốn đầu tư tại thời điểm dự án bắt đầu đi vào hoạt động.

RRi có tác dụng so sánh giữa các năm của đời dự án.

* Tính bình quân năm của cả đời dự án (RR)

RR có tác dụng dùng để so sánh giữa các dự án RR phải cao hơn lãi

suất gửi ngân hàng mới khuyến khích người có tiền đầu tư vào sản xuất kinh doanh.

1.2.3.2.4.3 Thời gian thu hồi vốn đầu tư (T)

* Nếu không tính giá trị thời gian của tiền

T = Tổng giá trị đầu tư/ Giá trị thu nhập bình quân năm của dự án * Nếu có tính giá trị thời gian của tiền

+ Thời gian thu hồi vốn đầu tư tính theo tình hình hoạt động từng năm

Trong đó: Iv0 : Là vốn đầu tư tại thời điểm dự án bắt đầu đi vào hoạt động.

(W + D)iPV: Là lợi nhuận thuần và khấu hao của năm i tính theo mặt

1.2.3.2.4.4 Hệ số hoàn vốn nội bộ (IRR) - Tỷ suất thu lợi nội tại

Hệ số hoàn vốn nội bộ là mức lãi suất nếu dùng nó làm hệ số chiết khấu để tính chuyển các khoản thu, chi của dự án về mặt bằng thời gian hiện tại thì tổng thu sẽ cân bằng với tổng chi, tức là:

IRR  r giới hạn thì dự án được chấp nhận và ngược lại, r giới hạn có

thể là lãi suất đi vay, có thể là lợi nhuận định mức do Nhà nước qui định nếu dự án sử dụng vốn ngân sách nhà nước cấp, có thể là chi phí cơ hội nếu dựa án sử dụng vốn tự có để đầu tư.[23]

1.2.3.3 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn lưu động1.2.3.3.1 Tỷ suất lợi nhuận vốn lưu động

Chỉ tiêu này phản ánh một đồng vốn lưu động sử dụng trong kỳ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận.

1.2.3.3.2 Hiệu suất sử dụng vốn lưu động

Chỉ tiêu hiệu suất sử dụng vốn lưu động hay số vòng quay của vốn lưu động cho biết vốn lưu động quay được mấy vòng trong kỳ Nếu số vòng quay tăng chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn tăng và ngược lại Đẩy nhanh tốc độ luân chuyển vốn sẽ góp phần giải quyết nhu cầu về vốn cho doanh nghiệp, góp phần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn.

1.2.3.3.3 Hàm lượng vốn lưu động

Hệ số này cho biết để có một đồng doanh thu cần bao nhiêu đồng vốn lưu động Hệ số này càng nhỏ chứng tỏ hiệu quả sử dụng vốn càng cao, số vốn tiết kiệm được càng nhiều.

1.2.3.3.4 Độ dài một vòng quay vốn lưu động

D = 360 ngày / S VLĐ

D: Độ dài một vòng quay vốn lưu động.

S VLĐ: Là số vòng quay vốn lưu động.

1.2.3.4 Chỉ tiêu đánh giá hiệu quả sử dụng vốn chủ sở hữu

Tỷ suất t sinh lợi vốn chủ sở hữu

H  HpVCSH Tỷ suất sinh lợi vốn chủ sở hữu

Ps Lợi nhuận sau thuế

VCSH Vốn chủ sở hữu

1.3 PHƯƠNG PHÁP PHÂN TÍCH HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐNTRONG DOANH NGHIỆP

1.3.1 Phương pháp thu thập số liệu

Việc điều tra và thu thập số liệu được tiến hành theo phương pháp điều tra thu thập các số liệu thứ cấp về tình hình sử dụng vốn của Công ty cao su Việt Trung tỉnh Quảng Bình và một số đơn vị có liên quan, gồm:

- Các báo cáo tài chính như: các bảng cân đối kế toán, các báo cáo về kết quả hoạt động sản xuất kinh doanh hàng năm của Công ty;

- Các báo cáo tổng kết năm của Sở Tài chính, Cục Thuế Quảng Bình;

- Các báo cáo của Sở Kế hoạch và đầu tư tỉnh Quảng Bình.

1.3.2 Phương pháp phân tích thống kê

Căn cứ vào đối tượng và mục tiêu nghiên cứu của đề tài, các phương pháp phân tích thống kê được sử dụng như sau:

1.3.2.1 Phương pháp thống kê mô tả

Dùng các chỉ tiêu số tương đối, số tuyệt đối và số bình quân để đánh giá sự biến động cũng như mối quan hệ giữa các hiện tượng.

