báo cáo tiểu luận phân tích và đầu tư chứng khoán đề tài phân tích công ty cổphần xi măng vicem hà tiên

Các doanh nghiệp trong ngành đang nỗ lực nâng cao công nghệ sản xuất đề tăng cường năng suất và giảm tôn thất.. "VICEM cần đảm bảo phát huy tốt nhất vai trò, nhiệm vụ của doanh nghiệp nh

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HOC NGUYEN TAT THANH

KHOA TÀI CHÍNH - KẾ TOÁN

BAO CAO TIEU LUAN PHAN TICH VA DAU TU CHUNG

KHOAN DE TAI: PHAN TICH CONG TY CO

PHAN XI MANG VICEM HA TIEN

GVHD: ThS NGUYEN THI HAI SINH VIEN: DANG NGUYEN KIM NGUYEN (NT) - 2100009624

TRAN TRUNG TIN - 2100009629 NGUYEN THI TRUC MAI - 2100008653 DUONG TRONG TIEN - 2100009629 LOP: 21DTC2A

Tp Hồ Chi Minh, ngay 15 thang 06 nam 2023.

BO GIAO DUC VA DAO TAO TRUONG DAI HOC NGUYEN TAT THANH

KHOA TÀI CHÍNH - KẾ TOÁN

BAO CAO TIEU LUAN PHAN TICH VA DAU TU CHUNG

KHOAN DE TAI: PHAN TICH CONG TY CO

PHAN XI MANG VICEM HA TIEN

GVHD: ThS NGUYEN THI HAI SINH VIEN: DANG NGUYEN KIM NGUYEN (NT) - 2100009624

TRAN TRUNG TIN - 2100009629 NGUYEN THI TRUC MAI - 2100008653 DUONG TRONG TIEN - 2100009629 LOP: 21DTC2A

Tp Hồ Chi Minh, ngay 15 thang 06 nam 2023.

LOI CAM ON

Loi dau tién, chung em xin gui loi cam on chan thanh dén ThS Nguyén Thi Hải cũng như là toản thể giảng viên bộ môn Phân tích và đầu tư chứng khoán của Trường Đại Học Nguyễn Tắt Thành

Trong quá trình học tập, tìm hiểu và nghiên cứu bộ môn Phân tích và đầu tư chứng khoán, chúng em được cô quan tâm, hướng dẫn vả giúp đỡ tận tâm Cô đã chỉ đẫn nhiệt huyết từ những kiến thức, kinh nghiệm cũng như những kết quả nghiên cứu cô đạt được Từ đó, chúng em đã tiếp thu được nhiều kiến thức và có hiểu sâu hơn những khái niệm mà từ trước đến nay chúng em đã hiểu chưa đúng về no Cé da gitp chúng em hiểu rõ hơn về ngành mả chúng em theo học, hiểu biết hơn về tài chính, về chứng khoán cũng như bộ môn Phân tích và đầu tư chứng khoán, biết cách phân tích những báo cáo tài chính, xu hướng của thị trường chứng khoán, phân tích biểu đỗ nến và các chỉ sô của các công ty Thông qua bài báo cáo, chúng em xin trình bảy những tìm hiểu của chúng em về chủ đề phân tích Công Ty Cổ phần Vicem Hà Tiên

Chắc chắn kiến thức là vô hạn mà sự tiếp nhận kiến thức của bản thân mỗi người luôn tồn tại những hạn chế nhất định Do đó trong quá trình hoản thành bài đồ án chúng em sẽ không tránh khỏi những thiếu sót Vì vậy, nhóm em rất mong nhận được những góp ý đến từ cô đề bài báo cáo của chúng em được hoàn thiện và chỉnh chu hơn

BM-ChT-11

TRUNG TÂM KHẢO THÍ

PHIEU CHAM THI TIEU LUAN/BAO CAO

Môn thi: Phân tích và đầu tư chứng khoán Lop hoc phan: 21DTC1B

Nhóm sinh viên thực hiện:

Đặng Nguyễn Kim Nguyên - 2100009624 Tham gia đóng góp: % 1

2 Trần Trung Tín - 2100009629 Tham gia đóng góp: % 3

4 Dương Trọng Tiến - 2100009629 Tham gia đóng góp: % Nguyễn Thị Trúc Mai - 2100008653 Tham gia đóng góp: %

Ngày thị: 15/06/2023 Phòng thi: Văn phòng Khoa Tài chính — Kế toán

Đề tài tiêu luận: Phân tích Công ty Cô phần Xi Măng Vicem Hà Tiên (HT1)

Phân đánh giá của giảng viên (căn cứ trên thang rubrics của môn học):

(theo CDR HP) Danh giá của giảng viên Điểm tối đa | Điểm đạt được

luan/bao cao

Nội dung

- Các nội dung thành phần

MUC LUC

LỜI CẢM ƠN 5225221221222 2211122212121 re i AY LOC G0 6 Oe iii DANH MUC BANG BIEU/ HINHL 00 0.0.cccccccccccccsccscssessessessessessvsssevsessvsssevsnsevens Vv DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮTT 5s S1 S212E111121121221 1111 1212111 errrrrea vi LỜI MỞ ĐẦU 52 2S 2212211211221121121112122101211222121212212121 21g vii CHUONG 1: PHÂN TÍCH NGÀNH -22 222 S212221271271211211222.1 re 1

1.1 Diễn biến thị trường xây dựng trong và ngoài nước - l LDL TỪOHĐ HHỨC TQ H HH HH THH HH Hà l LDQ NGOGD NUOC occ ccc ccc ci cece tees ete e een ee eee ceeee tates teteeeeaeeentesietenees 2

1.2 Tình hinh xudt mhap Khaw ccc ccc ccccccccesceescesessesessevsessessvseeevsesesees 3

1.3 Mé6ts6 chinh sach phap lat dang chil yoo ccc ceececeseeseeeeeeeeseeeees 4 1.4 Triển vọng phát triển 7) 017 5 1.5, Khó khăn, rủi ro, thách thức của ngành eeertes 9

LSD Khó khăĂUH Hai 9 1.5.2 Thách thức à Hee 10 CHƯƠNG 2: PHÂN TÍCH CÔNG TY 222 S221211222111272121 2 xe 12

2.1 Phân tích 4 nhóm chí số của công ty và kết luận 222cc 12

2.1.1 Chỉ số thanh foúH à Ăn nu 12 2.1.2 Chí số tăng HFHỞHG SH re 13 2.1.3 Chí SỐ HỢ SH HH re 14 2.1.4 Chí số hiệu quả hoạt động ST re 16

2.1.5 Nhận xét các chỉ số ST HH re 17

2.2 Định giá cô phiếu 5c STEE1E121121211211 01 1112k 20

2.2.1 Định giá cỗ phiếu theo phương pháp Đ/E à ác nen 20 2.2.2 Định giá cỗ phiếu theo phương pháp FCFE ào con 21 CHUONG 3: PHAN TÍCH KỸ THUẬTT -2- s12 EEEEE12212125111521 1212712 22c e 23

3.1 Đường giá kháng cự Í, khẳng cự 2 Q2 2211122211122 ve rrsey 23 3.2 Đường giá hỗ trợ 1, hỗ trợ 2 - ST H21 1212 ng 24

3.3 BOLLINGER BAND ẶẶ 2222 Hee 25

3.4 Phân tích vùng quá mua, quá bán theo RSL cece 26 3.5 Phân tích theo dự báo đám mây Ichimoku Cloud - 27

CHƯƠNG 4: KÉT LUẬN - 5 1 T1 21212221 22 rờu 29 TÀI LIỆU THAM KHẢO - 21 s E112121121111121121 111112222 rree 30 PHỤ LỤC - 222122122211 112221 2111212211222 re 32

DANH MỤC BẢNG BIÊU/ HÌNH BANG

Bang 2.1.1: Chỉ số thanh toan c.ccccccccccccccsescssessesecsesscsessesessesevsesersesecseversecscsesseees 14

Bang 2.1.2: Chi số ting truOng cececccccccccescscsececsessesecsesscsessesessesecseseesesevsevevevseees 15

81191 5 :.ủ a l6 Bảng 2.I.4: Chỉ số hiệu quả hoạt động - 5-51 1 22 SE12111121121112111 2.11 rre 18 BIEU DO

Biéu d6 2.1.1: Chi s6 thanh toán + + s22 E 1211211 1121111121111211201111221 1 yeu 14 Biểu đồ 2 I.2: Chỉ số tăng trưởng - 5 s1 1111111111 11 1110111212112 xe l5 ITS1N: E918 Ÿ.L.iaiaididdiâŸ33ẢŸ3ÝỶÝỶÝẢ4 17 Biéu d6 2.1.4: Chi số hiệu quả hoạt động - + 5 5c 2 SE E115212111111 1111111111 cxe 18 Hi

Hinh 1.1: Bang théng ké san luong va cong suat san suất xi măng Thế Giới gần đây G1111111 111111111111 11111 11 111 1111111111111 11111111 11111 111011110110 1111111111111 1 1111110111510 1101111101117 3 Hình 1.2: Bảng thông kê Tăng trưởng tiêu thụ và giá bán từ năm 2015 — 2019 4 Hình 1.3: Xu hướng tiêu thụ xi măng giai đoạn 2020E - 2030F Dự báo nhu cầu xi

măng thế giới theo các khu vực giai đoạn 2020E - 2030E 5 c2 22g 5

Y

Hinh 3.1: Đường giá kháng cự Ì 2 2201221122112 1 11211112211 11111 151111181 Hye 26 Hình 3.2: Mô hình 2 đỉnh - S2 2121 11111152111 111111111111 0111 111 111 H1 H1 de, 27 Hình 3.3: Đường giá kháng cự 2 - 2L 2.10201212011201 11115511 1111551111 155111 28 Hình 3.4: Đường giá hỗ trợ Ì - - c1 1E 11112111111 111112211 1111 ra 28 Hình 3.5: Đường giá hỗ trợ 2 s11 11E211112111111 21112211 1111 ra 29 Hinh 3.6: Chỉ báo Bollineer Band 2 2c 22 22212211211 121 112115111 115511 1528112 xe, 29

Hinh 3.8: Du bao dam may Ichimoku 2 2 22 2221122222112 1223 1111551111222 212 32

DANH MUC CHU VIET TAT

CHU VIET TAT GIAI THICH

BB Bollinger Band BCTC Báo cáo tài chính

CP Chi phi EBIT Earnings Before Interest and Taxes — thu nhập trước

thué va lai EBT Earnings Before Tax — loi nhuan trước thué EPS Earning Per Share — lãi cơ bản trên 1 co phiéu FCFF Free Cash Flow To The Firm — dong tién tu do

HTI Công ty Cô phân Vicem Hà Tiên

ROA Return On Assets — tỷ suât lợi nhuận trên tái sản ROE Return On Equity — ty suat lợi nhuận trên vỗn ROS Return On Sale — ty suât lợi nhuận sau thuê trên

doanh thu RSI Relative Strength Index — Chi s6 strc mạnh tương đôi TNDN Thu nhap doanh nghiép

TSCD Tài sản cô định

VCSH Vốn chủ sở hữu VLĐ Vốn lưu động VOL Volume — là khôi lượng giao dịch trong chứng khoán

