Slide môn phân tích tài chính (chuyên ngành): Chương 5: Phân tích hoạt động tài chính

CHƯƠNG PHÂN TÍCH HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH 1-1 Nội dung  Phân tích cấu vốn  Vốn lưu động rịng sách tài trợ vốn  Phân tích khả cân đối vốn  Phân tích địn bẩy  Bài tập 2-2 Vốn lưu động ròng sách tài trợ  Cân tài  Chính sách tài trợ cho tài sản  Vốn ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn  Vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn 2-3 Vốn lưu động ròng 2-4 Vốn lưu động ròng 2-5 Vốn lưu động ròng 2-6 Vốn lưu động 2-7 Nhu cầu vốn lưu động 2-8 Phân tích khả cân đối vốn 2-9 Phân tích địn bẩy Rủi ro Rủi ro hoạt động Đòn bẩy Đòn bẩy Đòn bẩy hoạt động Hệ số đòn bẩy hoạt động Rủi ro tài Địn bẩy tài Hệ số địn bẩy tài Rủi ro tổng hợp Địn bẩy tổng hợp Hệ số địn bẩy tổng hợp 2-10 Phân tích đòn bẩy  Đòn bẩy hoạt động: mức độ sử dụng chi phí hoạt động cố định nhằm nỗ lực gia tăng lợi nhuận hoạt đông (EBIT) doanh nghiệp  Địn bẩy tài chính: phản ánh mức độ doanh nghiệp sử dụng chứng khốn có thu nhập cố định (nợ cổ phiếu ưu đãi) cấu vốn nhằm gia tăng EPS doanh nghiệp 2-11 Phân tích địn bẩy hoạt động  Mức độ địn bẩy hoạt động DOL = ∆ EBIT EBIT × Q ∆Q  Mức độ đòn bẩy hoạt động theo sản lượng Q  Mức độ đòn bẩy hoạt động theo doanh thu S Q( P − V ) Q DOLQ = = Q ( P − V ) − F Q − QBE S −V EBIT + F DOLS = = S −V − F EBIT 2-12 Phân tích địn bẩy hoạt động  Ví dụ: Giả sử cơng ty sản xuất xe đạp có đơn giá bán 50$, chi phí cố định hàng năm 100.000 $ chi phí biến đổi 25$/đơn vị Sản lượng tiêu th ụ 500.000 chi ếc Yêu cầu: Tính DOL? Ý nghĩa? 2-13 Phân tích địn bẩy tài  Mức độ đòn bẩy hoạt động theo sản lượng  Mức độ đòn bẩy hoạt động theo EBIT %∆EPS Q( P −V ) − F DFL = = Q %∆EBIT Q ( P −V ) − F −( I + PD) DFLEBIT  ∆EPS / EPS EBIT = = ∆EBIT / EBIT EBIT − ( I + PD) Ý nghĩa: DFL phán ánh sản lượng thay đổi 1% lợi nhuận thay đổi % 4-9 Phân tích địn bẩy tài  Xét ví dụ: Cơng ty ABC không sử dụng nợ cấu vốn Giám đốc tài cơng ty cân nhắc tái cấu c công ty cách huy động nợ, dùng số vốn có để mua l ại s ố c ổ phiếu phát hành Số liệu sau: 2-15 Ví dụ (tiếp) 2-16 Ví dụ (tiếp) BẢNG (đơn vị: USD) Cơ cấu vốn tại: Không sử dụng nợ Kinh tế Kinh tế suy thoái Dự kiến tăng trưởng 500,000 1,000,000 1,500,000 0 500,000 1,000,000 1,500,000 ROE 6.25% 13% 19% EPS 1.25 2.50 3.75 500,000 1,000,000 1,500,000 400,000 400,000 500,000 600,000 1,100,000 ROE 2.50% 15.00% 27.50% EPS 0.5 5.5 EBIT Lãi vay Thu nhập ròng Cơ cấu vốn dự kiến: tr$ nợ EBIT Lãi vay Thu nhập ròng 2-17 Đòn bẩy tổng hợp - 19 Độ lớn đòn bẩy tổng hợp Q( P − V ) DTLQ = Q( P − V ) − F − I − [ PD /(1 − t )] EBIT + F DTLS = EBIT − I − [ PD /(1 − t )] - 20 ... dung  Phân tích cấu vốn  Vốn lưu động rịng sách tài trợ vốn  Phân tích khả cân đối vốn  Phân tích đòn bẩy  Bài tập 2-2 Vốn lưu động ròng sách tài trợ  Cân tài  Chính sách tài trợ cho tài. .. hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn  Vốn dài hạn tài trợ cho tài sản dài hạn 2-3 Vốn lưu động ròng 2-4 Vốn lưu động ròng 2-5 Vốn lưu động ròng 2-6 Vốn lưu động 2-7 Nhu cầu vốn lưu động 2-8 Phân tích. .. Phân tích khả cân đối vốn 2-9 Phân tích địn bẩy Rủi ro Rủi ro hoạt động Đòn bẩy Đòn bẩy Đòn bẩy hoạt động Hệ số đòn bẩy hoạt động Rủi ro tài Địn bẩy tài Hệ số địn bẩy tài Rủi ro tổng hợp Địn bẩy