phân tích báo cáo tài chính công ty vinamilk giai đoạn 2011 2013

Tỷ trọng TSCĐ: Là doanh nghiệp sản xuất nên TSCĐ chiếm tỷ trọng khá lớn trong tổng tài sản, Dựa vào bảng số liệu trên có thể thấy công ty có tỷ trọng TSCĐ tương đối cao qua 3 năm so với

PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH CÔNG TY CỔ PHẦN SỮA VIỆT NAM - VINAMILK

A/ Giới thiệu sơ lược về công ty VINAMILK:

I Lịch sử hình thành và đặc điểm chung của công ty Vinamilk

Vinamilk là tên gọi tắt của công ty cổ phần sữa Việt Nam- một công ty sản xuất,kinh doanh sữa và các sản phẩm từ sữa cũng như các thiết bị liên quan tại Việt Nam, làcông ty lớn thứ 15 tại Việt Nam vào năm 2007 (*)

Vinamilk là một trong những doanh nghiệp hàng đầu của công nghiệp chế biếnsữa tại Việt Nam Hiện nay công ty đang chiếm lĩnh tới 75% thị phần sữa tại Việt Nam.Sản phẩm của công ty không những được phân phối mạnh trong nước với mạng lưới 183nhà phân phối vi 94.000 điểm bán hàng phủ đều khắp 63 tỉnh thành trên cả nước, sảnphẩm của Vinamilk còn được xuất khẩu sang nhiều nước Mỹ, Pháp, Canada…Sau hơn 30năm tồn tại và phát triển hiện nay công ty đã xây dựng được 8 nhà máy, 1 xí nghiệp vàđang xây dựng thêm 3 nhà máy nữa Sản phẩm của công ty có chất lượng cao, ngày càngđáp ứng tốt nhu cầu của người tiêu dùng mẫu mã chủng loại sản phâm đa dạng phong phúcung cấp cho nhiều phân khúc thị trường khác nhau

Công ty Vinamilk đã trải qua quá trình phát triển lâu dài-36 năm phát triển, vượtqua nhiều khó khăn và dần khẳng định mình trên thị trường nội địa và hướng tới thịtrường quốc tế Năm 2003 công ty tiến hành cổ phần hoá chuyển thành công ty cổ phầnsữa Việt Nam (tháng 11), mã giao dịch chứng khoán là VNM, đây là dấu mốc quan trọngcho thời kỳ phát triển mới của công ty

II Phạm vi phân tích

Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh của Công Ty Cổ Phần Sữa Việt Nam –Vinamilk qua số liệu năm 2010, 2011 và 2012

Tài liệu tham khảo: Báo cáo tài chính hợp nhất của Công Ty Cổ Phần Sữa Việt Vinamilk tại ngày 31/12/2010, 31/12/2011, 31/12/2012.

Nam-III Các kết quả đạt được

- Hệ thống phân phối: số điểm bán lẻ mà Vinamilk bao phủ cuối năm 2010 là

khoảng 140.000 điểm Trong năm 2010, Vinamilk cũng tiến hành cải tổ lại cấu trúccủa hệ thống phân phối theo hướng chuẩn hóa kênh truyền thông làm xương sống cho hệthống phân phối, tạo nền tảng cho đà phát triển những năm sau

- Sản phẩm mới: trong năm 2010 Vinamilk đã tung ra 20 sản phẩm bao gồm sữa chua

ăn lợi khuẩn (bổ sung Probiotics), nước uống Artiso, trà xanh hương chanh, nước táo,nước cam, trà bí đao, sữa tiệt trùng bổ sung vi chất và các loại bột dinh dưỡng

- Đầu tư tài sản cố định: trong năm Công ty đã giải ngân 1.680 tỷ đồng, đạt 98%kếhoạch

- Các dự án lớn đã khởi động như nhà máy sữa Mega Bình Dương, nhà máy SữabộtDielac 2 và nhà máy sữa Ðà Nẵng

- Trong năm 2010, Công ty cũng đã đầu tư vào 1 dự án nhà máy sữa bột Miraka tạiNew Zealand với giá trị góp vốn tương đương 8.5 triệu USD và chiếm 19.3% vốn điều lệcủa Công ty Miraka

- Công ty cũng đã nhận chuyển nhượng toàn bộ vốn của Công ty TNHH F&N (ViệtNam) tại Khu công nghiệp Việt Nam – Singapore (VSIP) Mục đích để lấy đất cho dự ánnhà máy sữa Dielac 2 với công suất 54.000 tấn/năm

- Nhà máy cà phê Sài Gòn: Ðã hoàn tất việc nhượng bán nhà máy cà phê Sài Gòn choCông ty Cổ phần Trung Nguyên để tập trung vào ngành sữa

- Trong năm 2010, Vinamilk cũng đã hoàn tất việc mua lại toàn bộ phần vốn của các

cổ đông khác trong Công ty Sữa Lam Sơn để chuyển thành Công ty TNHH một thànhviên Sữa Lam Sơn

- Nhà máy nước giải khát đã được đưa vào hoạt động vào tháng 6/2010 và tung ra thịtrường các loại nước giải khát có lợi cho sức khỏe như trà xanh, trà sâm bí

đao, trà artiso, nước ép trái cây các loại

- Khai trương trụ sở mới của Vinamilk tại Phú Mỹ Hưng vào tháng 12/2010

Các danh hiệu đạt được: Vinamilk đã đạt được các danh hiệu đáng chú ý sau:

+ Top 200 doanh nghiệp tốt nhất châu Á

+ Top 5 doanh nghiệp tư nhất lớn nhất Việt Nam 2010

+ 1 trong 50 Thương Hiệu Quốc Gia (Bộ Công Thương)

+ Top 10 Thương hiệu nổi tiếng nhất khu vực Superbrands

+ Hàng Việt Nam chất lượng cao năm 2010 (Báo Sài Gòn Tiếp Thị)

IV Điểm mạnh, điểm yếu về hoạt động kinh doanh

1 Điểm mạnh:

- Danh mục sản phẩm đa dạng và mạnh, mạng lưới phân phối và bán hàngrộng khắp

- Vinamilk tiêu thụ hơn một nửa sản lượng sữa tươi nguyên liệu sản xuấttrong nước Điều này khiến cho Vinamilk có sức mạnh chi phối về giá sữa tươinguyên liệu trên thị trường

