Chính sách cổ tức của các công ty niêm yết trên sàn hose từ năm 2006 đến 2010

Một trong những quyết định tài chính căn bản, quan trọng trong hoạt động tài chính của doanh nghiệp đó là quyết định chi trảcổtức. Khi đưa ra các quyết định tài chính cho doanh nghiệp, những nhà quản lý luôn hướng đến mục tiêu tối đa hóa giá trịdoanh nghiệp.

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM KHOA TCDN KHÓA LUẬN TỐT NGHIỆP Đề tài: CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE TỪ NĂM 2006 ĐẾN 2010 GVHD: TS NGUYỄN THỊ HẢI LÝ SVTH: TRẦN THỊ NGỌC ANH Niên khóa 2009-2011 Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết HOSE (2006-2010) -2- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006-2010) LỜI CẢM ƠN Trước tiên, xin chân thành cảm ơn Cơ Nguyễn Thị Hải Lý tận tình bảo, góp ý động viên tơi suốt q trình thực luận văn tốt nghiệp Tôi chân thành cảm ơn cô Phạm Dương Phương Thảo giúp góp ý cho luận văn tơi sâu sát thực tế Nhân đây, xin gửi lời cảm ơn đến Quý Thầy Cô, người tận tình truyền đạt kiến thức cho tơi hai năm học cao học vừa qua Tôi xin gởi lời cảm ơn đến ban giám đốc đồng nghiệp công ty TNHH MTV Xử Lý Năng Lượng Sinh Học tạo điều kiện giúp đỡ tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp -i- Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết HOSE (2006-2010) NHẬN XÉT CỦA CƠ QUAN THỰC TẬP Công ty TNHH MTV Xử Lý Năng Lượng Sinh Học Xác nhận: Chị Trần Thị Ngọc Anh Đã thực tập công ty thời gian: Từ ngày 28/02/2011 – 16/05/2011 Tp Hồ Chí Minh, ngày … Tháng… năm 2011 -ii- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006-2010) NHẬN XÉT CỦA CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN KẾT QUẢ CHẤM ĐIỂM CỦA GIÁO VIÊN: Giáo viên chấm điểm thứ : Giáo viên chấm điểm thứ hai : Tổng số điểm (bằng số) : Tổng số điểm (bằng chữ) Tp Hồ Chí Minh, ngày………….tháng………….năm 2011 -iii- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006-2010) MỤC LỤC LỜI CẢM ƠN i NHẬN XÉT CỦA CƠ QUAN THỰC TẬP ii NHẬN XÉT CỦA CỦA GIÁO VIÊN HƯỚNG DẪN iii MỤC LỤC iv DANH SÁCH BẢNG BIỂU vii DANH SÁCH HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ viii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ix LỜI MỞ ĐẦU x SỰ CẦN THIẾT CỦA ĐỀ TÀI x MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU xi ĐỐI TƯỢNG NGHIÊN CỨU xi PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU xi PHẠM VI, HẠN CHẾ CỦA NGHIÊN CỨU xi NGUỒN DỮ LIỆU xii KẾT CẤU ĐỀ TÀI xii NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI xii CHƯƠNG 1: KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Các sách chi trả cổ tức 1.1.3 Các phương thức chi trả cổ tức 1.1.4 Đo lường sách cổ tức 1.1.5 Các mơ hình sách cổ tức nghiên cứu 1.2 CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP -iv- Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết HOSE (2006-2010) 1.2.1 Nhân tố vĩ mô .9 1.2.2 Nhân tố vi mô 10 1.3 CHỨNG CỨ THỰC NGHIỆM VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Ở CÁC THỊ TRƯỜNG QUỐC TẾ .13 1.3.1 Anupam Mehta (2010), Sự tăng trưởng lợi nhuận yếu tố quan trọng việc toán cổ tức doanh nghiệp UAE (các tiểu vương quốc Ả Rập thống nhất) 13 1.3.2 David j Denis & Igor Osobov (2008), khả chi trả cổ tức liên quan đến quy mô doanh nghiệp, hội tăng trưởng lợi nhuận, lợi nhuận giữ lại so với vốn cổ phần .14 1.3.3 Kanwal Anil & Sujata Kapoor (2008), tính khoản cơng ty lĩnh vực công nghệ thông tin định đến sách cổ tức 14 1.3.4 Theo Nikolaos Eriotis, Dimitrios Vasiliou (2002), Hy Lạp, công ty không sẵn sàng thay đổi sách cổ tức thường xuyên 14 1.3.5 Glen, Karmokolias, Miller Shah (1995), Tỷ lệ chi trả cổ tức công ty phát triển thấp các công ty phát triển 15 KẾT LUẬN CHƯƠNG I 15 CHƯƠNG 2: THỰC NGHIỆM CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CƠNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE .17 2.1 THỰC TRẠNG CHI TRẢ CỔ TỨC CỦA CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NHỮNG NĂM QUA (2006-2010) 17 2.1.1 Số liệu cổ phiếu niêm yết sàn qua năm .17 2.1.2 Thực