Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết

Để các ngân hàng có thể tích cực và chủ độngthực thi các chỉ thị, hướng dẫn, quyết định của Bộ Tài chính và Ngân hàng nhà nướcViệt Nam nhằm hướng đến bảo vệ môi trường trong quá trình hoCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiếtCông bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết

GIỚI THIỆU TỔNG QUAN

Vấn đề nghiên cứu

Hội nghị Liên Hiệp Quốc về Biến đổi Khí hậu (COP) là chuỗi hội nghị quan trọng do Liên Hiệp Quốc tổ chức, quy tụ các quốc gia thành viên của Công ước khung về biến đổi khí hậu (UNFCCC) Tính đến năm 2023, đã có 26 hội nghị COP diễn ra, bắt đầu từ COP đầu tiên tại Berlin, Đức vào năm 1995 Tại các cuộc hội nghị này, các quốc gia tham gia thảo luận và đàm phán các biện pháp nhằm giảm thiểu tác động của biến đổi khí hậu, đồng thời chia sẻ trách nhiệm trong việc thực hiện các hoạt động liên quan.

COP 21, diễn ra vào ngày 12/12/2015 tại Paris với sự tham gia của 195 quốc gia, bao gồm Việt Nam, là một mốc quan trọng trong Hội nghị Liên Hiệp Quốc về Biến đổi Khí hậu Tại đây, các quốc gia đã đạt được một thỏa thuận lịch sử sau hai thập kỷ nỗ lực, nhằm ngăn chặn tình trạng nóng lên toàn cầu và tăng cường các biện pháp ứng phó với những tác động của nó Thỏa thuận chính thức có hiệu lực từ năm 2020, với các mục tiêu được xác định theo từng giai đoạn.

Việt Nam, cùng với các quốc gia khác, cam kết thực hiện thỏa thuận về Biến đổi Khí hậu 2015 - COP 21, đã triển khai các giải pháp cho cả khu vực phi tài chính và tài chính Trước đây, vấn đề môi trường ít liên quan đến lĩnh vực tài chính, nhưng trong vài thập kỷ qua, nhận thức đã thay đổi khi các nhà hoạch định nhận ra sự ảnh hưởng lẫn nhau giữa lĩnh vực tài chính – ngân hàng và các vấn đề môi trường Ngân hàng, là nguồn cung cấp tài chính chính cho nhiều ngành nghề và doanh nghiệp, đã phải đối mặt với trách nhiệm về môi trường, thông qua việc xác minh tác động tiêu cực đến môi trường của các ngành nghề và doanh nghiệp trước khi cấp vốn.

Hình 1.1 Thoả thuận Paris về biến đổi khí hậu - Các điểm chính

Trước áp lực về trách nhiệm môi trường và phát triển bền vững, Bộ Tài chính và Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã ban hành nhiều quyết định, chỉ thị và thông tư liên quan đến hoạt động xanh của các tổ chức tín dụng và ngân hàng thương mại Một trong những văn bản nổi bật là Chỉ thị số 03/CT-NHNN.

Vào ngày 24 tháng 03 năm 2015, đã có sự ra đời của các chính sách nhằm thúc đẩy tăng trưởng tín dụng xanh và quản lý rủi ro môi trường, xã hội trong hoạt động cấp tín dụng Tiếp theo, Quyết định số 1604/QĐ-NHNN ngày 7 tháng 8 năm 2018 đã được ban hành để củng cố các quy định này, nhằm đảm bảo tính bền vững và trách nhiệm trong lĩnh vực tài chính.

Việc phê duyệt đề án phát triển ngân hàng xanh tại Việt Nam bao gồm ba bước quan trọng: Thông tư số 155/2015/TT-BTC và 96/2020/TT-BTC của Bộ Tài chính yêu cầu các công ty niêm yết báo cáo thông tin liên quan đến môi trường và xã hội; Thông tư số 17/2022/TT-NHNN hướng dẫn quản lý rủi ro môi trường trong hoạt động cấp tín dụng; và Quyết định số 1408/QĐ-NHNN ban hành kế hoạch hành động cho ngành ngân hàng thực hiện Chiến lược quốc gia về tăng trưởng xanh giai đoạn 2021-2030 Để thực hiện hiệu quả các chỉ thị này, các ngân hàng cần chứng minh lợi ích và mối quan hệ tích cực giữa việc công bố thông tin xanh và giá trị doanh nghiệp.

Mối quan hệ tích cực giữa các bên sẽ thúc đẩy các ngân hàng thương mại tăng cường hoạt động xanh, từ đó hỗ trợ Chính phủ thực hiện cam kết về Biến đổi Khí hậu với cộng đồng quốc tế.

Mối quan hệ giữa việc công bố thông tin về ngân hàng xanh và hiệu quả hoạt động bền vững, cũng như giá trị doanh nghiệp lâu dài, đã được nghiên cứu ở nhiều quốc gia, nhưng tại Việt Nam vẫn còn thiếu các nghiên cứu thực nghiệm Hơn nữa, các kết quả nghiên cứu toàn cầu vẫn chưa đạt được sự đồng nhất, như được chỉ ra bởi Simpson & Kohers.

Năm 2022, một nghiên cứu đã chỉ ra mối quan hệ tích cực giữa trách nhiệm xã hội và giá trị doanh nghiệp Tuy nhiên, Wijayanti & Dondoan (2022) lại phát hiện rằng trách nhiệm xã hội của các ngân hàng có tác động tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp của họ.

Các nghiên cứu trước đây có thể không đạt được kết luận chắc chắn do chỉ dựa vào khái niệm đơn giản về mối quan hệ giữa công bố thông tin hoạt động xanh và giá trị doanh nghiệp, mà không xem xét các yếu tố trung gian như nợ xấu và chi phí hoạt động (Khan và cộng sự, 2021).

Nghiên cứu của Khan và cộng sự (2021) chỉ ra rằng tại Bangladesh, tỷ lệ nợ xấu cao (6,7% đến 9,9% trong giai đoạn 2012–2022) đã làm giảm tác động tích cực của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đối với giá trị doanh nghiệp Ngược lại, tại Việt Nam, nơi tỷ lệ nợ xấu luôn được kiểm soát dưới 2,0% trong giai đoạn 2019–2022, vai trò điều tiết của nợ xấu có thể khác biệt Hơn nữa, nghiên cứu của Hassel và cộng sự (2005) cho thấy hiệu suất môi trường có thể ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị thị trường doanh nghiệp, trong khi quan điểm về chi phí cho rằng đầu tư vào môi trường có thể dẫn đến chi phí tăng, thu nhập giảm và giá trị thị trường thấp hơn Tuy nhiên, hiện chưa có nghiên cứu thực nghiệm nào khám phá tác động trung gian của chi phí hoạt động đối với mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp trong các hệ thống ngân hàng thương mại.

Luận án này nhằm xác định tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, đồng thời xem xét ảnh hưởng của nợ xấu và chi phí hoạt động đến mối quan hệ này Nghiên cứu sẽ cung cấp cơ sở khoa học để đưa ra các đề xuất và kiến nghị nhằm tăng cường phát triển hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam Do đó, luận án chọn đề tài “Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam – Ảnh hưởng của yếu tố trung gian và điều tiết”.

Mục tiêu nghiên cứu

Đề tài nghiên cứu “Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam” nhằm xác định ảnh hưởng của các yếu tố trung gian và điều tiết Luận án đặt ra mục tiêu tổng quát và các mục tiêu cụ thể để phân tích mối liên hệ giữa thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp.

Nghiên cứu này phân tích tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, đồng thời xem xét vai trò trung gian của chi phí hoạt động và ảnh hưởng của nợ xấu Kết quả nghiên cứu sẽ cung cấp thông tin và cơ sở khoa học hữu ích cho các nhà hoạch định chính sách, từ đó đưa ra các đề xuất và kiến nghị nhằm thúc đẩy sự phát triển bền vững trong hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam.

Luận án xác định những mục tiêu cụ thể như sau:

- Thứ nhất, nghiên cứu tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam.

Nghiên cứu này tập trung vào tác động của nợ xấu đối với mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam Qua đó, nó sẽ làm rõ vai trò của nợ xấu trong việc ảnh hưởng đến sự minh bạch và trách nhiệm xã hội của các ngân hàng, từ đó tác động đến giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh phát triển bền vững.

Nghiên cứu này tập trung vào việc phân tích tác động trung gian của chi phí hoạt động đối với mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại tại Việt Nam Kết quả sẽ giúp hiểu rõ hơn về vai trò của chi phí hoạt động trong việc tăng cường giá trị doanh nghiệp thông qua các hoạt động bền vững trong ngành ngân hàng.

Để tăng cường sự phát triển hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam, cần đưa ra một số đề xuất và kiến nghị phù hợp Các ngân hàng nên tích cực áp dụng các giải pháp tài chính bền vững, khuyến khích đầu tư vào các dự án bảo vệ môi trường, đồng thời tăng cường giáo dục và nâng cao nhận thức về trách nhiệm xã hội trong cộng đồng Việc xây dựng các chính sách hỗ trợ và ưu đãi cho các doanh nghiệp xanh cũng là một yếu tố quan trọng để thúc đẩy sự phát triển này.

Câu hỏi nghiên cứu

Sau khi xác định được mục tiêu nghiên cứu như đã trình bày ở trên, một số câu hỏi nghiên cứu sau đây được đặt ra:

- Công bố thông tin ngân hàng xanh có tác động đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam?

- Nợ xấu có điều tiết mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp hay không? Dạng điều tiết này là gì?

Công bố thông tin ngân hàng xanh có ảnh hưởng gián tiếp đến giá trị doanh nghiệp thông qua trung gian chi phí hoạt động Trung gian này phản ánh mối liên hệ giữa các thông tin bền vững và hiệu quả hoạt động, góp phần nâng cao giá trị doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư và khách hàng.

- Đề xuất, kiến nghị nào là phù hợp nhằm tằng cường sự phát triển trong hoạt động xanh của các ngân hàng thương mại ở Việt Nam?

Đối tượng và phạm vi nghiên cứu

Công bố thông tin ngân hàng xanh có tác động đáng kể đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam Tác động này không chỉ diễn ra trực tiếp mà còn gián tiếp thông qua việc giảm chi phí hoạt động Hơn nữa, ảnh hưởng của việc điều tiết nợ xấu cũng góp phần làm tăng giá trị doanh nghiệp, cho thấy sự quan trọng của việc minh bạch thông tin trong ngành ngân hàng.

1.4.2 Phạm vi nghiên cứu về nội dung

Nội dung của luận án sẽ tập trung vào nghiên cứu tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam Luận án cũng sẽ giới hạn ở vai trò điều tiết của nợ xấu và vai trò trung gian của chi phí hoạt động, nhằm làm rõ cách thức các yếu tố này ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp.

1.4.3 Phạm vi nghiên cứu về không gian

Luận án tập trung vào nghiên cứu các ngân hàng thương mại cổ phần, với mẫu nghiên cứu bao gồm 20 trong số 24 ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam niêm yết trên sàn chứng khoán Bốn ngân hàng đã bị loại trừ do thiếu thông tin dữ liệu liên tục trong thời gian nghiên cứu, bao gồm Ngân hàng TMCP Bản Việt, Ngân hàng TMCP Phương Đông, Ngân hàng TMCP Đông Nam Á và Ngân hàng TMCP Việt Nam Thương Tín.

Việc lựa chọn các ngân hàng thương mại niêm yết để nghiên cứu là hợp lý do Thông tư số 155/2015/TT-BTC và 96/2020/TT-BTC của Bộ Tài chính quy định hướng dẫn báo cáo về môi trường và xã hội áp dụng cho các công ty niêm yết Do đó, nghiên cứu các ngân hàng thương mại niêm yết sẽ phù hợp với thực tiễn áp dụng quy định tại Việt Nam.

1.4.4 Phạm vi nghiên cứu về thời gian

Luận án nghiên cứu từ năm 2010 đến 2022, với năm 2010 đánh dấu sự phục hồi và ổn định của nền kinh tế Việt Nam và thế giới sau khủng hoảng kinh tế 2008 Việc lựa chọn thời gian này giúp đảm bảo tính ổn định của dữ liệu nghiên cứu, đồng thời nâng cao độ chính xác của mô hình dự báo.

Dữ liệu và phương pháp nghiên cứu

Để đạt được mục tiêu nghiên cứu đề ra, tác giả sử dụng các phương pháp khác nhau nhằm phân tích và xử lý dữ liệu thu thập được.

Luận án thu thập dữ liệu về các chỉ số tài chính từ cơ sở dữ liệu Datasteam và FiinPro.

Luận án đã thu thập dữ liệu về công bố thông tin ngân hàng xanh từ báo cáo thường niên của 20 ngân hàng thương mại niêm yết trên Sở Giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (HNX) và Sàn giao dịch chứng khoán Upcom Các báo cáo này được thu thập thủ công từ website của từng ngân hàng Sau khi hoàn tất việc thu thập, luận án áp dụng phương pháp phân tích chỉ số để đánh giá và chấm điểm mức độ công bố thông tin ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam.

Bài viết này tập trung vào việc lựa chọn báo cáo thường niên của các ngân hàng thương mại để khai thác thông tin, với ba lý do chính: Thứ nhất, báo cáo thường niên là hình thức công bố thông tin quan trọng nhất của công ty (Courtis, 1986; Guthrie và cộng sự, 2004) Thứ hai, tính xác thực của dữ liệu trong báo cáo này.

Bộ Tài chính Việt Nam yêu cầu công bố định kỳ hằng năm thông tin về các hoạt động liên quan đến môi trường và xã hội trong báo cáo thường niên.

1.5.2 Phương pháp nghiên cứu Để xem xét tác động của các biến trong mô hình nghiên cứu nhằm kiểm định các giả thuyết của luận án, bên cạnh việc sử dụng phương pháp trắc lượng thư mục

Phương pháp bibliometric sử dụng phần mềm Biblioshiny và ngôn ngữ lập trình R-studio để phân tích tổng quan và lược khảo các nghiên cứu trước Tác giả áp dụng nhiều phương pháp nghiên cứu khác nhau nhằm đạt được các mục tiêu đã đề ra.

1.5.2.1 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ nhất Để nghiên cứu tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, luận án sử dụng các phương pháp nghiên cứu sau:

Phương pháp phân tích chỉ số (Disclosure Index Studies) được áp dụng để đánh giá mức độ công bố thông tin ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam trong giai đoạn 2010-2022 Luận án sử dụng phương pháp đo lường không trọng số, một cách tiếp cận đơn giản nhằm ghi nhận sự hiện diện hoặc vắng mặt của thông tin Phương pháp này giả định rằng tất cả các mục thông tin đều có giá trị như nhau, từ đó giảm thiểu tính chủ quan trong việc xác định trọng số cho từng mục thông tin được công bố (Beattie và cộng sự, 2004).

Phương pháp đo lường công bố thông tin bằng trí tuệ nhân tạo (AIMD) được sử dụng để đánh giá thực trạng công bố thông tin ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại Việt Nam, nhằm đảm bảo tính vững của kết quả nghiên cứu AIMD là một công cụ vi tính hóa, gồm hai giai đoạn chính: huấn luyện và ứng dụng, giúp đo lường công bố thông tin theo nhiều khía cạnh Phương pháp này phân tích các báo cáo hàng năm của doanh nghiệp mà không cần sự can thiệp của con người, đảm bảo tính chính xác và đáng tin cậy trong quá trình nghiên cứu Nghiên cứu sẽ áp dụng phương pháp AIMD để đạt được kết quả tối ưu.

Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng (Data Panel Regression) được áp dụng để ước lượng mô hình, nhằm kiểm tra các giả thuyết đã đặt ra cho mục tiêu nghiên cứu đầu tiên.

1.5.2.2 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ hai Để nghiên cứu tác động điều tiết của nợ xấu đến mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, luận án sử dụng các phương pháp sau:

Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng kết hợp với mô hình phân tích biến điều tiết theo Baron và Kenny (1986) được sử dụng để nghiên cứu mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Trong phương pháp này, biến điều tiết đóng vai trò là một yếu tố thứ ba có ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc.

Phương pháp Bayes cung cấp một cách tiếp cận mạnh mẽ để đánh giá xác suất của các tham số, cho phép phân tích cả ảnh hưởng cùng chiều và ngược chiều, từ đó mang lại thông tin phong phú hơn so với phương pháp tần suất truyền thống Điều này giúp luận án kiểm định tính vững chắc của mục tiêu nghiên cứu thứ hai một cách hiệu quả hơn.

1.5.2.3 Đối với mục tiêu nghiên cứu thứ ba Để nghiên cứu tác động trung gian của chi phí hoạt động đến mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại Việt Nam, luận án sử dụng các phương pháp nghiên cứu sau:

Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng kết hợp với mô hình phân tích biến trung gian theo Baron và Kenny (1986) là một kỹ thuật thống kê hiệu quả để kiểm tra mối quan hệ giữa hai biến Phương pháp này cũng giúp đánh giá vai trò của biến trung gian trong việc giải thích mối quan hệ đó.

- Phương pháp Bayes: nhằm kiểm định tính vững chắc của tác động trung gian.

Đóng góp mới của nghiên cứu

Luận án đóng góp cả về mặt lý thuyết và thực tiễn ở các điểm sau:

Luận án này làm rõ vai trò trung gian của chi phí hoạt động trong mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp Nghiên cứu chỉ ra rằng, sự tác động của công bố thông tin không phải là một liên kết trực tiếp mà bị ảnh hưởng bởi các yếu tố điều tiết và trung gian.

Các học giả nhấn mạnh rằng việc điều tra các chương trình xã hội và môi trường ở các nền kinh tế mới nổi mà không xem xét đầy đủ bối cảnh chính trị, xã hội và kinh tế có thể dẫn đến những hiểu lầm nghiêm trọng về hiện tượng này (Tilt, 2016; Khan và cộng sự, 2020) Để có cái nhìn tổng quan hơn, luận án này đánh giá tác động của biến trung gian chi phí hoạt động thông qua phân tích trung gian của Baron và Kenny (1986) cùng với kiểm định Sobel, nhằm xác định vai trò của biến trung gian và tính toán giá trị hiệu ứng của tác động gián tiếp.

Luận án nghiên cứu tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam, đặc biệt dưới ảnh hưởng của nợ xấu Nợ xấu đã được nhiều nghiên cứu trước đây chỉ ra là nguyên nhân gây ra sự không nhất quán trong kết quả thực nghiệm, nhưng thường chỉ được xem xét như một biến tương tác trong mô hình (Bose và cộng sự, 2021; Khan và cộng sự, 2021) Để có cái nhìn tổng quát hơn, luận án áp dụng phân tích điều tiết của Baron và Kenny (1986) nhằm xác định vai trò của nợ xấu như một biến điều tiết và xác định dạng điều tiết của nó.

Luận án này làm rõ tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp trong bối cảnh mới, đặc biệt là tại Việt Nam Trước đây, nghiên cứu chủ yếu tập trung vào các nền kinh tế lớn như Mỹ, Anh và Thụy Điển, nhưng gần đây đã chuyển hướng sang các thị trường mới nổi như Bangladesh, Indonesia và Việt Nam Nghiên cứu này kỳ vọng cung cấp thêm bằng chứng về mối liên hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, từ đó cho phép so sánh các kết quả nghiên cứu giữa thị trường mới nổi và thị trường phát triển.

Luận án này đánh dấu nghiên cứu đầu tiên tại Việt Nam áp dụng trí tuệ nhân tạo để đo lường công bố thông tin ngân hàng xanh Khác với các phương pháp chấm điểm thủ công trước đây, việc sử dụng trí tuệ nhân tạo cho phép phân tích khối lượng dữ liệu lớn, nâng cao độ tin cậy và giá trị của kết quả nghiên cứu (Grüning, 2011).

Ý nghĩa của nghiên cứu

Luận án này cung cấp bằng chứng thực nghiệm về tác động của thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam Nó cũng mở rộng góc nhìn về mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, đồng thời nghiên cứu tác động gián tiếp của chi phí hoạt động và ảnh hưởng điều tiết của nợ xấu đến mối quan hệ này.

Sau khi nghiên cứu thành công, đề tài sẽ cung cấp thêm thông tin và cơ sở khoa học cho những nhà hoạch định tham khảo:

Việc công bố thông tin ngân hàng xanh không chỉ đáp ứng yêu cầu quản lý của cơ quan chức năng mà còn nâng cao giá trị doanh nghiệp cho các ngân hàng thương mại Sự gắn kết giữa lợi ích và nghĩa vụ sẽ khuyến khích các ngân hàng chủ động công bố thông tin về ngân hàng xanh, từ đó góp phần giúp Việt Nam thực hiện các cam kết quốc tế trong bảo vệ môi trường và hướng tới phát triển bền vững.

Việc yêu cầu các ngân hàng thương mại công bố thông tin về ngân hàng xanh mà không cải thiện tình hình nợ xấu và tối ưu hóa chi phí sẽ không giúp nâng cao danh tiếng của họ.

Các nhà nghiên cứu có thể mở rộng nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố trung gian và yếu tố điều tiết khác đến việc công bố thông tin ngân hàng xanh Điều này bao gồm tác động của chi phí hoạt động và nợ xấu, nhằm hiểu rõ hơn về mối liên hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, từ đó cung cấp cái nhìn tổng quát nhất về vấn đề này.

Thứ tư, các nhà nghiên cứu có thể sử dụng kết quả nghiên cứu của luận án cho những nghiên cứu có liên quan.

Quy trình nghiên cứu

Nghiên cứu này nhằm khám phá tác động của việc công bố thông tin ngân hàng xanh đối với giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, đồng thời xem xét ảnh hưởng của các yếu tố trung gian và điều tiết đến mối quan hệ này.

Hình 1.2 Quy trình các bước nghiên cứu

Nguồn: Tác giả xây dựng

Cấu trúc của nghiên cứu

Ngoài Phụ lục và Danh mục tài liệu tham khảo, luận án này được chia thành 5 chương:

Chương 1: Giới thiệu tổng quan, chương này bao gồm các nội dung chính như lý do nghiên cứu, câu hỏi và mục tiêu nghiên cứu, phạm vi và đối tượng nghiên cứu, phương pháp nghiên cứu.

Chương 2: Cơ sở lý thuyết và lược khảo các nghiên cứu trước về công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, chương này bao gồm các nội dung chính như nền tảng cơ sở lý thuyết về ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp Chương này cũng giới thiệu sơ lược một số nghiên cứu trước đây trên thế giới, từ đó, luận án phân tích khoảng trống nghiên cứu và xây dựng giả thuyết nghiên cứu.

Chương 3: Phương pháp nghiên cứu, chương này bao gồm các nội dung chính như trình bày chi tiết phương pháp nghiên cứu, mô tả mẫu nghiên cứu, phương pháp lấy mẫu nghiên cứu, phương pháp thu thập dữ liệu, phương pháp xử lý dữ liệu.

Chương 4: Kết quả nghiên cứu và thảo luận, nội dung chủ yếu của chương này là trình bày kết quả mô hình: thống kê mô tả mẫu nghiên cứu, phân tích tương quan mô hình nghiên cứu, kiểm định hiện tượng đa cộng tuyến, kiểm định hiện tượng phương sai thay đổi, kiểm định hiện tượng tự tương quan, xem xét tính vững và xác định kết quả cuối cùng của mô hình.

Chương 5: Kết luận và khuyến nghị, dựa trên kết quả của mô hình nghiên cứu, quan điểm của tác giả, luận án đưa ra những đề xuất, khuyến nghị nhằm nâng cao việc triển khai hoạt động ngân hàng xanh ở Việt Nam.

CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC VỀ GIÁ TRỊ

Giá trị doanh nghiệp

Nghiên cứu này sẽ làm rõ khái niệm giá trị doanh nghiệp (GTDN), các phương pháp xác định GTDN phổ biến và các yếu tố ảnh hưởng đến GTDN, tạo cơ sở cho việc tính toán và đưa các biến kiểm soát vào mô hình nghiên cứu Theo Damodaran (2012), GTDN cần được đánh giá dựa trên các yếu tố tài chính như lợi nhuận, giá trị thị trường và khả năng sinh lợi, điều này cũng áp dụng cho ngân hàng trong lĩnh vực tài chính.

2.1.1.1 Khái niệm giá trị doanh nghiệp

Khi nói đến giá trị doanh nghiệp, thuật ngữ này thường được hiểu theo hai nghĩa chính: giá trị nội tại (intrinsic value) và giá trị thị trường (market value), như đã được nêu trong các nghiên cứu thực nghiệm của Graham & Dodd (1934), Eugene (1976), Damodaran (1996) và Schweser (2020).

Giá trị nội tại của doanh nghiệp, theo Graham & Dodd (1934), là giá trị thực sự không bị ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn trên thị trường tài chính, dựa vào các yếu tố cơ bản như dòng tiền, lợi nhuận, tài sản và triển vọng tương lai Để đánh giá giá trị này, họ áp dụng phương pháp định giá dòng cổ tức và dòng tiền chiết khấu (DCF) Damodaran (1996) bổ sung rằng giá trị nội tại là mức giá mà một nhà phân tích công tâm sẽ gán cho công ty, dựa trên ước tính chính xác dòng tiền kỳ vọng và mức chiết khấu phù hợp.

(ii) Giá trị thị trường của doanh nghiệp (Market Value): là giá cổ phiếu của doanh nghiệp được giao dịch trên thị trường tài chính, Graham & Dodd (1934) nhấn mạnh

Giá trị thị trường có thể biến động mạnh mẽ do yếu tố tâm lý và thông tin mới, ảnh hưởng đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư Điều này dẫn đến khả năng giá trị thị trường bị định giá quá mức so với giá trị thực của doanh nghiệp trong ngắn hạn, tạo cơ hội cho những nhà đầu tư thông minh.

Giá trị thị trường của một tài sản, theo Schweser (2020), là mức giá mà tài sản có thể được mua hoặc bán trên thị trường Đối với doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán, việc xác định giá trị thị trường trở nên đơn giản hơn thông qua tổng giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu và nợ phải trả.

Giá trị nội tại là yếu tố cốt lõi của doanh nghiệp, trong khi giá trị thị trường thường biến động xung quanh giá trị này Theo lý thuyết thị trường hiệu quả, hai giá trị này có xu hướng hội tụ, cho thấy mối liên hệ chặt chẽ giữa chúng Việc đánh giá giá trị thị trường không chỉ phản ánh giá trị nội tại mà còn là cơ sở cho các quyết định của các bên liên quan như cơ quan quản lý, nhà quản trị và cổ đông Mỗi doanh nghiệp có giá trị riêng, trong đó giá trị nội tại được hiểu là lợi ích hiện tại hoặc tương lai mà cổ đông nhận được Do đó, việc tính toán giá trị doanh nghiệp cần được thực hiện cẩn trọng và công bằng, sử dụng nhiều phương pháp định giá khác nhau để đảm bảo phản ánh chính xác giá trị thực của doanh nghiệp.

2.1.1.2 Phương pháp xác định giá trị doanh nghiệp

Các nhà phân tích sử dụng nhiều mô hình khác nhau để xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN), từ đơn giản đến phức tạp, với các giả định khác nhau về nguyên tắc cơ bản xác định giá trị (Damodaran, 2006) Theo nghiên cứu của Damodaran (2002, 2006), tỷ số giá trên giá trị sổ sách của vốn chủ sở hữu thường được sử dụng phổ biến hơn trong việc xác định GTDN cho các doanh nghiệp tài chính Rocca và cộng sự (2010) đã thực hiện một nghiên cứu với 36 mẫu nhằm làm rõ thêm vấn đề này.

1988 - 2006 được lựa chọn để điều tra, có 67% nghiên cứu sử dụng chỉ số Tobin’s Q và các chỉ số khác như: P/B, P/E, đại diện cho GTDN.

Hệ số Q của Tobin là chỉ số so sánh giá thị trường của công ty với chi phí thay thế tài sản Được phát triển bởi Tobin & Brainard vào năm 1968, hệ số này có thể áp dụng cho từng công ty hoặc toàn bộ nền kinh tế, phản ánh hiệu quả quản trị doanh nghiệp Một Tobin's Q lớn hơn 1 cho thấy doanh nghiệp đã sử dụng nguồn lực hiệu quả, trong khi Q nhỏ hơn 1 chỉ ra sự kém hiệu quả Hệ số Q càng cao càng cho thấy tiềm năng lớn hơn, do đó, nó được sử dụng rộng rãi để đánh giá giá trị tương lai của doanh nghiệp Lý thuyết Q của Tobin cũng đã được mở rộng để xem xét thêm các yếu tố như rủi ro và khả năng không rút lui trong đầu tư.

(1968), Tobin's Q được tính như sau:

Tobin's Q = (EMV + LMV)/ (EBV + LBV) Trong đó:

- EMV: Giá trị thị trường của Vốn chủ sở hữu.

- LMV: Giá trị thị trường của Nợ phải trả.

- EBV: Giá trị sổ sách của Vốn chủ sở hữu.

- LBV: Giá trị sổ sách của Nợ phải trả.

Trong thực tiễn, chỉ số giá trị thị trường của nợ phải trả thường được tính bằng giá trị sổ sách của nợ phải trả (Asif & Aziz, 2016; Fumani & Moghadam, 2015; Zeitun & Tian, 2007) Theo đó, công thức Tobin’s Q được xác định dựa trên giá trị này.

Tobin's Q = (EMV + LBV)/ (EBV + LBV)

Đối với các doanh nghiệp niêm yết trên sàn chứng khoán, giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu thường được ghi nhận trong các cơ sở dữ liệu tài chính Giá trị này có thể được tính toán tại một thời điểm cụ thể bằng cách nhân số lượng cổ phiếu đang lưu hành với giá cổ phiếu trên thị trường.

Chỉ số Tobin's Q được sử dụng để đo lường GTDN trong nhiều nghiên cứu của Morck và cộng sự (1988); McConnell & Servae (1990); Zhou (2001); Kale và cộng sự (2009);

Chỉ số Tobin's Q, theo Damodaran (2006), là thước đo giá trị thực tiễn của doanh nghiệp trưởng thành, phản ánh khả năng sử dụng tài sản để tạo ra doanh thu và lợi nhuận Khác với các chỉ tiêu EPS và ROE chỉ thể hiện kết quả trong quá khứ, Tobin's Q còn cho thấy triển vọng tăng trưởng tương lai và tính bền vững của lợi nhuận (Luo & Bhattacharya, 2006) Chỉ số này được điều chỉnh theo rủi ro và ít bị ảnh hưởng bởi thay đổi trong thông lệ kế toán (Bharadwaj và cộng sự, 1999), với giá cổ phiếu là yếu tố chính trong tính toán.

Q, nên những thay đổi về giá cổ phiếu có khả năng phản ánh một phần phản ứng của các nhà đầu tư đối với những CBTT liên quan đến ngân hàng xanh.

Nghiên cứu chọn Tobin's Q để xác định giá trị doanh nghiệp (GTDN) của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, phù hợp với quy định của Luật Doanh nghiệp Việt Nam năm 2020 Theo Điều 165, Ban Giám đốc phải làm việc vì lợi ích của cổ đông, do đó, hiệu quả quản trị được đo lường qua giá thị trường của ngân hàng Giá thị trường này phản ánh kỳ vọng và đánh giá của cổ đông về hoạt động quản trị, từ đó xác định giá trị thị trường của ngân hàng và giá trị tài sản của cổ đông như tiêu chí đánh giá hiệu quả trong quản trị tài chính.

2.1.1.3 Các nhân tố ảnh hưởng đến GTDN

Nhiều nhân tố ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp (GTDN), và luận án này sẽ tập trung vào việc làm rõ những nhân tố chủ yếu và phổ biến nhất Điều này nhằm tạo cơ sở cho việc lựa chọn biến kiểm soát trong mô hình nghiên cứu.

Cơ cấu nguồn vốn của doanh nghiệp phản ánh cách thức doanh nghiệp huy động và sử dụng vốn từ các nguồn khác nhau để tài trợ cho hoạt động của mình Theo nghiên cứu của Durand (1952), khi tỷ lệ nợ tăng đến một mức nhất định (điểm tối ưu), rủi ro sẽ gia tăng, dẫn đến tỷ suất lợi nhuận yêu cầu cao hơn so với lợi ích tiết kiệm thuế, làm giảm hiệu quả của việc vay nợ Hệ quả là chi phí sử dụng vốn tăng lên và giá trị doanh nghiệp (GTDN) giảm xuống Teo lý thuyết Modigliani & Miller (1958), điều này cho thấy tầm quan trọng của việc tối ưu hóa cơ cấu vốn để duy trì sự phát triển bền vững cho doanh nghiệp.

Ngân hàng xanh

Ngân hàng xanh, khái niệm ra đời lần đầu vào năm 1980 tại ngân hàng Triodos ở Hà Lan, đánh dấu bước khởi đầu cho sự phát triển bền vững trong lĩnh vực tài chính môi trường.

Vào năm 1990, ngân hàng đã giới thiệu "quỹ xanh" nhằm tài trợ cho các dự án thân thiện với môi trường, đánh dấu sự khởi đầu cho hàng loạt sáng kiến ngân hàng xanh sau này (Dash, 2008) Ngân hàng Triodos trở thành một ví dụ điển hình, khuyến khích các ngân hàng toàn cầu thực hiện các chương trình tương tự Mô hình ngân hàng xanh chính thức đầu tiên đã được triển khai tại Mt Dora, Florida, Hoa Kỳ.

Năm 2009, nguyên tắc Xích đạo (EP) được giới thiệu và nhanh chóng được áp dụng bởi một số ngân hàng hàng đầu như Citigroup Inc., Ngân hàng Hoàng gia Scotland và Tập đoàn Ngân hàng Westpac Tuy nhiên, hiện tại vẫn chưa có định nghĩa thống nhất về "ngân hàng xanh", dẫn đến khó khăn trong việc xác định ý nghĩa và phạm vi của nó Nhiều nghiên cứu và ấn phẩm đã chỉ ra tầm quan trọng của các yếu tố như tiếp thị xanh và tinh thần kinh doanh trong việc thúc đẩy ngân hàng bền vững (Zhelyazkova & Kitanov, 2015).

Ngân hàng xanh hiện nay được định nghĩa qua nhiều khía cạnh tương tự nhau trên toàn cầu, trong đó có thuật ngữ ESG (Môi trường, Xã hội và Quản trị).

- liên quan đến môi trường, xã hội và quản trị; CSR (Corpotate Social Responsibility)

Trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp (CSR) và ngân hàng bền vững có ảnh hưởng trực tiếp đến hoạt động của ngân hàng, không chỉ dừng lại ở yêu cầu báo cáo hay tuân thủ CSR, là thuật ngữ lâu đời nhất, liên quan đến việc đầu tư có trách nhiệm xã hội để ngăn chặn đầu tư vào các doanh nghiệp phi đạo đức Sự phát triển của thuật ngữ ESG phản ánh tầm quan trọng của quản trị trong hiệu quả hoạt động doanh nghiệp, với các chỉ số tài chính dùng để đánh giá hành vi công ty đối với môi trường và xã hội Xu hướng điều chỉnh thêm yếu tố phi tài chính trong báo cáo ESG đã dẫn đến khái niệm ngân hàng bền vững, không chỉ giới hạn ở cam kết môi trường mà còn bao gồm các vấn đề bền vững liên quan khác.

Nhiều khía cạnh quan trọng cần xem xét bao gồm điều kiện làm việc, bảo mật thông tin khách hàng, quyền riêng tư, quản lý rủi ro hệ thống và quản lý môi trường pháp lý cũng như quy định (Suborna, 2020).

Ngân hàng xanh có thể được hiểu như một phần của ngân hàng bền vững, phản ánh mối liên hệ giữa các sáng kiến như nguồn nhân lực, tiếp thị và quản lý nguồn lực nội bộ nhằm đạt được tính bền vững trong dịch vụ ngân hàng (Suborna, 2020) Các định nghĩa về ngân hàng xanh sẽ được phân tích theo hai khía cạnh chính: lý thuyết và thực tiễn triển khai.

2.1.2.1 Quan điểm lý thuyết về ngân hàng xanh

Ngân hàng xanh đã được nhiều học giả định nghĩa theo những cách khác nhau, nhưng hầu hết đều nhất trí rằng ngân hàng xanh là hoạt động kinh doanh ngân hàng nhằm giảm thiểu lượng khí thải carbon cả bên ngoài lẫn bên trong Các nghiên cứu từ Ginovsky (2009), Mikael Backman (2011), Bahl (2012) và Bhardwaj đã ủng hộ quan điểm này, nhấn mạnh tầm quan trọng của việc giảm tổng lượng khí thải carbon trong ngành ngân hàng.

Hoạt động bên ngoài của ngân hàng chủ yếu nhằm phục vụ khách hàng và giảm thiểu lượng khí thải carbon Để đạt được mục tiêu này, các ngân hàng cần chú trọng vào việc tài trợ cho các dự án sử dụng công nghệ xanh như nhà máy khí sinh học, năng lượng tái tạo, và các cơ sở hạ tầng thân thiện với môi trường Ngoài ra, ngân hàng cũng nên xem xét rủi ro môi trường của các dự án trước khi quyết định tài trợ, đồng thời hỗ trợ và thúc đẩy các sáng kiến “xanh” Cuối cùng, việc đề xuất các sản phẩm và quy trình ngân hàng xanh, chẳng hạn như thế chấp, cũng là một phần quan trọng trong chiến lược này.

22 xanh bao gồm khoản vay xanh, thẻ tín dụng xanh và các sản phẩm tài chính như tài khoản tiết kiệm xanh, tài khoản séc xanh, tài khoản thị trường tiền tệ xanh, cùng với tiền gửi từ xa Việc tuân thủ các tiêu chuẩn môi trường trong cho vay không chỉ hỗ trợ doanh nghiệp chuyển đổi sang hoạt động kinh doanh thân thiện với môi trường mà còn mang lại lợi ích cho thế hệ tương lai.

Nghiên cứu của nhiều tác giả như Bahl (2012), Bhardwaj & Malhotra (2013), và các nghiên cứu gần đây cho thấy ngân hàng, mặc dù không được coi là ngành gây ô nhiễm, nhưng đang tạo ra lượng khí thải carbon lớn trong quá trình hoạt động do tiêu thụ năng lượng cao và lãng phí giấy Để giảm thiểu khí thải carbon, các ngân hàng cần áp dụng công nghệ và quy trình bền vững, đặc biệt là giảm sử dụng giấy bằng cách chuyển sang báo cáo trực tuyến, gửi tài liệu qua email và thanh toán hóa đơn trực tuyến.

Để tạo ra một môi trường ngân hàng sạch sẽ và hợp vệ sinh, các ngân hàng cần xây dựng chi nhánh với công trình xanh và tiết kiệm nhiên liệu Việc lắp đặt bảng điều khiển năng lượng mặt trời trên mái nhà, sử dụng phương tiện tiết kiệm nhiên liệu, giảm ô nhiễm âm thanh, và áp dụng webcam cho hội nghị truyền hình thay vì di chuyển đến các cuộc họp thực tế là những biện pháp hiệu quả Ngoài ra, mở tài khoản tại các ngân hàng trực tuyến và khuyến khích sử dụng phương tiện giao thông công cộng, năng lượng mặt trời và năng lượng gió cũng góp phần bảo vệ môi trường Cuối cùng, việc tạo ra nhận thức bảo vệ môi trường cho nhân viên ngân hàng và khách hàng, thuyết phục họ tham gia vào các dự án xanh và giảm thiểu thủ tục giấy tờ thông qua giao dịch trực tuyến là rất quan trọng.

23 tuyến điện tử đã được triển khai, kết hợp với địa phương trong việc tái trồng rừng và quản lý chất thải hiệu quả Đồng thời, các quy trình ngân hàng cũng đang được xanh hoá nhằm giảm thiểu tác động tiêu cực đến môi trường.

Ngân hàng xanh được định nghĩa là các hoạt động bên trong và bên ngoài ngân hàng nhằm bảo vệ môi trường và đạt được các mục tiêu môi trường Các ngân hàng thực hiện các hoạt động xanh nội bộ như sử dụng ngân hàng không giấy tờ, đào tạo về môi trường, và áp dụng thiết bị tiết kiệm năng lượng Ngoài ra, họ cũng triển khai các hoạt động bên ngoài như cho vay xanh và cung cấp lãi suất thấp cho các dự án bảo vệ môi trường Qua những thực hành này, ngân hàng có thể thực hiện thành công các mục tiêu môi trường của mình.

2.1.2.2 Thực tiễn triển khai ngân hàng xanh

Ngân hàng xanh, mặc dù ra đời từ đầu những năm 1990, đã trở nên nổi bật hơn kể từ khi Liên hợp quốc công bố các mục tiêu phát triển bền vững.

Công bố thông tin ngân hàng xanh

Nghiên cứu này sẽ làm rõ khái niệm công bố thông tin ngân hàng xanh, được sử dụng xuyên suốt trong luận án, đồng thời trình bày một số chỉ số công bố thông tin ngân hàng xanh theo tiêu chuẩn của các tổ chức và quốc gia trên thế giới.

2.1.3.1 Khái niệm công bố thông tin ngân hàng xanh

Công bố thông tin (CBTT) là quá trình cung cấp thông tin về tình hình tài chính, vị thế cạnh tranh và triển vọng phát triển của doanh nghiệp, cũng như các thông tin phi tài chính liên quan đến các khoản mục bằng tiền Để đáp ứng nhu cầu thông tin của các bên liên quan, doanh nghiệp, đặc biệt là ngân hàng thương mại (NHTM), cần thực hiện CBTT công khai Việc CBTT được xem xét từ nhiều góc độ khác nhau.

Gibbins và cộng sự (1990) định nghĩa rằng công bố thông tin tài chính (CBTT) của doanh nghiệp là hành động công bố có chủ đích thông tin tài chính, không phụ thuộc vào hình thức hay phương tiện truyền tải.

26 dưới hình thức số liệu hay định tính, bắt buộc hay tự nguyện, thông qua kênh chính thống hay không”.

Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF, 2000) định nghĩa công bố công khai là hành động làm cho thông tin hoặc dữ liệu có sẵn cho tất cả các cá nhân và tổ chức quan tâm Các hình thức công bố công khai bao gồm tuyên bố bằng lời hoặc văn bản trên diễn đàn công khai, phương tiện truyền thông, hoặc công bố cho công chúng; xuất bản trong bản tin chính thức, công báo, báo cáo hoặc tài liệu độc lập; và thông tin được đăng trên trang web.

Khái niệm công bố công khai của IMF là một khái niệm chung, áp dụng cho nhiều loại tổ chức kinh tế chính trị khác nhau Trong khi đó, khái niệm công bố thông tin tài chính của Gibbins và cộng sự (1990) chỉ tập trung vào thông tin bắt buộc và thông tin tài chính do doanh nghiệp công bố.

Khái niệm công bố thông tin ra công chúng (CBTT) được hiểu là doanh nghiệp cần công bố rộng rãi các thông tin liên quan đến hoạt động của mình, đảm bảo rằng việc công bố này diễn ra công khai để mọi đối tượng có nhu cầu sử dụng thông tin đều có thể dễ dàng tiếp cận.

Trong luận án này, công bố thông tin ngân hàng xanh được định nghĩa là việc công khai thông tin về các hoạt động ngân hàng xanh Nguồn thông tin này sẽ được phân tích thông qua Báo cáo thường niên (BCTN) của ngân hàng, được coi là nguồn thông tin đáp ứng điều kiện thứ hai của khái niệm công bố thông tin.

2.1.3.2 Xây dựng chỉ số CBTT ngân hàng xanh Để xây dựng được chỉ số CBTT nói chung và chỉ số CBTT ngân hàng xanh nói riêng,điều đầu tiên và quan trọng nhất là phải xem xét, lựa chọn các mục thông tin cấu thành nên chỉ số Vì số lượng thông tin có thể công bố là rất lớn, nên khi xây dựng chỉ số, nhà nghiên cứu phải lựa chọn những mục thông tin để đưa vào chỉ số Hiện tại, không có một lý thuyết thống nhất cho việc xây dựng các chỉ số CBTT mà tùy thuộc vào mục

Theo Marston & Shrives (1991), có hai cách mà các nhà nghiên cứu thường áp dụng để xây dựng chỉ số: Thứ nhất, họ tự phát triển bộ tiêu chí thông tin công bố dựa trên các thực tiễn tốt nhất, nghiên cứu trước đó hoặc hướng dẫn từ các tổ chức quốc tế Thứ hai, họ có thể sử dụng các tiêu chí đã tồn tại từ các nghiên cứu trước, có thể là không điều chỉnh hoặc được điều chỉnh để phù hợp với nhu cầu cụ thể của họ.

Mục tiêu của luận án không phải là phát triển một chỉ số CBTT ngân hàng xanh mới, mà là đánh giá hiệu quả của các chỉ số CBTT ngân hàng xanh hiện có tại các ngân hàng thương mại.

Luận án sẽ áp dụng cách xây dựng chỉ số thứ 2, dựa trên các tiêu chí hiện có về CBTT ngân hàng xanh, nhận được sự đồng thuận từ nhiều nhà khoa học trong các nghiên cứu trước đây Các nghiên cứu của McNally và cộng sự (1982), Chow & Wong-Boren (1987), S J Gray và cộng sự (1992), Meek và cộng sự (1995), Botosan (1997), Rajan & Zingales (1998), Ferguson và cộng sự (2002), Haniffa & Cooke (2002), Hope (2003), Gul & Leung (2004), Khanna và cộng sự (2004), Haniffa & Cooke (2005), Barako và cộng sự (2006) đã đóng góp quan trọng cho việc xây dựng chỉ số này Để hỗ trợ cho quá trình này, luận án sẽ tiến hành lược khảo các tiêu chí CBTT ngân hàng xanh từ các nhà nghiên cứu, tổ chức và quốc gia trên toàn thế giới.

(i) Tiêu chí CBTT ngân hàng xanh được nghiên cứu bởi các nhà khoa học

Ngoh và cộng sự (2014a) đã tiến hành nghiên cứu tại 5 quốc gia: Úc, Canada, Singapore, Anh và Mỹ, từ đó chỉ ra các tiêu chí chung trong việc công bố thông tin xanh giữa khu vực tư nhân và nhà nước Các tiêu chí này bao gồm: (1) lượng carbon phát thải và (2) năng lượng.

(3) Nước, (4) Tiết kiệm, (5) Sự đa dạng sinh học, (6) Cơ sở hạ tầng, (7) Nhà cung cấp,

Năm 2014, Ngoh và cộng sự đã thực hiện phân tích định tính theo chủ đề để xác định các tiêu chí chính trong Báo cáo Xanh của 107 tổ chức toàn cầu thuộc sáu ngành (tài chính, ngân hàng, giáo dục, công nghệ thông tin, bán lẻ, khoáng sản) tại năm quốc gia (Úc, Canada, Singapore, Anh, Mỹ) trong giai đoạn 2009-2013 Nghiên cứu chỉ ra rằng có sự gia tăng đáng kể về mức độ hội tụ trong các tiêu chí này.

Nghiên cứu của Ngoh và cộng sự (2014b) dựa trên lý thuyết thể chế cho thấy 28 báo cáo của tổ chức phản ánh nỗ lực tìm kiếm tính hợp pháp có tổ chức liên quan đến công bố thông tin xanh Nghiên cứu này đã tổng hợp 15 tiêu chí đánh giá công bố xanh, được phân loại theo 4 chủ đề như thể hiện trong Hình 2.1.

Hình 2.1 Các tiêu chí công bố xanh – phân chia theo chủ đề

Nguồn: Ngoh và cộng sự (2014b) Đến năm 2016, trong nghiên cứu của mình về hoạt động ngân hàng xanh, Shaumya

Năm 2016, một nghiên cứu đã khảo sát 185 nhân viên ngân hàng thương mại và áp dụng hệ số Cronbach’s alpha để đánh giá độ tin cậy cũng như tính nhất quán của các hạng mục trong bảng câu hỏi Kết quả nghiên cứu chỉ ra rằng việc công bố ngân hàng xanh cần phải đáp ứng 16 tiêu chí nhằm đảm bảo tính toàn diện.

Vai trò điều tiết của nợ xấu

2.1.4.1 Khái niệm vai trò điều tiết

Theo Baron và Kenny (1986), biến điều tiết (moderator variable) là yếu tố làm thay đổi cường độ hoặc hướng của mối quan hệ giữa biến độc lập và biến phụ thuộc Nó xác định các điều kiện mà mối quan hệ này có thể trở nên mạnh mẽ hơn, yếu hơn hoặc thậm chí đảo ngược Biến điều tiết không trực tiếp gây ra sự thay đổi trong biến phụ thuộc, mà thay vào đó, nó ảnh hưởng đến cách mà biến độc lập tác động lên biến phụ thuộc.

Hiệu ứng điều tiết là sự tương tác giữa biến độc lập và một yếu tố khác, yếu tố này xác định điều kiện cần thiết để biến độc lập hoạt động hiệu quả (Baron và Kenny, 1986) Sơ đồ đường dẫn có thể được sử dụng để mô tả và phân tích biến điều tiết Hình 2.2 tóm tắt các đặc điểm cần thiết của biến điều tiết Quy trình phân tích và ước lượng vai trò điều tiết sẽ được trình bày chi tiết trong phần 3.2.4 của luận án.

Hình 2.2 Mô hình điều tiết Baron và Kenny (1986)

Nguồn: Baron và Kenny (1986) 2.1.4.2 Khái niệm nợ xấu

Hiện tại, chưa có một định nghĩa hay quy định chung nào về nợ xấu Các Ngân hàng Trung ương và tổ chức quốc tế khác nhau có những cách xác định khái niệm nợ xấu khác nhau, tùy thuộc vào cách tiếp cận và hình thức thể hiện của các khoản nợ (IMF, 2005).

Theo Quỹ Tiền tệ Thế giới (IMF, 2004), nợ xấu được định nghĩa là khoản vay quá hạn thanh toán gốc hoặc lãi từ 90 ngày trở lên, hoặc khi lãi suất đã quá hạn và được vốn hóa, cơ cấu lại hoặc trì hoãn theo thỏa thuận IMF nhấn mạnh rằng nếu có dấu hiệu rõ ràng cho thấy người vay không thể hoàn trả nợ, khoản vay sẽ được xếp vào danh mục nợ xấu Tương tự, Ngân hàng Thế giới (WB, 2024) định nghĩa nợ xấu là các khoản nợ dưới chuẩn, có khả năng quá hạn và nghi ngờ về khả năng trả nợ Điều này thường xảy ra khi con nợ tuyên bố phá sản hoặc tẩu tán tài sản, với các khoản nợ đã được thỏa thuận lại hoặc quá hạn từ 90 đến 180 ngày.

Theo Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB, 2017), nợ xấu được định nghĩa là những khoản cho vay mà ngân hàng không thể thu hồi hoặc không thể thanh toán đầy đủ Quan điểm này được hình thành dựa trên khả năng thu hồi nợ của ngân hàng.

Ủy ban Basel về giám sát ngân hàng (BIS, 2024) không xác định thời gian cụ thể để một khoản nợ được coi là “xấu”, mà chỉ định nghĩa đó là “khoản nợ đã quá hạn và ngân hàng nhận thấy người vay không có khả năng trả nợ đầy đủ” Điều này xuất phát từ việc một số quốc gia phân loại nợ xấu khi khoản nợ quá hạn từ 31 đến 61 ngày, dẫn đến việc tiêu chí 90 ngày trở thành phổ biến nhưng không hoàn toàn thống nhất trong việc xác định nợ xấu.

Nợ xấu được định nghĩa là khoản tiền cho vay mà chủ nợ xác định sẽ mất vốn, dẫn đến việc xóa sổ khỏi danh sách nợ phải thu Nó cũng bao gồm các khoản vay mà chủ nợ không thu hồi được đúng hạn hoặc chỉ thu hồi một phần gốc lãi.

Nợ xấu là một khái niệm phức tạp và chưa có sự thống nhất rõ ràng Tuy nhiên, các tổ chức quốc tế thường xác định nợ xấu dựa trên hai yếu tố chính: (1) thời gian quá hạn trả nợ trên 90 ngày.

(2) khả năng trả nợ nghi ngờ của khách hàng Đây cũng là cách tiếp cận của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam khi định nghĩa về nợ xấu.

Theo Thông tư 11/2021/TT-NHNN, nợ xấu được định nghĩa là nợ xấu nội bảng, bao gồm các khoản nợ thuộc nhóm 3, 4 và 5 Cụ thể, nhóm 3 (nợ dưới tiêu chuẩn) bao gồm các khoản nợ quá hạn từ 90 ngày trở lên.

180 ngày; các khoản nợ cơ cấu lại thời hạn trả nợ dưới 90 ngày theo thời hạn đã cơ cấu lại;

Nhóm 4 (nợ nghi ngờ) bao gồm các khoản nợ quá hạn từ 181 đến 360 ngày và các khoản nợ đã được cơ cấu lại thời hạn trả nợ quá hạn từ 90 đến 180 ngày Nhóm 5 (nợ có khả năng mất vốn) bao gồm các khoản nợ quá hạn trên.

Trong vòng 360 ngày, các khoản nợ sẽ được khoanh lại chờ Chính phủ xử lý Những khoản nợ đã được cơ cấu lại thời hạn trả nợ, nhưng vẫn quá hạn trên 180 ngày sẽ tiếp tục theo thời hạn đã được cơ cấu lại.

Trong luận án này, tác giả phân tích Thông tư 11/2021/TT-NHNN của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam để làm rõ khái niệm nợ xấu và trình bày phương pháp tính toán tỷ lệ nợ xấu.

Nợ xấu gây ảnh hưởng nghiêm trọng đến sự tồn tại và phát triển bền vững của ngân hàng thương mại (NHTM), và trong nhiều trường hợp, nó có thể là nguyên nhân chính dẫn đến sự phá sản của các NHTM Những tác động tiêu cực này bao gồm giảm khả năng sinh lời, tăng rủi ro tài chính và ảnh hưởng đến uy tín của ngân hàng trên thị trường.

Thứ nhất, nợ xấu làm giảm lợi nhuận của ngân hàng (Poudel, 2018; Mohammad &

Khi ngân hàng gặp phải nợ xấu, doanh thu dự kiến sẽ giảm do không thu được hoặc thu không đầy đủ nợ gốc và lãi vay Đồng thời, nợ xấu cũng làm gia tăng chi phí hoạt động, bao gồm chi phí lãi tiền gửi, quản lý nợ xấu, trích lập dự phòng rủi ro và xử lý tài sản đảm bảo Sự sụt giảm doanh thu và chi phí tăng cao này dẫn đến lợi nhuận của ngân hàng thấp hơn dự kiến, thậm chí có thể gây ra thua lỗ.

Nợ xấu ảnh hưởng nghiêm trọng đến khả năng thanh toán của ngân hàng, làm chậm quá trình luân chuyển vốn do không thu hồi được các khoản cho vay đúng hạn Các khoản nợ khó đòi, nợ nghi ngờ và nợ có khả năng mất vốn ngăn cản dòng tiền quay trở lại, gây gián đoạn vòng quay vốn và thậm chí dẫn đến mất vốn trong hoạt động kinh doanh Mặc dù vậy, ngân hàng vẫn phải đảm bảo thanh toán cho các khoản tiền gửi Khi nợ xấu gia tăng, khả năng thanh khoản của ngân hàng bị ảnh hưởng, có thể dẫn đến nguy cơ phá sản.

Vai trò trung gian của chí phí hoạt động

2.1.5.1 Khái niệm vai trò trung gian

Theo Baron và Kenny (1986), biến trung gian là yếu tố kết nối giữa biến độc lập và biến phụ thuộc, giải thích cách thức và lý do mà biến độc lập ảnh hưởng đến biến phụ thuộc Biến trung gian làm sáng tỏ cơ chế hoạt động của mối quan hệ này, cho thấy rằng biến độc lập tác động đến biến trung gian, từ đó gián tiếp ảnh hưởng đến biến phụ thuộc Sơ đồ đường dẫn trong Hình 2.3 sẽ minh họa rõ ràng vai trò của biến trung gian.

Biến độc lập Biến phụ thuộc

Hình 2.3 Mô hình trung gian Baron và Kenny (1986)

Quy trình phân tích và ước lượng vai trò trung gian sẽ được trình bày chi tiết ở phần 3.2.3 của luận án.

Theo thông tư 49/2014/TT-NHNN của NHNN Việt Nam, chi phí hoạt động (Operating Expenses) là các chi phí phát sinh trong quá trình sản xuất và kinh doanh của doanh nghiệp để đảm bảo hoạt động hiệu quả Những chi phí này bao gồm thuế, phí, lệ phí, chi phí nhân viên, chi phí tài sản, chi phí quản lý công vụ, bảo hiểm, bảo hiểm tiền gửi của khách hàng, chi phí dự phòng và các chi phí khác liên quan đến hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Một ngân hàng được coi là hiệu quả khi biết cách tiết kiệm chi phí hoạt động, dẫn đến lợi nhuận cao hơn Ngược lại, nếu ngân hàng có chi phí hoạt động cao nhưng thu nhập từ các hoạt động lại thấp, hiệu quả hoạt động sẽ bị đánh giá thấp.

Chi phí hoạt động là chi phí phát sinh trong quá trình hoạt động của ngân hàng, và việc giảm chi phí này trong khi tăng doanh thu sẽ tạo ra lợi nhuận cao hơn, từ đó cải thiện lợi nhuận cổ phiếu và tăng giá trị doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư (Iskandar và cộng sự, 2020) Khi đánh giá tác động của chi phí hoạt động đến hiệu quả doanh nghiệp, các nghiên cứu thường sử dụng tỷ lệ chi phí hoạt động trên thu nhập hoạt động (Nasrullah & Muhammad, 2022).

Theo nghiên cứu của Deloitte, đầu tư vào hoạt động bền vững và dự án xanh có thể tăng chi phí ban đầu nhưng mang lại lợi ích tài chính lâu dài nếu được quản lý hiệu quả Báo cáo cho thấy hơn 75% lãnh đạo toàn cầu đã tăng cường đầu tư vào môi trường trong năm qua, với gần 20% trong số đó tăng đáng kể Việc tuân thủ quy định môi trường và quản lý chất thải độc hại có chi phí lớn, ảnh hưởng đến lợi nhuận doanh nghiệp Cải thiện hiệu suất môi trường không chỉ nâng cao sự hài lòng của khách hàng mà còn đáp ứng yêu cầu của nhà đầu tư và các bên liên quan.

Khi doanh nghiệp công bố thông tin về các vấn đề môi trường và xã hội, họ phải đối mặt với các chi phí nhất định, bao gồm chi phí trực tiếp cho việc thu thập và chuẩn bị thông tin, cũng như chi phí gián tiếp phát sinh từ việc công bố đó Theo quan điểm dựa trên nguồn lực, các công ty kỳ vọng nhận được lợi ích nội bộ hoặc bên ngoài để bù đắp cho các chi phí này Việc công bố thông tin không chỉ giúp thu hút khách hàng mà còn nâng cao danh tiếng doanh nghiệp và gia tăng giá trị doanh nghiệp.

2.1.5.3 Tác động trung gian của chi phí hoạt động

Trong mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN, chi phí hoạt động là yếu tố trung gian quan trọng, giúp giải thích tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN Việc thực hiện CBTT ngân hàng xanh thường đòi hỏi ngân hàng phải chi tiêu lớn để đảm bảo tính minh bạch và tuân thủ các quy định về môi trường, dẫn đến gia tăng chi phí hoạt động Mặc dù chi phí này có thể làm giảm GTDN trong ngắn hạn do ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận, nhưng nếu ngân hàng biết cách tối ưu hóa chi phí hoạt động thông qua hiệu quả từ các hoạt động xanh, GTDN có thể được cải thiện trong dài hạn nhờ vào lợi nhuận cao hơn và sự tin tưởng từ nhà đầu tư Do đó, chi phí hoạt động không chỉ là yếu tố chi phối mà còn là cầu nối quan trọng trong việc giải thích tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN.

Tổng quan cơ sở lý thuyết

2.2.1 Các lý thuyết giải thích tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN

Mối quan hệ giữa công bố thông tin (CBTT) ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp (GTDN) của ngân hàng và doanh nghiệp thường dựa trên các lý thuyết như lý thuyết thông tin bất cân xứng, lý thuyết tín hiệu, lý thuyết đại diện, lý thuyết các bên liên quan, lý thuyết về tính hợp pháp và lý thuyết quản lý ấn tượng Việc CBTT tích cực giúp giảm thiểu thông tin bất cân xứng, thu hẹp khoảng cách về tính hợp pháp và thể hiện quản lý ấn tượng, từ đó nâng cao giá trị tiềm năng dài hạn của ngân hàng Để đối phó với xung đột lợi ích do bất cân xứng thông tin, CBTT về hiệu suất phi tài chính đang trở thành phương pháp phổ biến toàn cầu Tăng cường CBTT cho thấy doanh nghiệp đang phát đi tín hiệu đáp ứng kỳ vọng của nhà đầu tư và các bên liên quan rằng hoạt động của họ là hợp pháp và không gây hại cho xã hội Trong bối cảnh môi trường trở thành mối quan tâm toàn cầu, việc thể hiện sự quan tâm đến môi trường giúp doanh nghiệp tạo ấn tượng tích cực trong lòng người tiêu dùng.

2.2.1.1 Lý thuyết thông tin bất cân xứng (Asymmetric Information Theory)

Lý thuyết thông tin bất cân xứng, được Akerlof giới thiệu lần đầu vào năm 1970 và sau đó được phát triển bởi Michael (1973) và Stiglitz (1975), là một trong những lý thuyết quan trọng trong nghiên cứu về CBTT Tình trạng bất cân xứng thông tin xảy ra khi một bên tham gia hợp đồng nắm giữ nhiều thông tin hơn bên còn lại về hàng hóa được trao đổi.

Bất cân xứng thông tin gây ra hai vấn đề chính: lựa chọn bất lợi và rủi ro đạo đức Lựa chọn bất lợi xảy ra khi bên có ít thông tin hơn chọn đối tác không đáng tin cậy trong quá trình ký kết hợp đồng.

Nghiên cứu chỉ ra rằng việc có thông tin chính xác từ thị trường là điều mà các bên liên quan, đặc biệt là nhà đầu tư, luôn mong muốn để đưa ra quyết định sáng suốt Tuy nhiên, thông tin bất cân xứng thường gây ra sự không chắc chắn và lựa chọn kém trong đầu tư, thậm chí dẫn đến thất bại trên thị trường Để khắc phục tình trạng này, nhiều phương pháp đã được đề xuất, trong đó thông tin về hiệu suất phi tài, như các sáng kiến xanh và sản phẩm trái phiếu xanh, đang trở nên phổ biến trên toàn cầu.

Theo lý thuyết thông tin bất cân xứng, công bố thông tin (CBTT) của doanh nghiệp giúp giảm lựa chọn bất lợi và tăng tính thanh khoản, tạo ra sự công bằng giữa các nhà đầu tư (Verrecchia, 1983) CBTT cũng làm giảm sự không chắc chắn về giá trị doanh nghiệp (GTDN), từ đó nâng cao giá trị doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư (Bose và cộng sự, 2021).

2.2.1.2 Lý thuyết tín hiệu (Signaling Theory)

Sử dụng thông tin về hiệu suất phi tài chính giúp doanh nghiệp giảm tình trạng thông tin bất cân xứng, thể hiện việc áp dụng lý thuyết tín hiệu một cách hiệu quả (Spence, 2002) Ban đầu, lý thuyết này được dùng để lý giải thông tin bất cân xứng trên thị trường lao động, nhưng sau đó đã được mở rộng sang các lĩnh vực khác Campbell và cộng sự (2001) chỉ ra rằng, do tình trạng thông tin bất cân xứng, các doanh nghiệp uy tín sẽ chủ động phát tín hiệu tới nhà đầu tư thông qua công bố thông tin, nhằm thu hút đầu tư và gia tăng giá trị doanh nghiệp trong mắt nhà đầu tư.

Nhiều nhà kinh tế, như Grossman (1981), Verrecchia (1983), Milgrom (2014), và Salvi cùng cộng sự (2021), đã nghiên cứu về cách mà những đối tượng sở hữu thông tin ưu việt hoặc thông tin nội bộ truyền đạt tín hiệu về kiến thức của họ, nhằm đạt được lợi ích kinh tế trong các bối cảnh thể chế khác nhau.

Vận dụng lý thuyết tín hiệu, Clarkson và cộng sự (2013) cho rằng việc công bố thông tin môi trường sẽ cung cấp tín hiệu phù hợp cho công chúng và nhà đầu tư về hiệu quả thực thi môi trường của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến giá trị thị trường doanh nghiệp (GTDN) Salvi và cộng sự (2021) cũng áp dụng lý thuyết tín hiệu để phân tích tác động của việc công bố thông tin online về quá trình chuyển đổi số đến GTDN, cho rằng nhà quản lý có thông tin vượt trội về chuyển đổi số so với nhà đầu tư Do đó, các doanh nghiệp thực hiện chuyển đổi số sẽ chủ động công bố thông tin về mức độ số hoá của mình để gửi tín hiệu tích cực tới thị trường, giúp nhà đầu tư định giá doanh nghiệp chính xác hơn và từ đó làm tăng GTDN.

Áp dụng lý thuyết tín hiệu, Abdullah và cộng sự (2015) cho rằng việc công bố thông tin quản trị rủi ro tự nguyện giúp nhà quản lý gửi tín hiệu tới thị trường, đánh giá chất lượng quản trị rủi ro và khả năng bảo vệ tài sản của doanh nghiệp, từ đó ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) Trueman & Titman (1986) nhấn mạnh rằng các nhà quản lý giỏi thường đưa ra dự báo kinh doanh để phân loại doanh nghiệp, với thông tin tương lai gửi tín hiệu tích cực về khả năng ứng phó với thay đổi môi trường kinh doanh Hui & Matsunaga (2015) cũng chỉ ra rằng để cung cấp thông tin chất lượng, nhà quản lý cần có hiểu biết sâu sắc về kinh tế, cạnh tranh và khả năng thích ứng với biến động.

Chất lượng công bố thông tin (CBTT) cao được coi là một chỉ báo tích cực về khả năng quản lý của doanh nghiệp, điều này không chỉ nâng cao giá trị doanh nghiệp (GTDN) mà còn thu hút sự quan tâm của các nhà đầu tư.

2.2.1.3 Lý thuyết đại diện (Agency Theory)

Lý thuyết đại diện, được phát triển bởi Jensen và Meckling vào năm 1976, xuất phát từ lý thuyết kinh tế, giải thích rằng sự tách biệt giữa quyền sở hữu và quản lý nguồn lực có thể dẫn đến việc người quản lý hành động vì lợi ích cá nhân hơn là lợi ích của chủ sở hữu Theo lý thuyết này, xung đột lợi ích nảy sinh từ sự bất cân xứng thông tin, nơi các bên giao dịch không có mức độ nắm giữ thông tin tương đương.

Các doanh nghiệp thường công bố thông tin về các hoạt động xanh với nhiều lý do khác nhau Nghiên cứu cho thấy việc công bố thông tin xanh giúp giảm thiểu thông tin bất đối xứng trên thị trường, cho phép các nhà đầu tư đánh giá chính xác hơn về tình hình tài chính tương lai và các rủi ro liên quan Kết quả là, điều này có tác động tích cực đến giá cổ phiếu và nâng cao giá trị doanh nghiệp.

2.2.1.4 Lý thuyết các bên liên quan (Stakeholder theory)

Lý thuyết các bên liên quan coi doanh nghiệp là một phần của hệ thống xã hội, tập trung vào mối quan hệ giữa doanh nghiệp và các bên liên quan như nhà quản lý, nhà đầu tư, cổ đông, khách hàng, người lao động, và cơ quan quản lý nhà nước Nghiên cứu đầu tiên về lý thuyết này được thực hiện bởi Johnson (1947), Ansoff (1965) và Ferraro (2005), nhưng sự phát triển mạnh mẽ bắt đầu từ năm 1980 với các công trình của Freeman (1984, 1994, 2005) cùng các học giả như Clarkson (1994, 1995) và Donaldson (1999) Freeman định nghĩa bên liên quan là bất kỳ cá nhân hoặc nhóm có thể ảnh hưởng hoặc bị ảnh hưởng bởi mục tiêu của doanh nghiệp, và các bên liên quan thường có những kỳ vọng khác nhau, đôi khi xung đột với nhau.

Các doanh nghiệp cần áp dụng quan điểm của lý thuyết các bên liên quan, không chỉ tập trung vào kỳ vọng của các nhà đầu tư mà còn phải đáp ứng nhu cầu của nhiều bên liên quan khác như nhân viên, cơ quan quản lý, người tiêu dùng và công chúng Sự phụ thuộc lẫn nhau giữa doanh nghiệp và xã hội yêu cầu doanh nghiệp hành động có trách nhiệm, vì sự tồn tại của doanh nghiệp phụ thuộc vào việc đáp ứng nhu cầu của người tiêu dùng Nếu doanh nghiệp bỏ qua lợi ích của các bên liên quan, hình ảnh của họ sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực, dẫn đến tác động xấu đến hiệu quả tài chính Các nghiên cứu chỉ ra rằng doanh nghiệp không chỉ cần hành động có trách nhiệm mà còn phải báo cáo các hoạt động của mình để thể hiện tính minh bạch, từ đó duy trì mối quan hệ tốt đẹp với các bên liên quan, tạo vị thế vững chắc trên thị trường và gia tăng giá trị doanh nghiệp.

2.2.1.5 Lý thuyết tính hợp pháp (Legitimacy theory)

Lý thuyết tính hợp pháp giải thích mối quan hệ giữa tổ chức và xã hội dựa trên các chuẩn mực và giá trị xã hội Để tồn tại, tổ chức cần sự chấp thuận từ cộng đồng; nếu không, sự tồn tại của nó sẽ bị đe dọa Hoạt động của doanh nghiệp cần phải được xã hội coi là chính đáng; nếu không, doanh nghiệp sẽ gặp rủi ro Mối quan hệ này phụ thuộc vào hệ thống giá trị chung của xã hội (Khan và cộng sự, 2013; Ntim và cộng sự, 2013; Comyns, 2016).

Lược khảo các nghiên cứu liên quan

2.3.1 Lược khảo các nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh

Nghiên cứu về tác động của công bố thông tin bền vững (CBTT) đã bắt đầu từ năm 1993, nhưng sau khi 195 quốc gia đạt được thỏa thuận quan trọng tại COP 21 để ngăn chặn tình trạng nóng lên toàn cầu, lĩnh vực ngân hàng xanh đã thu hút sự chú ý đáng kể Các nghiên cứu về CBTT trong ngân hàng xanh không chỉ nhằm tăng cường trách nhiệm của các tổ chức tài chính đối với môi trường mà còn nhận được sự quan tâm từ nhiều nhà nghiên cứu, tổ chức toàn cầu và chính phủ các quốc gia.

Nghiên cứu này áp dụng phương pháp trắc lượng thư mục (Bibliometric) với sự hỗ trợ của phần mềm Biblioshiny để phân tích tổng quan và lược khảo các nghiên cứu trước đây liên quan đến CBTT ngân hàng xanh.

Nghiên cứu sử dụng cơ sở dữ liệu WoS để tìm kiếm các nghiên cứu về chủ đề CBTT ngân hàng xanh và CBTT liên quan đến môi trường từ năm 1993 đến 2022 WoS được chọn vì là nền tảng thông tin phân tích và tìm kiếm trích dẫn khoa học hàng đầu, bao gồm hơn 34.000 tạp chí chuyên ngành với 1,89 tỷ tài liệu tham khảo Để đảm bảo trích xuất dữ liệu đầy đủ, nghiên cứu đã phát triển nhóm từ khóa kết hợp như “green bank* disclosure*” và “environment* disclosure” nhằm bao quát tất cả các biến thể liên quan Sau khi loại bỏ các kết quả không liên quan, nghiên cứu chỉ giữ lại các bài báo tiếng Anh trong lĩnh vực kinh tế, tài chính, ngân hàng và cuối cùng còn lại 106 bài báo tập trung vào chủ đề CBTT ngân hàng xanh.

Nghiên cứu sử dụng phần mềm Bibloshiny để thực hiện phân tích thư mục, mạng xã hội và trực quan hóa dữ liệu Được phát triển bởi Aria & Cuccurullo (2017) tại Đại học Naples và Campania, Bibloshiny nổi bật với tính năng "thư mục không mã hóa" Phần mềm này, được viết bằng ngôn ngữ R, tổ chức tốt cho việc phân tích thư mục và tạo ma trận dữ liệu Nó thu thập dữ liệu và tạo bản đồ dựa trên mạng lưới cộng tác, đồng trích dẫn và đồng xuất hiện của từ khóa (Merigó và cộng sự, 2016; Amirbagheri và cộng sự).

Kết quả lược khảo nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh được thực hiện thông qua phần mềm Biblioshiny và phương pháp trắc lượng thư mục, cho thấy những thông tin quan trọng liên quan đến xu hướng và phát triển trong lĩnh vực này.

2.3.1.2 Kết quả khảo lược nghiên cứu bằng phương pháp Bibliometric

Nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh từ nền tảng WoS trong giai đoạn 1993 - 2022 cho thấy có 106 bài báo đến từ 68 tổ chức khác nhau Tốc độ tăng trưởng bình quân hàng năm của các bài báo trong lĩnh vực này đạt 11.02%, với trung bình 12.03 lần được trích dẫn Tổng số tác giả lên tới 265, trung bình 2.78 tác giả cho mỗi bài báo.

Tốc độ tăng trưởng số bài báo hằng năm% 11.02

Số lượng tài liệu được trích dẫn trung bình 1 bài báo 12.03

Số lượng tài liệu tham khảo 5,611

Số lượng tác giả trung bình 1 bài báo 2.78

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny.

Nghiên cứu về xu hướng xuất bản cho thấy, các nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh được chia thành hai giai đoạn: từ 1993 đến 2016 và giai đoạn tăng trưởng từ 2017 đến 2022 Trong giai đoạn đầu, chỉ có 12.3% (13 trên 106) bài báo được xuất bản, cho thấy sự quan tâm còn hạn chế đối với chủ đề này Tuy nhiên, từ năm 2017 trở đi, nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh đã phát triển mạnh mẽ, chiếm gần 87.7% tổng số nghiên cứu, có thể liên quan đến sự kiện COP 21 - Thỏa thuận về biến đổi khí hậu toàn cầu được ký kết vào năm 2015 Điều này cho thấy tầm quan trọng của CBTT ngân hàng xanh đang gia tăng trên toàn cầu.

Hình 2.4 Xuất bản bài báo hằng năm giai đoạn 1993-2022

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny.

Nghiên cứu về công bố thông tin ngân hàng xanh chủ yếu tập trung vào các quốc gia đang phát triển, với Trung Quốc dẫn đầu với 37 bài báo Bangladesh và Indonesia cũng có sự quan tâm đáng kể với 10 và 5 bài báo tương ứng Ngoài ra, các quốc gia thuộc Liên minh Châu Âu (EU) cũng tham gia vào nghiên cứu này với 8 bài báo Điều này cho thấy công bố thông tin ngân hàng xanh đang thu hút sự chú ý từ cả các nước đang phát triển lẫn các quốc gia phát triển như EU.

Bảng 2.11 Top 4 quốc gia được nghiên cứu

STT Quốc gia được nghiên cứu

Phát triển/Đang phát triển Số lượng bài báo

1 Trung Quốc Đang phát triển 37

3 EU Phát triển & Đang phát triển 08

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny.

Trong giai đoạn 2019–2022, các chủ đề nghiên cứu về công bố thông tin (CBTT) đã có sự phát triển rõ rệt Từ năm 2019 đến 2020, nghiên cứu chủ yếu tập trung vào việc hiểu biết về CBTT liên quan đến môi trường và trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp Đến năm 2021, xu hướng nghiên cứu đã chuyển sang tìm hiểu các yếu tố ảnh hưởng đến CBTT Sau năm 2021, các nghiên cứu tiếp tục khám phá mối quan hệ giữa CBTT và hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp.

Hình 2.5 Xu hướng chủ đề nghiên cứu

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny

Phân tích đồng trích dẫn là một phương pháp trong lập bản đồ khoa học, cho thấy các ấn phẩm có cùng chủ đề thường xuyên được trích dẫn cùng nhau (Donthu và cộng sự, 2022) Hiện tượng này xảy ra khi một bài báo thứ ba trích dẫn hai bài báo trước đó (Small, 1973; Amirbagheri và cộng sự, 2018) Theo Diodato (1994), đồng trích dẫn được định nghĩa là việc một tài liệu trích dẫn đồng thời hai hoặc nhiều tác phẩm Độ mạnh của đồng trích dẫn phụ thuộc vào tần suất mà hai tài liệu trước đó được trích dẫn cùng nhau trong một bài báo mới, và các bài báo được đồng trích dẫn nhiều nhất thường là những bài báo có liên quan nhất.

Bài viết trình bày bốn cụm chính, trong đó cụm màu xanh được dẫn dắt bởi nghiên cứu của Clarkson và cộng sự (2008), được công bố trên tạp chí.

The article discusses the relationship between environmental performance and environmental disclosure in the context of accounting, organizations, and society It highlights the findings of Scholtens' research, which emphasizes the importance of these factors in understanding corporate sustainability practices.

Nghiên cứu về trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp trong ngành ngân hàng được đề cập bởi các tác giả như (2009) và Wu & Shen (2013) trong các tạp chí Journal of Business Ethics và Journal of Banking & Finance Bên cạnh đó, Weber (2012) đã tập trung vào quản lý rủi ro tín dụng môi trường trong các ngân hàng và tổ chức dịch vụ tài chính, được công bố trên tạp chí Business Strategy and the Environment Cuối cùng, nghiên cứu của Bose và cộng sự (2018) trên tạp chí Asia Pacific Journal of Management đã khám phá ảnh hưởng của nhiều yếu tố đến công bố thông tin ngân hàng xanh từ góc nhìn của lý thuyết các bên liên quan.

Hình 2.6 Mạng lưới đồng trích dẫn

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny

Có mối liên hệ chặt chẽ giữa trách nhiệm xã hội của doanh nghiệp và công bố thông tin ngân hàng xanh, được chứng minh qua việc các nghiên cứu trong lĩnh vực trách nhiệm xã hội (cụm đỏ) và ngân hàng xanh (cụm xanh lá) thường xuyên trích dẫn lẫn nhau.

Phân tích đồng xuất hiện từ khóa là một công cụ quan trọng giúp xác định các từ khóa phổ biến trong các nghiên cứu khác nhau, từ đó hiểu rõ hơn về cấu trúc ý tưởng nghiên cứu (Altinay Ozdemir & Goktas, 2021) Hình 2.6 minh họa mạng lưới đồng xuất hiện từ khóa, trong đó chúng tôi đã cố định kích thước mẫu ở mức 5 theo các nghiên cứu trước (Saini và cộng sự, 2022; Zhang và cộng sự, 2022; Arar & Yurdakul, 2023) Kết quả phân tích cho thấy có tổng cộng 38 từ đáp ứng tiêu chí, hình thành 4 cụm chủ đề chính, với mỗi quả bóng đại diện cho một từ khóa và kích thước của quả bóng tương ứng với tần suất xuất hiện đồng thời của từ khóa.

Hình 2.7 Mạng lưới từ khoá cùng xuất hiện

Nguồn: Tác giả tổng hợp dựa trên cơ sở dữ liệu WoS và phần mềm Biblioshiny

Khoảng trống nghiên cứu và khung lý thuyết đề xuất cho luận án

Sau khi tổng hợp các nghiên cứu trước, luận án chỉ ra ba khoảng trống nghiên cứu cần được khai thác: (1) không gian nghiên cứu; (2) vai trò điều tiết của nợ xấu trong bối cảnh mới; và (3) vai trò trung gian của chi phí hoạt động.

2.4.1.1 Về không gian nghiên cứu

Ngân hàng xanh đang ngày càng thu hút sự chú ý toàn cầu, đặc biệt là tại Việt Nam Tuy nhiên, tính đến cuối năm 2022, các nghiên cứu về tác động của công bố thông tin tự nguyện (CBTT) trong lĩnh vực ngân hàng xanh chủ yếu tập trung vào các doanh nghiệp phi tài chính, xây dựng và bất động sản Hiện tại, chưa có nghiên cứu nào tại Việt Nam xem xét tác động của CBTT ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) cũng như ảnh hưởng của các yếu tố bối cảnh đến mối quan hệ này trong các ngân hàng thương mại (NHTM).

2.4.1.2 Về việc xem xét vai trò điều tiết của nợ xấu trong bối cảnh mới

Các nghiên cứu về ảnh hưởng của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) cho thấy kết quả không đồng nhất, phụ thuộc vào bối cảnh nghiên cứu Đặc trưng của nền kinh tế đang phát triển cần được xem xét để làm rõ tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến GTDN, vì chúng có thể điều tiết và thay đổi mức độ ảnh hưởng của mối quan hệ này Nợ xấu có thể làm suy giảm uy tín và hiệu quả hoạt động của ngân hàng, ngay cả khi ngân hàng thể hiện hiệu quả vượt trội trong hoạt động xanh và công bố thông tin đầy đủ Do đó, nợ xấu có thể là yếu tố điều tiết quan trọng, làm giảm tác động tích cực của công bố thông tin ngân hàng xanh đến GTDN.

Nghiên cứu của Khan và cộng sự về tác động của tỷ lệ nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN diễn ra trong bối cảnh tỷ lệ nợ xấu cao tại Bangladesh, dao động từ 6.7% đến 9.9% trong giai đoạn 2012-2021 Ngược lại, tại Việt Nam, tỷ lệ nợ xấu được duy trì ở mức thấp (dưới 2.0%) trong giai đoạn 2019-2021 Sự khác biệt này cho thấy tác động của nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN có thể khác nhau giữa hai nền kinh tế Do đó, việc nghiên cứu tác động của nợ xấu trong bối cảnh Việt Nam là rất cần thiết.

2.4.1.3 Về việc xem xét yếu tố trung gian

Mối quan hệ giữa việc công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp (GTDN) trong các nghiên cứu trước đây không đồng nhất Một số nghiên cứu chỉ ra rằng có mối quan hệ tích cực giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và GTDN, trong khi những nghiên cứu khác lại cho thấy không có ý nghĩa hoặc tác động tiêu cực Điều này cho thấy cần có thêm nghiên cứu để làm rõ tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến GTDN, đặc biệt là khi xem xét các yếu tố trung gian như chi phí hoạt động Doanh nghiệp thực hiện trách nhiệm môi trường thường phải đầu tư nhiều, dẫn đến chi phí cao, ảnh hưởng đến tâm lý và lợi tức kỳ vọng của nhà đầu tư, từ đó giảm GTDN trong mắt nhà đầu tư thận trọng Đây là một khoảng trống nghiên cứu quan trọng khi xem xét tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến GTDN của các ngân hàng thương mại niêm yết trong bối cảnh nền kinh tế đang phát triển Luận án nhấn mạnh rằng việc tăng cường công bố thông tin ngân hàng xanh có thể mang lại lợi ích cho GTDN.

80 hàng xanh sẽ phản ánh mức độ đầu tư cho môi trường của các ngân hàng thương mại, dẫn đến gia tăng chi phí hoạt động và giảm lợi tức kỳ vọng của nhà đầu tư, từ đó làm giảm giá trị doanh nghiệp (GTDN).

Luận án này kế thừa mô hình và kết quả từ các nghiên cứu trước để khảo sát tác động của CBTT ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) của các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam, tập trung vào việc xác định các mục tiêu cụ thể trong nghiên cứu.

Nghiên cứu này làm rõ tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) trong bối cảnh các ngân hàng thương mại niêm yết tại Việt Nam Bằng cách áp dụng lý thuyết phù hợp, bài viết giải thích mối quan hệ giữa việc công bố thông tin xanh và sự gia tăng giá trị doanh nghiệp, nhấn mạnh tầm quan trọng của tính minh bạch và trách nhiệm xã hội trong ngành ngân hàng.

(2) Khai thác yếu tố điều tiết nợ xấu ảnh hưởng đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN của các NHTM niêm yết tại Việt Nam.

(3) Điều tra về yếu tố trung gian chi phí hoạt động can thiệp vào tác động của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN.

Luận án này kế thừa mô hình nghiên cứu từ các tài liệu trước đó của Bose và cộng sự (2021) cùng với Khan và cộng sự (2021) để làm rõ mục tiêu thứ nhất Đồng thời, luận án áp dụng mô hình phân tích của Baron và Kenny (1986) để nghiên cứu các yếu tố trung gian và điều tiết theo mục tiêu thứ hai và thứ ba Các yếu tố này được xác định dựa trên đặc thù của bối cảnh nghiên cứu tại Việt Nam, và luận án cũng điều chỉnh các yếu tố khác để phù hợp với thực tiễn nghiên cứu trong nước.

2.4.2 Khung phân tích đề xuất cho luận án

Dựa vào phân tích tổng quan, cơ sở lý thuyết và khoảng trống nghiên cứu, luận án đề xuất các giả thuyết cho nghiên cứu như sau:

2.4.2.1 Giả thuyết về ảnh hưởng của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN của các NHTM

Luận án đề xuất giả thuyết về ảnh hưởng của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN của cácNHTM dựa trên cơ sở sau:

Việc công bố thông tin ngân hàng xanh tại Việt Nam sẽ giảm thiểu thông tin bất đối xứng giữa người đại diện và các nhà đầu tư, đồng thời gửi tín hiệu tích cực đến cơ quan chức năng và xã hội về tính hợp pháp và an toàn của hoạt động ngân hàng Điều này không chỉ nâng cao uy tín thị trường mà còn góp phần tăng giá trị doanh nghiệp của các ngân hàng trong dài hạn.

Theo nghiên cứu trong phần lược khảo tại Bảng 2.12 của luận án, 8/12 nghiên cứu cho thấy công bố thông tin về các hoạt động thân thiện với môi trường có tác động tích cực đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) Việc này không chỉ giúp các nhà lãnh đạo ngân hàng thực hiện trách nhiệm mà còn cung cấp thông tin hữu ích cho các nhà đầu tư, giúp họ dự đoán chính xác hơn về giá trị tiềm năng dài hạn của ngân hàng Đồng thời, nghiên cứu cũng cung cấp bằng chứng khoa học để so sánh tác động này giữa các quốc gia ở thị trường phát triển và thị trường mới nổi.

Giả thuyết 1 (H1): CBTT ngân hàng xanh có ảnh hưởng tích cực đến GTDN của các ngân hàng thương mại Việt Nam.

2.4.2.2 Giả thuyết về vai trò điều tiết của nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng và GTDN của các NHTM

Luận án đề xuất giả thuyết rằng nợ xấu có vai trò điều tiết quan trọng trong mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp (GTDN) của các ngân hàng thương mại (NHTM).

Nghiên cứu của Khan và cộng sự về tác động của tỷ lệ nợ xấu đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN được thực hiện trong bối cảnh tỷ lệ nợ xấu tại Bangladesh cao, từ 6.7% đến 9.9% trong giai đoạn 2012-2021 Ngược lại, tại Việt Nam, tỷ lệ nợ xấu luôn được duy trì ở mức thấp (dưới 2.0%) trong giai đoạn 2019-2021 Do đó, luận án dự đoán rằng nợ xấu tại Việt Nam sẽ không ảnh hưởng tiêu cực đến mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN.

Nợ xấu có ảnh hưởng đáng kể đến tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp, như đã được phân tích trong phần 2.2.2 Một doanh nghiệp có mức nợ xấu cao sẽ gặp khó khăn trong việc duy trì và phát triển giá trị doanh nghiệp.

Tỷ lệ rủi ro 82 độ thấp hơn được coi là an toàn và có giá trị cao hơn Nghiên cứu cho thấy việc kiểm soát tỷ lệ nợ xấu ở mức thấp sẽ không ảnh hưởng tiêu cực đến mối quan hệ giữa công bố thông tin xanh và giá trị doanh nghiệp tại Việt Nam Cụ thể, việc tăng cường công bố thông tin ngân hàng xanh trong bối cảnh nợ xấu nhất định sẽ giúp các ngân hàng thương mại nâng cao uy tín và cải thiện quản trị rủi ro, từ đó gia tăng giá trị doanh nghiệp.

Giả thuyết 2 (H2): Nợ xấu (NPLs) điều tiết tích cực mối quan hệ giữa CBTT ngân hàng xanh và GTDN của các ngân hàng thương mại Việt Nam.

PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU

Mô hình nghiên cứu

Dựa trên khung phân tích đề xuất của luận án và mô hình từ các nghiên cứu trước của Bose và cộng sự (2018) cùng Khan và cộng sự (2021), mô hình hồi quy được đề xuất nhằm ước lượng cho giả thuyết H1.

- FV - Firm value là biến phụ thuộc, thể hiện GTDN.

- GD - Green disclosure là biến độc lập, thể hiện CBTT ngân hàng xanh.

- X – vector các biến kiểm soát.

- β lần lượt là hệ số hồi quy của các biến độc lập và biến kiểm soát.

- i và t tương ứng với từng ngân hàng và theo từng năm.

-  là sai số ngẫu nhiên

Luận án này áp dụng giả thuyết H2 và kết hợp ba mô hình (1), (5), (6) để nghiên cứu vai trò điều tiết của nợ xấu trong tác động của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) Phân tích điều tiết được thực hiện theo phương pháp của Baron và Kenny (1986).

– nội dung của phân tích sẽ được trình bày chi tiết ở phần 3.2.3 Phương pháp nghiên cứu.

- NPLs - Non-performing loans là biến độc lập, thể hiện tỷ lệ nợ xấu.

- GD×NPLs - Green disclosure×Non-performing loans là biến tương tác giữa

CBTT ngân hàng xanh và nợ xấu.

Sau cùng, với giả thuyết H3, luận án sử dụng kết hợp mô hình (1) với mô hình (2),

Để phân tích tác động gián tiếp của công bố thông tin ngân hàng xanh đến giá trị doanh nghiệp, chúng tôi sử dụng chi phí hoạt động làm biến trung gian Phân tích này được thực hiện theo phương pháp của Baron và Kenny (1986), và nội dung chi tiết sẽ được trình bày trong phần 3.2.3.

- OE – Operating expenses là biến trung gian, thể hiện chi phí hoạt động.

Phương pháp nghiên cứu

Để kiểm tra các giả thuyết của luận án, tác giả áp dụng nhiều phương pháp phân tích, bao gồm phân tích chỉ số (Disclosure Index Studies), hồi quy dữ liệu bảng (Data Panel Regression), đo lường công bố thông tin bằng trí tuệ nhân tạo (Artificial Intelligence Measurement of Disclosure – AIMD), phân tích biến trung gian (Mediation Analysis), phân tích biến điều tiết (Moderation Analysis) và phương pháp Bayes.

3.2.1 Phương pháp phân tích chỉ số (Disclosure Index Studies) Để đo lường biến số CBTT ngân hàng xanh của các NHTM niêm yết nhằm đo lường và phân tích thực trạng, nghiên cứu sử dụng phương pháp phân tích chỉ số là một trong hai nhánh của phương pháp bán khách quan – phương pháp thường được sử dụng cho các nghiên cứu đánh giá về nội dung của BCTN (Beattie và cộng sự,

Theo Wallace và cộng sự (1994), CBTT, đặc biệt là CBTT ngân hàng xanh, là một khái niệm trừu tượng và khó đo lường trực tiếp Nó thiếu các đặc trưng vốn có để xác định cường độ hoặc chất lượng Nghiên cứu của Beattie và cộng sự (2004) về phân tích nội dung trong báo cáo thường niên chỉ ra rằng các phương pháp chủ yếu để phân tích thông tin bao gồm phương pháp bán khách quan.

(2) phương pháp chủ quan Hiện nay phương pháp tiếp cận bán khách quan được sử

Trong các nghiên cứu về công bố thông tin (CBTT), nhiều tác giả như Hossain và cộng sự (1994), Meek và cộng sự (1995), Ferguson và cộng sự (2002), Haniffa & Cooke (2002), cũng như Mangena & Tauringana (2007) đã chỉ ra rằng phương pháp tiếp cận bán khách quan là một công cụ hữu ích Đặc biệt, trong nghiên cứu về CBTT ngân hàng xanh của Bose và cộng sự (2017, 2018) và Khan và cộng sự (2021), phương pháp này được áp dụng để định lượng thông tin từ báo cáo tài chính năm (BCTN) và các báo cáo độc lập về môi trường Phương pháp tiếp cận bán khách quan bao gồm hai hình thức chính: phân tích văn bản và phân tích chỉ số, sử dụng số lượng thông tin công bố để đại diện cho chất lượng thông tin được công bố.

Phân tích nội dung BCTN

Phân tích chỉ số Đo lường có trọng số Đo lường không có trọng số

Phân tích nội dung chuyên đề

Phân tích văn Nghiên cứu khả bản năng đọc

Sơ đồ 3.1 Phương pháp phân tích nội dung trên BCTN

Nguồn: Beattie và cộng sự (2004)

Chú thích: Ô được tô màu xanh lá thể hiện phép đo chỉ số CBTT được sử dụng trong luận án này.

Phân tích văn bản là quá trình đánh giá toàn bộ nội dung, bao gồm phân tích chuyên đề và khả năng đọc Phân tích chuyên đề tập trung vào các chủ đề trong văn bản, có thể là ở toàn bộ hoặc một phần cụ thể Nghiên cứu khả năng đọc đánh giá độ khó của văn bản thông qua công thức dễ đọc (Beattie và cộng sự, 2004), với kết quả so sánh với tiêu chuẩn để xác định mức độ dễ hay khó đọc Phương pháp này thích hợp hơn cho việc đánh giá cách thức truyền đạt thông tin trong báo cáo, thay vì xem xét tính đầy đủ của thông tin được công bố.

Phân tích chỉ số là một trong hai phương pháp bán khách quan để đánh giá chất lượng CBTT thông qua việc đo lường số lượng thông tin trong BCTN liên quan đến một chủ đề cụ thể (Beattie và cộng sự, 2004) Các học giả thường áp dụng hai cách tiếp cận: (i) đo lường có trọng số, trong đó các mục thông tin quan trọng hơn được cho điểm cao hơn (ví dụ từ 1 đến 10), và (ii) đo lường không có trọng số, hay còn gọi là đo lường nhị phân, chỉ ghi lại sự tồn tại hay không của mục thông tin mà không phân biệt trọng số Phương pháp đo lường không có trọng số, mặc dù đơn giản, lại giả định rằng tất cả các mục đều quan trọng như nhau, do đó giảm thiểu tính chủ quan trong việc xác định trọng số cho từng mục (Ahmed & Curtis, 1999).

Nghiên cứu của Cooke (1989), Hossain và cộng sự (1994), Gray và cộng sự (1995), Freedman & Jaggi (2005), và Prado-Lorenzo và cộng sự (2009) chỉ ra rằng việc định lượng có trọng số hoặc không có trọng số không ảnh hưởng đáng kể đến kết quả Thêm vào đó, Choi & Wang (2010) đã sử dụng kiểm định ANOVA để phân tích sự khác biệt giữa việc chấm điểm CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội theo hai phương pháp này, và kết quả cho thấy không có sự khác biệt về tác động của CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội.

Cách tiếp cận không trọng số là lựa chọn phù hợp cho các nghiên cứu khi các tiêu chí trong danh mục thông tin công bố được xây dựng mà không phân biệt tầm quan trọng của các yếu tố đánh giá cụ thể.

Trong các phương pháp trên, nghiên cứu lựa chọn phương pháp đo lường không trọng số để thực hiện nghiên cứu của mình vì 3 lý do sau:

Đo lường không có trọng số đơn giản và giảm thiểu tính chủ quan trong việc xác định trọng số cho từng mục Phương pháp này giả định rằng tất cả các mục đều có tầm quan trọng như nhau, do đó thường được sử dụng để ghi nhận sự tồn tại hoặc không tồn tại của một mục (Ahmed & Curtis, 1999).

Nghiên cứu của Cooke (1989), Hossain và cộng sự (1994), Gray và cộng sự (1995), Freedman & Jaggi (2005), và Prado-Lorenzo và cộng sự (2009) cho thấy rằng việc định lượng có trọng số hoặc không có trọng số không ảnh hưởng đáng kể đến kết quả Đặc biệt, Choi & Wang (2010) đã sử dụng kiểm định ANOVA để phân tích sự khác biệt giữa việc chấm điểm CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội theo hai phương pháp, và kết quả cho thấy không có sự khác biệt về tác động của CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội giữa hai cách đo này.

Cách tiếp cận không trọng số là phương pháp thích hợp cho các nghiên cứu khi các tiêu chí trong danh mục thông tin công bố được xây dựng mà không phân biệt mức độ quan trọng của bất kỳ yếu tố đánh giá nào.

Luận án này nhằm đánh giá hoạt động công bố thông tin (CBTT) ngân hàng xanh của các ngân hàng thương mại (NHTM) và số lượng thông tin liên quan đến ngân hàng xanh được công bố Để thực hiện mục tiêu này, phương pháp phân tích chỉ số với cách tiếp cận đo lường không trọng số sẽ được áp dụng để lượng hóa biến CBTT ngân hàng xanh của các NHTM niêm yết Quy trình đo lường cụ thể sẽ được trình bày chi tiết trong Mục 3.3.2.

3.2.2 Phương pháp phân tích hồi quy dữ liệu bảng (Data Panel Regression)

Trong các mô hình nghiên cứu, dữ liệu thường là dữ liệu bảng không cân, vì vậy luận án áp dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng để ước lượng mô hình và kiểm tra giả thuyết Phương pháp này không chỉ dễ áp dụng với dữ liệu dạng bảng mà còn được sử dụng rộng rãi trong các nghiên cứu toàn cầu về mối quan hệ giữa công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp (GTDN) của các ngân hàng, như các nghiên cứu của Choi & Wang (2010), Karyani & Obrien (2020), Simanungkalit & Mayangsari (2020), Bose và cộng sự (2021), Ratnasari và cộng sự (2021), Perbankan (2022), và Wijayanti & Dondoan (2022).

Các nghiên cứu trước đây đã áp dụng nhiều kỹ thuật khác nhau để xử lý dữ liệu liên quan đến CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội Choi & Wang (2010) sử dụng kiểm định ANOVA và phát hiện không có sự khác biệt giữa việc chấm điểm CBTT môi trường có trọng số và không có trọng số Trong khi đó, Karyani & Obrien (2020) áp dụng phương pháp Two Stage Least Square (TSLS) để kiểm tra hiện tượng nội sinh, cho thấy CBTT ngân hàng xanh có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quả hoạt động của ngân hàng mà không bị ảnh hưởng ngược lại Wijayanti & Dondoan (2022) sử dụng đồng thời các kiểm định Hausman, LM và ChoW để chọn mô hình Fixed effect model (FEM) cho việc nghiên cứu ảnh hưởng của CBTT môi trường và trách nhiệm xã hội đến GTDN, đồng thời áp dụng Random effect model (REM) để kiểm tra ảnh hưởng của kế toán xanh Tương tự, Simanungkalit & Mayangsari (2020) cũng lựa chọn mô hình FEM/REM thông qua kiểm định Hausman và ChoW cho nghiên cứu về ảnh hưởng của CBTT ngân hàng xanh đến GTDN.

Trong nghiên cứu này, tác giả áp dụng phương pháp hồi quy dữ liệu bảng và sử dụng phần mềm Stata để xử lý dữ liệu Kết quả từ các kiểm định mô hình kinh tế lượng cho thấy mô hình REM là phù hợp cho bộ dữ liệu nghiên cứu của luận án, được trình bày chi tiết tại Phụ lục 4.3.

3.2.3 Phân tích trung gian (Mediation Analysis)

Dữ liệu nghiên cứu và đo lường biến số của mô hình

Luận án áp dụng phương pháp chọn mẫu thuận lợi (Convenience Sampling) nhằm nghiên cứu các ngân hàng thương mại (NHTM) Phương pháp này phù hợp với tính sẵn có của dữ liệu, đồng thời đơn giản và tiết kiệm chi phí cho nghiên cứu (Saunders và cộng sự, 2012).

Luận án nghiên cứu 24 ngân hàng thương mại niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Việt Nam từ năm 2010 đến 2022, sau đó loại trừ những ngân hàng thiếu thông tin dữ liệu liên tục Kết quả, 20 ngân hàng thương mại niêm yết được chọn lựa có đầy đủ thông tin (Phụ lục 01) Việc lựa chọn ngân hàng đã niêm yết là hợp lý do Thông tư số 155/2015/TT-BTC và 96/2020/TT-BTC của Bộ Tài chính quy định báo cáo về môi trường và xã hội áp dụng cho các công ty niêm yết, phù hợp với thực tiễn quy định tại Việt Nam.

Với mẫu 20 NHTM niêm yết và có số liệu công bố liên tục trong giai đoạn 2010-

Trong luận án năm 2022, tổng số quan sát là 260 Theo Green & Salkind (2003), để đánh giá các yếu tố của từng biến độc lập như kiểm định t và hệ số hồi quy, số lượng quan sát tối thiểu cần thiết là 104 cộng với m, trong đó m là số lượng biến độc lập trong phân tích hồi quy Với mô hình hồi quy dự kiến có 2 biến độc lập, số quan sát tối thiểu cần có là 106.

106 quan sát, như vậy với số lượng quan sát dự kiến là 260 quan sát, luận án đảm bảo tính đủ lớn của kích cỡ mẫu nghiên cứu.

3.3.1.2 Thu thập dữ liệu Đối với các chỉ tiêu tài chính: luận án chủ yếu sử dụng số liệu sẵn có từ các nguồn như: Finpro, Thompson Reuter, website của các NHTM để truy xuất dữ liệu. Đối với chỉ tiêu CBTT ngân hàng xanh của các NHTM: sau khi sử dụng nguồn website của các NHTM để truy xuất BCTN, luận án sẽ tiếp cận nội dung báo cáo về môi trường và sử dụng phương pháp phân tích chỉ số để lần lượt cho điểm đối với từng NHTM ở từng năm trong giai đoạn 2010-2022 theo bộ tiêu chí tại Bảng 3.1 để cho ra số liệu về CBTT ngân hàng xanh Tổng số lượng BCTN cần xem xét là 260.

Báo cáo tài chính năm (BCTN) được lựa chọn để khai thác vì ba lý do chính: đầu tiên, BCTN là hình thức công bố thông tin quan trọng nhất của công ty, theo nghiên cứu của Courtis (1986) và Guthrie cùng cộng sự (2004).

Tính sẵn có của dữ liệu và việc công bố thông tin các hoạt động liên quan đến môi trường và xã hội là yêu cầu định kỳ hàng năm mà Ban Tổ chức (BTC) Việt Nam đặt ra trong báo cáo thường niên (BCTN).

3.3.2 Đo lường biến số của mô hình

3.3.2.1 Giá trị doanh nghiệp (FV - Firm value)

GTDN được đo lường bằng Tobin’s Q, là chỉ số phản ánh hiệu quả hoạt động và triển vọng tăng trưởng tương lai của doanh nghiệp Tobin’s Q được tính bằng cách lấy giá trị ghi sổ tổng tài sản cộng với giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu, trừ đi giá trị ghi sổ của vốn chủ sở hữu, sau đó chia cho tổng tài sản Luận án sử dụng chỉ số này vì nó cho thấy GTDN dự kiến trong tương lai (Bose và cộng sự, 2018) Hơn nữa, giá cổ phiếu là yếu tố quan trọng trong tính toán Tobin’s Q, do đó, những thay đổi về giá cổ phiếu phản ánh sự phản ứng của nhà đầu tư đối với thông tin công bố về ngân hàng xanh.

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành x Thị giá + Tổng nợ Tobin's Q Tổng tài sản

Chỉ số Tobin’s Q, được đề xuất bởi Tobin và Brainard (1968), là công cụ quan trọng để đánh giá hành vi của nhà đầu tư đối với cổ phiếu của doanh nghiệp thông qua việc so sánh giá trị công ty với chi phí thay thế tổng tài sản Khi Tobin’s Q lớn hơn 1, điều này cho thấy thị trường đánh giá cao giá trị công ty và nhà đầu tư có triển vọng tích cực về tương lai doanh nghiệp Ngược lại, nếu Tobin’s Q nhỏ hơn 1, doanh nghiệp bị định giá thấp và nhà đầu tư có xu hướng bi quan về triển vọng của nó Do đó, chỉ số Tobin’s Q phản ánh giá trị doanh nghiệp dựa trên cơ hội tăng trưởng của nó.

3.3.2.2 Công bố thông tin ngân hàng xanh (GD – Green disclosure)

CBTT ngân hàng xanh là yếu tố quan trọng trong luận án, được đo lường thông qua phương pháp phân tích chỉ số không trọng số, giả định rằng tất cả các mục đều có giá trị tương đương Quy trình này sẽ được áp dụng để đánh giá mức độ CBTT ngân hàng xanh một cách toàn diện và khách quan.

Bước đầu tiên là nghiên cứu và áp dụng bộ tiêu chí mà Ban Tổ chức Việt Nam khuyến nghị cho các doanh nghiệp niêm yết, theo Thông tư số 96/2020/TT-BTC, nhằm lọc ra những thông tin quan trọng.

12 tiêu chí liên quan đến môi trường để tạo thành danh sách kiểm tra (Bảng 3.1).

Bảng 3.1 Danh sách kiểm tra tiêu chí CBTT ngân hàng xanh theo khuyến nghị của BTC

1 Tổng phát thải nhà kính trực tiếp và gián tiếp.

2 Các sáng kiến và biện pháp giảm phát thải nhà kính.

3 Tổng lượng nguyên vật liệu được sử dụng để sản xuất và đóng gói các sản phẩm và dịch vụ chính của tổ chức trong năm.

4 Báo cáo tỉ lệ phần trăm nguyên vật liệu được tái chế được sử dụng để sản xuất sản phẩm và dịch vụ chính của tổ chức.

5 Năng lượng tiêu thụ trực tiếp và gián tiếp.

6 Năng lượng tiết kiệm được thông qua các sáng kiến sử dụng năng lượng hiệu quả.

Các báo cáo về sáng kiến tiết kiệm năng lượng cung cấp thông tin về các sản phẩm và dịch vụ giúp tiết kiệm năng lượng hoặc sử dụng năng lượng tái tạo Những báo cáo này cũng trình bày kết quả đạt được từ các sáng kiến này, nhấn mạnh hiệu quả và lợi ích trong việc giảm tiêu thụ năng lượng.

8 Nguồn cung cấp nước và lượng nước sử dụng.

9 Tỷ lệ phần trăm và tổng lượng nước tái chế và tái sử dụng.

10 Số lần bị xử phạt vì không tuân thủ luật pháp và các vấn đề về môi trường.

11 Tổng số tiền bị xử phạt vì không tuân thủ luật pháp và các vấn đề về môi trường.

12 Hoạt động thị trường vốn xanh theo hướng dẫn của UBCKNN.

Nguồn: Thông tư số 96/2020/TT-BTC

Bước 2 yêu cầu nghiên cứu báo cáo thường niên (BCTN) của các ngân hàng, tập trung vào các mục liên quan đến phát triển bền vững hoặc các vấn đề môi trường và xã hội Các tiêu chí sẽ được chấm điểm dựa trên Danh sách kiểm tra đã được lọc ở Bước 1 Ngân hàng thương mại (NHTM) sẽ nhận được 1 điểm nếu có công bố thông tin liên quan đến mỗi tiêu chí trong danh sách kiểm tra, và 0 điểm nếu tiêu chí đó không được công bố.

Mỗi năm, tổng điểm CBTT ngân hàng xanh của mỗi ngân hàng thương mại (NHTM) được xác định bằng tổng điểm CBTT mà ngân hàng đó đạt được Số điểm tối đa mà một NHTM có thể đạt được trong một năm là 12 điểm, trong khi số điểm tối thiểu là 0 điểm Điểm CBTT ngân hàng xanh càng cao cho thấy mức độ tham gia của NHTM vào các hoạt động bảo vệ môi trường càng lớn.

01% n: nố lượng tiêu chí dự kiến về CBTT ngân hàng xanh. di: 1 nếu tiêu chí được báo cáo và 0 nếu tiêu chí không được báo cáo.

Nợ xấu là một yếu tố độc lập quan trọng trong nghiên cứu, ảnh hưởng tiêu cực đến giá trị doanh nghiệp (GTDN) của ngân hàng Khi ngân hàng phải chi tiêu nhiều hơn để xử lý nợ xấu, khả năng tài chính của họ bị suy giảm, dẫn đến tăng chi phí vốn do rủi ro mất vốn Hơn nữa, nợ xấu làm giảm lòng tin từ nhà đầu tư, cho thấy sự không hiệu quả trong quản lý tài chính, từ đó ảnh hưởng đến hình ảnh và uy tín của ngân hàng Luận án dự đoán rằng tỷ lệ nợ xấu cao sẽ kéo theo GTDN giảm và ngược lại.

Theo Thông tư 11/2021/TT-NHNN, nợ xấu được xác định là nợ xấu nội bảng, bao gồm các khoản nợ thuộc nhóm 3, 4 và 5 Tỷ lệ nợ xấu được đo lường bằng tổng nợ nhóm 3, 4, 5 so với tổng cho vay của ngân hàng.

Nợ nhóm 3 + Nợ nhóm 4 + Nợ nhóm 5

Tỷ lệ nợ xấu Tổng cho vay

3.3.2.4 Chi phí hoạt động (OE – Operating expenses)

KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU

Thực trạng công bố thông tin ngân hàng xanh của các NHTM ở Việt Nam

4.1.1 Các quy định hiện hành đối với việc công bố thông tin ngân hàng xanh của các NHTM ở Việt Nam

Vào năm 2015, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việt Nam đã ban hành thông tư số 155/2015/TT-BTC, yêu cầu các công ty niêm yết báo cáo thông tin liên quan đến môi trường và xã hội Đến năm 2020, thông tư 96/2020/TT-BTC được sửa đổi, bổ sung các tiêu chí công bố mới, tập trung vào tám nội dung chính: tác động lên môi trường, quản lý nguồn nguyên vật liệu, tiêu thụ năng lượng, tiêu thụ nước, tuân thủ pháp luật về bảo vệ môi trường, chính sách liên quan đến người lao động, trách nhiệm đối với cộng đồng địa phương, và hoạt động thị trường vốn xanh theo hướng dẫn của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước.

Theo yêu cầu của Ban Tổ chức Việt Nam về báo cáo môi trường và xã hội, trong tổng số 8 tiêu chí, có 6 tiêu chí liên quan đến môi trường, ngoại trừ tiêu chí số 6 và 7 Ban Tổ chức cũng khuyến khích các doanh nghiệp áp dụng các chuẩn mực quốc tế trong quá trình thực hiện báo cáo.

4.1.2 Thực trạng công bố thông tin ngân hàng xanh của các NHTM theo phương pháp phân tích chỉ số

Nghiên cứu này dựa trên điểm số CBTT ngân hàng xanh của 20 NHTM trong giai đoạn 2016-2022, sử dụng phương pháp phân tích chỉ số để cung cấp cái nhìn tổng quan về thực trạng CBTT ngân hàng xanh Các nội dung chính bao gồm điểm số CBTT của các NHTM, cho thấy sự phát triển và xu hướng trong lĩnh vực ngân hàng xanh.

(2) số lượng NHTM CBTT ngân hàng xanh, (3) tiêu chí ngân hàng xanh được công bố.

4.1.2.1 Điểm công bố thông tin ngân hàng xanh của các NHTM Việt Nam giai đoạn 2016-2022

Nghiên cứu cho thấy Ngân hàng Thương mại (NHTM) đạt điểm tối đa 10 trên thang điểm 12, với ACB là ngân hàng dẫn đầu vào năm 2022 Tổng số quan sát có điểm số khác 0 là

82 quan sát – chiếm hơn 57% trong tổng số quan sát (140 quan sát) của nghiên cứu.

Ngân hàng SHB đã duy trì điểm số CBTT liên quan đến ngân hàng xanh cao qua các năm, với 4 điểm vào năm 2016, 3 điểm năm 2018, 6 điểm cho cả năm 2019 và 2020, và 7 điểm năm 2021 MBB đạt điểm cao nhất năm 2017 với 5 điểm, trong khi ACB dẫn đầu năm 2022 với 10 điểm Sự nỗ lực không ngừng của SHB, MBB và ACB trong việc phát triển ngân hàng xanh là nguyên nhân chính cho những thành tích này.

Sáng kiến phát triển bền vững “Gần lại O” của ACB, với O tròn tượng trưng cho Trái đất, thể hiện sự đổi mới trong cách thúc đẩy trách nhiệm bảo vệ môi trường Kể từ năm 2021, ACB đã đưa giải thưởng O-branch vào danh sách các giải thưởng quan trọng hàng năm, khuyến khích tất cả các đơn vị Hội sở và kênh phân phối tích cực tham gia vào các hoạt động bảo vệ môi trường.

MBB đã ban hành khung chiến lược và lộ trình phát triển ngân hàng xanh, bắt đầu từ cấp độ 3 và dần tiến tới cấp độ 5, theo đề xuất trong Đề án xây dựng ngân hàng xanh tại công văn 4141/VCL-NHNN.

Tại SHB, Tổng Giám đốc đóng vai trò quan trọng nhất trong việc quản lý chính sách phát triển bền vững và các vấn đề môi trường, xã hội Các chính sách này được cụ thể hóa thông qua các văn bản nội bộ do Hội đồng Quản trị và Tổng Giám đốc ban hành Ban Điều hành có trách nhiệm thực hiện và triển khai tích cực các hoạt động bảo vệ môi trường theo chỉ đạo.

Hình 4.1 Điểm CBTT ngân hàng xanh của NHTM qua các năm trong giai đoạn

Nguồn: Tổng hợp của nghiên cứu

Trong giai đoạn 2020-2022, một số ngân hàng như ACB, VCB và VPB đã có sự thay đổi đáng chú ý Đặc biệt, ACB đã ghi nhận sự gia tăng đáng kể về điểm CBTT ngân hàng xanh trong năm 2022, với Báo cáo phát triển bền vững đạt 83.3% các tiêu chí theo hướng dẫn tại thông tư 96/2020/TT-BTC, đây là mức cao nhất trong số các ngân hàng từ năm 2016 đến 2022.

Mặc dù nhiều ngân hàng đã chú trọng đến việc công bố thông tin ngân hàng xanh, nhưng nghiên cứu cho thấy một số ngân hàng như KLB và TPB vẫn chưa có sự quan tâm tích cực, với nhiều điểm 0 trong đánh giá CBTT ngân hàng xanh giai đoạn 2016-2022 Điều này xảy ra mặc dù cả hai ngân hàng này đã niêm yết trên sàn chứng khoán từ năm 2017 và 2018 Mức điểm phổ biến nhất của các ngân hàng trong giai đoạn này cần được xem xét để nâng cao hiệu quả công bố thông tin.

Mức điểm 2 và 3, với tần suất xuất hiện lần lượt là 26 và 19 trong tổng số 82 quan sát có điểm lớn hơn 0, cho thấy rằng sự quan tâm của một số ngân hàng đối với việc công bố thông tin ngân hàng xanh theo hướng dẫn của BTC trong giai đoạn 2016-2022 vẫn chưa đạt yêu cầu đầy đủ.

4.1.2.2 Số lượng NHTM tham gia công bố thông tin ngân hàng xanh giai đoạn 2016- 2022

Số lượng ngân hàng thương mại (NHTM) thực hiện công bố thông tin (CBTT) ngân hàng xanh đang gia tăng theo thời gian, đặc biệt từ năm 2020 sau Thông tư 96/2020/TT-BTC của Bộ Tài chính Năm 2021, đã có 16/20 ngân hàng thực hiện CBTT ngân hàng xanh, con số này tăng lên 17/20 ngân hàng vào năm 2022 Điều này cho thấy lý thuyết về tính hợp pháp đã đóng vai trò quan trọng trong việc khuyến khích NHTM báo cáo về ngân hàng xanh, đồng thời góp phần vào các cam kết của ngành ngân hàng trong việc thúc đẩy phát triển bền vững và thực hiện các hoạt động có lợi cho môi trường cũng như cộng đồng xã hội.

Tính đến năm 2022, số lượng ngân hàng thương mại tham gia công bố thông tin ngân hàng xanh vẫn chưa đạt mức tối ưu Do đó, cơ quan quản lý cần tăng cường ảnh hưởng của lý thuyết về tính hợp pháp nhằm cải thiện tình hình này.

Hình 4.2 Số lượng NHTM thực hiện CBTT ngân hàng xanh giai đoạn 2016-2022

Nguồn: Tổng hợp của nghiên cứu 4.1.2.3 Tiêu chí ngân hàng xanh được NHTM công bố giai đoạn 2016-2022

Trong giai đoạn 2016-2022, các tiêu chí được ngân hàng thương mại (NHTM) quan tâm và công bố nhiều nhất là TC10 và TC11, với 10 trong số 20 NHTM thực hiện công bố thông tin vào năm 2022 Ngoài ra, TC12 cũng ghi nhận sự quan tâm với 12/20 NHTM báo cáo về tiêu chí này.

Năm 2022, các tiêu chí liên quan đến số lần và số tiền bị xử phạt vì không tuân thủ luật pháp về môi trường và hoạt động thị trường vốn xanh theo hướng dẫn của UBCKNN đã được xác định Những tiêu chí này được thiết kế để hỗ trợ các ngân hàng thương mại (NHTM) trong việc tổng hợp thông tin và công bố, nhằm đáp ứng yêu cầu của các bên liên quan một cách thuận tiện và hiệu quả.

Kết quả phân tích hồi quy

4.2.1 Thống kê mô tả và phân tích tương quan

Bảng 4.1 trình bày số liệu thống kê mô tả cho các biến trong mô hình nghiên cứu Giá trị trung bình của FV, đo bằng Tobin’s Q, của các ngân hàng trong giai đoạn nghiên cứu là 1.035, gần tương đồng với kết quả của Bose và cộng sự.

Theo nghiên cứu của Khan và cộng sự (2021), giá trị trung bình của hoạt động xanh (GD) của các ngân hàng trong mẫu là 0.127, cho thấy họ đã công bố 12.7% các hoạt động xanh cần thiết Chi phí hoạt động (OE) trung bình đạt 0.461, tương ứng với 46.1% tổng thu nhập hoạt động hàng năm Tổng tài sản trung bình (SIZE) của các ngân hàng là 12.655, tương đương gần 10 tỷ đồng Tỷ lệ nợ (LEV) trung bình là 0.921, cho thấy tổng nợ chiếm khoảng 92.1% tổng tài sản Lợi nhuận trên tài sản (PROF) có giá trị trung bình là 0.011, tương đương với 1.1% Độ tuổi niêm yết trung bình (AGE) là 3.299 năm, tức là các công ty trong mẫu có độ tuổi từ 27 đến 28 Tăng trưởng doanh thu (GROWTH) trung bình là 0.177, cho thấy tốc độ tăng trưởng cao Biến động giá cổ phiếu (VOLA) trung bình là 0.095, cho thấy mức biến động khoảng 9.5% Tỷ lệ nợ xấu (NPLs) trung bình của các ngân hàng là 1.2%.

Bảng 4.1 Thống kê mô tả

Tên biến Quan sát Giá trị Độ lệch Giá trị Giá trị p50

Nguồn: Tổng hợp của nghiên cứu từ phần mềm Stata trung bình chuẩn thấp nhất cao nhất

Bảng 4.2 thể hiện ma trận tương quan giữa các biến phụ thuộc và độc lập trong nghiên cứu Kết quả phân tích cho thấy không có giá trị tương quan cao giữa các biến, do đó không tồn tại vấn đề đa cộng tuyến trong các mô hình, với tất cả các giá trị trong bảng đều thấp hơn 0.641 (Tabachnick và cộng sự, 2007).

Bảng 4.2 Ma trận tương quan

FV GD OE SIZE LEV PROF AGE GROWTH VOLA FOS NPLs INF GDP

Nguồn: Tổng hợp của nghiên cứu từ phần mềm Stata

4.2.2 Công bố thông tin ngân hàng xanh và giá trị doanh nghiệp

Trong phần 2.4.2, nghiên cứu đã đưa ra giả thuyết H1 rằng "CBTT ngân hàng xanh có ảnh hưởng tích cực đến GTDN của các ngân hàng thương mại Việt Nam" Kết quả hồi quy để kiểm định giả thuyết H1 được trình bày trong Bảng 4.3.

Trong các mô hình (1), (2) và (3), hệ số hồi quy của CBTT ngân hàng xanh (GD) cho thấy mối liên hệ tiêu cực với GTDN (FV) khi có giá trị âm và có ý nghĩa thống kê (-0.108; p < 0.1; -0.182, p