- Quan hệ bền vững với các nhà cung cấp, đảm bảo nguồn sữa đáng tin cậy.Kinh nghiệm quản lý tốt được chứng minh bởi kết quả hoạt động kinh doanh bềnvững và thiết bị, công nghệ sản xuất đạt chuẩn quốc tế

- Với bề dày lịch sử có mặt trên thị trường Việt Nam, Vinamilk có khả năngxác định, am hiểu xu hướng và thị hiếu tiêu dùng, điều này giúp công ty tập trungnhững nỗ lực phát triển để xác định đặc tính sản phẩm do người tiêu dùng đánhgiá Chẳng hạn, sự am hiểu sâu sắc và nỗ lực của mình đã giúp dòng sản phẩmVinamilk Kid trở thành một trong những sản phẩm sữa bán chạy nhất dành chokhúc thị trường trẻ em từ 6 đến 12 tuổi tại Việt Nam trong năm 2007

- Chủ động về nguyên liệu cũng như học hỏi kinh nghiệm, kỹ thuật nuôi bòsữa tiên tiến: công ty đã và đang có những dự án trực tiếp chăn nuôi bò sữa, ngoài

ra còn hỗ trợ nông dân nuôi bò sữa Bên cạnh đó, công ty cũng đã có dự án nuôi

bò sữa ở New Zealand (quốc gia xuất khẩu sữa nguyên liệu và sữa thành phẩmnhiều nhất vào thị trường Việt Nam

- Vinamilk cũng đầu tư mạnh vào hình ảnh và uy tín của công ty thông quacác chương trình học bổng, hoạt động giúp đỡ người nghèo, cứu trợ bão lũ, nuôidưỡng bà mẹ Việt Nam Anh Hùng… Các hoạt động này đã nâng cao hình ảnh của

công ty đối với người tiêu dùng, từ đó tạo tính ổn định và tăng trưởng trong doanhthu.

2 Điểm yếu:

Điểm mạnh của Vinamilk là có những thương hiệu mạnh, những sản phẩm tốt với chấtlượng rất cao nhưng năng lực marketing thì lại yếu, không tương xứng với sức mạnh tolớn của hệ thống sản phẩm và lực lượng sản xuất rất hùng hậu Marketing chưa xây dựngđược một chiến lược truyền thông và những thông điệp hiệu quả để quảng bá đến ngườitiêu dùng về những điểm mạnh và ưu thế của các thương hiệu và sản phẩm của Vinamilk.Nói về sản phẩm sữa tươi thì tỷ trọng sữa tươi của các sản phẩm Vinamilk rất cao, ít nhất

từ 70% đến 99% sữa tươi so với các đối thủ chỉ có khoảng 10% sữa tươi nhưng Vinamilklại chưa hề có một thông điệp nào mạnh mẽ để khẳng định ưu thế đó đến người tiêu dùng.Chủ động trong nguồn nguyên liệu, giá thu mua sữa cao hơn, hệ thống xe đông lạnh vậnchuyển tốt, dây chuyền chế biến hiện đại là một lợi thếvượt trội của Vinamilk nhưng tất

cả thế mạnh hơn hẳn này lại không được chuyển tải đến người tiêu dùng Hoạt độngMarketing của công ty chủ yếu tập trung ở miền Nam, trong khi Miền Bắc lại chưa đượccông ty đầu tư mạnh cho các hoạt động Marketing, điều này có thể dẫn đến việc côngVinamilk mất dần thị trường vào tay các đối thủ cạnh tranh của mình như Dutch Lady,Abbott…30% doanh thu của công ty là từ xuất khẩu, thị trường chính là Iraq, Campuchia

và một số nước khác Tình hình bất ổn ở Iraq có thểkhiến doanh thu từ hàng xuất khẩusang thị trường này suy giảm

B Phân tích tình hình hoạt động kinh doanh của Công Ty Cổ Phần Sữa Việt Nam-Vinamilk:

I,Phân tích cơ cấu tài sản công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk

1.Phân tích khái quát cơ cấu tài sản công ty cổ phần sữa Việt Nam Vinamilk

( ĐVT :triệu đồng )

2, Giá trị còn lại của TSCĐ 3,058,038, 4,571,226 7,446,795

3, Giá trị các khoản đầu tư tài chính 3,760,779 3,677,316 5,091,293

10.4

2.18

23.63 29.37

20.47 13.67 19.93 25.78 37.7

17 11.18 6.2

0 5 10 15 20 25 30 35 40

Năm 2010 Năm 2011 Năm 2012

Tỷ trọ ng các khoản ĐTTC Tỷ trọ ng TSCĐ Tỷ trọ ng hàng tồn kho Tỷ trọ ng nợ phả i thu Tỷ trọng tiền và TĐT

Phân tích:

Tỷ trọng TSCĐ: Là doanh nghiệp sản xuất nên TSCĐ chiếm tỷ trọng khá lớn trong tổng

tài sản, Dựa vào bảng số liệu trên có thể thấy công ty có tỷ trọng TSCĐ tương đối cao qua

3 năm so với tổng tài sản, chiếm tỷ trọng trung b́nh, cao qua 3 năm so với tổng tài sản, chiếm tỷ trọng trung bình, Tỷ trọng TSCĐ năm 2011 tăng so với năm 2010 nhưng không đáng kể, đến năm 2012 thì tỷ trọng TSCĐ lại tăng mạnh, Nguyên nhân sự tăng của TSCĐ qua các năm là do:

Nhằm đáp ứng nhu cầu mở rộng quy mô sản xuất và nâng cao hiệu quả hoạt động nên công ty đã mua sắm 1 số máy móc thiết bị và xây dựng nhà xưởng, thêm vào đó công ty muốn mở rộng thị trường tiêu thụ nên mua mới 1 số phương tiện vận tải để phục vụ nhu cầu phân phối sản phẩm.Đặc biệt là vào cuối năm 2010, đầu 2011 Vinamilk đã nhận được giấy phép đầu tư vào Công ty Miraka Limited tại New Zealand.Chính vì vậy tỷ trọng TSCĐ năm 2011 tăng so với năm 2010 nhưng không đáng kể,

Với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành, Vinamilk vẫn đang trong giai đoạn đầu tư gia tăng năng lực sản xuất để đáp ứng được tiềm năng tăng trưởng của ngành Điển hình là Vinamilk cho đầu tư phát triển thêm 5 trang trại sữa, xây dựng thêm bồn chứa sữa và máy móc dây chuyền phục vụ cho những trang trại nuôi bò sữa của riêng công ty Bên cạnh đó trong kế hoạch đầu tư tài sản từ năm 2012 – 2016, VNM dự kiến sẽ chi 3,487 tỷ đầu tư tăng năng lực sản xuất trong giai đoạn 2012 – 2016, Công ty đã và đang đầu tư vào 3 nhà máy mới:

