Các nhà đầu tư hẳn ai cũng đều biết đến huyền thoại Warren Buffett nhà đầu tư vĩ đại trong mọi thời đại. Nhiều phát biểu của ông đã trở thành “kim chỉ nam” cho nhiều nhà đầu tư khắp thế giới. Đó là những triết lý sâu sắc được thể hiện qua những ngôn từ bình dân như chính con người ông. Trong suốt sự nghiệp của mình, ông không chỉ ra những chiến lược mua bán cổ phiếu đơn thuần, mà còn đề cập đến các phương pháp đầu tư. Các triết lý đầu tư của Buffett không chỉ đúng với các vụ đầu tư của Buffett, mà còn xác thực cả đối với cổ phiếu thường, các công ty tư nhân và các trái phiếu cao cấp.Triết lý đầu tư của Buffett đã phác hoạ các quy tắc, cách thức hoạt động kinh doanh, quản lý, tài chính và giá trị.
Trang 1BÀI TIỂU LUẬN MÔN THỊ TRƯỜNG VỐN – NHÓM 1
Đề bài:
“Phân tích triết lý đầu tư của Warren Buffett (một nhà đầu tư huyền thoại trên thị trường chứng khoán) Bài học rút ra cho các bạn từ triết lý này và liên hệ thực tiễn Việt Nam”.
Trang 2MỤC LỤC
LỜI MỞ ĐÂU 1
PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ WARREN BUFFETT 2
PHẦN II:TRIẾT LÝ ĐẦU TƯ CỦA WARREN BUFFETT, BÀI HỌC RÚT RA.6 2.1 Triết lý đầu tư của Warren Buffett 6
2.1.1 Đầu tư giá trị - đầu tư dài hạn 6
2.1.2 Hiểu rõ những gì mình sở hữu 7
2.1.3 Mua để giữ và mua nhiều nhưng ít loại 9
2.1.4 Kiểm soát sự tự tin thái quá 10
2.1.5 Tránh rủi ro 11
2.1.6 Tập trung vào mặt tích cực của sự bi quan 11
2.1.7 Phớt lờ áp lực xung quanh 12
2.1.8 Học từ sai lầm 13
2.2 Cách thức chọn mua cổ phiếu của Warren Buffett 14
2.2.2 Hiểu rõ ngành kinh doanh chính: 14
2.2.3 Hiểu rõ về những công ty mà mình đầu tư 15
2.2.4 Chọn thời điểm mua 16
2.3 Những câu hỏi của Buffett khi chọn cổ phiếu 16
PHẦN III: LIÊN HỆ THỰC TIỄN VIỆT NAM 19
3.1 Nhận định chung về đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam 19
3.2 Khả năng áp dụng triết lý đầu tư của Warren Buffett trên thị trường đầu tư chứng khoán Việt Nam 20
3.3 Vận dụng triết lý đầu tư giá trị của Warren Buffet vào Thị trường chứng khoán Việt Nam 24
KẾT LUẬN 30
Trang 3LỜI MỞ ĐẦU
Các nhà đầu tư hẳn ai cũng đều biết đến huyền thoại Warren Buffett- nhà đầu tư
vĩ đại trong mọi thời đại Nhiều phát biểu của ông đã trở thành “kim chỉ nam” chonhiều nhà đầu tư khắp thế giới Đó là những triết lý sâu sắc được thể hiện qua nhữngngôn từ bình dân như chính con người ông Trong suốt sự nghiệp của mình, ông khôngchỉ ra những chiến lược mua bán cổ phiếu đơn thuần, mà còn đề cập đến các phươngpháp đầu tư Các triết lý đầu tư của Buffett không chỉ đúng với các vụ đầu tư củaBuffett, mà còn xác thực cả đối với cổ phiếu thường, các công ty tư nhân và các tráiphiếu cao cấp.Triết lý đầu tư của Buffett đã phác hoạ các quy tắc, cách thức hoạt độngkinh doanh, quản lý, tài chính và giá trị
Vận dụng và phát triển những triết lý đầu tư sáng suốt của Warren Buffett chobản thân các nhà đầu tư và cho vào nền kinh tế Việt Nam là một trong những hướng đitích cực giúp hoàn thiện và nâng cao hiệu quả hoạt động đầu tư Do vậy, các học viênnhóm 1 lớp Đầu tư với mong muốn học hỏi triết lý và bước đầu vận dụng những triết
lý đó vào các hoạt động của bản thân xin được phân tích, nghiên cứu thảo luận đề tàilà: “Phân tích triết lý đầu tư của Warren Buffett (một nhà đầu tư huyền thoại trên thịtrường chứng khoán) Bài học rút ra cho các bạn từ triết lý này và liên hệ thực tiễnViệt Nam”