1.3.2.2 Phương pháp thống kê so sánh, đối chiếu

Được sử dụng nhằm mục đích so sánh, đối chiếu, đánh giá và kết luận về hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp Trên cơ sở đó tiến hành so sánh hệ thống các chỉ tiêu qua các năm nghiên cứu.

1.3.2.3 Phương pháp thay thế liên hoàn

Phương pháp này dùng để lượng hoá sự ảnh hưởng của các nhân tố đến kết quả và hiệu quả sử dụng vốn của Công ty.

Nội dung của phương pháp thay thế liên hoàn

- Gọi K1 và K0 là kết quả kỳ phân tích và kỳ gốc;

- Gọi a1, a0, b1, b0 và c1, c0 là các nhân tố ảnh hưởng đến chỉ tiêu phân tích.

- Đối tượng phân tích:

+ Chênh lệch tuyệt đối: ΔK = aK = a1b1c1 – a0b0c0

Mức độ ảnh hưởng của nhân tố a: ΔK = aa = (a1 – a0)b0c0 Mức độ ảnh hưởng của nhân tố b: ΔK = ab = a1(b1 – b0)c0 Mức độ ảnh hưởng của nhân tố c: ΔK = ac = a1b1(c1 – c0) Tổng hợp mức độ ảnh hưởng của các nhân tố:

Phương pháp này dùng để lượng hoá sự ảnh hưởng của các nhân tố đến hiệu suất sử dụng vốn của Công ty.

1.3.3 Phương pháp chuyên gia, chuyên khảo

Giúp thu thập, chọn lọc những thông tin từ những ý kiến trao đổi và đánh giá của các chuyên gia trong lĩnh vực kinh doanh của Công ty.

1.3.4 Phương pháp toán kinh tế

- Dự báo bằng phương trình đường thẳng thống kê

Trong đó: t: Thứ tự thời gian; Yt : Nhu cầu dự báo trong tương lai n: Số lượng các số liệu có được trong quá khứ

Y: Số liệu nhu cầu thực tế trong quá khứ

- Dự báo bằng phương trình đường hồi quy tương quan tuyến tính

Phương trình dự báo: Yt = ax + b

Trong đó: Yt : Lượng nhu cầu dự báo

x : Biến độc lập (nhân tố ảnh hưởng đến Yt)

- Giải bài toán quy hoạch tuyến tính để tìm phương án tối ưu.

Mô hình bài toán như sau:

- Hàm mục tiêu f(x) = a1x1 + a2x2 + + anxn → max (hoặc min)

Trong đó a1, a2, , an là các hệ số; x1, x2, , xn là các biến độc lập - Các điều kiện ràng buộc cho bởi hệ phương trình:

a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 + ≥ (≤) b1 (1)

a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 + ≥ (≤) b2 (2) a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4 + ≥ (≤) b3 (3) xi ≥ 0 (i: 1,n)

Ngoài ra, còn sử dụng một số phương pháp khác.

1.4 TÌNH HÌNH SỬ DỤNG VỐN CỦA DOANH NGHIỆP NHÀ NƯỚCVÀ DOANH NGHIỆP CÓ VỐN ĐẦU TƯ NƯỚC NGOÀI (FDI)

1.4.1 Tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp nhà nước

Trong tác phẩm "Bàn về chất lượng tăng trưởng Doanh nghiệp nhànước hiện nay", Tiến sỹ Bùi Văn Vần- Học viện Tài chính đã đánh giá:

Ở Việt Nam trong những năm qua, cùng với việc đẩy mạnh sắp xếp, tổ chức lại các doanh nghiệp nhà nước bằng nhiều giải pháp đồng bộ, từ cổ phần hoá những doanh nghiệp mà nhà nước không cần nắm giữ 100% sở hữu vốn, đến giao bán, khoán kinh doanh với các doanh nghiệp nhà nước có qui mô nhỏ, làm ăn thua lỗ, hình thành các doanh nghiệp lớn, các tập đoàn kinh tế mạnh đủ sức cạnh tranh với các đối thủ trong và ngoài nước, cải tiến cơ chế quản lý trong các doanh nghiệp nhà nước.v.v Điều này đã dẫn tới sự chuyển biến mạnh mẽ trong khu vực doanh nghiệp nhà nước, cụ thể như sau:

Qua số liệu dẫn chứng, TS Bùi Văn Vần nhận xét: không khó nhận ra một thực tế là các doanh nghiệp nhà nước tuy có sự giảm nhanh về số lượng, nhưng tỷ trọng các doanh nghiệp có qui mô vốn nhỏ giảm rõ rệt, đồng thời tỷ trọng các doanh nghiệp có qui mô vốn lớn tăng nhanh Cụ thể, tỷ trọng các doanh nghiệp nhà nước có qui mô vốn dưới 10 tỷ đã liên tục giảm qua các năm 2003, 2004, 2005, 2006 lần lượt là 27,78%; 23,74%; 21,36%; và 19,9% Trong khi đó, các doanh nghiệp nhà nước có qui mô vốn từ 200 tỷ đồng trở lên lại thay đổi theo chiều hướng ngược lại: từ 9,64% (năm 2003) lên 13,13% (năm 2004), rồi 16,81% (năm 2005) và tới 19,33% (năm 2006) Sự tăng

trưởng qui mô kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước là khá nhanh, tính bình quân giai đoạn 2003 đến 2006 là 31,28%/ năm, còn tỷ lệ tăng trưởng về doanh thu thuần bình quân của doanh nghiệp nhà nước trong thời kỳ này là 24,65%/năm Điều đáng nói ở đây là, trong khi tỷ lệ tăng trưởng vốn kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước rất cao, nhưng hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước vừa rất thấp, vừa giảm nhanh qua

các năm (xem chỉ tiêu vòng quay vốn kinh doanh trong bảng).

Bảng 1.1: Qui mô và hiệu quả kinh doanh của Doanh nghiệp nhà nước

Mặc dù xét theo mức tuyệt đối thì các chỉ tiêu: tỷ suất lợi nhuận trước thuế trên vốn kinh doanh và trên doanh thu thuần tăng lên qua các năm, song xét về tỷ lệ tăng trưởng của các chỉ tiêu này lại có xu hướng giảm sút, đặc biệt nếu so sánh với các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài [37].

1.4.2 Tình hình sử dụng vốn của doanh nghiệp nhà nước so với doanhnghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI)

TS Bùi Văn Vần đánh giá: Nếu só sánh hiệu quả sử dụng vốn của các doanh nghiệp nhà nước với các doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài (FDI), thì sự yếu kém và chênh lệch về hiệu quả kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước với doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngoài mới bộc lộ rất rõ ràng Điều này thể hiện rất rõ qua các chỉ tiêu tỷ suất lợi nhuận vốn chủ sở hữu và vòng quay vốn kinh doanh của doanh nghiệp.

Bảng 1.2: Một số chỉ tiêu hiệu quả kinh doanh

của Doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp FDI giai đoạn 2003 -2006

Nguồn: Tạp chí Tài chính số 2 (532) - 2009; trang 48

Như vậy, hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp Việt Nam đạt được vừa thấp, vừa thiếu ổn định là điều không phải bàn cải Điều đáng nói ở đây là sự tiềm ẩn nguy cơ rủi ro cao trong hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp nhà nước được thể hiện qua các chỉ tiêu hệ số nợ trên vốn chủ- phản ảnh mức độ tự chủ về tài chính của các doanh nghiệp.

Bảng 1.3: Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu

của Doanh nghiệp nhà nước và doanh nghiệp FDI giai đoạn 2003 -2006

LOẠI DOANH NGHIỆP2003200420052006

Nguồn: Tạp chí Tài chính số 2 (532) - 2009; trang 49

Theo báo cáo mới đây của Bộ Tài chính cho thấy: hầu hết các doanh nghiệp nhà nước đều có tổng tài sản gấp 10 đến 20 lần so với vốn chủ sở hữu, tổng số vốn vay nợ ngân hàng bình quân gấp từ 6 đến 8 lần, riêng các doanh nghiệp xây dựng và thương mại nhà nước số vay nợ ngân hàng lớn gấp 10 đến 20 lần vốn chủ sở hữu Một số tập đoàn, tổng công ty nhà nước có hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu quá cao, như: CIENCO 5 là 42 lần; tập đoàn công

nghiệp tàu thuỷ là 21,8 lần; LILAMA là 21,5 lần (báo cáo của Bộ Tài chínhtại hội nghị sắp xếp đổi mới doanh nghiệp nhà nước, ngày 23/4/2008) Trong

khi đó, hệ số an toàn giữa vốn vay trên vốn chủ sở hữu theo qui định của Mỹ và EU từ 2,5 đến 3,5 lần; của Singapore và Thái Lan từ 3 đến 4 lần Tình trạng nợ quá cao đã mang lại gánh nặng rủi ro trong thanh toán và làm giảm hiệu quả đầu tư và sản xuất kinh doanh của các tổng công ty và các tập đoàn.

