bài thực hành môn quản trị tài chính II: Phân tích tài chính và rủi ro của công ty cổ phần cao su đà nẵng

10-LỜI CẢM ƠNhóm chúng tôi xin chân thành cảm ơn công ty Cao su Đà Nẵng đã cung cấpmột số thông tin cần thiết trong quá trình nghiên cứu, cảm ơn các thầy cô khoaQuản trị kinh doanh, đã t

TRƯỜNG ĐẠI HỌC DUY TÂN

KHOA QTKD     

(CÔNG TY THAM CHIẾU : CÔNG TY CAO SU SAO VÀNG

VÀ CÔNG TY CAO SU MIỀN NAM)

GVHD : Th.S ĐOÀN TRANH

ĐÀ NẴNG, 2010

10-LỜI CẢM ƠN

hóm chúng tôi xin chân thành cảm ơn công ty Cao su Đà Nẵng đã cung cấpmột số thông tin cần thiết trong quá trình nghiên cứu, cảm ơn các thầy cô khoaQuản trị kinh doanh, đã tạo điều kiện giúp đỡ và trang bị cho chúng tôi nhữngkiến thức cần thiết để chúng tôi hoàn thành đề tài này

N

Đặc biệt chúng tôi xin chân thành cảm ơn đến thầy Đoàn Tranh, đã tận tình hướngdẫn, giúp đỡ chúng tôi trong quá trình nghiên cứu và hoàn thành đề tài

Nhóm thực hiên

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Hình 1 Hoạt động câu cá tại biển Nha Trang.

Hình 2 Lướt ván buồm tại Mũi Né

Hình 3 Chèo thuyền Kayak trên Vịnh Hạ Long

Hình 4 Mô hình tập dưỡng sinh ở Vịnh Hạ Long

Hình 5 Mô hình Massage thư giản

Hình 6 Mô hình thể thao dưới nước ở Philipin

Hình 7 Mô hình lặn biển ngắm san hô ở Phukhet Thái Lan

Hình 8 Lễ hội Đà Nẵng –điểm hẹn mùa hè 2010 tại bãi biển Mỹ KhêHình 9 Dù bay kéo trên biển tại bãi biển Mỹ Khê

Hình 10 Hoạt động tắm biển trên bãi biển Mỹ Khê

Hình 11 Xây dựng mô hình câu cá trên biển

Hình 12 Xây dựng mô hình mô tô nước trên biển

Hình 13 Xây dựng mô hình chèo thuyền Kayak

M ỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 6

CHƯƠNG I : TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG 8

1.1 Giới thiệu công ty cổ phần cao su Đà Nẵng. 8

1.2 Quá trình hình thành và phát triển. 8

CHƯƠNG II : PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG QUA 3 (2007-2009) 9

2.1 Mục đích phân tích tài chính của công ty 9

2.2 Các phương pháp phân tích tài chính 9

2.2.1 Phân tích tỷ số 9

2.2.1.1 Tỷ số khả năng thanh toán 9

2.2.1.2 Năng lực quản lý tài sản 12

2.2.1.3 Tỷ số quản lý nợ 13

2.2.1.4 Tỷ số sinh lợi 15

2.2.2 Phân tích xu hướng 17

2.2.3 Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE 19

2.2.4 Phân tích so sánh chuẩn 21

2.3 Phân tích rủi ro 23

2.3.1 Rủi ro tài chính 23

2.3.2 Rủi ro kinh doanh 24

2.3.2.1 Phân tích đòn bẩy kinh doanh 25

2.3.2.2 Rủi ro thanh toán(phân tích cấu trúc tài chính của công ty) 26

2.3.2.3 Rủi ro tỷ giá 28

CHƯƠNG III : DỰ BÁO TÀI CHÍNH VÀ CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO LỢI NHUẬN CÔNG TY CAO SU ĐÀ NẴNG 29

3.1 Tổng quan về ngành cao su Việt Nam 29

3.1.1 Tổng quan về ngành cao su Việt Nam 29

3.1.2 Triển vọng phát triển của ngành cao su Việt Nam 29

3.1.3 Tình hình kinh tế tác động đến công ty trong thời gian tới30 3.2 Dự báo báo cáo tài chính năm 2010. 31

3.2.1 Lập dự toán báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh 31

3.2.2 Lập dự toán bảng cân đối kế toán 32

3.2.3 Điều chỉnh dự toán 34

3.2.4 Lập dự toán báo cáo mới 35

3.3 Các giải pháp nâng cao ROE 35

PHẦN KẾT LUẬN 37

TÀI LIỆU THAM KHẢO 37

LỜI MỞ ĐẦU

I LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI.

Trong cơ chế thị trường với sự cạnh tranh gay gắt về mọi mặt, đòihỏi các chủ thể kinh tế ngoài nguồn vốn tự có phải biết huy động vốn đểđáp ứng các yêu cầu của quá trình sản xuất - kinh doanh, đồng thờiquan trọng hơn nữa là việc phân phối, quản lý và sử dụng nguồn vốnkinh doanh một cách hợp lý, đạt được hiệu quả cao nhất trên cơ sở chấphành các chế độ, chính sách Pháp luật hiện hành Hoạt động tài chínhdoanh nghiệp là hoạt động xuyên xuốt tất cả các khâu của quá trìnhsản xuất kinh doanh, từ khâu huy động vốn cho tớ khâu cuối cùng làphân phối lãi thu được từ các hoạt động đó Kết quả cuối cùng của hoạtđộng sản xuất kinh doanh cũng đồng thời là kết quả tài chính của doanhnghiệp Do vậy mà hoạt động tài chính có vai trò to lớn đôi với hoạtđộng sản xuất kinh doanh của mỗi doanh nghiệp, đồng thời nó cũng làmột chỉ tiêu chủ yếu để đánh giá kết quả hoạt động sản xuất kinhdoanh của mỗi doanh nghiệp

Ngày nay, trong điều kiện các quan hệ kinh tế dược mở rộng, tìnhhình tài chính của mỗi doanh nghiệp không những được quan tâm bởicác nhà quản lý doanh nghiệp mà các đối tượng khác có quan tâm tớinhư các cổ đông, các nhà đầu tư, các đối tác, các cơ quan quản lý Nhànước cũng rất quan tâm tới tình hình tài chính doanh nghiệp.Ý thứcđược tầm quan trọng của việc phân tích báo cáo tài chính, nhóm đã

chọn công ty cổ phần Cao su Đà Nẵng để phân tích với đề tài “Phân tích tình hình tài chính và rủi ro của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng giai đoạn 2007-2009 ” trên cơ sở các Báo cáo tài chính của

công ty và hai công ty tham chiếu ( công ty Cao Su Miền Nam và công

ty Cao su Sao Vàng)

II MỤC ĐÍCH CỦA ĐỀ TÀI.

- Đánh giá về tình hình tài chính và rủi ro của công ty cổ phần cao

su Đà Nẵng trong thời gian gần đây

- Tìm ra các giải pháp phù hợp và khả thi để cải thiện và nâng caohiệu quả hoạt động của công ty

III ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU.

1 Đối tượng: tình hình tài chính của công ty cổ phần cao su Đà Nẵng

2 Phạm vi: Các báo cáo tài chính của công ty Cao su Đà Nẵng, cao suMiền Nam, cao su Sao Vàng và một số tin tức tài chính liên quantrong thời gian gần đây (2007-2009)

IV PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU.

- Mô hình hóa

- Phân tích

- So sánh

V BỐ CỤC ĐỀ TÀI.

