bài giảng hoạch định ngân sách vốn đầu tư tổng quan về hoạch định ngân sách vốn

Các yếu tố tác động đến QĐĐT: 3.2 Lợi thế cạnh tranh:  Những lợi thế cạnh tranh do đặc điểm của ngành:  Tính chất của sản phẩm: Khách hàng càng chú ý đến các tính chất của sản phẩm

TỔNG QUAN VỀ HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

CHƯƠNG 1

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

1 Khái niệm:

 Đầu tư là hy sinh giá trị chắc chắn ở hiện

tại để đổi lấy giá trị không chắc chắn (nhưng lớn hơn) trong tương lai

 Đầu tư thể hiện các DN sử dụng nguồn lực

tài chính để định hướng hoạt động trong dài hạn

 DN có thể thực hiện đầu tư vào các tài sản

thực hoặc các tài sản tài chính

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

1 Khái niệm:

 Quyết định đầu tư: là những quyết định liên quan

đến việc xác lập thời gian, địa điểm, cách thức, lượng vốn đầu tư vào tổng giá trị tài sản và giá trị

từng bộ phận tài sản (TSCĐ và TSLĐ)  Gắn

liền với phía bên trái bảng cân đối kế toán

 Quyết định đầu tư có thể gồm quyết định đầu tư ngắn hạn và quyết định đầu tư dài hạn

 Là quyết định quan trọng nhất trong các

quyết định của tài chính DN bởi nó tạo ra giá trị cho DN

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

2 Các nguyên tắc nền tảng:

(1) Tối đa hóa giá trị doanh nghiệp (tối đa

hóa tài sản của cổ đông)

(2) Xem xét giá trị tiền tệ theo thời gian

(3) Đánh đổi giữa rủi ro – tỷ suất sinh lợi

 3 nguyên tắc trên có mối liên quan chặt

chẽ với nhau trong quyết định đầu tư

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

3 Các yếu tố tác động đến QĐĐT:

3.2 Lợi thế cạnh tranh:

 Những lợi thế cạnh tranh do đặc điểm của ngành:

 Rào cản của khả năng thâm nhập thị trường: Đây

là những giới hạn về pháp lý hoặc những giới

hạn vô hình như quy mô kinh tế nhằm ngăn cản những đối thủ cạnh tranh mới

 Đặc thù về giá sản phẩm: Giá sản phẩm có tương quan với thu nhập của khách hàng Sự tương

quan càng ít, ngành càng có lợi thế cạnh tranh

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

3 Các yếu tố tác động đến QĐĐT:

3.2 Lợi thế cạnh tranh:

 Những lợi thế cạnh tranh do đặc điểm của ngành:

 Tính chất của sản phẩm: Khách hàng càng chú ý đến các tính chất của sản phẩm và sẵn lòng chi trả cho những tiện ích thì ngành càng có lợi thế cạnh tranh

 Thông tin khách hàng bất cân xứng: Khách hàng

có những thông tin ít hơn nhà sản xuất Vì thế, khách hàng không có thông tin đầy đủ để xác

định chất lượng sản phẩm

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

3 Các yếu tố tác động đến QĐĐT:

3.2 Lợi thế cạnh tranh:

 Những lợi thế cạnh tranh do đặc điểm của ngành:

 Sự ổn định trong nhu cầu: sẽ tạo ra sự ngăn cản cạnh tranh của những đối thủ mới

 Giới hạn các đối thủ cạnh tranh: Sự giới hạn số lượng các nhà cung cấp hoặc đối thủ cạnh tranh không đủ năng lực về vốn và kỹ thuật tạo ra lợi thế cạnh tranh cho ngành

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

 Sự khác biệt trong chất lượng: Lợi thế cạnh tranh do chất lượng tạo ra lợi thế cạnh tranh trong nhiều năm Chất lượng là hệ quả của hệ thống các điều kiện khác nhau: kỹ thuật, con người, văn hóa DN…

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

kỹ thuật…) tạo ra lợi thế cạnh tranh cho DN

 Hệ thống phân phối: Khách hàng không thể mua nếu không tìm thấy hoặc không dễ dàng tìm thấy  Hệ thống phân phối tạo ra lợi thế cạnh tranh cho sản phẩm

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

 Kỹ thuật: Kỹ thuật cao có thể làm giảm thiều giá

thành Việc sở hữu những công nghệ hiện đại là chìa khóa để giảm giá thành

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

 Kiểm soát nguyên vật liệu đầu vào: Bao gồm nguyên vật liệu, nhân lực tạo ra sự ổn định của các yếu tố đầu vào  ổn định giá, tránh được rủi ro kinh doanh

I QUYẾT ĐỊNH ĐẦU TƯ

3 Các yếu tố tác động đến QĐĐT:

3.3 Đặc thù của doanh nghiệp

 Quyết định đầu tư phụ thuộc khả năng tiếp cận thị trường vốn của DN

 Khả năng am hiểu ngành nghề, lĩnh vực sắp đầu

tư của người ra quyết định

 Năng lực tổ chức bộ máy điều hành và yếu tố

con người

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

 Chi tiêu vốn (capital expenditure) là chi

phí tiền mặt dự kiến tạo ra một dòng các lợi ích tiền mặt trong tương lai kéo dài hơn 1 năm

 Các chi tiêu vốn có thể bao gồm:

 Mua một thiết bị mới, một bất động sản

 Thay thế một tài sản cố định hiện có

 Chi phí cho một chiến dịch quảng cáo

 Chi phí cho một chương trình nghiên cứu phát triển

 Các đầu tư vào đào tạo nhân viên

 Lựa chọn trái phiếu mới có lãi suất thấp hơn thay

cho trái phiếu cũ

 Phân tích thuê tài sản so với mua tài sản

 Thẩm định sáp nhập và hợp nhất

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

Tầm quan trọng:

(1) Liên quan đến quyết định mua bán các tài sản

dài hạn, có thể ảnh hưởng đến sự thành bại của DN trong tương lai

(2) Các nguyên lý của quá trình HĐNS vốn có thể

được vận dụng cho các quyết định khác của

DN như quản lý vốn luân chuyển, quyết định sáp nhập DN và

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào tính chất của các dự án:

 Các DAĐT mở rộng: phát triển sản phẩm

mới hoặc mở rộng sản xuất sản phẩm cũ 

Dự án mở rộng công suất, nâng cao năng lực sản xuất nhằm gia tăng doanh số và chiếm lĩnh thị phần…  DN phải chi tiêu vốn cho nghiên cứu phát triển, thị trường, tiếp thị sản phẩm, nhà xưởng, máy móc, thiết bị mới…

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào tính chất của các dự án:

 Các dự án thay thế: Là dự án dùng TSCĐ

mới thay thế TSCĐ cũ (lạc hậu) nhằm đổi mới công nghệ, tăng năng lực sản xuất, tiết kiệm chi phí

 Các dự án phát sinh để đáp ứng các yêu cầu pháp lý, các tiêu chuẩn sức khỏe và an toàn: đầu tư cho những thiết bị kiểm soát ô

nhiễm, thông gió và phòng cháy…

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào tính chất của các dự án:

 Các dự án thay thế: Là dự án dùng TSCĐ

mới thay thế TSCĐ cũ (lạc hậu) nhằm đổi mới công nghệ, tăng năng lực sản xuất, tiết kiệm chi phí

 Các dự án phát sinh để đáp ứng các yêu cầu pháp lý, các tiêu chuẩn sức khỏe và an toàn: đầu tư cho những thiết bị kiểm soát ô

nhiễm, thông gió và phòng cháy…

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án:

 Các dự án độc lập nhau: Hai dự án được gọi

là độc lập về mặt kinh tế nếu việc chấp nhận hay từ bỏ một dự án này không ảnh hưởng đến dòng tiền tệ của dự án khác

Khi hai dự án độc lập về mặt kinh tế, việc thẩm định, đánh giá để chấp nhận đầu tư hay

từ bỏ dự án này không tác động đến quyết định chấp nhận hay từ bỏ dự án kia

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án:

 Các dự án phụ thuộc nhau: Nếu dòng tiền

của một DA bị tác động bởi quyết định chấp nhận hay từ bỏ một DA khác thì DA thứ nhất được gọi là phụ thuộc về mặt kinh tế vào DA thứ hai

Các DA phụ thuộc về mặt kinh tế với nhau có thể tác động theo hai hướng: bổ sung cho nhau (+) và thay thế nhau (-)

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

2 Phân loại dự án đầu tư:

 Căn cứ vào mối quan hệ giữa các dự án:

 Các dự án loại trừ nhau: Hai dự án được

gọi là loại trừ nhau nếu những khoản thu nhập từ một dự án đầu tư này sẽ biến mất hoàn toàn nếu như dự án khác được chấp nhận Việc chấp nhận dự án này cũng có nghĩa là phải từ bỏ dự án kia và ngược lại (nguồn vốn bị giới hạn)

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

3 Quy trình 4 bước:

 Đưa ra các đề xuất về dự án đầu tư vốn

 Ước tính dòng tiền

 Thẩm định các khả năng chọn lựa và chọn các dự án để thực hiện

 Xem xét thành quả của một dự án sau khi

được thực hiện và phương thức đánh giá phân tích thành quả của dự án sau khi dự án kết thúc

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

Bước 1 Bước 2 Bước 3 Bước 4

Các đề xuất về

dự án đầu tư

Ước tính dòng tiền

Thẩm định dự

án đầu tư

Xem xét thành quả của dự án sau khi thực hiện dự án

(3.1) Các đề xuất về DAĐT:

 Các đề xuất về dự án đầu tư thường có 3 bước:

 Thiết lập các mục tiêu

 Phân tích môi trường đầu tư

 Phân tích bản thân doanh nghiệp

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

Thiết lập các mục tiêu:

 Các nhà quản trị trường đặt những mục tiêu

cụ thể về tỷ suất sinh lợi, tốc độ tăng trưởng hoặc quy mô vốn nhất định  mục tiêu trên hết là tối đa hóa tài sản cổ đông

 Có mối quan hệ chặt chẽ giữa tối đa hóa tài

sản cổ đông (định hướng) và các mức tăng trưởng, tỷ suất sinh lợi

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

Đánh giá môi trường:

 Đây là quy trình nhấn mạnh vào những cơ hội

và thách thức mà doanh nghiệp phải đối mặt

do tác động của các nhân tố khách quan

 Các yếu tố chính yếu xem xét: tổng quan về

nền kinh tế, xã hội, chính sách của nhà nước,

sự thay đổi trong triển vọng tăng trưởng ngành

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

Đánh giá bản thân doanh nghiệp

 Nhà quản trị phải phân tích những điểm mạnh

và yếu điểm của doanh nghiệp

 Những phân tích này chủ yếu dựa trên những

lợi thế cạnh tranh trong sản phẩm, giá thành

 Ngoài ra, chúng ta còn nhất thiết phải phân tích

bộ máy điều hành và văn hóa doanh nghiệp

 Công cụ hữu hiệu là mô hình SWOT (Strengths,

Weaknesses, Opportunity, Threats)

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

(3.2) Dự báo dòng tiền:

 Dòng tiền (Cash Flow) là bảng dự toán thu chi

trong suốt thời gian tuổi thọ của dự án, nó bao gồm những khoản thực thu (dòng tiền vào) và thực chi (dòng tiền ra) của dự án tính theo từng năm và thường được xác định ở thời điểm cuối năm

 Khi xem xét các dự án, cần tính toán dòng tiền

hoạt động thuần của dự án

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

(3.4) Đánh giá thành quả đạt được:

 Đánh giá lại hiệu quả của dự án khi hoạt động thực tế so với dự báo trước đây

II HOẠCH ĐỊNH NGÂN SÁCH VỐN

thaoluong@ueh.edu.vn