--- Page 1 --- ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH khoa sau đại học tiểu luận ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ THÀNH CÔNG CỦA THƯƠNG VỤ M&A CỦA CÁC NGÂN HÀNG NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM Giảng viên hướng dẫn: Sinh viên thực hiện: Mã sinh viên: Lớp niên chế: TP Hồ Chí Minh, tháng 7 năm 2024 CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1. Lý do chọn đề tài Hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) đang trở thành một xu hướng tất yếu trong quá trình phát triển và hội nhập kinh tế quốc tế. Trong lĩnh vực ngân hàng, M&A được xem là công cụ quan trọng để tăng cường năng lực tài chính, mở rộng thị phần và nâng cao hiệu quả hoạt động. Tuy nhiên, không phải thương vụ M&A nào cũng đạt được kết quả như mong đợi. Nhiều ngân hàng gặp phải những thách thức lớn trong quá trình hợp nhất và phải đối mặt với nguy cơ thất bại. Do đó, việc nghiên cứu các yếu tố quyết định sự thành công của các thương vụ M&A trong lĩnh vực ngân hàng là hết sức cần thiết, nhằm đúc rút bài học kinh nghiệm và đưa ra những giải pháp nâng cao chất lượng của hoạt động M&A ngân hàng trong tương lai. --- Page 2 --- Thực tế cho thấy, mặc dù tình hình kinh tế còn nhiều khó khăn nhưng hoạt động M&A vẫn diễn ra khá sôi động trong lĩnh vực ngân hàng tại Việt Nam. Từ năm 2011 đến nay đã có nhiều thương vụ M&A đáng chú ý như VietinBank bán 10% cổ phần cho IFC, Vietcombank bán 15% cổ phần cho Mizuho Bank, hay gần đây nhất là thương vụ Mcredit Sho Shinsei (Nhật Bản) mua lại 49% cổ phần MB Bank vào năm 2021. Các thương vụ này không chỉ mang lại những thay đổi lớn về cơ cấu sở hữu mà còn có tác động sâu sắc tới hoạt động và hiệu quả của ngân hàng. Để các ngân hàng Việt Nam có thể phát huy tối đa lợi ích của hoạt động M&A, tránh được những rủi ro và tổn thất không đáng có, rất cần có những nghiên cứu thực tiễn, chỉ ra những bài học thành công và thất bại trong những thương vụ M&A đã diễn ra. Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn trên, tác giả quyết định chọn đề tài "Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam" làm đề tài nghiên cứu. Trên cơ sở tìm hiểu và phân tích sâu về trường hợp thương vụ M&A giữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank, tác giả hi vọng sẽ chỉ ra được các yếu tố then chốt quyết định thành công của thương vụ. Đồng thời, tác giả cũng sẽ phân tích những thách thức, rủi ro tiềm ẩn và bài học kinh nghiệm rút ra từ thương vụ M&A này. Kết quả nghiên cứu không chỉ có ý nghĩa lý luận mà còn có giá trị thực tiễn to lớn, là cơ sở để các nhà hoạch định chính sách, các nhà quản lý ngân hàng đưa ra các quyết định đúng đắn nhằm nâng cao chất lượng hoạt động M&A trong tương lai. Ngoài ra, việc nghiên cứu đề tài này cũng sẽ góp phần làm phong phú thêm các công trình nghiên cứu về M&A ngân hàng ở Việt Nam, một lĩnh vực còn khá mới mẻ và chưa có nhiều công trình công bố. Từ góc độ học thuật, việc vận dụng lý thuyết và phương pháp nghiên cứu để phân tích một thương vụ M&A cụ thể sẽ mang đến những kiến thức và kỹ năng nghiên cứu bổ ích. Từ đó giúp tác giả rèn luyện tư duy, năng lực phân tích và đưa ra những đánh giá có giá trị về một vấn đề kinh tế - tài chính đang được quan tâm. Đây cũng sẽ là tiền đề quan trọng để tác giả tiếp tục nghiên cứu sâu hơn về chủ đề này trong tương lai. Với những lý do kể trên, có thể khẳng định đề tài "Nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam" là một vấn đề có tính thời sự, cấp thiết và có ý nghĩa khoa học cũng như thực tiễn sâu sắc. 2. Mục tiêu và các vấn đề nghiên cứu Mục tiêu tổng quát của đề tài là nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam. Để đạt được mục tiêu này, tác giả đặt ra các mục tiêu cụ thể như: hệ thống hóa cơ sở lý luận về M&A trong lĩnh vực ngân hàng; tổng quan thực trạng hoạt động M&A ngân hàng tại Việt Nam giai đoạn 2011-2023; nghiên cứu trường hợp điển hình về thương vụ M&A giữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank; chỉ ra các yếu tố chính ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ M&A nói trên; rút ra bài học kinh nghiệm và đề xuất giải pháp nâng cao chất lượng hoạt động M&A. Các vấn đề nghiên cứu chính bao gồm: làm rõ khái niệm M&A ngân hàng; phân tích đặc điểm, tác động của M&A đối với các ngân hàng tham gia; xác định các yếu tố tạo nên thành công của thương vụ M&A điển hình; chỉ ra những rủi ro, thách thức khi tham gia M&A và đề xuất giải pháp hoàn thiện hoạt động M&A ngân hàng trong tương lai. 3. Phạm vi nghiên cứu Về không gian, đề tài tập trung nghiên cứu các thương vụ M&A ngân hàng có sự tham gia của các ngân hàng nước ngoài tại thị trường Việt Nam. Về thời gian, các dữ liệu thống kê, phân tích thực trạng được lấy trong khoảng thời gian từ năm 2011 đến năm 2023. Đối tượng nghiên cứu là hoạt động M&A ngân hàng, bao gồm mua lại cổ phần, sáp nhập, chuyển đổi và hợp nhất ngân hàng, trong đó trọng tâm là các thương vụ mà bên mua là ngân hàng, tổ chức tín dụng nước ngoài, bên bán là ngân hàng thương mại Việt Nam. Đề tài sử dụng kết hợp các phương pháp nghiên cứu định tính như tổng hợp, phân tích tài liệu thứ cấp, nghiên cứu tình huống, phương pháp chuyên gia, trong đó phương pháp nghiên cứu tình huống được áp dụng để phân tích sâu thương vụ M&A giữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank. CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THÀNH CÔNG CỦA M&A 2.1 Thực trạng hoạt động M&A ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam Bảng 2. 1 hoạt động “M&A’’ ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam Nguồn: Tác giả thu thập Từ cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000, thị trường ‘‘M&A” ngân hàng tại Việt Nam đã bắt đầu có những dấu hiệu khởi sắc. Một số thương vụ M&A đầu tiên giữa các ngân hàng Việt Nam và các đối tác nước ngoài có thể kể đến như thương vụ của NHTMCP Nông thôn Đồng Tháp với NHTMCP Phương Nam năm 1997, hay NHTMCP Đại Nam cũng với NHTMCP Phương Nam vào năm 1999. Những thương vụ này chủ yếu là các ngân hàng trong nước sáp nhập với nhau nhằm tăng cường năng lực tài chính và mở rộng quy mô hoạt động. Từ năm 2005 trở đi, hoạt động M&A của các ngân hàng nước ngoài bắt đầu trở nên sôi động hơn với sự xuất hiện của các ngân hàng lớn trên thế giới. Một số thương vụ đáng chú ý bao gồm ANZ mua lại 10% vốn của Sacombank năm 2005, Citigroup Inc mua lại 10% vốn của Ngân hàng Đông Á vào năm 2007, và Sumitomo Mitsui Bank mua lại 15% vốn của EximBank cùng năm đó. Các thương vụ này không chỉ mang lại lợi ích kinh tế cho các bên liên quan mà còn giúp các ngân hàng Việt Nam học hỏi được nhiều kinh nghiệm quản lý tiên tiến từ các đối tác quốc tế. Một bước ngoặt quan trọng khác là từ năm 2011, khi các thương vụ M&A có quy mô lớn hơn và sự tham gia của các đối tác nước ngoài ngày càng gia tăng. Điển hình là việc VietinBank bán 10% cổ phần cho IFC năm 2011, và Vietcombank bán 15% cổ phần cho Mizuho cùng năm. Các thương vụ này không chỉ giúp các ngân hàng Việt Nam tăng cường vốn mà còn mở rộng mạng lưới hoạt động ra khu vực và quốc tế. Hoạt động M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam mang lại nhiều lợi ích thiết thực. Trước tiên, các ngân hàng trong nước có thể tận dụng nguồn vốn lớn từ các đối tác nước ngoài để mở rộng quy mô hoạt động và nâng cao chất lượng dịch vụ. Hơn nữa, việc hợp tác với các ngân hàng quốc tế giúp các ngân hàng Việt Nam tiếp cận được các công nghệ tiên tiến và các phương pháp quản lý hiện đại, từ đó cải thiện hiệu quả kinh doanh và tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.
Trang 1ĐẠI HỌC UEH TRƯỜNG KINH DOANH KHOA SAU ĐẠI HỌC
TIỂU LUẬN
ĐỀ TÀI: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN SỰ THÀNH CÔNG CỦA THƯƠNG VỤ M&A CỦA CÁC NGÂN HÀNG NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM
Giảng viên hướng dẫn:
Sinh viên thực hiện:
Mã sinh viên:
Lớp niên chế:
TP Hồ Chí Minh, tháng 7 năm 2024
Trang 2MỤC LỤC
CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1
1.Lý do chọn đề tài 1
2 Mục tiêu và các vấn đề nghiên cứu 2
3 Phạm vi nghiên cứu 2
CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THÀNH CÔNG CỦA M&A 3
2.1 Thực trạng hoạt động M&A ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam 3
2.2 Nền tảng lý thuyết và bảng biên phản từ các nghiên cứu trước đây 5
CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU SỰ THÀNH CÔNG CỦA THƯƠNG VỤ MCREDIT SHO SHINSEI MUA LẠI 49% CỔ PHẦN CỦA MB BANK 8
3.1 Giới thiệu về thương vụ 8
3.2 Quá trình thực hiện thương vụ 9
3.2.1 Các bước thực hiện thương vụ 9
3.2.2 Kết quả của thương vụ và các vấn đề phát sinh 9
3.3 Nguyên nhân dẫn đến sự thành công của thương vụ 10
3.3.1 Các yếu tố dẫn đến thành công 10
3.3.2 Bài học kinh nghiệm từ thương vụ này 11
CHƯƠNG 4: CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THƯƠNG VỤ THÀNH CÔNG CỦA CÁC VỤ M&A TRONG LĨNH VỰC NGÂN HÀNG 12
4.1 Tổng hợp các yếu tố ảnh hưởng đến sự thành của M&A trong lĩnh vực ngân hàng 12
4.2 Phân tích các yếu tố hạn chế trong các thương vụ M&A trong lĩnh vực ngân hàng 13
CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 15
5.1 Kết luận 15
5.2 Kiến nghị 16
TÀI LIỆU THAM KHẢO 18
Trang 3CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU
1 Lý do chọn đề tài
Hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) đang trở thành một xu hướng tất yếutrong quá trình phát triển và hội nhập kinh tế quốc tế Trong lĩnh vực ngân hàng, M&Ađược xem là công cụ quan trọng để tăng cường năng lực tài chính, mở rộng thị phần vànâng cao hiệu quả hoạt động Tuy nhiên, không phải thương vụ M&A nào cũng đạtđược kết quả như mong đợi Nhiều ngân hàng gặp phải những thách thức lớn trongquá trình hợp nhất và phải đối mặt với nguy cơ thất bại Do đó, việc nghiên cứu cácyếu tố quyết định sự thành công của các thương vụ M&A trong lĩnh vực ngân hàng làhết sức cần thiết, nhằm đúc rút bài học kinh nghiệm và đưa ra những giải pháp nângcao chất lượng của hoạt động M&A ngân hàng trong tương lai
Thực tế cho thấy, mặc dù tình hình kinh tế còn nhiều khó khăn nhưng hoạt độngM&A vẫn diễn ra khá sôi động trong lĩnh vực ngân hàng tại Việt Nam Từ năm 2011đến nay đã có nhiều thương vụ M&A đáng chú ý như VietinBank bán 10% cổ phầncho IFC, Vietcombank bán 15% cổ phần cho Mizuho Bank, hay gần đây nhất làthương vụ Mcredit Sho Shinsei (Nhật Bản) mua lại 49% cổ phần MB Bank vào năm
2021 Các thương vụ này không chỉ mang lại những thay đổi lớn về cơ cấu sở hữu màcòn có tác động sâu sắc tới hoạt động và hiệu quả của ngân hàng Để các ngân hàngViệt Nam có thể phát huy tối đa lợi ích của hoạt động M&A, tránh được những rủi ro
và tổn thất không đáng có, rất cần có những nghiên cứu thực tiễn, chỉ ra những bài họcthành công và thất bại trong những thương vụ M&A đã diễn ra
Xuất phát từ nhu cầu thực tiễn trên, tác giả quyết định chọn đề tài "Nghiên cứucác yếu tố ảnh hưởng đến sự thành công của thương vụ M&A của các ngân hàng nướcngoài tại Việt Nam" làm đề tài nghiên cứu Trên cơ sở tìm hiểu và phân tích sâu vềtrường hợp thương vụ M&A giữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank, tác giả hi vọng sẽchỉ ra được các yếu tố then chốt quyết định thành công của thương vụ Đồng thời, tácgiả cũng sẽ phân tích những thách thức, rủi ro tiềm ẩn và bài học kinh nghiệm rút ra từthương vụ M&A này Kết quả nghiên cứu không chỉ có ý nghĩa lý luận mà còn có giátrị thực tiễn to lớn, là cơ sở để các nhà hoạch định chính sách, các nhà quản lý ngânhàng đưa ra các quyết định đúng đắn nhằm nâng cao chất lượng hoạt động M&A trongtương lai
Ngoài ra, việc nghiên cứu đề tài này cũng sẽ góp phần làm phong phú thêm cáccông trình nghiên cứu về M&A ngân hàng ở Việt Nam, một lĩnh vực còn khá mới mẻ
và chưa có nhiều công trình công bố Từ góc độ học thuật, việc vận dụng lý thuyết vàphương pháp nghiên cứu để phân tích một thương vụ M&A cụ thể sẽ mang đến nhữngkiến thức và kỹ năng nghiên cứu bổ ích Từ đó giúp tác giả rèn luyện tư duy, năng lực
Trang 4phân tích và đưa ra những đánh giá có giá trị về một vấn đề kinh tế - tài chính đangđược quan tâm Đây cũng sẽ là tiền đề quan trọng để tác giả tiếp tục nghiên cứu sâuhơn về chủ đề này trong tương lai.
Với những lý do kể trên, có thể khẳng định đề tài "Nghiên cứu các yếu tố ảnhhưởng đến sự thành công của thương vụ M&A của các ngân hàng nước ngoài tại ViệtNam" là một vấn đề có tính thời sự, cấp thiết và có ý nghĩa khoa học cũng như thựctiễn sâu sắc
2 Mục tiêu và các vấn đề nghiên cứu
Mục tiêu tổng quát của đề tài là nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến sự thànhcông của thương vụ M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam Để đạt đượcmục tiêu này, tác giả đặt ra các mục tiêu cụ thể như: hệ thống hóa cơ sở lý luận vềM&A trong lĩnh vực ngân hàng; tổng quan thực trạng hoạt động M&A ngân hàng tạiViệt Nam giai đoạn 2011-2023; nghiên cứu trường hợp điển hình về thương vụ M&Agiữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank; chỉ ra các yếu tố chính ảnh hưởng đến sựthành công của thương vụ M&A nói trên; rút ra bài học kinh nghiệm và đề xuất giảipháp nâng cao chất lượng hoạt động M&A
Các vấn đề nghiên cứu chính bao gồm: làm rõ khái niệm M&A ngân hàng; phântích đặc điểm, tác động của M&A đối với các ngân hàng tham gia; xác định các yếu tốtạo nên thành công của thương vụ M&A điển hình; chỉ ra những rủi ro, thách thức khitham gia M&A và đề xuất giải pháp hoàn thiện hoạt động M&A ngân hàng trongtương lai
3 Phạm vi nghiên cứu
Về không gian, đề tài tập trung nghiên cứu các thương vụ M&A ngân hàng có sựtham gia của các ngân hàng nước ngoài tại thị trường Việt Nam Về thời gian, các dữliệu thống kê, phân tích thực trạng được lấy trong khoảng thời gian từ năm 2011 đếnnăm 2023
Đối tượng nghiên cứu là hoạt động M&A ngân hàng, bao gồm mua lại cổ phần,sáp nhập, chuyển đổi và hợp nhất ngân hàng, trong đó trọng tâm là các thương vụ màbên mua là ngân hàng, tổ chức tín dụng nước ngoài, bên bán là ngân hàng thương mạiViệt Nam
Đề tài sử dụng kết hợp các phương pháp nghiên cứu định tính như tổng hợp,phân tích tài liệu thứ cấp, nghiên cứu tình huống, phương pháp chuyên gia, trong đóphương pháp nghiên cứu tình huống được áp dụng để phân tích sâu thương vụ M&Agiữa Mcredit Sho Shinsei và MB Bank
Trang 5CHƯƠNG 2: NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN THÀNH CÔNG CỦA M&A
2.1 Thực trạng hoạt động M&A ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam Bảng 2 1 hoạt động “M&A’’ ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam
2 1999 NHTMCP Đại Nam NHTMCP Phương Nam Sáp nhập
3 2001 NHTMCP Châu Phú NHTMCP Phương Nam Sáp nhập
4 2001 NHTMCP Nông thôn
Tứ Giác Long Xuyên
Ngân hàng Đông Á Mua lại
5 2002 Quỹ Tín dụng nhân dân
17 2008 ACB Standard Chartered
Bank
Mua lại 15% vốn
Trang 620 2009 Oceanbank BNP Paribas Mua lại
Mua lại 15% vốn
23 2011 VietinBank IFC Mua lại
10% vốn
24 2011 Vietcombank Mizuho KEB Hana
của Hàn Quốc
29 2015 VNBC NHTM TNHH MTV
Nhà nước 100% vốn
Mua lại 0 đồng
30 2015 Ocean Bank NHTM TNHH MTV
Nhà nước 100% vốn
Mua lại 0 đồng
31 2015 GP Bank NHTM TNHH MTV
Nhà nước 100% vốn
Mua lại 0 đồng
32 2019 BIDV KEB Hana của Hàn
Quốc
Mua lại 15% vốn
33 2020 OCB Aozora Bank Mua lại
15% vốn
34 2021 VP Bank Công ty Tài chính
SMBC
Mua lại 49% vốn
35 2021 MB Bank Mcredit sho Shinsei Mua lại
49% vốn Nguồn: Tác giả thu thập
Từ cuối những năm 1990 và đầu những năm 2000, thị trường ‘‘M&A” ngân hàng tại Việt Nam đã bắt đầu có những dấu hiệu khởi sắc Một số thương
vụ M&A đầu tiên giữa các ngân hàng Việt Nam và các đối tác nước ngoài có thể
kể đến như thương vụ của NHTMCP Nông thôn Đồng Tháp với NHTMCP Phương Nam năm 1997, hay NHTMCP Đại Nam cũng với NHTMCP Phương Nam vào năm 1999 Những thương vụ này chủ yếu là các ngân hàng trong nước
Trang 7sáp nhập với nhau nhằm tăng cường năng lực tài chính và mở rộng quy mô hoạt động.
Từ năm 2005 trở đi, hoạt động M&A của các ngân hàng nước ngoài bắt đầu trở nên sôi động hơn với sự xuất hiện của các ngân hàng lớn trên thế giới Một số thương vụ đáng chú ý bao gồm ANZ mua lại 10% vốn của Sacombank năm 2005, Citigroup Inc mua lại 10% vốn của Ngân hàng Đông Á vào năm
2007, và Sumitomo Mitsui Bank mua lại 15% vốn của EximBank cùng năm đó Các thương vụ này không chỉ mang lại lợi ích kinh tế cho các bên liên quan mà còn giúp các ngân hàng Việt Nam học hỏi được nhiều kinh nghiệm quản lý tiên tiến từ các đối tác quốc tế.
Một bước ngoặt quan trọng khác là từ năm 2011, khi các thương vụ M&A
có quy mô lớn hơn và sự tham gia của các đối tác nước ngoài ngày càng gia tăng Điển hình là việc VietinBank bán 10% cổ phần cho IFC năm 2011, và Vietcombank bán 15% cổ phần cho Mizuho cùng năm Các thương vụ này không chỉ giúp các ngân hàng Việt Nam tăng cường vốn mà còn mở rộng mạng lưới hoạt động ra khu vực và quốc tế.
Hoạt động M&A của các ngân hàng nước ngoài tại Việt Nam mang lại nhiều lợi ích thiết thực Trước tiên, các ngân hàng trong nước có thể tận dụng nguồn vốn lớn từ các đối tác nước ngoài để mở rộng quy mô hoạt động và nâng cao chất lượng dịch vụ Hơn nữa, việc hợp tác với các ngân hàng quốc tế giúp các ngân hàng Việt Nam tiếp cận được các công nghệ tiên tiến và các phương pháp quản lý hiện đại, từ đó cải thiện hiệu quả kinh doanh và tăng cường khả năng cạnh tranh trên thị trường.
Tuy nhiên, hoạt động M&A cũng đặt ra nhiều thách thức đối với các ngân hàng trong nước Sự chênh lệch về văn hóa quản lý và phong cách làm việc giữa các ngân hàng Việt Nam và các đối tác nước ngoài có thể gây ra những khó khăn trong quá trình hợp tác Bên cạnh đó, việc mất đi quyền kiểm soát một phần hoặc toàn bộ vào tay các đối tác nước ngoài cũng khiến một số ngân hàng
lo ngại về khả năng tự chủ trong kinh doanh.
Trang 82.2 Nền tảng lý thuyết và bảng biên phản từ các nghiên cứu trước đây
Tổng quan các nghiên cứu về hoạt động mua bán và sáp nhập (M&A) trong lĩnhvực ngân hàng đã chỉ ra nhiều nguyên nhân giải thích cho sự bùng nổ của các thương
vụ này Các nguyên nhân chính bao gồm lợi ích kinh tế về quy mô, đổi mới công nghệ,cải thiện hiệu quả quản lý dòng tiền, nâng cao sức mạnh thị trường, đa dạng hóa hoạtđộng theo địa lý và giảm thiểu rủi ro hoạt động (Panetta và cộng sự, 2009; Demirguc-Kunt & Huizinga, 2010)
Nhiều nghiên cứu định lượng đã được thực hiện để mang đến cái nhìn toàn diện
về lợi ích của M&A ngân hàng Altunbas & Ibanez (2008) chỉ ra rằng hầu hết cácnghiên cứu đo lường mức độ thành công của các thương vụ M&A ngân hàng dựa trênkết quả tài chính và sử dụng hai phương pháp nghiên cứu chính Phương pháp đầu tiênphân tích mối quan hệ giữa việc M&A và hiệu quả hoạt động của các ngân hàng liênquan thông qua các chỉ tiêu tài chính kế toán (Mylonidis & Kelnikola, 2005; Badreldin
& Kalhoefer, 2009; Correa, 2008) và phân tích hiệu quả chi phí, lợi nhuận(Ekkayokkaya và cộng sự, 2009) Phương pháp thứ hai sử dụng phân tích sự kiện đểxem xét ảnh hưởng của các thương vụ M&A ngân hàng tới phản ứng của thị trường vềgiá trị thị trường của ngân hàng (Knapp & Chaudhry, 2006; DeLong & DeYoung,2007) Trong nghiên cứu này, tác giả chọn tiếp cận theo phương pháp đầu tiên nên sẽtập trung vào khái quát kết quả nghiên cứu của các công trình sử dụng phương phápnày
Nhìn chung, các nghiên cứu trước đây đưa ra nhiều kết luận không thống nhất, cóthể chia làm hai nhóm chính: (1) M&A không có ảnh hưởng tích cực đến hiệu quảhoạt động của ngân hàng và (2) Hiệu quả hoạt động của ngân hàng được cải thiện sauM&A Trong nhóm thứ nhất, khi so sánh hoạt động của các ngân hàng trước và sauM&A, Amel và cộng sự (2004) chỉ tìm thấy bằng chứng yếu về việc hợp nhất ngânhàng tạo ra lợi ích kinh tế về phạm vi và không chứng minh được M&A giúp ngânhàng giảm chi phí DeLong & DeYoung (2007) khi nghiên cứu các ngân hàng Mỹcũng không tìm thấy bằng chứng rõ ràng về ảnh hưởng tích cực của M&A lên các chỉ
số ROA và ROE Schiereck và cộng sự (2009) phân tích 285 thương vụ M&A tại châu
Âu trong giai đoạn 1997-2002, kết luận rằng giá trị trung bình của cổ đông không chịutác động bởi M&A của ngân hàng Correa (2008) tập trung vào 220 thương vụ mua lạiqua biên giới diễn ra từ năm 1994 đến năm 2003 và chỉ ra rằng kết quả hoạt động củangân hàng không có sự cải thiện tích cực trong hai năm đầu sau khi diễn ra thương vụ.Ông giải thích rằng lợi nhuận của ngân hàng chịu tác động bởi sự sụt giảm tỷ lệ thunhập lãi cận biên (NIM) ở các ngân hàng tại các nước phát triển và sự gia tăng của chi
Trang 9phí chung ở các ngân hàng tại các thị trường mới nổi Kemal (2011) đánh giá kết quảtài chính của Royal Bank of Scotland sau khi hợp nhất thông qua 20 chỉ tiêu tài chính
từ năm 2006 đến năm 2009, cũng cho thấy hợp nhất không thành công trong việc cảithiện tình hình tài chính của ngân hàng Pham, H.L (2014) sử dụng kiểm địnhWilcoxon có dấu của hạng để so sánh hiệu quả hoạt động của bốn ngân hàng Séc trước
và sau M&A, kết quả cho thấy không có sự khác biệt mang ý nghĩa thống kê trong kếtquả tài chính của các ngân hàng này
Tuy nhiên, một số nghiên cứu lại đưa ra nhận định trái ngược Rhoades (1993)chứng minh rằng hầu hết các thương vụ M&A nội địa giúp cải thiện hiệu quả chi phí
và lợi nhuận của ngân hàng, dù tác động này yếu hơn trong các thương vụ có yếu tốnước ngoài Focarelli và cộng sự (2002) kết luận rằng sau sáp nhập, lợi nhuận của cácngân hàng Italy tăng lên do hoạt động sáp nhập giúp cơ cấu lại danh mục cho vay và
bổ sung, hoàn thiện chính sách cho vay Campa và cộng sự (2006) cũng đưa ra bằngchứng định lượng về sự cải thiện lớn trong hoạt động của ngân hàng mục tiêu, với chỉtiêu ROE tăng trung bình 7% sau hai năm diễn ra thương vụ M&A Cornett và cộng sự(2006) chứng minh kết quả hoạt động của ngân hàng tăng lên đáng kể sau hợp nhất,với lợi ích lớn hơn đối với các ngân hàng lớn Badreldin và cộng sự (2009) tìm thấybằng chứng về sự cải thiện đáng kể trong lợi nhuận và kiểm soát rủi ro tín dụng củacác ngân hàng Ai Cập sau M&A Sufian và cộng sự (2010) lại chứng minh rằng hiệusuất công nghệ của các ngân hàng Malaysia được nâng cao sau M&A
Tại Việt Nam, hiện tại mới có một vài nghiên cứu phân tích hiệu quả hoạt độngcủa các ngân hàng sau M&A Nguyễn Đức Hiển và cộng sự (2014) nghiên cứu trên 5ngân hàng thương mại Việt Nam trước và sau hợp nhất trong giai đoạn 2011-2013, kếtquả cho thấy phần lớn các ngân hàng chưa có chuyển biến tích cực về lợi nhuận mặc
dù tổng tài sản tăng đáng kể Ngược lại, Nguyễn Thị Diệu Chi (2014) lại chứng minhđược tác động tích cực của M&A đối với kết quả kinh doanh của 22 tổ chức tài chính -ngân hàng thông qua mô hình hồi quy Probit
Trang 10CHƯƠNG 3: NGHIÊN CỨU SỰ THÀNH CÔNG CỦA THƯƠNG VỤ MCREDIT SHO SHINSEI MUA LẠI 49% CỔ PHẦN CỦA MB BANK 3.1 Giới thiệu về thương vụ
Vào năm 2020, Mcredit Sho Shinsei (Mcredit), một công ty tài chính hàng đầutại Nhật Bản, đã chính thức thông báo việc mua lại 49% cổ phần của MB Bank, mộttrong những ngân hàng thương mại lớn nhất tại Việt Nam Thương vụ này không chỉđánh dấu một bước phát triển quan trọng trong chiến lược mở rộng của Mcredit tại khuvực Đông Nam Á mà còn thể hiện sự quan tâm ngày càng tăng của các nhà đầu tưNhật Bản đối với thị trường tài chính Việt Nam
Bối cảnh thương vụ: Thương vụ mua lại cổ phần này diễn ra trong bối cảnh MB
Bank đang tìm kiếm các đối tác chiến lược nhằm củng cố năng lực tài chính và mởrộng dịch vụ ngân hàng MB Bank, với hơn 25 năm hoạt động trong ngành ngân hàng,
đã xây dựng được một nền tảng khách hàng vững chắc và một mạng lưới chi nhánhrộng khắp cả nước Tuy nhiên, để duy trì đà tăng trưởng và cạnh tranh hiệu quả trongthị trường ngân hàng đầy biến động, MB Bank cần có sự hỗ trợ từ các đối tác quốc tế
có kinh nghiệm và nguồn lực tài chính mạnh mẽ
Lý do Mcredit chọn MB Bank: Mcredit đã nhận thấy tiềm năng lớn của MB
Bank trong việc khai thác thị trường tài chính Việt Nam Với tỷ lệ dân số trẻ và tốc độ
đô thị hóa nhanh chóng, Việt Nam đang trở thành một trong những thị trường tiềmnăng nhất tại khu vực châu Á Hơn nữa, sự ổn định về chính trị và các chính sách hỗtrợ từ chính phủ Việt Nam đối với lĩnh vực tài chính - ngân hàng đã tạo điều kiệnthuận lợi cho các nhà đầu tư nước ngoài
Sho Shinsei, công ty mẹ của Mcredit, là một tập đoàn tài chính lớn với nhiềunăm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính tiêu dùng và ngân hàng Việc mua lại 49%
cổ phần của MB Bank cho phép Sho Shinsei không chỉ mở rộng phạm vi hoạt động tạiViệt Nam mà còn tận dụng được mạng lưới khách hàng và hạ tầng công nghệ sẵn cócủa MB Bank để phát triển các sản phẩm tài chính mới, đặc biệt là các sản phẩm tàichính tiêu dùng
Quá trình thương thảo và ký kết: Quá trình thương thảo diễn ra trong hơn một
năm với nhiều vòng đàm phán phức tạp Các bên đã phải thảo luận kỹ lưỡng về giá trị
cổ phần, quyền lợi và nghĩa vụ của mỗi bên sau khi thương vụ hoàn tất Một trongnhững thách thức lớn nhất là việc định giá cổ phần của MB Bank trong bối cảnh thịtrường tài chính có nhiều biến động do ảnh hưởng của đại dịch COVID-19
Cuối cùng, vào tháng 12 năm 2020, Mcredit đã chính thức ký kết hợp đồng mualại 49% cổ phần của MB Bank với tổng giá trị thương vụ ước tính lên tới 1 tỷ USD