Đề tài bao gồm 3 chương:

Phần 1: TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG Phần 2: PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU

ĐÀ NẴNG QUA 3 NĂM (2007-2009)

Phần 3: DỰ BÁO TÀI CHÍNH VÀ CÁC GIẢI PHÁP NÂNG CAO LỢI NHUẬN CÔNG TY CAO SU ĐÀ NẴNG

CHƯƠNG I TỔNG QUAN VỀ CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG 1.1 Giới thiệu công ty cổ phần cao su Đà Nẵng

Tên Công ty : Công ty cổ phần cao su Đà nẵng

Tên tiếng Anh : Danang rubber joint stock company

Tên thương mại : DRC

Trụ sở chính : 01 Lê văn Hiến - Phường Khuê Mỹ - Quận Ngũ HànhSơn-Thành phố Đà Nẵng

+ Chế tạo lắp đặt thiết bị ngành công nghiệp cao su

+ Kinh doanh thương mại dịch vụ tổng hợp

1.2 Quá trình hình thành và phát triển

Công ty Cổ phần Cao Su Đà Nẵng được thành lập theo Quyết định

số 1446/QĐ –TCCB ngày 18 tháng 04 năm 2005 của Bộ trưởng Bộ Côngnghiệp nay là bộ công thương

Ngày 01/01/2006, công ty Cổ phần Cao su Đà Nẵng ( DRC) chínhthức đi vào hoạt động kinh doanh Ngày 28/11/2006, Công ty chính thứcniêm yết tại Sở GDCK Tp.HCM (HOSE) số lượng 9.247.500 cổ phiếu vớigiá trị niêm yết 92.475.000.000 đồng Sau nhiều lần niêm yết bổ sung,tổng số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty là: 15.384.624 cổphiếu, với tổng giá trị chứng khoán hơn 153,846 tỷ đồng.

Sản phẩm sản xuất của công ty là đa dạng và phong phú nhưngchiếm tỷ trọng lớn vẫn là sản phẩm săm lốp ô tô Công ty sản xuất cácloại lốp siêu trường, siêu trọng phục vụ công trình và khai thác mỏ,trọng lượng trên 2 tấn/1chiếc lốp Đây là sản phẩm tại Việt Nam chỉ cócông ty cổ phần cao su Đà Nẵng sản xuất duy nhất Ngoài ra công tycòn sản xuất các sản phẩm phục vụ cho tiêu dùng như săm lốp xe đạp,săm lốp xe máy, săm lốp ô tô phục vụ xe tải v à các công ty lắp ráptrong cả nước Công ty còn sản xuất các sản phẩm cao su kỹ thuật phục

vụ các nghành công nghiệp khác

Biểu đồ giá cổ phiếu của công ty từ ngày 29/12/2006 đến ngày 4/10/2010:

(Nguồn HSX)

CHƯƠNG II PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH VÀ RỦI RO CỦA CÔNG TY CỔ PHẦN CAO SU ĐÀ NẴNG GIAI ĐOẠN (2007-2009) 2.1 Mục đích phân tích tài chính của công ty

- Thông qua việc phân tích tài chính và rủi ro của công ty cổ phầncao su Đà Nẵng ta có thể đánh giá về tình hình tài chính và rủi ro củacông ty cổ phần cao su Đà Nẵng trong thời gian gần đây với những biếnđộng nền kinh tế như thế nào

- Tìm ra các giải pháp phù hợp và khả thi để cải thiện và nâng cao

hiệu quả hoạt động của công ty

2.2 Các phương pháp phân tích tài chính

2.2.1 Phân tích tỷ số

2.2.1.1 Tỷ số khả năng thanh toán

Bảng : Bảng tỷ số khả năng thanh toán 3 năm của 3 công ty

Các chỉ CS ĐÀ NẴNG CS MIỀN NAM CS SAO VÀNG

HSTTN 0,75 0,49 1,14 0,5 0,32 0,55 0,34 0,21 0,39

* Chỉ số khả năng thanh toán hiện thời:

Bảng : Bảng tỷ số khả năng thanh toán hiện thời 3 năm của 3 công ty

2007 , đến năm 2009 tiếp tục tăng cao lên mức 2,98 tăng 2,1 lần

Chứng tỏ trong chính sách đầu tư của công ty đối với tài sản ngắn hạn

có hiệu quả

*Chỉ số thanh toán thanh toán nhanh

Bảng : Bảng số liệu tỷ số thanh toán nhanh qua 3 năm của 3 công ty

Các chỉ

tiêu CS ĐÀ NẴNG CS MIỀN NAM CS SAO VÀNG

Năm 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 HSTTN 0,75 0,49 1,14 0,5 0,32 0,55 0,34 0,21 0,39

