QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ TRONG HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI TỆ TẠI CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI VIỆT NAM

Trong thời kỳ toàn cầu hóa, ngân hàng thương mại Việt Nam không chỉ tham gia vào hoạt động nội địa mà còn tiến xa hơn bằng việc tham gia vào thị trường tài chính quốc tế và giao dịch ngoại hối. Điều này mang lại nhiều cơ hội nhưng cũng đồng thời tạo ra nhiều rủi ro liên quan đến tỷ giá hối đoái. Việc quản trị rủi ro tỷ giá trở thành một phần quan trọng của chiến lược kinh doanh của các ngân hàng thương mại, đặc biệt là trong bối cảnh biến động thị trường tài chính toàn cầu. Trong bối cảnh này, bài viết sẽ tập trung vào việc nghiên cứu và phân tích các phương pháp và công cụ quản trị rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ mà ngân hàng thương mại Việt Nam có thể sử dụng để bảo vệ mình khỏi những biến động tỷ giá tiền tệ có thể gây thiệt hại cho hoạt động kinh doanh của họ. Nội dung của bài viết sẽ xem xét các chiến lược quản trị rủi ro, đánh giá các công cụ tài chính như tùy chọn ngoại hối và hợp đồng tương lai..., và trình bày cách ngân hàng thương mại Việt Nam có thể tích hợp các phương pháp này vào quá trình kinh doanh ngoại tệ của họ. Cuối cùng, việc quản trị rủi ro tỷ giá không chỉ là một phần quan trọng của quá trình kinh doanh ngoại tệ tại ngân hàng thương mại Việt Nam mà còn là một phần không thể thiếu của việc duy trì sự ổn định và bền vững trong ngành ngân hàng trước những thách thức của thị trường toàn cầu. Bài viết sẽ cung cấp cái nhìn tổng quan về vấn đề này và cung cấp những thông tin cơ bản để có thể hiểu rõ hơn về quản trị rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ tại ngân hàng thương mại Việt Nam.

CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ RỦI RO TỶ GIÁ

Khái niệm của quản trị rủi ro tỷ giá

Rủi ro tỷ giá là khả năng biến động thu nhập ròng ngoài dự kiến khi tỷ giá thay đổi tác động đến các khoản phải thu và các khoản phải trả bằng ngoại tệ

Rủi ro tỷ giá hay rủi ro tỷ giá hối đoái là rủi ro do sự thay đổi giá trị của tiền tệ gây ra Nó dựa trên ảnh hưởng của sự thay đổi liên tục và thường xuyên biến động trong cân bằng cung cầu trên toàn thế giới Trong khoảng thời gian mà vị thế của nhà giao dịch vẫn còn tồn tại, vị thế có thể chịu mọi thay đổi về giá Rủi ro này có thể khá lớn và dựa trên nhận thức của thị trường về cách mà tiền tệ sẽ di chuyển dựa trên tất cả các yếu tố có thể xảy ra (hoặc có thể xảy ra) tại bất kỳ thời điểm nào, bất kỳ đâu trên thế giới Ngoài ra, bởi vì giao dịch ngoại hối ngoại hối phần lớn không đƣợc kiểm soát, không có giới hạn giá hàng ngày nào được áp dụng đối với các sàn giao dịch tương lai được quy định Thị trường di chuyển dựa trên các yếu tố cơ bản và kỹ thuật – sẽ nói thêm về điều này ở phần sau

Rủi ro tỷ giá hối đoái trong hoạt động ngân hàng phát sinh trong quá trình cho vay ngoại tệ hoặc quá trình kinh doanh ngoại tệ khi tỷ giá biến động theo chiều hướng bất lợi cho ngân hàng

Biến động tỷ giá hối đoái ảnh hưởng trực tiếp và gián tiếp đến các ngân hàng Ảnh hưởng trực tiếp đến từ việc các ngân hàng nắm giữ tài sản (hoặc nợ phải trả) với các luồng thanh toán ròng bằng ngoại tệ Biến động tỷ giá hối đoái làm thay đổi giá trị nội tệ của các tài sản đó Nguồn rủi ro ngoại hối rõ ràng này là nguồn rủi ro ngoại hối dễ xác định nhất và cũng là nguồn rủi ro dễ bảo vệ nhất

Quản trị rủi ro tỷ giá hối đoái là quá trình tiếp cận một cách khoa học, toàn diện nhằm nhận biết, định lƣợng những tổn thất đang và sẽ xảy ra do biến động bất lợi của tỷ giá hối đoái gây ra, để từ đó có thể kiểm soát, phòng ngừa rủi ro tỷ giá và giảm thiểu tổn thất, thông qua việc lập nên các chính sách, chiến lƣợc hoạt động và sử dụng các công cụ phòng ngừa, hạn chế rủi ro tỷ giá

Nguyên nhân của rủi ro tỷ giá

Rủi ro tỷ giá có thể phát sinh từ nhiều yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến giá trị của đồng tiền trên thị trường ngoại hối Dưới đây là một số nguyên nhân chính gây ra rủi ro tỷ giá:

Các yếu tố kinh tế vĩ mô: Các điều kiện kinh tế, chẳng hạn nhƣ tỷ lệ lạm phát, lãi suất và tăng trưởng GDP, có thể tác động đến tỷ giá hối đoái Những thay đổi trong các yếu tố này ảnh hưởng đến cung và cầu tiền tệ, dẫn đến sự biến động về giá trị của chúng

Ví dụ, lạm phát cao hơn ở một quốc gia so với quốc gia khác có thể dẫn đến sự mất giá của đồng tiền với lạm phát cao hơn

