khóa luận tốt nghiệp hoàn thiện công tác phân tích tài chính tại công ty cổ phần an đạt

Ph ng pháp phân tích tài chính DuPont .... Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghi p .... Phân tích các nhóm ch tiêu tài chính .... Ch tăl ng phân tích và nh ng nhân t nhăh ng

SINH VIÊN TH CăHI N : TH CăMAIăANH

HĨăN Iăậ 2014

Giáoăviênăh ngăd n : Th.S V ăL ăH ng Sinh v iênăth căhi n :ăTh căMaiăAnh

Chuyên ngành : Tài chính ậ Ngân hàng

L I C Mă N

Tr c tiên, em xin đ c bày t lòng bi t n chân thành và sâu s c nh t t i giáo viên h ng d n - Th.S V L H ng Cô giáo không ch là ng i đư tr c ti p gi ng d y

em m t s môn h c chuyên ngành trong th i gian h c t p t i tr ng, mà còn là ng i

luôn bên c nh, t n tình ch b o, h ng d n, h tr cho em trong su t th i gian nghiên

c u và th c hi n khóa lu n này Em xin chân thành cám n cô vì nh ng ki n th c mà

cô đư truy n d y cho em, đó ch c ch n s là nh ng hành trang quý báu cho em b c vào đ i

Thông qua khóa lu n này, em c ng xin đ c g i l i c m n sâu s c đ n t p th

các th y cô giáo đang gi ng d y t i tr ng i H c Th ng Long, nh ng ng i đư tr c

ti p truy n đ t và trang b cho em đ y đ các ki n th c v kinh t , t nh ng môn h c

c b n nh t, giúp em có đ c m t n n t ng v chuyên ngành h c nh hi n t i đ có

Bên c nh đó, em c ng xin chân thành cám n các cô, các chú, các anh ch thu c

phòng Tài chính – K toán c a Công ty C ph n An t đư t o đi u ki n, giúp đ , h

tr cung c p s li u, thông tin và t n tình h ng d n em trong su t th i gian th c hi n

bài khóa lu n này

Em xin chân thành c m n!

Sinh viên th c hi n

Th c Mai Anh

M C L C

Trang

CH NGă 1:ă T NG QUAN V CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

TRONG DOANH NGHI P 1

1.1 Khái ni m và t m quan tr ng c a công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p 1

1.1.1 Khái ni m 1

1.1.2 M c tiêu phân tích tài chính doanh nghi p 1

1.1.3 T m quan tr ng c a công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p 2

1.1.3.1 i v i các nhà qu n tr doanh nghi p 2

1.1.3.2 i v i nhà đ u t 3

1.1.3.3 i v i các ch n c a doanh nghi p 4

1.1.3.4 i v i ng i lao đ ng trong doanh nghi p 4

1.1.3.5 i v i các c quan Nhà n c có liên quan 5

1.2.ăCácăb c trong quy trình ti n hành công tác phân tích tài chính 5

1.2.1 L p k ho ch phân tích 6

1.2.2 Thu th p thông tin 7

1.2.2.1 Thông tin n i b doanh nghi p 8

1.2.2.2 Thông tin bên ngoài doanh nghi p 9

1.2.3 X lý thông tin 10

1.2.3.1 Ph ng pháp thay th liên hoàn: 10

1.2.3.2 Ph ng pháp so sánh: 12

1.2.3.3 Ph ng pháp phân tích ch s : 12

1.2.3.4 Ph ng pháp phân tích tài chính DuPont 13

1.2.3.5 Ph ng pháp d đoán 14

1.2.4 Th c hi n phân tích 17

1.2.4.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghi p 17

1.2.4.2 Phân tích các nhóm ch tiêu tài chính 23

1.3 Ch tăl ng phân tích và nh ng nhân t nhăh ng đ n ch tăl ng công tác phân tích tài chính 30

1.3.1 Ch t l ng phân tích 30

1.3.2 Nh ng nhân t nh h ng đ n ch t l ng công tác phân tích tài chính 31

1.3.2.1 Nh ng nhân t khách quan 31

1.3.2.2 Nh ng nhân t ch quan 32

CH NGă 2:ă TH C TR NG CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH NăANă T 35

2.1 Khái quát v Công ty C ph năAnă t 35

2.1.1 Gi i thi u chung v Công ty c ph n An t 35

2.1.1.1 L ch s hình thành và phát tri n: 35

2.1.1.2 Khái quát ngành ngh kinh doanh: 35

2.1.2 C c u b máy qu n lý và s n xu t t i Công ty C ph n An t 38

2.1.3 Tình hình ng i lao đ ng 40

2.1.4 Ch đ k toán c a doanh nghi p 40

2.2 Th c tr ng phân tích tài chính t i Công ty C ph năAnă t 42

2.2.1 T n su t th c hi n công tác phân tích tài chính 42

2.2.2 Quy trình các b c phân tích c a Công ty C ph n An t 42

2.2.2.1 Thu th p thông tin 42

2.2.2.2 X lý thông tin 43

2.2.2.3 Th c hi n phân tích 43

2.3.ă ánhăgiáăch t l ng phân tích tài chính t i Công ty C ph năAnă t 69

2.3.1 Nh ng k t qu đ t đ c 69

2.3.2 Nh ng h n ch và nguyên nhân 70

2.3.2.1 Nh ng h n ch : 70

2.3.2.2 Nguyên nhân c a h n ch : 73

CH NGă 3:ă GI I PHÁP HOÀN THI N CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH T I CÔNG TY C PH NăANă T 75

3.1.ă nhăh ng phát tri n c a Công ty C ph năAnă t 75

3.1.1 Công tác th tr ng 75

3.1.2 Công tác đ u t phát tri n 75

3.1.3 Công tác s n xu t 75

3.1.4 Công tác qu n lý kinh doanh tài chính 75

3.1.5 Chi n l c phát tri n trong trung vài dài h n 76

3.2 Gi i pháp hoàn thi n công tác phân tích tài chính t i Công ty C ph n An t 77

3.2.1 Gi i pháp đ i v i t n su t th c hi n công tác phân tích tài chính 77

3.2.2 Gi i pháp hoàn thi n quy trình th c hi n phân tích 77

3.2.3 Gi i pháp hoàn thi n công tác thu th p thông tin ph c v công tác phân tích tài chính 78

3.2.3.1 S li u trung bình ngành và l nh v c ho t đ ng 78

3.2.3.2 Báo cáo k toán qu n tr 79

3.2.4 Hoàn thi n các mô hình và ph ng pháp s d ng trong phân tích tài chính 80

3.2.4.1 Ph ng pháp Thay th liên hoàn 80

3.2.4.2 Ph ng pháp D đoán 82

3.2.5 Hoàn thi n n i dung phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghi p 87

3.2.5.1 Phân tích di n bi n ngu n v n và s d ng v n trong doanh nghi p 87

3.2.5.2 Phân tích chi n l c qu n lý v n 89

3.2.5.3 Phân tích dòng ti n thông qua Báo cáo l u chuy n ti n t t i Công ty

C ph n An t trong giai đo n 2011 – 2013 90

3.1.5.4 Phân tích tình hình v n l u đ ng th ng xuyên và nhu c u v n l u

đ ng 95

3.2.6 M t s gi i pháp khác nh m nâng cao ch t l ng phân tích tài chính 98

EBIT Thu nh p tr c thu và lãi

DANH M C CÁC B NG BI U - S ă - BI Uă

Trang

S đ 1.1 Các b c ti n hành công tác phân tích tài chính 5

B ng 1.1 Các d ng mô hình h i quy 2 bi n đ c bi t khác 16

S đ 1.2 Khái quát quy trình phân tích c l ng 16

B ng 1.2 B ng tài tr 18

Bi u đ 1.1 C c u t tr ng các kho n m c trong Tài s n và Ngu n v n 20

B ng1.3 Phân tích c c u tài s n và ngu n v n 21

B ng 1.4 Các ch tiêu tài chính trung gian và cu i cùng trong Báo cáo k t qu kinh doanh 22

S đ 2.1 C c u b máy t ch c c a Công ty C ph n An t 38

S đ 2.2 S đ quy trình các b c phân tích tài chính 42

B ng 2.1 B ng báo cáo k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh trong giai đo n 2011 – 2013 45

Bi u đ 2.1: Tình hình Doanh thu, Chi phí và L i nhu n sau thu 46

B ng 2.2 B ng báo cáo tình hình th c hi n theo k ho ch c a Công ty C ph n An t trong giai đo n 2011 – 2013 49

B ng 2.3 B ng cân đ i k toán – Tài s n 50

Bi u đ 2.2 T tr ng tài s n c a Công ty C ph n An t 51

B ng 2.4 B ng cân đ i k toán – Ngu n v n 54

Bi u đ 2.3 T tr ng ngu n v n c a Công ty C ph n An t 54

B ng 2.5: Kh n ng thanh toán c a Công ty C ph n An t 56

Bi u đ 2.4 Kh n ng thanh toán c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 56

B ng 2.6 Kh n ng qu n lý tài s n c a Công ty C ph n An t trong giai đo n 2011 - 2013 58

Bi u đ 2.5 H s thu n , tr n và h s l u kho c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 59

Bi u đ 2.6 Nhóm ch tiêu v qu n lý Tài s n – Th i gian trong giai đo n 2011 – 2013 60

Bi u đ 2.7 Nhóm ch tiêu v hi u su t s d ng tài s n trong gian đo n 2011 -2013 62 B ng 2.7 Kh n ng qu n lý n trong giai đo n 2011 – 2013 63

Bi u đ 2.8 Kh n ng qu n lý n c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 63

B ng 2.8 Kh n ng sinh l i c a Công ty C ph n An t trong giai đo n 2011 – 2013 64

Bi u đ 2.9 Kh n ng sinh l i trong giai đo n 2011 – 2013 65

B ng 2.9 Các ch tiêu v c t c c a Công ty C ph n An t trong giai đo n 2011 -

2013 66

B ng 2.10 Các ch tiêu trong phân tích DuPont 67

B ng 3.1 Các ch s theo trung bình ngành và l nh v c ho t đ ng 78

B ng 3.2 Thông s k thu t s n ph m ng n c 2035 N1.E 80

B ng 3.3 Tình hình th c hi n k ho ch c a s n ph m ng n c 2035 N1.E 81

B ng 3.4 D li u s d ng đ phân tích 83

Bi u đ 3.1 L ng c u v ng n c theo Giá 84

B ng 3.5 T p h p k t qu tính toán đ c t ph n m m th ng kê R 85

B ng 3.6 B ng tài tr trong giai đo n 2012 – 2013 87

B ng 3.7 T tr ng c a các kho n m c trong Tài s n và Ngu n v n 89

Bi u đ 3.2 C c u t tr ng các kho n m c trong Tài s n và Ngu n v n 89

B ng 3.8 Báo cáo l u chuy n ti n t t i Công ty c ph n An t trong giai đo n 2011 – 2013 91