Chỉ số thanh toán nhanh đo lường mức thanh khoản cao hơn Chỉ nhữngtài sản có tính thanh khoản cao mới được đưa vào để tính toán.Chỉ sốthanh toán nhanh của công ty cao su Đà Nẵng ở mức khá cao và có sựbiến động qua các năm Năm 2007 chỉ số thanh toán nhanh là 0.75nhưng năm 2008 giảm xuống mức 0,49 giảm 1,5 lần, chứng tỏ lượngtiền mặt dự trữ và các tài sản có tính thanh khoản cao giảm sút Tuynhiên đến năm 2009 tăng lên 1,14 tăng 2,3 lần chứng tỏ có sự thay đổi

rõ rệt về lượng tiền mặt dự trữ của công ty Điều này cho thấy công tycao su Đà Nẵng đang gia tăng các loại tải sản có tính thanh khoản caonhắm mục đích tăng vòng luân chuyển của tài sản, thu hồi vốn nhanh

31/12/2009 31/12/2008

4,87 5,00

5,38 4,54 4,38

5,08 5,58

1,87

2,151,89

2.2.1.4 Các tỷ số sinh lợi

Bảng : Bảng số liệu tỷ số khả năng sinh lợi qua 3 năm của 3 công ty

Các chỉ tiêu CS ĐÀ NẴNG CS MIỀN NAM CS SAO VÀNG

7

200 8

200 9

200 7

200 8

200 9

200 7

200 8

200 9 TSLNTDT(%

%)

15,9 1

14,9 9

3 7,63

50,1

0 8,16 0,78 25 5,50 0,16

17,6 1 ROE(%) 33,9

8

22,0 6

70,4 2

30,1

4 3,29

52,2 7

16,6

0 0,61

42,5 0

Nhận xét:

Các chỉ tiêu CS ĐÀ NẴNG CS MIỀN NAM CS SAO VÀNG

Năm 2007 2008 2009 2007 2008 2009 2007 2008 2009 Lợi nhuận

*ROA: là chỉ tiêu đánh giá hiệu quả của LNST so với tổng tài sản Qua

bảng tính cho thấy chỉ số này giảm mạnh từ năm 2007 là 12,13% quanăm 2008 giảm xuống còn 7,63% giảm khoảng 1,6 lần Đây là mộttrong những chỉ tiêu đánh giá sự tăng trưởng của công ty qua các năm,

do vậy ROA giảm thể hiện hoạt động của công ty đang có xu hướnggiảm, hiệu quả hoạt động không cao.Tuy nhiên qua năm 2009 đã tăngđáng kể lên 70,42% tăng 3,2 lần so với năm 2008

.Năm 2008, tỷ suất sinh lời của công ty cao su Đà Nẵng giảm còn7,63%, lúc này tỷ suất sinh lời của cao su miền Nam ở mức 0,78%, khi

đó công ty Sao Vàng cũng giảm từ 5,5% (2007) xuống 0,16% (2008)chứng tỏ toàn nghành đều bị tác động bởi biến động thi trường chứkhông riêng gì công ty cao su Đà Nẵng Nhìn chung thì tỷ suất sinh lợitrên tài sản của công ty cao su Đà Nẵng trong 3 năm có nhiều biếnđộng Năm 2009, công ty có suất sinh lời của tài sản cao nhất là 50,10%cao hơn so với công ty cao miền Nam là 25% và công ty Sao Vàng là17,61% Qua đó, ta có thể thấy rằng hiệu quả của việc quản lý nguồnvốn trong hoạt động sản xuất và kinh doanh của công ty cao su ĐàNẵng tốt hơn so với các đối thủ cạnh tranh

