tiểu luận môn quản trị kinh doanh quốc tế thâu tóm sau liên doanh ở việt nam

Đối tượng nghiên cứu Các cách thức thâu tóm sau liên doanh Phương pháp nghiên cứu - Nghiên cứu tại bàn nghiên cứu thứ cấp - Tổng hợp các bài báo, các nghiên cứu về các vụ thâu tóm sau li

TIỂU LUẬN MÔN QUẢN TRỊ KINH DOANH QUỐC TẾ

Đề tài:

THÂU TÓM SAU LIÊN DOANH Ở VIỆT NAM

Giảng viên : TS Đinh Công Khải Nhóm thực hiện: Nhóm 2

Lớp : QTKD_Đêm 5_K22

MỤC LỤC

Lời nói đầu 4

PHẦN 1: HAI TRƯỜNG HỢP THÂU TÓM SAU LIÊN DOANH ĐIỂN HÌNH Ở VIỆT NAM 5

Trường hợp 1: Tribeco, Kinh Đô và Uni-President 5

Phân tích trường hợp 1 8

Trường hợp 2: Hanel và Daewoo 11

Phân tích trường hợp 2 14

PHẦN II: CÁC PHƯƠNG THỨC THÂU TÓM SAU LIÊN DOANH PHỔ BIẾN TẠI VIỆT NAM 16

Tăng các khoản chi phí và chuyển giá nhằm tự gây lỗ 16

Gây sức ép tăng vốn 16

Lợi dụng khó khăn tài chính của đối tác 17

Thâu tóm cổ phần 17

Nắm các vị trí then chốt trong liên doanh 17

Các chiến thuật khác 18

PHẦN III: BÀI HỌC KINH NGHIỆM VÀ ĐỀ XUẤT CHO DOANH NGHIỆP VIỆT NAM KHI LIÊN DOANH 19

“Biết người biết ta” - Cân nhắc kỹ trước khi liên doanh 19

Khảo sát thị trường cẩn thận trước khi mở rộng đầu tư 20

Kiểm soát tài chính chặt chẽ 20

Tuyển dụng nhân sự có năng lực tốt và đáng tin cậy 20

Luôn duy trì năng lực cạnh tranh cốt lõi 20

Tiếp cận các quỹ đầu tư và các nguồn hỗ trợ tài chính khác 21

Kết luận 22

THÂU TÓM SAU LIÊN DOANH Ở VIỆT NAM

Vấn đề nghiên cứu

Tình trạng thâu tóm sau liên doanh

Mục tiêu nghiên cứu

Phân tích, đánh giá các vụ thâu tóm sau liên doanh nhằm đưa ra các cách thức

mà công ty chủ động thâu tóm sử dụng, cung cấp cho người đọc một cái nhìn rõ ràng hơn về các chiến thuật thâu tóm, trên cơ sở đó đưa ra các đề xuất khi liên doanh với đối tác nước ngoài

Đối tượng nghiên cứu

Các cách thức thâu tóm sau liên doanh

Phương pháp nghiên cứu

- Nghiên cứu tại bàn (nghiên cứu thứ cấp)

- Tổng hợp các bài báo, các nghiên cứu về các vụ thâu tóm sau liên doanh

Phạm vi nghiên cứu

Các thương vụ thâu tóm sau liên doanh ở Việt Nam, tập trung vào hai trường hợp điển hình của doanh nghiệp Việt Nam khi liên doanh với công ty nước ngoài: một trường hợp doanh nghiệp Việt Nam bị đối tác nước ngoài thâu tóm

và trường hợp kia là công ty Việt Nam thâu tóm đối tác nước ngoài

Lời nói đầu

Từ khi mở cửa hội nhập kinh tế thế giới, Việt Nam là điểm thu hút đầu tư của nhiều công ty đa quốc gia lớn đồng thời cũng là thị trường tiềm năng cho nhiều loại sản phẩm Chính vì vậy, việc đạt được vị thế người đến trước ở thị trường Việt Nam sẽ đem đến cho các công ty đa quốc gia ưu thế cạnh tranh khi nắm được kênh phân phối cũng như chủ động chiếm thị phần trước khi các đối thủ khác tham gia Một chiến lược phổ biến để thâm nhập thị trường là liên doanh với đối tác ở nước sở tại nhằm tận dụng kinh nghiệm thích ứng địa phương, khai thác kênh phân phối và thương hiệu sẵn có; về phía bên kia, đối tác nội địa được gia tăng nguồn lực nhờ năng lực tài chính mạnh và công nghệ tiên tiến của đối tác nước ngoài cũng như được tiếp thu các phương pháp quản

lý hiện đại Nhiều liên doanh đã đem lại kết quả có lợi cho các bên góp vốn; tuy nhiên, cũng không ít liên doanh đã kết thúc bằng các vụ thâu tóm có chủ ý mà thường bên bị thâu tóm là doanh nghiệp Việt Nam Kẻ thâu tóm ngoại bang bằng nhiều thủ đoạn tinh vi đã loại đối tác Việt ra khỏi liên doanh và độc chiếm hoàn toàn toàn kênh phân phối, thị phần và thương hiệu mà doanh nghiệp nội địa đã dày công xây dựng Tuy nhiên, cũng có trường hợp hiếm hoi khi doanh nghiệp Việt Nam thâu tóm đối tác nước ngoài

Trong phạm vi bài tiểu luận này, với mong muốn cung cấp cho người đọc một cái nhìn tổng quát và có hệ thống hơn về các cách thức thâu tóm, nhóm 2 sẽ trình bày hai trường hợp điển hình về thâu tóm sau liên doanh: (1) trường hợp liên doanh giữa công ty cổ phần nước giải khát Sài Gòn (Tribeco) và tập đoàn Uni-President từ Đài Loan; (2) trường hợp liên doanh giữa Hanel (Việt Nam) và công ty Daewoo (Hàn Quốc); phân tích và chỉ ra các phương thức thâu tóm mà bên thâu tóm đã sử dụng, rút ra bài học kinh nghiệm Sau đó, dựa trên các phân tích ở bước trên, nhóm sẽ đưa ra các đề xuất cho doanh nghiệp Việt Nam khi liên doanh với đối tác nước ngoài

Tất cả thông tin về đề tài đều được tổng hợp từ các bài báo liên quan trên Internet

PHẦN I

HAI TRƯỜNG HỢP THÂU TÓM SAU LIÊN DOANH

ĐIỂN HÌNH TẠI VIỆT NAM

TRƯỜNG HỢP 1: TRIBECO, KINH ĐÔ VÀ UNI-PRESIDENT

Tribeco trước liên doanh

Năm 1992, công ty TNHH Tribeco được thành lập với vốn điều lệ 8,5 tỷ đồng Năm 2001, Tribeco cổ phần hóa, đổi tên thành công ty cổ phần nước Giải khát Sài Gòn Cuối năm 2001, Tribeco là công ty 100% vốn tư nhân đầu tiên niêm yết cổ phiếu tại sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM với mã cổ phiếu TRI; vốn điều lệ được tăng đến 45 tỷ đồng

Đây là giai đoạn phát triển mạnh mẽ của Tribeco cho dù các công ty lớn như Pepsi hay Coca-Cola đã có mặt ở Việt Nam Tribeco chiếm khoảng 20 % thị phần nước ngọt có ga và khoảng 25% thị phần nước không có ga (sữa đậu nành, trà…) Mức tăng trưởng doanh số bình quân là 20%/năm Các dòng sản phẩm chính của Tribeco gồm sữa đậu nành, nước bí đao, nước yến ngân nhĩ, nước nha đam, nước ép trái cây TriO, sữa đậu nành bổ sung canxi Somilk, sữa tiệt trùng Trimilk, nước tinh khiết Watamin, nước tăng lực X2, sữa tươi tiệt trùng cho trẻ

em Nata…

Cuộc chơi bắt đầu

Năm 2005, Tribeco hợp tác với công ty cổ phần bánh kẹo Kinh Đô bằng việc bán lại 35% cổ phần cho Kinh Đô

Năm 2006, Tribeco đầu tư xây dựng nhà máy Tribeco Bình Dương Tổng vốn đầu

tư cho dự án là 300 tỷ đồng, hoạt động vào quý 3/2007, dây chuyền sản xuất chế biến hầu hết được nhập từ châu Âu, tổng năng lực sản xuất 30 triệu thùng/năm

Năm 2007, nhà máy Tribeco miền Bắc được xây dựng tại Hưng Yên với tổng chi phí đầu tư ban đầu 80 tỷ đồng, hoàn tất vào cuối năm 2007, với năng lực sản xuất

9 triệu thùng/năm

Đến lúc này, hệ thống sản xuất của Tribeco gồm 3 công ty: Tribeco Sài Gòn, Tribeco Bình Dương và Tribeco Hưng Yên có sản lượng đủ cung cấp thị trường trong nước và thị trường các nước khu vực Đông Nam Á

”Cáo gửi chân”

Sự xuất hiện của tập đoàn Uni-President trong liên minh Tribeco - Kinh Đô đã làm thay đổi cục diện của liên minh Uni-President là một tập đoàn chuyên về thực phẩm, nước giải khát và hệ thống bán lẻ của Đài Loan, hiện đang có mặt tại Philippines, Trung Quốc, Thái Lan, Indonesia và Việt Nam

Ngày 25/04/2007, Tribeco chính thức công bố việc hợp tác đầu tư với President Như vậy, đến lúc này, Tribeco đang có hai cổ đông chiến lược lớn là tập đoàn Kinh đô và tập đoàn Uni-President Do có sự góp mặt của Uni-President, cơ cấu vốn của liên doanh đã thay đổi: Kinh Đô nắm khoảng 23,4% và Uni-President nắm giữ khoảng 29,2% Với liên doanh Tribeco - Kinh Đô - Uni-President, Tribeco được kì vọng sẽ nhanh chóng chiếm lĩnh vị trí hàng đầu trong thị trường các loại nước giải khát

Uni-Vết trượt dài

Mọi việc đã không như kì vọng ban đầu của Tribeco và Kinh Đô Do chiến lược sai lầm, hai nhà máy (Tribeco Bình Dương và Tribeco Hưng Yên) đã không những không phát huy hiệu quả mà đẩy Tribeco vào cảnh nợ nần Doanh số bán của Tribeco từ trên 8 triệu két/năm 2006 đã tụt xuống 6 triệu két/năm vào 2007 Trong khi công suất hai nhà máy là gần một trăm triệu két/năm

Năm 2008, Tribeco công bố lỗ 145 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu âm 5,32 tỷ đồng Đây

là tin rất bất ngờ đối với giới đầu tư vốn kì vọng rất nhiều vào Tribeco Khi Tribeco Bình Dương thua lỗ nặng, Tribeco bắt đầu bán một phần vốn trong Tribeco Bình Dương cho Uni-President VN

Giải trình với Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM về con số lỗ năm 2008, Tribeco cho biết các khoản thua lỗ lớn đến từ việc trích lập dự phòng đầu tư tài chính, nợ khó đòi, chi phí quảng cáo, xây dựng hệ thống bán hàng và lỗ trong các công ty liên doanh

Tháng 7/2009, khi Tribeco tăng vốn điều lệ lên 275 tỷ đồng, Uni-President đã gia tăng tỷ trọng vốn nắm giữ lên 44% và đưa người vào hội đồng quản trị của Tribeco Cuối năm 2009 Tribeco tiếp tục báo lỗ hơn 82 tỷ đồng Điều nghịch lý ở chỗ khi Tribeco liên tục lỗ, Kinh Đô giảm dần tỷ lệ sở hữu thì Uni-President tiếp tục rót vốn hỗ trợ Tribeco mở rộng mạng lưới và tăng tỷ lệ vốn nắm giữ Trong lúc đó, bộ máy điều hành người Việt Nam tại Tribeco lần lượt được thay thế bằng các nhân sự của Uni-President

Năm 2010, đứng trước chuỗi dài kinh doanh thua lỗ và sức ép hủy niêm yết, Tribeco chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại nhà máy Tribeco Bình Dương

và Tribeco Miền Bắc, đem về mức lãi nhỏ vừa đủ giúp công ty không bị hủy niêm yết bắt buộc Trong khi đó, Uni-President đã nắm toàn quyền kiểm soát Tribeco Bình Dương

Trước đó, khi Tribeco Bình Dương đi vào hoạt động, Tribeco đã quyết định đóng cửa hai nhà máy sản xuất tại TP.HCM (một tại đường Cộng Hòa và một tại đường Lũy Bán Bích, Q.Tân Bình) Như vậy, với việc giảm tỷ lệ nắm giữ và sau

đó là bán hết vốn trong Tribeco Bình Dương, Tribeco Sài Gòn chỉ giữ vai trò là nhà phân phối, hoàn toàn phụ thuộc vào nguồn hàng do Tribeco Bình Dương cung cấp, mà thực chất là của Uni-President VN

Năm 2011, Tribeco tiếp tục lỗ năm thứ tư liên tiếp (từ 2008 đến 2011) với khoản

lỗ 86 tỷ đồng, với mức lỗ lũy kế hơn 300 tỉ đồng, âm vốn chủ sở hữu hơn 26 tỉ đồng Tribeco chủ động xin rời sàn giao dịch trước khi bị hủy niêm yết bắt buộc Theo báo cáo thường niên 2011, Tribeco đưa ra định hướng đẩy mạnh hoạt động gia công và xuất khẩu trong năm 2012, chủ yếu là gia công cho các liên doanh của Uni-President Cũng theo báo cáo này, Tribeco Bình Dương đang sở hữu 20% cổ phần tại Tribeco Sài Gòn

Trò chơi kết thúc

Ngày 10/4/2012, cổ phiếu Tribeco chính thức hủy niêm yết Tháng 6/2012, toàn bộ Các quản lý cấp cao của Kinh Đô rút khỏi hội đồng quản trị Tribeco, nhường chỗ cho Uni-President VN tiếp quản

Tribeco Sài Gòn sau đó đã dần dần bán hết phần vốn còn lại trong Tribeco Bình Dương cho Uni-President VN, sau đó tiếp tục bán hết cổ phần ở Tribeco miền Bắc Tribeco Sài Gòn chỉ giữ vai trò là nhà bán hàng và phụ thuộc vào nguồn hàng do Tribeco Bình Dương (100% vốn của Uni-President) cung cấp

Ngày 24/8/2012, tại Đại hội cổ đông bất thường, các cổ đông của Tribeco đã thống nhất thông qua phương án giải thể Tribeco Sài Gòn và chính thức chuyển giao cho Tribeco Bình Dương (100% vốn của Uni-President) quản lý Từ tháng 9/2012, mọi hoạt động của Tribeco Sài Gòn đã được chuyển sang cho Tribeco Bình Dương tiếp quản Sau khi khai tử thương hiệu Tribeco Sài Gòn, Tập đoàn Uni-President đã lên kế hoạch giải quyết cho những nhân viên ở Sài Gòn có nhu cầu tiếp tục làm việc tại Bình Dương

Đến hiện tại, năm 2013, Tribeco đang dần trở lại với hai sản phẩm chủ lực là trà

bí đao và sữa đậu nành Tuy nhiên, các sản phẩm này chưa thực sự tạo được tiếng vang vì không có nhiều khác biệt so với sản phẩm cùng loại đã định hình thương hiệu trên thị trường Dường như Tribeco đang rất nỗ lực cho sự trở lại này, nhưng tương lai thế nào thì…hãy đợi đấy!

