bài giảng tài chính công ty đa quốc gia - chương 5 quản trị rủi ro tài chính tại mncs

2.2 Giao dịch kỳ hạn ngoại tệcurrency forward transactions o Là giao dịch trong đó hai bên cam kết sẽ mua bán với nhau một số lượng ngoại tệ theo một tỷ giá xác định tại thời điểm giao d

TÀI CHÍNH CÔNG TY ĐA

QUỐC GIA

CHƯƠNG 5:

QUẢN TRỊ RỦI RO TÀI CHÍNH TẠI

MNCs

Các loại rủi ro trong hoạt

động của MNCs

Tín dụng (Credit Risk)

tỷ giá (Exchange Rate):

Rủi ro tín dụng là rủi ro xảy ra khả năng khách nợ không thể trả

3 loại Rủi ro Lãi suất

(Interest risk)

PHÒNG NGỪA RỦI RO TÍN DỤNG

o Quyết định chính sách bán chịu gắn liền với việc đánh đổi giữa chi phí liên quan đến khoản phải thu và doanh thu tăng thêm

do bán chịu hàng hoá

o Nếu không bán chịu hàng hoá thì sẽ mất đi cơ hội bán

hàng, do đó, mất đi lợi nhuận.

o Nếu bán chịu hàng hoá quá nhiều thì chi phí cho khoản

phải thu tăng và nguy cơ phát sinh các khoản nợ khó đòi,

do đó, rủi ro không thu hồi được nợ cũng gia tăng

o Khoản phải thu của doanh nghiệp phát sinh nhiều hay ít phụ thuộc vào các yếu tố như tình hình nền kinh tế, giá cả sản

phẩm, chất lượng sản phẩm, và chính sách bán chịu của doanh nghiệp Liên quan đến quyết định chính sách bán chịu, doanh nghiệp cần chú ý đến các quyết định như tiêu chuẩn bán chịu (credit standards), điều khoản bán chịu (credit terms) và chính sách và quy trình thu nợ (collection policy and procedures).

PHÒNG NGỪA RỦI RO TÍN DỤNG

o Bao thanh toán xuất khẩu – công cụ phòng ngừa rủi ro xuất khẩu trả chậm

o Bao thanh toán xuất khẩu hay còn gọi là bao thanh toán quốc

tế là dịch vụ bao thanh toán liên quan đến các khoản phải thu phát sinh trong quan hệ xuất khẩu hàng hóa và dịch vụ trả

chậm giữa doanh nghiệp và khách hàng

o Bao thanh toán xuất khẩu, khách hàng có thể sử dụng các dịch

vụ sau đây của ngân hàng: Đánh giá uy tín tín dụng bên nhập

khẩu, theo dõi thu hồi nợ người nhập khẩu, nhận vốn ứng

trước từ ngân hàng, và bảo hiểm rủi ro tín dụng từ ngân hàng,

đổi lại ngân hàng nhận được từ khách hàng các khoản phí dịch

vụ và lãi ứng trước vốn.

(Rủi ro liên quan đến danh mục

các khoản cho vay)

(liên quan đến việc theo dõi khoản cho vay)

Rủi ro cá biệt

(liên quan đến từng loại cho

vay)

Rủi ro tập trung cho vay

(liên quan đến kém đa dạng hóa cho vay)

Rủi ro bảo đảm

(liên quan đến chính sách và hợp đồng

cho vay)

Các biện pháp quản lý rủi ro tín dụng

o Xác định mục tiêu và thiết lập chính sách tín dụng

PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ

1 TỔNG QUAN VỀ NGOẠI TỆ

2 PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ

(1) Tỷ giá hối đoái

Cách viết đầy đủ

USD/VND = 16520/16550

NH mua USD bán VND NH bán USD mua VND

NH mua và bán đồng Yết Giá

(1) Tỷ giá hối đoái

Cách viết tắt

USD/VND = 20000/50

(2) Tỷ giá chéo

Tỷ giá giữa hai đồng tiền bất kỳ được xác định

thông qua đồng tiền thứ 3 (đồng tiền trung gian) gọi

là tỷ giá chéo.

Trên thị trường hối đoái, theo thông lệ tất cả các

đồng tiền đều được yết tỷ giá với USD.

Vì vậy, với những đồng tiền không được yết giá

trực tiếp với nhau, phải dùng phương pháp tính

chéo để xác định tỷ giá.

2 PHÒNG NGỪA RỦI RO TỶ GIÁ

Các phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ

giá

1:Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ (currency

forward transactions

2:Giao dịch hoán đổi ngoại

tệ (currency swaps transactions)

4:Giao dịch

quyền chọn

ngoại tệ (currency

options transactions

3:Giao dịch tương lai ngoại tệ (currency future transactions)

2.1 Giao dịch giao ngay ngoại tệ

(currency spot transactions)

o Là giao dịch mua bán một số lượng ngoại tệ giữa hai bên theo

tỷ giá giao ngay tại thời điểm giao dịch và kết thúc thanh toán trong vòng hai ngày làm việc tiếp theo kể từ ngày cam kết mua bán.

o Ví dụ: NH ACB chào tỷ giá EUR/VND : 19234 – 19324 (giao

ngay) Khách hàng A muốn bán 12.000 EUR trong khi khách hàng B có nhu cầu mua 12.000 EUR Là nhân viên kinh doanh ngoại tệ bạn thực hiện như sau:

2.2 Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ

(currency forward transactions)

o Là giao dịch trong đó hai bên cam kết sẽ mua bán với nhau một số lượng ngoại tệ theo một tỷ giá xác định tại thời điểm giao dịch và việc thanh toán sẽ được thực hiện tại một thời điểm nhất định kể từ ngày ký kết giao dịch

o Thời hạn giao dịch do hai bên thỏa thuận nhưng nói chung không quá 180 ngày

2.2 Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ

(currency forward transactions)

VD:

 Giả sử có một Ông C muốn bán 20.000 EUR

thu được từ một hợp đồng XK 3 tháng nữa mớiđến hạn, và Ông D có nhu cầu mua 25.000

EUR để thanh toán một hợp đồng NK 3 thángnữa mới đến hạn

 NH chào cho 2 Ông tỷ giá kỳ hạn 3 tháng củaEUR và VND như sau:

EUR/VND = 19.376 - 19.993

2.2 Giao dịch kỳ hạn ngoại tệ (currency forward transactions)

• Đồng thời Ông D đến hạn, NH chi cho Ông

25.000 EUR và nhận lại số tiền : 25.000 x

19.993 = 499.825.000 VND

2.3 Giao dịch hoán đổi ngoại tệ

(currency swaps transactions)

o K/n: Là giao dịch hối đoái bao gồm đồng thời cả hai giao dịch: Giao dịch mua và giao dịch bán cùng một số lượng

đồng tiền này với một đồng tiền khác, trong đó kỳ hạn thanh toán của hai giao dịch khác nhau và tỷ giá của hai giao

dịch được xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng.

o Một giao dịch hoán đổi ngoại tệ được thực hiện theo một

trong hai hình thức sau:

 Thứ nhất: Mua giao ngay + Bán có kỳ hạn hoặc: Bán

giao ngay + mua có kỳ hạn.

 Thứ hai: Mua và bán có kỳ hạn.

 Người bán cam kết sẽ mua lại chính lượng ngoại tệ đã bán sau một thời gian nhất định.

2.3 Giao dịch hoán đổi ngoại tệ

(currency swaps transactions)

o VD: Ông E hiện tại cần 20.000 EUR để thanh toán hợp đồng NK đến hạn Mặt khác, Ông E biết rằng mình có một hợp đồng XK trị giá

20.000 EUR sẽ đến hạn sau 3 tháng Hãy sử

dụng thị trường tiền tệ để tự bảo hiểm rủi ro về

tỷ gia biết:

o Tỷ giá giao ngay EUR/VND = 19.234/324;

Tỷ giá kỳ hạn 3 tháng EUR/VND =

19.376/993

2.4 Giao dịch hợp đồng ngoại tệ

tương lai (currency future transactions)

o K/n: Là một giao dịch tiền tệ thực hiện trong tương lai, thể hiện bằng việc mua bán những hợp đồng với số lượng tiền định sẵn, tỷ giá được ấn định vào thời điểm ký hợp đồng và ngày giao nhận được ấn định theo quy định của từng sở giao dịch.

o Khác với hợp đồng có kỳ hạn, hợp đồng tương lai là hợp đồng được chuẩn hoá về loại ngoại tệ giao dịch, số lượng ngoại tệ giao dịch và ngày thanh toán cụ thể trong tương lai

o Các hợp đồng tương lai được buôn bán tại trung tâm giao dịch chứng khoán dưới hình thức đặt mua tự do theo nguyên tắc đấu giá, thương vụ giao dịch diễn ra trực tiếp giữa các nhà môi giới với nhau ở sàn giao dịch

o Thay vì sử dụng tỷ giá mua, tỷ giá bán -> có lãi thì các nhà giao dịch lại tính tiền hoa hồng trên từng thương vụ mua bán.

- Theo thỏa thuận giữa

NH và KH:

+ Thời hạn + Lượng ngoại tệ

2.THỜI

HẠN

- Chỉ có một vài thời hạn nhất định

- Được lựa chọn thời hạn bất kỳ, thường là 1 tháng, 2 tháng,

-Ko quy định  thỏathuận (thường là giátrị lớn)

-NH yêu cầu KH phải

có TK tiền gửi tại NH

và duy trì số dư đểđảm bảo thực hiệnhợp đồng

-Có thể giao dịchtất cả các loại ngoạitệ

6.Tỷ giá - Tỷ giá thay đổi

hằng ngày

-Tỷ giá thỏa thuậntrong hợp đồng

ND FUTURE (tương lai) FORWARD (kỳ hạn)

7 Hoa

hồng

- KH trả hoa hồngcho môi giới, môigiới trả phí cho sởgiao dịch

- Không thu phí lợi nhuận là chênhlệch tỷ giá mua vàbán

- Theo thỏa thuận

2.5 Giao dịch HĐ quyền chọn

(options)

o K/n: Hợp đồng quyền chọn cho phép người mua

nó có quyền mua hoặc bán (nhưng không bắt

buộc) một số lượng ngoại tệ nhất định với giá ấn định (giá thực hiện) vào một ngày ấn định.

o Quyền chọn ngoại tệ giao dịch:

o - Ở Mỹ năm 1983

o - Ở Việt Nam: được Eximbank đưa ra giao

dịch đầu tiên vào năm 2002 và gần đây là nhiều

NHTM khác như ACB, Techcombank, Citi

Bank… Nhưng số lượng hợp đồng và doanh số

 Người mua HĐ có quyền:

+ Tiến hành thực hiện quyền chọn.

+ Không thực hiện quyền chọn

Mua HĐ chọn mua (buy a call)

Mua HĐ chọn bán (buy a put)

2.5 Giao dịch hợp đồng quyền chọn

Các yếu tố trong hợp đồng quyền chọn:

 Một hợp đồng giao dịch quyền chọn mua hoặc bán

gồm:

1 Hình thức hợp đồng: là kiểu Mỹ hay Châu Âu

2 Mệnh giá hợp đồng: Số lượng ngoại tệ mua, bán

3 Giá thực hiện: giá mua hay bán ngoại tệ khi người

mua quyền chọn thực hiện quyền.

4 Thời hạn hợp đồng:

5 Lệ phí quyền chọn: Giá mua hợp đồng quyền chọn

mà người mua phải trả để đổi lấy việc người bán gánh

2.5 Giao dịch hợp đồng quyền

chọn

Quyền chọn kiểu châu Âu và kiểu Mỹ:

Kiểu châu Âu: Chỉ cho phép thực hiện quyền chọn tại thời điểm

HĐ đến hạn.

Kiểu Mỹ: Cho phép thực hiện quyền chọn tại bất kỳ thời điểm nào cho đến khi HĐ đến hạn.

2.5 Giao dịch hợp đồng quyền chọn

Tác dụng của hợp đồng quyền chọn:

 Hợp đồng quyền chọn được đưa ra nhằm loại trừ các rủi ro về tỷ giá hối đoái của người mua quyền chọn (đặc biệt đối với người XNK) và là nghiệp vụ kinh doanh đối với người bán quyền chọn.

 Nếu một người XNK lo sợ sự tăng giá của ngoại tệ, người đó có thể mua quyền chọn mua ngoại tệ Nếu quyền mua này được thực hiện -> Giá thực tế mua

ngoại tệ sẽ bằng giá thực hiện + phí quyền chọn Nếu quyền mua ngoại tệ không được thực hiện, người đó

sẽ phải bỏ chi phí bảo hiểm bằng lệ phí quyền lựa

BÀI TẬP

Có thông tin về tỷ giá và lãi suất như sau:

o USD/VND=15730/15761

o Lãi suất tiền gửi 3 tháng TK USD là 2.55%/năm

o Lãi suất cho vay 3 tháng TK VND là 0.75%/tháng

o Lãi suất tiền gửi 6 tháng TK VND là 0.55%/tháng

o Lãi suất cho vay 6 tháng TK USD là 3.55%/năm

Hãy sử dụng thị trường tiền tệ để tự bảo hiểm rủi ro tỷ giá khi:

 Doanh nghiệp là nhà nhập khẩu Việt Nam có hợp đồng trị giá 95.000 USD và 3 tháng nữa sẽ đến hạn thanh toán

 Doanh nghiệp là nhà xuất khẩu Việt Nam có hợp đồng trị giá 82.000 USD và 6 tháng nữa sẽ đến hạn thanh toán

PHÒNG NGỪA RỦI RO LÃI SUẤT

o Giao dịch hoán đổi lãi suất là việc các bên giao

kết hợp đồng với nhau, theo đó mỗi bên cam kếtthanh toán cho bên kia khoản tiền lãi tính theo lãisuất thản nổi hay lãi suất cố định trên cùng một

khoản nợ gốc trong cùng một khoảng thời gian

o Nợ gốc của một giao dịch hoán đổi lãi suất là sốtiền mà các bên thực hiện giao dịch hoán đổi lãisuất thỏa thuận làm cơ sở để tính lãi thả nổi, lãi cốđịnh và lãi ròng hoán đổi lãi suất

PHÒNG NGỪA RỦI RO LÃI SUẤT

o Lãi suất thả nổi là mức lãi suất thay đổi trong thờihạn hợp đồng hoán đổi lãi suất, trên cơ sở lãi suấtthị trường do các bên thỏa thuận

o Lãi suất cố định là mức lãi suất do các bên thỏa

thuận không thay đổi trong thời hạn hợp đồng

hoán đổi lãi suất

PHÒNG NGỪA RỦI RO LÃI SUẤT

o Số lãi thả nổi là số tiền lãi tính theo nợ gốc, là lãi suất thả nổi mà một bên tham gia hợp đồng cam kết thanh toán cho bên kia

o Số lãi cố định là số tiền lãi tính theo nợ gốc, là lãi suất cố định mà một bên tham gia hợp đồng cam kết thanh toán cho bên kia

PHÒNG NGỪA RỦI RO LÃI SUẤT

o Số lãi ròng từng kỳ của một hợp đồng hoán đổi lãi suất là chênh lệch giữa số lãi được nhận và

số lãi phải trả của từng kỳ thanh toán của hợp đồng đó

o Kỳ hạn thanh toán số lãi ròng là khoảng thời

gian trong hợp đồng hoán đổi lãi suất có hiệu lực đã được thỏa thuận giữa các bên, mà tại

cuối mỗi khoảng thời gian đó, các bên thực

hiện thanh toán cho nhau số lãi ròng

Điều kiện để MNCs tham gia hoán

đổi lãi suất

• Kiểu châu Âu: Chỉ cho phép thực hiện quyền chọn tại thời điểm HĐ đến hạn.

Có giao dịch vay vốn thuê mua tài chính hoặc mua

hàng trả chậm được thực hiện

Có khả năng tài chính hoặc thực hiện các biện pháp

bảo đảm do 2 bên thỏa thuận để thực hiện nghĩa vụ

thanh toán số lãi ròng phải trả cho ngân hàng

Giới hạn về số nợ gốc và thời hạn

hoán đổi lãi suất

o Thời hạn do các bên tự thỏa thuận nhưng phải phùhợp với thời hạn của khoản vay gốc, nhưng tối đakhông quá 5 năm kể từ ngày hợp đồng có hiệu lực

o Số nợ gốc trong hợp đồng hoán đổi lãi suất đối

với MNCs không quá 30% vốn tự có của ngân

hàng

o Các bên tự thỏa thuận mức lãi suất có định và thảnổi để thực hiện

o Tổng lãi ròng các giao dịch hoán đổi lãi suất của ngân

hàng tại một thời điểm là tổng số lãi ròng của tất cả các hợp đồng hoán đổi lãi suất đang còn hiệu lưc thực hiện tại thời điểm đó

o Số lãi ròng của một hợp đồng hoán đổi lãi suất tại một

thời điểm là tổng các số lãi ròng từng kỳ của các kỳ còn hiệu lực thực hiện hợp đồng hoán đổi lãi suất, tính theo lãi suất cố định đã thỏa thuận và lãi suất thả nổi tại thời

Thanh toán số lãi ròng từng kỳ

o Các bên thanh toán cho nhau tiền lãi ròng từng kỳphát sinh từ hợp đồng HĐLS

o Kỳ hạn thanh toán tiền lãi ròng do các bên thỏa

thuận tối đa là 1 năm

o Khi thanh toán tiền lãi ròng bằng ngoại tệ, các

bên thực hiện theo qui định của pháp luật về quản

lý ngoại hối

o Khi thanh toán tiền lãi ròng bằng ngoại tệ ra nướcngoài, các bên thực hiện theo qui định của phápluật về chuyển tiền ra nước ngoài

Hợp đồng hoán đổi lãi suất

o Tên , địa chỉ, số điện thoại, fax, và đại diện của các bên giao kết hợp đồng

o Số nợ gốc, lãi suất, lich thanh toán gốc và lãi của khoản nợ gốc

o Thời hạn có hiệu lực của hợp đồng

o Mức lãi suất cố định và lãi suất thả nổi

o Kỳ hạn thanh toán số lãi ròng

o Việc tính số lãi ròng từng kỳ và phương thức thanh toán

o Mức ký quĩ, đặt cọc của doanh nghiệp (nếu có) để đảm bảo thanh toán lãi ròng

o Các trường hợp chấm dứt hợp đồng trước hạn

Add your company slogan