*ROE: Là chỉ số thể hiện hiệu quả LNST trên tổng vốn chủ sở hữu.Trong

năm 2008 chỉ số này giảm từ 33,98% (2007) xuống 22,06% (2008) Dolợi nhuận sau thuế năm 2008 giảm so với 2007, trong khi khoản vốnchủ sở hữu năm 2008 lại tăng gấp 1,04 lần Như vậy, hiệu quả hoạtđộng trên vốn chủ sở hữu của ty có dấu hiệu suy giảm

2.2.2 Phân tích xu hướng

Bảng : Bảng số liệu tỷ số khả năng sinh lợi qua 3 năm của 3 công ty

TỶ SỐCÔNG TY 2007 ROA2008 2009 2007 ROE2008 2009

Khi áp dụng công thức DuPont vào phân tích các nhà phân tích nên tiếnhành so sánh chỉ tiêu ROE của doanh nghiệp qua các năm Sau đó phân

tích xem sự tăng trưởng hoặc tụt giảm của chỉ số nay qua các năm bắtnguồn từ nguyên nhân nào trong ba nguyên nhân kể trên từ đó đưa ranhận định và dự đoán xu hướng của ROE trong các năm sau

Ví dụ nhà phân tích nhận thấy chỉ tiêu ROE tăng vọt qua các năm xuấtphát từ việc Doanh nghiệp sử dụng đòn bẩy tài chính ngày càng tăng thìnhà phân tích cần tự hỏi xem liệu xu hướng này có tiếp tục được haykhông? Lãi suất trong các năm tới có cho phép Doanh nghiệp tiếp tục sửdụng chiến lược này không? Khả năng tài chính của Doanh nghiệp cócòn đảm bảo an toàn không?

Nếu sự gia tăng ROE đến từ việc gia tăng biên lợi nhuận hoặc vòng quaytổng tài sản thì đây là một dấu hiệu tích cực tuy nhiên các nhà phân tíchcần phân tích sâu hơn Liệu sự tiết giảm chi phí của doanh nghiệp cóthể tiếp tục diễn ra không và nó bắt nguồn từ đâu? Doanh thu có tiếptục tăng không với cơ cấu sản phẩm của Công ty như hiện nay và sẽtăng ở mức nào?

2.2.3 Phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến ROE

KHẢ NĂNG THANH TOÁN

Tỷ số thanh toán

hiện thời

TS Ngắn hạn / Nợngắn hạn 2,98 1,51 1,16 lần

Tỷ số thanh

toán nhanh

(TS ngắn hạn- Tồnkho) / Nợ ngắn hạn 1,14 0,55 0,39 lần

KHẢ NĂNG QUẢN LÝ TÀI SẢN

Chi phí

hoạt động

981,9

Vay + cổtức

ưu đãi 14,8Khấu hao

423,735 1,252Thuế

Khoản phải thu 125,948

Hàng tồn kho 337,387

Trừ (-)

Cộng (+)

Tổng chi

phí 1.421,767 Doanh thu

1.815,041

Tài sản ngắn hạn 546,82

Doanh thu

1.815,041

Lợi nhuận ròng 393,274

Chia (/)

Chia (/)

Tỷ suất lợi nhuận/cổ phần thường:70,42% (ROE)

Tỷ suất lợi nhuận/tài sản:50,10% (ROA) Tỷ suất TS/cổ phần thường 1,405 lần

Tỷ suất lợi nhuận doanh thu biên = 21,67%

Vòng quay tài sản2,31 lần

Nhân (x)

Doanh thu 1.815,041 Tổng tài sản 785,049

Tài sản dài hạn 238,229

Mô hình Dupont là kỹ thuật được sử dụng để phân tích khả năngsinh lời của một doanh nghiệp bằng các công cụ quản lý hiệu quảtruyền thống Mô hình Dupont tích hợp nhiều yếu tố của báo cáo thunhập với bản cân đối kế toán Trong phân tích tài chính, người ta vậndụng mô hình Dupont để phân tích mối liên hệ giữa các chỉ tiêu tàichính Chính nhờ sự phân tích mối liên kết giữa các chỉ tiêu tài chính,chúng ta có thể phát hiện ra những nhân tố đã ảnh hưởng đến chỉ tiêuphân tích theo một trình tự nhất định.