- Nhà máy sữa Đà Nẵng: đã hoàn thành và đi vào hoạt động từ tháng 8/2012,

- Nhà máy sữa bột Dielac 2: dự kiến đi vào hoạt động từ quý 2/2013,

- Nhà máy sữa Mega: dự kiến sẽ đi vào hoạt động từ quý 2/2013,

Việc đầu tư xây dựng nhà máy mới đã khiến cho tài sản cố định hữu hình của công ty tăng 19,36% so với năm 2011, Đồng thời chi phí xây dựng cơ bản dở dang cũng tăng đáng

kể (185,59% so với 2011),Đây chính là nguyên nhân khiến cho năm 2012 tỷ trọng TSCĐ tăng mạnh ,

- Doanh nghiệp sử dụng phương pháp trích khấu pháp hao theo phương đường thẳng,

Tỷ trọng giá trị đầu tư tài chính: Dựa vào biểu đồ trên ta thấy tỉ trọng các khoản đầu tư

tài chính của công ty khá lớn so với tổng tài sản của công ty, Tăng trưởng ra bên ngoài của công ty cao,Công ty đầu tư vào các chứng khoán có tính thanh khoản và với các đối tác có mức độ tín nhiệm cao ,Đồng thời công ty kinh doanh trên nhiều lĩnh vực ,đa nghành đa nghề

Năm 2011 so với 2010 giảm 11,31% ,Nguyên nhân chủ yếu là khoản tiền gửi có kỳ hạn

1 năm của công ty giảm mạnh.Có thể bởi vì khoản tiền đã đến kỳ hạn và công ty quyết định để tiền đầu tư khoản khác thay vì tiếp tục gửi vào ngân hàng,Trong năm 2011 thì khoản tiền vay nợ ngắn chỉ còn bằng 0.Không ngoại trừ khả năng công ty này đã đem tiền

đi trả nợ hết cho ngân hàng.Phần còn lại công ty đem gửi ngân hàng trong thời hạn 3 tháng

và đầu tư vào việc khác

Năm 2012 tỉ trọng khoản đầu tư của công ty có xu hướng tăng, Năm này là năm thế giới gặp khủng hoảng kinh tế trầm trọng ,Vào thời điểm này việc sử dụng tiền để đầu tư rất được công ty cân nhắc.Với tình hình như vậy thì doanh nghiệp lựa chọn phương án gửi tiềnvào ngân hàng không có gì là lạ.Chính vì vậy trong năm này khoản đầu tư ngắn hạn lại tăng với mức tăng 431,13% chiếm 19,79 % trong cơ cấu tài sản,

Tỷ trọng hàng tồn kho: Công ty cổ phần Sữa Vinamilk là doanh nghiệp lớn hoạt động

trong lĩnh vực sản xuất thực phẩm sữa ,vì vậy tỉ trọng hàng tồn kho luôn chiếm tỷ lệ cao,

Hàng tồn kho chiếm tỷ trọng lớn trong cơ cấu tài sản có khuynh hướng tăng trong 3

năm qua,

Năm 2011 tăng mạnh so với 2010,Nguyên nhân là do nguyên vật liệu đầu vào của công

ty là sữa bột và sữa tươi,Trong đó khoảng 60-70% sữa bột là được nhập khẩu từ nướcngoài ,Năm 2011 giá nguyên vật liệu đầu vào này tăng 19% các nhà dự đoán của công ty

dự đoán giá nguyên vật liệu này sẽ tiếp tục tăng nên công ty tăng lượng nguyên vật liệunhập khẩu để dự trữ.Bên cạnh đó thị trường được mở rộng nên lượng hàng gửi bán củacông ty cũng tăng mạnh khiến giá trị hàng tồn kho tăng mạnh 40,22% so với 2011,

Vào năm 2012 Giá sữa nguyên vật liệu đầu vào tăng 22% kể từ đầu năm đến cuốitháng 3/2012, Đại diện Vinamilk cho biết với việc hạn hán ở New Zealand làm giá sữanguyên liệu đầu vào butter milk power tăng 22% so với cuối năm, đồng thời dự báo có thể

sẽ tiếp tục tăng cho đến tháng 10, tháng 11 khi bước vào mùa vụ khai thác chính ở NewZealand,Chính vì thế công ty mua thêm lượng nguyên vật liệu nhập khẩu để dự trữ thêmtrong trường hợp nguyên vật liệu tăng thêm nữa, Đồng thời trong năm này công ty cũngmua thêm công cụ dụng cụ phục vụ cho sản xuất nên hàng tồn kho tăng so với 2011 nhưngmức tăng không đáng kể

Hàng tồn kho tăng nhưng tỷ trọng hàng tồn kho qua 3 năm lại giảm : Nguyên là do giá

trị hàng tồn kho tăng nhưng nhỏ hơn mức tăng của tổng tài sản ,Trong năm 2011 HTK tăng40,22% trong khi tài sản tăng 44,61% ( chủ yếu là tỷ trọng tiền và tương đương tiền tăngmanh ), Đến năm 2012 HTK chỉ tăng 5,36% trong khi tài sản tăng đến 26,91%( chủ yếu là

tỉ trọng TSCĐ tăng mạnh) ,

Tuy nhiên ,nếu tỷ trọng hàng tồn kho khá lớn cho thấy vòng quay hàng tồn kho còn thấp, lượng hàng dự trữ trong kho quá nhiều ,hơn nữa sản phẩm của công ty chủ yếu là sữa nênrất dễ bị hỏng ,doanh nghiệp phải tốn thêm khoản mục chi phí bảo quản ,rủi ro thiên tai …

vì vậy ,công ty cần có chính sách dự trữ HTK thích hợp để giảm thiểu rủi ro trong kinhdoanh ,

Tỷ trọng tiền và tương đương tiền: Tỷ trọng tiền trong cơ cấu tài sản của doanh

nghiệp không cao,Điều này cũng dễ hiểu vì doanh nghiệp nào cũng muốn “tiền thì phải sảnsinh ra tiền” thay vì dự trữ tiền ở doanh nghiệp thì nhà quản trị nào cũng tìm cách đầu tưsinh lời

Năm 2011 tỷ trong tiền đột nhiên tăng mạnh tăng đến 1220,64 % chiếm đến 19,93 % trong cơ cấu tổng tài sản của doanh nghiệp.Tiền và tương đương tiền tăng mạnh nguyên nhân là do: Các khoản tăng của lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động đầu tư,các khoản thu hồi cho vay và lãi vay có kỳ hạn 1 năm trở xuống Các khoản tăng của lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động tài chính đến chủ yếu từ hoạt động huy động vốn từ việc phát hành thêm cổ phiếu, công ty phát hành 14,25 triệu cổ phiếu, tương đương với số vốn là 1.455 tỷ đồng vào tháng 6/2011.Và đặc biệt nguyên nhân chủ yếu là do lượng tiền gửi ngân hàng trong thời gian 3 tháng tăng mạnh, điều này cũng dễ hiểu bởi trong tình hình khủng hoảng kinh tế hiện nay, các kênh đầu tư chứa đựng nhiều rủi ro thì công ty quyết định đem tiền tạm thời gửi vào ngân hàng sẽ mang giảm bớt được rủi ro cho các khoản đầu tư

Đến năm 2012 tỷ trọng tiền lại giảm xuống chỉ còn chiếm 6,02%,Nguyên nhân là do trong thời gian này công ty đã dùng một khoản tiền lớn để đầu tư xây dựng tài sản cố đinh

mở rộng quy mô sản xuất , chi tiền để mua nguyên vât liệu dự trữ và đầu tư ngắn hạn

Tỷ trọng nợ phải thu qua 3 năm có khá cao chiếm tỷ trọng từ 10%-13% trong

tổng tài sản ngắn hạn,Trong năm 2011 các khoản phải thu có tăng so với 2011 và giảm nhẹ

ở năm 2012,Sư biến động này là do:

Doanh thu của công ty trong năm 2011 tăng mạnh, dẫn đến khoản phải thu khách hàng tăng lên, chính sách công ty mở rộng thị trường khắp 3 miền Bắc – Trung – Nam và cả nước ngoài nên công ty cho những khách hàng lớn và có tiềm năng có thể kéo dài thời giantrả nợ, nên tỷ trọng khoản phải thu của khách hàng tăng 3,27 % trong năm 2011

Đến năm 2012 khoản phải thu có tăng nhưng tốc độ tăng chậm hơn so với tốc độ tăng tài sản làm cho tỷ trọng của khoản phải thu có xu hướng giảm so với năm 2011,Nguyên nhân là vì thị trường công ty đã thực sự phát triển nên công ty hạn chế bán chịu mà thay vào đó công ty khuyến khích các đại lý, chi nhánh nhanh chóng thanh toán tiền hàng bằng cách tăng chiết khấu thanh toán lên, bình thường công ty hưởng chiết khấu thanh toán tiền

mặt là 1%, Để giảm bớt việc khách hàng chậm thanh toán công ty nên tăng chiết khấu lên 2

% hoặc 3 %,Chính vì vậy năm 2012 doanh thu tăng khiến tăng làm các khoản phải thu có tăng nhưng tốc độ tăng chậm hơn so với tốc độ tăng tài sản,

Như vậy, các khoản phải thu ngắn hạn có xu hướng tăng,các khoản phải thu tăng đó là dấu hiệu tốt,công ty cần có biện pháp đối với việc thu tiền hàng qua các chi nhánh và hạn chế trả tiền hàng trước cho người bán vì điều này có thể dẫn đến công ty bị chiếm dụng vốn,

Từ việc phân tích trên cho thấy: Việc phân bổ vốn ở DN này rất hiệu quả.DN chú trọng tăng các loại tài sản cần thiết để mở rộng quy mô, tăng năng lực sản xuất kinh doanh , thu hút khách hàng , giảm các loại tài sản không cần thiết, tạo điều kiện để sử dụng vốn có hiệu quả.Tuy nhiên DN cũng cần hết sức chú ý đến khả năng thanh toán của khách hàng có quan hệ làm ăn , hạn chế hết mức rủi ro trong khâu thanh toán, dự trữ tiền và hàng tồn kho vừa đủ

2, Phân tích cấu trúc vốn của công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk:

2.1 Phân tích tính tự chủ về mặt tài chính: đvt: triệu đồng

Biểu đồ thể hiện tốc độ tăng của nguồn vốn ,

7,956,947

0 5,000,000 10,000,000 15,000,000 20,000,000 25,000,000

Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Nợ phải trả

Nhìn vào biểu đồ ta thấy năm 2011 nợ phải trả vẫn tăng nhưng không bằng mức tăng của tổng tài sản nên tỷ suất nợ vẫn giảm.Bên cạnh đó thì nguồnvốn chủ sỡ hữu của doanh nghiệp tăng mạnh khiến cho tỷ suất tự tài trợ năm 2011 tăng 5,82 % so với năm

2010 Hệ số nợ phản ánh trong 1 đồng tài sản của công ty đầu tư thì có 0,26 đồng (2010), 0,20 đồng (2011) từ vốn vay bên ngoài Hệ số nợ năm 2011 thấp hơn năm 2010 là 0,06 lần hay 6%, cho thấy giá trị tài sản được tài trợ bằng nợ phải trả đã giảm xuống.Hệ số nợ

của doanh nghiệp thấp hơn khá nhiều so với hệ số nợ trung bình ngành thực phẩm trong năm 2011(36%) Điều đó cho thấy do doanh nghiệp kinh doanh có hiệu quả nên việc sử dụng nợ là thấp, tỉ trọng nợ trong cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp ít vì vậy mà khả năng chi trả nợ của doanh nghiệp được đảm bảo hơn so với các doanh nghiệp khác cùng ngành

Năm 2012 tình hình kinh kế gặp nhiều khó khăn tỷ lệ nợ của ngành tăng mạnh Nhưng

tỷ suất nợ của công ty chỉ tăng nhẹ so với năm 2011 với mức tăng 1,81 % tương ứng 1,205,940 triệu đồng Nguyên nhân là do nợ phải trả tăng 38.26 % trong khi tổng nguồn vốn chỉ tăng 26.91%.Nợ phải trả tăng nguyên nhân là do nợ ngắn hạn tăng và chủ yếu thì doanh nghiệp này nợ người bán , người lao động và nợ các khoản phải trả khác Trong một nền kinh tế khủng hoảng trong khi các doanh nghiệp phải đổ xô đi vay ngân hàng thì doanhnghiệp không hề đi vay và không phải chịu bất cứ áp lực nào về việc thanh toán lãi