Bất ổn chính trị: thay đổi chính sách của chính phủ, bầu cử, căng thẳng địa chính trị và tranh chấp thương mại có thể ảnh hưởng đáng kể đến tỷ giá hối đoái Sự không chắc chắn xung quanh các sự kiện chính trị có thể dẫn đến sự biến động gia tăng trên thị trường tiền tệ, gây ra biến động tỷ giá hối đoái Đầu cơ thị trường: Thị trường tiền tệ bị ảnh hưởng bởi hành động của những người tham gia thị trường, bao gồm các nhà đầu cơ, nhà đầu tư và các quỹ phòng hộ Các hoạt động giao dịch đầu cơ, dựa trên kỳ vọng về biến động tiền tệ trong tương lai, có thể tác động đến động lực cung và cầu, dẫn đến biến động tỷ giá hối đoái

Chênh lệch lãi suất: Lãi suất đóng vai trò quan trọng trong việc xác định tỷ giá hối đoái Lãi suất cao hơn ở một quốc gia so với quốc gia khác có thể thu hút các nhà đầu tƣ nước ngoài tìm kiếm lợi nhuận cao hơn Nhu cầu tiền tệ tăng lên này có thể dẫn đến sự tăng giá của nó Ngƣợc lại, lãi suất thấp hơn có thể dẫn đến mất giá tiền tệ

Tâm lý thị trường và niềm tin của nhà đầu tư: Thị trường tài chính bị ảnh hưởng bởi tâm lý và niềm tin của nhà đầu tư Dữ liệu kinh tế thuận lợi, tâm lý thị trường tích cực và niềm tin vào triển vọng kinh tế của một quốc gia có thể dẫn đến tăng giá tiền tệ

Ngƣợc lại, tin tức tiêu cực hoặc lo ngại về sự ổn định kinh tế có thể dẫn đến đồng tiền mất giá

Sự can thiệp của Ngân hàng Trung ƣơng: Các ngân hàng trung ƣơng đôi khi can thiệp vào thị trường tiền tệ để tác động đến tỷ giá hối đoái Họ có thể mua hoặc bán tiền tệ để ổn định giá trị hoặc đạt đƣợc các mục tiêu chính sách cụ thể Sự can thiệp của ngân hàng trung ƣơng có thể tác động đến tỷ giá hối đoái và gây thêm sự không chắc chắn Điều quan trọng cần lưu ý là những nguyên nhân gây ra rủi ro tỷ giá hối đoái này có mối liên hệ với nhau và có thể ảnh hưởng lẫn nhau Biến động tỷ giá hối đoái thường là kết quả của sự kết hợp của nhiều yếu tố và có thể khó dự đoán chính xác.

Các nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá

Coi tiền tệ như một loại hàng hóa thông thường thì nó cũng sẽ chịu sự ảnh hưởng của cung – cầu thị trường Trong trường hợp cung về ngoại tệ lớn hơn cầu, tỷ giá hối đoái sẽ giảm Ngƣợc lại, khi mà cầu lớn hơn cung sẽ làm cho giá đồng ngoại tệ tăng lên, đồng nội tệ bị mất giá và là nguyên nhân khiến cho tỷ giá hối đoái tăng lên

1.3.2 Cán cân thanh toán quốc tế

Nhân tố tiếp theo ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái đó chính là cán cân thanh toán quốc tế Khi mà cán cân thanh toán có dấu hiệu bội chi tức là nhu cầu về đồng ngoại tệ tăng lên, sẽ làm cho tỷ giá hối đoái tăng lên Ngƣợc lại, khi cán cân thanh toán bội thu, nhu cầu về đồng nội tệ tăng lên, đồng ngoại tệ giảm xuống Điều này khiến cho tỷ giá hối đoái bị giảm

Nhƣ chúng ta đã biết, theo nguyên tắc thì bất kỳ quốc gia nào cũng mong muốn đồng tiền của nước mình có giá trị tương đương với đồng tiền của nước khác Để làm được điều này thì đất nước đó cần phải giữ tỷ lệ lạm phát ở mức độ vừa phải Khi mà các yếu tố khác trong nền kinh tế không thay đổi, lạm phát càng cao thì tỷ giá hối đoái càng giảm, đồng nội tệ càng bị mất giá và ngƣợc lại

Tương tự như lạm phát thì lãi suất và tỷ giá hối đoái cũng có mối quan hệ mật thiết với nhau Theo lý thuyết, nguồn vốn sẽ di chuyển từ nơi có lãi suất thấp đến nơi có lãi suất cao Vì vậy, khi mà lãi suất trong nước tăng lên sẽ thu hút các nguồn tư bản từ nước ngoài vào và làm tăng nguồn ngoại tệ Điều này làm cho tỷ giá hối đoái giữa đồng ngoại tệ và đồng nội tệ giảm xuống

Nợ công là nguyên nhân làm thâm hụt ngân sách quốc gia Khi gặp phải tình trạng thâm hụt ngân sách, các quốc gia sẽ có xu hướng huy động nguồn tài trợ từ nước ngoài thông qua hình thức vay nợ Điều này làm cho nguồn cung ngoại tệ tăng lên và làm cho tỷ giá hối đoái của đồng ngoại tệ so với đồng nội tệ giảm xuống

Mặt khác, khi mà đất nước phải gánh chịu một khoản nợ lớn cũng là nguyên nhân khiến cho tình hình lạm phát tăng cao Và trong trường hợp tồi tệ nhất, đất nước phải in tiền để trả nợ thì nguồn tiền này cũng là nguyên nhân khiến cho lạm phát tăng cao Lạm phát lại ảnh hưởng trực tiếp đến tỷ giá hối đoái

Bên cạnh đó thì khi đất nước huy động nguồn ngoại tệ để trả nợ lãi, đến một giai đoạn nào đó, nợ đã đƣợc trả hết, giá trị của đồng ngoại tệ giảm xuống, tỷ giá hối đoái cũng theo đó giảm theo

Thu nhập của một quốc gia cũng là nguyên nhân tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến tỷ giá hối đoái Khi mà thu nhập của quốc gia tăng lên tức là người dân sẽ có xu hướng thích tiêu dùng hàng ngoại nhiều hơn, lúc này nhu cầu về ngoại tệ tăng lên, dẫn đến tỷ giá hối đoái tăng Về mặt gián tiếp, khi thu nhập của người dân tăng lên tức là mức sống tăng lên, người dân chi tiêu nhiều hơn Điều này làm cho tỷ lệ lạm phát giảm và làm tăng tỷ giá hối đoái

1.3.7 Thâm hụt tài khoản vãng lai

Tài khoản vãng lai là cán cân thương mại của một quốc gia so với đối tác thương mại của quốc gia đó Việc thâm hụt tài khoản vãng lai chứng tỏ rằng, quốc gia đang cần nhiều ngoại tệ hơn so với những gì họ xuất khẩu được, đồng thời họ cung cấp cho nước ngoài một lƣợng nội tệ nhiều hơn so với nhu cầu mua hàng hóa thực tế Điều này làm cho nhu cầu ngoại tệ bị dƣ thừa, trở thành nguyên nhân dẫn đến tỷ giá hối đoái giảm

1.3.8 Tỷ lệ trao đổi thương mại

Tỷ lệ trao đổi thương mại chính là tỷ lệ so sánh giữa giá xuất khẩu so với giá nhập khẩu Tỷ lệ trao đổi này lại liên quan trực tiếp đến cán cân thanh toán và tài khoản vãng lai Đây là hai yếu tố tác động đến tỷ giá hối đoái Chính vì vậy mà tỷ lệ trao đổi thương mại cũng ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái

1.3.9 Tình hình chính trị

Hầu hết các nhà đầu tư nước ngoài đều có xu hướng muốn đầu tư vào những quốc gia có tình hình chính trị ổn định Bởi một nền chính trị ổn định, không có chiến tranh, bạo loạn sẽ giúp họ yên tâm sản xuất kinh doanh, người dân cũng tiêu dùng nhiều hơn

Mặt khác, đối với những quốc gia ổn định về chính trị thì họ cũng sẽ có nhiều chính sách ưu tiên để phát triển kinh tế, quan tâm đến các nhà đầu tư Và khi các nhà đầu tư nước ngoài vào họ cũng chuyển sang một lƣợng lớn đồng ngoại tệ, làm thay đổi tỷ giá hối đoái

Bên cạnh chính trị thì tình hình kinh tế cũng ảnh hưởng đến quyết định rót vốn của các nhà đầu tư nước ngoài Khi mà nền kinh tế của một đất nước càng phát triển, thu nhập và nhu cầu tiêu dùng của người dân tăng cao, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ rót vốn vào với mục đích mở rộng thị trường, làm cho nguồn cung ngoại tệ tăng lên, từ đó làm cho tỷ giá hối đoái thay đổi theo

Từ những nhân tố được nêu trên, ta thấy được tầm quan trọng và tác động tương đối của các yếu tố này có thể khác nhau tùy thuộc vào hoàn cảnh cụ thể và sự tương tác giữa chúng Tỷ giá hối đoái bị ảnh hưởng bởi sự kết hợp phức tạp của các yếu tố kinh tế,

10 chính trị và liên quan đến thị trường và sự chuyển động của chúng có thể khó dự đoán chính xác

1.4 Rủi ro tỷ giá ảnh hưởng đến các ngân hàng thương mại

Rủi ro tỷ giá hối đoái trong hoạt động ngân hàng phát sinh trong quá trình cho vay ngoại tệ hoặc quá trình kinh doanh ngoại tệ khi tỷ giá biến động theo chiều hướng bất lợi cho ngân hàng Với tư cách là trung gian trên thị trường tài chính, các ngân hàng tham gia vào một loạt các hoạt động liên quan đến giao dịch và rủi ro ngoại tệ Dưới đây là một số cách mà rủi ro tỷ giá hối đoái ảnh hưởng đến các ngân hàng thương mại:

Đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

Đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ tại các ngân hàng thương mại Việt Nam có thể được tiến hành bằng phương pháp và mô hình sau:

1.5.1 Đo lường bằng phương pháp

Có thể sử dụng 3 phương pháp dưới đây để đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

- Phương pháp 1: Phân tích động lực tỷ giá (Exchange Rate Dynamics Analysis):

Phương pháp này dựa trên việc phân tích các yếu tố kinh tế, chính trị và tài chính ảnh hưởng đến tỷ giá Bằng cách đánh giá các yếu tố này, ngân hàng có thể đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

- Phương pháp 2: Sử dụng phân tích hồi quy (Regression Analysis):

Phân tích hồi quy cho phép ngân hàng xác định mối quan hệ giữa tỷ giá và các biến động khác nhƣ lãi suất, tỷ giá chéo, và các chỉ số kinh tế Bằng cách xác định mức độ ảnh hưởng của các biến này đến tỷ giá, ngân hàng có thể đo lường rủi ro và dự đoán biến động tỷ giá trong tương lai

- Phương pháp 3: Sử dụng mô hình định giá tài sản tài chính (Asset Pricing Model):

Mô hình định giá tài sản tài chính, nhƣ mô hình CAPM (Capital Asset Pricing Model) hoặc mô hình APT (Arbitrage Pricing Theory), có thể được sử dụng để đo lường rủi ro tỷ giá Bằng cách xác định các yếu tố rủi ro và phân tích tương quan giữa tỷ giá và các tài sản tài chính khác, ngân hàng có thể đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

Các phương pháp trên đều có thể được áp dụng để đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ tại các ngân hàng thương mại Việt Nam Tuy nhiên, việc lựa chọn phương pháp phù hợp cần dựa trên các yếu tố như tính phù hợp, độ chính xác, và khả năng áp dụng thực tế

1.5.2 Đo lường bằng mô hình

Có thể sử dụng 3 mô hình dưới đây để đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

- Sử dụng mô hình Value at Risk (VaR):

Mô hình này dùng để đo lường rủi ro tỷ giá bằng cách xác định mức độ mất mát tối đa mà một ngân hàng có thể chịu đựng trong một khoảng thời gian xác định với một

13 mức tin cậy nhất định VaR đƣợc tính bằng cách sử dụng dữ liệu lịch sử tỷ giá và phân phối xác suất

- Sử dụng mô hình GARCH (Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity):

Mô hình GARCH đƣợc sử dụng để mô hình hóa sự biến động của tỷ giá Mô hình này cho phép ngân hàng dự đoán và đo lường rủi ro tỷ giá dựa trên sự biến động không đều đặn của dữ liệu

- Sử dụng mô hình Monte Carlo:

Mô hình Monte Carlo đƣợc sử dụng để mô phỏng các kịch bản khác nhau của tỷ giá và đo lường rủi ro dựa trên việc mô phỏng hàng loạt kết quả ngẫu nhiên

Tuy nhiên, Mô hình phổ biến nhất để đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ là mô hình Value at Risk (VaR) Mô hình VaR đƣợc sử dụng để ƣớc tính mức độ rủi ro tài chính mà ngân hàng có thể đối mặt trong việc giao dịch ngoại hối

Mô hình VaR dựa trên việc phân tích lịch sử biến động của tỷ giá và xác định mức rủi ro dựa trên phân phối xác suất của các biến đổi tỷ giá Cụ thể, ngân hàng sẽ thu thập dữ liệu tỷ giá trong quá khứ và sử dụng chúng để xác định phân phối xác suất của tỷ giá trong tương lai

Sau đó, mô hình VaR sẽ tính toán giá trị tại rủi ro (Value at Risk) cho một mức tin cậy nhất định Value at Risk là mức giá trị tối đa mà ngân hàng có thể mất trong một khoảng thời gian nhất định với một mức tin cậy xác định (ví dụ: 95% tin cậy)

Sử dụng mô hình VaR, ngân hàng có thể đo lường rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ bằng cách xác định mức độ tiềm ẩn của rủi ro và đƣa ra các quyết định quản lý rủi ro phù hợp nhƣ đặt ra giới hạn rủi ro, tái cân bằng danh mục đầu tƣ, và sử dụng công cụ phái sinh để bảo vệ khỏi biến động tỷ giá bất lợi

Tầm quan trọng của quản trị rủi ro tỷ giá

Bất cứ hoạt động kinh doanh nào trong nền kinh tế thị trường đều có nguy cơ gặp phải rủi ro Đặc biệt là đối với các NHTM với hoạt động kinh doanh tiền tệ - một lĩnh vực kinh doanh rất nhạy cảm nên rủi ro là điều không thể tránh khỏi Đối với hoạt động kinh doanh ngoại hối của NHTM, rủi ro tỷ giá luôn luôn tìm ẩn gây ra những tổn thất ngoài ý muốn và ảnh hưởng xấu đến hoạt động kinh doanh của ngân hàng Hiện nay, các ngân hàng thương mại hầu hết đều thực hiện quản trị rủi ro tỷ giá, nhưng quản trị rủi ro tỷ giá ở các ngân hàng này chƣa thực sự hoàn thiện, hiệu quả quản trị rủi ro tỷ giá chƣa cao, đôi khi vẫn còn chịu tổn thất do biến động bất lợi của tỷ giá hối đoái gây ra Cùng với xu thế hội nhập kinh tế thế giới các doanh nghiệp cũng như cácNHTM đang đứng trước những cơ hội để phát triển, sinh lời và song song với nó là những thách thức to lớn đối với việc quản trị rủi ro, đặc biệt là rủi ro về tỷ giá Điều này không chỉ có ý nghĩa đối với riêng bản thân các NHTM mà nó còn thực sự ý nghĩa đối với cả nền kinh tế và quan hệ đối ngoại Những lợi ích của việc quản trị rủi ro tỷ giá mang lại:

Thứ nhất: Quản trị rủi ro tỷ giá tốt giúp góp phần làm giảm thiểu chi phí hoạt động và hạn chế tổn thất cho các ngân hàng, từ đó sẽ giúp tối đa hóa lợi nhuận và giá trị cho cổ đông của ngân hàng

Thứ hai: Quản trị rủi ro tỷ giá hiệu quả góp phần tạo điều kiện làm lành mạnh tình hình tài chính, ngăn ngừa nguy cơ phá sản và gia tăng uy tín cho các NHTM Qua đó, các NHTM góp phần tăng lòng tin nơi khách hàng và các đối tác trong và ngoài nước Đồng thời thúc đẩy tăng trưởng, phát triển kinh tế ổn định và bền vững cho đất nước

Thứ ba: Quản trị rủi ro tỷ giá giúp ngân hàng có thể dễ dàng hoạch định các chính sách tài trợ, đầu tƣ từ đó tận dụng đƣợc các cơ hội tốt để phát triển Việc quản trị rủi ro tốt còn giúp ngân hàng nắm bắt được những biến động có lợi của tỷ giá trên thị trường để kinh doanh kiếm lời

Thứ tƣ: Quản trị rủi ro tỷ giá tốt giúp phát hiện kịp thời những nguyên nhân có thể gây nên rủi ro cho hoạt động kinh doanh ngoại hối, từ đó ngân hàng có những giải pháp

15 phòng ngừa và hạn chế rủi ro thích hợp Quá trình này giúp xây dựng hình ảnh tốt đẹp cho ngân hàng, đáp ứng yêu cầu của các quy định trong nước

1.7 Bài học kinh nghiệm về quản trị rủi ro tỷ giá trong kinh doanh ngoại tệ

Trong quá trình hội nhập kinh tế quốc tế, ngân hàng thương mại Việt Nam cũng phải đối mặt với rủi ro tỷ giá Dưới đây là ba trường hợp ngân hàng thương mại trong nước bị ảnh hưởng bởi rủi ro tỷ giá:

1 Ngân hàng Á Châu (ACB) trong cuộc khủng hoảng năm 2008:

- Sự cố: ACB đã bị lỗ lớn trong việc mua bán ngoại tệ trong bối cảnh giá vàng và tỷ giá USD/VND biến động mạnh

- Bài học: Việc không dự báo chính xác biến động của thị trường và thiếu sự cẩn trọng trong các giao dịch ngoại tệ có thể gây ra tổn thất lớn

2 Ngân hàng Đông Á (EAB) trong cuộc khủng hoảng năm 2008:

- Sự cố: EAB, giống nhƣ ACB, cũng đã chịu tổn thất từ việc mua bán ngoại tệ trong giai đoạn biến động mạnh của thị trường

- Bài học: Rủi ro tỷ giá không chỉ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh ngắn hạn mà còn ảnh hưởng đến uy tín và niềm tin của khách hàng

3 Ngân hàng Citibank vào những năm 1990:

- Sự cố: Trong những năm 1990, Citibank đã mất hàng tỷ đô la do những vị thế sai lầm trên thị trường ngoại hối Mỹ - Đức

- Bài học: Cần có một hệ thống quản lý rủi ro tích hợp, và không nên quá phụ thuộc vào quan điểm hoặc dự đoán của một số cá nhân

Từ những trường hợp trên, có một số bài học kinh nghiệm chung về việc phòng ngừa rủi ro tỷ giá:

- Chuẩn bị nguồn vốn dự trữ: Cần có một nguồn vốn dự trữ phù hợp để có thể đối phó với các biến động của thị trường ngoại hối

- Hạn chế dự đoán tỷ giá: Không nên dựa quá nhiều vào việc dự đoán tỷ giá mà phải sử dụng các công cụ hedging để giảm thiểu rủi ro

- Đào tạo và cập nhật kiến thức cho nhân viên: Đảm bảo rằng nhân viên giao dịch ngoại hối được đào tạo cơ bản và cập nhật thường xuyên về biến động thị trường và cách quản lý rủi ro

- Giám sát và kiểm tra: Thường xuyên giám sát và kiểm tra các giao dịch ngoại hối để phát hiện sớm các vấn đề và nguy cơ rủi ro

- Nắm bắt thông tin: Luôn cập nhật và nắm bắt thông tin từ thị trường và cơ quan quản lý để có chiến lược phù hợp với tình hình thị trường.

THỰC TRẠNG KINH DOANH NGOẠI TỆ CỦA CÁC NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI TẠI VIỆT NAM HIỆN NAY

Những kết quả đạt được trong kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng thương mại Việt Nam

Với nỗ lực của các bộ nghành cũng như nỗ lực của Ngân hàng nhà nước và các ngân hàng thương mại thời gian qua thì đã thúc đẩy cho hoạt động kinh doanh ngoại tệ đã đạt đƣợc những thành quả đáng tin cậy

Hoạt động kinh doanh ngoại tệ của các ngân hàng thương mại nhằm phục vụ cho hoạt động xuất nhập khẩu của các doanh nghiệp trên toan quốc đã đạt đƣợc những thành quả rất tốt và vƣợt xa kỳ vọng Hoạt động quản lý và kinh doanh ngoại tệ thời gian qua của các NHTM luôn theo sát diễn biến của thị trường và sự điều tiết của NHNN Những mặt đạt đƣợc trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ của các NHTM thời gian qua nhƣ sau:

- Giúp ổn định thị trường ngoại tệ, cân bằng được cung cầu lượng ngoại tệ trên toàn thị trường để giúp cho nền kinh tế Việt Nam ngày càng phát triển Hoạt động kinh doanh ngoại tệ cũng giúp cho các cơ quan nhà nước xử lý kịp thời các hành vi sử dụng lƣợng ngoại tệ không đúng mục đích Những kết quả đạt đƣợc đó là:

+ Thị trường ngoại hối chuyển biến tích cực và dần ổn định hơn

+ Tỷ giá VND/USD đang dần ổn định trở lại sau các đợt Fed tăng lãi suất, và luôn giao động quanh mức 23.500 – 24.500

+ Tỷ giá trên thị trường tự do đã giảm mạnh trở lại quanh mức 24.000

+ Thanh khoản ngoại tệ luôn đƣợc thông suốt, nhu cầu nguồn cung ngoại tệ hợp pháp từ các NHTM để phát triển kinh tế đã đƣợc đáp ứng đầy đủ

+ Nguồn cung ngoại tệ của các NHTM luôn luôn đƣợc tăng lên đáng kể

- Hoạt động cung ứng dịch vụ ngoại hối của các NHTM đƣợc thông suốt, các NHTM đã nhận thức đƣợc trách nhiệm của mình trong việc tuân thủ các quy định của pháp luật về hoạt động kinh doanh ngoại tệ thời gian qua

- Thị trường vốn được quản lý chặt chẽ hơn, những vẫn tạo ra các điều kiện thuận lợi hơn cho việc tiếp cận nguồn vốn (nhất là nguồn vốn ngoại tệ) từ các NHTM của các Doanh nghiệp xuất nhập khẩu là rất dễ dàng hơn Hoạt động thu hút dòng vốn đầu tƣ từ nước ngoài vào Việt Nam ngày càng được mở rộng, qua đó giúp cho các ngân hàng luôn luôn đƣợc thu hút lƣợng lớn ngoại tệ từ các doanh nghiệp FDI

- Các NHTM đã có sự tăng trưởng mạnh mẽ và luôn kinh doanh có lãi từ hoạt động kinh doanh ngoại hối bất chấp sức ép tỷ giá cũng nhƣ việc Fed tăng lãi suất

- Các NHTM đã dần thu hút đƣợc lƣợng lớn khách hàng hoạt động trong lĩnh vực xuất nhập khẩu, các NHTM luôn nhận được sự tin tưởng của khách hàng

Một số kết quả điển hình về hoạt động kinh doanh ngoại tệ có lãi của các NHTM đã đạt đƣợc trong năm 2022 bất chấp sức ép từ tỷ giá, nhƣ sau:

Stt Ngân hàng Năm 2022 Năm 2021 Đơn vị

Bảng 2 1 Hoạt động kinh doanh ngoại tệ có lãi của các NHTM trong năm 2022

Biểu đồ 2 1 Diễn biến kinh doanh ngoại tệ có lãi của một số ngân hàng trong năm 2022 so với năm 2021

Những mặt hạn chế trong kinh doanh ngoại tệ tại các ngân hàng thương mại Việt

Khác với các nước khác trên thế giới, thị trường ngoại tệ tiền mặt ở Việt Nam phát triển khá mạnh Thị trường ngầm tiền mặt ngoại tệ phục vụ cho bộ phận nhập khẩu lậu qua đường biên giới cộng với nhu cầu thích sử dụng ngoại tệ tiền mặt của dân chúng nên thị trường này càng sôi động Tỷ giá ở thị trường này luôn cao hơn ngân hàng Ngoài ra, chênh lệch giữa giá mua và bán ngoại tệ ở các ngân hàng ở Việt Nam luôn ở mức cao vì các nguyên nhân nhƣ chi phí cho xuất khẩu ngoại tệ tiền mặt khá cao Chi phí quản lý tiền mặt ngoại tệ cao, tiền mặt tồn kho không đƣợc trả lãi nhƣ tài khoản tiềngửi trong khi đó ngân hàng phải trả lãi huy động Doanh số mua rất nhỏ và chi phí cho giấy tờ, cho nhân viên thu đổi cao Đồng thời rủi ro giao dịch tiền mặt ngoại tệ cao (ngoại tệ giả, séc giả) Thị trường tiền mặt ngoại tệ qua ngân hàng không có tính cạnh tranh, bị chi phối nhiều bởi hoạt động của thị trường ngầm

Mặt khác, thị trường tiền tệ cũng như thị trường ngoại tệ liên ngân hàng hoạt động kém sôi động, cho nên tỷ giá và lãi suất được hình thành trên thị trường này không phản ánh đúng thực chất cung cầu ngoại tệ Vai trò của ngân hàng nhà nước điều hành thị

HOẠT ĐỘNG KINH DOANH NGOẠI TỆ CỦA CÁC NHTM

20 trường ngoại hối, là cầu nối giữa cung cầu ngoại tệ, tạo ra tính thanh khoản cao nhất cho hệ thống ngân hàng trong các năm qua còn mờ nhạt

Sự mất cân đối lớn trong cơ cấu các giao dịch ngoại tệ Các hình thức kinh doanh ngoại tệ tuy đã đƣợc đa dạng nhƣng vẫn ở mức hạn chế Hoạt động kinh doanh ngoại tệ của NHTM Việt Nam chỉ giới hạn ở những nghiệp vụ truyền thống nhƣ nghiệp vụ mua bán giao ngay (SPOT) và nghiệp vụ kỳ hạn (FORWARD) Một số nghiệp vụ phức tạp nhƣ hoán đổi (Swap), quyền chọn (option) đã đƣợc sử dụng nhƣng còn chiếm tỷ lệ thấp và không đáng kể trong các NHTM Các nghiệp vụ phái sinh của các NHTM chƣa linh hoạt, nhất là các sản phẩm bán chéo ngoại tệ của các NHTM còn khá yếu Quy mô giao dịch các sản phẩm ngoại tệ của hệ thống các NHTM còn khá nhỏ Sức sinh lời của hoạt động kinh doanh ngoại tệ còn thấp Tiềm lực vốn của các NHTM còn chƣa lớn để cạnh trạnh với các ngân hàng ngoại Nguồn nhân lực mảng TTQT còn yếu cả về chất lƣợng và số lƣợng Năng lực quản trị rủi ro của các NHTM còn khá thấp, chƣa đáp ứng nhu cầu ngày cạnh mở rộng Khả năng khai thác, duy trì và phát triển khách hàng còn thấp

PHƯƠNG PHÁP PHÒNG NGỪA VÀ QUẢN TRỊ RỦI RO TỶ GIÁ

Phương pháp phòng ngừa rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ tại Ngân hàng Thương mại Việt Nam

3.1.1 Các công cụ tài chính phái sinh

Trong xu thế toàn cầu hóa, tự do thương mại, với sự hỗ trợ của công nghệ thông tin, sự lưu thông và dịch chuyển các nguồn tài chính cũng như các loại hàng hóa nhanh chóng và dễ dàng hơn, nhƣng cũng vì thế mà sự bất ổn cũng cao hơn và rủi ro cũng nhiều hơn và ngày càng trở nên khó dự báo hơn

Trước tình hình đó, thị trường xuất hiện nhu cầu về các phương thức quản trị rủi ro một cách năng động và chủ động hơn Các công cụ này cho phép các doanh nghiệp có thể chuyển giao trực tiếp các rủi ro tài chính cho bên thứ ba sẵn sàng chấp nhận rủi ro đó

Tùy theo đặc điểm ngành nghề hoạt động của mình, các doanh nghiệp có thể sứ dụng các công cụ quản trị rủi ro khác nhau dưới mục tiêu khác nahu nhưng chủ yếu là để quản trị các rủi ro liên quan đến độ bất ổn của lãi suất, của giá cả hàng hóa và của tỷ giá

Hoạt động kinh doanh liên quan đến ngoại tệ thường gặp tình trạng có thể bị tổn thất vốn do biến động tỷ giá Để hạn chế rủi ro tỷ giá, các Ngân hàng thường đưa ra các giải pháp nghiệp vụ như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai, hợp đồng hoán đổi, hợp đồng quyền chọn, hợp đồng bảo đảm

Hợp đồng kỳ hạn (forwards), là loại công cụ quản trị rủi ro ra đời sớm nhất, đơn giản nhất trong các sản phẩm phái sinh, xuất phát từ nhu cầu quản trị rủi ro những bất ổn liên quan đến giá cả hàng hóa Đây là loại hợp đồng giữa hai bên – người mua và người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày trong tương lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay Nếu vào ngày đáo hạn, giá thực tế cao hơn giá thực hiện, người sở hữu hợp

22 đồng sẽ kiếm được lợi nhuận, nếu giá thấp hơn, người sở hữu hợp đồng sẽ chịu một khoản lỗ

Hợp đồng kỳ hạn thị trường ngoại hối và thị trường tiền tệ: là một thỏa thuận giữa một doanh nghiệp và một ngân hàng hay giữa hai ngân hàng với nhau để trao đổi một số lƣợng tiền nhất định với một tỷ giá xác định gọi là tỷ giá kỳ hạn vào một ngày nào đó trong tương lai Khi doanh nghiệp (hay ngân hàng thứ 2) có nhu cầu chi trả hoặc các khoản phải thu trong tương lai, có thể thiết lập hợp đồng kỳ hạn để cố định tỷ giá mà tại mức tỷ giá này có thể mua hoặc bán một ngoại tệ nào đó

Tỷ giá có kỳ hạn thường được yết theo hai cách: yết giá theo kiểu outright và yết giá theo kiểu swap Tỷ giá có kỳ hạn theo kiểu outright đơn giản là giá cả của một đồng tiền này tính bằng một số đơn vị đồng tiền kia Nó cũng được niêm yết tương tự như tỷ giá giao ngay chỉ khác một điều là tỷ giá đƣợc hai bên xác định và thỏa thuận ở hiện tại nhưng sẽ được áp dụng trong tương lai Tỷ giá theo kiểu swap chỉ yết phần chênh lệch theo số điểm căn bản (basic points) giữa tỷ giá có kỳ hạn và tỷ giá giao ngay tương ứng

Yết giá theo kiểu swap thường được sử dụng trên thị trường liên ngân hàng, tức là trong giao dịch giữa một ngân hàng này với một ngân hàng khác

Tỷ giá có kỳ hạn (forward rate) là tỷ giá áp dụng trong tương lai nhưng được xác định ở hiện tại Tỷ giá này áp dụng cho các giao dịch mua bán ngoại tệ có kỳ hạn và đƣợc xác định dựa trên cơ sở tỷ giá giao ngay và lãi suất trên thị trường tiền tệ Ƣu điểm: Trong hợp đồng kỳ hạn, giá của tài sản cơ sở đƣợc xác định tại thời điểm ký kết hợp đồng, vì vậy vào ngày đáo hạn hợp đồng, cho dù giá cả trên thị trường là bao nhiêu thì hàng hóa cơ sở vẫn đƣợc giao dịch với mức giá xác định ban đầu Chính nhờ đặc điểm này mà hợp đồng kỳ hạn có khả năng quản trị rủi ro tỷ giá Việc xác định giá của tài sản cơ sở từ đó dự báo giá để giúp cho ngân hàng hạn chế đƣợc rủi ro và tùy vào loại hàng hóa, cách xác định giá lại khác nhau và độ phức tạp khác nhau

Nhƣợc điểm: Giao dịch kỳ hạn là bắt buộc nên khi đến ngày đáo hạn, dù bên nào gặp bất lợi thì cũng phải thực hiện hợp đồng Hợp đồng kỳ hạn chỉ đáp ứng đƣợc nhu cầu

23 khi nào khách hàng cần mua bán ngoại tệ trong tương lai, còn hiện tại thì không có nhu cầu mua bán ngoại tệ Dễ xảy ra rủi ro xù nợ, bên mua hoặc bên bán nhận thấy mình thiệt hại quá lớn có thể không thực hiện nghĩa vụ hợp đồng, hoặc một trong hai bên bị phá sản

Hợp đồng giao sau (future) cũng là một loại công cụ quản trị rủi ro do bất ổn về giá cả hàng hóa, lãi suất và ngoại tệ, là hợp đồng giữa hai bên - người mua và người bán – để mua hoặc bán tài sản vào một ngày tương lai với giá đã thỏa thuận ngày hôm nay

Hợp đồng giao sau là sự phát triển của hợp đồng kỳ hạn và có nhiều đặc điểm giống hợp đồng kỳ hạn, nhưng loại hợp đồng này được giao dịch trên thị trường có tổ chức, gọi là sàn giao dịch giao sau Hợp đồng giao sau thị trường tiền tệ: là một thỏa thuận mua bán một số lƣợng ngoại tệ đã biết theo tỷ giá cố định tại thời điểm hợp đồng có hiệu lực và việc chuyển giao ngoại tệ được thực hiện vào một ngày trong tương lai được xác định bởi Sở giao dịch Tuy nhiên, khác với hợp đồng có kỳ hạn, hợp đồng giaosau chỉ sẵn sàng cung cấp đối với một số loại ngoại tệ mà thôi Chẳng hạn, thị trường Chicago chỉ cung cấp hợp đồng với sáu loại ngoại tệ mạnh đó là GBP, CAD, EUR, JPY, CHF và AUD Thị trường giao sau thực chất chính là thị trường có kỳ hạn được tiêu chuẩn hóa về ngoại tệ giao dịch, số lƣợng ngoại tệ giao dịch và ngày chuyển giao ngoại tệ Tất cả các hợp đồng giao sau đều thực hiện giao dịch ở Sở giao dịch có tổ chức Sở giao dịch là người để ra quy chế và kiểm soát hoạt động của các hội viên Hội viên của Sở giao dịch là các cá nhân, có thể là đại diện của các công ty, ngân hàng thương mại hay cá nhân có tài khoản riêng Bên cạnh đó thị trường giao sau phòng ngừa rủi ro về lãi suất dài hạn và ngắn hạn thông qua phòng ngừa vị thế mua và bán trái phiếu chính phủ, trái phiếu công ty Ƣu điểm: đƣợc chuẩn hóa

Nhƣợc điểm: chỉ có thể thực hiển đƣợc với một số đồng tiền mạnh

Mặc dù hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau có thể sử dụng để phòng ngừa rủi ro, nhƣng vì tất cả những hợp đồng bắt buộc thực hiện khi đến hạn nên nó cũng đánh mất

24 đi cơ hội kinh doanh, nếu nhƣ sự biến động giá thuận lợi Đây là nhƣợc điểm lớn nhất của hợp đồng kỳ hạn và hợp đồng giao sau Để khắc phục nhƣợc điểm này phát sinh một dạng hợp đồng mới là hợp đồng quyền lựa chọn mua hay bán hàng hóa hay không khi đến hạn hợp đồng (gọi tắt là hợp đồng quyền chọn - HĐQC)

Giải pháp nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ tại Ngân hàng Thương mại Việt Nam

3.2.1 Hoàn thiện hệ thống các phòng ban có liên quan đến việc quản lý rủi ro Để quản lý rủi ro trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ theo cơ cấu tổ chức của một số Ngân hàng lớn trên thế giới thì ngoài bộ phận giao dịch trực tiếp và bộ phận hậu phòng cần phải có các bộ phận để kiểm soát và quản lý rủi ro nhƣ: phòng kiểm toán nội bộ, phòng phân tích thị trường và quản lý rủi ro

3.2.2 Đào tạo và nâng cao năng lực cho nhân viên: Để hạn chế rủi ro tỷ giá, ngân hàng phải đào tạo đội ngũ cán bộ có khả năng thành thạo các nghiệp vụ quản lý rủi ro tỷ giá, có khả năng dự báo chính xác những biến động của tỷ giá Đây là một công việc khó khăn đòi hỏi phải có trình độ và kinh nghiệm cao

Từ đó hạn chế đƣợc rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ đem lại lợi nhuận cao cho ngân hàng

3.2.3 Mở rộng và nâng cao việc sử dụng các công cụ phái sinh

Sử dụng các công cụ phái sinh sẽ hạn chế đƣợc rủi ro tỷ giá cho hoạt động kinh doanh ngoại tệ của Ngân hàng Thương mại

Nghiệp vụ phòng ngừa rủi ro (hedging) đƣợc hiểu là quá trình làm giảm biến động giá trị tài sản của một loại ngoại tệ trước sự biến động tỷ giá của nó Do vậy nghiệp vụ này được thực hiện bằng cách mua thêm hay bán ra các tài sản hiện tại, tương lai với mục đích giảm sự biến động giá trị của tài sản ngoại tệ đó so với giá trị trước khi thực hiện các giao dịch

NHTM ít chịu rủi ro tỷ giá từ hai hoạt động này vì đây là trạng thái ngoại tệ đồng nghĩa là tại thời điểm nhất định thì giá trị của tài sản bằng ngoại tệ sẽ ít chịu sự tác động biến đổi tỷ giá của nó

Nghiệp vụ đầu cơ có thể hiểu là ngân hàng có thể kiếm đƣợc lợi nhuận trong tương lai thông qua dự đoán sự dịch chuyển tỷ giá hối đoái của các ngoại tệ Đối với hoạt

28 động này, ngân hàng sẽ đƣợc hay mất bởi sự biến đổi của tỷ giá vì hoạt động này lấy ra trạng thái ngoại tệ mở, nghĩa là giá trị của ngoại tệ sẽ thay đổi theo sự biến đổi của tỷ giá

3.2.4 Đa dạng hóa các loại ngoại tệ trong kinh doanh ngoại tệ

Việc đa dạng hóa các loại ngoại tệ trong kinh doanh cũng góp phần làm giảm thiểu rủi ro tỷ giá Nhìn chung, rủi ro tỷ giá của một danh mục ngoại tệ (bao gồm một số loại ngoại tệ) là nhỏ hơn tổng các rủi ro của từng loại ngoại tệ riêng lẻ Bởi vì sự thay đổi tỷ giá giữa các đồng tiền này với nhau có mối tương quan nghịch, do đó lợi nhuận thu được từ việc duy trì trạng thái ngoại hối mở đối với đồng tiền này có thể bù đắp cho sự thua lỗ do việc duy trì trạng thái ngoại hối mở đối với đồng tiền khác Do đó ngân hàng có thể thu đƣợc lợi nhuận, giảm đƣợc rủi ro tỷ giá từ việc đa dạng hóa danh mục ngoại tệ bằng cách duy trì các trạng thái trường ròng và trường đoản đối với các loại ngoại tệ khác nhau Ví dụ: có thể duy trì trạng thái trường ròng đối với USD và đoán ròng đối với JPY… Ƣu điểm của chiến lƣợc đa dạng hóa trạng thái ngoại hối này dựa trên sự biến động ngược chiều nhau của chính các tỷ giá, hay là dựa trên các hệ số tương quan nghịch giữa các tỷ giá của các ngoại tệ

Qua việc áp dụng một cách toàn diện các giải pháp trên, ngân hàng thương mại tại Việt Nam có thể nâng cao hiệu quả quản trị rủi ro tỷ giá trong hoạt động kinh doanh ngoại tệ và đảm bảo sự ổn định và bền vững cho hoạt động kinh doanh của mình