Qua phân tích trên sơ đồ, ta thấy năm 2009 hoạt động kinh doanhcủa công ty rất tốt, tỷ số ROE đạt tới 70,42 %, đạt được điều này là dotác động chủ yếu của 3 yếu tố: vòng quay tài sản , biên lợi nhuận vàđòn cân nợ.Vòng quay tài sản đạt 2,31 lần , biên lợi nhuận khá cao là21,67% Đặc biệt đòn cân nợ là 1,4 lần đã làm cho ROE lớn hơn ROA20,32% Nhìn chung cả 3 yếu tố đều khá cao, làm cho ROE năm 2009tăng đột biến so với 2008

Nhìn từ dưới lên, bên trái sơ đồ ta thấy tiến trình đem lại biên lợinhuận trên doanh thu Các loại chi phí được liệt kê và cộng thành tổngchi phí 1421,767 tỉ đồng, trong đó chi phí hoạt động là lớn nhất 981,9 tỉđồng chiếm 69% Tiếp theo là chi phí khấu hao là 423,735 tỉ đồng chiếm30% Thuế phải nộp là rất thấp bởi doanh nghiệp đang được giảm thuế Nhìn từ dưới lên, bên phải sơ đồ, ta thấy được cơ cấu và vòng quaycủa tài sản Tài sản ngắn hạn chiếm trọng số lớn 546,82 tỉ đồng, trong

đó hàng tồn kho khá lớn 337,387 tỉ đồng vì đặc thù của ngành sản xuấtsăm lốp Vòng quay tài sản trung bình là 2,31 lần, trung bình khoảng

156 ngày/1vòng

Tóm lại, phân tích báo cáo tài chính bằng mô hình Dupont có ýnghĩa lớn đối với quản trị DN thể hiện ở chỗ có thể đánh giá đầy đủ vàkhách quan các nhân tố tác động đến hiêu quả sản xuất kinh doanh từ

đó tiến hành công tác cải tiến tổ chức quản lý của doanh nghiệp

2.2.4 Phân tích so sánh chuẩn

Hiện nay, tại Việt Nam có 3 công ty lớn trong lĩnh vực ngành công nghiệp cao su:DRC, CSM và SRC Trong đó , công ty Cao su Miền Nam là nhà sản xuất và tiêu thụ săm

lốp lớn nhất Việt Nam, doanh thu tăng trung bình hàng năm khoảng 25%, kế hoạch năm

2010 CSM đạt 2.750 tỷ đồng, lợi nhuận đạt 180 tỷ đồng Quy mô của công ty lớn hơn rấtnhiều so với DRC Trong thời gian tới Công ty cao su Miền Nam vẫn là một đối thủ cạnhtranh lớn nhất của DRC

Bảng so sánh biên lợi nhuận một số công ty cao su năm 2009

Tên công ty Biên lợi nhuận (%)

về quy mô còn khiêm tốn hơn so với DRC, CSM nhưng các công ty đã biết tận dụng pháthuy những lợi thế vượt qua thời kỳ suy thoái kinh tế 2008, hiện nay đang trên đà phục hồi

và phát triển Trong đó 2 công ty cao su Tây Ninh và Đồng Phú đang chiếm một sản lượnglớn về cung cấp nguồn nguyên liệu cao su tự nhiên cho thị trường nội địa và xuất khẩu,trong năm qua tỷ suất biên lợi nhuận đạt khá cao là 35% và 33% Điều này cho thấy tìnhhình kinh doanh của 2 công ty này rất tốt Sự so sánh giữa các công ty qua tỷ suất biên lợinhuận được minh họa qua đồ thị sau

Đồ thị so sánh biên lợi nhuận một số công ty cao su năm 2009