8. NHỮNG ĐIỂM MỚI CỦA ĐỀ TÀI
3.2.3Cơ hội đầu tư và phát triển của công ty
Mỗi công ty đều trải qua 4 giai đoạn (Tăng trưởng, phát triển, bão hòa và suy thoái). Ở mỗi giai đoạn khác nhau, nhu cầu về lượng tiền mặt của doanh nghiệp là khác nhau. Về mặt lý thuyết, chỉ giai đoạn phát triển là giai đoạn mà doanh nghiệp có nhiều cơ hội đầu tư và phát triển nhất do đó cần phát huy tối đa chính sách chi trả cổ tức bằng cổ phiếu để có thể giữ lại lợi nhuận – nguồn vốn có chi phí sử dụng thấp nhất – dùng cho tái đầu tư mở rộng. Chẳng hạn như hãng Microsoft trong suốt một thời gian dài không trả cổ tức nhưng hầu hết các cổ đông nắm giữ cổ phiếu công ty này đã trở thành triệu phú nhờ vào sự tăng trưởng cả về quy mô lẫn doanh thu của hãng. Sang giai đoạn bão hòa, tốc độ tăng trưởng của đơn vị chững lại và vào giai đoạn suy thoái thì nhu cầu dùng tiền mặt của công ty giảm thấp, công ty có thể dùng phần lớn lợi nhuận để chi trả cổ tức bằng tiền mặt.
Tuy nhiên, trong thực tế, việc xác định ranh giới của bốn giai đoạn trên là không đơn giản. Mặt khác, nếu đã là một công ty đang hoạt động liên tục, không có dấu hiệu phá sản thì chu kỳ sống trên chỉ được coi là đơn nhất, còn toàn bộ chu kỳ sống của một doanh nghiệp thông thường bao gồm rất nhiều chu kỳ phát triển nối tiếp, gối đầu nhau:
Vì thế khi xây dựng các chính sách chi trả cổ tức cũng như vận dụng các phương thức chi trả cổ tức, doanh nghiệp cần lưu ý đến:
‐ Nhu cầu luồng tiền của đơn vị bình quân (có thể xác định qua báo cáo lưu chuyển tiền tệ hằng năm của đơn vị).
‐ Vị thế của công ty trên thị trường nói chung và so với các đối thủ cùng ngành nói riêng. Vì nếu vị thế này cao, chứng tỏ các nhà đầu tư sẵn sàng chờ một mức cổ tức cao hơn hoặc lãi vốn trong tương lai và doanh nghiệp có thể mạnh dạn quyết định tỷ lệ chi trả cổ tức không cao hoặc chi trả cổ tức bằng cổ phiếu.