Bài tiểu luận môn tiền tệ ngân hàng Đề tài nghiệp vụ thị trường mở và Điều hành chính sách tiền tệ tại việt nam

Khái nệm Thị trường mớ trong tiếng Anh là Open market.Theo khoản I Điều 3 Thông tư 42/2015/TT-NHNN, Thị trường mở Open market Operations, viết tắt OMO§ là thị trường mà ở đó ngân hàng tr

DAI HQC QUOC GIA THANH PHO HO CHi MINH

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ - LUẬT KHOA TÀI CHÍNH - NGÂN HÀNG

BÀI TIỂU LUẬN

MON TIEN TE NGAN HANG

DE TAI: NGHIEP VU THI TRUONG MO VA DIEU HANH CHINH SACH TIEN TE TAI VIET NAM

Giảng viên hướng dan: ThS Neuyén Thi Hai Hang

Nhóm sinh viên thực hiện: Nhóm 9 1P.HCM, 02 tháng I2 năm 2023

LOI CAM ON

Nhóm 09 chúng em xin gửi lời cảm ơn chân thành dén ThS Nguyễn Thị Hai Hang, giảng viên giảng dạy môn Tiền tệ - Ngân hàng, vì đã đồng hành cùng chúng em trong

suốt thời gian học tập vừa qua đặc biệt trong quá trình thực hiện bài Tiểu luận Sự tận tâm

giảng dạy, giải đáp mọi thắc mắc cũng như những kiến thức quý báu của cô đã giúp chúng em hiệu rõ hơn về bộ môn Tiền tệ - Ngân hàng, từ đó có những kiến thức thức đề

xây dựng và hoàn thiện bài Tiêu luận một cách tốt nhất

Chúng em cảm nhận được giá trị to lớn của những kiến thức đã được tích lũy trong quá trình học tập, và đó chính là nền tảng giúp chúng em hoàn thành bài Tiêu luận này Mặc dù nhóm đã có găng hết sức, nhưng chắc chắn rằng bài làm vẫn có thê mắc phải những thiêu sót Vì vậy, chúng em rât mong nhận được sự đánh giá và góp ý từ cô đề cải thiện bài làm của chúng em và áp dụng kiến thức vào tương lai

Một lần nữa, nhóm 09 xin chân thành cảm ơn cô vì sự hướng dẫn và những chỉ dẫn

tận tỉnh trong suôt thời gian vừa qua

Danh sách sinh viên thực hiện

'Tên thành viên Nhiệm vụ Chức vụ

> z Noi dung 3 we -

1 |K214141339] Nguyên Ngọc Như Yên Thuyết trì 100% Nhóm trưỡng,

à sy: Nội dung 1.1.2, 1.5, 4 ra

3 K21414207 2 2079 Tran Thi Kim Oanh é Oa ° Trinh bay Word © oe 100% 00% Thành viên à /

4 |K214142089| Hoàng Nguyễn Bảo Trâm | Nôi _—- 12.14 | 1ogw Thành viên

< 2 205 x ` Vi Nội dung 1.1.3 1.3 ° ÂN % ` ; "

5 |K214142099 Nguyén Hoang Vi Thuyết trìnl 100% Thành viên

Mục lục

DANH MUC CHU VIET TAT

CSTT Chinh sach tién té

NVTTM Nghiệp vụ thị trường mở

DANH MỤC HÌNH ẢNH

1 Tổng quan nghiệp vụ thị trường mở

1.1 Khái niệm nghiệp vụ thị trường mở (OMO)

1.1.1 Khái nệm

Thị trường mớ trong tiếng Anh là Open market.Theo khoản I Điều 3 Thông tư 42/2015/TT-NHNN, Thị trường mở (Open market Operations, viết tắt OMO§) là thị trường mà ở đó ngân hàng trung ương thực hiện nghiệp vụ mua bán các giấy to co gia ngan han nham thye thi chinh sach tién té quéc gia thong qua việc làm thay đối cơ sô

tiên tệ mà đặc biệt là tiền dự trữ trong hệ thông ngân hàng, qua đó tác động đến khối

lượng tiền cung ứng

Tại Việt Nam, nghiệp vụ thị trường xuất hiện từ lâu nhưng chính thức được triển khai theo Quyết định số 340/ 1999/QDNHNNI4 ngay 30/9/1999 vé viée phé duyét dé an trién khai nghiép vụ thị trường mở của Thông đốc Ngân hàng Nhà nước Mục tiêu ban đầu đặt ra thông qua hoạt động của nghiệp vụ thị trường mở là Ngân hàng Trung ương có thê chủ động điều tiết vốn khả dụng của các tô chức tín dụng và kiểm soát lãi suất thông qua việc mua hoặc bán các chứng từ có giá ngắn hạn, nhằm thực hiện các mục tiêu của chính sách tiền tệ trong từng thời kỳ

1.1.2 Các chủ thê tham gia thị trường mở

Các chủ thê tham gia thị trường mở bao gồm: Ngân hàng Trung ương, các trung gian tài chính (ngân hàng thương mại, các tổ chức tài chính phi ngân hàng và các nhà giao dịch trung gian.) Hai đối tượng này luôn ở vị thế ngược nhau, khi NHTW mua chứng khoán thì các trung gian tài chính bán chứng khoán và ngược lại

« - Ngân hàng Trung ương: là pháp nhân xây dựng, tổ chức, quản lý và vận hành thị

trường mở NHTW sẽ quyết định lựa chọn sử dụng loại nghiệp vụ thị trường mở,

tần suất áp dụng, và can thiệp vào thị trường mở đề đảm bảo đủ phương tiện thanh toán cho các ngân hàng thương mại, các tổ chức tín dụng NHƑW không tham gia

vì mục đích kinh doanh mà đích cuối củng là quản lý, điều phối thị trường

« - Ngân hàng thương mại: Tham gia với vai trò là điều hòa vôn có thê sử dụng được, đem các nguồn vôn tạm thời chưa sử dụng, vốn nhàn rỗi đi đầu tư NHTM dong vai tro tai chinh trung gian lon nhất, phạm vi hoạt động phổ rộng và nắm giữ việc cung vốn nhàn rỗi cho kinh tế NHTM đóng vai trò là người đi vay và cả cho vay

© Cac t6 chức tai chính phi ngân hàng: là những công ty tài chính, công ty bảo hiểm,

quỹ đầu tư, hội tiết kiệm, Với mục đích tham gia thị trường mở đề kiểm thêm thu nhập từ việc sử dụng vốn nhàn Tối

¢ Cac nha giao dich trung gian: Tham gia với vai là người đứng giữa trong hoạt động trao đôi, thương mại GTCG giữa 2 chủ thê là NHTW và các chủ thê khác

trong thị trường Có thê sẽ là NHTW, công ty tài chính, hay công ty chứng khoán

CÁC THÀNH PHẦN

TRONG NGHIỆP VỤ

THỊ TRƯỜNG MỞ

« NHNN HAY NHTW

« CÁC NHTM

«_ CÁC TỔ CHỨC TÀI CHÍNH PHI NHÀ GIAO DỊCH

NGÂN HÀNG TRUNG GIAN z

TỔ CHÚC TÀI

HÀNG

Hình 1: Các thành phần trong nghiệp vụ thị trường mở

1.1.3 Vai trò nghiệp vụ thị trường mở

Đối với thị trường tiền tệ:

Điều tiết cung cầu vốn: OMO là một công, cụ hiệu quả đề điều tiết cung cầu vốn trên thị trường tiền tệ Khi NHTW mua giấy tờ có giá, nó sẽ bơm thêm tiền vào hệ thông ngân hàng, từ đó làm tăng cung vôn Ngược lai, khi NHTW ban giấy tờ có gia, no sé hut tiền ra khỏi hệ thông ngân hàng, từ đó làm giảm cung vốn

Điều tiết lãi suất: Lãi suất là một biến số quan trọng trên thị trường tiền tệ, có tác động đến hoạt động của các tổ chức tham gia thị trường NHTW có thê sử dụng OMO đê điều tiết lãi suất trên thị trường tiên tệ Khi NHTW mua giấy tờ có giá,

nó sẽ tạo ra áp lực giảm lãi suất trên thị trường Ngược lại, khi NHTTW bán giây tờ

CÓ gia, nd sé tao ra ap lực tăng lãi suất trên thị trường

Ôn định thị trường tiền tệ: OMO có thê được sử dụng đề ổn định thị trường tiền tệ trong những trường hợp thị trường biến động mạnh Khi NHTW mua giây tờ có giá, nó sẽ cung cấp thêm thanh khoản cho thị trường, từ đó giúp ôn định thị trường

Đối với ngân hàng thương mại và các tô chức tín dụng:

Cung cấp thanh khoản: OMO là một nguồn cung cấp thanh khoản quan trọng cho ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng Khi hệ thống ngân hàng thiểu thanh khoản, NHTW có thể sử dụng OMO để bơm tiền vào hệ thông, từ đó giúp

ngân hàng thương mại và các tô chức tín dụng đáp ứng nhu cầu thanh toán của khách hàng

« - Giảm thiểu rủi ro lãi suất: OMO giúp ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng giám thiểu rủi ro lãi suất Khi NHTW su dung OMO đề điều tiết lãi suất, ngân hàng thương mại và các tô chức tín dụng có thể dự đoán được xu hướng biến động của lãi suất, từ đó có kế hoạch kinh doanh phù hợp

‹ _ Tăng cường khả năng cạnh tranh: OMO giúp ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng tăng cường khả năng cạnh tranh Khi hệ thống ngân hàng có nhiều thanh khoản, ngân hàng thương mại và các tổ chức tín dụng có thê cho vay với lãi

suất thấp hơn, từ đó thu hút thêm khách hàng

Đối với Ngân hàng Nhà nước:

‹« - Điều hành chính sách tiền tệ: OMO la một công cụ quan trọng để Ngân hàng Trung ương điều hành chính sách tiền (tệ Thông qua OMO, Ngân hàng Trung ương có thê điều tiết lượng cung tiền, lãi suất và các biến số kinh tế vĩ mô khác

¢ Ôn định hệ thống tài chính: OMO có thể được sử dụng đề ồn định hệ thong tải chính trong những trường hợp thị trường tài chính biến động mạnh

» _ Hỗ trợ các mục tiêu kinh tế vĩ mô: OMO có thê được sử dụng đề hỗ trợ các mục

tiêu kinh tế vĩ mô của Chính phủ như tăng trưởng kinh tế, kiêm soát lạm phát,

1.2 Phương thức giao dịch trên thị trường mở

1.2.1 Giao dịch mua bán han (Giao dịch không hoàn lại)

Các giao dịch này bao gồm các nghiệp vụ mua, bán các giấy tờ có giá của NHTW trén thi truong theo phương thức mua đứt, bản đoạn trên cơ sở giá thị trường Hình thức giao dịch này làm chuyên hắn quyền sở hữu đối với các chứng khoán là đôi tượng giao dịch Vì vậy ảnh hưởng của nó đối với dự trữ các Ngân hàng là dài hạn các giấy tờ đó phải là các công cụ nợ có mức rủi ro thấp và phải được phát hành bởi các tô

chức đủ điều kiện theo quy định

1.2.2 Giao dịch có kỳ hạn (Giao dịch có hoàn lại)

Phương pháp này chủ yếu được sử dụng cho mục đích giao dịch tạm thời là các hợp đồng mua lại Hợp đồng mua lại được sử dụng khi NHTW thực hiện một giao dịch theo hợp đồng mua lại, có nghĩa là nó mua chứng khoán từ người môi giới trên thị trường, người đồng ý sẽ mua lại vào một ngày trong tương lai

Giao dich mua mua bán có kỳ hạn tôn tại dưới dạng:

Thứ nhất: Mua bán theo hợp đồng mua lại: Là việc NHTW ký hợp đồng mua bán với người giao dịch và ngươi giao dịch đồng ý mua lại các giấy tờ có giá của NHTW vào một ngày xác định trong tương lai

Thứ hai : Mua bán theo hợp đồng mua lại đảo ngược : là việc NHTW bán các giấy

tờ có giá cho người giao dịch và người giao dịch lại đồng ý bán lại các giấy tờ có giá cho NHTVW vào một ngày xác định trong tương lai

Các giao dịch có hoàn lại được sử dụng chủ yêu trong Nghiệp vụ thị trường mở vì những lý do sau:

Đây là công cụ có hiệu quả nhất đề bù đắp hoặc triệt tiêu những ảnh hưởng không dự tính trước đến dự trữ của các ngân hàng, chỉ phí giao dịch của một hợp đồng mua lại rẻ hơn so với hợp đồng mua đứt bán đoạn; Thích hợp trong trường hợp các định hướng chính sách tiền tệ không hoàn hảo dẫn đến việc sử dụng các giải pháp khắc phục; làm giảm thời gian thông báo, do đó mà làm giảm bớt biến động của thị trường trước các quyết định hàng ngày của NHTW

1.2.3 Giao dịch hoán doi

Là một phương thức giao dịch trên thị trường mở, được thực hiện bằng cách NHTVW hoán đổi các chứng khoán do NHTW sở hữu đã đến hạn thanh toán bằng các

chứng khoán mới phát hành hoặc chưa đến hạn thanh toán với bên đối tác

1.3 Tác động của nghiệp vụ thị trưởng mở

1.3.1 Kiểm soát cung tiền:

Lượng cung tiền là tông lượng tiền đang lưu thông trong nên kinh tế Lượng cung ˆ tiền có tác động lớn đến các biến số kinh tế vĩ mô, như lãi suất, giá cá, tăng trưởng kinh té, Khi NHW mua các giấy tờ có giá ngắn hạn, nó sẽ bơm thêm tiền vào hệ thông ngân hàng Số tiền này sẽ được các NHTM sử dụng dé cho vay, đầu tư hoặc dự trữ Điều này

sẽ dẫn đến tăng lượng cung tiền trong nền kinh té

Tăng lượng cung tiền có thể dẫn đến một sô tác động tích cực, như:

- _ Tăng khả năng tín dụng của các NHTM: Khi có nhiều tiền hơn trong hệ thong ngân hàng, các NHTM sẽ có nhiều khả năng cho vay hơn Điều này SẼ giup hé tro doanh nghiệp và người dân tiếp cận với nguồn vốn, từ đó thúc đây sản xuất kinh doanh và tiêu dùng

« - Giảm lãi suất: Khi lượng cung tiền tăng lên, nhu cầu về tiền tệ sẽ giảm xuống Điều này sẼ dẫn đến giảm lãi suất trên thị trường Lãi suất thấp sẽ giúp giảm chỉ phí vôn cho doanh nghiệp và người dân, từ đó thúc đây tăng trưởng kinh tế

¢ _ Thúc đấy tăng trướng kinh tế: Khi lượng cung tiền và lãi suất tăng lên, sẽ tạo ra môi trường thuận lợi cho tăng trưởng kinh tế

Tuy nhiên, tăng lượng cung tiền cũng có thể dẫn đến một số tác động tiêu cực, như:

¢ Lam phat: Khi luong tién trong lưu thông tăng lên, giá cả sẽ có xu hướng tăng lên Điều này có thê dẫn đến lạm phát

° - Bong bóng tài sản: Khi lượng tiền trong lưu thông tăng lên, giá cả tai sản, như bat động sản, cé phiéu, co xu huéng tang lên Điều này có thể dẫn đến bong bóng tải sản

1.3.2 Điều chính lãi suất

Lãi suất là giá của tiền Lãi suất có tác động lớn đến các hoạt động kinh tế, như đầu tư, tiêu dùng

Khi NHTW mua các giấy tỜ CÓ giá ngắn hạn với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường, nó

sẽ tao ra ap lực giảm lãi suất trên thị trường Điều này là do các NHTM sẽ có lợi hơn khi mua giấy tờ có giá ngắn hạn của NHTW với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường

Giảm lãi suất có thê dẫn đến một số tác động tích cực, như:

« Thúc đây đầu tư: Khi lãi suất giảm xuống, chi phí vốn cho doanh nghiệp sẽ giảm xuống Điều này sẽ khuyến khích doanh nghiệp đầu tư, từ đó thúc đây tăng trưởng kinh tế

«ÖỔ Thúc đây tiêu dùng: Khi lãi suất giảm xuống, chỉ phí vay mua nhà, mua xe, sẽ giảm xuông Điều này sẽ khuyến khích người dân tiêu dùng, từ đó thúc đây tăng trưởng kinh tế

Tuy nhiên, giảm lãi suất cũng có thể dẫn đến một số tác động tiêu cực, như:

¢ Lam phat: Khi lai suất giảm xuống, giá cả sẽ có xu hướng tăng lên Điều này có

thé dan đến lạm phat

¢ Tang ng xau: Khi li suat giam xuống, các doanh nghiệp và người dân sẽ có xu hướng vay nợ nhiều hơn Điều này có thê dẫn đến tăng nợ xấu

Một số ví dụ cụ thể về việc sử dụng OMO

* Tai Viét Nam, trong bối cảnh đại dịch COVID-19, NHNN đã sử dụng OMO

đề bơm thêm tiên vào nên kinh tế, nhằm hồ trợ doanh nghiệp và người dân vượt qua khó khăn

Trong bối cảnh đại dịch COVID-I9, nhiều doanh nghiệp và người dân gặp khó khăn về tài chính Đề hỗ trợ doanh nghiệp và người dân vượt qua khó khăn, NHNN đã sử dụng OMO đề bơm thêm tiền vào nên kinh tế Cụ thể, NHNN đã mua các giấy to co gia ngăn hạn với lãi suất thấp hơn lãi suất thị trường Điều này đã giúp giảm lãi suất trên thị trường, từ đó giúp giảm chỉ phí vốn cho doanh nghiệp và người dân

¢ Tai Hoa Ky, trong bi cảnh lạm phát gia tăng, Cục Dự trữ Liên bang (Eed)

đã sử dụng OMO đề hút bét tien ra khỏi nên kính tế, nhắm kiêm soát lạm phát

Trong bối cảnh lạm phát gia tăng, Fed đã sử dụng OMO đề hút bớt tiền ra khỏi nền kinh

té Cu thé, Fed da bán các giây tờ có giá ngắn hạn với lãi suất cao hơn lãi suất thị trường Điều này đã giúp tăng lãi suất trên thị trường, từ đó giúp kiêm soát lạm phát

1.4 Hình thức giao dịch trên thị trường mở