Bi u đ 3.3 Dòng l u chuy n ti n t c a Công ty c ph n An t trong giai đo n 2011 – 2013 92

Bi u đ 3.4 V n l u đ ng th ng xuyên trong c c u c a Tài s n và Ngu n v n t i giai đo n 2011 – 2013 95

B ng 3.9 V n l u đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 95

Bi u đ 3.5 V n l u đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 96

B ng 3.10 Nhu c u v n l u đ ng th ng xuyên c a doanh nghi p trong giai đo n 2011 – 2013 97

L I M U

1 Ĺădoăch năđ ătƠi

Trong b i c nh kinh t th tr ng c nh tranh ngày càng gay g t các doanh

nghi p mu n đ ng v ng, v n lên v t qua nh ng th thách, tránh nguy c g p ph i khó kh n c n ph i t v n đ ng, nhanh chóng đ i m i ho t đ ng s n xu t kinh doanh,

hoàn thi n h n n a nh ng công tác quan tr ng trong b máy c a mình, trong đó ho t

đ ng phân tích tài chính là m t m ng quan tr ng Mu n đ m b o đ c hi u qu ho t

đ ng tài chính này thì vi c hoàn thi n công tác phân tích tài chính là vi c vô cùng c n

thi t Nh n th c đ c t m quan tr ng c a ho t đ ng phân tích tài chính t i doanh

nghi p, d a trên c s nh ng ki n th c v lý thuy t đư thu nh n qua quá trình h c t p

và nh ng ki n th c th c t đư thu th p đ c qua th i gian th c t p t i Công ty C

ty C ph n An t” làm đ tài khoá lu n t t nghi p c a mình M c đích nghiên c u

các công c tài chính vào quy trình phân tích tài chính c a công ty, đ a ra nh ng ch

tiêu tài chính c th , t đó có h ng đi phù h p hoàn thi n công tác ho t đ ng tài chính Qua đó, giúp cho các nhà qu n lý Công ty n m b t đ c tình hình tài chính và

chính xác cho t ng lai

2 M căđ́chănghiênăc u:

đo đ a ra nh ng giai phap hoan thiên hoat đông nay

3.ă iăt ngăvƠăphamăviănghiênăc u:

i t ng nghiên c u c a khoá lu n: Nghiên c u công tác phân tich tai chinh

t i Công ty C ph n An t

Ph m vi nghiên c u: ánh giá th c tr ng công tác phân tích tài chính t i Công

ty C ph n An t t giai đo n 2011 đ n n m 2013 nh m m c đích đ a ra m t s gi i pháp đ hoàn thi n công tác phân tích tài chính hi n t i c a Công ty

4 Ph ngăphapănghiênăc u:

Khóa lu n s d ng thông tin s c p và nh ng ki n th c thu th p đ c trong quá

trình th c t p t i Công ty C ph n An t Quá trình phân tích cùng v i h th ng s

đ , b ng bi u đư cung c p nh ng thông tin v th c tr ng công tác phân tích tài chính

t i doanh nghi p T đó đ a ra các nh n đ nh và gi i pháp đ hoàn thi ncông tác phân

tích tài chính, nâng cao hi u qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

5 K t c u c a khoá lu n:

K t c u khoá lu n t t nghi p bao g m 3 ch ng:

Ch ngă1:ăT ng quan v công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p

Ch ngă2:ăTh c tr ng công tác phân tích tài chính t i Công ty c ph n An t

Ch ngă3:ăGi i pháp hoàn thi n công tác phân tích tài chính t i Công ty c ph n An

t

CH NGă1:

T NG QUAN V CÔNG TÁC PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

TRONG DOANH NGHI P 1.1 Khái ni m và t m quan tr ng c a công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p

1.1.1 Khái ni m

- Tài chính doanh nghi p:

Tài chính doanh nghi p là m t khâu c a h th ng tài chính trong n n kinh t , là

m t ph m trù khách quan g n li n v i s ra đ i c a n n kinh t hàng hoá ti n t

ti n hành ho t đ ng kinh doanh, b t c m t doanh nghi p nào c ng ph i có m t l ng

v n nh t đ nh, đó là m t ti n đ c n thi t Quá trình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p c ng là quá trình hình thành, phân ph i và s d ng các qu ti n t c a doanh nghi p Trong quá trình đó, đư phát sinh các lu ng ti n t g n li n v i ho t đ ng đ u

t vào các ho t đ ng kinh doanh th ng xuyên c a doanh nghi p, các lu ng ti n t đó bao hàm các lu ng ti n t đi vào và các lu ng ti n t đi ra kh i doanh nghi p, t o thành s v n đ ng c a các lu ng tài chính c a doanh nghi p

- Qu n tr tài chính doanh nghi p:

Qu n tr tài chính là vi c l a ch n và đ a ra các quy t đ nh tài chính, t ch c

th c hi n các quy t đ nh đó nh m đ t đ c m c tiêu ho t đ ng tài chính c a doanh

n ng c nh tranh c a doanh nghi p trên th tr ng Qu n tr tài chính doanh nghi p có

quan h ch t ch v i qu n tr doanh nghi p và gi v trí quan tr ng hàng đ u trong

qu n tr doanh nghi p H u h t m i quy t đ nh khác đ u d a trên nh ng k t qu rút ra

t nh ng đánh giá v m t tài chính trong qu n tr tài chính doanh nghi p

- Phân tích tài chính doanh nghi p:

Phân tich tai chinh la vi c s dung môt tâp h p cac khai niêm , ph ng phap va công cu đê thu thâp va x ly cac thông tin kê toan va cac thông tin kha c trong quan ly doanh nghiêp nh m đanh gia tinh hình tài chính , kh n ng và ti m l c c a doanh nghiêp, giúp ng i s d ng thông tin đ a ra các quy t đ nh tai chinh, quyêt đinh quan

lý phù h p

1.1.2 M c tiêu phân tích tài chính doanh nghi p

Phân tích tài chính nh m hai m c tiêu c b n:

Th nh t, rút ra đ c k t lu n v m t th c tr ng hay m t tình hình tài chính

Ch ng h n, m c tiêu c a phân tích báo cáo tài chính là rút ra đ c k t lu n r ng tình

hình tài chính c a doanh nghi p nh th nào (t t hay không t t), ho t đ ng c a doanh

nghi p ra sao (ho t đ ng hi u qu hay không hi u qu )

2

Th hai, đ a ra thông tin ph c v cho vi c ra quy t đ nh tài chính Ch ng h n,

phân tích c c u tài s n và c c u v n trong B ng cân đ i k toán c a doanh nghi p,

xem xét t tr ng c a t ng lo i tài s n trong t ng tài s n, ngu n tài tr cho t ng lo i tài

s n nh v y là h p lý ch a và c n ph i đi u ch nh nh th nào đ đ m b o s phù h p

khi phân b ngu n cho các lo i tài s n và t ng hi u qu s d ng c a t ng lo i

1.1.3 T m quan tr ng c a công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p

C ng gi ng nh con ng i, m i doanh nghi p đ u có cu c đ i riêng c a mình,

đ u ph i tr i qua các giai đo n ra đ i, phát tri n, tr ng thành và suy thoái N i l c

c a m i doanh nghi p, cùng v i s tác đ ng m nh m c a môi tr ng xung quanh, có

nhi u doanh nghi p v n t n t i và phát tri n không ng ng, bên c nh đó có không ít các

doanh nghi p ph i đ i m t v i vi c gi i th , phá s n Trong s phát tri n không ng ng

c a n n kinh t đ c bi t là n n kinh t th tr ng ch u s chi ph i b i các quy lu t giá

tr , quy lu t c nh tranh và ch u s qu n lý c a Nhà n c các doanh nghi p thu c các

thành ph n kinh t không ch phát tri n lên b ng chính n i l c c a mình mà còn ph thu c vào các y u t xung quanh, làm th nào đ doanh nghi p có th đ a ra đ nh

h ng phát tri n c a mình và th c hi n đ c nh ng m c tiêu đ ra là câu h i mà các

doanh nghi p luôn đ t ra Công tác phân tích tài chính giúp tr l i câu h i đó, m c đ

chính xác, hi u qu trong s n xu t kinh doanh và qu n tr doanh nghi p ph thu c r t

ra t quy trình phân tích tài chính còn cung c p cho các c quan qu n lý c p trên, nhà

đ u t , ngân hàng, ng i lao đ ng n m b t đ c nh ng thông tin ph c v cho m c

tiêu c a mình Chính vì th , phân tích tài chính t ra th c s có ích và vô cùng c n

tài chính nh hi n nay Nó không ch ph c v cho doanh nghi p mà còn cho t t c các

đ i t ng quan tâm đ n tình hình tài chính c a doanh nghi p trên các góc đ khác

nhau

1.1.3.1 i v i các nhà qu n tr doanh nghi p

Nhà qu n tr luôn đ ng tr c nhi u quy t đ nh khác nhau, do đó mà quan tâm

đ n k t qu phân tích thông qua các Báo cáo tài chính c a doanh nghi p d i nhi u góc đ khác nhau phù h p v i l nh v c và c ng v đ a ra quy t đ nh đ m t khi

đánh giá ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p, xác đ nh đi m m nh, đi m y u c a

doanh nghi p, đó là c s đ nh h ng các quy t đ nh c a Ban t ng giám đ c, giám đ c

tài chính, d báo tài chính v k ho ch đ u t , ngân qu và ki m soát các ho t đ ng

tài chính n i b ch không ph i là phân tích tài chính ngoài doanh nghi p Do v y, các nhà qu n lý d dàng n m b t, hi u rõ v tình hình tài chính c a doanh nghi p c ng nh

các ho t đ ng kháct đó có quy t đ nh đúng đ n Phân tích tài chính ph c v nh ng

m c tiêu c th nh sau:

- T o ra nh ng k t qu mang tính chu k đ u đ n đ đánh giá ho t đ ng qu n lý trong giai đo n đư qua, vi c th c hi n cân b ng tài chính, kh n ng sinh l i, kh n ng

thanh toán, r i ro tài chính trong doanh nghi p

hình th c t c a doanh nghi p nh quy t đ nh v đ u t , tài tr , phân ph i l i nhu n

Tóm l i, phân tích tài chính m c đích là làm n i b t đi u quan tr ng c a d đoán tài chính, mà d đoán là n n t ng c a ho t đ ng qu n lý Qua đó có th đ nh

h ng cho giám đ c tài chính c ng nh H i đ ng qu n tr công ty trong các quy t

đ nh đ u t , tài tr , phân chia l i t c c ph n và l p k ho ch d báo tài chính

1.1.3.2 i v i nhà đ u t

m c sinh lãi và s r i ro Vì v y, h c n các thông tin v đi u ki n tài chính, tình hình

nghi p

i v i doanh nghi p c ph n, các c đông là ng i đư b v n đ u t vào

doanh nghi p và h ph i gánh ch u r i ro Nh ng r i ro này liên quan t i vi c gi m giá

c phi u trên th tr ng, d n đ n nguy c phá s n c a doanh nghi p Chính vì v y,

đ c Vì th , m i quan tâm hàng đ u c a cá c đông là kh n ng t ng tr ng, t i đa

hoá l i nhu n, t i đa hoá giá tr ch s h u trong doanh nghi p Tr c h t, h quan

tâm t i l nh v c đ u t và ngu n tài tr Trên c s phân tích các thông tin v tình hình

sinh l i và tri n v ng phát tri n c a doanh nghi p T đó đ a ra nh ng quy t đ nh phù

ki n là giá tr hi n t i ròng c a d án c a nó d ng Khi đó l ng ti n c a d án t o ra

đ u t S ti n v t quá đó mang l i s giàu có cho nh ng ng i s h u doanh nghi p

Bên c nh đó, chính sách phân ph i c t c và c c u ngu n tài tr c a doanh

4

(EPS) H n n a, các c đông ch ch p nh n đ u t m r ng quy mô doanh nghi p khi

quy n l i c a h ít nh t không b nh h ng B i v y, các y u t nh t ng s l i

nhu n ròng trong k có th dùng đ tr l i t c c ph n, m c chi lãi trên m t c phi u

n m tr c, s x p h ng c phi u trên th tr ng và tính n đ nh c a th giá c phi u

c a doanh nghi p c ng nh hi u qu c a vi c tái đ u t luôn đ c các nhà đ u t xem xét tr c tiên khi th c hi n phân tích tài chính

1.1.3.3 i v i các ch n c a doanh nghi p

nh m m c đích đánh giá kh n ng sinh l i và t ng tr ng c a doanh nghi p thì phân

tích tài chính l i đ c các ngân hàng và các nhà cung c p tín d ng th ng m i cho

doanh nghi p s d ng nh m đ m b o kh n ng tr n c a doanh nghi p

bán tr ch m, tr tr c, mua bán ch u hay tr góp là nh ng đ i t ng có quan h

kh ng khít v i doanh nghi p t n t i và phát tri n trong ho t đ ng s n xu t kinh

doanh không có b t k doanh nghi p nào có th ti n hành công vi c kinh doanh c a mình ch b ng v n ch s h u mà ph i g n li n v i các d ch v tài chính do các ngân

hàng th ng m i cung c p, trong đó có vi c cung ng các ngu n v n ho c tín d ng

th ng m i Vay ngân hàng đ đ m b o ngu n tài chính cho các ho t đ ng s n xu t kinh doanh, đ m b o đ v n cho các d án m r ng ho c đ u t chi u sâu Tài tr

b ng tín d ng th ng m i là ph ng th c tài tr ti n d ng và linh ho t trong kinh doanh, h n n a nó còn t o kh n ng m r ng các quan h h p tác kinh doanh m t

cách lâu b n Song vi c tài tr hay cho vay b ng hình th c nào đi n a thì các ch n

đ u quan tâm t i vi c doanh nghi p có đ đi u ki n đ cho vay v n hay không thông

qua vi c đáp ng yêu c u b o đ m an toàn tín d ng, tài s n th ch p, lãi su t vay và

công ty thông qua các ch tiêu v kh n ng thanh toán nhanh, kh n ng thanh toán hi n hành đ i v i vi c cho vay ng n h n.Vi c hoàn tr c v n l n lưi có đúng th i h n

không, kh n ng sinh l i c a doanh nghi p, tình hình vay n c a công ty đ i v i các

ch n khác và kh n ng tr n trong hi n t i và trong t ng lai T đó, các ch n

m i quy t đ nh có nên cho doanh nghi p vay v i c c u v n nh th nào, th i h n

trong bao lâu

1.1.3.4 i v i ng i lao đ ng trong doanh nghi p

Bên c nh các nhà đ u t , nhà qu n lý và các ch n c a doanh nghi p, ng i lao đ ng trong doanh nghi p c ng r t quan tâm t i các thông tin tài chính c a doanh

tr c ti p t i ti n l ng - kho n thu nh p chính c a ng i lao đ ng.V i nh ng ng i

lao đ ng là nh ng ng i tr c ti p h ng l ng, l ng là ngu n thu Bên c nh đó, đ i

v i nh ng doanh nghi p c ph n nh ng ng i lao đ ng c ng có th tr thành nh ng

chính doanh nghi p thông qua chính sách phân ph i thu nh p, các kho n đóng góp c a

t c, kh n ng sinh l i c a doanh nghi p T đó, ng i lao đ ng có th yên tâm lao

đ ng và sáng t o, s d ng đ ng v n nhàn r i c a mình đ t ng thêm thu nh p

1.1.3.5 i v i các c quan Nhà n c có liên quan

c quan thu , c quan th ng kê là nh ng c quan tr c ti p qu n lý và giám sát tình

hình ho t đ ng c a doanh nghi p qua các báo cáo tài chính g i lên ây là m t trong

đ i di n cho Nhà n c th c hi n nhi m v đi u ti t, ki m soát n n kinh t v mô B t

c doanh nghi p nào ti n hành m t ho t đ ng kinh doanh ph i đ ng ký và ph i tuân

th theo pháp lu t hi n hành đ tr thành m t đ n v làm n lành m nh, hi u qu Do

đó, các c quan Nhà n c có liên quan b ng cách đ c nh ng k t qu đ t đ c, nh ng

m t còn y u kém qua các ph n trong báo cáo tài chính có cái nhìn v a t ng quan, v a

c th v ho t đ ng c a doanh nghi p xem xét doanh nghi p làm n có hi u qu

không, có tuân th pháp lu t không,có nh ng quy t đ nh u đưi v thu n u có kinh

doanh ngành ngh đ c bi t, quy t đ nh h tr v v n ngân sách c p làm t ng tính hi u

qu c a doanh nghi p, đ a ra quy t đ nh qu n lý phù h p

Tóm l i, công tác phân tích tài chính trong doanh nghi p là m t công vi c vô

cùng quan tr ng và b c thi t Qua các công c tài chính, ta có th c ng c nh ng đi m

đ nh tài tr và đ u t phù h p

1.2.ăCácăb c trong quy trình ti n hành công tác phân tích tài chính

Phân tích tài chính doanh nghi p là công vi c đòi h i s chính xác tuy t đ i Vì

v y nó c n đ c th c hi n theo m t ti n trình nghiêm ng t t ng b c m t, không đ c

b qua ho c đ o ng c quy trình đó Có nh v y nh ng k t qu đ c đ a ra t công

tác phân tích tài chính m i có hi u qu , m i đáp ng đ c nh ng yêu c u t nh ng

ng i s d ng thông tin phân tích tài chính Các b c trong quá trình ti n hành công tác phân tích tài chính đ c th hi n thông qua s đ sau:

S ăđ ă1.1.ăCácăb căti năhƠnhăcôngătácăphơnăt́chătƠiăch́nh

Thu th p thông tin

X lýthông tin Th c hi nphân

tích

L p k ho ch

phân tích

6

1.2.1 L p k ho ch phân tích

phân tích tài chính trong doanh nghi p th c s phát huy tác d ng trong quá trình ra quy t đ nh thì công đo n l p k ho ch phân tích tài chính c n ph i đ c t

ch c khoa h c, h p lý, phù h p v i đ c đi m s n xu t kinh doanh, c ch ho t đ ng,

c ch qu n lý kinh t tài chính c a doanh nghi p và phù h p v i m c tiêu quan tâm

c a t ng đ i t ng M i đ i t ng quan tâm t i nh ng m c đích khác nhau nên vi c phân tích đ i v i m i đ i t ng c ng có nh ng nét riêng, khó xác đ nh khuôn m u

trong vi c t ch c phân tích cho t t c các đ i t ng, t t c doanh nghi p…Giai đo n

chu n b phân tích là m t khâu vô cùng quan tr ng, nh h ng nhi u đ n ch t l ng,

th i gian, chi phí, công s c và nh ng k t qu mà ho t đ ng phân tích tài chính đ a ra

Công tác chu n b bao g m vi c xây d ng ch ng trình phân tích và k ho ch thu

th p, x lý tài li u phân tích

Ch ng trình phân tích ph i rõ n i dung phân tích (toàn b ho t đ ng tài chính

hay ch là m t s v n đ c th ), ph m vi phân tích (toàn đ n v hay m t vài b ph n),

th i gian ti n hành phân tích (k c th i gian chu n b ), phân công trách nhi m cho các

cá nhân, b ph n và xác đinh hình th c n i dung h i ngh phân tích (Ban giám đ c hay

toàn th ng i l o đ ng) c bi t, trong k ho ch phân tích ph i xác đ nh rõ các lo i hình phân tích đ c l a ch n Tu vào cách th c ti p c n, có th k ra m t s lo i hình

phân tích ch y u sau:

- D a vào ph m vi phân tích: Phân tích tài chính đ c chia thành phân tích toàn b

(phân tích toàn di n) và phân tích b ph n (phân tích chuyên đ ) Phân tích toàn b là

vi c phân tích toàn b ho t đ ng tài chính trên t t c các khía c nh nh m làm rõ các

m t c a ho t đ ng tài chính trong m i quan h nhân qu gi a ch ng c ng nh d i tác

đ ng c a các nguyên nhân, nhân t bên ngoài Phân tích b ph n hay là phân tích chuyên đ là vi c t p trung vào m t hay m t vài khía c nh c th , trong ph m vi nào

đó trong ho t đ ng tài chính

- D a vào th i đi m ti n hành phân tích ho t đ ng tài chính: Phân tích tài chính đ c

chia thành phân tích d đoán, phân tích th c hi n và phân tích hi n hành Phân tích d đoán (phân tích tr c, phân tích d báo) là vi c phân tích h ng vào các d đoán các

di n ra trong quá trình ti n hành các ho t đ ng tài chính nh m đánh giá th c hi n,

giúp nh n th c đ c tình hình th c hi n làm c n c đ a ra các quy t đ nh Phân tích

hi n hành là vi c phân tích các nghi p v hay k t qu thu c ho t đ ng tài chính đang

di n ra nh m xác minh tính đúng đ n c a các k ho ch hay d đoán tài chính đ

cóbi n pháp đi u ch nh k p th i nh ng b t h p lý trong các d đoán, k ho ch tài

chính

tích th ng xuyên và phân tích đ nh kì Phân tích th ng xuyên đ c đ t ngay trong quá trình th c hi n, k t qu phân tích là tài li u đ đi u ch nh các ho t đ ng m t cách

th ng xuyên Phân tích đ nh kì đ c đ t ra sau m i kì ho t đ ng, th ng đ c th c

hi n sau khi k t thúc ho t đ ng K t qu phân tích c a t ng kì là c s đ xây d ng

m c tiêu và ra quy t đ nh cho kì sau

Tóm l i:Trong công đo n l p k ho ch phân tích c n làm rõ nh ng v n đ sau:

- N i dung phân tích: C n xác đinh rõ các m ng v n đ c n đ c phân tích Có th là

toàn b các ch tiêu ho c m t s ch tiêu c th ây là c s đ xây d ng đ c ng c

- Ph m vi phân tích: Có th là toàn đ n v ho c m t s đ n v đ c ch n làm tâm

đi m đ phân tích, tu yêu c u và th c ti n qu n lý mà xác d nh n i dung và ph m vi

phân tích thích h p

- Th i gian n đ nh trong k ho ch phân tích: Bao g m c th i gian chu n b và th i

gian ti n hành công tác phân tích

- Nhi m v : Trong k ho ch phân tích c n phân công rõ ràng trách nhi m cho t ng

ng i tr c ti p th c hi n phân tích và b ph n ph c v công tác phân tích

1.2.2.Thu th p thông tin

Bên c nh vi c l p k ho ch phân tích, c n ph i ti n hành s u t m và ki m tra tài li u, b o đ m yêu c u đ , không thi u, không th a N u thi u, k t lu n phân tích s không xác đáng, n u th a s lưng phí th i gian, công s c, ti n c a Tu theo yêu c u,

n i dung, ph m vi và nhi m v t ng đ t phân tích c th đ ti n hành thu th p, l a

ch n, x lý tài li u

Các ngu n thông tin liên quan đ n doanh nghi p r t đa d ng m t s thông tin là

b t bu c và công khai, m t s khác ch dành cho c đông Trong s các ngu n thông tin n i b thông tin k toán là ngu n thông tin c b n nh t, đ c nhà phân tích phân thu th p tr c tiên, bao g m toàn b h th ng báo cáo tài chính, k các các báo cáo k

ho ch, d toán, đinh m c, các biên b n ki m tra, x lý có liên quan… Các tài li u trên

c n đ c ki m tra tính chính xác, tính h p pháp, ki m tra các đi u ki n có th so sánh

đ c r i m i s d ng đ ti n hành phân tích M i ho t đ ng s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p đ u đ c ph n ánh trên các báo cáo tài chính m t cách toàn di n và t ng

h p nh tình hình tài s n, ngu n v n thông qua b ng cân đ i k toán, k t qu ho t

đ ng s n xu t kinh doanh thông qua báo cáo k t qu kinh doanh, nh ng lu ng ti n ra

l u chuy n ti n t ó là nh ng c s quan tr ng đ ti n hành phân tích ho t đ ng tài

8

chính Các ch tiêu trên báo cáo tài chính đ c th hi n d i hình th c giá tr nên nhà phân tíchcó th đ nh l ng tính toán k t h p só li u v i nhau t đó đ a ra d đoán, d báo và đ a ra quy t đ nh Bao g m 2 m ng chính đó là : Thông tin n i b doanh nghi p và Thông tin bên ngoài doanh nghi p

1.2.2.1.Thông tin n i b doanh nghi p

Các báo cáo tài chính bao g m: B ng cân đ i k toán, báo cáo k t qu kinh doanh, báo cáo l u chuy n ti n t , thuy t minh báo cáo tài chính

- B ngăcơnăđ i k toán

B ng cân đ i k toán là báo cáo t ng h p, ph n ánh toàn b tài s n c a doanh nghi p t i m t th i đi m nh t đ nh theo k t c u: v n kinh doanh và ngu n hình thành

v n kinh doanh K t c u c a b ng đ c chia thành 2 ph n: Tài s n và ngu n v n

Ph n Tài s n: Ph n ánh toàn b tài s n hi n có c a doanh nghi p t i th i đi m

l p báo cáo theo c c u tài s n và hình th c t n t i trong quá trình ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p Ph n tài s n đ c phân thành: Tài s n ng n h n và Tài s n dài h n

Ph n Ngu n v n: Ph n ánh ngu n hình thành tài s n hi n có c a doanh nghi p

t i th i đi m l p báo cáo Các ch tiêu này th hi n trách nhi m pháp lý đ i v i tài s n doanh nghi p đang qu n lý và s d ng doanh nghi p Ph n ngu n v n đ c chia thành: N ph i tr và ngu n v n ch s h u

B ng cân đ i k toán do v y là ngu n thông tin quan tr ng cho công tác phân tích tài chính, nó giúp đánh giá đ c kh n ng cân b ng tài chính, kh n ng thanh toán, n ng l c ho t đ ng, tài s n hi n có và ngu n hình thành nó, c c u v n c a doanh nghi p

- Báoăcáoăk tăqu ăkinhădoanh

Báo cáo k t qu kinh doanh là báo cáo t ng h p cho bi t tình hình tài chính doanh nghi p t i nh ng th i k nh t đ nh ó là k t qu ho t đ ng s n xu t, kinh doanh c a toàn doanh nghi p, k t qu ho t đ ng theo t ng lo i ho t đ ng kinh doanh (S n xu t kinh doanh, u t tài chính, Ho t đ ng khác) Ngoài ra, báo cáo k t qu

ho t đ ng kinh doanh còn cho bi t tình hình th c hi n ngh a v v i Nhà n c c a doanh nghi p trong k kinh doanh đó Báo cáo k t qu kinh doanh cho ta bi t m c lưi,

l c a doanh nghi p b ng cách l y t t c các kho n t o nên doanh thu tr đi các lo i chi phí t ng ng Nó có ý ngh a vô cùng quan tr ng đ n chính sách c t c, trích l p các qu nh khen th ng, qu phúc l i, qu tr c p, qu đ u t phát tri n Các ch tiêu trong báo cáo còn là ti n đ đ d đoán và xác đ nh đ c quy mô dòng ti n trong

t ng lai, làm c n c tính toán th i gian thu h i v n đ u t , giá tr hi n t i ròng đ ra quy t đ nh đ u t dài h n trong doanh nghi p

- Báoăcáoăl uăchuy năti năt

Báo cáo l u chuy n ti n t là m t trong b n báo cáo tài chính mà doanh nghi p

c n l p đ cung c p cho ng i s d ng thông tin c a doanh nghi p v nh ng v n đ liên quan đ n các lu ng ti n vào, ra trong doanh nghi p, tình hình tài tr , đ u t b ng

ti n c a doanh nghi p trong t ng th i k Báo cáo l u chuy n ti n t có m i liên h

ch t ch v i b ng cân đ i k toán và b ng k t qu kinh doanh trong phân tích tài

chính Báo cáo l u chuy n ti n t có ý ngh a xác đinh l ng ti n do các ho t đ ng

kinh doanh, đ u t hay ho t đ ng tài chính mang l i trong kì và d đoán các dòng ti n

c a doanh nghi p ây là c s quan tr ng đ nhà qu n lý xây d ng k ho ch qu n lý

ti n m t

- Thuy tăminhăbáoăcáoătƠiăch́nh

Thuy t minh báo cáo tài chính là báo cáo tài chính t ng h p đ c s d ng đ

gi i thích và b sung các thông tin v tình hình s n xu t, kinh doanh, tình hình tài chính c a doanh nghi p trong k báo cáo mà các báo cáo khác không th trình bày rõ ràng, c th và chi ti t đ c Thuy t minh báo cáo tài chính trình bày khái quát đ c

đi m ho t đ ng c a doanh nghi p, n i dung m t s ch đ k toán đ c doanh nghi p

áp d ng, gi i thích và thuy t minh tình hình k t qu ho t đ ng s n xu t kinh doanh,

ph ng h ng s n xu t kinh doanh trong k t i và các ki n ngh c a doanh nghi p

Tóm l i, các báo cáo tài chính là ngu n t li u đ c dùng trong phân tích tài

chính doanh nghi p vì các báo cáo trên quan h m t thi t v i nhau, báo cáo này b sung cho báo cáo kia, s thay đ i ch tiêu c a báo cáo này d n đ n thay đ i ch tiêu

c a các báo cáo khác, m i báo cáo là ti n đ , c n c t o thành m t kh i thông tin đ y

đ v a khái quát v a c th

1.2.2.2.Thông tin bên ngoài doanh nghi p

Vi c phân tích tài chính không ch gi i h n vi c nghiên c u nh ng báo cáo tài chính mà ph i t p h p đ y đ các thông tin liên quan đ n tình hình tài chính doanh nghi p, nh các thông tin v kinh t , ti n t , thu khoá c a qu c gia và qu c t , các thông tin v kinh t , các thông tin v pháp lý, v kinh t đ i v i doanh nghi p Vi c quy t đ nh đ u g n v i môi tr ng xung quanh Có th k t i m t s y u t khách quan tác đ ng t i doanh nghi p và nh ng thông tin liên quan đ n các y u t này c ng

ph i luôn đ c th ng xuyên c p nh t:

làm thay đ i ph ng th c s n xu t, góp ph n làm thay đ i trong qu n lý doanh nghi p

d n t i các quy t đ nh tài chính c ng ph i thay đ i theo

qu n lý c a các c quan Nhà n c M i ho t đ ng c a doanh nghi p b đi u ti t và chi

ph i b i c ch qu n lý tài chính, h th ng lu t, các v n b n quy ph m pháp lu t liên

10

quan đ n ngành ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p M t s thay đ i nh v chính

chính luôn ti m n, đòi h i các doanh nghi p d tính m c r i ro có th ch u đ ng đ c

vì r i ro r t đa d ng và ph c t p nên nó có th làm cho doanh nghi p b phá s n hay

gi i th

mư, ch ng lo i, giá c hàng hoá, ch t l ng d ch v ngày càng cao h n, tinh t h n c a khách hàng đòi h i doanh nghi p c n có nh ng thông tin n m b t th hi u c a khách hàng đ thay đ i chính sách s n ph m, đ m b o s n xu t kinh doanh có hi u qu và

ch t l ng cao

c u v n S t ng, gi m v n ch s h u có tác đ ng đáng k t i ho t đ ng doanh nghi p, đ c bi t trong các đi u ki n kinh t khác nhau

trong m i liên h chung c a ngành

1.2.3 X lý thông tin

Trong tài chính có r t nhi u ph ng pháp, mô hình c ng nh công c đ x lý

nh ng thông tin thu th p đ c Nh ng trên th c t , ng i ta th ng s d ng các

ph ng pháp chính nh : ph ng pháp thay th liên hoàn, ph ng pháp so sánh,

ph ng pháp ch s , ph ng pháp phân tích tài chính DuPont và ph ng pháp h i quy

1.2.3.1.Ph ng pháp thay th liên hoàn:

V i ph ng phap thay thê liên hoan , chúng ta có th xác đ nh đ c nh h ng

c a các nhân t thông qua vi c thay th l n l t và liên ti p các nhân t đ xác đ nh tr

sô cua chi tiêu khi nhân tô đo thay đôi Khi th c hiên ph ng ph áp này c n quá n triêt các nguyên t c sau:

môt trinh t nhât đinh , t nhân tô sô l ng đên nhân tô chât l ng ; trong tr ng h p

có nhi u nhân t s l ng hay ch t l ngthì nhân t ch y u , quan tr ng thì đ c xêp

tr c các nhân tô th yêu còn l i

đ c thay thê thi lây giá tr th c t , nhân tô ch a đ c thay thê thi gi nguyên ky gôc ; nhân tô đa đ c thay thê thi lây gia tri th c tê , c môi lân thay thê tinh ra gia tri cua lân thay thê đo ; lây kêt qua tinh đ c tr đi kêt qua lân thay thê tr c no ta xac đinh

đ c m c đô anh h ng cua nhân tô đo (kêt qua lân thay thê tr c cua lân thay thê

đ u tiên là so v i k g c)

- Tông đai sô m c anh h ng cua cac nhân tô phai b ng đôi t ng phân tich (là s chênh lêch gi a k phân tích và k g c)

Có th c th các nguyên t c trên thành các b c nh sau :

B că1:

Xác đ nh đ i t ng phân tích : là m c chênh l ch gi a ch tiêu k phân tích so

B că2:

Thiêt lâp môi quan cua cac nhân tô anh h ng v i chi tiêu phân tich:Gi s có 3 nhân tô anh h ng la: a,b,c đêu co quan hê tich sô v i chi tiêu phân tich Q và nhân t a

ph n ánh l ng tu n t đ n c ph n ánh v ch t theo nguyên t c đư trình bày ta thi t l p

đ c môi quan hê nh sau:

Thê lân cuôi cung chinh la cac nhân tô phân tích đ c thay th toàn b nhân

tô ky gôc Nh vây co bao nhiêu nhân tô anh h ng thi co bây nhiêu lân thay thê

B că4:

Xác đ nh m c đ nh h ng c a t ng nhân t đ n đ i t ng phân tích b ng cách l y k t qu thay th l n sau tr đi k t qu l n thay th tr c nó ta xác đ nh đ c

m c đô anh h ng cua nhân tô đo (kêt qua lân thay thê tr c cua lân thay thê đâu tiên

ch rõ m c đ nh h ng c a các nhân t , qua đó ph n ánh n i dung bên trong c a

hi n t ng kinh t

Nh c đi m:

12

đ i, nh ng trong th c t có tr ng h p các nhân t đ u cùng thay đ i Khi s p x p trình t các nhân t , trong nhi u tr ng h p, đ phân bi t nhân t nào là s l ng, nhân t nào là ch t l ng là v n đ không đ n gi n N u phân bi t sai thì vi c s p x p

và k t qu tính toán các nhân t cho ta k t qu không còn chính xác

1.2.3.2.Ph ng pháp so sánh:

ê ap dung ph ng phap so sanh cân phai đam bao cac điêu kiên co thê so sanh

đ c cua cac chi tiêu tai chinh (th ng nh t v không gian, n i dung, tính ch t và đ n

v tính toán ) và theo m c đích phân tích mà xác đ nh g c so sánh G c so sánh đ c

ch n là g c v m t th i gian ho c không gian, k phân tích đ c l a ch n là k báo cáo ho c k k ho ch, giá tr so sánh có th đ c l a ch n b ng s tuy t đ i, s t ng

đ i ho c s bình quân Nôi dung so sanh bao gôm:

h ng thay đôi vê tinh hinh tai chinh doanh nghiêp ; đánh giá s t ng tr ng hay th t

lùi trong ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p

doanh nghiêp

các doanh nghi p kh ác đ đánh giá tình hình tài chính c a doanh nghi p mình t t hay xâu

so sánh theo chi u ngang c a nhi u k đ th y đ c s bi n đ i c v s t ng đ i và tuy t đ i c a m t ch tiêu nào đó qua các niên đ k toán liên ti p

u đi m:

qua các k kinh doanh, hay trong xu h ng chung c a toàn ngành, nhanh chóng đ a ra

đ c nh ng nh n xét đánh giá c n thi t v nh ng bi n đ i đó, là c s đ đi u ch nh các ho t đ ng tài chính trong t ng lai

H n ch :

b o đ y đ , các s li u ph i đ c so sánh qua m t chu i th i gian đ dài đ có th đ a

ra đ c xu h ng thay đ i rõ ràng, vi c tính toán ph i hoàn thi n, t o c s đ so sánh

toán mà nhà qu n lý, nhà đ u t và nh ng đ i t ng quan tâm khác có th so sánh đánh giá đ c tình hình tài chính c a doanh nghi p m t cách d dàng và hi u qu Trong ho t đ ng phân tích tài chính, h th ng nh ng ch s đ c đ a ra r t c th , bao

nghi p ây là m t ph ng pháp đòi h i nh ng ngu n thông tin t ng h p t c b n báo cáo tài chính c a doanh nghi p Nh v y ta có th nhìn nh n đ c t ng đ i t ng quát và đ y đ kh n ng thanh toán, c c u tài chính c a doanh nghi p

H n ch :

hành phân tích c n ph i có m t l ng ki n th c và kh n ng chuyên môn t ng đ i

r ng đ có th đ a ra đ c nh ng nh n xét đánh giá mang tính chính xác cao và t ng

hi u qu phân tích

1.2.3.4 Ph ng pháp phân tích tài chính DuPont

Ph ng pháp DuPont là ph ng pháp phân tích nh m đánh giá s tác đ ng

t ng h gi a các t s tài chính, bi n m t ch tiêu t ng h p thành m t hàm s c a m t vài các bi n s Theo ph ng pháp này, ng i phân tích có th tách riêng, phân tích tác đ ng c a t ng y u t (bi n s ) t i ch tiêu tài chính t ng h p nh th nào là có l i hay b t l i, t đó có th đ a ra quy t đ nh tài chính phù h p v i tình hình th c t c a doanh nghi p C th , phân tích DuPont là k thu t phân tích b ng cách chia t s ROA và ROE thành nh ng b ph n có liên h v i nhau đ đánh giá tác đ ng c a t ng

b ph n lên k t qu sau cùng K thu t này th ng đ c s d ng b i các nhà qu n lý trong n i b công ty đ có cái nhìn c th và ra quy t đ nh xem nên c i thi n tình hình tài chính công ty b ng cách nào.M i quan h này đ c th hi n trong ph ng trình

DuPont Công th c DuPont đ c vi t nh sau:

ROA = L i nhu n ròng/T ng Tài S n

= ROS * ( Doanh Thu thu n/T ng tài s n)

ROE =L i nhu n ròng/ VCSH

(T ng tài s n/VCSH)

14

= ROS * ( Doanh thu thu n/T ng tài s n) * (T ng tài s n/ VCSH)

Khi áp d ng công th c DuPont vào phân tích các nhà phân tích nên ti n hành so sánh ch tiêu ROA, ROE c a doanh nghi p qua các n m Sau đó phân tích xem s t ng

tr ng ho c t t gi m c a ch s nay qua các n m b t ngu n t nguyên nhân nào Ví d

nh trong công th c trên, ROA ph thu c vào t su t sinh l i trên doanh thu và hi u

t su t sinh l i trên doanh thu, hi u su t s d ng t ng tài s n và c u trúc v n T s thay đ i c a nh ng nguyên nhân đó, nhà qu n tr có th đ a ra nh ng nh n đ nh và d đoán xu h ng c a ROA, ROE trong các n m sau

u đi m

t p trung vào các y u đi m c a doanhnghi p N u t su t sinh l i trênVCSH c a doanh nghi p th p h n các doanhnghi p khác trong cùng ngành ch d a vào h th ng các ch tiêu theo ph ng pháp phân tích DuPont nhà phân tích có th tìm ra nguyên nhân

đ nh xu h ng ho t đ ng trong m t th i k đ có th phát hi n ra nh ng khó kh n và thu n l i mà doanh nghi p có th g p ph i trong t ng lai

Nh c đi m

1.2.3.5 Ph ng pháp d đoán

nhi u ph ng pháp khác nhau đ d đoán các ch tiêu kinh t tài chính trong t ng lai Trong đó, ph ng pháp h i quy đ c s d ng khá ph bi n Theo ph ng pháp này, các nhà phân tích s d ng s li u quá kh , d li u đư di n ra theo th i gian ho c di n

ra t i cùng m t th i đi m đ thi t l p m i quan h gi a các hi n t ng và s ki n có liên quan Thu t ng toán g i là s nghiên c u m c đ tác đ ng c a m t hay nhi u

bi n đ c l p (Bi n nguyên nhân) đ n m t bi t s g i là bi n ph thu c (Bi n k t qu )

M i quan h này đ c bi u di n d i d ng ph ng trình, g i là Ph ng trình h i quy

D a vào ph ng trình h i quy ng i ta có th gi i thích k t qu đư di n ra, c tính và

d báo nh ng s ki n s x y ra trong t ng lai Ph ng pháp h i quy th ng đ c s

d ng d i d ng h i quy đ n, h i quy b i và các mô hình h i quy 2 bi n đ c bi t khác

D a vào nh ng k t qu mà mô hình đ a ra, ta có th xem xét m i quan h gi a m t

ch tiêu ph n ánh k t qu v n đ ng c a m t hi n t ng kinh t (g i là Bi n ph thu c)

v i ch tiêu ph n ánh nguyên nhân (g i là Bi n đ c l p)

- Ph ngăpháp h iăquyăđ năbi nă

Trong ph ng pháp h i quy đ n, v i m c đích là gi i thích ho c d báo m t s

s đó có th xây d ng đ c ph ng trình h i quy tuy n tính đ c l ng các giá tr

c a Y ng v i m i giá tr c a X Khi đư có đ c k t qu này, tu vào t ng mô hình,

- Ph ngăpháp h iăquyăb i (H iăquyăđaăbi n)

Ph ng pháp h i quy b i là ph ng pháp đ c s d ng đ phân tích m i quan

h gi a nhi u bi n đ c l p v i m t bi n ph thu c (m t ch tiêu k t qu v i nhi u ch tiêu nguyên nhân) Trong th c t , có nhi u mô hình phân tích s d ng h i quy đa bi n

Ví d nh ta có th phân tích và d báo doanh thu c a doanh nghi p kinh doanh nhi u

m t hàng, phân tích t ng chi phí v i nhi u nguyên nhân tác đ ng t i nó

M t ch tiêu kinh t ch u s tác đ ng cùng lúc c a nhi u nhân t c thu n chi u

l n ng c chi u Ví d nh doanh thu ph thu c vào s l ng hàng bán, k t c u hàng bán, giá c hàng hoá, thu nh p bình quân xư h i, mùa v , th i ti t, qu ng cáo gi i thi u… M t khác, gi a các nhân t c ng có m i quan h liên quan tuy n tính v i nhau

Vì v y phân tích h i quy v a ki m đ nh gi thi t v nhân t tác đ ng và m c nh

h ng, v a đ nh l ng các quan h gi a chúng T đó có c s cho phân tích d báo

và có quy t đ nh phù h p, có hi u qu trong vi c th c hi n m c tiêu mong mu n c a các đ i t ng

Ph ngătrìnhăh iăquyăđaăbi năt ngăquátăd iăd ngătuy năt́nhălƠ:

16

- Cácăd ngămôăhìnhăh iăquyă2ăbi năđ căbi tăkhác

B ngă1.1.ăCácăd ngămôăhìnhăh iăquyă2ăbi năđ căbi tăkhác

Log ậ Log Log(Y)=B1 + B2*Log(X) + U Khi X t ng 1% thì Y thay đ i B2%

Log ậ Lin Log(Y)= B1 + B2*X + U Khi X t ng 1 đ n v thì Y thay đ i 100B2%

Lin ậ Log Y = B1 + B2*Log(X) + U Khi X t ng 1% thì Y thay đ i B2/100 đ n v

ích cho công tác đ a ra quy t đ nh

- N u có c m u l n thì có kh n ng cung c p nh ng k t qu d báo càng bám sát v i

th c t

Nêu gi thuy t kinh t , đ i t ng và m c tiêu nghiên c u

Thi t l p mô hình kinh t l ng

- Là ph ng pháp t ng đ i ti t ki m chi phí, có th t b n thân doanh nghi p th c

- N u có hi n t ng a c ng tuy n (Trong mô hình h i quy b i, các bi n đ c l p có

m i quan h v i nhau), Ph ng sai thay đ i (Ph ng sai c a sai s ng u nhiên Ui ng

v i các giá tr Xi khác nhau là khác nhau)hay hi n t ng T t ng quan (Các y u t

trong Uikhông đ ho c có m i quan h v i nhau) x y ra trong mô hình, có nhi u bi n

pháp kh c ph c làm t ng đ chính xác cho c l ng c a mô hình

Nh c đi m:

qu mà mô hình đ a ra ch a hoàn toàn thuy t ph c đ c ban qu n tr

hoàn toàn đi u gì s x y ra trong t ng t ng |ai

giai đo n Kích c m u th ng ph i l n h n 30

cách s d ng ph n m m và các ph ng pháp tính toán c l ng khác

1.2.4 Th c hi n phân tích

1.2.4.1 Phân tích khái quát tình hình tài chính doanh nghi p

- Phơnătichădi n bi n ngu n t o v n và s d ng v n trong doanh nghi p

Trong phân tích ngu n v n, ng i ta th ng xem xét s thay đ i c a ngu n v n

và cách th c s d ng v n c a m t doanh nghi p trong m t th i k theo s li u gi a hai th i đi m l p b ng cân đ i k toán.M t trong nh ng công c h u hi u c a nhà

qu n lý tài chính là b ng kê ngu n t o v n và s d ng v n (B ng tài tr ) Nó giúp nhà

đ c b ng này, tr c h t ph i li t kê s thay đ i các kho n m c trên B ng cân đ i k

toán t đ u k đ n cu i k M i s thay đ i đ c phân bi t hai c t: s d ng v n và

ngu n v n theo nguyên t c:

v n là bao nhiêu T đo co giai phap khai thác các ngu n v n và nâng cao hi u qu

s dung vôn trong doanh nghiêp

- Phơnătichătìnhăhìnhăv năl uăđ ng và nhu c u v năl uăđ ng

ti n hành s n xu t kinh doanh các doanh nghi p c n có tài s n bao g m tài

s n ng n h n và tài s n dài h n hình thành 2 lo i tài s n này ph i có các nguôn vôn tài tr t ng ng bao gôm nguôn vôn ng n han va nguôn vôn dai han

th i gian d i 1 n m cho hoat đông s n xu t kinh doanh bao g m các n ng n h n: n

ng n h n Ngân hàng, n nhà cung c p và n ph i tr ng n h n khác

kinh doanh nh vôn chu s h u, vôn vay n trung, dài h n l n h n 1 n m

Khi phân tích m i quan h cân đ i gi a tài s n và ngu n v n chúng ta c n chú

tr ng đ n ngu n v n l u đ ng th ng xuyên Ngu n v n l u đ ng th ng xuyên

không nh ng bi u hi n quan h cân đ i gi a tài s n v i ngu n v n mà nó còn giúp

chúng ta nh n th c đ c nh ng d u hi u tính hình tài chính trong vi c s d ng tài s n

và ngu n v n c a doanh nghi p Quá trình luân chuy n v n c a doanh nghi p ph i hình thành nên ph n d ra gi a tài s n ng n h n so v i ngu n v n ng n h n và ngu n

v n dài h n ph i l n h n tài s n dài h n m i đ m b o cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh đ c li n m ch, thông su t, phù h p v i s hình thành, phát tri n và m c đích

s d ng v n Ph n chênh l ch này g i là v n l u đ ng th ng xuyên Ta có các m i

quan h sau đây:



v n ng n h n, gi a ngu n v n dài h n và tài s n dài h n V n l u đ ng th ng xuyên

là m t ch tiêu t ng h p r t quan tr ng đ đánh giá tình hình tài chính c a doanh

nghi p Ch tiêu này cho bi t 2 đi u c t y u M t là: doanh nghi p có đ kh n ng

thanh toán các kho n n ng n h n hay không Hai là tài s n dài h n c a doanh nghi p

có đ c tài tr m t cách v ng ch c b ng ngu n v n dài h n hay không N u v n l u

đ ng th ng xuyên l n h n 0 và l n h n nhu c u v n l u đ ng c n thi t thì đây là m t

d u hi u tài chính lành m nh Ng c l i, v n l u đ ng th ng xuyên nh h n nhu c u

tài s n ng n h n c n thi t ho c âm thì đây là d u hi u tài chính b t bình th ng và

không t t N u tình tr ng này kéo dài thì có th d n đ n tình tr ng tài chính r i lo n,

doanh nghi p m t d n ngu n v n dài h n và đ ng tr c b v c phá s n

Ngoài khái ni m v n l u đ ng th ng xuyên dùng đ nghiên c u tình hình đ m

b o v n cho ho t đ ng kinh doanh, ng i ta còn s d ng ch tiêu nhu c u v n l u

đ ng th ng xuyên đ phân tích Nhu c u v n l u đ ng th ng xuyên là l ng v n

ng n h n doanh nghi p c n đ tài tr cho m t ph n tài s n ng n h n, đó là hàng t n

kho và các kho n ph i thu, không bao g m ti n

- Phơnătichăchi năl c qu n lý v n

ti n hành ho t đ ng kinh doanh b t k doanh nghi p nào, v n đ c đ u t vào quá

trình s n xu t kinh doanh nh m t ng thêm l i nhu n, t ng thêm giá tr c a doanh

20

nghi p M i lo i ngu n v n đ u có chi phí s d ng nh t đ nh Do v y, đ có th huy

đ ng, qu n lý và s d ng có hi u qu ngu n v n c a mình, doanh nghi p ph i nghiên

c u t ng ngu n v n c a mình, nghiên c u chi phí c a t ng ngu n v n c th đ t đó xác đ nh cho mình m t c c u h p lý phù h p v i t ng đi u ki n c th , t ng giai

đo n c a doanh nghi p D a vào c c u s d ng v n đ tài tr cho tài s n, ta có 3 mô

hình chính sách qu n lý: M o hi m, Th n tr ng và Dung hoà

Bi uăđ ă1.1.ăC ăc uăt ătr ngăcácăkho năm cătrongăTƠiăs năvƠăNgu năv n

M o hi m Th n tr ng Dung hoà

V i mô hình qu n lý m o hi m, tài s n c đ nh c a doanh nghi p ch y u

đ c tài tr b ng ngu n v n ng n h n Khi theo đu i chính sách này, doanh nghi p

đ c chính sách qu n lý hi u qu ; m t doanh thu khi d tr thi u h t hàng l u kho;

m t doanh thu khi s d ng chính sách tín d ng ch t đ duy trì kho n ph i thu khách

hàng th p Do ph i đ i m t v i nhi u r i ro nên l i nhu n kì v ng s cao h n

Chính sách qu n lý th n tr ng thì hoàn toàn ng c l i v i chính sách qu n lý m o

hi m Khi nhà qu n tr áp d ng chính sách qu n lý dung hoà, t c là ngu n v n ng n

h n s ch dùng đ tài tr cho tài s n ng n h n, ngu n v n dài h n ch dùng đ tài

tr cho tài s n dài h n Vì v y, ho t đ ng kinh doanh c a doanh nghi p s n đ nh

và ít bi n đ ng h n

- Phân tích k t c u tài s n và ngu n v n trong b ngăcơnăđ i k toán

Phân tích k t c u tài s n và ngu n v n ngoài vi c so sánh cu i k so v i đ u k

v s tuy t đ i và t tr ng, ta còn ph i so sánh, đánh giá t tr ng t ng lo i tài s n và

ngu n v n chi m trong t ng s và xu h ng bi n đ ng c a chúng.Trên hàng ngang, ta

li t kê toàn b tài s n và ngu n v n Trên c t d c, ta xác đ nh s đ u kì, cu i kì theo c

giá tr và t l ph n tr m c a t ng lo i so v i t ng s ng th i có thêm c t so sánh

chênh l ch cu i kì so v i đ u kì bao g m c giá tr và t l ph n tr m chênh l ch Sau

đó ti n hành tính toán phân tích và đánh giá th c tr ng v ngu n v n và tài s n c a

doanh nghi p theo nh ng tiên th c nh t đ nh c a doanh nghi p và ngành

NV dài h n

TS dài h n

NV dài h n

B ng1.3.Phơnăt́chăc ăc uătƠiăs năvƠăngu năv n

cáo k t qu kinh doanh, đ ng th i so sánh chúng qua m t s niên đ k toán liên ti p

và v i s li u trung bình c a ngành (n u có) đ đánh giá xu h ng thay đ i t ng ch

tiêu và k t qu kinh doanh c a doanh nghi p so v i các doanh nghi p khác

22

B ng 1.4 Cácăch ătiêuătƠiăch́nhătrungăgianăvƠăcu iăcùngătrong

Báoăcáoăk tăqu ăkinhădoanh

01 1 Doanh thu bán hàng và cung c p d ch v

02 2 Các kho n gi m tr doanh thu

10 3 DT thu năv ăbánăhƠngăvƠăcungăc păd chăv

20 5 L iănhu năg păv ăbánăhƠngăvƠăcungăc păd chăv

21 6 Doanh thu ho t đ ng tài chính

25 9 Chi phí qu n lý doanh nghi p

30 10 L iănhu năthu năt ăho tăđ ngăkinhădoanh

50 14 T ngăl iănhu năk ătoánătr căthu

51 15 Chi phí thu thu nh p doanh nghi p hi n hành

60 17 L iănhu năsauăthu ăthuănh pădoanhănghi p

Khi phân tích tài chính doanh nghi p, các nhà phân tích r t chú tâm t i m t s

ch tiêu tài chính trung gian b i qua đó không ch bi t đ c tình hình s n xu t kinh

doanh c a doanh nghi p mà còn là c s đ tính toán, xác l p nhi u h s , t l có ý ngh a quan tr ng khác, ví d nh :

L i nhu n g p v bán hàng và cung c p ế ch v là k t qu c a doanh thu

thu n tr đi giá v n hàng bán ây là ch tiêu trung gian r t có ý ngh a b i vì đó là kho n ti n dùng đ chi tr t t c các chi phí (tr giá v n hàng bán) Ch s này ph n ánh kh n ng s n xu t và kinh doanh c a doanh nghi p N u doanh thu thu n cao và giá v n hàng bán th p thì l i nhu n g p s r t l n Kho n m c này cùng v i doanh thu

t ho t đ ng tài chính và thu nh p khác s đ c dùng đ trang tr i cho các chi phí phát sinh trong quá trình ho t đ ng s n xu t kinh doanh

L i nhu n thu n t ho t đ ng kinh ếoanh (EBIT)Ch s này là ch s đ c

s d ng đ tính toán các ch s trong tài chính N u EBIT d ng ch ng t m c thu

nh p doanh nghi p có đ c đ s c chi tr cho các kho n chi phí ph c v cho ho t

đ ng s n xu t kinh doanh N u ch s EBIT âm ch ng t doanh nghi p đang ho t đ ng không hi u qu , các kho n thu đ c không đ đ bù đ p cho các kho n chi phí ph i b

ra

L i nhu n sau thu thu nh p ếoanh nghi p (EAT) là k t qu c a l i nhu n

tr c thu tr đi thu ph i n p cho nhà n c ây là ch tiêu đ c s d ng r t nhi u

đ tính toán các t s tài chính nh : t su t sinh l i trên doanh thu (ROS), t su t sinh

l i trên t ng tài s n (ROA) hay t su t sinh l i trên v n c ph n (ROE) Khi ch tiêu EAT d ng ch ng t t ng các kho n doanh thu và thu nh p khác c a doanh nghi p đ

s c chi tr cho chi phí ho t đ ng s n xu t kinh doanh, suy ra doanh nghi p đang làm

n có lưi và có hi u qu EAT s dùng đ trích l p các qu và chia c t c cho c đông

1.2.4.2 Phân tích các nhóm ch tiêu tài chính

Phân tích các nhóm ch tiêu giúp cho vi c đánh giá tình hình ho t đ ng doanh nghi p đ c rõ ràng h n, c th h n do các ch tiêu đ c tính toán thông qua các t s ,

s ph n tr m và so sánh gi a n m này so v i n m tr c đó và các n m k ti p, so v i

ch tiêu trung bình c a ngành kinh doanh Có nh ng ch tiêu chính xác làm g c so sánh

là đi u khó kh n đòi h i các doanh nghi p ph i tu theo tình hình doanh nghi p mà

đ a ra nh ng c n c đ ti n hành tính toán và phân tích các ch tiêu

- Nhómăch ătiêuăph năánhăkh ăn ngăthanhătoán

M t doanh nghi p đ c coi là làm n có hi u qu không ch th hi n thông qua

m c l i nhu n cao mà còn th hi n kh n ng thanh toán Nhìn vào m t doanh nghi p làm n có lưi nh ng vi c có lưi đó ch y u là mua bán ch u và đi vay n thì đó không

th coi là m t doanh nghi p có tình hình tài chính v ng m nh i v i nh ng nhà đ u

t và nh ng nhà tài tr , nh ng ch tiêu ph n ánh kh n ng thanh toán đ c coi là vô cùng quan tr ng, nó quy t đ nh đ n kh n ng đ c tài tr và đ c các nhà đ u t chú

ý đ n Nhóm ch tiêu này bao g m các ch tiêu ch y u sau:

24

ả s thanh toán ng n h n = Tài s n ng n h n/ N ng n h n

H s kh n ng thanh toán ng n h n là th c đo kh n ng thanh toán hi n hành

c a doanh nghi p Nó cho bi t m c đ các kho n n c a các ch n ng n h n đ c trang tr i b ng các tài s n có th chuy n thành ti n trong m t giaiđo n t ng đ ng

ả s thanh toán nhanh = (T ng tài s n ng n h n –Kho)/ T ng n ng n h n

H s là th c đo kh n ng thanh toán nhanh c a doanh nghi p có ý ngh a: 1

đ ng n ng n h n đ c đ m b o b ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n có tính thanh kho n cao Hay nói cách khác, khi các kho n n ng n h n đ n h n tr , doanh nghi p

có th s d ng bao nhiêu đ ng tài s n ng n h n đ chi tr mà không c n bán hàng t n

kho B i vì hàng t n kho khó chuy n đ i thành ti n h n các tài s n ng n h n khác, khi bán d b l nh t T s này cao ch ng t kh n ng đáp ng nh ng nhanh nh ng kho n

n tr c m t c a doanh nghi p là t t, t o đ c uy tín v i các đ i tác kinh doanh Tuy

nhiên, t s này quá cao c ng không t t b i vìt s này cao có th do doanh nghi p d

tr quá nhi u ti n ho c nguyên v t li u d tr quá l n dùng không h t

ả s thanh toán t c th i = (Ti n + Các kho n t ng đ ng ti n)/ N ng n h n

H s thanh toán t c l i là m t trong nh ng t s quan tr ng nh t trong phân tích kh n ng thanh toán c a doanh nghi p Nó cho bi t kh n ng đáp ng nh ng kho n n ng n h n b ng các tài s n có tính thanh kho n cao nh ti n và các kho n

t ng đ ng ti n N u ch s này cao t c là doanh nghi p có đ kh n ng đáp ng các kho n n ng n h n đ n h n tr i u này là r t t t nh ng n u d tr quá nhi u tài s n

có tính thanh kho n cao thì doanh nghi p s m t chi phí l u gi ti n và nh ng c h i

đ u t vào l nh v c khác

- Nhó măch ătiêuăv ăkh ăn ngăqu năĺătƠiăs n

Kh n ng qu n lý tài s n c a doanh nghi p đ c đánh giá thông qua hi u qu kinh doanh, nó ph n ánh trình đ s d ng các ngu n l c s n có c a doanh nghi p v lao đ ng, v t t , ti n v n đ đ t k t qu cao nh t v i chi phí th p nh t C th nh sau:

ả s thu n = Doanh thu thu n/ Ph i thu khách hàng

H s thu n có ý ngh a 1 n m kho n ph i thu khách hàng c a doanh nghi p quay đ c bao nhiêu vòng Hay nói cách khác, trung bình x đ ng doanh thu đ c t o

ra thì cho n 1 đ ng Ch s này l n h n 1 t c là doanh nghi p đang áp d ng chính

sách tín d ng th t ch t i u này s làm gi m r i ro cho doanh nghi p, giúp doanh nghi p ti t ki m đ c chi phí đòi n Tuy nhiêu đi u đó s làm gi m tính c nh tranh,

gi m kh n ng m r ng th tr ng so v i các doanh nghi p cùng ngành

Th i gian thu n TB = 365/ ả s thu n

Th i gian thu n trung bình có ý ngh a 1 đ ng doanh nghi p bán ch u sau bao lâu m i thu h i l i đ c Ch tiêu này càng nh càng t t vì nh th doanh nghi p s không b đ i tác chi m d ng v n quá lâu và khi thu đ c ti n v s m, doanh nghi p có

th s d ng s ti n đó đi đ u t , t o thêm 1 ngu n thu nh p c a doanh nghi p Tuy nhiên n u ch s này quá nh , ch ng t doanh nghi p áp d ng chính sách thu n quá

th t ch t, làm x u đi m i quan h đ i v i đ i tác kinh doanh Vì v y yêu c u đ c đ t

ra là ph i cân b ng ch s này đ đ t đ c hi u qu cao nh t có th mà không làm nh

h ng t i các m i quan h

ả s l u kho = ẢVảB / ảàng t n kho

H s l u kho (Vòng quay hàng t n kho) là ch tiêu quan tr ng không ch nhà

qu n tr quan tâm mà các nhà đ u t , ch n c ng r t coi tr ng Vì ch tiêu này đo

l ng kh n ng tiêu th s n ph m c a doanh nghi p Bình quân m t đ n v s n ph m hàng hoá d tr tham gia vào quá trình kinh doanh thì t o ra đ c bao nhiêu đ ng giá

v n H s này càng cao ph n ánh ho t đ ng kinh doanh càng t t và ng c l i có ngh a là có s b t h p lý trong khâu d tr , s n xu t làm hàng hóa kém ch t l ng hay

y u kém trong khâu tiêu th Tuy nhiên, khi phân tích c ng c n ph i chú ý đ n nh ng

nhân t khác nh h ng đ n h s quay vòng t n kho nh vi c áp d ng ph ng th c bán hàng, k t c u hàng t n kho, th hi u tiêu dùng, tình tr ng n n kinh t , đ c đi m theo mùa v c a doanh nghi p, th i gian giao hàng c a nhà cung c p

Th i gian l u kho TB = 365/ ả s l u kho

Th i gian luân chuy n hàng t n kho có ý ngh a hàng t n kho s l u trong kho

c a doanh nghi p bao nhiêu ngày Ch s này càng th p càng t t b i doanh nghi p s

t n ít chi phí l u kho, gi m v n b đ ng t i kho, làm t ng hi u qu sinh l i c a doanh nghi p

Th i gian tr n TB =365/ ả s tr n

Th i gian tr n TB có ý ngh a 1 đ ng doanh nghi p mua ch u thì sau bao lâu

m i thanh toán h t N u ch s này cao t c là doanh nghi p đang có l i th chi m

d ng v n c a đ i tác i u này làm gi m thi u chi phí s d ng v n nh ng c ng đi kèm

v i r i ro tài chính, r i ro thanh toán và uy tín c a c a doanh nghi p

Th i gian luân chuy n v n b ng ti n trung bình có ý ngh a m t đ ng chi ra thì sau bao lâu m i thu h i l i đ c Ti n là kho n m c có tính l ng cao nh t trong t ng tài s n c a doanh nghi p Vòng quay ti n càng cao ch ng t hi u qu kinh doanh c a doanh nghi p càng t t Vi c gi ti n và các tài s n t ng đ ng ti n đem l i cho doanh nghi p nhi u l i th nh ch đ ng trong kinh doanh, mua hàng tr ti n ngay

đ c h ng chi t kh u, ngoài ra khi v t t hàng hoá r doanh nghi p có th d tr v i

l ng l n t o đi u ki n gi m chi phí s n xu t Tuy nhiên, ti n đ c l u gi m c không h p lý có th gây ra nhi u b t l i Th nh t, đi u ki n thi u v n đang ph bi n các doanh nghi p thì vi c gi quá nhi u ti n s gây đ ng v n, h n ch kh n ng

đ u t vào các tài s n khác, do đó l i nhu n c a doanh nghi p có th b gi m Th hai,

do có giá tr theo th i gian và do ch u tác đ ng c a l m phát, ti n s b m t giá Vì v y,

c n quan tâm đ n t c đ vòng quay ti n sao cho đem l i kh n ng sinh l i cao nh t cho doanh nghi p Ch tiêu này càng ng n càng t t b i vì s ti t ki m đ c chi phí, ti t

ki m v n, t đó nâng cao hi u qu s n xu t kinh doanh c a doanh nghi p

Hi u su t s d ng tài s n dài h n = Doanh thu thu n/ T ng tài s n dài h n

Ch tiêu này cho bi t bình quân m t đ ng tài s n c đ nh tham gia vào quá trình kinh doanh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n Tài s n c đ nh đây đ c tính theo giá tr còn l i đ n th i đi m l p báo cáo Doanh nghi p chú ý đ n ch tiêu này

đ đánh giá m c đ c n thi t cho vi c đ u t vào tài s n c đ nh có t o ra doanh thu

l n hay không đ có h ng nâng c p hay mua s m m i

ải u su t s d ng tài s n ng n h n =Doanh thu thu n/ T ng tài s n ng n h n

C ng t ng t nh ch tiêu hi u su t s d ng tài s n dài h n, ch tiêu hi u su t

s d ng tài s n ng n h n cho bi t bình quân m t đ ng tài s n ng n h n tham gia vào quá trình kinh doanh t o ra đ c bao nhiêu đ ng doanh thu thu n

ải u su t s d ng t ng tài s n = Doanh thu thu n/ T ng tài s n

Ch tiêu này ph n ánh m t y u t đ u vào trong quá trình kinh doanh sinh ra bao nhiêu k t qu đ u ra Ch tiêu hi u su t s d ng t ng tài s n đo l ng hi u qu s

d ng tài s n nói chung c a doanh nghi p, không phân bi t riêng tài s n c đ nh hay tài

d ng tài s n cho ho t đ ng s n xu t kinh doanh Ch tiêu này cho bi t hi u su t s

d ng toàn b tài s n c a doanh nghi p, m t đ ng tài s n t o ra bao nhiêu đ ng doanh

thu Nó c ng th hi n s vòng quay trung bình c a toàn b v n c a doanh nghi p trong

k báo cáo H s này làm rõ kh n ng t n d ng v n tri t đ vào s n xu t kinh doanh

c a doanh nghi p Vi c t ng vòng quay v n kinh doanh này là y u t quan tr ng làm

t ng l i nhu n cho doanh nghi p đ ng th i làm t ng kh n ng c nh tranh, t ng uy tín

c a doanh nghi p trên th tr ng

- Nhómăch ătiêuăv ăkh ăn ngăqu năĺăn

kinh doanh mà dù mu n hay không, doanh nghi p v n luôn ph i đ i m t Vay n bao nhiêu, c c u n nh th nào là h p lý đ tr n và lãi không nh ng đ , đúng, k p th i,

gi đ c m i quan h t t đ p gi a hai bên mà còn ph i gi đ c tính n đ nh c a s n

xu t kinh doanh luôn là câu h i khó đ i v i m i nhà qu n tr Sau đây là m t vài công

th c v qu n lý n trong doanh nghi p:

T s n = T ng n / T ng tài s n = T ng n / T ng ngu n v n

T s này cho bi t có bao nhiêu ph n tr m tài s n c a doanh nghi p là t đi vay Qua đây bi t đ c kh n ng t ch tài chính c a doanh nghi p T s này mà quá nh ,

ch ng t doanh nghi p vay n ít i u này có th hàm ý doanh nghi p có kh n ng t

ch tài chính cao Song nó c ng có th hàm ý là doanh nghi p ch a bi t khai thác đòn

b y tài chính, t c là ch a bi t cách huy đ ng v n b ng hình th c đi vay Ng c l i, t

s này mà cao quá hàm ý doanh nghi p không có th c l c tài chính mà ch y u đi vay

đ có v n kinh doanh i u này đ ng ngh a v i vi c t ng m c đ r i ro tài chính, r i

ro thanh kho n do tài s n c a doanh nghi p ch y u đ c tài tr b ng ngu n vay n

Vì v y nhà qu n tr c n cân đ i ngu n tài tr cho tài s n sao cho h p lý và khoa h c

nh t

S thu nh p đ t đ c trên lãi vay = EBIT/ Lãi vay

S thu nh p đ t đ c trên lưi vay có ý ngh a doanh nghi p có th s d ng bao nhiêu đ ng l i nhu n tr c thu và lưi vay đ tr cho 1 đ ng lưi vay Nó ph n ánh kh

28

n ng đáp ng các kho n lưi vay c a doanh nghi p d a vào thu nh p tr c thu N u

ch s này l n h n1 t c là thu nh p tr c thu d th a bù đ p cho lưi vay N u b ng 1

t c là v a đ và n u bé h n 1 t c là thu nh p tr c thu không đ bù đ p cho lưi vay,

đ ng ngh a v i vi c doanh nghi p đang làm n không có hi u qu

- Nhómăch ătiêuăv ăkh ăn ngăsinhăl i

Kh n ng sinh l i là đi u ki n duy trì s t n t i và phát tri n c a doanh nghi p Chu k s ng c a doanh nghi p dài hay ng n ph thu c r t l n kh n ng sinh l i

Nh ng n u ch thông qua m t s l i nhu n mà doanh nghi p thu đ c trong k kinh

doanh cao hay th p đ đánh giá ch t l ng kinh doanh t t hay x u thì có th đ a đ n

k t lu n không chính xác B i vì s l inhu n này có th không t ng x ng v i chi phí

b ra, v i kh i l ng tài s n mà doanh nghi p s d ng hay m c đ đ u t m o hi m

đ r i ro cao Do đó, kh n ng sinh l i c a doanh nghi p đ c xem xét qua nhóm các

ch tiêu sau:

T su t sinh l i trên doanh thu (ROS) = L i nhu n ròng/ Doanh thu thu n

ây là ch tiêu ph n ánh trong m t đ ng doanh thu thì thu đ c bao nhiêu đ ng

l i nhu n ròng Ch tiêu này có th thay đ i do chi phí ho c giá bán s n ph m thay đ i Không ph i lúc nào giá tr c a nó c ng cao là t t N u nó cao do giá v n hàng bán

gi m thìt s này có ý ngh a t t Nh ng n u cao do gi m giá bán trong tr ng h p c nh tranh thì ch a ph i là t t, s nh h ng đ n l i nhu n trong t ng lai

T su t sinh l i trên t ng tài s n (ROA) = L i nhu n ròng/ T ng tài s n

N u t s này l n h n 0, thì có ngh a doanh nghi p làm n có lưi T s càng cao cho th y doanh nghi p làm n càng hi u qu Còn n u t s nh h n 0, thì doanh nghi p làm n thua l M c lưi hay l đ c đo b ng ph n tr m c a giá tr bình quân t ng tài s n

c a doanh nghi p T s cho bi t hi u qu qu n lý và s d ng tài s n đ t o ra l i nhu n

cho doanh nghi p T su t l i nhu n ròng trên tài s n ph thu c vào mùa v kinh doanh

và ngành ngh kinh doanh Do đó, ng i phân tích tài chính doanh nghi p ch nên s

d ng t s này trong so sánh doanh nghi p v i bình quân toàn ngành ho c v i doanh nghi p khác cùng ngành và so sánh cùng m t th i k

T su t sinh l i trên tài s n ng n h n =L i nhu n ròng/ Tài s n ng n h n

Ch s t su t sinh l i trên tài s n ng n h n dùng đ đánh giá hi u qu s d ng tài

s n ng n h n c a doanh nghi p Thông qua ch s này, nhà qu n tr có th xác đ nh đ c

kh n ng t o ra l i nhu n t 1 đ ng tài s n ng n h n b ra t đó có nh ng gi i pháp

đi u ch nh, cân đ i l i kho n m c tài s n ng n h n nh m t i đa hi u qu ho t đ ng s n

xu t kinh doanh

T su t sinh l i trên tài s n dài h n = L i nhu n ròng/ Tài s n dài h n

C ng t ng t nh t su t sinh l i trên tài s n ng n h n, t su t sinh l i trên tài

s n dài h n cho ta bi t đ c hi u qu s d ng tài s n dài h n c a doanh nghi p trong

ho t đ ng s n xu t kinh doanh hay 1 đ ng đ u t vào tài s n dài h n s t o ra đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n ròng

T su t sinh l i trên v n ch s h u (ROE) =L i nhu n ròng/ VCSả

Nh ng nhà đ u t th ng quan tâm đ n ch tiêu này vì h quan tâm đ n kh

n ng thu đ c l i nhu n so v i v n h b ra đ đ u t C m t đ ng v n b ra thì t o

đ c bao nhiêu đ ng l i nhu n T l càng l n bi u hi n xu h ng tích c c, doanh nghi p có th đi tìm v n m i trên th tr ng đ tài tr cho t ng tr ng c a mình

Ng c l i n u nh và d i m c c a t l th tr ng thì doanh nghi p s khó kh n trong

vi c thu hút v n Tuy nhiên, t l sinh l i v n ch s h u cao không ph i lúc nào c ng thu n l i b i l có th do v n ch s h u nh , đi u này th hi n m c đ m o hi m càng l n

- M tăs ăch ătiêuăkhác

Thu nh p trên 1 c ph n th ng=(L i nhu n ròng – C t c chi tr cho c phi u u

đãi)/ S c phi u th ng đang l u hành

Ch s thu nh p trên 1 c ph n th ng (Eearning Per Share - EPS) có ý ngh a 1

đ ng v n c ph n th ng s t o ra bao nhiêu đ ng l i nhu n sau thu Ch s này càng cao càng t t i u đó đ ng ngh a v i vi c không ch c phi u c a doanh nghi p trên

th tr ng s t ng tính h p d n, thu hút nhi u nhà đ u t mà còn làm cho giá tr c phi u c a doanh nghi p t ng lên

C t c chi tr cho 1 c phi u th ng = EPS * T l chi tr c t c cho c phi u th ng

ụ ngh a c a ch s này là 1 đ ng c ph n th ng s nh n đ c bao nhiêu đ ng

c t c C t c là kho n ti n mà doanh nghi p tr cho ng i s h u c phi u c a công

ty Kho n ti n này ph thu c vào tình hình k t qu kinh doanh c a t ng kì, là bi n

đ ng, không c đ nh Khi c t c chi tr cho 1 c phi u th ng cao thì s làm t ng tính

h p d n, thu hút nhi u nhà đ u t quan tâm và làm cho giá tr c phi u c a doanh nghi p trên th tr ngt ng Nh ng đi u đó d n t i l i nhu n gi l i tái đ u t c a

nghi p ph i đi huy đ ng t các ngu n khác v i chi phí có th s cao h n

Ảiá tr ghi s c a 1 c phi u th ng = (V n c phi u th ng +RE)/ S c phi u

th ng đang l u hành

Giá tr ghi s c a m t c phi u th ng (Book Value Per Share) th hi n giá tr trên s sách c a m t c phi u th ng đang l u hành trên th tr ng Khi l i nhu n gi

l i càng nhi u mà s l ng c phi u không thay đ i thì giá tr ghi s càng l n Trên

th c t nhi u nhà đ u t d a vào giá tr ghi s đ quy t đ nh có đ u t vào c phi u đó hay không, b i n u giá mua c phi u l n h n nhi u so v i giá tr ghi s thì th hi n kì

v ng c a nhà đ u t càng l n v s phát tri n t ng tr ng c a Doanh nghi p