Do thời gian có hạn và bài nghiên cứu được viết trên quan điểm chủ quan củanhóm do đó vẫn còn rất nhiều hạn chế, nhóm tác giả rất mong nhận được sự góp ý và
bổ sung từ Giảng viên PGS TS Phạm Văn Hùng và các bạn để bài viết được hoànthiện hơn
Trang 41 PHẦN I: GIỚI THIỆU VỀ WARREN BUFFETT
Warren Edward Buffett là nhà đầu tư huyền thoại và được tạp chí Time đưa vàodanh sách "100 người có ảnh hưởng nhất thế giới" Nhiều năm liền, ông liên tục đứngtrong top 5 tỉ phú giàu có nhất thế giới Mới đây, theo tạp chí Forbes, ông là người giàuthứ 3 thế giới năm 2010 với tài sản chừng 47 tỉ USD
WarrenEdward Buffett sinh ngày 30 tháng 8 năm 1930 tại Omaha, bangNebraska, Hoa Kỳ, là một nhà đầu tư, doanh nhân và nhà từ thiện người Hoa Kỳ Ôngđược gọi là "Huyền thoại đến từ Omaha" hay "Hiền tài xứ Omaha", rất nổi tiếng do sựkiên định trong triết lý đầu tư theo giá trị cũng như lối sống tiết kiệm dù sở hữu khối tàisản khổng lồ Chẳng hạn tiền lương năm 2006 của ông chỉ là 100 nghìn USD, một con
số rất nhỏ so với các nhà quản trị ở các hãng có cùng tầm cỡ Berkshire Hathaway; cònhai năm 2007 và 2008 ông chỉ nhận mỗi năm tổng cộng 170 nghìn USD trong đó lương
cơ bản đã là 100 nghìn Hiện ông sống tại ngôi nhà mua năm 1958 ở Omaha với giá31.500 USD (bây giờ giá trị khoảng 700.000 USD) dù ông còn sở hữu một căn khác giá
4 triệu USD tại Laguna Beach, bang California Năm 1989 ông dùng 9,7 triệu USDtrong ngân sách của hãng Berkshire để mua một máy bay hạng cá nhân rồi đặt tên vuicho nó là "Khó cưỡng quá" do trước kia ông hay chỉ trích giám đốc hãng nào làm nhưvậy Warren Buffett còn nổi danh là nhà từ thiện đã tặng 99% giá trị tài sản của mìnhcho hoạt động của Hội Gates do Bill Gates sáng lập, đồng thời có trong hội đồng đại họcGrinnell Năm 1999 ông có trong danh sách những nhà quản trị tài chính giỏi nhất thế kỉ
20 do hãng Carson thực hiện, xếp trên Peter Lynch và John Templeton
Từ khi còn nhỏ, Warren Buffett đã có thiên hướng của một nhà đầu tư tương lai.Năm 1943 Warren kiếm được khoản tiền đầu tiên trong đời do bán xe đạp của mìnhcộng với mức thù lao 35 USD cho việc giao báo Khi người cha được bầu vào quốc hộiHoa Kỳ thì ông chuyển đến học tại thủ đô Washington rồi tốt nghiệp trường trung họcWoodrow Wilson năm 1947 Trong năm đầu học trường này ông cùng một người bạnmua một máy bắn bóng giá 25 USD đặt trong tiệm hớt tóc để kiếm tiền và trong vòngmột tháng họ đã có ba máy như vậy đặt ở vài nơi
Lần đầu Buffett học về cổ phiếu và đầu tư là từ bố cậu, một chuyên gia môi giớichứng khoán ở Omaha trước khi trở thành một nghị sĩ Cậu mua số cổ phiếu đầu tiên của
Trang 5mình ở tuổi 11, đầu tư cho Cities Service Preferred (Dịch vụ thành phố được yêu thích).Cậu mua ba cổ phiếu cho mình, và ba cổ phiếu cho chị gái Doris, với giá 38 USD/cổphiếu Thật không may là chỉ một thời gian ngắn sau đó, mã cổ phiếu này thất bại, tụt29% xuống còn 27 USD/cổ phiếu Buffett vẫn giữ, nhưng cậu bé 11 tuổi lại thấy lo sợ vềviệc cậu có thể đánh mất số tiền của chị gái Tất nhiên cậu ghét việc tự mình làm mấttiền của mình, nhưng việc nghĩ mình có thể kéo cả chị gái ngã theo khiến cậu rất buồnphiền Khi mã cổ phiếu của Cities Service tăng trở lại, tới giá 40 USD/cổ phiếu, Buffett
đã bán, kiếm được 5 đô lợi nhuận cho cả hai chị em Sau đó, giá cổ phiếu của CitiesService tăng mạnh, lên mức 200 đô/cổ phiếu Đối với một thanh niên sau này là một bậcthầy, tai nạn này, và sự thiếu kiên nhẫn của cậu, không phải điều cậu có thể sớm quên
Sau khi hoàn thành chương trình cử nhân ở Đại học Nebraska, Buffett đã nhắmtới trường Kinh doanh Harvard Tuy nhiên, tạo hóa trêu ngươi, Buffett đã bị trườngHarvard từ chối Cuối cùng, ông theo học trường Kinh doanh Cobumbia Tại đây,Buffett đã gặp người sau này trở thành cố vấn, người có ảnh hưởng lớn nhất tới ông,người mà bản thân cũng là một bậc thầy về đầu tư giá trị - Benjamin Graham Đây chính
là nơi để Buffett trở thành “Huyền thoại Buffett”
Khởi đầu sự nghiệp, Warren Buffett làm nhân viên kinh doanh mảng đầu tư chocông ty Buffett-Falk & Co. ở Omaha từ 1951 đến 1954, rồi làm chuyên viên phân tíchchứng khoán cho công ty Graham-Newman Corp. ở New York từ 1954 đến 1956 Ônglàm chủ công ty Buffett Partnership, Ltd. từ 1956 đến 1969, và từ năm 1970 đến nay làchủ tịch kiêm giám đốc hãng Berkshire Hathaway Năm 1951 ông được tin Ben Grahamđang ở trong ban quản trị hãng bảo hiểm GEICO liền bắt xe lửa đi thủ đô Washingtontới trụ sở hãng này gõ cửa mãi cho tới khi được cho vào Ông đã gặp phó chủ tịchLorimer Davidson của GEICO và hai người bàn luận về ngành bảo hiểm rất lâu, sau nàyông Davidson thành bạn tri âm đồng thời có ảnh hưởng lâu dài với Buffett Davidsoncòn kể lại ông chỉ gặp Buffett 15 phút là nhận ra đây là một "siêu nhân" Sau khi Warrentốt nghiệp trường Columbia ông ngỏ ý muốn làm tại trung tâm tài chính WallStreet nhưng cả cha ông lẫn Benjamin Graham đều khuyên ông đừng Ông cũng đề nghịGraham cho mình làm không lương nhưng không được đồng ý Rồi ông trở về Omahavừa làm môi giới chứng khoán vừa dự một khóa thuyết trình ở trường Dale Carnegie
Trang 6Những gì đã học giúp ông tự tin hơn bắt tay vào dạy lớp "Nguyên lý đầu tư" buối tối tạiđại học Nebraska trong môi trường mà đa số học viên có tuổi đời gấp đôi vị giảng viênnày Thời gian này ông có mua một cây xăng Sinclair Texaco nhưng việc kinh doanh đókhông mấy thành công Năm 1952 ông kết hôn với bà Susan Thompson, năm sau họ cócon đầu lòng đặt tên là Susan Alice Buffett Năm 1954 ông vào làm việc tại công ty củaBenjamin Graham với mức lương khởi điểm 12.000 USD một năm Tại đây Buffettthường làm chung với Walter Schloss, còn Ben Graham tỏ ra cực kì khó tính trong côngviệc Ông Ben sau khi cân nhắc sự dao động giữa giá gốc và giá thị trường của cổ phiếu
đã quả quyết rằng chúng phải tạo ra "biên độ an toàn" lớn Cuộc tranh luận này đã tácđộng sâu sắc tới Buffett nhưng ông vẫn thắc mắc là định chuẩn cho cổ phiếu như vậy cókhắt khe quá hay không vì điều đó có thể làm công ty mình thất thu so với những tổchức sở hữu nhiều loại cổ phiếu chất lượng hơn Cũng năm 1954 ông có đứa con kế làHoward Graham Buffett Năm 1956 Benjamin Graham giải thể công ty để nghỉ hưu nênWarren Buffett quay về Omaha khởi nghiệp với số vốn tích được là 140.000 USD
Năm 1957, ông điều hành ba công ty, mua căn nhà giá 31.500 USD mà ông vẫn ởhiện giờ Năm 1958 đứa con thứ ba tên Peter Andrew Buffett ra đời, còn ông điều hànhnăm công ty Năm 1959 số công ty ông quản lý tăng lên sáu và đến 1960 là bảy gồm có:Buffett Associates, Buffett Fund, Dacee, Emdee, Glenoff, Mo-Buff and Underwood.Ông đề nghị một bác sĩ là đối tác của mình mời thêm 10 bác sĩ khác có khả năng gópmỗi người 10.000 USD vào công ty của ông, kết quả tất cả đều đồng ý Năm 1961 ôngtiết lộ là hãng Sanborn Map có tới 35% tài sản doanh nghiệp mình do năm 1958 giá cổphiếu bán ra của Sandborn chỉ là 45 USD một đơn vị trong khi giá trị ghi trên danh mụcđầu tư lại là 65 USD một đơn vị, nghĩa là người mua định giá cố phiếu Sandborn "âm 20USD" nên sẽ không chịu trả thêm 70 xu trên một đô la đầu tư vào một công ty chẳng khảquan gì Vì vậy mà ông đã vào hội đồng quản trị của Sandborn Mặc dù thu nhập cao,song ông chỉ sống chỉ trên mức lương của 50.000 $ / năm, và thu nhập bên ngoài đầu tưcủa mình