Theo số liệu tổng hợp của 74 Tập đoàn, Tổng công ty nhà nước 3 năm 2005, 2006 và 2007 đã phản ảnh rõ một thực tế là: hiện nay nhiều Tập đoàn, Tổng công ty nhà nước thay vì mở rộng các hoạt động kinh doanh chính có tính chất thế mạnh của mình, thì họ tăng cường đầu tư vào các hoạt động tài chính- là lĩnh vực hoạt động có nguy cơ rủi ro cao nhất Trong khi tăng trưởng về doanh thu từ hoạt động kinh doanh chính của các tập đoàn, tổng công ty chỉ đạt mức 7% thì doanh thu hoạt động tài chính lên tới 56% Các

tập đoàn, tổng công ty đã đầu tư ra bên ngoài doanh nghiệp với giá trị lên tới 116.768 tỷ đồng; trong đó có 28 tổng công ty tham gia góp vốn thành lập công ty chứng khoán, ngân hàng thương mại, công ty quản lý quỹ, công ty bảo hiểm và đầu tư bất động sản với giá trị đầu tư lên tới 23.344 tỷ đồng, bằng 8% vốn chủ sở hữu Một số tổng công ty có tỷ trọng đầu tư trên tổng tài sản vào các hoạt động tài chính ở mức cao như tổng công ty rượu bia nước giải khát Sài Gòn 17%; tổng công ty thuốc lá 15,1%; tổng công ty đường sông Miền Nam 50,2% Riêng tập đoàn công nghiệp tàu thuỷ Việt Nam có tổng mức đầu tư vào các lĩnh vực chứng khoán, ngân hàng, bảo hiểm và bất động sản lên tới 3.323 tỷ đồng (gấp 1,1 lần vốn chủ sở hữu hiện có), điều này đồng nghĩa với việc tập đoàn đã sử dụng cả vốn vay để đầu tư tài chính Trong bối cảnh thị trường chứng khoán và thị trường bất động sản diễn biến phức tạp của những tháng cuối năm 2007 và năm 2008 vừa qua có thể khẳng định một cách chắc chắn rằng, việc thua lỗ, mất vốn đối với các tập đoàn, tổng công ty đầu tư vốn vào lĩnh vực tài chính, bất động sản là điều khó tránh khỏi.

Từ sự phân tích trên đây cho thấy: mặc dầu hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp nhà nước vẫn ngày càng được cải thiện rõ rệt, tài sản và vốn của Nhà nước giao vẫn được bảo toàn, phát triển, tuy nhiên tính bền vững trong sự tăng trưởng của các doanh nghiệp nhà nước là không cao, thậm chí có những dấu hiệu cho thấy nguy cơ sa sút, thiếu ổn định ở không ít các doanh nghiệp nhà nước nếu không sớm có những giải pháp khắc phục kịp thời [37].

Tóm lại, nâng cao hiệu quả sử dụng vốn kinh doanh là vấn đề các doanh nghiệp đều phải quan tâm; không chỉ đối với vốn doanh nghiệp tự huy động mà cần nâng cao hiệu quả sử dụng vốn Nhà nước tại doanh nghiệp;

không thể sử dụng vốn với bất cứ giá nào, hoặc sử dụng một cách tràn lan kém hiệu quả.

Chương 2

HIỆU QUẢ SỬ DỤNG VỐN

TẠI CÔNG TY CAO SU VIỆT TRUNG THỜI KỲ 2005 - 2007

2.1 ĐẶC ĐIỂM HOẠT ĐỘNG CỦA CÔNG TY CAO SU VIỆT TRUNG

Công ty Cao su Việt Trung được hợp nhất từ 03 cơ sở sản xuất là Nông trường quân đội Sen Bàng, Nông trường Phú Quý và Trại chăn nuôi Thuận Đức theo quyết định số 16/CP của Chính phủ ban hành ngày 01 tháng 01 năm 1960 Với tên gọi ban đầu là Nông trường Việt Trung thuộc Bộ Nông trường quản lý Cho đến năm 1979 Nông trường được chuyển giao cho tỉnh Quảng Bình quản lý, sau khi đất nước chuyển đổi cơ chế kinh tế, đến ngày 10 tháng 04 năm 1998 Ủy ban nhân dân tỉnh Quảng Bình đã có Quyết định số 06/1998/ QĐ-UB thành lập Công ty Cao su Việt Trung trực thuộc Ủy ban nhân dân tỉnh quản lý.

* Tên công ty: Công ty cao su Việt Trung Quảng Bình.