trạng chi trả cổ tức qua năm .19 2.1.3 Tỷ lệ lợi nhuận chi trả cổ tức qua năm doanh nghiệp 22 2.1.4 Tỷ suất cổ tức qua năm doanh nghiệp 24 2.2 PHÂN TÍCH TÁC ĐỘNG CỦA CÁC NHÂN TỐ ĐẾN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA DOANH NGHIỆP 26 2.2.1 Nhân tố vĩ mô 26 2.2.2 Nhân tố vi mô 30 2.2.3 Phân tích định lượng nhân tố vĩ mơ 36 -v- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006-2010) KẾT LUẬN CHƯƠNG 38 CHƯƠNG 3: KẾT LUẬN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC VÀ GIẢI PHÁP CHO CÁC CÔNG TY NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE HIỆN NAY 40 3.1 KẾT LUẬN VỀ KẾT QUẢ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÁC CÔNG TY TRÊN SÀN HOSE 40 3.1.1 Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt có xu hướng giảm .40 3.1.2 Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt biến động ngược chiều với suất sinh lợi tổng tài sản (ROA) 41 3.2 ĐỀ XUẤT MỘT SỐ GIẢI PHÁP ÁP DỤNG CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CHO CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TRÊN SÀN HOSE .42 3.2.1 Căn vào tình hình tài doanh nghiệp 43 3.2.2 Căn pháp lý 44 3.2.3 Cơ hội đầu tư phát triển công ty 45 3.2.4 Dựa vào suất sinh lợi tổng tài sản doanh nghiệp 45 3.2.5 Duy trì mức cổ tức ổn định hàng năm 46 3.2.6 Xác định tỷ lệ chi trả cổ tức cổ phiếu phải hợp lý 46 3.2.7 Can thiệp vĩ mô nhà nước 47 KẾT LUẬN CHƯƠNG 48 LỜI KẾT .50 PHỤ LỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO -vi- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006-2010) DANH SÁCH BẢNG BIỂU   Bảng 2.1.1(1): Số công ty niêm yết sàn HOSE tới tháng năm 2011 theo ngành 18 Bảng 2.1.4 (1): Thống kê tỷ suất cổ tức công ty niêm yết sàn HOSE 24 Bảng 2.2.1(1): Thống kê số CPI nước từ năm 2006-2010 26 Bảng 2.2.1 (2): Lãi suất bình quân liên ngân hàng qua năm từ năm 2006-2010 28 Bảng 2.2.1(3): Một số công ty chi trả cổ tức 15% năm 2009 2010 .30 Bảng 2.2.2(1): Vốn hóa thị trường công ty niêm yết HOSE 31 Bảng 2.2.2(2): Thu nhập cổ phần công ty niêm yết sàn HOSE 32 Bảng 2.2.2(3): Tăng trưởng doanh thu qua năm công ty HOSE 33 Bảng 2.2.2 (4): Tỷ suất sinh lợi tổng tài sản CTNY HOSE 35 Bảng 2.2.3(1): Hồi quy biến ảnh hưởng đến sách cổ tức .36 Bảng 2.2.3(2): Đánh giá ảnh hưởng ROA đến CSCT DN qua năm 37 -vii- Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết HOSE (2006-2010) DANH SÁCH HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ   Biểu đồ 1.3 (1): Mối quan hệ tỷ lệ chi trả cổ tức dòng tiền Ấn Độ giai đoạn 2000-2006 (Anupam Mehta, 2010) .13 Hình 2.1.1(1): Số cơng ty niêm yết năm sàn HOSE 17 Biểu đồ 2.1.1(1): Số công ty niêm yết sàn HOSE qua cá năm 18 Hình 2.1.2(1): Tình hình chi trả cổ tức cơng ty sàn HOSE 19 Hình 2.1.2(2): Cơ cấu chi trả cổ tức công ty sàn HOSE qua năm.20 Hình 2.1.2(3): Hình thức chi trả cổ tức công ty sàn HOSE 21 Hình 2.1.2(4): Cơ cấu hình thức chi trả cổ tức cơng ty sàn HOSE 21 Hình 2.1.3(1): Tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức cơng ty sàn HOSE .23 Hình 2.1.3(2): Cơ cấu tỷ lệ lợi nhuận trả cổ tức HOSE qua năm 23 Hình 2.1.4(1): Tỷ suất cổ tức công ty niêm yết sàn HOSE 25 Hình 2.1.4 (2): Cơ cấu tỷ suất cổ tức công ty niêm yết sàn HOSE 25 Biểu đồ 2.2.1(1): Chỉ số CPI qua năm .27 -viii- ... cơng ty niêm yết thời gian qua; -xii- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006- 2010) CHƯƠNG KHUNG LÝ THUYẾT VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1 TỔNG QUAN VỀ CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 1.1.1 Khái niệm 1.1.1.1 Cổ. .. pháp lý phù hợp Xuất phát từ nhu cầu cấp thiết trên, xin vào nghiên cứu ? ?Chính sách cổ tức cơng ty niêm yết sàn HOSE? ?? -x- Chính sách cổ tức công ty niêm yết HOSE (2006- 2010) MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU... Khung lý thuyết sách cổ tức - Chương 2: Thực nghiệm sách cổ tức cơng ty niêm yết sàn HOSE - Chương 3: Kết luận sách cổ tức giải pháp cho công ty niêm yết sàn hose NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI -