Nghiên cứu nhân tố Ảnh hưởng Đến rủi ro hệ thống khu vực ngân hàng việt nam

1 CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ RỦI RO HỆ THỐNG VÀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG .... NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG .... LỰA CHỌN MÔ HÌNH ĐO L

TẠ THANH HUYỀN

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

Hà Nội, 2023

TẠ THANH HUYỀN

Chuyên ngành: Tài chính – Ngân hàng

Mã số: 9340201

LUẬN ÁN TIẾN SĨ KINH TẾ

Người hướng dẫn khoa học: 1 PGS.TS Kiều Hữu Thiện

2 TS Phạm Mạnh Thắng

Hà Nội, 2023

LỜI CAM ĐOAN

T i xin m o n y l ng tr nh nghi n u kho h ri ng t i i

LỜI CẢM ƠN

Lời ầu ti n tá giả xin ảm ơn Đảng y B n giám ố H viện Ng n

h ng Kho S u ại h ùng á Thầy C th m gi giảng ạy h ơng tr nh nghi n

u sinh ã lu n qu n t m v tạo m i iều kiện trong quá tr nh h t p nghi n u

ể tá giả ho n th nh lu n án

Tá giả ũng xin g i lời ảm ơn h n th nh ến á nh h bạn bè ng nghiệp Kho Ng n h ng Bộ m n Kinh o nh Ng n h ng ã hỗ tr ộng vi n tá giả trong quá tr nh ho n th nh lu n án n y

Tr n tất ả lời tri n s u sắ nhất xin g i ến h i nh kho h h ng

ẫn l PGS.TS Kiều Hữu Thiện v TS Phạm Mạnh Thắng ã nhiệt t nh h ng ẫn ộng vi n hi sẻ v giúp ỡ tá giả trong suốt thời gi n thự hiện lu n án

Cuối ùng tá giả xin g i tặng kết quả ến bố mẹ gi nh th n y u v những ng ời bạn ã ng h nh ã lu n giúp ỡ s n sẻ v ộng vi n tinh thần tá giả trong quá tr nh h t p v ho n thiện lu n án Chính sự y u th ơng hi sẻ v niềm tin m i ng ời l ộng lự to l n ho tá giả ho n th nh lu n án

Tr n tr ng ảm ơn!

Hà Nội, ngày tháng năm 2023

Tác giả luận án

Tạ Thanh Huyền

MỤC LỤC

LỜI MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: LÝ LUẬN VỀ RỦI RO HỆ THỐNG VÀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG 20

1.1 RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG 20

1.1.1 Khái niệm 20

1.1.2 Ph n loại r i ro hệ thống 25

1.1.3 Ngu n gố r i ro hệ thống 28

1.1.4 Ảnh h ởng r i ro hệ thống 40

1.2 ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG 41

1.2.1 M h nh o l ờng ự tr n ph n tí h mạng l n truyền r i ro 42

1.2.2 M h nh o l ờng bất n ối t i hính l n truyền trong hệ thống 45

1.2.3 M h nh o l ờng r i ro từ những ú số tổng h p th ng qu á b i kiểm tr ăng thẳng (stress – test) 45

1.2.4 M h nh o l ờng ng g p r i ro hệ thống á tổ h t i hính 48

1.3 NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG 60

1.3.1 Nh n tố thuộ về ặ iểm ng n h ng 60

1.3.2 Nh n tố thuộ về th tr ờng h ng khoán 67

1.3.3 Nh n tố vĩ m 68

TÓM TẮT CHƯƠNG 1 72

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 73

2.1 QUY TRÌNH NGHIÊN CỨU 73

2.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 74

2.2.1 Cá giả thuyết nghi n u 74

2.2.2 X y ựng biến 78

2.2.3 M h nh nghi n u 81

2.3 DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 84

CHƯƠNG 3: ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 86

3.1 LỰA CHỌN MÔ HÌNH ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC

NGÂN HÀNG VIỆT NAM 87

3.2 ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 88

3.2.1 Đo l ờng r i ro hệ thống từng ng n h ng 88

3.2.2 Đo l ờng r i ro hệ thống khu vự ng n h ng 91

3.3 CÁC THAM SỐ ĐO LƯỜNG RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 92

3.3.1 Giá tr vốn h á NHTM trong mẫu nghi n u 93

3.3.2 Sự biến ộng th tr ờng h ng khoán 94

3.4 KẾT QUẢ ƯỚC TÍNH RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 99

3.4.1 Kết quả l ng RRHT từng ng n h ng 99

3.4.2 Xếp hạng r i ro hệ thống theo giá tr ΔCoV R á NHTM thời iểm 31/12/2009 ến 31/12/2021 102

3.4.3 Kết quả l ng RRHT khu vự ng n h ng Việt N m 103

3.4.4 Đánh giá r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m 104

TÓM TẮT CHƯƠNG 3 106

CHƯƠNG 4: NGHIÊN CỨU NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 107

4.1 NGHIÊN CỨU THỰC TRẠNG NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 107

4.1.1 Nh n tố thuộ về ặ iểm ng n h ng 113

4.1.2 Nh n tố thuộ về th tr ờng h ng khoán 121

4.1.3 Nh n tố vĩ m 125

4.2 NGHIÊN CỨU NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM THEO PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH LƯỢNG 127

4.2.1 Thống k m tả 127

4.2.2 X lý ữ liệu 128

4.2.3 Kết quả nghi n u 131

4.2.4 Thảo lu n kết quả nghi n u 132

TÓM TẮT CHƯƠNG 4 137

CHƯƠNG 5: KHUYẾN NGHỊ 138

5.1 ĐỊNH HƯỚNG QUẢN LÝ VÀ GIÁM SÁT RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG VIỆT NAM 139

5.2 KHUYẾN NGHỊ 140

5.2.1 Tăng ờng giám sát ối v i á ng n h ng tầm qu n tr ng hệ thống 140

5.2.2 Kiểm soát r i ro trong á hoạt ộng phi tín ng á ng n h ng 144

5.2.3 Kiểm soát òn bẩy t i hính khu vự ng n h ng 147

5.2.4 Kiểm soát hoạt ộng ho v y tại á ng n h ng th ơng mại 149

5.2.5 Ho n thiện hệ thống ảnh báo s m r i ro hệ thống 151

5.2.6 Phối h p giữ á bộ ng nh h năng trong giám sát r i ro hệ thống 152

5.2.7 Ho n thiện ơ sở ữ liệu ph v o l ờng r i ro hệ thống theo á ph ơng pháp nh l ng 154

TÓM TẮT CHƯƠNG 5 157

KẾT LUẬN 158

TÀI LIỆU THAM KHẢO 1

DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Nguyên nghĩa Tiếng Việt Nguyên nghĩa Tiếng Anh ATVM An to n vĩ m

BIS Ng n h ng th nh toán thế gi i Bank for International Settlement

BCBS Ủy b n giám sát ng n h ng B sel Basel Committee on Banking

Supervision

CGFS Ủy b n hệ thống t i hính to n ầu Committee on Global Financial

ESRB Hội ng r i ro hệ thống Ch u Âu European Systemic Risk Board

FSB Hội ng Ổn nh t i hính Financial Stability Board

G-SIB Cá ng n h ng tầm qu n tr ng hệ

thống to n ầu

Global Systemically Important Banks

TCTD Tổ h tín ng

CoVaR Giá tr h u r i ro iều kiện Condition Value at Risk

VN Index Chỉ số giá h ng khoán sở gi o h

h ng khoán H Chí Minh

UBGSTCQG Ủy b n giám sát t i hính quố gi

DANH MỤC HÌNH, BẢNG, BIỂU ĐỒ HÌNH

H nh 1.1: Sơ r i ro hệ thống 22

H nh 1.2: Cơ hế r i ro hệ thống 29

H nh 1.3 Sự biến ộng òn bẩy trong hu kỳ t i hính 32

H nh 2.1: Quy tr nh nghi n u x y ựng m h nh á nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m 73

H nh 2.2: Nghi n u á nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống 82

Bảng 1.1: H i hiều r i ro hệ thống 27

Bảng 1.2 M tr n l n truyền r i ro hệ thống 36

Bảng 1.3 So sánh á m h nh o l ờng r i ro hệ thống 58

Bảng 2.1 Tổng h p á biến v o m h nh 82

Bảng 2.2: Tổng h p á ng n h ng trong mẫu nghi n u 85

Bảng 3.1 D nh m á ng n h ng o l ờng 92

Bảng 3.2 Thống k m tả NHTM trong bộ ữ liệu 94

Bảng 4.1 Diễn biến tăng tr ởng tín ng gi i oạn 2009 – 2021 114

Bảng 4.2 Thống k m tả á biến trong mô hình 127

Bảng 4.3 M tr n t ơng qu n á biến ộ l p 128

Bảng 4.4 Kiểm nh ộng tuyến 129

Bảng 4.5 Kết quả kiểm nh Likelihoo 130

Bảng 4.6 Kết quả kiểm nh Breus h v P g n L gr ngi n: 130

Bảng 4.7 Kết quả kiểm nh ph ơng s i s i số th y ổi (W l test) 130

Bảng 4.8 Kết quả kiểm nh tự t ơng qu n (Wool ri ge test) 131

Bảng 4.9 Kết quả h i quy m h nh á nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống

á NHTM Việt N m theo ph ơng pháp FGLS 131

DANH MỤC BIỂU ĐỒ

Biểu 3.1 Diễn biến VNin ex gi i oạn 2009 – 2021 95 Biểu 3.2 M ộ biến ộng h ng ng y hỉ số Vnin ex gi i oạn 2009 –

2021 96 Biểu 3.3 Hệ số t ơng qu n giữ VN-In ex v biến ộng giá ổ phiếu á NHTM gi i oạn 2009 – 2021 97 Biểu 3.4 Hệ số bet b nh qu n á NHTM gi i oạn 2009 – 2021 98 Biểu 3.5: Giá tr ΔCoVaR 1% (SR1) và ΔCoV R 5% (SR2) á NHTM Việt

N m gi i oạn 2009 – 2021 99 Biểu 3.6 Xếp hạng r i ro hệ thống á NHTM trong mẫu nghi n u 102 Biểu 3.7 Biến ộng hỉ số ΔCoV R th tr ờng 103 Biểu 4.1 Tổng t i sản á ng n h ng th ơng mại Việt N m gi i oạn 2009 –

2021 108 Biểu 4.2 M ộ t p trung th phần tổng t i sản 4 NHTM l n nhất gi i oạn

2009 - 2021 109 Biểu 4.3 Đòn bẩy t i hính b nh qu n á NHTM gi i oạn 2009 - 2021 111 Biểu 4.4 Đòn bẩy t i hính tính theo giá th tr ờng từng NHTM Việt

N m ni m yết tr n TTCK gi i oạn 2009 – 2021 112 Biểu 4.5 Tỷ lệ n to n vốn hệ thống NHTM Việt N m gi i oạn 2009-2021 113 Biểu 4.6 N xấu khu vự NHTM Việt N m gi i oạn 2009-2021 116 Biểu 4.7 Chi phí ự phòng r i ro tín ng 2009-2021 116 Biểu 4.8 Tỷ lệ t i sản th nh khoản tr n tổng t i sản tại á NHTM Việt N m

gi i oạn 2009-2021 118 Biểu 4.9 Tỷ lệ ho v y tr n tiền g i hệ thống ng n h ng Việt N m gi i oạn 2009-2021 119 Biểu 4.10 Tỷ lệ s ng vốn ngắn hạn ể ho v y Trung-D i hạn 119 Biểu 4.11: Cơ ấu tiền g i á NHTMVN gi i oạn 2009-2021 120 Biểu 4.12: Diễn biến lãi suất tr n th tr ờng li n ng n h ng gi i oạn 2009-2021 121 Biểu 4.13 Diễn biến VNin ex gi i oạn 2009 - 2021 121

Biểu 4.14 M ộ biến ộng h ng ng y hỉ số Vnin ex gi i oạn 2009 –

2021 124 Biểu 4.15 Chỉ số tăng tr ởng kinh tế v lạm phát Việt N m gi i oạn 2009 –

2021 125

LỜI MỞ ĐẦU

1 Sự cần thiết của đề tài nghiên cứu

Cuộ kh ng hoảng kinh tế v t i hính tại Mỹ năm 2007-2008 ho thấy sự ổ

vỡ á tổ h t i hính ặ biệt l á Ng n h ng th ơng mại ã kh ng hỉ tạo r những cú số ho hệ thống ng n h ng l m suy yếu hoạt ộng hệ thống t i chính mà còn g y r những ảnh h ởng nghi m tr ng ến tăng tr ởng kinh tế v phú l i xã hội Đặ biệt khi hoạt ộng á ng n h ng th ơng mại ngày càng trở n n ph tạp v ―quá li n kết‖ trong nh m t i sản trong các kênh ầu t v hoạt ộng kinh o nh th khả năng xảy r ổ vỡ h ng loạt á tổ h t i hính

ng trở n n l n hơn b o giờ hết (Bernoit v ộng sự 2017) Kh ng hoảng i huẩn ở Ho Kỳ 2008 kh ng hoảng n Ch u Âu 2010 – 2013 ũng nh sự s p ổ Lehm n Brothers l minh h ng ho thấy sự thất bại một ng n h ng thể khiến ả hệ thống mất ổn nh Hơn nữ việ t p trung v o kiểm soát á loại r i ro

ri ng lẻ nh r i ro tín ng r i ro th nh khoản r i ro hoạt ộng … hỉ ảm bảo ho từng tổ h t i hính ri ng lẻ hoạt ộng tốt h kh ng phải l iều kiện ể ảm bảo

sự ổn nh t i hính (Meulem n v ộng sự 2020) Khi một NHTM ối mặt v i r i ro

ổ vỡ v trở n n thiếu vốn h buộ phải hạn hế ung ấp tín ng ho nền kinh tế bán tháo t i sản … T nh trạng kh khăn tiếp theo l n tỏ ến á tổ h khá trong

hệ thống th ng qu á h p ng trự tiếp r i ro tín ng hoặ gián tiếp th ng qu á hiệu ng giá ả v vòng xoáy th nh khoản Kết quả hệ thống t i hính ỗ vỡ sản xuất ngừng trệ hỗn loạn th tr ờng t i sản v gi tăng xá suất suy thoái

Việ thiếu những ng hữu hiệu ể ảnh báo s m v phát hiện á tổ h

t i hính r i ro l n v m ộ ảnh h ởng l n ến to n bộ hệ thống ã khiến các

nh quản lý trở n n h qu n v ánh giá thấp những r i ro tiềm t ng trong hệ thống

t i hính Kết quả l khi uộ kh ng hoảng iễn r á Chính ph buộ phải á biện pháp n thiệp v i giá tr l n g y r thiệt hại kh ng nhỏ ho kinh tế v xã hội

m h u quả thể b ảnh h ởng trong khoảng thời gi n i (Engle 2018)

Những tá ộng ti u ự từ r i ro hệ thống á NHTM t i nền kinh tế

ng nghi m tr ng hơn ối v i á quố gi th tr ờng t i hính ự tr n ng n

hàng (Bats và Houben, 2020) Điều n y hoàn toàn úng v i Việt N m, khi nền kinh

tế m ộ ph thuộ l n v o ngu n vốn tín ng ngân hàng o m ộ phát triển

th tr ờng t i hính nhất l th tr ờng vốn òn nhiều hạn hế (tỷ lệ n tín ng/GDP Việt N m o ộng ở m xấp xỉ 140% o hơn rất nhiều so v i

m b nh qu n á quố gi trong khu vự v tr n thế gi i) Hơn nữ th

tr ờng t i hính Việt N m ng phát triển nh nh h ng ả về quy m lẫn ấu trú

v i sự n xen ph tạp giữ á khu vự ng n h ng h ng khoán bảo hiểm v sự bùng nổ thiếu kiểm soát th tr ờng bất ộng sản Việ tăng tr ởng n ng

n ho v y v tổng t i sản n xấu tăng o th nh khoản giảm sút ùng v i những

ú số Vạn Th nh Phát sự kiện ng n h ng SCB kh ng hoảng trái phiếu o nh nghiệp ã g y r sự biến ộng ti u ự ối v i to n bộ hệ thống Ngoài ra, khi công nghệ phát triển mạnh một mặt giúp á ng n h ng sự huyển ổi mạnh mẽ về hoạt ộng quy tr nh sản phẩm h v ơ sở ữ liệu l n … nh ng ng thời nó ùng khiến ho tính nhạy ảm th tr ờng t i hính v hiệu ng t m lý ám ng

gi tăng nh nh h ng hơn b o giờ hết Trong khi khung pháp lý vẫn h theo

k p tố ộ phát triển th tr ờng ẫn ến nền kinh tế trở n n ễ b tổn th ơng

tr những biến ộng kinh tế vĩ m ũng nh những bất ổn tí h t b n trong á tổ

h t i hính n i hung v á ng n h ng th ơng mại n i ri ng Để ảm bảo việ quản lý giám sát n to n hệ thống ng n h ng một á h h ộng th ần thiết phải

nh n iện á ngu n h nh th nh r i ro hệ thống kh ng hỉ từ sự bất ổn

m i tr ờng kinh tế vĩ m từ th tr ờng h ng khoán òn nhiều biến ộng m ả từ hính những r i ro tiềm t ng tí h lũy trong hính hoạt ộng v ặ iểm ri ng

á ng n h ng Từ thự tế nghi n u sinh ho rằng việ lự h n ề t i

“Nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro hệ thống khu vực ngân hàng Việt Nam” l ho n to n ần thiết nhằm m ti u phát hiện hạn hế r i ro hệ thống khu

vự ng n h ng v g p phần ảm bảo sự ổn nh hệ thống t i hính Việt N m

2 Tổng quan tình hình nghiên cứu

S u những thiệt hại áng kể m uộ kh ng hoảng i huẩn 2007-2009 và

kh ng hoảng n Ch u Âu s u g y r ho nền kinh tế thự r i ro hệ thống ã trở

th nh một h ề n ng trong gi i h thu t v iều h nh hính sá h Nh n hung

á nghi n u về r i ro hệ thống t p trung v o h i h ng hính: o l ờng r i ro hệ thống v t m hiểu á nh n tố tá ộng ến r i ro hệ thống

R i ro hệ thống mặ ù nh n biết từ rất s m (Mishkin 1995) và ngày

ng qu n t m nhiều hơn nh ng ến n y á tá giả vẫn h một nh nghĩ thống nhất Một số tá giả nhấn mạnh ến phạm vi rộng r i ro hệ thống

B rtholomew v Wh len (1995) ho rằng: ―RRHT ề p ến một sự kiện ảnh

h ởng ến to n bộ hệ thống ng n h ng t i hính hoặ kinh tế th y v hỉ một hoặ một v i tổ h ‖ T ơng tự Down (2015) ã m tả RRHT l sự thất bại t p thể trong quản lý ng n h ng; m ộ phơi nhiễm hung á ng n h ng ối v i ùng một loại r i ro l quá l n khiến to n bộ hệ thống kh ng khả năng ng ph v i

á ho n ảnh kinh tế th y ổi h y De B n t v H rtm nn (2000) n u r qu n iểm RRHT l những thất bại mạnh mẽ một loạt á tổ h sự s p ổ á th

tr ờng hoặ RRHT l một uộ kh ng hoảng hệ thống g y r bởi á sự kiện tá ộng ến hầu hết hệ thống t i hính

Một số tá giả t p trung v o á nguy n nh n khá nh u r i ro hệ thống

b o g m: sự mất n bằng s p ổ niềm tin th tr ờng v o á tổ h t i hính,

t ơng qu n l n trong nh m t i sản á tổ h t i hính bất n x ng th ng tin tá ộng phản h i bong b ng t i sản l y l n v ngoại tá ti u ự (Bisi s v ộng sự 2012 v Oosterloo v e H n 2003) B n ạnh Eijffinger (2012) hỉ

r rằng r i ro hệ thống bất kể i ạng n o ều g y mất niềm tin v gi tăng sự

kh ng hắ hắn về hoạt ộng hệ thống t i hính v á bộ ph n n

Ngo i r á ng n h ng trung ơng á n ũng r những nh nghĩ khá nh u về RRHT Theo RRHT nh nghĩ khá hẹp l mối e ối v i

to n bộ hệ thống t i hính (Ng n h ng Quố gi Sé Ng n h ng C n ) hoặ l việ

á ng n h ng kh ng khả năng thự hiện á nghĩ v trong hệ thống th nh toán

ẫn ến sự suy yếu n (Ng n h ng Luxembourg Ng n h ng Hy Lạp)

2.1 Tình hình nghiên cứu về đo lường rủi ro hệ thống

Do bản hất li n t th y ổi hệ thống t i hính á ng o l ờng RRHT ũng phát triển nh nh h ng ể giải quyết á khí ạnh ạng v ng y

ng ph tạp hơn loại h nh r i ro n y Theo S hw b v ộng sự (2011) thể

n ung ấp một khu n khổ hiệu quả ể nghi n u bản hất biến r i ro

hệ thống

Chan-L u v ộng sự (2009) r m h nh mạng l i r i ro li n ng n

h ng ể ánh giá khả năng thất bại một ng n h ng khi tiếp xú v i một ngoại

tá ti u ự từ hệ thống bằng á h s ng ữ liệu ở ấp ộ tổ h Ph n tí h mạng thể theo i sự l n tỏ một sự kiện tín ng hoặ sự siết hặt th nh khoản trong to n hệ thống qu o l ờng khả năng ph h i á tổ h t i hính

ối v i á hiệu ng omino g y r bởi t nh trạng kiệt quệ về th nh khoản từ một/một số tổ h t i hính

Billio v ộng sự (2011) ề xuất biện pháp o l ờng r i ro hệ thống ự tr n

ph n tí h th nh phần (PCA) v kiểm nh mối qu n hệ nh n quả Gr nger-causality

ể ph n tí h thuộ tính thống k l i nhu n h ng tháng á quỹ ầu ơ ng n

h ng ng ty m i gi i v ng ty bảo hiểm nhằm m í h nh n biết sự ph thuộ lẫn nh u giữ á tổ h n y Cá tá giả nh n thấy rằng tất ả á tổ h thuộ bốn lĩnh vự mối qu n hệ hặt hẽ v i nh u trong gi i oạn nghi n u v l m

gi tăng m ộ r i ro hệ thống trong to n ng nh t i hính ng n h ng v bảo hiểm

Giesecke và Kim (2011) ề xuất ―m h nh ờng ộ vỡ n ‖ (Def ult Intensity Model - DIM) thống k về thời gi n xảy r á v vỡ n ng n h ng M

h nh thiết kế ể o l ờng ờng ộ vỡ n hệ thống ũng nh nắm bắt tá ộng qu lại á mối li n kết hệ thống trự tiếp v gián tiếp giữ á tổ h t i hính Theo tỷ lệ vỡ n sẽ tăng l n ở á sự kiện thất bại th tr ờng phản ánh xá suất tăng l n á v việ vỡ n tiếp theo o hiệu ng l n tỏ Độ l n

b nhảy l một h m giá tr tỷ lệ vỡ n ng y tr sự kiện M h nh ảm bảo rằng tá ộng một sự kiện sẽ tăng l n theo tỷ lệ vỡ n phổ biến sự kiện

t ơng tự thu th p th ng qu qu n sát thự nghiệm Tá ộng một sự kiện

xu h ng ph thuộ v o trạng thái nền kinh tế n th ờng o hơn trong gi i oạn nhiều tổ h ng trong t nh trạng yếu kém Cá tá giả nh n thấy rằng tỷ

lệ DIM phản ánh khá hính xá nh m á sự kiện vỡ n to n bộ nền kinh tế

Cá tá giả ũng r ự oán 1 năm về á khoản vỡ n trong á quý v nh n thấy rằng phần u i ph n phối ự oán 1 năm trở n n khá l n trong năm 2008

v t quá m qu n sát trong thời kỳ bong b ng h ng khoán Mỹ v o những năm 90 ho thấy khả năng o những v việ ổ vỡ ng n h ng tiếp theo

Nhóm 2: Nhóm mô hình đo lường lan truyền sự mất cân đối tài chính

Alessi v Detken (2009) s ng ữ liệu kinh tế vĩ m ể x y ựng m h nh ảnh báo s m tr n ơ sở ph n tí h một loạt á hỉ số nh : tăng tr ởng kinh tế lạm phát lãi suất… 18 quố gi OECD từ năm 1970 ến năm 2007 ể ự oán sự bùng nổ giá t i sản g y r h u quả nghi m tr ng ho nền kinh tế thự Cá tá giả ề xuất một h m tổn thất ể xếp hạng á hỉ số ảnh báo s m ã á nh hoạ h

nh hính sá h th nghiệm v ph huẩn ự tr n kinh nghiệm ối v i á uộ kh ng hoảng tr y M h nh phát r ảnh báo khi hỉ số v t quá/hoặ kh ng v t

qu một ng ỡng thể trong ph n phối ri ng n ự báo một hu kỳ bùng nổ h y giảm giá t i sản l nguy n nh n sẽ ẫn ến r i ro hệ thống t i hính

Borio (2009) x y ựng á hỉ số ảnh báo s m về kinh tế vĩ m ể ự oán

á uộ kh ng hoảng khu vự ng n h ng bằng á h mở rộng khu n khổ Borio

v Lowe (2004) B hỉ số s ng l h nh lệ h giá bất ộng sản h nh lệ h

giá vốn ổ phần (thự ) v h nh lệ h tín ng Cá h tiếp n n y ự tr n quan iểm hu kỳ nội sinh về sự bất ổn t i hính Cá tá giả ho rằng sự t n tại hung tăng tr ởng tín ng v giá t i sản nh nh h ng bất th ờng ho thấy sự h nh

th nh sự mất n bằng t i hính l m tăng khả năng xảy r t nh trạng kiệt quệ t i chính tiếp s u

Nhóm 3: Nhóm mô hình đo lường dựa trên những cú sốc tổng hợp (stress – test)

Đ y l một tr ờng h p ặ biệt ph n tí h ự báo v i trò qu n tr ng trong việ giám sát r i ro hệ thống Cá b i kiểm tr ăng thẳng (Stress test)

hệ thống h trong quy nh v ti u huẩn quố tế b o g m ả hiệp nh B sel

Alfaro và Drehmann (2009) ề xuất một b i kiểm tr ăng thẳng kinh tế vĩ

m bằng á h s ng m h nh AR ơn giản về tăng tr ởng GDP giả nh hỉ

ph thuộ v o h nh vi trong quá kh Chỉ số GDP lự h n o á iều kiện kinh

tế vĩ m trong n o l ờng bằng tăng tr ởng GDP th ờng suy yếu tr á

uộ kh ng hoảng ng n h ng Hơn nữ sản l ng ũng suy giảm áng kể khi xuất hiện t nh trạng ăng thẳng trong hầu hết á uộ kh ng hoảng qu n sát

Aikman và ộng sự (2009) r một m h nh ánh giá r i ro á tổ

h tầm qu n tr ng hệ thống (Risk Assessment Mo el for Systemi Institutions

- RAMSI) ể ánh giá tá ộng á ú số kinh tế v t i hính ối v i từng

ng n h ng ri ng lẻ ũng nh v i hệ thống ng n h ng Cá tá giả ã s ng m hình n y ể o l ờng r i ro hệ thống hệ thống ng n h ng Anh ự tr n á

lỗ hổng trong bảng n ối t n tại v o uối năm 2007 Kết quả m h nh ho thấy hi phí vốn v á mối lo ngại về th nh khoản thể khuế h ại á ngu n r i ro khá

Đ ng thời nghi n u ũng hỉ r r i ro hệ thống xuất phát từ sự kết nối giữ bảng

n ối ng n h ng th ng qu á khoản v y li n ng n h ng bán tháo t i sản nắm giữ bởi á tổ h t i hính v giá t i sản v á hiệu ng lòng tin thể ảnh

h ởng ến á iều kiện v y vốn tổ h t i hính

Duffie (2013) ề xuất một m h nh trong á ơ qu n quản lý sẽ thu th p

v ph n tí h th ng tin li n qu n ến t nh trạng r i ro N tổ h ―qu n tr ng‖ ối

v i M k h bản ăng thẳng ã xá nh Đối v i mỗi k h bản ăng thẳng một tổ

h qu n tr ng sẽ báo áo tổng thể t nh trạng lãi hoặ lỗ m nh v ối v i á v

thế h p ng n v i từng tổ h gi o h v i n ối v i k h bản nằm trong số K tổ h m ộ r i ro l n nhất trong số á ối tá Trong từng k h bản Ủy b n ổn nh t i hính sẽ xá nh N tổ h qu n tr ng v những ối tá

n V i á h tiếp n n y mỗi k h bản thể sẽ một trạng thái r i ro Cá

tổ h qu n tr ng hệ thống m i thể xuất hiện từ ph n tí h bởi v một số trong K

tổ h qu n tr ng báo áo (v m ộ r i ro l n nhất trong một k h bản ăng thẳng nhất nh) kh ng ần nằm trong số N tổ h qu n tr ng báo áo b n

ầu nh ng thể xá nh l ễ b tổn th ơng về mặt hệ thống th ng qu kết quả kiểm tr ăng thẳng

Nhóm 4: Nhóm mô hình đo lường đóng góp rủi ro hệ thống của các tổ chức tài chính

A h ry v ộng sự (2017) ã ề xuất m h nh SES v MES o l ờng r i ro

hệ thống v sự ng g p á tổ h t i hính v o r i ro hệ thống th ng qu h i

ại l ng l giá tr thiếu h t vốn m ng tính hệ thống (SES) v giá tr thiếu h t vốn

n bi n (MES) M h nh n y x y ựng ự tr n m ộ Thiếu h t vốn ự kiến (Expected shortfall – ES) – l tổn thất ự kiến trong iều kiện giá tr tổn thất

v t quá giá tr V R SES v MES o l ờng tất ả á tổn thất v t quá ng ỡng ( nh l ng ph n phối tổn thất) tính ến ảnh h ởng á tổ h t i hính òn bẩy về r i ro hệ thống ũng nh sự ng g p á tổ h t i hính

ối v i r i ro n bi n Dự tr n m h nh lý thuyết kinh tế vi m v lý thuyết giá tr

ự tr SES v MES thể hiện sự ng g p á tổ h t i hính ối v i r i ro

n bi n hệ thống trong uộ kh ng hoảng t i hính hệ thống v ảnh h ởng ến

tỷ lệ òn bẩy á tổ h t i hính trong gi i oạn kh ng kh ng hoảng t i hính (A h ry v ộng sự 2017) Ph ơng pháp n y òn g i l ph n tí h top- own tr ti n r r i ro hệ thống v s u gán r i ro hệ thống n y ho á tổ

h t i hính ri ng lẻ th ng qu một ph ơng th ph n phối (Drehm nn v Tarashev, 2011)

Brownlees v Engle (2012) tiếp t s ng ph ơng pháp top-down, phát triển từ m h nh MES ể o l ờng RRHT th ng qu hỉ số SRISK Chỉ số n y o

l ờng r i ro thiếu vốn trong một tổ h t i hính ri ng lẻ khi kh ng hoảng t i

hính xảy r Kể từ nhiều h giả ã s ng hỉ số n y ể o l ờng r i ro hệ thống á tổ h t i hính ở nhiều quố gi khá nh u Theo A h ry v ộng sự (2012) s ng hỉ số SRISK ể ánh giá m ộ ng g p v o r i ro hệ thống á tổ h t i hính Mỹ; Derb li H ll r v Sy (2015) o l ờng RRHT ng n h ng Hy Lạp Derb li (2017) o l ờng RRJT Trung Quố

Ng lại v i á h tiếp n á m h nh MES v SRISK A ri n v Brunnermeier (2009 2011 2016) s ng ph n tí h bottom-up tính r i ro

to n bộ hệ thống t i hính khi một tổ h t i hính ri ng lẻ b phá sản Tá giả s

ng giá tr V R iều kiện (CoV R) o l ờng sự ng g p tổ h t i hính

v o r i ro hệ thống tổng thể v phản ánh á tá ộng l n tỏ r i ro tr n to n mạng

l i t i hính

Tại Việt N m nghi n u về r i ro hệ thống vẫn òn l một h ề khá m i

mẻ ở Việt N m Hầu hết á tá giả tr y t p trung nghi n u r i ro hệ thống

kh ng thể loại trừ ự v o ạng h tr n th tr ờng h ng khoán (system ti risk) (Nguyễn Ng Vũ 2010) Tuy nhi n s u kh ng hoảng t i hính thế gi i 2007-2008 kéo theo một loạt những tá ộng ti u ự ến nền kinh tế trong n ở gi i oạn s u

á nh quản lý ng n h ng v á h giả ã qu n t m ến r i ro hệ thống tính hất ổ vỡ l n truyền trong hệ thống t i hính (Vũ Th Kim Li n 2012)

Nghi n u Nguyễn Huy To n v ộng sự (2019) về ―Đo l ờng r i ro hệ thống khu vự t i hính Việt N m‖ Trong nghi n u n y tá giả o l ờng r i

ro hệ thống theo h i ph ơng pháp l CoV R v MES ối v i á NHTM ni m yết

tr n th tr ờng h ng khoán Điểm hạn hế nghi n u l h á biến trạng thái (st te v ri ble) v o tính r i ro hệ thống ẫn ến việ o l ờng

h hính xá

Lu n án tiến sĩ ―Quản lý r i ro hệ thống tr n th tr ờng h ng khoán Việt

N m‖ tá giả Vũ Th Thúy V n (2019) Trong tá giả ã áp ng ph ơng pháp Giá tr r i ro iều kiện CoV r ể o l ờng r i ro hệ thống á o nh nghiệp tr n th tr ờng h ng khoán Việt N m từ xá nh á nh n tố ảnh

h ởng v x y ựng quy tr nh quản lý r i ro hệ thống tr n th tr ờng h ng khoán Tuy nhi n phạm vi nghi n u lu n án l tất ả á o nh nghiệp ni m yết tr n

th tr ờng h ng khoán trong khi r i ro hệ thống th ờng ề p ến sự l n truyền

r i ro trong hệ thống t i hính b o g m: ng n h ng – h ng khoán – bảo hiểm

Nghi n u H Th Thiều D o v ộng sự (2020) s ng á h tiếp n

ấu trú ự tr n th ng tin từ báo áo t i hính á NHTM ể thự hiện o

l ờng r i ro hệ thống á NHTM Việt Nam Cá tá giả ã hỉ r tỷ lệ n xấu tăng o hay mô hình quản tr r i ro thiếu hiệu quả ều l m tăng r i ro hệ thống các NHTM Tuy nhiên, việ s ng th ng tin từ báo áo t i hính ể o l ờng r i

ro hệ thống khiến ho kết quả tính toán ph thuộ nhiều v o tính hính xá á

th ng tin ng bố á NHTM Hơn nữ á th ng tin n y th ờng ộ trễ sẽ g y kh khăn ho á nh quản lý trong việ s ng kết quả o l ờng n y

l m ơ sở ho việ r quyết nh quản lý hệ thống NHTM m nh

Nghi n u L Hải Trung v ộng sự (2022) về ―X y ựng ng ng o

l ờng v xếp hạng r i ro hệ thống á NHTM Việt N m‖ Cá tá giả s ng

m h nh CoV R v SRISK ể o l ờng r i ro hệ thống á NHTM ni m yết tr n

h i s n h ng khoán HoSE v HNX ũng nh o l ờng r i ro khu vự NHTM Việt N m v r á khuyến ngh nhằm quản lý r i ro hệ thống

2.2 Tình hình nghiên cứu về các nhân tố ảnh hưởng đến rủi ro hệ thống

R i ro hệ thống l một ề t i ng ảo h giả ũng nh những ơ

qu n quản lý ng n h ng tại á quố gi tr n thế gi i qu n t m v h ề nghi n

u về á nh n tố tá ộng ến r i ro hệ thống ũng kh ng nằm ngo i mối qu n

t m n y Việ khám phá nh n tố n y sẽ ung ấp á ăn ể r á hính

sá h giám sát ng n h ng theo qu n iểm vĩ m th n tr ng ể giảm thiểu r i ro

to n bộ hệ thống t i hính (A h ry v ộng sự 2012) Trong hơn một th p kỷ qu

h ề n y nghi n u rộng rãi tr n phạm vi to n thế gi i từ Ho Kỳ - nơi khởi ngu n uộ kh ng hoảng t i hính 2008 Ch u Âu ho ến khối á nền kinh tế l n m i nổi (BRICS) v á quố gi ng phát triển nh Ấn Độ (D sh 2019) Rum ni (Anghel he v O ne 2016) Ai C p (Alber, 2015), Nepal (Rijal, 2019) Một số nghi n u ũng thự hiện v i mẫu l á ng n h ng tr n to n thế

gi i nh : nghi n u L pez v ộng sự (2013) thự hiện tr n một mẫu g m 47 ngân h ng l n nhất thế gi i; Du n v ộng sự (2021) nghi n u 1721 ng n h ng

ni m yết ở 64 quố gi ; Borri v ộng sự (2014) nghi n u về th tr ờng Ch u Âu

Các nghiên cứu khác nhau sử dụng các biến phụ thuộc đo lường RRHT khác nhau, tập hợp các biến độc lập khác nhau… nhằm mục đích cuối cùng là nhận biết các nhân tố tác động đến RRHT để đưa ra những chính sách thích hợp nhằm giảm thiểu rủi ro

T r shev v ộng sự (2016) nghi n u sự th y ổi r i ro hệ thống t i hính th ng qu việ v o (loại r ) một ng n h ng thể v o hệ thống (r khỏi

hệ thống) ự tr n mẫu 60 ng n h ng l n v o thời iểm uối năm 2007 Nghi n u

hỉ r quy m l nh n tố qu n tr ng nhất ảnh h ởng ến m ng g p v o RRHT

á ng n h ng Sự gi tăng quy m một á h kh ng n x ng v i m ộ quản

tr ng n h ng l m tăng m ộ ng g p một ng n h ng thể ối v i r i ro hệ thống Ngo i r xá suất vỡ n ng n h ng (PD) v á nh n tố r i ro hung ũng l những nh n tố tá ộng ùng hiều ến RRHT

Puz nov v Düllm nn (2013) áp ng m h nh nh m tín ng ể o

l ờng r i ro hệ thống v ng g p từng tổ h v o RRHT ự tr n mẫu b o

g m á NHTM l n nhất thế gi i từ năm 1997 ến năm 2010 ( ự tr n nguy n tắ tổng t i sản nh m ng n h ng l n nhất n y hiếm ⅔ tổng t i sản to n bộ hệ thống ng n h ng to n ầu) Kết quả ho thấy quy m ng n h ng xá suất vỡ n và

m ộ t ơng qu n trong nh m t i sản l những nh n tố tá ộng ến RRHT

Cá tá giả hỉ r về hiều thời gi n ng g p r i ro hệ thống một ng n h ng

kh ng nhạy ảm v i những th y ổi về quy m tuy nhi n về hiều li n kết héo tại một thời iểm nhất nh việ ph n bổ r i ro giữ á ng n h ng trong hệ thống phần l n l o quy m Ngo i r b n ạnh những ặ iểm từng ng n h ng

ri ng lẻ th ặ tính hệ thống ng n h ng quố gi nh quy m tổng t i sản

hệ thống h y t ơng qu n thu nh p á ng n h ng trong hệ thống ũng ảnh

h ởng ến RRHT khu vự ng n h ng quố gi

Jonghe (2010) o l ờng r i ro hệ thống á ng n h ng bằng á h tính hệ số bet u i ng n h ng t ơng ơng v i xá suất giảm giá ổ phiếu nghi m tr ng trong iều kiện th tr ờng s p ổ v xá nh những nh n tố tá ộng

ến RRHT Nghi n u thự hiện tr n mẫu g m á ng n h ng th ơng mại v

ng ty sở hữu ng n h ng ni m yết ở h u Âu từ năm 1992 ến 2007 Tá giả nh n

thấy rằng á ng n h ng l n ờng nh ở v thế t i tệ hơn so v i á ng n h ng nhỏ hơn trong iều kiện th tr ờng t i tệ Ngo i r v i việ s ng biến giả thể hiện ho

m ộ ph tạp trong m h nh hoạt ộng ng n h ng ũng ho thấy á ng n h ng hoạt ộng ng ph tạp sẽ RRHT ng l n Kết quả t ơng tự nh nghi n u Jonghe (2010) ho rằng á ng n h ng t p trung v o á hoạt ộng ho v y truyền thống ng g p v o RRHT ít hơn so v i á ng n h ng ạng h mạnh ặ biệt l việ mở rộng s ng á hoạt ộng kinh o nh h ng khoán

Kn up v W gner (2010) ề xuất biện pháp o l ờng ng g p RRHT

á ng n h ng th ng qu m ộ nhạy ảm giá ổ phiếu ối v i th y ổi về giá quyền h n thu lỗ T ơng tự v i Jonghe (2010) h nh n thấy rằng á hoạt ộng ng n h ng truyền thống l m giảm nguy ơ RRHT ng lại hoạt ộng kinh

o nh h ng khoán l m gi tăng RRHT ng n h ng Nh ng ng v i kết quả Jonghe (2010) á tá giả nh n thấy rằng quy m ng n h ng tá ộng ng hiều ến RRHT Sự khá biệt n y thể o á h lự h n mẫu khoảng thời gi n nghi n u v qu n tr ng hơn o khá biệt về ph ơng pháp lu n

Nghi n u V ll s s v Ke sey (2012) t p trung v o một mẫu 153 ng n

h ng th ơng mại h u Âu ni m yết từ năm 1992 ến năm 2008 kể từ khi quá tr nh hội nh p ở h u Âu tạo iều kiện ho sự phát triển á ng n h ng v t r ngo i

bi n gi i quố gi v việ bãi bỏ quy nh l m tăng phạm vi ạng h Cá tá giả ã qu n sát bối ảnh hệ thống á ng n h ng l n bằng á h iều tr m ộ phơi nhiễm á ng n h ng l n v i á sự kiện hệ thống v sự ng g p h

ối v i r i ro hệ thống Phù h p v i kết quả Jonghe (2010) h nh n thấy rằng một số ặ iểm ng n h ng nh sự gi tăng trong á hoạt ộng phi truyền thống hoặ òn bẩy o hơn l m tăng khả năng l n truyền thất bại ng n h ng

ối v i á ú số hệ thống Cá tá giả ũng nh n thấy rằng quy m tá ộng áng kể nhất ến RRHT ho thấy á ng n h ng l n l mối e ho sự ổn nh

t i hính một kết quả thống nhất trong ả thời kỳ ổn nh ũng nh trong iều kiện

th tr ờng ăng thẳng

Hu ng v ộng sự (2012) s ng hỉ số DIP v PDs trung tính ại iện ho RRHT 19 ng ty sở hữu ng n h ng trong h ơng tr nh ánh giá giám sát vốn

Ho Kỳ (SCAP - Supervisory C pit l Assessment Progr m) ( hiếm ⅔ tổng t i sản v hơn 1 n n v y hệ thống ng n h ng Ho Kỳ) v hỉ r kết quả ạng h l m giảm thiểu RRHT Trong khi quy m òn bẩy t i hính xá suất vỡ

ần phải giám sát á tổ h quy m l n v r quy nh hặt hẽ về hoạt ộng ho v y

Hầu hết các nghiên cứu gần đây sử dụng phương pháp đo lường đóng góp của các TCTC vào RRHT và lựa chọn hai chỉ số CoVaR và SRISK là biến phụ thuộc cho mô hình nghiên cứu của mình

Brunnermeier v ộng sự (2020) s ng ΔCoV R v hỉ số thiếu h t vốn ngắn hạn (SES) ể ph n tí h nh n tố ng g p v o RRHT mẫu g m á ng ty

sở hữu ng n h ng Mỹ trong gi i oạn 1986 ến 2008 H t m r m ộ ạng

h thu nh p v quy m ng n h ng tá ộng ùng hiều ến ả h i hỉ số RRHT trong khi thu nh p ổ phiếu ng n h ng tá ộng ng hiều

López - Espinos v ộng sự (2013) trong nghi n u xá nh á nh n tố

tá ộng ến m ộ qu n tr ng hệ thống á ng n h ng ũng s ng th

o ΔCoV R ại iện ho RRHT H nh n thấy rằng r i ro th nh khoản á

ng n h ng l nguy n nh n ẫn ến bất ổn t i hính hoạt ộng ng n h ng ầu t v hoạt ộng ng n h ng quố tế ng l m trầm tr ng hơn t nh trạng bất ổn th ng qu vòng xoáy thu lỗ

C stro v Ferr ri (2014) ũng thự hiện nghi n u tr n một mẫu g m 26

ng n h ng Ch u Âu ể kiểm tr mối qu n hệ giữ quy m ng n h ng v r i ro hệ thống o l ờng bằng hỉ ti u ΔCoV R Nghi n u ũng hỉ r quy m ng n h ng

l m tăng m ng g p r i ro hệ thống á tổ h t i hính

Jonghe v ộng sự (2015) nghi n u s u hơn bằng á h ph n tí h quy m

ộ ph tạp ng n h ng ũng nh sự t ơng tá húng ối v i hỉ số MES

á ng n h ng S ng mẫu quố tế gốm á ng n h ng ni m yết từ năm 1997–2011 h thấy rằng l i í h ạng h hiếm u thế ối v i á ng n h ng

l n Đặ biệt trong khi quy m tuyệt ối lu n l m tăng r i ro hệ thống việ mở rộng phạm vi hoạt ộng s ng á hoạt ộng phi tín ng l m giảm áng kể RRHT

ho á ng n h ng quy m l n hơn một ng ỡng nhất nh (trong nghi n u l

964 triệu USD) Kết quả n y trái ng v i á phát hiện Jonghe (2010)

V ll s s v Ke sey (2012) l RRHT ph thuộ nhiều v o á ặ iểm thể hế quố gi (m ộ minh bạ h th ng tin m ộ t p trung khu vự ng n

h ng…) Jonghe v ộng sự (2015) ũng nh n thấy rằng l i í h việ ạng

h trong việ giảm RRHT ối v i á ng n h ng l n biến mất khi thông tin không minh bạ h v kh ng n x ng m ộ th m nhũng o

Cá h tiếp n L even v ộng sự (2014) trong việ xá nh á nh n tố

tá ộng ến RRHT sự khá biệt so v i á nghi n u tr n Cá tá giả hỉ t p trung v o uộ kh ng hoảng ở Ho Kỳ v i số liệu s ng từ tháng 7 năm 2007 ến tháng 12 năm 2008 v s ng SRISK ại iện ho r i ro hệ thống H nh n thấy rằng khi quy m ng n h ng tăng l n th ng g p v o RRHT ũng tăng l n v m tăng áng kể ối v i á ng n h ng l n t i sản tr n 50 tỷ USD Ngo i r vốn v tính ổn nh ngu n t i tr tá ộng ng hiều r i ro hệ thống; òn tỷ lệ thu nh p ngo i lãi tá ộng ùng hiều v i RRHT Phát hiện n y một lần nữ hỉ

r rằng việ ạng thể em lại l i í h ho n to n vi m từng ng n h ng

nh ng sẽ bất l i ho to n hệ thống i g ộ n to n vĩ m

L even v ộng sự (2016) s ng ΔCoV R n SRISK ể o l ờng RRHT

ho mẫu g m 339 tổ h nh n tiền g i tổng t i sản tr n 10 tỷ USD từ 32 quố

gi Kết quả hỉ r mối qu n hệ giữ quy m m vốn h m ộ ph tạp hoạt ộng ng n h ng v GDP ối v i CoV R v SRISK

Trong một nghi n u gần y Bu h v ộng sự (2017) ối v i một mẫu

ng n h ng trong khu vự ng Euro từ năm 2005–2013 ho thấy quy m (tuyệt ối

v t ơng ối) hất l ng nh m ho v y (tỷ lệ n xấu) l i nhu n từ hoạt ộng

tá ộng ùng hiều ến RRHT trong khi tỷ lệ ho v y tr n tổng t i sản v thu nh p phi lãi tá ộng ng hiều

Tại Việt N m ho ến n y á nghi n u nh l ng về á nh n tố tá ộng ến r i ro hệ thống òn t ơng ối hạn hế á nghi n u hầu hết m i hỉ ừng lại ở một nh n tố v h yếu ng tr n g ộ n to n vĩ m h h xem xét

ến á nh n tố nội tại thuộ về ặ iểm từng ng n h ng trong hệ thống Lu n án

2.3 Khoảng trống nghiên cứu

Nh n hung á nghi n u về r i ro hệ thống tr n thế gi i ã t ơng ối

ầy to n iện về khái niệm ph n loại ơ hế… Đối v i nghi n u ở Việt

N m tuy ã một số ng tr nh nghi n u huy n s u về r i ro hệ thống v

nh n tố tá ộng ến r i ro hệ thống nh ng vẫn t n tại một số khoảng trống nghi n u nhất nh C thể:

Thứ nhất, theo hiểu biết nghi n u sinh á nghi n u o l ờng r i ro

hệ thống gần y hầu hết thự hiện ự tr n á h tiếp n top – down thông

qu m h nh MES v SRISK kh ng nhiều nghi n u o l ờng r i ro hệ thống khu vự ng n h ng theo á h tiếp n bottom – up thông qua mô hình CoVaR

g p r i ro bi n áng kể từ á b n li n qu n theo i giám sát sự biến ộng

á nh n tố r i ro qu n tr ng n y nh một tín hiệu ảnh báo s m về r i ro hệ thống Điều n y ý nghĩ ặ biệt qu n tr ng ối v i ơ qu n giám sát trong việ phòng

ngừ r i ro hệ thống Ngoài ra, m h nh CoV R Việ s ng th ng tin từ biến

ộng giá ổ phiếu v t ơng qu n biến ộng giá ổ phiếu từng ng n h ng v i biến ộng giá hỉ số th tr ờng h ng khoán Nhờ hỉ số n y thể

Thứ ba, quản tr r i ro hệ thống ng n h ng lu n l một vấn ề ấp thiết ng y ả

khi nền kinh tế ng ổn nh Chính v v y kết quả nghi n u ung ấp một bằng

h ng thự nghiệm hiệu quả ể tá giả r á khuyến ngh hính sá h nhằm hạn

hế những ngu n tiềm ẩn r i ro hệ thống khu vự ng n h ng từ giúp giảm thiểu r i

ro hệ thống v ảm bảo sự n to n l nh mạnh nền kinh tế Việt N m

Đ y l những khoảng trống nghi n u m nghi n u sinh sẽ h ng ến trong lu n án m nh

3 Mục tiêu nghiên cứu

3.1 Mục tiêu nghiên cứu tổng quát

M ti u nghi n u lu n án l t m kiếm xá nh v ánh giá á nh n

tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m Từ lu n án ề xuất á khuyến ngh v h m ý hính sá h nhằm hạn hế á nh n tố ảnh h ởng

- Thứ hai, o l ờng v ánh giá m ộ r i ro hệ thống khu vự Ng n

h ng Việt N m

- Thứ ba, nghi n u nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n

h ng Việt N m theo ph ơng pháp nh tính v ph ơng pháp nh l ng

- Thứ tư, từ thự trạng á nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n

h ng Việt N m theo á h tiếp n nh tính v m h nh nh l ng ề xuất á khuyến ngh hính sá h nhằm hạn hế r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt n m

4 Câu hỏi nghiên cứu

Lu n án thự hiện nhằm trả lời á u hỏi nghi n u s u:

Câu hỏi 1: R i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m l ng h

5 Đối tƣợng nghiên cứu và phạm vi nghiên cứu:

- Đối tƣợng nghiên cứu: R i ro hệ thống v nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ

thống khu vự ng n h ng

- Về phạm vi nghiên cứu:

+ Phạm vi về không gian: Lu n án t p trung nghi n u nh n tố ảnh h ởng

ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng th ơng mại Việt N m Nghi n u lự h n

á ng n h ng Ng n h ng Nh n ph n loại l tầm qu n tr ng hệ thống năm 2021 ng thời l á ng n h ng ni m yết tr n 2 s n h ng kho n HoSE

v HNX trong thời gi n tối thiểu l 1 năm ể ảm bảo những số liệu về giá h ng khoán m ộ tin y o ng thời áp ng y u ầu về ộ i huỗi

ữ liệu Do mẫu nghi n u g m 13 ng n h ng b o g m: ACB BIDV Vietinbank, Eximbank, HD Bank, MB, SHB, Sacombank, Tiên Phong Bank,

Te h omb nk Viet omb nk VP B nk Bốn ng n h ng òn lại nằm trong nh sá h

á ng n h ng tầm qu n tr ng hệ thống nh ng kh ng v o mẫu nghi n u l Agrib nk v S igonb nk o h ni m yết tr n s n hính th Lienvietpost b nk v

Se B nk o thời gi n gi o h h i theo y u ầu huỗi ữ liệu

+ Phạm vi về thời gian: Lu n án t p trung nghi n u á nh n tố ảnh

h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m trong gi i oạn 2009-2021

o từ năm 2008 trở về tr hỉ uy nhất 1 ng n h ng ni m yết tr n s n hính

th (ng n h ng ACB) Ngo i r tr năm 2009 h những quy nh thể về

tr nh b y báo áo t i hính n n ảnh h ởng ến ng tá thu th p ữ liệu th ấp các ngân hàng

+ Phạm vi về nội dung: Lu n án t p trung nghi n u á nh n tố ảnh h ởng

ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m thể l 13 ng n h ng ni m yết tr n 2 s n h ng khoán hính th l HoSE và HNX v một số nguy n nh n

Th nhất hiện n y hầu hết á nghi n u tr n thế gi i ều t p trung v o khu vự ngân hàng th y v to n bộ khu vự ng n h ng – h ng khoán – bảo hiểm o hệ thống ng n h ng v i trò qu n tr ng trong hệ thống t i hính hiếm tỷ tr ng o trong tổng t i sản to n bộ hệ thống v hơn hết n l ngu n gố hầu hết á

uộ kh ng hoảng t i hính gần y Th h i ở Việt N m tổng t i sản khu vự

ng n h ng hiếm ến 93% tổng t i sản khu vự t i hính (Ủy b o giám sát t i hính quố gi 2022); hệ thống t i hính Việt N m ph thuộ l n v o khu vự ng n

h ng ặ biệt l á ng n h ng th ơng mại Th b á ng n h ng ni m yết tr n

s n h ng khoán hính th m i số liệu áng tin y ể thự hiện o l ờng r i ro

hệ thống một á h hính xá

6 Phương pháp nghiên cứu và dữ liệu nghiên cứu

6.1 Phương pháp nghiên cứu:

Nhằm m í h giúp ho nghi n u ho n thiện nhất tá giả s ng kết

h p ph ơng pháp nghi n u nh tính v nghi n u nh l ng

b o g m ữ liệu về hỉ số h ng khoán giá h ng khoán v á th ng tin tr n báo cáo tài chính ng n h ng th ơng mại Do lu n án lự h n á ng n h ng

ni m yết tr n 2 s n h ng kho n HoSE v HNX trong thời gi n tối thiểu l 1 năm ể ảm bảo những số liệu về giá h ng khoán m ộ tin y o v áp

ng y u ầu về ộ i huỗi ữ liệu Ngu n số liệu s ng thu th p

từ á ngu n ữ liệu tin y nh ơ sở ữ liệu Fiin Group S&P, Capital IQ, IMF và báo áo t i hính á NHTM

⮚ M h nh h i quy tuyến tính theo ữ liệu bảng: s ng ể xá nh

á nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt từ 2009 ến

2021 Ngu n số liệu s ng thu th p từ á ngu n ữ liệu tin y nh Ng n hàng Nhà n Tổng thống k Ủy b n giám sát t i hính quố gi ơ sở ữ liệu Fiin Group S&P C pit l IQ v IMF Cá b thự hiện g m: (1) Tính toán á biến s ng trong m h nh; (2) Thống k m tả á biến; (3) Kiểm tr hiện t ng ộng tuyến; (4) Kiểm nh á khuyết t t v lự h n m h nh; (5)

Ư l ng bằng ph ơng pháp lự h n l b nh ph ơng tổng quát khả thi FGLS ph n tí h v thảo lu n á kết quả

6.2 Dữ liệu nghiên cứu: Dữ liệu s ng trong lu n án b o g m b ngu n ữ

liệu hính:

- Dữ liệu vĩ m lấy từ ơ sơ ữ liệu tổng thống k ng n h ng nh n

- Dữ liệu tr n th tr ờng h ng khoán b o g m ữ liệu về hỉ số Vnin ex giá h ng khoán v vốn h á ổ phiếu 13 NHTM ni m yết thu th p

từ Fiin Group v ơ sở ữ liệu S&P C pit l IQ

- Dữ liệu vi m b o g m á số liệu tr n bảng n ối kế toán 13 NHTM

ni m yết tr n 2 s n h ng khoán HNX v HoSE thu th p từ ơ sở ữ liệu S&P C pit l IQ v Báo áo t i hính á NHTM

7 Đóng góp mới của luận án

nh m á nh n tố thuộ về ặ iểm ng n h ng nh m á nh n tố thuộ về th

thống á NHTM Việt N m th ng qu m h nh CoV R ự tr n ơ sở ữ liệu

th tr ờng h ng khoán 13 NHTM hiện ni m yết tr n ả h i s n h ng khoán HoSE v HNX M h nh CoV R ã tính toán r i ro hệ thống từng NHTM v ả hệ thống á NHTM ng thời ũng xếp hạng m ộ ng g p v o

r i ro hệ thống á ng n h ng trong mẫu nghi n u

Thứ hai, lu n án ã ph n tí h nh n iện v ánh giá to n iện á nh n tố

ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m bằng ả ph ơng pháp

8 Kết cấu của luận án:

Ngo i phần Mở ầu Kết lu n D nh m t i liệu th m khảo v M l

Lu n án kết ấu theo 5 h ơng nh s u:

Chương 1: Lý lu n về r i ro hệ thống v nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ

thống khu vự ng n h ng

Chương 2: Ph ơng pháp nghi n u

Chương 3: Đo l ờng r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Việt N m

Chương 4: Nghi n u nh n tố ảnh h ởng ến r i ro hệ thống khu vự ng n

h ng Việt N m

Chương 5: Khuyến ngh

CHƯƠNG 1

LÝ LUẬN VỀ RỦI RO HỆ THỐNG VÀ NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN RỦI

RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG 1.1 RỦI RO HỆ THỐNG KHU VỰC NGÂN HÀNG

1.1.1 Khái niệm

R i ro hệ thống theo nghĩ rộng kh ng phải l một hiện t ng gi i hạn trong phạm vi kinh tế h hoặ hệ thống t i hính Những tr ờng h p nghi m tr ng nh Đại h D h hạ h thời Trung ổ v i sự l y nhiễm rộng rãi một ăn bệnh thể quét sạ h phần l n n số l minh h tự nhi n nhất ho khái niệm n y Cá tá ộng l n tỏ quy m l n thể xuất hiện trong bất kỳ một lĩnh vự n o nền kinh tế tuy nhi n khả năng xảy r ũng nh m ộ thiệt hại nghi m tr ng r i

ro hệ thống trong lĩnh vự kinh tế th ờng o hơn áng kể so v i á lĩnh vự khá Một uộ kh ng hoảng tr n quy m to n bộ hệ thống t i hính thể g y r những

h u quả nặng nề ho nền kinh tế thự v phú l i xã hội trong một khoảng thời gi n dài (Engle, 2018)

Trong lĩnh vự t i hính mặ ù nhiều nghi n u huy n s u về r i ro

hệ thống nh ng ến n y vẫn h một nh nghĩ thống nhất Cá nh nghĩ bắt

ầu xuất hiện v o những năm uối thế kỷ XX b n ầu nhấn mạnh ến ―quy mô lớn của ảnh hưởng bất lợi đối với hệ thống‖ v ―đặc tính dễ lan truyền, lây nhiễm”

RRHT (Demirguc v Detr gi he 2000) Gropp v ộng sự (2006) nh nghĩ r i

ro hệ thống l kết quả sự l y l n hoặ một ú số hung ảnh h ởng ng thời

ến tất ả á ng n h ng Ost le k (2012) nhấn mạnh rằng sự xuất hiện r i ro trong hệ thống t i hính g y r những bất ổn l n ối v i sự ổn nh t i hính Điều n y

khăn t i hính rộng hơn n th ờng biểu hiện bởi một ú số b n ầu ẫn ến

sự thất bại một hoặ nhiều ng n h ng‖ Brunnermeier v Oehmke (2013) ã l m

r nh nghĩ tr n v i những lu n iểm r r ng hơn v minh h bằng á ví l h

s : ―một uộ kh ng hoảng thể bắt ầu bởi một nguy n nh n kí h hoạt nhỏ hoặ

th m hí kh ng li n qu n Ví khi nghi n u uộ kh ng hoảng t i hính gần

y á tá giả nh n thấy rằng nh n tố kí h hoạt ng nh n rộng rãi l thất bại trong thế hấp i huẩn hỉ ng g p 4% v o th tr ờng thế hấp n i hung Từ

á tá giả ề xuất thu t ngữ "khuế h ại" ể m tả hiện t ng r i ro hệ thống tăng ờng o l y nhiễm qu á k nh trự tiếp v gián tiếp

Trong Báo áo Ổn nh T i hính To n ầu Quỹ Tiền tệ Quố tế (IMF 2008) RRHT nh nghĩ ể phản ánh ― ảm giá về sự ố nh n ra trên iện rộng trong hoạt ộng hệ thống t i hính ví : sự thất bại số l ng l n

á tổ h t i hính‖ Báo áo ũng ề p ến ặ iểm ễ l y l n r i ro hệ thống bằng á h l m sáng tỏ á mối li n kết t i hính trự tiếp v gián tiếp các

tổ h t i hính th ng qu á ng t i hính m i ph tạp nh á ng t i hính ấu trú Những mối li n kết n y một mặt giúp ho á ng n h ng khả năng hi sẻ r i ro tốt hơn nh ng ng thời á k nh ph n tán r i ro lại trở th nh các k nh l n truyền mạnh mẽ khiến á thất bại á nh n ri ng lẻ trở th nh hệ thống

S u thời iểm bùng nổ uộ kh ng hoảng t i hính á nh nghĩ về RRHT ũng sự th y ổi ăn bản Khi ngo i quy m ng ời t hú ý ến

những xáo trộn trong chức năng của hệ thống tài chính từ ẫn ến sự ổ vỡ

phá sản hệ thống ng n h ng v á tá ộng ti u ự ến nền kinh tế thự - iều

m hiếm khi nhấn mạnh tr uộ kh ng hoảng Allen v ộng sự (2012) nghi n u ng thời kh ng hoảng tiền tệ v kh ng hoảng ng n h ng r lu n giải về việ á uộ kh ng hoảng kí h hoạt bởi t nh trạng mất khả năng th nh toán một hoặ nhiều tổ h t i hính l n hoặ uộ tháo hạy rộng rãi những ng ời g i tiền á tổ h t i hính l n oi l mất khả năng th nh toán

v kh ng thể ho n trả những khoản tiền g i hoặ á khoản n khá úng hạn v úng mệnh giá

Về r i ro hệ thống khu vự ng n h ng Ng n h ng trung ơng Luxembourg

Hy Lạp r nh nghĩ RRHT l việ hệ thống ng n h ng kh ng khả năng thự hiện á nghĩ v trong hệ thống th nh toán ẫn ến sự suy yếu

nó Adrian và Brunnermeier (2009) ho rằng r i ro hệ thống khu vự ng n h ng là

r i ro m t nh trạng kh khăn một ng n h ng/một nh m á ng n h ng l n rộng

v l m biến ạng ngu n ung tín ng v vốn ho nền kinh tế thự

Ở Việt N m khái niệm r i ro hệ thống khu vự ng n h ng ề p ến trong th ng t 08/2022/TT-NHNN Quy nh về tr nh tự th t giám sát ng n h ng

nh s u: “Rủi ro hệ thống là khả năng xảy ra tổn thất lan truyền từ sự gián đoạn hoạt động, đổ vỡ của một tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài riêng lẻ tới hệ thống hoặc nhóm các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài khác, làm gián đoạn hoạt động của các tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước ngoài.”

Thứ nhất, một cú sốc kích hoạt:

Cú số kí h hoạt theo nghĩa hẹp l một sự kiện - một "tin xấu" một sự thất

bại một tổ h t i hính h y o hơn nữ l sự s p ổ th tr ờng t i hính

g y r những tá ộng bất l i áng kể ến một hoặ một số tổ h t i hính khá

hoặ á th tr ờng khá Theo nghĩa rộng, cú số kí h hoạt kh ng hỉ b o g m á

sự kiện m tả ở tr n m òn l những sự kiện nghi m tr ng v l n rộng (một

á h hệ thống) ảnh h ởng xấu ến một số l ng l n á tổ h t i hính hoặ á th tr ờng ng thời tại ùng một thời iểm (K ufman và Scott, 2003) Nếu á ú số n y ảnh h ởng ến á á tổ h tầm qu n tr ng hệ thống ng

l n trong vòng ầu ti n th tá ộng n ối v i hệ thống t i hính ng mạnh

Cá ú số thể xuất phát từ sự s p ổ/kh khăn một tổ h (nội sinh) hoặ ến từ m i tr ờng b n ngo i (ngoại sinh) Theo lý thuyết t i hính á ú số thể l ri ng lẻ hoặ tính hệ thống Những ú số ri ng lẻ l những ú số m

b n ầu hỉ ảnh h ởng ến s khỏe một tổ h t i hính ơn lẻ hoặ tá ộng

ến giá một t i sản uy nhất trong khi những ú số m ng tính hệ thống - ở

m ộ ự o n - ảnh h ởng ến tất ả á tổ h t i hính ũng một lú (De

Br n t v H rtm n 2000) Cú số m ng tính hệ thống iễn r mạnh mẽ khi á trung gian tài chính liên qu n thất bại hoặ khi á th tr ờng li n qu n trở n n rối loạn về h năng hoạt ộng th m hí ẫn ến một sự th y ổi l n về mặt thể hế

Thứ hai, quá trình lan truyền các cú sốc trong hệ thống tài chính

Việ l n truyền khiến ho một vấn ề ho l ri ng lẻ trở n n l n rộng hơn theo hiều ng ng thể iễn r một á h tuần tự hoặ ng thời Sự l n truyền

á ú số trong hệ thống t i hính thể iễn r theo nhiều á h khá nh u (Sm g 2014) C thể:

- L n truyền thể bắt ngu n từ khủng hoảng niềm tin khi ng ời g i tiền

qu n sát thấy sự rút tiền h ng loạt từ một ng n h ng khá m kh ng th ng báo r r ng ể ng ố sự tin t ởng v o s khỏe t i hính ng n h ng m h

ng gi o h

- L n truyền th ng qu mức độ phơi nhiễm chung giữa các ngân hàng trên thị trường liên ngân hàng Cá ng n h ng th ờng l i hơn từ việ v y m n lẫn

nh u khi nhu ầu th nh khoản ột xuất hơn l nắm giữ nhiều t i sản tính th nh khoản o V thế trong tr ờng h p phát sinh nhu ầu th nh khoản ặ biệt l n tổng l ng vốn l u ộng trong hệ thống kh ng ể áp ng tất ả á h p ng

tr n th tr ờng li n ng n h ng; hoặ khi một ng n h ng gặp r i ro th nh khoản sự

ổ vỡ sẽ l n truyền th ng qu th tr ờng li n ng n h ng Điều n y thể xảy r ở ả

ấu trú li n ng n h ng ho n hỉnh ạng h (hầu hết á ng n h ng th m

gi ho v y m n lẫn nh u) v ấu trú li n ng n h ng kh ng ho n hỉnh ( á ng n

h ng ho v y theo huỗi nhỏ hoặ một số ng n h ng ph n phối th nh khoản (ng n hàng trung tâm tiền tệ) ến á ng n h ng khá Ngo i r á mối li n kết về trạng thái ngoại bảng ũng l k nh ể l n truyền ú số

- L n truyền o vấn ề thông tin bất cân xứng dẫn đến lựa chọn bất lợi Việ

á ng n h ng kh ng thể ph n biệt hất l ng á t i sản tốt/ xấu h y á ối

tá tốt/xấu khiến h ngừng ho v y v tí h trữ th nh khoản khiến th tr ờng tiền tệ rối loạn v tạo th nh một k nh truyền tải kh ng hoảng mạnh mẽ Ví khi

th ng tin về việ giảm áng kể giá t i sản tr n th tr ờng á ng n h ng thừ

th nh khoản sẽ hạn hế ho v y hoặ th m hí ngừng ho v y; t p trung tí h trữ

th nh khoản khiến ho th tr ờng suy s p

- L n truyền trong các hệ thống thanh toán có giá trị lớn Cá nghi n u hỉ

r sự ánh ổi giữ r i ro v hiệu quả trong á h th v n h nh hệ thống th nh toán

Hệ thống th nh toán gộp (pure gross system) trong mỗi khoản th nh toán giải quyết ộ l p theo thời gi n thự sẽ kh ng h u r i ro l y nhiễm nh ng v i

h nh th n y á ng n h ng phải giữ nhiều tiền mặt hoặ t i sản th nh khoản v i tỷ

lệ sinh lời thấp hơn tốn kém hi phí hơn Tuy nhi n v i hệ thống n y ũng thể

b ―tắ nghẽn‖ v g y r tốn kém hi phí v th nh toán h m trễ Hệ thống th nh toán ròng thuần túy (pure net system) thự hiện th nh toán bù trừ khiến á khoản

th nh toán kh ng thự hiện ng y l p t ẫn ến tí h lũy á trạng thái r i ro

v thể g y r r i ro hệ thống Khi hi phí ơ hội th nh khoản ối v i á khoản lãi tr hạn o hoặ khi á ng n h ng nghi ngờ về khả năng th nh toán

á ối tá h thể lự h n kh ng thự hiện á khoản th nh toán Trong

tr ờng h p nghi m tr ng hệ thống thể ngừng hoạt ộng

- L n truyền o sự tương đồng về cấu trúc tài sản/nợ hay do cung ứng các sản phẩm phái sinh, chứng khoán hóa (kết quả l sự li n kết trong hệ thống t i

hính v òn bẩy quá m )

Thứ ba, tác động đáng kể của cuộc khủng hoảng đối với kinh tế vĩ mô

Cá nghi n u ã xá nh n qu n hệ nh n quả suy thoái kinh tế ối v i á

uộ kh ng hoảng hệ thống trong khu vự ng n h ng Hầu hết á uộ kh ng hoảng ng n h ng ở Ho Kỳ trong n s u thế kỷ 19 v n ầu thế kỷ 20 ều

ự oán bằng một m h nh ự báo hu kỳ kinh o nh ti u huẩn Cũng nhiều nghi n u gần y về á nguy n tắ vĩ m ơ bản ho thấy sự kiện kh ng hoảng hệ thống hoặ suy thoái ng n h ng ùng v i lãi suất thự tỷ lệ lạm phát l một biến giải thí h ý nghĩ ối v i tăng tr ởng GDP trong tất ả á gi i oạn hoặ tại á quố gi nghi n u Hệ thống t i hính ũng thể phải h u tính ễ tổn th ơng về mặt ấu trú kh ng ph thuộ v o ú số b n ầu l m tăng trạng thái r i ro hệ thống ối v i á ú số v l m gi tăng ờng ộ ú

bạ h ấu trú hệ thống t i hính v á ng t i hính thể; bất n x ng quá m về kỳ hạn v trạng thái ngoại hối trong á ng n h ng Những lỗ hổng n y thể hiểu l iều kiện ần v khi kết h p v i á ú số sẽ l nguy n nh n

g y r r i ro hệ thống

1.1.2 Phân loại rủi ro hệ thống

C rất nhiều á h ph n loại RRHT ề p ến trong á nghi n u thời gi n qu ự tr n á ti u hí khá nh u nh ngu n gố m ộ r i ro h y

á h tiếp n tổng h p C thể:

Dựa vào nguồn gốc ban đầu, RRHT thể ph n loại th nh h i nh m: (i)

RRHT ngu n gố nội sinh từ b n trong hệ thống t i hính - nghĩ l xuất phát

từ một ng t i hính tổ h t i hính th tr ờng ơ sở hạ tầng th tr ờng hoặ

ph n oạn hệ thống t i hính; (ii) RRHT ngu n gố ngoại sinh từ b n ngo i

hệ thống tài chính nh mất n ối trong nền kinh tế thự Tuy nhi n o nhiều mối li n hệ t i hính vĩ m giữ nền kinh tế thự v hệ thống t i hính n n á nh n

tố nội sinh v ngoại sinh n y thể h ng héo l n nh u ẫn ến kh thể ph n loại một á h r ràng (Smaga, 2014)

Dựa vào mức độ của rủi ro r i ro hệ thống thể ph n loại th nh r i ro hệ

thống vĩ m v r i ro hệ thống vi m Theo r i ro hệ thống vĩ m phát sinh khi

hệ thống t i hính h u r i ro tổng h p xuất phát từ sự tăng tr ởng á khoản

r i ro t ơng qu n Trong khi RRHT vi m phát sinh khi sự thất bại một tổ

h ri ng lẻ tá ộng ti u ự ến to n bộ hệ thống t i hính (Sm g 2014) RRHT theo hiều vĩ m v vi m qu n hệ m t thiết v i nh u Việ tí h lũy mất

n ối t i hính một tổ h l n kh ng hỉ l m tăng xá suất vỡ n n (RRHT vi m ) m òn l m tăng m ộ ảnh h ởng n ối v i hệ thống t i hính (RRHT theo hiều vĩ m ) Nếu bộ ph n hính hệ thống kh ng ổn nh

ặ biệt l hệ thống ngân hàng t p trung o th sự ổ vỡ một tổ h thể

ản trở khả năng tiếp n á h v t i hính to n bộ hệ thống H y n i á h khá RRHT vĩ m thể l m tăng RRHT vi m hoặ ng lại

Dựa trên cách tiếp cận tổng hợp BIS (2010) ã ph n loại RRHT th nh r i

ro theo hiều thời gi n v r i ro theo hiều li n kết héo C thể:

- Chiều thời gian (time dimension) xem xét sự gi tăng r i ro hệ thống theo

thời gi n b o g m á r i ro kh ng bắt ngu n trự tiếp từ hoạt ộng một tổ

h ri ng lẻ m từ t p h p á h nh vi á tổ h trong hệ thống t i hính từ

ẫn t i ơ hế khuế h ại sự bất ổn trong khu vự t i hính v nền kinh tế thự

á hiệu ng phản h i gánh nặng n v òn bẩy quá m Ngu n gố RRHT theo hiều theo thời gi n n y hính l tính thu n hu kỳ nghĩ l trong gi i oạn tăng

tr ởng kinh tế á tổ h t i hính th ờng sẽ hấp nh n m ộ r i ro o hơn v thế òn bẩy m ộ th nh khoản giá h ng khoán v giá bất ộng sản tăng sẽ ẫn

ến việ nh giá quá m t i sản á tổ h Ng lại trong gi i oạn nền kinh tế suy thoái xu h ng sẽ ng lại g y n n sự bất ổn th tr ờng sự suy giảm trong giá t i sản t i hính giảm òn bẩy th nh khoản ng băng sẽ ẫn ến kh ng hoảng t i hính

- Chiều liên kết chéo (cross sectional) xem xét r i ro hệ thống trong hệ thống

t i hính tại một thời iểm nhất nh b o g m á r i ro ảnh h ởng ến sự ổn nh

t i hính bắt ngu n từ sự bất ổn một tổ h sự t p trung (tính t ơng ng) trạng thái r i ro (ví n tín ng) h y ngu n vốn ấu trú á tổ h v

m ộ t p trung hệ thống t i hính ũng nh sự li n kết trự tiếp h y gián tiếp giữ á tổ h t i hính Chiều li n kết héo n y bắt ngu n từ sự li n kết giữ á

tổ h trong hệ thống t i hính v khiến ho á tổ h ũng nh hệ thống t i hính trở n n ễ b tổn th ơng

Bảng 1.1: Hai chiều của rủi ro hệ thống RRHT theo chiều liên kết chéo RRHT theo chiều thời gian

Nguyên nhân Cơ hế l n truyền á ú số Tí h t mất n ối vĩ m

Đối t ng

Quy m ấu trú v m ộ li n kết hệ thống t i hính á tổ

h tầm qu n tr ng hệ thống – SIFI

Mối li n hệ giữ hệ thống t i hính v nền kinh tế thự Quy nh trong hệ thống t i chính

Nguồn: Smaga, 2014

R i ro hệ thống theo h i hiều n y mối qu n hệ qu lại v i nh u Theo hiều li n kết héo khi m ộ t p trung hệ thống t i hính tăng l n thể ẫn

t i h nh th nh á tổ h tầm qu n tr ng hệ thống (SIFIs – Significantly Import nt Fin n i l Institutions) Cá tổ h n y thể ự v o qu n iểm ―quá

l n ể thất bại‖ ẫn ến việ th m gi v o á hoạt ộng r i ro hơn hạ ti u huẩn

ể ho v y khá h h ng hất l ng thấp hơn… v i t m lý sẽ lu n nh n sự hỗ

tr hính ph Việ uy tr hoạt ộng kinh o nh r i ro sẽ l m ho r i ro hệ thống tí h t theo thời gi n ( hiều thời gi n) Tiếp theo m ộ hấp nh n r i ro tăng l n ( hiều thời gi n) thể ẫn t i gi tăng trạng thái r i ro hẳng hạn á

ng n h ng ều mở rộng ho v y bất ộng sản sẽ l m r i ro t p trung ( hiều li n kết héo) Ở m ộ vĩ m tính thu n hu kỳ thể ẫn t i sự h nh th nh v phát triển

á li n kết m i v ph tạp hơn trong hệ thống t i hính v giữ hệ thống t i hính v nền kinh tế thự Đ ng thời kết quả ph n tí h từ mỗi g ộ thể khá

nh u t l trong gi i oạn nền kinh tế bùng nổ khả năng sinh lời v vốn á

ng n h ng tăng l n tăng ờng khả năng hống lại á ú số từ l m giảm r i ro

hệ thống theo hiều li n kết héo trong khi sự mất n bằng tí h lũy o ho v y quá m v sự gi tăng ng thời về giá t i sản sẽ l m r i ro hệ thống theo hiều thời gi n sự gi tăng

1.1.3 Nguồn gốc rủi ro hệ thống

Ngu n gố r i ro hệ thống thể hiện trong sơ vòng lặp Bernoit v ộng sự (2017) B n ầu á ú số sẽ ảnh h ởng ến từng ng n h ng

và có thể g y r sự ổ vỡ ri ng lẻ Tuy nhi n o tính hệ thống ùng v i sự l n truyền r i ro trong hoạt ộng kinh o nh á NHTM khiến ho sự ổ vỡ

ng n h ng n y thể trự tiếp v gián tiếp kéo theo sự ổ vỡ á ng n h ng khá (th ng qu những tá ộng ti u ự về giá t i sản tr n th tr ờng o hoạt ộng bán tháo ng n h ng ổ vỡ b n ầu) B n ạnh sự ổ vỡ hệ thống ũng thể xuất phát từ một sự kiện hoặ một ú số hệ thống th ng qu tính ph ng ại r i ro những tổn thất h m ngòi b n ầu sẽ tá ộng ến hệ thống s u từ hệ thống lại

qu y trở lại tá ộng ến á ng n h ng khá từ á ng n h ng n y lại tiếp t ảnh

h ởng ến hệ thống v i ờng ộ ng y ng l n hơn v uối ùng sẽ ẫn ến tr n

to n hệ thống ở một m ộ rất nghi m tr ng