phân tích và định giá công ty cổ phần fpt fpt

Do tác động của dịch Covid-19, trong năm 2021, tỷ giá trung tâm của đồng Việt Nam so với đồng USD do NHNN công bố tăng 0.1%, trong khi tỷ giá giao dịch trên thị trường liên ngân hàng giả

PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ VĨ MÔ VÀ CHÍNH SÁCH KINH TẾ PHÁP LUẬT

Phân tích các chỉ số vĩ mô

1.1.1 Tổng sản phẩm nội địa (GDP- Gross domestic product)

Hình 1 Tăng trưởng GDP cả nước giai đoạn 2011 - 2022

(Nguồn: Sở kế hoạch và đầu tư)

GDP cả năm 2018 tăng 7,08%, mức tăng cao nhất kể từ năm 2008 trở về đây là điểm nhấn nổi bật trong bức tranh tổng quan kinh tế nước ta năm 2018 (năm 2016 tăng 6,21%; năm 2017 tăng 6,81%) Bên cạnh đó, nền kinh tế còn ghi nhận một loạt chỉ số ấn tượng như tổng số vốn FDI đăng ký cấp mới và vốn tăng thêm trong năm 2018 đạt 25,572 tỷ USD; 131.275 doanh nghiệp đăng ký thành lập mới với tổng vốn đăng ký là 1.478,1 nghìn tỷ đồng; kim ngạch hàng hóa xuất khẩu ước tính đạt 244,72 tỷ USD, xuất siêu 7,2 tỷ USD;

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2019 đạt mức tăng trưởng ấn tượng 7,02%, vượt mục tiêu từ 6,6%-6,8% của Quốc hội Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng trưởng 2,01%, đóng góp 4,6% vào mức tăng trưởng chung Đáng chú ý, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng mạnh 8,90%, đóng góp lớn nhất với 50,4% Khu vực dịch vụ cũng tăng trưởng 7,3%.

14 đóng góp 45% Khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản chiếm tỷ trọng 13,96% GDP; khu vực công nghiệp và xây dựng chiếm 34,49%; khu vực dịch vụ chiếm 41,64%; thuế sản phẩm trừ trợ cấp sản phẩm chiếm 9,91%

Năm 2020, GDP Việt Nam tăng 2,91%, tuy là mức tăng thấp nhất trong thập kỷ gần đây nhưng trong bối cảnh dịch Covid-19 diễn biến phức tạp, cơ quan thống kê đánh giá là thành công lớn Con số này cũng nằm trong dự báo trước đó của Bộ Kế hoạch và Đầu tư Trong mức tăng chung của toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 2,68%, khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 3,98%, còn khu vực dịch vụ tăng 2,34% Trong khu vực công nghiệp và xây dựng, ngành công nghiệp tăng 3,36% Trong đó, công nghiệp chế biến, chế tạo vẫn đóng vai trò dẫn dắt tăng trưởng của nền kinh tế với mức tăng 5,82%; sản xuất và phân phối điện tăng 3,92%; cung cấp nước, hoạt động quản lý và xử lý rác thải, nước thải tăng 5,51% Ngược lại, khai khoáng giảm 5,62% do sản lượng khai thác dầu thô giảm 12,6% và khí đốt tự nhiên giảm 11,5%.Ngành xây dựng có phần tích cực hơn với mức tăng 6,76%, cao hơn tốc độ tăng của các năm 2011, 2012 và năm 2013 trong giai đoạn 10 năm gần nhất

Tổng sản phẩm trong nước (GDP) năm 2021 ước tính tăng 2,58% Cơ quan thống kê cho rằng, mức tăng trưởng GDP năm 2021 là 2,58% đã phản ánh những khó khăn do dịch Covid-19 tới mọi lĩnh vực của nền kinh tế, đặc biệt là trong quý III/2021 khi nhiều địa phương kinh tế trọng điểm phải thực hiện giãn cách xã hội kéo dài để phòng chống dịch bệnh Mức tăng 2,58% của năm 2021 thấp hơn mức 2,91% của năm 2020

Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) năm 2022 của Việt Nam lần đầu tiên vượt 400 tỉ USD Theo Tổng cục thống kê, GDP bình quân đầu người năm 2022 ước đạt 95,6 triệu đồng/người, tương đương 4.110 USD, tăng 393 USD so với năm 2021 Đặc biệt, GDP năm 2022 của Việt Nam ghi nhận mức tăng cao nhất trong vòng 12 năm qua với mức tăng 8,02% so với năm trước

Hình 2 Tốc độ tăng/giảm GDP qua các quý

(Nguồn: Sở kế hoạch và đầu tư)

GDP 9 tháng năm 2023 tăng 4,24% so với cùng kỳ năm trước, chỉ cao hơn tốc độ tăng 2,19% và 1,57% của 9 tháng các năm 2020 và 2021 trong giai đoạn 2011-2023 Trong mức tăng tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế, khu vực nông, lâm nghiệp và thủy sản tăng 3,43%, đóng góp 9,16%; khu vực công nghiệp và xây dựng tăng 2,41%, đóng góp 22,27%; khu vực dịch vụ tăng 6,32%, đóng góp 68,57%

Giá trị tăng thêm ngành nông nghiệp 9 tháng năm 2023 tăng 3,42% so với cùng kỳ năm trước, đóng góp 0,29 điểm phần trăm vào mức tăng tổng giá trị tăng thêm của toàn nền kinh tế; ngành lâm nghiệp tăng 3,13% nhưng chiếm tỷ trọng thấp nên chỉ đóng góp 0,02 điểm phần trăm; ngành thủy sản tăng 3,56%, đóng góp 0,09 điểm phần trăm

Ngành công nghiệp xây dựng và chế tạo trong nước đang trải qua giai đoạn khó khăn khi nhu cầu toàn cầu suy giảm Trong 9 tháng đầu năm, giá trị gia tăng của ngành công nghiệp chỉ tăng 1,65%, thấp nhất trong cùng kỳ giai đoạn 2011-2023 Nổi bật, công nghiệp chế biến, chế tạo ghi nhận mức tăng chỉ 1,98%, cũng là mức tăng thấp nhất trong giai đoạn này.

Trong họp báo cập nhật tình hình kinh tế Việt Nam tổ chức ngày 27/9 vừa qua, dự báo tăng trưởng kinh tế của Việt Nam chậm lại ở mức 5,8% trong năm 2023 và 6% trong năm 2024 So với dự báo trước đó là 6,5% và 6,8%, chủ yếu do nhu cầu bên ngoài suy yếu, nó sẽ tác động tiêu cực tới triển vọng thương mại của Việt Nam trong các tháng còn lại của năm 2023 và năm 2024 Tuy nhiên, xuất khẩu trong tháng 8 vừa qua đã cho thấy tín hiệu phục hồi khi tăng 7,7% so với tháng trước

Mặc dù điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng GDP năm 2023, Việt Nam vẫn dẫn đầu các nước trong khu vực Đông Nam Á Dự đoán tăng trưởng kinh tế năm 2024 đạt 6%, GDP của Việt Nam sẽ đứng thứ 2 khu vực, chỉ sau Philippines (6,2%) Lạm phát cũng được dự báo giảm, có thể ở mức 3,8% năm 2023 và 4% năm 2024.

Năm 2018, chỉ số lạm phát chung tăng cao hơn lạm phát cơ bản, do biến động giá chủ yếu từ giá lương thực, thực phẩm, xăng dầu cùng yếu tố điều chỉnh tăng giá dịch vụ y tế và giáo dục Lạm phát cơ bản dao động từ 1,18% đến 1,72%, đạt mức trung bình năm là 1,48%, thấp hơn mục tiêu 1,6% Điều này cho thấy chính sách tiền tệ vẫn ổn định, góp phần kiểm soát lạm phát chung trong phạm vi hợp lý.

Năm 2019, do cầu về hàng hóa thế giới giảm, giá các nhóm hàng hóa trên thị trường thế giới đều tăng chậm hơn so với năm 2018, thậm chí giảm: Giá thực phẩm giảm 4,6% (năm 2018 tăng 0,3%), năng lượng giảm 13,6% (năm 2018 tăng 27,8%), nguyên liệu thô giảm 4% (năm 2018 tăng 0,3%), phân bón tăng 1% (năm 2018 tăng 11,1%), kim loại và khoáng sản giảm 5,4% (năm 2018 tăng 5,5%) Giá hàng hóa thế giới giảm tác động ngay đến giá trong nước thông qua kênh nhập khẩu, với giá nhập khẩu hàng hóa trong 9 tháng đầu năm 2019 chỉ tăng mức 0,8% so với cùng kỳ năm 2019 (cùng kỳ năm 2018 tăng 1,4%)

Lạm phát năm 2020 chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi dịch bệnh Đà tăng cao chỉ số giá tiêu dùng (CPI) hằng tháng bắt đầu từ tháng 10/2019 (nguy cơ lạm phát cao quay trở lại) chỉ kéo dài đến tháng 01/2020, mà chủ yếu do nhu cầu tăng cao dịp Tết đã bị chặn đứng từ tháng 02/2020 cùng thời điểm làn sóng thứ nhất dịch bệnh Covid-19 bùng phát ở Việt Nam Thị trường tiêu dùng gần như đóng băng khiến cho CPI hằng tháng sụt giảm liên tiếp 4 tháng (từ tháng 02 đến tháng 5/2020), thậm chí sụt giảm kỷ lục tới 1,54% vào tháng 4/2020 Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 4/2020 giảm 20,5% so với tháng trước và giảm 26% so với cùng kỳ năm 2019 CPI tháng 6/2020 đột ngột tăng cao 0,66% do giai đoạn cách ly xã hội chấm dứt và thị trường

17 bắt đầu có dấu hiệu phục hồi Tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tháng 6/2020 đã tăng 6,2% so với tháng trước và tăng 5,3% so với cùng kỳ năm trước

Các chính sách và pháp luật

Trải qua những năm đại dịch Covid, bước sang năm 2023, tình hình thế giới và trong nước diễn biến ngày càng phức tạp đã tác động tới nền kinh tế, đời sống của người dân và tình hình sản xuất - kinh doanh của doanh nghiệp Nhằm tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp, một loạt giải pháp đã được Bộ Tài chính chủ động nghiên cứu và xây dựng Theo đó, Bộ Tài chính đã đề xuất với cấp có thẩm quyền các giải pháp giảm, gia hạn thuế, phí và tiền thuê đất áp dụng cho năm 2023 với tổng quy mô gói hỗ trợ khoảng 198,4 nghìn tỷ đồng Cụ thể Bộ Tài chính đã trình Chính phủ ban hành Nghị định số 12/2023/NĐ-CP về gia hạn nộp thuế GTGT, thuế TNDN, thuế TNCN và tiền thuê đất trong năm 2023 Dự kiến số tiền thuế, tiền thuê đất được xem xét gia hạn khoảng 110 nghìn tỷ đồng Hiện nay, Bộ Tài chính đang lấy ý kiến thẩm định của Bộ Tư pháp và sẽ trình Thủ tướng Chính phủ xem xét, ban hành trong thời gian sớm nhất về việc giảm 30% tiền thuê đất, thuê mặt nước của năm 2023 với số tiền giảm khoảng 3.500 tỷ đồng Đáng chú ý, Bộ Tài chính đã trình Chính phủ tiếp tục giảm 2% thuế giá trị gia tăng đối với tất cả nhóm hàng hóa, dịch vụ Chính sách này sẽ hỗ trợ người dân và doanh nghiệp khoảng 35 nghìn tỷ đồng Bộ Tài chính cũng đang xây dựng và xin ý kiến cấp có thẩm quyền tiếp tục giảm 35 khoản phí, lệ phí như phí, lệ phí trong lĩnh vực chứng khoán, y tế, cấp căn cước công dân, thẩm định dự án đầu tư xây dựng, dự kiến áp dụng từ 01/7/2023 đến hết 31/12/2023 Chính sách này sẽ làm giảm thu ngân sách nhà nước khoảng 700 tỷ đồng Ngoài ra, Bộ Tài chính cũng đang phối hợp với các cơ quan liên quan để nghiên cứu trình Chính phủ ban hành nghị định về việc gia hạn thời hạn nộp thuế TTĐB đối với ô tô sản xuất, lắp ráp trong nước Số tiền thuế TTĐB dự kiến được gia hạn khoảng 11,2 nghìn tỷ đồng Đây là những giải pháp rất hợp lý, là nguồn lực đáng kể để tháo gỡ khó khăn cho doanh nghiệp mặc dù trong quý I/2023, thu NSNN rất khó khăn, tăng trưởng kinh tế chỉ đạt 3,32%, kim ngạch XNK cũng giảm 17%, thu NSNN tới hết quý I/2023 tăng 2,21%, thu nội địa nếu trừ các khoản đột xuất thì chỉ còn xấp xỉ 85% so với cùng kỳ Trong năm 2023 này, Chính phủ rất nỗ lực đẩy mạnh giải ngân vốn đầu tư công Sau bao nỗ lực của Chính phủ và các bộ, ngành, địa phương, tiến độ giải ngân vốn đầu tư công trong 7 tháng năm 2023 đã đạt kết quả tích cực hơn so với cùng kỳ năm 2022 cả về số vốn và tỉ lệ so với kế hoạch

Chính sách tiền tệ tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến việc phân bổ nguồn tiền, ảnh hưởng đến sự phát triển kinh tế Tại Việt Nam, để đảm bảo ổn định kinh tế, ổn định xã hội, tạo tiền đề cho kinh tế hồi phục sau dịch bệnh nhà nước Việt Nam cũng đã áp dụng chính sách tiền tệ Ngân hàng nhà nước thông qua các công cụ của mình kiểm soát và điều tiết lượng tiền cung ứng hoặc lãi suất nhằm đạt được các mục tiêu cuối cùng về ổn định giá cả, tăng trưởng kinh tế Ngoài ra, đưa ra các CSTT phù hợp sẽ đảm bảo tăng trưởng GDP quốc gia

Từ năm 2021 đến nay, NHNN đã điều hành linh hoạt, chủ động nghiệp vụ thị trường mở để ổn định thị trường tiền tệ, góp phần thực hiện mục tiêu chính sách tiền tệ, duy trì các phiên chào mua giấy tờ có giá, sẵn sàng hỗ trợ cho các TCTD, góp phần hỗ trợ phục hồi nền kinh tế Bên cạnh đó, NHNN đã phát hành tín phiếu NHNN nhằm chủ động kiểm soát tiền tệ và hỗ trợ hoạt động điều hành tỷ giá Từ 2021 đến tháng 9/2022, mặc dù lãi suất thế giới tăng nhanh và áp lực lạm phát trong nước tăng nhanh, NHNN vẫn nỗ lực giữa nguyên mức lãi suất điều hành Như vậy năm 2021 lạm phát trên toàn cầu đã tăng nhanh và kéo dài so với dự kiến Trước áp lực lạm phát và tăng lãi suất của thế giới trong năm 2022, NHNN đã có 2 lần tăng các mức lãi suất điều hành, với tổng mức tăng 2% và 2 lần tăng lãi suất tiền gửi tối đa bằng VND kỳ hạn dưới 6 tháng tại TCTD với mức tăng 0.8-2%/năm; tăng 1%/năm lãi suất cho vay tối đa bằng VND đối với một số lĩnh vực ưu tiên Như vậy, trong vòng 1 tháng NHNN đã có 2 lần tăng lãi suất, quyết định tăng lãi suất được xem là một biện pháp quan trọng để chống lạm phát

Năm 2023, Chính phủ và NHNN liên tục điều chỉnh giảm lãi suất nhằm tạo điều kiện cho TCTD tiếp cận vốn giá rẻ, giảm lãi suất cho vay hỗ trợ khách hàng vượt khó, phục hồi sản xuất kinh doanh Đến cuối tháng 6/2023, lãi suất tiền gửi và cho vay bình quân giảm khoảng 1,0%/năm so với cuối năm 2022 Việc thay đổi chính sách tiền tệ từ "chặt chẽ" sang "chắc chắn" và "linh hoạt, nới lỏng hơn" là cần thiết để hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế phát triển.

43 và phù hợp nhằm đáp ứng yêu cầu thực tiễn tháo gỡ khó khăn cho sản xuất kinh doanh, thúc đẩy tăng trưởng, tạo việc làm, sinh kế cho người dân

1.2.3 Chính sách thu hút vốn đầu tư

Trong 35 năm qua, Việt Nam từ một nền kinh tế mở cửa đón vốn đầu tư nước ngoài (FDI) trở thành một quốc gia đóng vai trò quan trọng trong chuỗi cung ứng toàn cầu Năm 2023, việc thu hút vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam tiếp tục thể hiện thực trạng tích cực và hứa hẹn Sự ổn định chính trị, cải thiện môi trường kinh doanh, và đổi mới chính sách đã tạo nên môi trường thuận lợi cho các nhà đầu tư quốc tế

Việt Nam được các tổ chức quốc tế đánh giá là một trong những quốc gia thành công trong thu hút FDI, là điểm đến hấp dẫn đối với FDI toàn cầu Bộ Kế hoạch và Đầu tư cho biết, trong 9 tháng năm 2023, vốn đầu tư nước ngoài đăng ký đạt 20,2 tỷ USD, tăng 7,7%, trong đó, số dự án mới tăng 66,3%, dự án tăng vốn tăng 21,5% Tính lũy kế đến tháng 9/2023, có 144 quốc gia/vùng lãnh thổ đầu tư vào Việt Nam, với hơn 38.300 dự án, tổng vốn đầu tư hơn 455 tỷ USD Hiện Việt Nam trở thành nền kinh tế lớn thứ 3 ASEAN, với quy mô GDP trên 400 tỷ USD Đồng thời, Việt Nam cũng được các tổ chức quốc tế đánh giá là một trong những quốc gia thành công trong thu hút FDI

Tại kỳ họp thứ 6, Quốc hội đã thảo luận và sẽ thông qua nghị quyết của Quốc hội về việc áp dụng thuế thu nhập doanh nghiệp bổ sung theo quy định chống xói mòn cơ sở thuế toàn cầu Việc Việt Nam chủ động áp dụng quy định thuế tối thiểu toàn cầu từ năm 2024 không chỉ đảm bảo quyền và lợi ích hợp pháp của quốc gia mà còn tạo lòng tin với các nhà đầu tư nước ngoài Theo đánh giá của giới chuyên gia, đây được cho là bước đi cần thiết để vừa chủ động giành được quyền đánh thuế, vừa tạo môi trường đầu tư thuận lợi để giữ chân và thu hút dòng đầu tư nước ngoài

Để duy trì dòng vốn đầu tư nước ngoài vào Việt Nam, cần tối ưu hóa chính sách ưu đãi đầu tư, đặc biệt là với các dự án quy mô lớn trong lĩnh vực công nghệ cao Theo quan điểm của Chính phủ, Việt Nam sẽ tập trung sửa đổi và bổ sung chính sách hợp tác đầu tư nước ngoài để phù hợp với thực tiễn, tăng tính cạnh tranh quốc tế và hài hòa với định hướng phát triển quốc gia Song song đó, Việt Nam sẽ nỗ lực cải thiện môi trường đầu tư kinh doanh, tạo điều kiện thuận lợi, giảm chi phí cho các nhà đầu tư.

44 doanh nghiệp; triển khai hiệu quả các giải pháp cơ cấu lại nợ, giãn nợ, miễn giảm lãi suất; giãn, hoãn, miễn, giảm thuế, phí, lệ phí, tiền thuê đất…Đồng thời, tăng cường liên kết, hợp tác giữa doanh nhân, doanh nghiệp với đội ngũ trí thức, nhất là các nhà khoa học, chuyên gia đầu ngành, các trung tâm, viện nghiên cứu, các trường đại học…, thúc đẩy doanh nghiệp tiếp cận khoa học công nghệ thông qua đội ngũ trí thức, gắn nghiên cứu với thử nghiệm, tạo đột phá trong sản xuất, kinh doanh, cải tiến kỹ thuật, đổi mới công nghệ, tăng năng suất lao động để doanh nghiệp phát triển nhanh và bền vững

1.2.4 Các văn bản pháp luật mới

Một số văn bản pháp luật có thể kể đến như Nghị định 53/2022/NĐ-CP hướng dẫn Luật An ninh mạng; Nghị định 42/2022/NĐ-CP quy định về việc cung cấp thông tin và dịch vụ công trực tuyến của cơ quan Nhà nước trên môi trường mạng; Nghị định 91/2020/NĐ-CP về chống tin nhắn rác, thư điện tử rác, cuộc gọi rác; Nghị định 59/2020/NĐ-CP quy định về cơ sở dữ liệu về thi hành án hình sự; Nghị định 47/2020/NĐ-CP về quản lý, kết nối và chia sẻ dữ liệu số của cơ quan nhà nước; Nghị định 45/2020/NĐ-CP về thực hiện thủ tục hành chính trên môi trường điện tử; Nghị định 15/2020/NĐ-CP quy định xử phạt vi phạm hành chính trong lĩnh vực bưu chính, viễn thông, tần số vô tuyến điện, công nghệ thông tin và giao dịch điện tử; Nghị định 73/2019/NĐ-CP quy định quản lý đầu tư ứng dụng công nghệ thông tin sử dụng nguồn vốn ngân sách nhà nước; Nghị định 27/2018/NĐ-CP về sửa đổi Nghị định 72/2013/NĐ-

CP về quản lý, cung cấp, sử dụng dịch vụ Internet và thông tin trên mạng; Nghị định 142/2016/NĐ-CP của Chính phủ về việc ngăn chặn xung đột thông tin trên mạng; Nghị định 85/2016/NĐ-CP của Chính phủ về việc bảo đảm an t toàn hệ thống thông tin theo cấp độ

Văn bản pháp luật liên quan đến chứng quyền có thể tác động đến thị trường chứng khoán, bao gồm thị trường chứng khoán, FPT, bằng cách thiết lập các quy định và hướng dẫn về việc giao dịch, quản lý và sử dụng chứng quyền Các quy định này có thể tác động đến thị trường chứng khoán FPT HOSE theo các cách sau:

Quy định về giao dịch chứng quyền: Văn bản pháp luật có thể xác định cách giao dịch chứng quyền trên thị trường chứng khoán Điều này có thể bao gồm các quy tắc về việc phát hành, mua bán và giao dịch chứng quyền Một cách quản lý chặt chẽ và minh

45 bạch về giao dịch chứng quyền có thể tạo ra môi trường tin cậy cho các nhà đầu tư và có thể tạo ra tác động tích cực đối với thị trường chứng khoán

Lối sống xã hội (Lifestyles)

Trong những năm gần đây, quá trình đô thị hóa gắn với công nghiệp hóa, hiện đại hóa đã tác động sâu sắc đến lối sống xã hội Việt Nam Lối sống ngày càng đa dạng, biến đổi nhanh hơn, phức tạp hơn theo chiều hướng hiện đại, hội nhập với thế giới Cụ thể, lối sống công nghiệp đang dần thay thế lối sống nông nghiệp truyền thống Con người có xu hướng sống nhanh, sống gấp, đề cao tính hiệu quả, năng suất Phong cách quan hệ có tính sòng phẳng, thiết thực cũng trở nên phổ biến hơn Hơn nữa, sự phát triển của internet và các phương tiện truyền thông đại chúng đã tạo điều kiện cho con người

46 tiếp cận với nhiều nền văn hóa khác nhau trên thế giới Điều này đã dẫn đến sự giao thoa, hội nhập của các giá trị và lối sống Đặc biệt, khi đời sống ngày càng được cải thiện và nâng cao, những nhu cầu và đòi hỏi của con người về nhiều mặt của đời sống xã hội cũng ngày cao hơn Con người dần chú trọng đến tri thức, đến công nghệ tiên tiến có thể ứng dụng được trong đời sống

Những thay đổi tích cực trong lối sống xã hội đã mang đến nhiều cơ hội mới cho sự phát triển của FPT Là một tập đoàn công nghệ hàng đầu Việt Nam, FPT tập trung vào ba lĩnh vực chính: công nghệ, viễn thông và giáo dục Đây đều là những lĩnh vực thiết yếu đóng góp đáng kể cho sự phát triển kinh tế, xã hội của đất nước.

Cụ thể, về cách sống, nhân viên FPT có lối sống cởi mở, tự do và đề cao sự tôn trọng Họ luôn nỗ lực hết mình để đạt được mục tiêu của bản thân và đóng góp cho xã hội Đồng thời, luôn đề cao tinh thần đoàn kết, tương trợ và giúp đỡ lẫn nhau

Về cách làm việc được thể hiện qua 5 giá trị cốt lõi của tập đoàn:

－ Sáng tạo: luôn tìm tòi, đổi mới và sáng tạo để tạo ra những sản phẩm, dịch vụ tốt nhất cho khách hàng

－ Chất lượng: luôn đặt chất lượng lên hàng đầu trong mọi hoạt động của mình

－ Trách nhiệm: luôn có trách nhiệm với công việc, với đồng nghiệp và với xã hội

－ Hợp tác: luôn sẵn sàng hợp tác với các đối tác để tạo ra những giá trị tốt đẹp cho cộng đồng

－ Tuân thủ: luôn tuân thủ các quy định, quy trình và đạo đức nghề nghiệp

Nhờ nắm bắt được nhu cầu của thị trường, FPT đã cung cấp ra thị trường những sản phẩm và dịch vụ chất lượng cao, đáp ứng được nhu cầu của người dân Điều này đã giúp FPT giành được thị phần lớn và trở thành một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực công nghệ, viễn thông và giáo dục tại Việt Nam

Chính nhờ nhu cầu lớn như vậy đã thúc đẩy FPT phát triển và tạo cơ hội tăng trưởng mạnh mẽ, tạo môi trường thuận lợi cho sự phát triển vượt bậc của FPT khi thế mạnh của công ty chủ yếu tập trung ở 3 lĩnh vực là: công nghệ, viễn thông và giáo dục

47 Đây cũng là những lĩnh vực có tầm quan trọng sống còn cao nhất, góp phần thúc đẩy sự phát triển đời sống kinh tế, xã hội của đất nước Tuy nhiên, do FPT hoạt động trong ngành xu hướng nên cũng phải đối mặt với áp lực cạnh tranh không nhỏ từ các công ty cùng ngành Đây cũng là thách thức mà Tập đoàn phải đối mặt trong dài hạn và tìm giải pháp thích ứng trong thời đại công nghệ số.

Xu hướng về công nghệ

Trong những năm gần đây, Công ty Cổ phần FPT đã nắm bắt và định hình nhiều xu hướng công nghệ quan trọng, ngày càng phát triển toàn diện FPT là một trong những công ty tiên phong trong lĩnh vực công nghệ tại Việt Nam FPT đã và đang đầu tư mạnh mẽ phát triển hệ sinh thái các sản phẩm, giải pháp, nền tảng Made by FPT dựa trên các công nghệ dẫn đầu xu hướng như AI, Cloud, Big Data, Blockchain… giúp các ngành, các lĩnh vực, các doanh nghiệp, tổ chức ở mọi quy mô đẩy nhanh quá trình chuyển đổi số, gia tăng năng suất, tiết kiệm chi phí mang đến những giá trị cao nhất cho người dùng cuối

Một trong những xu hướng đáng chú ý nhất mà FPT đã tích cực khám phá và ứng dụng là Công nghệ Trí tuệ nhân tạo (AI) FPT đã đưa vào ứng dụng nhiều giải pháp AI để tối ưu hóa quy trình kinh doanh, từ quản lý tồn kho đến tư vấn khách hàng, dược phẩm, chăm sóc sức khỏe, dịch vụ tài chính, bán lẻ, hóa chất, ô tô và lắp ráp Phát triển các nền tảng AI như FPT.AI, FPT Smart Cloud, FPT Smart Edu, FPT Smart Agriculture, FPT Smart Healthcare, FPT Smart City, FPT Smart Factory, FPT Smart Logistics, FPT Smart Energy và FPT Smart Retail Ngoài ra, FPT cũng chú trọng vào Internet of Things (IoT), kết nối mọi thứ thông qua mạng internet để thu thập và chia sẻ dữ liệu Việc này giúp tối ưu hóa quản lý và giám sát trong nhiều lĩnh vực, như sản xuất, y tế, và quản lý đô thị thông minh

FPT đang xây dựng các sản phẩm công nghệ liên quan đến metaverse bằng các công nghệ cốt lõi như AI, blockchain, Cloud, Big Data, đồng thời đầu tư, hỗ trợ các dự án khởi nghiệp metaverse trong nước Trong mảng giáo dục, FPT cũng đang thúc đẩy việc phổ cập kiến thức về blockchain, metaverse, mở Blockchain Lab để nghiên cứu các công nghệ liên quan Công nghệ đảm bảo tính minh bạch và an toàn cho giao dịch điện

48 tử Điều này không chỉ mang lại sự tin cậy cho khách hàng mà còn giúp tối ưu hóa quy trình tài chính và logictics

Ngoài AI, FPT cũng chú trọng đến các công nghệ kết nối nâng cao (Advanced Conectivity) và tương lai của tiêu dùng bền vững FPT đã triển khai mạng 5G tại nhiều địa điểm trên cả nước, mang đến tốc độ truyền dữ liệu nhanh hơn, độ trễ thấp hơn và khả năng kết nối nhiều thiết bị hơn FPT cũng đang nghiên cứu và phát triển các giải pháp IoT, edge computing, cloud computing, blockchain và quantum computing để tạo ra những trải nghiệm mới cho người dùng FPT cũng không quên trách nhiệm xã hội và môi trường, khi thực hiện nhiều hoạt động hỗ trợ cộng đồng, giáo dục, y tế và bảo vệ môi trường

Với vị thế là công ty công nghệ hàng đầu, FPT không ngừng đổi mới và dẫn đầu xu hướng công nghệ FPT không chỉ chú trọng vào lợi ích của riêng mình mà còn tích cực đóng góp vào sự phát triển của đất nước và thế giới, khẳng định vai trò của một doanh nghiệp có trách nhiệm xã hội.

PHÂN TÍCH NGÀNH THEO MÔ HÌNH MICHAEL E PORTER

Cạnh tranh nội bộ ngành

2.1.1 Cạnh tranh giữa các doanh nghiệp trong ngành

Số lượng và quy mô các doanh nghiệp trong ngành

Theo thống kê của Bộ Thông tin và Truyền thông (TTTT), số lượng doanh nghiệp công nghệ số (ICT) đang tăng nhanh, tính đến quý 3 năm nay Việt Nam đã có khoảng

68.800 doanh nghiệp ICT Trong hai năm gần đây, mỗi năm có thêm khoảng 4.000 doanh nghiệp ICT xuất hiện, theo thống kê của Bộ TTTT Nếu tính từ năm 2017-2021 thì số lượng doanh nghiệp ICT tăng khá nhanh với tỷ lệ bình quân gần 7%/năm

Doanh thu trong giai đoạn này cũng tăng từ 2,14 triệu tỉ đồng lên 2,65 triệu tỉ đồng trong năm 2021 và trong nửa đầu năm 2022 ước đạt 2,55 triệu tỉ đồng, tăng 13% so với cùng kỳ năm trước Doanh thu ngành công nghiệp ICT có tỷ lệ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR - Compound Annual Growth Rate) của giai đoạn 2016 - 2022 ở mức

13.92% Công nghiệp ICT đã trở thành một trong những ngành có đóng góp đáng kể cho ngân sách nhà nước Điều này giúp Việt Nam chuyển mình thành một trong những quốc gia dẫn đầu về sản xuất công nghệ phần cứng và điện tử - viễn thông

Hình 11 Doanh thu và tăng trưởng số lượng doanh nghiệp ICT

(Nguồn: Bộ Thông tin và Truyền thông) Nếu có nhiều doanh nghiệp cạnh tranh trong một thị trường, khả năng cạnh tranh giá sẽ tăng lên Các doanh nghiệp có thể buộc phải giảm giá sản phẩm hoặc dịch vụ của họ để giữ hoặc thu hút khách hàng Các doanh nghiệp cần liên tục đầu tư vào nghiên cứu và phát triển để duy trì hoặc tăng cường vị thế của mình trong thị trường cạnh tranh

Sự cạnh tranh giữa các doanh nghiệp CNTT có thể thúc đẩy sự đổi mới và cải tiến sản

50 phẩm Các doanh nghiệp lớn có thể tạo ra một tầm ảnh hưởng thương hiệu mạnh mẽ, giúp họ thu hút và giữ chân khách hàng Số lượng và quy mô của các doanh nghiệp ảnh hưởng đến khả năng xây dựng và duy trì tầm ảnh hưởng này

Tốc độ và khả năng tăng trưởng của ngành

Trong số các lĩnh vực kinh doanh, CNTT là một trong những lĩnh vực phát triển nhanh nhất ở Việt Nam Ngành CNTT Việt Nam nói chung và ngành dịch vụ CNTT có sự tăng trưởng tích cực trong 5 năm qua Doanh thu lĩnh vực công nghiệp công nghệ thông tin (ICT) của Việt Nam trong 5 năm qua liên tục tăng trưởng cao, từ gần 103 tỷ USD năm 2018 lên hơn 124,67 tỷ USD năm 2020 và 136,15 tỷ USD vào năm 2021 Trong đó, kim ngạch xuất khẩu phần cứng, điện tử năm 2022 ước đạt 136 tỷ USD, tăng 11,6% so với năm 2021; xuất siêu hơn 26 tỷ USD Trong bảng xếp hạng Chỉ số Đổi mới sáng tạo toàn cầu GII 2021, Việt Nam xếp thứ 44 trên 132 quốc gia/nền kinh tế Ngành công nghệ thông tin đã có những bước phát triển mạnh mẽ trong năm 2022 Quá trình phát triển nóng này được dự báo sẽ còn kéo dài trong những năm tới nhờ vào các chính sách của Chính phủ và sự năng động của cộng đồng doanh nghiệp trong ngành

Hình 12 Tốc độ tăng trưởng GDP & Ngành ICT

(Nguồn: Báo cáo thị trường IT Việt Nam 2023, TopDev)

51 Định phí và chi phí lưu kho

Trong ngành CNTT, tỷ lệ chi phí cố định cao là điều phổ biến do đòi hỏi đầu tư đáng kể vào nghiên cứu, phát triển và điều chỉnh để đáp ứng nhu cầu đa dạng của khách hàng Môi trường cạnh tranh khốc liệt khiến các doanh nghiệp phải không ngừng đổi mới và đầu tư vào R&D để tạo ra các sản phẩm và dịch vụ độc đáo, đảm bảo sự tồn tại và phát triển trong lĩnh vực công nghệ luôn thay đổi.

Trong ngành công nghệ thông tin (CNTT), lưu kho là cần thiết cho sản phẩm phần cứng như máy tính và thiết bị lưu trữ Chi phí lưu kho liên quan đến không gian lưu trữ, quản lý kho, bảo dưỡng và an ninh Tuy nhiên, đối với phần mềm, chi phí lưu kho không đáng kể vì nó thường được phân phối qua Internet Trong trường hợp sản phẩm liên quan đến lưu trữ và bảo mật dữ liệu, chi phí lưu kho bao gồm cả chi phí bảo vệ dữ liệu.

Chi phí lưu kho trực tiếp ảnh hưởng đến giá thành sản phẩm hoặc dịch vụ Nếu chi phí lưu kho cao, doanh nghiệp có thể phải tăng giá để bù đắp Điều này có thể làm giảm sức cạnh tranh của sản phẩm hoặc dịch vụ, đặc biệt là trong môi trường cạnh tranh cao Chi phí lưu kho ảnh hưởng đến khả năng của doanh nghiệp cung ứng sản phẩm và dịch vụ một cách nhanh chóng Quá trình lưu kho không hiệu quả có thể dẫn đến thiếu hụt hàng tồn kho, tăng thời gian chờ đợi cho khách hàng và giảm khả năng cạnh tranh trong việc đáp ứng nhanh chóng đối với nhu cầu thị trường Chi phí lưu kho thấp có thể đi kèm với quản lý hàng tồn kho hiệu quả, giúp doanh nghiệp dự đoán và đáp ứng nhanh chóng với biến động của thị trường Điều này có thể tăng sức cạnh tranh bằng cách cung cấp sản phẩm chính xác và đúng lúc Quá trình lưu kho ảnh hưởng đến khả năng cung cấp dịch vụ khách hàng và hậu mãi Một quy trình lưu kho hiệu quả giúp doanh nghiệp nhanh chóng đáp ứng các yêu cầu và phản hồi của khách hàng, cải thiện mối quan hệ và trải nghiệm của họ

Tính đặc trưng hóa sản phẩm và chi phí chuyển đổi

Sản phẩm trong ngành công nghệ thông tin (CNTT) thường có tính đặc biệt Các sản phẩm CNTT thường được xây dựng trên công nghệ độc đáo, với các tính năng và ưu điểm công nghệ cụ thể Sự độc đáo này có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh Tính năng và hiệu suất xuất sắc có thể tạo ra sự đặc biệt Sản phẩm có khả năng đáp ứng nhu cầu của khách hàng một cách hiệu quả có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh Trong lĩnh vực phần mềm và dịch vụ đám mây (cloud services), tính đặc biệt có thể đến từ tính năng độc đáo, khả năng linh hoạt, và cách thức triển khai Đối với FPT, các sản phẩm và dịch vụ của FPT thường có sự kết hợp giữa công nghệ mới, sáng tạo và đáp ứng nhanh chóng vào yêu cầu của thị trường FPT là một tập đoàn công nghệ đa ngành với nhiều lĩnh vực hoạt động, từ công nghệ thông tin, viễn thông, tài chính, giáo dục đến nghiên cứu và phát triển Sự đa dạng trong các lĩnh vực hoạt động của FPT làm cho tập đoàn này có những sản phẩm và dịch vụ đặc biệt trong từng lĩnh vực đó

Chi phí chuyển đổi có thể đa dạng tùy thuộc vào loại sản phẩm, mô hình kinh doanh, và cách tiếp cận của doanh nghiệp Chi phí chuyển đổi có thể tăng lên nếu khách hàng phải thay đổi hạ tầng hoặc tài nguyên để chuyển từ một sản phẩm hoặc dịch vụ sang một cái khác Trong các hệ thống phức tạp, chi phí chuyển đổi có thể liên quan đến tích hợp và chuyển đổi dữ liệu từ hệ thống cũ sang hệ thống mới Nếu việc sử dụng sản phẩm mới đòi hỏi thay đổi quy trình kinh doanh của khách hàng, chi phí chuyển đổi có thể cao Sự đổi mới và linh hoạt có thể giảm thiểu chi phí này

Những sản phẩm đặc biệt mang lại giá trị gia tăng cho thương hiệu Nhờ nhận ra giá trị đặc biệt và chất lượng trong sản phẩm CNTT, khách hàng sẵn sàng chi trả mức giá cao hơn Sản phẩm có tính đặc biệt và độc đáo có thể tạo ra lợi thế cạnh tranh Nhận thức được giá trị đặc biệt của sản phẩm, khách hàng có xu hướng trung thành và gắn bó với doanh nghiệp Chi phí chuyển đổi có thể là rào cản lớn, đặc biệt là khi nó đòi hỏi khách hàng phải thay đổi quy trình kinh doanh, cơ sở hạ tầng hoặc dữ liệu lớn, dẫn đến tăng ngưỡng chi phí chuyển đổi Chi phí chuyển đổi có thể gây mất khách hàng khi khách hàng cảm thấy rủi ro và chi phí chuyển đổi quá cao Điều này tạo nên sự ổn định trong mối quan hệ khách hàng, đem lại lợi thế cạnh tranh cho doanh nghiệp.

Hàng rào rút khỏi ngành

Doanh nghiệp muốn rút ra khỏi ngành Công nghệ thông tin sẽ gặp nhiều yếu tố cản trở trong đó vốn và công nghệ chính là những hàng rào khiến doanh nghiệp khó rút ra khỏi ngành Các doanh nghiệp CNTT thường phải đầu tư lớn vào nghiên cứu và phát triển công nghệ để duy trì và nâng cấp sản phẩm và dịch vụ của mình Khi quyết định rút lui, họ có thể phải đối mặt với việc thu hồi lại chi phí đã đầu tư vào các dự án nghiên cứu và phát triển, cũng như làm thế nào để chuyển giao công nghệ nếu cần Ngoài ra, CNTT đòi hỏi nguồn nhân lực có chất lượng cao, có kiến thức sâu rộng và có khả năng làm việc sáng tạo trong môi trường nhanh chóng và động Việc rút lui có thể đồng nghĩa với việc mất mát nguồn nhân lực có kinh nghiệm và đào tạo chuyên sâu

Việc một doanh nghiệp rút lui có thể tạo ra cơ hội cho các đối thủ còn lại tăng cường cạnh tranh và chiếm lĩnh thị trường Các doanh nghiệp khác có thể tận dụng những hậu quả của sự rút lui để mở rộng thị trường và phát triển

2.1.2 Doanh thu, lợi nhuận và triển vọng phát triển của các Doanh nghiệp trong ngành

Rào cản gia nhập ngành

2.2.1 Những rào cản nào ngăn chặn các doanh nghiệp mới xâm nhập vào ngành

Lợi thế kinh tế từ quy mô lớn

Trong 10 năm đã qua, thị trường CNTT Việt Nam có một sự trưởng thành vượt bậc Doanh thu CNTT 2022 là 148 tỷ USD tăng gần 4 lần, trong đó ngành phần mềm và dịch vụ CNTT khoảng 13 tỷ USD, tăng gần 5 lần, nhân lực hiện tại trên 300.000 lao động, tăng gần gấp 2 lần Việt Nam đã có hơn 10 doanh nghiệp có quy mô trên dưới 1.000 nhân sự, và một lượng lớn các doanh nghiệp có quy mô từ 200 – 900 nhân sự Bên cạnh yếu tố tăng trưởng tự nhiên của nhu cầu về chuyển đổi số (DX) và chi tiêu cho dịch vụ công nghệ thông tin nói chung, VDSC cho rằng các doanh nghiệp CNTT của Việt Nam, chẳng hạn như FPT và CMG, có những đặc thù về cơ cấu thị trường, cũng như sự đa dạng về ngành nghề của khách hàng để có thể tiếp tục duy trì sự bền bỉ trong tăng trưởng vào năm 2023

Các doanh nghiệp khác trong ngành cũng đã có vị thế riêng trên thị trường với quy mô phổ biến khắp cả nước Quy mô lớn thường đi kèm với nguồn lực tài chính mạnh mẽ, giúp doanh nghiệp dễ dàng tiếp cận khách hàng, tiếp cận thị trường quốc tế, và xây dựng cơ sở hạ tầng mạnh mẽ, có khả năng đầu tư lớn vào nghiên cứu phát triển công nghệ mới - điều này giúp các doanh nghiệp hiện tại trong ngành luôn duy trì sự đổi mới và cung cấp các sản phẩm công nghệ tiên tiến nhất để cạnh tranh trên thị trường Các công ty mới tham gia ngành mặc dù sẽ có nhiều lựa chọn với cách tiếp cận nhưng sức ảnh hưởng, phổ biến từ các công ty hàng đầu dựa trên quy mô của mình sẽ áp đảo khiến cho các công ty mới bị chèn ép, không theo kịp sự phát triển Công ty muốn gia nhập ngành CNTT đòi hỏi phải có quy mô lớn để cạnh tranh với các công ty trên thị trường hiện nay do vậy rào cản gia nhập ngành khá cao Tuy nhiên một vài doanh nghiệp đã có vị thế vững mạnh trong các ngành khác muốn mở rộng hoạt động tham gia vào

55 ngành CNTT sẽ gây ra sức ép lớn đối với các doanh nghiệp hiện tại trong ngành (Sự tham gia của các ông lớn công nghệ như Microsoft, Xiaomi, Google và Apple cũng đang tạo nên sức ép lớn cho lĩnh vực Smart things của FPT)

Hình 13 Top các công ty công nghệ uy tín 2023

(Nguồn: Báo cáo ngành CNTT T5/2023 công ty SBS)

Dị biệt hóa sản phẩm

Ngành CNTT Việt Nam có sự tăng trưởng đáng kể nhờ chính sách ưu đãi và đầu tư của các công ty công nghệ lớn Tuy nhiên, việc phát triển và tích hợp công nghệ mới đòi hỏi chi phí nghiên cứu và phát triển lớn Mặc dù thị trường CNTT Việt Nam có quy mô khoảng 2 tỷ đô la và khoảng 200.000 kỹ sư, nhưng vẫn còn hạn hẹp so với lực lượng lao động hiện có Các doanh nghiệp cần phát triển sản phẩm và thương hiệu nổi bật để cạnh tranh và đáp ứng nhu cầu nhận diện thương hiệu ngày càng tăng.

Ví dụ: FPT là thương hiệu Công nghệ duy nhất trong Top 10 và thuộc top 20 thương hiệu Việt Nam có giá trị trên 100 triệu USD

Khi các doanh nghiệp lớn đã tạo ra những sản phẩm hoặc dịch vụ có đặc điểm độc đáo (ví dụ: Apple nổi tiếng với việc tích hợp phần cứng và phần mềm của họ thành

Để cạnh tranh hiệu quả, doanh nghiệp mới cần tạo ra sản phẩm hoặc dịch vụ khác biệt, đòi hỏi phải đầu tư vào nghiên cứu và phát triển, đè nặng lên tài chính Sự chênh lệch về công nghệ giữa các công ty lớn và công ty mới cũng hạn chế khả năng cạnh tranh của doanh nghiệp mới Điều này tạo cơ hội cho các công ty lớn khẳng định vị thế, tăng cường sức mạnh thương hiệu Sự thiếu hụt công nghệ tiên tiến và độc đáo của doanh nghiệp mới sẽ là rào cản lớn, cản trở khả năng cạnh tranh của họ.

Khả năng tiếp cận các kênh phân phối

Trong nền kinh tế hiện nay, các công ty đang hoạt động trong môi trường kinh doanh luôn biến động, mọi chủng loại hàng hóa đều có cạnh tranh quyết liệt, những tiến bộ về công nghệ, những chính sách quản lý thương mại mới, và sự trung thành của cá khách hàng ngày càng giảm sút Do vậy, các công ty phải thực hiện tốt các chiến lược marketing của mình trên lĩnh vực thị trường làm trung tâm và hướng theo khách hàng thì mới tồn tại và phát triển được Một trong những khó khăn của các công ty hiện nay là đảm bảo cho sản phẩm của mình được phân phối rộng rãi trên thị trường qua việc xác lập và sử dụng có hiệu quả các yêu cầu của chính sách phân phối trong tiến trình hoạt động kinh doanh Đối với ngành công nghệ thông tin mức độ cạnh tranh thu hút khách hàng giữa các doanh nghiệp đầu ngành khá cao với các chiến lược marketing cũng như kênh phân phối trải khắp cả nước, điều này sẽ là một trở ngại cho các công ty tầm trung cũng như mới bước chân vào ngành vì khả năng tiếp cận các kênh phân phối lớn là khá thấp và việc tạo lập kênh phân phối sẽ rất nhiều mất thời gian và tiền bạc cũng như sự cạnh tranh gay gắt Hiện nay các doanh nghiệp hàng đầu ngành như Viettel, FPT, CMC,VNG …đều có kênh phân phối riêng rộng khắp và thống lĩnh thị trường sẽ thật khó nếu doanh nghiệp mới tiếp cận và cạnh tranh cả ở mặc kinh doanh truyền thống lẫn hệ thống thương mại

57 điện tử Vì vậy, rào cản gia nhập ngành đối các công ty mới gia nhập rất lớn khó có thể cạnh tranh lại với các công ty lớn dẫn đầu thị trường hiện nay

Vốn điều lệ là tổng giá trị tài sản do các thành viên công ty, chủ sở hữu công ty đã góp hoặc cam kết góp khi thành lập công ty trách nhiệm hữu hạn, công ty hợp danh; là tổng mệnh giá cổ phần đã bán hoặc được đăng ký mua khi thành lập công ty cổ phần Mức vốn điều lệ đăng ký nên phù hợp và tương ứng với thực tế của công ty để có thể thuận tiện hơn trong việc kinh doanh, vì nếu đăng ký quá thấp thì dù luật không cấm nhưng công ty cũng có thể gặp khó khăn khi đi giao dịch, làm việc với đối tác kinh doanh, ngân hàng, cơ quan thuế vì có thể sẽ không được tin tưởng, không muốn giao dịch, hợp tác

Do vậy, khi gia nhập ngành CNTT rào cản yêu cầu về vốn không khó, tuy nhiên đây là ngành yêu cầu kỹ thuật, sự phát triển nhanh trong công nghệ, sức mạnh tài chính

Vì vậy một công ty khi tham gia vào ngành cần phải có chiến lược cũng như nguồn vốn cao để có thể tồn tại cũng như phát triển vì với mức vốn điều lệ khi đăng ký quá thấp thì dù không bị pháp luật cấm nhưng công ty cũng có thể gặp khó khăn, khó làm ăn khi đi giao dịch, làm việc với đối tác kinh doanh, ngân hàng, cơ quan thuế vì có thể họ sẽ không muốn tin tưởng, không muốn giao dịch hợp tác Do vậy, lượng vốn phải bỏ ra của các doanh nghiệp mới là khá lớn điều này rào cản khá cao cho công ty mới theo kịp

Chi phí chuyển đổi Đối ngành công nghệ thông tin mặc dù có sự phân hóa các mặt ví dụ trong Viễn thông: VNPT thiên về giá cước, Viettel thiên về độ phổ biến phủ sóng rộng khắp , FPT đa dạng các sản phẩm đây cũng có thể xem là các vấn đề khi người dùng muốn thay đổi qua lại việc sử dụng sản phẩm của các công ty tuy là ngành công nghệ cao nhưng việc chuyển đổi sử dụng giữa các dịch vụ lại khá dễ vì các sản phẩm có tính tương tự về cách vận hành cũng như sử dụng khi đến tay người sử dụng Vì vậy chủ yếu khách hàng sẽ sử dụng các sản phẩm dịch vụ của công ty theo giá trị thương hiệu hay sở thích cá nhân nên chi phí về tiền sẽ là chi phí chuyển đổi chính khi khách hàng muốn thay đổi Với sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty với nhau thì mức giá cũng khá cạnh tranh dễ dàng thay đổi cho nhau; vì vậy xem xét các yếu tố trên chi phí chuyển đổi của ngành khá thấp

Ngành công nghiệp dịch vụ gia đình hiện đang phải đối mặt với sự cạnh tranh gay gắt giữa các công ty lớn có uy tín Điều này đặt ra thách thức lớn đối với các công ty mới tham gia thị trường, vì khách hàng đã quen thuộc và tin tưởng vào các dịch vụ của những công ty lớn, dẫn đến rào cản chuyển đổi cao.

Chính sách của chính phủ

Theo quy định tại khoản 3 Điều 22 Nghị định số 154/2013/NĐ-CP, doanh nghiệp trong lĩnh vực công nghệ thông tin tại khu công nghệ thông tin tập trung được ưu đãi miễn thuế nhập khẩu đối với hàng hóa nhập khẩu để tạo tài sản cố định và phục vụ sản xuất sản phẩm, dịch vụ công nghệ thông tin của doanh nghiệp Đồng thời, các sản phẩm, dự án hình thành từ kết quả nghiên cứu và sản xuất công nghệ thông tin của doanh nghiệp được Nhà nước hỗ trợ, tạo điều kiện thuận lợi về các thủ tục hải quan nhằm rút ngắn thời gian trong quy trình xuất nhập khẩu máy móc thiết bị và sản phẩm, dịch vụ công nghệ thông tin

Doanh nghiệp công nghệ thông tin được hưởng những ưu tiên về chi phí sử dụng trang thiết bị, không thu phí dịch vụ khi sử dụng máy móc tại các phòng thí nghiệm quốc gia; cơ sở nghiên cứu của Nhà nước để thực hiện các hoạt động nghiên cứu, cũng như nhận được ưu tiên tham gia các dự án hỗ trợ thương mại hóa kết quả công nghệ thông tin, tài sản trí tuệ của Nhà nước Nhờ sự hỗ trợ của các chính sách Chính phủ, rào cản của các công ty gia nhập ngành khá thấp

2.2.2 Những thách thức của doanh nghiệp mới thâm nhập vào ngành

Áp lực từ nhà cung cấp

2.3.1 Nhà cung cấp của ngành Công nghệ thông tin

Hiện nay, ngành Công nghệ thông tin đang trải qua sự đổi mới và cạnh tranh mạnh mẽ, và những nhà cung cấp đóng vai trò quan trọng trong việc định hình chiến lược của các doanh nghiệp Cùng với đó, Công ty Cổ Phần FPT, một trong những đội ngũ hàng đầu tại Việt Nam trong lĩnh vực Công nghệ thông tin, không chỉ có những đối tác chiến lược quan trọng mà còn liên kết với nhiều nhà cung cấp để đáp ứng nhu cầu ngày càng cao của thị trường Ở lĩnh vực công nghệ thông tin và viễn thông, FPT là đối tác cấp cao nhất của hầu hết nhà cung cấp lớn nhất thế giới: Cisco, IBM, HP, Microsoft, Oracle, SAP, Dell, NCR….và sở hữu trên 1500 chứng chỉ công nghệ quốc tế của các nhà cung cấp giải pháp và dịch vụ dẫn đầu thế giới Điều này giúp FPT có nguồn cung ổn định và đáng tin

60 cậy từ những đối tác có uy tín toàn cầu, đồng thời mở rộng tầm ảnh hưởng và khả năng cung cấp giải pháp toàn diện cho khách hàng

FPT cung cấp các dịch vụ công nghệ thông tin và truyền thông (CNTT - TT) cho các khách hàng doanh nghiệp và cá nhân Các nhà cung cấp chính trong ngành FPT bao gồm:

 Các nhà cung cấp phần mềm: Microsoft, Oracle, SAP, IBM, v.v

 Các nhà cung cấp phần cứng: Intel, AMD, Dell, HP, v.v

 Các nhà cung cấp dịch vụ CNTT: Accenture, IBM, Wipro, TCS, v.v FPT Software mở rộng mối quan hệ đối tác chiến lược với Sitecore, nhà cung cấp nền tảng quản lý thương mại và trải nghiệm số hàng đầu thế giới Đây là bước đi quan trọng nhằm củng cố tiềm lực hai bên, hướng tới những cột mốc mới trong việc mang các giải pháp Trải nghiệm và Thương mại số đến với khách hàng toàn cầu Đại diện Sitecore, Chủ tịch thị trường Châu Á - Thái Bình Dương và Nhật Bản Joey Lim cho biết:

"Chúng tôi vui mừng khi đẩy mạnh hợp tác cùng FPT Software tại thị trường Châu Á - Thái Bình Dương Đây là minh chứng cho nỗ lực không ngừng giữa hai bên để mang tới những trải nghiệm chuyển đổi số với các giải pháp hiện đại cho khách hàng Sitecore sẽ tiếp tục thúc đẩy tăng trường tại khu vực và phát triển mối quan hệ hợp tác với FPT Software." (Dương, 2023) Đứng vị trí số 1 ở Việt Nam, FPT hiện có mạng lưới phân phối lớn nhất tại Việt Nam, với hơn 1.500 đại lý tại 63/63 tỉnh thành trong toàn quốc FPT phân phối sản phẩm của hơn 60 hãng nổi tiếng thế giới như IBM, Lenovo, Microsoft, HP, Nokia, Toshiba, Oracle, Samsung, Cisco, Dell, Motorola, HTC, Apple, Intel, Symantec, NEC, Seagate, MSI, Foxconn, Sandisk, Logitech… Đây là lĩnh vực đem lại doanh thu lớn nhất cho FPT (FPT)

2.3.2 Đặc điểm của các nhà cung cấp

Số lượng nhà cung cấp trong ngành FPT tương đối lớn Có rất nhiều nhà cung cấp phần mềm, phần cứng và dịch vụ CNTT trên thị trường Ngành cung cấp phần mềm và dịch vụ CNTT có mức độ tập trung cao hơn ngành cung cấp phần cứng Các nhà cung cấp lớn như Microsoft, Oracle và IBM chiếm thị phần lớn trong ngành

Một vài nhà cung cấp của FPT cũng đã và đang cung cấp các sản phẩm/ dịch vụ cho các đối thủ cạnh tranh trong ngành của FPT Nói về các đối thủ cạnh tranh cùng ngành, không thể không kể đến các doanh nghiệp như VNPT, Viettel, Di Động Việt,

Các đối tác và nhà cung cấp của VNPT bao gồm Casa Systems, Nokia, Microsoft, Google, Meta, khá tương đồng với FPT Tuy nhiên, FPT là doanh nghiệp hàng đầu trong ngành công nghệ thông tin nên các nhà cung cấp khó có thể bỏ qua Mảng công nghệ thông tin rộng lớn và phát triển nhanh, nên FPT có thể sẽ phải đối mặt với áp lực cạnh tranh từ các doanh nghiệp cùng ngành trong tương lai Đối với FPT và ngành CNTT nói chung, sản phẩm của nhà cung cấp không phải là đầu vào mà là sự hợp tác, hỗ trợ, nghiên cứu và phát triển để cung cấp các loại hình sản phẩm, dịch vụ tốt nhất đến tay khách hàng.

Các sản phẩm và dịch vụ mà FPT cung cấp mang hàm lượng chất xám cao, đòi hỏi công nghệ tiên tiến hiện đại, cùng với đó khách hàng đều là những tổ chức lớn có yêu cầu cao Do đó, FPT luôn cố gắng hợp tác và xây dựng mối quan hệ với các nhà cung cấp thiết bị, giải pháp hàng đầu trong và ngoài nước

Trên tinh thần đó, FPT đã và đang góp phần nâng cao thị phần của đối tác tại Việt Nam cũng như khu vực, đồng thời nhận được sự hỗ trợ tối đa về tài chính và công nghệ từ các đối tác của mình cho hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp Quan trong hơn cả, khách hàng của FPT sẽ luôn được cung cấp những sản phẩm và giải pháp công nghệ hiện đại nhất, tân tiến nhất (Hạnh, n.d.)

Chi phí chuyển đổi của FPT khá lớn do khách hàng đã quen thuộc với các sản phẩm từ các nhà cung cấp như Microsoft và Intel, nên việc thay đổi hệ thống và tích hợp dữ liệu từ nhà cung cấp mới đòi hỏi nguồn lực và chi phí đáng kể Bên cạnh đó, việc nhà cung cấp ép giá cũng khiến FPT gặp khó khăn trong quá trình nhập nguyên liệu và sản xuất, buộc công ty phải chuyển sang mua nguyên liệu từ nhà cung cấp khác, dẫn đến gián đoạn sản xuất và tăng chi phí.

Chi phí chuyển đổi từ nhà cung cấp này sang nhà cung cấp khác trong ngành lại tương đối thấp Điều này là do các doanh nghiệp trong ngành thường sử dụng các tiêu chuẩn mở, chẳng hạn như các hệ điều hành Windows và Linux

Khả năng tích hợp: Các nhà cung cấp của FPT đều có khả năng tích hợp vào ngành công nghệ thông tin là do:

 Các nhà cung cấp của FPT đều là những công ty công nghệ hàng đầu trong lĩnh vực công nghệ, có vị thế mạnh mẽ trên thị trường quốc tế, có nguồn lực tài chính và quy mô lớn, giúp họ dễ dàng đầu tư vào nghiên cứu phát triển, tiếp cận thị trường mới, và cạnh tranh với chi phí hiệu quả

 Các nhà cung cấp này thường có một loạt sản phẩm và dịch vụ đa dạng và sâu rộng, từ cơ sở dữ liệu, trí tuệ nhân tạo, đến mạng và bảo mật… Ngoài ra họ cũng có đội ngũ nghiên cứu và phát triển mạnh mẽ, giúp họ nhanh chóng áp dụng các tiến bộ công nghệ mới và đổi mới trong sản phẩm và dịch vụ của họ trong tương lai Khi các nhà cung cấp của FPT có điều kiện tích hợp sẽ tạo thuận lợi cho việc nhập nguyên liệu của FPT dễ dàng hơn Tuy nhiên việc các nhà cung cấp có khả năng tích hợp mạnh mẽ càng làm gia tăng sức mạnh của họ trong ngành công nghệ thông tin, điều này sẽ đe dọa đến vị thế của FPT trong ngành và họ sẽ dễ dàng ép giá FPT làm FPT phải nhập nguyên liệu đầu vào với giá cao hơn

2.3.3 Áp lực của các nhà cung cấp tạo ra cho ngành

Trong lĩnh vực gia công phần mềm, doanh nghiệp gia công phần mềm Việt Nam phải cạnh tranh trực tiếp với các công ty Outsourcing hàng đầu thế giới từ Ấn Độ như Tata Consulting, Wipro, Infosys, Satyam, từ Trung Quốc như Neusoft, DHC và từ Đông Âu Ở Việt Nam, các doanh nghiệp tiêu biểu trong lĩnh vực gia công phần mềm ở Việt Nam gồm có FPT Software, TMA, Global Cybersoft, Tinh Vân, CMC Soft, Vietsoftware, NEC Solution Vietnam FPT Software là Công ty hàng đầu trong lĩnh vực gia công phần mềm với quy mô nguồn nhân lực lớn (trên 3.000 nhân viên), đã có hơn 10 năm phục vụ các khách hàng với tên tuổi hàng đầu của Nhật Bản, Mỹ, Châu Âu

Công ty Hệ thống Thông tin FPT (FPT IS) duy trì vị trí dẫn đầu trong ngành Phát triển phần mềm ứng dụng, Tích hợp hệ thống, Dịch vụ ERP và Dịch vụ công nghệ thông tin tại Việt Nam Ngành tích hợp hệ thống Việt Nam có sự cạnh tranh gay gắt với sự tham gia của các doanh nghiệp lớn như FPT IS, CMC, HPT, Sao Bắc Đẩu, cũng như các công ty mới trong và ngoài nước Điều này tạo áp lực cho các nhà cung cấp, buộc họ phải đáp ứng nhu cầu ngày càng lớn của khách hàng mới.

63 có thể dẫn đến làm giảm lợi nhuận và giảm khả năng cạnh tranh của các doanh nghiệp trong ngành

Áp lực từ người mua

FPT là một công ty công nghệ hàng đầu tại Việt Nam, chuyên cung cấp các dịch vụ và giải pháp kỹ thuật số cho khách hàng trên toàn cầu Công ty này có nhiều đối tác và khách hàng lớn, bao gồm các công ty trong các lĩnh vực như sản xuất, ngân hàng, tài chính, bảo hiểm, y tế, vận tải và logistics Các tổ chức Chính phủ: Văn phòng Chính phủ quốc hội, Bộ Khoa học – Công nghệ, Bộ Y tế, Các cá nhân, hộ gia đình, tổ chức có nhu cầu lắp đặt và sử dụng các thiết bị có liên quan đến công nghệ và internet Một số đối tác của FPT bao gồm Rheem, Hitachi Solutions, Toshiba, Denso Manufacturing Vietnam, Toppan Forms Operation và A-Too Co.,

64 Đa số khách hàng của FPT đều có nhu cầu sử dụng và áp dụng công nghệ vào hoạt động kinh doanh của họ Họ cần tư vấn, triển khai và quản lý các giải pháp công nghệ để nâng cao hiệu suất làm việc, tối ưu hóa quy trình, Khách hàng có xu hướng quan tâm đến chất lượng sản phẩm và dịch vụ mà FPT cung cấp, họ mong muốn nhận được sự hỗ trợ tận tâm, thời gian phản hồi nhanh chóng và đáp ứng linh hoạt để giải quyết các yêu cầu của họ

Nhóm khách hàng cá nhân tuy không chiếm đa số nhưng theo những năm gần đây, số lượng người Việt Nam tiếp cận với Internet cũng như các thiết bị công nghệ cao đã tăng một cách đột biến, phổ biến nhất là ở những khu đô thị Tỷ lệ mua sắm các sản phẩm, dịch vụ công nghệ viễn thông chiếm một phần không nhỏ trong tiêu dùng hằng ngày của khách hàng Và cùng với đó, trong một nền kinh tế thị trường, dường như người tiêu dùng đã quá thừa thãi thông tin, có quá nhiều sự lựa chọn và việc chuyển đổi nhà cung cấp trở nên rất dễ dàng Số lượng nhà cung cấp lớn, người tiêu dùng có thể dễ dàng chuyển đổi nhà cung cấp mà hầu như không tốn quá nhiều chi phí giao dịch, bên cạnh đó thủ tục chuyển đổi cũng đơn giản và nhanh chóng Điều này có thể khiến FPT rơi vào tình thế cạnh tranh để giành khách hàng, thị trường và dẫn tới những cuộc chiến về giá

Với quy mô lớn và danh sách khách hàng đa dạng, một số khách hàng có thể tập trung cao và mua khối lượng lớn hàng hóa, dịch vụ Các sản phẩm và dịch vụ của FPT có thể mang lại giá trị và lợi ích đáng kể cho khách hàng và họ có thể muốn mua hàng từ FPT Những khách hàng này có thể mua hàng với số lượng lớn để đảm bảo tính liên tục và ổn định trong hoạt động của họ Khi khách hàng mua sản phẩm từ FPT, tổng chi phí có thể được ảnh hưởng một cách đáng kể Một số sản phẩm của FPT có tính chất cố định và phải được triển khai và duy trì theo thời gian Điều này có thể yêu cầu khách hàng phải đầu tư một khoản lớn để mua sản phẩm ban đầu và sau đó tiếp tục chi trả cho việc bảo trì và nâng cấp Sản phẩm và dịch vụ của FPT có thể chiếm tỉ trọng lớn trong tổng chi phí của khách hàng

Nếu sản phẩm của FPT có tính năng và khả năng ứng dụng cao trong các lĩnh vực này, nó có thể tạo ra sự dị biệt hoá đối với người mua Đội ngũ hỗ trợ khách hàng của FPT có vai trò quan trọng trong việc tạo sự dị biệt hoá Sự uy tín và độ tin cậy của FPT có thể tạo ra sự dị biệt hoá và lòng tin từ phía người mua Mỗi đối tượng khách

Lợi nhuận của khách hàng khi mua sản phẩm, dịch vụ FPT phụ thuộc vào nhiều yếu tố như nhu cầu, chi phí đầu tư, thời gian thu hồi vốn, lợi thế cạnh tranh của FPT so với các đối thủ cùng ngành và mức độ hiểu biết thông tin của khách hàng Nếu những lợi ích mà khách hàng thu được từ việc sử dụng sản phẩm, dịch vụ FPT vượt quá chi phí ban đầu thì khách hàng được đánh giá là có lợi nhuận cao Thời gian thu hồi vốn càng nhanh thì sự hấp dẫn của sản phẩm, dịch vụ FPT đối với khách hàng càng lớn.

Vì sản phẩm và dịch vụ của FPT có tính chuyên biệt và chất lượng cao, nên khách hàng của FPT chủ yếu là các cơ quan Nhà nước, doanh nghiệp lớn, có khả năng tài chính tốt và có nhu cầu cao về sản phẩm dịch vụ Các cơ quan này thường mua các hàng hóa và dịch vụ công nghệ thông tin với số lượng lớn để bảo đảm có đủ nguồn lực và năng lực để hỗ trợ hoạt động kinh doanh của họ Vì thế, áp lực của nhóm khách hàng này đối với FPT là rất cao Áp lực của khách hàng tạo ra cho FPT là phải luôn cải tiến, đổi mới, nâng cao chất lượng và hiệu quả của các sản phẩm, dịch vụ và giải pháp của mình FPT phải đáp ứng được các yêu cầu ngày càng cao và đa dạng của khách hàng, đồng thời đảm bảo an toàn, bảo mật, minh bạch và tuân thủ các quy định pháp lý Ngoài ra, FPT cũng phải đối mặt với sự cạnh tranh khốc liệt từ các đối thủ trong và ngoài nước, cũng như những thách thức từ môi trường kinh doanh và xã hội ĐÁNH GIÁ: Áp lực từ người mua -Thang điểm: 3/5

Áp lực từ sản phẩm thay thế

2.5.1 Những sản phẩm thay thế của ngành FPT

FPT là một tập đoàn công nghệ hàng đầu Việt Nam với doanh thu chủ yếu đến từ các sản phẩm phần mềm, giải pháp số và lưu trữ điện toán đám mây, ngoài ra còn có các lĩnh vực khác như: giáo dục, y tế, Do đó, các sản phẩm thay thế của ngành FPT trên thị trường cũng rất đa dạng

Lĩnh vực công nghệ thông tin là lĩnh vực có nhiều sản phẩm thay thế nhất của FPT

+ Cụ thể, các sản phẩm phần mềm của FPT như FPT.AI, FPT.eGov, FPT.Cloud, phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các công ty trong nước và quốc tế như Microsoft, Google, Amazon, Oracle, SAP,…

+ Trong lĩnh vực giải pháp số, FPT phải cạnh tranh với các công ty như CMC Corporation, TMA Solutions, Viettel, VNPT,

+ Các dịch vụ Công nghệ thông tin của FPT như tư vấn, triển khai, đào tạo, có thể được thay thế bởi các công ty khác như IBM, Accenture, Wipro,

+ Các thiết bị Công nghệ thông tin của FPT như máy tính, điện thoại, laptop, có thể được thay thế bởi các sản phẩm của các công ty khác như Apple, Samsung, Dell, Đặc biệt, trong mảng lưu trữ điện toán đám mây, FPT phải cạnh tranh với những tên tuổi lớn như Google Drive, OneDrive, iCloud, Đây đều là những tên tuổi có chỗ đứng vững chắc trong lĩnh vực này, sở hữu nhiều ưu thế về quy mô, công nghệ, thương hiệu, Do đó, việc cạnh tranh với họ là một thách thức lớn đối với FPT

2.5.2 Sản phẩm của ngành và sản phẩm thay thế

Thị trường công nghệ thông tin Việt Nam đang chứng kiến sự cạnh tranh gay gắt giữa các doanh nghiệp trong và ngoài nước, dẫn đến sự tương đồng giữa các sản phẩm trong lĩnh vực phần mềm, giải pháp số và lưu trữ điện toán đám mây Mặc dù các sản phẩm của FPT, Viettel, VNG và CMC có những thế mạnh riêng, nhưng sự khác biệt giữa chúng không đáng kể do rào cản gia nhập ngành cao FPT sở hữu lợi thế về kinh nghiệm, quy mô và uy tín, nhưng vẫn phải đối mặt với sự cạnh tranh từ các công ty nước ngoài có thế mạnh về công nghệ và nguồn nhân lực.

Trong lĩnh vực sản phẩm lưu trữ điện toán đám mây, các sản phẩm của FPT phải cạnh tranh trực tiếp với các "gã khổng lồ" như Google Drive, OneDrive, iCloud, Các sản phẩm của các công ty này có ưu thế về thương hiệu, tính năng và độ phổ biến FPT

67 đang nỗ lực để cạnh tranh trong lĩnh vực này bằng cách tập trung vào các giải pháp lưu trữ điện toán đám mây phù hợp với nhu cầu của thị trường Việt Nam FPT cũng đang đẩy mạnh hoạt động marketing và truyền thông để nâng cao nhận diện thương hiệu

Sản phẩm của FPT sở hữu sự khác biệt so với thị trường, nhưng chưa tạo ra lợi thế cạnh tranh lâu dài Để duy trì sự phát triển, FPT cần tiếp tục đổi mới, sáng tạo và nâng cao chất lượng sản phẩm, dịch vụ nhằm tạo nên sự khác biệt bền vững.

2.5.3 Tác động của sản phẩm thay thế đến sản phẩm ngành

Các sản phẩm thay thế có thể tạo ra cạnh tranh về giá, buộc các doanh nghiệp phải cải thiện hiệu suất và giảm chi phí để duy trì hoặc mở rộng thị phần Ví dụ, nếu FPT cung cấp dòng sản phẩm phần mềm quản lý doanh nghiệp và dữ liệu, thì một sản phẩm thay thế có thể là giải pháp tích hợp trí tuệ nhân tạo và blockchain, mang lại tính bảo mật và minh bạch cao hơn cho doanh nghiệp.

Sản phẩm thay thế có thể được giới thiệu với mức giá cạnh tranh hơn, hoặc có thể áp dụng mô hình giá linh hoạt hơn với các gói dịch vụ và tính năng đa dạng Sản phẩm thay thế có thể đưa ra các tính năng và công nghệ mới mà khách hàng đánh giá cao hơn, làm cho sản phẩm hiện tại của FPT trở nên lạc hậu Điều này có thể đẩy doanh nghiệp phải nhanh chóng cập nhật và cải thiện sản phẩm để không bị tụt hậu Giải pháp mới có thể sử dụng trí tuệ nhân tạo và blockchain, cung cấp khả năng phân tích và bảo mật mạnh mẽ hơn so với sản phẩm hiện tại của FPT Điều này có thể đặt áp lực lên FPT để nhanh chóng tích hợp các công nghệ mới và cập nhật sản phẩm

Nếu sản phẩm thay thế đáp ứng nhu cầu của thị trường một cách tốt hơn hoặc mang lại giá trị đặc biệt, có thể có sự chuyển động của khách hàng từ sản phẩm của FPT sang sản phẩm mới Nếu doanh nghiệp ngày càng chú trọng đến tính an toàn và minh bạch trong quản lý dữ liệu, sản phẩm thay thế có thể thu hút một phần khách hàng, gây giảm doanh số bán hàng cho sản phẩm của FPT

Nếu sản phẩm thay thế nhận được phản hồi tích cực từ khách hàng về chất lượng, dịch vụ hoặc giá trị, điều này có thể ảnh hưởng đến lòng trung thành của khách hàng đối với sản phẩm của FPT Có thể xảy ra sự mất mát trong lòng trung thành của khách hàng đối với sản phẩm của FPT Sản phẩm thay thế có thể chia sẻ một phần thị trường với FPT, làm giảm thị phần của FPT và tăng thị phần của đối thủ Cả hai sản phẩm có thể

68 chia sẻ một phần thị trường, và FPT có thể phải nỗ lực để duy trì hoặc mở rộng thị phần của mình trong bối cảnh cạnh tranh (Hạnh, n.d.)

Sự xuất hiện của sản phẩm thay thế có thể đặt ra thách thức về chính sách tiếp thị và bán hàng của FPT, yêu cầu họ phải tối ưu hóa chiến lược để duy trì và mở rộng thị trường Để đối phó với sản phẩm thay thế, FPT có thể cần điều chỉnh chiến lược tiếp thị và bán hàng của mình, tập trung vào việc làm rõ những giá trị và lợi ích duy nhất của sản phẩm của họ Để đối mặt với thách thức này, FPT có thể cần đầu tư vào nghiên cứu và phát triển để nhanh chóng cập nhật sản phẩm của mình, tăng cường chiến lược tiếp thị và dịch vụ khách hàng để giữ chân khách hàng và tạo ra sự khác biệt trong thị trường CNTT ngày càng cạnh tranh

Nếu sản phẩm thay thế thu hút một lượng đáng kể khách hàng, FPT có thể trải qua giảm doanh số bán hàng cho sản phẩm hiện tại và mất mát thị trường Điều này có thể dẫn đến giảm doanh thu Trong trường hợp sản phẩm thay thế chia sẻ thị trường với FPT, doanh thu có thể không giảm đột ngột, nhưng thị trường sẽ được phân chia giữa nhiều đối thủ, ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng doanh thu của FPT

Giảm doanh số bán hàng và tăng cường chiến lược giảm giá để cạnh tranh có thể dẫn đến giảm lợi nhuận Đặc biệt là nếu FPT phải đầu tư nhiều vào nghiên cứu và phát triển để cập nhật sản phẩm của mình Đối mặt với sản phẩm thay thế, FPT có thể phải tăng cường nỗ lực để cải tiến sản phẩm, có thể tăng chi phí và áp lực lên biên lợi nhuận Để đối phó với sự cạnh tranh, FPT có thể phải tăng đầu tư vào nghiên cứu và phát triển để đưa ra các tính năng và công nghệ mới, tăng cường tính cạnh tranh và giữ chân khách hàng Để đảm bảo sự ổn định và phát triển, FPT có thể chuyển hướng từ mô hình kinh doanh truyền thống sang mô hình dịch vụ, mở rộng dịch vụ và thị trường để đa dạng nguồn doanh thu và giảm thiểu rủi ro từ sự cạnh tranh Chiến lược tiếp thị cần được tối ưu hóa để giữ chân khách hàng hiện tại và thu hút khách hàng mới, đặc biệt là thông qua việc truyền đạt giá trị đặc biệt mà sản phẩm của FPT mang lại

II TỔNG HỢP

Bảng 1 Tổng hợp các yếu tố theo Mô hình Michael Porter của FPT

Yếu tố Mức độ tác động đến ngành Điểm

Cạnh tranh nội bộ ngành Trung bình 3

Rào cản gia nhập ngành Thấp 2 Áp lực từ nhà cung cấp Thấp 2 Áp lực từ người mua Trung bình 3 Áp lực từ sản phẩm thay thế Thấp 2

Hình 14 Mô hình mạng nhện theo Michael Porter

(Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Cạnh tranh nội bộ ngành

Rào cản gia nhập ngành Áp lực từ nhà cung cấp Áp lực từ người mua Áp lực từ sản phẩm thay thế

PHÂN TÍCH PHI TÀI CHÍNH

Công ty cổ phần FPT

3.1.1 Tổng quan về tập đoàn FPT

Tập đoàn FPT là một trong những công ty dịch vụ công nghệ thông tin lớn nhất tại Việt Nam FPT luôn không ngừng đổi mới, liên tục sáng tạo với mong muốn đem đến cho Khách hàng các sản phẩm/ giải pháp/ dịch vụ công nghệ tối ưu nhất

FPT sở hữu nguồn nhân lực dồi dào với gần 29.000 Cán bộ Nhân viên, bao gồm hơn 17.000 kỹ sư công nghệ thông tin, lập trình viên và chuyên gia công nghệ Tập đoàn có hệ thống văn phòng rộng khắp tại 22 quốc gia và vùng lãnh thổ trên toàn cầu, tạo nên một mạng lưới hoạt động vững chắc.

FPT cũng là doanh nghiệp dẫn đầu trong các lĩnh vực: Xuất khẩu phần mềm, Tích hợp hệ thống; Phát triển phần mềm; Dịch vụ CNTT

3.1.2 Lịch sử hình thành và phát triển tập đoàn FPT

● Ngày 13/9/1988: thành lập với tên gọi đầu tiên là Công ty cổ phần chế biến Thực phẩm

● Ngày 27/10/1990 : Đổi tên thành Công ty Đầu tư và phát triển Công nghệ

● Tháng 4/2002: Công ty Đầu tư và Phát triển công nghệ trở thành công ty cổ phần

● Ngày 01/01/2007: Thành lập Công ty TNHH Một Thành Viên Bán lẻ FPT

● Ngày 13/3/2007: Thành lập Công ty cổ phần Quảng cáo FPT và Công ty phần mềm Châu Á Thái Bình Dương đặt tại Singapore

● Năm 2014: FPT mua lại công ty CNTT RWE IT Slovakia ( đơn vị thành viên của Tập đoàn năng lượng Châu Âu, RWE)

● Ngày 12/9/2017: Hợp tác với nhà đầu tư Synnex Technology International

● Năm 2019: Đạt tổng doanh thu là 27.717 tỷ đồng, tăng trưởng 19,8%

Trong 32 năm qua, FPT không chỉ tiên phong phát triển các phần mềm đưa công nghệ vào cuộc sống, thúc đẩy mạnh giáo dục và hiện đại hóa các ngành kinh tế mũi nhọn của quốc gia

 Huân chương Lao động hạng Nhất (1998-2002) nhận năm 2003

 Anh hùng lực lượng vũ trang nhân dân (1998)

 Top 500 doanh nghiệp lớn nhất Việt Nam theo bảng xếp hạng VNR500 (Từ năm

 Top 20 doanh nghiệp tư nhân lớn nhất Việt Nam theo bảng xếp hạng VNR500 (Từ năm 2007 tới 2021)

 Top 50 thương hiệu công ty có giá trị nhất Việt Nam (Từ năm 2015 tới 2021)

 Số 1 tại Việt Nam cả về doanh thu và nhân lực trong lĩnh vực tích hợp hệ thống; cung cấp dich vụ CNTT, quảng cáo trực tuyến, phân phối sản phẩm công nghệ

 Số 2 tại Việt Nam về dịch vụ truy nhập internet băng rộng cố định (Sách trắng CNTT – TT Việt Nam do Bộ Thông tin Truyền thông phát hành năm 2014)

 FPT đạt danh hiệu #1 Nơi làm việc tốt nhất trong ngành CNTT/Phần mềm & Ứngdụng/Thương mại điện tử, đồng thời nằm trong Top 50 Doanh nghiệp Việt có Thương hiệu nhà tuyển dụng hấp dẫn năm 2021

 Các sản phẩm 'Made by FPT' được vinh danh Sao Khuê (từ năm 2015 tới 2022)

 FPT được Forbes Việt Nam vinh danh trong Top 50 Công Ty Niêm Yết Tốt Nhất (Từ năm 2012 tới 2022)

 FPT IS cung cấp dịch vụ chứng thực hợp đồng điện tử

 FPT nằm trong top 3 doanh nghiệp nhóm vốn hóa lớn có hoạt động IR được nhà đầu tư yêu thích nhất và top 3 doanh nghiệp nhóm vốn hóa lớn có hoạt động IR được định chế tài chính đánh giá cao nhất (Năm 2022)

 FPT nằm trong Top 100 nhà cung cấp dịch vụ ủy thác (IAOP) (năm 2014)

 FPT nằm trong Top 300 công ty châu Á có hoạt động kinh doanh tốt nhất (năm 2015)

 FPT nằm trong Top 130 công ty có môi trường làm việc tốt nhất khu vực châu Á (năm 2018)

 FPT được AsiaMoney vinh danh là công ty nổi bật nhất tại Việt Nam trong lĩnh vực công nghệ thông tin và Dịch vụ viễn thông (Năm 2021 và 2022)

 Doanh nghiệp Việt Nam duy nhất được vinh danh ở hạng mục Doanh nghiệp Ứng phó Covid-19 hiệu quả nhất (Most Valuable Corporate Response) theo Stevie® Award

 Đại học FPT là đại học đầu tiên của Việt Nam được QS, tổ chức xếp hạng ĐH uy tín hàng đầu thế giới, xếp hạng 3 sao trong 3 kỳ liên tiếp

3.1.4 Các sản phẩm dịch vụ:

Dịch vụ Internet cáp quang FPT băng thông rộng

Dịch vụ Internet của FPT được coi như là một trong những dịch vụ sản phẩm chủ đạo từ khi mới thành lập Trải qua 25 năm phát triển FPT cung cấp Internet cáp quang tới thị trường Việt Nam sản phẩm Internet FPT vẫn luôn được sự tín nhiệm của người sử dụng ở vị trí top đầu khi phát sinh nhu cầu cần lắp đặt internet

Dịch vụ truyền hình FPT Play:

Là một trong 3 nhà cung cấp dịch vụ truyền hình thông qua giao thức kết nối Internet băng thông rộng lớn nhất Việt Nam hiện nay Truyền hình FPT sử dụng công nghệ hiện đại đem đến người dùng những trải nghiệm giải trí tuyệt vời nhất, những tiện ích giải trí đa dạng, tính tương tác cao Chương trình đa dạng phong phú với gần 200 kênh trong nước và quốc tế với chất lượng hình ảnh sắc nét, âm thanh sống động Đặc biệt là đối tượng khách hàng trẻ, Truyền hình FPT còn cung cấp ứng dụng di động FOXY hỗ trợ xem Truyền hình FPT mọi lúc, mọi nơi thông qua các thiết bị cầm tay bao gồm điện thoại di động và máy tính bảng

Camera FPT là sản phẩm công nghệ của FPT Telecom, ra mắt tại Việt Nam vào năm 2019 Với mục tiêu phục vụ lượng lớn khách hàng sử dụng camera an ninh, FPT Telecom cung cấp dịch vụ tiện lợi và thông minh, hỗ trợ giám sát an toàn và bảo mật thông tin Các ưu điểm nổi bật của FPT Camera là tín hiệu ổn định, hình ảnh chất lượng cao, kết nối nhiều thiết bị di động và lưu trữ đám mây Ngoài ra, khách hàng còn được FPT hỗ trợ bảo hành, bảo trì và tư vấn trực tuyến 24/7 trong suốt quá trình sử dụng.

Các dịch vụ khác FPT cung cấp cho khách hàng doanh nghiệp:

 Truyền dẫn số liệu: Trong nước (kết nối nội hạt, kết nối liên tỉnh) và quốc tế (IPLC, MPLS, IEPL)

 Kênh thuê riêng Internet: NIX, GIA, Asia Transit

 Dịch vụ thoại: Trong nước (Điện thoại cố định, VoIP, đầu số 1800/1900) và quốc tế

 Dữ liệu trực tuyến: Tên miền, lưu trữ dữ liệu và email, thuê máy chủ và chỗ đặt máy chủ, thuê tủ Rack

 Dịch vụ quản lý: Hội nghị truyền hình, điện toán đám mây, tích hợp hệ thống, dịch vụ bảo mật

 Dịch vụ Điện toán đám mây – FPT HI GIO CLOUD: là dịch vụ nền tảng điện toán đám mây (Cloud Infrastructure Service) được phát triển bởi FPT Telecom và Internet Initiative Japan (IIJ).

Phân tích sản phẩm

3.2.1 Tính đặc của sản phẩm và dịch vụ

Công nghệ thông tin: FPT cung cấp một loạt các sản phẩm và dịch vụ trong lĩnh vực công nghệ thông tin, từ phần mềm đến phần cứng, từ dịch vụ đám mây đến giải pháp doanh nghiệp FPT thường sử dụng các công nghệ mới và tiên tiến như trí tuệ nhân tạo, machine learning, blockchain, big data để phát triển sản phẩm và dịch vụ Họ không chỉ cung cấp sản phẩm và dịch vụ mà còn đầu tư vào đào tạo và nghiên cứu phát triển để duy trì sự độc đáo và tiên tiến trong lĩnh vực công nghệ Sản phẩm và dịch vụ của FPT thường có khả năng tùy chỉnh cao để đáp ứng nhu cầu cụ thể của khách hàng, đặc biệt trong lĩnh vực giải pháp doanh nghiệp Với việc ngày càng gia tăng về rủi ro bảo mật, FPT chú trọng đến việc phát triển sản phẩm và dịch vụ có tính năng bảo mật cao để đảm bảo an toàn thông tin cho khách hàng FPT có thể tích hợp yếu tố phát triển bền vững vào sản phẩm và dịch vụ của mình, như giải pháp tiết kiệm năng lượng hoặc ứng dụng công nghệ để giúp các doanh nghiệp và tổ chức thực hiện các mục tiêu bền vững

Chuyển đổi số (Digital Transformation): FPT cung cấp giải pháp chuyển đổi số toàn diện, từ quy trình kinh doanh, dịch vụ khách hàng đến nền tảng công nghệ, nhằm

74 hỗ trợ các doanh nghiệp và tổ chức thực hiện quá trình chuyển đổi số một cách hiệu quả FPT tích hợp các công nghệ tiên tiến như trí tuệ nhân tạo, IoT (Internet of Things), big data, và blockchain để tạo ra các giải pháp chuyển đổi số đa dạng và mạnh mẽ Sản phẩm và dịch vụ của FPT thường có tính linh hoạt cao để có thể tùy chỉnh dựa trên nhu cầu cụ thể của từng doanh nghiệp, đảm bảo tính khả dụng và tích hợp tốt vào môi trường làm việc hiện tại của họ Họ có thể cung cấp một hệ sinh thái đồng bộ gồm nhiều sản phẩm và dịch vụ khác nhau, tạo ra sự liên kết giữa chúng để tối ưu hóa hiệu suất và tương tác Sản phẩm và dịch vụ của FPT có thể được thiết kế với ưu tiên hàng đầu là trải nghiệm người dùng, nhằm đảm bảo sự thuận tiện và sự chấp nhận từ phía người sử dụng cuối cùng

Quy mô toàn cầu: FPT đã mở rộng hoạt động quốc tế, tăng cường vị thế cạnh tranh trong ngành công nghiệp CNTT không chỉ ở Việt Nam mà còn ở nhiều thị trường trên thế giới Khả năng cung cấp một loạt các sản phẩm và dịch vụ trong nhiều lĩnh vực công nghiệp có thể tăng tính cạnh tranh của FPT, Chất lượng của sản phẩm và dịch vụ là yếu tố quyết định sự cạnh tranh Nếu FPT có thể duy trì và nâng cao chất lượng cùng hiệu suất, họ có thể cạnh tranh tốt trên thị trường toàn cầu Công nghệ đang phát triển nhanh chóng, và khả năng áp dụng và đổi mới công nghệ mới là quan trọng để duy trì tính cạnh tranh, việc tích hợp yếu tố phát triển bền vững có thể giúp FPT thu hút khách hàng và đối tác quốc tế quan tâm đến các giải pháp và dịch vụ có ảnh hưởng tích cực đến môi trường và xã hội Và tầm ảnh hưởng và uy tín thương hiệu là yếu tố quan trọng trong việc thu hút và giữ chân khách hàng quốc tế

Với kinh nghiệm lâu năm và kiến thức sâu rộng trong lĩnh vực công nghệ thông tin và trí tuệ nhân tạo, FPT cung cấp các giải pháp toàn diện cho các dự án lớn Chiến lược đầu tư vào đào tạo và phát triển nhân sự giúp FPT duy trì đội ngũ chuyên gia chất lượng cao, đáp ứng yêu cầu khắt khe của các dự án lớn FPT chú trọng đầu tư nghiên cứu và phát triển công nghệ tiên tiến, không chỉ đáp ứng các dự án hiện tại mà còn tiên đoán và xử lý các thách thức công nghệ trong tương lai.

FPT có thể tập trung vào hỗ trợ doanh nghiệp toàn cầu trong quá trình chuyển đổi số, cung cấp giải pháp và dịch vụ tối ưu hóa quy trình kinh doanh, nâng cao hiệu suất Nắm bắt kiến thức sâu rộng về trí tuệ nhân tạo và xử lý dữ liệu lớn, FPT hướng đến thị trường này, đáp ứng nhu cầu ngày càng cao về phân tích dữ liệu và trí tuệ nhân tạo.

Thị trường giáo dục trực tuyến đang phát triển mạnh mẽ, và FPT có thể tận dụng vị thế của mình để cung cấp các giải pháp giáo dục và đào tạo trực tuyến cho các học viên toàn cầu FPT có thể mở rộng thị trường của mình trong lĩnh vực y tế bằng cách cung cấp các giải pháp y tế điện tử, trí tuệ nhân tạo trong chẩn đoán và quản lý thông tin bệnh nhân, Với sự tăng cường về sức khỏe và phong cách sống lành mạnh, FPT có thể phát triển các ứng dụng và giải pháp hỗ trợ cho thị trường chăm sóc sức khỏe và wellness FPT có thể thúc đẩy sự phát triển của mình trong lĩnh vực Fintech, cung cấp các giải pháp thanh toán trực tuyến, quản lý tài chính và blockchain FPT có thể tăng cường sự hiện diện của mình trong lĩnh vực thương mại điện tử, hỗ trợ các doanh nghiệp và cửa hàng trực tuyến phát triển và tối ưu hóa trải nghiệm mua sắm trực tuyến.

Phân tích hệ thống kinh doanh

3.3.1 Mô hình kinh doanh của Công ty

Hoạt động kinh doanh của FPT gồm 3 lĩnh vực kinh doanh chính là công nghệ, viễn thông và giáo dục, đầu tư, khác Trong đó lĩnh vực công nghệ chiếm 58,1%, viễn thông chiếm 35,6%

FPT cung cấp dịch vụ tư vấn chuyển đổi số, dịch vụ công nghệ thông tin, cung cấp giải pháp theo ngành, hệ sinh thái công nghệ Made by FPT và nền tảng quản trị doanh nghiệp Đặc biệt khách hàng của công ty không dừng lại ở thị trường trong nước mà phần lớn khách hàng còn đến từ các nước trên khắp thế giới như Mỹ, Nhật, Châu Âu,…

Là một trong ba nhà cung cấp dịch vụ Internet hàng đầu Việt Nam, FPT luôn theo sát các xu hướng thị trường và không ngừng nỗ lực đầu tư hạ tầng, nâng cấp chất lượng sản phẩm, dịch vụ, tăng cường ứng dụng công nghệ mới để mang đến cho khách hàng những trải nghiệm vượt trội

Giáo dục và đào tạo

Tổ chức Giáo dục FPT đã mở rộng đầy đủ các cấp học góp phần cung cấp nguồn nhân lực chất lượng cao cho thị trường lao động từ tiểu học, trung học cơ sở, trung học phổ thông cho đến cao đẳng, đại học, sau đại học hay kể cả đào tạo ngắn hạn cho doanh nghiệp Đến nay, Tổ chức Giáo dục FPT đã vượt mốc 100.000 người học quy đổi trên toàn hệ thống, trở thành đơn vị giáo dục quy mô, với hệ sinh thái đào tạo trải nhiều lĩnh vực và hiện diện khắp các tỉnh thành trên toàn quốc Đầu tư

FPT cũng thực hiện các dự án đầu tư như Công trình FPT Complex tại Đà Nẵng, mở rộng văn phòng ở Cần Thơ, Quy Nhơn Triển khai các trung tâm dữ liệu tại TP.HCM và Hà Nội phục vụ cho mảng viễn thông đồng thời hoàn thiện và đưa vào vận hành nhiều tòa nhà, giảng đường phục vụ cho lĩnh vực giáo dục

FPT đã không ngừng đẩy mạnh nghiên cứu và ứng dụng trí tuệ nhân tạo (AI), Big data Internet of Things (IoT) FPT đã thành lập công ty chuyên về AI mang tên FPT Smart Cloud

Tập trung nghiên cứu thị trường Đi cùng với sự đa dạng ngành hàng kinh doanh, giá thành hợp lý, dịch vụ chất lượng Cái tên FPT đã dần chiếm được cảm tình và trở nên quen thuộc với người người, nhà nhà trong lĩnh vực bán lẻ điện thoại, laptop Tiếp đà thắng lợi, FPT chú trọng nghiên cứu sâu vào thị trường công nghệ và nắm chắc trong lòng bàn tay xu hướng mua sắm của người dùng Chiến lược Marketing của FPT bắt đầu từ nền tảng nghiên cứu thị trường một cách nghiêm túc

Chiến lược đa dạng hoá sản phẩm

FPT đang đa dạng hóa sản phẩm của mình bằng cách mở rộng vào các lĩnh vực mới và đầu tư vào các công nghệ tiên tiến Một vài ví dụ về lĩnh vực mà FPT đang mở rộng vào bao gồm:

● Công nghệ thông tin: FPT đang đầu tư vào các công nghệ như AI, big data, cloud computing, vv để cung cấp các giải pháp CNTT cho các khách hàng

● Internet of Things (IoT): FPT đang xây dựng các giải pháp IoT cho các lĩnh vực như giám sát tài nguyên, quản lý chất lượng, vv

● Giải pháp cho kinh doanh: FPT đang đầu tư vào các giải pháp cho doanh nghiệp như CRM, ERP, vv để giúp các doanh nghiệp tăng năng suất và giảm chi phí

Chiến lược đa dạng hoá của FPT giúp tận dụng các cơ hội mới và mở rộng vào các lĩnh vực mới, giúp tăng trở lại vốn và tăng khả năng cạnh tranh trên thị trường

Chiến lược kênh phân phối FPT rộng khắp cả nước

Với những cửa hàng nằm ngay ở những trung tâm, phân bố dày đặc tạo được sự thuận tiện cho khách hàng Hiện tại, số cửa hàng gần 300 trên 63 tỉnh thành thì độ phủ sóng ở mức rất lớn

Sử dụng kênh online: FPT cũng sử dụng kênh bán hàng trực tuyến để tiếp cận với khách hàng một cách dễ dàng và nhanh chóng

Liên kết với đối tác: FPT cũng liên kết với các đối tác trên toàn quốc để phân phối sản phẩm và dịch vụ của mình

Phát triển dịch vụ sau bán hàng: FPT cung cấp dịch vụ sau bán hàng tốt với các chương trình bảo hành, hỗ trợ kỹ thuật và dịch vụ sửa chữa để tạo sự tin tưởng và loại bỏ những sự lo ngại của khách hàng

Chương trình khuyến mãi cạnh tranh với đối thủ

FPT liên tục đưa ra những chương trình xúc tiến hấp dẫn, như mua hàng có quà tặng, cấp học bổng là laptop cho sinh viên FPT-Aptech Qua đó cho thấy, chiến lược Marketing nhắm tới những người có đam mê về công nghệ và máy tính

Bên cạnh đó, FPT Shop còn cung cấp 500 suất học bổng 200 USD/suất tại đại học FPT Kết hợp với Toshiba tổ chức chương trình kích cầu mua sắm mang tên Mùa hè sôi động – Nhận ngay RAM khi mua laptop Toshiba Với những chiến lược marketing mix đánh vào tâm lý của khách hàng giúp FPT gia tăng lợi thế trước đối thủ

3.3.3 Hoạt động nghiên cứu và phát triển

PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH

Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh

4.1.1 Phân tích theo chiều dọc

Bảng 2 Phân tích kết quả hoạt động kinh doanh theo chiều dọc

1.Doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ 23,259 27,792 29,922 35,671 44,023

2 Các khoản giảm trừ doanh thu 46 75 91 14 13

6 Phần lãi lỗ trong công ty liên doanh 439 405 312 686 484

8 Chí phí quản lí doanh nghiệp 3,553 4,219 4,495 4,612 5,846

10 Doanh thu HĐTC (Không tính lãi vay) 362 291 437 787 1,353

11 Chi phí tài chính (Không tính lãi vay) 123 233 163 660 1,041

12 Lợi nhuận HĐTC (Không tính lãi vay) 239 58 274 127 312

19 Chi phí thuế TNDN hiện hành 599 762 943 955 1

20 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 24 (9) (103) 33 (23)

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Bảng 3 Bảng kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2018-2022 theo mức tỷ lệ trên doanh thu thuần của FPT

Tỷ lệ trên doanh thu thuần

6 Phần lãi lỗ trong công ty liên doanh 1,89% 1,74% 1,34% 2,96% 2,08%

8 Chí phí quản lí doanh nghiệp 15,31% 18,17% 19,36% 19,87% 25,18%

10 Doanh thu HĐTC (Không tính lãi vay) 1,56% 1,25% 1,88% 3,39% 5,83%

11 Chi phí tài chính (Không tính lãi vay) 0,53% 1,00% 0,70% 2,84% 4,48%

12 Lợi nhuận HĐTC (Không tính lãi vay) 1,03% 0,25% 1,18% 0,55% 1,34%

19 Chi phí thuế TNDN hiện hành 2,58% 3,28% 4,06% 4,11% 5,14%

20 Chi phí thuế TNDN hoãn lại 0,10% -0,04% -0,44% 0,14% -0,10%

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Bảng 4 Bảng kết quả hoạt động kinh doanh giai đoạn 2018-2022 theo so sánh % trên doanh thu thuần của FPT

So sánh % trên doanh thu thuần

6 Phần lãi lỗ trong công ty liên doanh -0,15% -0,40% 1,61% -0,87%

8 Chí phí quản lí doanh nghiệp 2,87% 1,19% 0,50% 5,32%

10 Doanh thu HĐTC (Không tính lãi vay) -0,31% 0,63% 1,51% 2,44%

11 Chi phí tài chính (Không tính lãi vay) 0,47% -0,30% 2,14% 1,64%

12 Lợi nhuận HĐTC (Không tính lãi vay) -0,78% 0,93% -0,63% 0,80%

19 Chi phí thuế TNDN hiện hành 0,70% 0,78% 0,05% 1,03%

20 Chi phí thuế TNDN hoãn lại -0,14% -0,40% 0,59% -0,24%

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

GIÁ VỐN HÀNG BÁN Ở năm 2020, Giá vốn hàng bán trên cho Doanh thu thuần ở mức là 77,61%, con số 77,61% có nghĩa là trong năm 2020 trung bình để tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty phải bỏ ra 77,61 đồng Giá vốn hàng bán hay chi phí trực tiếp hoặc chi phí sản xuất Ở năm 2021, Giá vốn hàng bán trên cho Doanh thu thuần ở mức là 94,88%, con số 94,88% có nghĩa là trong năm 2021 trung bình để tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty phải bỏ ra 94,88 đồng Giá vốn hàng bán hay chi phí trực tiếp hoặc chi phí sản xuất Như vậy, khi so sánh năm 2021 (năm nghiên cứu) với năm 2020 (năm gốc), để cùng tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty đã tăng 17,27 đồng chi phí hàng bán, điều đó cho thấy công ty đang yếu kém và suy giảm hiệu quả kinh doanh Ở năm 2021, Giá vốn hàng bán trên cho Doanh thu thuần ở mức là 94,88%, con số 94,88% có nghĩa là trong năm 2021 trung bình để tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty phải bỏ ra 94,88 đồng Giá vốn hàng bán hay chi phí trực tiếp hoặc chi phí sản xuất Ở năm 2022, Giá vốn hàng bán trên cho Doanh thu thuần ở mức là 115,63%, con số 115,63% có nghĩa là trong năm 2022 trung bình để tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty phải bỏ ra 115,63 đồng Giá vốn hàng bán hay chi phí trực tiếp hoặc chi phí sản xuất Như vậy, khi so sánh năm 2022 (năm nghiên cứu) với năm 2021 (năm gốc), để cùng tạo

Doanh thu tăng 100 đồng thì chi phí hàng bán tăng 20,75 đồng, cho thấy tình hình kinh doanh của công ty suy yếu và hiệu quả kinh doanh giảm sút.

LỢI NHUẬN HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH

Theo như bảng kết quả hoạt động kinh doanh, ta có thể thấy Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2019 so với năm 2018 có sự tăng mạnh về giá trị tuyệt đối, từ 3,799 tỷ đồng tăng lên 4,610 tỷ đồng, tăng 811 tỷ đồng; về tỷ trọng so với Doanh thu thuần cũng tăng mạnh, tăng từ 16,37% lên 19,86%, tăng 3,49% Ta có Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2019 tăng 811 tỷ đồng so với năm 2018, tương ứng tăng 21,35%

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2020 so với năm 2019 có sự tăng mạnh về giá trị tuyệt đối, từ 4,610 tỷ đồng tăng lên 5,191 tỷ đồng, tăng 581 tỷ đồng; về tỷ trọng so với Doanh thu thuần cũng tăng mạnh, tăng từ 19,86% lên 22,36%, tăng 2,5%

Ta có Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2020 tăng 581 tỷ đồng so với năm

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2021 so với năm 2020 có sự tăng mạnh về giá trị tuyệt đối, từ 5,191 tỷ đồng tăng lên tới 6,228 tỷ đồng, tăng 1,037 tỷ đồng; về tỷ trọng so với Doanh thu thuần cũng tăng mạnh, tăng từ 22,36% lên 26,83%, tăng 4,47% Ta có Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2021 tăng 1,037 tỷ đồng so với năm 2020, tương ứng tăng 19,98%

Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2022 so với năm 2021 có sự tăng khá mạnh về giá trị tuyệt đối, từ 6,228 tỷ đồng tăng lên 7,589 tỷ đồng, tăng 1,361 tỷ đồng; về tỷ trọng so với Doanh thu thuần cũng tăng, tăng từ 26,83% lên 32,69%, tăng 5,86%

Ta có Lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính năm 2022 tăng 1,361 tỷ đồng so với năm

LỢI NHUẬN HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH

Năm 2018, lợi nhuận hoạt động tài chính không tính lãi vay là 239 tỷ đồng và năm 2019 giảm còn 58 tỷ đồng Tuy nhiên, đến năm 2020, lợi nhuận hoạt động tài chính không tính lãi vay tăng lên 274 tỷ đồng.Đến năm 2022,lợi nhuận tiếp tục tăng mạnh lên

312 tỷ đồng Công ty ghi nhận khoản lãi từ các hoạt động tài chính, điều này có những ảnh hưởng tích cực đến tình hình tài chính và hoạt động kinh doanh của công ty

Theo báo cáo kết quả kinh doanh, chỉ số EBIT của Công ty FPT tăng qua các năm trong giai đoạn 2018 đến 2022.

Từ năm 2018 đến năm 2022 tỷ trọng tổng EBIT trên doanh thu thuần luôn tăng Năm 2018 tỷ trọng tổng EBIT trên doanh thu thuần của FPT là 16,61%, năm 2019 tăng lên 20,10% và đến năm 2022 là 33,01% Điều này cho thấy rằng công ty đang hoạt động rất tốt, hiệu quả trong việc quản lý các nguồn chi phí và đầu tư Dự báo rằng năm 2023 tỷ trọng tổng EBIT sẽ cao hơn nhiều lần so với các năm trong quá khứ

CHI PHÍ HOẠT ĐỘNG TÀI CHÍNH (KHÔNG TÍNH LÃI VAY)

Chỉ số CP HĐTC trên doanh thu thuần là tỷ lệ phần trăm phản ánh chi phí hoạt động doanh nghiệp so với doanh thu bán hàng CP HĐTC trên doanh thu thuần năm 2018 là 0,53%, tức là trung bình cứ 100 đồng doanh thu thu được, công ty sẽ phải chi 0,53 đồng cho chi phí hoạt động Tỷ lệ này đã tăng lên 1,00% vào năm 2019, có nghĩa là trung bình cứ 100 đồng doanh thu thu được, công ty phải chi tới 1 đồng cho chi phí hoạt động trong năm đó.

Như vậy, khi so sánh năm 2019 (năm nghiên cứu) với năm 2018 (năm gốc), để cùng tạo ra 100 đồng doanh thu thì công ty đã tăng 0,47 đồng CP HĐTC, điều đó cho thấy công ty đang giảm hiệu suất hoạt động của mình và chưa quản lý rủi ro tài chính một cách hiệu quả

Từ năm 2019 đến năm 2022, CP HĐTC trên doanh thu thuần đều tăng làm ảnh hưởng đến hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp Và điều đó cho thấy công ty có thể cho thấy công ty đang gặp khó khăn trong việc quản lý và kiểm soát các hoạt động tài chính và phải đối mặt với áp lực tài chính lớn hơn

LỢI NHUẬN SAU THUẾ (EAT)

Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần trong năm 2018 là 13,93%, nghĩa là khi tạo ra 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về 13,93 đồng lời sau thuế Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần trong năm 2019 là 16,85%, nghĩa là khi tạo ra 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về 16,85 đồng lời sau thuế Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần trong năm 2020 là 19,06%, nghĩa là khi tạo ra 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về 19,06 đồng lời sau thuế Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần trong năm

2021 là 23,04%, nghĩa là khi tạo ra 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về 23,04 đồng lời sau

88 thuế Tỷ lệ lợi nhuận sau thuế trên doanh thu thuần trong năm 2022 là 27,96%, nghĩa là khi tạo ra 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về 27,96 đồng lời sau thuế

Hệ số khả năng thanh toán

Hình 17 Vốn lưu động thuần trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu ta có thể thấy FPT đã kiểm soát tốt vốn lưu động thuần trong những quý gần đây Vào quý 4/2022 vốn lưu động có sự suy giảm nhẹ 2,62% từ 6,572 tỷ đồng xuống 6,340 tỷ đồng , mặc dù cả tài sản ngắn hạn và nợ ngắn hạn đều giảm tuy nhiên mức giảm của tài sản ngắn hạn không đủ để duy trì đà tăng của vốn lưu động ròng Tuy nhiên đến quý 1/2023 đã có sự gia tăng trở lại và đến quý 2/2023 vốn lưu động có sự gia tăng từ 6,480 tỷ đồng lên 7,435 tỷ đồng (tăng 14.73%) cho thấy FPT đã dần cải thiện được khả năng thanh toán ngắn hạn của mình Đây là một minh chứng cho thấy FPT đã có những phương án quản trị tốt để cải thiện tình hình tài chính của doanh nghiệp Giúp đảm bảo tính thanh khoản và nâng cao hiệu quả hoạt động kinh doanh của công ty

 So sánh với doanh nghiệp cùng ngành

Hình 18 Vốn lưu động thuần trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy được lượng vốn lưu động thuần của FPT vượt trội hơn rất nhiều so với doanh nghiệp cùng ngành là CMG và ELC trong 4 quý của năm

2022 Trong khi FPT luôn giữ lượng vốn lưu động thường xuyên trên khoảng 6 nghìn tỷ đồng, thì CMG và ELC chưa vượt mức 1 nghìn tỷ đồng với chỉ tiêu đó Nhưng xét về mặt tăng trưởng thì ELC lại nhỉnh hơn: ELC đạt được thành tích vốn lưu động thuần luôn tăng qua 4 quý, tuy không nhiều nhưng có thể thấy được sự cố gắng của doanh nghiệp khi từ con số 0,576 nghìn tỷ động vào quý 1 năm 2022, đã lên được con số 0,597 nghìn tỷ đồng vào quý 4; CMG có lượng vốn lưu động thuần cao nhất ở quý 3 với 0,922 nghìn tỷ đồng, nhưng sau đó lại tụt dốc 0,233 nghìn tỷ đồng tại quý 4; với FPT thì lượng vốn lưu động thường xuyên đạt cao nhất vào quý 2 với 6,744 nghìn tỷ đồng, nhưng lại sụt giảm vào 2 quý tiếp theo, đến quý 4 năm 2022 thì chỉ còn 6,4 nghìn tỷ đồng (giảm khoảng 0,344 nghìn tỷ) Nhưng nhìn chung so với các doanh nghiệp cùng ngành là CMG và ELC, FPT vẫn có vị thế cao hơn về vốn lưu động thuần, điều này cho thấy FPT có khả năng thanh toán các khoản nợ tới hạn và giúp các hoạt động sản xuất diễn ra bình thường Điều này cũng cho thấy FPT sẽ có nhiều cơ hội tiềm năng để đầu tư và phát triển, giúp tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận trong tương lai

4.2.2 Vốn lưu động thuần / Tổng TS

Hình 19 Vốn Lưu động ròng trên tổng tài sản

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Vốn lưu động ròng/tổng tài sản của FPT trong các quý IV/2022, I/2023, II/2023 và III/2023 đều ổn định trong khoảng 0,12 - 0,13, cho thấy sự cân bằng tốt giữa khả năng thanh toán và sử dụng tài sản Tuy nhiên, tỉ lệ này vẫn còn thấp do FPT sử dụng lượng lớn tài sản cố định so với tài sản ngắn hạn Việc vốn lưu động ròng/tổng tài sản tăng vào quý I/2023 là dấu hiệu tích cực trong cấu trúc tài chính của FPT, cho thấy sự tập trung cải thiện khả năng thanh khoản ngắn hạn của doanh nghiệp.

107 trung hơn vào khả năng thanh toán ngắn hạn của mình Tuy nhiên đến quý 2/2023 lại sụt giảm dù có sự gia tăng mạnh mẽ của vốn lưu động ròng có thể phản ánh một giai đoạn mở rộng kinh doanh hoặc hiệu quả quản lý tài chính của FPT Nhưng nhìn chung thì tỷ lệ này không phải là 1 con số tốt đối với doanh nghiệp, FPT nên cần có sự cải thiện những chính sách để nâng cao tỷ lệ Vốn lưu động thuần/Tổng tài sản, góp phần tạo nên sự bền vững của CTCP FPT

 So sánh với doanh nghiệp cùng ngành

Hình 20 Vốn lưu động thuần/ tổng tài sản một số công ty

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy được chỉ tiêu Vốn lưu động thuần/Tổng tài sản của FPT đạt mức cao nhất vào quý 4 với tỷ lệ 0,124, CMG thì là 0,133 vào quý 3 và ELC là 0,533 vào quý 2 năm 2022 Nhưng nhìn chung sự thay đổi trong 4 quý của các doanh nghiệp là không đáng kể, điều này cho thấy FPT cùng các doanh nghiệp cùng ngành đã bảo đảm khá tốt về sự chênh lệch giữa vốn lưu động thuần và tổng tài sản trong

Chỉ số thanh khoản ngắn hạn của FPT trong 4 quý năm 2022 gần bằng CMG nhưng thấp đáng kể so với ELC (chênh lệch gần 5 lần) Điều này cho thấy FPT chưa thực sự nổi bật trong việc đảm bảo thanh toán các khoản nợ ngắn hạn và vận hành kinh doanh hiệu quả so với các doanh nghiệp cùng ngành.

4.2.3 Hệ số thanh toán hiện thời

Hình 21 Hệ số thanh toán hiện thời

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu hệ số thanh toán hiện thời trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 cho thấy hệ số thanh toán hiện thời của FPT qua 4 quý ổn định ở mức cao, thể hiện khả năng thanh toán ngắn hạn của FPT khá mạnh mẽ Sự tăng giảm của chỉ số này qua từng quý cho thấy sự linh hoạt trong quản lý tài chính của doanh nghiệp đây cũng là kết quả của chiến lược điều chỉnh cấu trúc tài chính của FPT để đáp ứng nhu cầu kinh doanh trong năm

So sánh với doanh nghiệp cùng ngành:

Hình 22 Hệ số thanh toán hiện thời trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Hệ số thanh toán hiện thời của công ty FPT và tập đoàn công nghệ CMC duy trì ở mức ổn định, hệ số thanh toán cho thấy doanh nghiệp có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tốt Một số ngành kinh doanh có chu kỳ bán hàng và thu tiền nhanh, hoặc có tài sản ngắn hạn dễ chuyển đổi thành tiền mặt như công nghệ thông tin có thể chấp nhận được một hệ số thanh toán hiện thời ở mức hiện tại là tốt So với 2 công ty còn lại, công ty Elcom lại có hệ số thanh toán hiện thời có sự tăng giảm giữa 4 quý trong năm 2022, tuy nhiên vẫn cao xấp xỉ 3 lần FPT và CMC, điều này cho thấy công ty Elcom có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn rất tốt Tuy nhiên, nếu hệ số quá cao, có thể là dấu hiệu của việc quản lý tài sản ngắn hạn không hiệu quả, hoặc doanh nghiệp không đầu tư đủ vào các dự án sinh lời

4.2.4 Hệ số thanh toán nhanh

Hình 23 Hệ số thanh toán nhanh

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu hệ số thanh toán nhanh trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 cho thấy hệ số thanh toán nhanh ổn định ở mức cao, thể hiện sự cải thiện liên tục trong khả năng thanh toán nhanh của FPT Sự tăng giảm nhẹ của chỉ số này có thể phản ánh sự điều chỉnh nhỏ của FPT để duy trì sự cân bằng giữa khả năng thanh toán và quản lý hàng tồn kho Vào quý 3/2022 hệ số thanh toán nhanh 1.15 chỉ ra rằng FPT có khả năng thanh toán nhanh mà không phụ thuộc quá nhiều vào hàng tồn kho Tuy nhiên, mức này thấp hơn hệ số thanh toán hiện thời 0.08, do hàng tồn kho chiếm phần lớn trong cấu trúc tài chính Vào những quý tiếp theo hệ số đã có sự cải thiện, tuy nhiên đến quý 2/2023 lại giảm nhẹ xuống 0.17 tuy nhiên hệ số này vẫn nằm ở mức cao

So sánh với doanh nghiệp cùng ngành

Hình 24 Hệ số thanh toán nhanh trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Công ty FPT và tập đoàn CMC hệ số thanh toán nhanh xấp xỉ nhau và lớn hơn 1, có nghĩa là doanh nghiệp có khả năng thanh toán nợ ngắn hạn tốt, không gặp khó khăn về dòng tiền Hệ số thanh toán nhanh gần bằng hệ số thanh toán hiện thời, doanh nghiệp có tài sản lưu động chủ yếu là tiền mặt hoặc các khoản dễ chuyển đổi thành tiền mặt, có tính thanh khoản cao Công ty Elcom vẫn duy trì ở hệ số thanh toán nhanh rất cao và gấp xấp xỉ 3 lần so với FPT và CMC.

Cơ cấu vốn và rủi ro tài chính

4.3.1 Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu

 So sánh với quá khứ

Hình 25 Số liệu về tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu về tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 của FPT có chiều hướng giảm do sự giảm của nợ dài hạn nhưng vốn chủ sở hữu lại tăng lên Sự suy giảm của tỷ lệ này là một chiến lược cụ thể của FPT để giảm phụ thuộc vào nguồn vốn ngoại vi và tăng cường ổn định tài chính Vào quý 3/2022 tỷ lệ nợ dài hạn trên VCSH là 9.87% cho thấy FPT có 9,87 đơn vị dài hạn trên 100 đơn vị VCSH, tỷ lệ này nằm ở mức thấp cho thấy một cấu trúc tài chính ổn định và ít phụ thuộc vào nguồn vốn bên ngoài Đến các quý sau chỉ số này giảm mạnh cho thấy chiến lược tài chính của FPT giảm nợ dài hạn, tái cấu trúc nợ chủ yếu dựa vào vốn chủ sở hữu Điều này sẽ giúp FPT không chịu áp lực lớn từ nợ dài hạn và giảm rủi ro tài chính cho FPT

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 26 Tỷ lệ nợ dài hạn trên vốn chủ sở hữu của FPT so với CMG, ELC trong năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Dựa trên các dữ liệu trên tỷ lệ nợ của FPT so với các công ty cùng ngành không quá cao, các giai đoạn vay nợ mở rộng công ty cũng như tăng trưởng mặc dù tỷ lệ có tăng nhưng khả năng quản lý nợ vay của ban lãnh đạo tốt nên các chỉ số đều tăng đều

Chiến lược kinh doanh của Công ty điện tử 112 tập trung vào tăng trưởng bền vững thay vì mở rộng quy mô quá mức bằng cách vay nợ Công ty tin rằng cách tiếp cận thận trọng này sẽ giúp công ty duy trì vị thế cạnh tranh trong ngành và tránh những rủi ro liên quan đến nợ vay quá cao.

4.3.2 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản

 So sánh với quá khứ

Hình 27 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Trong quý 3/2022, tỷ lệ này là 4.31%, thể hiện sự ổn định trong cấu trúc tài chính Tuy mức đó không quá cao, nhưng vẫn ở mức trung bình, cho thấy FPT có một lượng nợ dài hạn khá ổn định so với quy mô tổng tài sản, để có thể hỗ trợ các dự án đầu tư hay mở rộng kinh doanh Trong quý 4/2022, FPT thực hiện chiến lược giảm nợ dài hạn khiến tỷ lệ giảm xuống còn 3.44% Sự giảm này không chỉ thể hiện sự giảm áp lực từ nợ dài hạn đối với tổng tài sản mà còn là một bước cải thiện đáng kể trong cấu trúc tài chính Quý 1/2023 tiếp tục chứng kiến một giảm đáng kể, với tỷ lệ chỉ còn 1.25% Điều này cho thấy FPT tiếp tục chiến lược giảm nợ dài hạn để giảm rủi ro tài chính và tăng tính linh hoạt Doanh nghiệp dường như đang tập trung vào việc dựa chủ yếu vào vốn chủ sở hữu thay vì nợ dài hạn Quý 2/2023, tỷ lệ tiếp tục giảm nhẹ xuống 1.05%, thể hiện sự ổn định và duy trì chiến lược quản lý nợ hiệu quả Các biện pháp giảm nợ này giúp FPT giảm phụ thuộc vào nguồn vốn ngoại vi, đồng thời tăng tính ổn định và linh hoạt trong quản lý tài chính

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 28 Tỷ lệ nợ dài hạn trên tổng tài sản của FPT so với CMG,ELC trong năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Dựa trên các dữ liệu trên sức khỏe của công ty FPT tương đối lớn so với mặt bằng chung công ty đã có sự điều hòa giữa tỷ lệ sử dụng vốn vay trên sức khỏe tài chính của công ty nằm trong khoảng (3-4%) tránh đưa công ty vào các rủi ro tài chính mà có thể tiếp tục phát triển cũng như tăng trưởng ổn định

4.3.3 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E)

 So sánh với quá khứ

Hình 29 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu (D/E)

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Tỷ lệ Nợ phải trả trên Vốn chủ sở hữu của FPT đã trải qua sự biến động đáng chú ý trong suốt giai đoạn nghiên cứu Trong quý 3/2022, doanh nghiệp ghi nhận một tỷ lệ

114 cao đến mức 129.16%, chỉ ra một mức độ nợ đáng kể so với vốn chủ sở hữu và tiềm ẩn áp lực tài chính lớn Tuy nhiên, trong quý 4/2022, FPT thực hiện một bước cải thiện đáng kể khi giảm tỷ lệ nợ xuống còn 103.83%, thể hiện sự kiểm soát tốt hơn về việc sử dụng vốn nợ quý 1/2023 với tỷ lệ chỉ còn 87.51% Tuy nhiên, sự tăng trở lại trong quý 2/2023, với tỷ lệ là 111.77%, đặt ra những câu hỏi về sự quản lý cân nhắc của doanh nghiệp đối với việc sử dụng vốn nợ Việc này có thể phản ánh một chiến lược cụ thể như đầu tư vào dự án lớn hoặc mở rộng kinh doanh Sự biến động của chỉ số này yêu cầu sự theo dõi cẩn thận để đảm bảo sự sử dụng vốn nợ được thực hiện một cách bền vững và có hiệu quả trong chiến lược kinh doanh của FPT

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 30 Tỷ lệ nợ phải trả trên vốn CSH trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Theo biểu đồ trên ta có thể thấy tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của ELC thấp hơn so với FPT chắc có lẽ ELC có thể quản lý nợ một cách hiểu quả hơn, đảm bảo rằng họ duy trì một cơ cấu tốt và không tăng nợ quá mức so với khả năng thanh toán, họ đã chọn duy trì mức độ nợ thấp hơn theo chính sách của họ, tập trung vào tối ưu hóa cơ cấu tài chính và giảm rủi ro tài chính Nhưng tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của

FPT giảm nhiều hơn so với CMG cho thấy FPT quản lý tài chính tốt hơn CMG nhiều lần

4.3.4 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn

 So sánh với quá khứ

Hình 31 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu trên ta thấy tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn của FPT có chiều hướng giảm trong 3 quý đầu đây là một dấu hiệu tích cực cho FPT Trong quý 3/2022, doanh nghiệp ghi nhận một tỷ lệ nợ cao đến mức 56.36%, chỉ ra sự sử dụng vốn nợ đáng kể so với nguồn vốn tự có Tuy nhiên, sự giảm xuống trong quý 4/2022 đến mức 50.94% là một dấu hiệu tích cực về việc giảm áp lực tài chính từ vốn nợ và sự kiểm soát tốt hơn về việc sử dụng vốn tự có Quý 1/2023 tiếp tục chứng kiến sự giảm đáng kể khác, với tỷ lệ chỉ còn 46.67% Đến quý 2/2023 sự gia tăng trở lại của tỷ lệ nợ với tỷ lệ là 52.78%, đặt ra những thách thức và yêu cầu sự quản lý cẩn thận để đảm bảo sự sử dụng vốn nợ và vốn tự có được thực hiện một cách bền vững và hiệu quả trong chiến lược kinh doanh của FPT

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 32 Tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Nhìn vào biểu đồ ta có thể thấy được tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn của FPT theo quý giảm nhiều rất đáng kể hơn so với CMG và ELC, ở quý 4 FPT giảm 30% ở quý 1, CMG giảm 25% và ELC giảm 4% so với quý 1 năm 2022 điều đó cho thấy các doanh nghiệp đã trả đi một phần hoặc toàn bộ nợ, tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn giảm, tổng nguồn vốn của doanh nghiệp sẽ tăng lên do việc huy động vốn sở hữu thông qua phát hành cổ phiếu mới hoặc thông qua lợi nhuận tích lũy Việc giảm được tỷ lệ nợ phải trả trên tổng nguồn vốn đó là một điệu rất tích cực cho các doanh nghiệp, phản ánh được tình hình tài chính thật sự của một tổ chức

4.3.5 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn

Hình 33 Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Chỉ số Tỷ lệ Vốn chủ sở hữu trên Tổng nguồn vốn của FPT đã trải qua một hành trình biến động trong 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu năm 2023 Từ sự ổn định ở mức 43.64% trong quý 3/2022, tỷ lệ này tăng lên 49.06% trong quý 4/2022, chỉ ra sự tăng cường sự phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu, có thể là để hỗ trợ mở rộng kinh doanh hoặc các dự án quy mô lớn Đến quý 1/2023 tiếp tục ghi nhận mức tăng lên 53.33%, đánh dấu sự gia tăng đáng kể trong mức độ phụ thuộc vào vốn chủ sở hữu Tuy nhiên, chiến lược này có vẻ giảm đi trong quý 2/2023, khi tỷ lệ giảm xuống 47.22% Điều này có thể là kết quả của chiến lược đa dạng hóa nguồn vốn hoặc nỗ lực tăng cường thu hút nguồn vốn từ bên ngoài Sự biến động của chỉ số này không chỉ thể hiện sự linh hoạt của FPT trong quản lý vốn chủ sở hữu và nguồn vốn mà còn là sự đáp ứng linh hoạt đối với thị trường và điều kiện kinh doanh thay đổi

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 34 Tỷ lệ VCSH trên Tổng nguồn vốn của một số doanh nghiệp

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Tỷ lệ vốn chủ sở hữu trên tổng nguồn vốn của FPT và CMC tương đương nhau ở mức ổn định, với FPT là 43,891% và CMC là 43,995% Ngược lại, tỷ lệ của ELC cao hơn đáng kể ở mức 78,152% Điều này cho thấy khả năng tự quản lý của FPT và CMC là khá tốt, không phụ thuộc nhiều vào nguồn vốn bên ngoài.

118 vốn ngoại vi, còn về ELC với tỷ lệ cao cho thấy sức ảnh hưởng của các chủ sở hữu đối với doanh nghiệp này là tương đối lớn, điều này không phải là tốt vì doanh nghiệp sẽ bị động trong các quyết định kinh doanh

4.3.6 Tỷ lệ TSCĐ trên tổng tài sản

 So sánh với quá khứ

Hình 35 Tỷ lệ TSCĐ trên tổng tài sản

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Tỷ lệ tài sản cố định/tổng tài sản của FPT biến động đáng kể trong giai đoạn nghiên cứu, phản ánh chiến lược quản lý tài sản Quý 3/2022, tỷ lệ cân bằng ở mức 20,65% Quý 4/2022, tỷ lệ tăng lên 23,29% do FPT đầu tư mạnh vào tài sản cố định Xu hướng này tiếp tục ở quý 1/2023, tỷ lệ đạt 23,62% Tuy nhiên, quý 2/2023, tỷ lệ giảm nhẹ xuống 20,25% Biến động này cho thấy sự điều chỉnh trong chiến lược đầu tư và sự thích ứng của FPT với môi trường kinh doanh.

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 36 Tỉ lệ TSCĐ trên tổng tài sản của FPT, CMC, ELC năm 2022

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Nhìn vào biểu đồ, có thể thấy rằng, tỷ lệ TSCĐ trên tổng tài sản của FPT cao hơn so với ELC và tương đối thấp hơn CMC, cụ thể, tỷ lệ TSCĐ trên tổng tài sản trung bình

Chỉ tiêu hiệu quả hoạt động

4.4.1 Các chỉ tiêu hoạt động

Bảng 14 Các chỉ tiêu hoạt động

Vòng quay các khoản phải thu bình quân

Vòng quay hàng tồn kho

Hệ số tạo ra doanh thu của TSCĐ

4.4.2 Vòng quay các khoản phải thu bình quân

 So sánh với quá khứ

Bảng 15 Vòng quay các khoản phải thu bình quân

Năm Doanh thu Khoản phải thu bình quân

Vòng quay khoản phải thu

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Khả năng quản lý khoản phải thu của FPT được đánh giá là hiệu quả Khoản phải thu bình quân của FPT chiếm từ 17-27% doanh thu, tương đương với 3,7-5,7 vòng/năm

Kỳ thu tiền bình quân giao động từ 63-100 ngày Nhìn qua 5 năm, hệ số vòng quay khoản phải thu của FPT tăng dần, tuy nhiên vẫn thấp hơn so với trung bình ngành Tuy nhiên, vòng quay khoản phải thu quá lớn cũng không phải là tốt, vì nó thể hiện chính sách thu nợ khách hàng quá chặt chẽ Do đó, vòng quay khoản phải thu và kỳ thu tiền bình quân của FPT hiện tại là tương đối hợp lý FPT nên tiếp tục duy trì các chính sách thu hồi nợ như 5 năm qua

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 37 So sánh với doanh nghiệp cùng ngành

(Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Cả 3 doanh nghiệp có vòng quay khoản phải thu tương đối ổn định, hệ số của FPT dao động giữa 1,33-1,56, trung bình là khoảng 1,41; CMC dao động từ 1,08-1,32, trung bình khoảng 1,15; Elcom dao động từ 0,33-0,47, trung bình khoảng 0,39

FPT có Doanh thu cao hơn CMC và Elcom khá nhiều nhưng qua biểu đồ, nhìn chung thấy rằng FPT có số vòng quay các khoản phải thu cao hơn Có thể nói, FPT có chính sách bán hàng hợp lý hơn nên khả năng thu hồi nợ hiệu quả hơn

Trong quý 4, gần về cuối năm, FPT có hệ số tăng, đây là dấu hiệu tốt về quản lý khoản phải thu Ngược lại với FPT, thì CMC và Elcom lại có hệ số giảm , tuy nhiên, CMC có phần giảm nhiều hơn Qua đây, FPT có điểm mạnh hơn với 2 doanh nghiệp còn lại, nhưng phải kết hợp với các chỉ số khác để có đánh giá đúng hơn

4.4.3 Vòng quay hàng tồn kho

 So sánh với quá khứ

Bảng 16 So sánh với quá khứ - Vòng quay hàng tồn kho

Năm Giá vốn hàng bán Tồn kho bình quân

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Tỷ lệ vòng quay hàng tồn kho của FPT có xu hướng tăng trong giai đoạn 2018-2022, dao động từ 12 đến 14 vòng/năm Từ năm 2020 đến 2021, vòng quay tăng mạnh từ 12 lên 14 vòng/năm nhờ các biện pháp quản lý tồn kho hiệu quả Tuy nhiên, năm 2022 chứng kiến vòng quay giảm nhẹ xuống 13 vòng/năm do FPT tăng dự trữ nguồn cung để đảm bảo phục vụ khách hàng trong bối cảnh rủi ro chuỗi cung ứng đại dịch Tỷ lệ vòng quay tăng thể hiện chính sách quản lý tồn kho hiệu quả, giúp giảm thời gian lưu kho và cải thiện dòng tiền cho doanh nghiệp.

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 38 Vòng quay hàng tồn kho trong 4 quý năm 2022

(Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Nhìn qua biểu đồ trên, dễ dàng thấy vòng quay hàng tồn kho của CMC vượt trội hơn 2 doanh nghiệp còn lại Cụ thể hơn, vòng quay hàng tồn kho trung bình của CMC là 4,954, của FPT và Elcom lần lượt là 3,815 và 1,265 Điều này chỉ ra rằng, CMC có xu hướng bán hàng nhanh hơn và duy trì tồn kho ít thời gian hơn Elcom thì ngược lại, duy trì tồn kho lâu hơn trước khi bán hàng Đối với FPT, doanh nghiệp có vòng quay hàng tồn kho tăng vào cuối năm, vượt cả CMC, đây có lẽ là do những khuyến mãi mua hàng cuối năm của doanh nghiệp để tri ân và tạo điều kiện cho khách hàng có thể thuận tiện mua hàng và sử dụng dịch vụ của doanh nghiệp FPT và CMC có số vòng quay như vậy là tương đối phù hợp, có hướng tích cực, và thể hiện doanh nghiệp đang quản lý hàng tồn kho hiệu quả Điều này mang lại nhiều lợi thế cho doanh nghiệp

4.4.4 Vòng quay tổng tài sản

 So sánh với quá khứ

Bảng 17 So sánh với quá khứ - Vòng quay tổng tài sản

Năm Doanh thu Tài sản Vòng quay tài sản

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Chỉ số Vòng quay tài sản của FPT tăng giảm theo doanh thu thuần Chỉ số Vòng quay tài sản là chỉ số cho biết khi doanh nghiệp gia tăng thêm 1 đồng tài sản thì sẽ tăng thêm bao nhiêu đồng doanh thu Chỉ số này của FPT tăng từ 0,78 năm 2018 lên 0,83 năm 2019 do tốc độ tăng trưởng của doanh thu cao hơn tốc độ tăng trưởng của tổng tài sản Tuy nhiên, sang năm 2020, do doanh thu tăng trưởng chậm hơn so với tổng tài sản,

124 chỉ số này đã giảm từ 0,83 xuống 0,664 Đến năm 2022, khi doanh thu tăng trưởng mạnh mẽ trở lại thì chỉ số này đã tăng trở lại lên mức 0,852

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 39 Vòng quay tài sản trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

So với các doanh nghiệp cùng ngành, chỉ số vòng quay tài sản của công ty FPT có phần thấp hơn CMC và cao hơn so với ELC Nguyên nhân do mức tổng tài sản của FPT lớn gấp 9 lần so với CMC và 50 lần so với ELC nhưng tốc độ tăng trưởng doanh thu lại chậm hơn so với CMC Điều này cho thấy với mỗi 1 đồng vốn đầu tư vào tài sản, doanh nghiệp CMC tạo ra thêm lượng doanh thu lớn nhất, sau đó đến FPT và cuối cùng là ELC

4.4.5 Hệ số tạo doanh thu của tài sản cố định

 So sánh với quá khứ

Hình 40 So sánh với quá khứ - Hệ số tạo doanh thu của tài sản cố định

Năm Doanh thu Tài sản cố định Vòng quay TSCĐ

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Hệ số tạo doanh thu của TSCĐ của FPT tăng giảm theo doanh thu thuần Tổng TSCĐ của FPT tăng ổn định từ năm 2018 đến năm 2022, với tốc độ tăng trưởng cao hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần trong giai đoạn 2019-2021 Điều này khiến hệ số tạo doanh thu của TSCĐ giảm từ 3,699 năm 2018 xuống 3,429 năm 2021 Tuy nhiên, sang năm 2022, khi doanh thu thuần tăng mạnh thì hệ số này đã tăng trở lại lên mức 3,657

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 41 Hệ số vòng quay TSCĐ trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Dựa trên biểu đồ, hệ số tạo ra doanh thu dựa trên tổng tài sản cố định của ELC cao nhất, FPT đứng thứ hai và CMC thấp nhất Tuy nhiên, hệ số này của ELC khá biến động so với FPT và CMC Do tổng tài sản cố định thấp nên sự tăng giảm doanh thu sẽ ảnh hưởng lớn đến chỉ số này ở ELC Ngược lại, tài sản cố định của FPT lớn gấp nhiều lần ELC và CMC, cùng với sự tăng trưởng doanh thu ổn định, dẫn đến chỉ số này ở FPT tăng trưởng đều hơn so với hai công ty còn lại.

Các chỉ tiêu chi phí

4.5.1 Các chỉ tiêu chi phí

Bảng 18 Các chỉ tiêu chi phí

Tỷ suất trên doanh thu thuần Quý 3/2022 Quý 4/2022 Quý 1/2023 Quý 2/2023

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

4.5.2 Tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp trên doanh thu thuần

 So sánh với quá khứ

Bảng 19 So sánh với quá khứ - Tỷ suất chi phí QLDN trên doanh thu thuần

Năm Doanh thu thuần Chi phí QLDN Tỷ suất chi phí

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

FPT kiểm soát chi phí quản lý hiệu quả trong giai đoạn 2018-2022 Tỷ suất chi phí quản lý doanh nghiệp (CPQLDN) trên doanh thu thuần (DTT) của FPT khá ổn định và có xu hướng giảm dần qua các năm, từ 15,31% năm 2018 giảm còn 13,28% năm

2022 Doanh thu thuần của FPT tăng trưởng mạnh mẽ trong giai đoạn này, đạt 89,59%, trong khi đó CPQLDN tăng chậm hơn, chỉ đạt 64,53% Điều này cho thấy FPT đã thực

127 hiện hiệu quả các biện pháp kiểm soát chi phí quản lý, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Chỉ tiêu này phản ánh để thu được 100 đồng doanh thu thuần, DN phải bỏ ra bao nhiêu chi phí bán hàng Chỉ tiêu này càng nhỏ chứng tỏ DN tiết kiệm được chi phí bán hàng và kinh doanh có hiệu quả và ngược lại

Hình 42 Tỷ suất QLDN trên DTT của FPT và một số công ty cùng ngàng năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Trong 4 quý năm 2022, tỷ suất CPQLDN trên DTT của FPT cao hơn so CMC và Elcom Cụ thể trung bình 4 quý năm 2022 của FPT là 14.10%, còn CMG và ELC lần lượt là 6.48% và 6.51% Tuy nhiên trong trong 4 quý thì tỷ suất của FPT có xu hướng giảm từ 15,75% xuống 13.51%, còn CMG tăng nhẹ từ 6.4% lên 7.63%, trong khi ELC tăng mạnh từ 3.45% lên 9.06% Điều đó cho thấy, mặc dù FPT có chi phí QLDN cao hơn nhưng đã tiết chế hiệu quả các hoạt động quản lý, trong khi CMG và ELC mặc có dù tỷ suất thấp nhưng lại có xu hướng tăng cho thấy hiệu quả tiết kiệm chi phí chưa thực sự tốt

4.5.3 Tỷ suất giá vốn hàng bán trên doanh thu thuần

 So sánh với quá khứ

Năm Giá vốn hàng bán Doanh thu thuần Tỷ suất GVHB trên DTT

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

FPT duy trì hiệu quả kinh doanh cao trong giai đoạn 2018-2022 Cụ thể, tỷ suất giá vốn hàng bán (GVHB) của FPT trong khoảng thời gian này dao động từ 60% đến 63% Điều này cho thấy FPT có khả năng quản lý chi phí nguyên vật liệu và chi phí sản xuất hiệu quả Tốc độ tăng trưởng doanh thu thuần (DTT) của FPT là 89,59%, cao hơn tốc độ tăng trưởng giá vốn hàng bán là 85,24% Điều này cho thấy FPT đã tăng trưởng doanh thu nhanh hơn chi phí giá vốn, nhờ đó cải thiện biên lợi nhuận gộp Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng nhanh cũng có thể gây ra những rủi ro về quản lý, tài chính và thị trường FPT cần phải có những chiến lược phù hợp để duy trì và nâng cao hiệu quả kinh doanh trong dài hạn

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 43 Tỷ suất GVHB trên DTT của FPT và một số công ty cùng ngành năm 2022

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Tỷ suất giá vốn hàng bán của FPT trong 4 quý 2022 dao động trong khoảng từ 59.37% đến 60.90%, cho thấy FPT có sự ổn định và nhất quán trong hoạt động kinh doanh Tỷ suất giá vốn hàng bán của FPT thấp hơn rất nhiều so với CMG và ELC, cho thấy FPT có khả năng kiểm soát chi phí và tăng lợi nhuận tốt hơn hai doanh nghiệp kia

Tỷ suất giá vốn hàng bán của CMG dao động trong khoảng từ 79.65% đến 82.64%, cho thấy CMG có sự biến động khá lớn trong hoạt động kinh doanh Tỷ suất giá vốn hàng bán của ELC cao nhất trong ba doanh nghiệp, cho thấy ELC có mức độ hiệu quả kinh doanh thấp hơn so với FPT và CMG

4.5.4 Tỷ suất Chi phí bán hàng trên Doanh thu thuần mới

 So sánh với quá khứ

Năm Chi phí bán hàng Doanh thu thuần Tỷ suất CPBH/DTT

Tỷ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần của FPT có xu hướng tăng nhẹ trong giai đoạn 2018-2022 Cụ thể, tỷ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần của FPT năm 2018 là 8,82%, giảm nhẹ xuống 8,46% năm 2019 Tuy nhiên, tỷ suất này đã tăng trở lại và đạt 10,29% năm 2022 Năm 2019 là năm có tỷ suất chi phí bán hàng thấp nhất, do tác động của đại dịch Covid-19 khiến các doanh nghiệp phải chú trọng đến việc tối ưu hóa chi phí Năm 2022, tỷ suất chi phí bán hàng tăng cao do áp lực cạnh tranh trong ngành gia tăng, cùng với việc thu hút, duy trì khách hàng, quảng cáo và tiếp thị đòi hỏi chi phí lớn Nhìn chung, tỷ lệ chi phí bán hàng của FPT chỉ chiếm khoảng 10% tổng doanh thu thuần, là mức hợp lý đối với các doanh nghiệp thương mại Điều này cho thấy FPT đã có những nỗ lực trong việc quản lý chi phí bán hàng, góp phần nâng cao hiệu quả kinh doanh của doanh nghiệp

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành:

Hình 44 Tỷ suất chi phí bán hàng trên DTT của FPT, CMG, ELC trong 4 quý của năm 2022

(Đơn vị tính: %) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Quan sát bảng số liệu, ta có thể thấy rằng tỉ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần của FPT đều cao hơn so với hai doanh nghiệp cùng ngành là CMG và ELC Trong đó, ELC là công ty có tỉ suất chi phí bán hàng trên doanh thu thuần thấp nhất, chỉ dao

Tỉ lệ chi phí bán hàng qua doanh thu của FPT luôn cao hơn CMG và ELC, tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng của tỉ suất chi phí này lại nổi bật hơn Trong quý IV năm 2022, tỉ suất chi phí bán hàng trên doanh thu của FPT chỉ tăng 1,09 lần so với thời điểm đầu năm, trong khi CMG và ELC lần lượt tăng 1,47 và 1,3 lần Điều này phản ánh nỗ lực của FPT trong việc kiểm soát và tối ưu hóa chi phí bán hàng, cho thấy hướng cải thiện hiệu quả hiệu quả quản lý chi phí của FPT so với các đối thủ cạnh tranh.

Phân tích các chỉ tiêu lợi nhuận hoạt động của FPT

4.6.1 Tỷ suất lợi nhuận hoạt động kinh doanh chính trên doanh thu

(Đơn vị tính: đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Qua 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu 2023, tiếp tục đà tăng trưởng của các quý trước, FPT đã đạt kết quả kinh doanh tăng trưởng ấn tượng cho thấy công ty đang có sự ổn định và phát triển Qua số liệu có thể thấy công ty đang có tiến triển tốt trong việc mở rộng thị trường, thu hút khách hàng và tối ưu hoá dịch vụ

Doanh thu thuần GVHB CPBH

Chi phí quản lý Lợi nhuận HĐKD chính Tỷ suất lợi nhuận HĐKD chính trên doanh thu

4.6.2 Tốc độ tăng trưởng doanh thu

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình Tăng trưởng doanh thu của FPT so với CMG, ELC trong năm 2022

Dữ liệu thống kê chi tiết về mức ổn định trong tăng trưởng doanh thu của FPT so với các đối thủ như CMG và ELC là một minh chứng rõ ràng cho sự thành công và hiệu suất vững chắc của công ty trong ngành công nghiệp công nghệ Với mức tăng trưởng từ 90,82% đến 117,08%, FPT không chỉ vượt trội so với các đối thủ mà còn thể hiện sự tích cực trong việc thu hút doanh thu

Mức tăng trưởng của FPT càng lớn khi diễn ra vào cuối năm, điều này chứng tỏ sự tập trung và hiệu quả của các chiến lược kinh doanh và tiếp thị trong giai đoạn này Mức cạnh tranh cao ở thời điểm này không chỉ chứng tỏ vị thế mạnh mẽ của FPT mà còn đặt ra thách thức cho các đối thủ cạnh tranh trong ngành Xét về quy mô lớn, FPT không chỉ là một ngôi sao sáng giữa những công ty công nghệ khác mà còn là một lực lượng mạnh mẽ, có khả năng tăng trưởng đáng kể Chính sách hướng đi đúng đắn đã giúp FPT đạt được thành công này, và với mức độ tăng trưởng cao hiện tại, dường như sự thành công này sẽ được duy trì và phát triển liên tục trong tương lai Các quyết định chiến lược thông minh và quản lý hiệu quả của FPT hứa hẹn là những yếu tố chính đưa công ty tiến xa trên con đường phát triển

 So sánh với quá khứ

Doanh Thu Tốc độ tăng trưởng doanh thu

(Đơn vị tính: đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Kết thúc năm 2022, FPT ghi nhận doanh thu 44.017 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 7.654 tỷ đồng, lần lượt tăng 23,4% và 20,8% so với cùng kỳ năm ngoái Khối Công nghệ, bao gồm dịch vụ CNTT trong nước và dịch vụ CNTT nước ngoài, tiếp tục giữ vai trò chủ chốt đồng thời việc chuyển đổi số của công ty luôn có mức tăng trưởng cao vào các năm góp phần vào mức tăng trưởng doanh thu lớn của FPT Đầu năm 2023, FPT ghi nhận doanh thu đạt 28.429 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế đạt 5.069 tỷ đồng, lần lượt tăng 22% và gần 20% so với cùng kỳ năm ngoái và hoàn thành 56% mục tiêu lợi nhuận cả năm Mảng công nghệ vẫn đóng vai trò chủ chốt, chiếm khoảng 47% tổng lợi nhuận trước thuế tập đoàn Xét theo từng quý, quý 2/2023 vừa qua FPT lập kỷ lục lợi nhuận cao nhất ghi nhận được trong một quý Lãi trước thuế tăng 19% so với cùng kỳ lên 1.856 tỷ đồng và tăng trưởng gần 3% so với quý 1, lợi nhuận ròng hơn 1.500 tỷ đồng

4.6.3 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 45 Tốc độ tăng trưởng LNST năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng)

(Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Phân tích biểu đồ trong khoảng 4 quý của năm 2022, ta dễ nhận thấy rằng tốc độ giảm lợi nhuận sau thuế của FPT, CMG, và ELC có sự tương đồng đáng kể Điều này là một dấu hiệu cho thấy hiệu suất kinh doanh của ba công ty này đang trải qua giai đoạn khó khăn Khả năng quản lý chi phí kém, khó khăn trong việc tạo ra doanh số bán hàng đủ cao để đảm bảo lãi suất, hoặc ảnh hưởng từ các yếu tố bên ngoài như dịch bệnh, khủng bố, và khủng hoảng tài chính đều có thể là những nguyên nhân tiềm ẩn Lợi nhuận sau thuế âm của các doanh nghiệp là sự cảnh báo về việc phải xem xét lại chiến lược kinh doanh và tài chính Để đối mặt với những thách thức này, các doanh nghiệp cần phải phát triển những phương pháp chặt chẽ để giảm rủi ro tài chính Sự đề xuất và triển khai các biện pháp ứng phó sẽ đóng vai trò quan trọng trong việc đảm bảo sự thành công của doanh nghiệp trong quá trình phục hồi và tăng trưởng sau thuế âm, khi môi trường kinh doanh đang nhiều biến động

 So sánh với quá khứ

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Qua 2 quý cuối năm 2022 và 2 quý đầu 2023, tốc độ tăng lợi nhuận sau thuế của FPT biến đổi không ngừng Quý 4/2022 có sự giảm sút rõ rệt nhưng qua quý đầu năm

Trong năm 2023, FPT đã đạt được tăng trưởng đáng kể nhờ vào việc tập trung cải thiện hiệu suất hoạt động bằng cách tối ưu hóa sản xuất và dịch vụ, cũng như giảm thiểu chi phí Bên cạnh đó, việc mở rộng sang các thị trường mới đã tạo ra nhiều cơ hội để gia tăng doanh số bán hàng và cải thiện lợi nhuận sau thuế.

Bên cạnh đó, FPT cũng thể hiện năng lực quản trị tài chính hiệu quả Các biện pháp như quản lý nợ hiệu quả, tối ưu cơ cấu vốn, cắt giảm chi phí tài chính không cần thiết đã đóng góp tích cực vào việc gia tăng lợi nhuận.

Lợi nhuận sau thuế Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận sau thuế

135 linh hoạt trong quản lý tài chính giúp công ty duy trì một tình hình tài chính ổn định và linh hoạt trong môi trường kinh doanh đầy biến động

4.6.4 Book value và chỉ số P/B

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Từ cuối kì năm 2022 đến 2 quý đầu năm 2023 có sự tăng trưởng đều, cho thấy sự gia tăng liên tục trong giá trị tài sản sở hữu của công ty trong giai đoạn này

Giá cổ phiếu của FPT có sự tăng mạnh nhưng vẫn có biến động nhiều Có thể thấy cổ phiếu FPT luôn có xu hướng tăng dù cho những biến động của thị trường Doanh thu của doanh nghiệp có tăng trưởng, tốc độ tăng trưởng khá cao Chính vì thế mà các nhà đầu tư có kỳ vọng vào cổ phiếu này sẽ có chuyển biến tốt hơn nữa trong tương lai Nhìn chung, FPT có sự tăng trưởng mạnh mẽ, kế hoạch phát triển của doanh nghiệp cũng tốt và phù hợp với tình hình công ty hiện tại Cổ phiếu của FPT vẫn đang dẫn đầu trong ngành, cho thấy những triển vọng c ủa doanh nghiệp, tạo nên thế cạnh tranh vượt trội

4.6.5 EPS cơ bản và chỉ số P/E

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Có sự tăng trưởng tích cực trong LNST từ Quý 3/2022 đến Quý 2/2023, tăng từ 1,755,997,461,589 lên 1,855,582,255,636 Điều này có thể là dấu hiệu tích cực về hiệu suất kinh doanh của công ty EPS tăng từ 1600 đến 1680 từ Quý 3/2022 đến Quý 2/2023 cho chúng ta thấy được công ty có khả năng sinh lời và mức lợi nhuận mỗi cổ phiếu đang tăng Số lượng cổ phiếu đang lưu hành không có sự thay đổi đáng kể trong giai đoạn này, điều này có thể giữ EPS ổn định nếu LNST tiếp tục tăng Giá thị trường có sự biến động từ 80,500 đồng/cổ phiếu đến 86,000 đồng/cổ phiếu P/E đã có sự biến động trong giai đoạn này, giảm từ 52.100 xuống 47.968, sau đó tăng lên 51.190 Mặc dù giảm xuống từ năm 2021, nhưng tỷ lệ P/E vẫn ở mức cao so với năm 2018 Điều này có thể là dấu hiệu của sự kỳ vọng tích cực từ nhà đầu tư công ty có vẻ đang có hiệu suất tốt, tăng trưởng lợi nhuận và giữ vững EPS Tuy nhiên, nhà đầu tư cần theo dõi sự biến động trong giá cổ phiếu và đánh giá kỳ vọng tăng trưởng để đưa ra quyết định đầu tư hợp lý

4.6.6 Tỷ số lợi nhuận trên tài sản (ROA)

 So sánh với các doanh nghiệp cùng ngành

Hình 46 Tỷ số lợi nhuận trên tài sản trong 4 quý năm 2022

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Các công ty FPT, CMC và Elcom đều đang trải qua những biến động đáng chú ý trong chỉ số ROA (Return on Assets) qua các quý Công ty FPT nổi bật với sự ổn định và tăng trưởng liên tục của ROA qua các quý mức cao gấp khoảng 3 lần so với hai đối thủ cùng ngành Điều này cho thấy khả năng quản lý và sử dụng tài sản của FPT một cách hiệu quả

Tập đoàn CMC cũng chứng minh sự ổn định với ROA tăng đều qua các quý, đặc biệt là hiệu quả hoạt động và khả năng giảm bớt các chi phí Đây là dấu hiệu tích cực về việc doanh nghiệp đang cải thiện và tối ưu hóa hiệu suất kinh doanh của mình

Ngược lại, công ty Elcom có sự sụt giảm ROA trong quý 4 so với quý 1 Mặc dù điều này có thể là kết quả của một số yếu tố ngắn hạn, nhưng việc ROA vẫn duy trì ở mức dương cho thấy doanh nghiệp vẫn giữ được mức lợi nhuận và sử dụng tài sản một cách có hiệu quả

ĐỊNH GIÁ FPT

Phương pháp P/E

EPS (Earnings Per Share) là thu nhập trên một cổ phần, tức phần lợi nhuận mà công ty phân bổ cho mỗi cổ phần thường đang được lưu hành trên thị trường Chỉ số P/E là

Chỉ số P/E (Giá trên Thu nhập) là một thước đo quan trọng được các nhà đầu tư sử dụng trong ra quyết định đầu tư chứng khoán Chỉ số này thể hiện mức giá mà thị trường sẵn sàng trả cho mỗi đồng thu nhập hiện tại của một công ty.

P/E là Price to Earning to Ratio (tỷ lệ): là chỉ số đánh giá mối quan hệ giá cổ phiếu và lợi nhuận thu được trên mỗi cổ phiếu Hay chính là điểm hòa vốn sau bao nhiêu năm

SL cổ phiếu bình quân 1,269,968,875

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Bảng 23 Định giá theo P/E ngành Công ty Giá (VND) SL cổ phiếu EAT Giá trị vốn hóa

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

5.1.3 Định giá theo P/E nội tại

Bảng 24 Định giá theo P/E nội tại Năm

Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

5.1.4 Định giá theo P/E bình quân công ty

Bảng 25 Định giá theo P/E bình quân công ty Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 12/29/2023 Bình quân

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

5.1.5 Định giá theo P/E bình quân nền kinh tế

Bảng 26 Định giá theo P/E bình quân nền kinh tế Ngân hàng Lãi suất cho vay Lãi suất tiền gửi

(Đơn vị tính:%) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Phương pháp P/B

Bảng 27 Định giá theo phương pháp P/B Năm 2019 Năm 2020 Năm 2021 Năm 2022 Năm 2023 Trung bình

(Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Lãi suất chiết khấu

Mô hình CAPM là viết tắt của cụm từ Capital Asset Pricing Model Đây là mô hình định giá thể hiện mối quan hệ giữa lợi nhuận kỳ vọng và rủi ro hệ thống của một tài sản cụ thể CAPM rất phổ biến trên thế giới và được sử dụng chủ yếu trong việc phân tích đánh giá Đặc biệt là đối với thị trường chứng khoán

Trong chứng khoán, công thức tính của mô hình CAPM là tổng của lợi tức không có rủi ro và phần bù rủi ro Trong đó, phần bù rủi ro chính là khoản bồi thường của nhà đầu tư nếu chấp nhận rủi ro khi hệ thống không thể đa dạng hóa được, lúc này tỷ suất sinh lợi sẽ lớn hơn lãi suất phi rủi ro Công thức tính toán cụ thể là:

Re = Rf + [Beta x (Rm – Rf)]

 Ưu nhược điểm của mô hình CAPM Ưu điểm mô hình CAPM

CAPM đã được sử dụng rất nhiều trên toàn thế giới nhờ những ưu điểm nổi bật Đây được đánh giá là công cụ đắc lực, hỗ trợ các nhà đầu tư trong quá trình lựa chọn cổ phiếu:

- CAPM dễ áp dụng, bản chất mô hình là một công thức tính toán nên người dùng dễ hiểu và sử dụng

- CAPM không giới hạn một danh mục đầu tư cụ thể: Giả định của CAPM là nhà đầu tư có một danh mục đa dạng với mọi loại khẩu vị rủi ro khác nhau

- CAPM không bỏ qua yếu tố thị trường, cụ thể như mức độ rủi ro, mức lợi nhuận thực tế của danh mục đầu tư, …

Nhược điểm mô hình CAPM

Có 2 hạn chế lớn khi sử dụng mô hình CAPM mà nhà đầu tư cần nắm:

Hạn chế về mặt lý thuyết

- Đây là mô hình một yếu tố: Tập trung duy nhất vào rủi ro hệ thống khi định giá, trong khi những khoản đầu tư có sự biến động do chịu ảnh hưởng của nhiều loại rủi ro khác

- CAPM là mô hình giai đoạn: Do vậy, CAPM không thể xem xét tác động trong các kỳ tiếp theo cũng như nắm bắt mục tiêu đầu tư của những giai đoạn trong tương lai

Hạn chế về mặt ứng dụng mô hình

- CAPM được sử dụng cho danh mục đầu tư gồm tất cả các loại tài sản, kể cả những loại không thể đầu tư như nguồn vốn con người, tài sản khi nền kinh tế đóng

- CAPM sẽ không còn đúng nếu nhà đầu tư thực hiện ủy thác đầu tư, việc đầu tư dưới góc độ của nhiều nhà phân tích, tại nhiều quốc gia khác nhau sẽ tạo ra kỳ vọng lợi nhuận khác nhau cho cùng một tài sản Điều này trái với giả định của mô hình

- Hệ số Beta chỉ là ước tính: Để tính được hệ số này cần nguồn dữ liệu về lợi nhuận ít nhất 3 năm, trong khi CAPM lại là mô hình giai đoạn nên Beta sẽ không thể chính xác Beta 3 năm sẽ khác 5 năm, Beta ước tính từ lợi nhuận hằng ngày cũng khác với Beta ước tính từ tiền lãi hàng tháng Như vậy, cùng một tài sản mà mức Beta có thể khác nhau, từ đó kết quả tính của mô hình cũng thay đổi

 Lãi suất phi rủi ro Rf

Lãi suất phi rủi ro là loại lãi suất mà tại đó, tỷ lệ rủi ro của tài sản gần bằng 0

Nó được giả định bằng cách đầu tư vào các công cụ tài chính mà không bị rủi ro vỡ nợ Thông thường, rủi ro phi lãi suất thường được lấy là lãi suất zero coupon của trái phiếu chính phủ với kỳ hạn dài nhất có thể Nhóm nghiên cứu sử dụng lãi suất trái phiếu chính phủ có kỳ hạn 10 năm (phát hành ngày 27/09/2023) ở mức 3.2% làm lãi suất phi rủi ro

 Tỷ suất sinh lợi nhuận kỳ vọng của thị trường (Rm)

Tỷ suất sinh lời kỳ vọng của thị trường (expected market return) là tỷ suất sinh lời trung bình mà nhà đầu tư mong đợi đạt được từ việc đầu tư vào thị trường chung dựa trên dữ liệu lịch sử Một nghiên cứu về thị trường Việt Nam, sử dụng dữ liệu về tỷ suất sinh lời trong 23 năm, đã xác định tỷ suất sinh lời kỳ vọng là 11%/năm dựa trên chỉ số VN-Index.

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Hệ số Beta (β) là đại lượng đo lường mức độ rủi ro của cổ phiếu so với thị trường chung Nếu Beta càng lớn thì cổ phiếu sẽ biến động càng mạnh so với thị trường và điều đó cũng đồng nghĩa là cổ phiếu sẽ càng rủi ro Ở Việt Nam, mức độ biến động của thị trường là mức độ biến động của chỉ số VNI Nhóm nghiên cứu sử dụng số liệu theo năm trong giai đoạn 2018 – 2023 của các tỷ suất sinh lợi thị trường và tỷ suất sinh lợi của công ty cổ phần FPT

Bảng 28 Tổng hợp các hệ số

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Hệ số Beta của Công ty Cổ phần FPT là 1.125 với ý nghĩa rằng khi chỉ số VNI tăng 1% thì cổ phiếu sẽ tăng lên 1.125% Mức độ rủi ro của FPT cao hơn mức độ rủi ro trung bình của thị trường

 Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của cổ phiếu (hay chi phí vốn cổ phần) - Rj

Tỷ suất lợi nhuận yêu cầu của cổ phiếu (hay chi phí vốn cổ phần) Re được tính như sau dựa theo các kết quả đã tính được như trên:

5.3.2 WACC – Chi phí vốn chủ sở hữu và vốn vay

Bảng 29 WACC - Chi phí vốn chủ sở hữu và vốn vay

1 Giá trị thị trường của nợ vay 33,707,202,718,946

Chi phí lãi vay bình quân 626,004,538,029

3 Giá trị vốn hoá FPT 122,678,993,325,000

Số lượng cổ phiếu đang lưu hành 1,269,968,875

4 Tổng giá trị của FPT 156,386,196,043,946

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Phương pháp DCF

DMM công ty chỉ tăng trưởng qua 2 giai đoạn

Dự đoán tăng trưởng doanh thu để dự đoán FCFE và FCFF từ năm 2023 đến 2032 được chia thành 2 giai đoạn, 5 năm đầu từ 2023 đến 2027 có mức tăng trưởng bằng với mức tăng trưởng doanh thu trung bình có hiệu chỉnh là 18.5% của các năm: 2019, 2021 và 2022 Giai đoạn thứ 2: 5 năm sau từ 2028 đến 2032 được dự đoán tốc độ tăng trưởng doanh thu bằng với tốc độ tăng trưởng của thị trường là 10.09% (chỉ số Vn-index từ

Giai đoạn sau, dòng tiền sẽ duy trì mức tăng trưởng thấp, lựa chọn 2% để giảm rủi ro định giá cao

Bảng 30 Định giá theo DMM

1 Tốc độ tăng trưởng (g) 2 Cổ tức 3 Re 4 PV

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Bảng 31 Định giá theo FCFE

Chi tiêu 1 Tốc độ tăng trưởng (g) 2 FCFE 3 Re 4 PV

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

Bảng 32 Định giá theo FCFF

Chi tiêu 1 Tốc độ tăng trưởng (g) 2 FCFE 3 Re 4 PV

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)

TỔNG KẾT

Tổng kết định giá Định giá (VND)

(Đơn vị tính: tỷ đồng) (Nguồn: Tổng hợp và tính toán của tác giả)