Với sự “nhìn xa trông rộng” Warren đi xa hơn việc ngưng thành lập những trươngmục mới; ông giải thể công ty hợp danh Năm 1969, ông thông báo với các cộng sự rằngkhông thể tìm thấy một sự đầu tư có hiệu quả cao nào trên thị trường hiện nay” Buffett
Trang 7tập trung vào Berkshire Hathaway và vực công ty từ chỗ còn yếu kém thành một tậpđoàn đầu tư hàng đầu có tỷ suất lợi nhuận gần như là không tưởng Biệt tài của ông lànhìn thấy tiềm năng của những công ty chưa được đánh giá đúng mức và đầu tư vào
nó. Trong gần 40 năm qua, Công ty Berkshire Hathaway của tỷ phú Warren Buffett đạtlợi nhuận trung bình 22,6%/năm, sở hữu tới hơn 40 công ty con với khoảng 150.000nhân công Ngoài Berkshire Hathaway, ông còn có cổ phần ở Coca-Cola, AmericanExpress, Walt Disney hay Gillette hoặc những công ty nho nhỏ cỡ Geico hay GeneralRe
Trang 8PHẦN II:TRIẾT LÝ ĐẦU TƯ CỦA WARREN BUFFETT VÀ BÀI HỌC RÚT RA
2.1 Triết lý đầu tư của Warren Buffett
Trong triết lý đầu tư của mình, Warren Buffett chịu ảnh hưởng lớn của 2 nhân vật
là Ben Graham và Phil Fisher Warren thích nói rằng mình có 85% từ Ben Graham và15% từ Phil Fisher Có thể nói Graham là người đã định hình cho Buffet theo trườngphái đầu tư giá trị còn Fisher đã giúp ông hoàn thiện thêm triết lý đầu tư đó, tạo ra triết
lý đầu tư cho riêng mình
Với ảnh hưởng lớn từ người thầy Graham, cốt lõi triết lý đầu tư của Warren
Buffett là đầu tư giá trị Đầu tư giá trị là bạn phải xem xét kỹ lưỡng và tính toán giá
trị sổ sách của công ty và giá trị nội tại cũng như mối tương quan của nó với giá thị
trường Trong triết lý đầu tư của Gramham, ông chỉ đánh giá những chỉ số trên dựa vào
tài sản ròng và bảng cân đối kế toán Tuy nhiên, với Warren Buffett trong triết lý đầu tư
của mình, ông còn xem xét giá trị của những nhà quản lý xuất sắc và vốn thương hiệu –
những yết tố có thể dẫn đến sự tưởng trưởng thu nhập nhanh chóng trong vài năm.
Để hiểu rõ hơn triết lý đầu tư của ông, chúng ta có thể nhìn dưới 2 góc độ sau:
2.1.1 Đầu tư giá trị - đầu tư dài hạn
Như đã nói ở trên, đầu tư giá trị là phải xem xét lỹ lưỡng giá trị nội tại của cổphiếu cũng như mối tương quan của nó với giá thị trường Trong triết lý đầu tư giá trịcủa Buffett nói riêng cũng như những nhà đầu tư giá trị khác nói chung, họ thườnghướng đến giá trị nội tại và khả năng phát triển của công ty – nghĩa là những khoản thunhập mà công ty đó sẽ mang lại cho họ trong tương lai, chứ không chỉ đơn thuần trông
chờ vào sự chênh lệch giá mua bán Ở đây cổ phiếu mà họ hướng đến là cổ phiếu giá
trị chứ không phải cổ phiếu tăng trưởng (những cổ phiếu đang tăng giá trên thị trường
và không hẳn tăng vì giá trị của nó tăng) Thông thường họ - những nhà đầu tư giá trị
sẽ mua những cổ phiếu tiềm năng nhưng bị thị trường đánh giá thấp hơn giá trị thực của nó và nắm giữ trong khoảng thời gian dài có thể là vài năm cho đến hàng thập kỷ.
Như giáo sư Graham có nói: “Trong ngắn hạn, thị trường chứng khoán là một
chiếc máy bỏ phiếu Nhưng trong dài hạn, nó là một chiếc cân” Trong ngắn hạn, sự thay
đổi giá của cổ phiếu được quyết định bởi tính phổ biến hay không phổ biến cũng như
Trang 9tâm lý của thị trường Thị trường ngắn hạn là những cuộc đấu giá; giá được xác định bởingười mua và bán cuối cùng Nhưng trong dài hạn, nó chỉ liên quan đến thu nhập hay
“trọng lượng” của doanh nghiệp Warren nói rằng: “Giá là những gì bạn trả, còn giá trị
là những gì bạn thu được” Thực tế giá thị trường luôn biến động xung quanh giá trị thực
của cổ phiếu, trong dài hạn giá thị trường sẽ gần hơn với giá trị thực của cổ phiếu và tấtnhiên nếu giá trị thực của cổ phiếu tăng lên thì giá thị trường cũng tăng lên Các nhà đầu
tư giá trị hướng đến giá trị dài hạn của cổ phiếu chứ không phải trở thành con buôn trongngày
Những nhà đầu tư giá trị giỏi sẽ rất ít khi phải bán lại cổ phiếu mà mình đã mua.Trong suốt sự nghiệp của mình hầu như Warren Buffett không phải bán lại những cổphiếu mà mình đã nắm dữ Ông không mua cổ phiếu mà là mua quyền sở hữu công ty,hướng đến những khoản thu nhập mà công ty mang lại, biến chúng thành cái máy in tiềnkhông ngừng nghỉ cho mình Ông cho rằng điều tốt nhất nên làm là mua một loại cổphiếu mà bạn không bao giờ muốn bán đi Giống như cách ông giải thích về Berkshire
Hathaway: “Đó là điều chúng tôi đang cố gắng thực hiện, và điều đó đúng khi chúng tôi
mua lại toàn bộ doanh nghiệp Chúng tôi dã mua tất cả cổ phiếu của GEICO Chúng tôi mua toàn bộ Sees Candy, tờ Buffalo News Chúng tôi không mua chúng để bán lại Điều chúng tôi đang cố gắng thực hiện là mua lại một doanh nghiệp mà chúng tôi cảm thấy hài lòng nếu như chúng tôi sở hữu nó trong suốt phần đời còn lại, và chúng tôi kỳ vọng
sẽ làm điều đó với những công ty này”
2.1.2 Hiểu rõ những gì mình sở hữu
Đầu tư giá trị đòi hỏi phải nẵm rõ giá trị nội tại của công ty Tuy nhiên, việc xácđịnh giá trị nội tại không phải là điều đơn giản và chỉ cần 1 vài sai sót khi xác định giá trịnội tại của công ty cũng sẽ mang đến những thiệt hại lớn cho nhà đầu tư nhất là khi vớinhà đầu tư giá trị các khoản đầu tư thường là dài hạn Với triết lý đâu tư của mình,
Warren Buffet xác định giá trị nội tại của công ty bằng cách kết hợp giữa yếu tố định tính và định lượng Một mặt, ông xem xét kỹ báo cáo thường niên của công ty, đánh giá
tình hình hoạt động hiện tại và khả năng phát triển trong tương lai, đánh giá những dòngtiền của công ty trong tương lai từ những dự án đã và đang triển khai Mặt khác ôngcũng lưu ý kỹ đến cách thức hoạt động của công ty, mặt hàng kinh doanh chính, cách
Trang 10thức công ty tạo ra lợi nhuân, những đối thủ cạnh tranh của công ty cũng như những rủi
ro mà công ty sẽ đối mặt Đặc biệt trong triết lý đầu tư của mình, Warren Buffett luônchú trọng đến năng lực và đạo đức của đội ngũ lãnh đạo Nói tóm lại triết lý đầu tư củaông là phải hiểu thật rõ những gì mình nắm giữ và muốn nắm giữ, chỉ đầu tư khi đã hiểuthật rõ về công ty Nếu bạn hiểu rõ những gì bạn sở hữu, bạn có thể mua được một giá trịtuyệt vời
Những loại cổ phiếu thu hút Buffet là những cổ phiếu của nền kinh tế cũ như nhàmáy dệt Berkshire, công ty bảo hiểu GIECO… Điều cuốn hút ông đầu tư vào những cổphiếu này là bởi ông hiểu rõ ông sở hữu những gì Những ngành này đã xuất hiện từ rấtlâu và không khó để ông có thể hiểu về chúng Ngược lại ông phớt lờ những công ty
công nghệ Ông nói: “Tôi không hiểu gì về công nghệ, vì thế tôi không đầu tư vào đó”
Kết luận: Điểm cốt lõi trong triết lý đầu tư của Warren Buffett là đầu tư giá trị.