LOI MO DAU

Cùng với sự phát triển của công nghệ, đời sống của con người ngày cảng có nhiều tiến bộ vượt bậc Điều kiện cần và đủ thiết yếu nhất đó là xây dựng hệ thống cơ sở hạ tầng Đó cũng là một chủ đề khá nóng hiện nay bên cạnh chủ đề Bất động

sản thi vật liệu xây dựng cũng là một yếu tổ chính nhất Xi măng một loại vật liệu

khá lâu đời và cũng không thể thiếu được Trong giai đoạn phát triển mới của đất nước, nhu cầu xi mang để đáp ứng cho an ninh quốc phòng, xây dựng cơ sở hạ tầng, các công trình trọng điểm của đất nước và phục vụ dân sinh còn cao, trước mắt, chưa có vật liệu khác thay thế Đây là điều kiện cho ngành Xi măng phát triển Tuy nhiên, vẫn đề về thị trường cạnh tranh trong nước, sử dụng tài nguyên thiên nhiên, năng suất lao động, hiệu quả hoạt động của đoanh nghiệp, yêu cầu cao về bảo vệ môi trường là những thách thức ngành Xi măng phải đối mặt, giải quyết

Theo các chuyên gia, dé tiếp tục phát triển, lớn mạnh; ngảnh Xi măng Việt Nam nói chung vả Tổng Công ty xi măng Việt Nam nói riêng tập trung chuyển trọng tâm từ tăng trưởng quy mô sang tái câu trúc ngành, đối mới công nghệ vả quản lý, nâng cao hiệu quả hoạt động theo hướng ưu tiên phát triển đoanh nghiệp có quy mô lớn, công nghệ hiện đại Nâng cao năng lực sản xuất thông qua tối ưu hóa sản xuất, áp đụng khoa học - công nghệ tiên tiến, giảm định mức tiêu hao, khai thác và sử dụng hiệu quả, tiết kiệm tải nguyên, giảm thiểu tác động đến môi trường

Triển khai chương trình kinh tế tuần hoàn, xứ lý đốt rác thải, sử dụng bùn thải thay

thế nguyên, nhiên liệu trong sản xuất xi măng nhăm dem lại hiệu quả kinh tế, đồng thời chung tay góp phần giải quyết vẫn để môi trường cho đất nước; Nghiên cứu đây mạnh việc sử dụng tro, xỉ, thạch cao nhân tạo, than phẩm cấp thấp trong sản xuat clinker, xi mang

Củng với nhu câu của con người, rât nhiêu công ty đã và đang phát triên mặt sản phâm này Một công ty tiêu biêu mà nhóm muôn tìm hiệu nhật đó là Công ty Xi măng Hà Tiên (Mã: HTT1) Vì sao nhóm muốn tìm hiểu đến công ty nảy? Lả vì trong

viii

những năm gần đây công ty nảy liên tục phát triển vượt trội Tuy là quy mô tam trung nhưng khả năng quản trị vốn lại rất cao, hiệu quả sử dụng đòn bây lại rất tốt

Nhóm em xin cam đoan đây là công trình nghiên cứu của nhóm, không sao chép của người khác Mọi dẫn chứng, số liệu trong bài là hoàn toàn có thật và được lấy từ những nguồn đáng tin cậy Nhóm xin hoàn toàn chịu trách nhiệm với nội dung của bài báo cáo

CHUONG 1: PHAN TICH NGANH

1.1 Diễn biến thị trường xây dựng (rong và ngoài nước LUA Trong nước

- Ngành xi măng Việt Nam hiện tại đang đóng vai trò quan trọng trong nền kinh tế đất nước Đây là một ngành công nghiệp có sự phát triển nhanh chóng trong suốt nhiều năm qua vả đã góp phần quan trọng vào việc xây dựng cơ sở hạ tầng, đáp ứng nhu cầu xây dựng vả phát triển kinh tế của Việt Nam

- Dưới đây là một số phân tích về ngành xi măng Việt Nam hiện tại: Sản lượng sản xuất: Trong những năm gần đây, sản lượng sản xuất xi măng ở Việt Nam đã tăng đáng kê Theo số liệu từ Hiệp hội XI măng Việt Nam, tong sản lượng xi măng của ngành công nghiệp xi măng Việt Nam năm 2021 dat khoảng 100 triệu tấn, tăng khoảng 10% so với năm trước đó Điều này cho thấy sự phát triển mạnh mẽ của ngành này vả nhu cầu tăng cao trong việc xây dựng và phát triển cơ sở hạ tầng

* Xuất khâu: Ngành xi măng Việt Nam cũng có xuất khẩu đáng kế Trong những năm gân đây, xuất khâu xi măng của Việt Nam đã tăng lên đáng kế, đóng góp vào tổng kim ngạch xuất khâu của đất nước Các thị trường xuất khâu chính của xi măng Việt Nam bao gồm châu Á, châu Phi và châu Âu

* Cạnh tranh và giá cả: Ngành xi măng Việt Nam đang đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các nước sản xuất xi măng khác trong khu vực vả trên thế giới Để năm vững thị trường và cạnh tranh, các doanh nghiệp xi măng Việt Nam cần tăng cường năng suất, cải thiện chất lượng sản phẩm và đảm bảo giá cả cạnh tranh

* Đầu tư và công nghệ: Ngảnh xi măng Việt Nam đang thu hút một lượng lớn đầu tư từ trong và ngoải nước Các doanh nghiệp trong ngành đang nỗ lực nâng cao công nghệ sản xuất đề tăng cường năng suất và giảm tôn thất Đầu tư vào các công nghệ xanh và hiệu suât cao cũng là một xu hướng trong ngành

* Bảo vệ môi trường: Ngành xi măng Việt Nam dang đối mặt với thách thức về bảo vệ môi trường Quá trình sản xuất xi măng gây ra khí thải, tiếng ồn vả ô nhiễm nước Tuy nhiên, những nỗ lực đã được đưa ra để giảm thiểu tác động tiêu cực lên môi trường Các doanh nghiệp xi măng đang chuyên đổi sang sử dụng nhiên liệu và công nghệ thân thiện với môi trường như sử dụng than cốc, chất thay thế clinker, và tăng cường quản lý chất thải và nước thải

# Kỳ vọng tương lai: Ngành xi măng Việt Nam đang đối mặt với triển vọng tích cực trong tương lai Việc đầu tư vào cơ sở hạ tầng, đân số đô thị hóa gia tăng, và nhu cầu xây dựng bất động sản sẽ tiếp tục tạo ra cơ hội phát triển cho ngành Ngoài ra, việc thúc đây xuất khâu xi măng cũng sẽ đóng góp vảo tăng trưởng ngành công nghiệp x1 mang

Tuy nhiên, để duy trì sự phát triển bền vững và cạnh tranh của ngảnh xi măng Việt Nam, cần có những nỗ lực tiếp tục đề cải thiện chất lượng sản phẩm, nâng cao năng suất, tăng cường quản lý môi trường, và đầu tư vào nghiên cứu và phát triển công nghệ tiên tiến hơn Đồng thời, cần có sự hỗ trợ từ pháp luật và chính sách của chính phủ đề thúc đây sự phát triển bền vững và cải thiện hiệu quả của ngành xi măng Việt Nam

112 Ngoài nước Giá nguyên nhiên vật liệu đầu vào cho sản xuât xi măng, đặc biệt là giá than dự báo vân duy trì ở mức cao, trong khi giá bán xi măng chưa thê bù đắp được mức tang chi phi đầu vào, dẫn tới hiệu quả sản xuất kinh đoanh giảm mạnh

Thị trường xuất khâu cũng vẫn khó khăn do các nước nhập khâu xi măng, clinker tiếp tục thực hiện nhiều chính sách bảo hộ sản xuất xi măng trong nước, hàng rào kỹ thuật thương mại; trong đó, tại Philippines bi áp thuế chống bán phá giá đối với xi măng, giá cước vận chuyến còn cao Thêm vào đó, từ ngày 1/1/2023, Việt Nam áp thuế xuất khâu clinker từ mức 5% lên mức 10%

Nhận diện thách thức đề vượt khó, VICEM đặt mục tiêu cho năm 2023 là sản xuất khoảng 21,2 triệu tấn clinker, tang 2,6% so với năm 2022; tong san pham tiéu

thụ khoảng 29,2 triệu tấn, tăng khoảng 6,3%; tổng doanh thu khoảng 40.919 tỷ

đồng, tăng khoảng 3,7%; nộp ngân sách nhà nước 1.665 tỷ đồng

Tại hội nghị, Bộ trưởng Bộ Xây dựng Nguyễn Thanh Nghị nhận định, VICEM

đã thang thắn nhìn nhận tôn tại, hạn chế trong hoạt động sản xuất kinh doanh đề đề ra giải pháp cụ thể, toàn điện nhằm khắc phục và định hướng phát triển thời gian tỚI

Bộ trưởng Nguyễn Thanh Nghị yêu cầu VICEM tiếp tục nâng cao năng lực phân tích, dự báo các yếu tố thị trường, bám sát kết hoạch phát triển kinh tế - xã hội của đất nước, các vùng vả địa phương đề bổ sung, diéu chinh ké hoach hoat động 5 năm và hàng năm, cụ thê hóa từng lĩnh vực, từng hoạt động phù hợp với diễn biến thị trường và điều kiện cụ thê của doanh nghiệp

"VICEM cần đảm bảo phát huy tốt nhất vai trò, nhiệm vụ của doanh nghiệp nhả nước trong sản xuất kinh doanh, phát triên kinh tế, đồng thời tham gia bình ôn, điều tiết thị trường xi măng: tập trung triển khai có hiệu quả Đề án án sắp xếp, tái cơ cầu Tổng công ty VICEM giai đoạn 2021-2025 ngay sau khi được Bộ Xây dựng phê duyệt" - Bộ trưởng nhắn mạnh

a Công suất và sản lượng xi măng trên Thể giới gần đây Nguồn cung xi măng đang 20%

dân bị kiêm soát và hạn ché 6

Sản lượng sản xuât toàn câu bắt

đầu suy giảm từ mức 4.2 tỷ tấn =#Tăng trưởng công suât=#= Tăng trưởng sản lượng SX

vn năm 2015 xudng con 4,1 ty Hình 1.1: Bảng thông kê sản lượng và công suất tân trong năm 7012 Nguyên sản suất xi măng Thế Giới gân đây nhân chính do các nước chủ động hạn chê các nhà máy mới và cắt giảm công suất

xi mang dé kiém soat tinh hinh du thira cua thi trudng trong nuéc, dién hinh là các quốc gia ở khu vực châu Á như Trung Quốc, Indonesia, Việt Nam

Trong đó, Trung Quốc là nước thực hiện cắt giảm nguồn cung xi măng lớn nhất trong giai đoạn 2010 - 2019, với tổng công suất xi măng cắt giảm lên tới 393 triệu tấn (~8% công suất của Thế giới và 2% công suất của Trung Quốc năm 2010), thực hiện theo chính sách “Bầu trời xanh” được chính phủ nước này khởi động từ năm 2014 bao gồm đóng cửa các nhà máy có quy mô nhỏ, công nghệ lạc hau va cam đầu tư mở rộng thêm công suất Ngoài ra, Chính phủ tại các quốc gia như Việt Nam, Indonesia và Thái Lan đã thực hiện đặt ra mức trần đối với công suất xi măng được phép đầu tư mới trong mỗi giai đoạn, đồng thời trì hoãn cấp phép đầu tư đối với các dự án xi măng mới Nhìn chung, các quốc gia trên thế giới đang dần kiêm soát các hoạt động mở rộng công suất trong ngành và có xu hướng hạn chế dân nguồn cung xI măng trong các năm tới

Sản lượng tiêu thụ vả giá bán xi măng trên thế giới trong 10 năm gần nhất (2010 - 2019) đạt tốc độ tăng trưởng lần lượt lả 2,%/năm và I,5%/năm Sản lượng tiêu thụ xi măng toàn cầu bắt đầu suy giảm từ mức 4,2 tỷ tắn vào năm 2014 xuống

chi con 4,1 ty tấn năm 2019 Nguyên nhân chính đến từ nhu cầu xi măng đang trong

xu hướng suy giảm tại thị trường Trung Quốc và châu Á do các yếu tố: (1) Các hoạt động xây dựng nhà ở suy giảm trên diện rộng, (2) Nhu cầu xây dựng cơ sở hạ tầng phân hóa giữa các khu vực

10%

-10%

—®— Tăng trưởng tiêu thụ =®= Tăng trưởng giá bán

Hình 1.2: Bảng thông kê Tăng trưởng tiêu thụ và giá bán từ năm 2015 — 2019

b Dự báo tăng trưởng thị trường thế giới đến năm 2030

Trung Mỹ ÁnĐệ Đông Chau Ay Trung ChiuAu Mỹ ÁnĐộ

2010-2019 2020 -2030F Nhu cầu đầu tư tungbinh #%%CAGR 2020 - 2030

Các nghiên cứu dựa trên mục tiêu phát triên kinh tê của các khu vực giai đoạn 2020 - 2030 đề ước tính nhu cầu về cơ sở hạ tầng

Trong giai đoạn 2020 - 2030, tốc độ chi tiêu vào xây dựng cơ sở hạ tầng của các quốc gia sẽ có sự phân hóa rõ rệt, trong đó các quốc gia từng có mức chỉ tiêu rất lớn vào hạ tầng như Trung Quốc sẽ giảm dẫn mức đầu tư trong giai đoạn 10 năm tới do hiệu quả kinh tế của các đự án hạ tầng không còn đáng kế Ngoài Trung Quốc và các nước phát triển như Mỹ và Châu Âu, các khu vực còn lại vẫn tiếp tục đầu tư một lượng vốn rất lớn vào cơ sở hạ tầng, đặc biệt Ân Độ vả Đông Nam Á dự kiến sẽ là các thị trường bùng nỗ trong phân khúc nảy, với mục tiêu bắt kịp tốc độ phát triển công nghiệp vả đón đầu thay thế thị trường Trung Quốc làm công xưởng sản xuất

chính của thế ĐIỚI Sau CuUỘc chiến tranh thương mại Mỹ - Trung Đầu năm 2020, chính phủ An Độ tuyên bố sẽ khởi động gói đầu tư cơ sở hạ tầng lớn nhất từ trước

đến nay trị giá 1.390 tỷ USD trong 5 năm (2021 - 2026), gấp 2,8 lần mức chỉ tiêu

vào cơ sở hạ tầng trong giai đoạn trước đó

Nhóm thị trường đang phát triển Nhóm lhị trưởng đñ pháttiển © Tang trưởng liêu thụ thể giới (%YoY]}

Hình 1.3: Xu hướng tiêu thụ xi măng giai đoạn 2020E - 2030F Dự báo nhu cầu xỉ

măng thế giới theo các khu vực giai đoạn 2020E - 2030F 1.2 Tình hình xuất nhập khẩu

Tình hình xuất khâu ngảnh xi măng Việt Nam trong những năm gần đây đã có

sự phát triển đáng kê Xuất khâu xi măng đã đóng góp một phần quan trọng vào kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam và tạo ra cơ hội kinh doanh cho các doanh nghiệp trong ngành Dự báo, đả giảm sẽ tiếp diễn trong năm 2023, khi mà hàng loạt yếu tố không thuận lợi cho hoạt động xuất khâu đã lộ diện Các nước nhập khâu xi mang, clinker chính của Việt Nam nhu Bangladesh, Philippines tiếp tục thực hiện nhiều chính sách bảo hộ sản xuất trong nước, dựng hàng rào kỹ thuật thương mại

Theo thống kê của Tổng cục Hải quan Việt Nam, giá trị xuất khâu xi măng của Viét Nam da tang dang ké Vi du, nam 2020, xuat khau xi mang cua Viét Nam dat khoang 34 triéu tan, với giá trị 1,5 ty USD Day la con sé cao hon so voi nam 2019,

khi xuất khâu xi măng đạt khoang 31 triéu tấn, với giá trị 1,27 tý USD.Xuất khẩu xi

mang trong thang đầu năm lao dốc, với sản lượng vẻn vẹn 2 triệu tan, tri giá 88 triệu USD, giảm 47,7% về sản lượng và giảm 40% về trị giá so với cùng kỳ

Các thị trường xuất khâu chính của xi măng Việt Nam bao gồm châu Á, châu Phi và châu Âu Trong châu A, Trung Quéc, Bangladesh, Philippines va Indonesia là các thị trường tiềm năng cho xuất khâu xi măng Việt Nam Trong châu Phi, có thé

kê đên các nước như Mozambique và Tanzamia Trong châu Âu, các nước như Đức, Bi và Anh cũng là những thị trường quan trọng

Việc xuất khâu xi măng đem lại nhiều lợi ích cho ngành xi măng Việt Nam, bao gồm tăng cường doanh thu, mở rộng thị trường, đây mạnh sản lượng vả tăng cường cạnh tranh quốc tế Tuy nhiên, ngành xi măng Việt Nam cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh mạnh mẽ từ các nước sản xuất xi măng khác trong khu vực vả trên thế giới, đòi hỏi các doanh nghiệp xi măng phải nâng cao chất lượng sản phâm, giảm giá thành và cải thiện dịch vụ dé duy tri va mo réng thi truong xuất khẩu

Trong tương lai, với sự phát triển của ngành xây đựng và cơ sở hạ tầng trên toàn cầu, dự kiến nhu cầu xuất khâu xi măng của Việt Nam sẽ tiếp tục tăng Điều này đòi hỏi ngành xi măng Việt Nam phải đáp ứng yêu cầu về chất lượng, hiệu suất và bảo vệ môi trường đề cạnh tranh và phát triển bền vững trên thị trường quốc tế 1.3 Một số chính sách pháp luật đáng chú ý

Với tỉnh thần Ngày Pháp luật Việt Nam đã và đang được lan tỏa, thâm thấu sâu hơn trong đời sống Công ty cổ phần Xi măng VICEM Hà Tiên (VICEM Hà Tiên) nói riêng và xã hội nói chung, góp phần trực tiếp vào công tác xây dựng, hoản thiện pháp luật, tô chức thi hành pháp luật và qua đó góp vào sự phát triển kinh tế - xã hội, bảo đảm quốc phòng, an ninh của đất nước VICEM Hà Tiên đã triển khai và thực hiện một số hoạt động nhăm phổ biến, giáo dục pháp luật, khẳng định vị trí, vai trò, ý nghĩa pháp luật trong đời sống xã hội:

Xây dựng chủ đề Ngày Pháp luật Việt Nam năm 2022: “Đây mạnh giáo dục ý

thức, tạo môi trường thuận lợi cho sản xuất kinh đoanh, tuân thủ pháp luật” Xây dựng khâu hiệu tuyên truyền:

1 Sống vả làm việc theo Hiến pháp và pháp luật; 2 Tích cực hưởng ứng ngảy Pháp luật nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt

Nam;

3 Cán bộ, công nhân viên tìm hiểu pháp luật, nghiêm chỉnh chấp hành pháp luật

Trên tính thần Chủ đề Ngày pháp luật Việt Nam năm 2022 và Khâu hiệu tuyên

truyền VICEM Hà Tiên đã tô chức tiên khai thực hiện công tác tuyên truyền pháp luật; phổ biến pháp luật

Tổ chức phô biến, tuyển truyền rộng rãi về chủ đề, khâu hiệu, mục đích, ý nehĩa của Ngày pháp luật Việt Nam năm 2022; phổ biến các văn bản mới được ban hành, câng cao hiểu biết pháp luật; có giải pháp cụ thê đề tiếp tục đổi mới nội dung, hình thức, nâng cao hiệu quả công tác phô biến, giáo dục pháp luật

Xây dựng, hoàn thiện quy định nội bộ phù hợp với quy định pháp luật hiện hành vả tình hình sản xuất kinh doanh của VICEMI Hà Tiên;

Tuyên truyền, phô biến luật về phòng, chống tham nhũng, tiêu cực; về thực hành tiết kiệm, chống lãng phí;

Cử cán bộ phụ trách và chuyên trách tham gia các khóa đảo tạo về pháp luật liên quan đến hoạt động sản xuất kinh đoanh của VICEM Hà Tiên;

Tô chức tuyên truyền, giáo duc an toàn vệ sinh lao động, các chê độ bảo cáo định kỳ và chế độ lao động đặc thù;

Lập kế hoạch, xây dựng và triển khai chương trình tuyên truyền thông qua hình thức buổi tập huấn, bồi dưỡng chuyên môn, nghiệp vụ gắn với thực hiện chức

năng, nhiệm vụ của VICEM Hà Tiên

Thông qua Ngày Pháp luật Việt Nam là địp để VICEM Hà Tiên đánh giá lại những kết quả đã đạt được, tồn tại, hạn chế trong công tác xây dựng pháp luật, tô chức thi hành pháp luật, phô biến giáo dục pháp luật; định hướng triển khai trong thời g1an tới

1.4 Triển vọng phát triển ngành Ngành xi măng Việt Nam hiện đứng thứ 5 thế giới về năng lực sản xuất, với

công suất 120 triệu tắn/năm Dù vậy, những tổn tại của ngành này cũng không ít khi

phát triển manh mún, quy mô nhỏ cùng với những áp lực của tình hình thị trường

Triển vọng ngành xi măng trong năm 2022 đang bị đẻ nặng bởi những “quả tạ” riêng biệt nhưng chồng chéo nhau, gồm biến động giá nguyên nhiên liệu, rủi ro lạm phát, chính sách kiểm soát tín dụng bất động sản cùng với sự suy yếu của kênh xuất khâu

Năm 2022, giá than tăng cao tiếp tục gây áp lực lên biên lợi nhuận của ngảnh xi mang noi chung

Nhu cầu trong nước có thế phục hỏi, trong khi sản lượng xuất khâu có thế chững lại: Chúng tôi cho răng nhu cầu trong nước có thể quay trở lại mức tăng trưởng bình thường từ 5% -7% trong năm 2022 so với mức thấp trong năm 2021 do nhu cầu bị đồn nén, phân khúc xây dựng dân dụng phục hồi và đây mạnh đầu tư công Mặt khác, tăng trưởng xuất khâu có thê chững lại do nhu cầu của Trung Quốc chậm lại, thế hiện ở việc giá xi măng Trung Quốc giảm -15% so với mức đỉnh tháng 10 do thị trường bất động sản giảm

Theo Nghị định 101/2021/NĐ-CP gần đây, thuế xuất khâu clinker dự kiến sẽ

tăng từ 5% lên 10% từ ngày 1/1/2023 nhằm hạn chế xuất khâu khoáng sản Clinker thường chiếm từ 60% -70% tổng lượng xi măng vả clinker xuất khâu Xuất khâu clinker giảm sẽ làm tăng áp lực cạnh tranh lên thị trường trong nước Tuy nhiên, chúng tôi cho răng việc tăng 5% thuế xuất khâu sẽ không ảnh hưởng nhiều đến sản lượng xuất khâu của Việt Nam

Áp lực cạnh tranh trong nước có thể gia tăng khi công suất tăng lên: Trong vài năm tới, chúng tôi kỳ vọng công suất trong nước sẽ tăng từ 10% -[5% Cùng với sự giảm tốc của kênh xuất khâu, điều nảy sẽ dẫn đến sự cạnh tranh mạnh mẽ hơn trên thị trường trong nước Điều nảy đặc biệt xảy ra tại miền Bắc và miền Trung, nơi có các dự án mới nhiêu nhật và có tỷ lệ xuât khâu cao hơn

(Dẫn chứng Chứng khoán SSI kỳ vọng lợi nhuận của Xi măng Hà Tiên 1 sẽ hồi phục trở lại lên mức 527 tý đồng, tăng 40% so với cùng kỳ trong năm 2023)

2019 2020 2021 2022 2023

Doanh thu thuần (tỷ đồng) 8.839 7.963 7.064 8.519 8.878 Lợi nhuận ròng (tỷ đồng) 741 608 412 301 421 Tang trưởng lợi nhuận ròng (%) 16,87% -17,90% -32,20% -26,88% 39,81% EPS (VND) 1.940 1.593 1.080 727 1.016 ROE (%) 14,06% 11,30% 7,77% 5,73% 7,80% Nợ/VCSH (%) 59,32% 44,08% 30,88% 21,62% 21,49% Tỷ suât cố tức (%) 8,03% 4,20% 2,68% 3,26% 3,26% P/E (x) 7,7 17,9 20.7 21,1 15,1 P/B (x) 1,1 2,0 1,6 1,1 1,1

Nguôn: HT1, SSI Research Theo d6, SSI Research du bao doanh thu nam 2022 cua Vicem Ha Tién sé tang 20,6% so với cùng kỳ lên 8.500 tỷ đồng, nhờ sản lượng tiêu thụ xi măng phục hồi 8%, nhưng lợi nhuận trước thuế được kỳ vọng giảm 28% so với cùng kỳ xuống 379 tỷ đồng

Với tình hình chung của ngành xi măng, SSI Research cho rằng lợi nhuận của Xi măng Hà Tiên | sé cham đáy vào năm 2022 và hồi phục trở lại lên mức 527 tỷ đồng vào năm 2023, nhờ sản lượng tiêu thụ xi măng sẽ tăng củng với đó là việc giá than cũng sẽ quay đầu giảm 5% từ mức đỉnh năm 2022

Ngành xi măng Việt Nam đang ở trong tình trạng “vừa thừa, vừa thiếu” Dư thừa nguồn cung xi măng khi công suất sản xuất vượt quá nhu cầu thị trường nội địa và thiểu các nhà máy xi măng quy mô lớn

Được biết, tổng công suất thiết kế hiện nay của nganh xi măng là 107 triệu tấn/năm Nhờ ứng dụng công nghệ, điều chỉnh tý lệ phụ gia, có thê sản xuất thêm

hơn 20 triệu tấn nữa, trong khi tiêu thụ nội địa 3-4 năm nay chỉ khoảng trên dưới 60

triệu tắn/năm Những tháng gần đây, kênh xuất khâu xi măng liên tục sụt giảm, tiêu thụ nội địa gần như dậm chân tại chỗ, trong khi chi phí sản xuất tăng quá cao, đe dọa lớn đến hoạt động của nhiều nhà máy xI măng

Hiện giá nguyên liệu đầu vào cho sản xuất xi măng như than, giá cước vận tải

tăng mạnh Trong khi đó, tiêu thụ mặt hàng này chậm lại, tồn kho lớn khiến các

10

doanh nghiệp sản xuất xi măng đứng trước áp lực cạnh tranh gay gắt về giá, hệ quả là biên lợi nhuận gộp của các doanh nghiệp xi măng suy giảm đáng kê

Theo Hiệp hội Xi măng Việt Nam, hàng tồn kho đang là nỗi lo lớn của không

ít doanh nghiệp xi măng hiện nay vả là thách thức lớn đối với ngảnh trong những

tháng cuối năm 2022

Dự báo, từ nay đến hết năm, xuất khâu xi măng tiếp tục sụt giảm Theo đó, sự suy giảm trên kênh xuất khâu có thê làm gia tăng áp lực cạnh tranh trên thị trường

nội địa Trung Quốc, Philippines là 2 thị trường nhập khâu chính của xi măng,

clinker đã giảm nhập khẩu từ Việt Nam kéo theo sự suy giảm mạnh mẽ trong 8 tháng qua

Cu thé, sản lượng xuất khâu mặt hàng xi măng và clinker trong 8 tháng chỉ đạt khoảng 21,77 triệu tân, giảm khoảng 19% so với cùng kỳ năm 2021 Lượng tiêu thụ giảm trong khi chỉ phí sản xuất tăng quá cao đang đe đọa đến hoạt động của nhiều nhà máy xI măng hiện nay

Lợi nhuận của các doanh nghiệp sản xuất xi măng tiếp tục giảm do chí phí sản

xuất tăng Giá than tăng mạnh trong năm 2022 (chiếm 30 — 40% chỉ phí sản xuất),

nhưng giá xi măng chỉ nhích nhẹ do cạnh tranh gay gắt và tiêu thụ suy yếu Diễn biên ngành trong năm 2022

Nguồn: Bloorrberg SSI Hesearch

11

SSI Research cho rằng, mức tiêu thụ xi măng trong nước sẽ đi ngang so với năm 2022 do thị trường bất động sản vẫn yếu Tuy nhiên, một điểm tích cực là kế hoạch đầu tư công năm 2023 ước tính sẽ tăng 25% so với cùng kỳ về giá trị, đóng vai trò là động lực hỗ trợ tiêu thụ xi măng trong nước

Bên cạnh đó, thị trường xuất khâu có thể phục hồi trong nửa cuối năm 2023 do Trung Quốc mở cửa trở lại Điều này có thê giúp giảm áp lực cạnh tranh cho các doanh nghiệp ở miền Bắc và miền Trung của Việt Nam Trong quý IV/2022, đã có dâu hiệu phục hồi của xuất khẩu xi măng khi xuất khẩu xi măng tăng 32% so với quý trước Tuy nhiên, kênh này có thế bị ảnh hưởng do việc tăng thuế xuất khâu

clinker từ 5% lên 10% từ ngày 1/1/2023 nhằm hạn chế xuất khâu khoáng sản, theo

Nghị định số 101/2021/NĐ-CP mới đây Ngoài ra, giá than sẽ có sự điều chỉnh hợp lý trong năm 2023 do tác động của cuộc chiến Nga — Ukraine lắng xuống, giá năng lượng khác (như dầu mỏ, LNG) ôn định hơn vả Trung Quốc tăng kế hoạch sản xuất than Ủy ban Cải cách và Phát triển Quốc gia (NDRC) của Trung Quốc dự đoán răng sản lượng than hảng năm sẽ tăng lên 4,6 ty tan vao nim 2025 (so véi 4,1 ty tan trong nam 2021)

1.5 Kho khan, rủi ro, thách thức của ngành 1.5.1 Khó khăn

Thị trường nội địa ảnh hưởng bởi khó khăn về vốn và ứ đọng thanh khoản của thị trường bất động sản dân cư vẫn gây áp lực lên ngành xây đựng và các DN vật liệu như HTI

Thị trường xuất khâu chưa khả quan Nhiều nước nhập khẩu xi măng, clinker chính của Việt Nam tiếp tục thực hiện nhiều chính sách bảo hộ sản xuất trong nước, dựng hàng rảo kỹ thuật thương mại Từ ngày 1/1/2023, Việt Nam áp thuế xuất khâu clinker từ mức 5% lên mức 10% (theo Nghị định số 101/2021/NĐ-CP ngảy 15/11/2021 của Chính phủ)

Khi công nghệ khoa học phát triển, năng suất lao động ngành Xi măng tăng, nhu cầu đá vôi, đất sét cũng nhiều hơn Trong khi đó, cấp phép ban đầu cấp lại theo công suất, khi tăng công suất lên thì sẽ gặp hạn chế

12

Ngành Xi măng đang đối mặt khó khăn khi cung vượt xa cầu, dẫn đến cảnh cạnh tranh nhau rất khốc liệt cả về địa bàn, giá cả, số lượng Ngoài ra, một số nhà máy sản xuất xi măng trước đây có quy mô bé, công nghệ lạc hậu nay muốn cải tạo đề đồng bộ cũng gặp rất nhiều khó khăn

Trong nửa đầu năm 2022, tông lượng xuất khâu xi măng và clinker của toản ngành đạt 17,05 triệu tấn, giảm gần 50% so với cùng kỳ Được biết, sản lượng xuất

khâu xi măng là 8,21 triệu tân và clinker là 8,84 triệu tấn

Theo số liệu của Hiệp hội xi măng Việt Nam (VNCA), sản lượng xuất khâu xi mang va clinker trong tháng 6 đạt 1,38 triệu tấn, giảm 13,5% so với tháng trước và giảm 50,4% so với cùng kỳ năm 2021 Cu thé, xuat khau xi mang dat 1,12 triệu tan, giảm 26,3% so với tháng 5 Đặc biệt, xuất khâu mặt hàng clinker tiếp tục giảm mạnh chỉ đạt hơn 250.000 tấn, giảm tới 80% so với cùng kỳ năm ngoái

Với Trung Quốc, xuất khâu xi măng giảm đo nước này vẫn duy trì chính sách “Zero Covid” khiến là thị trường bất động sản của nước nảy tiếp tục suy yếu, ở Philippines xuất khâu bị tác động bởi tình trạng vận tải biên khó khăn vả giá cước cao Bên cạnh đó, một số thị trường khác như Bangladesh, Chile, Peru không có ghi nhận sản lượng xuất khâu trong giai đoạn này

1.5.2 Thách thức Thách thức nguyên nhiên liệu Hiện giá than nhập khẩu 210- 220 USD, trong khi nguyên liệu này chiếm 56% giá thành sản xuất clinker Giá than tăng cao như vậy gây không ít khó khăn, thách thức cho các doanh nghiệp sản xuất xi măng Khi giá xi măng tăng thì nhà thầu xây đựng cũng chịu tác động, giá đội lên phải dừng thi công hoặc không sẽ thua lỗ Không chỉ ngành xây dựng khó khăn, sự khó khăn nảy còn gây hệ lụy cho cả nền kinh tế

Thách thức lớn thứ hai đó là tình trạng mất cân đối cung — cau Cụ thê, tổng công suất thiết kế hiện nay của ngành Xi măng là 107 triệu tấn song do ứng dụng công nghệ, nâng cao năng suất lên đến 123 triệu tân, trong khi tiêu thụ xi măng tại thị trường nội địa là khoảng hơn 50 triệu tấn ( theo Chủ tịch Hiệp hội XI mắng )

13