* Trụ sở: Tiểu khu 3 - Thị trấn Việt Trung - Bố Trạch - Quảng Bình * Điện thoại: 052.3796 105 - 052.3796 085

* Fax: 052.3796 060

2.1.1 Quá trình hình thành và phát triển của Công ty

Trải qua hơn 45 năm xây dụng và phát triển, Công ty Cao su Việt Trung không ngừng lớn mạnh và giành được nhiều thành tựu cơ bản sau:

- Từ năm 1995 đến năm 2000 tổng doanh thu đạt 75,68 tỷ đồng với lợi nhuận đạt từ 1,7 tỷ đồng đến 4,6 tỷ đồng mỗi năm.

- Từ năm 2000 đến nay tổng doanh thu đã đạt từ 28 tỷ đồng năm 2001, đến 92 tỷ đồng trong năm 2007 Lợi nhuận trước thuế đạt từ 5 đến trên 13 tỷ đồng, hàng năm nộp Ngân sách từ 2,2 đến 7 tỷ đồng.

Từ ngày thành lập đến nay Đảng bộ công ty luôn là Đảng bộ trong sạch vững mạnh Công ty đã được Nhà nước trao tặng danh hiệu Anh hùng lực lượng vũ trang nhân dân (năm 2000), anh hùng lao động thời kỳ đổi mới (năm 2005), Huân chương Độc lập hạng 3 (năm 2005), và 19 huân chương các loại từ hạng ba đến hạng nhất (Huân chương lao động hạng nhất, cờ thi đua của Nhà nước hàng năm, Bằng khen của Bộ, ngành, UBND tỉnh Quảng Bình hàng năm, Bằng khen của Tổng Liên đoàn Lao động Việt nam, Cờ thi đua của Tổng Liên đoàn lao động Việt nam) Ngoài ra công ty còn nhận nhận được các giải thưởng cao quý như: Cúp vàng thương hiệu nhãn hiệu (năm 2004 và 2007); Cúp vàng vì sự phát triển cộng đồng (năm 2004 và 2006); Cúp vàng vì sự phát triển bền vững (năm 2005); Cúp vàng thương hiệu mạnh (năm 2006); Cúp ISO (năm 2006) và nhiều phần thưởng cao quý khác của Đảng và Nhà nước trao tặng.

Hiện nay, Công ty có các đơn vị trực thuộc sau: - 15 đơn vị trực tiếp sản xuất (gọi là các Đội); - Nhà máy chế biến mủ cao su;

- Nhà máy chế biến gỗ xuất khẩu Phú Quý - Khách sạn Phú Quý.

Cùng với công cuộc đổi mới đất nước Công ty cao su Việt Trung cũng từng bước đẩy mạnh sản xuất, đa dạng hóa ngành nghề, đa dạng hóa sản phẩm, mở rộng diện tích các giống cây cao su, mạnh dạn đầu tư chiều sâu, đổi mới quy trình công nghệ để tăng năng suất, chất lượng, giảm giá thành Tận dụng mọi cơ hội mở rộng thị trường nước ngoài đặc biệt thâm nhập các thi trường lớn như Mỹ, EU, Trung Quốc, các nước ASEAN…

Về mặt xã hội: Công ty đã giải quyết được việc làm cho 1.505 lao động thường xuyên, trong đó cán bộ và nhân viên quản lý là 141 người.

2.1.2 Chức năng, nhiệm vụ của Công ty

- Chức năng: sản xuất kinh doanh dịch vụ, góp phần ổn định nền kinh tế đồng thời tạo công ăn việc làm cho nhân dân địa phương.

- Nhiệm vụ: trồng, chăm sóc, khai thác, chế biến, tiêu thụ mủ Cao su và Hồ tiêu đồng thời thực hiện chuyển giao công nghệ và dịch vụ kỹ thuật, các dự án về Cao su, Hồ tiêu, rừng trồng và chế biến tiêu thụ các loại sản phẩm

- Ngành nghề kinh doanh:

+ Trồng, chăm sóc, khai thác, chế biến mủ cao su; + Sản xuất giống cây cao su;

+ Chế biến gỗ nguyên liệu, gỗ xuất khẩu; + Dịch vụ kinh doanh khách sạn [3].

2.1.3 Tổ chức bộ máy của Công ty

2.1.3.1 Bộ máy quản lý của Công ty

Quá trình sản xuất kinh doanh của Công ty cao su Việt Trung diễn ra rất phức tạp, để đảm bảo cho doanh nghiệp hoạt động nhịp nhàng, có hiệu quả