Nhìn chung, tỷ suất tự tài trợ qua các năm đều có sự biến động tăng giảm nhưng luôn ở mức cao, cho thấy doanh nghiệp rất tự chủ về mặt tài chính, doanh nghiệp chủ yếu sử dụngvốn chủ sở hữu để tài trợ cho hoạt động đầu tư của mình, điều này là rất tốt trong tình hình kinh tế như hiện nay So với những doanh nghiệp cùng ngành, tỷ suất tự tài trợ của doanh nghiệp là rất tốt, luôn ở mức cao

2.1.2.Tỷ suất nợ trên vốn chủ:

Hệ số nợ/vốn chủ sở hữu cho biết sự đảm bảo khả năng thanh toán nợ của công tybằng vốn chủ sở hữu, Năm 2010, cứ 1 đồng vốn chủ sở hữu sẽ đảm bảo thanh toán 0,35đồng nợ phải trả.Năm 2011 hệ số này thấp hơn năm 2010 là 0,1 lần hay 10%, nguyênnhân giảm là do: năm 2011 vốn chủ sở hữu tăng lên 56,99% (chủ yếu là do công ty đãphát hành cổ phiếu cho nhân viên và các nhà đầu tư nước ngoài) làm cho vốn góp củaCSH tăng 57,51%, quỹ dự phòng tài chính tăng 57,51% trong khi đó lợi nhuận sau thuế

chưa phân phối tăng mạnh 116.34%.Năm 2012 tỷ số này giảm do nợ phải trả tăng38.26% trong khi vốn chủ sở hữu chỉ tăng 24.03%

Nhìn chung tỷ lệ nợ/vốn chủ sở hữu của công ty trong 3 năm 2010, 2011và 2012 đều nhỏ hơn 1, nợ phải trả của công ty nhỏ hơn vốn chủ sở hữu bỏ ra, chứng tỏ công ty luôn đảm bảo khả năng thanh toán bằng chính nguồn vốn chủ sở hữu Khi so sánh hệ số này với hệ số trung bình của ngành thực phẩm ta thấy hệ số của doanh nghiệp thấp hơn rất nhiều Điều này thể hiện doanh nghiệp muốn có cơ cấu kinh doanh an toàn, ít rủi ro, ítphụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài

2.2 Phân tích tính ổn định của nguồn tài trợ:

Qua biểu đồ ta thấy:

Tỷ suất NVTX qua các năm luôn ở mức cao, Bên cạnh đó, VCSH chiếm tỷ trọng rất lớn trong NVTX, điều đó cho thấy DN rất ổn định về nguồn tài trợ trong lâu dài, DN không chịu áp lực thanh toán

Tỷ suất NVTX năm 2011 tăng 5,36 % so với năm 2010, là do mức độ tăng của NVTX (do tăng VCSH, giảm nợ dài hạn) lớn hơn mức độ tăng của tổng nguồn vốn, Doanh nghiệp giảm huy động thêm nợ ngắn hạn để tài trợ làm cho tỷ suất NVTX năm 2011 tăng so với năm 2010,

Tỷ suất NVTX năm 2012 giảm nhẹ -2,53 % so với năm 2011, là do mức độ tăng của NVTX (do VCSH tăng nhiều, nợ dài hạn giảm mạnh) nhỏ hơn mức độ tăng của tổng nguồnvốn Doanh nghiệp huy động thêm nợ ngắn hạn nhiều hơn năm 2011 để tài trợ làm cho tỷ suất NVTT năm 2012 giảm so với năm 2011,

3 Phân tích cân bằng tài chính của công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk

3,1 Phân tích cân bằng tài chính trong dài hạn của công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk :

( ĐVT: triệu đồng)

Dựa vào bảng số liệu:

Vốn lưu động ròng qua 3 năm có sự tăng nhất định và luôn >0 ,điều đó cho thấy:

NVTX của doanh nghiệp không những tài trợ đủ cho nhu cầu đầu tư TSDH mà còn tài trợ một phần cho TSNH, cân bằng tài chính của DN trong dài hạn được đánh giá là rất tốt VLĐR năm 2011 tăng mạnh so với năm 2010 với mức độ tăng là 3,127,712 triệu đồng, nguyên nhân là do: mức độ tăng NVTX lớn hơn mức độ tăng của TSDH ( tốc độ tăng của NVTX là 54,87 % lớn hơn so với tốc độ tăng của TSDH là 26,75 %), NVTX tăng do DN tăng VCSH với mức độ tăng là 4,446,201 triệu đồng, với tốc độ tăng là 55,99 %, NVTX năm 2011 gấp 2 lần nhu cầu đầu tư TSDH, trong đó phần lớn DN sử dụng VCSH để tài trợ,VLĐR năm 2012 tăng nhẹ so với năm 2011 với mức độ tăng là 343,200 triệu đồng, nguyên nhân là do: mặc dù mức độ tăng TSDH lớn hơn mức độ tăng của NVTX ( tốc độ tăng của TSDH là 40,41 % lớn hơn nhiều so với tốc độ tăng của NVTX là 22,93 %) nhưng nguồn vốn chủ sở hữu trong cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp quá lớn nên VlĐR ròng vẫn tăng NVTX năm 2011 gấp 1,75 lần nhu cầu đầu tư TSDH, trong đó phần lớn DN sử dụng VCSH để tài trợ

3,2 Phân tích cân bằng tài chính trong ngắn hạn của công ty cổ phần Sữa Việt Nam Vinamilk:

( ĐVT: Triệu đồng)

Nhìn vào biểu đồ ta thấy NQR của doanh nghiêp luôn >0 Doanh nghiệp đật cân bằng tàichính trong ngắn hạn.

Năm 2011 NQR tăng so với năm 2011 và có tăng mạnh trong năm 2012.Nguyên nhân của sự biến động này là do:Trong năm 2011 VLĐR của DN tăng mạnh đặc biệt là sự gia

tăng của vốn chủ sỡ hữu Doanh nghiệp không gặp tình trạng khó khăn về thanh toán trong ngắn hạn và số tiền nhàn rỗi có thể đầu tư vào các chứng khoán có tính thanh khoản cao để sinh lời.Đến năm 2012 mặc dù nhu cầu tài trợ và HTK cũng như TSNH khác tăng nhưng không bằng mức tăng của nợ phải trả ngắn hạn khiến cho NCVLDDR giảm Từ đó NQR

tăng lên

Qua phân tích trên ta thấy rằng doanh nghiệp này luôn đật cân bằng tài chính cả trong

ngắn hạn và dài hạn.Trạng thái cân bằng nay luôn duy trì và được phát triển ngày càng bền vững trong tương lai

II Phân tích hiệu quả hoạt động của công ty sữa Vinamilk.

1 Phân tích hiệu suất sử dụng tài sản.

Đối với hiệu suất sử dụng tài sản người ta thường sử dụng các chỉ tiêu hiệu suất sử dụngtoàn bộ tài sản, hiệu suất sử dụng tài sản cố định, hiệu suất sử dụng vốn lưu động của doanhnghiệp để phân tích Dưới đây ta sẽ đi vào xem xét và phân tích từng chỉ tiêu

1.1 Đối với toàn bộ tài sản.

ĐVT:triệu đồngBẢNG PHÂN TÍCH HIỆU SUẤT SỬ DỤNG TÀI SẢN

2 Doanh thu thuần và thu

nhập từ HĐ khác 17,327,522 22,863,496 27,732,658

3 Tổng tài sản bình quân 9,596,687 13,163,755 17,658,441

Biểu đồ so sánh hiệu quả sử dụng tài sản với

TB ngành

1.571

1.56 0.98

1.07

0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 2

Vinanilk Trung bình ngành

Qua biểu đồ trên cho thấy hiệu suất sử dụng tài sản của DN luôn cao hơn mức trungbình nganh.Nhưng cao nhất là năm 2010 và có xu hướng giảm dần qua các năm Năm

2011 giảm 0.07 lần so với năm 2010, còn năm 2012 giảm 0,166 lần so với năm 2011

và chỉ xấp xỉ với trung bình ngành

Năm 2011 tổng tài sản của công ty tăng 44.61% trong khi doanh thu chỉ tăng 31.9%

đã làm cho hệ số vòng quay tài sản giảm xuống 1.737 Trong năm này DN có mua sắmđầu tư thêm nhiều tài sản nhưng hiệu quả sử dụng thấp

Sang năm 2012 mặc dù tổng tài sản tăng 26.91% so với năm 2011 nhưng doanh thuchỉ tăng 21.29% nên hiệu suất sử dụng tài sản tiếp tục giảm.Trong khi toàn ngành tăngthì hiệu suất sử dụng tài sản của doanh nghiệp lại giảm

Chỉ tiêu trên chỉ đánh giá khái quát chung về tình hình sử dụng toàn bộ tài sản Nên đểhiểu rõ hơn nguyên nhân và đưa ra những nhận xét đúng đắn hơn về hoạt động kinh doanhcủa công ty Ta cần đi sâu vào phân tích hiệu suất sử dụng của từng loại tài sản

1.1.2 Đối với tài sản cố định.

ĐVT:triệu đồng

BẢNG PHÂN TÍCH HIỆU SUẤT SỬ DỤNG TSCĐ CỦA CÔNG TY

1 Doanh thu thuần từ

2012 giảm 1.26 lần so với năm 2011 Nếu như trong năm 2010 một đồng đầu tư tài sản

cố định tạo ra 5.89 đồng doanh thu thuần thì năm 2011 tạo ra được 5.72 đồng doanhthu và năm 2012 thì chỉ tạo ra 4.46 đồng doanh thu

Từ kết quả trên ta thấy công ty đang sử dụng TSCĐ chưa được hiệu quả Nguyên nhân là

do trong 3 năm qua công ty đã công ty đã không ngừng mua sắm trong kỳ máy móc, đầu tưcác dây chuyền thiết bị và công nghệ sản xuất hiện đại cho công ty cũng như đầu tư các trangtrại chăn nuôi, phương tiện vận tải và xây dựng cơ bản hoàn thành.Nhất là trong năm 2012TSCĐ tăng mạnh và lớn hơn nhiều so với tốc độ tăng của DTT khiến hiệu suất sử dụngTSCĐ giảm mạnh Trong năm này DN đầu tư nhiều nhà máy lớn nhưng hiện có chỉ có 1 nhàmáy mới đi vào sản xuất và 2 nhà máy vẫn chưa hoàn thành nên vẫn chưa tạo ra doanhthu Đó có thể là nguyên nhân khiến hiệu suất sử dụng tài sản cố định giảm mạnh nhưvậy.Trong tương lại hứa hẹn những nhà máy này sẽ tạo lượng tiền lớn cho DN

Nhìn chung trong 3 năm qua DN luôn cố gắng mở rộng quy mô, gia tăng đầu tư TSCĐnhằm nâng cao hiệu quả sản xuất của mình Chính những điều này đã làm cho doanh thuhoạt động sản xuất kinh doanh trong 2 năm liền tăng mạnh Mặt khác năm 2012 công tyđang đầu tư xây dựng nhiều nhà máy mới hứa hẹn sẽ tạo tiền để gia tăng doanh doanh thutrong những năm tiếp theo đáp ứng nhu cầu đang gia tăng

1.1.3 Đối với tài sản lưu động

ĐVT:triệu đồng

ST

1 Doanh thu thuần từ

2.15

2.49

0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5

Vinanilk Trung bình ngành

Qua bảng phân tích và biểu đồ trên ta thấy rằng hiệu xuất sử dụng vốn lưu động của công

ty luôn cao hơn so với trung bình ngành nhưng lại có xu hướng giảm qua 3 năm Năm 2011

số vòng quay vốn lưu động là 2.893 giảm 0.026 vòng so với năm 2010 làm cho số ngày mộtvòng quay vốn lưu động tăng 1.14 ngày Điều này chứng tỏ công ty quản lý và sử dụng vốnlưu động chưa hiệu quả và chưa mang lại kết quả mong muốn

Sang năm 2012 số vòng quay vốn lưu động là 2.652 giảm 0.24 vòng so với năm 2011 làmcho số ngày một vòng quay vốn lưu động tăng 11.3 ngày Mặc dù trong 2 năm 2011 và 2012doanh thu tăng nhưng tốc độ tăng của doanh thu chậm hơn tốc độ tăng của vốn lưu động nênlàm cho số vòng quay vốn lưu động có xu hướng giảm

Để hiểu rõ hơn về tình hình sử dụng vốn lưu động và đưa ra biện pháp thích hợp ta đi sâuvào phân tích các nhân tố ảnh hưởng đến số vòng quay vốn lưu động cũng như xem số vốnlưu động mà công ty đã lãng phí (tiết kiệm) là bao nhiêu.

 Năm 2011 so với năm 2010

 Đối tượng phân tích:

∆H = HVLĐ2011 – HVLĐ2010 = - 0.026

 Các nhân tố ảnh hưởng đến vòng quay vốn lưu động:

+ Ảnh hưởng của nhân tố doanh thu thuần:

DTT SXKD2011(N2011 – N2010) ∆V =

360

= + 69,101,110,098 đồng

 Năm 2012 so với năm 2011

 Đối tượng phân tích:

∆H = HVLĐ2012 – HVLĐ2011 = - 0.24

 Các nhân tố ảnh hưởng đến vòng quay vốn lưu động:

+ Ảnh hưởng của nhân tố doanh thu thuần:

Kết quả xác định các nhân tố ảnh hưởng cho thấy :

Năm 2011 trong điều kiện vốn lưu động không thay đổi tức là chỉ chịu ảnh hưởngcủa nhân tố doanh thu thuần sản xuất kinh doanh nhờ những nổ lực gia tăng doanh thutrong năm 2011 đã làm cho hiệu suất sử dụng vốn lưu động quay nhanh thêm 1.1 vòng.Tuy nhiên trong điều kiện ngược lại khi doanh thu thuần sản xuất kinh doanh khôngthay đổi do việc quản lý kém hiệu quả VLĐ bình quân làm số vòng quay vốn lưu độnggiảm – 1.127 vòng Tốc độ tăng doanh thu nhỏ hơn tốc độ tăng vốn lưu động đã làm

doanh nghiệp lãng phí số vốn 69,101,110,098 đồng so với năm 2010.

Năm 2012 trong điều kiện VLĐ không thay đổi tức là chỉ chịu ảnh hưởng của nhân

tố doanh thu thuần sản xuất kinh doanh thì đã làm cho số vòng quay vốn lưu động quaynhanh thêm 0.66 vòng Còn trong điều kiện ngược lại khi doanh thu thuần sản xuấtkinh doanh không thay đổi thì nhân tố VLĐ bq làm số vòng quay vốn lưu động chậm -0.9 vòng Tổng hợp cả hai nhân tố làm số vòng quay vốn lưu động năm 2012 quaychậm hơn năm 2011 là - 0.24 vòng, Dẫn đến lãng phí một số vốn lưu động là

841,876,019,227 (đồng)

Trong khi toàn ngành hiệu suất sử dụng VLĐ có xu hướng tăng thì tại DN lạigiảm.Nguyên nhân chủ yếu của sự sụt giảm này là do năm 2012 vốn lưu động bìnhquân tăng vọt so với năm 2011 Trong đó đặc biệt là các khoản đầu tư tài chính ngắnhạn tăng gần 3,200 tỷ đồng Trong khi đó tốc độ tăng doanh thu thuần sản xuất kinhdoanh lại thấp hơn so với tốc độ tăng vốn lưu động bình quân Trong năm này số vốnlãng phí của doanh nghiệp lớn hơn nhiều so với 2011 nên trong tương lai công ty cần

có biện pháp để khắc phục suy giảm do ảnh hưởng của nhân tố vốn lưu động bình quân

và xem xét, căn nhắc các vấn đề về đầu tư cổ phiếu trong diễn biến bất lợi của thịtrường đầu tư tài chính như hiện nay Cũng như điều chỉnh để doanh thu tăng lên bằngcách đầu tư vào công tác bán hàng, mở rộng chính sách tín dụng và gia hạn thêm thờigian nợ

Qua bảng tổng hợp trên ta có thể thấy được nguyên nhân dẫn đến H.VLĐ giảm là doảnh hưởng VLĐ bình quân của doanh nghiệp.Chúng ta sẽ đi sâu vào phân tích xemVLĐ quay càng ngày càng chậm một phần là do việc quản lý hay sử dụng vốn khônghợp lý trong các khâu sản xuất, dự trữ tiêu thụ , thanh toán

1.1.1.3.1.Hiệu suất sử dụng hàng tồn kho

Hệ số này đánh giá hiệu quả quản lý hàng tồn kho của doanh nghiệp Nếu hệ số nàylớn cho biết tốc độ quay vòng của hàng hóa trong kho là nhanh và ngược lại nếu hệ sốnày nhỏ thì tốc độ quay vòng hàng tồn kho thấp Người ta so sánh hệ số vòng quay hàngtồn kho qua các năm để đánh giá năng lực quản trị hàng tồn kho là tốt hay xấu qua từngnăm

Bảng phân tích hiệu quả sử dụng hàng tồn kho

6.01

8.04

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9

Vinanilk Trung bình ngành

Nhìn vào biểu đồ ta thấy số vòng quay hàng tồn kho luôn ở mức thấp hơn trung bìnhngành và có xu hướng ngày càng giảm so với năm 2010.Đồng thời qua số ngày 1 vòngquay HTK ta cũng thấy được thời gian lưu kho bình quân của công ty rất lớn Nguyênnhân là do trong năm 2011 và 2012 giá nguyên vật liệu đầu vào tăng nên doanh nghiệp

dự trũ 1 lượng hàng tồn kho lớn nhằm đáp ứng nhu cầu sản xuất của công ty Thêm vào

đó, việc công ty nhận được nhiều các gói thầu, các đơn đặt hàng cũng là nguyên nhânkhiến công ty gia tăng lượng hàng tồn kho để có thể đáp ứng được nhu cầu nguyên vậtliệu cho mỗi đơn đặt hàng

Công ty VINAMIL là công ty sản xuất sữa Mà sữa và nguyên liệu sx sữa lại làmặt hàng dễ ẩm móc hư hỏng nên việc dự trữ hàng tồn kho như vậy theo lý là khôngtốt.Bằng chứng là theo số liệu báo cáo của công ty thì năm 2011 chi phí hao mọt , mấtmát hàng tồn kho là 30.672.000đ và năm 2012 là 18.897.711đ trong khi việc này khôngxảy ra ở năm 2010 Số ngày 1 vòng quay HTK tăng ( 2010 là 60 ngày, 2011 tăng thêm 4

ngày và năm 2012 tăng thêm 2 ngày) tức là thời gian từ lúc bắt đầu nhập kho cho đến lúcbán được hàng tăng lên khiến cho công ty phải chịu thêm chi phí lưu kho.

Nếu xét đến khía cạnh hàng tồn kho tăng là do doanh nghiệp biết trước giá nguyên vậtliệu trong tương lai tăng nên quyết định dự trữ nguyên vật liệu thì Thêm vào đó nguyênvật liệu tăng điều đó phù hợp với việc tăng tài sản cố định.Bỡi lẽ năng lực sản xuất tăngthì mức tiêu hao vật liệu cũng tăng lên và như vậy viêc dự trữ tăng dự trữ nguyên vật liệu

là đúng đắn.Điều đó tạo điều kiện cho sản xuất được thường xuyên liên tục.Chính vì vậychưa thể đánh giá là quản trị hàng tồn kho của DN này là chưa tốt.Tuy nhiên doanh thubán hàng năm 2012 chỉ tăng 22.08 % so với 2011 trong khi năm 2011 tăng 37.72% so với

2010 cho thấy tình hình tiêu thụ của DN này chậm đi dẫn đến hàng tồn kho bị ứ đọngnhiều hơn.Đây cũng là một trong những nguyên nhân khiến hiệu suất sử dụng hàng tồnkho giảm

Hiệu suất sử dụng hàng tồn kho của doanh nghiệp chậm là một trong những nguyênnhân dẫn đến hiệu suất sử dụng vốn lưu động của doanh nghiệp có xu hướng giảm DNcần phải chú trọng hơn nữa trong công tác bảo quản để tránh mất mát hàng tồn kho.Đồngthời đẩy mạnh công tác bán hàng để đẩy nhanh tốc độ hàng tồn kho của DN làm giảm bớtchi phí lưu kho

1)Doanh thu thuần từ HĐSXKD 15,845,154 21,821,403 26,797,114

3) Doanh thu thuần+ Thuế VAT 15,861,146 21,892,018 26,951,231

Biều đồ vòng quay nợ phải thu và nợ phải trả 16.94

12.43 13.49

8.34 10.87

12.36

0.00 2.00 4.00 6.00 8.00 10.00 12.00 14.00 16.00 18.00

Số vòng quay nợ phải thu 6)Số vòng quay nợ phải trả

Nhìn vào biểu đồ ta thấy vòng quay các khoản phải thu luôn lớn vòng quay các

khoản phải trả => Công ty đang chiếm dụng vốn của người bán lớn hơn là bị khách

hàng chiếm dụng Đồng nghĩa với việc khả năng thanh toán ngắn hạn của công ty tốt,

thu được tiền của khách hàng trước khi phải trả tiền cho nhà cung cấp Công ty đảm bảođược tiền cho sản xuất và tiền trả người bán

Nhưng hệ số vòng quay các năm sau giảm đi nhiều so với năm 2010, thời gian mộtvòng quay cũng tăng lên.Điều này cho thấy khả năng thu hồi nợ của công ty kém đi Nhìn vào cơ cấu các khoản phải thu, chúng ta thấy rằng khoản phải thu khách hàngluôn chiếm một tỷ lệ khá lớn trong tổng số các khoản phải thu Đây là đặc trưng của hầuhết các công ty sản xuất nhằm đẩy mạnh tiêu thụ hàng hóa ra thị trường Với chính sáchbán chịu phù hợp, doanh nghiệp sẽ kích thích cầu có khả năng thanh toán Trong điềukiện nền kinh tế thị trường hiện nay, cạnh tranh diễn ra gay gắt giữa các doanh nghiệptranh giành thị phần và áp dụng rất nhiều biện pháp khác nhau, việc áp dụng các chínhsách bán chịu là một biện pháp tối ưu Như đã phân tích ở phần 1 thì nợ phải thu năm

2011 của DN tăng là do doanh nghiệp muốn mở rộng thị trường và những khách hàng cótiềm năng thì DN mới kéo gian thời gian trả nợ Đó là nguyên nhân làm cho nợ phải thucủa DN tăng lên khiến cho số vòng quay nợ phải thu năm 2011 giảm đi

Nhưng đến năm 2012 mặc dù đã ổn định đươc thị trường và thực hiện các chính sáchhạn chế bán chịu ,khuyến khích khách hàng thanh toán nhưng số vòng quay NPT của DNvẫn giảm Điều này cho thấy chính sách tín dụng của công ty vẫn chưa thực sự hiệuquả Ngoài việc cố gắng gia tăng doanh thu DN cần điều chỉnh chính sách tín dụng và

hạn chế trả tiền trước cho người bán để đẩy nhanh tốc độ quay của nợ phải thu tránh tìnhtrạng vốn của doanh nghiêp bị chiếm dụng

2 Phân tích hiệu quả kinh doanh tổng quát của công ty sữa Vinamilk.

2.1 Phân tích khả năng sinh lời từ các hoạt động

Trong quá trình sản xuất kinh doanh thì các doanh nghiệp luôn mong muốn cáckhoản thu lớn hơn chi để doanh nghiệp có lãi Chênh lệch giữa hai khoản này càng lớnthì lãi thu về càng nhiều So sánh chỉ tiêu kết quả và doanh thu ta có thể biết được khảnăng sinh lời từ doanh thu của công ty tăng hay giảm, tốt hay xấu Người ta thườngdùng hai tỷ số sau để phân tích : Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần và tỉ suất lợinhuận trên doanh thu thuần hoạt động sản xuất kinh doanh Dựa vào bảng phân tích đãlập bên dưới ta đi vào phân tích từng chỉ tiêu:

ĐVT: triệu đồng

Bảng phân tích khả năng sinh lời từ các hoạt động

2 DTT và thu nhập từ hoạt

3 Lợi nhuận thuần từ SXKD 3,629,919 4,655,233 6,599,824

2.1.1 Tỉ suất lợi nhuận trên doanh thu thuần

Bảng phân tích trên cho ta thấy khả năng sinh lời chung từ các hoạt động của doanhnghiệp giảm trong năm 2011 rồi lại tăng trong năm 2012 Năm 2011 so với năm 2010phần trăm tăng doanh thu lớn phần trăm tăng lợi nhuận trước thuế dẫn đến tỷ suất lợinhuận trên doanh thu thuần giảm đột biến Bước sang năm 2012 thì tỷ suất lợi nhuận trêndoanh thu thuần lại tăng mạnh Nguyên nhân là do tốc độ tăng doanh thu nhỏ hơn tốc độtăng lợi nhuận Trong năm 2011 cứ 100 đồng doanh thu tạo ra được 21,57 đồng lợi nhuậntrước thuế thì sang năm 2012 cứ 100 đồng doanh thu chỉ tạo ra được 24,83 đồng lợi nhuận