PHÂN TÍCH TRƯỜNG HỢP 1

Sự thất bại của Tribeco từ sau liên minh chiến lược với Kinh Đô và Uni-President đến từ nhiều sai lầm khác nhau nối tiếp nhau:

Sai lầm trong đánh giá thị trường và chiến lược đầu tư

Sau khi liên doanh, Kinh Đô và Tribeco đã quyết định đầu tư xây dựng hai nhà máy là Tribeco Bình Dương với vốn đầu tư 300 tỷ và Tribeco Miền Bắc (tại tỉnh Hưng Yên) với số vốn 80 tỷ Phần lớn trong vốn đầu tư là từ vốn vay Công suất

cả hai nhà máy đạt gần 100 triệu két/ năm, nhưng sản lượng bán ra chỉ khoảng 6 triệu két/năm Sai lầm trong đánh giá quy mô thị trường và đầu tư vội vã đã khiến Tribeco gánh một khoản nợ và lãi vay khổng lồ Sai lầm chiến lược này không phải từ Uni-President (vì lúc quyết định đầu tư thì Uni-President chưa có mặt trong liên doanh) mà do Kinh Đô tư vấn

“Rước hổ vào nhà”

Bài học về liên doanh giữa Coca-Cola và Chương Dương xảy ra trước đó có lẽ chưa đủ để Tribeco cảnh giác khi quyết định liên minh với Uni-President Uni-President là tập đoàn đa quốc gia về thực phẩm và nước giải khát, về quy mô vốn cũng như kinh nghiệm thương trường đều vượt trội so với Tribeco và có lẽ

cả Kinh Đô Sau khi gia nhập liên doanh, Uni-President nhanh chóng lộ rõ ý đồ thâu tóm khi vào thời điểm Tribeco gặp khó khăn về tài chính và chiến lược (từ năm 2008), thay vì hỗ trợ Tribeco định hướng tái cơ cấu doanh nghiệp và thay đổi định hướng chiến lược, Uni-President chỉ đơn giản là “bơm vốn" để nắm lấy quyền kiểm soát rồi để cho Tribeco đầu tư vào việc xây dựng kênh phân phối và quảng bá sản phẩm mà không cần biết đến lời lỗ Rõ ràng, sau 1 năm Uni-President có mặt trong liên doanh, Tribeco đã đối mặt với chuỗi thua lỗ kéo dài suốt 4 năm tính từ năm 2008 cho đến khi phải giải thể Tribeco Sài Gòn vào cuối

2012

Kiểm soát tài chính yếu kém…

Theo các báo cáo giải trình của Tribeco từ năm 2008 đến 2012, một trong những nguyên nhân chính dẫn đến việc thua lỗ liên tục của Tribeco là do việc đầu tư xây dựng hệ thống bán hàng, chi phí quảng cáo

Các chi phí bán hàng, quản lý của Tribeco liên tục gia tăng, theo lời của HĐQT Tribeco, là do cải tổ mạng lưới bán hàng, đại lý; nhưng kết quả của việc cải tổ đó không được giải thích rõ Chẳng hạn, năm 2010, lãi gộp là 93 tỷ đồng, chỉ bằng 2/3 chi phí bán hàng Theo TS Lê Đạt Chí: “ai lại tiếp tục bán hàng trong khi biết

rõ là lỗ lớn”; theo ông, các báo cáo tài chính của Tribeco cho thấy các chi phí đã không được kiểm soát chặt chẽ

Tribeco cũng có các hoạt động tài chính mà động cơ hoàn toàn không rõ ràng Vào năm 2008, khi giá cổ phiếu của Kinh Đô sụt giảm mạnh từ mức 60.000 đồng/cổ phiếu về quanh mức 15.000 đồng/cổ phiếu, Tribeco đã bỏ ra hơn 15 tỷ đồng để mua cổ phiếu KDC và cổ phiếu Kidos - công ty con của Kinh Đô Đến quý 4 năm 2011, Tribeco trích dự phòng giảm giá cho các cổ phiếu này là 12,8 tỷ đồng Động thái này của Tribeco được cho là hành động mua vào để trợ giá cho

cổ phiếu Kinh Đô, trong khi bản thân Tribeco đang gặp khó khăn tài chính

…đến chuyển giá

Mặc dù chưa có dữ liệu rõ ràng về nhận định này, nhưng theo báo cáo thường niên của Tribeco năm 2011, Tribeco đưa ra định hướng đẩy mạnh hoạt động gia công và xuất khẩu trong năm 2012, chủ yếu là gia công cho các liên doanh của Uni-President Cũng theo báo cáo này, Tribeco Bình Dương đang sở hữu 20% cổ phần tại Tribeco Sài Gòn Vậy khả năng đối tác Đài Loan lợi dụng vị thế cổ đông lớn để tiến hành các thực hiện thủ thuật chuyển giá là hoàn toàn có thể xảy ra

Chuyển khâu sản xuất cho Uni-President

Tribeco đã tự loại mình ra khỏi hoạt động sản xuất bằng việc giao lại cho Tribeco Bình Dương (do Uni-President nắm giữ) Tribeco Sài Gòn thanh lý tài sản hơn

200 tỷ đồng, bán toàn bộ nguyên vật liệu cho Tribeco Bình Dương Quá trình chuyển nhượng này, theo TS Lê Đạt Chí, đã cắt đứt nguồn sống là hoạt động kinh doanh, sản xuất cốt lõi của Tribeco, tự Tribeco đã khiến cho mình rơi vào khó khăn Đó là chưa nói đến việc định giá thanh lý tài sản, giá bán nguyên vật liệu liệu có đảm bảo lợi ích cho Tribeco hay không

Các vấn đề về nhân sự

Việc liên doanh với Kinh Đô, rồi Uni-President đã làm cho cấu trúc nhân sự của liên doanh Tribeco có nhiều sự thay đổi Sự khác biệt trong phong cách quản lý của nhóm quản lý người Đài Loan đã gây ra nhiều bất mãn đối với nhân sự người Việt Nam Thông tin từ những người đã làm việc trong Tribeco cho thấy rằng tỷ lệ thay người khá cao, người cũ đi, người mới vào gây ra sự xáo trộn

trong quản lý bán hàng Bộ máy cấp cao cũng có sự thay đổi nhiều khi có sự thay đổi trong tỷ trọng vốn giữa Tribeco, Kinh Đô và Uni-President qua các năm Thêm vào đó, mâu thuẫn trong định hướng chiến lược giữa các đối tác cũng là một vấn đề nghiêm trọng Ông Trần Lệ Nguyên (Giám đốc điều hành của Kinh Đô) cũng thừa nhận: “Kinh Đô gặp khó khăn trong vấn đề góp ý điều hành chiến lược” trong liên doanh với Tribeco

Tháng 6/2012, toàn bộ thành viên hội đồng quản trị Tribeco (người của Kinh Đô) rút lui và nhường chỗ cho các thành viên của Uni-President Kinh Đô theo đuổi

sự hợp tác với đối tác khác Việc tham gia liên doanh hơn 6 năm và tham gia vào Hội đồng quản trị Tribeco trong hơn 4 năm cho thấy rằng, Kinh Đô có sức ảnh hưởng không nhỏ đến cơ cấu nhân sự của Tribeco Sự ra đi của Kinh Đô đã tạo điều kiện cho Uni-President kết thúc nhanh chóng trò chơi liên doanh với Tribeco

TRƯỜNG HỢP 2: HANEL VÀ DAEWOO

Giới thiệu về công ty Hanel

Công ty TNHH MTV Hanel có tiền thân là Công ty Điện tử Hà Nội được thành lập năm 1984 Sau 25 năm phát triển, hiện tại Hanel hoạt động theo mô hình công ty mẹ - công ty con với 37 công ty thành viên, hơn 7000 người lao động, hoạt động kinh doanh đa ngành nghề Các lĩnh vực kinh doanh chủ yếu: điện tử, viễn thông, xây dựng hạ tầng khu công nghiệp, kinh doanh bất động sản và đầu

tư tài chính, vận tải, kho bãi, logistics…

Công ty đã tham gia các dự án lớn với các tập đoàn hàng đầu thế giới như: Intel, IBM, Cisco…

Doanh thu hàng năm của toàn Công ty đạt hơn 7 nghìn tỷ đồng Trong bối cảnh của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, Hanel vẫn duy trì được mức doanh thu năm sau cao hơn năm trước