Triết lý của ông hướng nhà đầu tư tập trung vào giá trị nội tại của công ty, khả năngmang lại thu nhập của cổ phiếu trong tương lai thay vì nhìn vào xu hướng biến động giátrên thị trường Chúng ta nên hướng tới đầu tư dài hạn với những công ty mà mình hiểu
rõ Để xác định được giá trị nội tại của công ty, cần phải hiểu thật rõ về công ty nhất làcách thức hoạt động, tạo ra lợi nhuận cũng như tình hình tài chính của công ty Bên cạnh
đó cũng cần xem xét năng lực và đạo đức của đội ngũ lãnh đạo trước khi ra quyết địnhđầu tư
Bài học rút ra: Với triết lý đầu tư giá trị của Warren Buffett, các nhà đầu tư có
thể sẽ gặp ít rủi ro hơn so với việc chạy theo xu hướng của thị trường Mức độ chắc chắntrong những khoản đầu tư cũng sẽ lớn hơn Bên cạnh đó một nghiên cứu cũng đã chỉ rarằng với thời gian nắm giữ 10 năm, cổ phiếu giá trị mang lại lợi nhuận nhiều hơn cổphiếu tăng trưởng trên 3 lần
Trong đầu tư và đặc biệt là đầu tư chứng khoán, nhà đầu tư cần có những thôngtin và hiểu biết sâu sắc về lĩnh vực và doanh nghiệp mà mình đầu tư, có như vậy thì mới
có thể đem lại lợi nhuận cao và lâu dài
WB từng nói: “Tôi là nhà đầu tư tốt hơn bởi vì tôi là một nhà kinh doanh, và tôi là mộtnhà kinh doanh tốt hơn bởi vì tôi là một nhà đầu tư”
Trang 11Đồng thời với nhà đầu tư giá trị sẽ không cần phải theo dõi diễn biễn thị trườngtừng ngày từng giờ mà thay vào đó chỉ cần xem xét lại công ty hàng năm sau khi đã raquyết định đầu tư Với tần suất giao dịch ít hơn, chi phí giao dịch mà nhà đầu tư bỏ racũng sẽ ít hơn
Đối với một học viên, để có thể trở thành một nhà đầu tư giá trị theo như triết lýđầu tư của Warren Buffett thì cần phải trau dồi thêm kiến thức đặc biệt về tài chính kếtoán để có thể xác định được giá trị nội tại của công ty Ngoài ra trong triết lý của ông đểxác định giá trị nội tại còn căn cứ vào những yếu tố định tính như năng lực đạo đức củaban lãnh đạo công ty… vì nó mang tính chủ quan của người đánh giá nên sẽ có sự khácnhau giữa những nhà đầu tư khác nhau và rất khó để xác định giá trị thực một cách chínhxác Một điểm quan trọng nữa khi đầu tư giá trị vào một công ty là phải thường xuyêntìm hiểu, có kiến thức về ngành kinh doanh chính của công ty mà mình đầu tư cũng nhưcách thức hoạt động, tạo ra lợi nhuận của ngành đó
Quy tắc đầu tư của Warren Buffett
Triết lý đầu tư của Buffett có thể được trình bày một cách đơn giản với hai quytắc sau:
Quy tắc số 1: Đừng để mất vốn
Quy tắc số 2: Đừng quên quy tắc số 1
Warren nói: “sự thận trọng nên là hòn đá tảng của phong cách đầu tư của bạn”.Nói cách khác, những nhà đầu tư chủ động nên tiến hành ba hoạt động hàng ngày nhưsau: đọc, nghiên cứu và suy nghĩ
Xuất phát từ triết lý đầu tư của mình, Warren có những quy tắc nhất định khi đầu
tư Đó là:
2.1.3 Mua để giữ và mua nhiều nhưng ít loại
Trái ngược với quan điểm đầu tư truyền thống đề cao sự đa dạng hóa và khuyếnkhích mua đi bán lại cổ phiếu để kiếm lời nhanh, Warren Buffett lại tập trung mua mộtvài cổ phiếu và giữ chúng suốt đời Thời gian nắm giữ được ưu thích của ông là vĩnhviễn Tất cả các nhà đầu tư siêu đẳng mà ông biết, những người đã chinh phục được thịtrường trong dài hạn, cũng sở hữu nhiều cổ phiếu nhưng ít loại
Trang 12Buffet nhấn mạnh, khi bạn mua một cổ phiếu, không phải là bạn đang mua mấycái mã điện tử, mà là bạn đang mua một phần của một công ty đang sống, đang thở Ông
ví hoạt động đầu tư như một tờ phiếu đục lỗ có chứa 20 lỗ dung trong cả đời Buffet nói:
“Với mỗi quyết định đâu tư, tờ phiếu đó sẽ được đục một lỗ, và như vậy, phần đời còn lại
của ông ta sẽ mất đi một cơ hội” Ông nói thêm rằng: “Bạn không bao giờ sử dụng hết
20 lỗ dó nếu bạn chỉ sử dụng cho những ý tưởng tuyệt vời” Ở đây, điều ông muốn nói
đến là phải thận trọng khi ra quyết định đầu tư, phải thực sự hiểu về cơ hội đầu tư mới raquyết định đầu tư Khi giới hạn số cuộc đầu tư trong cuộc đời mình sẽ buộc nhà đầu tưphải thận trọng hơn trong việc đưa ra quyết định
Với quy tắc này, Warren không bao giờ vội vàng trong những cuộc đầu tư Sựkiên nhẫn của ông là một đặc tính quan trọng làm nên phong cách và khí chất đầu tư củaông Ông sẵn sàng chờ, ngồi trên cả núi tiền, chờ cho tới khi tìm thấy cơ hội hoàn hảo đểđầu tư Điều này đồng nghĩa với việc có thể phải kéo dài giai đoạn khó chịu là ngồi đợithị trường leo lên đỉnh cao mới
Bài học rút ra: Nếu là một nhà đầu tư giá trị cần thật thận trọng khi ra quyết định
đầu tư, chỉ đầu tư khi đã thực sự hiểu rõ cơ hội Khi đầu tư nên hướng đến nắm giữ công
ty chứ không chỉ là cổ phiếu Và cuối cùng là sự kiên nhẫn chờ đợi cơ hội đầu tư
2.1.4 Kiểm soát sự tự tin thái quá
Khi đầu tư Warren Buffett luôn hướng vào “vòng tròn năng lực” của mình, với
ông điều quan trọng không phải là “vòng tròn năng lực” của mình lớn như thế nào mà làranh giới của nó rõ nét như thế nào Điều này ám chỉ việc ông hiểu rõ những công tymình đầu tư vào như thế nào Quy tắc của Buffett là hiểu thật rõ mình thực sự biết cái gìbiết đến đầu Một “vòng tròn năng lực” chứa nhiều công ty nhưng với đường viền không
rõ nét sẽ rủi ro hơn nhiều so với vòng tròn nhỏ hơn nhưng rõ nét hơn
Bài học rút ra: Một khi đầu tư giá trị, với vị trí còn là một học viên tầm nhìn còn
hạn hẹp, chưa tiếp xúc nhiều với môi trường và kinh nghiệm còn ít ỏi nên biết mình cónhững gì và tầm hiểu biết của mình tới đâu, không nên tự tin thái quá Việc đánh giá quácao tầm hiểu biết của mình có thể dẫn đến những đánh giá sai lệch và có thể phải trả giácao cho điều đó
Trang 132.1.5 Tránh rủi ro
Với nhiều nhà đầu tư câu châm ngôn “không bỏ trứng vào một rổ” là một trongnhững kim chỉ nam khi thực hiện đầu tư Tuy nhiên với Warren Buffett thì không phảivậy Với triết lý đầu tư là phải hiểu rõ những gì mình sở hữu, Buffett cho rằng rủi ro làkhi nhà đầu tư không biết rõ mình đang làm gì Ông nói rằng: “Nếu bạn hiểu rõ bạn sởhữu những gì, bạn sẽ không sao cả”
Warren luôn trung thành với “vòng tròn năng lực”, với những hiểu biết và phântích của bản thân Ông không bao giờ nghe theo lời khuyên của những chuyên gia haynhững bài phân tích thị trường trên báo đài Ông cho rằng nên cẩn trọng với nơi bạn tìmkiếm lời khuyên, đặc biệt nếu bạn đang lắng nghe những người được gọi là chuyên giathường xuyên dán mắt vào truyền hình hay chúi múi đọc báo Hãy luôn nhớ rằng bạnkhông biết lợi ích riêng của họ là gì, bởi vì có thể họ đề nghị mua một thứ gì đó vàthường làm vậy chỉ vì giá đang đi xuống Một khách mời “không đứng đắn” của cácchương trình truyền hình đôi khi phải viện đến việc khuyên mọi người bán một loại cổphiếu mà họ thiếu hụt và cũng có thể khuyên người khác mua một loại cổ phiếu mà họvừa mua Việc nghe theo những lời khuyên này có thể sẽ đem đến rủi ro, tốt hơn hết nêntrung thành với “vòng tròn năng lực của mình”
Bài học rút ra: Khi đầu tư giá trị tốt nhất để tránh rủi ro, mình sẽ không phân tán
vào nhiều cổ phiếu mà không hiểu rõ, và tập trung vào những cổ phiếu mà mình hiểu rõ.Rủi ro không phải là khi “bỏ trứng vào một rổ”, rủi ro là khi chúng ta không biết rõ mìnhđang làm gì Thận trọng khi nghe những lời khuyên từ chuyên gia, tư vấn hoặc các bảnphân tích trên báo chí và nên trung thành với “vòng tròn năng lực” của mình
2.1.6 Tập trung vào mặt tích cực của sự bi quan
Nguyên tắc này được thể hiện rõ trong một câu nói nổi tiếng của ông “Hãy thamlam khi người khác sợ hãi và hãy sợ hãi khi người khác tham lam” Buffett luôn nhìnthấy được cơ hội khi thị trường đi xuống Chính những lúc này ông đã mua được những
cổ phiếu tốt với mức giá rẻ mạc Ngược lại khi thị trường đầu cơ giá lên thì ông lại có xuhướng đứng ngoài thị trường Điển hình cho điều này là khi ông đứng ngoài bong bongcông nghệ trong những năm cuối thế kỷ 20
Trang 14Trong năm 2008, khi mà cả thị trường lo ngại về cuộc khủng hoảng kinh tế thếgiới, giá cổ phiếu của nhiều công bi đã rơi xuống mức kỷ lục Ngay chính lúc các nhàđầu tư khác đang kéo nhau ra khỏi thị trường Warren Buffett đã mạnh tay đầu tư gần 30
tỷ USD cho những công ty mình ưu thích Vào năm này, cổ phiếu của những công tynhư Wells Fargo, American Express… đã rơi xuống mức thấp kỷ lục tạo điều kiện thuậnlợi để ông mua vào “Bạn sẽ có những khoản mua về tốt nhất khi mọi người đầy hoangmang” Buffett chia sẻ Năm năm sau ông đã thu về hơn 10 tỷ USD lợi nhuận từ nhữngkhoản đầu tư này
Với ông, cơ hội không chỉ đến khi thị trường gặp những rủi ro hệ thống mà còn cóthể đến khi những công ty lớn gặp phải 1 số trục trặc nhưng có thể giải quyết được nó.Khi một công ty gặp phải những rắc rối, thị trường sẽ lo lắng và tâm lý đám đông có thểlàm cho giá cổ phiếu giảm nhiều hơn thực tế Một nhà đầu tư giá trị như Warren Buffett
sẽ đứng ngoài và đánh giá xem liệu rắc rối đó công ty có thể khắc phục được không Nếu
có thể thì đó sẽ là 1 cơ hội hoàn hảo cho ông khi mà thị trường đang đưa giá cổ phiếu đixuống thấp hơn giá trị thực của nó
Bài học rút ra: Dưới góc nhìn của một học viên, cơ hội tiếp xúc cũng như sự
từng trải trên thị trường còn rất ít nên thật cảnh giác, tỉnh táo trước những biến động củathị trường, xác định rõ khả năng thoát khỏi rắc rối của công ty mục tiêu để ra quyết địnhphù hợp Đôi khi sự sợ hãi của người khác lại chính là cơ hội tuyệt vời của mình
2.1.7 Phớt lờ áp lực xung quanh
Có thể sẽ rất sợ hãi khi đi ngược lại những gì mà những nhà đầu tư khác đanglàm.Để làm một người đi ngược trào lưu là rất khó Kiên định với phân tích và niềm tincủa bạn là điều tối quan trọng Nếu không, bạn có thể sẽ từ bỏ, đầu hàng và giao phó bảnthân cho một tương lai theo sau người khác, đầu tư vào điều mà tất cả mọi người đềuđang đầu tư, làm những điều mà họ làm.
Việc phát triển khả năng kiểm soát cảm xúc đòi hỏi thời gian và công sức Chỉtính riêng năm 1999, chỉ số bình quân công nghiệp Down Jones tăng 25% trong khi chỉ
số Nas- daq cho khối ngành công nghệ nặng tăng vụt lên 86% Tuy nhiên Buffett vẫnngồi im bên lề, tin chắc rằng sự gia tăng của thị trường chẳng được hình thành dựa trênthứ gì khác ngoài những con kỳ lân, những cầu vồng sặc sỡ.Ông đã không hề mua cổ
Trang 15phần của các công ty mạng cho Berkshire.Buffett phải hứng chịu những nghi ngờ về khảnăng đầu tư cũng như phương pháp đầu tư ông áp dụng trong suốt giai đoạn này Giá cổphiếu của Berkshire cũng bị ảnh hưởng, khiến cho giới truyền thông càng có thêm lý do
để khẳng định những ngày tươi đẹp nhất của Buffett đã lùi xa. Mặc dù bị hiểu lầm, bị
nhạo báng, nhưng Buffett vẫn đứng vững Ông nói: “bạn không thể làm tốt trong đầu tư
nếu không suy nghĩ một cách độc lập Và sự thật là bạn không đúng cũng không sai chỉ
vì mọi người đồng tình với bạn Bạn chỉ đúng vì con số và lập luận của bạn đúng Đến cuối cùng, đó mới là điều quan trọng”.
Bài học rút ra: Cần phải đặt niềm tin vào những hiểu biết mà mình đã lựa chọn,
không chạy theo số đông, hoang mang và sợ hãi khi bị số đông chê trách và không đồngtình với chọn lựa của mình
2.1.8 Học từ sai lầm
Warren Buffett là một nhà đầu tư huyền thoại tuy nhiên ông cũng không phải làngười hoàn hảo Thực tế từ khi bước vào giới đầu tư đến nay ông đã phạm phải một sốsai lầm tuy nhiên ngay khi nhận ra sai lầm của mình ông luôn nhận lỗi trước cổ đông củamình và lấy đó làm bài học kinh nghiệm Đồng thời ông cũng học hỏi từ sai lầm củangười khác để rút ra bài học cho bản thân mình, dần dần tạo ra cho mình đường lối đầu
tư riêng
Trong thư gửi cổ đông thường niên, ông thường thừa nhận sai lầm của mình đãgặp phải trong năm Với ông sai lầm là kinh nghiệm để học tập và trang sức của trí tuệ,miễn là ông không phạm 1 sai lầm 2 lần, biến những sai lầm đó thành tài sản quý giá chobản thân
Bài học rút ra: Đối với mỗi con người, vấp phải sai lầm là điều không thể tránh
khỏi nhưng từ đó cần rút ra những bài học đáng quý; và cố gắng học tập từ sai lầm, biếnnhững sai lầm và thất bại trong quá khứ thành những tài sản quý giá của bản thân Vì đểnhìn thấy được cầu vồng, chúng ta cần phải vượt qua cơn mưa, đôi khi là cơn bão
2.2 Cách thức chọn mua cổ phiếu của Warren Buffett
Xuất phát từ triết lý đầu tư, WB chọn mua cổ phiếu theo cách thức sau: