phân tích và định giá công ty cổ phần fpt fpt

Do tác động của dịch Covid-19, trong năm 2021, tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam so với đồng USD do NHNN công bố tăng 0.1%, trong khi tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng giả

NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH

PHÂN TÍCH VÀ ĐỊNH GIÁ CÔNG TY CỔ PHẦN FPT (FPT)

Môn học: Đầu tư tài chính GVHD: TS Trần Tuấn Vinh Nhóm thực hiện: Nhóm 3 Lớp: D05

TP Hồ Chí Minh - Tháng 11 - 2023

Nguyễn Thị Thu Nguyệt

Linh

030137210266

 Chính sách tiền tệ, chính sách tài khoá

 Cạnh tranh nội bộ ngành

 Phân tích hệ thống kinh doanh

 Soạn bài Thuyết trình

 Soạn bài Thuyết trình

100%

3

Phạm Phương

4

Huỳnh Thị

 Các chỉ số vĩ mô (GDP, lạm phát, thất nghiệp)

 Áp lực từ sản phẩm thay thế

 Giới thiệu công ty, phân tích sản phẩm

kinh tế, theo phương pháp P/B

 Soạn bài Thuyết trình

100%

Trần Ngọc

 Lối sống xã hội (cách sống, cách làm việc)

1.2.3 Chính sách thu hút vốn đầu tư 43

1.2.4 Các văn bản pháp luật mới 44

1.3 Lối sống xã hội (Lifestyles) 45

1.4 Xu hướng về công nghệ: 47

Phần 2 : PHÂN TÍCH NGÀNH THEO MÔ HÌNH MICHAEL E PORTER 49

2.1 Cạnh tranh nội bộ ngành 49

2.1.1 Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong ngành 49

2.1.2 Doanh thu, lợi nhuận và triển vọng phát triển của các Doanh nghiệp trong ngành 53

2.2 Rào cản gia nhập ngành 54

2.2.1 Những rào cản nào ngăn chặn các doanh nghiệp mới xâm nhập vào ngành 54

6

2.2.2 Những thách thức của doanh nghiệp mới thâm nhập vào ngành 58

2.2.3 Tác động đến doanh thu và lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành 59

2.3 Áp lực từ nhà cung cấp 59

2.3.1 Nhà cung cấp của ngành Công nghệ thông tin 59

2.3.2 Đặc điểm của các nhà cung cấp 60

2.3.3 Áp lực của các nhà cung cấp tạo ra cho ngành 62

3.2.3 Thị trường tiềm năng 75

3.3 Phân tích hệ thống kinh doanh 75

3.3.1 Mô hình kinh doanh của Công ty 75

3.3.2 Hoạt động marketing: 76

3.3.3 Hoạt động nghiên cứu và phát triển 78

3.3.4 Văn hoá công ty 80

Phần 4 : PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 82

4.1 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh 82

4.1.1 Phân tích theo chiều dọc 82

4.1.2 Phân tích theo chiều ngang 88

4.1.3 Phân tích lưu chuyển tiền tệ 93

4.2 Hệ số khả năng thanh toán 104

7

4.2.1 Vốn lưu động thuần 104

4.2.2 Vốn lưu động thuần / Tổng TS 106

4.2.3 Hệ số thanh toán hiện thời 108

4.2.4 Hệ số thanh toán nhanh 109

4.3 Cơ cấu vốn và rủi ro tài chính 110

4.3.1 Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu 110

4.3.2 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản 112

4.3.3 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E) 113

4.3.4 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn 115

4.3.5 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn 116

4.5.2 Tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần 126

4.5.3 Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần 127

4.5.4 Tỷ suất Chi phí bán hàng trên Doanh thu thuần mới 129

4.6 Phân tích các chỉ tiêu lợi nhuận hoạt động của FPT 131

4.6.1 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính trên doanh thu 131

4.6.2 Tốc độ tăng trưởng doanh thu 132

4.6.3 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế 133

4.6.4 Book value và chỉ số P/B 135

4.6.5 EPS cơ bản và chỉ số P/E 135

4.6.6 Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA) 136

4.6.7 Tỷ số lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) 138

4.6.8 Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu (ROS) 140

4.6.9 Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại 141

Phần 5 : ĐỊNH GIÁ FPT 142

8

5.1 Phương pháp P/E 142

5.1.1 EPS hiện tại 143

5.1.2 Định giá theo P/E ngành 143

5.1.3 Định giá theo P/E nội tại 144

5.1.4 Định giá theo P/E bình quân công ty 144

5.1.5 Định giá theo P/E bình quân nền kinh tế 145

9

DANH MỤC BẢNG BIỂU

Bảng 1 Tổng hợp các yếu tố theo Mô hình Michael Porter của FPT 69

Bảng 2 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh theo chiều dọc 82

Bảng 3 Bảng kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2018-2022 theo mức tỷ lệ trên doanh thu thuần của FPT 83

Bảng 4 Bảng kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2018-2022 theo so sánh % trên doanh thu thuần của FPT 84

Bảng 5 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh theo chiều ngang 88

Bảng 6 Mức tăng giảm của kết quả hoạt động kinh doanh 90

Bảng 7 Lưu chuyển tiền tệ của CTCP FPT 93

Bảng 8 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh của CTCP FPT 95

Bảng 9 Tóm tắt Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động kinh doanh của CTCP FPT 98

Bảng 10 Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động đầu tư của CTCP FPT 99

Bảng 11 : Lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính của CTCP FPT 100

Bảng 12 Khả năng thanh toán từ lưu chuyển tiền tệ ròng từ hoạt động kinh doanh 102

Bảng 13 Lưu chuyển tiền tệ 4 quý gần nhất của FPT và các doanh nghiệp cùng ngành (Quý 3,4 – năm 2022 và quý 1,2 – năm 2023) 103

Bảng 14 Các chỉ tiêu hoạt động 119

Bảng 15 Vòng quay các khoản phải thu bình quân 120

Bảng 16 So sánh với quá khứ - Vòng quay hàng tồn kho 121

Bảng 17 So sánh với quá khứ - Vòng quay tổng tài sản 123

Bảng 18 Các chỉ tiêu chi phí 126

Bảng 19 So sánh với quá khứ - Tỷ suất chi phí QLDN trên doanh thu thuần 126

Bảng 20 So sánh với quá khứ - Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu 140

Bảng 21 So sánh với quá khứ - Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại 142

Bảng 22 EPS hiện tại 143

Bảng 23 Định giá theo P/E ngành 143

Bảng 24 Định giá theo P/E nội tại 144

Bảng 25 Định giá theo P/E bình quân công ty 144

Bảng 26 Định giá theo P/E bình quân nền kinh tế 145

Bảng 27 Định giá theo phương pháp P/B 145

Bảng 28 Tổng hợp các hệ số 149

Bảng 29 WACC - Chi phí vốn chủ sở hữu và vốn vay 149

11

DANH MỤC HÌNH ẢNH

Hình 1 Tăng trưởng GDP cả nước giai đoạn 2011 - 2022 13

Hình 2 Tốc độ tăng/giảm GDP qua các quý 15

Hình 3 Thống kê lãi suất tiết kiệm tháng 12/2021 của một số ngân hàng 22

Hình 4 Dư nợ vay của chính phủ 23

Hình 5 ICOR qua mốt số năm 25

Hình 6 Vốn đầu tư nước ngoài đăng ký vào Việt Nam tính đến ngáy 20/11 các năm 2018 - 2022 26

Hình 7 Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện 11 tháng các năm 2018 - 2022 27

Hình 8 Tốc độ tăng/giảm CPI của tháng 12, quý IV và bình quân các năm giai đoạn 2017 - 2021 34

Hình 9 Tốc độ tăng CPI bình quân qua các năm 35

Hình 10 Tốc độ tăng/giảm CPI các tháng năm 2023 so với cùng kỳ năm trước 36

Hình 11 Doanh thu và tăng trưởng số lượng doanh nghiệp ICT 49

Hình 13 Tốc độ tăng trưởng GDP & Ngành ICT 50

Hình 15 Top các công ty công nghệ uy tín 2023 55

Hình 16 Mô hình mạng nhện theo Michael Porter 69

Hình 17 Lưu chuyển tiền tệ của CTCP FPT 94

Hình 18 Lưu chuyển tiền tệ 4 quý gần nhất của FPT và các doanh nghiệp cùng ngành (Quý 3,4 – năm 2022 và quý 1,2 – năm 2023) 104

Hình 19 Vốn lưu động thuần trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 105

Hình 20 Vốn lưu động thuần trong 4 quý năm 2022 105

Hình 21 Vốn Lưu động ròng trên tổng tài sản 106

Hình 22 Vốn lưu động thuần/ tổng tài sản một số công ty 107

Hình 23 Hệ số thanh toán hiện thời 108

Hình 24 Hệ số thanh toán hiện thời trong 4 quý năm 2022 108

Hình 25 Hệ số thanh toán nhanh 109

Hình 26 Hệ số thanh toán nhanh trong 4 quý năm 2022 110

Hình 27 Số liệu về tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 110

Hình 28 Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu của FPT so với CMG, ELC trong năm 2022 111

Hình 29 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản 112

Hình 30 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản của FPT so với CMG,ELC trong năm 2022 113

12

Hình 31 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E) 113

Hình 32 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn CSH trong 4 quý năm 2022 114

Hình 33 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn 115

Hình 34 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn trong 4 quý năm 2022 116

Hình 35 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn 116

Hình 36 Tỷ lệ VCSH trên Tổng nguồn vốn của một số doanh nghiệp 117

Hình 37 Tỷ lệ TSCĐ trên tổng tài sản 118

Hình 38 Tỉ lệ TSCĐ trên tổng tài sản của FPT, CMC, ELC năm 2022 119

Hình 39 So sánh với doanh nghiệp cùng ngành 121

Hình 40 Vòng quay hàng tồn kho trong 4 quý năm 2022 122

Hình 41 Vòng quay tài sản trong 4 quý năm 2022 124

Hình 42 So sánh với quá khứ - Hệ số tạo doanh thu của tài sản cố định 124

Hình 43 Hệ số vòng quay TSCĐ trong 4 quý năm 2022 125

Hình 44 Tỷ suất QLDN trên DTT của FPT và một số công ty cùng ngàng năm 2022 127

Hình 45 Tỷ suất GVHB trên DTT của FPT và một số công ty cùng ngành năm 2022 129

Hình 46 Tỷ suất chi phí bán hàng trên DTT của FPT, CMG, ELC trong 4 quý của năm 2022 130

Hình 47 Tốc độ tăng trưởng LNST năm 2022 133

Hình 48 Tỷ số lợi nhuận trên tài sản trong 4 quý năm 2022 137

Hình 49 So sánh với doanh nghiệp cùng ngành - Tỷ số ROE 138

Hình 50 So sánh với quá khứ - ROE 139

Hình 51 Chỉ số ROS trong 4 quý năm 2022 140

Hình 52 Tỷ suất LNGL của FPT, CMG, ELC trong năm 2022 141

Hình 53 Hệ số Beta 149

13

Phần 1 : PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ VĨ MÔ VÀ CHÍNH SÁCH KINH TẾ PHÁP LUẬT

1.1 Phân tích các chỉ số vĩ mô

1.1.1 Tổng sản phẩm nội địa (GDP- Gross domestic product)

Hình 1 Tăng trưởng GDP cả nước giai đoạn 2011 - 2022

(Nguồn: Sở kế hoạch và đầu tư)

GDP cả năm 2018 tăng 7,08%, mức tăng cao nhất kể từ năm 2008 trở về đây là điểm nhấn nổi bật trong bức tranh tổng quan kinh tế nước ta năm 2018 (năm 2016 tăng 6,21%; năm 2017 tăng 6,81%) Bên cạnh đó, nền kinh tế còn ghi nhận một loạt chỉ số ấn tượng như tổng số vốn FDI đăng ký cấp mới và vốn tăng thêm trong năm 2018 đạt 25,572 tỷ USD; 131.275 doanh nghiệp đăng ký thành lập mới với tổng vốn đăng ký là 1.478,1 nghìn tỷ đồng; kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 244,72 tỷ USD, xuất siêu 7,2 tỷ USD;

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2019 đạt kết quả ấn tượng với tốc độ tăng 7,02% vượt mục tiêu của Quốc hội đề ra từ 6,6%-6,8% Theo báo cáo của Tổng cục Thống kê, trong mức tăng chung 7,02% của toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,01%, đóng góp 4,6% vào mức tăng chung Trong khi đó, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 8,90%, đóng góp 50,4%; khu vực dịch vụ tăng 7,3%,

14

đóng góp 45% Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản chiếm tỷ trọng 13,96% GDP; khu vực công nghiệp và xây dựng chiếm 34,49%; khu vực dịch vụ chiếm 41,64%; thuế sản phẩm trừ trợ cấp sản phẩm chiếm 9,91%

Năm 2020, GDP Việt Nam tăng 2,91%, tuy là mức tăng thấp nhất trong thập kỷ gần đây nhưng trong bối cảnh dịch Covid-19 diễn biến phức tạp, cơ quan thống kê đánh giá là thành công lớn Con số này cũng nằm trong dự báo trước đó của Bộ Kế hoạch và Đầu tư Trong mức tăng chung của toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,68%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 3,98%, còn khu vực dịch vụ tăng 2,34% Trong khu vực công nghiệp và xây dựng, ngành công nghiệp tăng 3,36% Trong đó, công nghiệp chế biến, chế tạo vẫn đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng của nền kinh tế với mức tăng 5,82%; sản xuất và phân phối điện tăng 3,92%; cung cấp nước, hoạt động quản lý và xử lý rác thải, nước thải tăng 5,51% Ngược lại, khai khoáng giảm 5,62% do sản lượng khai thác dầu thô giảm 12,6% và khí đốt tự nhiên giảm 11,5%.Ngành xây dựng có phần tích cực hơn với mức tăng 6,76%, cao hơn tốc độ tăng của các năm 2011, 2012 và năm 2013 trong giai đoạn 10 năm gần nhất

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2021 ước tính tăng 2,58% Cơ quan thống kê cho rằng, mức tăng trưởng GDP năm 2021 là 2,58% đã phản ánh những khó khăn do dịch Covid-19 tới mọi lĩnh vực của nền kinh tế, đặc biệt là trong quý III/2021 khi nhiều địa phương kinh tế trọng điểm phải thực hiện giãn cách xã hội kéo dài để phòng chống dịch bệnh Mức tăng 2,58% của năm 2021 thấp hơn mức 2,91% của năm 2020

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2022 của Việt Nam lần đầu tiên vượt 400 tỉ USD Theo Tổng cục thống kê, GDP bình quân đầu người năm 2022 ước đạt 95,6 triệu đồng/người, tương đương 4.110 USD, tăng 393 USD so với năm 2021 Đặc biệt, GDP

tăng 8,02% so với năm trước

15

Hình 2 Tốc độ tăng/giảm GDP qua các quý

(Nguồn: Sở kế hoạch và đầu tư) GDP 9 tháng năm 2023 tăng 4,24% so với cùng kỳ năm trước, chỉ cao hơn tốc độ tăng 2,19% và 1,57% của 9 tháng các năm 2020 và 2021 trong giai đoạn 2011-2023 Trong mức tăng tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 3,43%, đóng góp 9,16%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 2,41%, đóng góp 22,27%; khu vực dịch vụ tăng 6,32%, đóng góp 68,57%

Giá trị tăng thêm ngành nông nghiệp 9 tháng năm 2023 tăng 3,42% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp 0,29 điểm phần trăm vào mức tăng tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế; ngành lâm nghiệp tăng 3,13% nhưng chiếm tỷ trọng thấp nên chỉ đóng góp 0,02 điểm phần trăm; ngành thủy sản tăng 3,56%, đóng góp 0,09 điểm phần trăm

Tại khu vực công nghiệp và xây dựng, ngành công nghiệp đối mặt với nhiều khó khăn, thách thức trong bối cảnh tổng cầu thế giới suy giảm Giá trị tăng thêm toàn ngành công nghiệp 9 tháng chỉ đạt 1,65%, là mức tăng thấp nhất của cùng kỳ các năm trong giai đoạn 2011-2023 Trong đó, công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 1,98%, là mức tăng thấp nhất của cùng kỳ các năm trong giai đoạn 2011-2023

Trong họp báo cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam tổ chức ngày 27/9 vừa qua, dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam chậm lại ở mức 5,8% trong năm 2023 và 6% trong năm 2024 So với dự báo trước đó là 6,5% và 6,8%, chủ yếu do nhu cầu bên ngoài suy yếu, nó sẽ tác động tiêu cực tới triển vọng thương mại của Việt Nam trong các tháng còn lại của năm 2023 và năm 2024 Tuy nhiên, xuất khẩu trong tháng 8 vừa qua đã cho thấy tín hiệu phục hồi khi tăng 7,7% so với tháng trước

16

Mặc dù điều chỉnh giảm mức tăng trưởng GDP năm 2023 của Việt Nam vẫn đứng đầu so với các nước trong khu vực Đông Nam Á Sang đến năm 2024, với dự báo tăng trưởng kinh tế ở mức 6%, tăng trưởng GDP của Việt Nam sẽ đứng thứ 2 trong khu vực Đông Nam Á, chỉ sau Philippines (6,2%) Dự báo lạm phát cũng giảm xuống, có thể ở mức 3,8% năm 2023 và 4% năm 2024

1.1.2 Lạm phát

Năm 2018, lạm phát chung có mức tăng cao hơn lạm phát cơ bản, điều này phản ánh biến động giá chủ yếu từ việc tăng giá lương thực, thực phẩm, giá xăng dầu và yếu tố điều hành giá cả qua việc điều chỉnh tăng giá dịch vụ y tế và giáo dục Mức tăng lạm phát cơ bản trong năm 2018 so với cùng kỳ có biên độ dao động trong khoảng từ 1,18% đến 1,72%, lạm phát cơ bản bình quân năm tăng 1,48% thấp hơn mức kế hoạch 1,6%, cho thấy chính sách tiền tệ vẫn đang được điều hành ổn định

Năm 2019, do cầu về hàng hóa thế giới giảm, giá các nhóm hàng hóa trên thị trường thế giới đều tăng chậm hơn so với năm 2018, thậm chí giảm: Giá thực phẩm giảm 4,6% (năm 2018 tăng 0,3%), năng lượng giảm 13,6% (năm 2018 tăng 27,8%), nguyên liệu thô giảm 4% (năm 2018 tăng 0,3%), phân bón tăng 1% (năm 2018 tăng 11,1%), kim loại và khoáng sản giảm 5,4% (năm 2018 tăng 5,5%) Giá hàng hóa thế giới giảm tác động ngay đến giá trong nước thông qua kênh nhập khẩu, với giá nhập khẩu hàng hóa trong 9 tháng đầu năm 2019 chỉ tăng mức 0,8% so với cùng kỳ năm 2019 (cùng kỳ năm 2018 tăng 1,4%)

Lạm phát năm 2020 chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi dịch bệnh Đà tăng cao chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hằng tháng bắt đầu từ tháng 10/2019 (nguy cơ lạm phát cao quay trở lại) chỉ kéo dài đến tháng 01/2020, mà chủ yếu do nhu cầu tăng cao dịp Tết đã bị chặn đứng từ tháng 02/2020 cùng thời điểm làn sóng thứ nhất dịch bệnh Covid-19 bùng phát ở Việt Nam Thị trường tiêu dùng gần như đóng băng khiến cho CPI hằng tháng sụt giảm liên tiếp 4 tháng (từ tháng 02 đến tháng 5/2020), thậm chí sụt giảm kỷ lục tới 1,54% vào tháng 4/2020 Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 4/2020 giảm 20,5% so với tháng trước và giảm 26% so với cùng kỳ năm 2019 CPI tháng 6/2020 đột ngột tăng cao 0,66% do giai đoạn cách ly xã hội chấm dứt và thị trường

Chỉ số giá tiêu dùng CPI năm 2022 tăng 3.15% so với năm 2021 trong bối cảnh lạm phát thế giới tiếp tục tăng cao, đặc biệt là khu vực Châu u và Mỹ, một số nền kinh tế có dấu hiệu suy thoái, thiên tai diễn biến phức tạp Nhóm hàng xăng dầu tăng 28%, thực phẩm tăng 1.62% Diễn biến giá nguyên nhiên vật liệu trên thế giới có xu hướng giảm do tăng trưởng kinh tế toàn cầu chậm lại, bên cạnh đó xung đột giữa Nga - Ukraine vẫn khá căng thẳng Khi nền kinh tế Trung Quốc phục hồi sau đại dịch có thể sẽ khiến nhu cầu năng lượng gia tăng

1.1.3 Thất nghiệp

Tính chung cả năm 2018, tỷ lệ thất nghiệp chung cả nước ước tính là 2,0%, trong đó tỷ lệ thất nghiệp khu vực thành thị là 2,95%; khu vực nông thôn là 1,55% Tỷ lệ thất nghiệp của lao động trong độ tuổi năm 2018 là 2,19%, trong đó khu vực thành thị là 3,10%; khu vực nông thôn là 1,74% Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên năm 2018 ước tính là 7,06%, trong đó khu vực thành thị là 10,56%; khu vực nông thôn là 5,73%

Số người thất nghiệp trong độ tuổi lao động năm 2019 ước gần 1,1 triệu người, giảm 5,5 nghìn người so với năm 2018 Tỷ lệ thất nghiệp trong độ tuổi lao động năm 2019 ước là 2,16%, giảm 0,03 điểm phần trăm so với năm 2018 Thất nghiệp của lao động thanh niên trong độ tuổi từ 15-24 trong năm 2019 ước khoảng 428,5 nghìn người, chiếm 38,7% tổng số người thất nghiệp Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên trong năm 2019 ước là 6,39%, giảm 0,53 điểm phần trăm so với năm 2018 (trong đó ở khu vực thành thị là 10,24%, giảm 0,22 điểm phần trăm) Tỷ lệ thất nghiệp của thanh niên từ 15- 24 tuổi cao hơn gấp 3 lần so với tỷ lệ thất nghiệp chung do lực lượng này khi tham gia vào thị trường lao động thường có xu hướng tìm kiếm việc làm phù hợp với trình độ

Số người thất nghiệp trong độ tuổi lao động năm 2021 là hơn 1,4 triệu người, tăng 203,7 nghìn người so với năm trước Tỷ lệ thất nghiệp trong độ tuổi lao động là 3,22%, tăng 0,54 điểm phần trăm so với năm trước Tỷ lệ thất nghiệp ở khu vực thành thị là 4,42%, cao hơn 1,94 điểm phần trăm so với khu vực nông thôn

Số người thất nghiệp trong độ tuổi lao động quý IV năm 2022 là hơn 1,08 triệu người, tăng 24,9 nghìn người so với quý trước và giảm 520,0 nghìn người so với cùng kỳ năm trước Tỷ lệ thất nghiệp trong độ tuổi lao động quý IV năm 2022 là 2,32%, tăng 0,04 điểm phần trăm so với quý trước và giảm 1,24 điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước

1.1.4 Tỷ giá

Năm 2018, trong bối cảnh thị trường tài chính thế giới nhiều biến động, áp lực mất giá lớn, tỷ giá USD/VND đã được duy trì ổn định trong xu hướng tăng Đến cuối năm 2018, tỷ giá trung tâm đang ở mức 22.825 VND = 1 USD, tăng 1,78% so với cuối năm 2017 Theo đó, mức tỷ giá USD/VND mà thị trường được giao dịch ở trong khoảng 22.818 - 23.510, tỷ giá trên thị trường vẫn đang giao dịch trong ngưỡng cho phép, cụ thể: tỷ giá USD/VND trung bình của NHTM ở mức 23.288, tăng 2,59% so với cuối năm 2017; và tỷ giá USD/VND trên thị trường tự do ở mức 23.337, tăng 2,6% so với cuối năm 2017

Năm 2019, diễn biến tỷ giá VND/USD tương đối ổn định Theo đó, trong tháng đầu năm và cuối năm, tỷ giá VND/USD giao dịch ổn định quanh ngưỡng 23.250 VND/USD; đến ngày 31/5/2019, tỷ giá VND/USD biến động mạnh dao động quanh

19

mức 23.455 VND/USD ở chiều bán ra; sau đó giảm dần trong các tháng cuối năm Ngày 31/12/2019, Ngân hàng Nhà nước công bố tỷ giá trung tâm của VND với USD ở mức 23.155 VND/1USD Biến động của tỷ giá năm 2019 gần như là không có, tỷ giá USD/VND duy trì ổn định xuyên suốt trong hầu hết các tháng của năm 2019 Nhờ đó, VND tiếp tục nằm trong nhóm những đồng tiền ổn định nhất khu vực, bất chấp những bất ổn địa chính trị và các sự kiện kinh tế trong và ngoài nước

Ở năm 2020, bốn tháng đầu năm là giai đoạn tăng trưởng mạnh của tỷ giá USD/VND Tỷ giá trung tâm leo lên mức 23,245 đồng/USD vào ngày 25/02, tăng 0,4% so với đầu năm do giá USD tăng mạnh, đây cũng là đỉnh mới được thiết lập trong suốt 3 năm qua Dù vậy, mức đỉnh này nhanh chóng bị phá vỡ khoảng 2 tháng sau đó, tỷ giá trung tâm tiếp tục leo lên mốc mới 23,272 đồng/USD vào ngày 24/04 Sau giai đoạn thăng hoa, đà tăng của tỷ giá trung tâm USD/VND chững lại và bước vào giai đoạn giảm đều từ ngày 19/05 cho đến nay Tính đến ngày 29/12/2020, tỷ giá trung tâm USD/VND quay trở về mức xuất phát của đầu năm 2020, xấp xỉ 23,150 đồng/USD

Do tác động của dịch Covid-19, trong năm 2021, tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam so với đồng USD do NHNN công bố tăng 0.1%, trong khi tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng giảm khoảng 1.6% so với đầu năm

Năm 2022, nền kinh tế đối mặt với cú sốc tỷ giá Đã có lúc, VND mất giá cao so với USD (mất gần 9%) trong tháng 11/2022 Từ đầu tháng 11, tỷ giá USD/VND tại các ngân hàng thương mại, chợ đen và liên ngân hàng bắt đầu chuỗi ngày giảm giá Ghi nhận tại ngày 16/12/2022, tỷ giá USD/VND chỉ còn dao động quanh mức 23.500-23.700 VND/USD Như vậy, việc giảm hơn 6% trong vòng hai tuần gần nhất đã khiến giá bán USD trên kênh ngân hàng hiện chỉ còn tăng hơn 3% so với cuối năm 2021

Theo thống kê của Công ty Chứng khoán Yuanta Việt Nam, tỷ giá từ đầu năm 2023 biến động quanh mức 23.240 – 23.630 VND/USD, đây được xem là mức ổn định hơn đáng kể so với năm 2022 khi có lúc đỉnh điểm lên tới 24.692 VND đổi 1 USD, tăng 4,2% so với tỷ giá trung tâm

Tỷ giá VND/USD tăng nóng do chịu áp lực từ yếu tố quốc tế Sau khi giữ ổn định trong 7 tháng đầu năm tỷ giá trong nước bật tăng trở lại kể từ đầu tháng 8 Trong tuần từ 14/8 - 18/8, tỷ giá trung tâm được Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng mạnh 4 phiên

20

đầu tuần và chỉ giảm nhẹ 5 điểm phiên cuối tuần Chốt ngày 18/8, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 23.946 VND/USD, tăng tới 109 đồng so với phiên cuối tuần trước đó Ngân hàng Nhà nước tiếp tục niêm yết tỷ giá mua giao ngay ở mức 23.400 VND/USD Tỷ giá bán giao ngay phiên cuối tuần được niêm yết ở mức 25.093 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với trần tỷ giá

Chốt ngày 15/9, tỷ giá trung tâm được niêm yết ở mức 24.036 VND/USD, tăng tới 43 đồng so với phiên cuối tuần trước đó NHNN tiếp tục niêm yết tỷ giá mua giao ngay ở mức 23.400 VND/USD Tỷ giá bán giao ngay phiên cuối tuần được niêm yết ở mức 25.187 VND/USD, thấp hơn 50 đồng so với trần tỷ giá Tỷ giá liên ngân hàng được giao dịch theo xu hướng tăng trong tuần 11-15/9/2023 Chốt phiên ngày 15/9, tỷ giá liên ngân hàng đóng cửa tại 24.260 VND/USD, tăng mạnh 171 đồng so với phiên cuối tuần trước đó

Theo Giám đốc điều hành Khối kinh doanh tiền tệ, ngân hàng UOB Việt Nam Đinh Đức Quang, một số yếu tố có thể gây sức ép lên tỷ giá VND trong nửa cuối năm 2023, bao gồm lãi suất điều hành của Fed có thể duy trì ở vùng đỉnh đến cuối năm 2023 để kiềm chế lạm phát, trong khi NHNN định hướng tiếp tục hạ lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng

Nhận xét: Nhìn chung, tỷ giá VND/USD đã trải qua những biến động đáng kể

trong giai đoạn từ năm 2018 đến nửa cuối năm 2023, phản ánh ảnh hưởng của các yếu tố kinh tế và chính trị quốc tế, đặc biệt là trong bối cảnh của dịch COVID-19 và chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương Tỷ giá tăng cao sẽ gây khó khăn cho doanh nghiệp khi nhập khẩu linh kiện từ nước ngoài, khiến chi phí sản xuất tăng cao từ đó ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh của doanh nghiệp Điều này có thể dẫn đến giảm giá cổ

phiếu nếu nhà đầu tư lo ngại về ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận

1.1.5 Lãi suất

Tháng 9/2019, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã nới nhẹ chính sách tiền tệ bằng cách cắt giảm lãi suất tái chiết khẩu và lãi suất tái cấp vốn xuống lần lượt còn 4% và 6% Đây cũng là đợt điều chỉnh đầu tiên trong hơn 2 năm, kể từ tháng 7/2017 Không lâu sau, đến tháng 11, NHNN tiếp tục có thay đổi đối với trần lãi suất huy động và lãi suất cho vay Ngày 18/11, NHNN bất ngờ phát đi thông báo điều chỉnh lãi suất tối đa áp

21

dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn và có kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng giảm từ 5,5%/năm xuống 5%/năm Cùng với đó, lãi suất tối đa áp dụng đối với tiền gửi không kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng tại quỹ tín dụng nhân dân, tổ chức tài chính vi mô giảm từ 6% xuống 5,5%/năm Quyết định này đã có tác động rõ rệt lên thị trường khi ngay sau đấy, từ ngày 19/11, lãi suất tiền gửi kỳ hạn từ 1 tháng đến dưới 6 tháng đồng loạt giảm Không những vậy, lãi suất huy động các kỳ hạn dài hơn cũng giảm theo, mức giảm có lúc lên tới trên 0,5 điểm phần trăm Bên cạnh đó, mức lãi suất cao ngất ngưởng 9%, 10%/năm cũng không còn xuất hiện

Trong năm 2020, lãi suất huy động của ngân hàng giảm mạnh, trong đó lãi suất kỳ hạn 1, 2 tháng đã về mức thấp chưa từng có 2,55%/năm Từ đầu năm 2020, khi dịch COVID-19 xuất hiện tại Việt Nam, NHNN đã tổ chức điều hành lãi suất giảm 3 lần lãi suất điều hành từ 1,5%-2% Đây là mức giảm sâu so với các nước trong khu vực Theo đó, trung bình lãi suất huy động 6 tháng và 12 tháng cùng tăng nhẹ 0,01 điểm phần trăm, lần lượt lên mức 4,71% và 5,51% vào cuối tháng 11 Đáng chú ý, động thái điều chỉnh tăng lãi suất huy động chỉ diễn ra ở nhóm ngân hàng thương mại cổ phần có quy mô nhỏ vốn dưới 5.000 tỷ đồng, với mức tăng lần lượt 0,03 và 0,02 điểm phần trăm, lên mức 5,42% kỳ hạn 6 tháng và 6,02%/năm kỳ hạn 12 tháng Riêng với nhóm ngân hàng thương mại cổ phần quy mô lớn vốn trên 5.000 tỷ đồng và nhóm ngân hàng "big 4" không thay đổi lãi suất tiết kiệm đối với cả 2 loại kỳ hạn 6 và 12 tháng Lãi suất kỳ hạn 6 tháng của 2 nhóm ngân hàng này lần lượt ở mức 4,41% và 3,78%/năm; trong khi lãi suất kỳ hạn 12 tháng duy trì ở mức 5,25% và 4,95%/năm

Bước vào năm 2021, lãi suất ngân hàng vẫn tiếp tục duy trì ở mức thấp Lãi suất huy động tại các ngân hàng lớn chỉ còn 2,55%/năm, 3%/năm ở những kỳ hạn ngắn, còn kỳ hạn dài chỉ 5 - 6%/năm

Năm 2023, mức lãi suất huy động của các ngân hàng vẫn đang trên đà giảm mạnh, lãi suất huy động cao nhất tại hầu hết các ngân hàng đều dưới 6%/năm Mức lãi suất 5,5 - 5,6%/năm áp dụng cho kỳ hạn 6 tháng - 24 tháng, còn với kỳ hạn dưới 6 tháng, đều lùi về dưới 4%/năm Thậm chí, lãi suất tiền gửi ở nhiều ngân hàng cổ phần còn thấp hơn lãi suất của nhóm “Big4” (Vietcombank, BIDV, AgriBank, Vietinbank) Đơn cử, tại VPBank hay VIB mới đây đều công bố biểu lãi suất mới, giảm ở nhiều kỳ hạn Lãi suất tiết kiệm online của VIB kỳ hạn 1 tháng và 3 tháng lần lượt là 3,8%/năm và 4%/năm; lãi suất huy động kỳ hạn 6 tháng và 24 tháng giảm thêm 0,1 điểm phần trăm Tại VPBank, ngày 7/11, lãi suất huy động kỳ hạn 1 tháng còn 3,7%/năm, lãi suất huy động kỳ hạn 3 tháng còn 3,8%/năm

23

Nhận xét: Tình hình lãi suất thấp và giảm mạnh có thể tạo ra cơ hội và thách

thức cho doanh nghiệp, thúc đẩy đầu tư và tiêu dùng Do lãi suất giảm mạnh, chi phí vay vốn cho doanh nghiệp cũng giảm đi, giúp doanh nghiệp thiết bị điện tử tiết kiệm chi phí tài chính, đặc biệt là trong việc đầu tư vào nghiên cứu phát triển và mở rộng kinh doanh Lãi suất thấp giảm chi phí vốn cho doanh nghiệp khi cần vay vốn để đầu tư hoặc mở rộng kinh doanh tạo điều kiện thuận lợi để tăng lợi nhuận, dẫn đến tăng giá cổ phiếu

trong tương lai

1.1.6 Nợ công, nợ xấu

Theo Cục Quản lý nợ và tài chính đối ngoại - Bộ Tài chính, tỷ lệ nợ công của Việt Nam so với tổng sản phẩm quốc dân (GDP) có xu hướng giảm trong những năm gần đây Cụ thể, tỷ lệ nợ công giảm từ 58,3% GDP (năm 2018) xuống còn 43,1% vào năm 2021 Theo đó, tính đến hết năm 2021, nợ nước ngoài của quốc gia giảm chỉ còn 38,4% GDP so với năm 2018 là 46% GDP Nghĩa vụ trả nợ nước ngoài của quốc gia so với tổng kim ngạch xuất khẩu năm 2021 là 6,2% Nghĩa vụ trả nợ của Chính phủ so với thu ngân sách nhà nước năm 2021 khoảng 21,8%, có chiều hướng tăng dần đều theo các năm

Hình 4 Dư nợ vay của chính phủ

(Nguồn: Cổng thông tin điện tử Kiểm toán nhà nước) Về cơ cấu nợ nước ngoài của quốc gia, dư nợ nửa đầu năm 2022 là 3,285 triệu tỷ đồng, đã vượt quá tổng dư nợ của cả năm 2021 (3,226 triệu tỷ đồng) Trong đó, nợ nước ngoài của doanh nghiệp chiếm gần 70% tổng vay nợ (2,287 triệu tỷ đồng) Tỷ lệ rút vốn trong kỳ có chiều hướng giảm qua các năm và giảm mạnh tính đến nửa năm 2022 Đồng

24

thời, tỷ lệ trả nợ trong kỳ lại có chiều hướng tăng trưởng đều qua các năm cho thấy Việt Nam đang làm rất tốt trong việc xử lý các khoản nợ và ít phụ thuộc hơn vào nợ nước ngoài

Tổng nợ vay được chính phủ bảo lãnh có chiều hướng giảm dần qua các năm Tỷ lệ nợ nước ngoài và nợ trong nước được chính phủ bảo lãnh của Việt Nam là khá tương đương nhau và có xu hướng giảm dần qua các năm, từ năm 2018 là hơn 437.000 tỷ đồng chỉ còn hơn 320.000 tỷ đồng vào năm 2021 và khoảng 299.000 tỷ đồng tính đến nửa đầu năm 2022

Nhận xét: Qua đó thấy được trong cơ cấu vay nợ nước ngoài của Chính phủ, nợ

được Chính phủ bảo lãnh có xu hướng giảm mạnh cho thấy doanh nghiệp nhà nước đang làm ăn hiệu quả, Nhà nước giảm bớt gánh nặng trả nợ nước ngoài của các doanh nghiệp Bên cạnh đó tỷ trọng nợ nước ngoài giảm giúp giảm áp lực trả nợ trước những biến động bất lợi về tỷ giá, giảm rủi ro vỡ nợ cho Nhà nước Tình hình nợ công, nợ xấu ở Việt Nam hiện tại khá ổn định, do vậy để tiếp tục duy trì và cải thiện hơn nữa thực trạng nợ công, nợ xấu thì các tổ chức tín dụng cần đẩy mạnh triển khai giải pháp tự xử lý nợ xấu như đánh giá lại nợ, cơ cấu lại nợ, sử dụng dự phòng rủi ro để xử lý nợ xấu, hạn chế nợ xấu phát sinh trong tương lai, nâng cao chất lượng đánh giá giá trị thị trường của các khoản nợ xấu, hỗ trợ liên quan tới hoàn thành các hồ sơ pháp lý liên quan đến tài sản đảm bảo tiền vay để sớm xử lý được nợ xấu

1.1.7 Hệ số hiệu quả sử dụng vốn (ICOR)

Hệ số Hiệu quả sử dụng vốn (ICOR) phản ánh để tăng 1 đồng GDP phải đầu tư bao nhiêu đồng vốn đầu tư Theo đó, ICOR cao thì hiệu quả đầu tư thấp, ICOR thấp thì hiệu quả đầu tư cao; ICOR tăng thì hiệu quả đầu tư giảm, ICOR giảm thì hiệu quả đầu tư tăng ICOR của Việt Nam 2 năm trước đại dịch ở mức dưới 6 lần, nhưng đã từng ở mức rất cao vào năm 2020 (12,47 lần) và 2021 (15,54 lần) Như vậy, hiệu quả đầu tư giảm và ở mức rất thấp, chủ yếu do tác động của đại dịch

25

Hình 5 ICOR qua mốt số năm

Nguồn: Tổng cục Thống kê và dự báo của tác giả Đơn vị tính: Lần Hai năm 2020 và 2021 hệ số ICOR tăng vọt 12,47 và 15,54 vì nhiều lý do trong đó có GDP tăng chậm lại vì Covid-19 Hệ số ICOR 17 năm (2005 -2021) là 6,89; 11 năm (2011 – 2021) là 6,9; 6 năm (2016 – 2021) là 7,55

Năm 2022, theo ước tính, ICOR đã giảm xuống còn khoảng 5,92 lần, thấp xa so với năm 2020, 2021 Điều đó có nghĩa là hiệu quả đầu tư cao và tăng

Giả thiết ICOR bằng 4,9 trong giai đoạn (2021-2030) là một thách thức lớn vì đầu tư công đang được đẩy mạnh cho nhiều công trình hạ tầng quốc gia Đưa ICOR về 4,9 đòi hỏi hiệu quả đầu tư toàn xã hội phải sớm phát huy tác dụng

Tác động đến CTCP FPT: Trong 3 năm qua, vượt qua những tác động bất định

của địa chính trị và thiên tai, dịch bệnh, FPT vẫn duy trì tăng trưởng bền vững hai chữ số Tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) doanh thu, lợi nhuận trước thuế của Tập đoàn trong 3 năm 2020 - 2022, đạt con số lần lượt là 14% và 13% Tỷ suất lợi nhuận/vốn chủ sở hữu (ROE) luôn đạt trên 25% Năm 2022, giá trị vốn hóa của công ty đạt 84.361 tỷ đồng Đặc biệt, trong năm 2023, giá trị vốn hóa của FPT đã vượt con số 5 tỷ USD (tương đương 122.933 tỷ đồng, tính tại thời điểm 6/9/2023) Cũng trong năm 2022, FPT đã vượt mốc 1 tỷ USD doanh thu ký mới từ thị trường nước ngoài và nhận bằng khen của Bộ Thông tin và Truyền thông về thành tích này

Vốn đăng ký cấp mới có 1.812 dự án được cấp phép với số vốn đăng ký đạt 11,52 tỷ USD, tăng 14,9% về số dự án và giảm 18% về số vốn đăng ký (năm 2020) Trong đó, ngành công nghiệp chế biến, chế tạo được cấp phép mới đầu tư trực tiếp nước ngoài lớn nhất với số vốn đăng ký đạt 6,52 tỷ USD, chiếm 56,6% tổng vốn đăng ký cấp mới; sản xuất, phân phối điện, khí đốt, nước nóng, hơi nước và điều hòa không khí đạt 2,1 tỷ USD, chiếm 18,2%; các ngành còn lại đạt 2,9 tỷ USD, chiếm 25,2%

Vốn đăng ký điều chỉnh có 994 lượt dự án đã cấp phép từ các năm trước đăng ký điều chỉnh vốn đầu tư tăng thêm 9,54 tỷ USD, tăng 18,9% (năm 2022)

Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài thực hiện tại Việt Nam 11 tháng năm 2022 ước tính đạt 19.68 tỷ USD, tăng 15.1% so với cùng kỳ năm trước Nếu tính cả vốn đăng ký mới và vốn đăng ký điều chỉnh của các dự án đã cấp phép từ các năm trước thì vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài đăng ký vào ngành công nghiệp chế biến, chế tạo đạt 14 tỷ USD,

Tác động đến thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán và các nguồn vốn FDI có mối quan hệ tương đối phức tạp và tác động lẫn nhau Các doanh nghiệp FDI có thể đóng vai trò quan trọng trong việc đưa các cổ phiếu của mình lên sàn giao dịch chứng khoán, qua đó tăng cường vốn hóa thị trường và đưa tên tuổi của doanh nghiệp ra quốc tế

Ngược lại, thị trường chứng khoán có thể trở thành một nguồn cung cấp vốn tài trợ cho các doanh nghiệp FDI Các doanh nghiệp FDI có thể chào bán cổ phiếu của mình trên sàn giao dịch chứng khoán để huy động vốn và tăng cường năng lực tài chính Ngoài ra, thị trường chứng khoán cũng cung cấp cho các doanh nghiệp FDI một kênh để quản lý rủi ro tài chính, tăng cường sự minh bạch và nâng cao uy tín của doanh nghiệp trên thị trường

Nhận xét: Mức sụt giảm thể hiện rõ khó khăn chung trong ngắn hạn của nền kinh

tế thế giới cũng như của Việt Nam trước nhiều rủi ro và biến động năm 2022 Xu hướng đầu tư ra nước ngoài của các quốc gia phát triển có dấu hiệu chững lại mặc dù đại dịch

28

Covid-19 đã được kiểm soát trên thế giới và ở Việt Nam Mức sụt giảm đầu tư nước ngoài ở Việt Nam do ảnh hưởng của một số yếu tố cơ bản như: Sự không chắc chắn của nhà đầu tư và tình trạng rủi ro do ảnh hưởng của xung đột chính trị tại một số quốc gia trên thế giới; xung đột Nga - Ukraine, áp lực giá cả và lạm phát tăng cao; nhu cầu hàng hóa toàn cầu có xu hướng giảm; điều kiện tài chính toàn cầu có xu hướng thắt chặt; đứt gãy chuỗi cung ứng chưa được khắc phục hoàn toàn Những yếu tố này gây áp lực giảm đáng kể lên dòng vốn FDI toàn cầu năm 2022, ảnh hưởng tiêu cực đến dòng vốn đầu tư ra nước ngoài của các nền kinh tế lớn, đặc biệt là các đối tác đầu tư của Việt Nam, tác động làm giảm thu hút đầu tư nước ngoài vào Việt Nam

Dự đoán năm 2024

Mặc dù số liệu về đầu tư nước ngoài vào Việt Nam khá tích cực, các chuyên gia tại trung tâm nghiên cứu kinh tế của ngân hàng MSB cũng chỉ ra nhiều thách thức có thể tác động tiêu cực đến dòng vốn FDI vào Việt Nam năm 2024

Trước hết, bất ổn kinh tế toàn cầu trong năm 2023 khiến tình hình phục hồi chậm lại Các quốc gia như Mỹ, EU, Nhật Bản, những đối tác thương mại và nhà đầu tư FDI chính của Việt Nam, được dự báo sẽ suy thoái vào năm 2024 Nửa đầu năm, nhiều doanh nghiệp xuất khẩu Việt Nam phải đối mặt với nhu cầu quốc tế sụt giảm đáng kể, khiến quy mô sản xuất bị thu hẹp

 FII

Đầu tư gián tiếp nước ngoài (FII - Foreign Indirect Investment), hay còn gọi là FPI (Foreign Portfolio Investment), là hoạt động mua tài sản tài chính ở nước ngoài nằm mục đích kiếm lời, qua đó chủ sở hữu vốn không trực tiếp điều hành và quản lý quá trình sử dụng vốn.

Thời gian qua, thị trường chứng khoán Việt Nam có sự tăng trưởng mạnh cả về quy mô và thanh khoản Theo báo cáo từ Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến hết tháng 6, tổng giá trị vốn hóa toàn thị trường cổ phiếu đạt khoảng 4,3 triệu tỷ đồng, tương đương khoảng 78% GDP ước tính năm 2018

29

Hòa chung dòng chảy đó, dòng vốn đầu tư nước ngoài gián tiếp (FII) liên tục vào ròng trên thị trường chứng khoán và trung bình 1,98 tỷ USD/năm (giai đoạn 2016 – 2018)

Điểm đáng ghi nhận, trong bối cảnh tình hình tài chính - chứng khoán toàn cầu biến động mạnh khiến các nhà đầu tư có xu hướng rút vốn khỏi các thị trường mới nổi và thị trường cận biên thì các nhà đầu tư nước ngoài vẫn tiếp tục vào ròng với giá trị dòng vốn FII đạt 1,28 tỷ USD (6 tháng đầu năm 2019)

Tác động đến thị trường chứng khoán

Dòng vốn FII chắc chắn sẽ hỗ trợ đáng kể cho thị trường chứng khoán (TTCK).Việt Nam là điểm đến hấp dẫn đối với nhà đầu tư nước ngoài do dân số đông và trẻ, thu nhập tăng, và sự ổn định về kinh tế - chính trị Điều quan trọng là cần có những cải cách trong thị trường vốn để thu hút thêm dòng vốn FII

Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, ông Trần Văn Dũng chỉ ra, thị trường chứng khoán Việt Nam có sự phát triển không chỉ về lượng mà đã chuyển dịch mạnh và rõ rệt cả về chất: “Với các nhà đầu tư quốc tế, thị trường chứng khoán Việt Nam được đánh giá là một điểm sáng trong khu vực về tốc độ phát triển cũng như điểm đến hấp dẫn của dòng vốn nước ngoài Vừa qua, thị trường chứng khoán Việt Nam cũng đã được Tổ chức FTSE Russell đưa vào danh sách xem xét nâng hạng từ cận biên lên thị trường

mới nổi hạng hai”, ông Trần Văn Dũng chia sẻ

 ODA

Tại Việt Nam, nguồn vốn hỗ trợ phát triển chính thức (ODA) đã góp phần quan trọng để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế, cải thiện đời sống người dân, đóng góp đáng kể vào sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hóa đất nước, nâng cao sức cạnh tranh của nền kinh tế; đẩy mạnh đào tạo, nâng cao năng lực cho đội ngũ cán bộ, góp phần phát triển nguồn nhân lực chất lượng cao; thúc đẩy quá trình chuyển giao công nghệ, tiếp thu khoa học kỹ thuật, kinh nghiệm quản lý tiên tiến của các nước phát triển…

Việt Nam bước vào giai đoạn 2018 - 2022 trong bối cảnh đất nước huy động vốn tài trợ cho phát triển từ cộng đồng quốc tế Với sự lớn mạnh về quy mô nền kinh tế, cải

Năm 2018, tổng số vốn cam kết của 6 ngân hàng là 28,9 tỷ USD nhưng vốn cam kết chưa giải ngân hiện vẫn ở mức cao, khoảng 16,9 tỷ USD, bằng khoảng 7% GDP của Việt Nam Những tháng đầu năm 2019, mức giải ngân vốn ODA chỉ được gần 2.000 tỷ đồng, đạt 7% trên tổng số hơn 28.000 tỷ đồng số vốn được giao Trong bối cảnh đại dịch COVID-19 đã và đang ảnh hưởng nặng nề đến đời sống kinh tế - xã hội của quốc gia trong suốt năm 2020-2022, gánh nặng về chi ngân sách nhà nước (NSNN) ngày càng lớn trong khi nguồn thu NSNN bị thu hẹp dẫn đến hệ quả của việc gia tăng bội chi NSNN Vốn ODA là một trong những nguồn sẽ bù đắp bội chi NSNN, giúp Việt Nam giải ngân các dự án đầu tư phát triển để kích cầu nền kinh tế

Trước thực tế đó, Việt Nam đã xây dựng kế hoạch quốc gia nhằm ưu tiên các lĩnh vực cần ODA Nguồn vốn ODA và vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài vẫn là một trong những nguồn lực quan trọng để đầu tư cho những công trình cơ sở hạ tầng kinh tế – xã hội trọng điểm, có tính lan tỏa cao và quan trọng Theo Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho biết, quy mô vốn ODA và vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài có thể cung cấp cho Việt Nam giai đoạn 2021 – 2025 khoảng 25,82 tỷ USD (tức khoảng 5,13 tỷ USD/năm); riêng năm 2022, dự kiến huy động nguồn vốn vay ưu đãi là 2,5 tỷ USD

Trong đó, vốn vay ODA chiếm khoảng 30,9%, vốn vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài chiếm khoảng 64,8%, ODA viện trợ không hoàn lại chiếm khoảng 4,3% Nếu tính thêm lượng vốn chuyển tiếp từ giai đoạn trước, khả năng nguồn vốn ODA và vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước ngoài dành cho Việt Nam trong giai đoạn 2021 – 2025 sẽ cao hơn Tuy nhiên, tỷ lệ giải ngân đã giảm xuống còn hơn 0,44 tỷ USD năm 2021, so với khoảng 3,5 tỷ USD năm 2010, và 1,64 tỷ USD trong năm 2020

31

Năm 2022, các bộ, ngành, địa phương được Thủ tướng Chính phủ giao kế hoạch vốn đầu tư công nguồn vốn nước ngoài là 34.586 tỷ đồng cho 13 Bộ và 59 địa phương Trong 11 tháng đầu năm 2022, qua công tác tổng hợp tình hình giải ngân cho thấy tỷ lệ giải ngân mới đạt hơn 9.015 tỷ đồng, đạt khoảng 26% dự toán được giao Tính đến 6 tháng đầu năm 2023, tỷ lệ giải ngân đầu tư công nguồn vốn nước ngoài của các bộ, ngành đạt 27,2%, tương đương 3.225 tỷ đồng

Về kế hoạch vốn ODA qua các năm gần đây liên tục có xu hướng giảm lần lượt qua các năm như: năm 2021 là 13,2 nghìn tỷ đồng, năm 2022 là 9 nghìn tỷ đồng, năm 2023 là 7,017 nghìn tỷ đồng Đặc biệt là kế hoạch vốn nguồn vốn địa phương vay lại Chính phủ giảm mạnh từ 9,409 nghìn tỷ đồng năm 2021 xuống 4,140 nghìn tỷ đồng năm 2023, tức giảm 5,269 nghìn tỷ đồng, tương ứng giảm 56% so với kế hoạch vốn năm 2021

Theo thống kê tại KBNN TP Hồ Chí Minh, từ năm 2021 đến tháng 5/2023 tổng vốn ODA và vay ưu đãi của các nhà tài trợ nước nước ngoài giải ngân rút vốn vay đạt 7,834 nghìn tỷ đồng, chiếm tỷ lệ xấp xỉ 26,8% so với tổng số kế hoạch vốn 29,219 nghìn tỷ đồng Theo đánh giá của KBNN TP Hồ Chí Minh, nhiều năm qua việc đảm bảo sử dụng vốn ODA trên địa bàn đã phù hợp với điều ước quốc tế, thỏa thuận về vốn ODA, vốn vay ưu đãi mà Chính phủ Việt Nam đã ký kết với các nhà tài trợ

Việc rút vốn và thanh toán (sử dụng vốn ODA) đúng các quy định quản lý tài chính hiện hành đối với nguồn vốn ngân sách nhà nước trong phạm vi kế hoạch vốn nước ngoài, vốn đối ứng hàng năm được duyệt hoặc điều chỉnh, bổ sung trong năm (nếu có) và kế hoạch trung hạn được cấp có thẩm quyền phê duyệt

Về hồ sơ, thủ tục thanh toán (rút vốn) vốn ODA của các chủ dự án đều đã tuân thủ các quy định về quản lý tài chính của Chính phủ Việt Nam và phù hợp với các điều ước đã ký kết với các nhà tài trợ Cùng với đó, năng lực quản lý tài chính về đầu tư công của các ban quản lý dự án ODA ngày càng được nâng cao, tiếp cận với các chuẩn mực

và thông lệ quốc tế Thời gian thanh toán đảm bảo quy định của Chính phủ, Bộ Tài chính

 Đầu tư chính phủ

Theo Báo cáo Tình hình kinh tế - xã hội tháng 8/2023 của Tổng cục Thống kê, Bộ Kế hoạch và Đầu tư, với sự chỉ đạo quyết liệt của Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ,

Theo đó, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước tháng 8/2023 ước đạt 61,3 nghìn tỷ đồng, tăng 29,1% so với cùng kỳ năm trước, bao gồm: Vốn Trung ương quản lý đạt 11,4 nghìn tỷ đồng, tăng 31,7%; vốn địa phương quản lý 49,9 nghìn tỷ đồng, tăng 28,5%

Tính chung 8 tháng năm 2023, vốn đầu tư thực hiện từ nguồn ngân sách Nhà nước ước đạt 352,1 nghìn tỷ đồng, bằng 49,4% kế hoạch năm và tăng 23,1% so với cùng kỳ năm trước (cùng kỳ năm 2022 bằng 47,6% và tăng 17,1%) Cụ thể, vốn đầu tư thực hiện do Trung ương quản lý ước đạt 65,3 nghìn tỷ đồng, bằng 49,1% kế hoạch năm và tăng 29,5% so với cùng kỳ năm trước Vốn đầu tư thực hiện do địa phương quản lý ước đạt 286,7 nghìn tỷ đồng, bằng 49,5% kế hoạch năm và tăng 21,8% so với cùng kỳ năm trước

Trong đó, vốn ngân sách Nhà nước cấp tỉnh đạt 197,6 nghìn tỷ đồng, bằng 47,3% và tăng 27,5% so với cùng kỳ năm 2022 Vốn ngân sách Nhà nước cấp huyện đạt 77,1 nghìn tỷ đồng, bằng 53,9% và tăng 11,3% Vốn ngân sách Nhà nước cấp xã đạt 12 nghìn tỷ đồng, bằng 63,5% và tăng 7% Trong bối cảnh lãi suất và lạm phát cao của năm 2023, môi trường kinh doanh của các doanh nghiệp trong nước khó khăn, nhiều chuyên gia nhận định đầu tư công sẽ trở thành một trong những liều thuốc mạnh thúc đẩy tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, sau khi kết thúc ba tháng đầu năm, một số chuyên gia cho

rằng không có nhiều hy vọng vào lĩnh vực này

 Đầu tư khu vực tư nhân

Sự bùng phát của Covid-19 đã làm gián đoạn nghiêm trọng đời sống con người và hoạt động kinh doanh, khiến nền kinh tế tụt dốc và GDP toàn cầu giảm 4,1% trong năm 2020 (theo ước tính của S&P) Mặc dù vậy, Việt Nam vẫn đứng vững và trở thành một trong những điểm sáng nhất nhờ công tác xử lý đại dịch hiệu quả Năm 2020, kinh

Các công ty bán lẻ và dịch vụ liên quan mật thiết với các giải pháp công nghệ đột phá cũng lọt vào mắt xanh của các nhà đầu tư Chẳng hạn, khoản đầu tư 100 triệu USD từ Warburg Pincus vào Momo - ví điện tử với 20 triệu người dùng (năm 2019); giao dịch trị giá 130 triệu USD từ Northstar Group vào Tiki - một trong 3 nền tảng thương mại điện tử hàng đầu Việt Nam (năm 2020)

Nguồn vốn đầu tư toàn xã hội, trong đó có kinh tế tư nhân đã tăng trưởng rất nhanh, từ 0,8 triệu tỷ đồng năm 2010 lên gần 29 triệu tỷ đồng năm 2021 Trong đó, doanh nghiệp tư nhân đóng góp vô cùng lớn, tương ứng lần lượt là 0,3 triệu tỷ đồng và

1,7 triệu tỷ đồng

1.1.9 Tiêu dùng (CPI)

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân năm 2018 tăng 3,02% so với năm 2017, nguyên nhân CPI bình quân năm 2018 tăng so với năm trước là do một số nhóm hàng tăng như: Dịch vụ y tế tăng 11,41%; dịch vụ giáo dục tăng 5,50%; xăng dầu tăng 17,62%; gas tăng 7,12%; dầu hỏa tăng 25,69% Trong khi đó, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) cả nước bình quân năm 2018 so với năm 2017 tăng 3,54%

Tại họp báo Công bố số liệu thống kê kinh tế - xã hội quý IV và năm 2019 diễn ra chiều 27/12, Tổng cục Thống kê đã thông tin, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân năm 2019 chỉ tăng 2,79% so với bình quân năm 2018, dưới mục tiêu Quốc hội đề ra và

34

cũng là mức tăng thấp nhất trong 3 năm qua Cụ thể, CPI tháng 12/2019 tăng 1,4% so với tháng trước và tăng 5,23% so với tháng 12/2018 Tính bình quân quý IV/2019, CPI tăng 3,66% so với cùng kỳ năm trước

Ngày 27-12-2020, Tổng cục Thống kê cho biết, CPI bình quân năm 2020 tăng 3,23% so với bình quân năm 2019, đạt mục tiêu Quốc hội đề ra là dưới 4%; CPI tháng 12/2020 tăng 0,19% so với tháng 12/2019, là mức thấp nhất trong giai đoạn 2016-2020 Một số yếu tố góp phần kiềm chế tốc độ tăng CPI năm 2020: Giá các mặt hàng thiết yếu như xăng, dầu giảm 23,03% so với năm trước; Nhu cầu đi lại, du lịch của người dân giảm do ảnh hưởng của dịch Covid-19 làm giá của nhóm du lịch trọn gói giảm 6,24% so với năm trước; giá cước vận tải của các loại phương tiện như tàu hỏa, máy bay giảm; Chính phủ triển khai các gói hỗ trợ cho người dân và người sản xuất gặp khó khăn do dịch Covid-19, như gói hỗ trợ giảm giá điện cho khách hàng

Theo Tổng cục Thống kê, dịch Covid-19 diễn biến phức tạp, giá xăng dầu tăng mạnh, giá vật liệu xây dựng tăng cao, khiến CPI bình quân năm 2021 tăng 1,84% so với cùng kỳ và là mức tăng bình quân năm thấp nhất kể từ năm 2016

Hình 8 Tốc độ tăng/giảm CPI của tháng 12, quý IV và bình quân các năm giai đoạn 2017 - 2021

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng cục thống kê)

35

Cụ thể, tính riêng tháng 12/2021, CPI giảm 0,18% so với tháng trước và tăng 1,81% so với tháng 12/2020 Quý 4/2021, CPI giảm 0,38% so với quý trước và tăng 1,89% so với cùng kỳ năm 2021 Bình quân năm 2021 CPI tăng 1,84% so với bình quân năm 2020, mức tăng bình quân năm thấp nhất kể từ năm 2016 Theo Tổng cục Thống kê, CPI bình quân năm 2021 tăng do một số mặt hàng có chỉ số giá tăng như giá xăng dầu trong nước tăng 31,74% so với năm trước (làm CPI chung tăng 1,14 điểm phần trăm), giá gas tăng 25,89% (làm CPI chung tăng 0,38 điểm phần trăm)

 Năm 2022:

Tính chung cả năm 2022, CPI tăng 3,15% so với năm 2021, đạt mục tiêu Quốc hội đề ra Tính chung cả năm 2022, CPI tăng 3,15% so với năm 2021, đạt mục tiêu Quốc hội đề ra Lạm phát cơ bản bình quân năm 2022 tăng 2,59% so với năm 2021, thấp hơn mức CPI bình quân chung (tăng 3,15%), điều này phản ánh biến động giá tiêu dùng chủ yếu do giá lương thực, xăng, dầu và gas tăng.

Hình 9 Tốc độ tăng CPI bình quân qua các năm

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng cục thống kê)

Theo cơ quan thống kê, CPI bình quân năm 2022 tăng do một số nguyên nhân chủ yếu như giá xăng dầu trong nước tăng 28,01% so với năm trước; giá gạo tăng 1,22% so với năm 2021; giá các mặt hàng thực phẩm tăng 1,62% so với năm 2021; giá nhà ở và vật liệu xây dựng tăng 3,11% so với năm trước do giá xi măng, sắt, thép, cát tăng

36

theo giá nguyên nhiên vật liệu đầu vào Ngoài ra, giá dịch vụ giáo dục tăng 1,44% so với năm 2021 Ảnh hưởng của việc tăng giá xăng dầu, theo đó giá vé máy bay năm 2022 tăng 27,58% so với năm trước; giá vé tàu hỏa tăng 10,96%; giá vé ô tô khách tăng 12,15%; giá du lịch trọn gói tăng 8,27% Tổng cục Thống kê cũng chỉ ra một yếu tố góp phần kiềm chế tốc độ tăng CPI năm 2022 Cụ thể giá thịt lợn giảm 10,68% so với năm trước; giá nhà ở thuê giảm 1,83% so với năm trước; giá bưu chính viễn thông giảm 0,37%

 Năm 2023:

Theo số liệu của Tổng cục Thống kê, bình quân 8 tháng năm 2023, CPI tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước; lạm phát cơ bản tăng 4,57% Trong đó, giá xăng dầu, giá gas giảm mạnh so với cùng kỳ năm ngoái đã giúp kiềm chế tốc độ tăng của chỉ số giá tiêu dùng (CPI) sau 8 tháng đầu năm 2023

Hình 10 Tốc độ tăng/giảm CPI các tháng năm 2023 so với cùng kỳ năm trước

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng cục thống kê)

Trong mức tăng 0,88% của CPI tháng 8-2023 so với tháng trước, nhóm giao thông tăng cao nhất với 3,85%, chủ yếu do: Giá xăng tăng 9,85%; giá dầu diezen tăng 15,9% do ảnh hưởng của các đợt điều chỉnh giá trong nước vào ngày 1, ngày 11 và 21/8

37

Tính chung 8 tháng đầu năm, CPI tăng 3,1% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lạm phát cơ bản tăng 4,57% so với cùng kỳ năm 2022, cao hơn mức tăng CPI bình quân chung (tăng 3,1%) Đáng chú ý, cũng theo Tổng cục Thống kê, chỉ số giá vàng tháng 8-2023 tăng 0,64% so với tháng trước; tăng 3,93% so với tháng 12-2022; tăng 5% so với cùng kỳ năm trước Bình quân 8 tháng, chỉ số giá vàng tăng 1,54% Chỉ số giá USD tháng 8-2023 cũng tăng 0,57% so với tháng trước; giảm 1,16% so với tháng 12-2022; tăng 1,43% Bình quân 8 tháng, chỉ số giá USD tăng 2,27%

1.1.10 Ngân sách

Dự toán Ngân sách nhà nước năm 2020 được Quốc hội quyết định với tổng số thu là 1.512.300 tỷ đồng, tổng số chi là 1.747.100 tỷ đồng; bội chi NSNN là 234.800 tỷ đồng, tương đương 3,44%GDP, trong đó bội chi Ngân sách trung ương là 217.800 tỷ đồng, bội chi NSĐP là 17.000 tỷ đồng Quyết toán chi NSNN là 1.709.524 tỷ đồng, giảm 64.242 tỷ đồng, bằng 96,4% dự toán, các bộ, cơ quan trung ương và địa phương thực hiện chỉ ngân sách bám sát mục tiêu, dự toán được giao; rà soát, cắt giảm mạnh các khoản chi thường xuyên chưa thực sự cần thiết, chậm triển khai; tập trung nguồn lực cho chỉ phòng, chống dịch Covid-19 và hỗ trợ người dân bị ảnh hưởng của dịch bệnh Ngoài ra, một số nhiệm vụ chi Ngân sách nhà nước năm 2020 đạt thấp so với dự toán hoặc không thực hiện, phải hủy dự toán theo quy định Theo đó, quyết toán chi Ngân sách nhà nước thấp hơn so dự toán.

Dự toán thu Ngân sách nhà nước năm 2021 là 1.358.084 tỷ đồng nhưng quyết toán là 1.591.411 tỷ đồng, tăng 233.327 tỷ đồng (17,2%) so với dự toán; tỷ lệ động viên thu Ngân sách nhà nước đạt 18,7% GDP, trong đó thu thuế và phí đạt 15,1% GDP Trong đó, nguồn thu nội địa dự toán là 1.133.500 tỷ đồng; quyết toán là 1.313.281 tỷ đồng, tăng 179.781 tỷ đồng (15,9%) so với dự toán, chủ yếu là tăng từ các khoản thu về nhà đất, thu từ hoạt động xổ số kiến thiết và thu khác ngân sách; tỷ trọng thu nội địa trên tổng thu Ngân sách nhà nước đạt 82,5% Tương ứng với tỷ lệ thu Ngân sách nhà nước tăng trong năm 2021, tỷ lệ chi Ngân sách nhà nước cũng tăng Tại Báo cáo quyết toán Bộ trưởng Hồ Đức Phớc cho biết, Quốc hội dự toán chi Ngân sách nhà nước năm 2021 là 1.701.713 tỷ đồng, nhưng quyết toán chi là 1.708.088 tỷ đồng, tăng 6.375 tỷ đồng (0,4%) so với dự toán; trong đó quyết toán chi NSTW là 640.914 tỷ đồng, bằng 91% so với dự toán; quyết toán chi NSĐP là 1.067.174 tỷ đồng, bằng 107% so với dự toán.

38

Thu Ngân sách nhà nước năm 2022 vượt dự toán chủ yếu do hoạt động kinh tế tiếp tục duy trì đà phục hồi và tăng trưởng khả quan với GDP tăng 8,02%; tổng mức bán lẻ tăng 19,8%; chỉ số sản xuất công nghiệp tăng 7,8%, xuất khẩu tăng 10,6%, nhập khẩu tăng 8,4%, xuất siêu 11,2 tỷ USD Bên cạnh đó, giá dầu và một số hàng hóa, nguyên liệu đầu vào tăng cao đã góp phần tăng thu từ dầu thô và từ hoạt động xuất nhập khẩu Bộ Tài chính cho biết, tổng chi Ngân sách nhà nước 12 tháng năm 2022 ước đạt 1.562,3 nghìn tỷ đồng, bằng 87,5% dự toán, tăng 8,1% so với cùng kỳ năm 2021, trong đó: Chi đầu tư phát triển ước đạt 82,8% dự toán Quốc hội quyết định đầu năm, đạt 75,1% kế hoạch Thủ tướng Chính phủ giao (bao gồm cả vốn chương trình mục tiêu năm trước chuyển sang và vốn chương trình phục hồi phát triển kinh tế - xã hội); chi trả nợ lãi đạt 94% dự toán; chi thường xuyên đạt 92,4% dự toán

Trong bối cảnh năm 2023 nhiều khó khăn, dự toán thu ngân sách nhà nước đặt ra ở mức 1.620,7 nghìn tỷ đồng, tăng gần 15% so với dự toán năm 2022 nhưng hụt gần 10% so với ước thực hiện năm nay Tuy nhiên, ngân sách mạnh tay chi đầu tư phát triển tăng 38% so với dự toán năm 2022, ở mức gần 730 nghìn tỷ đồng Trên cơ sở đánh giá tình hình thực hiện ngân sách nhà nước năm 2022 và kế hoạch phát triển kinh tế - xã hội năm 2023 được giao, năm 2023 dự toán tổng số thu ngân sách nhà nước 1.620,7 nghìn tỷ đồng Tỷ lệ huy động vào ngân sách nhà nước khoảng 15,7% GDP, trong đó từ thuế, phí khoảng 13,3% GDP

Tác động của ngân sách nhà nước đến thị trường chứng khoán

Chính sách thuế: Chính phủ Việt Nam có thể thay đổi chính sách thuế, bao gồm

thuế thu nhập cá nhân, thuế thu nhập doanh nghiệp và thuế giao dịch chứng khoán Những thay đổi này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của các công ty niêm yết trên thị trường chứng khoán và doanh nghiệp như FPT Chính sách thuế thu nhập cũng có thể tác động đến quyết định đầu tư của nhà đầu tư

Lãi suất và chính sách tiền tệ: Chính phủ thông qua Ngân hàng Nhà nước có thể

quyết định chính sách tiền tệ và lãi suất Sự thay đổi trong lãi suất có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn của các công ty và sự hấp dẫn của việc đầu tư vào thị trường chứng khoán

Tâm lý thị trường: Nhà đầu tư thường đánh giá thị trường dựa trên thông tin về

chính sách ngân sách và tài chính của chính phủ Sự ổn định trong ngân sách và chính

39

sách tài chính có thể tạo ra sự tin tưởng trong thị trường chứng khoán, trong khi các biến

động không lường trước có thể tạo ra sự bất ổn

1.1.11 Xuất nhập khẩu

Trong năm 2020, xuất khẩu của Việt Nam đã đạt những thành quả đáng chú ý Tổng giá trị xuất khẩu: Tổng giá trị xuất khẩu của Việt Nam trong năm 2020 đạt khoảng 282 tỷ USD, tăng 7% so với năm trước

Năm 2021 là năm đầu tiên thực hiện Kế hoạch phát triển kinh tế – xã hội 5 năm 2021-2025, nước ta đang nỗ lực để hoàn thành mục tiêu đặt ra trong Kế hoạch Nhưng dịch Covid-19 tiếp tục diễn biến phức tạp đã gây ra nhưng ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh tế, trong đó xuất, nhập khẩu hàng hóa bị ảnh hưởng khá nghiêm trọng Những biến động, khó khăn đó đã khiến các nước có xu hướng sử dụng sản phẩm nội địa thay cho sản phẩm nhập khẩu khi thực hiện biện pháp đóng cửa biên giới để phòng chống dịch bệnh

Những tháng đầu năm 2022, dịch Covid-19 tiếp tục diễn biến phức tạp đã gây ra

nhưng ảnh hưởng tiêu cực đến hoạt động kinh tế, trong đó xuất, nhập khẩu hàng hóa bị

ảnh hưởng khá nghiêm trọng, các nước có xu hướng sử dụng sản phẩm nội địa thay cho sản phẩm nhập khẩu, đặc biệt là các mặt hàng nông sản, thủy sản Năm 2022 cũng diễn ra trong bối cảnh kinh tế thế giới có nhiều biến động nhanh, khó lường làm gia tăng rủi ro đến thị trường tài chính, tiền tệ, an ninh năng lượng, an ninh lương thực toàn cầu Tuy nhiên, nửa cuối năm đã chứng kiến sự phục hồi mạnh mẽ của nền kinh tế khi đã bắt đầu kiểm soát có hiệu quả và bước đầu vượt qua đại dịch Tăng trưởng GDP cả năm 2022 ước đạt 8,02% so với năm trước, là mức tăng cao nhất các năm trong giai đoạn 2011-2022 Trong bức tranh chung có nhiều điểm sáng, một trong số đó là hoạt động xuất nhập khẩu với tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa đạt mức kỷ lục vượt mốc 700 tỷ USD

Trong tháng 8/2023, tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa ước đạt 60,92 tỷ USD,tăng 6,7% so với tháng trước và giảm 7,9% so với cùng kỳ năm trước Tính chung 8 tháng năm 2023, tổng kim ngạch xuất, nhập khẩu hàng hóa đạt 435,23 tỷ USD, giảm 13,1% so với cùng kỳ năm trước, trong đó xuất khẩu giảm 10%; nhập khẩu giảm 16,2% Cán cân thương mại hàng hóa 8 tháng năm 2023 ước tính xuất siêu 20,19 tỷ USD

40

1.1.12 Cán cân thanh toán (BoP)

Cán cân thanh toán quốc tế (Balance of Payment - BoP) là một chỉ số kinh tế vĩ mô quan trọng phản ánh bức tranh kinh tế quốc tế tổng thể của một quốc gia Cán cân thương mại của Việt Nam liên tục thặng dư từ năm 2016 đến năm 2021 Đặc biệt, cán cân hàng hóa của Việt Nam luôn luôn thặng dư (trừ Quý II/2021 do ảnh hưởng nặng nề của các biện pháp phòng, chống đại dịch Covid-19) còn cán cân dịch vụ thì luôn thâm hụt

Cán cân thu nhập của Việt Nam chia thành hai hướng rõ nét, cụ thể: Cán cân thu nhập sơ cấp thì luôn thâm hụt còn cán cân thu nhập thứ cấp thì luôn thặng dư Điều này cho thấy các khoản thanh toán cho đầu tư ở Việt Nam lớn hơn nhiều so với khoản thu nhập nhận được từ đầu tư của Việt Nam ra nước ngoài (gấp gần 13 lần trong cả giai đoạn) Mức thanh toán cho đầu tư nước ngoài ở Việt Nam trong giai đoạn 2016 - 2021 là hơn 101,2 tỷ USD và dao động trong khoảng 16,87 tỷ USD mỗi năm

Biến động cán cân thương mại và cán cân thu nhập kể trên đã định hình sự biến động cán cân vãng lai trong giai đoạn 2016 - 2021 Sau khi đạt đỉnh vào năm 2020 với giá trị 12,95 tỷ USD, thặng dư cán cân vãng lai giảm mạnh và đảo chiều vào năm 2021 với giá trị - 3,94 tỷ USD (Hình 2a) Thặng dư cán cân vãng lai đã đóng góp rất nhiều vào tăng trưởng kinh tế và bù đắp chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư trong nước ở Việt Nam

Tác động đến thị trường chứng khoán:

Khi cán cân thanh toán đạt được thặng dư liên tục, tạo ra nhiều lợi thế đối với Thị trường chứng khoán Việt Nam Có thể kể đến là quy mô và thanh khoản của thị trường tăng, thu hút nhiều nhà đầu tư trong và ngoài nước, đồng thời niềm tin của nhà đầu tư đối với nền kinh tế và tài chính Việt Nam được tăng cường; tăng nguồn vốn ngoại tệ cho các doanh nghiệp và ngân hàng, giảm rủi ro tỷ giá hối đoái; tăng cơ hội cho thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng trên thị trường

1.2 Các chính sách và pháp luật: